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Clculo del periodo de recuperacin Un proyecto de inversin proporciona flujos de ingres

efectivo de 970 dlares por ao durante ocho aos. Cul es el periodo de recuperacin de
si el costo inicial es de 4 100 dlares? Y si el costo inicial es de 6 200 dlares? Y si es de
8 000 dlares?

aos

Flujo de
ingresos
de efectivo

tiempo

970

costo inicial
1

4100

1940

costo inicial
2

6200

2910

costo inicial
3

8000

4
5
6
7
8

3880
4850
5820
6790
7760

2.69444444

aos

orciona flujos de ingreso de


iodo de recuperacin del proyecto
200 dlares? Y si es de

4.22680412
Co1
tiempo de
recuperacin Co2
Co3

diferencia

6.39175258

4 aos, 81
das
6 aos, 141
das

el valor es de apenas 7760 dlares con el


cul no se cubre los 8000 almenos en los 8
aos.

220 81.6494845
380 141.030928
240 89.0721649

como el tiempo de recuperacin


menor igual al tiempo de invers
puede aceptar el m

mo el tiempo de recuperacin en los dos casos es


nor igual al tiempo de inversin del proyecto, se
puede aceptar el mismo.

Clculo del periodo de recuperacin descontado Un proyecto de inversin cuesta 10 000 d


y tiene flujos de efectivo anuales de 2 600 dlares durante seis aos. Cul es el periodo d
descontado si la tasa de descuento es de 0%? Y si la tasa de descuento es de 10%? Y
si es de 15%?

Aos
0
1
2
3
4
5
6

0%
-10000
2600
2600
2600
2600
2600
2600

10%
-10000
2363.64
2148.76
1953.42
1775.83
1614.40
1467.63

SUMA DE LOS FUJOS


0%
10%
2600
2363.64
5200
4512.40
7800
6465.82
10400
8241.65
13000
9856.05
15600
11323.68

15%
2260.87
4226.84
5936.39
7422.94
8715.60
9839.66

15%
-10000
2260.87
1965.97
1709.54
1486.56
1292.66
1124.05

e inversin cuesta 10 000 dlares


s aos. Cul es el periodo de recuperacin
descuento es de 10%? Y

0%
DAS
Diferencia

PARA
10%
15%
7.1 DAS
4.02091019
-2200 Diferencia
-143.95 no se tiene perido de recuperacin
ya que en el tiempo el proyecto se
308.85
35.8014462 observa
q no se recupera el monto
de la inversin

3 aos y 308 das

5 aos y 35 das

Clculo de la TIR: Calcule la tasa interna de rendimiento de los flujos de efectivo de


siguientes proyectos:
Ao
0
1
2
3
TIR

Proyecto A Proyecto B
-3500
-2300
1800
900
2400
1600
1900
1400
33%

29%

los flujos de efectivo de los dos

Clculo del ndice de rentabilidad: Suponga que las dos siguientes oportunidades de inver
disponibles para Greenplain, Inc. La tasa de descuento apropiada es de 10 por ciento.
10%
Ao
0
1
2
3

Proyecto
Alfa
-1500
800
900
700

Proyecto
Beta
-2500
500
1900
2100

calculo del
valor
presente
SUMA

Proyecto
Alfa
727.27
743.80
525.92
1996.99

Proyecto
Beta
454.55
1570.25
1577.76
3602.55

a)
IR

Proyecto
Alfa

1.33

Proyecto
Beta

1.44

b)
Como ambos proyectos son independientes y el IR en ambos casos es mayor a 1 se deben
aceptar ambos proyetos.

ntes oportunidades de inversin independientes estn


da es de 10 por ciento.

mayor a 1 se deben

Problemas con la TIR:Suponga que hoy le ofrecen 8 000 dlares, pero debe hacer los sigui
a) Cul es la TIR de esta oferta?
b) Si la tasa de descuento apropiada es de 10%, debe aceptar esta oferta?
c) Si la tasa de descuento apropiada es de 20%, debe aceptar esta oferta?
d) Cul es el VPN de la oferta si la tasa de descuento apropiada e
e) Las decisiones del inciso d) que se tomaron segn la regla del VPN son congruentes co
de la de la regla de la TIR?

AO
0
1
2
3
4

a)
TIR

FLUJOS DE
EFECTIVO
8000
-4400
-2700
-1900
-1500

FLUJOS DE
10%
-4000.00
-2231.40
-1427.50
-1024.52
SUMA
-8683.42

EFECTIVO
20%
-3666.67
-1875.00
-1099.54
-723.38
-7364.58

15%

b) no, porque se quedara debiendo


c) si, porque se obtiene ganancia
d)
VPN

10%
20%

-68342%
63542%

e) si, porque con las dos reglas se acepta el proyecto con una tasa del 20%

s, pero debe hacer los siguientes pagos:

esta oferta?
esta oferta?
a de descuento apropiada es de 10%? Y si es de 20%?
del VPN son congruentes con las

Problemas del ndice de rentabilidad: The Robb Computer Corporation debe elegir entre lo
de diseo mutuamente excluyentes:
a) Si el rendimiento que se requiere es de 10%
regla de decisin del ndice de rentabilidad, qu proyecto debe aceptar la empresa?
b) Si la compaa aplica la regla de decisin del VPN, qu proyecto debe llevar a cabo?
c) Explique la razn por la que sus respuestas en a) y b) son diferentes.
10%
Ao

Flujos de
Flujos de
Flujos de
efectivo (I) efectivo (II)
efectivo (I)
0
-40000
-15000 calculo del
19090.91
valor
1
21000
8500
17355.37
presente
2
21000
8500
15777.61
SUMA
3
21000
8500
52223.89

Flujos de
efectivo
(II)
7727.27
7024.79
6386.18
21138.24

a)
IR

Flujos de
efectivo (I)

1.31

Flujos de
efectivo (II)

1.41

Flujos de
efectivo (I)

12223.89

Flujos de
efectivo (II)

6138.24

Como los proyectos son mutuamente excluyen


que se debe aceptar y en

b)
VPN

Como el VPN del proyecto I es mayor se eli

C) PORQUE EL VALOR DE LA INVVERSIN ES DIFERENTE EN LOS DOS PROYECTOS.

ration debe elegir entre los dos siguientes proyectos

que se requiere es de 10% y Robb Computer aplica la


aceptar la empresa?
ecto debe llevar a cabo?
rentes.

tos son mutuamente excluyentes entonces el proyecto con IR mas alto es el


que se debe aceptar y en este caso es el de FLUJO II

del proyecto I es mayor se elije ese proyecto.

OYECTOS.

Comparacin de criterios de inversin El productor de juegos Mario Brothers tiene una nueva idea p
Puede comercializar el producto como un juego tradicional de mesa o como un CD-ROM interactivo,
Considere los siguientes flujos de efectivo de estos dos proyectos mutuamente excluyentes de Mar
tasa de descuento de Mario Brothers es de 10 por ciento.
a) Basndose en la regla del periodo de recuperacin, qu proyecto debe
b) Con base en el VPN, qu proyecto debe elegir?
c) A partir de la TIR, qu proyecto debe elegir?
d) Basndose en la TIR incremental, qu proyecto debe elegir?

Juego de
mesa

Ao
0
1
2
3
r

-600
700
150
100
10%

CD-ROM
-1900
1400
900
400

rothers tiene una nueva idea para un juego de aventuras.


o como un CD-ROM interactivo, pero no como ambas cosas.
utuamente excluyentes de Mario Brothers. Suponga que la

uperacin, qu proyecto debe elegir?

literal a
aos
1
2
diferencia

700
850

1400
2300

250

400

se elegira el proyecto 1 porque es el proyect


tiempo.

literal b

VPN

Juego de
mesa
235.46

CD-ROM
417.05

Los dos proyectos son aceptables con la regl


mayores que cero, pero entre los dos al que se
ROM porque u VPN es ms

literal C
Juego de
mesa
TIR

CD-ROM

42.43%

25.03%

literal d
FE EN LA
FE EN LA
FE EN LA
FE EN LA
FECHA 0
FECHA 1
FECHA 2
FECHA 3
1300
-700
-750
-300
TIR

18.78%

se escogera el proyecto de juego e mesa, porq


proyectos y se requiere de una i

proyecto 1 porque es el proyecto que se recupera en menor


tiempo.

ctos son aceptables con la regla del VPN xq sus valores son
o, pero entre los dos al que se escogera sera el proyevto CDROM porque u VPN es ms alto al 10%.

proyecto de juego e mesa, porque si Tir es mayor entre los dos


royectos y se requiere de una inversin menor.

Comparacin de criterios de inversin Considere los siguientes flujos de efectivo de dos pr


excluyentes de AZ-Motorcars. Suponga que la tasa de descuento de AZ-Motorcars es de 10
a) Basndose en el periodo de recuperacin, qu proyec
b) Con base en el VPN, qu proyecto debe emprenderse?
c) Basndose en la TIR, qu proyecto debe emprenderse?
d) A partir de este anlisis, es necesario el anlisis de la TIR incremental? En caso afirmat

Ao

AZM MiniSuv

AZF FullSUV

-300000

-600000

1
2
3

270000
180000
150000

250000
400000
300000

a)
Ao

AZM Mini-Suv

1
2

270000
450000

diferencia

-120000
500
60
1 ao, 60 das

se debe aceptar el proyecto AZF


b)
VPN

AZM MiniSuv

206912.10

AZF FullSUV

183245.68

ujos de efectivo de dos proyectos mutuamente


de AZ-Motorcars es de 10 por ciento.
ecuperacin, qu proyecto debe emprenderse?

e emprenderse?
emental? En caso afirmativo, llvelo a cabo.

c)
AZF FullSUV

TIR

250000
650000

AZM MiniSuv

51%

AZF FullSUV

26%

-200000
1111.11111
31.5
1 ao, 31,5
das

r el proyecto AZF
d)
proyecto a aceptarse

No, puesto que tanto el VPN como la TIR nos indican que lo m
por el proyecto de AZM.

proyecto a aceptarse

como la TIR nos indican que lo mejor es opcionar


r el proyecto de AZM.

Comparacin de criterios de inversin:Considere los siguientes flujos de efectivo de dos pr


excluyentes de Tokyo Rubber Company. Suponga que
a) Basndose en el periodo de recuperacin,
emprenderse?
b) A partir del VPN, qu proyecto debe emprenderse?
c) Con base en la TIR, qu proyecto debe emprenderse?
d) Considerando este anlisis, es necesario el anlisis de la TIR incremental? En caso de s
llvelo a cabo.la tasa de descuento de Tokyo
Rubber Company es de 10 por ciento.

Ao
0
1
2
3

Prepreg
seco
-1400000
900000
800000
700000

Prepreg
solvente
-600000
300000
500000
400000

a)
aos

Prepreg seco Prepreg solvente


1
900000
300000
2
1700000
800000

diferencia

Prepreg seco
-500000
2222.22222
225
se recuepera
en un ao,
225 das

b)
VPN

Prepreg seco

605259.20

Prepreg
solvente

386476.33

PROYECTO A ELEGIR

c)

TIR

Prepreg seco

34%

Prepreg
solvente

42%

PROYECTO A ELEGIR

d)
1400000+900000/(1+)+800000/(1+)^2 +700000/(1+)^3 =600000+300000/
(1+)+500000/(1+)^2 +400000/(1+)^3

r=36,2%

por lo tanto se debe elegir el proyecto Prepreg seco

os de efectivo de dos proyectos mutuamente

riodo de recuperacin, qu proyecto debe

cremental? En caso de ser as,

Prepreg
solvente
-300000
1388.88889
216
se recuepra
en un ao
216 das.

600000+300000/

Comparacin de criterios de inversin Usted es un alto directivo de Poeing Aircraft y tiene


dlares en proyectos. Los tres proyectos que est analizando tienen las siguientes caracte
Proyecto A: Inversin inicial de 280 000 dlares. Flujo de efectivo de 190 000 d
1 y 170 000 en el ao 2. Es un proyecto de expansin de la planta y la tasa de re
requerida es de 10 por ciento.
Proyecto B: Inversin inicial de 390 000 dlares. Flujo de efectivo de 270 000 dlares en e
1 y de 240 000 en el ao 2. Es un proyecto de desarrollo de un nuevo producto y la
tasa de rendimiento requerida es de 20 por ciento.
Proyecto C: Inversin inicial de 230 000 dlares. Flujo de efectivo de 160 000 d
1 y de 190 000 en el ao 2. Es un proyecto de expansin de mercado, donde la ta
de rendimiento requerida es de 15 por ciento.
Suponga que la tasa de descuento corporativa es de 10 por ciento.
Ofrezca sus recomendaciones basndose en su propio anlisis:

AO
0
1
2

A
-280000
190000
170000

B
-390000
270000
240000

C
-230000
160000
190000

APLICANDO LA TASA DE DESCUENTO


AO
A
B
C
1
172727.27
245454.55
139130.43
2
140495.87
198347.11
165217.39
Proyecto A:
472.22 diario
Al segundo ao se tendr de recuperacin:
y hace falta 90000 para recuperar la inversin por tanto:

190.59

Entonces se necesita de 1 ao y 190,59 das.


Proyecto B:
Al segundo ao se tendr de recuperacin:

666.67 diario

y hacen falta 12000 para recuperar la inversin por tanto:

18

Entonces se necesita de 1 ao y 18 das.


Proyecto C:
Al segundo ao se tendr de recuperacin:
y hacen falta 70000 para recuperar la inversin por tanto:
Entonces se necesita de 1 ao y 132,63 das.

527.78

A
B
C
Periodo de recuperacin1 ao y 190 das 1 ao y 18 das 1 ao y 132 das
TIR
19%
20%
32%
IR
1.12
1.00
1.23
VPN
593223.14
781666.67
52797.73

o de Poeing Aircraft y tiene autorizacin para gastar hasta 400 000


ienen las siguientes caractersticas:
o de efectivo de 190 000 dlares en el ao
de la planta y la tasa de rendimiento

ivo de 270 000 dlares en el ao


nuevo producto y la

o de efectivo de 160 000 dlares en el ao


in de mercado, donde la tasa

nto.

APLICANDO LA TASA DE DESCUENTO


AO
A
B
C
1
172727.27 225000.00 139130.43
2
140495.87 166666.67 143667.30

diario
132.63

CONCLUSIONES
Escogemos B
Escogemos C
Escogemos C
Escogemos B

TIR mltiples Este problema es til para probar la capacidad de las calculadoras financiera
los programas de cmputo. Considere los siguientes flujos de efectivo: Cuntas TIR difere
hay? (Sugerencia: Busque entre 20 y 70%.) Cundo se debe emprender este proyecto?

Ao
0
1
2
3
4

Flujo de
efectivo
-504
2862
-6070
5700
2000

e las calculadoras financieras y


efectivo: Cuntas TIR diferentes
mprender este proyecto?

Clculo de la TIR Utah Mining Corporation pretende abrir una mina de oro cerca de Provo,
tesorero, Monty Goldstein, es una oportunidad de oro. La mina tendr un costo de apert
tendr una vida econmica de 11 aos. Generar flujos de ingreso de efectivo de 175 000
ao, y se ha proyectado que las entradas de efectivo crezcan 8% anual durante los siguien
aos la mina ser abandonada. Los costos de abandono sern de 125 000 dlares al final d
a) Cul es la TIR de la mina de oro?
b) Utah Mining Corporation requiere un rendimiento de 10% sobre tales proyectos. Deber
abrir la mina?
1.08
Ao
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
a)
TIR

Flujo de
efectivo
-900000.00
175000.00
189000.00
204120.00
220449.60
238085.57
257132.41
277703.01
299919.25
323912.79
349825.81
252811.87

22%

b)
Como la TIR es mayor que el rendimiento que se requiere entonces si se debera abrir la mina

mina de oro cerca de Provo, Utah. De acuerdo con el


na tendr un costo de apertura de 900 000 dlares y
eso de efectivo de 175 000 dlares al final del primer
% anual durante los siguientes 10 aos. Despus de 11
de 125 000 dlares al final del ao 11.

bre tales proyectos. Debera

ces si se debera abrir la mina

Clculo de la TIR Considere dos series de flujos de efectivo, A y B. El primer flujo de la seri
recibir dentro de tres aos. Los flujos de efectivo futuros de la serie A crecern 4% a perp
efectivo de la serie B es de 210 000 dlares, se recibir dentro de dos aos y continuar a
que la tasa de descuento
apropiada es de 12 por ciento.
a) Cul es el valor presente de cada serie?
b) Suponga que las dos series se combinan en un proyecto llamado C. Cul es la TIR del p
c) Cul es la regla correcta de la TIR para el proyecto C?

y B. El primer flujo de la serie A es de 8 900 dlares y se


a serie A crecern 4% a perpetuidad. El primer flujo de
de dos aos y continuar as a perpetuidad. Suponga

mado C. Cul es la TIR del proyecto C?

Problemas con la TIR: McKeekin Corp. tiene un proyecto con los siguientes flujos de efectiv
proyecto? Qu sucede en este caso?

Aos
0
1
2

Flujos de
efectivo
20000
-26000
13000

TIR

Err:523

s siguientes flujos de efectivo: Cul es la TIR del

NO EXISTE UNA TIR REAL PARA ESTE PROYECTO.