Con el precio del hundimiento de metales preciosos, que podra ser ms

prudente para las empresas a capear la tormenta de cierre de minas

Cuando la extraccin de oro es un pozo de dinero
La industria de la minera del oro est en crisis. Los precios se estn
hundiendo. Minas estn sangrando dinero en efectivo. Direcciones estn
desesperadamente tratando de decidir qu hacer.
Una opcin, por supuesto, es simplemente obturador minas deficitarias.
Esto no slo detener la hemorragia, pero tambin sera muy til para el
mercado del oro en general. Los inversores les gustara ver una gran ola de
suspensiones de minas que podran reducir la oferta y apuntalar los precios.
Excepto, segn los expertos, no hay casi ninguna posibilidad de que va a
suceder en el corto plazo.
La semana pasada fue una brutal para el oro, que se hundi un 4,1 por
ciento a US $ 1.086 la onza porque el dlar estadounidense continu reunir.
El oro no ha sido tan bajo desde principios de 2010, y es por ms de 40 por
ciento desde el mximo de US $ 1.900 al que se lleg hace cuatro aos.
Al precio actual, cientos de minas que utilizan para generar flujo de caja
masiva ahora operan con mrgenes muy delgada. Y muchos otros estn en
nmeros rojos.
De acuerdo con el enfoque de consultora de oro Metales, un asombroso 25
por ciento de la produccin mundial de oro est bajo el agua a un precio de
US $ 1.100 la onza. Y ese nmero puede declarar bajo-el problema. La
estimacin del 25 por ciento se basa en una medida de informe de costos
popular llamado "all-in sustaining costs,"que generalmente excluye los
impuestos y costos de inters.
Casi todas las empresas mineras de alto nivel tienen al menos algunas
minas que estn sangrando dinero en efectivo a los precios actuales, y
algunas empresas estn luchando para hacer dinero en absoluto. Kin-ross
Gold Corp. espera que todo en el mantenimiento de costos de US $ 1,000 a
US $ 1,100 la onza este ao, mientras que Iamgold Corp. les espera estar
entre US $ 1.075 y US $ 1.175 la onza. Si los precios no suben, las empresas
tienen problemas reales. Y sin embargo, casi nadie en la industria quiere
pensar en las minas de cierre. Todo se reduce a costos.
En pocas palabras, es ms barato mantener una mina abierta y perder una
cierta cantidad de dinero, que gastar un montn de dinero para llevarlo
fuera de servicio.
"Minas de mayor costo han llegado a ser el cierre de aqu, en mi opinin",
dijo Pawel Rajszel, analista de Veritas Investment Research. "Pero si sus
(costos) estn cerca del precio del oro, la decisin es, probablemente, para
seguir adelante debido a los costos de cierre."
Las minas pueden ser colocados en el "cuidado y mantenimiento", en el que
se detuvo la produccin de un proceso al mismo tiempo que la planta y el
equipo se conserva para un reinicio futuro. Mantener una mina en este

estado puede costar millones de dlares al mes, y an as, conseguir que va

otra vez est lejos de ser slo una cuestin de accionando un interruptor.
La otra opcin es cerrar la mina de forma permanente, pero esto es un
proceso costoso y complejo. Las empresas tienen que pasar por una serie
de medidas tales como la limitacin ejes y cubriendo relaves estanques y
vertederos wasterock. Los costos de cierre estn por todo el mapa, pero que
a menudo pueden superar los US $ 100 millones. En un caso, la ma la
floracin Lago de Quebec, el costo estimado es de hasta US $ 700 millones.
El Cierre tambin viene con un inconveniente: una vez que se cerr la mina,
la reapertura es un proceso largo y costoso. As que si el precio del oro salta
de repente, la compaa que cerr la mina ha salido perdiendo al alza, y el
director general se ve como un tonto para dar ese paso. Eso proporciona un
montn de motivacin para mantener una mina en funcionamiento, incluso
si se pierde dinero.
"Digamos que cuesta $ 80 millones para cerrar una mina determinada, dijo
Paolo Lostritto, una hormiga consultar en Red Cloud Minera.
"Sabiendo muy bien que volver OnStream costara otros $ 50 millones, la
empresa es, probablemente, dispuestos a incurrir en $ 50 y $ 60 millones de
dlares de prdidas de ms de seis a nueve meses con el nico propsito de
tener que valor de la opcin (en el precio del oro)".
Una empresa tiene que tiene un balance saludable si quiere seguir
funcionando una mina con un margen negativo. Y en su mayor parte, las
mayores mineras de oro canadienses tienen una fuerte liquidez. Pero
algunas empresas jvenes e intermedias estarn bajo ms presin. Suelen
tener una sola mina en produccin, y si esa mina es un perdedor dinero y se
han limitado en efectivo en su balance, tienen que considerar detener la
produccin o la venta a una empresa con bolsillos ms profundos. Esto
podra conducir a una ola de consolidacin en los prximos meses.
"Hay empresas que no cuentan con el balance de sostener (ms prdidas)",
dijo Lostritto. "Ah es cuando se pone interesante. Se empieza a ver ms
fusiones y adquisiciones."
Si bien puede haber muy pocos cierres de minas en el corto plazo, algunos
expertos creen que son inevitables si los precios del oro se mantienen en
estos niveles -o ir ms bajo -en el largo plazo. Con el tiempo, incluso las
empresas tenaces tendrn que considerar capitular.
El precio del oro ha estado en un mercado a la baja durante la mayor parte
de los tres aos, y los mineros han respondido no por la reduccin del gasto
de capital, la bsqueda de la eficiencia y la minera de mineral de alta ley.
Para su crdito, se han ejecutado con excelencia: Valores TD calculan que
los productores de oro en su universo covertage han recortado todo en los
costos que sostienen en un 20 por ciento en los ltimos tres aos (a un
promedio de US $ 978 la onza este ao , frente a los US $ 1.217 en 2012).
Pero esta reduccin de costes rpida simplemente no se puede sostener a
ese ritmo. Las empresas tendrn que explotar mineral de menor grado que
el mineral de alta ley agota, lo que aumentar sus costos. Encontrar ms

eficiencias operativas podra ser difcil debido a los fciles ya se han

encontrado en los ltimos aos. Y mientras se aplace el gasto de capital
fundamental, no puede retrasarse para siempre.
Sin embargo, la historia demuestra que es un error de apostar en contra de
la resistencia de los mineros de oro. La industria se enfrent a una crisis
similar a los bajos precios a finales de 1990, y mucha gente espera de
paradas. En cambio, la mayora de las empresas a reducir costos y
encontraron la manera de aguantar.
Peter Marrone, presidente ejecutivo de Yamana Gold Inc., cree que todava
hay un montn de mejora de costes para venir costos como clave (como la
mano de obra) bajar a cumplir la nueva realidad de precios. l piensa que la
mayora de las minas encontrarn una manera de generar flujo de caja
positivo si los precios se mantienen dbiles.
"Me parece interesante la capacidad de recuperacin de esta industria. Y
parte de esa resistencia es el ajuste de la estructura de costos para reflejar
esa realidad de que los precios del metal son", dijo.
Una cosa es cierta: los mineros de oro estn esperando all de la esperanza
de que los precios regresen en el corto plazo. Desafortunadamente para
ellos, un montn de gente inteligente que no espera eso: Goldman Sachs
sijo que el oro podra caer por debajo de US $ 1.000 la onza, mientras que
Deutsche Bank cree que el valor razonable es slo US $ 785. resistente o no,
es un escenario que nadie en la industria se preocupa en qu pensar.