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ndice

INTRODUO.............................................................................................................3
Objectivos......................................................................................................................3
Metodologia...................................................................................................................3
POLITICA DE DIVIDENDOS.....................................................................................4
FUNDAMENTOS DOS DIVIDENDOS.......................................................................4
PROCEDIMENTOS DE PAGAMENTO DE DIVIDENDOS EM DINHEIRO (CASH
DIVIDEND)...................................................................................................................4
MONTANTE DOS DIVIDENDOS...............................................................................4
DATAS RELEVANTES.................................................................................................5
RELEVNCIA DA POLITICA DE DIVIDENDOS.....................................................5
FACTORES QUE AFECTAM A POLITICA DE DIVIDENDOS................................6
TIPOS DE POLITICAS DE DIVEDENDOS...............................................................9
POLITICA DE DIVIDENDOS REGULARES BAIXOS MAIS DIVIDENDOS
EXTRAORDINRIOS...............................................................................................12
OUTRAS MODALIDADES DE DIVIDENDO.........................................................13
DESDOBRAMENTO DE ACES (stock splits)........................................................14
Recompras de aces (stock repurchases)...................................................................15
O PROCESSO DE RECOMPRA................................................................................16
CONCLUSO.............................................................................................................17
BIBLIOGRAFIA.........................................................................................................18

INTRODUO

O trabalho que se segue oferece uma abordagem sistemtica e breve sobre a poltica de
dividendos, os seus tipos e outras modalidades. Politica de dividendo o plano de aco
da empresa a ser seguido por ocasio de tomada de deciso a respeito do pagamento de
dividendos. No trabalho abordamos os fundamentos dos dividendos, o procedimento de
pagamento de dividendos em dinheiro, o montante dos dividendos, as datas relevantes,
no deixando tambm de citar a sua relevncia, os factores que os afectam, os
respectivos tipos (onde destacamos os trs importantes) e outras modalidades de
pagamento dos dividendos (dividendos por aces e recompras de aces).

Objectivos

Objectivo geral:
Analisar a politica de dividendos e sua aplicao s empresas.
Objectivos especficos:
Entender os procedimentos de pagamentos de dividendos;
Descrever a teoria residual dos dividendos e os principais argumentos referentes
a sua relevncia;
Discutir os principais factores envolvidos no estabelecimento da poltica de
dividendo;
Rever e avaliar os trs tipos bsicos de poltica de dividendo;
Avaliar os dividendos pagos em aces, dos pontos de vista contabilstico, do
accionista e da empresa;
Explicar desdobramentos e recompras de aces bem como a motivao da
empresa para realiza-los.
Metodologia
Para a efectivao deste trabalho foi recorrida a pesquisa bibliogrfica, tendo se
buscando ideias de vrios autores com destaque para o GITMAN.

POLITICA DE DIVIDENDOS
FUNDAMENTOS DOS DIVIDENDOS
Os dividendos esperados em dinheiro constituem a principal varivel de retorno com a
qual os proprietrios e os investidores determinam o valor da aco. Representam uma
fonte de fluxo de caixa para os accionistas e fornecem informaes sobre o desempenho
actual e futuro da empresa. Como os lucros retidos aqueles que no so distribudos
aos proprietrios sob a forma de dividendos representam um financiamento interno, a
deciso de pagar os dividendos pode afectar de maneira significativa as necessidades de
financiamento externo da empresa. Em outras palavras, se ela precisar de
financiamento, quanto maiores os dividendos pagos, maior o valor a ser levantado
externamente por meio de emprstimos ou venda de aces ordinrias ou preferenciais.
A primeiro aspecto que precisamos entender a respeito dos dividendos o procedimento
de pagamento.
PROCEDIMENTOS DE PAGAMENTO DE DIVIDENDOS EM DINHEIRO
(CASH DIVIDEND)

Em reunies trimestrais ou semestrais, o conselho de administrao decide sobre o


pagamento ou no, e o montante a ser desembolsado. O desembolso financeiro do
exerccio encerrado e o panorama futuro, alm dos dividendos pagos recentemente, so
dados cruciais para essa tomada de deciso. A data de pagamento dos dividendos, caso
sejam anunciados, tambm precisa ser estabelecida.
MONTANTE DOS DIVIDENDOS

Os pagamentos ou no de dividendos e seu montante so decises importantes que


dependem sobre tudo da poltica de dividendos da empresa. A maioria estabelece
alguma poltica de dividendos peridicos, mas o conselho de administrao pode alterar
o valor, com base principalmente em significativos aumentos ou diminuies dos lucros.

DATAS RELEVANTES

Se o conselho de administrao anunciar dividendos, normalmente tambm emitir uma


declarao indicativa da deciso, a data de registo e a data de pagamento.
Data de Registo, fixada pelos directores da empresa, a data na qual todas as pessoas
que estiverem registadas como accionistas recebero o dividendo declarado.
Ex Dividendo: perodo que se inicia dois dias teis antes da data de registo, durante o
qual uma aco negociada sem direito ao recebimento do dividendo corrente.
Data de pagamento fixada pelos directores da empresa, a data afectiva na qual a
empresa envia o pagamento de dividendos aos accionistas identificados na data de
registo.
RELEVNCIA DA POLITICA DE DIVIDENDOS

As empresas no devem sacrificar boas decises de investimento e financiamento em


nome de uma poltica de dividendos de importncia questionvel. Comecemos por uma
descrio da teoria residual dos dividendos que usada como pano de fundo para a
discusso dos principais argumentos a favor da irrelevncia dos dividendos e, em
seguida, daqueles que defendem sua relevncia.
Teoria residual dos dividendos
A teoria residual dos dividendos uma escola de pensamento que sugere que o
dividendo pago por uma empresa deve ser visto como um resduo o valor
remanescente aps terem sido aproveitadas todas as oportunidades aceitveis de
investimento. Com essa abordagem, a deciso quanto ao dividendo ser tratada em trs
etapas, como se segue:
Etapa 1: determinar o nvel ptimo de dispndios de capital, que seria o nvel gerado
pela interseco da escala de oportunidades de investimento e da escala de custo
marginal ponderado do capital
Etapa 2: usando a estrutura de capital ideal, estimar o total de financiamento com
capital prprio necessrio para sustentar os dispndios gerados na etapa 1.
Etapa 3: como o custo dos lucros retidos, menor do que o das novas aces
ordinrias, usar esses lucros para fazer frente a necessidade de capital prprio

determinada na etapa 2. Se os lucros retidos forem insuficientes para isso, vender novas
aces ordinrias. Se os lucros retidos disponveis superarem essa necessidade,
distribuir o excedente o resduo como dividendos.
De acordo com essa abordagem, desde que a necessidade de capital prprio de uma
empresa supere o valor dos lucros retidos, no sero pagos dividendos em dinheiro. O
argumento em favor dessa abordagem o de ser boa prtica gerencial que a empresa
tenha os recursos necessrios para competir com eficcia. Essa viso dos dividendos
sugere que o retorno requerido dos investidores, no influenciado pela poltica de
dividendos da empresa uma premissa que, por sua vez, implica a irrelevncia da
poltica de dividendos.

FACTORES QUE AFECTAM A POLITICA DE DIVIDENDOS

A poltica de dividendos de uma empresa representa um plano de aco a ser seguido


sempre que houver uma deciso a tomar a esse respeito e desenvolvida de forma
condizente com suas metas. Antes de tratarmos de alguns tipos mais comuns de poltica
de dividendos, discutiremos seis factores que as empresas levam em considerao ao
fixar suas polticas de dividendos. So eles: Restries legais, Restries contratuais,
restries internas, perspectivas de crescimento da empresa, consideraes dos
proprietrios e consideraes de mercado.

Restries legais
A maioria dos Estados norte-Americanos probe as sociedades por aces de
distribuir como dividendo em dinheiro qualquer parcela de seu capital social,
o qual normalmente medido pelo valor nominal das aces ordinrias.
Outros estados definem esse capital de maneira a incluir no s o valor
nominal das aces ordinrias, mas tambm qualquer parcela integralizada
acima do valor nominal.

Restries contratuais
Em muitos casos, a capacidade da empresa para pagar dividendos limitada
por condies restritivas impostas por contratos de emprstimo. De modo

geral, essas restries probem o pagamento de dividendos ate que a empresa


atinja um determinado nvel de lucros, ou podem limitar os dividendos a um
determinado valor ou percentagem de lucros. As restries sobre os
dividendos ajudam a proteger os credores de prejuzos decorrentes da

insolvncia das empresas.


Restries internas

A capacidade da empresa para pagar dividendos , de modo geral, limitada pelo valor
dos activos lquidos) caixa e ttulos negociveis) disponveis. Embora seja possvel a
uma empresa tomar emprstimos para pagar dividendos, os credores costumam relutar
em conceder tais crditos, pois no produzem benefcios tangveis ou operacionais que
ajudem a saldar posteriormente a divida.
Exemplo: a conta de patrimnio lquido da CUMPE COMPANY, apresentada
anteriormente, indica que, se o capital social da empresa for definido como totalidade
do capital integralizado, ela poder pagar 140.000.00 mt em dividendos. Se tiver activos
lquidos totais de 50.000,00 mt )20.00,00mt em caixa mais ttulos negociveis no valor
de 30.000,00mt) e precisar de 35.000,00 ma desse total para suas necessidades
operacionais, o dividendo mximo que poder pagar ser de 15.000,00 mt )50.000,00
mt -35.000,00 mt).

Perspectivas de crescimento

As necessidades financeiras de uma empresa esto directamente relacionadas a quanto


ele espera crescer e aos activos que precisar adquirir. Ela deve avaliar sua lucratividade
e seu risco para estimar a capacidade de levantar capital externamente. Alem disso, deve
determinar o custo do financiamento e a velocidade de levantar com que pode obt-lo.
De modo geral, empresas grandes e maduras tm facilidade de acesso a novo capital, ao
passo que outras em crescimento acelerado podem no contar com recursos disponveis
em volume suficiente para sustentar seus projectos aceitveis. Provavelmente, uma
empresa em crescimento ter de fazer uso macio de financiamento interno na forma de
lucros retidos, de modo a pagar como dividendos apenas uma pequena percentagem de
seus lucros. Uma empresa madura est mais bem situada para distribuir uma grande
parcela de seus lucros, especialmente se tiver fontes disponveis de financiamento.

Consideraes relacionadas aos proprietrios

A empresa deve estabelecer uma poltica que tenha efeito favorvel sobre a riqueza da
maioria de seus proprietrios. Deve se levar em considerao a situao fiscal dos
proprietrios. Se a empresa tiver elevada percentagem de accionistas ricos com
rendimentos significativos, pode optar por distribuir uma percentagem menor de seus
lucros de modo a permitir que os proprietrios adiem o pagamento do imposto de renda
ate que vendam a aco.
Como dividendo em dinheiro so tributados a mesma alquota que os ganha de capital,
essa estratgia beneficia os proprietrios por meio do adiamento de pagamento de
impostos. Entretanto, os accionistas de menor renda, que necessita de rendimentos
advindos dos dividendos, preferiram uma distribuio de lucros mas elevadas.
Tambm e necessrio considerar as oportunidade de investimento dos proprietrios. A
empresa no deve reter fundos para investir em projectos que fornece retornos menores
do que os proprietrios poderia obter eles mesmos com investimentos externos de igual
risco. Se parecer a eles que h oportunidades melhores, a empresa deve distribuir uma
percentagem maior dos seus lucros. Se as oportunidades de investimentos de uma
empresa forem no mnimo to boas quanto os investimentos externo de risco
semelhantes, justifica-se uma distribuio menor.

Consideraes do mercado

Estar ciente da reaco provvel do mercado a determinado tipos de politica tambm e


til a formular a poltica dos dividendos. Acredita-se que os accionistas prefiram um
nvel fixo ou crescendo de dividendos, a um padro flutuante. Essa crena encontra
respaldo na pesquisa de John Lintner, que identificou que os administradores de
empresa so avessos a alterar o valor monetrio dos dividendos como resposta a
variaes - especialmente queda - dos lucros alm disso, acredita-se os accionistas
preferem uma poltica de pagamento contnuo de dividendo. Como o pagamento regular
de dividendo fixo ou crescentes elimina a incerteza quanto a sua frequncia e
magnitude, os retornos da empresa tende a ser descontado a uma taxa menor. Isso deve
resultar em um aumento do valor do mercado da aco e, por tanto, em um aumento de
riqueza dos proprietrios.
Uma ltima considerao do mercado e o contedo informacional. Como j vimos, os
accionistas frequentemente encaram o pagamento de dividendo como sinal de sucesso

futuro da empresa. Um dividendo estvel que continuo constitui um sina positivo que
indica boa sade financeira da empresa os accionistas tende a interpretar o no
pagamento de dividendo, devido a prejuzo ou lucro muito baixo, como um sinal
negativo. O no pagamento de dividendo cria incerteza quanto ao futuro, o que tende a
resultar em menor valor da aco. Os proprietrios e investidores em geral interpreta o
pagamento de dividendo durante um perodo de perdas como uma indicao de que os
prejuzos so apenas temporrios.
TIPOS DE POLITICAS DE DIVEDENDOS

A poltica de dividendo de uma empresa deve ser formulada com base em dois
objectivos bsicos: fornecer financiamento suficiente e maximizar a riqueza dos
proprietrios da empresa. Trs tipos frequentemente usados esto descritos na sesso a
seguir. A poltica de dividendo de uma empresa especfica qualquer pode combina
elementos de todas elas.
Politica de dividendo com taxa de distribuio constante para um tipo de poltica
dividendo envolve o uso de uma taxa de distribuio constante. A taxa de distribuio
de dividendos indica a percentagem de cada unidade monetria de lucro que se
distribuem em dinheiro aos proprietrios. E calculada dividindo-se o dividendo pelo
lucro pela aco da empresa. Uma politica de dividendos com taxa de distribuio
constante determina que dada a percentagem dos lucros seja paga aos proprietrios a
cada perodo.
O problema dessa politica e que, se os lucros dessa empresa carem, ou se ocorrer um
prejuzo em determinado exerccio, os dividendos poderam ser baixos, ou mesmo
inexistentes como os dividendos so frequentemente encardo como indicador futura
dessa empresa, o preo da sua aco poder ser negativamente afectado
Exemplo:
A peachtree industrie, uma empresa mineiradora de potssio, adopta a politica de
distribuir 40% dos lucros como dividendo. Nos exerccio em que ocorre prejuzo a
politica da empresa e no pagar dividendo algum. Seguem dados sobre lucros,
dividendo o preo mdio da aco da peachtree industrie nos ltimos 6 anos.

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Anos
2009
2008
2007
2006
2005
2004

Lucro por aco

Dividendo

-0,5
3
1,75
-1,5
2
4,5

aco
0
1,2
0,7
0
0,8
1,8

por Preo mdio por


aco
42
52
48
38
46
50

Os dividendos aumentaram em 2007 e 2008, mas caram nos demais anos. Nos anos de
dividendos decrescentes, o preo da aco caiu; quando os dividendos aumentaram, o
preo da aco aumentou. O pagamento espordico de dividendo da Peachtree parece
gerar incerteza em seus proprietrios a respeito dos retornos esperados.
Embora algumas empresas adoptem uma politica de dividendos com taxa de
distribuio constante, ela no recomendvel.

Politica de dividendos regulares


A poltica de dividendo regular baseia-se no pagamento de dividendo fixo em valor
monetrio a cada perodo. Essa poltica fornece aos proprietrios informaes, de modo
geral, positiva, minimizando suas incertezas. comum as empresas que adoptam essa
poltica aumentarem o dividendo regular, assim que ocorre um aumento sustentado dos
lucros. De acordo com essa politica, os dividendos quase nunca diminuem.
Por exemplo:
A politica dividendo da Woodward Laboratorie, fabricante de popular adoante
artificial, e pagar dividendo anual de $1 por aco ate que o lucro por aco supere $4
por 3 anos consecutivos. Nesse ponto, o dividendo anual eleva-se para $1,5 por aco e
estabelece-se um novo patamar dos lucros. A empresa no prev diminuir seus
dividendos, ao menos que a sua liquidez esteja em jogo. Os dados de lucros, dividendos
e preo mdio da aco da WoodWard nos ltimos 12 anos podem ser encontrados a
seguir:

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Anos
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998

Lucro por aco

Dividendo

4,5
3,9
4,6
4,2
5
2
6
3
0,75
0,5
2,7
2,85

aco
1,5
1,5
1,5
1
1
1
1
1
1
1
1
1

por Preo mdio por


aco
47,5
46,5
45
43
42
38,5
38
36
33
33
33,5
35

Independentemente do nvel dos lucros, a Woodward Laboratories pagou dividendos de


$1 por aco ate 2006. Em 2007 o dividendo aumentou para $1,5 por aco porque
foram atingidos lucros por cima de $ 4 durante 3anos. Nesse mesmo ano, a empresa
tambm teve de estabelecer um novo patamar para aumentos subsequente de um
dividendo. O preo mdio por aco exibiu um comportamento de crescimento estvel,
apesar de um padro de lucros um tanto voltil.
Muitas vezes, adopta-se apoltica regular em torno de uma taxa ideal de distribuio de
dividendo. De acordo com essa politica, a empresa procura distribuir uma determinada
percentagem dos lucros, mas, em vez de permitir que os dividendos flutuem, paga um
dividendo determinado em valor monetrio e ajusta-o em direco meta de
distribuio, medida que ocorrem aumentos comprovados dos lucros. Por exemplo, a
Woodward Laboratories parece ter como meta uma taxa de distribuio de
aproximadamente 35%. A distribuio era cerca de 35% ($1: $2,85) quando a politica
de dividendo foi estabelecida em 1998; quando o dividendo foi elevado para $1,5 em
2007, a taxa de distribuio era de cerca de 33% ($1,5:$4,6).
POLITICA DE DIVIDENDOS REGULARES BAIXOS MAIS DIVIDENDOS
EXTRAORDINRIOS

12

Algumas empresas estabelecem uma poltica de dividendos regulares baixos,


complementada por dividendos extraordinrios, isso quer dizer que pagam um
dividendo regular baixo ao qual acrescido um dividendo adicional (extraordinrio),
quando ocorrem lucros superiores ao normal em determinado exerccio. Ao chamar esse
dividendo adicional de dividendo extraordinrio, evita-se dar falsas esperanas aos
accionistas. Essa politica particularmente comum entre empresas que passam por
variaes clnicas de lucros.
Ao estabelecer um dividendo regular baixo pago a cada exerccio, a empresa d aos
investidores os rendimentos estveis necessrios para gerar confiana, enquanto o
dividendo extraordinrio permite compartilhar os lucros de exerccios especialmente
bons. As empresas que adoptam essa politica precisam aumentar o nvel do dividendo
regular, assim que tenham alcanado um aumento comprovado dos lucros. O dividendo
extraordinrio no deve ocorrer regularmente, porque perderia o sentido.
recomendvel usar uma taxa ideal de distribuio de dividendos, ao estabelecer o nvel
regular dos dividendos.

OUTRAS MODALIDADES DE DIVIDENDO

Os dividendos podem ser pagos de outras maneiras que no em dinheiro. Sero


abordados dois outros mtodos de pagamento: dividendos em aces e recompras de
aces.
Dividendos em aces ( Stock dividends)
Um dividendo em aces consiste no pagamento, aos proprietrios existentes, de um
dividendo sob a forma de aces. As empresas muitas vezes pagam dividendos em
aces para substituir ou complementar os dividendos em dinheiro. Embora os
dividendos em aces no possuam valor real, os accionistas podem encara-los como
algo que no tinham antes.

13

Aspectos contabilsticos
Do ponto de vista contabilstico, o pagamento de dividendos em aces representa
apenas um remanejamento entre as contas do patrimnio lquido, no uma sada de
fundos. Quando uma empresa anuncia um dividendo em aces, os procedimentos de
anncio e distribuio so os mesmos reportados anteriormente em relao aos
dividendos pagos em dinheiro. Os lanamentos contabilsticos associados ao pagamento
de dividendos em aces podem variar dependendo de seu porte. Um pequeno
dividendo (ordinrio) em aces constitui um dividendo em aces que representa
menos do que 20% a 25% das aces ordinrias existentes, quando do anuncio.
Pequenos dividendos em aces so os mais comuns.
O ponto de vista do accionista
O accionista que recebe um dividendo em aces normalmente no recebe nada de
valor. Depois de pago o dividendo, o valor por aco dos papis do accionista diminui
na proporo do dividendo, de tal maneira que o valor de mercado de sua participao
total na empresa permanece inalterado. Assim, os dividendos em aces no costumam
ser tributveis. A percentagem percentual do accionista na empresa tambm se mantm
inalterada e, desde que o lucro mantenha-se constante, a participao accionista no lucro
total tambm no muda (entretanto, se os lucros d uma empresa e seus dividendos em
dinheiro aumentaram quando for emitido um dividendo em aces, provavelmente
resultara um aumento do valor da aco).
O ponto de vista da empresa
mais dispendioso emitir dividendos em aces do que paga-los em dinheiro, mas h
algumas vantagens que podem superar esses custos. Para as empresas, os dividendos em
aces configuram uma maneira de dar algo aos proprietrios sem necessidade de usar
caixa. De modo geral, quando a empresa precisa preservar caixa para financiar um
crescimento acelerado, usa dividendos em aces. Quando os accionistas reconhecem
que a empresa reinvestindo o fluxo de caixa de maneira a maximizar os lucros futuros, o
valor de mercado da empresa deve, no mnimo, manter-se inalterado. Entretanto, se um
dividendo em aces for pago como meio de reter caixa para fazer frente a contas em
atraso, pode resultar uma reduo do valor de mercado.

14

DESDOBRAMENTO DE ACES (stock splits)

Embora no seja um tipo de dividendo, os desdobramentos afectam o preo da aco da


empresa de maneira semelhante aos dividendos em aces. Um desdobramento de
aces um mtodo frequentemente usado para reduzir o preo de mercado das aces
por meio de aumento do nmero de aces pertencentes a cada accionista. Os
desdobramentos no tem efeito sobre a estrutura de capital da empresa nem costumam
ser tributveis.
Muitas vezes, uma empresa pode julgar que o preo de sua aco est elevado demais e
que reduzir o preo de mercado pode aumentar o volume de negociao. Os
desdobramentos so frequentemente realizados antes da emisso de novas aces para
garantir a negociabilidade do papel e estimular a actividade no mercado. No raro, eles
causam um pequeno aumento do valor de mercado da aco que pode ser atribudo a
seu contedo informacional e ao facto de que os dividendos totais pagos geralmente
aumentam um pouco depois de um desdobramento.
Exemplo:
A Delphi company, um negcio de produtos florestais, tinha em circulao 200.000
aces ordinrias com valor nominal de $2, e no tinha quaisquer aces preferenciais.
Como a aco esta sendo negociada a um preo de mercado elevado, a empresa
anunciou um desdobramento de 2:1. O patrimnio lquido total, antes e depois do
desdobramento, pode ser visto na tabela a seguir.
Antes do desdobramento
Aces ordinrias (200.000 aces,

400.000

Valor nominal de $2)


gio na venda de aces

4.000.000

Lucro retidos

2.000.000

Total do patrimnio liquido

6.400.000

15

Depois do desdobramento
Aces ordinrias (400.000 aces,

400.000

Valor nominal de $1)


gio na venda de aces

4.000.000

Lucros retidos

2.000.000

Total do patrimnio liquido

6.400.000

Fica claro o efeito insignificante do desdobramento sobre as cifras da empresa.


Recompras de aces (stock repurchases)
Recompra de aces: a aquisio pela empresa de aces ordinrias de sua prpria
emisso no mercado, os efeitos desejados das recompras de aces so a criao de
valor ao accionista ou o desestimulo a uma tentativa hostil de aquisio da empresa.
As motivaes prticas para essas recompras de aces incluem obt-las para uso em
aquisies, ter aces disponveis para os planos de opes para empregados e a retirada
de aces em circulao.
Recompras de aces vistas como dividendo em dinheiro
Quando as empresas recompram aces ordinrias para retira-las de circulao, o
motivo por trs disso distribuir o excedente de caixa aos proprietrios. De modo geral,
desde que os lucros permaneam constantes, a recompra reduz o nmero de aces
existentes, elevando o lucro por aco e, portanto, o preo de mercado da aco.
Lanamentos contabilsticos
Os lanamentos contabilsticos resultantes da recompra de aces ordinrias levam a
uma reduo do caixa e ao surgimento de uma contra-partida de capital chamada
aces de tesouraria, que figura como uma deduo dentro do patrimnio liquido. O
item aces em tesouraria aparece no balano patrimonial para indicar a presena de
aces recompradas.
O PROCESSO DE RECOMPRA

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Quando a empresa pretende recomprar um bloco de aces existentes, deve informar os


accionistas de suas intenes. Mais especificamente, deve informa-los do objectivo da
recompra (aquisio, opes de compra de aces, retirada de circulao) e do destino
(caso haja) proposto para as aces recompradas (troca por aces de outra empresa,
distribuio a executivos ou manuteno em tesouraria).
Trs mtodos bsicos de recompra so comuns. Um comprar aces no mercado
aberto. Isso exercera presso ascendente sobre o preo delas, se o nmero de aces
recompradas for razoavelmente grande em relao ao total em circulao. O segundo
mtodo por meio de ofertas pblicas de compra. Uma oferta pblica de compra
consiste em uma oferta formal de compra de um dado nmero de aces de uma
empresa, a um preo especificado. O valor ao qual se realiza uma oferta pblica de
compra estabelecido acima do actual de mercado para atrair vendedores. Se o nmero
desejado de aces no puder ser recomprado por meio da oferta pblica de compra,
mais aces podero ser obtidas no mercado aberto. As ofertas pblicas de compra so
preferveis em recompras de grandes nmeros de aces, uma vez que as intenes da
empresa ficam claramente expostas, e cada accionista tem a oportunidade de vender
suas aces ao preo ofertado. Um terceiro mtodo envolve a compra negociada de um
grande bloco de aces de um ou mais grandes accionistas. Tambm nesse caso a
empresa tem que manifestar suas intenes e certificar-se de que o valor da compra seja
justo a luz dos interesses e oportunidades dos demais accionistas
CONCLUSO
Durante a pesquisa bibliogrfica em volta do tema poltica de dividendos, aprendemos
que a politica de dividendos o plano de aco da empresa a ser seguido por ocasio da
tomada de deciso a respeito do pagamento de dividendos. Sob ponto de vista do grupo
constatamos que a politica de distribuio de dividendos uma ferramenta usada em
varias empresas no sentido de satisfazer os seus accionistas e enriquece-los, dai a sua
extrema importncia.
Por outro lado ela pode ser desvantajosa pois pode retardar o crescimento da empresa na
medida que so pagos a uma taxa constante.

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BIBLIOGRAFIA
GITMAN, Lawrence J. Principios de administrao financeira. So Paulo. Pearson.
2010.pp 514-541
BREALEY, Richard A.et all. Fundamentos da administraao financeira. Brasil.2003.
pp.463-485

BIOGRAFIA DO AUTOR
Nome: Srgio Alfredo Macore
Formao: Gesto De Empresas e Finanas

18

Facebook: Helldriver Rapper ou Sergio Alfredo Macore


Nascido: 22 de Fevereiro de 1993
Provncia: Cabo Delgado Pemba
Contacto: +258 846458829 ou +258 826677547
E-mail: Sergio.macore@gmail.com ou Helldriverrapper@hotmail.com
NB: Caso precisar de um trabalho, no hesite, no tenha vergonha. Me contacte logo,
que eu dou. Informao para ser passada um do outro
OBRIGADO