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PEP

Harald Schimunek
schimunek@uft.cl

El objetivo de aprendizaje
Al

finalizar esta clase los


estudiantes podrn:

Comprender la importancia de la
administracin financiera, y el aporte
de la evaluacin de proyectos en este
contexto.

Qu es la administracin
financiera?

ADMINISTRACIN FINANCIERA

PASADO

FUTURO
1 AO

HOY CORTO PLAZO


ESTADOS
FINANCIEROS

ANALISIS
DE LOS
ESTADOS

D
I
A
G
N
O
S
T
I
C
O

LARGO PLAZO

GESTIN
DE
CAPITAL DE
TRABAJO

DECISIONES
FINANCIERAS
BAJO RIESGO
PREPARACIN Y
EVALUACIN
DE PROYECTOS

PLANIFICACIN
FINANCIERA DE
CORTO PLAZO

MERCADO
DE CAPITALES

Cul es el objetivo de la
administracin financiera?

MAXIMIZACION DE LA RIQUEZA DE
LOS ACCIONISTAS
LA MAXIMIZACIN DE LAS UTILIDADES
CONDUCE A LA MAXIMIZACIN DEL PRECIO DE
LAS ACCIONES?
ASPECTOS CLAVES
UTILIDADES CORPORATIVAS VERSUS UTILIDADES POR ACCIN

SLIDA POSICION FINANCIERA VERSUS ENDEUDAMIENTO

CRITERIOS FINANCIEROS
BSICOS
LA RENTABILIDAD
LA LIQUIDEZ
EL RIESGO

ECONOMICO

FINANCIERO

LA ADMINISTRACION
FINANCIERA

En toda organizacin existe un flujo de


recursos financieros para asegurar su
funcionamiento, el cual esta enfocado
hacia:

1.- LA GESTION DE RECURSOS FINANCIEROS

2.- TRADUCIR EN TERMINOS FINANCIEROS LAS


DECISIONES ESTRATEGICAS.

1.- LA GESTION DE RECURSOS FINANCIEROS

A.- ESTRATEGIA FINANCIERA.


a)

LA ASIGNACIN Y GESTIN
INVERTIDOS EN LA EMPRESA.
-

DE LOS RECURSOS

Decisiones de inversin en capital de trabajo.


Decisiones de inversiones activos fijos.

b) FINANCIAMIENTOS.
- Endeudamiento bancario
- Recursos propios versus deuda
- Recursos del Estado.

1.- LA GESTION DE RECURSOS FINANCIEROS

B.- POLITICAS FINANCIERAS


-

Decisiones de Gestin (crdito, pagos proveedores, Fondo de


maniobra, )

C.- PROYECCIN DE ESTADOS FINANCIEROS.


-

Estados proyectados
-

Estado de Resultados.
Presupuestos.
Balances proyectados.

Generacin de indicadores de gestin.

2.- TRADUCIR EN TERMINOS FINANCIEROS


LAS DECISIONES DE LA ORGANIZACIN

Proyectos de inversin.

Valorizacin de la Organizacin.

Administracin de Riesgo.

Objetivo
Corporativo

Componentes
del Valoracin

Generadores
de Valor

Flujo de caja
generados por la
Operacin

Crecimiento
mercado.
Duracin
proyecto
Vida til
maquinas y
equipos

Apalancamiento
costo
Tasa de descuento Endeudamiento

Ingresos de
explotacin
costos
Margen utilidad
Operacional.
Tasa impuesto

Inversin Capital
de Trabajo
Inversin en
activos fijos

Costo de
Capital
Propio

Decisiones
de Gestin

Generadores de Valor
Tamao de Mercado
Mezcla de Mercadeo

Ingresos

Precios
Costo de Materiales

Margen
Operacional

NOPAT

Estructura de Impuestos

Impuestos

Inventarios
Cuentas por Cobrar.
Cuentas por Pagar.

Capital de
Trabajo

Vida til de activos.


Reemplazo de Equipos.
Mantenimiento.
Operaciones.

Activo Fijo

Inversiones
Requeridas
para soportar
operaciones

Costo de
Capital

Tasa de
Descuento

Costo de Fondos Propios


Costo de Deuda
Apalancamiento

Valor
Agregado

Cmo contribuye la evaluacin


de proyecto en la creacin de
valor?

Evaluacin de proyectos

Determinacin de inversiones.
Capital de trabajo.
Activos fijos.

Determinacin

de los flujos de

fondos.
Ingresos y egresos operacionales.
Ingresos y egresos extra
operacionales.

Evaluacin de proyectos

Determinar la tasa de
descuento.

Evaluar a travs de indicador


de eficiencia

Sensibilizacin del plan o


proyecto

Qu es un proyecto

CONCEPTO DE PROYECTO
PROYECTO ES UNA ACTIVIDAD DE CUALQUIER
NATURALEZA QUE REQUIERE PARA SU REALIZACIN, DEL
USO O CONSUMO INMEDIATO O A CORTO PLAZO, DE
ALGUNOS RECURSOS ESCASOS O AL MENOS LIMITADOS
CON LA ESPERANZA DE OBTENER EN UN PERIODO DE
TIEMPO MAYOR, BENEFICIOS DE CARCTER FINANCIERO,
ECONMICO Y SOCIAL.

INSTITUTO LATINOAMERICANO DE
Y SOCIALPLANIFICACIN ECONMICA

COMENTARIOS A LA DEFINICION
DE PROYECTO

PUNTO CENTRAL LA ESCASEZ DE LOS RECURSOS y EL


PROBLEMA DE SU ASIGNACIN EFICIENTE.

SE PLANTEA UNA DIMENSIN TEMPORAL EN EL USO DE


ESTOS RECURSOS Y EN LA OBTENCIN DE RESULTADOS.

LA ASIGNACIN DE RECURSOS IMPLICA LA ESPERANZA


DE OBTENER RESULTADOS
POR LO TANTO HACER
FRENTE A UN PROBLEMA DE RIESGO.

EL PROYECTO PLANTEA UNA RECOMENDACIN PARA LA


TOMA DE DECISIONES DE INVERSIN, COMO RESULTADO
DE UNA EVALUACIN.

Tipos de Proyectos
Finalidad del estudio

Finalidad de la inversin

Proyecto
Econmico o puro

Creacin de Nuevos Negocios

Proyecto
financiero o del Inversionista

Empresa en marcha

Proyecto social
R
E
E
M
P
L
A
Z
O

T
E
R
C
E
R
I
Z
A
R

A
M
P
L
I
A
C
I

A
B
A
N
D
O
N
O

TIPOS DE PROYECTOS

INDEPENDIENTES
SON AQUELLOS CUYA ACEPTACION NO DEPENDE
DE NINGUNA VARIABLE EXTERNA O EXOGENA,
SINO QUE SOLO DEL FINANCIAMIENTO PARA
LLEVARLO A CABO.

EXCLUYENTES
SON AQUELLOS QUE PERSIGUEN EL MISMO
OBJETIVO Y AL ACEPTAR UNO DESCARTA
INMEDIATAMENTE EL OTRO.

ETAPAS EN EL CICLO DE LOS PROYECTOS


P
R
E
I
N
V
E
R
S
I

IDEA
PERFIL
PREFACTIBILIDAD
FACTIBILIDAD

I
N
V
E
R
S
I
O
N

DISEO
EJECUCIN

OPERACIN

FUENTES SECUNDARIAS
Se denominan fuentes secundarias aquellas qu renen la
informacin escrita qu existe sobre el tema, ya sean:
estadsticas del gobierno, libros, datos de la propia
Organizacin y otras.

TIPOS DE FUENTES SECUNDARIAS


1.

Ajenas a la Organizacin, como las estadsticas de las


cmaras
sectoriales,
del
gobierno,
las
revistas
especializadas, etc.

2.

Provenientes de la Organizacin, como lo es toda la


informacin qu se tiene por el solo funcionamiento de la
organizacin, como balances, estados de resultados, etc.

ESTUDIO DE PROYECTO
PREPARACIN Y FORMULACIN DEL PROYECTO
OBTENCIN DE INFORMACIN
ESTUDIO
DE
MERCADO

ESTRUCTURA
DE
MERCADO

ESTUDIO
TECNICO

INGENIERIA
Y PROCESO
PRODUCTIVO

OFERTA
Y
DEMANDA
TAMAO
PROYECCIN
DE
DEMANDA

LOCALIZACIN

ESTUDIO
ORGANIZA
CIONAL

INVERSIN
ORGANIZACIONAL
ORGANIGRAMA
COSTOS
OPERATIVOS
Y DE
RECURSOS
HUMANOS

ESTUDIO
ECONOMICO
FINANCIERO

INVERSIONES
DEL
PROYECTO
DETERMINACIN
FLUJOS DE CAJA
CASH FLOW

EVALUACIN
DEL
PROYECTO

TECNICA
DE
EVALIUACIN
VAN ,TIR

ANALISIS
SENSIBILIDAD

FINANCIAMIENTO
TASA DE
CORTE

ANALISIS
RIESGO

ESTUDIO LEGAL
ESTUDIO DE IMPACTO AMBIENTAL

EVALUACION DE PROYECTOS
EVALUACION

SOCIAL

PRIVADA

ECONOMICA
( PURO)

FINANCIERA
(INVERSIONISTA)

EVALUACION PRIVADA

PROYECTO PURO O ECONOMICO


BUSCA DETERMINAR CUANTO RINDE EL PROYECTO
POR SI SOLO, INDEPENDIENTE AL TIPO DE
FINANCIAMIENTO QUE SE UTILICE.

PROYECTO DEL INVERSIONISTA O


FINANCIERO
BUSCA DETERMINAR CUANTO RINDE EL PROYECTO
PARA EL INVERSIONISTA, POR LO QUE INCORPORA
EL IMPACTO DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO

EVALUACION SOCIAL

COMPARA BENEFICIOS Y COSTOS QUE UNA DETERMINADA


INVERSION PUEDE TENER EN LA COMUNIDAD

TRABAJA CON PRECIOS SOCIALES QUE TIENEN EN CUENTA


LOS ASPECTOS INDIRECTOS Y EXTERNALIDADES QUE
GENERAN SOBRE EL BIENESTAR DE LA COMUNIDAD

BENEFICIOS Y COSTOS DIRECTOS


COSTOS Y BENEFICIOS INDIRECTOS
COSTOS Y BENEFICIOS INTANGIBLES
EXTERNALIDADES

PROYECTO DE INVERSION
PROYECTO VIGENTE

PROYECTO NUEVO

PROYECTO DE INVERSION

INVERSION INICIAL

CAPITAL DE TRABAJO
DISPONIBLE
CLIENTES
EXISTENCIAS

RETORNOS FUTUROS

ACTIVO FIJO
FISICO
FINANCIERO
INTANGIBLE

FLUJOS DE FONDOS
F.N.F.

VALOR RESIDUAL
MERCADO
ECONOMICO
LIBRO

I. I.

+ FLUJOS NETOS DE FONDOS + VALOR RESIDUAL


( 1 + i )t

t=1

( 1 + i )n

CONSIDERACIONES

INVERSION INICIAL
CAPITAL DE TRABAJO
ACTIVO FIJO

FISICO
FINANCIERO
INTANGIBLE

INVERSION ADICIONAL
RETORNOS SOBRE INVERSIONES
DESINVERSIONES
VALOR RESIDUAL
TASA DE CORTE O DE DESCUENTO

DIAGNOSTICO
ESTRATEGICO

10

PROCESO DE ELABORACION DEL PLAN ESTRATEGICO


Anlisis
Situacin
externa

Decisiones estratgicas
ESTRATEGIAS
CORPORATIVAS

Diagnstico
De la
situacin

Anlisis
Situacin
Interna

1 Etapa

Sistema de
Objetivos
Corporativos

Misin,
Visin y
Valores
Objetivos
estratgicos

2 Etapa

1 Fase

3 Etapa

Definicin del negocio


Estrategias
competitivas
Estrategias de
crecimiento

DECISIONES
OPERATIVAS

ESTRATEGIAS
FUNCIONALES

Plan de Marketing
Plan Financiero
Plan Operativo
Plan RRHH

4 Etapa

5 Etapa

2 Fase

3 Fase
58

Fuente: Jos Sainz.

Anlisis del Macroentorno


FACTORES SOCIALES
FACTORES ECONMICOS
Crecimiento de la poblacin
Distribucin por edades
Grado de formacin
Clima social general
Valores sociales vigentes
Actitud ante el trabajo
Tendencia al ahorro
....

Crecimiento de la economa
Nivel de inflacin
Nivel de empleo
Tipo de inters
Paridad de la moneda
Mercado de capitales
....

ORGANIZACIN
FACTORES TECNOLGICOS

FACTORES POLTICOS

Mtodos de produccin y gestin


Nuevas tecnologa
Potencial de innovacin
Poltica tecnolgica
Conocimientos tcnicos
Materiales y componentes
Sistema de patentes
....

Sistema poltico existente


Sistema de partidos polticos
Accin sindical
Estabilidad poltica
Proteccin medio ambiente
Convenios supranacionales
Regulacin de los sectores
....

Pasos a seguir:

ANALISIS DEL MEDIO


EXTERNO
(Mtodo Factores Externos)

1. Identificar los factores externos crticos que


producen impactos sobre la industria
(involucra el negocio)
2. Evaluar cada factor en trminos actuales y
futuros (mayor o menor grado de incidencia)
3. Concluir con un Anlisis de las Oportunidades
y Amenazas principales (asociado con el
negocio)
60

11

FACTORES EXTERNOS
(Algunos)
1. FACTORES DE MERCADO
TAMAO DEL MERCADO
TASA DE CRECIMIENTO
MERCADOS CAUTIVOS
SENSIBILIDAD DE PRECIOS
DIFERENCIACIN DE PRODUCTOS
2. FACTORES COMPETITIVOS
INTENSIDAD COMPETITIVA
GRADO DE CONCENTRACIN
BARRERAS (ENTRADA Y SALIDA)
DISPONIBILIDAD SUSTITUTOS
GRADO DE INTEGRACIN
61

3. FACTORES ECONOMICOS/GOBIERNO
INFLACIN
TASA DE CAMBIO (IMPACTOS)
NIVEL DE SALARIOS
MANO DE OBRA (SUMINISTRO)
APOYO GUBERNAMENTAL
4. FACTORES TECNOLGICOS
REQUERIMIENTO EN INVESTIGACIN Y
DESARROLLO PRODUCTO
REQUERIMIENTO EN I Y D PROCESO
PATENTES
MADUREZ Y VOLATILIDAD
62

5. FACTORES SOCIALES
IMPACTO ECOLGICO
PROTECCIN AL CONSUMIDOR
NIVEL DE SINDICALIZACIN
TICA DEL TRABAJO

63

12

PROCESO DE ELABORACION DEL PLAN ESTRATEGICO


Anlisis
Situacin
externa

Decisiones estratgicas
ESTRATEGIAS
CORPORATIVAS

Diagnstico
De la
situacin

Anlisis
Situacin
Interna

Sistema de
Objetivos
Corporativos

Misin,
Visin y
Valores
Objetivos
estratgicos

1 Etapa

2 Etapa

1 Fase

3 Etapa

2 Fase

Definicin del negocio


Estrategias
competitivas
Estrategias de
crecimiento

DECISIONES
OPERATIVAS

ESTRATEGIAS
FUNCIONALES

Plan de Marketing
Plan Financiero
Plan Operativo
Plan RRHH

4 Etapa

5 Etapa

3 Fase

Fuente: Jos Sainz.

64

ANLISIS DEL SECTOR


INDUSTRIAL

65

ANLISIS DEL SECTOR INDUSTRIAL

MICHAEL PORTER
66

13

TODA EMPRESA OPERA EN UN SECTOR


INDUSTRIAL Y SU XITO DEPENDE DE:
A)

EL ATRACTIVO DEL SECTOR INDUSTRIAL Y


SU POTENCIAL DE RENTABILIDAD

B)

DE LA POSICIN RELATIVA QUE LA


EMPRESA
LOGRE
EN
EL
SECTOR
INDUSTRIAL

67

a) EL POTENCIAL DE RENTABILIDAD DE UN SECTOR


INDUSTRIAL DEPENDE DE 5 FUERZAS QUE ACTAN EN UN
ENTORNO
COMPETIDORES
POTENCIALES
Poder de
Negociacin
Proveedor

Amenaza de nuevos
Ingresos al Sector
COMPETIDORES EN EL
SECTOR INDUSTRIAL
COMPRADORES

PROVEEDORES
Rivalidad entre los
competidores Existentes
Amenaza de
Productos o Servicios
Sustitutos

Poder de
negociacin de
compradores

SUSTITUTOS

M. Porter

68

B) DE LA POSICIN RELATIVA QUE LA EMPRESA


LOGRE EN EL SECTOR INDUSTRIAL

ESTRATEGIA COMPETITIVA
LA ESTRATEGIA COMPETITIVA ES EL
PLAN QUE TIENE LA EMPRESA PARA
OBTENER Y DEFENDER UNA
VENTAJA COMPETITIVA DENTRO DE
SU SECTOR, QUE LE PERMITA
RESISTIR LOS ATAQUES DE LA
COMPETENCIA
77

14

ANLISIS DE CADENA DE VALOR


Infraestructura de la Empresa
Manejo de RR.HH.
Desarrollo de Tecnologa
Adquisiciones
Logstica
de
Entrada

Operaciones

Logstica
de
Salida

Marketing
y
Ventas

Servicio

ACTIVIDADES PRIMARIAS

86

DIAGNOSTICO ESTRATEGICO
MACROENTORNO
GLOBAL

IDENTIFICACIN
AMENAZAS

AUDITORA
EXTERNA

IDENTIFICACIN
OPORTUNIDADES

MICROENTORNO
MICROENTORNO
SECTOR
SECTOR

FODA

IDENTIFICACIN
DEBILIDADES

AUDITORA
INTERNA
ANLISIS DE
RECURSOS Y
CAPACIDADES DE
LA ORGANIZACIN

IDENTIFICACIN
FORTALEZAS

ESTUDIO DE
VIABILIDAD
COMERCIAL

15

ANALISIS DEL MERCADO

ESTRUCTURA
DE MERCADO
OFERTA Y DEMANDA
ESTUDIO DE MERCADO
PROYECCIN
DE
DEMANDA

PRINCIPALES ASPECTOS EN EL ESTUDIO


DE VIABILIDAD COMERCIAL

Estructura de mercado
Anlisis de la demanda (consumidores)
Anlisis de la oferta (competidores)
Cuantificar la demanda y oferta
Anlisis del mercado proveedor
Caracterizacin del bien o servicio
Analizar precios, tarifas o costos
Establecer los canales de Distribucin
(comercializacin de los productos)

Estructura de mercados
Preguntas bsicas que toda empresa debe
responder:
QU PRODUCIR?

bienes y servicios

CMO PRODUCIR?
tecnologa, mano de
obra necesaria para la operacin
CUNTO PRODUCIR?
y servicios y consumidores

cantidad de bienes

96

16

LA DEMANDA
FACTORES QUE INTERVIENEN
- Precio del bien o servicio
- Precio de las materias primas
- Nivel de ingreso de los consumidores
- Precio de bienes relacionados
- Sustitutivos
- Complementarios
- Gustos y preferencias de consumidores
- Otros factores
- fsicos
- psicolgicos
- econmicos

99

ANALISIS DE LA DEMANDA
El objetivo de este estudio es cuantificar la
demanda pasada y presente por el bien o
servicio que se pretende producir.
Este estudio debe realizarse con y sin proyecto,
a fin de determinar cul ser la demanda del
proyecto.

102

La demanda de un producto
El anlisis de la demanda constituye uno de los aspectos centrales
del estudio de proyectos, por la incidencia de ella en los resultados
del negocio que se implementar con la aceptacin del proyecto
De acuerdo a la teora del consumidor, la cantidad demandada de un
producto o servicio depende de;

Qxd = f (PX , PY , PZ , ., I , G )
El precio del Bien
El ingreso de los consumidores
El precio de los bienes sustitutos o complementarios
Las preferencias del consumidor
103

17

ANALISIS DE LA OFERTA
El principal propsito qu se persigue con el
anlisis de la oferta es determinar y medir las
cantidades y condiciones en qu una economa
puede y quiere poner a disposicin del
mercado un bien o un servicio.
El objetivo de este estudio es:
- Descripcin del mercado de la oferta
- Oferta presente y pasada.
- Anlisis Variables que afectan a la oferta
- Proyeccin de la Oferta futura

La oferta de un producto
El conocer la Oferta, es conocer a la Competencia y por lo tanto es
relevante para la Evaluacin de Proyectos, al igual que en el caso
de la Demanda, la Oferta tiene incidencia en los resultados del
negocio que se implementar.
La oferta de un producto, depende tambin de una serie de factores:

QxO = f (IX , IY , IZ , ., T , PX, PY, PZ,., otros )

Valor de los Insumos. (tierra, trabajo y capital)


La Tecnologa.
El precio de los bienes relacionados.
Otras Variable.
111

ANALISIS DE LA OFERTA
Se debe considerar:

Estructura de mercado (mercado


Competitivo, monoplico).
Tcnicas de produccin Y tecnologa
utilizadas.
Tamao de las empresa (PYMES, grandes)
Ubicacin geogrfica (Localizacin).
Capacidad instalada.
Calidad y precio de los productos

18

I
N
V
E
S
T
I
G
A
C
I
O
N

METODOS
CUALITATIVOS

OPINION DE
EJECUTIVOS
OPININ DE
VENDEDORES
OPININ DE
INTERMEDIARIOS

D
E

ANALOGIAS
HISTORICAS

METODOS
CUANTITATIVOS

SERIES
DE
TIEMPO

Estacionalidad
Ciclos
Tendencia

M
E
R
C
A
D
O

OPINION DE
EXPERTOS

METODOS CUALITATIVOS
SUBJETIVOS

1.- OPINION DE EJECUTIVOS


2.- OPINION DE VENDEDORES
3.- OPINION DE INTERMEDIARIOS
4.- ANALOGIAS HISTORICAS
5.- DELPHI

Cmo analizar informacin


histrica y proyectar hacia el
futuro?

19

Series de tiempo
Conjunto ordenado de observaciones registradas en intervalos de tiempo
constantes.
El comportamiento de la serie de tiempo puede describirse en cuatro
componentes.

700,00

650,00

$/USD

600,00

550,00

500,00

450,00

dic-08

jun-09

sep-08

mar-09

dic-07

jun-08

sep-07

mar-08

dic-06

jun-07

sep-06

mar-07

dic-05

jun-06

sep-05

mar-06

dic-04

jun-05

sep-04

mar-05

dic-03

jun-04

sep-03

mar-04

dic-02

jun-03

mar-03

jun-02

sep-02

mar-02

dic-01

400,00

Componentes de la serie de tiempo

Tendencia
Modelo de ajuste lineal de las observaciones que demuestra
el comportamiento histrico de largo plazo

700,00
650,00

$/USD

600,00
550,00
500,00
450,00

y = -0,0205x + 1304,1
R = 0,1733
jun-09

mar-09

dic-08

jun-08

sep-08

mar-08

dic-07

jun-07

sep-07

mar-07

dic-06

jun-06

sep-06

mar-06

dic-05

jun-05

sep-05

mar-05

dic-04

jun-04

sep-04

mar-04

dic-03

jun-03

sep-03

mar-03

dic-02

sep-02

dic-01

jun-02

mar-02

400,00

Componentes de la serie de tiempo


Ciclos
Se definen como movimientos inter anuales regulares, los que
pueden ser recreados usando modelo de ajuste de las
observaciones que representa el comportamiento histrico de
mediano plazo.
700,00
650,00
600,00
550,00
500,00
450,00

y = -6E-17x6 + 1E-11x5 - 1E-06x4 + 0,0694x3 - 2007,1x2 + 3E+07x - 2E+11


R = 0,3853
abr-09

ago-09

dic-08

abr-08

ago-08

dic-07

abr-07

ago-07

dic-06

abr-06

ago-06

dic-05

abr-05

ago-05

dic-04

abr-04

ago-04

dic-03

abr-03

ago-03

dic-02

ago-02

dic-01

400,00
abr-02

$/USD

20

Componentes de la serie de tiempo

Irregular

Comportamientos no esperados de la serie explicados por


eventos extremos.
700,00
650,00

550,00
500,00
450,00

y = -6E-17x6 + 1E-11x5 - 1E-06x4 + 0,0694x3 - 2007,1x2 + 3E+07x - 2E+11


R = 0,3853
ago-09

dic-08

abr-09

ago-08

dic-07

abr-08

ago-07

dic-06

abr-07

ago-06

dic-05

abr-06

ago-05

dic-04

abr-05

ago-04

dic-03

abr-04

ago-03

dic-02

abr-03

ago-02

dic-01

400,00
abr-02

$/USD

600,00

DETERMINACION DE LA
POBLACIN
EJEMPLO

Estimacin de la poblacin

TC = Tasa de crecimiento poblacional


Pf = Poblacin final
Pi = Poblacin inicial
n = Perodo de anlisis en aos

21

DETERMINACION DE LA TASA DE CRECIMIENTO DE LA


POBLACION
Variables que intervienen en la determinacin de la tasa de crecimiento
TC=
Pi =
Pf =
n =

Tasa de Crecimiento
Poblacin de ao inicial = 2000
Poblacin del ao final = 2010
Nmero de aos

Formula a utilizar

TC=
3,42%
Los clculos realizados nos han permitido establecer que nuestra poblacin de
referencia para nuestro proyecto es del 3,42 %.

Proyeccin de la Poblacin

Ejemplo: Proyeccin de la poblacin


Poblacin 2010: 4.900 hab.
Tasa de crecimiento: 3,42 % anual
Poblacin en el ao 1 del proyecto? (2011)
Poblacin en el ao 15 del proyecto? (2025)
15

P2025 = 4.900 * ( 1 + 0,0342)

= 8.115

PROYECCIONES DE POBLACION
Periodo 2011 2025
AOS

TASA DE
CRECIMIENTO

POBLACION
PROYECTADA

2011

POBLACION BASE

4.900

1,0342

5068

2012

5.068

1,0342

5241

2013

5.241

1,0342

5420

2014

5.420

1,0342

5605

2015

5.605

1,0342

5797

2016

5.797

1,0342

5995

2017

5.995

1,0342

6201

2018

6.201

1,0342

6413

2019
2020

6.413
6.632

1,0342
1,0342

6632
6859

2021

6.859

1,0342

7093

2022

7.093

1,0342

7336

2023

7.336

1,0342

7587

2024

7.587

1,0342

7846

2025

7.846

1,0342

8115

22

ESTUDIO TCNICO

Estudio Tcnico
Objetivo:

Cuantificar Costos de Operacin e


Inversiones

ETAPAS
1. Ingeniera de Proyecto
2. Valoracin econmica de las variables
tcnicas
3. Decisiones de Tamao
4. Decisiones de Localizacin

ESTUDIO TCNICO

Tiene que ver con el funcionamiento y operacin del


proyecto. Son los recursos que se tomarn en cuenta
para poder llevar a cabo la produccin del bien o servicio.
Provee informacin para cuantificar el monto de las
inversiones y costos de operacin en relacin al tamao,
localizacin y tecnologa del proyecto.
Busca demostrar la viabilidad y factibilidad tcnica del
proyecto.

23

TECNOLOGIA DEL PROYECTO


SON EL CONJUNTO DE REQUERIMIENTOS Y PROCESOS QUE EL
PROYECTO EMPLEA PARA REALIZAR LA PRODUCCION DE
BIENES O SERVICIOS.

OBJETIVO:
DETERMINAR LA FUNCIN DE PRODUCCIN PTIMA PARA LA
UTILIZACIN EFICIENTE DE LOS RECURSOS DISPONIBLES PARA
OBTENER EL BIEN O SERVICIO.
RESOLVER TODO LO REFERENTE A LA INSTALACIN Y
FUNCIONAMIENTO DE LA PLANTA. DESCRIPCIN DEL PROCESO,
ADQUISICIN DE EQUIPO Y MAQUINARIA, SE DETERMINA LA
DISTRIBUCIN PTIMA DE PLANTA.

24

INGENIERA DEL
PROYECTO

DISTRIBUCIN DE PLANTA
Las decisiones de distribucin en planta
se refieren a la ubicacin de las distintas
maquinarias, personas, materiales, etc.
de la mejor manera posible.

Planta de un clnica dental

25

DISTRIBUCIN DE PLANTA
Las decisiones de distribucin en planta se refieren a la
ubicacin de las distintas maquinarias, personas,
materiales, etc. de la mejor manera posible.
OBJETIVOS DE UNA DISTRIBUCIN DE PLANTA
-

Disminucin de la congestin de los procesos productivos


Disminucin de riesgo para el material o su calidad
Disminucin del tiempo de fabricacin
Reduccin del riesgo para los trabajadores
Mejorar la supervisin y el control

TIPOS DE DISTRIBUCIN SUS


CARACTERSTICAS
EL TIPO DE DISTRIBUCIN EST DETERMINADO EN GRAN
MEDIDA POR:

POR PRODUCTO (YA SEA UN BIEN O UN SERVICIO, EL


DISEO DEL PRODUCTO Y LOS ESTNDARES DE
CALIDAD.

POR PROCESO PRODUCTIVO (TECNOLOGA EMPLEADA Y


TIPO DE MATERIALES QUE SE REQUIEREN).

POR POSICION FIJA O POR PROYECTOS.

Mtodos a utilizar para optimizar la


distribucin de planta.
Diagrama de Circulacin o Diagrama de Recorrido
Insumos .

Entrega.
Toma de muestras

OFICINAS

26

Distribucin en planta por proceso


Est indicada para la elaboracin de
productos o piezas en lotes o de diferentes
tamaos o formas.
El personal y los equipos realizan una misma
funcin por lo que se deben agrupan en una
misma rea.

DISEO DE PLANTA

L
A

3
60'

90'

Distribucin en planta
por posicin fija
El producto se fabrica en un solo lugar y los
trabajadores y equipos acuden a esa rea especfica.
Se recomienda cuando no es posible mover el
producto final debido a su peso, tamao, forma,
volumen
Se emplea en procesos productivos por proyectos.
Ejemplos: construccin de casas, barcos, puentes,
tneles, etc.

27

1
2

TAMAO
DEL PROYECTO

TAMAO DEL PROYECTO


Es la capacidad de produccin de
bienes o la cobertura de los servicios
que tendr el proyecto en un perodo
de referencia.

Factores condicionantes del tamao


Tecnologa
del proyecto
Concentracin
de la demanda

Organizacin
administrativa

TAMAO

Localizacin
del proyecto

Plan Estratgico

Financiamiento
Mercado
del proyecto

Organizacin
social

Disponibilidad
materia prima

28

TAMAO Y EVOLUCIN DEL PROYECTO


ANLISIS DEL TAMAO
SE RELACIONA CON LA RESPUESTA A LAS SIGUIENTES PREGUNTAS
CON QU CAPACIDAD INSTALADA DEBE INICIAR SU OPERACIN EL
PROYECTO Y CMO DEBER VARIAR ESTA CAPACIDAD DURANTE LA VIDA
TIL?

a.- Alta capacidad inicial.


b.- Expansin escalonada.
c.- Tamao inicial menor a demanda.
d.- Capacidad inicial nica y expansin
por proyectos

LOCALIZACION
DEL PROYECTO

LOCALIZACIN DEL PROYECTO


OBJETIVO :
SELECCIONAR LA UBICACIN MS CONVENIENTE PARA
EL PROYECTO; ES DECIR, AQUELLA QUE FRENTE A
OTRAS ALTERNATIVAS POSIBLE PRODUZCA EL MAYOR
NIVEL DE BENEFICIO O UN COSTO UNITARIO MNIMO.
DECISIN DE LARGO PLAZO CON REPERCUSIONES
ECONMICAS
IMPORTANTES.
DEBE
CONSIDERAR
FACTORES ECONMICOS, TCNICOS Y LEGALES

29

Factores que influyen en las


decisiones de localizacin
FUENTES DE
ABASTECIMIENTO

SERVICIOS
BASICOS Y VIAS DE
COMUNICACIN

MERCADO
CONSUMIDOR

MANO DE OBRA

LOCALIZACIN

TAMAO Y
TECNOLGIA

MARCO
JURIDICO

CLIMA

FINANCIAMIENTO

ESQUEMA DE MACRO-LOCALIZACIN
ESQUEMA DE MICRO-LOCALIZACIN
Terreno No.1
1

ZONA 1

CIUDAD

VIA PRINCIPAL

Agua
Terreno No.3

Terreno No.2

Materia prima

MUNICIPIO

TENDENCIAS DE LOCALIZACIN

TENDENCIA HACIA EL ORIGEN (HACIA LOS INSUMOS)..

TENDENCIA HACIA EL DESTINO (HACIA EL MERCADO O


CONSUMIDORES).

DE UBICACIN PREDEFINIDA O ATADA A LA SOLUCIN


TECNOLGICA.

30

Mtodo de los factores ponderados


Toma en cuenta factores cuantitativos y cualitativos.
Ejemplo: Ubicacin de una nueva planta de fabricacin.
La direccin quiere evaluar 3 alternativas.
Procedimiento:
1)Identificar los factores o criterios que pueden influir en la
decisin. Para el ejemplo: proximidad a los proveedores,
costos de mano de obra, costo de transporte, impuestos y
costos de instalacin.

Mtodos para determinar una localizacin

1) Mtodo Cualitativo por Puntos


Se definen Factores
Se les asigna Ponderacin
Se califican factores

Resultado: Localizacin B

Estudio organizacional

Tamao de la estructura organizacional

Complejidad de las tareas

Tecnologa administrativa

Requerimientos de espacios fsicos

Gastos de Puesta en Marcha

31

Gerente General.

Secretaria.

Gerente de
Administracin,

Gerente Comercial

Finanzas y R.R.H.H.

contador

Personal
administrativo

Personal de Ventas

Personal de
Promocin

Gerente de
Operaciones

Personal de
Servicios

32

ESTUDIO DE LOS ASPECTOS FINANCIEROS Y


ECONOMICOS DEL PROYECTO

ESTA PARTE DEL ESTUDIO BUSCA DETERMINAR EL


MONTO DE LOS RECURSOS ECONMICOS NECESARIOS
PARA LA REALIZACIN DEL PROYECTO, CUAL SER EL
COSTO TOTAL DE OPERACIN DE LA PLANTA (QUE
ABARQUE
LAS
FUNCIONES
DE
PRODUCCIN,
ADMINISTRACIN Y VENTAS), AS COMO OTRA SERIE DE
INDICADORES QUE SERVIRN DE BASE PARA LA PARTE
FINAL Y DEFINITIVA DEL PROYECTO, QUE ES LA
EVALUACIN ECONMICA.

Valor de Desecho del Proyecto


Valor Contable:
Corresponde a la sumatoria lineal de los valores libro de todos
los activos al final del periodo de evaluacin.
Valor de Mercado:
Corresponde a la sumatoria lineal de los valores comerciales de
todos los activos al final de la evaluacin ajustado por su
impacto tributario.
Valor Econmico:
es un valor asignado en base a la capacidad de generacin de
flujos futuros a contar del trmino de la evaluacin.

TASA DE DESCUENTO

Rentabilidad exigida al proyecto

Se incorpora en el clculo del VAN

Incorpora la rentabilidad que exigen los


distintos financistas del proyecto y el riesgo
del tipo de negocio que se est evaluando

33

Costo de capital de la firma


Una

firma obtiene fondos de diversas fuentes.


Los accionistas, los proveedores, los Bancos y la
misma firma a travs de reservas han provisto
los fondos que utiliza para su actividad
econmica, los cuales se usan para las
inversiones.
El costo promedio de estos fondos, es el costo
promedio de capital de la firma (Ko).
En ingls, Weighted Average Cost of Capital
(WACC).

Costo promedio ponderado de de


capital (Ko) (WACC)
Es el promedio de todas las fuentes de financiacin
que la empresa ha definido estratgicamente. Es la
tasa apropiada para descontar los flujos de caja.
Refleja la estructura financiera y de capital de la
empresa.
En forma simple
D = Valor de la deuda
K = Valor patrimonio
Kd= Costo de la deuda
Ke= Costo de oportunidad de los socios
t = tasa impuesto

Costo de Capital (WACC)


Algunas consideraciones...
Debe involucrar la ponderacin de todas las fuentes de capital
disponibles.
Se deben considerar los beneficios tributarios.
Debe involucrar el riesgo inherente a cada forma de
financiacin.
Debe utilizar los valores ponderados de mercado para cada
fuente de financiacin.
Debe actualizarse permanentemente, debido a cambios en el
entorno

34

EVALUACION DE PROYECTOS
EVALUACION

SOCIAL

PRIVADA

ECONOMICA

FINANCIERA

( PURO)

(INVERSIONISTA)

EVALUACION PRIVADA

PROYECTO PURO O ECONOMICO


BUSCA DETERMINAR CUANTO RINDE EL PROYECTO
POR SI SOLO, INDEPENDIENTE AL TIPO DE
FINANCIAMIENTO QUE SE UTILICE.

PROYECTO DEL INVERSIONISTA O


FINANCIERO
BUSCA DETERMINAR CUANTO RINDE EL PROYECTO
PARA EL INVERSIONISTA, POR LO QUE INCORPORA
EL IMPACTO DEL APALANCAMIENTO FINANCIERO

Proyecto puro
o econmico

Proyecto financiero
o del inversionista

INVERSIN INICIAL
TODO EL ACTIVO
CAPITAL DE TRABAJO
Y ACTIVO FIJO

MONTO DE LOS
APORTES

FLUJOS NETOS DE FONDOS


NO SE DESCUENTA
EL FINANCIANIENTO

SI SE DESCUENTA
EL FINANCIANIENTO

NO RESTA INTERESES
NO RESTA AMORTIZACION
DE CAPITAL

SI RESTA INTERESES
SI RESTA AMORTIZACION
DE CAPITAL

35

Proyecto puro
o econmico

Proyecto financiero
o del inversionista
VALOR RESIDUAL

CAPITAL DE TRABAJO INICIAL MAS


CAPITAL DE TRABAJO ADICIONAL

CAPITAL DE TRABAJO INICIAL MAS


CAPITAL DE TRABAJO ADICIONAL
ACTIVO FIJO LO QUE QUEDA
AL FINAL DEL PERIODO
DE EVALUACIN

ACTIVO FIJO LO QUE QUEDA


AL FINAL DEL PERIODO
DE EVALUACIN

MENOS DEUDA PENDIENTE

TASA DE CORTE O DESCUENTO

COSTO PONDERADO
DE CAPITAL

COSTO DE OPORTUNIDAD
DEL
INVERSIONISTA

DETERMINACION DEL PERFIL DE FLUJOS


DE CAJA DE UN PROYECTO

ESTADOS DE RESULTADOS PROYECTADOS Y FLUJOS DE


CAJA.

DEPRECIACIN Y FLUJOS DE CAJA.

EL IMPUESTO AL VALOR AGREGADO Y LOS FLUJOS DE


CAJA.

EL IMPUESTO A LA RENTA Y LOS FLUJOS DE CAJA.

LAS BONIFICACIONES LEGALES Y LOS FLUJOS DE CAJA.

DETERMINACIN DEL PUNTO DE VISTA DE LA EVALUACIN.

FLUJO ECONOMICO O PURO


VENTAS
- COSTO VARIABLE
= MARGEN
- COSTOS FIJOS
- DEPRECIACION
- AMORTIZACION INTANGIBLE
=UTILIDAD ANTES IMPUESTO
- IMPUESTO
= UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTO
+ DEPRECIACION
+ AMORTIZACION INTANGIBLE
= F. N. F. PROYECTO PURO

36

FLUJO FINANCIERO
VENTAS
- COSTO VARIABLE
= MARGEN
- COSTOS FIJOS
- DEPRECIACION
- AMORTIZACION INTANGIBLE
=UTILIDAD OPERACIONAL
- INTERESES
= BENEFICIO ANTES DE IMPUESTO
- IMPUESTO
= UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTO
+ DEPRECIACION
+ AMORTIZACION INTANGIBLE
- PAGO DE DEUDA
= F. N. F. PROYECTO INVERSIONISTA

CRITERIOS DE DECISIN EN
LA EVALUACION DE
PROYECTOS

METODOS DE EVALUACION DE
PROYECTOS

METODOS NO FINANCIEROS
PUNTO DE EQUILIBRIO
PERIODO DE RECUPERACION (PR)

METODOS FINANCIEROS

VALOR ACTUAL NETO (V.A.N.)


TASA INTERNA DE RETORNO ( T.I.R.)
VALOR ANUAL EQUIVALENTE (V.A.E.)
INDICE DE RENTABILIDAD (I.R)
IVAN

37

Criterios de Evaluacin:
PERIODO DE RECUPERACIN
(Pay Back)

Se busca determinar el perodo de tiempo que tarda


el proyecto en recuperar la inversin.
Se obtiene por calculando los flujos acumulados
hasta que sean iguales a 0

Periodo de Recuperacin (PR)


Caso 1

Si los flujos anuales son iguales durante todos


los perodos:

Ejemplo caso 1:
Proy.

II

FNF 1

FNF 2

FNF 3

FNF 4

FNF 5

-1.000

300

300

300

300

300

Periodo de Recuperacin (PR)


El PR estima el nmero de aos requeridos para
recuperar la inversin inicial
Caso 1

Si los flujos anuales son iguales durante todos


los perodos:

Ejemplo caso 1:
Proy.
G

I0

F1

F2

F3

F4

F5

-1.000

250

250

250

250

250

38

VALOR ACTUAL NETO.


V.A.N.

Valor Actual Neto (VAN)


Flujo de ingresos y gastos de un proyecto
Ao:

Flujo: I0

n-1

F1

F2

F3

Fn-1

Fn

Un peso hoy vale ms que un peso maana, existe costo de


oportunidad que es la tasa de inters o de descuento (i)
Los flujos deben sumarse en un solo momento del tiempo,
por convencin se usa el ao 0, pero puede ser cualquiera.

Valor Actual Neto (VAN)

Si (i) es el costo de oportunidad del inversionista y


recibe n flujos al final de cada periodo F1, F2, Fn, el
valor actual (presente) neto de esos flujos ser:

Donde:
FNF = Flujo neto al final del periodo t
II0 = Inversin inicial
VR = valor residual
i = tasa de descuento
n = nmero de periodos

39

Valor Actual Neto (VAN)

Las alternativas con mayor Valor Actual Neto (VAN) son


aquellas que maximizan la riqueza.

Criterio de decisin:
VAN > 0: Conviene hacer el proyecto
VAN = 0: Indiferente
VAN < 0: No conviene hacer el proyecto

VALOR ACTUAL NETO

TIR = 32.8%

Tasa Interna de Retorno (TIR)

La TIR mide la rentabilidad de un proyecto o activo.


Representa la rentabilidad media intrnseca del proyecto.
Se define como aquella tasa a la cual se hace cero el valor
actual neto.

Criterio de decisin: un proyecto debe ser elegido si la TIR


es mayor que el costo de oportunidad del capital:
TIR > TASA DE CORTE

40

TIR y proyectos mutuamente


excluyentes

TASA 10%

CRUCE DE FISHER

CRUCE DE FISHER

41

A TASAS DE DESCUENTO MENOR DE 22 % LA TIR


DA LA SEAL ERRONEA Y PARA TASAS MAYORES
SU SEAL ES CORRECTA
EL VAN SIEMPRE DA LA SEAL CORRECTA
CONCLUSIN:

ELEGIR PROYECTO CON MAYOR VAN

Valor Anual Equivalente (VAE)

Convierte el VAN de un proyecto en un flujo constante de


Flujos netos anuales para el periodo vida del proyecto
Paso 1
Trae a VA flujos de n
periodos y obtiene VAN

Flujos: I0

F1

F2

F3

n-1

Fn-1

Fn

VAN
Paso 2
Convierte VAN en flujo
constante durante n
periodos

VAE VAE VAE


0

VAE VAE
n-1

Valor Anual Equivalente (VAE)

42

PARA EVALUAR PROYECTOS SIN TENER


NECESIDAD DE IGUALAR LAS VIDAS TILES, SE
CALCULA EL VALOR ANUAL EQUIVALENTE

i ( 1+i )n

VAE

= VAN *
(1 + i )n -1

VAE A = 199.1

VAE B = 100

AHORA SE DEBE ELEGIR A

Razn VAN / Inversin

(IVAN)

El IVAN permite priorizar proyectos cuando


existe racionamiento de fondos.
IVAN indica cunto es el VAN logrado por unidad
monetaria invertida.

Donde:
I0 = Inversin Inicial

43

Razn VAN / Inversin

(IVAN)

DISTINTA INVERSION E IGUAL VIDA UTIL

EL CASO B-1 DUPLICABLE DEBEMOS ELEGIR


EL PROYECTO B Y NO A COMO EN EL CASO A-2
YA QUE EL VAN DE 2B = 126.2 Y EL A= 88.5.
PARA ENCONTRAR LA SEAL CORRECTA Y
EVITAR
EL
TENER
QUE
IGUALAR
INVERSIONES, SE DEBE CALCULAR EL INDICE
DEL VALOR ACTUAL NETO

VAN
IVAN
II

VAN

88.5

IVANA
II

= 0.4425
200

VAN

63.1

IVANB
II

= 0.631
100

SEGN IVAN SE DEBE ELEGIR B

44