emergente dentro de
los mercados emergentes
Marguerite Berger
BORRADOR
NO CITAR SIN PERMISO
NO AUTORIZADO A REPRODUCIR
BORRADOR
BORRADOR
Indice
Un mercado emergente?
01
Qu son las microfinanzas?
01
Las posibilidades y limitaciones econmicas del sector de la microempresa
como un mercado de servicios financieros
03
Son pobres las microempresas?
05
Entre la pobreza y los beneficios: Paradigmas en competencia de las microfinanzas
06
21
BORRADOR
09
BORRADOR
Resumen
El sector de la microempresa representa un enorme mercado sin explotar para la industria de
servicios financieros en Amrica Latina y otros pases en desarrollo. El microcrditouno dentro
de una serie de servicios financiero a micro escalaes una tecnologa crediticia que permite a los
prestamistas gestionar el riesgo y los costos, conceder crditos a prestatarios de tamao muy
pequeo que dependen de los ingresos generados por el autoempleo y la propiedad de negocios.
Los datos que se ofrecen en este documento demuestran que el microfinanciamiento puede ser
rentable, aunque el tamao de la cartera de prstamos y los bienes totales siguen siendo pequeos
de acuerdo con los criterios de los bancos comerciales. El microcrdito tiende a contar con tasas
inferiores de pagos atrasados, pero costos administrativos superiores a los de los productos de
crdito convencionales. Sus altos costos de operacin se ven compensados por altos rendimientos
en los intereses.
Las instituciones microfinancieras que operan en Amrica Latina abarcan desde los bancos
comerciales y las compaas financieras con algunos clientes microempresariales, a las ONG que
conceden crditos, pero tambin participan en actividades no financieras muy variadas. Durante
los ltimos diez aos, los cambios drsticos en el sector financiero en la mayora de los pases de
Amrica Latina han aumentado la competencia y creado nuevas oportunidades para la expansin
de las microfinanzas. La participacin del sector comercial privado en las microfinanzas est
creciendo, tanto mediante la creacin de instituciones crediticias formales a partir de las carteras
de las organizaciones sin fines de lucro (lo que se denomina con frecuencia mejoramiento)
como a travs de la entrada de bancos comerciales y compaas financieras en el mercado
microfinanciero (lo que se denomina penetracin). En este documento se revisan dichas
experiencias.
Las microfinanzas parecen constituir un nicho interesante para un pequeo grupo de inversores en
mercados emergentes, pero el desarrollo comercial de las microfinanzas sigue en fase incipiente.
El centro del microfinanciamiento est empezando a trasladarse del mundo de las organizaciones
sin fines de lucro a los inversores privados, y la industria parece tener posibilidades de
crecimiento. Sin embargo, aunque las microfinanzas estn permitiendo a los inversores aprovechar
un nuevo mercado emergente dentro de los mercados emergentes, su crecimiento depender en
ltima instancia de la constante reforma de las polticas, normalizacin y transparencia de la
informacin sobre instituciones crediticias, y de la capacidad de la industria para innovar y
aumentar su eficiencia con el fin de atender al extremo menos favorecido del mercado.
BORRADOR
UN MERCADO EMERGENTE?
A principios de los setentas, antes de que el trmino mercados emergentes fuera de uso
comn, los organismos internacionales de desarrollo y unos cuantos acadmicos ya estaban
empezando a observar con inters toda la gama de vendedores ambulantes, agricultores, talleres
en hogares y proveedores de servicios que generan una gran parte de la actividad econmica de
Amrica Latina, Asia y frica.1 Hoy en da, a pesar de que los mercados de capitales penden de
un hilo en estas regiones, unos cuantos inversores con visin de futuro se han sumado a los
burcratas del desarrollo y a los escribas an con vida, en la identificacin de oportunidades para
la inversin en lo que ahora denominamos microfinanzas, la provisin de servicios financieros a
los propietarios de estos pequeos negocios.
Se puede aplicar la etiqueta de mercado emergente a las microfinanzas porque
representan un mercado en desarrollo para la inversin privada. Las instituciones microfinancieras
(IMF) son empresas que acaban de empezar a acceder a capital en condiciones normales en pases
con mercados financieros subdesarrollados. Los clientes de las MIFlas microempresasson
negocios que acaban de empezar a obtener capital de fuentes institucionales en estos mercados.
Qu ha sucedido para que se produzca est transformacin en la manera en que miramos
la microempresa y los servicios financieros dirigidos a ella? Y cul es el futuro de la industria
microfinanciera en ciernes? Los ltimos treinta aos han sido testigos de un cambio en la manera
en que vemos las microfinanzas, en el marco econmico y de poltica regulatoria en el cual operan
y en el desarrollo de productos e instituciones capaces de ofrecer servicios financieros de modo
sostenible. En este documento exploramos estos acontecimientos concentrndonos en el caso de
Amrica Latina.
La Organizacin Internacional del Trabajo, que realiz un estudio sobre el empleo en Kenia en 1972, fue una de
las primeras instituciones de desarrollo que consider la microempresa como una fuente de generacin de empleo
en pases en desarrollo, y emple el trmino sector informal para describir lo que ahora denominamos
microempresa.
1
BORRADOR
Cuadro 1
Caractersticas distintivas de las microfinanzas
Area
Metodologa crediticia
Cartera de prstamos
Estructura institucional y
gobierno (de instituciones
financieras reguladas)
Finanzas tradicionales
Microfinanzas
(2) ms documentacin
(1) ms prstamos
(3) garantizados
(3) no garantizados
Cabe tener en cuenta dos salvedades con respecto a la definicin de las microfinanzas.
Aunque una caracterstica principal de las microfinanzas es su clientela, las microempresas
esto no significa que estos clientes slo piden crditos con fines empresariales. Dada la naturaleza
informal de la mayora de las microempresas, en las que las actividades del hogar y de la empresa
suelen superponerse, es comn que dichos prestatarios busquen prstamos tanto para el consumo
como para la produccin. El secreto del microcrdito consiste en encontrar maneras de tomar
decisiones crediticias y gestionar los riesgos de prestar a clientes que no tienen ni un salario
comprobable ni bienes que pueden ser fcilmente valorados o embargados.
La segunda salvedad est relacionada con la propia naturaleza de la microempresa. La
expresin mnima de este concepto se define aqu como toda actividad econmica en la que el
propietario arriesga sus propios recursos para producir un producto o generar un ingreso; esto
engloba a muchas actividades que algunos no consideraran dignas del trmino microempresa. La
expresin mxima suele establecerse arbitrariamente en funcin del nmero de personas
empleadas por la empresa y sus bienes totales. El empleo es ms fcil de medir en cierto modo y
la medida ms usual en este sentido es entre cinco y diez empleados. Pero entre los clientes
microfinancieros pueden incluirse en cualquier momento negocios con un tamao mayor a ste,
dado que al menos los antiguos clientes tienden a desarrollarse y superar este tamao.
BORRADOR
Argentina
Bolivia
Brasil
Chile
Colombia
Costa Rica
Ecuador
Honduras
Mxico
Panam
Paraguay
Per
Venezuela
Poblacin
Econmicamente
Activa (PEA)
14.345.171
2.530.409
59.420.165
5.219.300
11.669.274
1.187.005
3.359.767
1.728.599
33.651.812
940.301
1.097.724
2.945.101
7.537.817
Microempresarios
autoempleados
(% de la PEA)
Trabajadores de
microempresas
(% de la PEA)
27,0
37,1
23,4
23,7
26,4
17,8
31,5
31,5
30,7
19,5
22,3
35,2
27,3
18,1
19,0
24,5
20,6
30,9
23,1
15,0
15,1
20,9
12,9
34,9
16,2
14,5
6.469.672
1.419.559
28.462.259
2.312.150
6.686.494
485.485
1.562.292
805.527
17.364.335
304.658
627.898
1.513.782
3.150.808
Marguerite Berger y Bernardo Guillamn, Microenterprise Development in Latin America A View from the
Inter-American Development Bank, Small Enterprise Development, Vol. 7, No. 3 (septiembre de 1996).
3
BORRADOR
calcula que menos del 5 por ciento de las microempresas de Amrica Latina tiene acceso a fuentes
3
institucionales de crdito. Un nuevo sentido de las posibilidades del nicho de mercado de las
microempresas ha coincidido con una evolucin hacia un enfoque ms empresarial de la
estructura, la gestin y los objetivos de las instituciones microfinancieras exitosas, un grupo que
an est mayoritariamente dominado por fundaciones sin fines de lucro.
Existen microempresas en todos los campos de la actividad econmicacomercio, agricultura,
manufactura y serviciospero son ms comnes en los sectores del comercio al por menor y los
servicios. Como se seal anteriormente, se suelen definir las microempresas en funcin del
nmero de empleados, con un lmite que va de cinco a diez empleados. Otros utilizan una
combinacin de bienes, ventas y otros indicadores. Pero sea cual sea la definicin numrica, no
deja de ser una regla arbitraria. Son ms importantes los aspectos cualitativos del sector
informalidad en la estructura organizativa y el cumplimiento de los reglamentos, empleo de mano
de obra familiar, tecnologas rudimentarias, discontinuidades en la produccin, combinacin de
categoras industriales y ocupacionales en una unidad, y la superposicin de actividades del hogar
y empresariales.
Aunque los parmetros del tamao son el principal elemento empleado para definir el
sector de la microempresa, el seguimiento estricto de stos demostrara rpidamente su
arbitrariedad. Este sector es sumamente heterogneo y su tamao relativo y composicin vara
drsticamente en cada pas de la regin. En el extremo inferior de la escala se encuentran los
hogares/empresas del nivel de subsistencia que dependen exclusivamente de la mano de obra
familiar, sin una separacin clara entre las finanzas del hogar y de la empresa. En el extremo
superior de la escala estn las empresas que tienen ms similitudes con sus homlogos en el sector
de la pequea empresa; utilizan tecnologas de produccin relativamente sofisticadas y estn
directamente vinculadas, mediante diversas relaciones entre proveedores y clientes, a empresas
ms grandes en el sector moderno de la economa.
Muy pocas microempresas crecern por encima de los dos o tres empleados, pero forman
parte, no obstante, del proceso constante de creacin y destruccin de empresas que conduce a la
mejora de la productividad y el crecimiento. Las microempresas en el extremo ms bajo de la
escala, denominadas con frecuencia negocios de supervivencia o subsistencia, puede quedarse
en el nivel inferior debido a los bajos niveles de capitalizacin, el hecho de que son nuevas
empresas, o por haber sufrido una crisis de la cual puede que no se recuperen. Estos negocios
pueden tener un tamao similar y pueden ser igualmente precarios, pero las soluciones a sus
problemas son diferentes y no estn relacionadas exclusivamente con su tamao.
Muchas microempresas que experimentan un crecimiento modesto se encuentran
realmente en un proceso de consolidacin en un nivel bajo, no de transformacin en pequea o
mediana empresa. 4 Un tercer tipo de microempresa comparte algunas caractersticas con los
sectores de la pequea y la mediana empresa; se trata de los negocios dinmicos y preparados
3
Nancy Barry, The Missing Links: Financial Systems That Work for the Majority. New York: Womens World
Banking, 1995.
4
Este patrn de crecimiento dentro del sector de la pequea empresa se produce tambin dentro de los pases
industrializados. En Estados Unidos, donde las tasas de creacin y de desaparicin son muy altas en el sector de la
pequea empresa, el trmino gacela se utiliza para referirse a las escasas pequeas empresas que generan el
grueso del crecimiento del empleo y la produccin en todo el sector.
4
BORRADOR
para crecer a un ritmo rpido que se consolidan en mayores proporciones . Sin embargo, el simple
hecho de que se encuentren en una fase dinmica no significa que las crisis externas o internas
(gerenciales) no puedan reducirlas a estado de supervivencia.
Cuadro 3
Incidencia de la pobreza en el sector de la microempresa
(% de pobreza en cada categora)
70%
68.5
60%
54.8
50%
42.3
37
35.6
40%
27.4
30%
20%
10%
21.3
14
30.8
27.6
18.4
12.7
0.8
10.2
Bolivia
17.6
10.6
15.3
24.5
19.5
26.4
1.4
Argentina
22.8
Chile
Micro autoempleado
Ecuador
El Salvador
Micro empleado
Hondura
s
10.5
Mxico
11.5
Venezuela
Hege Gulli, Microfinanzas y Pobreza: Son vlidas las ideas preconcebidas. Washington, D.C.: Banco
Interamericano de Desarrollo, 1998
5
BORRADOR
Hege Gulli, Microfinanzas y Pobreza. Son vlidas las ideas preconcebidas? Washingto, DC, 1998.
7 Organizacin Internacional del Trabajo (OIT), Employment, Income and Equality: A Strategy for Increasing Productive
Employment in Kenya, Ginebra: OIT, 1972; Dipak Mazumdar, The Urban Informal Sector, World Development, 1976
(no. 4, agosto).
8 Mara Otero y Elisabeth Rhyne, The New World of Microenteprise Finance: Building Healthy Financial Institutions
for the Poor, Kumarian Press, 1994.
6
BORRADOR
En los noventas, los gobiernos y los donantes para el desarrollo aumentaron su apoyo al
desarrollo de la microempresa y especialmente a las microfinanzas, pero las prioridades y modos
de apoyo cambiaron en consonancia con el nuevo paradigma. Las instituciones microfinancieras
ya no se financian nicamente mediante donaciones; reciben prstamos e inversiones de capital
accionario de sus donantes tradicionales y aprovechan los mercados financieros comerciales,
especialmente en sus pases de origen.
Hoy en da nos encontramos en un mundo de paradigmas en competencia: ninguna de las
tres visiones de la microempresas que se describen aqu ha desaparecido. Cada una de ellas influye
el debate poltico pblico sobre el desarrollo de la microempresa de una manera diferente. Sin
embargo, la nica que considera las microempresas, y por consiguiente las microfinanzas,
mercados emergentes es el paradigma que define las microempresas como negocios y clientes.
El hecho de que esta visin sea precisa o no y en qu medida es compatible con alguna de las
dems visiones depende de la confirmacin emprica. El experimento est en marcha en Amrica
Latina, donde ha sido mayor la participacin del sector privado comercial.
Carlos Cuevas, Enabling Environment and Microfinance Institutions: Lessons from Latin America, Journal of
International Development, mayo de 1996; y Glenn Westley, Financial Reforms in Latin America: Where Have
We Been, Where Are We Going? Oficina del Economista Jefe, BID, 1995; Paul Holden, The Enabling
Environment for Latin American Business, Small Enterprise Development, septiembre de 1996; Expanding
Access to Financial Services in Latin America, Miguel Basch y Camilo Morales, eds. Washington, DC:
BID/Johns Hopkins University Press, 1995.
7
BORRADOR
Se reconoce cada vez ms que para que las instituciones microfinancieras funcionen de
manera rentable y slida, son necesarios reglamentos especficos en aspectos tales como la
suficiencia de capital, la clasificacin de riesgo de los bienes, las disposiciones para deudas
incobrables y los requisitos informativos.10 Un ejemplo de las restricciones que se aplican a las
instituciones que atienden a clientes microempresariales es la capitalizacin mnima obligatoria de
las instituciones financieras formales, independientemente de que sean bancos comerciales de
envergadura o compaas financieras reguladas que pueden o no estar autorizadas para aceptar
depsitos a plazo o a la vista. Como se muestra en el Cuadro 4, las instituciones que quieren
especializarse en las microfinanzas tendrn dificultades para cumplir los requisitos de capital
mnimo y obtener suficiente partido de su capital para seguir siendo rentables. En Colombia, por
ejemplo, una institucin microfinanciera especializada necesitara ms de 200.000 clientes para
satisfacer ambas condiciones, y esto con un tamao promedio de los prstamos de US$1.000,
considerablemente por encima del tamao habitual de los microcrditos especializados. El banco
microfinanciero con ms xito en la regin, Banco Sol, tienen menos de 100.000 clientes
microempresariales; las otras instituciones exitosas en la regin tienen entre 20.000 y 50.000
clientes microempresariales activos. Sin embargo, las perspectivas son mejores para las compaas
financieras de la regin, pero estas empresas slo ofrecen una gama limitada de servicios.
La mejora de la reglamentacin y la supervisin de las microfinanzas ser un desafo en
Amrica Latina, donde las salvaguardias por razones de prudencia de los bancos y los mercados
de capitales han ido a la zaga de otros tipos de reformas financieras. Las Superintendencias de
Bancos de la regin estn sometindose a un proceso de modernizacin y la mayora de los pases
dedican atencin a la implementacin de las recomendaciones del Comit de Basilea.11 Muchas
superintendencias estn abrumadas por la responsabilidad de supervisar sus tareas tradicionales en
un sector financiero ms competitivo y quiz ms voltil, y tienen un deseo o una capacidad muy
limitada para atender a las instituciones financieras no bancarias.
10
Tor Jansson con Mark Wenner, Financial Regulation and its Significance for Microfinance in Latin America
and the Caribbean. Occasional paper. Washington, D.C.: Banco Interamericano de Desarrollo, 1997.
11
El Comit de Supervisin Bancaria de Basilea es un comit de autoridades responsables de la supervisin de
bancos que fue establecido por los gobernadores de los bancos centrales de los pases del Grupo de los Diez en
1975. Suele reunirse en la sede del Banco de Pagos Internacionales en Basilea, donde est ubicada su Secretara
Permanente. Para informacin adicional ver, Principios Bsicos para una Supervisin Bancaria Eficaz, Comit
de Supervisin Bancaria de Basilea, Basilea, Suiza, 1997. En un artculo breve de Andrew Crokett, Gerente
General del Banco de Pagos Internacionales, tambin se subrayan estos asuntos en el contexto latinoamericano:
Andrew D. Crockett, Separate but Converging: International Financial Standards and National Financial
Systems, en Liliana Rojas-Surez, ed. Safe and Sound Financial Systems: who works for Latin America.
Washington, DC: Banco Interamericano de Desarrollo, 1997.
8
BORRADOR
Cuadro 4
Requisitos mnimos de capital y su impacto sobre las carteras de microcrditos
No. mnimo de clientes
con crdito promedio
Pas
Institucin
de US$1000
ARGENTINA
Bancaria
15
91.305
Financiera
15
91.305
BOLIVIA
Bancaria
2,76
8%
24.150
Financiera
1
8.750
BRAZIL
Bancaria
8,5
10%
59.500
Financiera
3,6
50.400
CHILE
Bancaria
13,3
11,3%
82.390
Financiera
6,8
42.124
COLOMBIA
Bancaria
27
9%
210.000
Financiera
5
38.889
ECUADOR
Bancaria
7
9%
54.445
Financiera
3,75
29.167
EL SALVADOR
Bancaria
5,7
8,6%
46.396
Financiera
1,5
12.210
GUYANA
Bancaria
7
8%
61.250
Financiera
2
17.500
MXICO
Bancaria
15,5
8%
135.625
NICARAGUA
Bancaria
2
8%
17.500
Financiera
2
17.500
PARAGUAY
Bancaria
4,6
10%
32.200
Financiera
2,3
16.100
PER
Bancaria
5,6
9,1%
43.077
Financiera
2,8
21.539
URUGUAY
Bancaria
6,3
8%
55.125
Financiera
3,8
33.250
Fuente: Jansson y Wenner, 1997. Notas: Se asume que el 70% de los bienes de la institucin corresponden a su
cartera de prstamos. En los pases sombreados, es improbable que las instituciones de microcrdito puedan
cumplir los requisitos mnimos de capitalizacin.
Capital mnimo
(US$ Millones)
Relacin de
suficiencia de
capital
11,5%
Dos ejemplos de como un marco regulatorio favorable puede crear oportunidades para la
participacin del sector privado en las microfinanzas son los casos de Per y Bolivia: en 1995,
ambos pases modificaron las leyes que gobiernan sus sectores financieros para reconocer y
facilitar la creacin de intermediarios financieros no bancarios especializados en proveer servicios
a micro y pequeas empresas. Los Fondos Financieros Privados (FFP) en Bolivia y las Entidades
de Desarrollo de la Pequea y Micro Empresa (EDPYME) en Per son instituciones financieras
reguladas que ofrecen servicios bancarios limitados y tienen requisitos de capital y reservas
adaptados a las microfinanzas, ms que a la banca comercial (Cuadro 5).
BORRADOR
Cuadro 5
Nuevos intermediarios financieros:
Comparacin entre FFP y EDPYME
reas de Reglamentacin
Capital mnimo:
Porcentaje de suficiencia de
capital:
FFP (Bolivia)
EDPYME (Per)
US$ 1 milln
US$ 265.000
10% (10:1)
10% (10:1)
de ahorro, pero
Ahorros, pero no depsitos a la Depsitos
siempre
con
autorizacin
vista
especial de la superintendencia
Reconoce los grupos
Garantas:
solidarios, los bienes muebles y Sin definir
las joyas
3%
del capital neto
5% del capital neto
Tamao mximo del crdito: (US$30.000)
(US$12.500)
1% del capital neto
Crditos no garantizados:
Sin definir
(US$10.000)
Divisas:
S
S
No operaciones fiduciarias y de
comercio internacional, capital
Otras restricciones
accionario, compromisos de
Sin definir
operativas:
suscripcin de acciones ni
gestin de fondo comn de
inversiones
Depsitos:
Fuente: Adaptado a partir de Rock y Otero 1996; Resolucin SBS No. 259-95 (Per); Decreto Supremo 24.000
(Bolivia). Citado en Jansson y Wenner, 1997.
En Bolivia, las primeras FFP que se pusieron en marcha fueron la Caja de los Andes en La
Paz y FASSIL en Santa Cruz. Ambos captan depsitos y conceden pequeos prstamos a
microempresarios, y estn capitalizadas por accionistas privados, aunque la Caja de los Andes
tambin depende principalmente de los inversores sin fines de lucro y los organismos
internacionales de desarrollo. El principal producto crediticio de FASSIL (homnimo de fcil y
que se escribe FA$$IL) son los crditos al consumidor, pero tambin concede prstamos para
fines empresariales. Hoy en da existen cuatro FFP en Bolivia y siete EDPYME en Per, y algunas
otras estn actualmente en proceso de formalizacin en ambos pases. En Per, ha habido un
inters considerable en las EDPYME porque se capitalizan fcilmente, tienen acceso a fuentes de
financiamientos comerciales y redescontadas, pueden captar depsitos (con mayores niveles de
capitalizacin), emiten acciones a inversores privados y ofrecen una variedad de instrumentos
crediticios. CREDINPET en Lima, la primera EDPYME, fue fundada por una organizacin no
gubernamental y un grupo de accionistas del sector privado. La posibilidad de utilizar las
EDPYME y los FFP para ofrecer crditos al consumidor ha desencadenado asimismo un inters
considerable en Per por parte de las empresas privadas que intentan financiar la compra de sus
productos. Esto replantea las similitudes entre el microfinanciamiento y el crdito al consumidor
(aunque los prestatarios microfinancieros no cuentan con salarios comprobables que puedan
utilizarse para tomar una decisin sobre el crdito).
10
BORRADOR
Claudio Gonzalez Vega, Microfinance: Broader Achievements and New Challenges, Economics and
Sociology Occasional Paper no. 2518, Ohio State University. Columbus, OH: Rural Finance Program, Ohio State
University, 1998.
11
BORRADOR
compara con la experiencia asitica, ms conocida): ingresos promedio por capita ms altos, con
una desigualdad muy elevada, tasas de inflacin histricamente elevadas, tasas de inters real muy
altas (tanto para el depsito como para el crdito), mrgenes elevados y una intensificacin
financiera muy limitada. 13 Esto le da una apariencia distintiva a las microfinanzas de la regin.
Diferentes factores estn despertando el inters de los inversores privados en las
microfinanzas en Amrica Latina. Por un lado, las fuerzas competitivas y la reforma regulatoria
estn empujando a algunas instituciones hacia el negocio del microfinanciamiento; por otro lado,
las microfinanzas son una oportunidad que atrae a instituciones que pueden aprovechar sus
competencias principales existentes o nuevas reglamentaciones en el sector financiero para
desarrollar nuevos productos para este mercado. Empujadas por las crecientes presiones
competitivas en el sector financiero, algunas instituciones financieras locales estn buscando
mercados sin explotar para sus servicioso posibles subsidios (ver el Cuadro 6). Otras
instituciones estn descubriendo que su experiencia en el financiamiento al consumidor y como
organizaciones sin fines de lucro les aportan competencias principales a partir de las que pueden
establecer un nuevo negocio de crditos comerciales a micro escala. En ausencia de una
institucin crediticia en pleno funcionamiento, estos prestamistas se encuentran con que una
cartera de clientes amplia puede facilitar informacin suficiente para seleccionar las peticiones de
crdito en funcin de factores de riesgo.
13
Sebastin Edwards, Crisis and Reform in Latin America: From Despair to Hope. New York: Oxford University
Press, 1995.
12
BORRADOR
Cuadro 6
Fuerzas competitivas
Expansin del microfinanciamiento comercial
M
I
C
R
O
F
I
N
A
N
Z
A
S
Oportunidades
que atraen a
instituciones al
microfinanciamiento comercial
Respuesta
adaptacin de
competencias
Principales para
desarrollar nuevos
productos
microfinancieros
aprovechamiento de
cartera de clientes amplia
y nueva inversin
formalizacin de
microprestamistas
13
financiamiento al
consumidor
aplicado a la
microempresa
grandes
organizaciones sin
fines de lucro
aprovechan la
inversin social
reforma regulatoria
crea nuevos
intermediarios
financieros (baja
capitalizacin)
BORRADOR
Actualmente, el mayor inters del sector privado en las microfinanzas no est motivado
nicamente por los beneficios. Las razones ms comunes que ofrecen las instituciones financieras
activas en las microfinanzas son en cierto modo complejas, y van de las relaciones pblicas, a una
visin a largo plazo del desarrollo del mercado y la necesidad percibida de contribuir a la mejora
de las condiciones econmicas y sociales en sus pases.14 Social and philanthropic motives can
also come into play, frequently mixed with public image considerations.
Algunas instituciones estn dispuestas a invertir en el aprendizaje de cmo gestionar
pequeos prstamos y depsitos utilizando tecnologas microfinancieras, con el fin de cultivar
futuros clientes ms cercanos a su perfil habitual, o de aumentar las rentas de sus intereses. Los
microempresarios estn dispuestos a pagar tasas elevadas de inters porque pueden obtener altas
ganancias altas de productividad a partir de inyecciones relativamente pequeas de capital y tienen
un acceso limitado a otras fuentes de financiamiento. Sin embargo, para las instituciones
financieras normales, la posibilidad de obtener beneficios se suele ver compensada por los costos
relativamente altos de transaccin que conlleva el microcrdito.15
14
Microempresa: Informe de Avances, (publicado por el Banco Interamericano de Desarrollo) 1998, No. 1. Ver
tambin: Mayada M. Baydas, Doughlas Graham y Liza Valenzuela, Commercial Banks in Microfinance: New
Actors in the Microfinance World. Bethesda, MD: Microenterprise Best Practices. Development Alternatives,
Inc. 1997.
15
Mark Wenner y Sergio Campos, Lecciones en la penetracin de la banca comercial en microfinanzas: el caso
de Banco de la Empresa, S.A., serie de buenas prcticas No. MIC-105. Washington, D.C.: Banco
Interamericano de Desarrollo, 1998.
14
BORRADOR
Cuadro 7
Resultados financieros
Instituciones microfinancieras seleccionadas en Amrica Latina
Bolivia
Banco Sol
(Banco)
Cartera de
prstamos
(US$
millones)
Paraguay
Visin
(Financiera)
Uruguay
Fucac
(C. de crdito)
Per
Caja Areq.
(C. de Ahorro)
Bolivia
Los Andes
(Financiera)
Colombia
WWB-Cali
(ONG)
$64
$19
$19
$22
$20
$6
1,11%
8,20%
7,10%
2,10%
0,65%
1,62%
Nmero de
clientes
(miles)
76,2
12,1
10,4
36,6
29,5
10,9
Tamao
promedio del
crdito (US$)
$828
1.563
1.868
$593
$693
$539
No. de
sucursales
34
14
11
Rendimiento
del Pasivo
(RP)
3%
3%
6%
4%
5%
6%
Rendimiento
del Activo
(RA)
23%
19%
52%
36%
36%
14%
Rendimiento
de la cartera
33%
43%
49%
47%
29%
46%
Gastos
operativos /
Cartera
promedio
18%
18%
10%
19%
16%
15%
Impagados >
30 das
No. de
clientes por
agente
416
205
2.072
401
518
407
Cartera por
agente (US$
miles)
$349
$320
$3.871
$356
$358
$219
Fuente: Patrones de Desempeo: un proyecto conjunto del Banco Interamericano de Desarrollo y Private Sector Initiatives Corp. Resultados a 31
de diciembre de 1997.
15
BORRADOR
16
Elizabeth Rhyne, The Yin and Yang of Microfinance, The Microbanking Bulletin, Boulder, Colorado: The
Economics Institute, issue No. 2 (julio de 1998).
16
BORRADOR
Cuadro 8
Desempeo y alcance de las instituciones microfinancieras
en Amrica Latina
Ubicacin
Mundo
Am. Lat.
Am. Lat.
Am. Lat.
Am. Lat.
Grupo paritario
Totalmente
sostenible
Grande con base
amplia
Mediano con base
amplia
Mediano con base
reducida
Pequeo con base
reducida
Tamao
promedio
prstamo
RP Autosufic.
Ajust. Financiera
Gasto
Margen Rend. del
Clientes
adminis./
de
inters
por agente
cartera de
beneficio
real
de crdito
prstamos
26
$428
4%
113%
10%
34%
27%
108
$636
4%
116%
12%
26%
26%
130
$414
6%
115%
15%
45%
32%
96
$340
-8%
83%
-23%
31%
42%
160
$120 -17%
73%
-42%
49%
69%
96
Fuente: The Microbanking Bulletin, Issue No. 2 (Boulder, CO: The Economics Institute, July 1998)
Sin embargo, no est claro si esto se debe a la novedad de algunas instituciones en los grupos
paritarios del extremo inferior, las malas decisiones crediticias o los costos intrnsecamente
elevados de hacer negocios en el nivel bajo.
17
BORRADOR
Cuadro 9
Tipologa de instituciones microfinancieras
IFF COMERCIALES
IFF ESPECIALIZADAS
ONG
ONG
DE
ESPECIALIZADAS
MLTIPLES
FINES
Estrategia y
objetivos
Expansin a nuevos
mercados
Imagen institucional
Rentabilidad
Impacto social
Impacto social
Cubrir los costos
Graduacin
Clientes
Microempresas en minora
Microempresas
Microempresas
Bancos
Compaas financieras
Cooperativas de crdito
Prstamos individuales
Instrumentos varan en
funcin del segmento
Bancos
Compaas financieras
Cooperativas de crdito
Prstamos a individuales o
grupos solidarios
Arrendamiento
ONG
ONG
Prstamos a individuales
o grupos solidarios
Prstamos a individuales
o grupos solidarios
La totalidad de la IFF es
sostenible
Capital
Certificados
Crditos interbancarios
Ahorros de clientes
Fondos de donantes
Bco del Comercio (C.R.)
Bco Empresarial (Guat.)
FASSIL (Bolivia)
Bco del Pacifico (Ecua.)
Financ. Familiar (Par.)
Capital
Certificados
Crditos interbancarios
Ahorros de clientes
Fondos de donantes
FIE (Bolivia)
Mibanco (Per)
Los Andes (Bolivia)
BancoSol (Bolivia)
Fin. Calpia (El Salv)
Multicredit (Panam)
Forma
jurdica
Metodologa
Sostenibilidad
Fuentes de
capital
Ejemplos
Impacto social
Cubrir los costos
iniciales
Fuente: Fernando Lucano y Miguel Taborga, Tipologa de instituciones financieras para la microempresa en Amrica y el Caribe, occasional paper.
Washington, DC: Banco Inter-Americano de Desarrollo, 1998.
Nota: IFF se refiere a las instituciones financieras formales (reguladas). ONG se refiere a las organizaciones no gubernamentales (sin fines de
lucro).
BORRADOR
Jean, Steege. The Rise and Fall of Corposol: Lessons Learned from the Challenges of Managing Growth.
Bethesda, MD: Microenterprise Best Practices, Development Alternatives, Inc. 1998.
18
Ver Wenner y Campos, 1998, por ejemplo, y Baydas, Graham y Valenzuela, 1997.
19
BORRADOR
microfinancieros para sus propios clientes. El caso de Banco del Comercio en Costa Rica
representa otro modelo: se trata de un banco comercial que compr directamente la cartera de
microcrditos de una ONG y la aprovech para crear una nueva rea de operaciones que ha
demostrado ser ms rentable que sus actividades financieras corporativas tradicionales.
Las fundaciones privadas, algunas de las cuales combinan una mezcla de motivaciones
sociales y religiosas y una filosofa de generacin de ingresos suficientes para cubrir todos los
costos con el crecimiento, han invertido como accionistas en instituciones microfinancieras.
Fundacin Social es una fundacin privada con sede en Bogot, Colombia, y controlada por
jesuitas. Ha acumulado un activo consolidado de ms de US$1.300 millones desde sus comienzos
en 1911. Fundacin Social se intern en el terreno de las microfinanzas en 1991 con la apertura
de sucursales de su banco, Caja Social de Ahorros, en barrios sumamente pobres. Cuenta con
cerca de un milln de cuentas de depsito con un promedio de US$200, las tres cuartas partes de
sus prstamos no superan US$3.000 y est considerado uno de los bancos ms rentables de
Amrica Latina.
Bancos oficiales. Hasta el momento, los bancos oficiales que siguen existiendo en
Amrica Latina han ido internndose lentamente en las microfinanzas. Una excepcin notable es la
del Banco del Estado en Chile, que despus de observar la experiencia de un banco privado
chileno, Banco del Desarrollo, est creando sus propios productos microfinancieros y creciendo
rpidamente. Banco del Estado cuenta con una cartera slida de pequeos ahorradores
procedentes de los mismos segmentos con ingresos bajos o medios en los que se encuentran la
mayora de los microempresarios. Es posible que pueda aprovechar esta clientela, como lo est
haciendo Caja Social en Colombia, para crear una cartera rentable de microcrditos. Las cajas
municipales de Per, propiedad de gobiernos municipales locales, son otro tipo interesante de
institucin microfinanciera. Tienden a concentrarse en clientes con mejores condiciones
econmicas y los gobiernos locales como depositarios, mientras que el objetivo de sus prstamos
a corto plazo con tasas de inters relativamente altas son los microempresarios con bajos ingresos.
Muchos de ellos tienen resultados financieros excelente, como demuestra el caso de Caja
Municipal de Arequipa (Cuadro 7).
Compaas financieras. Los intermediarios financieros no bancarios, tales como las
compaas financieras y otros prestamistas con varios grados de reglamentacin y supervisin,
puede convertirse en ltima instancia en los participantes ms importantes en las microfinanzas
comerciales. Las compaas financieras ofrecen productos con condiciones y pagos similares a los
microcrditos, pero dependen generalmente de una compra de un bien durable que pueda ser
confiscado como garanta para el pago. Tambin utilizan el salario del prestamista para calcular su
capacidad de pago. No obstante, en Bolivia, Chile, Uruguay y Per existen ejemplos de
compaas de financiamiento al consumidor que estn desarrollando nuevas tcnicas para evaluar
y gestionar los riesgos de conceder prstamos a personas que no tienen un salario regular, y es
probable que surjan muchas ms en el futuro.
Los intermediarios financieros no bancarios privados, tales como las compaas de
financiamiento al consumidor, las pequeas cajas de ahorro, la cooperativas de crdito o las
instituciones especializadas, como las EDPYME de Per o los FFP de Bolivia, pueden ofrecer
ventajas, de las que no dispone un banco comercial, en trminos de capital, requisitos de reserva y
20
BORRADOR
Glenn D. Westley y Sherrill Shaffer, Credit Union Policies and Performance in Latin America, Oficina del
Ecomista Jefe, Documento de Trabajo No. 355. Washington, DC: Banco Interamericano de Desarrollo, 1997.
Gloria Almeyda, Dinero que cuenta: Servicios financieros al alcance de la mujer microempresaria. Washington,
DC: Banco Interamericano de Desarrollo, 1996. Bradford L. Barham, Stephen Boucher y Michael R. Carter,
Credit Constraints, Credit Unions, and Small-Scale Producers in Guatemala, World Development, Vol. 24, No. 5
(1996), p. 793-806.
20
Laura M. Ruis-Velasco, La Revolucin Consumista,Amrica Economa, No. 103 (enero de 1996), p. 30.
21
BORRADOR
21
Alfred Haning, Laura Elserand y Sylvia Wysniwski, Comparative Analysis of Savings Mobilization Strategies
(Overview of Four Case Studies). Eschborn, Germany: Deutsche Gesellschaft fur Technische Zusammanarbeit
(GTZ), 1997.
22
BORRADOR
mercados emergentes mediante dos fondos especializadosProfund y un nuevo fondo creado por
la Banque Internationale du Luxembourg.
?
Robin Young, Lara Goldmark y Rosario Londoo, Microfinance Guarantees: A Basic Primer and Review of
Experiences in Latin America and the Caribbean. Washington, D.C.: Banco Interamericano de Desarrollo, 1998.
23
BORRADOR
prstamos a IMF, mediante la oferta de garanta en favor de bancos locales para permitirles dar
crditos IMF con tasas de inters ms bajas. Es posible que el LACIF pueda entonces cobrar una
prima suficiente para cubrir sus costos y ofrecer rendimientos a sus inversores.23
Emisin de valores: La inversin privada en valores emitidos por instituciones
microfinancieras se ve dificultada por los mercados poco desarrollados incipientes y el pequeo
tamao de las posibles ofertas. Todava no se ha producido la compra y venta de valores de la
cartera de prstamos a microempresas en los mercados de capitales. El principal impedimento no
ha sido el riesgo crediticio, sino ms bien el riesgo cambiario y de tranferencia. Recientemente, la
Corporacin Interamericana de Inversiones (CII), corporacin financiera del grupo BID, vendi
el 24 por ciento de las acciones de BancoSol, un banco microfinanciero de Bolivia, a un
consorcio de organizaciones no gubernamentales que haban participado en la creacin del
banco. Aunque se trat de una oferta privada de acciones, el consorcio aprovech la oportunidad
para retener el control de lo que continua siendo una institucin nica y rentable.
Aumento de la transparencia: Los inversionistas privados tienen que poder evaluar con
facilidad la solidez de las instituciones microfinancieras. Una pieza del rompecabezas son las
normas de auditora uniformes, tales como las que estn siendo desarrolladas por Deloitte and
Touche por encargo del CGAP.24 Las clasificaciones pueden ser otra herramienta importante.
Los instrumentos de diagnstico desarrollados por bancos comerciales y adaptados para su
aplicacin en instituciones microfinancieras se vienen utilizando desde 1993 en Amrica Latina25.
Aunque su continua aplicacin y ajuste estn creando una herramienta para diagnosticar los
resultados financieros en trminos de suficiencia de capital, calidad del activo, gestin, liquidez y
eficiencia, queda bastante por hacer con respecto a las comparaciones entre instituciones, pases y
en el tiempo. PSI, una organizacin con sede en Estados Unidos, tiene previsto establecer una
agencia encargada de clasificar a las instituciones microfinancieras partiendo de una tcnica de
diagnstico relativamente simple, y poner esta informacin a disposicin de los inversores.
23
BORRADOR
25
BORRADOR
26