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Oro baja pero se encamina a anotar avance semanal por panorama de tasas de la

Fed
Se ha producido algo de ventas por la subida de los ltimos dos das pero en general el oro ha logrado
conservar sus ganancias, dijo el analista de Mitsubishi Corp, Jonathan Butler. Londres (Reuters).-

El oro caa hoy frente a la estabilizacin del dlar desde un mnimo de cinco meses, pero segua
en curso para cerrar la semana al alza despus de que la Reserva Federal redujo las expectativas
de alzas de las tasas de inters en Estados Unidos.
A las 1130 GMT, el oro al contado caa un 0.3%, a 1,254.53 dlares la onza, mientras que el oro en
Estados Unidos bajaba un 0.8%, a 1,255.30 dlares la onza. En la semana, el oro al contado
sumaba un avance de un 0.4%.
Se ha producido algo de ventas por la subida de los ltimos dos das pero en general el oro ha
logrado conservar sus ganancias, dijo el analista de Mitsubishi Corp Jonathan Butler.
El dlar se apreciaba un 0.3% frente a una canasta de divisas, pero segua cerca un mnimo de 17
meses respecto al yen y se diriga a cerrar la semana con una baja de un 1.5%.
El mircoles, el banco central estadounidense dej sin cambios las tasas de inters e indic que
este ao reanudar su poltica de endurecimiento monetario. Nuevas proyecciones mostraron
que sus miembros esperan que los tipos suban dos cuartos de punto porcentual hasta fin de ao,
la mitad de lo previsto en diciembre.
Las expectativas de que la Fed elevara las tasas de inters gradualmente este ao se disiparon
desde el aumento inicial en diciembre, debido a que preocupaciones sobre el crecimiento global
han agitado a los mercados financieros.
Un ambiente de tasas de inters bajas tiende a reducir el costo de oportunidad de tener lingotes,
que no rinden intereses.
Entre otros metales preciosos, la plata ganaba ms de un 1%, a 16.13 dlares la onza, su nivel
ms alto desde fines de octubre. En la semana, el valor del metal suma un avance de 4%.
El platino perda un 0.3%, a 980 dlares la onza, mientras que el paladio ganaba un 0.5%, a
592.70 dlares la onza.

Podra una subida de tipos de la FED castigar al precio del oro?


(OroyFinanzas.com)

Los precios

del

oro

la

plata

han

cado

considerablemente desde sus mximos de 2011. La cotizacin de la plata alcanz


entonces un mximo de casi 50 dlares por onza y ahora cotiza por debajo de los 20. El oro
super el precio de los 1.900 dlares la onza, cotizando, en la actualidad, cerca de los 1.200. Una
ilustracin clara de la deriva negativa llevada en este tiempo y tambin del potencial de

crecimiento que atesoran que explica el CME Group en este artculo que no es conocido por su
amor por los metales preciosos.
Al menos los siguientes factores han contribuido a esta cada:
La terica progresiva recuperacin de la economa de Estados Unidos que ha permitido poner
fin a las medidas de Quantitative Easing-QE (flexibilizacin cuantitativa) hasta
el punto de considerar un aumento de los tipos de inters para el prximo
mes de junio o algn momento de este ao.
La revalorizacin del dlar estadounidense, moneda de comercio mundial, y su
apreciacin frente a otras monedas.
El Banco Central Europeo (BCE) ha logrado contener la crisis de deuda en Europa
salvo el tema griego con la promesa de intervenir en la compra de deuda de
Italia, Espaa y otros pases de la zona euro con problemas financieros.
Los precios de muchos productos como metales industriales, petrleo, gas natural o
productos agrcolas-, han cado de precio, en trminos de revalorizacin del dlar.
La crisis en el Medio Oriente no se ha extendido a las mayores naciones productoras de petrleo
en el Golfo Prsico.
Y ahora, echemos un vistazo a cmo los precios del oro y de la plata podran variar en funcin de
estos factores.
Poltica Monetaria de la FED y el precio del oro
Desde 2009, la FED se ha encontrado en la inusual posicin de mantener su Fed Funds Rate
(tipo aplicado a los fondos federales de la banca con la Fed) por debajo de la
de inflacin subyacente. Una circunstancia que slo ha dado en algunas ocasiones en el
pasado. Y ahora parece que el mercado comienza a anticipar que la FED aumentar subir los
tipos de inters. Y puede suceder este mismo ao.
Las razones para argumentar en favor de la subida de los tipos son la aparente fuerte
recuperacin en el mercado laboral. El nmero de personas ocupadas aument en un 2,4% entre
febrero de 2014 y febrero de 2015. Un dato que debera incidir positivamente sobre el consumo.
Otras reas de la economa parecen tambin robustas, como los beneficios empresariales que
alcanzan mximos histricos o la recuperacin aunque lenta- del mercado inmobiliario.
As que si la FED decide subir los tipos, la medida podra afectar negativamente sobre los
precios del oro o la plata. De ah, la posibilidad de que el oro pueda llegar a cotizar por debajo de
los 1.000 dlares por onza y la plata por debajo de los 10 segn algunos analistas.
Sin embargo, hay factores a tener en cuenta. Si los beneficios empresariales se reducen a lo largo
de este ao, el mercado de renta variable podra tener su primera correccin importante desde
2011.

Los presidentes anteriores de la FED, Alan Greenspan y Ben Bernanke, eran partidarios de
reducir los tipos de inters para hacer frente a la debilidad del mercado. Pero no sabemos qu
piensa la actual presidenta de la institucin, Janet Yellen. Subira los tipos de inters con un
mercado dbil y a la baja?Si la correccin del mercado de valores tiene lugar
antes de la subida de los tipos, los precios del oro y de la plata se veran
favorecidos.
La revalorizacin del dlar perjudica al precio del oro
El dlar estadounidense se ha revalorizado respecto a otras divisas en el ltimo ao. Son varias
las razones. Un fortalecimiento de la economa, que ha permitido terminar con las medidas QE,
hasta el punto de valorar una subida de tipos. Una poltica monetaria opuesta a la realizada en
muchos otros pases y regiones programa de QE en la zona euro, flexibilizacin monetaria en
Japn o recorte de tipos en Australia y Canad y el derrumbe de los precios de los
productos bsicos.
No resulta sencillo predecir si el dlar mantendr esta tendencia alcista. De hacerlo mantendr
la presin sobre los precios del oro, excluyendo, claro las compras realizadas en otras divisas.
Los precios del oro han cado mucho desde los picos alcanzados en
septiembre de 2011 picos. Pero slo si hablamos en trminos de dlares u
otras divisas fuertes libra esterlina o yuan-, pero no si cogemos de
referencia monedas dbiles como yen japons o rublo ruso.
Esta circunstancia es un arma de doble filo para el oro y la plata. Desde el punto de vista de un
comprador en la India, Japn o Rusia, el oro ha mantenido su valor desde la perspectiva de su
moneda, lo cual es deseable. Pero por otro lado, ahora el oro les resulta ms caro adquirirlo, con
lo que se reduce su capacidad y disposicin de seguir comprando en el futuro. As que el
fortalecimiento del dlar perjudica el precio del oro.
La poltica econmica europea y el precio del oro
Aunque el mercado del oro est asociado a los dlares, y por tanto es normal que le afecte los
cambios en la poltica monetaria de la FED, los EE.UU no son los nicos jugadores del tablero.
En Europa,parece que la poltica del BCE de compra de deuda de Italia,
Espaa y otros pases de la zona euro parece estar dando sus frutos. Esta
medida, junto al anuncio del programa de QE, ha llevado, por ejemplo, a los tipos alemanes
situarse cercanos a cero. Al tiempo, italianos y espaoles mantienen un tipo por debajo de los
actuales de los bonos del Tesoro estadounidense.
La mejora de las tensiones en la zona euro ha sido, en general, una mala noticia para el oro y la
plata. Pero la lectura positiva para los inversores, de oro y plata, es que los tipos no pueden caer
mucho ms. Una vez que el BCE inicia su programa de compra, existe el riesgo de que los tipos
bajen un poco ms. A partir de ah, no habr motivos para que los metales preciosos no
encuentren la calma que no han podido disfrutar estos ltimos aos.

Grecia es la nica excepcin. Sus tipos se mantienen por encima del 9% y una salida de Grecia
de la unin monetaria de la zona euro -llamado Grexit-, todava podra suceder, a finales de este
ao o en 2016. De todas formas, el impacto tampoco sera muy grande. El pas heleno
representa menos del 2% de la economa de la eurozona.
Otras materias primas
No parece probable que el precio de barril de petrleo vuelva alcanzar los 100 dlares. El
escenario ms probable es que los precios podran mantenerse en un amplio rango de cotizacin
-quizs 30- 70 dlares por barril- este ao y los dos siguientes. La mayora de los productores
no estn en condiciones de reducir su produccin actual, que se traducira en una prdida de
ingresos.
Por el momento, Arabia Saudita no parece dispuesta a cambiar de estrategia. Para los saudes,
los actuales precios bajos del petrleo sirven para matar varios pjaros de un tiro. Sus
competidores estadounidenses de fracking estn sufriendo mucho mientras que Rusia e Irn
-pases con la que Arabia Saudita mantiene malas relaciones- ven afectadas sus cuentas anuales.
Metales industriales como el cobre y el aluminio tambin se han debilitado considerablemente.
Un hecho que parece estar relacionado la desaceleracin del crecimiento en China. Y no parece
que habr cambios en el presente ao.
En la medida en que el colapso de los precios de las materias primas puede crear inestabilidad
poltica sobre todo en los principales pases productores de petrleo-, esta situacin podra
impulsar movimientos alcistas para el oro y la plata. De no materializarse, se mantendrn los
precios a la baja en las materias primas y probablemente tambin para el oro y la plata en 2015 y
2016.
Para concluir, los elementos a tener en cuenta para analizar el comportamiento del oro estn
relacionados con la marcha de la economa de EE.UU y la consecuente decisin de la FED de
subir los tipos de inters. Y de forma complementaria, con el devenir de la situacin geopoltica
especialmente en Oriente Medio- que pudiera afectar a los productores de petrleo.

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