Regina Maura 1
1. MATEMTICA FINANCEIRA E INTRODUO ENGENHARIA ECONMICA
A administrao de uma empresa requer que em todo momento sejam tomadas
decises de diversos tipos, que devem ter como meta o objetivo da empresa.
Se considerarmos uma empresa inserida em uma economia de livre iniciativa e
em regime de concorrncia, podemos dizer que o objetivo da administrao a
maximizao da riqueza dos proprietrios.
Os recursos so limitados, por isso deve-se administra-los para que possam
ser utilizados da melhor maneira possvel, visando atingir os objetivos da empresa.
O objetivo de uma anlise econmica : obter a melhor oportunidade possvel
para o emprego dos recursos limitados.
Muitas decises so tomadas a partir da experincia dos administradores, o
que muitas vezes pode levar a escolha de alternativas que podem no ser as
melhores economicamente. A experincia proporciona ao administrador uma
sensibilidade que muito importante, na tomada de deciso, mas que por si s no
suficiente. Que atitude pode-se tomar quando se estuda a viabilidade de uma nova
tecnologia onde no existe a experincia anterior com o equipamento?
Dessa forma, a Engenharia Econmica utilizada para avaliar a viabilidade de
um determinado investimento.
Definio: podemos definir Engenharia Econmica como um conjunto de princpios e
tcnicas que permitem quantificar monetariamente e avaliar economicamente as
alternativas de investimento, possibilitando ao administrador a tomada de deciso.
1.1 Alternativas e Decises
Alternativas so os vrios cursos que uma ao pode tomar para alcanar os
objetivos. Entre os vrios objetivos a serem alcanados existem os benefcios
tangveis e intangveis.
Benefcios tangveis: podem ser expressos em valores econmicos com relativa
facilidade, visto seguirem um raciocnio simples e lgico em que todas as variveis so
determinadas com simplicidade.
Benefcios intangveis: no podem ser expressos em termos econmicos com relativa
facilidade, visto suas determinaes serem objetos de apreciaes subjetivas que
necessitam embasamentos bem estruturados para no serem refutados.
Um empreendimento se compe dos dois benefcios, os quais so todos
analisados por ocasio do estudo de viabilidade de um empreendimento.
Instantes
0
1
2
3
4
Entradas
Sadas
5.000
2.000
4.000
1.000
9.000
Entradas (+)
Sadas (-)
- 5.000
+2.000
+4.000
- 1.000
+ 9.000
0
1
2
3
4
4.000
2.000
4
1.000
Despesas, Aplicaes de
dinheiro, Custos de aplicaes
ou Parcelas no recebidas.
5.000
1.2.1 Convenes
Adotaremos as convenes a seguir:
P = quantia existente ou equivalente no instante inicial e conhecida por valor
presente ou valor atual;
F = quantia existente ou equivalente num instante futuro em relao ao inicial e
conhecida por valor futuro;
i = taxa de juros por perodo de capitalizao ( i = interest);
n = nmero de perodos de capitalizao;
U = valor de cada contribuio considerada em uma Srie Uniforme de dispndios
ou recebimentos que ocorrem nos perodos 1, 2, 3,..., n chamados perodos de
capitalizao.
Todos os acontecimentos financeiros realizados em um perodo so
considerados como acontecido no instante final deste perodo.
1.3
juros i, aps o qual, os valores dos juros so somados quantia inicial ou acumulada.
5% ao ms capitalizada diariamente;
1o Caso:
F=
ano
1
R$1.000
2o Caso:
F=
ms
0
10
11
12
R$1.000
Considerando o ano comercial (360 dias), a seguinte identidade permite
relacionar algumas taxas efetivas:
Genericamente:
(1 i ) 1
1.4
Custos e Benefcios
Quando investimos uma quantia P, rendendo juros em cada perodo de
2 ............. n
F1
F2
F3
0
1 ................................n
P
3 ............. n
Resoluo 3.2
1.5.7 Qual o Valor Futuro F dado o Valor do Gradiente Aritmtico G numa srie em
Gradiente?
Problema 7: A partir do prximo 2 ano, desejo aplicar anualmente, de forma
crescente, um valor mltiplo de $10.000,00 multiplicando-se o 1 valor por 1, o 2 por 2
e assim por diante. Quanto terei no final de 7 aplicaes, considerando-se uma taxa
anual de 25%?
1.5.8 Qual o Valor Presente P dado o Valor do Gradiente Aritmtico G numa srie em
Gradiente?
Problema 8: Quanto deverei aplicar agora, a uma taxa de 6% a.a., para obter, a partir
do prximo 2 ano, uma srie de 5 pagamentos, sendo que o 1 pagamento G =
1.5.9 Qual o Valor Uniforme U dado o Valor do Gradiente Aritmtico G numa srie em
Gradiente?
Problema 9: Quanto deverei aplicar de forma uniforme, durante 8 perodos anuais, a
uma taxa de 15% a.a., para obter, a partir do 2 perodo, uma srie de 7 pagamentos
U
i
Problema 10: Quanto deverei depositar em um fundo com a finalidade de receber para
sempre a importncia anual de $60.000, considerando ser a taxa anual de juros de
10%?
1.5.11 Exerccios
P11) Achar o valor uniforme U no fluxo de caixa com a seguinte representao grfica,
para i = 10%.
2.000
U=?
P12) Quanto deverei depositar, no instante inicial, a fim de render uma taxa de juros
igual a 10% a.a. para se retirar $100.000,00 a cada 3 anos a partir do depsito, at o
ano 12?
P13) Quanto devemos depositar em um fundo, a partir do instante zero, com juros de
15% a.a., at o final do ano 10, para que possamos fazer 3 retiradas anuais de
$100.000,00 durante os anos 11, 12 e 13?
P14) Qual o valor que daramos, no instante inicial, economia de um equipamento
que faz economizar $10.000,00 no 1 ano e traz uma economia crescente por ano de
$10.000,00 at o 5 ano de uso, considerando-se uma taxa de juros anuais igual a
12%?
P15) Um banco faz emprstimos somando 20% quantia emprestada e dividindo o
total por 10 pagamentos iguais. Quanto realmente a taxa de juros paga?
P16) Qual o custo capitalizado de empreendimento K, considerando ser:
I = 8% a.a.
Ms
Saldo Devedor
Amortizao
Juros
Prestao
(t)
(At = Rt Jt)
(Jt = i x SDt-1)
(Rt)
0
1
2
3
4
(1 i ) n (1 i ) t
(1 i ) n 1
SDt P
b) Amortizao:
(1 i ) t 1 i
n
(1 i ) 1
At P
c) Juros:
(1 i ) n (1 i ) t 1
(1 i ) n 1
Jt P i
Ms
Saldo Devedor
Amortizao
Juros
Prestao
(t)
(At = Rt Jt)
(Jt = i x SDt-1)
(Rt)
0
1
2
3
4
Ms
Saldo Devedor
Amortizao
Juros
Prestao
(t)
(At = Rt Jt)
(Jt = i x SDt-1)
(Rt)
0
1
2
3
4
5
SDt P 1
n
b) Amortizao:
P
n
c) Juros:
(t 1)
Jt i P 1
n
1 0,2 10 x 0,2
10
1 0,2 1
U 500.000
U = $119.261,37
VPL j Fn 1 i
j 0
VPL = 0, significa que o VPL rendeu exatamente a taxa, ou seja, tanto faz
aceitar a proposta ou aplicar o dinheiro TMA.
Problema 22: Qual o valor presente lquido de um fluxo de caixa referente vida de
um automvel que possui:
Investimento inicial:
$3.000.000,00
Manuteno anual:
$150.000,00
Vida til:
5 anos
20% a.a.
Custo
Custo anual de manuteno
Valor residual p/ venda
Durao em anos
Equipamento K
$50.000
$20.000
$4.000
10
Equipamento L
$80.000
$15.000
$8.000
10
Considerando-se a TMA igual a 15% a.a , qual do dois Bancos deve se preferido?
b) adotar como durao final comum das duas alternativas o m.m.c. das duas
duraes originais (repetitividade do ciclo original do fluxo de caixa).
Ser utilizado neste curso a repetitividade do ciclo original do fluxo de caixa.
Vida til
Custo inicial
Valor residual p/ venda
Equipamento L
2 anos
$200.000
$25.000
VFL P0 1 i
VFL > 0: predominncia dos VF dos benefcios em relao aos VF dos custos;
VFL < 0: escassez dos VF dos benefcios em relao aos VF dos custos;
CFL = -VFL
Custo
Custo anual de conservao
Valor residual p/ venda
Durao em anos
Equipamento K
$50.000
$20.000
$4.000
10
Equipamento L
$80.000
$15.000
$8.000
10
Equipamento K
$10.000
3 anos
$500
$2.000
$1.000
Equipamento L
$20.000
4 anos
$1.000
$1.000
$4.000
$5.000
Investimentos
Despesas anuais
Durao em anos
Alternativa K
$100,00
$30,00
4
Alternativa L
$200,00
$10,00
4
Problema 29: Tenho duas alternativas K e L e considero a TMA igual a 20% a.a. Na
alternativa K, invisto $500,00 e recebo durante 10 anos, a anuidade de $150,00. N
alternativa L, invisto $200,00 e recebo anualmente $100,00 por igual perodo. Qual a
melhor alternativa? Resolver por VUL.
Investimentos
Receitas anuais
Durao em anos
Alternativa K
$70,00
$100,00
2
Alternativa L
$200,00
$100,00
3
ie TMA
i* ie
ou
TIR TMA
Ento se:
i* ie aceita-se a proposta
i* ie rejeita-se a proposta
VPL
VPL1
i1
VPL2
TIR
i2
3. PAYBACK
O payback tambm conhecido como o mtodo do tempo de recuperao do
investimento. Consiste na determinao do nmeros de perodos necessrios para
recuperar o capital investido. Ento a empresa, baseada nos padres de tempo para
recuperao do investimento, decide sobre a aceitao ou no do projeto.
Problema 32: Qual dos projetos a empresa deve escolher, sendo que ela considera um
payback razovel de 5 anos?
Ano
0
1
2
3
4
5
6
7
8
Projeto A
-12.000
1.500
2.500
8.000
1.000
500
1.000
3.000
5.000
Projeto B
-15.000
9.500
3.500
1.000
1.000
5.000
1.000
1.000
8.000
Projeto A
Projeto B
1
x P R
n
D = depreciao peridica
P = custo do bem adquirido
R = valor residual
n = nmero de perodos da vida til contbil
de
locao
de
equipamentos
similares
com
vantagens
Ms
0
1
2
3
Equipamento K:
Fx Cx antes
Depreciao
do IR (a)
anual (b)
Lucro Trib.
c=a+b
IR
d = 0,4 x c
Fx Cx aps o IR
e=a+d
Equipamento L:
Ms
Fx Cx antes do
IR (a)
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
* Depreciao anual:
** Despesa contbil =
VPL =
Resposta:
Depreciao anual
(b)
Lucro Trib.
c=a+b
IR
d = 0,4 x c
Fx Cx aps o
IR e = a + d
5.3 Exerccios
P35) A mquina A foi adquirida h 4 anos atrs no valor de $2.200,00, com uma vida
til estimada de 10 anos, um valor residual de $200,00 ao final de sua vida e com um
custo anual de operao igual a $700,00. Atualmente, est sendo oferecida uma
mquina B por $2.400,00, com uma vida til estimada em 10 anos, um valor residual
de $300,00 ao final do tempo de vida e custo anual de operao igual a $400,00. A
TMAR 15% a.a. O vendedor fica com a mquina velha por $600,00. Qual alternativa
deve ser escolhida?
P36) Uma mquina est estimada em $16.000,00 com vida econmica igual a 6 anos.
Aps esse tempo, a mquina ser retirada de operao com valor residual lquido
nulo. Durante a utilizao, acredita-se que venham a ser reduzidas despesas com
mo-de-obra em $5.000,00 em cada ano. Verificar a TIR do projeto para:
a) uma vida contbil de 4 anos;
b) uma vida contbil de 6 anos;
c) uma vida contbil de 7 anos.
P37) O gerente de produo de uma fbrica deseja introduzir um sistema mecanizado
para transporte de produtos em processamento. O projeto apresenta as seguintes
caractersticas:
Investimento necessrio:
$20.000,00
$4.000,00
Valor residual:
Vida econmica:
zero
10 anos
TMAR:
7%a.a.
Alquota do IR:
35%