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Objetivos Pedaggicos
A disciplina de Estrutura e Anlise de Balano tem como objetivo geral capacitar o aluno para
compreender e interpretar as demonstraes financeiras, situao necessria para o processo
de tomada de deciso de uma empresa.
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Sumrio
Objetivos Pedaggicos ............................................................................................................................. 2
DEMONTRAES FINANCEIRAS .......................................................................................................6
BALANO PATRIMONIAL ...............................................................................................................7
Ativo ................................................................................................................................................9
Ativo Circulante .............................................................................................................................. 9
1) Disponibilidades ........................................................................................................................... 9
2) Crditos ........................................................................................................................................9
4) Outros crditos ............................................................................................................................. 9
5) Despesas Antecipadas ................................................................................................................. 10
Ativo No Circulante .................................................................................................................... 10
1) Realizvel a longo prazo ............................................................................................................. 10
2) Investimentos ............................................................................................................................. 11
3) Imobilizado ................................................................................................................................ 11
4) Intangvel ................................................................................................................................... 11
Informaes Adicionais: ................................................................................................................. 12
Contas Redutoras do Ativo ............................................................................................................. 12
Passivo Circulante .......................................................................................................................... 17
Passivo No Circulante ................................................................................................................... 18
Patrimnio Lquido....................................................................................................................... 18
DEMONSTRAO DE RESULTADO DE EXERCCIO DRE ...................................................... 20
Receita Operacional ........................................................................................................................ 21
Vendas Canceladas ......................................................................................................................... 21
Abatimento sobre vendas ................................................................................................................ 21
Impostos incidentes sobre as vendas ............................................................................................... 21
Receita operacional lquida ............................................................................................................. 21
Custo das mercadorias/servios vendidos ................................................................................ 21
Lucro Bruto .................................................................................................................................... 22
Despesas Operacionais .................................................................................................................... 22
Despesas de vendas, gerais e administrativas .................................................................................. 22
Outras receitas e despesas operacionais ........................................................................................... 22
Resultado de equivalncia patrimonial .......................................................................................... 22
Lucro operacional ........................................................................................................................... 23
Receitas no operacionais ............................................................................................................... 23
Despesas no operacionais .............................................................................................................. 23
Lucro antes do resultado financeiro ................................................................................................. 23
Despesas Financeiras ...................................................................................................................... 23
Lucro antes dos impostos, contribuies e participaes ................................................................. 23
Imposto de renda, contribuio social e participaes ..................................................................... 23
Lucro lquido .................................................................................................................................. 23
FLUXO DE CAIXA ........................................................................................................................... 25
ESTRUTURA E ANLISE DE BALANO - 3 ANO ENSINO MDIO TCNICO - 2015
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DEMONTRAES FINANCEIRAS
As demonstraes financeiras tambm so chamadas de relatrios contbeis e so a fonte de
informaes para anlise, servindo de base, inclusive para avaliao quanto possibilidade de
investimento.
Conforme Oliveira (2004, p. 803) o art. 176 da Lei n 6.404/76 (Lei das Sociedades por Aes),
institui que a empresa no final de cada exerccio social deve elaborar as seguintes
demonstraes financeiras, que devero informar com transparncia a situao do patrimnio
da entidade e as mutaes ocorridas no perodo:
a) Balano Patrimonial (BP)
b) Demonstrao do Resultado do Exerccio (DRE)
c) Demonstraes de Origem e Aplicao de Recursos (DOAR)
d) Demonstrao de Lucros ou Prejuzos Acumulados (DLPAC)
e) Demonstraes de Fluxo de Caixa (DFC)
Com a promulgao da Lei n 11.638 de 28/12/07 a qual teve validade a partir de 01/01/08 que
altera, revoga e introduzem novos dispositivos na Lei 6.404/76 ocorreram algumas mudanas.
Substitui a DOAR pela Demonstrao de Fluxo de Caixa (DFC) e passa a ser obrigatria a
Demonstrao de Valor Adicionado (DVA) no conjunto das demonstraes financeiras no que
se refere sua elaborao e divulgao.
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Resultado do Exerccio, pois atravs delas que se evidenciam de uma forma objetiva, a
situao econmico-financeira.
BALANO PATRIMONIAL
O balano patrimonial representa a posio de uma determinada empresa em um determinado
momento. Ela possui dois grandes blocos: o Ativo, onde temos o caixa, investimentos, contas a
receber, estoques e diversas outras contas que demonstra onde a empresa aplicou seus
recursos, isto , quais so os direitos que ela possui. O segundo grande bloco o Passivo,
onde demonstra as obrigaes da empresa, que inclui contas a pagar, despesas
provisionadas, dividas de curto e longo prazo, entre outras, retratando de onde vieram os
recursos e quais so suas obrigaes. O Passivo tambm formado pelo Patrimnio Lquido,
onde basta subtrairmos o Ativo do Passivo para obtermos este valor.
Vamos descrever todas as contas do Ativo e do Passivo e detalhar cada uma delas. Mas para
isso, vamos visualizar como um balano patrimonial, usando como exemplo a empresa Unio
Qumica Farmacutica Nacional S/A:
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Notas
2011
4
5
6
7.247
18.429
130.048
88.200
3.170
9.596
244
256.934
9.809
115.652
54.113
3.910
2.779
563
186.826
14.728
3.584
104
3.770
2.964
4.037
174.217
48.961
1.010
253.375
510.309
11.965
3.584
104
1.705
2.964
3.329
11.611
168.670
39.770
1.244
244.946
431.772
8
9
16.2
5
17
10
11
12
13
Notas
14
15
14
8
17
15
18.1
18.3
18.2
2010
2011
2010
13.837
6.954
20.900
20.704
210
1.679
4.057
68.341
12.937
3.518
77.803
16.946
2.765
3.553
117.522
162.022
12.208
10.640
7.128
191.998
81.594
9.132
10.109
100.835
198.288
198.288
1.680
1.680
2.129
713
38.024
12.734
9.849
510.309
431.772
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Ativo
Tudo o que a empresa possui, isto , o dinheiro, os ativos imobilizados (cadeiras, mesas,
carros, propriedades, etc), as patentes e todo o resto so registrados no Ativo. As contas
descritas no Ativo possuem uma ordem de liquidez, onde as contas mais lquidas aparecem
primeiro, e as menos lquidas por ltimo.
Ativo Circulante
O Ativo Circulante agrupa dinheiro e tudo o que ser transformado em dinheiro rapidamente.
So contas que esto constantemente em giro, movimento, circulao.
Neste grupo so registrados os bens e direitos que a empresa consegue realizar (transformar)
em dinheiro at o final do exerccio seguinte, ou seja, no curto prazo.
1) Disponibilidades
Compreendem valores existentes em Caixa e Bancos, assim como as aplicaes de curtssimo
prazo e liquidez absoluta. Significa o que est disponvel para a empresa, podendo ser utilizado
a qualquer momento e para qualquer fim. As contas deste grupo esto a todo instante sendo
movimentadas (entra e sai dinheiro). So elas: Caixa; Banco conta movimento; Aplicaes
financeiras; Depsitos bancrios vista; Etc.
2) Crditos
So direitos que a empresa tem a receber. Fazem parte deste grupo as contas:
Duplicatas a receber ou Clientes; Proviso para Crditos de Liquidao Duvidosa
(PCLD); Ttulos a receber; Outras contas a receber; Etc.
3) Estoques
So as mercadorias para serem revendidas que a empresa possui. Essa conta registra o valor
dos estoques na data do fechamento do balano. So contas deste grupo: Estoque de
produtos acabados; Estoque de mercadorias para revenda; Estoque de produtos em
elaborao; Estoque de matria-prima; Estoque de materiais; Etc.
4) Outros crditos
So as contas a receber que no se enquadram nos grupos anteriores, sendo contas de curto
prazo, assim como as demais do Ativo Circulante. Fazem parte deste grupo: Impostos a
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5) Despesas Antecipadas
Aqui so classificadas as aplicaes de recursos em despesas cujo benefcios para a empresa
ocorrero no exerccio seguinte. Ou seja, so valores relativos a despesas j pagas e que
beneficiaro o exerccio seguinte quele da data de encerramento do balano (contas
realizadas em aproximadamente 12 meses, dependendo do ciclo operacional da empresa).
Contas que fazem parte deste grupo: Prmio de seguros a vencer (ou a apropriar);Aluguis
passivos a vencer (ou a apropriar); Assinaturas e anuidades a apropriar; Antecipao de
comisses e prmios; Juros passivos a vencer; Variaes monetrias passivas a
vencer; Honorrios tcnicos antecipados; Etc.
Ativo No Circulante
So registrados os direitos que sero realizados (transformados em dinheiro) aps o final do
exerccio seguinte (longo prazo), assim como os bens de uso (veculos, mquinas, etc.) e de
renda da empresa (aluguis, imveis para vendas, etc.).
OBS.: As contas que aparecem em um Balano Patrimonial apurado dia 31/12/12, no grupo
Ativo No Circulante, podero ser transformadas em dinheiro somente aps o dia 31/12/13,
pois encontram-se no longo prazo.
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2) Investimentos
No grupo Investimentos so classificadas as participaes e aplicaes financeiras de carter
permanente, com o objetivo de gerar rendimentos para a empresa de forma que esses bens e
direitos no sejam destinados manuteno das atividades normais da companhia. algumas
contas que fazem parte deste grupo: Obras de arte; Investimento em ouro; Propriedades
para investimento; Terrenos e imveis para futura utilizao; Participaes societrias;
Investimentos em Coligadas; Investimentos em Controladas; Participaes em outras
empresas; Proviso para perdas provveis na realizao de Investimentos; Etc.
3) Imobilizado
No Imobilizado so classificados os bens e direitos de natureza permanente que sero
utilizados para a manuteno das atividades normais da empresa, servindo a sua estrutura. A
empresa no pretende vender os seus bens e direitos, ou seja, no h inteno de transformlos em dinheiro. Caracterizam-se por se apresentarem na forma tangvel (bens corpreos). So
contas do grupo Imobilizado: Imveis; Terrenos; Mquinas e equipamentos; Mveis e
utenslios; Veculos; Ferramentas; Reflorestamento e florestamento; Minas e jazidas; (-)
Depreciao acumulada; (-) Exausto acumulada.
4) Intangvel
So Intangveis os bens que no podem ser tocados ou vistos, j que so incorpreos (no tem
corpo). Eles possuem valor econmico, mas carecem de substncia fsica (material), tendo o
valor patrimonial nos direitos de propriedade imaterial que so conferidos a seus possuidores.
So
compreendidas,
neste
grupo,
as
despesas incorridas
durante
perodo
de
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de
servios
pblicos;
Direitos
autorais;
Licenas; (-)
Amortizao
acumulada; Etc.
Informaes Adicionais:
No intangvel sero lanadas todas as aplicaes em conhecimento tcnico (investimentos na
formao dos participantes da empresa, bolsas de estudos, etc.). Lanamos tambm o valor
referente ao goodwill (fundo de comrcio) adquirido junto a terceiros.
Uma das principais caractersticas do goodwill a de que ele no est refletido no Balano
Patrimonial, no sendo deprecivel ou amortizvel. Devido a isso, quanto maior a identificao
dos ativos intangveis como marcas e patentes, na contabilidade menor ser o valor
do goodwill no momento de sua avaliao, e vice-versa, justamente porque ele no
identificvel no balano e os ativos intangveis so (Marcas, Pesquisas e Desenvolvimento
e Goodwill so exemplos de ativos que no possuem existncia limitada ou durao
determinada).
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reduzem o saldo total do grupo em que aparecem. A seguir, veremos algumas contas
retificadoras do grupo Ativo:
Quando uma empresa vende a prazo, ela corre o risco de receber ou no o dinheiro devido
pelo cliente. Certamente, ela no ir receber 100% do valor em haver, ocorrendo assim a
inadimplncia.
A Proviso para Crditos de Liquidao Duvidosa (PCLD) existe para reconhecer essa parcela
que a empresa no receber de forma onerosa em seu resultado, representando uma "perda"
de valor nos seus ttulos a receber, afetando o seu Patrimnio Lquido. Ou seja, a parcela
estimada pela empresa que no ser recebida em decorrncia dos maus pagadores. Ex.:
cheque sem fundos, cartes de crdito sem saldo, clientes que no pagaro, etc.
A PCLD uma conta de natureza credora, fazendo parte do Ativo Circulante, grupo
Disponibilidades. uma conta redutora, ou seja, entra com saldo negativo no Ativo, deduzindo
os valores a receber dos clientes (conta Duplicatas a receber).
OBS.: A empresa deve considerar os fatores de risco conhecidos, para que se possa estimar,
criteriosamente, a expectativa de perdas com contas a receber. Pode ser feito atravs da
determinao do valor das perdas j conhecidas com base nos clientes em concordata,
falncia ou dificuldades financeiras ou ainda estabelecer um valor adicional de proviso para
cobrir perdas provveis, mesmo que ainda no conhecidas, tomando-se como base a taxa de
inadimplncia ocorrida nos anos anteriores.
Exemplo
- Percentual mdio de perdas ocorridas nos trs ltimos exerccios, em relao ao saldo da
conta Clientes na data do balano de encerramento: 3%
- Empresa titular de $5.000.000,00 em Duplicatas a receber
*Valor da proviso:
$5.000.000,00 x 3% = $150.000,00
Sendo assim:
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conta redutora da conta Estoques (no Ativo Circulante). Tem por finalidade eliminar dos
estoques a parcela dos custos que provavelmente no recupervel. Essa conta prev
provveis perdas resultantes de estragos, deteriorao, obsoletismo, reduo nos preos de
venda ou de reposio do estoque.
A constituio desta proviso feita com base no Princpio de Avaliao de Estoque, que
assim determinado: custo ou mercado, dos dois o menor. De acordo com esse princpio, as
perdas devem ser reconhecidas no resultado do exerccio em que ocorreram e no no
exerccio em que a mercadoria (produto) vendida, reposta ou transformada em sucata.
Depreciao acumulada
A depreciao ocorre apenas nos bens materiais classificados no Ativo Imobilizado e nos bens
de renda classificados no grupo de Investimentos do Ativo No Circulante (ex.: imveis
alugados). Ela pode ser calculada mensalmente ou no final do ano, por ocasio da Apurao
do Resultado do Exerccio (ARE).
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Conta
Vida til
Veculos
20% a.a.
5 anos
Imveis (prdios)
4% a.a.
25 anos
Mveis e utenslios
10% a.a.
10 anos
20% a.a.
5 anos
Computadores
perifricos
No deprecia
10 anos
-----------
Exemplo 2
Bem: Mveis e utenslios
Valor: $6.000 (valor de aquisio)
Taxa de depreciao: 10% a.a. (ao ano)
$6.000 x 10% a.a. = $600 --> valor da depreciao
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Quando o bem adquirido for usado, dever ser usado o maior prazo dentre os seguintes:
- metade do prazo de vida til do bem quando adquirido novo;
- restante da vida til do bem, considerando este em relao primeira instalao ou utilizao
desse bem.
Exemplo: Um maquinrio foi adquirido novo em 10/05/96. Vida til: 4 anos. Estar totalmente
depreciado em 10/05/2000. Em 10/08/98, a empresa ABC compra este veculo usado.
Sendo assim: O tempo usado para se realizar a depreciao desse maquinrio ser de 2 anos
na empresa, sendo a taxa de 50% ao ano.
- Vida til do bem: 4 anos.
- Metade da vida til do bem: 2 anos ou 24 meses.
- Tempo de vida til restante do bem: de 10/08/98 a 10/05/2000 (21 meses).
OBS.: Se a empresa adquirir um bem que j sofreu depreciao total (onde o prazo de vida til
j se esgotou), porm esse bem ainda pode ser utiliz-lo, a empresa que o adquirir no poder
utilizar mais a depreciao, visto que foi depreciado totalmente pela empresa que o adquiriu
anteriormente.
Exausto acumulada
Toda e qualquer jazida de minrio possui uma capacidade produtiva, ou seja, uma produo
limitada de minrios, e a exausto o valor da parcela que reduz essa produo. medida
que se extraem os minrios, a jazida vai se exaurindo.
Lanamento contbil:
D- Despesa com exausto
C- Exausto acumulada
Amortizao acumulada
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Quotas de amortizao: ser determinada pela aplicao da taxa anual de amortizao sobre o
valor original do capital aplicado.
Taxa anual de amortizao: ser fixada tendo em vista o nmero de anos restantes de
existncia do direito e o nmero de perodos em que devero ser usufrudos os benefcios
decorrentes das despesas registradas no Ativo Intangvel.
Prazo mnimo e mximo: RIR fixa em cinco anos o prazo mnimo de amortizao e a Lei
6.404/76 diz que o prazo no deve ser superior a dez anos.
A contabilizao deve ser feita da seguinte forma:
D- Despesa com amortizao (-PL / DRE)
C- Amortizao Acumulada (-A)
Exemplo
Suponhamos que a conta Benfeitorias em bens de terceiros apresente saldo de R$40.000,00, o
qual deve ser amortizado a taxa de 10% a.a.
Assim temos:
Taxa x valor do bem/100 = Quota de amortizao
0,10 x R$40.000,00 = R$4.000,00
R$4.000,00/100 = R$40,00
Sendo assim:
D- Despesa com amortizao......R$40,00
C- Amortizao acumulada..........R$40,00
Passivo Circulante
Neste grupo so escrituradas as obrigaes da entidade, inclusive financiamentos para
aquisio de direitos do ativo no circulante, quando se vencerem no exerccio seguinte. No
caso de o ciclo operacional da empresa ter durao maior que a do exerccio social, a
ESTRUTURA E ANLISE DE BALANO - 3 ANO ENSINO MDIO TCNICO - 2015
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concepo ter por base o prazo desse ciclo. So exemplos: Fornecedores; duplicatas a
Pagar; salrios a Pagar; INSS a Recolher; FGTS a Recolher; Proviso p / 13 Salrio;
Dividendos a Pagar; Imposto de Renda a Recolher; Contribuio Social um Recolher;
Proviso p / Frias; ICMS a Recolher; PIS Receita Bruta a Recolher; Cofins Receita Bruta
a Recolher; PIS Importao a Recolher; Cofins Importao a Recolher; Emprstimos
Bancrios; etc.
Passivo No Circulante
Neste grupo so escrituradas as obrigaes da entidade, inclusive financiamentos para
aquisio de direitos do ativo no circulante, quando se vencerem aps o exerccio seguinte.
No caso de o ciclo operacional da empresa ter durao maior que a do exerccio social, a
concepo ter por base o prazo desse ciclo. Exemplos: Adiantamento de Scios;
Adiantamento de Acionistas; Emprstimos de Coligadas; Emprstimos de Controladas,
etc.
Patrimnio Lquido
a diferena entre o valor dos ativos e dos passivos. constitudo por Capital Social,
Reservas de Capital, Ajustes de Avaliao Patrimonial, Reservas de Lucros, Aes em
Tesouraria e Prejuzos Acumulados.
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Receita Operacional
A receita operacional representa a receita total ou bruta das atividades da empresa, isto , de
suas operaes normais e habituais. Trata-se do volume de produtos ou servios vendidos
pela empresa durante o perodo representado.
Vendas Canceladas
So as vendas dos produtos que foram devolvidos pelos clientes, em funo de no atenderem
s suas expectativas, apresentarem defeitos ou qualquer outro motivo do qual o produto tenha
voltado para as mos da companhia, onde ela no obteve lucro.
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Depois, basta adicionar o custo para aumentar o estoque durante o ano e depois subtrair o
valor em dinheiro do estoque restante no fim do ano.
Lucro Bruto
O lucro bruto a diferena entre a receita operacional lquida e o custo das
mercadorias/servios vendidos, representando a quantidade de dinheiro que a empresa
ganhou com sua receita total aps subtrair os custos de matria prima e mo de obra usada
para produzir os bens. Podemos a partir da calcular a margem de lucro bruto, bastando dividir
o lucro bruto pela receita total.
Despesas Operacionais
As despesas operacionais so todas aquelas despesas necessrias atividade da empresa,
como as despesas com vendas e administrativas, para comercializao do produto, pesquisa e
desenvolvimento de novos produtos, depreciao e amortizao, e outros gastos que a
empresa possa vir a ter que faa parte de suas operaes.
Nesta conta, entra todas as despesas ou receitas que a empresa possui participao em outras
empresas.
ESTRUTURA E ANLISE DE BALANO - 3 ANO ENSINO MDIO TCNICO - 2015
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Lucro operacional
O lucro operacional o lucro bruto descontado de todas as despesas operacionais e a
equivalncia patrimonial.
Receitas no operacionais
As receitas no operacionais so os lucros obtidos com as transaes eventuais, que no
fazem parte das atividades operacionais da empresa e que no se repete habitualmente.
Despesas no operacionais
Da mesma forma que as receitas no operacionais, as despesas no operacionais tambm
ocorrem ocasionalmente, e no fazem parte das atividades operacionais da empresa.
Despesas Financeiras
Todas despesas e receitas financeiras referente a juros, descontos concedidos, descontos
obtidos, etc.
Lucro lquido
O lucro lquido indica o resultado do exerccio aps a deduo de todos os custos envolvidos.
nessa conta que verificamos quanto dinheiro a empresa ganhou depois de pagar o imposto de
ESTRUTURA E ANLISE DE BALANO - 3 ANO ENSINO MDIO TCNICO - 2015
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renda. Ele a parte que sobrou para os acionistas e os scios. Parte deste lucro poder ser
distribudo sob a forma de dividendos ou poder ser reinvestida na prpria empresa.
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229.361 181.066
Despesas e receitas operacionais
Com vendas
Gerais e administrativas
Honorrios da administrao
Outras despesas e receitas operacionais, lquidas
Resultado antes das participaes societrias
e resultado financeiro
Resultado das participaes societrias
Equivalncia patrimonial
Resultado financeiro
Receitas financeiras
Despesas financeiras
Resultado antes das provises tributrias
Proviso para imposto de renda e contribuio social
Corrente
Diferido
Lucro lquido do exerccio
20
20
8
21
10.2
22
16.1.
16.1.
(124.164) (102.355)
(47.046) (39.492)
(1.140)
(1.003)
4.850
3.758
61.861
41.974
(619)
(619)
(338)
(338)
(23.950) (10.618)
3.428
7.633
(27.378) (18.251)
37.292
31.018
(8.972)
28.320
(7.008)
(4.460)
19.550
FLUXO DE CAIXA
O fluxo de caixa talvez seja o principal instrumento de anlise de uma empresa. Ele demonstra
efetivamente o dinheiro que realmente entra ou sai de seu caixa, propiciando identificar o
processo de circulao do dinheiro, atravs da variao de caixa e equivalentes.
O fluxo de caixa poder ser feito pelo caixa passado, isto , pelo que j foi realizado, pela
previso do caixa, isto , se referindo a um perodo futuro ou considerando o passado, sendo
feitos ajustes de certos usos futuros obrigatrios de recursos que ocorrero no exerccio
seguinte. Alm disso, o fluxo de caixa, se tratando de anlise de projetos, permite fazer uma
anlise de viabilidade do projeto em questo, a fim de saber se o projeto economicamente
vivel ou no, isto , se justificvel o investimento no projeto ou no.
O fluxo de caixa comea com o caixa das atividades operacionais, comeando com o lucro
lquido somado com o valor das depreciaes e amortizaes, uma vez que estas no
ESTRUTURA E ANLISE DE BALANO - 3 ANO ENSINO MDIO TCNICO - 2015
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consomem caixa, pois representam o que j foi gasto anos antes. Depois, vem o fluxo de caixa
das operaes de investimentos, que inclui todas as despesas com ativos fixos feitos pela
empresa em um determinado perodo contbil. Alm disso, esto includos nessa categoria a
soma do dinheiro gasto ou recebido pela compra ou venda de ativos que geram receita. Por
ltimo, esto as atividades de financiamento, que mede o fluxo de entrada e sada de dinheiro
de uma companhia gerado por operaes financeiras. Esto includas aqui as sadas de caixa
para o pagamento de dividendos, alm de recompra de aes da prpria empresa. Se for
somado o caixa das atividades operacionais, o caixa das atividades de investimentos e o caixa
das atividades de financiamento, ser obtido o resultado final de caixa.
Mtodo direto
No mtodo direto, possvel ter uma viso analtica das entradas e sadas do dinheiro na
empresa. Os principais recebimentos e pagamentos podem ser obtidos dos registros contbeis,
das mudanas ocorridas no estoque e contas a pagar e receber, dos ajustes de vendas e
custos e de outros itens que no envolvam o caixa.
Mtodo indireto
O mtodo indireto chega variao de caixa, porm com menos riqueza de informao. Ele
determinado ajustando o lucro lquido ou prejuzo quanto aos efeitos de mudanas ocorridas no
perodo nos estoques e contas operacionais a pagar e receber e nos itens que no afetam o
caixa, como depreciao, provises, impostos diferidos, variaes cambiais, resultados de
equivalncia
patrimonial
em
investimentos
participaes
de
minoritrios e todos os outros itens cujos efeitos sobre o caixa sejam fluxo de caixa decorrentes
de atividades de investimento e financiamento.
Vamos descrever e explicar as principais contas que compe uma demonstrao de fluxo de
caixa, e verificar o porqu que essa demonstrao muito importante param se analisar as
atividades de uma empresa e identificar se ela lucrativa, possui uma boa gerao de caixa,
suas vantagens competitivas e se ela possui um futuro promissor ou est apresentando
dificuldades financeiras, econmicas, entre outras.
A seguir, um exemplo de uma demonstrao de fluxo de caixa da empresa Companhia
Siderrgica Nacional CSN, referente ao 2 trimestre de 2013:
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Atividades Operacionais
O fluxo de caixa decorrente das atividades operacionais basicamente oriundo das principais
atividades geradoras de receitada das empresas. Para uma empresa saudvel, o montante
gerado atravs das atividades operacionais tem que ser suficiente para pagar todas as
despesas, amortizar emprstimos, pagar dividendos e juros sobre capital prprio, fazer novos
investimentos e continuar gerando fluxos futuros de caixa, tornado um ciclo sem fim. Os
principais itens das atividades operacionais de caixa so listados a seguir:
Contas a Receber
So todas as contas de clientes recebidas no perodo, atravs da venda de mercadorias ou
servios da empresa. Se uma empresa vendeu a prazo, os recebimentos futuros no devero
entrar aqui, pois ainda no foi efetivamente recebido. Para ficar mais fcil de montar o fluxo de
caixa, para calcular o quanto foi recebido efetivamente das vendas, basta pegar a receita
lquida mais os impostos da demonstrao de resultado e as duplicatas a receber do balano
patrimonial. Caso a empresa tenha alguma perda com vendas de mercadorias, dever ser
computado nessa conta, como por exemplo, proviso para devedores duvidosos.
Fornecedores
Nesta conta inclui-se todos os pagamentos a fornecedores. Da mesma forma que as contas a
receber, as contas de fornecedores tambm podem ser pagas prazo. Dessa maneira, o
montante pago aos fornecedores nessa conta representado pelas compras do perodo mais a
variao da dvida da empresa junto aos fornecedores. Quando se tratar de uma empresa
comercial, os custos das mercadorias vendidas mais a variao dos estoques representam as
compras. No caso de uma indstria, tanto os estoques quanto o custo dos produtos vendidos
contm custos de mo-de-obra e outros custos indiretos no relacionados com a conta de
fornecedores.
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Receitas Financeiras
As receitas financeiras so aquelas geradas atravs das aplicaes financeiras. Quando uma
empresa possui dinheiro disponvel em caixa, ela faz aplicaes em CDBs, fundos de
investimentos, operaes compromissadas, debntures, aes e diversas outras aplicaes,
ganhando um juros. Esses juros so as receitas financeiras, que tambm computado no fluxo
de caixa, pois houve um ganho efetivo de dinheiro durante o perodo analisado.
IR/CSL diferidos
Os fluxos de caixa referentes ao imposto de renda e contribuio social sobre o lucro lquido
devem ser apresentados separadamente como fluxos de caixa das atividades operacionais, a
menos que possam ser especificamente relacionados com atividades de investimento e
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financiamento. Quando os fluxos de caixa dos impostos forem alocados em mais de uma
classe de atividade, o valor total dos impostos pagos no perodo tambm deve ser divulgado.
Atividades de Investimento
As atividades de investimentos representam os gastos feitos pela empresa com a finalidade de
gerar resultados e fluxos de caixa futuros. Se a empresa gasta dinheiro com maquinrios,
prdios, equipamentos e outros ativos, seu objetivo gerar mais produo e receita no futuro,
a fim de ganhar mais dinheiro e renovar o clico de investimento. Entre as principais contas de
atividades de Investimentos, podemos destacar:
Imobilizado/Intangvel
So todos os pagamentos e desembolsos de caixa para aquisio do ativo imobilizado e
intangvel, alm de ativos de longo prazo. Esses desembolsos incluem os custos de
desenvolvimento e ativos imobilizados de construo prpria. possvel obter ganhos com o
ativo imobilizado, quando, por exemplo, a empresa vende um ativo e recebe um caixa por ela.
A aquisio ou a venda de aes de participaes societrias em joint ventures tambm so
computados nas atividades de investimentos.
Derivativos
Se refere aos pagamentos ou recebimentos de caixa por contratos futuros, a termo, de opo
ou swap, desde que tais contratos no sejam mantidos para negociao imediata ou venda
futura, ou os pagamentos forem classificados como atividades de financiamento. Caso a
empresa mantenha posies derivativas de hedge, os fluxos de caixa do contrato devero ser
classificados do mesmo modo como forma classificados os fluxos de caixa da posio que
estiver sendo protegida.
Atividades de Financiamento
As atividades de financiamento so os fluxos de caixa recebidos pela emisso de debentures
ou bonds, emprstimos, ttulos e valores mobilirios (aes), mtuos e outros emprstimos de
curto e longo prazo. Quando a empresa recebe dinheiro oriundos dessas atividades, elas so
classificadas como atividades de financiamento, e, como houve entrada de dinheiro na
companhia, devero constar no fluxo de caixa no perodo analisado. As principais contas que
fazem parte das atividades de financiamento so:
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Aumento de Capital
Se os scios da companhia fizerem qualquer aporte adicional de capital, tambm chamado de
aumento de capital, dever ser contabilizado nessa conta, no devido perodo. Essas
informaes tambm constam na demonstrao de resultado de exerccio DRE.
Obviamente, por se tratar de um demonstrativo contbil, suas informaes devem ser extradas
da escriturao, com base nas Normas Contbeis vigentes e tendo como base o Princpio
Contbil da Competncia.
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A riqueza gerada pela empresa, medida no conceito de valor adicionado, calculada a partir
da diferena entre o valor de sua produo e o dos bens e servios produzidos por terceiros
utilizados no processo de produo da empresa.
A utilizao do DVA como ferramenta gerencial pode ser resumida da seguinte forma:
O valor adicionado demonstra, ainda, a efetiva contribuio da empresa, dentro de uma viso
global de desempenho, para a gerao de riqueza da economia na qual est inserida, sendo
resultado do esforo conjugado de todos os seus fatores de produo..
A Demonstrao do Valor Adicionado, que tambm pode integrar o Balano Social, constitui,
desse modo, uma importante fonte de informaes medida que apresenta esse conjunto de
elementos que permitem a anlise do desempenho econmico da empresa, evidenciando a
gerao de riqueza, assim como dos efeitos sociais produzidos pela distribuio dessa riqueza.
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Modelo de DVA
Demonstrao do Valor Adicionado
Cia. Produtiva
em R$ mil
20X1
20X2
DESCRIO
1-RECEITAS
1.1) Vendas de mercadoria, produtos e servios
1.2) Proviso p/devedores duvidosos Reverso/(Constituio)
1.3) No operacionais
2-INSUMOS ADQUIRIDOS DE TERCEIROS (inclui ICMS e IPI)
2.1) Matrias-Primas consumidas
2.2) Custos das mercadorias e servios vendidos
2.3) Materiais, energia, servios de terceiros e outros
2.4) Perda/Recuperao de valores ativos
3 VALOR ADICIONADO BRUTO (1-2)
4 RETENES
4.1) Depreciao, amortizao e exausto
5
VALOR
ADICIONADO
LQUIDO
PRODUZIDO
PELA
ENTIDADE (3-4)
6 VALOR ADICIONADO RECEBIDO EM TRANSFERNCIA
6.1) Resultado de equivalncia patrimonial
6.2) Receitas financeiras
7 VALOR ADICIONADO TOTAL A DISTRIBUIR (5+6)
8 DISTRIBUIO DO VALOR ADICIONADO
8.1) Pessoal e encargos
8.2) Impostos, taxas e contribuies
8.3) Juros e aluguis
8.4) Juros s/ capital prprio e dividendos
8.5) Lucros retidos / prejuzo do exerccio
* O total do item 8 deve ser exatamente igual ao item 7.
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NDICES E INDICADORES
FINANCEIROS
INDICADORES DE LIQUIDEZ
Os indicadores de liquidez visam descobrir se a empresa possui dinheiro suficiente para honrar
suas obrigaes. Suas informaes so retiradas somente do balano patrimonial. Os
indicadores de liquidez so:
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Como podemos notar atravs da frmula, seu clculo feito a partir dos direitos de curto prazo
da empresa, como caixa, estoques, contas a receber e as dvidas de curto prazo, como
emprstimos e financiamentos. Se o resultado do ndice de liquidez corrente for > 1, significa
que a empresa possui meios de honrar com suas obrigaes de curto prazo, demonstrando
uma folga no disponvel. Se o resultado for = 1, significa que os direitos e obrigaes de curto
prazo so iguais. J se o resultado for < 1, a empresa poder apresentar problemas, pois suas
disponibilidades so insuficientes para honrar com suas obrigaes de curto prazo.
Entretanto, apresentar um alto ndice de liquidez corrente pode no ser to bom assim, pois
poder significar que a empresa possui muito dinheiro atrelado a ativos no produtivos, como
estoques que no esto sendo vendidos e se tornando obsoletos. O correto sempre analisar
os ndices do setor, achando uma mdia para o ndice de liquidez corrente. Se estiver acima da
mdia, poder ser uma boa notcia, mas se estiver muito abaixo da mdia, pode ser que a
empresa esteja passando por dificuldades financeiras.
O resultado deste ndice ser sempre menor que o ndice de liquidez corrente, sendo sua
interpretao a mesma.
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Como todos os indicadores de liquidez, o ndice de liquidez geral dever ser analisado em uma
determinada empresa comparando com ndice mdio do setor. Alm disso, existem empresas
que podem apresentar um pssimo ndice de liquidez geral, mas que no necessariamente
esteja em uma situao desconfortvel. Por exemplo, uma empresa que possui um giro de
estoques muito grande, pode fazer com que o ndice apresente um valor pssimo, entretanto,
ela pode estar em dia com seu fornecedor e at mesmo ter uma folga de caixa.
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Se o resultado da conta for 40, por exemplo, vai indicar que a empresa demora, em mdia, 40
dias para receber suas vendas a prazo. O fato de demorar mais ou menos para receber suas
vendas a prazo pode ter vrios fatores, como por exemplo, o ramo do negcio, a eficincia do
perodo de cobrana, a situao financeira dos clientes, a economia como um todo, etc.
Quanto menor for esse prazo, melhor. O resultado ter que ser comparado com outras
empresas do setor. Se o resultado for menor, isto , se o prazo mdio de recebimento das
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vendas for mais baixo que seus concorrentes, a empresa pode ter uma vantagem competitiva
perante outras empresas do mesmo setor.
O ndice de giro do ativo imobilizado indica quanto empresa vendeu para cada $ 1,00 de
investimento total. Quanto maior seu valor melhor, pois indica que a empresa eficiente em
usar seus ativos permanentes para gerar receita.
Quanto maior for esse ndice, melhor, pois indicar que a empresa utiliza bem o total de seus
ativos, trazendo maior retorno sobre o capital investido. Em outras palavras, se a empresa
apresentar um ndice alto, ou maior do que a mdia do setor significar que ela gerou um
volume suficiente de negcios, dado seu investimento total em ativos. Este um ndice muito
importante, uma vez que indica se as operaes, e consequentemente as receitas, foram ou
no financeiramente eficientes. Caso a companhia apresente um ndice baixo, ela ter que
aumentar suas vendas e vender alguns ativos.
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Quanto maior for o giro, melhor para a empresa. Entretanto, giros muito altos podem indicar
uma poltica de crdito deficiente.
ndice de prazo mdio de estoque = Estoque mdio x 360 / Custo das vendas
O resultado indicar quantos dias, em mdia, a empresa demorou a renovar seu estoque. O
prazo mdio de estoque pode variar para cada empresa. Por exemplo, um supermercado
possui um giro do estoque muito alto. J uma concessionria que vende carros de luxo possui
um baixo giro do estoque. Para saber se a empresa mantm nveis saudveis de giro do
estoque, o ndice dever ser comparado com outras empresas do mesmo setor.
Para uma empresa, quanto maior o prazo de pagamento de fornecedores, melhor. Por isso,
quanto maior o ndice, melhor, pois ele indica a quantidade de dias mdio que a empresa
demora a pagar seus fornecedores.
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ndice de endividamento
O ndice de endividamento, tambm chamado de ndice de endividamento total, a relao
entre o total de ativos e o total de passivos. Descrito em porcentagem, ele mede o percentual
de fundos gerados pelos passivos circulantes e dvidas de longo prazo. A frmula para calcular
o ndice de endividamento geral a seguinte:
ndice de dvida/patrimnio
O ndice de dvida/patrimnio informa quanto de patrimnio lquido a empresa tem para cada $
1 de dvida. Esse ndice tem a mesma finalidade que o ndice de endividamento, porm,
mostrado em moeda e no em percentual. A frmula para se calcular o ndice da
dvida/patrimnio a seguinte:
Quanto maior o ndice, pior. Quanto mais alto ele for, maior ser a participao de capital de
terceiros na empresa, e, consequentemente, maior ser a dvida da empresa. De novo, sempre
bom comparar com a mdia do setor, a fim de verificar se a empresa est muito alavancada.
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O resultado da conta indicar quantas vezes os juros esto cobertos, isto , quantas vezes o
lucro operacional da empresa ser capaz de pagar as despesas de juros. Portanto, quanto
maior o ndice, melhor. Se uma empresa apresentar um ndice de cobertura de juros de 3,6x,
por exemplo, e a mdia do setor for de 6x, essa empresa estar cobrindo suas despesas com
juros com uma baixa margem de segurana, fazendo com que provavelmente a empresa tenha
dificuldades em tomar recursos emprestados de terceiros.
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A margem lquida indica o percentual de ganho da companhia sobre suas vendas, aps a
deduo de todas as despesas, inclusive despesas com juros e imposto de renda. Por
exemplo, a margem de lucro lquido de uma empresa pode ser de 9%. Mas para sabermos se
essa margem est boa ou no, temos que comparar com outras empresas do mesmo ramo. Se
esse valor for maior, temos uma empresa com vantagem competitiva perante seus
concorrentes. Entretanto, se estiver abaixo, a empresa pode estar operando com ineficincia
ou ter altas despesas com juros.
A margem de lucro bruto indica o quanto a empresa est ganhando como resultado direto de
suas atividades operacionais. Quanto maior for a margem bruta, maior ser a rentabilidade das
vendas. Por exemplo, se uma companhia apresentar uma margem de lucro bruto de 62%,
significa que a cada $ 1 de venda de suas mercadorias ou prestao de servios, $ 0,62 , de
fato, lucro. Para saber se a margem bruta de uma determina empresa alta, basta comparar
com outras empresas do setor.
ESTRUTURA E ANLISE DE BALANO - 3 ANO ENSINO MDIO TCNICO - 2015
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Quanto maior for o rendimento da empresa sobre o total dos ativos, melhor, e quanto mais
capitalizada a empresa for, menor ser o ROA. Se uma empresa apresentar um baixo ndice
de retorno sobre o ativo total, sua capacidade de gerao de receita operacional ser
insuficiente, ou ela est pagando altas despesas com juros. Para uma melhor interpretao do
ROA, ser necessrio comparar com perodos passados, a fim de ver a evoluo da empresa
ao longo do tempo. Alm disso, comparar o ROA com outras empresas do setor fundamental
a fim de descobrir se essa empresa apresenta uma vantagem competitiva perante seus
concorrentes.
O ROE tambm considerado um ndice muito importante, pois ele mede a capacidade de
uma empresa de agregar valor a ela mesma utilizando recursos prprios, fazendo com que ela
cresa usando somente aquilo que ela j tem. Assim como o ROA, importante verificar a
evoluo do ndice ao longo do tempo, alm de comparar com o ndice de outras empresas.
ESTRUTURA E ANLISE DE BALANO - 3 ANO ENSINO MDIO TCNICO - 2015
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ndice de preo/lucro
O ndice de preo por lucro (em ingls, prince/earnings P/E) mostra quanto os investidores
esto dispostos a pagar por $ de lucros reportados. Alm disso, ele usado para medir quo
barato ou caro est uma ao. um dos indicadores mais utilizados pelos investidores. A
frmula para calcular o ndice de preo/lucro a seguinte:
Quanto mais alto for o ndice, mais fortes so as expectativas de crescimento da empresa.
Logo, se duas empresas do mesmo setor apresentarem ndices muito diferentes, ser
prefervel investir na ao que apresentar o maior preo/lucro. Alm disso, o ndice dever ser
comparado com o passado e com outras empresas do mesmo setor.
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Os preos das aes dependem da capacidade da empresa de gerar lucro e fluxo de caixa.
Logo, o ndice de preo/fluxo de caixa representa o valor que o investidor est disposto a pagar
por um valor gerado a partir das operaes de determinada empresa. A frmula para calcular o
ndice de preo/fluxo de caixa a seguinte:
A taxa de preo/fluxo de caixa pode informar aos investidores aproximadamente quanto eles
recebero por um valor de fluxo de caixa. Este ndice importante para identificar se comprar
aes de uma determinada empresa ser rentvel no futuro, fazendo com que o preo da ao
cresa e aumente e agregue valor ao acionista.
Achado o valor da conta acima, basta comparar com o preo que a ao est sendo negociada
no mercado. Se os preos negociados no mercado estiverem menor que o valor patrimonial da
empresa, poder ser uma boa indicao para comprar as aes. Caso contrrio, isto , se o
preo da ao negociado no mercado estive acima do valor patrimonial, poder indicar que a
empresa est sendo bem vista futuramente, e que os lucros futuros so promissores, ou
tambm poder indicar uma precificao errada do mercado.
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patrimonial por ao
Somente como definio, o valor de mercado o valor que os investidores esto dispostos a
pagar em negociao na bolsa de valores, e o valor contbil o valor da empresa com base no
patrimnio lquido obtido pela diferena entre o ativo e o passivo.
Demonstra o valor (em moeda) investido com recursos prprios no capital em giro do negcio.
CAPITAL CIRCULANTE LQUIDO (CCL) = AC PC
Reflete o volume (em moeda) de recursos lquidos aplicados em capital em giro do negcio.
Efeito Tesoura
O "efeito tesoura" teve seu conceito desenvolvido por Michel Fleuriet e equipe, publicado no
livro A Dinmica Financeira das Empresas Brasileiras, em coedio da Consultoria Editorial
Ltda. e da Fundao Dom Cabral, Belo Horizonte, 1980. O conceito de "efeito tesoura" traz em
seu bojo outros conceitos revolucionrios para uma adequada sistematizao da alavancagem
financeira de uma empresa, principalmente levando-se em conta os emprstimos de curto
prazo.
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Na maioria das empresas, as sadas de caixa ocorrem antes das entradas de caixa. Essa
situao cria uma necessidade de aplicao permanente de fundos, que se evidencia no
balano por uma diferena positiva entre o valor das contas cclicas do ativo e das contas do
passivo. Essa diferena entre as contas cclicas que se denomina NCG.
Em alguns raros casos, possvel que a NCG seja negativa. As sadas de caixa, nesses
casos, ocorrem depois das entradas de caixa. O passivo cclico maior do que o ativo cclico,
tornando-se uma fonte de fundos para a empresa. Este, pelo menos, era o caso de muitos
supermercados, que recebiam o valor de suas vendas antes de ter que pagar a seus
fornecedores de mercadorias.
O Saldo de Tesouraria (T) definido como a diferena entre o ativo e o passivo errticos,
conforme expresso a seguir: T = ativo errtico passivo errtico.
Se o Capital de Giro for insuficiente para financiar a Necessidade de Capital de Giro, o Saldo
de Tesouraria ser negativo, com o passivo errtico maior do que o ativo errtico. Essa
condio indica que a empresa est financiando parte de sua Necessidade de Capital de Giro
e/ou ativo permanente com fundos de curto prazo, aumentando, portanto, seu risco de
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insolvncia. Por outro lado, quando T positivo, a empresa dispe de fundos de curto prazo
que podero ser aplicados em ttulos de liquidez imediata. No entanto um Saldo de Tesouraria
positivo em nveis elevados no significa, necessariamente, uma condio desejvel para a
empresa. Na verdade, isto pode significar que seus dirigentes no esto aproveitando as
oportunidades de investimento propiciadas por sua estrutura financeira. Sinal de que a
empresa ainda no tem uma estratgia dinmica de investimentos.
O "efeito tesoura" ocorre quando a empresa financia a maior parte da NCG atravs de
crditos de curto prazo. Nesse caso, o Saldo de Tesouraria (T) se apresenta negativo e
crescendo, em valor absoluto, proporcionalmente mais do que a NCG.
A empresa est se desenvolvendo num "efeito tesoura" quando este ndice se eleva com o
passar do tempo. O acompanhamento cuidadoso do Saldo de Tesouraria, observado sob o
prisma do grau de alavancagem operacional e financeira, dar ao empresrio uma medida
adequada de como e quanto se endividar. Nem sempre o crescimento das vendas um
movimento sadio, nem sempre a queda nas vendas um movimento pernicioso. Tudo depende
da relao entre a variao da NCG sobre as vendas, bem como do autofinanciamento sobre
as vendas.
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EXERCCIOS
Com o Balancete de Verificao referente ao ano de 2008 abaixo, faa o Balano
Patrimonial e calcule CCP e CCL.
CIA. TEIXEIRA
Contas
Caixa
Duplicatas a receber
Mercadorias ( Estoque)
Aplicaes Longo Prazo
Proviso para devedores duvidosos
Despesas Antecipadas
Mquinas e Equipamentos
Depreciao acumulada de maquinas e
equip.
Duplicatas a pagar
Adiantamento de clientes
Capital
Reserva legal
Reserva de lucros
Vendas ( receita)
Receita de juros
Despesas de alugueis
Salrios a pagar
Despesas bancrias
Despesas de depreciao
Despesas com salarios
Despesas com propaganda e publicidade
Totais
SALDO
Devedor
30.000
10.000
6.000
35.000
Credor
300
1.000
15.000
4.000
6.000
2.000
31.410
3.000
2.000
64.000
1.000
710
2.000
500
1.500
12.000
4.000
115.710
115.710
Venda de 30% dos estoques com lucro de 100% para recebimento em Duplicatas;
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A Anlise Vertical, consiste na determinao dos percentuais dos grupos ou contas do balano
patrimonial, em relao ao valor total do ativo ou passivo. Determina tambm a
proporcionalidade do demonstrativo do resultado em relao a Receita Liquida de Vendas.
Vamos imaginar que o total de Disponibilidades seja R$ 1620, e o total do Ativo Circulante seja
R$ 2770.
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Exemplo Prtico
BALANO PATRIMONIAL
Valores Absolutos
Contas do Ativo
R$
Ativo Circulante
600.000
60.000
36.000
204.000
300.000
100.000
100.000
300.000
90.000
195.000
15.000
1.000.000
Caixa
Banco
Clientes
Mercadorias
Ativo No Circulante
Duplicatas a Receber
Ativo Permanente
Imveis
Veculos
Mveis e Utenslios
Total do Ativo
Contas do Passivo
Valores Absolutos
R$
Passivo Circulante
Fornecedores
Duplicatas a Pagar
Emprstimos
Passivo No Circulante
Emprstimos
Total do Exigvel
Patrimnio Lquido
Capital
Reservas
Lucros ou Prej. Acumulado*
Total do Passivo
294.000
60.000
130.000
104.000
200.000
200.000
494.000
506.000
200.000
143.000
163.000
1.000.000
Anlise
Vertical
%
60,00
6,00
3,60
20,40
30,00
10,00
10,00
30,00
9,00
19,50
1,50
100,00
Anlise
Vertical
%
29,40
6,00
13,00
10,40
20,00
20,00
49,40
50,60
20,00
14,30
16,30
100,00
Contas
RECEITA LQUIDA DE VENDAS
(-) Custo de Mercadorias Vendidas
(=) LUCRO BRUTO
(-) DEPESAS OPERACIONAIS
Despesas
com
Vendas
Despesas Gerais e Administrativas
Outras Despesas Operacionais
(+) OUTRAS RECEITAS OPERACIONAIS
(=) RESULTADO OPERACIONAL
(+) RECEITAS FINANCEIRAS
(-) DESPESAS FINANCEIRAS
(=) RESULTADO OPERACIONAL
(+ OU -) RESULTADOS NO OPERAC.
(=) RESUL. DO EXERC. ANTES PROVIS.
(-) PROVISES
(-) PARTICIPAES
(=) LUCRO LQUIDO DO EXERCCIO
Valores
Absolutos
R$
1.071,225
(450.000)
621.225
Anlise
Vertical
%
100,00
42,00
58,00
(144.450)
(257.310)
(9.000)
18.085
228.550
36.000
(8.550)
256.000
(26.000)
230.000
(36.000)
194.000
13,48
24,02
0,84
1,68
21,33
3,36
0,79
23,89
2,42
21,47
3,36
18,11
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EXERCCIOS
Com a relao de contas abaixo, faa a DRE, BP e a Anlise Vertical.
Contas
Disponveis
Estoques
Aplicaes LP
Emprstimos LP
Despesas de salrios
CMV
Despesas de IR
Capital
Imveis para uso
Marcas e patentes
Depreciao Inves.
Valores
150.000
80.000
34.000
20.000
8.000
100.000
15.000
Calcular
100.000
30.000
6.000
Contas
Fornecedores
Clientes
Ad. Clientes
Salrios a pagar
Receitas de vendas
Impostos a pagar
Lucros acumulados
Prejuzos acumul.
Imveis aluguel
Depreciao Imob.
Reservas
Valores
20.000
16.000
12.000
10.000
200.000
10.000
20.000
10.000
60.000
10.000
16.000
ANLISE HORIZONTAL
A Anlise Horizontal, tambm denominada por alguns analistas como Anlise por meio de
nmeros-ndices, tem por finalidade evidenciar a evoluo dos itens das demonstraes
financeiras ao longo dos anos.
Para efetuar o clculo necessrio que voc tenha pelo menos dois Balanos Patrimoniais e
duas Demonstraes de Resultado do Exerccio.
No exemplo abaixo, para se chegar ao percentual de 2002 foi necessrio dividir o valor de
2002 pelo valor de 2001 e multiplicar por 100.
Exemplo do Ativo Circulante:
548.000,00
---------------- x 100 = 91%
600.000,00
Isso indica que a empresa teve uma queda de 9% com relao ao ano passado, pois 100 91
= 9.
Exemplo prtico
A anlise horizontal realizada com a utilizao de ndices. Um determinado exerccio ano
considerado a base, e seu valor ser associado a 100. Dessa forma, os ndices dos exerccios
sociais subsequentes sero todos expressos em termos do ndice-base (100).
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BALANO PATRIMONIAL
ATIVO/PASSIVO
Ativo Circulante
Ativo No Circulante
Realizvel a Longo Prazo
Investimento
Imobilizado
Intangvel
Total
Passivo Circulante
Passivo no Circulante
Patrimnio Lquido
Total
2007
AH
100.000 100
160.000
120.000
80.000
100.000
560.000
70.000
150.000
340.000
560.000
100
100
100
100
100
100
100
100
100
2008
AH
110.000 110
184.000
130.000
100.000
160.000
684.000
90.300
200.000
393.700
684.000
115
108
125
160
122
129
133
116
122
2009
95.000
AH
086
192.000
145.000
130.000
170.000
732.000
106.400
235.000
390.600
732.000
104
112
130
106
107
118
118
099
107
Para conhecer a variao dos nmeros ndices e consequentemente seu significado basta
fazer a subtrao deste nmero por 100, o resultado ser a variao. Por exemplo:
Ativo Circulante
2007
2008
100.000,00
110.000,00
110.000,00 (ano base/2008)/ 100.000,00 (2007) = 1,10 X 100 = 110 ( nmero ndice)
110 100 = 10
Como o nmero ndice (110) maior que 100, houve um aumento no Ativo Circulante de 2008
para 2009, e como o resultado da subtrao do nmero ndice por 100 foi 10 (positivo) diz-se
que o aumento foi de 10%.
EXERCCIOS
Com a relao de contas abaixo, monte o Balano Patrimonial de 2008 e com os
lanamentos a seguir, monte o Balano Patrimonial de 2009.
CONTAS
Disponibilidades
Investimentos CP
Contas a receber LP
Fornecedores
Salrios a pagar
Ttulos a pagar LP
Reservas
CMV
Outras receitas
R$
121.0000
35.000
180.000
187.000
39.000
25.000
70.000
250.000
20.000
CONTAS
Contas a receber
Estoques
Ttulos receber LP
Impostos a pagar
Fornecedores LP
Capital
Vendas mercadorias
Despesas diversas
Despesas de IR
R$
410.000
320.000
30.000
60.000
35.000
Calcular
500.000
80.000
25.000
Pgina 53
Exerccios
Com as contas abaixo, apure o resultado do exerccio, faa o Balano Patrimonial e
calcule o indicadores.
Contas
Disponveis
Estoques
Aplicaes LP
Emprstimos concedido LP
Despesas de salrios
CMV
Despesas de IR
Capital
Imveis para uso
Marcas e patentes
Depreciao Investimento
Valores
120.000
120.000
55.000
20.000
10.000
150.000
12.000
Calcular
120.000
30.000
6.000
Contas
Fornecedores
Clientes
Ad. Fornecedores
Salrios a pagar
Receitas de vendas
Salrios a pagar
Lucros acumulados
Prejuzos acumul.
Imveis aluguel
Depreciao Imobilizado
Amortizaes Intangvel
Valores
30.000
30.000
12.000
15.000
300.000
10.000
35.000
20.000
80.000
10.000
3.000
que o total dos bens fixos (imobilizado e investimentos) so de 30% sobre o ativo total
e que as depreciaes so de 10% sobre esse total;
Pgina 54
Valores
130.000
180.000
55.000
20.000
10.000
230.000
18.000
Calcular
150.000
20.000
10.000
Contas
Ttulos a pagar
Ad. Clientes
Ad. Fornecedores
Salrios a pagar
Receitas de vendas
Duplicatas a pagar LP
Lucros acumulados
Prejuzos acumul.
Imveis aluguel
Depreciao Imob.
Amortizaes Intangvel
Valores
40.000
20.000
18.000
20.000
400.000
20.000
38.000
15.000
100.000
15.000
2.000
IF = PL : AT
END1 = (PC + PNC) : PL
END2 = (PC + PNC) : AT > QTD. END.: Muito alto, Satisfatrio ou Muito baixo a mdia mundial
de 40% - Quanto maior pior.
G OU S = AT : (PC + PNC)
EXERCCIOS
Admita que a Cia. Teixeira apresente o seguinte Balano Patrimonial em 31/12/00
Ativo
Circulante
Caixa
Estoque
31/12/00
31/01/01
100.000
400.000
Passivo
Circulante
Fornecedores
Contas a Pagar
31/12/00
31/01/01
200.000
150.000
Exigvel a LP
Imobilizado
Instalaes
Mveis e Utenslios
Mquinas
350.000
50.000
Patrimnio Lquido
Capital
Lucros Acumulados
500.000
50.000
Total
900.000
Total
900.000
Pgina 55
Anlise Horizontal:
Os Indicadores de Liquidez:
Endividamente1 = PT : PL
Endividamento2 = PT : AT
Garantia = AT : PT
Com os lanamentos abaixo, monte a DRE e calcule os indicadores acima.
Pgina 56
Frmulas:
MB = LB : VL
RSPL = LL : PL
MO = LO : VL
RSI = LL : AT
ML = LL : VL
GA = RV : AT
EXERCCIO 1
Com os dados abaixo, faa todos os indicadores operacionais conforme exemplos acima.
50.000
85.000
160.000
55.000
250.000
68.000
210.000
75.000
80.000
225.000
27.000
25.000
120.000
21.000
45.000
EXERCCIOS 2
Monte o Balano Patrimonial com as contas abaixo:
CONTAS
Disponvel
Mquinas
Fornecedores
Duplicatas a receber
Capital
R$
220.000
130.000
150.000
80.000
80.000
CONTAS
Estoques
Contas a pagar
Aes outras empresas
Lucros acumulados
Financiamentos pagar LP
R$
100.000
180.000
180.000
220.000
80.000
RESPONDA:
Pgina 57
2. Endividamente :
a) Alto
b) Baixo
c) Insuficiente
d) N.D.A.
3. A Qualidade da dvida :
a) Ruim
b) Excelente
c) Elevada
d) N.D.A
5. A empresa :
a) Indstria
b) Comrcio
c) Prestao de Servios
d) N.D.A.
6. A empresa vende:
a) somente vista
b) prazo
c) impossvel responder
d) N.D.A
70.000
d) N.D.A
70.000
b)
50.000
Pgina 58
c) -10.000
d) N.D.A.
TIPO DE INDICADOR
Liquidez Corrente
Liquidez Seca
Liquidez Geral
Endividamente
Quantidade
Endividamente
Qualidade
Rentabilidade TRPL
NDICE PADRO
MEDIANA 2008
1,50
0,90
1,00
NDICE PADRO
MEDIANA 2008
15%
15%
1,20
40%
TIPO DE INDICADOR
Rentabilidade TRI
Rentabilidade Margem
Rentabilidade Giro do
Ativo
Atividade PMRV
50%
Atividade PMRE
120 dias
25%
Atividade PMPC
180 dias
Frmulas:
LC = AC/PC
LS = AC EST/PC
LG = AC + RLP/PC + PNC
QTD END. = CT/RECURSOS TOTAIS
QUAL. END. = PC/CT
TRPL = LL/PL
TRI = LL/VL
MARGEM = LL/VL
GIRO = REC. VENDAS/ATIVO TOTAL
PMRV = 360Xm. D.REC./VENDAS
PMRE = 360Xm. ESTOQUES/CUSTO
PMPC = 360Xm. FORN./COMPRAS
COMPRAS = CUSTOS + EF-EI
60 dias
Conceitos:
LIQUIDEZ: Ruim, Razovel, Satisfatrio e
Boa
QTD. END.: Muito alto, Satisfatrio ou
Muito baixo
QUAL. END.: Ruim, Razovel, Satisfatrio e
Boa
TRI E TRLP: idem LIQUIDEZ
MARGEM E GIRO: Satisfatrio ou
Insatifatrio
ATIVIDADE: idem LIQUIDEZ
Tendncia:
Aumentar, diminuir, melhorar, piorar ou
estabilizar
Pgina 59
EXERCCIOS 3
Dados Balano Patrimonial e DRE da Cia.Tempos Modernos, responda as questes abaixo:
Companhia Teixeira
Balano Patrimonial
ATIVO
PASSIVO E PL
31-12-02 31-12-03
Circulante
- Caixa e bancos
- Aplicaes financ.
- Clientes
- Estoques
- Outros Ativos
Ativo no Circulante
Aplicaes financeiras
Outros ativos
Permanente
- Investimentos
- Imobilizado
- Intangvel
Total do ativo
7.523
287.161
158.379
219.134
44.012
348.674
36.007
480
767.563
33.615
Circulante
- Emprstimos
6.649
- Fornecedores
648.616
- Obrigaes sociais
183.731
- Impostos a pagar
257.923
58.471
Passivo no Circul.
- Emprstimos
73.460
- Outros passivos
65.836
Patrimnio Lquido
Capital Social
491
Lucros acumulados
873.903
64.581
31-12-02 31-12-03
644.244
110.151
54.133
16.085
722.356
125.015
68.288
44.095
453.232
94.429
582.399
127.714
523.663
6.611
554.932
8.862
1.902.548 2.233.661
DRE
Demonstrao do Resultado do Exerccio Ano de 2003
2002
Receita Operacional Bruta
558.110
(-)Dedues
(81.727)
Receita Lquida
476.383
(-)Custo dos produtos vendidos
(351.826)
Lucro Bruto
124.557
(-)Despesas operacionais
(87.369)
Lucro Operac. (antes do result. financ.)
37.188
+ Receitas financeiras
934
(-)Despesas financeiras
(24.394)
Lucro Operacional
13.728
(-) Resultado no-operacional
(1.158)
Lucro antes do IR e CS
12.570
(-) Imposto de Renda e Contrib. Social
(3.663)
= Lucro lquido
8.907
2003
465.976
(66.152)
399.824
(310.344)
89.480
(72.732)
16.748
1.707
(4.803)
13.652
(1.196)
12.456
(5.203)
7.253
Pgina 60
Capital Social:
200.000
Reservas:
Lucros Acumulados
30.000
10.000
40.000
Pgina 61
EXERCCIO:
No ano de 2008 ele aumentou seu Ativo Permanente em 50% sendo todo para
investimento e o seu Patrimnio Lquido foi mantido.
No ano de 2009 ele aumentou seus bens Imobilizados em 200% e manteve seus bens de
investimentos.
O seu Patrimnio Lquido foi mantido.
EXERCCIO 1
Com os lanamentos abaixo, faa o Balano Patrimonial da Indstria e calcule o que se pede.
Pgina 62
EXERCCIO 2
Com os dados abaixo, apure o resultado do exerccio e faa o Balano Patrimonial dos
anos de 2008 e 2009.
Fazer a anlise Vertical, Horizontal e as variaes de CCP e CCL.
Contas
Caixa
Bancos
Aplicaes LP
Cliente CP
Adiantamento Fornecedores
Adiantamento Cliente
Fornecedores CP
Duplicatas a pagar LP
Capital
Lucros Acumulados
Prejuzos Acumulados
Imveis para uso
Imveis para aluguel
Depreciao Imobilizado (Acumulada)
Depreciao Investim. (Acumulada)
Emprstimos pagar CP
Despesas Financeiras
Receitas de Vendas
Despesas Antecipadas
Impostos a pagar
Despesas de Salrios
Salrios a pagar
Marcas a Patentes
Reservas de Lucros
Ano 2008 em R$
100.000
120.000
60.000
40.000
30.000
150.000
30.000
Calcular
Calcular
Calcular
250.000
120.000
25.000
10.000
90.000
30.000
100.000
20.000
12.000
6.000
14.000
20.000
10.000
Ano 2009 em R$
250.000
80.000
60.000
70.000
60.000
150.000
50.000
Calcular
Calcular
Calcular
250.000
120.000
50.000
20.000
40.000
40.000
120.000
15.000
16.000
5.000
16.000
20.000
6.000
EXERCCIO 3
Sabendo que uma empresa tem os seguintes lanamentos conforme abaixo, responda
as questes 1 e 2.
Contas
Caixa
Duplicatas Rec. Longo Prazo
Imveis de uso
Capital Social
Imveis para aluguel
Despesas Antecipadas
Depreciao Imobilizado
Lucros Acumulados
Valores
R$ 120.000
R$ 60.000
R$ 200.000
CALCULAR
R$ 100.000
R$ 80.000
R$ 25.000
R$ 30.000
Contas
Aplic. Liquidez Imediata
Fornecedores Curto Prazo
Clientes Curto Prazo
Reservas de Lucros
Ttulos a pagar Longo Prazo
Receitas de vendas
Deprec. de Investimento
Prejuzos Acumulados
Valores
R$ 40.000
R$ 36.000
R$ 22.000
R$ 55.000
R$ 46.000
R$ 28.000
R$ 15.000
R$ 12.000
Pgina 63
PATRIMNIO
ATIVO
Ativo Circulante
Caixa
Bancos
200.000,00
80.000,00
Ativo no Circulante
RLP
Aplicaes
100.000,00
Imobilizado
Imveis
200.000,00
Investimento
Imveis
Intangvel
Marcas e Patentes
Total
PASSIVO
Passivo Circulante
Fornecedores
Calcular
Passivo no Circulante
Fornecedores
80.000,00
Patrimnio Lquido
Capital
Lucros Acum.
400.000,00
30.000,00
Calcular
60.000,00
800.000,00
Total
Calcular
Valores
R$ 130.000
R$ 60.000
R$ 200.000
CALCULAR
R$ 150.000
R$ 60.000
R$ 20.000
Contas
Aplic. Liquidez Imediata
Fornecedores Curto Prazo
Clientes Longo Prazo
Lucros Acumulados
Ttulos a pagar Longo Prazo
Emprstimos Curto Prazo
Aplicaes Longo Prazo
Valores
R$ 30.000
R$ 32.000
R$ 24.000
R$ 66.000
R$ 50.000
R$ 80.000
R$ 90.000
Pgina 64
EXERCCIOS 4
ATIVO
2006
2007
PASSIVO
2006
2007
2008
CIRCULANTE
Duplicatas
Estoques
4.000
5.000
6.000
7.500
7.000
11.000
CIRCULANTE
Contas
a
pagar
ATIVO NC
Investimentos
5.000
10.000
20.000
PASSIVO NC
PL
Capital
Reser.
2008
4.000
6.000
10.000
10.000
20.000
30.000
TOTAL
TOTAL
Vendas
(-) Custos
(=) Lucro Bruto
(-) Despesas
De vendas
Administrativa
DRE
2006
30.000
2007
45.000
2008
60.000
(2.000)
(4.000)
(4.000)
(5.000)
(6.000)
(6.000)
2007
10.000
1.500
10.000
4.000
5.000
11.000
5.000
2008
15.000
2.000
10.000
8.000
2.000
18.000
5.000
2006
5.000
1.000
5.000
1.000
5.000
10.000
4.000
Pgina 65
TIPO DE
INDICADOR
Liquidez
Corrente
Liquidez Seca
Liquidez Geral
Endividamente
Quantidade
Endividamente
Qualidade
Rentabilidade
TRPL
Rentabilidade
TRI
Rentabilidade
Margem
Rentabilidade
Giro do Ativo
Atividade
PMRV
Atividade
PMRE
Atividade
PMPC
2006
2007
2008
NDICE
PADRO
MEDIANA
2008
1,50
CONCEITO
EM 2008
TENDNCIA
0,90
1,00
40%
50%
25%
15%
15%
1,20
XXX
60 dias
XXX
120 dias
XXX
180 dias
Frmulas:
LC = AC/PC
LS = AC EST/PC
LG = AC + RLP/PC + PNC
QTD END. = CT/RECURSOS TOTAIS
QUAL. END. = PC/CT
TRPL = LL/PL
TRI = LL/VL
MARGEM = LL/VL
GIRO = REC. VENDAS/ATIVO TOTAL
PMRV = 360Xm. D.REC./VENDAS
PMRE = 360Xm. ESTOQUES/CUSTO
PMPC = 360Xm. FORN./COMPRAS
COMPRAS = CUSTOS + EF-EI
Conceitos:
LIQUIDEZ: Ruim, Razovel, Satisfatrio e
Boa
QTD. END.: Muito alto, Satisfatrio ou
Muito baixo
QUAL. END.: Ruim, Razovel, Satisfatrio e
Boa
TRI E TRLP: idem LIQUIDEZ
MARGEM E GIRO: Satisfatrio ou
Insatifatrio
ATIVIDADE: idem LIQUIDEZ
Tendncia:
Aumentar, diminuir, melhorar, piorar ou
estabilizar
Pgina 66
4. A empresa ganha:
a) Na margem, porm o giro esta aumentando
b) Na margem e no giro, ambos esto aumentando
c) Na margem, mas o giro est caindo
d) No giro, porm a margem est caindo
e) N.D.A.
Pgina 67
e) N.D.A
10. Em relao aos ndices de atividade, podemos dizer que o posicionamento de atividade
em 2008 :
a) ruim, com tendncia a melhorar
b) bom, com tendncia a piorar
c) satisfatrio, com tendncia a melhorar
d) razovel, com tendncia a piorar
e) N.D.A.
Pgina 68
EXERCCIOS 5
CIRCULANTE
Disponvel
Duplicatas
Estoques
ATIVO
2006
10.000
1.000
4.000
5.000
2007
15.000
1.500
6.000
7.500
2008
20.000
2.000
7.000
11.000
ATIVO NC
Investimentos
Imobilizado
10.000
5.000
5.000
20.000
10.000
10.000
30.000
20.000
10.000
TOTAL
20.000
35.000
50.000
PASSIVO
2006
2007
CIRCULANTE
5.000 10.000
Fornecedores
1.000
4.000
Contas a pagar
4.000
6.000
PASSIVO NC
Financiamentos
5.000
5.000
5.000
5.000
2.000
2.000
PL
Capital + Reser.
10.000
10.000
20.000
20.000
30.000
30.000
TOTAL
DRE
20.000
35.000
50.000
2006
30.000
(5.000)
25.000
Vendas
(-) Custos
(=) Lucro Bruto
(-) Despesas
De vendas
Administrativa
Financeiras
(=) Lucro Operacionais
(-) Imposto Renda
(=) Lucro Lquido
2008
18.000
8.000
10.000
(2.000)
(4.000)
(10.000)
9.000
(4.000)
5.000
2007
45.000
(10.000)
35.000
2008
60.000
(15.000)
45.000
(4.000)
(5.000)
(11.000)
15.000
(5.000)
10.000
(6.000)
(6.000)
(18.000)
15.000
(5.000)
10.000
TIPO DE
INDICADOR
Liquidez
Corrente
Liquidez Seca
Liquidez Geral
Endividamente
Quantidade
Endividamente
Qualidade
Rentabilidade
TRPL
Rentabilidade
TRI
Rentabilidade
Margem
2006
2007
2008
NDICE
PADRO
MEDIANA
2008
1,50
CONCEITO
EM 2008
TENDNCIA
0,90
1,00
40%
50%
25%
15%
15%
Pgina 69
Rentabilidade
Giro do Ativo
Atividade
PMRV
Atividade
PMRE
Atividade
PMPC
1,20
XXX
60 dias
XXX
120 dias
XXX
180 dias
Frmulas:
LC = AC/PC
LS = AC EST/PC
LG = AC + RLP/PC + PNC
QTD END. = CT/RECURSOS TOTAIS
QUAL. END. = PC/CT
TRPL = LL/PL
TRI = LL/VL
MARGEM = LL/VL
GIRO = REC. VENDAS/ATIVO TOTAL
PMRV = 360Xm. D.REC./VENDAS
PMRE = 360Xm. ESTOQUES/CUSTO
PMPC = 360Xm. FORN./COMPRAS
COMPRAS = CUSTOS + EF-EI
Conceitos:
LIQUIDEZ: Ruim, Razovel, Satisfatrio e
Boa
QTD. END.: Muito alto, Satisfatrio ou
Muito baixo
QUAL. END.: Ruim, Razovel, Satisfatrio e
Boa
TRI E TRLP: idem LIQUIDEZ
MARGEM E GIRO: Satisfatrio ou
Insatifatrio
ATIVIDADE: idem LIQUIDEZ
Tendncia:
Aumentar, diminuir, melhorar, piorar ou
estabilizar
Pgina 70
e) N.D.A.
6. Em relao ao endividamento 2008, podemos dizer que:
a) A quantidade alta e a qualidade baixa
b) A quantidade satisfatria mas a qualidade pssima
c) A quantidade ruim e a qualidade tambm ruim
d) A quantidade alta e a qualidade ruim
e) N.D.A.
R$
100
300
180
360
40
100
70
500
40
10
CONTAS
Movis e utenslios
Emprstimos a diretores
Imveis de uso
Estoques mercadorias
Contas pagar
Fornecedores
Reservas de capital
Obrigaes trabalhistas
Proviso para Imposto de Renda
R$
200
30
350
140
150
200
140
60
430
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TIPO DE INDICADOR
Liquidez Corrente
Liquidez Seca
Liquidez Geral
Liquidez Imediata
NDICE
PADRO
MEDIANA
1,50
0,90
1,00
0,70
Os conceitos so:
Ruim
Razovel
Satisfatrio
Boa
EXERCCIOS 7
Sabendo que uma empresa tem os seguintes lanamentos conforme abaixo, responda:
Os valores abaixo foram do Balano Patrimonial de 2009.
Contas
Caixa
Adiantamento a clientes
Imveis de uso
Capital Social
Imveis para aluguel
Proviso devedor. duvidosos
Depreciao Imobilizado
Valores
R$ 200.000
R$ 30.000
R$ 200.000
R$ 400.000
R$ 100.000
R$ 60.000
R$ 15.000
Contas
Aplicaes Liquidez Imediata
Fornecedores Curto Prazo
Clientes Curto Prazo
Reservas de Lucros
Ttulos a pagar Longo Prazo
Adiantamento a fornecedores
Depreciao de Investimento
Valores
R$ 30.000
R$ 20.000
R$ 10.000
R$ 75.000
R$ 56.000
R$ 30.000
R$ 23.000
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Resposta:
Com o resumo dos dados das empresas A, B, C e D, indique qual a empresa que tem o
melhor grau de Endividamento pelo Total do Ativo, sabendo que: Frmula: (PC + PNC) :
AT
Grupo e Sub
Ativo Circulante
Intangvel
RLP
Passivo Total
Patrimnio Lquido
Empresa A
220.000
120.000
130.000
250.000
500.000
Empresa B
320.000
150.000
160.000
220.000
550.000
Empresa C
280.000
220.000
100.000
240.000
560.000
Empresa D
250.000
230.000
260.000
260.000
600.000
(c) Empresa C
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PASSIVO E PL
31-12-02 31-12-03
Circulante
- Caixa e bancos
- Aplicaes
- Clientes
- Estoques
- Outros Ativos
Ativo no Circ.
Aplicaes finan.
Outros ativos
Permanente
- Investimentos
- Imobilizado
- Intangvel
Total do ativo
7.523
287.161
158.379
219.134
44.012
348.674
36.007
480
767.563
33.615
Circulante
- Emprstimos
6.649
- Fornecedores
648.616
- Obrig. sociais
183.731
- Impostos pagar
257.923
58.471
Passivo no Circ.
- Emprstimos
73.460
- Outros passivos
65.836
Patrim. Lquido
Capital Social
491
Lucros acum
873.903
64.581
31-12-02 31-12-03
644.244
110.151
54.133
16.085
722.356
125.015
68.288
44.095
453.232
94.429
582.399
127.714
523.663
6.611
554.932
8.862
1.902.548 2.233.661
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REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS
https://www.google.com.br/url?sa=t&rct=j&q=&esrc=s&source=web&cd=5&cad=rja&ved=0CF8
QFjAE&url=http%3A%2F%2Fpt.scribd.com%2Fdoc%2F99651752%2FApostila-de-Analise-deBalancos-Versao-Aluno-Completa5&ei=zfosUreJLI_k8gTMnIDoDA&usg=AFQjCNHUyxXs9RmFi_u7g3obpqluSOgqJw
http://ynvestimentos.com.br/2014/01/fluxo-de-caixa/
http://contador.nacumbuca.com/2009/05/analise-horizontal.html#uds-search-results
http://samuelfernandomuller.blogspot.com.br/2012/03/analise-vertical-e-como-calcular.html
BIBLIOGRAFIA SUGERIDA:
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