Equilibrium Clasificadora de Riesgo S.A.

Informe de Clasificacin
Contacto:
Gabriela Bedregal
gbedregal@equilibrium.com.pe
Mara Luisa Tejada
mtejada@equilibrium.com.pe
511- 616 0400

FINANCIERA CONFIANZA S.A.A.

Lima, Per

28 de marzo de 2016
Clasificacin

Categora

Definicin de Categora

B+

La Entidad posee buena estructura financiera y econmica y

cuenta con una buena capacidad de pago de sus obligaciones en
los trminos y plazos pactados, pero sta es susceptible de
deteriorarse levemente ante posibles cambios en la entidad, en la
industria a que pertenece o en la economa.

Depsitos de Mediano
y Largo Plazo
MN y/o ME

A+.pe

Refleja alta capacidad de pagar el capital e intereses en los

trminos y condiciones pactados. La capacidad de pago es ms
susceptible a posibles cambios adversos en las condiciones
econmicas que las categoras superiores.

Depsitos de Corto Plazo

MN y/o ME

EQL 1-.pe

Grado ms alto de calidad. Existe certeza de pago de intereses y

capital dentro de los trminos y condiciones pactados.

EQL 1-.pe

Grado ms alto de calidad. Existe certeza de pago de intereses y

capital dentro de los trminos y condiciones pactados.

EQL 1-.pe

Grado ms alto de calidad. Existe certeza de pago de intereses y

capital dentro de los trminos y condiciones pactados.

Entidad

Primer Programa de
Certificados de Depsito Negociables
(Tercera Emisin)
Primer Programa de
Certificados de Depsito Negociables
(Cuarta Emisin)

La clasificacin que se otorga a los presentes valores no implica recomendacin para comprar, vender o mantener valores en cartera
--------------- Millones de Soles -------------Dic.14
Dic.15
Dic.14
Activos:
1,681.5 1,831.0 Patrimonio: 262.4
Pasivos:
1,419.1 1,556.6 ROAE:
0.7%
Utilidad Neta:
1.7
12.1
ROAA:
0.1%

Dic.15
274.4
4.4%
0.7%

Historia de Clasificacin: Entidad B- (21.07.05), B (28.03.07),

B+ (18.03.08).
Depsitos de Mediano y Largo Plazo A+.pe (24.09.09).
Depsitos de Corto Plazo EQL 2+.pe (24.09.09), EQL 1-.pe
(29.09.15).
Primer Programa de CDN, Tercera Emisin EQL 2+.pe (30.03.15),
EQL 1-.pe (29.09.15), Cuarta Emisin EQL 1-.pe (26.10.15).

Para la presente evaluacin se han utilizado los Estados Financieros Auditados de Financiera Confianza S.A.A. (antes Caja Rural de Ahorro y
Crdito Nuestra Gente) al 31 de diciembre de 2012, 2013, 2014 y 2015. Asimismo, se utiliz informacin adicional proporcionada por la Entidad.
Las categoras otorgadas a las entidades financieras y de seguros se asignan segn lo estipulado por la Res. SBS 18400-2010/Art.17. Los datos del
sector provienen de la SBS.

Fundamento: Luego de la evaluacin realizada, el Comit

de Clasificacin de Equilibrium determin mantener la
categora B+ como Entidad a Financiera Confianza S.A.A.
(en adelante la Entidad, la Financiera o Confianza), as
como las clasificaciones asignadas a sus depsitos a plazo
y dems instrumentos financieros.
Dicha decisin fue tomada en base a los adecuados
indicadores de solvencia de la Entidad, al respaldo
patrimonial que le brindan sus principales accionistas (la
Fundacin Microfinanzas BBVA y el International
Finance Corporation) y en la calidad de la administracin,
la misma que recoge la experiencia del Directorio y de la
Plana Gerencial. Suma a lo anterior el enfoque de la
Financiera en los productos core (clientes no bancarizados
y con financiamientos bajos), logrando mejorar su
posicionamiento en el sistema de entidades financieras.
Por el contrario, limita a Financiera Confianza contar con
una mayor clasificacin de riesgo la ajustada cobertura de
la cartera deteriorada, la misma que inclusive se encuentra
por debajo de lo registrado en promedio por el sector. En
lnea con lo sealado, se debe mencionar que a mediados
del ao 2015 dicho indicador se situ en 102.6%, nivel
La nomenclatura pe refleja riesgos slo comparables en el Per

mnimo desde la fusin. Si bien a la fecha de anlisis ha

revertido parcialmente dicho deterioro, se esperara que en
las siguientes evaluaciones el ratio retorne a niveles
registrados en ejercicios previos. La decisin del Comit
incorpora adems los todava ajustados niveles de
eficiencia y rentabilidad de la Entidad, derivados del
proceso de fusin, aunque es de mencionar que los mismos
mejoran en el periodo evaluado, por lo que se esperara
que hacia el cierre del presente ejercicio se recuperen y
converjan a niveles presentados ex ante de la fusin.
El respaldo brindado por sus accionistas no slo
corresponde al aporte de capital, sino que tambin implica
el apoyo que le otorgan tanto en la determinacin de
estrategias comerciales para la bancarizacin, como en las
metodologas para el anlisis de riesgos, conociendo
ambas entidades de inclusin financiera.
Al 31 de diciembre de 2015, Financiera Confianza ocupa
el segundo lugar en el ranking de crditos directos,
depsitos totales y patrimonio de la industria de Entidades
Financieras con cuotas de 16.5%, 18.6% y 14.5%,
respectivamente. Por tipificacin del crdito, destaca la
participacin de 27.6% en el segmento de pequea

empresa y la participacin de 28.9% en el segmento de

microempresa, ocupando el primer lugar en ambos casos.
Frente a lo registrado a diciembre de 2014, la Entidad
escal una posicin en el segmento de pequea empresa,
mejorando adems la cuota ocupada (15.8%), la misma
que se dara an aislando el efecto de la salida de Edyficar
del sistema de financieras.
Las colocaciones de la Financiera ascendieron a S/1,523.2
millones al cierre del ejercicio 2015, con un incremento de
12.5%, el mismo que fue acompaado por una positiva
evolucin de la base de deudores. No obstante, se registr
un mayor crdito promedio, dada la mayor participacin
que ostentan a la fecha en los crditos de pequea
empresa.
Como se mencion, parte de la estrategia comercial de
Financiera Confianza es enfocarse en productos core y en
clientes no bancarizados, lo que adems le sirve para
enfrentar el sobreendeudamiento que se observa en el
sistema, el mismo que viene acompaado de mayores
niveles de morosidad. Contrario a esta situacin, los
indicadores de calidad de la cartera de Confianza registran
mejoras en el periodo analizado, pasando el ratio de cartera
atrasada de 3.0% a 2.2%, el ratio de cartera problema (que
incluye refinanciados y reestructurados) de 4.2% a 3.5% y
el ratio de mora real (que incluye, adems, los castigos) de
8.5% a 7.5%, ubicndose en los tres casos por debajo de la
media de Entidades Financieras.
Durante el ejercicio 2015, si bien el menor saldo de la
cartera atrasada y de la cartera problema fue acompaado
por menores provisiones, el nivel de cobertura de stas
mejora respecto al ao 2014, ubicndose en 167.9% y
107.3% (149.2% y 106.1% en el ao 2014). Cabe
mencionar que la cobertura de la cartera problema tiene
espacio para mejorar como medida prudencial ante
diversos riesgos que viene impactando en la industria.
Partiendo del menor dinamismo en la economa y de las
menores tasas de inters pasivas ofrecidas por la
Financiera, los depsitos del pblico retrocedieron y
registraron una participacin de 50.8% del fondeo (56.7%
al cierre de 2014), lo cual se compensa con un crecimiento
por parte de los adeudos, los que acumulan un incremento
interanual de 39.3%, sustentado en desembolsos por parte
de bancos y entidades del exterior (+S/80.8 millones), con
COFIDE (+S/33.6 millones) y una mayor deuda
subordinada (+S/20.4 millones), cuyo saldo aumenta

tambin producto de la depreciacin del Sol respecto del

Dlar Americano. Cabe resaltar igualmente la
participacin en el mercado de capitales de la Financiera a
travs de la colocacin de Certificados de Depsitos desde
el ao 2014, los mismos que significan el 4.6% del total de
las fuentes de fondeo (3.5% en el ao 2014).
En relacin a la solvencia, debido a un mayor
requerimiento de Patrimonio Efectivo por Riesgo de
Crdito producto de las mayores colocaciones, el ratio de
capital global de la Financiera se situ en 15.2% al 31 de
diciembre de 2015, mantenindose en un nivel que le
brinda espacio para solventar el crecimiento futuro.
Como se indic, los ratios de eficiencia y de rentabilidad
de Confianza del ejercicio evaluado muestran seales de
recuperacin. De este modo, tras haberse visto afectados
por el proceso de fusin con CRAC Nuestra Gente (2011 2012), la Financiera logra una mayor utilidad neta en
relacin al ejercicio previo (S/10.3 millones), la misma que
se sustenta en los mayores ingresos financieros que
acompaan los esfuerzos por llegar a clientes core, como
en un ajuste en el costo de fondeo (-S/3.5 millones)
producto de la cancelacin de adeudados con entidades del
exterior que implicaban el pago de altas tasas de inters,
adems de menores provisiones de cartera en lnea con las
mejoras en los indicadores de calidad de cartera. Se debe
sealar que, an as, los indicadores de rentabilidad
promedio respecto de los activos (ROAA) y para el
accionista (ROAE), se ubican en 0.7% y 4.4% al 31 de
diciembre de 2015, estando muy por debajo del sistema
(2.4% y 12.4% respectivamente), a pesar de la mejora
lograda en el margen operativo (de 4.6% a 11.7%) y neto
(de 0.5% a 3.2%).
Finalmente, Equilibrium considera que si bien Financiera
Confianza ha obtenido una posicin competitiva en el
sistema, sus principales retos son mantener el crecimiento
sostenido de sus colocaciones, cumpliendo a su vez con
sus objetivos estratgicos de inclusin financiera y
bancarizacin, as como fortalecer sus indicadores de
cobertura de cartera, lo que le permitir hacer frente al
sobreendeudamiento registrado, evitando exponer su
patrimonio a futuro. Adicionalmente, se espera que la
recuperacin de los mrgenes de la Entidad mantengan una
tendencia saludable a futuro, que acompae el dinamismo
de su principal activo generador.

Fortalezas
1. Enfoque en productos core, que le permite fortalecer su cobertura a nivel nacional.
2. Respaldo y experiencia de sus accionistas, adems del expertise de la Plana Gerencial en el manejo del negocio
microfinanciero.
3. Adecuados indicadores de solvencia, plasmados en un ratio de capital global que le brinda espacio para continuar
creciendo.
Debilidades
1. Limitado crecimiento de los ingresos financieros.
2. Indicadores de eficiencia an por debajo de la media de financieras.
Oportunidades
1. Desarrollo de nuevos sistemas tecnolgicos.
2. Desarrollo de productos financieros orientados a nuevos segmentos de mercado.
3. Consolidacin del modelo, que implicara mejoras en eficiencia y por tanto en competitividad.
Amenazas
1. Sobreendeudamiento de clientes.
2. Desaceleracin del ritmo de crecimiento del sector microfinanzas.
3. Incremento en la mora de las pequeas y micro empresas.
4. Posible impacto del Fenmeno del Nio en la cartera de colocaciones.

DESCRIPCIN DEL NEGOCIO

Financiera Confianza S.A.A. (antes Caja Rural de Ahorro
y Crdito Nuestra Gente) se constituy el 07 de octubre de
1994 por Decreto Ley N 25612 del 08 de julio de 1992,
bajo el nombre de Caja Rural de Ahorro y Crdito Nor
Per, iniciando operaciones el 06 de marzo de 1995.

Accionistas

Fundacin Microfinanzas BBVA

International Finance Corporation (IFC)
Servicios Educativos, Promocin y Apoyo Rural
Otros minoritarios

64.58%
13.10%
6.75%
15.57%

Fuente: SMV / Elaboracin: Equilibrium

Directorio
A la fecha del presente informe, el Directorio de
Financiera Confianza, encargado de definir estrategias,
aprobar polticas y supervisar la gestin de la
administracin, est conformado por los siguientes
miembros:

A inicios del 2007, la Fundacin Microfinanzas BBVA (en

adelante La Fundacin) adquiri el 67.50% de las acciones
de Nor Per. La Fundacin, domiciliada en Espaa, es una
entidad sin fines de lucro creada por el Grupo BBVA en
mayo de 2007 como un acto de responsabilidad
corporativa, centrada en la inclusin financiera. La
Fundacin nace del propsito de BBVA de vincular al
mximo sus proyectos de accin social con la actividad del
sector financiero y, en concreto, con la lucha contra la
exclusin financiera. Es totalmente autnoma del Grupo
BBVA, tanto en su personalidad jurdica como en su
gobierno y gestin, e invierte su dotacin en la creacin y
consolidacin de un grupo de entidades microfinancieras
en Amrica Latina, cuyos beneficios se reinvierten en la
propia actividad de la Fundacin, sin ningn retorno para
el Grupo BBVA.

Directores

Cargo

Ramn Feijo Lpez

Elizabeth Ventura Egovil
Ignacio Rojas-Marcos Castello
Carlos Alayza Bettochi
Javier Manuel Flores Moreno
Luis Jos Giove Muoz
Mara Mercedes Gmez Restrepo

Presidente
Vicepresidente
Director
Director
Director
Director
Director

Fuente: SMV / Elaboracin: Equilibrium

Plana Gerencial
A la fecha del presente informe, la plana gerencial se
encuentra conformada por los siguientes profesionales:

En el mes de julio de 2008, a travs de la Resolucin N

3855, la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (en
adelante SBS) autoriz la fusin por absorcin de Caja
Nor Per con Caja Rural de Ahorro y Crdito del Sur y
Edpyme Crear Tacna, la cual se hizo efectiva en agosto de
2008. Luego se llev a cabo el cambio de razn social a
Caja Rural de Ahorro y Crdito Nuestra Gente. Con fecha
04 de diciembre de 2009, se recibi el aporte en efectivo
de International Finance Corporation (IFC) por S/.22.1
millones, otorgndole el 16.40% del accionariado de la
Caja. El aporte del IFC, entidad del Banco Mundial, se
concreta producto de la creacin de una alianza estratgica
entre ambas partes a fin de desarrollar un programa de
inversiones conjuntas en entidades microfinancieras para
favorecer la consolidacin y desarrollo futuro del sector
microfinanciero en Latinoamrica.

Plana Gerencial

Cargo

Martn Naranjo Landerer

Ana Cecilia Akamine
Serpa
Sandrita Flores Pinedo

Gte. General

Socorro Heysen Zegarra

Luis Escalante Gafau
Jorge Palomino Pea
Martn Santa Mara
Fernndez-Stoll
Brbara Castro Segura
Dante Cornejo Martnez

A fines del ejercicio 2010, Caja Nuestra Gente suscribi

un contrato de compra-venta de acciones con Financiera
Confianza por el 62.36% de su capital social, aprobndose
en Junta General de Accionistas de marzo de 2011 la
fusin por absorcin de la Financiera. De este modo, en el
mes de abril de 2013 la SBS aprob la fusin por
absorcin de la Caja con la Financiera, segn la que la
ltima se extingui sin liquidarse. La Entidad fusionada
inici operaciones el 01 de mayo de 2013 bajo la licencia
y razn social de Financiera Confianza S.A.A.

Gte. Gral. Adjunto de Finanzas

Gte. Gral. Adjunto de Riesgos
Gte. Gral. Adjunto de Estudios
Econmicos
Gte. Gral. Adjunto de Gestin
Humana
Gte. Gral. Adjunto de Medios
Gte. Gral. Adjunto Comercial
Gte. Gral. Adjunto de Servicios
Jurdicos
Auditor Interno

Fuente: SMV / Elaboracin: Equilibrium

Operaciones y Participacin en el Mercado

A la fecha de anlisis, Financiera Confianza tiene
presencia en los 24 departamentos del pas, as como en la
Provincia Constitucional del Callao. Su red se extiende
mediante 106 agencias, adems de 38 agencias
compartidas con el Banco de la Nacin.
Con los puntos de atencin mencionados, la Financiera
busca llegar a las zonas ms desatendidas del pas
ofreciendo crditos productivos1 (productos core) que
permitan
obtener
financiamiento
a
personas
emprendedoras. Entre los productos crediticios que ofrece
se encuentran los crditos MYPE, los crditos agrcolas y
los crditos Palabra de Mujer.

Accionistas
Al 31 de diciembre de 2015, el capital social autorizado,
suscrito y pagado ascendi a S/.212.39 millones, estando
representado por 3,951,473 acciones comunes con un
valor nominal de S/.53.75 cada una. La participacin
accionaria de la Financiera es la siguiente:

A la fecha de anlisis, la amplia red de atencin con la que

cuenta la Financiera le permite ostentar el segundo lugar de
1

De acuerdo con la Fundacin Microfinanzas BBVA, consta de la oferta de

servicios financieros junto con acompaamiento integral al cliente
desarrollando su cultura financiera y empresarial, mediante asesora y
capacitacin.

participacin en el mercado de financieras, participando en

las colocaciones con el 16.52%, en depsitos con el
18.61% y en patrimonio con el 14.50% (11.97%, 16.99% y
10.15% respectivamente en diciembre de 2014). Es de
sealar que hasta el ejercicio 2014, la Financiera ocupaba
el tercer lugar dentro del sistema, y su escala de posicin se
debi a la salida de Financiera Edyficar del sector de
financieras.

remuneradas, buscando asegurar un mejor comportamiento

de la cartera crediticia.
Gestin de Riesgo Operativo
Financiera Confianza busca mitigar el riesgo asociado a
fallas o insuficiencias de los procesos, personas y sistemas
internos as como por eventos externos. De este modo, la
gestin del riesgo operacional utiliza metodologas
diversas consistentes con estndares internacionales,
adems de encontrarse en proceso de adopcin del mtodo
estndar de Basilea II para el clculo del requerimiento
patrimonial por riesgo operacional.

De este modo, durante el ao pasado destac el mejor

posicionamiento de la Financiera en crditos a los
segmentos de microfinanzas en el que ocupa el primer
lugar con un 28.86% (17.11% en diciembre de 2014) y
pequeas empresas en el que tambin ocupa el primer lugar
con un 28.86% (17.11% en diciembre de 2014). Estas
posiciones van de la mano con el objetivo de Financiera
Confianza.
Tipo de Crdito
Medianas Emp.
Pequeas Emp.
Microempresas
Consumo NR*
Hipotecario

2014
Part.
2.26%
15.76%
17.11%
4.62%
13.44%

En ese sentido, se han desarrollado polticas, herramientas

y procedimientos para la identificacin, medicin, control,
mitigacin y seguimiento de los riesgos operacionales,
difundiendo estas en toda la organizacin de forma tal que
se logre alcanzar una cultura de gestin de riesgos
operacionales. Asimismo, se realiz el levantamiento de
procesos de toda la Empresa y se identificaron los
procesos crticos. Del mismo modo y en cumplimiento con
la Resolucin SBS N 2116-2009, Reglamento para la
Gestin de Riesgo Operacional, se posee una base de
datos de eventos de prdidas, con la que se busca
cuantificar el impacto financiero de los riesgos
operacionales, identificando las causas que los originaron.

2015
Part.
5to.
3ro.
2do.
5to
2do

Part.
0.43%
27.61%
28.86%
8.08%
6.66%

Posicin

7ma.
1era.
1era.
4ta.
3era.

*Consumo No Revolvente
Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Por otro lado, en trminos de seguridad de la informacin,

la plataforma informtica con la que cuenta brinda soporte
a las necesidades de continuidad de negocio de la
Financiera y facilita el monitoreo del cumplimiento de las
polticas
de
seguridad
para
salvaguardar
la
confidencialidad, integridad y disponibilidad de
informacin, entre otras actividades. No obstante, la
Entidad an presenta pasivos relevantes por el proceso de
adaptacin a dicho sistema, implicando adems registros
inexactos de diferentes partidas importantes para el
desempeo de la entidad.

GESTIN DE RIESGO
Gestin de Riesgo Crediticio
La gestin de riesgo de crdito en Financiera Confianza
comprende los procesos de admisin, seguimiento y
recuperacin de crditos con la finalidad de minimizar las
prdidas asociadas al incumplimiento de pago. Para esto se
cuenta con evaluaciones por tipo de producto, que le
permitan llevar el control de las polticas crediticias
internas las cuales contemplan la debida exigencia de los
procesos de admisin, autorizacin y seguimiento. Previo
a la admisin del crdito, la evaluacin del riesgo
considera un anlisis riguroso del cliente realizado por el
asesor, el que se discute en Comits de Crdito
dependiendo del nivel de aprobacin correspondiente. La
metodologa de anlisis es complementada por un modelo
que mide el riesgo del cliente y determina el nivel de
aprobacin que necesita el prstamo a otorgarse.

Riesgo de Mercado y Liquidez

Al encontrarse expuesta a riesgos de mercado en el curso
normal de sus operaciones, Financiera Confianza utiliza la
metodologa Value at Risk (VAR) con el fin de medir su
exposicin al riesgo cambiario, haciendo uso del modelo
regulatorio adems de un modelo desarrollado
internamente. Asimismo, vigila lmites de exposicin de
forma tal que se alcance un adecuado equilibrio entre las
posiciones activas y pasivas en moneda extranjera, aunque
la mayora de las operaciones de la Financiera son en
moneda nacional, reduciendo as la exposicin a
variaciones en el tipo de cambio.

Asimismo, la Financiera cuenta con sistemas de monitoreo

continuo a fin de mantener la calidad del portafolio,
permitindole
detectar,
corregir
y/o
minimizar
oportunamente los riesgos de incumplimiento. En el caso
que un crdito deje de pagarse, Confianza cuenta con
distintas estrategias de cobranza diferenciadas por el perfil
de riesgo del cliente y tiempo de mora.

En cuanto al riesgo de fluctuaciones en la tasa de inters,

Confianza controla su exposicin a la misma a travs del
calce de activos y pasivos en funcin a su fecha de
reprecio o su fecha de vencimiento. Se establecen seales
de alerta y lmites a los descalces, teniendo como poltica
el calzar tasas de inters adems de plazos de vencimiento
as como mantener una alta participacin de pasivos a tasa
fija. Financiera Confianza se dedica principalmente a
proveer financiamiento a corto y mediano plazo a clientes
nacionales adecuando su fondeo a esos mismo plazos,
pactados a tasas de inters fijas.

El anlisis del portafolio incluye tambin el seguimiento

de las principales concentraciones (individuales, regionales
y sectoriales) y ejercicios de sensibilidad que le permiten
detectar vulnerabilidades potenciales ante diversos
eventos.
Durante el periodo analizado, la Entidad introdujo cambios
en trminos de remuneracin al personal de crditos, de tal
manera que las cobranzas oportunas sean mejor

Para la administracin del riesgo de liquidez se busca la

adecuada correspondencia entre los plazos de vencimiento

de las posiciones activas y pasivas, para lo cual se han

establecido lmites internos y seales de alerta sobre
posibles concentraciones de plazos, depositantes o
monedas utilizando indicadores de riesgo de liquidez.
Adems se realiza una revisin peridica de los
vencimientos de activos y pasivos as como de las lneas
disponibles para enfrentar posibles necesidades de liquidez
para el cumplimiento de las obligaciones previstas y se
simula escenarios de estrs para contar con planes de
contingencia de liquidez ante eventuales exigencias de
recursos no previstos. Adicionalmente, como parte de la
Gestin Financiera se realiza el seguimiento de los
factores que podran generar impacto en el balance
estructural de la empresa, elaborando estrategias que
permitan mitigar dichos impactos.

operaciones sospechosas, las mismas que totalizaron

US$1,672.6 millones.

FINANCIERA CONFIANZA
ANLISIS FINANCIERO
Activos y Calidad de Cartera
A la fecha de anlisis, los activos totales se situaron en
S/1,831.0 millones (S/1,681.5 millones en diciembre de
2014), siendo las colocaciones brutas y los fondos
disponibles sus principales componentes, con 83.2% y
12.2% de participacin, respectivamente.
Respecto a los fondos disponibles, stos disminuyeron
durante el segundo semestre del ao impulsados por la
liquidacin de inversiones a vencimiento (Bonos RFA) los
que tenan un costo amortizado de S/14.1 millones, adems
de la menor posicin de bonos soberanos con valor
razonable de S/5.2 millones y de Certificados de Depsito
Negociables del BCRP (S/-14.8 millones). Los mayores
saldos disponibles en otros bancos y la mayor recaudacin
de corresponsales no logr compensar dichas
disminuciones, por lo que, en conjunto, estos cambios
implicaron una contraccin de los fondos disponibles de
3.1% frente al cierre de 2014.

Prevencin del Lavado de Activos y Financiamiento del

Terrorismo
Las polticas para la prevencin del lavado de activos y
financiamiento del Terrorismo (LA/FT) de Financiera
Confianza se encuentran establecidas en el Reglamento de
Prevencin de Lavado de Activos y estn alineadas a las
exigencias normativas. El sistema de prevencin de la
Entidad contempla acciones de control en la admisin,
durante la relacin contractual y en el monitoreo
transaccional de clientes y operaciones.
Se cuenta con el apoyo metodolgico por parte de la
Fundacin
Microfinanzas
BBVA,
permitindole
administrar el sistema de prevencin de LA/FT de acuerdo
a sus mejores prcticas en materia de gestin de riesgos de
Lavado de Activos que tiene desarrolladas. Es as que se
implement el desarrollo de metodologa de gestin de
riesgos LA/FT, la que considera entre otros factores el
anlisis por zona geogrfica, cliente, producto, servicios y
canales, utilizando como base el estndar australiano de
administracin de riesgos AS/NZS-4360 que comprende
fundamentalmente el mtodo cuantitativo. Por otro lado, la
metodologa considera la definicin y modelo de la SBS,
lineamientos internos de la Financiera y la base de datos
histrica de operaciones inusuales.

Financiera Confianza tiene como objetivo canalizar los

recursos con los que cuenta hacia crditos a la
microempresa (crditos productivos productos core),
siguiendo la estrategia planteada por la Fundacin
Microfinanzas BBVA. Esto implic, entre finales del ao
2014 e inicios del ao pasado, salir de los Productos
Financieros Estandarizados (PFE), los que se otorgaron
con apoyo de COFIDE y que en su momento fueron
destinados para el sector agrcola. Es as que este factor,
aunado a la mayor competencia en el sector, conllevaron a
un crecimiento de las colocaciones brutas de 12.5%
respecto al cierre anual anterior. Es de mencionar que para
el ao en curso, se proyecta un nivel de crecimiento
conservador de colocaciones, similar al registrado entre el
ao 2014 y el ao 2015.

Como parte del reforzamiento en el uso de herramientas

automatizadas para el Sistema de Prevencin de LA/FT,
Financiera Confianza cuenta con un proveedor
especializado en brindar bases de informacin sobre listas
internacionales de riesgo, de manera que se potencia el
pilar de anlisis forense (anlisis de operaciones inusuales)
e incrementa y optimiza el control sobre la admisin de
clientes inelegibles. Este servicio tambin brinda
informacin sobre registros considerados como Personas
Expuestas Polticamente (PEP).

Colocaciones por tipo de crdito

60.0%
48.0%

50.0%
43.4% 42.3%

37.9%

40.0%
30.0%
20.0%

13.4%

12.9%

10.0%
0.8% 0.5%

A la fecha del presente informe, el equipo de Oficiala de

CumplimientoPLAFT lo integran, adems del Oficial de
Cumplimiento, tres analistas y dos asistentes.

0.0%

Pequeas

Dic.14
Microempresas

Consumo

0.6%0.1%
Dic.15
Hipotecario

Medianas

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

De conformidad con la normatividad vigente, se realiz

capacitaciones al personal bajo las modalidades presencial
y virtual, en las que participaron un total de 2,142
colaboradores; asimismo, se realizaron procesos de
induccin en materia de prevencin de LA/FT a los nuevos
colaboradores, adems de participar en la Escuela de
Formacin de Talentos (EFT) que es dirigida a los
asesores de negocios de reciente ingreso. Es de mencionar
que al cierre del ejercicio 2015 se detectaron 15

De esta manera, se observa una consolidacin en la

atencin a crditos de segmentos microfinancieros: El
principal sector atendido es el de pequea empresa con
una participacin de 48.0%, mayor al 43.45% del ejercicio
2014 y que es seguido muy de cerca por microempresas,
que se sita en segundo lugar con un porcentaje de 37.9%
(42.26% en el ao 2014). En tercer lugar se atiende a
crditos de consumo no revolventes (13.4%), mientras que

los crditos hipotecarios y medianas empresas (0.6% y

0.1% respectivamente) disminuyen su participacin,
habiendo retrocedido desde el ejercicio 2014 (cuando
representaban el 0.8% y 0.5% respectivamente).

Crdito promedio por deudor

8,000
7,000
6,000
5,000

Crditos directos segn sector econmico

4,000

Agricultura ,
16.5%

3,000
2,000

Otros, 15.4%

1,000
0
Dic.12

Consumo e
Hipotecario,
14.0%

Dic.13

Dic.14

Crdito Promedio Confianza

Dic.15

Crdito Promedio Sector

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Transporte,
10.0%

Comercio,
43.8%

Calidad de Cartera
Histricamente, la Financiera ha presentado adecuados
indicadores de calidad de cartera, reflejados en ratios de
morosidad por debajo del sector de Financieras. Al 31 de
diciembre de 2015 la Entidad registr una disminucin en
el ratio de morosidad que considera la cartera problema, la
que se ubic en 3.5% (4.2% a diciembre de 2014), lo que
incorpora tanto la reduccin de la cartera atrasada (16.0%) como el incremento de los crditos refinanciados y
reestructurados (+17.2%). Por su parte, la mora real, que
resulta de incorporar los castigos realizados en los 12
meses del ao 2015 (S/65,839 millones) a la cartera
problema, se redujo a 7.5% (8.5% al cierre de 2014), por
debajo del nivel del sector (11.8%). Es pertinente
mencionar que, a raz del aumento en la mora registrado
durante los ltimos aos en el Sistema Financiero, dicho
ratio debe ser monitoreado constantemente por la
Financiera.

Pesca , 0.4%

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

De acuerdo a la distribucin de la cartera de crditos segn

sector econmico, se observa que un 43.8% corresponde a
comercio, seguido de agricultura con 16.5%. Cabe sealar
que stos ltimos presentan un retroceso respecto a
diciembre de 2014, cuando tenan una participacin de
24.3%; evolucin que responde a la estrategia de la
Financiera de reducir su exposicin al sector agrcola y
reducir el impacto del Fenmeno El Nio.
Financiera Confianza tiene presencia en todos los
departamentos del pas, aunque su cartera de colocaciones
exhibe una mayor participacin en Lima con un 21.5% y
en las ciudades de Junn, Arequipa y La Libertad registra
participaciones de 12.9%, 9.2% y 8.7%, respectivamente a
diciembre de 2015.

Crditos por situacin

0.3%
0.9%

0.4%

Evolucin de colocaciones - Segmentacin geogrfica

1.7%

0.7%

0.5%

1.2%

1.3%

2.5%

51.4%

20.5%

46.0%

47.8%

12.0%
11.5%

8.9%
10.7%

13.8%

13.4%

8.7%
9.2%
12.9%

19.4%

21.0%

21.5%

96.3%

Dic.12

8.1%
Dic.12

Lima

Dic.13

Junn

Arequipa

Dic.14

La Libertad

Vigente

96.5%

95.8%

95.1%

20.0%

1.7%

2.3%

2.8%

43.3%

Dic.13
Vencido

Dic.14
Refinanciado

Dic.15
Judicial

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Dic.15

Otros departamentos

Al analizar la categorizacin de los deudores de Financiera

Confianza, se observa una mejora, toda vez que la cartera
crtica (Deficiente + Dudoso + Prdida) pas de 4.4% en
diciembre de 2014 a 3.4% en diciembre de 2015. En
contraparte, la cartera clasificada como Normal
increment de 92.8% a 94.2%.

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Respecto al crdito promedio por deudor, ste sigue una

tendencia creciente durante el periodo de anlisis,
alcanzando los S/7,136 (S/6,538 en diciembre de 2014),
mantenindose por encima del sector de Financieras
(S/4,641) pero por debajo de la media de Cajas
Municipales (S/11,872). Al 31 de diciembre de 2015, el
incremento registrado en este ratio responde al mayor
dinamismo de crditos a la pequea empresa.

Evolucin riesgo del deudor

Dic.15

94.2%

Dic.14

Por otro lado, durante el ejercicio en anlisis, el nmero de

deudores de Financiera Confianza increment en lnea con
la mejora en su posicionamiento y en lnea con el aumento
en crditos a pequea empresa (+23.95%) y a
microempresa (0.5%), totalizando 213,445 deudores al
cierre del ejercicio 2015.

92.8%

2.9%

3.4%

4.4%

Dic.13

91.8%

3.0%

5.1%

Dic.12

91.5%

3.5%

5.0%

75%

80%
Norma l

85%
CPP

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

2.4%

90%

95%

Ca rtera Crtica

100%

Como consecuencia de la menor participacin de la cartera

crtica, las provisiones constituidas por la Entidad
retrocedieron en 5.4% respecto a diciembre de 2014, por lo
que la cobertura de la cartera atrasada mejora al pasar de
149.2% a 167.9% entre diciembre de 2014 y 2015,
posicionndose por encima del sector, que present una
cobertura de 153.6%. Por su parte, la cobertura de la
cartera problema se ubic en 107.3%, por encima de la
cifra del cierre del ejercicio de 2014 (106.1%) aunque por
debajo de la del ejercicio 2013 (115.0%) y de la del sector
(123.2%).

Estructura de Adeudados
CDN
15%
Deuda
subordinada
8%

Bancos y Ent.
del Exterior
45%

COFIDE
32%

Calidad de Cartera

2014

2015

Sector

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Cartera Atrasada / Coloc. Brutas

3.0%

2.2%

5.7%

Cartera Problema / Coloc. Brutas

4.2%

3.5%

7.1%

Cartera Problema + Castigos /

Coloc. Brutas + Castigos

8.5%

7.5%

11.8%

Provisiones / Cartera Atrasada

149.2%

167.9%

153.6%

Provisiones / Cartera Problema

106.1%

107.3%

123.2%

Por ltimo, el patrimonio de los accionistas participa con

el 15.0% en la estructura de fondeo, por debajo de la cifra
de cierre de 2014 (15.6%). Esto se dio a pesar de
considerar un incremento de S/12.0 millones, el mismo
que deriva del mayor resultado del ejercicio, as como del
aumento de las reservas va aplicacin de los resultados
del ao 2014 para reconstituir las reservas utilizadas en las
prdidas del ao 2013 (S/1.6 millones)

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Pasivos y Estructura de Fondeo

En lnea con un menor dinamismo de la economa y con la
disminucin en las tasas de inters pasivas ofrecidas
durante el ao 2015 por la Financiera, los depsitos y
obligaciones cobraron menor relevancia frente al total de
las fuentes de fondeo, disminuyendo su posicin relativa a
50.8% (56.7% a diciembre de 2014). Especficamente, se
observ una contraccin en las cuentas a plazo del pblico
equivalente a S/24.6 millones y una reduccin en los
depsitos a la vista y de ahorro de S/6.0 millones. Resalta
el comportamiento de las cuentas de CTS, que
incrementaron S/18.3 millones y mantuvieron una
tendencia creciente.

Rentabilidad y Eficiencia
Al 31 de diciembre de 2015, los ingresos financieros
registraron un incremento de 5.4% tras ubicarse en S/377.6
millones. Un 98.0% de stos corresponde a la cartera de
crditos directos, mientras que en el resto de componentes
se encuentran S/2.9 millones por inversiones financieras
temporales, S/2.7 millones por el disponible y S/1.8
millones por diferencia de cambio. Se debe mencionar que
la evolucin de los ingresos financieros no fue de la mano
con la de la cartera de crditos, la misma que aument en
12.5%; dicha diferencia es producto de la agresiva
competencia existente en el sector microfinanciero, la
recomposicin de la cartera y el proceso mismo de la
fusin, aunque se espera que durante el ao en curso esta
diferencia sea mnima.

Evolucin estructura de fondeo

59.3%

56.7%

Por lo comentado en el prrafo anterior, el resultado

financiero bruto de la Entidad alcanz S/207.0 millones,
aumentando en 8.3% respecto al ao anterior gracias a la
disminucin de 4.1% registrada en los gastos financieros,
los mismos que ascendieron a S/80.6 millones y que
recogieron los menores gastos derivados de las
obligaciones con adeudados (S/-4.6 millones) y de las
obligaciones con el pblico (S/-622 mil). Por su parte, el
resultado financiero neto registr un incremento (+12.5%)
luego de que las provisiones netas se situaran en S/56.2
millones con una disminucin de S/2.2 millones, en lnea
con los mejores indicadores de calidad de cartera.

50.8%
45.6%
35.7%
26.6%
20.9%
14.3%
4.6%

4.0%

Dic.12

Dic.13

Depsitos

Adeudados

6.8%

7.6%

Dic.14

Dic.15

Patrimonio

Otros

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Por otro lado, los adeudos fueron 38.3% mayores respecto

al cierre de 2014, toda vez que la Financiera tom crditos
a corto plazo con instituciones locales por S/11.5 millones
y con entidades del exterior por S/123.4 millones (a largo
plazo), cuyos saldos se incrementaron por la depreciacin
de la moneda local en relacin al Dlar Americano,
situacin que increment igualmente el saldo de deuda
subordinada.

La Financiera registr ingresos netos derivados de

servicios financieros, los cuales consideran comisiones por
seguros, cobranza de servicios, giros, transferencias y
consulta de saldos, entre otros, por un monto ascendente a
S/10.4 millones (S/9.4 millones a diciembre de 2014).
En cuanto al resultado operacional, ste totaliz S/44.0
millones, representando el pico ms alto desde el ao
2013, representando el 11.7% respecto de los ingresos
(4.6% el ao 2014). La mejora en este resultado se debe
principalmente al programa de aligeramiento de planilla de
activo en los ltimos periodos. An as, se debe recordar
que la carga operativa que se registra es significativa, y es
resultado de la fusin y la implementacin de la

Cabe sealar que los principales componentes de

adeudados de la Entidad fueron bancos y entidades del
exterior (45.2% de participacin), seguidos de COFIDE
(32.2%), acreedores de deuda subordinada (7.8%) y
Certificados de Depsitos Negociables (14.8%).

plataforma tecnolgica. Es as que el ratio de eficiencia

(gastos operativos sobre ingresos financieros) equivale a
54.9% y es comparativamente mayor al del sector, que se
ubica en 47.8%.

Solvencia
Producto del mayor resultado del ejercicio 2015, el
patrimonio neto de Financiera Confianza se increment en
4.6% respecto a diciembre de 2014 situndose en S/274.4
millones. Por su parte, tanto el Capital Social como el
Capital Adicional se mantienen sin variacin respecto a los
aos 2013 y 2014, ubicndose en S/212.4 millones y
S/38.1 millones, respectivamente, mientras que la Reserva
Legal increment en 0.7% gracias a que se transfirieron
S/1.6 millones de los resultados del ejercicio 2014 para
reconstituir reservas utilizadas en prdidas de 2013. Los
resultados acumulados no guardan saldo, toda vez que en
Junta General de Accionistas con fecha 30 marzo de 2015
se acord que la compensacin de las prdidas acumuladas
al cierre de 2014 (-S/173 miles) se efecte contra las
utilidades de dicho ejercicio.

Se debe mencionar que durante el ao 2015 se redujo el

nmero de oficinas (12 menos respecto a 2014) y el
nmero de personal (menor en un 2.6% respecto a 2014),
buscando la concentracin de esfuerzos en el core del
negocio, as como mejoras en el nivel de eficiencia.
Evolucin de mrgenes
67.4%

63.8%

60.7%

59.8%

57.6%

54.8%

57.8%

54.9%

21.5%

22.7%

23.5%

21.3%

1.9%

0.5%

3.2%

Dic.13

Dic.14

Dic.15

Mostrando una tendencia negativa, el ratio de capital

global pas de 15.8% a 15.2% durante los aos analizados,
lo que responde a un incremento en el requerimiento de
patrimonio efectivo (+13.5%) que fue mayor que el
registrado por el patrimonio efectivo (+9.0%). Al respecto,
se debe indicar que el incremento en la cartera crediticia de
la Financiera origin un mayor requerimiento por riesgo de
crdito (+12.3%).

9.0%

Dic.12

Margen Financiero Neto

Margen Neto Anualizado

Gastos Financieros

Gastos Operativos

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Tras incluir los gastos no operacionales por S/1.5 millones

y los gastos en depreciacin y amortizacin por S/23.6
millones, el resultado neto se ubic en S/12.1 millones en
el periodo de anlisis, el ms alto desde la fusin. En
trminos relativos, el margen incrementa respecto al de
2014, pasando de 0.5% a 3.2%.

A pesar que nivel en el que se encuentra ratio de capital

global le brinda a Financiera Confianza espacio para
solventar el crecimiento futuro, la Entidad debe monitorear
los componentes de solvencia para mantener el indicador
de compromiso patrimonial neto en un nivel adecuado, el
mismo que se encuentra en -1.42% a diciembre de 2015.

Se debe recordar que en diciembre de 2014, de no ser por

los ingresos extraordinarios generados por la venta de
cartera e inmueble (ingresos y gastos no operacionales
equivalentes a S/.11.7 millones), el margen neto se hubiera
situado en terreno negativo tras el alto gasto en
depreciacin y amortizacin, que corresponde en parte a la
amortizacin del intangible (Marca y Relacin con
Clientes) producto de la fusin de Caja Nuestra Gente con
Financiera Confianza. Sin embargo, durante el ao 2015 la
Entidad mejor notablemente, por lo que sus resultados no
dependieron de la generacin extraordinaria de ingresos.

Evolucin ratio de capital global

17.4%

17.7%

17.1%

15.8%
15.2%

15.1%

Dic.12

Dic.13
Fina nciera Confia nza

De este modo, los indicadores de retorno promedio sobre

activos (ROAA) y retorno promedio para el accionista
(ROAE) incrementaron respecto a los registrados en 2014,
pero se mantienen an por debajo del sector de financieras
(2.1% y 12.4%, respectivamente), segn se puede apreciar
en la grfica siguiente:

8.0%
4.4%
2.5%

6.0%
4.0%

0.7%

2.0%
1.8%
0.4%

0.7%

0.0%

Ratios de liquidez
Disponible / Depsitos totales
Disponible / Depsitos a la Vista
Disponible / Activo Total
Coloc. Netas / Depsitos Totales
Liquidez MN %
Liquidez ME %
Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

0.1%
-2.0%

Dic.12

Dic.13

Utilidad neta

Dic.14
ROAE *

Dic.15

Sector Fina nciera s

Liquidez y Calce de Operaciones

Al cierre del ao 2015, la Financiera cont con fondos
disponibles por S/222.6 millones, menores en 3.1% a
diciembre de 2014 por las menores inversiones financieras
temporales netas (-50.4%), portafolio compuesto por CDs
del BCRP, letras del tesoro pblico y por bonos soberanos
RFA (los mismos que fueron liquidados en diciembre),
los cuales podran ser utilizados ante una eventual crisis de
liquidez. El incremento de 15.6% en Caja y Bancos no
pudo compensar dichos cambios, de acuerdo a lo
comentado.

10.0%

8.4%

Dic.14

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Evolucin de Rentabilidad
20,000
18,000
16,000
14,000
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
0

17.7%
17.3%

Dic.15
ROAA *

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

* Rentabilidades promedio

2014
0.24
1.54
0.14
1.36
17.0%
161.7%

2015
0.24
1.56
0.12
1.57
16.1%
267.0%

Sector
0.29
127.09
0.13
1.68
19.5%
99.3%

En cuanto a los ratios de liquidez en moneda nacional

(16.1%) y moneda extranjera (267.0%), la Financiera
cumple holgadamente con los requerimientos mnimos
establecidos por la SBS, que son equivalentes a 8.00% y
20.00%, respectivamente.

Calce de operaciones
Brecha / Patrimonio Efectivo)

19.5%

25.0%

30 das

19.6%

15.0%

17.0%

-15.0%

-8.5%

83.4%
30 - 60 das

-30.8%

-0.7%

-8.0%

25.4%

25.0%
20.0%

-0.6%

27.5%

30.0%

-7.0%

-6.7%

30.1%

-0.6%

Liquidez MN
35.0%

Moneda Extranjera

30.1%

29.7%

Moneda Nacional

60 - 90 das 90 - 180 das 180 das a 1 Mas de 1 ao

ao

Fuente: Financiera Confianza/ Elaboracin: Equilibrium

16.1%

10.0%
5.0%

Cabe sealar que a la fecha del presente informe,

Financiera Confianza cuenta con un plan de contingencia
basado en la tenencia de activos de rpida realizacin,
adems de mantener lneas de crdito con un porcentaje
disponible que le permiten mitigar los descalces
presentados ante un escenario de estrs de liquidez.

0.0%
Dic.12

Dic.13

Dic.14

Liquidez MN Financiera Confianza

Dic.15

Liquidez MN Sector Financieras

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Liquidez ME
300.0%

267.0%

PRIMER PROGRAMA DE CERTIFICADOS DE

DEPSITOS NEGOCIABLES (CDN)

250.0%

200.0%

161.7%

150.0%
100.0%

50.0%
0.0%

La Junta General de Accionistas de Financiera Confianza

aprob los trminos y condiciones del Primer Programa de
Certificados de Depsitos Negociables hasta por un monto
mximo en circulacin de S/200.0 millones o su
equivalente en dlares americanos el 03 de octubre de
2013.

68.6%
99.3%

34.4%
72.7%

66.8%

Dic.13

Dic.14

39.2%
Dic.12

Liquidez ME Financiera Confianza

Dic.15

Liquidez ME Sector Financieras

Fuente: SBS / Elaboracin: Equilibrium

Los Certificados de Depsitos Negociables son

nominativos, indivisibles, libremente negociables y
representados por anotaciones en cuenta a travs de una o
ms emisiones o series. Los valores a emitirse no podrn
tener un plazo mayor a 364 das y contarn con garanta
genrica sobre el patrimonio.

Respecto al Ratio de Inversiones Lquidas en Moneda

Nacional (RILMN 5.00%) y Ratio de Cobertura de
Liquidez en Moneda Nacional y Moneda Extranjera
(RCLMN 80.00%y RCLME 80.00%), se observa que
Financiera Confianza a diciembre de 2015 cumple con los
requerimientos de la SBS:
Ratios de liquidez

Financiera Confianza

Lmite SBS

RILMN
RCLMN
RCLME

22.3%
115.3%
80.5%

5.00%
80.00%
80.00%

Es de mencionar que los recursos captados por las

emisiones de los valores que se realicen en el marco del
Programa pueden ser utilizados indistintamente por el
Emisor para financiar sus necesidades de corto o largo
plazo y otros fines establecidos en los respectivos
prospectos complementarios.

Fuente: SBS, Financiera Confianza / Elaboracin: Equilibrium

Se debe mencionar que la Serie A de la Primera Emisin

redimi el 11/04/2015, el monto colocado ascendi a
S/.30.0 millones y su tasa de inters fue 5.1940%. Por otro
lado, la Serie A de la Segunda Emisin redimi el
17/10/2015, el monto colocado ascendi a S/.30.0 millones
y su tasa de inters fue 5.0558%.

En el periodo de anlisis, la estructura de activos y pasivos

por plazos de vencimiento present brechas negativas y
positivas en moneda local y en moneda extranjera. Entre
los principales descalces, se observ en el tramo de 180 a
360 das una brecha negativa en monea nacional
equivalente a 30.8% del Patrimonio Efectivo (S/96.2
millones), resultado del vencimiento de depsitos a plazo.
Por otro lado, la Entidad present una posicin
superavitaria en el tramo de 0 a 30 das por 29.7% del
Patrimonio Efectivo (S/92.8 millones) debido al
vencimiento de crditos del pblico. Es as que la
Financiera registr una brecha acumulada positiva
equivalente a 83.4% en moneda nacional respecto el
patrimonio efectivo de la misma, cubriendo los descalces
de largo plazo en moneda nacional y extranjera.

Tercera Emisin del Primer Programa de Certificados

de Depsitos Negociables
Serie: A
Monto colocado: S/.37.0 millones
Clase: nominativos, indivisibles, libremente negociables,
representados por anotaciones en cuenta.
Valor Nominal: S/.5,000.00 cada uno.
Plazo: hasta 360 das.
Fecha de Colocacin: 24/04/2015
Fecha de Redencin: 21/04/2016
Tasa de Inters: 5.4713%
Pago de Intereses y de Capital: se amortizarn en un nico

pago a la fecha de vencimiento.

Opcin de Rescate: se podr rescatar los CDNs de acuerdo
con lo sealado en el artculo 330 de la Ley General de
Bancos si y solo si se respete lo dispuesto en el artculo 89
de la Ley del Mercado de Valores.
Garantas: genrica sobre el patrimonio.

Clase: nominativos, indivisibles, libremente negociables,

representados por anotaciones en cuenta.
Valor Nominal: S/.5,000.00 cada uno.
Plazo: hasta 364 das.
Pago de Intereses y de Capital: se amortizarn en un nico
pago a la fecha de vencimiento.
Opcin de Rescate: se podr rescatar los CDNs de acuerdo
con lo sealado en el artculo 330 de la Ley General de
Bancos si y solo si se respete lo dispuesto en el artculo 89
de la Ley del Mercado de Valores.
Garantas: genrica sobre el patrimonio.

Cuarta Emisin del Primer Programa de Certificados

de Depsitos Negociables
Monto: hasta S/.60.0 millones

10

FINANCIERA CONFIANZA S.A.A.

BALANCE GENERAL
(En Miles de Soles)
ACTIVOS
Caja
Bancos y Corresponsales
Otros
Caja y Bancos
Inversiones financieras temporales netas
Fondos Interbancarios
Fondos Disponibles
Descuentos
Prstamos
Hipotecarios para Vivienda
Colocaciones Vigentes
Refinanciados y reestructurados
Cartera Atrasada (Vencidos y Judiciales)
Cartera Problema
Colocaciones Brutas
Provisiones de Cartera
Intereses y Comisiones No Devengados
Colocaciones Netas
Intereses, Comisiones y Otras Cuentas por Cobrar
Bienes adjudicados, fuera de uso y leasing en proceso
Activos fijos netos
Otros activos
TOTAL ACTIVOS

Caja Nuestra Gente

Financiera Confianza

Dic.12

Dic.13

Dic.14

Dic.15

33,329
107,840
1,278
142,447
123,589
0
266,036
414
649,989
11,723
662,126
11,653
22,152
33,806
695,931
-28,690
-1,535
665,707
33,161
39
25,966
28,013
1,018,920

3.3%
10.6%
0.1%
14.0%
12.1%
0.0%
26.1%
0.0%
63.8%
1.2%
65.0%
1.1%
2.2%
3.3%
68.3%
-2.8%
-0.2%
65.3%
3.3%
0.0%
2.5%
2.7%
100.0%

42,504
171,455
44,764
258,723
37,875
35,004
331,602
59
1,265,183
12,844
1,278,085
11,435
37,384
48,819
1,326,905
-56,142
-1,129
1,269,634
53,517
353
44,494
79,702
1,779,302

2.4%
9.6%
2.5%
14.5%
2.1%
2.0%
18.6%
0.0%
71.1%
0.7%
71.8%
0.6%
2.1%
2.7%
74.6%
-3.2%
-0.1%
71.4%
3.0%
0.0%
2.5%
4.5%
100.0%

37,347
127,346
151
164,845
64,868
0
229,713
0
1,285,579
10,850
1,296,429
16,437
40,538
56,974
1,353,403
-60,471
-1,378
1,291,555
40,131
110
42,920
77,096
1,681,525

2.2%
7.6%
0.0%
9.8%
3.9%
0.0%
13.7%
0.0%
76.5%
0.6%
77.1%
1.0%
2.4%
3.4%
80.5%
-3.6%
-0.1%
76.8%
2.4%
0.0%
2.6%
4.6%
100.0%

36,061
154,321
104
190,487
32,161
0
222,648
0
1,461,290
8,578
1,469,868
19,258
34,058
53,316
1,523,184
-57,201
-2,208
1,463,776
40,347
69
41,842
62,331
1,831,014

2.0%
8.4%
0.0%
10.4%
1.8%
0.0%
12.2%
0.0%
79.8%
0.5%
80.3%
1.1%
1.9%
2.9%
83.2%
-3.1%
-0.1%
79.9%
2.2%
0.0%
2.3%
3.4%
100.0%

11

Var. %
Dic.15/Dic.14
-3.4%
21.2%
-31.1%
15.6%
-50.4%
-3.1%
13.7%
-20.9%
13.4%
17.2%
-16.0%
-6.4%
12.5%
-5.4%
60.2%
13.3%
0.5%
-36.7%
-2.5%
-19.2%
8.9%

Var. %
Dic.14/Dic.13
-12.1%
-25.7%
-99.7%
-36.3%
71.3%
-100.0%
-30.7%
1.6%
-15.5%
1.4%
43.7%
8.4%
16.7%
2.0%
7.7%
22.1%
1.7%
-25.0%
-68.9%
-3.5%
-3.3%
-5.5%

PASIVO Y PATRIMONIO

Dic.12

Depsitos a la vista y ahorro con el Pblico

117,132
11.5%
Depsitos a la vista y ahorro del Sistema Financiero y Organismos
188Internacionales
0.0%
Depsitos a la vista y de ahorro
117,319
11.5%
Cuentas a plazo del pblico
391,432
38.4%
Depsitos a plazo del Sistema Financiero y Org. Internacionales 6,826
0.7%
Depsitos a plazo
398,258
39.1%
CTS
52,295
5.1%
Depsitos restringidos
35,216
3.5%
Otras obligaciones
1,143
0.1%
Otras Obligaciones
88,653
8.7%
Total de depsitos y obligaciones
604,230
59.3%
Fondos Interbancarios
2,000
0.2%
Adeudados Instituciones del Pas
95,039
9.3%
Adeudados Instituciones del Exterior y Organismos Internacionales
48,200
4.7%
Adeudados
145,239
14.3%
Certificados de Depsitos Negociables
0
0.0%
Adeudos y Obligaciones Financieras
145,239
14.3%
Intereses y otros gastos por pagar
18,507
1.8%
Cuentas por pagar
16,884
1.7%
Provisiones para crditos contingentes y otros
5
0.0%
Otros pasivos
11,036
1.1%
TOTAL PASIVO
795,902
78.1%
PATRIMONIO NETO
Capital Social
131,502
12.9%
Capital Adicional
62,806
6.2%
Reservas
10,806
1.1%
Ajustes al patrimonio
0
0.0%
Resultados acumulados
0
0.0%
Resultado neto del ejercicio
17,904
1.8%
TOTAL PATRIMONIO NETO
223,018
21.9%
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
1,018,920 100.0%

7.8%
0.0%
7.8%
31.1%
2.3%
33.4%
8.8%
0.8%
0.1%
9.6%
50.8%
0.0%
17.5%
9.0%
26.6%
4.6%
31.2%
1.1%
1.3%
0.4%
0.2%
85.0%

Var. %
Dic.15/Dic.14
-4.0%
105.8%
-4.0%
-1.2%
-30.0%
-3.9%
12.9%
-37.3%
-54.5%
5.0%
-2.3%
3.7%
292.4%
38.3%
45.1%
39.3%
-14.3%
0.2%
27.0%
9.4%
9.7%

Var. %
Dic.14/Dic.13
4.2%
1.1%
4.2%
18.8%
-8.1%
15.6%
61.4%
-22.1%
149.6%
41.8%
17.4%
-31.1%
-77.4%
-44.7%
-39.3%
0.1%
61.3%
-39.8%
-6.5%

11.6%
2.1%
0.7%
0.0%
0.0%
0.7%
14.99%
100.0%

0.0%
0.0%
15.1%
-277.3%
-100.0%
594.9%
4.6%
8.9%

0.0%
0.0%
-17.9%
449.7%
-97.9%
-70.7%
0.6%
-5.5%

Dic.13

Dic.14

Dic.15

143,057
21
143,077
485,401
65,078
550,479
88,165
28,881
1,083
118,129
811,685
0
449,497
186,510
636,007
0
636,007
38,816
23,552
3,382
5,009
1,518,451

8.0%
0.0%
8.0%
27.3%
3.7%
30.9%
5.0%
1.6%
0.1%
6.6%
45.6%
0.0%
25.3%
10.5%
35.7%
0.0%
35.7%
2.2%
1.3%
0.2%
0.3%
85.3%

149,010
21
149,030
576,673
59,839
636,512
142,314
22,504
2,704
167,522
953,065
0
309,810
42,200
352,010
58,408
410,418
23,544
23,578
5,456
3,016
1,419,077

8.9%
0.0%
8.9%
34.3%
3.6%
37.9%
8.5%
1.3%
0.2%
10.0%
56.7%
0.0%
18.4%
2.5%
20.9%
3.5%
24.4%
1.4%
1.4%
0.3%
0.2%
84.4%

142,998
43
143,041
569,986
41,917
611,903
160,647
14,099
1,231
175,978
930,922
0
321,277
165,601
486,878
84,754
571,632
20,181
23,624
6,927
3,301
1,556,586

212,391
38,086
12,624
7
-8,187
5,930
260,851
1,779,302

11.9%
2.1%
0.7%
0.0%
-0.5%
0.3%
14.7%
100.0%

212,392
38,086
10,366
38
-173
1,739
262,448
1,681,525

12.6%
2.3%
0.6%
0.0%
0.0%
0.1%
15.61%
100.0%

212,392
38,086
11,932
-68
0
12,086
274,427
1,831,014

12

FINANCIERA CONFIANZA S.A.A.

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS
(En Miles de Soles)

INGRESOS FINANCIEROS
Disponible
Fondos Interbancarios
Inversiones
Crditos Directos
Diferencia de Cambio
Ganancias por Inversiones en Negocios
Otros
GASTOS FINANCIEROS
Obligaciones con el Pblico
Depsitos del Sistema Financiero y Org. Fin. Inter.
Fondos Interbancarios
Adeudos y Obligaciones Financieras
Obligaciones en Circulacin no Subordinadas
Primas al Fondo de Seguro de Depsitos
MARGEN FINANCIERO BRUTO
Provisiones netas
Cargo por provisiones
Recuperaciones y reversiones
Recuperos por castigos
MARGEN FINANCIERO NETO
Ingresos/Gastos Netos por Servicios Financieros
Gastos Operativos
Personal y Directorio
Generales
MARGEN OPERACIONAL
Ingresos / Gastos No Operacionales
Otras Provisiones y Depreciaciones
UTILIDAD ANTES IMPUESTOS
Impuesto a la Renta
UTILIDAD NETA DEL AO

Caja Nuestra Gente

Financiera Confianza

100.0%
0.7%
0.0%
0.8%
98.0%
0.5%
0.0%
0.0%
21.3%
11.0%
0.7%
0.0%
8.1%
0.9%
0.7%
78.7%
14.9%
36.7%

Var. %
Dic.15/Dic.14
5.4%
13.1%
-88.3%
-29.4%
5.7%
168.1%
-53.3%
-4.1%
-0.5%
-19.9%
-48.9%
-13.1%
135.3%
0.5%
8.3%
-6.5%
-3.9%

Var. %
Dic.14/Dic.13
16.0%
-17.9%
344.9%
348.9%
16.7%
-4.9%
-100.0%
-93.3%
19.9%
8.0%
56.4%
-94.2%
29.5%
17.0%
14.8%
16.8%
32.6%

-16,465

-4.4%

-21.2%

913.9%

-65,867
240,776
10,450
207,222
149,483
57,739
44,004
1,500
23,642
21,863
9,777
12,086

-17.4%
63.8%
2.8%
54.9%
39.6%
15.3%
11.7%
0.4%
6.3%
5.8%
2.6%
3.2%

4.3%
12.5%
11.5%
0.2%
0.1%
0.2%
166.1%
-87.2%
7.3%
250.3%
117.1%
594.9%

14.4%
14.2%
4.1%
22.1%
20.9%
25.5%
-38.7%
-7439.4%
23.3%
-30.3%
49.0%
-70.7%

Dic.12

Dic.13

Dic.14

Dic.15

197,908
1,485
234
885
183,262
634
11,403
5
42,647
32,596
95
237
7,835
0
1,884
155,260
21,930
0

100.0%
0.8%
0.1%
0.4%
92.6%
0.3%
5.8%
0.0%
21.5%
16.5%
0.0%
0.1%
4.0%
0.0%
1.0%
78.5%
11.1%
0.0%

308,974
2,961
219
920
299,929
719
4,224
2
70,110
38,492
2,005
126
27,318
0
2,169
238,864
51,464
108,760

100.0%
1.0%
0.1%
0.3%
97.1%
0.2%
1.4%
0.0%
22.7%
12.5%
0.6%
0.0%
8.8%
0.0%
0.7%
77.3%
16.7%
35.2%

358,265
2,432
976
4,131
350,043
684
0
0
84,088
41,590
3,136
7
35,364
1,452
2,538
274,178
60,112
144,184

100.0%
0.7%
0.3%
1.2%
97.7%
0.2%
0.0%
0.0%
23.5%
11.6%
0.9%
0.0%
9.9%
0.4%
0.7%
76.5%
16.8%
40.2%

377,608
2,751
115
2,916
369,993
1,833
0
0
80,608
41,396
2,513
4
30,728
3,417
2,551
297,000
56,223
138,555

0.0%

-2,062

-0.7%

-20,907

-5.8%

0
133,330
7,708
114,030
79,287
34,744
27,008
2,708
7,643
22,073
4,169
17,904

0.0%
67.4%
3.9%
57.6%
40.1%
17.6%
13.6%
1.4%
3.9%
11.2%
2.1%
9.0%

-55,234
187,400
9,000
169,423
123,520
45,904
26,977
-160
17,865
8,952
3,022
5,930

-17.9%
60.7%
2.9%
54.8%
40.0%
14.9%
8.7%
-0.1%
5.8%
2.9%
1.0%
1.9%

-63,165
214,065
9,372
206,903
149,284
57,619
16,534
11,739
22,031
6,242
4,503
1,739

-17.6%
59.8%
2.6%
57.8%
41.7%
16.1%
4.6%
3.3%
6.1%
1.7%
1.3%
0.5%

13

Caja Nuestra Gente

Financiera Confianza

SECTOR

RATIOS
Liquidez
Disponible / Depsitos totales
Disponible / Depsitos a la vista
Disponible / Activo total
Colocaciones netas / Depsitos totales
Liquidez MN %
Liquidez ME %
Ratio Inversiones Lquidas (RIL) MN
Ratio Inversiones Lquidas (RIL) ME
Ratio Cobertura Liquidez (RCL) MN
Ratio Cobertura Liquidez (RCL) ME
Endeudamiento

Dic.12

Dic.13

Dic.14

Dic.15

Financieras

CMAC's

0.44
2.27
0.26
1.10
25.0%
34.4%
-

0.41
2.32
0.19
1.56
19.6%
68.6%
-

0.24
1.54
0.14
1.36
17.0%
161.7%
29.6%
71.9%
89.1%
80.5%

0.24
1.56
0.12
1.57
16.1%
267.0%
22.3%
84.0%
115.3%
80.5%

0.29
127.09
0.13
1.68
19.5%
99.3%
-

0.28
385.32
0.22
0.92
27.6%
84.4%
-

Ratio de capital global

15.1%

17.1%

15.8%

15.2%

17.0%

15.0%

Pasivo / Patrimonio
Pasivo / Activo
Colocaciones Brutas / Patrimonio
Cartera atrasada / Patrimonio
Cartera vencida / Patrimonio
Compromiso patrimonial neto
Calidad de Activos
Cartera atrasada / Colocaciones brutas
Cartera problema / Colocaciones brutas
Cartera problema + castigos / Coloc. Brutas + castigos
Provisiones / Cartera atrasada
Provisiones / Cartera problema
Rentabilidad
Margen financiero bruto
Margen financiero neto
Margen Operacional
Margen neto
ROAE
ROAA
Componente extraordinario de utilidades
Rendimiento de prstamos
Costo de depsitos
Eficiencia
Gastos operativos / Activos
Gastos operativos / Ingresos financieros
Gastos operativos / Margen bruto
Gastos de personal / Ingresos financieros
Gastos de personal / Colocaciones Brutas
Otros Indicadores e Informacin adicional
Ingresos de intermediacin *
Costos de intermediacin *
Utilidad proveniente de la actividad de intermediacin
Nmero de deudores *
Crdito promedio (en S/.)
Nmero de personal *
Nmero de Oficinas *
Castigos del periodo *
Castigos LTM (en miles de S/.)
Castigos / Colocaciones brutas + Castigos

3.57
0.78
3.12
9.93%
5.23%
2.29%

5.82
0.85
5.09
14.33%
4.38%
-2.81%

5.41
0.84
5.16
15.45%
6.26%
-1.33%

5.67
0.85
5.55
12.41%
7.02%
-1.42%

4.87
0.83
4.87
27.60%
18.06%
-7.97%

6.28
0.86
5.63
15.77%
32.57%
-3.20%

3.2%
4.9%
8.6%
129.5%
84.9%

2.8%
3.7%
7.6%
150.2%
115.0%

3.0%
4.2%
8.5%
149.2%
106.1%

2.2%
3.5%
7.5%
167.9%
107.3%

5.7%
7.1%
11.8%
153.6%
123.2%

5.8%
7.6%
9.2%
140.9%
107.5%

78.5%
67.4%
13.6%
9.0%
8.4%
1.8%
2,708
26.3%
5.4%

77.3%
60.7%
8.7%
1.9%
2.5%
0.4%
55,074
22.6%
5.0%

76.5%
59.8%
4.6%
0.5%
0.7%
0.1%
74,904
25.9%
4.7%

78.7%
63.8%
11.7%
3.2%
4.4%
0.7%
67,367
24.3%
4.7%

80.8%
58.9%
17.2%
10.1%
12.4%
2.1%
6,033
11.8%
2.2%

78.0%
63.3%
19.6%
12.1%
15.2%
2.1%
12,929
20.3%
3.7%

11.2%
57.6%
73.4%
40.1%
11.4%

9.5%
54.8%
70.9%
40.0%
9.3%

12.3%
57.8%
75.5%
41.7%
11.0%

11.3%
54.9%
69.8%
39.6%
9.8%

11.8%
47.8%
59.2%
26.6%
8.0%

7.5%
46.4%
59.5%
28.1%
5.9%

197,268
40,764
156,505
133,379
5,218
1,566
115
28,762
28,762
4.0%

308,253
67,941
240,312
222,314
5,969
2,381
164
55,725
55,725
4.0%

357,582
80,097
277,485
207,011
6,538
2,225
150
63,254
63,254
4.5%

375,775
74,640
301,135
213,445
7,136
2,168
138
65,839
65,839
4.1%

248,432
45,806
202,626
165,323
4,641
1,096
60
55,799
55,799
6.8%

270,563
53,846
216,717
109,151
11,872
1,460
651
25,258
25,258
1.9%

* Para el sector se presenta promedio

14

 2016 Equilibrium Clasificadora de Riesgo.

LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS EMITIDAS POR EQUILIBRIUM CLASIFICADORA DE RIESGO S.A.
(EQUILIBRIUM) CONSTITUYEN LAS OPINIONES ACTUALES DE EQUILIBRIUM SOBRE EL RIESGO
CREDITICIO FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES, COMPROMISOS CREDITICIOS O DEUDA O VALORES
SIMILARES A DEUDA, Y LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE INVESTIGACION
PUBLICADAS POR EQUILIBRIUM (LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM) PUEDEN INCLUIR OPINIONES
ACTUALES DE EQUILIBRIUM SOBRE EL RIESGO CREDITICIO FUTURO RELATIVO DE ENTIDADES,
COMPROMISOS CREDITICIOS O DEUDA O VALORES SIMILARES A DEUDA. EQUILIBRIUM DEFINE RIESGO
CREDITICIO COMO EL RIESGO DE QUE UNA ENTIDAD NO PUEDA CUMPLIR CON SUS OBLIGACIONES
CONTRACTUALES, FINANCIERAS UNA VEZ QUE DICHAS OBLIGACIONES SE VUELVEN EXIGIBLES, Y
CUALQUIER PERDIDA FINANCIERA ESTIMADA EN CASO DE INCUMPLIMIENTO. LAS CLASIFICACIONES
CREDITICIAS NO TOMAN EN CUENTA CUALQUIER OTRO RIESGO, INCLUYENDO SIN LIMITACION: RIESGO
DE LIQUIDEZ, RIESGO DE VALOR DE MERCADO O VOLATILIDAD DE PRECIO. LAS CLASIFICACIONES DE
RIESGO Y LAS OPINIONES DE EQUILIBRIUM INCLUIDAS EN LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO
CONSTITUYEN DECLARACIONES DE HECHOS ACTUALES O HISTORICOS. LAS CLASIFICACIONES
CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN
RECOMENDACIN O ASESORIA FINANCIERA O DE INVERSION, Y LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y
PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO CONSTITUYEN NI PROPORCIONAN RECOMENDACIONES PARA
COMPRAR, VENDER O MANTENER VALORES DETERMINADOS. NI LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS NI
LAS PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM CONSTITUYEN COMENTARIOS SOBRE LA IDONEIDAD DE UNA
INVERSION PARA CUALQUIER INVERSIONISTA ESPECIFICO. EQUILIBRIUM EMITE SUS CLASIFICACIONES
CREDITICIAS Y PUBLICA SUS PUBLICACIONES CON LA EXPECTATIVA Y EL ENTENDIMIENTO DE QUE
CADA INVERSIONISTA EFECTUARA, CON EL DEBIDO CUIDADO, SU PROPIO ESTUDIO Y EVALUACION DE
CADA VALOR SUJETO A CONSIDERACION PARA COMPRA, TENENCIA O VENTA.
LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS Y PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM NO ESTAN DESTINADAS PARA SU
USO POR PEQUEOS INVERSIONISTAS Y SERA IMPRUDENTE QUE UN PEQUEO INVERSIONISTA TUVIERA EN
CONSIDERACION LAS CLASIFICACIONES DE RIESGO O PUBLICACIONES DE EQUILIBRIUM AL TOMAR
CUALQUIER DECISION DE INVERSION. EN CASO DE DUDA USTED DEBERA CONSULTAR A SU ASESOR
FINANCIERO U OTRO ASESOR PROFESIONAL.
TODA LA INFORMACION AQUI CONTENIDA SE ENCUENTRA PROTEGIDA POR LEY, INCLUYENDO SIN
LIMITACION LAS LEYES DE DERECHO DE AUTOR (COPYRIGHT), Y NINGUNA DE DICHA INFORMACION PODRA
SER COPIADA, REPRODUCIDA, REFORMULADA, TRANSMITIDA, TRANSFERIDA, DIFUNDIDA, REDISTRIBUIDA O
REVENDIDA DE CUALQUIER MANERA, O ARCHIVADA PARA USO POSTERIOR EN CUALQUIERA DE LOS
PROPOSITOS ANTES REFERIDOS, EN SU TOTALIDAD O EN PARTE, EN CUALQUIER FORMA O MANERA O POR
CUALQUIER MEDIO, POR CUALQUIER PERSONA SIN EL CONSENTIMIENTO PREVIO POR ESCRITO DE
EQUILIBRIUM.
Toda la informacin aqu contenida es obtenida por EQUILIBRIUM de fuentes consideradas precisas y confiables. Sin embargo,
debido a la posibilidad de error humano o mecnico y otros factores, toda la informacin contenida en este documento es
proporcionada TAL CUAL sin garanta de ningn tipo. EQUILIBRIUM adopta todas las medidas necesarias a efectos de que la
informacin que utiliza al asignar una clasificacin crediticia sea de suficiente calidad y de fuentes que EQUILIBRIUM considera
confiables, incluyendo, cuando ello sea apropiado, fuentes de terceras partes. Sin perjuicio de ello, EQUILIBRIUM no es un
auditor y no puede, en cada momento y de manera independiente, verificar o validar informacin recibida en el proceso de
clasificacin o de preparacin de una publicacin.
En la medida que ello se encuentre permitido por ley, EQUILIBRIUM y sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes,
representantes, licenciantes y proveedores efectan un descargo de responsabilidad frente a cualquier persona o entidad por
cualquier prdida o dao indirecto, especial, consecuencial o incidental derivado de o vinculado a la informacin aqu contenida o
el uso o inhabilidad de uso de dicha informacin, inclusive si EQUILIBRIUM o cualquiera de sus directores, funcionarios,
trabajadores, agentes, representantes, licenciantes o proveedores es advertido por adelantado sobre la posibilidad de dichas prdidas
o daos, incluyendo sin limitacin: (a) cualquier prdida de ganancias presentes o potenciales, o (b) cualquier prdida o dao
derivado cuando el instrumento financiero correspondiente no sea objeto de una clasificacin crediticia especfica asignada por
EQUILIBRIUM.
En la medida que ello se encuentre permitido por ley, EQUILIBRIUM y sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes,
representantes, licenciantes y proveedores efectan un descargo de responsabilidad por cualquier prdida o dao directo o
compensatorio causados a cualquier persona o entidad, incluyendo sin limitacin cualquier negligencia (pero excluyendo fraude,
dolo o cualquier otro tipo de responsabilidad que no pueda ser excluido por ley) en relacin con o cualquier contingencias dentro o
fuera del control de EQUILIBRIUM o cualquiera de sus directores, funcionarios, trabajadores, agentes, representantes, licenciantes
y proveedores, derivados de o vinculados a la informacin aqu contenida o el uso de o la inhabilidad de usar cualquiera de dicha
informacin.
EQUILIBRIUM NO PRESTA NI EFECTUA, DE NINGUNA FORMA, GARANTIA ALGUNA, EXPRESA O IMPLICITA,
RESPECTO A LA PRECISION, OPORTUNIDAD, INTEGRIDAD, COMERCIABILIDAD O AJUSTE PARA CUALQUIER
PROPOSITO ESPECIFICO DE CUALQUIER CLASIFICACION O CUALQUIER OTRA OPINION O INFORMACION.

15