Seminario N 38
Semestre Otoo 2003
Profesor Gua:
Ivonne Gonzlez Soto
Integrantes:
Lorenzo Canales Canales
David Hormzabal Aguilera
Claudio Fandez Miranda
Claudia Marabol Leiva
Juan Manuel Mella Urra
Claudia Molina Cofr
INDICE
CONTENIDO
PROLOGO.........................................................................................................
INTRODUCCIN...............................................................................................
CAPITULO I
Pg.
3
4
10
10
11
12
15
A.-Mtodo de adquisicin...........................................................................
15
B.-Unificacin de Intereses.........................................................................
16
18
20
20
21
23
24
CAPITULO II
2.1 Fusiones........................................................................................................
27
28
29
30
32
CAPITULO III
3.1 Anlisis comparativo de los factores a favor y en contra de la Normativa
Vigente del Boletn Tcnico N 72......................................................................
35
37
38
CAPITULO IV
39
Ejercicio N1...............................................................................................
39
Ejercicio N2...............................................................................................
44
4.2 Conclusiones.................................................................................................
51
4.3 Bibliografa....................................................................................................
53
4.4 Anexos..........................................................................................................
54
PROLOGO
La evolucin de la economa en los distintos pases y del nuestro en particular, ha
incidido desde hace muchos aos en la diversificacin de las actividades de las
empresas y con ello, en la necesidad de controlar por separado la gestin de las
mismas y/o en la conveniencia de acogerse a distintos beneficios tributarios,
pasando de empresas con varios departamentos de diferentes actividades a la
creacin de nuevas entidades jurdicas controladas por una empresa Matriz o
Holding.
Ello ha originado tambin una evolucin en las normas contables inherentes a la
valorizacin de las correspondientes inversiones y la consolidacin de estados
financieros. Es as como las primeras normas contables sobre esta materia fueron
emitidas a travs del Boletn Tcnico N 11 del Colegio de Contadores de Chile de
fecha 9 de Octubre de de 1979, derogado por el Boletn Tcnico N 42 de fecha 12
de Marzo de 1991, que a su vez, en lo que respecta a las disposiciones aplicables a
Inversiones Permanentes, ha sido derogado por el reciente Boletn Tcnico N 72
de fecha 19 de Diciembre de 2002.
Consecuentemente con lo anteriormente expuesto, desde hace varios aos se
estn emitiendo en nuestro pas estados financieros consolidados, proceso que si
bien es extracontable requiere previamente la valorizacin de las correspondientes
inversiones al mtodo denominado inicialmente Valor Patrimonial Proporcional
(VPP), y ahora slo VALOR PATRIMONIAL (V. P.)
Pero no ha sido solo el nombre de la metodologa que ha cambiado por la emisin
de dicho Boletn Tcnico N 72, sino que fundamentalmente otros aspectos, entre
ellos la configuracin de un nuevo concepto denominado VALOR JUSTO, que
deber determinarse correctamente y controlarse para efectos de la valorizacin de
inversiones a V. P. y la consolidacin de estados financieros.
A consideracin de lo anterior, los objetivos generales de la tesis son:
Comprender la Normativa del Boletn Tcnico N 72, el concepto de
combinacin de negocios, inversiones permanentes y consolidacin de los
Estados Financieros
Evaluar los cambios efectuados con relacin a la Normativa Internacional
INTRODUCCION
Al desarrollar este tema nos hemos planteado como objetivo profundizar sobre los
aspectos mas relevantes relacionados con la combinacin de negocios, inversiones
en empresas relacionadas y la consolidacin de estados financieros, cuyo propsito
es entender y explicar el tratamiento contable de dichas inversiones y su
metodologa de consolidacin.
El trabajo que a continuacin se presenta, trata del Boletn Tcnico N 72
COMBINACION
DE
NEGOCIOS,
INVERSIONES
PERMANENTES
CAPITULO I
1.1
COMBINACION DE NEGOCIOS
b) Mayor eficiencia:
Como una forma de desarrollar una ventaja competitiva, este tipo de
operaciones debe permitir planificar las actividades de la empresa de forma
tal de satisfacer las necesidades de sus clientes y a un mnimo costo,
trasladando los beneficios de la creacin de valor de los accionista del grupo.
c) Eliminacin de un competidor:
Producto de estas operaciones podemos reducir los niveles de rivalidad en la
industria, a travs del control del otro ente o participando de las actividades
de creacin de valor, gestando una cooperacin estratgica de las empresas
relacionadas.
d) Funcionar sobre la base de un conjunto de administradores, centralizando la
toma de decisiones del grupo de empresas, en una sola:
Tales situaciones permiten una mejor planificacin de las actividades, una
mejor estrategia de accin y una racionalizacin de los recursos. Adems
para las actividades de la empresa como del grupo, se traduce en ahorro de
gastos de administracin.
EMPRES
A
B
Adquirent
e
EMPRES
A
A
EMPRES
A
C
EMPRES
A
A
EMPRES
A
B
EMPRES
AB
EMPRES
AA
Por ltimo no podemos dejar de mencionar que uno de los muchos trminos
incorporados a este boletn es la Combinacin de Negocios, y que de acuerdo a lo
sealado en la seccin 420 si es contabilizada de acuerdo con el mtodo de fusin
de intereses, sin la correspondiente reformulacin de los estados financieros
comparativos, es un cambio en la entidad que informa, por lo tanto el principio de
uniformidad es importante al momento de realizar una combinacin de negocios.
1.2
1.3
10
existen normas y principios que determinan las bases contables a tratar estas
realidades. Es as como existe una base de liquidacin donde el proceso de los
estados financieros en vez de llevarlos a valor histrico se presentara a su valor de
realizacin (de mercado), generndose un patrimonio diferente.
Cuando el comprador califica empresas que estn en perodos iniciales o normales
de funcionamiento como una alternativa de invertir, al igual que en el caso anterior
11
12
f) Activos Fijos
1.- Terrenos y edificios:
Se valoriza a su valor estimado de mercado considerando el uso que se espera de
ellos. Aquellos que no sern utilizados, se presenta a su valor neto estimado de
realizacin.
13
En el caso de
14
1.4
Antes de comenzar a
importante detallar cuales serian los tipos de inversiones permanentes que se tratan
bajo los mtodos de valuacin, estas seran:
Inversiones que no representen control ni influencia significativa: estarn
bajo esta clasificacin, aquellas inversiones que representen menos del 20%
de participacin de la emisora y debern valorizarse al costo corregido.
Inversiones que representen influencia significativa: estarn bajo esta
clasificacin aquellas que representan el 20% o ms de participacin de la
emisora, debern valorizarse de acuerdo al mtodo del valor patrimonial
(VP), despus de considerar el ajuste a valor justo de los activos netos
adquiridos.
Inversiones que representan control e involucran una combinacin de
negocios: en este caso la adquisicin de otra empresa que involucre el
control del negocio se debe considerar como una combinacin de negocios,
se aplicar el mtodo de adquisicin, por lo que deber valorizarse de
acuerdo
al
mtodo
del
Valor
Patrimonial
(VP)
considerando
el
A. Mtodo de adquisicin:
Bajo este mtodo y de acuerdo a lo mencionado en el Boletn, el comprador registra
el costo de adquisicin de otra empresa valorizando los activos y pasivos
identificables, implcitos en el patrimonio de la entidad adquirida, a su valor justo e
incluyendo tanto los activos tangibles como los intangibles identificables (estn o no
registrados en la misma). Recin despus de efectuar el referido ajuste se procede
a determinar si es que se ha pagado algn importe por concepto de intangible no
identificable.
15
Ejemplo:
Mtodo de adquisicin.
La empresa Alfa adquiere el 40% de la empresa Beta a un precio de $ 6.000.A los siguientes activos y pasivos se les asigna un valor justo a valor de mercado.
Activo Fijo
$ 9.000.-
Derecho de Agua
$ 6.000.-
16
7.000
Activo Fijo
5.000
Derecho de Agua
3.000
Patrimonio 10.000
15.000
Total Activo
Proveedores 5.000
10.000
4.000
3.000
Patrimonio Ajustado
17.000
Valor Patrimonial
6.800
6.800
800
6.000
1.5
4.000
2.000
6.000
UNIFICACION DE INTERESES
18
1.6
19
20
21
Bajo excepciones
20 aos
40 aos
Ejemplo:
La empresa Alfa adquiere el 40% de la empresa Beta a un precio de $ 7.000.Valor Patrimonial Ajustado 6.800
-------------------- x ------------------Inversin EE. RR.
Menor valor de Inversin
Banco
6.800
200
7.000
La amortizacin seria:
-------------------- x ------------------Amortizacin Menor valor de Inversin
Menor valor de Inversin
10
10
22
1.7
$ 3.965.000
Utilidad al 31.12.X1
390.000
312.000
312.000
1.8
$25.000
$22.000
$ 3.000
22.000
6.000
25.000
25.000
24
6.000
6.000
960
960
25.000
3.000
22.000
6.000
25.000
25.000
25
6.000
6.000
960
960
CAPITULO II
2.1
FUSIONES
Clases de fusiones
De acuerdo con la referida norma, se observan 3 tipos de fusiones que
corresponden a:
a) Fusin por Absorcin: Corresponde cuando una empresa adquiere la
totalidad de las acciones o derechos en otra, la que resulta totalmente
disuelta y absorbida, por la que compra.
2.2
PRIMER AO DE APLICACION
En los casos que se den las condiciones en la cul una inversin pueda tratarse
como valor patrimonial deber tomar como base el Balance General ms reciente,
siempre que no exceda de 3 meses desde la fecha de adquisicin, ajustado a su
valor justo, considerando aquellos desembolsos como asesoras, derechos y otros.
En todo caso el inversionista al siguiente cierre deber ajustar aquellos hechos, que
hayan ocurrido desde el ltimo Balance a la fecha real de la adquisicin con el fin de
regularizar distorsiones de carcter significativo en la determinacin del valor justo,
este ajuste deber reflejarse a continuacin de la cuenta de inversin en empresa
relacionada, rebajando o sumando segn corresponda.
En los casos en que las compras sean en forma sucesivas el costo ser la
acumulacin de las diversas operaciones o transacciones de cada trimestre. Si una
inversin considerada como temporal y que pasar a ser permanente y dicha
inversin temporal est al costo de mercado o al menor, este valor neto ser
considerado como costo de adquisicin.
2.3
28
2.4
29
que
2.5
PRESENTACIN
DE
LOS
ESTADOS
FINANCIEROS
CONSOLIDADOS
Uno de los motivos por los cuales se requiere de estados financieros consolidados
es que los socios de la sociedad matriz se interesan en conocer el grupo de
31
32
33
CAPITULO III
34
3.1
La aplicacin y puesta en marcha de esta nueva normativa, trae consigo una serie
de factores a favor y en contra, los cuales sern analizados desde diversos puntos
de vista, indicando en cada uno de ellos una breve explicacin que ayude al
entendimiento y raciocinio del lector.
FACTORES A FAVOR
35
FACTORES EN CONTRA
36
3.2
Esta
normativa
establece
Boletn tcnico N 72
que
la Esta
normativa
de
establece
las
que
inversiones
la
que
de
la
empresa
con
un
no
ya
generan
que
las
valores
producidos
37
3.3
NORMATIVA
INTERNACIONAL
DE
LOS
ESTADOS
FINANCIEROS CONSOLIDADOS.
El procedimiento de consolidacin de estados financieros ya descrito en el prrafo
2.6, segn Boletn Tcnico 72, concuerda en la mayora de las aseveraciones con
respecto a la normativa internacional, sin embargo, esta ltima presenta en su
contenido ciertas normas no mencionadas por el Boletn Tcnico 72 y que a
continuacin se detallan:
Los impuestos pagaderos ya sea por la matriz o por sus subsidiarias sobre
la distribucin, a la matriz, de las utilidades retenidas en las subsidiarias, son
contabilizados de acuerdo con la Norma Internacional de Contabilidad NIC
12 - Tratamiento Contable de Impuesto a la Renta (NIC N 27, PARRAFO
16).
38
CAPITULO IV
4.1
Ejercicio N 1,
Determinacin valor justo, la empresa compra todo, adquiere el 65% de la
empresa rentas altas, pagando un precio $171.200.- se presenta la siguiente
informacin al 01.01.X3.
Balance general de la empresa "Compra Todo"
(inversionistas)
Activo
Disponible
Cuentas por cobrar
Existencias
Activo Fijo
TOTAL ACTIVO
186.900
21.000
52.500
315.000
575.400
Pasivo
Pasivos bancarios
Proveedores
Patrimonio
105.000
50.400
420.000
TOTAL PASIVO
575.400
575
8.050
17.250
103.500
129.375
Pasivo
Pasivo bancarios
Proveedores
Patrimonio
10.350
4.025
115.000
TOTAL PASIVO
129.375
Caractersticas
de las transacciones
La empresa "Compra Todo" adquiere el 65% de "Rentas Altas" a un precio de $171.200
La empresa "Compra Todo" incurri en gastos directos por honorarios para evaluar la
compra , por $12.000
A los siguientes activos y pasivos se les asigna un valor justo diferente al
de libros:
Activo Fijo
Marcas
Provisin
indemnizacin
142.500
47.500
2.875
(Valor de reposicin)
(Activo no registrado, valor determinado
por tasadores)
(aos de servicio)
39
318
128.850
30.875
TOTAL ACTIVO
185.918
575
8.050
17.250
Pasivo
Pasivos bancarios
Proveedores
Provisiones indem.(3)
Impuesto diferido LP
(4)
10.350
4.025
1.869
9.558
Patrimonio (5)
160.116
TOTAL PASIVO
185.918
Primer Paso:
Determinacin de valores justos
(1) Activo fijo
(2) Marca
(3) Provisin de indemnizaciones
:
:
:
(142.500*0,65) + (103.500*0,35)
(47.500 * 0,65)
( 2.875 * 0,65)
Corto Plazo
Largo Plazo
25.350
Diferencias de Marcas
(% de participacin)
47.500
65
30.875
30.875
1.869
Diferencias
1.869
40
56.225
=
=
=
128.850
30.875
1.869
0,17
Diferencias de Corto P.
1.869*0,17
318
Diferencias de Largo P.
56.225*0,17
9.558
Segundo paso:
Determinacin del costo de adquisicin
Precio
171.200
Gastos directos
12.000
Total Costo
183.200
Ac se determina la cantidad pagada o comprometida a pagar, o el valor
econmico asignable al bien, ms cualquier otro costo directamente atribuible
a la adquisicin, ya sea fletes y seguros entre otros.
Tercer paso:
(5) Determinacin del valor patrimonial
Existen dos formas para determinarlo ambos son correctas y son las siguientes:
Valor Patrimonial = Patrimonio a valor justo - Inters minoritario a valor libro)
115.000
39.000 (142.000-103.500)
47.500
-2.875
198.625
129.106 (0,65* 198.625)
318
-9.558
-9.241
119.866
40.250 (0,35*115.000)
160.116
41
0,65
115.000
74.750 (115.000*0,65)
47.500
30.875 (47.500*0,65)
142.500
VM (Valor mercado)
Beta
103.500
VL (Valor libro)
25.350
25.350 (VM-VL)*0,65
-2.875
-1.869
318
-9.558
inters minoritario
40.250 (115.000*0,35)
-9.241
160.116
160.116
-40.250
119.866
Cuarto paso:
Contabilizacin de la compra:
-------------------- x ------------------Inversin
119.866
Menor valor
63.334
(*) Banco
183.200
42
(1) Disponible
Pasivo
3.700
21.000
52.500
315.000
119.866
63.334
575.400
Pasivos bancarios
Proveedores
Patrimonio
105.000
50.400
420.000
TOTAL PASIVO
575.400
186.900-183.200
318
128.850
30.875
TOTAL ACTIVO
185.918
575
8.050
17.250
Pasivo
Pasivos bancarios
Proveedores
Provisiones indem.(3)
Impuesto diferido LP
(4)
10.350
4.025
1.869
9.558
Patrimonio (5)
160.116
TOTAL PASIVO
185.918
Pasivo
Pasivos bancarios
Proveedores
Provisin de indem.
115.350
54.425
1.869
9.558
40.250
Consolidado:
Activo
Disponible
Cuentas por cobrar
Existencias
Impuesto Diferido
CP
Activo Fijo
Menor valor
Marcas
318
443.850
63.334
30.875
Impuesto Diferido LP
Inters Minoritario
Patrimonio
420.000
TOTAL ACTIVO
641.452
TOTAL PASIVO
641.452
4.275
29.050
69.750
43
BALANCE
FILIAL
BALANCE GENERAL
ACTIVO
Disponible
Cliente
Cuentas por Cobrar
Existencias
Cta. Cte. Matriz
Activo Fijo
Deprec. Acumulada
Inversiones EE. RR.
Otros Activos
1.050.000
105.000
900.900
150.000
TOTAL ACTIVO
4.165.900
1.988.000
100.000
810.000
240.000
330.000
110.000
PASIVOS
Cta. Cte. Filial
Proveedores
Cuentas por Pagar
Pasivo
L/Plazo
Capital y Reservas
Utilidad del Ejercicio
280.000
310.000
400.000
970.000
120.000
180.000
210.000
530.000
100.000
580.000
58.000
210.000
70.000
1.396.300
88.700
Dividendo Provisorio
300.000
2.604.865
141.035
(30.000
)
TOTAL PASIVO
4.165.900
1.988.000
1.750.000
(1.483.000
)
267.000
(135.000
)
132.000
48.785
23.700
(16.500
)
(46.950
)
141.035
1.050.000
(7.000)
ESTADO DE RESULTADO
Ventas
Costo de Venta
Margen Operacional
Gastos Adm. y Vtas.
Resultado Operacional
Utilidad Empresas Relacionadas
Ingresos y egresos no operac.
Correccin Monetaria
Impuesto Renta
Utilidad del Ejercicio
44
(880.700)
169.300
(81.000)
88.300
32.000
(8.000)
(23.600)
88.700
Otros Antecedentes
a) Participacin de Matriz en Filial 55%
b) Ventas intercompaas
Filial a Matriz
Matriz a Filial
200.000
500.000
Costo Venta
Costo Venta
170.000
450.000
c) Inventarios
En Matriz 30%
En Filial 35%
d) Tasa impuesto a la renta 16%
e) Filial incluye en sus Activos Fijos un terreno comprado a Matriz en $ 150.000
Valor libro del activo Fijo $ 190.000
f) La inversin en empresas relacionadas se contabilizo a valor justo, se consider a
valor de mercado.
Activo Fijo
700.000
Derecho de Marca
250.000
g) A la fecha de cierre de los Estados Financieros Matriz adeuda a Filial $ 100.000,
correspondiente a un prstamo, incluida correccin monetaria por $ 2.000 e
intereses por $ 3.000-
1.396.300
88.700
(7.000
)
120.000 (700.000 - 580.000)*
40.000 (250.000 - 210.000)*
1.638.000
900.900 **
45
RESULTADO NO REALIZADO
EN MATRIZ
Filial vende a Matriz
200000 x 30%
170000 x 30%
60.000
(51.000)
---------------9.000 Resultado no realizado
EN FILIAL
500000 x 35%
450000 x 35%
46
Impuesto Diferido
1.440
Resultado no Realizado
2.800
17.500
40.000
6.400
42.800
23.900
18.900
S. I.
S. I.
S. I.
Existencias
970.000
961.000
9.000
Costo de Venta
1.483.000
17.500
1.500.500
Impuesto a la Renta
46.950
2.800
6.400
53.350
2.800
50.550
Ingresos y Egresos no
Operac.
23.700
40.000
63.700
AJUSTE EXTRACONTABLE O ELIMINACIONES
--------------------------------- X ----------------------------------------Venta
700.000
Costo de Ventas
700.000
Anula Ventas: Filial a Matriz $
200.000
Matriz a Filial $
500.000
--------------------------------- X ----------------------------------------Cta. Cte Filial
100.000
Cta. Cte. Matriz
100.000
Anula Prstamo
Intercompaia
--------------------------------- X ----------------------------------------Ingresos Financieros
3.000
Egresos Financieros
3.000
Anula intereses Prstamo
--------------------------------- X ----------------------------------------Capital y Reservas
1.396.300
Reserva Valor Justo
88.000
Utilidad EE. RR
48.785
Utilidad Inters Minoritario
39.915
Dividendo Provisorio
7.000
Inversin EE. RR.
900.900
Inters Minoritario
665.100
Nota: La cuenta Reserva Valor Justo es una cuenta patrimonial, representa la
proporcin en que el patrimonio de la emisora fue incrementado por ajuste a
valor Justo
47
BALANCE GENERAL
PRE-BCE
MATRIZ
BALANCE
MATRIZ
BALANCE
FILIAL
BCE FILIAL
CONTROL
AJUSTE
DEBE
HABER
CONSOLIDADO
ACTIVO
Disponible
Cliente
Cuentas por Cobrar
Existencias
Cta. Cte Matriz
Activo Fijo
Deprec. Acumulada
Inversiones EE. RR.
280.000
310.000
400.000
970.000
1.050.000
105.000
900.900
150.000
1.050.000
105.000
900.900
18.90
0
1.44
0
150.000
4.165.900
4.177.240
Resultado no Realizado
Impuesto diferido
Otros Activos
TOTAL ACTIVO
280.000
310.000
400.000
961.000
120.000
180.000
210.000
530.000
100.000
580.000
58.000
120.000
180.000
210.000
530.000
100.000
646.000
58.000
100.000
900.900
400.000
490.000
610.000
1.491.000
1.696.000
163.000
18.900
210.000
232.000
1.988.000
2.076.000
48
1.440
382.000
-
1.000.900
5.252.340
BALANCE GENERAL
PRE-BCE
MATRIZ
BALANCE
MATRIZ
BALANCE
BCE FILIAL
FILIAL
CONTROL
AJUSTE
DEBE
CONSOLIDADO
HABER
PASIVOS
Cta. Cte. Filial
100.000
100.000
100.000
Proveedores
810.000
810.000
330.000
330.000
1.140.000
240.000
240.000
110.000
110.000
350.000
Pasivo L/Plazo
300.000
300.000
70.000
70.000
370.000
Inters Minoritario
Capital y Reservas
665.100
2.604.865
2.604.865
1.396.300
1.396.300
1.396.300
88.000
88.000
791.700
141.035
152.375
88.700
88.700
Dividendo Provisorio
(30.000)
(30.000)
(7.000)
(7.000)
TOTAL PASIVO
4.165.900
4.177.240
1.988.000
49
2.076.000
2.376.000
665.100
2.604.865
-
703.000
152.375
7.000
(30.000)
3.376.900
5.252.340
ESTADO DE RESULTADO
Ventas
Costo de Venta
1.750.000
(1.483.000)
1.750.000
(1.500.500
)
1.050.000
(880.700
)
1.050.000
(880.700
)
700.000
169.300
(81.000
)
169.300
(81.000
)
700.000
700.000
88.300
88.300
700.000
700.000
Margen Operacional
267.000
(135.000)
249.500
(135.000
)
132.000
114.500
48.785
48.785
(7.560
)
Resultado Operacional
Utilidad Empresas
Relacionadas
Ajuste Resultado no Realizado
700.000
418.800
(216.00
0)
202.800
48.785
2.100.000
(1.681.20
0)
(7.56
0)
(39.91
5)
39.915
23.700
Correccin Monetaria
(16.500)
Impuesto Renta
(46.950)
63.700
(16.500
)
(50.550
)
141.035
152.375
50
32.000
(8.000
)
(23.600
)
32.000
(8.000
)
(23.600
)
3.000
3.000
88.700
88.700
791.700
703.000
95.700
(24.50
0)
(74.15
0)
152.375
4.2
CONCLUSIONES
51
52
4.3
BIBIOGRAFIA
53
4.4
ANEXOS
DEFINICIONES
TECNICAS
QUE
ESTABLECE
EL
BOLETIN
TECNICO N 72
1. Inversiones permanentes
Son aquellas que se efectan en otras empresas con objetivos diferentes a la mera
administracin del capital de trabajo y respecto a las cuales existe la intencin de
mantenerlas como inversin a largo plazo.
2. Control
Se presume que existe control cuando una matriz posee, directa o indirectamente a
travs de otras filiales ms de la mitad del derecho de voto en otra empresa, a
menos que, por circunstancias excepcionales pueda demostrarse que tal derecho
no constituye control. Por otra parte, tambin existe control cuando posee la mitad
o menos de los derechos de voto en otra empresa, si existe:
54
4. Combinacin de negocios
Es cuando mediante una adquisicin o una unificacin de intereses las operaciones
de una empresa se integran con las operaciones de otra u otras empresas, las que
pueden desarrollar negocios similares, integrados vertical/horizontalmente o
totalmente distintos.
5. Valor justo
Es la cantidad por la cual puede intercambiarse un activo o liquidarse un pasivo
entre partes enteradas y dispuestas, en una transaccin de libre competencia, esto
es, una venta que no es forzosa o liquidacin impuesta. Los precios en mercados
activos, constituyen la mejor evidencia de precio justo y sern los empleados como
base de medicin. Si no estuvieran disponibles, la estimacin de valor justo tendr
como base la informacin ms fehaciente que est disponible, como ser precios de
activos y pasivos similares, valor actual de flujos de caja estimados considerando
una tasa de descuento compatible con los riesgos comprometidos, etc.
55
56
Profesor Gua:
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Integrantes:
57