DIAGNOSTICO FINANCIERO DE LA EMPRESA INVERSIONES MARDEN SA

PERODO DESDE 20012 HASTA 2014

Presentado por:
SEBASTIAN TORO SERNA
ISABELLA VILLADA

Presentado a la Docente:
MARGOT CAJIGAS

UNIVERSIDAD NACIONAL DE COLOMBIA

FACULTAD DE INGENIERIA Y ADMINISTRACION
PRESUPUESTOS
PALMIRA, VALLE DEL CAUCA
2015

TABLA DE CONTENIDO
RESEA HISTORICA............................................................................................. 3
MISIN............................................................................................................. 4
VISIN.............................................................................................................. 4
VALORES.......................................................................................................... 5
POLITICA DE CALIDAD......................................................................................... 5
INDICES DE DIAGNOSTICO FINANCIERO..............................................................5
LIQUIDEZ.......................................................................................................... 5
APALANCAMIENTO........................................................................................... 7
RENTABILIDAD................................................................................................. 9
EFICIENCIA O ROTACIN................................................................................ 11
INDICADORES DE GENERACIN DE VALOR........................................................11
EBITDA- MARGEN OPERACIONAL-KTNO-PKD-PDC...........................................12
FLUJO DE EFECTIVO........................................................................................ 12
VALOR ECONMICO AGREGADO- EVA............................................................13
ANALISIS DUPONT.......................................................................................... 14
.......................................................................................................................... 15
ANALISIS VERTICAL........................................................................................... 15
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA..............................................................15
ESTADO DE RESULTADOS............................................................................... 18
ANALISIS HORIZONTAL...................................................................................... 21
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA..............................................................21
ESTADO DE RESULTADOS............................................................................... 23
CONCLUSIN..................................................................................................... 25

RESEA HISTORICA
Esta empresa familiar comienza a desarrollarse en el ao 1959, cuando
procedente de Popayn llega a Palmira un joven solicitando empleo en la librera
MARDEN, propiedad en ese entonces del seor Jess Rodrguez, donde logra
2

ubicarse para desarrollar labores de mostrador y oficios varios. Demostrando

mucho entusiasmo en su trabajo Edgar Casas V. es nombrado administrador; y el
15 de Abril de 1973 se hace propietario de la LIBRERIA MARDEN, trabajando con
nimo y compromiso en compaa de su esposa Nancy lzate a fin de cumplir con
las obligaciones adquiridas por dicha compra.
Logra dar un enfoque distinto a su negocio, diversificando con otras lneas
distintas a papelera; y participando de la primera Feria Escolar en la ciudad de
Cali donde fue invitado en el ao 1975 junto a 4 comerciantes ms de la regin,
entre ellos lo que es hoy en da La 14, la cual arroj gran experiencia y
conocimientos enriquecedores, que se hacen evidentes en 1978, ao en que se
realiza la primera ampliacin de la papelera implantando el sistema de
autoservicio.
En 1981 comienzan a vincularse miembros de la segunda generacin y con la
participacin de los mismos, se crea una nueva divisin de la compaa, la de
transformacin e impresin de papel; desarrollndose as una marca propia de
elementos de oficina y uso escolar.
Padres e hijos continuaban trabajando en el crecimiento y expansin de la
empresa, y con el propsito de ser ms competitivos nace en 1986 la distribuidora
llamada MARDEN MAYORISTAS, gracias a la visin del seor Ramn Gomez;
encargada de atender el mercado mayorista en las diversas ciudades del pas.
Inicialmente se distribua solo en el Valle del Cauca, hoy en da se hace
cubrimiento en todos los departamentos del pas a excepcin de la Costa Atlntica
y los Santanderes.
Inquietos en saber cmo podan enfrentar la posible entrada de un competidor
grande a la ciudad de Palmira, William Casas, miembro de la segunda generacin,
tuvo la idea de desarrollar negocios de supermercados con una amplia papelera,
permitiendo a la comunidad gozar de un lugar agradable y nico para realizar
todas sus compras. Con esto nace el primer supermercado Sper Marden la 47.
Siendo un xito esta idea, 4 aos despus se construye un segundo
supermercado Sper Marden el Bosque y se le fue dando identidad de centro
comercial a ambos establecimientos.
En Febrero de 2008, Comercializadora Marden vende los dos supermercados,
despus de largas conversaciones con grandes superficies. A partir de esta fecha
la empresa vuelve a enfocarse en lo que es su especialidad desde hace mas de
50 aos, la papelera; y pensando en un lugar para la diversin y recreacin de la
3

familia vallecaucana, se concentra en dinamizar los centros comerciales SPER

MARDEN.
Hoy en da Comercializadora Marden cuenta con un equipo administrativo donde
ya se encuentran vinculados miembros de la tercera generacin; y la empresa
contina trabajando en la distribucin a nivel nacional; innovacin de productos
marden; crecimiento en sus tres puntos de venta (MARDEN CENTRO, LA 47 Y EL
BOSQUE) considerando nuevas lneas, TECNOLOGA; dinamismo de los centros
comerciales (SPER MARDEN LA 47 Y EL BOSQUE); realizando estrategias que
lleven al desarrollo y expansin de la empresa generacin tras generacin, en
beneficio siempre de la comunidad.

MISIN
Contribuir a la educacin de la comunidad y a la productividad de clientes
empresariales, mediante el suministro de herramientas de calidad.

VISIN
Consolidar a Marden como empresa lder regional y gran actor nacional, en la
produccin y distribucin de productos escolares, de oficina y tecnologa.

VALORES
1. Servicio: Es la vocacin de la organizacin que busca que la excelencia
sea percibida por nuestros clientes y socios comerciales siempre.
2. Compromiso: Sentimiento de entrega incondicional de los miembros de la
organizacin para cumplir las polticas y objetivos de la compaa hacia
nuestros clientes.
3. Comunicacin: Es el correcto manejo de la informacin de acuerdo al
canal y medio establecido en una forma clara, veraz, rpida y transparente
para generar un funcionamiento integral a todos los niveles de la
organizacin.
4. Honestidad: La empresa cumple fielmente los compromisos adquiridos con
sus clientes, socios comerciales y el Estado.
5. Confiabilidad: Es la credibilidad y aceptacin que la empresa genera en
todas sus actividades.
6. Responsabilidad: Asumir nuestras funciones de una manera disciplinada,
seria y ordenada para que sea norma de vida empresarial.
7. Respeto: La empresa valora honesta y sinceramente los conceptos y
aportes de nuestros compaeros, entorno social y empresarial, al igual que
las disposiciones polticas y religiosas.

POLITICA DE CALIDAD
Satisfacer las necesidades de nuestros clientes, practicando calidad en todo lo
que hacemos y mejorando continuamente nuestros procesos como la atencion y el
servicio al cliente.

INDICES DE DIAGNOSTICO FINANCIERO

LIQUIDEZ
La liquidez de la empresa muestra la capacidad que tiene una empresa para cubrir
sus gastos operacionales en funcion de sus activos, de esta manera podemos ver
que la empresa Marden SA para el ao 2012 -2013 tien una variacion positiva,
aumentando sus activos corrientes y dismunuyendo en proporcion sus pasivos
pero para el ao 2013-2014 su variacion es negativa dejando claro que sus activos
corrientes nisiquiera alcanzan el monto de sus pasivos corrientes.
Solo para el ao 2013 se tiene que el flujo de efectivo en caja, bancos e
inversiones financieras logra cubrir el monto respectivo de los pasivos corrientes
en su totalidad.

4.000
3.500
3.000
Ao 2012

2.500

Ao 2013

2.000

Ao 2014

1.500
1.000
0.500
0.000
RAZON CORRIENTE

1.800
1.600
1.400
1.200

Ao 2012

1.000

Ao 2013

0.800

Ao 2014

0.600
0.400
0.200
0.000
PRUEBA SUPER ACIDA

$ 800,000
$ 700,000
$ 600,000
Ao 2012

$ 500,000

Ao 2013

$ 400,000

Ao 2014

$ 300,000
$ 200,000
$ 100,000
$CAPITAL DE TRABAJO

APALANCAMIENTO
El endeudamiento total para el ao 2014 es mayor en comparacion con los dos
aos anteriores observando en su balance general que los activos corrientes se
redujeron y los pasivos corrientes aumentaron, es decir que la financiacion tuvo
una participacion importante en este ao pero con esto disminuye su capacidad de
endeudamiento a futuro y los intereses a pagar son mayors sin embargo esta
financiacion tuvo como objetivo destinar mas efectivo para la propiedad y planta
de la compaia.
Tambien podemos observer que la deuda frente al capital propio para los aos
2012-2014 fue creciente, dejando claro que el patrimonio de la compaia para
saldar los pasivos es suficiente pero que a medida que avanzan los aos la
compaia tendria que destinar un porcentaje mayor de su patrimonio para cubrir
los pasivos de la empresa.

4.0%
3.5%
3.0%
2012

2.5%

2013

2.0%

2014

1.5%
1.0%
0.5%
0.0%
ENDEUDAMIENTO TOTAL

4.0%
3.5%
3.0%
2013

2.5%

2014

2.0%

2012

1.5%
1.0%
0.5%
0.0%
DEUDA FRENTE A CAPITAL PROPIO

RENTABILIDAD
Aunque a nivel interno se nota el cambio creciente en los diferentes mrgenes de
utilidad pasando del -0,328% al 0,034% en el ltimo ao y disminuyendo en un
-0,001% la eficiencia del uso de los activos de la empresa.

margen de utilidad neta

0.2
0.1
0
-0.1

Ao 2012

Ao 2013

-0.2

Ao 2014

-0.3
-0.4

margen de utilidad neta

rentabilidad sobre los activos (ROA)

4.0%
3.5%
3.0%

rentabilidad sobre los

activos (ROA)

2.5%
2.0%
1.5%
1.0%
0.5%
0.0%
-0.5%

Ao 2012

Ao 2013

Ao 2014

10

rentabilidad del capital propio (ROE)

4.0%
3.5%
3.0%

rentabilidad del capital

propio (ROE)

2.5%
2.0%
1.5%
1.0%
0.5%
0.0%
-0.5%

Ao 2012

Ao 2013

Ao 2014

EFICIENCIA O ROTACIN
Para este indicador se parte de las ventas totales sobre la cantidad de activos
totales promedio para asi determinar la intensidad de uso de estos y como
resultado tenemos que para el ao 2012-2013 es de 0.015 teniendo un aumento
significativo en el ao 2013-2014 de 2.56 esto indica que los activos tuvieron un
uso aplicado sobre las ventas mucho mas intenso en estos ltimos aos que en
los primeros.

INDICADORES DE GENERACIN DE VALOR

11

EBITDA- MARGEN OPERACIONAL-KTNO-PKD-PDC

Los ingresos generados para ingresar a caja han mostrado una tendencia
decreciente debido a la disminucin de ingresos operacionales reduciendo la
posibilidad de hacer nuevas inversiones, repartir mayores utilidades, atender los
pasivos y pagar los impuestos, por lo que tambin el margen operacional ha
mostrado una fluctuacin en los tres periodos indicando la perdida de eficiencia
operacional de la empresa, afectado positivamente en el 2013 por la reduccin de
costos proporcional a la reduccin de las ventas.
El capital de trabajo que debe invertir la empresa como mnimo para llevar a cabo
sus operaciones de forma ptima se increment notablemente en el ao 2013.

FLUJO DE EFECTIVO
FLUJO DE EFECTIVO OPERATIVO

UAII
(MAS) DEPRESIACIONES
(MENOS) IMPUESTOS
FLUJO DE CAJA OPERATIVO
(MENOS) GASTOS DE CAPITAL
(MENOS) VARIACION EN KTNO

2013
$
309.095
$
199.912
$
107.635
$
401.372
$
135.873
$
(747.063)
12

2014
$
94.010
$
227.763
$
36.883
$
284.890
$
1.140.995
$
1.482.592

FLUJO DE CAJA LIBRE

$
1.012.562

$
(2.338.697)

VARIACION DE CAPITAL DE TRABAJO

2014
$
ACTIVOS CORRIENTES
277.994
$
(MENOS) PASIVOS CORRIENTES 1.013.523
VARIACION DE CAPITAL DE $
TRABAJO
(735.529)

2013
$
1.040.912
$
293.849
$
747.063

VARIACION DE CAPITAL DE TRABAJO

2013
$
ACTIVOS CORRIENTES
1.040.912
$
(MENOS) PASIVOS CORRIENTES 293.849
VARIACION DE CAPITAL DE $
TRABAJO
747.063

2012
$
261.322
$
118.836
$
142.486

REPOSICION DE ACTIVOS
GASTO DE CAPITAL

2014
$
ACTIVOS FIJOS NETOS FINALES
40.206.132
(MENOS) ACTIVOS FIJOS NETOS $
INICIALES
39.292.900
$
(MAS) DEPRECIACION
227.763
$
RPA
1.140.995

$
1.482.592

$
(747.063)

2013
$
39.292.900
$
39.356.939
$
199.912
$
135.873

VALOR ECONMICO AGREGADO- EVA

Este indicador resulta vital para empresas en operacin como lo es la compaa
MARDEN SA, gracias a que mide si este podr generar una utilidad operacional
13

despus de impuestos (UODI), superior al coste de capital (CK) aplicable a la

inversin en activos, desafortunadamente el resultado es desfavorable pues en los
tres aos que se tomaron para este anlisis muestra un EVA negativo el mayor de
ellos se da en el ao 2012.

ANALISIS DUPONT
El anlisis DUPONT de MARDEN SA nos indica que por 1 peso invertido en los
activos se obtuvo una rentabilidad del 0,007% y 0,002 para los aos 2013 y 2014
respectivamente en los capitales invertidos.

14

0.0080
0.0060
0.0040

Ao 2012
Ao 2013

0.0020

Ao 2014

0.0000
-0.0020

ANALISIS DUPONT

-0.0040
-0.0060

ANALISIS VERTICAL
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
AO 2012
ACTIVOS

Menos del 1% del total de los activos de la empresa pertenece a los

activos corrientes, puesto que es una empresa de servicios.

15

El 99,3%de los activos pertenecen a los activos no corrientes, como

consecuencia al objeto social de la empresa dedicada al sector inmobiliario
mediante la obtencin de propiedad planta y equipo.
Dentro de los activos el 91 % comprende la valorizacin de las inversiones
en propiedad planta y equipo debido a la relacin que existe frente a su
actividad comercial.

PASIVOS

Esta empresa tiene unas obligaciones financieras mnimas, pues el total de

los pasivos corresponden al 2,2 %.
El 0,30% corresponde a los pasivos corrientes, en comparacin con los
activos corrientes que corresponden al 0.66% evidentemente mayores,
para que el capital de trabajo este en un porcentaje estable.
En cuanto al pasivo de largo plazo, la mayor participacin la tiene el rubro
de dividendos o participaciones que pertenece al 1,72%
Teniendo como porcentaje del 1,86% de los pasivos no corrientes.
El total de los pasivos pertenece al 2,16 %.

PATRIMONIO

En cuanto a este grupo de cuentas, la mayor participacin se encuentra en

supervit por valorizaciones con el 90,91% del total de los activos,
conduciendo a que se distribuyen mayormente con el patrimonio.
En revalorizacin del patrimonio con el 5,09%.
Utilidades acumuladas con el 1,38%.
El total del patrimonio pertenece al 97,84%.

CONCLUSION
La empresa ha tendido un ao favorable frente al uso de los recursos acumulados
mayormente en el patrimonio de la empresa, teniendo un porcentaje mnimo en las
deudas y contando con una gran participacin frente a los activos de largo plazo.

16

AO 2012

49%

50%

1%
TOTAL ACTIVOS

TOTAL PASIVOS

TOTAL PATRIMONIO

AO 2013
ACTIVOS
Los activos corrientes se encontraban de la siguiente manera:

La Caja representando el 1,2%, valor incrementando frente al ao anterior

Clientes cuenta con la participacin del 0,6%
El total de la participacin de este grupo es del 2,6%

Los activos no corrientes se encontraban de la siguiente manera

Propiedad planta y equipo el 7,8 % del total de activos

Valorizacin de propiedad, planta y equipo con el 90%.
El total de los activos corrientes de la empresa representan un 2,6%
mientras que los no corrientes el 97,4%, concluyendo que la mayor parte de
los activos de la empresa se encuentran comprometidos en inversiones a
largo plazo, evitando as problemas de iliquidez.

PASIVOS
Los pasivos corrientes de la empresa se encontraban de la siguiente manera:

Costos y gastos por pagar con el 0,18%

Impuestos gravmenes y tasas el 0,42%
El total de los pasivos corrientes es del 0,73%

Los pasivos no corrientes se encontraban de la siguiente manera

Dividendos o participaciones el 1,26%

Acreedores varios el 0,96%
17

Aunque los pasivos no financian un gran porcentaje de los activos, dentro

de ellos los pasivos no corrientes prevalecen frente a los corrientes con una
diferencia del 1,6%, teniendo ms deudas a largo plazo, pero en un
porcentaje mnimo.

La totalidad de los pasivos pertenece al 3,05%.

PATRIMONIO
El patrimonio de la empresa se encuentra de la siguiente manera

Prevalece con el 90% el supervit de valorizaciones

El total del patrimonio corresponde al 97 % del total.
Continuando con la tendencia de que sea el patrimonio el mayor
cubrimiento de la empresa frente a sus activos, puesto que cobran
valorizacin y se va incrementando.

AO 2013

48%

50%

2%
TOTAL ACTIVOS

TOTAL PASIVOS

TOTAL PATRIMONIO

ESTADO DE RESULTADOS
Para este anlisis se utiliza como base de comparacin el total de las ventas o
ingresos operacionales, siendo este el 100%. As el total de las ventas se
distribuyen para cubrir los costos de ventas, los gastos operacionales y no
operacionales y lo que resta se denomina como, utilidad neta.

18

En este anlisis se toma como cuenta representativa o ms importante la utilidad

neta porque esta determina de manera porcentual, cul es su rentabilidad y cuales
han sido sus variaciones en trminos de costos y gastos en comparacin con aos
anteriores y/o posteriores.

AO 2012

El 100% de mis ingresos operacionales es mi utilidad bruta. La empresa no

registra costos de ventas (se considera que estos costos de ventas se
establecen en la cuenta de gastos operacionales de ventas)
El 1.4 % de mis ventas estn destinados para gastos operacionales de
administracin.
Por cada peso vendido se gastan aproximadamente 87 centavos en gastos
operacionales de ventas.
Con una utilidad operacional negativa del 28.7% sobre el total de ventas.
Para los gastos no operacionales se registra una variacin del 0.5% sobre
el total de ventas, dejando claro que la organizacin no registra o emplea
poco sus recursos en gastos diferentes a los de su actividad.
19

La empresa no registra intereses.

Su utilidad antes de impuesto es del -27.2% del total de los ingresos
operacionales.
Para los impuestos de renta y complementarios se tiene que por cada peso
vendido se destinan aproximadamente 6 centavos.
Dejando como utilidad neta una ganancia del 7.7% del total de ventas.

AO 2013

Se tiene un total de ventas de 1.692.155 millones para este ao, doblando

as, los ingresos operacionales del ao anterior, sin costo de ventas
registrado (se considera que estos costos de ventas se registran en la
cuenta de gastos operacionales de ventas) tenemos como resultado el
mismo valor como utilidad bruta.
Se destina solo el 1.1% de los ingresos operacionales para el gasto de
operacional de administracin.
Para los gastos operacionales de ventas tenemos que el 89.1% de los
ingresos operacionales se invierten aqu, es decir que por cada peso
vendido 89 centavos estn destinados para los gasto en ventas.
Esto deja un 9.9% del total de ventas como utilidad operacional, alrededor
de 2 puntos menos que la utilidad del ao anterior.
Para este ao la empresa registra ms ingresos no operacionales, 9.2% del
total de ventas, lo que nos lleva a considerar que, la organizacin empleo
ms acciones diferentes a su razn social en comparacin con el ao
anterior para generar ms ingresos.
0.7% del total de ventas destinados para los gastos no operacionales.
Se tiene registrado solo el 0.1% para los intereses, es decir, que por cada
100 pesos que se vendan se destina 1 centavo para los intereses.
Como cuenta representativa tenemos que para la utilidad antes del
impuesto, la organizacin registra como ganancia el 18.3 % del total de
ventas.
El 6.4% de los ingresos operacionales estn destinados para los impuestos
de renta y complementarios.
De esta manera la organizacin para el ao 2013 establece una ganancia
del 11.9% del total de ventas, 4 puntos por encima del ao anterior, dejando
a consideracin, si esto se deba a las acciones que aumentaron los
ingresos no operacionales, aumentando directamente as, la utilidad bruta.

AO 2014

20

Para este ao sus ventas totales aumentaron con respecto al ao anterior

gracias a una mayor inversin en sus costos de administracin y ventas.
El total de gastos operacionales representa el 102,8% sobre el total de
ventas dejando una utilidad operacional negativa del -2,8%
Los ingresos no operacionales o las actividades que la empresa realizan
por fuera de su principal actividad representa un ingreso de efectivo del
9,8% y sus gastos respectivos (no operacionales) un 1,5%
Se observa una utilidad del 5,5% antes de impuestos menos el 2,2% de los
impuestos de renta y complementarios, la compaa obtienen una ganancia
para el ao 2014 del 3,4% sobre el total de ventas

VARIACION PORCENTUAL
140.0%
120.0%
100.0%
80.0%
60.0%
40.0%
20.0%
0.0%
-20.0%
-40.0%

Ao 2012

Ao 2013

Ao 2014

ANALISIS HORIZONTAL
ESTADO DE SITUACION FINANCIERA
AO 2012-2013
21

Con respecto a los Activos Corrientes se observa una gran disminucin en

algunas de las principales cuentas como lo son, Bancos aumenta con
45248%, anticipo de impuestos aumenta en un 57%, deudores varios
aumenta en un 20%, gastos pagados por anticipado aumenta en 11105%,
argos diferidos disminuye en un -47% as el total del activo corriente
aumenta en 298%.

En los Activos No corrientes las cuentas propiedad planta y equipo en este

periodo disminuyeron el -2%, siendo el activo no corriente 0%. La empresa
tuvo un aumento en sus activos del 2% considerable.

los Pasivos corrientes

en este periodo aumentaron a un 14%,
representadas principalmente en las cuentas costos y gastos por pagar
330%, retencin en la fuente 412%, impuestos a las ventas retenido
-82%,impuestos gravmenes y tasas 407%, dividendos o participaciones
por pagar -100%,acreededores -41%,obligaciones laborales -77%, total
pasivos corrientes 147%.
En los pasivos no corrientes en este periodo aumentaron a un 27%,
DIVIDENDOS O PARTICIPACIONES A PAGAR -26% IMPUESTOS
GRAVAMENES Y TASAS -100%, CREDITO
POR CORRECCION
MONETARIA DIFERIDA -9%.

AO 2013-2014

Con respecto a los Activos Corrientes se observa un aumento en algunas

de las principales cuentas como lo son Caja de 182%, de Bancos con
-97%, clientes -16%.
En los Activos No corrientes las cuentas propiedad planta y equipo en este
periodo aumentaron el 29%.
Los Pasivos corrientes
en este periodo aumentaron a un 245%,
representada principalmente en las cuentas costos y gastos por pagar
116%, retencin en la fuente 121%.
En los pasivos no corrientes en este periodo disminuyeron en un -45%.

22

ESTADO DE RESULTADOS

AO 2012-2013

Las ventas y la utilidad bruta crecieron en un 181%

Los gastos operaciones de administracin aumentan en un 114%
Los gastos operaciones de ventas aumentan en un 188%
La utilidad operacional disminuyo en un 196%
La utilidad antes de impuesto decreci en un 289% sobre el nivel de
ingresos operacionales menos el impuesto de renta deja una perdida.

23

$800,000
$600,000
$400,000
$200,000

Utilidad Neta
Utilidad Antes de
Impuesto

$1

Utilidad Operacional

-$200,000
-$400,000
-$600,000

AO 2013-2014
Para los aos 2013-2014 decrecen significativamente las utilidades operacionales
en un 129% con respecto al ao anterior y a pesar que se logran ganancias estas
se han reducido en un 72%.
$800,000
$700,000
$600,000
$500,000
$400,000

UTILIDAD NETA

$300,000

UTILIDAD ANTES DE
IMPUESTO
UTILIDAD OPERACIONAL

$200,000
$100,000
$-$100,000

24

CONCLUSIN
Como pudimos ver en el estado de resultados, en el ao 2012 la empresa
presento perdidas que en el 2013 y 2014 fueron mejorando obteniendo utilidades,
en el 2014 la empresa financia ampliar la propiedad, planta y equipo con un
prstamo, en los ndices de rentabilidad vemos como se representa la variacin
marcada entre estos 3 aos, 2012 presento menos rentabilidad, 2013 obtuvo un
mayor rentabilidad y en el ao 2014 obtuvo poca rentabilidad pero mayor que el
ao 2012, la empresa se puede ver de diferentes forma en cuanto la parte
financiera en el cual, como esta vemos cmo puede cambiar su situacin de
acuerdo a los estados de resultados y a los indicadores financieros.

25