Concepto de Ttulo Valor:

Es aquel soporte(1) materializado (papel) o desmaterializado (en una anotacin en cuenta

registrada en una Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores) formal, destinado a
la circulacin, que contiene un negocio jurdico unilateral por el cual un deudor se
compromete a efectuar una prestacin patrimonial (pueden representa derechos crediticios,
derechos de participacin, derechos reales o derechos de garanta) a favor de un acreedor.
En palabras ms sencillas, los ttulos valores son una clase de documentos (documento
entendido como cualquier soporte que registre informacin, por tanto tambin incluye los
ttulos valores desmaterializados) muy especiales que se usan con fines comerciales, son
especiales porque al estar en un documento facilitan la transmisin de los valores que
representan. Los valores que pueden representar son dinero (como por ejemplo un cheque
por S/ 1000.00, una letra de cambio por EUR 900.00 o un pagar por US$ 380.00) , otros
representan derechos (como por ejemplo las acciones en las sociedades annimas, otorgan
derecho de "propiedad" sobre la empresa y el derecho a "votar" en las decisiones de la misma
empresa) y finalmente otras representan bienes (como por ejemplo el conocimiento de
embarque que es el contrato de transporte internacional que representa las mercancas que
son exportadas de un pas, el warrant que representa las mercancas que estn en un
depsito o el ttulo de crdito hipotecario negociable que representa una casa). A manera
general un ttulo valores es un ttulo (un soporte material o desmaterializado/informtico)
que representa un valor (en dinero, en derecho o en bienes).
Principios que rigen a los ttulos valores

1.
Principio de legitimacin: Solamente el legitimado activo (cuya persona se determina
de acuerdo al tipo de ttulo valor que se trate, por ejemplo: en los ttulos al portador, el
legitimado activo ser aquel que posea el ttulo) puede exigir la prestacin o transferir
vlidamente el ttulo valor. Con respecto al legitimado pasivo (el deudor), se libera de la
obligacin, si cumple con hacer efectiva la prestacin al poseedor activo aun cuando no sea
l el titular de verdadero del ttulo.
2.
Principio de Incorporacin: Los derechos y el ttulo estn ntimamente vinculados, al
punto de que la circulacin del derecho no puede realizarse sin la transferencia del ttulo.
3.
Principio de literalidad: Los derechos tienen todos los alcances jurdicos que fluyan
de los trminos contractuales expresados en el ttulo valor.
4.
Principio de buena fe: Toda transmisin del ttulo debe realizarse de aqul del que
tenga facultades para disponer del ttulo, de lo contrario, si la adquisicin se realiz con
conocimiento de la falta de legitimidad, no hay legtima adquisicin.
5.
Principio de circulacin: Los ttulos valores han sido creados para su circulacin, es
decir, para entrar al trfico comercial. Sin embargo debemos precisar que no atentar contra
la circulacin si el ttulo permanece en posesin del acreedor originario, pues simplemente
es necesaria la posibilidad de circulacin.
6.
Principio de autonoma: El derecho no nace autnomo desde su creacin, sino desde
su circulacin y solamente podremos hablar de autonoma respecto de los tenedores de
buena fe, pues solo en estos casos el derecho, en virtud de esa relacin objetiva que tiene
con el ttulo, ser independiente y originario de los anteriores tenedores sin importar su

calidad. El derecho documental es autnomo, no precisamente porque se halle desvinculado

del negocio jurdico que le dio nacimiento, sino porque, suponindolo en manos ya de un
ulterior poseedor, ninguna influencia pueden ejercer sobre l las deficiencias o nulidades de
que adoleca el derecho en cabeza de quien lo traspas(2) .
Importe del ttulo valor
El importe del ttulo valor es expresado en nmeros y letras, y en caso de diferencia entre
esos montos, primar el importe consignado en moneda nacional, si es que ningn monto
fuera con moneda nacional se tendr no surtir efectos jurdicos y si no se consignar el
signo de la moneda se entender que est expresado en moneda nacional.
Alteracin del ttulo valor
La obligacin sobre lo expresado en el ttulo se efecta tomando en cuenta la fecha de la
firma, por cuanto quien firma se obliga sobre las condiciones contractuales que estn
presentes, entonces en casos de alteracin sobre los trminos del ttulo valor si la firma es
posterior a la alteracin el sujeto quedar obligado sobre los trminos presentes al momento
de la firma.
Integracin del ttulo valor
Los ttulos valores pueden ser emitidos incompletamente, y pueden posteriormente ser
completados conforme los trminos de los acuerdos previos hasta el momento que se exija el
cumplimiento de la prestacin. La ley peruana posibilita que en caso de emisin de ttulos
valores incompletos, el obligado puede adems de solicitar una copia del ttulo, agregar una
clusula que limite su transferencia, para mayor seguridad de un llenado del ttulo
conforme a los acuerdos previos.
Solidaridad cambiaria en los ttulos valores
Aquellas personas que giren, endose o avalen, letras, pagars, vales a la orden y cheques se
vinculan solidariamente respecto al tenedor del ttulo valor. La solidaridad implica que el
tenedor puede exigir a uno o a todos el cumplimiento de la prestacin patrimonial (la
eleccin de a quin exige depender la situacin de solvencia econmica, ya que cuanto ms
solvente sea el sujeto mayor posibilidades tendr de ver satisfecho el derecho).
El cumplimiento se exige por la accin directa (al actual deudor) o la de regreso (al resto de
personas que giraron, endosaron o avalaron).
Gravmenes sobre los ttulos valores
Los ttulos valores tambin son susceptibles de verse afectados por medidas cautelares u
otros derechos reales de garanta como el usufructo (3) o la garanta mobiliaria. Pero para
que la constitucin del gravamen sea vlida sta debe constar en el ttulo valor, si se trata
de un ttulo materializado, y en caso de los ttulos desmaterializados deben constar en el
registro de la anotacin en cuenta.
Accin Cambiaria en los ttulos valores
El derecho del legitimado por el ttulo valor de exigir el cumplimiento de la prestacin
patrimonial, se denomina derecho cambiario o accin cambiaria, que busca la efectiva
realizacin de la prestacin patrimonial contenida en el ttulo valor.

Debemos precisar que aunque la doctrina y la jurisprudencia han denominado al derecho

cambiario como accin cambiaria, sta no se identifica con la accin procesal, pues su
naturaleza jurdica al radicar en el derecho incorporado al ttulo es sustantiva y no procesal.
No hay un tipo de proceso especfico para obtener la satisfaccin judicial de los derechos
cambiarios (4) , por tanto quien pretenda exigir la accin cambiaria tendr como
alternativas el proceso ordinario, a fin de tener el respaldo de la cosa juzgada, o el proceso
ejecutivo, para obtener rapidez en el efectivo cumplimiento de la prestacin patrimonial.
Firma del ttulo valor
Para vincularse jurdicamente debe expresarse la manifestacin de voluntad, y sta se
realiza a travs de la consignacin de la firma en el ttulo, sin embargo con la finalidad de
evitar problemas en la identificacin del obligado, ser necesario consignar el nmero del
documento de identidad para mayor seguridad, pero su errnea consignacin no invalida el
ttulo.
En caso de personas jurdicas, la consignacin del nombre de sus representantes y su
documento de identidad tambin es necesaria.
Accin causal y el ttulo valor
En el caso que el acreedor y el deudor fueran los que dieron origen al derecho que
posteriormente se incorporara en el ttulo valor, y siempre que no hubiera existido endoso,
se podr interponer la accin causal, a fin de exigir el cumplimiento de la prestacin.
El objeto de la accin causal es obtener la prestacin debida por la relacin fundamental
que fue causa de la creacin o de la trasmisin del ttulo valor. el objeto de la accin
cambiaria es obtener la prestacin que consta en el ttulo(5) .
Accin Ejecutiva y el ttulo ejecutivo.
La calidad de ttulo ejecutivo, la obtiene un ttulo valor por imperio de la ley, y le confiere
el beneficio al titular del ttulo valor de poder hacer valer su derecho por una va procesal
privilegiada (ms veloz y con menos posibilidad de oposicin por parte del deudor), que en
caso del Per tiene el nombre de proceso nico de ejecucin.
La accin cambiaria, es la accin que confiere el ttulo valor a aquellos legitimados
activamente para exigir el cumplimiento del derecho, deriva de la emisin del ttulo (acto
cambiario). En el supuesto de la accin ejecutiva, el ordenamiento jurdico confiere a los
ttulos valores que hubieren cumplido con los requisitos legales, la posibilidad de poder ser
exigidos mediante ell proceso ejecutivo, que es un proceso privilegiado por la celeridad en
plazos, de tal manera que es ms rpido poder obtener la prestacin patrimonial.

Clasificacin de los ttulos valores

Por el emisor:
Ttulos Privados: los emite una persona de derecho privada
Ttulos Pblicos: los emite una persona de derecho pblica.

Por el lugar de su creacin:

Ttulos Nacionales
Ttulos Extranjeros

Por la cantidad de operaciones:

Ttulos singulares: de una sola operacin, ejemplo un pagar.
Ttulos en serie: emitidos en forma correlativa y masiva, ejemplo las acciones

Por la forma como circulan:

Nominativo: El ttulo es emitido en serie (posee una numeracin seriada) y la persona
consignada en el ttulo como titular tiene la legitimacin activa. Se transmite por cesin de
derechos.
A la orden: El ttulo contiene la clusula a la orden y confiere a la persona mencionada en
el ttulo como titular la legitimacin activa. Se transmite por endoso y la correspondiente
entrega del ttulo.
Al portador: El titulo contiene la clusula al portador, y confiere a su poseedor la
legitimacin activa.

Segn su estructura:
Ttulo causal: Es aquel ttulo que contiene expresamente el negocio jurdico base sobre el
cual se emite el ttulo valor (que est subordinado a dicha causa).
Ttulo abstracto: Es aquel ttulo que no contiene expresamente el negocio jurdico del cual
nace el derecho, simplemente se expresa la obligacin de cumplimiento de la prestacin.

Segn la naturaleza del derecho incorporado:

Ttulo de crdito: si se trata de una prestacin de dar suma de dinero (existencia de un
crdito).
Ttulo personal o corporativo: constituye al legitimado una calidad personal, ejemplo las
acciones confieren la calidad de socio en la persona jurdica.
Ttulo representativo de mercancas: ttulo que representan bienes, por lo que el comercio
del ttulo implica el comercio de las mercancas expresadas en el ttulo, ejemplo el warrant
(certificado de depsito).

Segn el soporte del ttulo

Ttulos materializados: aquellos ttulos que tienen un soporte fsico (papel generalmente).
Ttulos desmaterializados: aquellos ttulos que tiene un soporte informtico, porque al
carecer de un soporte fsico tienen que estar anotadas en un registro (anotacin en cuenta
por una Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores, que en el caso del Per es
CAVALLI ICLV S.A.)