RESERVAS INTERNACIONALES NETAS

AO 2000

Las reservas internacionales netas (RIN) del BCRP disminuyeron en US$ 224
millones durante el ao 2000, registrndose por tercer ao consecutivo una
reduccin. La cada se explic principalmente por el retiro de depsitos en
moneda extranjera del sector pblico en el BCRP por US$ 269 millones. Otros
movimientos que afectaron negativamente las RIN fueron el retiro de depsitos
de las empresas bancarias por US$ 158 millones, explicados en parte por la
disminucin de la tasa de encaje medio en setiembre de 37,1 a 34,1 por ciento
de las obligaciones en moneda extranjera del sistema bancario. Estas
operaciones fueron atenuadas por el incremento de la posicin de cambio del
BCRP en US$ 86 millones, lo que se explic en buena parte por operaciones
cambiarias por US$ 63 millones (principalmente compras netas de moneda
extranjera al sector pblico por US$ 54 millones). De este modo, el saldo de la
posicin de cambio al cierre del 2000 se situ en US$ 2 624 millones. As, el
saldo de las RIN al cierre del ao fue de US$ 8 180 millones, nivel equivalente a
13 meses de importaciones de bienes, a ms de 5 veces la emisin primaria y
a 60 por ciento de la liquidez total del sistema bancario. Con ello, a pesar de la
disminucin de las RIN, el pas mantuvo un nivel de reservas adecuado para
enfrentar eventuales choques adversos, tanto internos como externos.

AO 2001

Las reservas internacionales netas (RIN) del BCR aumentaron en US$ 433
millones durante el ao 2001, luego de tres aos de reducciones consecutivas,
alcanzando un saldo de US$ 8 613 millones. Este saldo es equivalente a ms
de 14 meses de importaciones de bienes, a casi 5 veces la emisin primaria y a
60 por ciento de la liquidez total del sistema bancario. Este incremento de las
reservas internacionales se explic principalmente por los mayores depsitos
de las entidades del sistema financiero en el Banco Central (US$ 245 millones)
-lo que reflej la situacin de exceso de liquidez de la banca- y por operaciones
cambiarias (US$ 135 millones).
AO 2002

Las reservas internacionales netas (RIN) del BCR aumentaron US$ 985 millones
en el 2002, segundo ao consecutivo de incremento. Con ello se alcanz un
saldo de US$ 9 598 millones, el que es equivalente a 15 meses de
importaciones de bienes, 5 veces el saldo de emisin primaria y a 65 por ciento
de la liquidez total del sistema bancario. El aumento de las RIN del BCR
obedeci principalmente a mayores depsitos del sector pblico por US$ 364
millones, explicado por las colocaciones de bonos soberanos en los mercados
internacionales. Este incremento obedece tambin a los intereses netos
ganados por US$ 195 millones, as como a los mayores depsitos de
intermediarios financieros en US$ 185 millones y a las operaciones cambiarias
por US$ 128 millones. Estas ltimas se explicaron por las compras de dlares al
sector pblico (US$ 157 millones), lo que permiti al Tesoro Pblico financiar
sus operaciones en moneda domstica. Cabe mencionar que el aumento del
precio del oro en los mercados internacionales (de US$ 276 la onza troy al
cierre de 2001 a US$ 347 la onza troy a fines del 2002), as como el cambio en
la prctica contable de valuacin del oro, la que ahora considera el 100 por
ciento del valor del oro en los mercados internacionales en lugar del 85 por
ciento anterior, explicaron otros US$ 125 millones de incremento de las RIN del
BCR.
AO 2003

Las reservas internacionales netas (RIN) del BCRP aumentaron por tercer ao
consecutivo, registrando un incremento de US$ 596 millones en el 2003, tercer
ao consecutivo de incremento. Con ello se alcanz un saldo de US$ 10 194
millones, el que es equivalente a 15 meses de importaciones de bienes, 5
veces el saldo de emisin primaria y 67 por ciento de la liquidez total del
sistema bancario. El aumento de las RIN del BCRP obedeci principalmente a
operaciones cambiarias por US$ 998 millones, explicadas por compras de
dlares en la Mesa de Negociacin (US$ 1 050 millones), lo que fue atenuado
por ventas netas de dlares al sector pblico (US$ 51 millones). Estas
operaciones fueron parcialmente compensadas por el retiro de depsitos de
intermediarios financieros (US$ 488 millones) y del sector pblico (US$ 139
millones).
AO 2004

Al cierre de 2004, las Reservas Internacionales Netas (RIN) ascendieron a US$

12 631 millones, registrando un aumento por cuarto ao consecutivo. Este
saldo, superior en US$ 2 437 millones al del ao anterior, sita a la economa
peruana en una posicin slida para enfrentar eventuales contingencias de
turbulencia en los mercados cambiarios y financieros. As, con este nivel de RIN

se cubren 2,5 veces las obligaciones externas a un ao, 15 meses de

importaciones, 4 veces el saldo de la emisin primaria y 72 por ciento del
agregado monetario total del sistema bancario. La acumulacin de las reservas
internacionales provino principalmente de las operaciones cambiarias (US$ 1
854 millones), as como del incremento de depsitos del sector pblico (US$
359 millones). Las intervenciones cambiarias, as como otras operaciones,
principalmente los ingresos financieros netos en moneda extranjera,
permitieron un incremento de la posicin de cambio del Banco Central de US$
2 056 millones durante 2004, alcanzando un nivel de US$ 6 639 millones al
cierre de dicho ao. Con ello, la posicin de cambio ha incrementado su
participacin relativa entre los componentes de las reservas internacionales,
pasando de un nivel de 45 por ciento de las RIN a fines de 2003 a representar
el 53 por ciento de stas al cierre de 2004.
AO 2005

En 2005, la economa peruana continu mostrando una slida posicin de

liquidez internacional, sustentada en el alto nivel de Reservas Internacionales
Netas (RIN) mantenidas por el Banco Central. A fin de ao, las RIN ascendieron
a US$ 14 097 millones, es decir, US$ 1 466 millones ms que las registradas el
ao anterior. El flujo positivo de las RIN fue resultado principalmente de los
mayores depsitos del sistema financiero por US$ 1 251 millones y de las
compras netas de moneda extranjera efectuadas por el BCRP, las que
ascendieron a US$ 767 millones. Estos flujos positivos fueron parcialmente
compensados por retiros de depsitos del sector pblico por US$ 587 millones.
La posicin de cambio del Banco Central se elev en US$ 812 millones
principalmente como consecuencia de las operaciones cambiarias efectuadas
durante el ao. Al cierre del ao la posicin de cambio ascendi a US$ 7 451
millones, representando el 53 por ciento del total de RIN, participacin similar a
la del ao previo.
AO 2006
En el ao 2006 continu la mejora de la posicin de la liquidez internacional del
pas, la cual se reflej en un aumento de las RIN del Banco Central de Reserva
equivalente a US$ 3 178 millones, alcanzando un saldo de US$ 17 275
millones, El aumento de las RIN del BCRP se explic principalmente por las

compras netas de moneda extranjera en la Mesa de Negociacin por US$ 3 944

millones, por un efecto positivo en la valuacin de la posicin financiera del
BCRP por US$ 425 millones, por intereses netos ganados por US$ 329 millones
y por mayores depsitos del sector pblico y del Banco de la Nacin por US$
304 millones. El efecto de estas operaciones fue parcialmente compensado por
la venta de moneda extranjera al sector pblico para pago de deuda externa
por US$ 1 100 millones y el retiro de depsitos de las empresas bancarias por
US$ 763 millones. Relacionado con la mejora de RIN, la posicin de cambio del
BCRP tambin se increment en el ao 2006 en US$ 3 636 millones,
alcanzando un saldo de US$ 11 086 millones, como producto principalmente de
las diversas operaciones monetarias aplicadas por el instituto emisor. Con ello
la participacin de la posicin de cambio respecto de las RIN subi a 64 por
ciento, mayor al 53 por ciento del ao 2005.

AO 2007
En el ao 2007 continu la mejora de la posicin de la liquidez internacional del
pas, la cual se reflej en un aumento de las RIN y de la posicin de cambio del
Banco Central de Reserva, las cuales alcanzaron saldos de US$ 27 689 y US$
19 622 millones al cierre del ao, respectivamente.
El aumento anual de las RIN (US$ 10 414 millones) se explic principalmente
por el flujo de compras netas de moneda extranjera en Mesa de Negociacin
(US$ 10 306 millones en el ao). Contribuyeron asimismo al incremento de las
RIN los mayores depsitos de las empresas del sistema financiero (US$ 1 154
millones), los intereses netos de las inversiones (US$ 773 millones), as como

los mayores depsitos del sector pblico (US$ 630 millones). Estos efectos se
compensaron por el flujo de ventas netas de dlares al sector pblico, que fue
de US$ 3 275 millones durante el ao.
La posicin de cambio del BCRP se increment en US$ 8 536 millones debido al
alto volumen de compras netas durante el ao, alcanzando un saldo de US$ 19
622 millones a diciembre. Con ello la participacin de la posicin de cambio
respecto de las RIN subi de 64 por ciento en diciembre de 2006 a 71 por
ciento a finales de 2007. Otros componentes de las RIN (a diciembre) fueron los
encajes y depsitos en dlares del sistema financiero en el BCRP (17 por
ciento) y los depsitos en dlares del sector pblico (12 por ciento).

AO 2008
En el ao 2008 continu la mejora de la posicin de la liquidez internacional del
pas, la cual se reflej en un aumento de las RIN del Banco Central de Reserva
en US$ 3 507 millones, que alcanzaron un nivel de US$ 31 196 millones al
cierre del ao. Los factores que contribuyeron al incremento de las RIN en 2008
fueron las compras netas de divisas en Mesa de Negociacin (US$ 2 754
millones), el aumento de los depsitos de las entidades financieras en el
Instituto Emisor (US$ 1 946 millones) y el rendimiento neto del portafolio de
inversiones (US$ 1 048 millones). No obstante, estas operaciones fueron
compensadas en parte por las ventas de divisas al Tesoro Pblico para el pago
de deuda externa, que sumaron US$ 2 192 millones. Al igual que las RIN, la
posicin de cambio del BCRP creci en US$ 1 743 millones, a menor ritmo que
en 2007, alcanzando un saldo de US$ 21 365 millones al cierre de diciembre de
2008. La participacin de la posicin de cambio respecto de las RIN disminuy
ligeramente desde 71 por ciento a 68 por ciento a finales de 2008. Otros
componentes de las RIN al cierre de 2008 fueron los encajes y depsitos en
dlares del sistema financiero en el BCRP (21 por ciento) y los depsitos en
dlares del sector pblico (10 por ciento).

AO 2009
Las reservas internacionales netas (RIN) del Banco Central crecieron en US$ 1
939 millones durante el ao 2009, alcanzando un nivel de US$ 33 135 millones
al cierre del ao. La mejora continua de la posicin de la liquidez internacional
del pas, coloca a la economa peruana en una situacin de menor
vulnerabilidad frente a eventuales turbulencias del mercado financiero
internacional. La acumulacin de las RIN en 2009 provino principalmente del
aumento de los depsitos del sector pblico en el BCRP (US$ 1 030 millones),
del rendimiento neto del portafolio de las inversiones de los activos de reservas
internacionales (US$ 828 millones) y la asignacin de Derechos Especiales de
Giro por DEG 518 millones (US$ 810 millones). El flujo de operaciones
cambiarias en el ao 2009 fue negativo en US$ 48 millones, explicado por las
ventas netas de divisas al sector pblico (US$ 261 millones), las cuales
superaron las compras netas de divisas en Mesa de Negociacin (US$ 108
millones) y las operaciones de compra temporal de moneda extranjera o swaps
(US$ 102 millones). Adicionalmente, se registraron menores depsitos de las
entidades financieras en el BCRP por US$ 728 millones. Como resultado de
estas operaciones, la Posicin de Cambio del BCRP aument en US$ 1 623
millones, alcanzando un saldo de US$ 22 988 millones al cierre de diciembre de
2009. La participacin de la Posicin de Cambio respecto de las RIN aument
en un punto porcentual, de 68 por ciento a 69 por ciento, entre 2008 y 2009.
Otras fuentes de fondos que explican la composicin de las RIN al cierre de
2009 fueron los encajes y depsitos en dlares del sistema financiero en el
BCRP (18 por ciento) y los depsitos en dlares del sector pblico (13 por
ciento).

AO 2010
Las reservas internacionales (RIN) del Banco Central crecieron en US$ 10 970
millones durante 2010, alcanzando un saldo de US$ 44 105 millones al cierre
del ao. La acumulacin de las RIN obedeci principalmente al aumento de las
operaciones cambiarias por US$ 9 010 millones, al rendimiento neto del
portafolio de las inversiones de los activos de reservas internacionales por US$
670 millones y a los mayores depsitos en dlares de las entidades financieras
en el BCRP por US$ 1 473 millones, en un contexto de mayores encajes en
dlares establecidos por regulacin monetaria. El flujo de las operaciones
cambiarias en el ao 2010 fue de US$ 9 010 millones y estuvo explicado por
las compras netas de divisas en Mesa de Negociacin por US$ 8 963 millones y
las compras de dlares por la colocacin de los certificados de depsito
liquidables en dlares o CDLD BCRP por US$ 161 millones, las cuales superaron
los vencimientos de las operaciones de compra temporal de moneda extranjera
o swaps vigentes al cierre de 2009 (US$ 102 millones), y las ventas de divisas
al sector pblico (US$ 50 millones). La posicin de cambio del Banco Central
aument en US$ 9 434 millones durante el ao, alcanzando un saldo de US$ 32
422 millones al cierre de 2010. La participacin de la posicin de cambio
respecto de las RIN creci en cinco puntos porcentuales, de 69 por ciento a 74
por ciento, entre 2009 y 2010. Las otras fuentes de fondos que explican la
composicin de las RIN fueron los depsitos en dlares del sistema financiero
en el BCRP (17 por ciento) y los depsitos en dlares del sector pblico (13 por
ciento).

AO 2011
Las reservas internacionales netas (RIN) del BCRP crecieron en US$ 4 711
millones durante 2011, alcanzando un saldo de US$ 48 816 millones al cierre
del ao. La acumulacin de las RIN obedeci principalmente a los mayores
depsitos en dlares del sector pblico (US$ 2 393 millones) y de las entidades
del sistema financiero en el BCRP (US$ 1 473 millones), as como por el
rendimiento neto del portafolio de las inversiones de los activos de reservas
internacionales (US$ 579 millones) y las compras netas de divisas (US$ 329
millones) . La posicin de cambio del BCRP aument en US$ 878 millones,
alcanzando un saldo de US$ 33 300 millones al cierre de 2011. La participacin
de la posicin de cambio respecto de las RIN disminuy en 6 puntos
porcentuales, de 74 por ciento a 68 por ciento, entre 2010 y 2011. Las otras
fuentes de fondos que explican la composicin de las RIN fueron los depsitos
en dlares del sistema financiero en el BCRP (18 por ciento) y los depsitos en
dlares del sector pblico (14 por ciento).

AO 2012
Las reservas internacionales netas (RIN) del BCRP crecieron en US$ 15 176
millones, alcanzando un saldo de US$ 63 991 millones al cierre del ao. La
acumulacin de las RIN obedeci principalmente a las compras netas de divisas
(US$ 11 837 millones), los mayores depsitos en moneda extranjera del sector
pblico (US$ 1 471 millones) y de las entidades del sistema financiero en el
BCRP (US$ 1 269 millones) y el rendimiento neto del portafolio de las
inversiones de los activos de reservas internacionales (US$ 573 millones). La
posicin de cambio del BCRP aument en US$ 12 763 millones, alcanzando un
saldo de US$ 46 063 millones al cierre de 2012. La participacin de la posicin
de cambio respecto de las RIN aument en 4 puntos porcentuales, de 68 por
ciento a 72 por ciento, entre 2011 y 2012. Las otras fuentes de fondos que
explican la composicin de las RIN son los depsitos en dlares del sistema
financiero en el BCRP (16 por ciento) y los depsitos en dlares del sector
pblico (13 por ciento).

AO 2013
Las reservas internacionales (RIN) del BCRP crecieron en US$ 1 672 millones
durante 2013, alcanzando un saldo de US$ 65 663 millones al cierre del ao. La
acumulacin de las RIN obedeci principalmente a los mayores depsitos en
moneda extranjera de las entidades del sistema financiero en el BCRP (US$ 4
315 millones) y del sector pblico (US$ 2 561 millones), contrarrestadas en
parte por las ventas netas de moneda extranjera (US$ 4 270 millones). Por su
parte, la posicin de cambio del BCRP disminuy en US$ 4 966 millones,
alcanzando un saldo de US$ 41 097 millones al cierre de 2013. La participacin
de la posicin de cambio respecto de las RIN disminuy en 9 puntos

porcentuales, de 72 a 63 por ciento entre 2012 y 2013. Las otras fuentes de

fondos que explican la composicin de las RIN son los depsitos en moneda
extranjera en el BCRP del sistema financiero (22 por ciento) y del sector pblico
(16 por ciento).

AO 2014

Las reservas internacionales (RIN) del BCRP disminuyeron en US$ 3 355

millones durante 2014, con lo cual el saldo al cierre del ao fue US$ 62 308
millones. La contraccin de las RIN obedeci principalmente a las ventas netas
de moneda extranjera (US$ 5 128 millones) contrarrestadas por mayores
depsitos de los intermediarios financieros (US$ 1 265 millones) y del sector
pblico (US$ 1 161 millones). Por su parte, la posicin de cambio del BCRP
disminuy en US$ 5 729 millones, alcanzando un saldo de US$ 35 368 millones
al cierre de 2014. La participacin de la posicin de cambio respecto de las RIN
disminuy en 6 puntos porcentuales, de 63 por ciento a 57 por ciento, entre
fines de 2013 y 2014. Las otras fuentes de fondos que explican la composicin
de las RIN son los depsitos en moneda extranjera del sistema financiero en el
BCRP (24 por ciento) y del sector pblico (19 por ciento).

PBI
2015

Inflacin actual