Origen de la Banca

Los primeros indicios de actividades de prstamos datan de tiempos tan antiguos como la
poca de Abraham, ya que los sumerios desarrollaron un sistema de manejo de deuda entre
bienes intercambiables (para ese entonces el dinero como tal no exista). Con el paso del
tiempo, y principalmente en eventos de ferias e intercambios se realizaron diversas
actividades de tipo bancario, prstamos y letras de cambio.
Ms adelante en el tiempo, otro evento sustentado en la guerra, conjuntamente con
circunstancias histricas xenofbicas fueron las que dieron origen a los primeros bancos con
intereses. Esto comenz con el hecho de que los judos fueron expulsados de Espaa en
1492, y muchos de ellos se refugiaron en Constantinopla y otras ciudades y puertos del
Imperio Otomano. Desde esos puntos comenzaron a tener intercambios comerciales con la
ciudad ms prspera de esos tiempos: Venecia, y un gran nmero de ellos emigraron a esa
ciudad. Sin embargo, otro evento trgico estaba por comenzar. Para el ao 1506 tuvo lugar la
Guerra de Cambrai, o tambin llamada la Guerra de la Liga Santa, esto hizo que muchos
judos buscaran refugio en Venecia. Al principio, estos no fueron recibidos con agrado, pero
luego se encontr que los judos tenan un bien muy importante para los gastos de la guerra:
dinero para prestar. Pero adems, se estableci que esas operaciones deban estar sujetas al
pago de impuestos. Lo que decidi el gobierno de entonces, para evitar los problemas de
rechazo de los cristianos de la ciudad, fue aislar en un mismo lugar a todos los judos y desde
all pudieran realizar todas sus "obligaciones y compromisos con su religin". Los judos fueron
confinados en una antigua y abandonada fundicin de metales. En el italiano de esa poca, la
palabra fundicin se escriba gheto. Por esta razn a la vieja fundicin se le comenz a llamar
el "ghetto nuovo". (De ah es que se estigmatiza la palabra ghetto con los judos). En ese
hbitat deban permanecer durante las noches, y todo el da durante las festividades
cristianas, a las cuales se les tena prohibido su presencia.

Los primeros bancos aparecieron en la poca del renacimiento en ciudades como Venecia,
Pisa, Florencia y Gnova. Las ms poderosas eran las casas florentinas, entre ellas las de
Bardi, Peruzzi y Acciaiuoli. Pero las tres quebraron por la falta de pago de sus dos principales
clientes: el rey Eduardo III y el rey Roberto de Npoles. Como se nota, las casas de
prstamos italianas tenan sus altas y sus bajas dependiendo del cumplimiento del rey de
turno. (Algo parecido en nuestros tiempos modernos)
La vida comercial en Venecia, Pisa y Florencia continu con un gran dinamismo y entre las
mayores de Europa. Ms adelante en el tiempo, surgi una familia cuya incidencia en la
banca, la poltica y el clero tuvo una ramificacin trascendental en el desarrollo del
Renacimiento: los Medici. Para que se tenga una "pequea" idea del poder que esta familia
logr consolidar, basta sealar que: Dos Medici fueron papas (Len X y Clemente VII); de la
rama femenina, dos fueron reinas de Francia (Catalina y Mara); y tres fueron duques
(Florencia, Nemours y Toscana). Los Medici dejaron un legado tan impresionante en Florencia
en las artes y en la arquitectura, que todava hoy los turistas pueden apreciar estas maravillas.
Entre las que podemos mencionar, el monasterio de San Marcos y la baslica de San Lorenzo,
y el apoyo que recibieron Miguel ngel y Galileo para el desarrollo de sus obras. Entre sus
"asesores" tuvieron al ms brillante pensador poltico del Renacimiento: Nicols Maquiavelo,
quien luego dedic a uno de ellos su famoso libro El Prncipe.
Entre las diversas actividades lucrativas, los Medici crearon el banco Medici e incursionaron
en las primeras letras de cambio modernas que se concibieron. Como inicialmente no podan

cobrar intereses, ellos establecieron que el beneficiario de la letra de cambio les asignara una
cantidad de sus beneficios por haber puesto (el banco) su dinero en riesgo. Otra caracterstica
del banco fue la meticulosidad con que llevaron sus cuentas y su capacidad para abrir otras
sucursales en Europa. Los Medici establecieron el primer concepto de diversificar las
operaciones bancarias, ya no solamente en prstamos, sino tambin, en operaciones de
divisas.
De acuerdo a los historiadores, el primer banco moderno fue el Banco di San Giorgio, fundado
en Gnova, Italia, en el ao 1406. La originalidad de las operaciones bancarias de los italianos
fue rpidamente copiada por los pases del norte de Europa, principalmente los holandeses,
los ingleses y los suecos.
En el siglo XVII se fund en Holanda el Amsterdamche Wisselbank (Banco de Cambio de
msterdam). Aparte de resolver el problema de cambio de divisas por mltiples monedas en
las provincias, fue pionero en abrir cuentas a los comerciantes para guardar su dinero y con
esto se cre el primer sistema de cheques, y tambin, el de poder hacer transferencias
bancarias que para ese entonces se consideraba muy favorable. Por ese tiempo, era norma
de las entidades bancarias mantener en sus "bvedas" casi la misma cantidad de dinero que
adeudaban a sus clientes. O sea, que en cualquier momento podan devolver el dinero a
todos sus clientes.
Para esa poca, se fund en Suecia, el Banco de Estocolmo, este banco aparte de realizar las
operaciones ya establecidas, introdujo la prctica de prestar dinero, y con ello, el de operar
con los fondos de los depositantes, manteniendo una reserva parcial para hacer frente a los
retiros de los depositantes, ya que, por primera vez, se haba determinado que no todos lo
iban a hacer al mismo tiempo.
Mientras tanto, en la Inglaterra Victoriana, se fundaba en 1694 el Banco de Inglaterra. Fue
creado para ayudar a financiar las operaciones de guerra. Ya para 1709 se convirti en el
primer banco britnico que se le permiti emitir acciones, y as fue por muchos aos. Ms
adelante se le otorg el privilegio 1) intercambiar deuda pblica por acciones del banco y 2) un
monopolio para la emisin parcial de billetes de banco.
Un punto extrao es que mientras Italia desarrollaba todos los mecanismos bancarios junto
con los otros pases del norte de Europa, Espaa no comprendi el "nuevo negocio bancario".
Para realizar sus operaciones bancarias utilizaban la ciudad de Amberes. Espaa estaba
imbuida en su gran riqueza de oro y plata del nuevo mundo. Pero aprendera ms tarde, y de
manera dolorosa, que el dinero no estaba en los metales, sino en el crdito del negocio
bancario.

Origen de la Banca Central

El origen de la banca central data del siglo XIX, en el contexto de la polmica

entre la Escuela Bancaria o Banking School y la Escuela Monetaria o
Currency School.
La Escuela Bancaria defenda un sistema de banca con reserva fraccionaria.
Este sistema estaba basado en darle la posibilidad a los bancos de prestar el
90% (en el caso de una reserva fraccionaria del 10%) de los depsitos de sus
clientes. Sin embargo como la Escuela Monetaria argumentaba, este sistema

burlaba los principios generales del derecho, al violar el derecho de sus

depositarios, quienes al firmar un contrato de depsito irregular con el banco,
confiaban en que el banco en todo momento guardara el tantundem de su
dinero (no exactamente los mismos billetes que deposit, pero s del mismo
valor). Este sistema permita a los bancos la posibilidad de expandir el crdito
sin respaldo de ahorro real en la economa. De esta forma creaban masa
monetaria de la nada (el cliente 1 deposita 100 en el Banco A y
posteriormente el Banco A presta 90 de esos al cliente 2.El cliente 1 dispone
de 100 en su tesorera y el cliente 2 posee 90 en la suya, por lo tanto de los
100 iniciales han surgido ahora 190). Por supuesto a corto plazo ese
aumento de la masa tenia un efecto positivo y expansivo en la economa.
En un principio los partidarios de la Escuela Bancaria (Defensores de la banca
con reserva fraccionaria) defendan abiertamente la existencia de una banca
libre de regulaciones que les facilitara su negocio, y sin embargo, fueron los
defensores de la Escuela Monetaria quienes en un primer momento
defendieron la implantacin de una banca central, que regulase los abusos de
la banca basada en reserva fraccionaria.

Sin embargo, los tericos de la Escuela Monetaria no supieron prever que el

remedio que inicialmente propusieron, sera a la larga peor que la enfermedad
que con acierto haban diagnosticado. Por ello, ms adelante, los autores de la
Escuela Monetaria se dieron cuenta que la solucin definitiva del problema
consista en la prohibicin de la expansin crediticia no respaldada por un
aumento del ahorro real. Por ello se volvieron defensores de la banca libre al
considerar que a travs de los instrumentos del mercado, y la quiebra de los
bancos que perdieran la confianza, se fijaran los limites a la emisin de
depsitos no respaldados.
Aos ms tarde fueron los propios banqueros privados quienes acabaron
imponiendo el establecimiento de un Banco Central, que actuando como
prestamista de ltima instancia, garantizara y perpetuara los privilegios
expansionistas de una banca privada que se dedicaba al cada vez ms
beneficioso negocio de crear dinero fiduciario a travs de la expansin
crediticia, sin necesidad de preocuparse por los problemas de liquidez.

Lnea de Tiempo de la creacin de los bancos centrales

A

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Afghanistan

Bank of Afghanistan

1939

Albania

Bank of Albania

1913

Algeria

Bank of Algeria

13 de diciembre 1962

Angola

National Bank of Angola

Agosto 1865

Argentina

Central Bank of Argentina

28 de mayo de 1935

Armenia

Central Bank of Armenia

27 de marzo de 1993

Aruba

Central Bank of Aruba

1 de enero de 1986

Australia

Reserve Bank of Australia

14 de enero de 1960

Austria

Austrian National Bank

The Central Bank of the Republic of
Azerbaijan

1 de junio de 1816

Azerbaijan

11 de febrero de 1992

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Bahamas

Central Bank of The Bahamas

Bahrain

Central Bank of Bahrain

06 de septiembre de 2006.

Liberia

Central Bank of Liberia

18 de Octubre de1999

Barbados

Central Bank of Barbados

mayo de de 1972

Belarus
Belgica

National Bank of the Republic of Belarus 3 de enero, 1922

mayo de 1850
Central Bank of Belize

Bermuda

Bermuda Monetary Authority

1969

Bhutan

Royal Monetary Authority of Bhutan

1982

Bosnia and Herzegovina

Central Bank of Bosnia and Herzegovina 20 de junio de 1997

31 de diciembre de 1964
Central Bank of Brazil

Brazil

1 de junio de 1974

Burkina Faso

Central Bank of West African States

(BCEAO)

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Cambodia

National Bank of Cambodia

23 December 1954

Cameroon

Bank of Central African States

22 de noviembre de 1972

Canada

Bank of Canada

1935

Cayman Islands

Cayman Islands Monetary Authority

1 de enero de 1997

Chile

Central Bank of Chile

22 de agosto de 1925

China

The Peoples Bank of China

1 de diciembre de 1948

Colombia
Congo, the Democratic Republic of
the
Costa Rica

Central Bank of Colombia

25 de julio de 1923

Central Bank of Costa Rica

9 de octubre de 1914

Cuba

Central Bank of Cuba

1997

Czech Republic

Czech National Bank

Febrero 1993

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Dominican Republic

Central Bank of the Dominican Republic

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Ecuador

Central Bank of Ecuador

10 de agosto de 1927

El Salvador

Central Reserve Bank of El Salvador

19 de junio de 1934

Ethiopia

National Bank of Ethiopia

15 de febrero de 1906

Central Bank of Congo

1959

1997

9 de octubre de 1947

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Finland

Bank of Finland

1 de marzo de 1812

France

Bank of France

18 de enero 1800

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Georgia

National Bank of Georgia

1919

Guatemala

Bank of Guatemala

11 de diciembre de 1945

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Haiti

Bank of the Republic of Haiti

Honduras

1 de julio de 1950
Central Bank of Honduras
Magyar Nemzeti Bank (the central bank of 24 Junio 1924
Hungary)

Hungary

17 de de agosto de 1979

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India

Reserve Bank of India

1 Abril 1935

Indonesia

Bank Indonesia

1 de julio de 1953

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Japan

Bank of Japan

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Korea, Republic of

Bank of Korea

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Malta

Central Bank of Malta

Mexico

Bank of Mexico

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Nicaragua

Central Bank of Nicaragua

Nigeria

Central Bank of Nigeria

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1882

12 de junio de 1950

17 de abril de 1968
25 de agosto de 1925

1960

marzo de 1958

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Paraguay

Central Bank of Paraguay

25 de marzo de 1952

Peru

Central Reserve Bank of Peru

1922

Philippines

Central Bank of the Philippines (Bangko

Sentral ng Pilipinas)

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Romania

National Bank of Romania

Abril de 1880

Russian Federation

Central Bank of the Russian Federation

13 de Julio 1990

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Sudan

Bank of Sudan

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Turkey

Central Bank of the Republic 3 de octubre de 1931

of Turkey

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Uganda

Bank of Uganda

Ukraine

National Bank of Ukraine

Central Bank of Uruguay

1992
6 de julio de 1967

Venezuela

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Central Bank of Venezuela

8 de septiembre de 1939

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Yemen

Central Bank of Yemen

Uruguay

1960

1971
1913

Nueva York
Z

3 Julio de 1993

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Que son normas Prudenciales

Las evidencias empricas ponen de manifiesto que el permetro de la supervisin bancaria est
subordinada a la legislacin que en la materia este vigente, los reglamentos que manda esta, as
como la adopcin de las normas internacionales asumida de manera voluntaria para lograr
aplicar una supervisin eficaz y, por tanto, que las entidades de intermediacin financiera
operen bajo las mejores prcticas bancarias en el marco de los estndares internacionales.

Esta es la regla de oro que define la relacin entre supervisor y supervisado, pues de la misma
surgen las leyes y reglamentos responsables de regular las actividades de las entidades de
intermediacin financiera que garantizan la estabilidad del sector financiero y la proteccin a
los depositantes, que es lo que se conoce como normas prudenciales y bancaria. Estas normas
son las que se conocen como las normas de Basilea y que cada pas asume y cumple de manera
convencional, no obligatoria, en el caso dominicano atraves de los artculos del 46-50 de la
Ley 183-02.
Las normas prudenciales siempre procuran que el sistema financiero opere de manera
saludable sobre la base de cumplir los requisitos normativos y presentar los mismos ante la
autoridad supervisora ya que una superintendencia de bancos tiene que velar por que las
entidades bancarias cumplan de manera fiel con las normas que estn contempladas en la Ley y
los reglamentos que estn vigente, pues la evaluacin de las operaciones activas y las buenas o
malas prcticas bancarias les corresponden a la banca y si estas no son amigable con el marco
normativo, entonces la superintendencia de bancos aplica de manera rgida lo que manda la
legislacin y los reglamentos. Estos pueden ser desde una regularizacin, aplicacin de una
sancin y hasta solucin que puede concluir en una cancelacin del registro para operar, es
decir cerrar la entidad. Pero es que las normas prudenciales quedan establecidas con la
adecuacin patrimonial, es decir el cumplimiento del nivel de patrimonio en relacin a los
activos ponderados por riesgos, es decir tener capital suficiente para enfrentar cualquier
prdida inesperada en una entidad. Pues en el caso dominicano esto supera el 16% cuando las
normas exigen un 10%, que es lo mismo que el ndice de solvencia, la evaluacin y clasificacin
de activos, en el cual resalta la cartera de crdito de las entidades, la concentracin de riesgos y
crditos a partes vinculadas, esto es que un banco no puede sobrepasar el lmite de crdito a
las entidades que pertenecen al mismo grupo del banco (50% segn Art. 47 de la Ley 183-02,
en el caso dominicano), reservas de liquidez, sea, sometido al rgimen de encaje legal( para
dominicana es el mandato del literal b del art. 26 de la Ley 183-02).
Las normas prudenciales que asumen las entidades bancarias emanan del comit de
supervisin bancaria de Basilea, impulsado en 1975 por el banco internacional de pagos como
resultados de la frecuencia de crisis que se producan en diferentes pases. El comit de Basilea
solo disea las lneas generales y recomendatorias que deben aplicarse a las mejores prcticas
bancarias, pero no son obligatorios sino que cada pas la asume de manera voluntaria. Pero la
formalidad de los lineamientos generales de supervisin bancaria por parte del comit de
Basilea se produjo en 1988 cuando se estableci el acuerdo de capital conocido como Basilea I y
en l se definieron los principios bsicos para que la autoridad de supervisin bancaria pueda
lograr un sistema de supervisin efectiva.
En efecto, Basilea I fue constituida en 25 principios en el cual las regulaciones prudenciales
quedaron establecidas desde el principio 6-15, los mtodos de supervisin bancaria desde el 1620, los requisitos de informacin en el 21, los poderes del supervisor en el 22 y el tratamiento a
la banca transfronteriza y la supervisin consolidada del 23-25.
Una revisin a estos principios sugiri un nuevo acuerdo y mayores exigencias a los bancos a
partir de junio del 2004, conocido como Basilea II, el cual se sustenta en tres pilares: 1ro- los
requisitos mnimos de capital, que pondera la calidad crediticia de los prestatarios y mayores
requisitos de capital por el riesgo operacional; 2do-el proceso de supervisin, en el cual resalta
la aplicacin de prueba de Stress Testing o prueba de stress y 3ro-la disciplina de mercado cuya
finalidad es que el mercado sea ms transparente con las informaciones.

Que son las normas de Basilea

Las normas de Basilea son el resultado de las decisiones del Grupo de los 10
pases ms industrializados del mundo, quienes, representados por los Bancos
Centrales y Organismos de Supervisin de cada pas, aprobaron 25 Principios
que sientan las bases para una regulacin prudencial del sistema bancario de
cada nacin. El documento que contiene los Principios Bsicos para la
Supervisin Bancaria efectiva fue aprobado en 1997, pero peridicamente se
revisa para ajustarlos a los requerimientos del momento.
Las decisiones tomadas por el Comit de Basilea en materia de supervisin
bancaria no son frutos del azar, ni mucho menos del capricho de los
representantes que forman el Comit, obedece a las situaciones de crisis e
inestabilidad financiera que experimentaron varios pases. Estas razones
engendraron la necesadad de contemplar un conjunto de principios que
estandarizara la regulacin y el control del sistema financiero de cada nacin, lo
que obviamente, contribuye a la disminucin de los riesgos en las operaciones
bancarias.
Quien no conozca las Normas de Basilea podra suponer que la enunciacin de
estos principios est sujeta a la presentacin nica de un conjunto de ndices
numricos con la complejidad que caracteriza los mtodos de clculos
matemticos. Sin embargo, en pocos casos encontramos algunas referencias
sobre el clculo de indicadores, es el caso del ndice de solvencia de
capital . Claro que la determinacin del ndice de solvencia supone un
procedimiento matemtico con los componentes del balance general desglosado,
pero, clasificado con un amplio criterio de evaluacin y consideraciones que en
ocasiones podran calificarse como subjetivas.
Los Principios de Basilea insisten sobre las condiciones que deben crearse
para lograr una supervisin eficaz. Adems de las condiciones macroeconmicas,
se plantea la necesidad de una legislacin armnica con los principios, que
importantice las funciones del supervisor, asignndole la facultad para decidir
sobre el destino de las entidades con problemas. De igual manera, el supervisonr
queda falcultado para decidir los lmites de crecimiento de cada entidad
financiera, toda vez que la creacin de nuevos activos de riesgos est sujeta al
excedene de capital normativo.
Hay otras exigencias relacionadas con la organizacin interna de las empresas
supervisadas en cuanto a los registros y envo de informaciones a la entidad
supervisora, lo mismo que la adecuacin de las polticas contables
existentes. Se exige un nivel de informacin comparable con todos los miembros
del sistema financiero de cada pas, lo cual talvez no sea nuevo, pero adquiere un
rigor de vital importancia en la visin de Basilea.

Nivel de independencia del banco

central
La independencia del Banco Central es un aspecto que ha venido cobrando gran importancia a lo
largo de los ltimos aos en Amrica Latina dado que gracias a ello se pueden alcanzar tanto la
estabilidad de precios como el crecimiento econmico sostenido en el largo plazo, adems de
garantizar cierta autonoma en materia monetaria, crediticia y cambiaria. Sin embargo, las reformas
constitucionales aplicadas en algunos pases suramericanos, tales como la reeleccin presidencial
inmediata, pueden poner en riesgo tal independencia y a su vez impedir el logro de los objetivos
macroeconmicos propuestos. El presente documento busca evidencia acerca del efecto que la
independencia del Banco Central ejerce sobre la inflacin en algunos pases suramericanos
(Bolivia, Brasil, Ecuador, Chile, Colombia y Venezuela) para el perodo 1990-2009. As mismo se
pretende observar, a partir del anlisis de hechos estilizados, la incidencia que reformas
constitucionales tales como la reeleccin presidencial inmediata, pueden generar sobre la
independencia de los Bancos Centrales. Por medio de estimaciones de datos panel se muestra
que existe una relacin inversa entre el grado de independencia del Banco Central y los niveles de
inflacin observados.

La reforma constitucional debe ser aprovechada para fortalecer la independencia del Banco
Central y no para debilitar una institucin clave, esencial para el mantenimiento de la
estabilidad macroeconmica y base indispensable del desarrollo econmico y social.

Por eso, preocupa mucho que la Asamblea Nacional no haya consagrado la inamovilidad del
gobernador del Banco Central y de los miembros de la Junta Monetaria por un tiempo que no
coincida con los perodos electorales. Aunque ello puede ser incluido en una reforma de la Ley
Monetaria y Financiera (LMF), debera quedar consagrado en nuestra Carta Magna el carcter
autnomo del Banco Central con lo que, por lo menos, preservaramos lo que avanzamos en
1947 cuando se consagr por vez primera en nuestra Constitucin, y de manera precursora
en el continente sino en el mundo, la existencia de una entidad emisora () nica y
autnoma (Artculo 111, prrafos II y III).
La independencia del Banco Central debe ser preservada pues la funcin de control de la tasa
de crecimiento de los activos lquidos en manos del pblico a cargo de las autoridades
monetarias no puede ser desarrollada eficazmente si el Poder Ejecutivo, ante la insuficiencia
de sus ingresos fiscales, pudiese obligar a la entidad emisora a aportar liquidez al sistema
econmico a travs de la emisin de moneda, producindose la monetizacin del gasto y,
consecuentemente, inflacin. De ah que el Banco Central deba gozar de autonoma en la
medida en que la misma asegura un grado de neutralizacin poltica en el gobierno de la
moneda que resulta necesario para la estabilidad macroeconmica. De ms est decir que
esa autonoma no puede ser lograda all donde las autoridades monetarias son de libre
remocin por el ejecutivo.
Es cierto que hay una gran literatura especializada que critica la independencia de las
autoridades monetarias. Muestra paradigmtica es el economista Joseph Stiglitz para quien
los bancos centrales independientes disean y ejecutan su poltica monetaria a espaldas de
los funcionarios elegidos por el pueblo. No compartimos esta opinin pues, al igual que Jon
Elster, pensamos que si el gobierno tiene control directo sobre la poltica monetaria, podr
utilizarla para mejorar sus posibilidades de reelegirse en vez de servir el inters pblico. Por
eso, es preferible un banco central que sea siempre ms conservador que el pueblo de modo
que se garantice que las inconsistencias inter-temporales de los polticos que conquistan a
sus electores prometindoles ms empleo queden contrarrestadas por un banco central
independiente. En este sentido, el gobierno puede gastar todo lo que quiera pero el banco
central disea y ejecuta su poltica monetaria atendiendo a su objetivo nico de mantener la
estabilidad de precios.
Puede afirmarse que as como las altas cortes deben ser independientes del gobierno de
turno, para que la justicia obedezca al derecho y no a los intereses polticos o a los del propio
gobierno, as tambin el banco central debe ser autnomo del gobierno (Salomn
Kalmanovitz). Es claro entonces que, en el plano de las finanzas pblicas, opera un principio
de separacin de poderes: el gobierno tiene a su cargo las funciones que generan gasto y, en
consecuencia, liquidez, y las funciones de control de esa liquidez, para que se mantengan en
el camino adecuado para lograr el objetivo de la estabilidad de precios, quedan a cargo de un

banco central independiente. En todo caso, como bien seala Elster, la separacin de poderes
sirve para contrarrestar intereses partidistas.
Cmo controlar a un banco central independiente? Permitir la libre remocin de las
autoridades monetarias sera tan ilegtimo como la destitucin de jueces inamovibles. Por eso,
lo conveniente es fomentar la transparencia de la banca central, exigir rendicin de cuentas
peridicas de las autoridades monetarias ante el Poder Legislativo, requerir altos niveles de
especializacin en los integrantes de la banca central, y someter a control jurisdiccional sus
actos. Un banco central politizado nos conduce directamente a la hiperinflacin destructora del
capital y de la riqueza. De ah que insistimos: hay que aprovechar la reforma constitucional
para consolidar la autonoma del Banco Central y su neutralidad poltico-partidista, de modo
que aseguremos la estabilidad macroeconmica, activo de nuestra democracia y base del
desarrollo sostenido y sostenible de la nacin.

Cmo se mide la independencia de

los bancos centrales?
La literatura econmica reciente hace mucho nfasis en la hiptesis de que la
independencia econmica de los bancos centrales implique menores niveles de
inflacin. Se presume, en trminos tericos, que una mayor independencia permite
fijar la estabilidad de precios por encima de otros objetivos econmicos y
desarrollar polticas macroeconmicas consistentes.
Mas an, la independencia del Banco Central se relaciona con la independencia de
influencia poltica y, por tanto, con la manera de evitar la bsqueda de objetivos a
corto plazo o diferentes y conflictivos objetivos con el control de la inflacin. No
obstante, la medicin de los niveles de independencia legal o econmica de un
Banco Central implican tambin variaciones en el tiempo.
En sentido general, los resultados obtenidos a nivel internacional confirman la
hiptesis del impacto positivo que tiene la independencia de un Banco Central para
el control de la inflacin. No obstante, para desarrollarlos y confirmarlos resulta

necesario adentrarse en mediciones objetivas del grado de independencia y

relacionarlas con el comportamiento de las economas. Dentro de dicho contexto,
para medir efectivamente el nivel de independencia de un Banco Central es
necesario analizar la situacin econmica nacional y discutir, en trminos
cuantitativos y cualitativos, la situacin actual del banco y las perspectivas de que
sus probables cambios institucionales desemboquen, efectivamente, en una
reduccin continuada de la inflacin en el mediano plazo.
Las mediciones de la independencia
La manera ms elemental y directa de medir la independencia es analizar su
contexto legal. En los trabajos de Cukierman (1993) se plantean cuatro aspectos
legales que permiten hacer comparaciones internacionales. Primero, se plantea el
establecimiento acerca de las condiciones legales sobre nombramiento, trmino de
permanencia y provisiones sobre despido y compromiso de exclusividad de trabajo
del presidente o gobernador de un Banco Central. Un segundo conjunto de
variables se refieren a la formulacin de polticas y, en particular, a la entidad que
efectivamente establece la poltica monetaria; la manera como la ley dispone la
resolucin de conflictos entre el banco y el gobierno y el papel que la ley otorga al
Banco Central en el campo de la formulacin del presupuesto nacional. En tercer
lugar, se toman en cuenta las disposiciones legales relacionadas con los objetivos
del banco, dando una mayor calificacin en trminos de independencia al grado en
el cual la meta de inflacin es la nica o principal. Por ultimo, se formulan un
conjunto de preguntas relacionadas con las disposiciones legales para extender
crdito al gobierno y las condiciones institucionales y financieras respectivas.
En la literatura econmica se argumenta que una buena proxy para medir la
independencia del Banco Central es la estabilidad que han tenido sus gerentes o
gobernadores. El criterio bsico es que un bajo periodo de permanencia y, en
general, cuando los cambios de gerencia que coinciden con cambios de Ministros
de Hacienda o Finanzas, son indicativos de baja de independencia y de influencia
poltica sobre la poltica monetaria y la estabilizacin.
Los estudios de Cukierman (1993) clasifican los pases segn el periodo de rotacin
de los gobernadores de los bancos centrales en un periodo de tiempo considerado.
Los resultados indican que los periodos de rotacin efectiva han sido superiores en
los pases desarrollados (mnimo 5 aos) que en los pases en desarrollo (por lo
general menos de 6 aos y, tpicamente, menos de 5). Por lo dems, el resultado
ms significativo es que al relacionar el periodo de rotacin con la inflacin
registrada, se identifica que ste es para los pases en desarrollo, efectivamente,

un mejor indicador de independencia que el relativo al ndice de independencia

formal o legal.
Una tercera forma utilizada por Cukierman para medir la independencia de los
bancos centrales consiste en la tabulacin de un cuestionario dirigido a
funcionarios especializados de un Banco Central para precisar la forma en que
efectivamente se desarrollan las polticas y derivar de all un nuevo indicador de
independencia. El grupo de siete preguntas incluye los siguientes temas: (1) el
grado en que coincide el trmino de nombramiento del gobernador con el
presidencial; (2) las limitaciones que en la prctica existe al otorgamiento de
crdito al gobierno; (3) la evidencia sobre la forma en que se resuelven conflictos
entre el gobierno y el banco; (4) la manera como se fija el presupuesto del Banco
Central, incluyendo la forma de determinacin de los salarios de los altos
ejecutivos del banco; (5) la existencia y grado de cumplimiento de metas
monetarias, la existencia de metas de tasas de inters y la prioridad asignada
efectivamente a la estabilidad de precios, y, (7) el papel del Banco Central como
banco de desarrollo o de fomento.
Barreras para el logro de independencia efectiva
Uno de los temas que determina el grado efectivo de independencia de un Banco
Central es su capacidad de limitar el crdito al gobierno. Esta parece ser una
restriccin ms efectiva, incluso ms que el establecimiento de topes, sean stos
en trminos del volumen de recursos lquidos o de pagars que el Banco Central
pueda adquirir del gobierno. Igualmente, pueden presentarse vas indirectas de
crdito al gobierno que podran limitar la independencia del Banco Central, dado su
impacto en las decisiones monetarias, afectando incluso la propia situacin fiscal
del banco (cuasi fiscal). Por ello, esto lleva a concluir que para el logro de una
mayor independencia del Banco Central y para conseguir un mayor control de la
inflacin no es suficiente limitar el crdito al gobierno, sino, adems, establecer
alguna forma de controlar el crdito neto del mismo.
En cuanto al financiamiento pblico externo sobre la poltica monetaria y sobre la
posicin financiera del banco, los problemas se advierten cuando el banco se ve
obligado a esterilizar (efecto compensado) la monetizacin de los recursos
externos. Esto debido a que no solo exige elevar las tasas de inters, sino realizar
prdidas cuasi fiscales en el proceso. De igual manera, un dficit fiscal cuantioso,
financiado internamente, puede entrar en conflicto con una poltica monetaria al
competir con los recursos necesarios para efectuar operaciones de compra y venta
de ttulos pblicos. As, de manera ms cualitativa y por encima de lo que es el

cumplimiento de una regla monetaria autores como Swiburne y Castello Branco

(1991) consideran que, en un sentido ms amplio, la independencia monetaria de
un Banco Central debe juzgarse en funcin de s las decisiones monetarias se han
podido adelantar de manera independiente de influencias polticas y si el Banco
Central tiene o no una total discrecin y desarrollo de la poltica monetaria.
Lo que resulta imposible determinar con las probables respuestas al cuestionario
de Cukierman es en qu medida, el mantenimiento del objetivo de tasas de inters
se origina en el temor de que mayores tasas induzcan un mayor flujo de capitales
al pas y, por ende, mayor presin sobre la tasa de cambio o sobre la inflacin. O
en cambio, si esta meta explcita refleja la intencin de no desestimular el
crecimiento econmico, as resulte a costa de mayor inflacin. A este respecto, es
til mencionar que para Cukierman, entre los factores que influyen en la
evaluacin del nivel de independencia afectada por influencias polticas est
precisamente la de recibir seales de cmo administrar polticas deseables de
tasas de inters.
Desde el punto de vista analtico y de poltica econmica, la seccin ms
interesante del formulario de Cukierman es, sin duda, la relacionada con la
prioridad efectiva otorgada a la meta de inflacin y la disyuntiva que plantea el
objetivo de sostener la tasa real de cambio. Las posibles respuestas del
cuestionario pudieran considerar que el control de la inflacin no ha sido,
efectivamente, el objetivo nico de la poltica. Los gobiernos se preocupan mucho
de los efectos de una volatilidad de la tasa de cambio. Por eso, para muchos, el
mantenimiento de una tasa de cambio ha sido muchas veces el objetivo
predominante, mientras que otros juzgan que la estabilidad de precios o de la tasa
de cambio figuran entre los objetivos, pero no son los nicos. Estos resultados
revisten especial importancia por cuanto distinguen claramente entre la
independencia formal que surge del mandato legal de controlar la inflacin como
objetivo exclusivo y la independencia efectiva juzgada por los expertos en trminos
de la prioridad que da en la realidad a la estabilizacin. En consecuencia, para un
Banco Central cuyo mandato nico es el control de la inflacin, obviamente resulta
mucho menos conflictivo adelantar sus programas cuando la administracin y el
ministro de turno comparten la importancia de reducir la inflacin an a costa de
cierto sacrificio de crecimiento. De igual forma, el Banco Central debe estar atento
a evitar que por razones del denominado ciclo poltico, normalmente al final de
las administraciones se relaje la poltica fiscal y la prioridad otorgada a la inflacin.
Las reformas modernas a los bancos centrales estn hoy orientadas a revisar en
detalle las barreras que impiden el logro de una mayor independencia efectiva. Se

identifica que sta se lograra en la medida en que el banco incremente su

capacidad de conseguir una mayor restriccin del endeudamiento pblico, que de
un mayor nfasis al objetivo de controlar eficazmente la cantidad de dinero
velando por el comportamiento de las tasas de inters, y evitando que el objetivo
de mantener el tipo de cambio real constante se sobreponga a la meta de controlar
la inflacin. Para ello, se requiere adems trasladar aquellos departamentos
tcnicos que le son propios al Gobierno Central, reducir las funciones del Banco
que puedan resultar conflictivas con la estabilizacin (como es la de actuar como
banca de fomento), fortaleciendo la autonoma patrimonial del banco y creando un
marco jurdico y constitucional adecuado para resolver los conflictos con el
gobierno que evite que stos sean sistemticamente favorables al Poder Ejecutivo.