FORWARD

CARACTERISTICAS

EJEMPLOS

UN FORWARD DE DIVISAS:
Es un contrato entre el banco y la empresa en elque se acuerda la compra/venta de moneda
extranjera a futuro a un tipode cambio pactado de antemano. Al pactar un forward la
empresaexportadora recibe la seguridad de recibir a futuro un flujo deefectivo en soles cierto; no
importando cmo se haya comportado el tipode cambio en ese lapso de tiempo. Hay que prestar
especial atencin ala forma de liquidacin del contrato. Existen dos maneras: la primeradenominada
Delivery Forward (DF) y la segunda llamada Non DeliveryForward (NDF)

Un ejemplo :
Supongamos que la empresa ABC ha pactado la venta al crdito con uncliente en EE.UU. de un
contenedor de prendas de vestir por la suma deUS$50,000 a 90 das. A fin de eliminar la volatilidad
del tipo decambio, la empresa contrata con su banco un forward DF a 90 das que le
permitir cambiar los dlares recibidos a S/.2.78 por dlar. Pasadoslos 90 das, la empresa ABC
tiene la obligacin de ir al banco a venderUS$50,000 y el banco tiene la obligacin de comprar esa
cantidad altipo de cambio previamente pactado (S/2.78/US$). Si el tipo de cambiospot (el vigente
ese da) en ese momento esta fijado en S/.2.60/US$, laempresa habr evitado perder S/.9,000
(S/.130,000, que hubiese recibidoen el mercado spot, menos S/.139,000, que recibi del banco al
ejecutarse el forward)
Pero qu hubiese pasado si el tipo de cambio spot hubiese estado enS/.2.90/US$? En ese caso, la
empresa ABC hubiese dejado de ganarS/.6,000 (S/.145,000-S/.139,000). Sin embargo, hay que
tener en cuentaque con el forward contratado se anulo el riesgo del tipo de cambio yABC pudo
proyectar sus ingresos y margen con total certeza.
Queda por aclarar el tema de las modalidades. Bajo la modalidadDelivery Forward, tambin
conocida como Forward por entrega fsica, laempresa ABC se compromete a entregar la totalidad
de los US$50,000pactados en el contrato y el banco se compromete a pagarle S/.139,000
(producto de comprar los US$50,000 a S/.2.78 por dlar); pero si sepacto un Non Delivery
Forward, al que tambin se le conoce como Forwardpor compensacin, y bajo el supuesto que el
tipo de cambio spot este enS/.2.60/US$, ABC slo recibe S/.9,000 del banco (S/.0.18xUS$50,000,
siendo S/.0.18 la diferencia entre el tipo de cambio spot y el tipo decambio forward). Por otro lado,
y en caso que el tipo de cambio spot sehaya situado en S/.2.90, ABC hubiese tenido que pagarle al
bancoS/.6,000 (S/.0.12xUS$50,000, siendo S/.0.12 la diferencia entre el tipode cambio spot y el
tipo de cambio forward)
Queda claro entonces que as el tipo de cambio spot haya subido obajado o cualquiera haya sido la
modalidad escogida, en realidad, loque ha hecho la empresa ABC es fijar el tipo de cambio futuro a
fin deconocer el da de hoy con exactitud su flujo de caja real a 90 das. Enese sentido, la empresa
ha eliminado la posibilidad que la fluctuacindel tipo de cambio perjudique sus resultados
financieros.

FORWARD DE TIPO DE CAMBIO

EJEMPLO: