BOLIVIANO
OSCAR A. DIAZ QUEVEDO *
* El anlisis y conclusiones del presente trabajo son de exclusiva responsabilidad del autor
y no reflejan necesariamente la opinin del Banco Central de Bolivia. Cualquier comentario
es bienvenido al correo: odiaz@bcb.gob.bo
RESUMEN
En las ltimas dcadas el sistema bancario boliviano ha sufrido
importantes transformaciones destinadas a lograr una mayor eficiencia.
Sin embargo, en opinin de algunos economistas, polticos y la poblacin
en general, las entidades bancarias an cobran altas tasas de inters y los
requerimientos de colateral representan una restriccin importante para el
otorgamiento de crditos.
En este contexto, es de especial inters analizar la evolucin del grado de
competencia de la banca boliviana en el perodo 1993 2007. Para ello se
utilizan instrumentos desarrollados en la economa industrial como el
ndice de Lerner de poder de mercado, la estimacin de variaciones
conjeturales y el estadstico H, as como el contraste de las hiptesis
Estructura-Conducta-Resultados (SCP) versus eficiencia y la utilizacin de
medidas de concentracin.
La evidencia encontrada a travs de distintas metodologas sugiere que
existe un bajo grado de competencia entra las diferentes entidades
bancarias, aunque se habran dado avances importantes en el proceso de
intermediacin y de consolidacin de sus actividades que deriv en una
mayor competencia en los ltimos seis aos, lo cual es corroborado por
los distintos modelos empleados.
I. INTRODUCCIN
Si se analiza la evolucin reciente del sistema financiero boliviano, se
constata la importancia de los procesos de salida del mercado de algunas
entidades ya sea por procesos de venta forzosa (absorciones) o fusiones,
que pudieron ocasionar cambios en la estructura competitiva del mercado.
Por otra parte, el crecimiento y consolidacin de los mercados financieros
conduce a plantearse una cuestin importante, qu efectos tiene la
estructura de mercado sobre la eficiencia desde una perspectiva social.
La economa del bienestar seala que un mercado de competencia
perfecta asigna eficientemente los recursos (menor precio y mayor
produccin) frente a otros mercados no competitivos. Por otra parte, en la
literatura existente acerca de las estructuras competitivas se seala los
efectos negativos del poder de mercado.
En el mercado bancario boliviano se observan dos hechos importantes en
las ltimas dos dcadas. Primero, una mayor concentracin debido a la
reduccin del nmero de entidades que operan en el mercado y segundo,
se han llevado a cabo medidas dirigidas a aumentar la competencia y
eficiencia, entre las cuales se pueden citar la liberacin de las tasas de
inters, la eliminacin de la banca estatal y la subasta de crditos
refinanciados, la creacin de la Autoridad de Supervisin del Sistema
Financiero y Entidades Financieras y la promulgacin y aprobacin de la
Ley de Bancos y Entidades Financieras.
Lo anterior ha supuesto un cambio estructural en las condiciones en la
cual compiten los bancos, aprecindose dos fuerzas contrapuestas. Por
una parte, el fomento a la libre competencia, propiciando la reduccin de
las barreras de entrada y por otra parte, la posible reduccin de la
competencia debido al aumento de la concentracin del mercado bancario
como consecuencia de los procesos de venta forzosa y fusin entre
entidades. En este contexto, en la literatura existente no hay unanimidad
respecto al resultado global, es decir, si el cambio estructural de los
ltimos aos ha supuesto un aumento o una disminucin de los niveles de
competencia, y por tanto un aumento o, por el contrario, una disminucin
de la eficiencia social derivada de la labor de intermediacin bancaria.
La literatura sobre la evolucin de la competencia bancaria muestra la
existencia de diversas lneas abiertas a la investigacin, dada la falta de
respuestas convincentes y concluyentes a muchas interrogantes. Por lo
tanto, existe la necesidad de profundizar en varios temas, como la
10
Bresnahan (1982) y Lau (1982) propone una contraste utilizando le estimacin de variaciones
conjeturales.
2
Esta seccin se basa en el trabajo de Nagore (2003).
11
II.1
12
Depsitos
Polinmica (Depsitos )
Cartera
Lineal (Cartera )
55
50
45
40
35
30
Ene-93 Ene-94 Ene-95 Ene-96 Ene-97 Ene-98 Ene-99 Ene-00 Ene-01 Ene-02 Ene-03 Ene-04 Ene-05 Ene-06 Ene-07
Los ndices se construyeron como la suma de las participaciones de mercado de los tres bancos
ms importantes en cada perodo del tiempo.
13
La medida de concentracin ms utilizada es el ndice de HerfindahlHirschman, que se calcula como la suma de los cuadrados de las
cuotas de mercado de cada empresa que compite en dicho mercado, es
decir:
n
2
HH = CM
i
i =1
(1)
14
1500
1400
1300
1200
1100
1000
900
Ene-07
Ene-06
Ene-05
Ene-04
Ene-03
Ene-02
Ene-01
Ene-00
Ene-99
Ene-98
Ene-97
Ene-96
Ene-95
Ene-94
Ene-93
800
15
Salvo a finales de 2006 que se produce la fusin de dos bancos considerados grandes.
La idea bsica de un mercado contestable es que por una parte existen un conjunto de
condiciones que pueden generar un resultado competitivo incluso en sistemas concentrados.
16
8
Esta es la metodologa ms empleada en los estudios sobre competencia y estructura del sistema
financiero.
9
Un primer grupo de crticas se centran en los supuestos tericos restrictivos que se precisan las
entidades se deben comportar como oligopolistas de Cournot- para que se cumpla dicha relacin
(Angelini y Cetorelli, opc.cit.). En segundo lugar, la hiptesis funcionaba mejor hasta la dcada de
1980, cuando existan mayores barreras de entrada (por ejemplo, limitaciones a la expansin
territorial) y el proceso de liberalizacin estaba incompleto. En tercer lugar, la evidencia emprica
disponible sobre dicha hiptesis no es, en absoluto, concluyente (Gilbert, 1984, Hannan, 1991; y
Berger, 1995).
17
(3)
(4)
As lo revelan los R2 de las regresiones de los estudios realizados que, a pesar del gran nmero
de variables incluidas, tienden a explicar entre el 10% y 20% de la variacin en los beneficios,
vase Carb op. cit. (2000).
11
La definicin y la descripcin estadstica de las variables se encuentran en las Tablas 1 y 2 del
anexo 1.
18
19
20
*
m R i wi
H =
i =1 wi R *i
donde
Ri*
(5)
21
0<H<1
H=1
Interpretacin
Monopolio
Oligopolio perfectamente colusivo o de corto plazo
Competencia monopolstica
Competencia perfecta
i =1
j =1
22
23
18
Este resultado es independiente de si se emplea como variable explicada a los ingresos
financieros o a los ingresos totales.
19
En la tabla 6 del anexo 2 el modelo de efectos fijos corresponde al numeral 1a y el de efectos
aleatorios a 1b.
20
Ferrufino (1993) hall evidencia estadstica a favor de que en el perodo 1989-1992 el mercado
bancario boliviano operaba bajo una estructura de oligopolio y que las acciones individuales de los
bancos ms grandes no pasaban desapercibidas por el resto de las entidades que conforman el
oligopolio, lo que coincide con los resultados presentados por Daz y Laguna (2007) al analizar la
respuesta de las tasas de inters de los bancos de menor tamao frente a las entidades
consideradas grandes al realizar una prueba de causalidad dinmica tipo Granger, llegando a la
conclusin que el mercado se comporta como un oligopolio colusivo en el perodo 1995-2002.
21
Este proceso se inici a fines de 1999 y tuvo en 2002 su punto de mayor contraccin. En 2005 se
revirti la tendencia decreciente en captaciones y colocaciones del sistema bancario.
24
25
ln(si ) = + ln(cmi )
(7)
s i = qi / j q j
Ver anexo 3
26
ln(C ( w * z )) = 0 + + k ln( yk / z ) +
k =1
ln(w
i =1
k =1 i =1
k =1
ki
w3 ) +
1 2 2
km ln( yk z ) ln( ym z ) +
2 k =1 m =1
1 2 2
ij ln(wi w3 ) ln( w j w3 ) +
2 i =1 j =1
(8)
1
ln( yk z ) ln( wi w3 ) + 1 ln z + 2 (ln z ) 2 +
2
2
ln( yk z ) ln z + i ln( wi w3 ) ln z + 1t + 2t 2 + v
i =1
=1
ij
=0
, para todo i
ij = ji , para todo i, j
ki
= 0 , para todo k
km = mk , para todo k, m
27
28
Perodo 1993-1999
Perodo 2000-2007
29
29
3
2
0
Estados
Unidos
Italia
Holanda
Francia
Bolivia
III.
CONCLUSIONES
30
31
ANEXO 1
Tabla 1: Definicin de variables del modelo SCP
Definicin
Variable
spread
roa
efe
cba
act
gcb
ihh
Unidad de
medida
Perodo 1993-2007
roa
%
spread
%
efe
%
cba
%
act
$us
gcb
%
ihh
Perodo 1993-1999
roa
%
spread
%
efe
%
cba
%
act
$us
gcb
%
ihh
Perodo 2000-2007
roa
%
spread
%
efe
%
cba
%
act
$us
gcb
%
ihh
Promedio
Mximo
Mnimo
Desviacin
estndar
0,3
7,7
3,8
72,4
4.310,1
8,8
1.197,4
2,5
23,7
5,9
78,3
6.038,8
737,0
1.551,1
-2,2
5,2
0,1
63,3
614,1
-86,3
850,4
0,7
4,2
1,1
3,4
895,0
59,6
144,1
0,3
9,3
3,3
72,4
4.281,8
25,7
1.094,4
2,5
23,7
5,9
78,3
6.038,8
737,0
1.398,0
-2,2
5,6
0,1
65,7
614,1
-86,3
850,4
0,8
5,6
1,4
3,2
1149,9
87,0
120,6
0,2
6,3
4,2
72,3
4.335,8
-4,5
1.291,3
1,4
7,5
4,9
78,2
5.744,6
10,9
1.551,1
-1,2
5,2
3,8
63,3
3.522,0
-16,1
1.216,6
0,6
0,5
0,3
3,6
577,1
7,8
89,3
32
Roa
0,35
-0,27
(4,79)
(-6,16)
efe
cba
-0,11
-0,03
(-8,61)
(-4,07)
log(act)
0,82
-1,25
(2,75)
(-7,85)
gcb
ihh
0,00
0,01
(-0,92)
(4,45)
-0,0051
(-5,35)
spread
0,01
(0,66)
R2 Ajustado
0,45
0,17
80,43
21,37
Hausman (Chi2)
42,36
23,65
N observaciones
2.272
2.272
19
19
N bancos
Perodo
ene94-ago07 ene94-ago07
Elaboracin propia
* t estadstico en parntesis
33
ANEXO 2
La metodologa propuesta por P&R (1987), plantea analizar la estructura
de mercado de una industria a partir del anlisis de la eficiencia y el
tamao de sus integrantes.
Por lo que define una funcin de ingresos (R) y una de costos (C).
Ri = Ri( yi , n , zi )
Ci = Ci( yi , wi , xi )
Donde:
(1)
R = ingresos
C = costos
y = producto
n = numero de firmas
z = variables exgenas que afectan el ingreso
w = precios de los insumos
x = otras variables exgenas
= R ( y ,n, z ) C ( y ,w , x )
i
(2)
R
C
= 0
Ri( yi ,n , zi ) Ci ( yi , pi , xi )
(3)
yi* = y * i( zi , p , xi )
Remplazando y* en
ingreso reducida:
Ri = Ri ( yi, n, zi ) se
(4)
34
(5)
Ri' ( yi , n , zi ) Ci' ( yi , wi , xi ) = 0
(6)
(7)
H =
i =1
R* i wi
wi R* i
(8)
35
Nomenclatura
LPK
LPL
LPI
LRIS
LACT
LCBA
Variable
Definicin
logaritmo del precio del capital (Seguros + Impuestos + Mantenimiento
y reparaciones) / activo fijo
logaritmo del precio de la
Gastos de personal / activo
mano de obra
logaritmo del precio de los
Gastos financieros imputados sobre los
depsitos
depsitos / depsitos totales
logaritmo de la variable de
Previsiones / activo
riesgo
logaritmo del activo
Activo total
logaritmo la cartera bruta a
activo
Elaboracin propia
Tabla 5: Estadsticas descriptivas mensuales
(En millones de dlares y porcentajes)
Unidad de
medida
Promedio
Mximo
Mnimo
Desviacin
estndar
$us.
$us.
$us.
$us.
%
%
%
%
%
%
449,8
482,9
4.310,1
11,7
17,0
1,7
5,0
72,4
7,7
0,3
718,7
721,5
6.038,8
75,6
23,2
2,8
8,8
78,3
15,9
2,5
79,7
87,0
614,1
-126,9
0,0
0,1
1,3
63,3
0,8
-2,2
136,7
104,5
895,0
34,7
5,1
0,5
2,3
3,4
5,1
0,7
$us.
$us.
$us.
$us.
%
%
%
%
%
%
521,8
536,5
4.281,8
11,1
16,3
1,6
6,4
72,4
2,9
0,3
675,6
680,8
6.038,8
68,4
23,2
2,8
8,8
78,3
7,6
2,5
79,7
87,0
614,1
-126,9
0,0
0,1
1,3
65,7
0,8
-2,2
92,7
90,5
1.149,9
40,7
7,1
0,6
2,1
3,2
2,1
0,8
36
Promedio
Mximo
Mnimo
Desviacin
$us.
$us.
$us.
$us.
%
%
%
%
%
%
384,1
434,1
4.335,8
12,1
17,5
1,8
3,7
72,3
12,1
0,3
718,7
721,5
5.744,6
75,6
23,2
2,1
7,8
78,2
15,9
1,5
232,1
303,5
3.522,0
-56,9
14,8
1,6
2,1
63,3
7,6
-1,1
137,7
92,1
577,1
28,4
2,0
0,1
1,8
3,6
2,3
0,6
LPL
LPI
LRIS
1b
1a
1b
2a
2b
-0,01
-0,01
-0,03
0,02
-0,17
-0,17
0,01
0,00
-0,12
(-1,73)
(-1,82)
(-2,46)
(4,16)
(-11,89)
(-12,15)
(0,35)
(-0,05)
(-4,47)
-0,05
-0,05
-0,04
0,11
0,08
0,08
0,01
0,01
0,77
(-6,79)
(-6,83)
(-7,41)
(4,32)
(3,48)
(3,55)
(0,54)
(0,51)
(6,09)
0,03
0,03
-0,07
0,10
-0,11
-0,12
-0,11
-0,11
-0,24
(4,67)
(4,62)
(-8,69)
(9,48)
(-5,04)
(-5,51)
(-6,06)
(-6,32)
(-4,87)
-0,09
-0,09
-0,02
0,93
0,93
(89,47) (91,13)
LCBA
0,20
0,20
(13,94) (14,15)
R2
ajustado
Efectos
fijos (F)
Hausman
(Chi2)
Ingresos totales
1a
-0,14
-0,10
-0,10
-0,05
-0,04
-0,15
(-10,91)
(-8,09)
(-8,49)
(-3,28)
(-3,04)
(-2,51)
0,95
1,15
0,88
0,91
0,99
1,00
1,25
(74,45)
(36,13)
(27,94)
(32,28)
(33,10)
(37,52)
(8,16)
0,20
0,29
0,10
0,12
-0,17
-0,15
0,30
(7,14)
(14,17)
(2,30)
(2,81)
(-2,62)
(-2,35)
(3,06)
0,970
0,831
0,985
0,975
0,788
0,411
0,917
0,589
0,689
3.230
2.060
3.635
2.350
375
293
636
330
133
7,01
7,01
17,91
41,41
0,39
0,39
0,07
0,07
59,79
37
Ingresos totales
1b
2a
2b
2.511
1.375
1.375
1.136
20
-0,21
ene93ago08
19
-0,09
ene93dic99
19
-0,11
ene93dic99
14
0,41
ene00ago07
38
ANEXO 3
Leuvenstijn et al. (2007), adaptaron un modelo de Boone, en el cual
reemplazaron la empresa del trabajo original por instituciones bancarias.
Los autores consideraron una industria bancaria en el cual cada banco i
que produce un producto qi (o un portafolio de productos bancarios),
enfrenta una curva de demanda dada por:
p( qi ,q j i ) = a bqi d j i q j
(1)
adems posee un costo marginal constante dado por cmi. Cada banco
maximiza beneficios i = ( p i cmi )q i al elegir el nivel ptimo de
producto qi. Se asume que a>cmi y que 0 < d b . La condicin de
primer orden para un equilibrio de Cournot-Nash puede escribirse como:
a 2bqi d j i q j cmi = 0
(2)
de entrada
39
Variable
dependiente
Abreviatura
Costo total
Colocaciones
y1
Inversiones
y2
Productos
Precio de la
Precios de los mano de obra
insumos
Precio del
capital
Precio de los
depsitos
Insumos fijos
Patrimonio
w1
Descripcin
Gastos financieros + cargos netos por ajuste
por inflacin + cargos netos por incobrabilidad y
desvalorizacin de activos financieros +otros
gastos operativos y gastos de administracin
Cartera bruta (cartera vigente + cartera en
mora)
Inversiones financieras (permanentes ms
temporarias)
Gastos de personal / activo
w2
w3
Elaboracin propia
Indicador
Boone
1993 - 1999
2000 - 2007
1993 - 2007
Elaboracin propia
-0.34
-0.60
-0.42
Estadstico t Probabilidad
-45.69
-44.16
-67.89
0.00
0.00
0.00
40
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