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EDUARDOSEMTEI
18DEABRIL201612:01AM
Loquevoyanarraraquesttricoylargo,les
ruego,lessolicito,lespidoquelolean.Yqueno
vomitenenelcamino.
Megusta
17
50
LoquediceelFondoMonetarioInternacional:La
tasapromediodeinflacinenAmricaLatina
andarporel5.7%en2016yen4.3%en2017.
Ay,Ayayay,peroladeVenezuelaterminarenel
2016en500%.87vecesmsquenuestros
vecinos.Y1.600%en2107.372vecesms.DiosSanto!Virgen
MaraPursima!Encuantoarecesin,aretroceso,lacadadela
produccinespiorElbenditoPIBsedesplomaenlaPatriadel
Eterno.Nosderrumbamos5.7%en2015.Vamosparaunprecipicio
del8%esteaoyparael2017otroleazo4.5%pabajo.La
segundatasamsaltadeinflacinen2016ser9.4%enUruguay,
seguidopor8.4%enBrasily7.3%enColombia.Hablandoclaro,a
finalesde2017undlarpodrcostar20.000bolvaresyunhuevo
degallina(losgallosnoponenhuevos)unos1.100bolvares.Un
cartndeemas40.000delosfuertes.Encuantoaloronegro,al
petrleo,segnelFMIcaer32%esteao.Lavainaestpeluda.
LoquediceelBancoMundial.Lacadadelpreciointernacionaldel
petrleojuntoconpolticasmacroeconmicas,quesonpuras
necedadesydisparates,yanivelmicrototalmenteinadecuadas,
otraslocuras,hanafectadosignificativamenteeldesempeo
econmicodeVenezuela.Eraclaro.Verga,niquenosenotara.El
pastieneunaaltadependenciaexternayfiscalsobreelsectorde
hidrocarburos(elpetrleorepresentaun96%desusexportaciones).
Durantelabonanza,Venezuelanoacumulahorrosparaafrontar
unareversinenlostrminosdeintercambioysuavizarlosajustes
macroeconmicosnecesarios.Serobarontodavaina.Enelcorto
plazoymedianoplazoVenezuelaseenfrentaanecesidadesde
financiamientoimportantes,conundficitfiscalafinalesde2016
estimadodealrededordel20%delPIB,ynecesidadesexternasde
financiamientoestimadasentre25.000y30.000millonesdedlares.
Dedndecarrizosacamosesebillete?Elaccesoafinanciamiento
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externoesrestringidoyeldficitpblicohasidoengranparte
monetizado.ElBancoCentralimprimeeimprimeeimprimee
imprimeEstetipodefinanciamientojuntoconcontroles,tantoa
losprecioscomoalaparticipacindelsectorprivadoenlaprovisin
dealgunosbienesbsicosyalaccesodedevisas,hageneradouna
delasinflacionesmsaltasdelmundo,conunndiceoficialde
180,9%afinalesde2015,aunquelasestimacionesnooficialesson
muchomsaltas
LoquediceBarclaysBank(enidiomamusi):Withplummetingoil
pricesandsoaringinflationravagingVenezuelaseconomy,
PresidentNicolasMaduroisrequestingemergencypowerstomake
policychanges.Ummh.Loqueestpidiendoescacao.Itmaybetoo
late,BarclaysPlcsays.Tardepiastepajarito.TheSouthAmerican
countrywillfindithardtocomewiththecashitneedstohonor$4.5
billionofforeignbondpaymentsthisyear(tamosquebraospar
diablo)afterthepriceofitscrudesank75percentsince2014toa
13yearlow.
LoquediceBankofAmerica:(unrespirito)ElBankofAmerica
emitiproyeccionesinflacionariassobreVenezuelaquecontrastan
conlasreveladasayerporelFondoMonetarioInternacional,que
pronosticencambiounanotableaceleracinhastamsde400%
esteaoy1600%enpromediopara2017.Paralaentidadfinanciera
americana,enenerode2017lainflacinacumuladapodraestaren
elordendel177,3%.Tampcoesunagrannoticianiunagranvaina.
Prevemosquelainflacinsedesacelerea177,3porcientoanual
enenero2017enbaseanuestromodelo()dadalapersistencia
delamonetizacindeldficitbajoestrictoscontrolesdepreciosyde
cambios.Prevemosquelainflacinempieceadesacelerarseen
2017enbaseacambiosdepolticas,indiclaentidad.Ayseores
delBOA!Cambiosdepolticanohayniparaamarrarungallito.
Bjensedeesanube.Siconesesueosedespertaronvulvasea
quedardormidos.Estoindicaquelaentidadestadounidenseprev
cambiosenlaconduccinpolticayeconmicadelpas.Ummh.Otro
presidente.Ojal.Ojal.Alomejor,quienquita:Elrevocatorio.
LoquedicelaCEPALConunacadadelPIBestimadaen6.9%en
2016,Venezuelaregistrarelpeordesempeoregional,seguidade
Brasil,laeconomamsgrandedelaregin,quesecontraerun
3,5%,enmediodelacrisispolticaqueenfrentaelgobiernodela
presidentaDilmaRousseff.Vancayendounoaunolosdelarosca
chavista.Lacrisiseconmicaypolticabrasilea,queestallhace
dosaos,tomenlasltimassemanasunnuevoimpulsoanteel
avancedelainvestigacinporcorrupcinqueenfrentaelex
mandatarioLulaDaSilvayelpedidodedestitucinqueenfrenta
DilmaRousseff.Argentina,delamanodelnuevogobiernodel
derechista,MauricioMacri,registraraen2016unacadaensu
productode0,8%,mientrasqueenEcuadorhabraunaligera
contraccin(0,1%).AparrandadepillosestosdelUnasuryelALBA
QuedicenloschismososdeBloombergLaagenciadenoticias
financierasmsimportantedelmundoatravsdeunartculo
publicadoestejueves14deabril,alertqueVenezuelapuedecaer
endefault,alnopoderpagarsuscompromisosinternacionales
correspondientesalosmesesdeOctubreyNoviembrede2016.
Verga,adivinaron.AmenosqueMadurohagarecortesenlos
subsidiosgubernamentalesydevalelamoneda,Venezuelanovaa
tenersuficientesdlaresparapagarloquesedebeycomprar
alimentosInventasteelaguacaliente.Lasdudasseconcentranen
los$4,1billonesquedeberncancelarseenoctubreynoviembrede
2016porpartedePdvsa.Queestcomotalndelavandera.
Bloombergsugierequeexisteunaposibilidaddel76%,Naguar,de
queVenezuelaentreendefaultenlosprximos12mesesde2016.
DenopodercumplirconloscompromisosinternacionalesVenezuela
estaraponiendoenriesgopartedesusactivosenelextranjero.Nos
vanaembargarhastalacdula.Segnlaagencia,elpastieneun
estimadode$8billonesenactivospetrolerosenelextranjero
(valuacinhechaconelpreciodelcrudoa$50).Ladeudatotalde
Venezuela,lallamadasoberana,ladelaRepblica,esde$35,6
billonesenbonosqueseelevena$67billonesunavezquese
incluyenlosintereses.MientrasqueladeudadePetrleosde
Venezuela(Pdvsa)esde$33,5milesdemillones,quesuman$52.6
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milesdemillonesconlosintereses.Deentrarendefault,estesera
elsegundomsgrandedelmundo,solosuperadoporGreciaque
entrencesedepagosconunadeudade$261billonesenmarzo
de2012.ElcasodeArgentina,unodelosquemssecomparacon
Venezuela,ocupaeltercerlugar.Lanacinaustraldejdepagar
unadeudade$95billonesen2001.Bloombergofrececuatro
opcionesderecuperacin.LaprimeraesqueelGobiernohagalas
reformaspertinentesenmaterialfiscalodesubsidios.Nosevefcil
estecamino.Tambinsecontemplaunaeventualsubidadelos
preciosdelcrudoounnuevoprstamoporpartedelGobierno
Chino,queyahacontribuidocon$17billonesenprstamos.Los
chinosestnmedioarrechos.Porltimo,contemplalaopcindeque
laoposicin,desdelaAsambleaNacional,logrealgunoscambios
positivosenlaeconoma.Biendifcil.
LoqueafirmaTheEconomist.Arevistaseriacaracha.
TheendgameinVenezuela.Thecountryisonthebrinkofasocial
explosionthatonlyanegotiatedtransitioncanprevent.Esaes
nuestraapuesta.LadeHenriFalcnydeAvanzadaProgresista.La
delPapa.DeBanKimoonydeungento.LeanAt9.30amona
ThursdaysixVenezuelanswaitforaguidedtouroftheformer
militarymuseumthatisnowthemausoleumofHugoChvez,the
countryspopulistpresidentof19992013.Acrosstheroadaround
120peoplearequeuingforfoodatgovernmentcontrolledprices
fromastaterunsupermarket.Thefoodqueuestartsat3am.
Sometimestheresfoodandsometimesthereisnt,onewouldbe
shoppersays.Aqufaltadetodo.InthisdistrictofCaracas,oncea
Chvezstronghold,hisauraisfadingamidthestrugglefordaily
survival.Longgonearethedayswhenheusedamassiveoilwindfall
triumphantlytoimposehisBolivarianrevolution,amishmashof
indiscriminatesubsidies,priceandexchangecontrols,social
programmes,expropriationsandgrandlarcenybyofficials.Todoeso
fueloquenoshundi.Thecollapseintheoilpricehasexposedthe
revolutionasamonumentalswindle.Thegovernmenthasadmitted
thatinthe12monthstoSeptember2015theeconomycontractedby
7.1%andinflationwas141.5%.Aconfesindeparte.EvenNicols
Maduro,Chvezshaplessheirandsuccessor,calledthesenumbers
catastrophic.TheIMFthinksworseisinstore:itreckonsinflation
willsurgeto720%thisyearandthattheeconomywillshrinkby8%,
aftercontractingby10%in2015.TheCentralBankisprintingmoney
tocovermuchofafiscaldeficitofaround20%ofGDP.Merentesy
susmaquinitasdehacerbilletes.Mostintheoppositionandsome
chavistasbelieveanegotiatedtransitionistheonlywaytopreventa
descentintobloodshed.Siseor,esaeslava.Theoutlinesofsuch
adealareclear.Theregimewouldconcedeanamnestyforpolitical
prisonersandagreetorestoretheindependenceofthejudiciary,the
electoralauthorityandotherpowers.Inreturntheoppositionwould
supportessential,butdoubtlessunpopular,measurestostabilizethe
economy.
VamosahoraconelFinancialTimes:
Venezuela:thecasefordefault.AshipmentofgoldtoSwitzerland
hasreassuredinvestors,Loquedecamos.Seestnllevandoeloro
parapagardeudasirresponsables.ThegovernmentinCaracashas
foryearsdemonstrateditsdeterminationtokeepforeignbondholders
happyevenasitsownpeoplearestarvedofbasicgoodsfrommilkto
medicines.Ashipmentof35.8tonnesofgoldregisteredbySwiss
customsofficialsinJanuary2016atavalueofSFr1.27bn($1.28bn)
couldsurelyhavenootherpurposethantokeepthatrecordintact.
TherearegoodreasonsforthegovernmentofPresidentNicols
MadurotoavoiddefaultingonVenezuelasdebts,andnotonly
becausetheyrisklosingtheirjobsandtheirlibertyinthechaosthat
wouldfollow.Wereittodefault,Venezuela,likeitsregionalneighbour
Argentina,wouldbelikelytofinditselfshutoutofinternationalcapital
markets,possiblyforyears.Itmightalso,likefellowoilproducerIran,
bedeniedaccesstotheinternationalbankingsystem.Nosvana
sacarbolanegra.ForwhatRussDallenofLatinvest,aVenezuelan
bondspecialist,callsaonedimensionaleconomy,thiswouldbe
disastrous.Venezuelaisatradingnation,dependentonone
commodityandvulnerabletoseizureofitsassets,hesays.Nosvan
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embargar,comodijimos,hastalacdula.Theywouldhavea
problemandtheyknowit.SowhileCaracashasbeenhappyfor
yearstoseizetheassetsoflocalandmultinationalcompanies,
scaringawayalmostallforeigninvestmentandpilingupjudgments
againstitininternationalcourts,ithasbeenmeticulousinmaking
bondpaymentsontime.Asustanalosricosyengaanalospobres.
ByshippinggoldtoSwitzerlandinJanuary,intheprocesshavingit
recertifiedasbeingofreservequality,Caracasshowedbondholders
thatithadthemeanstopay.Italsoplacedthegoldonneutral
territorywhereitwouldbeaccessible.Chvezsetrajoeloro,y
gastamosunbillete,ahorahayquellevrselonuevamentepara
certificarlo.Quebrutalidadtanbruta.Defaultseemsinevitable,ifnot
onfebruarythenlaterthisyear.
FinalmenteloquedicenlosjaponesesdeNomura.
ElbancodeinversinjaponsconsideraquelaAsambleaNacional
seguirenfrentadobloqueosporpartedelmximotribunal,talcomo
haocurridoconiniciativascomolaLeydeAmnistayReconciliacin.
Esporelloqueconsideraquelainiciativadereformarlaleydel
TribunalSupremodeJusticiaparaaumentarelnmerode
magistradosyequilibrarlastendenciaspolticasenelsenodel
organismojudicialtambinserrechazadaporestainstancia,segn
indicaelmsrecienteinformesobreelpasacargodel
DepartamentodeEstrategiaenRentaFijaparaLatinoamricadela
mencionadafirma.AjuiciodeSiobhanMorden,analistaresponsable
delinforme,laactualcrisiseconmicafuncionarcomoun
"catalizador"pararomperelestancamientopoltico.Siobhan
estimatesthat,aftertheSwissshipmentandtakingaccountofrecent
pricerises,Venezuelaisleftwithgoldworthabout$11.3bn.Taken
together,thegovernment,stateownedoilcompanyPdvsa,andits
affiliates,facerepaymentsthisyearof$10.5bn.Thecrunchmonths
areOctoberandNovember2016.Vamosdirectoalacantiladorocoso
dondenosvamosaestrellarinexorablementesilascosasno
cambian.
Paraello,Siobhan,tomaencuentaenparticularcifrascomoun
incrementohasta31%delamortalidadenloshospitalesalcierrede
2015,enconcordanciaconunaescasezdemedicinasporelorden
de85%.
Apuntaademsensuescritoqueelanunciodelareduccinde
actividadesdelaprestadoradeserviciospetrolerosSchlumberger
amenazaconimpactarlasecrudo.Ademsconsideraquetraslos
anunciossobrelapuestaenfuncionamientodelnuevosistema
cambiarioDicompersisteunflujo"marginal"dedivisasalatasa
alternativadelmercado,yquenohahabidounresultadoefectivo
sobreeldlar.Laanalistacreequesilasautoridadeshubiesen
tenidolaoportunidaddeliquidaractivostalescomolasfacturas
pendientesdelossociosdePetrocaribeyalohabranhechopara
afrontarlacoyunturaypaliarlabajaenlascifrasdeimportaciones.
TheabsenceofdecisionmakingcapacityinVenezuelasgovernment
issoacutethatthecountryislikelytodefaultbyaccidentlaterthis
year,accordingtoNomuraInternationalPlc.Otroqueadivinala
quiebra.Thecountryscashshortagemeansitwouldneedtocut
importsby$32billiontoalmostzerothisyearinordertoavoid
runningoutofmoney,Siobhan,theheadofLatinAmericanfixed
incomestrategyatNomura,wroteinanotetoclients.Venezuelas
SovereignDebtYieldCurve.Thenationisdependentonimportsfor
mostconsumergoodsanditreliesonoilexportstopayforthose
purchases.Shouldcruderemainbelow$30abarrel,Venezuela
wonthaveenoughmoneytomeetthe$6.3billionofbondpayments
thecountryandstateownedPetroleosdeVenezuelaSAhave
comingdueinthesecondhalfoftheyear,accordingtoMorden.She
calculatesthattheminimumbreakevenoilpriceforVenezuelais$65
abarrel.Wehavenotseenanycoherentapproachtopolicy
managementthatwouldsuggestathoughtfulapproachtodebt
default,Coherencia,coherencia,deesosinohayperonipizca.
Mordenwrote.Instead,ourbasecaseremainsanaccidentaldefault
withcashflowstressthateventuallyforcesnonpaymentlaterinthe
yearonthebulkierdebtmaturities.
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18/4/2016
@eduardo_semtei
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19h
5/8
18/4/2016
17h
Fu Man Chu
Orlando (Florida)
16h
Levi Atan
Buen da para los cuervos
Me gusta Responder 6 h
Alcides Diaz
Universidad Central de Venezuela
Roque de Hoyos
Universidad Autnoma de Nuevo Len
14h
Cargar 2 comentarios ms
17Apr09:23am
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17Apr12:01am
15Apr06:23pm
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RIF:J000122423
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