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Aprenda a Investir na Bolsa de

Valores
Mdulo I

Parabns por participar de um curso dos


Cursos 24 Horas.
Voc est investindo no seu futuro!
Esperamos que este seja o comeo de
um grande sucesso em sua carreira.
Desejamos boa sorte e bom estudo!
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Equipe Cursos 24 Horas

Sumrio
Aprenda a Investir na Bolsa de Valores ................................................................. 1
Introduo ......................................................................................................... 3
O que so Aes? ............................................................................................... 4
Como ocorrem as operaes de Compra e Venda? .................................................. 4
Existe valor mnimo para comear? ....................................................................... 4
H um prazo mnimo para ficar com as aes? ....................................................... 5
Que cuidados os iniciantes devem tomar? .............................................................. 5
Como escolher uma Corretora para Investir na Bolsa .............................................. 6
Taxas Cobradas .................................................................................................. 8
Como funciona o Mercado Acionrio ...................................................................... 9
A Comisso de Valores Mobilirios - CVM ............................................................... 9
Motivos para abrir o Capital ............................................................................... 10
O Iniciante na Bolsa .......................................................................................... 11
O que uma Companhia Aberta ......................................................................... 12
Dividendos....................................................................................................... 13
Investir por Fundos x Investir por Corretora ........................................................ 13
Determinando o Valor de uma Ao .................................................................... 14
Sociedades Annimas........................................................................................ 16
Quando a empresa que invisto tem Lucro ............................................................ 17
O Preo das Aes: Receita x Crescimento ........................................................... 17
Negociando ...................................................................................................... 18
Princpios de um Bom Investidor ........................................................................ 20
IPO Ofertas Pblicas Iniciais ............................................................................ 21
Como Escolher uma Ao .................................................................................. 22
Cdigos de Negociao de Aes ........................................................................ 23
Anlise Tcnica ................................................................................................ 27
A Teoria de Dow ............................................................................................... 28
Fases do Mercado em Baixa ............................................................................... 30
A Psicologia Humana ......................................................................................... 34
O Princpio da Inverso ..................................................................................... 35
O Mercado se Repete ........................................................................................ 36
Concluso do Mdulo 1 ...................................................................................... 43

Introduo
Com a popularizao da
Internet, no incomum
encontrar pessoas que ganham
a vida comprando e vendendo
aes na bolsa de valores sem
sair de casa. H tambm quem
faa apenas algumas operaes
e acompanhe o mercado nas
horas de folga no trabalho.
A verdade que a bolsa
de valores pode ser a chave
para a estabilidade financeira e
engana-se quem acha que
investir na bolsa uma
atividade complexa. Neste curso voc ir conhecer formas muito simples de investir,
aprender sobre os termos mais utilizados no mercado acionrio e conhecer formas para
analisar quais so as aes mais promissoras no curto, mdio e longo prazo.
Quanto mais desenvolvida uma economia, mais ativo o seu mercado de capitais,
o que se traduz em mais oportunidades para as pessoas, empresas e instituies aplicarem
suas poupanas. Quando uma empresa lana aes na bolsa, o objetivo principal quase
sempre captar recursos, ou seja, uma parte da empresa vendida ao pblico por meio da
bolsa de valores.
E voc, ao adquirir aes, passa a ser tambm scio da empresa - um acionista.

O que so Aes?
Aes so pequenos "pedaos" de uma empresa. Por isso,
quem detm aes de uma companhia dono de uma parte dela - ou
melhor, um dos seus scios. As aes tambm so chamadas de
"papis", pois, segundo a definio formal, aes so "ttulos
nominativos" que representam fraes do capital social de uma
empresa.

Como ocorrem as operaes de Compra e Venda?


simples. Imagine a seguinte situao: o investidor A quer comprar aes de uma
determinada empresa; j o investidor B quer vender papis da mesma companhia. Ambos
enviam ordens de compra e de venda, respectivamente, para suas corretoras. Estas, ento,
transmitem os pedidos para o Mega Bolsa - o sistema eletrnico de negociao da Bovespa,
que compara todas as ofertas em tempo real. Caso o valor oferecido pelo investidor A seja
igual ao valor pedido pelo investidor B, o negcio fechado instantaneamente. Se os
valores no forem compatveis, o sistema compara outras ofertas at encontrar um negcio
que satisfaa as duas partes. Com milhares de investidores comprando e vendendo aes
todos os dias, as operaes so fechadas rapidamente.

Existe valor mnimo para comear?


No. O valor a ser aplicado varia em funo do preo das aes que o investidor
deseja adquirir e tambm das taxas cobradas pela sua corretora. Em geral, porm, a compra
feita por lotes de aes, de 100, 200 aes, e assim por diante. Um exemplo: se o
investidor quiser comprar um lote de 100 aes ao custo de 50 reais por ao, pagar 5 000
reais. O investidor pode recorrer ainda ao mercado fracionrio, comprando aes fora do
lote: nesse caso, ele poderia adquirir at mesmo 1 ao.

H um prazo mnimo para ficar com as aes?


No. No h prazo mnimo nem mximo para que os papis fiquem nas mos de um
investidor. Exemplo disso a operao conhecida como "day trade", em que o investidor
vende a ao no mesmo dia em que a comprou. De outro lado, h pessoas que mantm os
mesmos papis durante anos e at dcadas.
O que home broker?

a ferramenta que
permite a negociao de aes
via internet. Ela est interligada
ao sistema de negociao da
Bovespa e permite que o
investidor envie ordens de
compra e venda de aes
atravs do site de sua corretora.
Segundo dados da prpria
Bovespa, dezenas de milhares
de pessoas compram ou
vendem aes por esse sistema
todos os meses. Essas pginas
oferecem ambientes amigveis,
com
informaes
sobre
andamento do prego, grficos
e anlises do mercado. Tudo para minimizar riscos e ampliar ganhos do investidor

Que cuidados os iniciantes devem tomar?


Em primeiro lugar, preciso ter em mente que o mercado de aes envolve riscos.
No importa se o mundo passa por uma crise ou se a bolsa sobe como um foguete, os
ganhos podem variar devido a conjunturas econmicas, setoriais ou relativas s empresas
propriamente. Outro ponto importante: preciso se manter atualizado. Para isso,
necessrio ler publicaes com indicadores econmicos e tendncias de mercado.
possvel tambm participar de sites que simulam investimentos, como o
http://folhainvest.folha.com.br/. Outra dica para quem est comeando participar de
clubes de investimento, associaes de investidores com interesses afinados. Nesses
grupos, possvel reunir recursos para os investimentos, fazendo com que cada participante
desembolse quantias baixas - o que minimiza perdas expressivas.

Como escolher uma Corretora para Investir na


Bolsa
Ateno: Antes de decidir-se por uma corretora, verifique se ela
faz parte da lista de corretoras cadastradas na Bovespa. Voc pode fazer
a pesquisa em:
http://www.bmfbovespa.com.br/corretoras/BolsaDeValores.aspx
?idioma=pt-br
Uma das decises mais importantes que o investidor ir tomar no tem nada a ver
com aes. Esta deciso crucial a escolha de uma corretora para operar. E h dezenas de
empresas que oferecem servios de homebroker na internet. Como decidir qual a melhor
para voc?
Abaixo voc ver os principais fatores a se considerar nesta escolha:
Descontos nem sempre so a resposta - considere inicialmente obter servios
completos do homebroker como cotaes online de ndices, aes e opes, notcias de
diversas fontes, e grficos com estudos tcnicos completos. Geralmente o melhor para os
que esto iniciando no mercado e que ainda esto adquirindo conhecimento sobre o mesmo.
Disponibilidade - Experimente acessar o site da corretora diversas vezes ao dia,
especialmente durante horrios de pico, ou quando ocorrem grandes quedas ou grandes
altas no mercado, ou quando o nmero de negcios no mercado estiver bem alto.
Isso mostrar se o homebroker no cair quando houver grande demanda de acesso
aos servidores da corretora, o que seria pssimo caso voc precisasse comprar ou vender
rapidamente uma ao Observe se o site se mantm rpido ao carregar as pginas e teste
alguns links para notar se no h eventuais problemas tcnicos no servidor.
Alternativas - Embora todos ns adoremos a internet, nem sempre podemos estar
em nossos computadores. Ento, saiba quais as outras opes que a corretora oferece para
voc enviar suas ordens de compra ou venda. Estas outras alternativas podem incluir envio
de ordens diretamente no teclado do telefone, ordens por fax, ou por telefone com um
operador.
Mas ateno, geralmente enviar as ordens por estes outros meios sai mais caro do
que uma ordem enviada pelo homebroker.
Pesquise sobre a corretora - O que outros investidores esto falando sobre a
corretora que voc est testando? Assim como voc deve se interar sobre uma ao antes de
compr-la, voc tambm deve saber o mximo possvel sobre a corretora.

Mas saiba distinguir quem realmente opera pela corretora, e quem trabalha para a
corretora e fica se passando de investidor para passar-lhe informaes super-avaliadas.
Estes geralmente costumam deixar emails em comunidades e fruns de mercado financeiro.
Considere muito os depoimentos de investidores que j passaram por maus e bons
momentos na corretora. Escute-os, saiba quando e como foram os problemas que ocorreram
naquela corretora.
Nem toda corretora perfeita. Faz bem ao seu bolso ouvir o lado ruim da histria
tambm. Isso evita que voc acabe caindo nos mesmos problemas que outros.
Preo da corretagem - Lembre-se do ditado: voc recebe por aquilo que paga.
Assim como tudo que voc paga em sua vida no dia-a-dia, o preo da corretagem pode
indicar a qualidade dos servios oferecidos.
No abra uma conta numa corretora simplesmente porque ela oferece a corretagem
mais barata. As taxas de corretagens anunciadas geralmente variam entre R$10,00 e
R$40,00 e ficam na mdia de R$ 20,00 por operao de compra ou venda. Algumas ainda
cobram um valor percentual da operao como taxa de corretagem. Deveria haver uma tarja
bem visvel nestes anncios falando detalhadamente dos servios que so includos nessas
taxas.
Na maioria dos casos haver taxas mais altas para aquelas ordens que voc precisar
eventualmente enviar por telefone. Voc deve notar que a taxa de corretagem (e os servios
includos) nem sempre se aplicam quele tipo de investidor ou operaes que voc quer
executar.
Depsito Mnimo - Veja quanto de depsito inicial a corretora pede para abrir uma
conta. Fique atento a valores altos para este mnimo. Algumas corretoras pedem 5 ou 10
mil reais iniciais.
Isso pode ser pouco para alguns investidores, mas para outros no. Tente sempre
negociar este valor mnimo, algumas corretoras no exigem valor mnimo, portanto o
melhor pesquisar.
Seleo de Produtos - Quando escolhem uma corretora, a maioria das pessoas est
certamente pensando primeiramente em comprar aes. Lembre-se tambm que existem
muitas alternativas de investimento que podem ser interessantes, algumas delas so: Fundos
de Renda Fixa (com boa rentabilidade), Aplicao no Tesouro Direto (discutiremos sobre o
Tesouro Direto no final do curso), Comprar/Vender Dlar, Ouro, Prata, entre outras.

Atendimento ao Cliente - No h nada pior do que ficar esperando no telefone para


ser atendido quando se precisa de ajuda. Antes de voc abrir uma conta ligue para o Servio
de Atendimento ao Cliente da corretora com uma dvida qualquer, teste quanto tempo eles
levam para lhe conseguir alguma resposta.
Extras - Fique atento a alguns 'extras' que as corretoras vo oferecer inicialmente
para que voc abra sua conta l. Estes extras podem ser um com desconto nas primeiras
operaes, ou iseno de corretagem aps determinado nmero de operaes. Isso bom,
mas no baseie apenas nisso para chegar a sua deciso final sobre qual corretora .
A chave na escolha da corretora pesquisar acima de tudo. Coloque em uma
balana todos os critrios acima.

Taxas Cobradas
claro que isso varia muito entre as diferentes corretoras, porm em geral h
sempre uma taxa (chamada de taxa de corretagem) que cobrada em qualquer operao
que voc faa (seja de compra ou venda).
Esta taxa pode ser fixa, como por exemplo R$ 10,00 por operao, ou varivel,
como por exemplo 0,3% do valor da operao, h corretoras que fazem uma combinao
entre uma parte fixa e uma varivel.
fcil notar que uma pessoa que faz operaes com grande volume de dinheiro ir
preferir pagar uma corretagem fixa, enquanto outra que opere volumes menores ir preferir
a corretagem varivel.
Alm da taxa de corretagem, cobrada uma taxa de custdia. Esta taxa cobrada
pelo armazenamento das suas aes (h uma instituio que responsvel por armazen-las
em local seguro). A taxa de custdia e quase sempre fixa. Esta taxa gira em torno de R$
10,00 ao ms, porm pode variar e h corretoras que no a cobram.
Mentiras sobre a Bolsa de Valores
1. No tenho dinheiro suficiente: esperar juntar uma certa quantidade de dinheiro
antes de comear vai atras-lo. Voc pode comear a investir com qualquer valor.
2. A bolsa de valores muito complicada: ainda que voc no queira ser um
especialista no assunto, as corretoras tm interesse em orient-lo no investimento que
melhor se adequa ao seu perfil.
3. A bolsa de valores um jogo de azar: se voc no sabe o que est fazendo, at
atravessar a rua arriscado. A bolsa tem seus riscos, mas se voc souber onde est se
metendo e tiver uma certa prudncia, as chances de ter lucros maiores do que na renda fixa
so bem grandes.
8

4. O preo das aes imprevisvel: isso no verdade. Embora no haja um


sistema com cem por cento de certeza sobre o movimento dos preos das aes, existem
mtodos que podem prever as altas e as baixas dos papis com preciso suficiente para
tornar seu investimento mais seguro.
5. difcil comear a investir na bolsa: comear qualquer coisa difcil. a lei da
inrcia. Mas comear a investir na bolsa, em si, fcil. Mais fcil at do que abrir uma
conta corrente comum em um banco.

Como funciona o Mercado Acionrio


Uma quota de aes basicamente uma
minscula parte de uma corporao. Os
acionistas, pessoas que compram aes, esto
investindo no futuro de uma empresa durante o
tempo em que estiverem de posse de suas
quotas. O preo de uma quota varia de acordo
com as condies econmicas, o desempenho da
empresa e as atitudes dos investidores. A
primeira vez que uma empresa oferece suas
aes para venda ao pblico chamada de
oferta pblica inicial (OPI), tambm conhecida
como IPO - Initial public offering.
Quando um negcio d lucro, o dinheiro pode ser dividido com seus acionistas por
meio de dividendos. O lucro tambm pode ser guardado ou reinvestido, aprimorando o
negcio ou contratando novas pessoas. Aes que publicam dividendos frequentes so
aes de renda. Aes de empresas que reinvestem seus lucros so aes de crescimento.
As empresas distribuidoras de energia ou de telefonia normalmente so um exemplo
de aes de renda. Geralmente essas empresas j tm toda a estrutura pronta e no
necessitam de grandes investimentos, portanto praticamente todo o lucro distribudo entre
os acionistas. Como no h grandes investimentos, o faturamento dessas empresas tambm
no muda muito ao longo dos anos.
J outras empresas mais novas precisam reinvestir o lucro para aumentar sua
participao no mercado. Desta forma, o lucro distribudos aos acionistas menor. Em
contrapartida, o faturamento dessas empresas tende a crescer ao longo dos anos.

A Comisso de Valores Mobilirios - CVM


A CVM um rgo oficial, governamental. Sua funo primordial concentra-se na
fiscalizao das atividades do mercado de valores mobilirios.
9

Nenhuma emisso pblica de valores mobilirios poder ser distribuda, no


mercado, sem prvio registro na CVM, entendendo-se por atos de distribuio a venda,
promessa de venda, oferta venda ou subscrio, aceitao de pedido de venda ou
subscrio de valores mobilirios.
Resumindo, ela a responsvel por fiscalizar se as empresas esto cumprindo com
suas obrigaes junto aos acionistas, bem como evitar fraudes durante as operaes de
compra e venda de aes.

Motivos para abrir o Capital


A abertura de capital no se restringe apenas s grandes companhias. O ingresso de
empresas de menor porte no mercado no s possvel, como desejvel. Quando uma
empresa abre o capital, ela adquire uma srie de obrigaes, entre elas est a divulgao
dos resultados financeiros a cada trimestre, ou seja, toda empresa listada na bolsa deve
informar trimestralmente como est seu faturamento, despesas, lucros, etc.
Motivos para uma empresa abrir capital:
a)
Captao de
Reestruturao de Passivos

Recursos

Financeiros

para

b)

Imagem Institucional

c)

Profissionalizao

d)

Novos Relacionamentos com os Funcionrios

e)

Manuteno da Condio de Companhia Aberta

Investimento

ou

Para que a empresa mantenha sua condio de companhia aberta,


necessrio, de incio, que sejam cumpridas as exigncias legais e institucionais
decorrentes da abertura. As principais esto resumidas a seguir:
Principais Documentos ou Procedimentos devidos CVM, Acionistas e Bolsas
a)
Relatrio da Administrao, Demonstraes Financeiras Anuais e
respectivos pareceres de Auditoria Independente.
b)

DFP - Demonstraes Financeiras Padronizadas.

c)

ITR - Informaes Trimestrais.

d)

IAN - Informaes Anuais

e)

AGO/E(s) divulgadas com Edital.

f)

Divulgao de Fato Relevante.

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g)
Proibio de Uso de Informao Privilegiada por parte dos
administradores.
h)

Pagamento de Taxa de Fiscalizao CVM.

i)

Pagamento de Anuidade bolsa.

O Iniciante na Bolsa
Aplicar no Mercado Financeiro, como qualquer
outra coisa que voc fizer na vida, exige um perodo de
aprendizado.
Este perodo inicial de aprendizado dura em mdia
de 1 a 3 anos. Quanto mais dinheiro voc colocar no incio,
maior ser o custo, portanto coloque o mnimo possvel. o
nico curso no mundo que voc decide quanto custa.
Normalmente eu recomendo que a pessoa coloque na bolsa no incio no mximo 5% do seu
capital.
fcil ganhar pouco na bolsa e fcil perder muito. dficil ganhar muito e
difcil perder pouco. Quanto mais voc tentar ganhar, mais poder perder. Especialmente
no incio, contente-se com os pequenos ganhos e faa tudo que puder para evitar as
grandes perdas.
Na bolsa, o que importa no ganhar, o que importa sobreviver. O ganho
natural para quem sobrevive, mais cedo ou mais tarde, portanto lute todo dia para no ter
perdas que te tirem da bolsa. O jeito mais fcil de ser expulso da bolsa o orgulho, a
empfia, a soberba e achar que j ganhou.
Nenhum dinheiro seu enquanto ele estiver na bolsa. Voc pode estar possuindo ele
por um tempo, mas ele no seu. E se voc no tiver certeza do que est fazendo, a bolsa
vai tomar tudo de volta, centavo por centavo. Portanto saiba bem o que est fazendo e tire
ao menos parte do lucro e coloque em aplicaes mais seguras.
Leva 20 anos no mnimo para se formar um bom investidor. Se voc opera a menos
de 20 anos e acha que bom, cuidado, o mercado no perdoa.
Tente manter suas estratgias o mais simples possvel, sempre, mesmo que vinte
anos j tenham passado.
S entre em uma operao se voc tiver a seguinte equao completa: Vou comprar
(vender) X. Se subir vou fazer Y. Se cair vou fazer Z. Se este equao no estiver completa,
no faa nada. Voc tem de ter certeza do que vai fazer nas diferentes situaes antes de
entrar em um negcio.
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Esteja preparado para tudo e acima de tudo, se distancie das massas treinando a
realidade. A maioria das pessoas na bolsa no vai sobreviver e uma das razes principais
que a maioria prefere se enganar com fantasias do que enxergar a realidade.
Treine enxergar a realidade pura e simples todo dia se quiser ter chance e lembre-se:
Por pior que seja, qualquer realidade melhor do que a fantasia.

O que uma Companhia Aberta


Uma companhia considerada aberta quando promove a colocao de valores
mobilirios em bolsas de valores ou no mercado de balco.
So considerados valores mobilirios: aes, bnus de subscrio, debntures,
partes beneficirias e notas promissrias para distribuio pblica.
Aes: ttulos nominativos negociveis que representam, para quem as possui,
uma frao do capital social de uma empresa.
Bnus de subscrio: ttulos nominativos negociveis que conferem ao seu
proprietrio o direito de comprar aes do capital social da companhia emissora, nas
condies previamente definidas.
Debntures: ttulos nominativos negociveis representativos de dvida de
mdio/longo prazos contrada pela companhia perante o credor, neste caso chamado
debenturista.
Outros ttulos menos usuais: partes beneficirias e notas promissrias para
distribuio pblica com ampla divulgao.
As companhias abertas devem atender a diversos requisitos, definidos na Lei das
S.A. e nas regulamentaes da CVM, com o objetivo de garantir a confiabilidade das
informaes e demonstraes financeiras divulgadas.
Quais so os tipos de ao?
As aes podem ser:

ordinrias, que concedem queles que as possuem o poder de voto


nas assemblias deliberativas da companhia; ou

preferenciais, que oferecem preferncia na distribuio de resultados


ou no reembolso do capital em caso de liquidao da companhia, no concedendo o
direito de voto, ou restringindo-o.
As aes, ordinrias ou preferenciais, so sempre nominativas, originando-se do
fato a notao ON (Ordinrias) ou PN (Preferenciais) depois do nome da empresa.
12

Dividendos
Os dividendos correspondem parcela de lucro lquido distribuda aos acionistas, na
proporo da quantidade de aes detida, ao fim de cada exerccio social. A companhia
deve distribuir, no mnimo, 25% de seu lucro lquido aos acionistas.
Quando uma empresa vai bem, ela divide os lucros com quem tem suas aes.
Isso so dividendos.

Investir por Fundos x Investir por Corretora


A grande maioria dos bancos brasileiros oferece a opo de se investir em fundos de
aes. Uma das vantagens de aplicar dinheiro por meio dos fundos de investimento o fato
de que voc pode contar com a experincia de um gestor. Ao invs de ter que decidir
sozinho como melhor investir o seu dinheiro (levando em considerao os seus objetivos e
a tendncia da economia e do mercado), nos fundos de investimento essas decises so
tomadas por um profissional experiente: o gestor.
Portanto em um fundo de aes variadas este gestor que ter o trabalho de
escolher quais so as melhores aes para investir, quais comprar e quais vender, etc.
Sendo o gestor uma pessoa com experincia, qual a desvantagem de utilizar um
fundo de investimento?
A resposta bastante simples: a Taxa de Administrao.
Todo fundo de investimento cobra uma taxa de administrao, mesmo os de Renda
Fixa.
Expressa em uma base anual, a taxa de administrao descontada, diariamente, de
forma proporcional do valor da cota do fundo. Portanto, o valor da cota publicado pelo
gestor j inclui a taxa de administrao, sendo que, aps um ms, descontado o
equivalente a 1/12 da taxa anual de administrao.
Lembre-se que a taxa cobrada sobre o valor aplicado pelo investidor, e no sobre o
saldo que est investido. Na prtica, isso significa que uma pessoa que investiu R$ 1 mil
em um fundo cuja taxa de administrao de 2%, ter que pagar, ao longo do ano, o
equivalente a R$ 20 ao gestor do fundo, pelo seu trabalho de administrao.
Como essa quantia funo do valor aplicado e no do seu saldo no fundo, o
montante a ser pago no considera a rentabilidade do fundo: ou seja, mesmo que mostre
rentabilidade negativa, ocorre a cobrana de taxa. Ou seja, esta taxa de administrao
ser obrigatoriamente paga, independente do gestor conseguir uma boa rentabilidade.

13

As taxas de administrao cobradas nos fundos de investimento variam bastante,


dependendo de diversos fatores, principalmente o tipo de fundo e o valor mnimo de
aplicao.
Em um fundo de aes convencional, a taxa de administrao geralmente entre
4% e 6%. Isto significa que voc destinar anualmente cerca de 4% a 6% do capital
investido diretamente ao bolso do gestor. um valor considervel, principalmente se voc
deixar o dinheiro aplicado por um longo prazo.
Como exemplo, podemos supor uma aplicao de 3 anos com saldo mdio de R$ 10
mil e taxa de administrao de 5% a.a. Esta aplicao ter pago cerca de R$ 1500 ao longo
desses 3 anos somente de taxa de administrao.
Este o principal motivo para que as pessoas cada vez mais prefiram aplicar na
bolsa diretamente por meio de uma corretora, e no mais em fundos.

Determinando o Valor de uma Ao


Digamos que voc decida abrir um restaurante. Voc
compra o prdio, o equipamento de cozinha, mesas e cadeiras,
suprimentos, contrata os cozinheiros, garons etc. Depois
divulga o restaurante e abre as portas.
Digamos que:

voc gasta R$ 500 mil comprando o prdio e os equipamentos;

no primeiro ano, voc gasta R$ 250 mil em guarnies, comida e


folha de pagamento;

no final desse primeiro ano, voc soma todo o dinheiro que recebeu
dos clientes e descobre que totalizou uma receita de R$ 300 mil.
Uma vez que recebeu R$ 300 mil e pagou R$ 250 mil em despesas, seu lucro
lquido :
R$ 300 mil (receita) R$ 250 mil (despesa) = R$ 50 mil (lucro)
Ao final do segundo ano, voc recebe R$ 325 mil e suas despesas so as mesmas,
com um lucro lquido de R$ 75 mil. Nesse ponto, voc decide que quer vender o negcio.
Quanto ele vale?

14

Uma das maneiras de se avaliar dizer que o negcio "vale" R$ 500 mil. Se voc
fechar o restaurante, pode vender o prdio, o equipamento e tudo o mais e receber R$ 500
mil. Essa uma simplificao, claro: o prdio provavelmente subiu de valor e o
equipamento depreciou, pois agora est usado. Vamos dizer apenas que o valor gira em
torno dos R$ 500 mil. Este o valor patrimonial, ou valor de mercado, do negcio. Isso
o valor de todo o ativo do empreendimento se voc liquid-lo hoje.
Se voc mantiver o seu restaurante funcionando, provavelmente acumular pelo
menos R$ 75 mil neste ano (baseado no histrico do seu negcio). Portanto, voc pode
considerar o restaurante como um investimento que pagar algo em torno de R$ 75 mil de
lucro ao ano. Olhando dessa maneira, algum poderia querer pagar R$750 mil pelo
restaurante, j que um retorno anual de R$ 75 mil em um investimento de R$ 750
mil representa uma taxa de retorno de 10%. Algum poderia querer pagar R$ 1.500.000, o
que representa uma taxa de retorno de 5%. Ou at mais, se ele imaginou que a receita do
restaurante poderia crescer ao longo do tempo a uma taxa maior do que a inflao.
Portanto, o proprietrio do restaurante ir ajustar o preo de forma compatvel. Voc
pode avaliar o negcio em R$ 1.500.000. No entanto, se dez pessoas vierem at voc e
disserem: "Puxa, eu gostaria de comprar seu restaurante, mas no tenho os R$ 1.500.000",
voc poderia de alguma forma querer dividir seu negcio em 10 partes iguais e vender cada
uma por R$ 150 mil. Em outras palavras, voc poderia vender quotas do seu restaurante.
Ento, cada pessoa que comprou uma cota receberia um dcimo dos lucros ao final do ano
e teria um dos dez votos em qualquer das decises financeiras da empresa. Ou ento voc
poderia dividir a propriedade em 1.500 quotas e vender cada uma por R$ 1.000, para ter um
preo que mais pessoas pudessem pagar. Outra alternativa seria dividir a propriedade em
3.000 quotas, manter 1.501 com voc e vender o restante por R$ 500 cada. Dessa forma,
voc retm a maioridade das quotas (e, consequentemente, os votos) e permanece no
controle do restaurante, enquanto compartilha o lucro com outras pessoas. Enquanto isso,
voc consegue depositar R$ 750 mil no banco graas s vendas das 1.500 quotas a outras
pessoas.
As aes, em sua essncia, so realmente muito simples. Elas representam o
patrimnio e os lucros da empresa. Os dividendos de uma ao representam a poro da
quota dos lucros de uma empresa, geralmente distribudos anualmente. Se o restaurante
tiver dez proprietrios, cada um possuindo uma cota acionria, e o negcio acumular R$ 75
mil de lucro durante o ano, ento cada proprietrio recebe um dividendo de R$ 7.500.
Uma medida do valor de uma empresa, pelo menos no que diz respeito aos
investidores, o produto do nmero de quotas excedentes multiplicados pelo preo da ao.
Este valor chamado capitalizao de uma empresa.

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Sociedades Annimas
Qualquer negcio que pretende vender aes para diferentes pessoas tem que se
tornar uma sociedade annima, ou seja, uma empresa de capital aberto. A operao de
mudana de uma sociedade limitada para uma sociedade annima chamado de
transformao.
Se voc abrir um restaurante usando seu dinheiro para comprar o prdio e
equipamentos, o que voc fez foi formar uma propriedade exclusiva. O restaurante todo
seu, voc pode tomar todas as decises e ficar com todo o lucro. Se trs pessoas juntarem
dinheiro e abrirem um restaurante juntas, elas formaro uma sociedade. As trs pessoas so
proprietrias do restaurante, compartilhando os lucros e a tomada de decises.
A organizao diferente, e um conceito bem interessante. Ela pode ser
comparada a uma "pessoa virtual". Quer dizer, a empresa registrada no governo, tem um
cadastro (conhecido no Brasil como CNPJ), pode ter propriedades, mover processos contra
pessoas, ser processada e fazer contratos. Por definio, a organizao tem aes que
podem ser compradas e vendidas. Todos os scios detm cotas de participao nessa
organizao para representar sua propriedade. Uma interessante caracterstica dessa "pessoa
virtual" que ela tem uma expectativa de vida indeterminada e potencialmente infinita.
Existe toda uma legislao que controla esse tipo de sociedade. As leis esto
vigentes para proteger os acionistas e o pblico. Essas leis controlam uma srie de fatores
sobre como a empresa opera e organiza-se. Por exemplo, cada uma tem uma diretoria (se
todas as aes so possudas por uma nica pessoa, ento ela pode decidir, por exemplo,
que haver apenas um membro na diretoria). Os acionistas se renem a cada ano para votar
nos diretores, que tomaro as principais decises pela empresa. Eles contratam os
administradores (o presidente e outros principais administradores da empresa), tomam as
decises e definem os planos de ao. A diretoria pode ser considerada o crebro da pessoa
virtual.

16

Quando a empresa que invisto tem Lucro


Digamos que uma nova organizao seja criada e em
sua oferta pblica inicial ela levante R$ 20 milhes, vendendo um
milho de cotas por R$ 20 a cota. A companhia compra o
equipamento e contrata seus empregados com aquele dinheiro. No
primeiro ano, quando toda a receita e despesas so somadas, a
companhia lucra R$ 1 milho. A diretoria pode decidir fazer vrias
coisas com esse R$ 1 milho:

pode coloc-lo no banco e poupar para os

tempos difceis;

pode decidir dar todo o lucro aos acionistas. Assim, declararia um


dividendo de R$ 1 por cota;

usar o dinheiro para comprar mais equipamentos e contratar mais


empregados, expandindo a companhia;

pode escolher uma combinao dessas trs opes.

Conforme j abordado anteriormente, se uma empresa tradicionalmente paga a


maioria dos seus lucros aos seus acionistas, isso geralmente conhecido como ao de
renda. Se uma empresa investe a maior parte do seu dinheiro de volta no negcio, isso
chamado de ao de valorizao (ou crescimento). A companhia est tentando crescer
pelo aumento da quantidade de equipamentos e funcionrios.

O Preo das Aes: Receita x Crescimento


O preo de uma ao tende a permanecer razoavelmente estvel. Isto , a cada ano o
preo da ao tende a permanecer aproximadamente o mesmo, a no ser que os lucros (e,
portanto, os dividendos) subam. As pessoas esto recebendo seu dinheiro a cada ano e o
negcio no est crescendo. Este seria o caso para a ao de um restaurante individual que
distribui todos os seus lucros aos acionistas anualmente.
Digamos que o restaurante individual decida poupar seus lucros por vrios anos e,
no futuro, abrir um segundo restaurante. Este o comportamento de uma empresa em
expanso. O valor da ao sobe porque, quando o segundo restaurante abre, h duas vezes
mais equipamento e duas vezes mais lucro sendo adquirido pela companhia. Em aes de
valorizao, os acionistas no recebem um dividendo anual, mas possuem uma empresa
cujo valor est aumentando. Portanto, os acionistas ganham mais dinheiro quando vendem
suas cotas, pois quem comprar a ao pode ver o crescente valor de mercado da companhia
(o valor dos edifcios, do equipamento, etc.) e o crescente lucro que a companhia est
obtendo. Baseado nestes fatores, pagam um preo mais alto pela ao.
17

Numa empresa de capital aberto, toda a informao financeira sobre a empresa


pblica. No Brasil, a CVM - Comisso de Valores Mobilirios est encarregada de coletar
esta informao e disponibiliz-la aos investidores. Os acionistas tambm usam uma
quantidade de outros indicadores para determinar o quanto vale uma ao. Um indicador
simples o ndice de preo e lucro. Este o preo da ao dividido pelos ganhos por cota.
H vrios tipos de indicadores como esses, bem como uma grande quantidade de outras
informaes financeiras disponveis para cada ao. Voc pode procurar na Internet em
milhares de diferentes lugares.

Negociando
Assim que abrir e colocar fundos em
sua conta, voc pode comprar e vender aes.
Mas antes de fazer isto, voc vai querer uma
cotao de aes em tempo real para
confirmar o preo atual das aes. A sua
corretora pode fornecer cotaes em tempo
real como parte dos seus servios. Muitos sites
de notcias financeiras oferecem cotaes
atrasadas, que esto a pelo menos 15 minutos
atrs do mercado. Se o mercado estiver se
movimentando rapidamente, uma cotao
atrasada pode ser substancialmente diferente do preo real de negociao.
Assim que voc tiver sua cotao e decidir que quer negociar, pode escolher entre
fazer uma ordem a mercado ou uma ordem limitada. Uma ordem a mercado executada
no preo atual do mercado das aes. Uma ordem limitada, no entanto, executada no
preo real ou em um melhor que voc especificar. Se o preo no chegar ao limite que voc
estabelecer, sua negociao no se completar.
Algumas corretoras oferecem opes extras, geralmente usadas para prevenir
grandes prejuzos quando um preo de ao cai:

stop order - uma forma de ordem de mercado, executada aps a


queda de preo a um ponto que voc estabelece. A ordem executada a preo de
mercado, no no ponto de parada;
Exemplo Suponha que voc compre aes da Petrobras por R$ 40,00. Voc pode
estipular um limite de perda para esta ao de R$ 38,00, ou seja, se a ao cair at
R$ 38,00 a stop order ser executada e voc vender suas aes a preo de mercado.
A Stop Order til para que voc no precise acompanhar o mercado durante o dia
todo. Se a ao cair, ela ser vendida, independente de voc estar acompanhando o
mercado ou no.
18

Voc deve tambm decidir se sua ordem fica ativa at o final do dia, at uma data
especfica ou at voc cancel-la. Algumas corretoras permitem que voc coloque ordens
"tudo ou nada" ou "fill or kill" (compre ou desista), que impede uma negociao parcial das
aes que voc quer vender ou comprar.
Ao contrrio do que muitos pensam, negociar pela internet no algo instantneo,
mesmo se voc estiver colocando uma ordem de mercado. Pode levar tempo para encontrar
um comprador ou vendedor e para processar a negociao eletronicamente. Alm disso,
mesmo que voc possa acessar sua conta e colocar ordens de compra e venda 24 horas por
dia, suas negociaes so executadas apenas quando os mercados esto abertos.

Fraudes em Aes
Com preos errantes, notcias falsas e escndalos corporativos, voc pode achar que
j tem suficientemente com o que se preocupar no que se trata de negociar aes. Mas
ainda h um motivo importante para se preocupar a ser acrescentado lista - a fraude em
investimentos.
Bem antes da poca das negociaes online, alguns corretores inescrupulosos
fraudaram investidores ou fugiram com seu dinheiro. Firmas fraudulentas conhecidas como
salas de caldeira tambm contrataram corretores para fazer ligaes telefnicas no
solicitadas, vendendo aes falsas ou valorizadas.
Porm, com negcios online, as pessoas precisam pesquisar as aes sozinhas,
decidindo o que comprar e vender sem a ajuda de um corretor ou de um planejador de
investimentos. Os fraudadores aproveitaram-se disso, o que os levou a desenvolver
mtodos para fraudar os investidores, entre eles esto:

esquemas pump and dump - as pessoas espalham falsas notcias de


aes que "com certeza sobem" via painis de mensagens online, newsletters, email
e outros mtodos. O interesse resultante nas aes faz com que a procura (e
consequentemente o preo) suba. Os organizadores do esquema vendem suas aes
com um lucro enorme, e ento param de promov-las. O preo cai muito e os
investidores perdem dinheiro;

informao fraudulenta de empresa - as empresas que fazem


negcios pblicos tm que liberar informaes sobre desempenho financeiro.
Exagerar ou interpretar mal os objetivos e realizaes de uma empresa pode elevar
o preo das aes.
Felizmente, voc pode se proteger da maioria destes ao fazer sua prpria pesquisa.
Alm de pesquisar sua corretora, voc deve pesquisar qualquer empresa na qual pretende
investir, incluindo a leitura de relatrios anuais e balanos financeiros.
19

No se deixe levar por opinies alheias sobre aes que com certeza iro subir. Veja
as opinies, mas faa sua prpria anlise antes de tomar qualquer deciso.

Princpios de um Bom Investidor


Existem quatro princpios bsicos que devero nortear e direcionar os investidores
no mercado de aes.
O primeiro princpio estabelece a necessidade de se investir regularmente uma
determinada quantia em aes, mesmo quando o mercado est em baixa. Apesar da
recomendao parecer bastante simples, o que ocorre normalmente o inverso, os
investidores costumam investir depois que o mercado passa por uma fase de alta e acabam
saindo quando o mercado apresenta-se em baixa.
Para evitar esse comportamento, recomenda-se o investimento regular, efetuando
aplicaes constantes, desta maneira o investidor dilui o risco e consegue um retorno
adequado.
O segundo princpio consiste em reaplicar todos os ganhos obtidos no mercado de
aes. Isso inclui tanto os dividendos pagos por algumas empresas como as variaes dos
preos das aes, permitindo assim, aumentar a carteira de aes de forma gradual.
O terceiro princpio recomenda a avaliao do potencial de crescimento das
empresas, para procurar as que esto crescendo e possuem possibilidade para ampliar a sua
participao de mercado.
O quarto princpio diversificar os investimentos, evitando ficar com a maioria
dos recursos investidos em uma nica empresa, objetivando minimizar os riscos e
maximizar os rendimentos.
Alm dos quatro princpios bsicos do investidor, necessrio avaliar tambm os
indicadores referentes s empresas, em especial, os econmicos e os financeiros.
fundamental para o investidor ter conhecimentos acerca da gesto realizada pela empresa,
da sua poltica de dividendos, da transparncia de suas informaes, entre outros.

20

IPO Ofertas Pblicas Iniciais


IPO (Initial Public Offer) ou Oferta Pblica Inicial um termo muito comum no
mercado de Aes. Quando uma empresa resolve abrir seu capital e ter suas aes
negociadas na Bovespa ela precisa efetuar uma IPO.
Todas as informaes relacionadas a uma IPO so encontradas no prospecto (um
documento divulgado pela empresa com todos os detalhes sobre a operao). A companhia
precisa efetuar diversos procedimentos legais para ter sua IPO registrada na CVM
(Comisso de Valores Mobilirios) e na Bovespa. A IPO envolve vrias etapas como, por
exemplo, definio do preo de emisso e do montante a ser capitado, adaptao de
estatutos etc.
Um mnimo de 10% da quantidade total de aes ofertadas devem ser destinadas a
pessoas fsicas. Isso ocorre com o objetivo de garantir uma maior disperso acionria,
evitando que apenas grandes investidores assumam o controle total da empresa.
Sou um investidor iniciante, devo participar de uma IPO?
O histrico dos ltimos 10 anos mostra que investir em IPOs tem sido um negcio
lucrativo. A maior parte das empresas que estrearam na bolsa nos ltimos 10 anos
apresentou alta logo na 1 semana de vida dentro da bolsa de valores.
Algumas IPOs ficaram especialmente marcadas por apresentar grande alta logo ao
fim do 1 dia de negociao:
IPO Bovespa Holding Encerrou o dia com valorizao prxima de 50%.
IPO Redecard Encerrou o dia com valorizao prxima de 20%.
IPO BM&F Encerrou o dia com valorizao prxima de 22%.
Em contrapartida, h algumas experincias negativas com IPOs na bolsa de valores,
como o caso da IPO da JBSS Friboi, que encerrou o 1 dia de negociao com baixa de
12%.
Antes de participar de uma IPO muito importante ler o prospecto. Sim, so muitas
pginas e tem muita informao de difcil entendimento para os leigos. Leia com calma, s
assim voc ir aprender os jarges do mercado.
Outro ponto importante saber o que o mercado espera da oferta. Fale com sua
corretora e procure saber se a IPO est tendo uma alta procura. Quanto mais o mercado
estiver interessado na Oferta, mais ela tem chance de ser um sucesso.

21

Como Escolher uma Ao


As aes com o objetivo de obter ganho(s) a
mdio e longo prazos, em oposio a resultados
imediatos, podem ser divididas em:

"blue chips" ou de 1 linha so aes de grande liquidez (grande


quantidade de negcios) e procura no
mercado de aes por parte dos investidores,
em geral de empresas tradicionais, de grande porte/mbito nacional e excelente
reputao;

de 2 linha - so aes um pouco menos lquidas, de empresas de boa


qualidade, em geral de grande e mdio portes;

de 3 linha - so aes com pouca liquidez, em geral de companhias


de mdio e pequeno portes (porm, no necessariamente de menor qualidade), cuja
negociao caracteriza-se pela descontinuidade;

Horrio de Negociao e After Market


Horrios de Negociao (exceto durante o Horrio de Vero)
Prego Regular:
das 10:00h s 17:00h
After-Market:
das 17:30h s 19:00h

After-Market
After Market a sesso noturna de negociaes do prego eletrnico da Bovespa.
Neste perodo complementar de negociao, existem algumas restries operacionais em
relao ao prego regular.

22

Cdigos de Negociao de Aes


Cada ao negociada em bolsa tem seu respectivo cdigo de negociao. O cdigo
de negociao composto pelo cdigo da empresa e cdigo do tipo da ao (ON ou PN,
etc.) conforme exemplificado abaixo:
Ao: PETROBRAS PN - Cdigo: PETR4
No caso acima, PETR corresponde ao cdigo da empresa, enquanto o cdigo 4
indica que a ao do tipo PN.
Seguem alguns exemplos da lgica adotada na determinao dos cdigos das aes:
- as aes ordinrias so identificadas pelo nr 3 Ex: Sabesp-ON = SBSP3;
- as aes preferenciais so identificadas pelo nr 4 Ex: Telemar-PN = TNLP4;
- as aes preferenciais, ainda podem ser negociadas em classes, conforme
diferenciao no pagamento de dividendos previsto pelo Estatuto Social da empresa. Aes
PNA (preferenciais classe A) so identificadas pelo cdigo 5, enquanto as aes PNB e
PNC so codificadas a partir dos algarismos 6 e 7, respectivamente. Ex: Vale R. Doce PNA
- VALE5, Eletrobrs PNB - ELET6, etc.

23

Entendendo as Cotaes

(1) Nome da ao: nome da ao por extenso


(Cadastro Bovespa).
(2) Fator de Cotao: Corresponde forma de
divulgao das ofertas e negcios. Uma ao pode ter seu
valor cotado para cada ao, ou pelo lote de mil aes,
conforme apontado neste campo da tela de cotaes.
Seguindo o exemplo acima, a ao Petrobrs PN
cotada por lote de 100 aes, ou seja, o valor de mercado
de 100 aes, R$ 5570,00.
(3) Lote padro de negociao: Conforme
abordado anteriormente, corresponde a quantidade
mnima de aes que pode ser negociada no mercado
vista. Caso exista necessidade de comprar quantidades
abaixo do lote padro preciso operar no mercado
fracionrio, onde o lote padro 1 ao. (Ver Mercados
Vista e Fracionrio).
(4) ltimo Negcio: Apresenta o cdigo de
negociao da ao, o valor da ao em sua ltima
negociao e a variao deste valor em relao ao fechamento do dia anterior.

24

(5) Melhores Ofertas: Quando uma


ordem de compra ou venda colocada no prego
eletrnico, ela passa a fazer parte do Livro de
Ofertas, que a relao de todas as ordens
vlidas no exato momento. Tm prioridade de
fechamento as ofertas de compra com o maior
preo, assim como as ofertas de venda de menor
preo. Caso existam vrias ordens de mesmo
preo, prevalece a ordem cronolgica. Este
quadro mostra justamente a quantidade de aes
ofertadas no maior preo de compra, a quantidade de aes ofertadas no menor preo de
venda, assim como o maior preo de compra e o menor preo de venda. Para executar
negcios imediatamente, preciso comprar pelo melhor preo de venda, ou vender pelo
melhor preo de compra, conforme indica o quadro. Em ofertas, na parte inferior da tela, h
um link para uma tela com as cinco melhores ofertas de compra e venda.
(6) Preo Mximo do dia: o preo do negcio de maior cotao efetivado no
decorrer do dia.
(7) Preo Mdio do dia: o preo mdio dos negcios realizados no dia.
(8) Preo Mnimo do dia: o preo do negcio de menor cotao efetivado no
decorrer do dia.
(9) Preo de Abertura: o preo do primeiro negcio efetivado no dia.
(10) Fechamento: o preo do ltimo negcio efetivado no dia. Parmetro de
variao para os negcios no After-Market.
(11) Fechamento Anterior: o preo do ltimo negcio efetivado no dia til
anterior.
(12) Quantidade de Aes Negociadas: Quantidade total de aes negociadas no
decorrer do dia.
(13) Volume Financeiro: Total do valor financeiro negociado com a ao em R$.
(14) Nmero de Negociaes: O nmero de negociaes no dia.
(15) Ofertas: Link para a fila das cinco melhores ofertas de compra e venda por
ordem de valores. Instrumento importante para realizao de negcios.
(16) Livro de Ofertas: Link para a fila de todas as ordens de compra e venda
vlidas para o prego corrente.
25

(17) Compra: Acesso rpido para a boleta de Operaes (compra).


(18) Venda: Acesso rpido para a boleta de Operaes (venda).
(19) Integral/Fracionrio: Acesso s cotaes nos mercados vista e fracionrio.
(20) Estatsticas: Link para a pgina Estatsticas, onde so apresentados grficos e
oscilaes do histrico.
(21) Atualiza/Refresh: Boto utilizado para a atualizao da janela. Disponvel
apenas para o formato HTML.
Anlise de aes
Agora que voc j sabe o bsico sobre o mercado acionrio, deve estar se
perguntando: Qual ao comprar? Por quanto tempo ficar com ela? Qual a hora certa de
vend-la?
H duas formas principais de se analisar uma ao, elas chamam Anlise Tcnica e
Anlise Fundamentalista.
A primeira baseada no grfico da ao e define se ela est em tendncia de alta ou
baixa. A anlise tcnica tambm possui indicadores que mostram quando hora de comprar
ou vender.
J a anlise fundamentalista baseada nos nmeros de uma empresa, ou seja, seu
valor patrimonial, seu lucro, perspectivas para o futuro, entre outros.
H investidores que preferem analisar predominantemente por anlise tcnica e
outros por anlise fundamentalista. H tambm quem faa um meio termo e considere um
pouco das duas para tomar suas decises.
Independente da anlise feita, saiba que nenhum mtodo vai indicar com 100% de
certeza sobre o comportamento futuro de uma ao, porm uma anlise bem feita aumenta
muito as chances de sucesso.

26

Anlise Tcnica
A anlise tcnica no est
preocupada em analisar os fundamentos da
empresa, tal como desempenho financeiro,
endividamento ou expectativa de lucros, mas
seu foco est centrado no comportamento
dos preos das aes. Seu princpio bsico
o de que a cotao de uma ao segue
padres e tendncias que se repetem, ou
seja a cotao atual de uma ao
influenciada pela mdia histrica de
cotaes, sempre observando de perto o
indicador de volume.
A maioria dos indicadores tcnicos
utiliza uma combinao de mdias para seu clculo, normalmente uma mdia de curto
prazo e uma mdia de longo prazo.
A anlise tcnica o estudo da dinmica do mercado atravs dos sinais que o
prprio mercado emite.
O analista tcnico diz que mesmo que algum tenha conhecimento de todos os
fatores fundamentais que afetam o preo de uma mercadoria tais como clima, greves,
decises polticas, fatores de demanda, etc..., ele ainda assim no ter todos os dados
necessrios para compreender a formao dos preos, porque no so estes dados em si que
os afetam, mas sim a maneira pela qual os participantes do mercado a ele reagem.
Segundo a anlise tcnica, o nico local em que todos os fatores, tanto os de oferta
quanto os de demanda, somado psicologia das massas com seus medos e esperanas assim como as suas estimativas e palpites - esto reunidos, no prprio mercado, e que
este, portanto, que deve ser estudado.
Anlise tcnica o estudo de como os preos se movimentam, no se preocupando
do porque estes se movimentam.
Ela parte de trs princpios:
1 - A ao do mercado reflete todos os fatores envolvidos neste;
2 - os preos se movimentam em tendncias;
3 - o futuro repete o passado.

27

A Teoria de Dow
A teoria de Dow uma das principais bases da anlise grfica. A teoria composta
por alguns princpios bsicos que estudaremos a seguir.
Princpio 1: Os ndices descontam tudo
Os ndices representam a ao conjunta de inmeros investidores, desde os mais
bem informados (que contam com as melhores informaes e previses) at os muito
inexperientes. As variaes dirias dos preos de um ndice, portanto, j tm includas
(descontadas) no seu valor os eventos que iro acontecer e que so desconhecidos pela
maioria dos investidores.
Dessa forma, todo o fator que afeta a relao de oferta/demanda est refletida no
preo do mercado. Entretanto, existem os eventos que so imprevisveis e que as pessoas
no tm como saber, como calamidades naturais, catstrofes como os atentados nas torres
americanas, etc. Esses so os chamados "atos divinos" , quando acontecem podem gerar
fortes oscilaes iniciais, mas acabam sendo absorvidos pelo mercado.

28

Resumo do Princpio:

Todo o fator que afeta a oferta x demanda est refletido no ndice.

O ndice j possui em seu valor (j descontou) eventos futuros que a


imensa maioria no conhece.

Acontecimentos completamente
avaliados e seus possveis efeitos absorvidos.

inesperados

so

rapidamente

Princpio 2: As Trs Tendncias do Mercado

O segundo princpio de Dow afirma que o mercado possui trs tendncias de


movimento: primria, secundria e terciria.
A tendncia primria a tendncia principal de um mercado. um movimento
longo que pode ser de alta ou de baixa e que leva a uma grande valorizao ou
desvalorizao dos ativos. No existem regras matemticas exatas para definir o tempo de
durao das tendncias, entretanto, as tendncias primrias duram aproximadamente de 1 a
2 anos. Na figura abaixo, as linhas verticais esto fazendo uma separao entre trs
tendncias primrias no ndice Bovespa.
Uma tendncia primria no se movimenta em linha reta. Ao observarmos o
mercado (como no grfico acima) percebermos que o movimento acontece como um
ziguezague. Em um mercado de alta, aps um impulso para cima que forma um novo topo
(mais alto que o anterior), temos uma correo que forma um novo fundo (tambm mais
alto que o fundo anterior). Em uma tendncia de baixa o oposto acontece, aps uma queda
que forma um fundo mais baixo, acontece uma reao que cria um topo mais baixo. O
conjunto desses impulsos e correes dentro de uma tendncia primria so as chamadas
tendncias secundrias. Uma tendncia secundria dura de 3 semanas a alguns meses e
pode corrigir at dois teros da tendncia primria que ela faz parte.
29

As tendncias tercirias fazem parte das secundrias. So movimentos menores


de, em mdia, at 3 semanas. Elas se comportam em relao s tendncias secundrias da
mesma maneira que as secundrias em relao s primrias.
Quando estamos analisando o mercado interessante classificar as tendncias do
movimento atual, assim, podemos avaliar melhor as aes a serem tomadas dentro de nossa
estratgia operacional.
Princpio 3: As Trs Fases dos Movimentos
Dow fez uma srie de observaes sobre os movimentos de preos, tanto de alta
como de baixa, caracterizando aspectos psicolgicos marcantes de cada fase:

Fases do Mercado em Alta

Fase 1: No incio da alta o mercado comea a ser propulsionado por


investidores mais qualificados, que percebem logo que novos ventos esto
soprando. Enquanto isso, a maioria ainda acredita que o pior ainda est por vir, o
que permite aos investidores de elite comprarem papis muito baratos. As notcias
apresentadas pela mdia refletem as expectativas negativas da maioria.

Fase 2: A segunda parte uma acelerao mais acentuada do


movimento. A presso compradora aumenta bastante.

Fase 3: A terceira fase marcada por grandes altas. Os participantes


do mercado, de maneira geral, esto cada vez mais seguros de seus lucros e os
investidores mais bem preparados comeam a vender suas posies. A grande
massa de investidores est em clima de euforia que se realimenta diariamente nos
noticirios. Est aberta a possibilidade para a fase 1 do mercado de baixa.

Fases do Mercado em Baixa

Fase 1: Nesta fase os profissionais e investidores de elite vendem


seus ativos, iniciando a retrao.

Fase 2: uma etapa marcada por um grande nervosismo, os


investidores percebem o equvoco e tentam se desfazer de suas posies.

Fase 3: Com as grandes perdas e ativos muito desvalorizados a


presso vendedora se dissipa, oportunidades para uma nova alta comeam a surgir.

30

Princpio 4: O Princpio da Confirmao


O princpio da confirmao afirma que para uma reverso de tendncia ou
rompimento de nvel de suporte/resistncia (suportes e resistncias sero melhor explicados
nas prximas pginas) ser vlido, o fato deve ocorrer em dois ndices de composies
distintas. Assim, um ndice confirma o outro, demonstrando que no se trata de uma
oscilao temporria do movimento.
Para ilustrar o princpio da confirmao suponha dois ndices (A e B) de
composies diferentes, mas que se comportam de maneira semelhante. O ndice A,
durante uma alta, vence a zona de presso vendedora (a linha de resistncia) e parece seguir
com fora em sua tendncia. O ndice B, entretanto, ao chegar pela primeira vez na linha de
resistncia no consegue o rompimento da mesma forma que A. Um investidor que analisa
o mercado apenas a partir do ponto de vista do ndice A pode concluir que existem boas
oportunidade de compra logo aps o rompimento. Contudo, o que acontece uma retrao,
pois o mercado no estava to forte como demonstrou a falha de rompimento por parte de
B.

Essa a essncia do princpio da confirmao. Dois ndices so usados para que um


pronuncie uma "segunda opinio" sobre o outro, de modo a validar o que est acontecendo
ou indicar uma armadilha. No caso brasileiro, esses dois ndices poderiam ser, por exemplo,
o ndice Bovespa (IBOVESPA) e o IBRX.
O IBrX - ndice Brasil um ndice de preos que mede o retorno de uma carteira
terica composta por 100 aes selecionadas entre as mais negociadas na BOVESPA, em
termos de nmero de negcios e volume financeiro. Essas aes so ponderadas na carteira
do ndice pelo seu respectivo nmero de aes disponveis negociao no mercado.

31

Princpio 5: Volume Deve Confirmar a Tendncia


Este princpio bastante simples, na teoria de Dow o volume est relacionado com
as tendncias da seguinte maneira:
Tendncia de Alta: Em uma tendncia principal de alta esperado que o volume
aumente com a valorizao dos ativos e diminua nas reaes de desvalorizao.
Tendncia de Baixa: Em uma tendncia principal de baixa esperado que o
volume aumente com a desvalorizao dos ativos e diminua nas reaes de valorizao.
Princpio 6: A Tendncia Continua at Surgir um Sinal Definitivo de que Houve
Reverso
Embora parea bvio, este princpio importante. O mercado no vai cair apenas
porque atingiu um nvel "alto demais" ou subir porque "j caiu demais". Uma das tcnicas
mais simples utilizadas a identificao de falhas ao formar um topo mais alto (em uma
tendncia de alta) ou um fundo mais baixo (em uma tendncia de baixa). O investidor deve
possuir uma metodologia de identificao de pontos de entrada e sada, existem uma srie
de ferramentas de anlise tcnica que ajudam nessas decises.

Suportes e Resistncias
Suportes e resistncias, de maneira simples, so zonas de preos nas quais o
movimento atual do mercado tem grandes chances de parar e reverter. Definies:

Suporte: Regio na qual o interesse de comprar grande, superando


a presso vendedora, o movimento de queda tende a parar.

Resistncia: Regio na qual o interesse de vender grande,


superando a presso compradora, o movimento altista tende a parar.
No existe nada de mgico com suportes e resistncias o que existe oferta versus
demanda e psicologia humana. Em uma alta, conforme os preos aumentam, os ativos
vo ficando naturalmente mais caros e menos compradores vo estar disponveis a pagar
determinado preo. Os vendedores, pelo contrrio, vo querer vender como nunca nesses
novos valores, aumentando a oferta e contribuindo para o incio da desvalorizao (queda).

32

Podemos ver no grfico abaixo do ndice Bovespa que o mercado subia at atingir
um nvel de preos no qual ele parou (resistncia). Depois de encontrar a resistncia, o
mercado corrigiu caindo um pouco, mas voltou a subir a alcanou a resistncia novamente,
ponto no qual reverteu para uma tendncia de queda maior.

Em uma baixa o contrrio acontece, os ativos tornam-se mais baratos e a demanda


pelos papis comea a aumentar. Os vendedores, j no acham os preos to atrativos,
diminuindo a oferta. Est aberto o caminho para a valorizao (alta).
Abaixo temos um exemplo de suporte no ndice Bovespa, note que o mercado vinha
em queda at chegar ao valor de 15.780 pontos. A partir desse nvel, a fora compradora
aumentou e a queda parou. O mercado reagiu, mas voltou a cair at a linha de suporte mais
duas vezes at reverter para uma tendncia de alta de maior intensidade.

33

A Psicologia Humana
Que outros fatores ajudam a definir um certo preo como suporte ou resistncia? A
resposta simples: memria. As pessoas lembram-se dos valores que compraram ou
venderam e ganharam dinheiro, lembram-se tambm dos preos em que perderam e das
emoes boas e ms sentidas durante esses eventos. Logo, o somatrio desse histrico de
lembranas um dos fatores que contribui para a formao dessas zonas de bloqueio.
Negociando com Suporte e Resistncia
A regra para negociar usando suportes e resistncias parece simples: comprar no
suporte e vender na resistncia. Essa regra sem sofisticao, mas objetiva pode tornar um
investidor extremamente bem sucedido se ele conhecer o mercado e tiver uma boa
metodologia de operao. Para isso o investidor deve saber que, muitas vezes ocorre o
rompimento dos nveis de suporte e resistncia, sendo importante contar com estratgias
para proteo do capital e tambm para aproveitar esses acontecimentos. Nesse contexto
um ponto relevante a fora do suporte e resistncia. Quanto mais vezes o mercado "bater
e voltar" na linha, mais forte a confiabilidade da barreira de preos.

34

O Princpio da Inverso
O Princpio da Inverso (tambm chamado de Princpio da Mudana de
Polaridade) pode ser aplicado em suportes, resistncias e linhas de tendncia. Como o
nome sugere, o princpio est relacionado com a inverso de papis, ou seja, uma
resistncia passa a funcionar como suporte e vice-versa.
De maneira simples, suponha que determinada regio de preos uma resistncia.
Se essa regio for rompida, ela tende a tornar-se uma zona de maior presso compradora,
ou seja, um suporte. O raciocnio oposto tambm vlido, se uma regio de suporte for
perdida, ela poder passar a ser uma resistncia. Analisemos o exemplo abaixo no ndice
Bovespa:

A linha azul , inicialmente, um suporte, tendo funcionado diversas vezes como um


local de reao do mercado. Entretanto, o suporte acabou por ser rompido transformando-se
em uma linha de resistncia. Trata-se do princpio da inverso agindo.

35

O Mercado se Repete
Ao longo dos anos os analistas tm realizado diversos estudos sobre os grficos e
suas formaes. Dessa forma, foram identificados e classificados padres que surgem
repetidamente ao longo do tempo. A explicao para a existncia de padres est
relacionada ao fato de compradores e vendedores agirem de acordo com suas crenas e
impulsos, tomando decises de acordo com o momento. Acontece que no mercado as
circunstncias esto sempre se repetindo, levando as foras de oferta e procura
representadas pelos investidores a repetirem suas decises. Nas prximas pginas, iremos
estudar os seguintes padres:

Ombro-Cabea-Ombro (OCO)

Tringulos

Ombro-Cabea-Ombro (OCO)
O ombro-cabea-ombro um dos mais importantes padres de reverso de
tendncia. Vamos utilizar a figura abaixo para analisar sua formao e seus componentes.

O padro lembra, de fato, os ombros e cabea de uma pessoa. O mercado forma um


primeiro topo (ombro) e retorna a linha base que ser chamada de linha de pescoo. Desse
ponto, uma alta acontece superando o topo anterior e formando a cabea, at esse momento
o mercado sugere a continuao da alta. Os preos, a partir da cabea, retornam uma vez
mais at a linha de pescoo e voltam a subir, dando origem ao segundo ombro com
tamanho muito semelhante ao primeiro. Est formado o OCO.
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O volume costuma decrescer conforme o padro vai sendo construdo, elevando-se


rapidamente no corte da linha de pescoo.
Negociando com o OCO
Os OCOs indicam reverso de tendncia. O padro da figura acima, um OCO de
baixa, mas tambm existem OCOs de alta como na figura abaixo:

Tringulos
Uma das caractersticas mais interessantes do padro cabea e ombros o alvo de
preos que a formao sugere. Mede-se a altura da cabea at a linha de pescoo e projetase essa mesma altura a partir da linha de pescoo na direo de rompimento. A linha
vermelha na figura acima, mostra at onde o OCO sugere que os preos subam.
Tringulos so classificados como padres de continuao de tendncia, eles se
formam quando a flutuao dos preos comea a atingir amplitudes cada vez menores
conforme o tempo passa. Existem trs tipos bsicos de tringulos: ascendentes,
descendentes e simtricos.
No comeo de sua formao o tringulo est em seu ponto mais largo, conforme o
tempo passa os preos passam a oscilar entre duas linhas: a inferior de suporte e a superior
de resistncia. No existe verdade absoluta, mas a tendncia a continuao do movimento
atual aps o rompimento, em especial no que se refere a tringulos ascendentes e
descendentes.
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Tringulo Ascendente
O tringulo ascendente possui o lado superior horizontal e o inferior como uma
linha ascendente. O rompimento normalmente indica a continuao da tendncia. Uma das
tcnicas para utilizar o tringulo ascendente como instrumento de operao aguardar pelo
rompimento da linha horizontal com alto volume, nessa situao os analistas esperam por
uma alta de pelo menos a altura do lado mais largo do tringulo.

Tringulo Descendente
O tringulo descendente o inverso, tende a ser um sinal de queda. A linha
horizontal fica na parte inferior enquanto que uma linha de tendncia inclinada para baixo
se forma. Como no caso ascendente, espera-se que os preos percorram uma distncia
equivalente ao tamanho do lado mais largo da formao.

Tringulo Simtrico
No tringulo simtrico os preos mximos e mnimos das flutuaes atingem
amplitudes cada vez menores. uma formao tpica de indeciso e a sua tendncia est
mais relacionada com a continuao da tendncia corrente do que com reverso.

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Outras Caractersticas dos Tringulos


Durante a formao do padro os tringulos, geralmente, apresentam diminuio
constante do volume, havendo um aumento significativo apenas na regio de corte
(rompimento), o que um sinal bastante importante.
O tringulo um padro de continuao de tendncia, mas importante lembrar que
no necessariamente um tringulo simtrico ou ascendente vai romper para cima e um
descendente para baixo. O rompimento pode ser para qualquer direo, o mais importante
saber se posicionar de acordo com o movimento posterior.

Estudo de Canais
Canais oferecem timas oportunidades de negcios aos traders que sabem
aproveitar seus sinais. A maioria das situaes descritas nesta parte do curso utilizar como
exemplo um mercado em tendncia de alta. Entretanto, todos os conceitos so tambm
perfeitamente vlidos para um mercado em queda.
Um canal formado por duas linhas. Uma primeira linha conecta uma srie de
fundos, enquanto que uma segunda linha, paralela primeira, conecta uma sequncia de
topos. A inclinao do canal pode ser acendente, descendente ou mesmo horizontal. Canais
so formaes mais completas do que linhas de tendncia. Uma primeira vantagem dos
canais que eles definem limites bastante objetivos de preos, tanto para entrada quanto
para sada.
Conforme esperado, a tcnica de canais pode ser aplicada em qualquer tempo
grfico, utilizando-se da caracterstica fractal dos mercados. Assim, um canal traado to
vlido em grfico semanal quanto em em um grfico de 15 minutos. Um ponto interessante,
contudo, que quanto maior a durao do canal mais significativo ele . Um canal ativo por
um tempo considervel e conectando diversos topos e fundos, tem uma importncia grande
e tanto o teste de um dos seus extremos quanto seu eventual rompimento representam
eventos considerveis na anlise do ndice/ativo.
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No grfico abaixo temos Gerdau PN (GGBR4) em um canal ascendente. Observe


como a linha inferior serviu diversas vezes como suporte, enquanto que a linha superior foi
resistncia em vrias oportunidades.

Tcnicas de Operao
Existem diversas estratgias de operao de canais e com certeza um analista que
estude essas formaes perceber outras maneiras e variaes para explorar a tendncia. A
seguir alguns mecanismos operacionais so apresentados.
Suporte e Resistncia em Canais
Conforme mencionado, a linha inferior em um canal tende a ser uma zona de
presso compradora e a linha superior uma regio de presso vendedora. Dessa observao,
uma das maneiras mais diretas de operar canais comprar prximo ao suporte (linha
inferior) e vender quando nos aproximamos da resistncia (linha superior).
Falsos Rompimentos
As vezes durante a evoluo de um canal acontece um falso rompimento, ou seja,
um dos extremos perdido temporariamente, apenas para em seguida os preos retornarem
para o interior do canal. Um exemplo pode ser visto tambm no canal mostrado e
reproduzido abaixo, veja o falso rompimento circulado em vermelho.

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De forma alguma isso deve servir de desculpa para o no posicionamento da ordem.


Um rompimento verdadeiro de um canal, frequentemente, acontece com rapidez e com
grande volume de negcios.
Contudo, vamos analisar o significado de um falso rompimento com o exemplo
acima. Os compradores conseguiram levar o preo at a zona de resistncia. Para vencer
essa zona necessrio, normalmente, uma nova leva de compradores para combater a fora
vendedora existente naquele nvel. Os investidores conseguem vencer a barreira em um
primeiro momento, entretanto, a fora vendedora mostra-se mais consistente e empurra os
preos de volta. O raciocnio aplicado aqui simples, mas eficiente: se os compradores no
conseguem passar deste ponto a alta no tem como continuar, a fora dos vendedores foi
superior. O mercado ento realiza um recuo e acumula at o outro extremo do canal.
Um falso rompimento, portanto, demonstra que a fora de um dos lados chegou ao
seu limite, o que indica uma boa possibilidade de realizar bons negcios agindo pela ponta
vencedora, pelo menos em um prazo curto. Quando acontece um falso rompimento o alvo
de preos (target) o lado oposto do canal.
Aproveitando o Rompimento Verdadeiro
O canal oferece oportunidades de trades tambm quando ele efetivamente
rompido. Observe o grfico abaixo, 60 minutos, da Brasil telecom (BRTO4).

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Durante o percurso do canal de baixa acontece um falso rompimento que leva, na


sequncia, ao teste da regio de suporte. Entretanto, quando os preos voltam a testar a
linha superior, os compradores conseguem levar os preos para alm da linha de fronteira.
Acontece a reao de volta linha para, finalmente em seguida, superar o topo formado.
Uma boa estratgia para operar rompimentos de canais , portanto, esperar o
acontecimento de retorno linha rompida. Se a linha segurar, a ordem pode ser posicionada
ligeiramente acima do topo gerado no rompimento inicial.
Essas so algumas tcnicas para explorar os canais. Voc os encontrar com
frequncia nas suas anlises. Teste as tcnicas e defina a estratgia ideal para seus ativos,
seus mercados e seu perfil. O sucesso e a recompensa viro para aqueles que unirem
estudo, metodologia e disciplina.

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Concluso do Mdulo 1
Parabns por ter chegado at aqui.
At aqui ns j aprendemos o bsico sobre a bolsa de valores, bem como alguns
padres da Anlise Tcnica.
No prximo mdulo, estudaremos sobre a Anlise Fundamentalista e sobre
investimentos em Ttulos Pblicos (por meio do Tesouro Direto).
Neste ponto encerra-se o mdulo 1 do curso. Para passar ao mdulo 2, faa a
avaliao deste mdulo. Lembrando que cada curso composto por 2 mdulos. Ao final
dos 2 mdulos voc receber seu certificado de concluso do curso.

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