Induccion A La Operación de Mercados Financieros Internacionales (Ansíe, Amex, Nasdaq, Options, Futures, Forex, Binary Options, CFD - S, Financial Spread Trading) Por Medios Electrónicos

EL MANEJO DE CAPITALES EN EL SIGLO XXI
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CAPITULO I
INDUCCION A LA OPERACION
DE MERCADOS FINANCIEROS
INTERNACIONALES (NYSE, AMEX,
NASDAQ, OPTIONS, FUTURES, FOREX,
BINARY OPTIONS, CFDS, FINANCIAL
SPREAD TRADING) POR MEDIOS
ELECTRONICOS
1. NEGOCIAR MERCADOS FINANCIEROS INTERNACIONALES
ELECTRONICAMENTE
1.1. Definicin
NYSE: New York Stock Exchange.
AMEX: American Stock Exchange.
NASDAQ: National Association of Securities Dealers Automated
Quotation.
FOREX: Foreign Exchange Market.
1.2. Terminologa Bsica
Level I: Pantalla en la cual aparecen los mejores precios del
Bid y Ask de un instrumento determinado (Accin, Opcin, Futuro, Divisa, CFD, Financial Spread Trading, Opcin Binaria).
Level II: Pantalla en la cual aparecen los precios tanto del Bid
como Ask de todos los Market Makers, as como los mejores precios de cada ECN que se encuentre negociando el instrumento en
cuestin.
Bid: Precio de Compra (Columna izquierda de la pantalla-ventana).
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EDICIONES FISCALES ISEF
Ask (Offer): Precio de Venta (Columna derecha de la pantallaventana).

Inside Bid: Mejor precio existente a la Compra.
Inside Ask (Offer): Mejor precio existente a la Venta.
Spread: Diferencial existente entre Inside Bid & Inside Ask.
Pip(s): Spread FOREX (Ej.: Par de Divisas: Euro vs., Dlar Americano Smbolo: EUR/USD Quote: 1.3000 Bid x 1.3003 Ask = 3
Pips)
Crossed Market: Cuando el Inside Bid es mayor que el Inside
Ask.
Dealer: Intermediario, representa lo mismo que un Market Maker
(Ver Definicin).
Locked Market: Cuando el Inside Bid es igual que el Inside
Ask.
Volume: Nmero total de Ttulos (Acciones o Contratos) negociados a lo largo de un perodo determinado de tiempo, por lo general diario.
Long Position: (Comprar) Posicin dentro del Mercado, cuya
expectativa de negociacin es cerrar sta una vez que el precio o
valor haya incrementado.
Short Position: (Vender en Corto) Posicin dentro del Mercado,
cuya expectativa de negociacin es cerrar sta una vez que el precio caiga por debajo de aqul en el que se asumi dicho compromiso, es decir, negociar a la baja.
Bull or Bullish: Se refiere a Mercado a la Alza.
Bear or Bearish: Se refiere a Mercado a la Baja.
Market Makers: Es toda firma miembro de la National Association
of Securities Dealers (NASD) que utiliza su propio Capital y recursos
a fin de competir contra otros intermediarios mediante la compraventa de Ttulos de la Emisora por stos representada. En el caso
del NASDAQ, ms de 500 firmas actan como Market Makers, cada
uno compite por el flujo de rdenes de los clientes girando constantemente rdenes de compra-venta por un nmero garantizado
de Acciones. Cada vez que una orden es recibida, el Market Maker
inmediatamente Compra o Vende las Acciones correspondientes
de su propio inventario, o bien, asume la postura contraria hasta
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que la orden es completada. Los intermediarios crean el Mercado,

es decir, ellos cotizan ambos lados de ste todo el tiempo, tanto los
precios de Compra como los precios de Venta.
Market Order: Orden de Compra o Venta al mejor precio existente al momento de realizar sta dentro del Mercado con un nmero
determinado de Ttulos (Acciones o Contratos), estas rdenes permanecen abiertas mientras no son ejecutadas o canceladas. Este
tipo de rdenes se van ejecutando de acuerdo con la disponibilidad
en cuanto a cantidad de Ttulos (Acciones o Contratos) y precio,
esto es a Mercado.
Pending Order: Es una orden que no ha sido ejecutada y que
seguir vigente mientras no sea cancelada o completada.
Tickets: Es el nmero de transacciones realizadas. (1 Compra +
1 Venta = 2 Tickets). Cada Ticket origina el cobro de una comisin,
misma que est basada en el Volumen diario de operacin y/o tipo
de ejecucin.
Filled (Delivered): Se refiere a una orden que ha sido completada.
Partial Fill: Orden parcialmente completada quedando pendiente un nmero determinado de Acciones o Contratos segn sea el
caso.
1.3. Mercados Virtuales vs. Mercados de Viva Voz
NASDAQ, FOREX, CFDs, Financial Spread Trading, Opciones
Binarias, son Mercados Virtuales, en tanto que NYSE, AMEX, OPTIONS, FUTURES son Mercados de Viva Voz. Los Mercados Virtuales son operados electrnicamente (sin contar con una arena fsica
para tal efecto) mediante Market Makers & ECNs principalmente,
mientras que los Mercados de Viva Voz son operados en una arena
fsica mediante un Especialista, los cuales garantizan que el intercambio sea lo ms ordenado posible. Adicionalmente, puesto que
los intercambios celebrados en estos Mercados son en su mayora
entre Compaas establecidas, stos son menos Voltiles que los
de un Mercado Virtual como el NASDAQ. Desde luego, actualmente
los Mercados de Viva Voz cuentan tambin con una plataforma de
operacin electrnica, sin embargo, siguen siendo considerablemente menos Voltiles que los Mercados estrictamente virtuales.
Desde que el NASDAQ se convirti en la casa de algunas compaas emergentes con una errtica situacin debido a la naturaleza de sus negocios, los precios de las Acciones listadas en este
Mercado tienen una tendencia a ser altamente Voltiles. Como eTrader del NASDAQ, constantemente se estar a merced de los
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Market Makers quienes tratarn en todo momento de manipular los

precios y de hecho lo lograrn sin mucho esfuerzo llevando los precios de arriba hacia abajo sin necesidad de obedecer a un rango de
operaciones. Cuando los Market Makers hacen esto en conjunto,
crean una ms alta (o muchas veces ms alta de lo razonable) Volatilidad, lo cual puede resultar favorable o contraproducente para los
e-Traders, como veremos a continuacin.
Desde luego, con la creacin de los Electronic Communication
Networks (ECNs), es posible para los e-Traders posicionar sus propios Bid & Ask consiguiendo con esto mejores precios que los
cotizados por los Market Makers. De modo que mediante los ECNs
se permite a los e-Traders y pequeos inversionistas negociar entre
ellos mismos a precios ms competitivos. As mismo, los ECNs reducen el riesgo de los potenciales abusos y posible manipulacin
susceptible de aparecer con frecuencia cuando se negocia Comprando o Vendiendo mediante los Market Makers. Estas poderosas
redes de comunicacin han creado una nueva arena de negociacin para el NASDAQ, lo cual hace particularmente al Electronic
Direct Access Trading ms competitivo y potencialmente ms rentable.
1.4. Small Order Execution System (SOES)
El Sistema de Ejecucin para Ordenes Pequeas fue implementado por la National Association of Securities Dealers (NASD) con
la finalidad de proporcionar al pblico inversionista en general una
ruta de acceso directo para rdenes pequeas dentro del NASDAQ
para su inmediata ejecucin al mejor precio posible cotizado por los
Market Makers. A diferencia de las grandes Instituciones, tanto eTraders como pequeos inversionistas utilizan con frecuencia este
sistema de ejecucin.
Algunos aspectos importantes del SOES para Electronic Direct
Access Trading:
Una orden SOES slo puede ser completada por un Market
Maker, nunca por un ECN.
Una orden de Compra SOES ser completada al precio existente en la Oferta o precio de Venta Ask.
Una orden de Venta SOES ser completada al precio existente en el precio de Compra Bid.
Existen dos tipos de orden SOES: Market Orders & Limit Orders.
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SOES Market Orders son completadas al mejor precio disponible.

SOES Limit Orders estn sujetas a lo siguiente:
Limit Buy: Sujeta a ser completada en el Inside Ask Price, y
ser cancelada automticamente si no es completada.
Limit Sell: Sujeta a ser completada en el Inside Bid Price, y
ser cancelada automticamente si no es completada.
Limit Short: Sujeta a ser completada en el Inside Bid Price, y
slo podr girarse esta orden bajo la regla Up-tick de la cual
hablaremos ms adelante.
Las rdenes SOES son completadas bajo las bases First Come, First-Served, By Price (1a. en ser Girada, 1a. en ser Completada, por Precio).
Las rdenes SOES estn limitadas a 1000, 500 200 Ttulos
(Acciones) segn corresponda su clasificacin (Tiers).
La cantidad mxima promedio a negociar mediante una orden
SOES para Large-Cap Stocks (Emisoras de Gran Capitalizacin) es de 1000 Acciones, la clasificacin (Tier) de cada
Emisora se muestra en la caja de ejecucin (Market Maker).
Dependiendo de la velocidad del movimiento del precio y del
lugar en el que se encuentre la orden girada, es decir, si es de
las primeras o de las ltimas, sta podra ser ejecutada a un
nivel diferente de precios prximo a los existentes en el Bid &
Ask, a esto se le conoce como Slippage. Es recomendable
girar de manera temprana y oportuna las rdenes de Compra
y/o Venta en un Mercado con bastante movimiento.
Las rdenes SOES Market tienen prioridad sobre las SOES
Limit Orders.
Es posible cancelar las rdenes pendientes o sin completar en
cualquier momento.
1.5. SelectNet
En 1990, la Security Exchange Commission (SEC) aprob ciertas
modificaciones al sistema de negociacin del NASDAQ denominndolo en adelante SelectNet. Entre otras cosas, SelectNet fue creado
para hacer ms fcil las negociaciones de compra-venta, incluyen-
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do la transmisin y contrapartes de las rdenes de todos los Market

Makers en cada Emisora en particular. Para los e-Traders, SelectNet
es otra herramienta para Comprar y Vender a los Market Makers.
Destacando que esta herramienta es aplicable para el caso de Electronic Direct Access Trading principalmente.
Algunos aspectos importantes de SelectNet:
Las rdenes transmitidas por medio de SelectNet son completadas por los Market Makers.
Los Market Makers no estn obligados a completar dichas rdenes.
Es necesario especificar tanto el precio como el tamao de
cada orden transmitida por medio de SelectNet. No es posible
girar Market Orders mediante esta ruta de ejecucin.
No hay mnimo o mximo de Acciones por cada orden en SelectNet a diferencia de las restricciones aplicables para SOES.
Las rdenes transmitidas por medio de SelectNet estn sujetas a la regla de los 10 segundos para su cancelacin, es decir,
toda orden girada por esta ruta permanecer vigente 10 segundos dentro del Mercado despus de haber sido instruida
su cancelacin en caso de no haber sido completada, durante
este perodo de tiempo las rdenes pendientes podran ser
completadas, lo anterior por instruccin de la NASD en 1997,
con la finalidad de conceder a los Market Makers el tiempo suficiente para tomar la decisin de completar dichas rdenes.
Las rdenes SelectNet permanecern ocultas mientras estn
vigentes, es decir, no aparecern en la pantalla del Level II.
Sin embargo, conforme vayan siendo ejecutadas stas sern
reportadas como el resto de las rdenes.
Las rdenes SelectNet sern completadas por lo general de
acuerdo con las bases Last-In; First-Out (Ultima en Entrar;
Primera en Salir). Cuando una orden SelectNet no es completada en un lapso de 20 segundos en un Mercado en movimiento, es necesario cancelarla y enviarla de nuevo a fin de
volver a estar en los primeros lugares de la lista de espera.
Las rdenes SelectNet son una buena alternativa para utilizar
los ECNs debido a la flexibilidad en los precios y a la falta de
restriccin en cuanto al tamao de las rdenes.
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Existen dos clases de rdenes SelectNet:

Broadcast SelectNet:
Esta orden podr ser vista por todos los Market Makers que
se encuentren negociando en ese momento la Emisora en
cuestin.
No es comn que se utilice por e-Traders que recin incursionan en este negocio, para stos es mejor utilizar un ECN.
Es posible que mediante este tipo de rdenes el e-Trader reciba muchas ms Acciones (Ttulos) de las deseadas.
Preference SelectNet:
La orden ser enviada directamente al Market Maker seleccionado por el e-Trader.
A menudo es utilizada en Mercados con movimientos rpidos
como una buena alternativa semejante a SOES.
Cuando se pretende Comprar a un precio determinado, se
selecciona al Market Maker en el precio del Ask al precio de
ste.
Cuando se pretende Vender a un precio determinado, se
selecciona al Market Maker en el precio del Bid al precio de
ste.
1.6. Electronic Communication Networks (ECNs)
Dentro de los ms poderosos avances del sistema de operaciones de los Mercados Financieros destacan el establecimiento y participacin de los Electronic Communication Networks (ECNs). Los
ECNs proporcionan tanto a las instituciones como a los inversionistas (micro, pequeos, medianos, grandes) y e-Traders los elementos para que puedan transmitir sus rdenes de compra-venta a los
mejores precios que sea posible. Con frecuencia estos precios son
ms competitivos que los precios de los Market Makers, de hecho
en la actualidad son los ECNs quienes tienen las mejores cotizaciones del Mercado, destacando que los ECNs son aplicables tanto
para Onlinetrading como para Electronic Direct Access Trading.
El establecimiento de los ECNs ha sido todo un acontecimiento, pues representa una revolucin para la operacin de Mercados
Financieros por medios electrnicos. Aun cuando las Instituciones
Financieras pueden ser quienes den orientacin al Mercado, la presencia de los ECNs permite a los pequeos participantes negociar
entre ellos, sin tener que recurrir necesariamente a los primeros. Lo
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anterior ha propiciado que actualmente los precios sean el verdadero reflejo del sentimiento de los diferentes participantes y pblico
inversionista en general, lo cual hace que el intercambio producto
de las negociaciones realizadas sea ms justo gracias a esta poderosa herramienta.
Algunos aspectos importantes de los ECNs:
Las cotizaciones de los ECNs no permanecen ocultas, por el
contrario, aparecen en la pantalla del Level II (Mercados Accionarios) a diferencia de las rdenes va SelectNet.
Sin embargo, slo las mejores cotizaciones de los ECNs aparecen posicionadas respectivamente en el Bid & Ask de la
pantalla del Level II (Mercados Accionarios).
Los ECNs del NASDAQ aparecen representados por ejemplo,
con los siguientes smbolos: INCA, ISLD, ARCA, BTRD, REDI,
ATTN, STRK, NTRD, BRUT (aplican restricciones que debern ser consultadas con el proveedor de acceso al Mercado
correspondiente, destacando que los ECNs descritos son
susceptibles de incrementarse, fusionarse o dejar de operar,
por lo que aquellos aqu mencionados son nicamente un referente para fines de identificacin).
Dependiendo de la plataforma de ejecucin que se utilice se
contar con determinadas restricciones y concesiones respectivamente, por lo que es conveniente conocer en plenitud los
beneficios que cada una de stas ofrece antes de contratarla
mediante el Broker Dealer (Intermediario) correspondiente.
Es comn que algunas rdenes sean parcialmente completadas mediante el ECN ISLD, especialmente aqullas en las
que se est negociando una Emisora considerada como grande o pesada (Large Caps).
ECNs no pueden ser utilizados como SOES.
1.7. Estrategias de Operacin
Puesto que existen diferentes vas para Comprar y/o Vender un
determinado instrumento financiero (Accin, Opcin, Futuro, Divisa,
CFD, Financial Spread Trading, Opcin Binaria) por medios electrnicos y ya que, como e-Traders estaremos ejecutando nuestras
propias rdenes, debemos considerar que algunos Mercados presentan mayor Volatilidad y Volumen que otros, as como mayor rapidez al momento de completar las rdenes giradas. Por lo anterior
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es conveniente considerar algunos aspectos importantes como los

que estaremos describiendo en el presente material antes de realizar alguna ejecucin.
Una vez seleccionado el instrumento a negociar, se debern
identificar antes de tomar posicin alguna tanto el precio objetivo
para ingresar al Mercado independientemente de la estrategia de
negociacin a realizar (Long o Short), precio objetivo para tomar
utilidades y por ltimo, precio objetivo para tomar una prdida en
caso de ser necesario, desde luego, es importante recordar que
estos precios se establecen con base en los anlisis Tcnico y
Fundamental, y que los parmetros establecidos son susceptibles
de modificarse en cualquier momento dependiendo de las condiciones del Mercado, por lo que deberemos estar preparados para
reaccionar en consecuencia. Conforme se adquiera sensibilidad
y experiencia, tanto la seleccin del instrumento a negociar como
los precios objetivos sealados se identificarn de manera natural,
mientras tanto ser necesario dedicar el tiempo que esta actividad
requiera, el cual depender de las habilidades propias de cada eTrader. De igual forma, es importante recordar que las prdidas son
parte del negocio, por lo que se debern tomar prdidas pequeas
a fin de preservar el Capital de Trabajo en caso de ser necesario y
conveniente y se debern dejar correr las utilidades cuando stas
se presenten, pero siempre conscientes de que la ambicin rompe
el saco y que nuestras utilidades deben ser cuantificadas en trminos porcentuales y nunca en trminos de dinero, lo anterior con el
fin de tener siempre una visin clara y objetiva evitando as perder
la proporcin de las cosas y por consiguiente nuestro Capital de
Trabajo.
Consideraciones:
Anticipar, identificar y tomar ventaja del Momentum.
Girar las rdenes correspondientes en el momento adecuado.
Negociar en favor de la Tendencia del Mercado y nunca en
contra de sta, es decir, en un Mercado dbil nunca negociar
Long y de igual forma, en un Mercado fuerte nunca negociar
Short.
Seleccionar el mtodo ms adecuado de ejecucin (SOES,
SelectNet, ECN) segn sea el caso.
Analizar los movimientos de los Market Makers y los ECNs
mediante la pantalla del Level II, particularmente en el NASDAQ.
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Tener preparado el teclado de la computadora con la cual se
habr de trabajar con los diferentes comandos de ejecucin
de uso frecuente y de emergencia.
Estos son algunos aspectos que vale la pena tener presente antes y durante nuestras negociaciones dentro del Electronic Direct
Access Trading. Algunos de ellos sern familiares y fciles de seguir
para determinadas personas, para otras podran ser desconocidos
y difciles de seguir, sin embargo, tenerlos presentes y llevarlos a
cabo es fundamental dentro del proceso de aprendizaje y posteriormente en la prctica.
Por ltimo, es importante destacar que el negocio objetivo de un
e-Trader es generar utilidades y no comisiones, por lo que se deber tener mucho cuidado de no caer en la trampa del Overtrading
(exceso de transacciones), pues si bien es cierto que slo dentro
del Mercado estaremos en condicin de generar utilidades, tambin es cierto que no todo momento es propicio para estar dentro
del mismo, de modo que abstenerse de tomar posicin cuando las
condiciones del Mercado son adversas o irregulares podra resultar
ms benfico que tomar posicin en mal momento por el nico afn
de estar dentro del Mercado, posicin que ms tarde podra convertirse en un dolor de cabeza y muy posiblemente en el motivo por
el cual nos veamos obligados a asumir una prdida considerable e
inesperada.
En otras palabras, nuestro objetivo principal como e-Traders deber ser la generacin de utilidades y no el premio Nobel al e-Trader
que ms Tickets inscriba por Jornada.
2. RECONOCIMIENTO DEL MERCADO
2.1. Identificar Tendencias del Mercado
El sentimiento diario de los diferentes participantes dicta la direccin del Mercado. Puesto que nuestro mayor inters son los
movimientos de corto plazo de los precios y stos se mueven rpidamente, como e-Traders es necesario considerarlos de vital importancia. Saber qu es lo que puede llegar a ocurrir en el aspecto
general (Big Picture) es una gran ventaja, particularmente para los
ms experimentados e-Traders que acostumbran asumir grandes
riesgos. Para aquellos que recin incursionan en esta actividad puede llegar a ser difcil asociar los movimientos diarios de los precios
con la tendencia general del Mercado, desde luego, ambos estn
asociados, por lo que es preciso permanecer pendientes del sentimiento general del Mercado, de modo que podamos beneficiarnos
de la tendencia principal de ste pero aprovechando los ajustes
que se presenten con estrategias de negociacin paralelas en funcin de dicho ajuste de precios.
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2.2. Qu Mercado Observar

En el aspecto general, los Mercados Financieros nicamente se
estremecen con una palabra: Inflacin. Cualquier cosa que pueda
causar un incremento en la inflacin (y las Tasas de Inters), tiene
un significativo efecto negativo en los Mercados Financieros en general, por lo cual, es conveniente permanecer en contacto con la
direccin de las Tasas de Inters.
Las Curvas de Inters
Conocer el FED (Reserva Federal), memorizar la biografa de su
comandante y tener una idea razonablemente clara de cmo responde el Mercado a las reuniones del FOMC (Federal Open Market
Committee) no es ms que el inicio de este fascinante mundo coloquialmente llamado Interesologa. En las siguientes lneas trataremos una breve induccin al mundo de la Curva de Inters (Yield
Curve), la cual constituye un poderoso indicador del Mercado para
los que aprenden a leerla.
Normalmente se habla de que las Tasas de Inters subieron o
bajaron como si slo existiera una Tasa de Inters, o como si todas
las existentes se movieran juntas. Esto no es as. En realidad las
Tasas de Inters difieren entre s dependiendo de su perodo de
madurez asociado.
Por ejemplo, si un Bono a 3 meses se est ofreciendo en el Mercado a un Inters de 5%, uno a 30 aos no se puede ofrecer al
mismo Inters. Simplemente, porque existe un mayor riesgo al estar
expuesto por 30 aos a efectos como la inflacin que slo por 3
meses. As que para compensar el riesgo, los Bonos a 30 aos se
ofrecen a los Inversionistas a un Inters mayor.
De manera que los Intereses dependen directamente del perodo de madurez del instrumento de dinero. Normalmente, encontraremos Intereses bajos a tiempos de madurez bajos. Sin embargo, la Curva es dinmica y cambia constantemente su pendiente al
tiempo que cambian las condiciones de la Economa. En aquellos
cambios de forma es donde se nos presenta un poderoso indicador
del futuro del Mercado.
Existen algunas formas especficas que nos dan un claro panorama del futuro del Mercado. La Curva normal es la que sube con
pendiente positiva. Esta Curva nos indica que entre ms tiempo se
mantenga un Bono mayor ser el riesgo. En otras palabras, a mayor
tiempo, mayor Inters. Cuando la Curva presenta una pendiente
normal sugiere que la Economa est totalmente sana, creciendo a
un paso moderado y se espera que siga creciendo al mismo ritmo.
En consecuencia, se espera que la Bolsa suba lenta pero segura, o
lo que es lo mismo, todo es armona en Wall Street.
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Otra forma en que se presenta un panorama claro del Mercado

es cuando la Curva es de pendiente positiva pero con inclinacin
mucho ms pronunciada.
Estas Curvas ocurren cuando los Intereses a Largo Plazo de los
Bonos a 30 aos se ofrecen a Intereses mucho ms altos que los
Bonos a Corto Plazo de 3 meses. Por ejemplo, los Bonos a 30 aos
se podran conseguir a 6% y los Bonos a 3 meses al 2%. Una notable diferencia, normalmente, una Curva as indica que la Economa
est a punto de repuntar. Puede ser debido a una corta recesin
como la ocurrida antes de abril de 1992 en la que los Inversionistas
saban que los Intereses estaban bajos debido a los recortes.
Los altos Intereses a Largo Plazo daban un claro indicativo de que
se esperaba que la Economa mejorara. Lo cual ocurri, Wall Street
generalmente enloquece de dicha cuando se topa con una Curva
semejante por ser un buen indicio para el futuro.
Aunque parezca imposible, tambin existe la posibilidad de una
Curva de Inters Invertida.
Los Inversionistas pueden aceptar Intereses bajos a Largo Plazo
si se espera que las condiciones empeoren, pues podra pensarse
que es la ltima oportunidad para adquirir un Bono a Largo Plazo
con un Inters razonable por un perodo de tiempo considerable.
Ante lo cual lo ms conveniente es hacerse a un lado y esperar que
las condiciones mejoren.
De igual forma, tenemos la Curva de Inters Plana. Esta no tiene mucho mrito por no tener definido hacia dnde se direccionar, por lo que es conveniente esperar su prxima sealizacin.
Las Curvas de Inters mejor conocidas en Wall Street como The
Yields, las podemos encontrar en diferentes publicaciones Financieras. Sin embargo, conocer los Intereses de los Bonos del Tesoro
a 3 meses, 10 aos y 30 aos nos pueden dar un claro indicativo del
sentimiento del Mercado.
BREVE GLOSARIO DE TASAS DE INTERES
Con frecuencia escucharemos hablar sobre Tasas de Inters, sin
embargo, es necesario entender que no es lo mismo hablar de una
Tasa de Inters Hipotecaria de Largo Plazo a 30 aos que las Tasas
de Inters a las que el FED hace referencia. A continuacin, describiremos un breve Glosario que nos puede ser de utilidad para
interpretar los ms populares tipos de Tasas de Inters que se mencionan da a da.
Tasa de Descuento (Discount Rate)
En los Estados Unidos, sta es la Tasa de Inters que la Reserva
Federal (FED) le cobra a los Bancos.
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Cuando un cliente solicita un prstamo de su Banco, la Tasa de

descuento es la base que stos utilizan para otorgarlo. Por ejemplo,
si la Tasa de descuento actual es del 3%, el Banco prestar a sus
clientes a un Inters mayor, quedndose con la diferencia. De esta
forma, un Banco genera ingresos.
Esta Tasa de Inters es una de las que utiliza el FED para ajustar la velocidad de la Economa y no flucta da a da, sino que es
ajustada por el FED varias veces al ao. En perodos de contraccin
Econmica, el FED disminuye la Tasa de descuento para estimular
el crecimiento mediante prstamos de dinero a negocios e individuos. De manera similar, si la Economa est demasiado acelerada,
el FED aumenta las Tasas para frenar la marcha.
Realmente, a los Bancos no les gusta mucho pedirle prestado al
FED porque puede verse como sntoma de que tienen problemas
Financieros. Es por eso que recurren a otros Bancos para pedir
prestado. Es de ah donde se desprende la siguiente Tasa de Inters.
Tasa de Inters Federal Funds
As como los Bancos pueden pedirle prestado al FED, tambin
los Bancos pueden prestarse entre s. La Tasa de Inters Interbancaria en la cual los Bancos se prestan entre s es llamada Fed
Funds Rate. Esta Tasa de Inters tambin es controlada por el FED
y utilizada como volante de conduccin de los Ciclos Econmicos.
Tasa de Inters de Bonos del Tesoro (Treasury Bond Rates)
Esta es la Tasa de Inters de los Bonos que emite el Gobierno
de los Estados Unidos a un perodo de madurez de 30 aos. Los
precios de estos Bonos varan bastante con los cambios en las Tasas de Inters controladas por el FED. Sin embargo, los Bonos del
Tesoro no son utilizados directamente como instrumento de Poltica
Monetaria.
Tasas de Inters de Notas del Tesoro (Treasury Bill Rates)
Al igual que los Bonos del Tesoro a 30 aos, los Treasury Bills
son emitidos por el mismo Gobierno de los Estados Unidos. Sin
embargo, estos instrumentos son emitidos con perodos de madurez a corto plazo de 13 y 26 semanas. Los Treasury Bills son
subastados semanalmente por el Departamento del Tesoro y sus
Intereses son similares a las Tasas de Inters de descuento vigentes
en el Mercado.
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Tasa Prime Rate
La Tasa de Inters Prime Rate, es aquella que los Bancos Estadounidenses cobran a sus mejores clientes sobre sus prstamos.
Desde luego, por muy buenos clientes que sean, esta Tasa siempre
ser ligeramente mayor que la Tasa de descuento que le cobra el
FED al Banco directamente.
Tasa LIBOR (London Interbank Offered Rate)
Normalmente, las Tasas de Inters de prstamos en eurodlares son cotizadas en trminos de Tasa LIBOR. El Banco cobra un
incremento en el Inters sobre la Tasa LIBOR dependiendo de la
seguridad del prstamo. En la Industria Bancaria es comn or de
prstamos cotizados a LIBOR ms 1%, o mayor, por ejemplo, LIBOR ms 3%.
Tasas de Inters de Bonos Corporativos (Corporate Bond
Rates)
Las Compaas emiten Bonos para financiar su crecimiento. Estas Tasas de Inters de dichos Bonos, dependen directamente de
sus calificaciones y de la solidez de las Compaas que los emiten.
Las Tasas de Inters de los Bonos Corporativos son razonablemente mejores que las de los Bonos del Gobierno, y por lo tanto, suelen
tener un mayor nivel de riesgo.
Todas las Tasas de Inters se mueven. Sin embargo, no lo hacen
en el mismo sentido y al mismo tiempo. A veces las Tasas de Inters
a Largo Plazo como los Bonos a 30 aos caen mientras que las de
Corto Plazo como las Notas del Tesoro suben.
No obstante lo anterior, como e-Traders no es necesario dedicar tanto tiempo al estudio de stas como lo tendra que hacer un
Operador de Bonos, basta con familiarizarnos con ellas como parte
integral del negocio, ya que esto ser de utilidad para incrementar
nuestro potencial de negociacin. Por ejemplo; en caso de presentarse una noticia que afectara el precio de los Bonos antes de la
apertura del Mercado, se contar con una excelente Pista para
conducir nuestras estrategias de negociacin a lo largo de ese da.
Como e-Traders, uno de los Mercados que ms acaparan nuestra atencin es el NASDAQ. Algunas de las Emisoras listadas en
este Mercado con mayor Actividad, Liquidez, y Volatilidad son las
orientadas al Sector de la Tecnologa, por lo que deberemos familiarizarnos particularmente con este Sector, de hecho, ste puede
ser nuestro principal Mercado a observar debido a que en la actualidad la Tecnologa es crucial en nuestra civilizacin. Particularmente,
aquellas Compaas cuya actividad se concentra en la publicidad
ya que presentan una Volatilidad que hace de este Sector una tierra
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muy frtil para los e-Traders.

No obstante nuestra mayor atencin se concentrar en el Sector
de la Tecnologa, existen otros Sectores con oportunidades igualmente atractivas como son; Financiero, Biotecnologa, Industrial entre otros. De igual forma deberemos seleccionar Emisoras con un
Volumen aceptable (1 milln de Acciones negociadas en promedio
diario) y una tendencia que haga factible seguir identificando posibles movimientos slidos tanto a la alza como a la baja.
Al seleccionar y negociar una Emisora en concreto, se deber
poner particular atencin al Sector al cual pertenezca. Una Emisora
de gran Capitalizacin Large-Cap con pocas noticias para el da,
puede llegar a tener una tendencia similar o movimiento en simpata con el resto de las Emisoras que pertenecen al mismo Sector y
categora de negocio. Por ejemplo; un movimiento en Intel Corp.
(NASDAQ: INTC) derivado de un Volumen considerable de negociacin podra afectar a otras Emisoras del mismo Sector pero de
menor tamao como Applied Materials, Inc. (NASDAQ: AMAT) entre
otras. En algunas ocasiones, las noticias de las Emisoras de gran
Capitalizacin Large-Caps como Intel (NASDAQ:INTC) o Microsoft (NASDAQ: MSFT) pueden determinar el sentimiento de ese da
para todo el Sector al cual pertenecen, incluso para el Mercado en
general.
2.3. Identificar Niveles de Precio
Aun cuando es posible obtener buenas recompensas de los movimientos de corto plazo o Momentum (Scalping), los cuales no
requieren de un mayor conocimiento de la Emisora correspondiente, las verdaderas negociaciones exitosas provienen de las estrategias de mediano y largo plazo Intraday y Swing Trading principalmente como resultado de los grandes movimientos de precios
independientemente que sean a la alza o a la baja (Breakouts o
Breakdowns) respectivamente e-Traders y Money Managers administradores de Cuentas de tamao considerable acostumbran tomar posiciones con diferentes Emisoras en uno o varios Sectores,
incluso en diferentes Mercados.
Lo anterior es posible mediante el diseo previo de la estrategia
de negociacin a realizar, con la cual se identifiquen los precios
objetivos para tomar posicin, utilidades y nivel mximo de riesgo
a asumir en caso de ser necesario tomar una prdida (independientemente que se revierta la posicin en la direccin opuesta o
se permanezca sin posicin Flat- hasta que se presente una nueva oportunidad) mediante los anlisis Tcnico y Fundamental, que
permiten a su vez identificar tanto las Bandas de Fluctuacin, Canales de Deslizamiento, Soportes y Resistencias, adems de los niveles de Sobre-Compra y Sobre-Venta (Overbought & Oversold) entre
otros factores. Realizar estrategias de negociacin de este tipo per-
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mite acceder a los grandes movimientos del Mercado, lo cual no

significa que se deba comprometer el valor total de una Cuenta con
una sola posicin por un largo perodo de tiempo, simplemente significa anticiparse en funcin de las expectativas, es decir, Comprar
los Rumores y Vender las Noticias.
A pesar de existir e-Traders considerablemente experimentados,
acceder a estos grandes movimientos del Mercado no es posible
en la mayora de los casos mediante estrategias de negociacin
Momentum; en primera instancia porque stas son de muy corto
plazo y sus respectivos precios objetivos para tomar utilidades o
prdidas segn sea el caso se encuentran a unos cuantos centavos del precio en el cual se tom dicha posicin, adems de ser
muy difcil tomar posicin una vez iniciado el recorrido en cuestin,
independientemente de la direccin de ste, debido a que las contrapartes involucradas no estarn dispuestas a dejar parte de las
utilidades esperadas en manos de otros.
Como e-Traders deberemos permanecer en conexin con los
movimientos de los precios, independientemente que sean o no lgicos, desde luego, entender estos movimientos nos har mejores
en nuestra profesin. Deberemos tener la habilidad para reconocer
los patrones de comportamiento de los precios en los que se incremente de manera notable el Volumen de operacin. Desde luego,
si un e-Trader tiene cierto conocimiento respecto a un instrumento
financiero en particular (Accin, Opcin, Futuro, Divisa, CFD, Financial Spread Trading, Opcin Binaria), puede tener una enorme
ventaja respecto a otros participantes del Mercado, especialmente aquellos inversionistas casuales, desde luego, este conocimiento
adicional a los estudios producto de los anlisis Tcnico y Fundamental incrementan las posibilidades de negociaciones exitosas.
Cuanto ms se conozca el aspecto Tcnico y Fundamental del
comportamiento del precio o valor de un determinado instrumento
financiero, mejor se podr entender y pronosticar el movimiento del
mismo, esto significa que negociar frecuentemente un instrumento
en particular, por ejemplo una determinada Emisora, nos permitir
reconocer las Pistas o Claves para identificar un movimiento determinado. Reunir informacin, tanta como sea posible del instrumento con el cual pretendemos negociar, mediante los diferentes
medios, conocer la opinin de los diferentes analistas, aprender a
interpretar correctamente tanto las noticias como los rumores son
puntos a favor que nos proporcionarn mayor confianza y certeza
para analizar las fluctuaciones de los precios.
Una noticia o rumor positivo o negativo dado a conocer previo a
la apertura del Mercado no significa que ste reaccionar de acuerdo con lo pronosticado. Desde luego, el Mercado puede reaccionar
en anticipacin o hacerlo posteriormente o por alguna razn podra
dicha noticia o rumor no tener el valor suficiente para propiciar un
53
movimiento en el Valor de ste. Es necesario tener en mente que

la combinacin de los anlisis Tcnico y Fundamental requieren de
cierto grado de especializacin y capacidad interpretativa, de modo
que las palabras clave son: Observar y Aprender.
Es oportuno destacar que debemos concentrar nuestra atencin
en los grandes movimientos, lo cual podremos identificar con el
anlisis Tcnico, en cuanto al aspecto Fundamental, (P/E, Estados
Financieros, etc.) son importantes y vale la pena aprender a interpretarlos y consultarlos peridicamente, sin embargo es ms aplicable para inversiones de largo plazo.
2.4. Consultar Encabezado de los Diarios Financieros y el
Sentimiento del Da
Antes de dar inicio la Jornada del da, es necesario revisar los
encabezados de los diarios financieros para conocer el sentimiento
general del Mercado, de hecho a ste le podemos llamar el tono del
Mercado para ese da. Es importante observar el comportamiento
de los Futuros del Indice S&P 500 durante el Pre-Market, si permanecen en el mismo rango de operacin del da anterior, si estn
abriendo con un Gap-Up (Brecha a la Alza) o Gap-Down (Brecha a la Baja) y de ser as, qu tan grande es ste. De igual forma,
es importante saber si habr noticias de orden Econmico o Poltico que pudieran revertir la tendencia del Mercado existente hasta
el momento o si sta continuar en la misma direccin. Es conveniente utilizar estos elementos como gua para enriquecer nuestras
estrategias de negociacin antes de comenzar la Jornada del da.
De igual forma, es importante contemplar la posibilidad de que
se presenten diferentes escenarios para proceder en consecuencia,
en algunas ocasiones las primeras negociaciones del da permiten
conocer la fortaleza existente en los precios del Bid & Ask en cada
instrumento en particular.
El sentimiento del Mercado podra determinar si un instrumento habr de alcanzar un rompimiento del actual rango de precios,
con lo cual se podra establecer si la estrategia de negociacin a
seguir habr de ser Long o Short permitiendo realizar alguna
utilidad en un reducido perodo de tiempo, o bien si es preciso esperar hasta que se defina el sentimiento del da. Desde luego, como
e-Traders deberemos estar en armona con el sentimiento del Mercado y particularmente con aquel instrumento que pretendamos o
estemos negociando. A manera de observacin destacaremos que,
para el caso de los Mercados Accionarios (NYSE, AMEX, NASDAQ),
es conveniente abstenerse de hacer operaciones durante la primera media hora del Mercado (9:30-10:00 a.m. Tiempo de New York
EST-) ya que durante este perodo suele definirse el sentimiento del
da, no obstante lo anterior, es comn encontrar cantidades impresionantes de operaciones realizadas durante este horario aunque
54
sin una direccin definida en la mayora de los casos.

Adicional a lo anterior, es conveniente cuestionarnos constantemente lo siguiente antes de asumir alguna posicin: Cmo est
reaccionando el instrumento con el cual pretendemos trabajar (Accin, Opcin, Futuro, Divisa, CFD, Financial Spread Trading, Opcin
Binaria) en relacin con el resto del Mercado? Cmo ha estado
reaccionando dicho instrumento a lo largo de las ltimas Jornadas
(das, semanas, meses) en relacin con la tendencia general del
Mercado? Qu est ocurriendo o podra ocurrir con el Sector particular de cada Emisora para el caso de los Mercados Accionarios?
El instrumento con el cual pretendemos trabajar est respondiendo a los movimientos de alza del Mercado y se mantiene fuerte an
durante los ajustes del mismo (Pullbacks) o viceversa? Qu factores externos pueden afectar el comportamiento de dicho instrumento? Desde luego, las respuestas a estas preguntas se encuentran en la informacin especfica de cada instrumento financiero en
particular como del Mercado en general, adems de ser necesario
aprender a leer entre lneas.
2.5. Diferentes Indicadores del Mercado
Como e-Traders, deberemos observar tanto los movimientos
recientes del Mercado como los actuales mediante los diferentes
indicadores. Estos indicadores pueden ser una importante seal
para tomar o liquidar alguna posicin. Por ejemplo, si el Mercado
est por experimentar un Sell-Off (Venta Masiva) no slo se podr
identificar, sino tambin actuar en consecuencia, es decir, si fuera
el caso, se liquidara toda posicin Long y consideraramos la posibilidad de tomar posicin Short, en otras palabras negociar a la
baja.
El Beta
Despus de un tiempo de seguir el comportamiento del Mercado es comn familiarizarse con los Indices. Normalmente, los diferentes medios de informacin proporcionan un breve resumen del
desempeo de los principales Indices a lo largo de cada Jornada,
entonces podemos deducir si nuestro Portafolio subi o baj. Por
ejemplo, si el Indice NASDAQ Composite baj, deducimos sin pensarlo que el Sector de la Tecnologa tambin lo hizo. Lo anterior
debido a que la Tecnologa es el elemento con mayor peso en este
Indice.
De modo que si en nuestro Portafolio tenemos Acciones como
Cisco Systems, Inc. (NASDAQ: CSCO) o Microsoft Corporation
(NASDAQ: MSFT), cuando el Indice NASDAQ baja podemos inferir
que el Valor de nuestras Acciones tambin baj. Si por otro lado,
tenemos Acciones de General Motors Corp. (NYSE: GM), y nos enteramos que el Dow Jones cay tempestivamente a lo largo de la
55
Jornada, con toda seguridad el Valor de GM tambin, por lo que

el Valor de nuestro Portafolio habr asumido las consecuencias.
Lo anterior, debido a que GM es un elemento de vital importancia
dentro del Dow Jones y si uno es afectado normalmente el otro
tambin.
Esta relacin de movimiento entre los Indices y las Acciones, que
instintivamente hacemos de forma mental, tiene un nombre especfico en la Bolsa y se llama Beta.
Por definicin, el Beta mide la relacin entre el rendimiento de
una Accin y el rendimiento de los indicadores del Mercado. Es decir, si una Accin tiene un Beta de 1 (Uno), se espera que por cada
Punto Porcentual que suba o baje el Mercado, la Accin suba o baje
en la misma proporcin. Si el Beta de una Accin es de 2 (Dos), se
espera que por cada Punto Porcentual que suba o baje el Mercado,
la Accin suba o baje dos veces el movimiento del Mercado. Es
por eso que el Beta es conocido como la sensibilidad que tiene la
Accin con respecto a los cambios en los Indices.
Matemticamente, encontrar el Beta de una Accin no es tan
sencillo. Segn los libros: El coeficiente Beta de una Accin es
igual a la Covarianza de la Accin con el Indice, dividido por la Varianza del Indice.
Pero bueno, como no todos somos estudiosos de las Ciencias
Exactas, que nos baste con saber que los Coeficientes Beta son
fcilmente conseguidos en diversas fuentes informativas como las
pginas Financieras de Yahoo! Inc. (NASDAQ: YHOO) y navegar
entre los datos Fundamentales de cada Accin en particular.
Es importante mencionar que no es conveniente comparar Betas
de diferentes fuentes de informacin, pues normalmente, los Betas
se calculan con datos histricos y es muy diferente usar 1 ao que
10 aos de datos.
La importancia de conocer la relacin del movimiento entre Acciones e Indices es precisamente porque el Beta, ms que una
medida de movimiento, es una medida de riesgo de una Accin.
Entre mayores sean los Betas de las Acciones ms Voltiles son.
Por ejemplo, el Beta de Amazon (NASDAQ: AMZN) en su momento
fue de casi 3. Eso quiere decir que si el Dow Jones se mova 1%
para abajo o para arriba, lo esperado era que AMZN se moviera 3%
en la misma direccin. Y claro, la Volatilidad siempre se traduce en
riesgo.
En contraste, Home Depot, Inc. (NYSE: HD), adems de ser
miembro de las Acciones que componen el DJIA, parece que lo
siguiera como si fuera su capitn. Lo anterior debido a que HD ha
presentado un Beta de 1.05. Por definicin, acorde con los datos de
56
referencia AMZN sera rebelde al Mercado y se niega rotundamente

a seguir al Dow. En consecuencia, AMZN recibira una sensibilidad
Beta igual o mayor a 2.98 calificndola como una Accin de alto
riesgo. Desde luego, el Beta de cada Emisora es susceptible de
cambiar con el paso del tiempo independientemente de su direccin, lo cual podra variar el comportamiento de la misma y por
ende la percepcin del pblico inversionista.
Por ltimo, los Betas no slo son usados para medir la sensibilidad de las Acciones. Indistintamente, los Analistas Fundamentales
calculan el Beta a todo lo que les pase por enfrente como: Mercado
de Bonos, Mercado Internacional de Divisas (FOREX), Fondos Mutuos y a cada Industria o Sector en particular.
Por ejemplo, la Industria del Transporte Areo tiene un Beta de
1.8 mientras la Industria del Hierro tiene un Beta de 1. Lo cual es
lgico si consideramos que la Industria de las Aerolneas depende
considerablemente de temporadas de vacaciones y de la disposicin financiera de los consumidores. Por tal motivo, esta Industria
es mucho ms Voltil, menos constante y con un mayor nivel de
riesgo para la Inversin.
En tanto que la Industria del Hierro tiene una demanda constante
y previsible. Lo cual la hace una Inversin de bajo riesgo, pues se
mueve normalmente en proporcin con los Indices del Mercado. En
otras palabras, la Industria de las Aerolneas es mucho ms sensible que la del Hierro.
Con base en lo anterior, podemos determinar qu tan sensible
es o puede llegar a ser nuestro Portafolio de Inversin, Sociedad de
Inversin o Fondo de Ahorro para el Retiro a los movimientos del
Mercado.
A pesar de existir diferentes indicadores del Mercado, el ms
acertado es el Futuro del Indice S&P 500, incluso algunas Emisoras
listadas en el NASDAQ, particularmente las de mayor Capitalizacin (Large Caps) tienden a confirmar su tendencia con base en el
comportamiento de dicho Futuro debido a que su actividad es de
aproximadamente 16 Billones de Dlares diarios, por lo que es uno
de los principales indicadores del sentimiento del Mercado.
Algunos Indicadores de Mercado para Onlinetrading y/o Electronic Direct Access Trading:
S&P 500 Futures: Es un Indice formado por las 500 principales Empresas de la Economa Norteamericana, lo cual significa que
el cambio en el precio por Accin de una de estas Emisoras influir
en la proporcin correspondiente en el Indice. Un gran movimiento
en este Indice, especialmente a la baja, normalmente es seguido
por el precio de las Emisoras, particularmente aqullas de gran
57
Capitalizacin. Esto es una herramienta de mucha utilidad principalmente para los Momentum Traders. Algunas Emisoras como
MSFT, INTC y DELL entre otras, son particularmente sensibles a los
movimientos del S&P 500, lo cual es una buena Pista para identificar el sentimiento del Mercado.
NASDAQ 100 o NASDAQ Composite: El Indice NASDAQ 100
est compuesto por 100 Emisoras no financieras listadas en el
NASDAQ, teniendo ms de un 90% de correlacin con el Indice
NASDAQ Composite el cual comprende todas las Emisoras listadas
en este Mercado. Con frecuencia, la tendencia del Indice NASDAQ
100 es divergente al Indice S&P 500. Esto se debe a que el Sector
de la Tecnologa suele tener una direccin diferente a la tendencia
general del Mercado. Desde luego, si se negociarn Emisoras del
Sector de la Tecnologa es mejor seguir el comportamiento de los
Indices NASDAQ 100 y NASDAQ Composite respectivamente.
Dow Jones Industrial Average (DJIA): Aun cuando este Indice
no incluye ninguna Emisora del NASDAQ, resulta ser el Mercado
ms observado del mundo, lo cual lo hace una excelente gua para
el Onlinetrading y/o Electronic Direct Access Trading. El DJIA est
compuesto por las Emisoras consideradas Blue Chip Stocks The
Bluest Of The Blue o lo que es lo mismo, De lo Bueno Slo lo
Mejor listadas en el New York Stock Exchange (NYSE). Debido a la
importancia de este Mercado, es necesario seguir cuidadosamente
su comportamiento, ya que existen niveles psicolgicamente crticos que pueden determinar el sentimiento general del Mercado,
conduciendo ste a un Sell-Off (Venta Masiva) o a un Bounce
(Movimiento a la Alza), mismos que pueden y suelen ser seguidos
por el resto de las Emisoras listadas en propio NYSE y el NASDAQ.
Philadelphia Semiconductor Index: Este Indice est compuesto por las mayores Compaas del Sector de la Tecnologa, algunas
de estas Emisoras estn listadas en el NASDAQ y es comnmente
utilizado cuando se est negociando el Sector de los Semiconductores.
30-Year U.S. Treasury Bond: En trminos de Volumen de Dlar,
el tamao del Mercado Accionario es inferior al tamao del Mercado de Bonos, de hecho, la actividad en el Mercado de Bonos tiene
un gran efecto sobre el Mercado Accionario siendo reflejado a lo
largo de cada Jornada en particular. Algunos das, la actividad en el
Mercado de Bonos es ms significativa, especialmente cuando se
esperan noticias de tipo Econmico o Poltico. Observar el comportamiento del Mercado de Bonos, particularmente cuando ste se
encuentra en niveles de Soporte o Resistencia, es una herramienta
de mucha utilidad para el Onlinetrading y/o Electronic Direct Access
Trading, de modo que cuando ste no presenta mayor movimiento
no habr mayor repercusin en el Mercado Accionario.
58
3. MOVIMIENTO DE LOS PRECIOS Y SUS GRAFICAS

3.1. Definicin de Anlisis Tcnico
Anlisis Tcnico es el estudio del movimiento de los Precios,
Volumen y la relacin entre ambos. Conforme los precios de los
diferentes instrumentos financieros (Accin, Opcin, Futuro, Divisa,
CFD, Financial Spread Trading, Opcin Binaria) cambian, desarrollan patrones de comportamiento en determinados niveles, los cuales tienden a repetirse por lo que son susceptibles de reconocerse.
La compilacin de las fluctuaciones de los precios a lo largo del
tiempo, forman una Grfica, la cual es la representacin visual de
la formacin de los patrones de comportamiento. En otras palabras,
una Grfica es la base del Anlisis Tcnico, ya que permite al eTrader identificar algn patrn de comportamiento de precios en
diferentes perodos de tiempo permitiendo lo anterior anticiparse
al precio futuro inmediato de aquel instrumento con el cual se est
trabajando. Mediante un cuidadoso estudio, planeacin, adecuada
ejecucin al momento de girar las rdenes de compra-venta y un
ptimo manejo del riesgo, es bastante probable beneficiarse de las
fluctuaciones de los precios gracias a la correcta interpretacin de
los patrones identificados en las Grficas. De hecho, podramos
considerar stas como el Electrocardiograma de nuestro instrumento financiero.
3.2. Tipos de Grfica y su Terminologa
Existen diferentes tipos de Grficas: Lineal, Barras, Velas Japonesas, entre otras, las cuales son utilizadas dependiendo del tipo de
estudio que se pretenda realizar, es decir, una Grfica Lineal puede
ser de mucha utilidad para fines de identificacin de tendencia de
largo plazo o bien para seguir minuto a minuto el comportamiento
del Mercado cuando se est negociando mediante una estrategia
Momentum, sin embargo, para realizar estudios Swing o Intraday lo
ms conveniente es utilizar una Grfica de Barras o Velas Japonesas, siendo esta ltima la ms comn por la facilidad de interpretacin que la caracterizan.
Grfica Lineal
Grfica de Barras
Grfica de Velas Japonesas
Ntese que las Grficas de referencia presentan la misma infor-
59
macin en cuanto a instrumento financiero y plazo, en este caso

EUR/USD Daily Chart, destacando que la Grfica Lineal solo contempla los precios de cierre a diferencia de las Grficas de Barras y
Velas Japonesas que adems de lo anterior, tambin presentan los
precios de apertura, nivel mnimo (Low) y mximo (High) alcanzado
a lo largo de cada perodo.
Terminologa Bsica
X Axis Muestra el perodo de tiempo comprendido en la Grfica en forma horizontal.
Y Axis Muestra el nivel de precio en forma vertical.
Scale Se refiere al perodo seleccionado (Semanal, Diaria, 60
min, 15 min, 10 min, 5 min, 1 min, Tick, etc.).
Tick Punto que representa un determinado nivel de precio en
ambos ejes de la Grfica.
Trend Se refiere a la direccin preponderante reflejada en la
Grfica, Upward (Alza), Downward (Baja) o Flat (Lateral).
Intraday Chart Fluctuacin de precios entre un determinado perodo de tiempo, ya sea un solo da o varios.
Daily Chart Fluctuacin de precios por da, contemplando un
largo perodo de tiempo, por ejemplo 1 ao, basado en los precios
de apertura, cierre y rango preestablecido.
Line Chart Representacin de tiempo y precio en forma Lineal,
la cual contempla nicamente los precios de cierre del perodo ilustrado.
Bar Chart Representacin de tiempo y precio en forma de Barra, contemplando tanto los precios de apertura, cierre, mnimo y
mximo a lo largo de un perodo determinado.
Candlestick Chart Representacin de tiempo y precio en forma
de Vela, contemplando tanto los precios de apertura, cierre, mnimo y mximo a lo largo de un perodo determinado. En la mayora
de los casos estas Velas son de color verde o blanco para representar los movimientos a la alza (Upside), y rojas o negras para
representar los movimientos a la baja (Downside). Esta Grfica es
conocida como Velas Japonesas.
Support Level Punto crtico en el cual se detienen y congestionan los precios durante un movimiento a la baja. Desde luego, en
este punto suelen presentarse demasiadas rdenes de Compra.
60
Resistence Level Punto crtico en el cual se detienen y congestionan los precios durante un movimiento a la alza. Desde luego, en
este punto suelen presentarse demasiadas rdenes de Venta.
Breakout Fuerte movimiento a la alza por arriba de la Resistencia, en busca de una nueva Resistencia.
Breakdown Fuerte movimiento a la baja por debajo del Soporte,
en busca de un nuevo Soporte.
Consolidation Congestin en un determinado nivel de precios,
en donde normalmente se forma un slido Soporte o Resistencia
segn corresponda.
Accumulation Nivel en el cual se detiene el precio despus de
una cada, en el que se empiezan a realizar Compras considerables
principalmente Institucionales, dentro de un rango de precios lateral.
Distribution Nivel en el cual se detiene el precio despus de un
movimiento al alza en el que se empiezan a realizar Ventas considerables principalmente Institucionales, dentro de un rango de precios lateral.
Interpretacin de Velas Japonesas
Vela Blanca White Candle: cuando el cierre es ms alto que la
apertura
Upper Shadow
Sombra superior
Precio de cierre
Close Price
Open Price
Precio de apertura
Lower Shadow
Sombra Inferior
61
Vela Negra Black Candle: cuando el cierre es ms bajo que la

apertura.
Upper Shadow
Open Price
Close Price
Lower Shadow
El cuerpo de la vela se llama cuerpo real y representa el rango

entre la apertura y el cierre de los precios.
Un negro o lleno en cuerpo representa que el cierre durante ese
perodo de tiempo era ms bajo que la apertura (normalmente se
considera bajista) y cuando el cuerpo est abierto o blanco, eso
significa que el cierre es ms alto que la apertura (normalmente alcista).
La lnea vertical delgada sobre y/o debajo del cuerpo real se llama la sombra de arriba y de abajo y representa el mximo y el mnimo de los precios extremos para el perodo.
En funcin de lo anterior, una Vela Blanca o Verde significa que,
durante el perodo evaluado, el Mercado present un movimiento a
la alza, mientras que una Vela Negra o Roja significa que, durante el
perodo evaluado, el Mercado present un movimiento a la baja. El
objetivo principal de los patrones de comportamiento de las Velas
Japonesas es identificar posibles retracciones del Mercado o algunos otros patrones de precio ANTES de que sucedan, o al menos lo
ms cercano posible al momento del evento.
Lo anterior es a lo que se refiere la terminologa Accin de Precio.
Desde luego, cada cual se reserva el derecho de utilizar otros indicadores, sin embargo, es de suma utilidad confirmar las seales de
dichos indicadores, con la Accin de Precio.
62

Patrones de comportamiento de las Velas Japonesas:
Bullish Engulfing
Usualmente aparece luego de fuertes tendencias a la baja, lo
cual sugiere que posiblemente se revierta la tendencia a la alza.
Bearish Engulfing
Usualmente aparece luego de fuertes tendencias a la alza, lo
cual sugiere que posiblemente se revierta la tendencia a la baja.
63
Patrn Bsico de Reversa a la Alza

Significa que los vendedores estn perdiendo fuerza y que podra revertirse la tendencia a la alza en cualquier momento.
Patrn Bsico de Reversa a la Baja

Significa que los compradores estn perdiendo fuerza y que podra revertirse la tendencia a la baja en cualquier momento.
Estrella Fugaz
Significa que los compradores no pueden sostener nuevos altos
y que podra revertirse la tendencia a la baja en cualquier momento.
64

Estrella al Amanecer
Esta es una seal de reversa de tope a la baja. Sucede despus

de que el Mercado ha alcanzado nuevos niveles a la alza (High).
Estrella al Atardecer
Esta es una seal de reversa de suelo a la alza. Sucede despus
de que el Mercado ha alcanzado nuevos niveles a la baja (Low).
Martillo/Hombre Colgante
Este es un patrn de reversa que usualmente aparece luego de
tendencias muy fuertes. El patrn es considerado como Martillo luego de una tendencia bajista, y un Hombre Colgante luego de una
tendencia alcista.
65
Harami
Puede ocurrir con la Vela Japonesa de cuerpo largo siendo verde
y la segunda roja, o viceversa. En este ejemplo, muestra un patrn
de reversa hacia la baja.
Doji/Doji Doble
Este no es un patrn de reversa en s mismo, no obstante, significa que existe indecisin en el Mercado. Un Doji Doble, confirma
dicha indecisin. Se debe estar alerta siempre que se presente este
patrn, ya que puede existir un rompimiento considerable en cualquier direccin.
Nota: Importante recordar que en la mayora de los casos, las
Velas Japonesas pueden ser de color Verde o Blanco tratndose
de Mercados a la alza y Rojas o Negras tratndose de Mercados a
la baja, lo cual depender de la plataforma de negociacin con la
cual estemos trabajando, no obstante lo anterior es solo cuestin
de forma y no de fondo. Destacando que las imgenes mostradas
son cortesa de SORSTEC, Ltd.
66
As es como podemos apreciar una Grfica de Velas Japonesas

con perodo Semanal (Weekly):
Fuente: SORSTEC, Ltd.
3.3. Grficas Sugeridas

Teniendo como punto de partida que el Anlisis Tcnico nace
del estudio de las Grficas y que ste a su vez se puede realizar
con diferentes perodos de tiempo, por ejemplo, cada minuto, cada
5 minutos, cada 10 minutos, cada hora, cada da, cada semana o
cada mes, la pregunta obligada sera; Cul debo utilizar?
La respuesta es simple y depende de la disponibilidad de tiempo
de cada cual para estar pendiente del comportamiento del Mercado
frente al monitor. La regla bsica es que mientras menos tiempo
tengamos disponible para estar pendientes del comportamiento del
Mercado frente al monitor, deberemos concentrar nuestra atencin
en mayores perodos de tiempo, por ejemplo, semanales (Weekly
Chart), diarias (Daily Chart) incluso horas (Hourly Chart).
Ahora bien, independientemente del perodo de tiempo a considerar, a manera de sugerencia, NUNCA deje de analizar Daily Chart,
toda vez que nos proporciona informacin relevante que nos permitir sacar el mayor provecho de nuestro Anlisis Tcnico, complementndolo desde luego con perodos de tiempo menores, por
ejemplo Hourly Chart, para encontrar puntos ms exactos de entrada y salida para nuestras posiciones, destacando que a mayor perodo de tiempo consultado, mayor exactitud en la identificacin de
tendencias de largo plazo, aun cuando la precisin de los puntos
de entrada al Mercado sea menor, derivando en el establecimiento de Stop Loss mayores, destacando que mediante el estudio de
largos perodos de tiempo es posible que solo se obtengan 1 2
67
seales a lo largo del mes calendario para tomar posicin dentro

del Mercado.
Por el contrario, perodos menores de tiempo como el de 10
minutos, podran presentar mltiples seales para tomar posicin
dentro del Mercado relativamente exactas, sin embargo, los objetivos de ganancia sern mucho ms pequeos, por lo que deberemos considerar los elementos que llevamos en contra como el
Spread antes de tomar posicin, pues si los objetivos de ganancia
son tan pequeos, podramos no generar lo suficiente para cubrir el
mismo Spread y en consecuencia estaramos asumiendo una prdida innecesaria.
Con base en lo anterior y conscientes que el principio del Anlisis
Tcnico radica en cada Grfica y que estas a su vez nos proporcionan informacin de largo, mediano, o corto plazo, incluso de
minutos, como e-Traders, concentraremos nuestra atencin en las
Grficas cuyo perodo sea Daily 1 Year (diaria 1 ao, en la cual cada
Barra representa 1 da y el perodo observado es de 1 ao), 60 Min
10, 20, 30 Days -segn sea necesario- (60 minutos 10, 20 30 das,
en la cual cada Barra representa 60 minutos y el perodo observado
puede ser de 10, 20 30 das), 10 15 Min 5 Days (10 15 minutos
5 das, en la cual cada Barra representa 10 minutos 2 das, en la
cual cada Barra representa 5 minutos y el perodo observado es de
2 das), 1 Min 1 Day (1 minuto 1 da/hora, en esta Grfica la informacin se actualizar cada minuto y el perodo observado ser de
1 da/hora).
Daily Chart 1 Year, nos ser de utilidad para identificar la Banda
de Fluctuacin de las ltimas 52 semanas (1 ao) del instrumento
con el cual pretendamos negociar, lo cual nos permitir conocer
los niveles mnimo (Low) y mximo (High) dentro del mismo perodo, as como los movimientos Primario, Secundario y Terciario que
son la Tendencia Mayor, los Perodos de Ajuste y los Perodos de
Trading o Negociacin respectivamente. Desde luego, esta misma
Grfica nos permitir identificar el Canal en el cual se est desplazando nuestro instrumento, es decir, si se est desplazando en un
Canal Ascendente (Bull Market) en un Canal Descendente (Bear
Market) o en un Canal Lateral (Flat), as mismo podremos identificar
niveles de congestin en los que el precio suele detenerse, mejor
conocidos como Soporte y/o Resistencia. Siendo Soporte aquel
nivel en donde el precio se detiene en un Mercado a la baja (Bearish) y Resistencia aquel nivel en donde el precio se detiene en un
68
Mercado a la alza (Bullish). Esta Grfica nos ser de mucha utilidad

principalmente para el desarrollo de estrategias Swing Trading de
mediano y/o largo plazo.
Ntese que los niveles sealados con los nmeros 1 y 2 constituyen una Resistencia, mientras que los niveles sealados con los
nmeros 3 y 4 constituyen un Soporte, no obstante el nivel de congestin es el mismo, destacando que dicho patrn de comportamiento es aplicable para diferentes perodos de tiempo.
60 Min Chart 10, 20 or 30 Days, aplicable principalmente para el
diseo de estrategias Intraday, es decir para la Jornada en curso. El
estudio obtenido de esta Grfica resulta muy conveniente para los
e-Traders o Money Managers conservadores, ya que permite identificar los posibles rangos de operacin de la Jornada siguiente
mediante el Pivot Price o Precio Clave Intraday-, Soportes y Resistencias.
Lo cual a su vez permite establecer tanto el precio objetivo para
tomar posicin y el posible precio para tomar utilidades (Target),
como el nivel mximo de riesgo a asumir en caso de ser necesario tomar una prdida (Stop Loss). Desde luego, estos rangos de
operacin deben ser monitoreados en todo momento, ya que son
susceptibles de ser modificados conforme avance la Jornada.
10 15 Min Chart 5 Days; es una excelente herramienta para
confirmar los rangos de operacin establecidos en el perodo 60
Min 10, 20 or 30 Days, lo cual puede enriquecer favorablemente
nuestra estrategia de negociacin, adems de ser muy til para
identificar algn Rally (Movimiento de Corto Plazo a la Alza) o
Sell-Off (Venta Masiva). Destacando que mediante sta Grfica
tambin es posible identificar Pivot Price o Precio Clave, solo que
69
aplicables para estrategias de tipo Momentum Trading, de la cual

hablaremos con mayor detalle al momento de describir los diferentes estilos de negociacin.
5 Min 2 Days & 1 Min 1 Day, son de mucha utilidad para estrategias Momentum Trading, particularmente para confirmar los Pivot
Price o Precio Clave y tomar posicin acorde con las circunstancias, de hecho, al estar negociando Mercados Accionarios, es conveniente configurar una Grfica Lineal de 1 Min en la cual se tengan
simultneamente tanto la Emisora en particular como el Indice al
cual pertenece, lo anterior debido al comn seguimiento que existe
por parte de la mayora de las Acciones hacia el comportamiento
de los Indices.
Particularmente los Precios de las Acciones tienen una tendencia
a reaccionar de manera semejante a otros instrumentos financieros,
incluso de otras Acciones. Por ejemplo, un gran movimiento a la
baja en los precios del Indice de Futuros S&P 500 tiene una tendencia a afectar el comportamiento de los Precios de algunas
Emisoras particularmente sensibles a este Indice. De igual forma,
un gran movimiento por parte de una Emisora lder en determinado Sector aun cuando sta cotice en NYSE podra afectar a otra
Emisora del mismo Sector cotizada en NASDAQ. Debido a lo
anterior, cabe destacar la importancia de negociar Acciones pertenecientes a los Indices S&P 500 y NASDAQ-100 (www.standardandpoors.com, www.nasdaq.com www.nasdaqtrader.com), lo cual no
significa que no se puedan aprovechar oportunidades de negocio
con otras Emisoras. Por ejemplo, aquellas pertenecientes al Indice
Russell 2000 (www.russell.com).
Incluso, con algunos ADRs (American Depository Receipts),
sobre todo cuando se conoce el aspecto fundamental de cada
Emisora en particular y del Sector al cual pertenece en general.
Por definicin, un ADR es un instrumento de dinero negociable que
representa propiedad Accionaria sobre una Compaa No-Americana. En otras palabras, los ADRs son Acciones que se negocian en
Bolsas Estadounidenses de Empresas No-Estadounidenses.
Los ADRs son mecanismos beneficiosos tanto para nosotros
los inversionistas en los Estados Unidos como para las empresas
que los emiten. Mediante los ADRs tenemos la oportunidad de
comerciar Acciones de empresas exteriores pero cobijadas bajo el
sistema Americano. Las empresas que los emiten lo hacen para
engrandecer su Mercado Accionario, incrementar Capital y Liquidez
en Dlares y exponer el nombre de la empresa en el exterior.
Los ADRs son emitidos por un Banco depositario como J.P.
Morgan (NYSE:JPM). De hecho, fue precisamente JPM la primera
Compaa que impuls un ADR en 1927 para permitirle a los Americanos invertir en una Compaa Britnica de ventas al por menor
70
llamada Selfridges & Co. Aunque parezca que los ADRs son algo
complicados y lleva trabajo estudiarlos y acostumbrarse a ellos, lo
ms probable es que ya hayamos tenido contacto con stos si invertimos activamente. Inclusive, podramos ya tener en nuestro Portafolio algn ADR sin saberlo y la razn de ello es que los ADRs son
negociados de la misma forma que las Acciones Americanas en las
Bolsas New York Stock Exchange (NYSE) y National Association of
Securities Dealers Automated Quotation (NASDAQ) principalmente.
Seguramente todos conocemos la compaa Nokia Corporation
(NYSE:NOK). Aunque parezca increble, ese telfono celular es fabricado por una Compaa Finlandesa que se negocia como un
ADR en la Bolsa NYSE con un Volumen promedio de 13 millones
de transacciones al da. Y claro, como la competencia de NOK en
Europa no se poda quedar atrs, la Compaa Ericsson Telephone Company de Suecia se puso a disposicin de los inversionistas
Norteamericanos por medio de un ADR en el NASDAQ bajo el smbolo ERIC.
Desde luego, siempre existir la posibilidad de que alguna emisora sea adquirida por una Compaa Americana, lo cual es un fenmeno que podra estar teniendo lugar ahora mismo con las emisoras de referencia, en cuyo caso sern susceptibles de dejar de
ser un ADR.
Los ADRs son tan populares que en el ao 2000 el nmero de
ADRs negociados ya eran ms de 400 con un Volumen diario promedio de casi 113 millones de transacciones. En el ao 2000 nicamente, ms de 28 mil millones de transacciones de ADRs se
llevaron a cabo en los Estados Unidos. Se super el Volumen de
1999 por alrededor de 8 mil millones de transacciones ms. Con la
finalidad de conocer ms respecto a qu ADRs estn disponibles
en los Mercados Accionarios Norteamericanos, es de mucha utilidad consultar mediante Yahoo Finance, por ejemplo, una determinada Emisora que de antemano sepamos no es Estadounidense
como podra ser el caso de Grupo Televisa (NYSE: TV) o Cemex
(NYSE: CX) entre otras tantas, las cuales es sabido que son empresas mexicanas.
As mismo, podemos establecer nuestras estrategias de inversin o negociacin mediante los denominados ETFs de los cuales
3.4. Estudios Complementarios
Moving Averages (MA) o Promedios Mviles, son una versin
suavizada de los movimientos de los precios de los diferentes instrumentos financieros (Accin, Opcin, Futuro, Divisa, CFD, Financial Spread Trading, Opcin Binaria, etc.), la cual nos permite tener
una clara visin de la tendencia de los precios. Moving Averages
71
o Promedios Mviles son de los indicadores ms comunes y son

conocidos tambin como Seguidores de Tendencia del Mercado. No obstante son de mucha utilidad, resultan poco funcionales
en etapas de Trading, es decir, en movimientos laterales, pues
su verdadera funcin es identificar posibles precios de entrada al
Mercado cada vez que se presenta un cruce entre Promedio(s)
y Precio, de hecho, resulta de mucha utilidad emplear diferentes
Promedios Mviles configurados con diferentes perodos de tiempo- en una misma Grfica.
Por ejemplo, gran parte de los Analistas utilizan una combinacin
de Promedios con diferentes perodos siendo los ms comunes 10,
20, 50, 100 y 200 horas. Esto no significa que puedan predecir el
futuro prximo del instrumento a negociar, simplemente permiten
tener una visin ms clara de la tendencia del Mercado, misma que
es confirmada mediante el cruce de Promedios Mviles y precio.
Un Promedio Mvil es el indicador ms utilizado en Anlisis Tcnico y con razn, ya que es uno de los indicadores tcnicos ms
antiguos que existen. En esencia, un Promedio Mvil es el precio
promedio del Mercado en cierto perodo de tiempo, el cual muestra
la direccin y la duracin de una tendencia. Como se mencion
con anterioridad, el propsito de un Promedio Mvil es mostrar la
tendencia de una forma suavizada.
Debido al hecho que el Promedio Mvil es uno de los indicadores ms verstiles y de mayor uso dentro de todos los indicadores,
es la base del diseo de la mayora de sistemas y estrategias utilizados actualmente.
Dentro de las caractersticas ms comunes de los Promedios
Mviles encontramos las siguientes:
El Promedio Mvil es calculado con cierto perodo de tiempo
predefinido.
Mientras ms corto el perodo, mayor la probabilidad de una
seal falsa.
Mientras ms largo el perodo, menor es la sensibilidad del
Promedio Mvil. Es decir, ms certera pero existirn menos
seales.
Por ejemplo, un Promedio Mvil de 50 perodos (50 MA) aplicado
al cierre, es formado por la sumatoria de los precios de cierre de los
ltimos 50 perodos, dividido entre 50.
Se le llama Promedio Mvil, ya que nicamente los ltimos perodos son evaluados, es decir, son los que estn siendo utilizados
para calcular los resultados. De esta forma, los datos evaluados se
72
mueven hacia adelante con cada da (o perodo) que avanza.

El anlisis de Promedios Mviles puede realizarse a cualquiera
de los siguientes tipos de precio:
Precio de Apertura: El anlisis del perodo se hace con base
en el precio de apertura del perodo correspondiente.
Precio de Cierre: El anlisis del perodo se hace con base en
el precio de cierre del perodo correspondiente.
Precio ms Alto: El anlisis del perodo se hace con base en el
precio ms alto del perodo correspondiente.
Precio ms Bajo: El anlisis del perodo se hace con base el
precio ms bajo del perodo correspondiente.
Precio Medio: El anlisis del perodo se hace con base en el
precio medio del perodo correspondiente. Ej.: Precio Medio
= (Precio Alto + Precio Bajo) / 2
Precio Tpico: El precio tpico del perodo es calculado de la
siguiente forma:
Precio Tpico = (Precio Alto + Precio Bajo + Precio Cierre) / 3
Precio Ponderado: El precio ponderado del perodo es calculado de la siguiente forma: Precio Ponderado = (Precio Alto +
Precio Bajo + Precio Cierre + Precio Cierre) / 4
Tipos de Promedios Mviles
Existen cuatro tipos comunes de Promedios Mviles:
Simple (SMA)
Exponencial (EMA)
Suavizado (Smoothed)
Ponderado Linealmente (Linear Weighted)
Promedio Mvil Simple (SMA):
El Promedio Mvil Simple tambin conocido como un promedio
aritmtico, es sin duda el promedio mvil ms utilizado en la actualidad, el cual es bsicamente un precio promedio a travs de un
perodo de tiempo y se calcula sumando los precios de cierre del
instrumento financiero analizado durante cierto perodo de tiempo y
luego se divide dentro del mismo nmero de perodos. Por ejemplo,
73
el Promedio Mvil de los ltimos 10 das del precio de cierre, dividido entre 10. Debido al hecho que el Promedio Mvil Simple da el
mismo peso a cada perodo de precio evaluado, mientras ms largo
sea el perodo de tiempo evaluado, mayor ser la suavizacin de los
datos ms recientes.
He aqu un ejemplo de Velas Japonesas Weekly del Par de Divisas EUR/USD configurado con 10 SMA.
Fuente: SORSTEC, Ltd
Promedio Mvil Exponencial (EMA):

El indicador de Promedio Mvil Exponencial reacciona ms rpidamente a cambios de precios recientes que el Promedio Mvil
Simple debido al hecho que suma los precios de cierre del perodo
actual al perodo anterior, dando as ms peso a los ltimos perodos de precio.
El perodo es utilizado para determinar el peso relativo que debera ser asignado a perodos previos.
74
He aqu un ejemplo de Velas Japonesas Weekly del Par de Divisas EUR/USD configurado con 10 EMA.
Promedio Mvil Suavizado (SMMA):

Debido a que el indicador del Promedio Mvil Suavizado, suaviza el Promedio Mvil por medio de la asignacin de mismos pesos a precios pasados que a precios recientes, es recomendable
utilizar el SMMA con perodos ms largos de tiempo para mejores
resultados.
He aqu un ejemplo de Velas Japonesas Weekly del Par de Divisas EUR/USD configurado con 10 SMMA.
75
Promedio Mvil Ponderado Lineal (LWMA):

Un Promedio Mvil Ponderado se calcula a travs de la multiplicacin de cada perodo de tiempo anterior por un peso. El peso
est basado en el nmero de das del Promedio Mvil.
Un Promedio Mvil Ponderado Lineal, da ms peso a informacin ms reciente que a datos ms antiguos.
El hecho de que es medido linealmente significa que el dato ms
antiguo recibe un valor de 1, luego el dato que le sigue, un valor
de 2, luego el dato que le sigue un valor de 3 y as sucesivamente,
hasta que el ltimo dato recibe un peso equivalente al perodo.
As que en un LWMA de 25, el peso del primer da es 1, mientras
que el peso del da ms reciente es de 25. Esto da 25 veces ms
peso al precio de hoy que al de hace 25 das.
He aqu un ejemplo de Velas Japonesas Weekly del Par de Divisas EUR/USD configurado con 10 LWMA.
Cmo Operar Utilizando Promedios Mviles:

El uso de los Promedios Mviles como estrategia de negociacin es un tema muy amplio, no obstante, en el presente material
describiremos las metodologas ms comunes con las cuales nos
podremos beneficiar si las aplicamos correctamente.
76
Antes de seguir adelante, es oportuno recordar que los Promedios Mviles generalmente funcionan mejor en Mercados con tendencia que en Mercados sin tendencia, ya que puede existir mucho
Ruido de Mercado, lo cual significa que podran existir seales
falsas de entrada y/o salida debido a los altos y bajos exagerados
del precio de un determinado instrumento financiero. Sin embargo, los Promedios Mviles indican el momento en que un precio
superar un determinado nivel de precio tambin conocido como
Rompimiento de los Promedios Mviles.
En este contexto, se debe comprar (Buy) cuando los precios se
mueven hacia arriba y rompen el Promedio Mvil posicionndose
por encima del mismo. Mejor an si existe una Vela Japonesa completa por encima del Promedio Mvil. As mismo, se debe vender
(Sell) cuando los precios se mueven hacia abajo y rompen el Promedio Mvil posicionndose por debajo del mismo. Mejor an si
existe una Vela Japonesa completa por debajo del Promedio Mvil.
He aqu un ejemplo de Rompimiento y Cruce de Promedios Mviles 10/50 con el Par de Divisas EUR/USD Daily Chart.
Cruce de Promedios Mviles:

Como hemos podido notar en la Grfica anterior, para negociar
el cruce de Promedios Mviles, es necesario tener al menos dos
Promedios Mviles de diferentes perodos de tiempo, diferencindolos a su vez por medio de colores para facilitar su lectura. As las
cosas, el Promedio Mvil menor es conocido como el Promedio
Mvil RAPIDO (que es el que permanece cercano al precio) y el
Promedio Mvil mayor es conocido como el Promedio Mvil LENTO (que es el que se desplaza ms alejado del precio). Siguiendo
con el ejemplo mostrado en la Grfica, el Promedio Mvil RAPIDO
77
puede ser de 10 en color azul y el Promedio Mvil LENTO de 50 en

color mostaza. En este orden de ideas y siguiendo con los perodos y colores descritos en nuestro ejemplo, debe comprarse (Buy)
cuando el Promedio Mvil RAPIDO de 10 cruza por encima al Promedio Mvil LENTO de 50. As mismo, debe venderse (Sell) cuando
el Promedio Mvil RAPIDO de 10 cruza por debajo del Promedio
Mvil LENTO de 50.
Ntese que al tratarse de un Mercado a la alza (Bullish), los Promedios Mviles sirven de Soporte, mientras que tratndose de un
Mercado a la baja (Bearish) los Promedios Mviles sirven de Resistencia, sin embargo, cuando el Mercado se mueve de forma lateral
(Flat), el precio suele quedarse atrapado entre los Promedios Mviles, los cuales pueden o no presentar un cruce entre s, en virtud
de lo anterior, recuerde SIEMPRE confirmar sus puntos de entrada
y salida con otros indicadores cuando utilice cualquiera de las estrategias con Promedios Mviles aqu referidas.
Dichos indicadores pueden ser sin limitarse a ellos, MACD, RSI,
Stochastics o Moving Average Momentum (MAM), el cual es similar al Moving Average (MA), sin embargo es una versin an ms
suavizada. De hecho, la valuacin de este indicador est basada
ms en la actividad momentnea que en el precio, lo cual reduce
el efecto errtico de los precios. Este indicador mide el grado de
cambio de los precios comparando el precio de hoy con el de N
das atrs y se grafica con relacin a una lnea de cero.
Ahora bien, toda vez que pueden presentarse seales falsas, stas pueden ser evitadas al utilizar perodos ms largos de tiempo,
conscientes de que esto har que se generen menos seales, sin
embargo, las seales generadas sern ms certeras y exactas, recordando que deberemos insertar en nuestra Grfica Promedios
Mviles cuyos perodos sean comnmente usados por la mayora
de los inversionistas, es decir, Promedios Mviles de 10, 20, 50, 100
y 200 horas segn corresponda, en el entendido que los Promedios
Mviles de 100 y 200 suelen ser utilizados para analizar el comportamiento histrico en Grficas Weekly o Daily, razn por la cual, es
comn que los Promedios Mviles como EMA 200, tambin sean
utilizados como niveles de Soporte o Resistencia respectivamente.
78
As que cuando un determinado instrumento financiero llegue

a este nivel especfico, est atento para identificar la direccin del
Mercado y proceder en consecuencia.
Moving Averages Convergence/Divergence (MACD): Es un Oscilador de Precio que ha resultado de mucha utilidad para los Analistas, sus seales ms tiles se dan cuando la lnea del Oscilador
(normalmente representada por una lnea slida), se cruza con la
lnea de su Promedio Mvil (en ocasiones representada por una
lnea punteada). Una seal ideal de Compra se dar cuando al final
de un Mercado a la Baja (Bear) se identifique una Divergencia a la
Alza (Bullish) acompaada por el cruce del Oscilador hacia arriba
en donde finalmente ambas lneas crucen el cero hacia arriba. As
mismo, una seal de Venta ser cuando en un Mercado a la Alza
(Bull) se observe una Divergencia a la Baja (Bearish) acompaada
por el cruce del Oscilador hacia abajo siendo confirmado por el cruce de ambas lneas hacia abajo del cero. Ntese que MACD al igual
que otros indicadores aparecen en la parte inferior de la Grfica que
nos indica el precio del instrumento financiero en cuestin, por lo
que se deber poner particular atencin a la relacin existente entre
el precio manifiesto en la Grfica superior y el indicador o indicadores de referencia de la parte inferior.
La Convergencia/Divergencia de los Promedios Mviles (MACD)
fue inicialmente construida por Gerald Appel un analista de Nueva
York. Originalmente diseada para el anlisis en las tendencias de
las Acciones de la Bolsa, ahora es ampliamente usada en muchos
Mercados.
El MACD se basa en el Promedio Mvil que es un indicador re-
79
zagado o retrasado, siendo ms sensible a los movimientos de precios. El indicador MACD consiste de dos lneas; la primera lnea
conocida como Lnea MACD, utiliza el Promedio Mvil Exponencial
del precio de 12 perodos (EMA rpido) menos el Promedio Mvil
Exponencial del precio de 26 perodos (EMA lento).
MACD = EMA [12] del precio EMA [26] del precio
La lnea generada oscila a lo largo de la lnea del cero (Lnea del
Centro) sin lmites superiores e inferiores. Es oportuno sealar que
cada cual puede aplicar el EMA 12 y el EMA 26 al precio de cierre,
al precio de apertura, al precio alto, al precio bajo, al precio medio
((alto + bajo) /2), al precio tpico ((alto + bajo + cierre)/3) y al precio
de cierre ponderado ((alto + bajo + cierre + cierre)/4). Destacando
que el precio recomendado y el ms utilizado, es el precio de cierre.
La segunda lnea es llamada la Lnea de Seal y usa un Promedio
Mvil Simple de perodo 9 de la lnea previa (Lnea MACD)..
Seal = MACD SMA [9] de MACD
Configuraciones del MACD:
La tpica configuracin recomendada para el MACD es EMA 26
para el Promedio Mvil Lento, EMA 12 para el Promedio Mvil Rpido y SMA 12 para la lnea de la seal. Desde luego, cada cual
puede escoger las configuraciones que se adecuen a su estilo de
inversin, no obstante, es oportuno tener en cuenta que los Promedios Mviles cortos producirn un indicador ms rpido que es
ms sensible a los movimientos de los precios, mientras que los
Promedios Mviles lentos producirn un indicador lento que es menos zigzagueante.
80
El indicador MACD es un generador de seales alcistas y bajistas

que se usan para pronosticar el movimiento del Mercado y puede
ser utilizado en diferentes formas, los mtodos ms comunes son:
1- Cruce del Promedio Mvil
2- Cruce de la Lnea Central
3- Divergencia
Cruce del promedio mvil:
Cuando el MACD cruza hacia arriba (de abajo hacia arriba) del
Promedio Mvil Simple (SMA) de perodo 9, se genera una seal a
la alza.
Por el contrario, cuando el MACD cruza hacia abajo (de arriba
hacia abajo) del Promedio Mvil Simple de perodo 9, se genera
una seal a la baja.
Nota: Estas seales son usualmente falsas y deben ser confirmadas con las seales de otros indicadores.
Cruce de la Lnea Central:
Cuando el MACD cruza hacia arriba (de abajo hacia arriba) la
lnea del cero (lnea del centro), se genera una seal a la alza. Por
el contrario, cuando el MACD cruza hacia abajo (de arriba hacia
abajo) la lnea del cero, se genera una seal a la baja.
Ntese en cada caso como los precios hacen nuevos altos, pero
el MACD nos indica que ya se est debilitando la tendencia alcista,
puesto que no logra mantener los mismos altos, por lo que podemos apreciar una cada en los precios justamente despus de esta
seal. Por el contrario, la seal a la alza ocurre cuando el MACD
hace un nuevo punto bajo mientras la tendencia del precio falla en
alcanzar ese punto bajo. As mismo, el indicador MACD tambin
puede ser usado como indicador de Sobre-Compra y/o Sobre-Venta cuando el Promedio Mvil de perodo 12 (EMA rpido) ha estado
cruzando el Promedio Mvil de perodo 26 (EMA lento) y se aleja una
gran distancia y un largo perodo, siendo esto considerado como
una seal de Sobre-Compra/Sobre-Venta segn corresponda.
Relative Strength Indicator (RSI) o Indicador de Fuerza Relativa: Es una herramienta que mide los niveles de Sobre-Compra
(Overbought) y Sobre-Venta (Oversold) en un instrumento financiero determinado, el cual podra ser comparado con un termmetro
cuya escala oscila de 0 a 100 en donde 0 a 30 representa el nivel
mximo de Sobre-Venta y 70 a 100 representa el nivel mximo de
Sobre-Compra y en la mayora de los casos contempla el compor-
81
tamiento histrico de 14 das. Este indicador es una excelente gua

para tomar utilidades conforme el precio se aproxime a los niveles
mximos descritos, de hecho, cuando el indicador baja hasta llegar a 30 se considera que el instrumento en cuestin est SobreVendido por lo que es conveniente cerrar toda posicin Short, de
igual forma, cuando el indicador sube hasta 70 se considera que
el instrumento est Sobre-Comprado por lo que ser conveniente
cerrar toda posicin Long.
El indicador RSI desarrollado por Welles Wilder es de suma utilidad a los inversionistas, toda vez que mide la fuerza actual del
precio de un determinado instrumento financiero respecto a su desempeo pasado. La utilidad de dicho indicador est basada en
la premisa de que el RSI eventualmente llegar al tope o al fondo
antes de que el precio real lo haga, indicando que existe un porcentaje bastante considerable de que se revierta le tendencia del
Mercado sea de forma parcial o total. Como referimos anteriormente, las lecturas del RSI superiores a 70 indican que los precios estn Sobre-Comprados y es posible que empiecen a caer, mientras
que las lecturas por debajo de 30 indican que los precios estn
Sobre-Vendidos y una consolidacin puede tener lugar. El perodo
de tiempo especificado determina la Volatilidad del RSI. Por ejemplo, un perodo de tiempo de 9 das ser ms Voltil que uno de 21
das. Ntese que al igual que MACD, este indicador aparecer en la
parte inferior de la Grfica que indica el precio.
El principal propsito del RSI es medir la fuerza y/o debilidad del

Mercado. Un RSI alto, por encima de 70, sugiere un Mercado alcista
que est Sobre-Comprado. Por el contrario, un RSI por debajo de
30, denota un Mercado a la baja Sobre-Vendido. Es decir, en ambos
casos un Mercado cuya tendencia podra estar llegando a su fin.
82
Adicionalmente, agregar el valor de 50 dentro de la escala del

RSI, puede servir para el mismo propsito que la lnea del cero en
otros osciladores, es decir, la reduccin de velocidad de una tendencia vigente o un cambio de sta, podra ser indicada al cruzar
por encima o por debajo de 50.
No obstante lo anterior, Vender cuando el RSI est por encima de
70 Comprar cuando el RSI est por debajo de 30 puede ser una
costosa estrategia de inversin. Un movimiento hacia esos niveles
es una seal de que las condiciones del Mercado estn madurando
para un tope alto o bajo en los precios del Mercado. Sin embargo
no significa que YA EXISTA un tope alto o bajo. Una divergencia en
este caso podra ser una buena opcin para confirmar seales y
mezclar indicadores, poniendo de manifiesto que el RSI ms que
ser un proveedor de seales para tomar posicin, debe ser utilizado
para medir como su nombre lo indica, la fortaleza de la tendencia
existente.
Poniendo de manifiesto que una caracterstica del RSI es la divergencia, lo cual significa que los precios del Mercado continan movindose hacia arriba o hacia abajo mientras el RSI no se mueve en
la misma direccin durante el mismo perodo de tiempo. Las divergencias pueden ocurrir en unos cuantos intervalos de tiempo, sin
embargo la divergencia de un rango autntico usualmente requiere
perodos de tiempo mayores, quizs de 20 a 60 perodos de tiempo.
El estudio del RSI puede acentuar las zonas de Soporte y Resistencia. Las zonas de Soporte y Resistencia usualmente se ponen
en evidencia claramente en el RSI antes de ser claras en la Grfica
de Barras. Muchos analistas trazan lneas de Soporte y Resistencia
basados en el RSI de la misma forma que trazaran lneas de tendencia en una Grfica.
La Grfica de Barras diaria suele ser la ms utilizada para insertar
el RSI, cuya estructura recomendada es configurando perodos de
14 das, destacando que en la actualidad han ganado popularidad
los perodos de 9 y 25 das, por lo que se sugiere variar el nmero
de perodos de tiempo en el clculo del RSI, a fin de encontrar el perodo que mejor se adecue a su estilo de inversin o Trading considerando para tal efecto que entre menos das use para calcular el
RSI, ms Voltil ser el indicador.
Stochastics (Estocsticos): Desarrollado por George Lane a principios de 1960, este Oscilador compara cuando el precio de un
determinado instrumento financiero est relativamente cerca de su
rango de precios especficamente identificado en un perodo de
tiempo y su teora dice que en un Mercado a la alza los precios
tienden a cerrar cerca del High, de igual forma, en un Mercado a la
baja los precios tienden a cerrar cerca del Low. Al igual que el RSI,
se podra comparar con un termmetro cuya escala es de 0 a 100 y
83
su interpretacin ms simple es semejante a la del RSI en trminos

de Sobre-Compra y Sobre-Venta y se presenta con una Divergencia
a la Baja (Bearish) cuando la lnea %D (Oscilador Lento) est por
encima de 80 y forma dos picos declinantes mientras los precios
siguen subiendo. Por el contrario, una Divergencia a la Alza (Bullish) se da cuando la lnea %D (Oscilador Lento) est por debajo de
20 y forma dos fondos ascendentes mientras los precios continan
bajando.
Existen tres tipos de estocsticos, los estocsticos lentos, los rpidos y los plenos. Los estocsticos lentos son simplemente una
versin suavizada de los estocsticos rpidos y los estocsticos
plenos son una versin an ms suavizada de los estocsticos
lentos. La estrategia en su forma ms simple, consiste en comprar
cuando el estocstico cae por debajo del nivel del 20% y luego asciende por encima de ste nuevamente. De igual forma, se genera
una seal de venta cuando el estocstico sube por encima del nivel
del 80% y luego cae por debajo de ste. Se puede dar un trato similar a las lneas %K y %D del indicador estocstico, a aquellas de dos
indicadores de Promedios Mviles, uno de los cuales es rpido y el
otro es lento y se buscan los cruces de stos dos. En este orden de
ideas, se debe Comprar cuando %K cruza de abajo hacia arriba a
%D o se debe Vender cuando %K cruza de arriba hacia abajo a %D.
Ntese comportamiento en la parte inferior de la Grfica del precio.
Nota: El cruce de la lnea estocstica en ocasiones provee seales falsas, las cuales necesitan ser filtradas con otro (s) indicador(es).
Las divergencias entre las lneas estocsticas y el precio son una
buena seal para la Compra o Venta. Por ejemplo, si los precios
estn haciendo nuevos altos y el estocstico est tendiendo a la
84
baja, podra ser una seal de advertencia de debilidad en el Mercado.

Bollinger Bands: Este indicador resulta de mucha utilidad para
realizar Anlisis de mediano y largo plazo mediante un Daily Chart,
siendo una excelente herramienta para establecer estrategias de
negociacin con Opciones (cuya estrategia deber estar basada en
la Grfica del instrumento utilizado como valor subyacente, por
ejemplo Accin o Divisa y no en la Grfica de la propia Opcin,
lo anterior debido a que sta ltima slo presentar movimiento si
el valor subyacente -Accin o Divisa- lo tiene, caso contrario no se
desplazar en ninguna direccin).
Dicho indicador dibuja una Banda superior y una inferior en torno al Precio o Valor del instrumento financiero (Accin o Divisa por
ejemplo), de modo que al presentarse un cruce entre precio y alguno de los extremos de este indicador se puede considerar como
una seal de reversin de la tendencia del Mercado, es decir, si el
cruce ocurre en la parte superior de la Banda estaremos observando el posible final de una tendencia a la Alza (Bullish), por lo que
se puede considerar como una seal para tomar posicin Short,
no obstante la confirmacin de reversin de la tendencia aparezca
ms tarde, misma que puede ser identificada mediante el cruce de
los MA y Precio, desde luego, si el cruce ocurre en la parte inferior
de la Banda posiblemente estaremos observando el final de una
tendencia a la Baja (Bearish), entonces se podr considerar como
una seal para tomar posicin Long, la cual tambin podra ser
confirmada ms tarde mediante los mismos parmetros anteriormente descritos.
Las Bandas Bollinger son indicadores que fueron desarrollados
inicialmente por John Bollinger durante la dcada de 1980, permitiendo a los inversionistas saber si el precio de un determinado instrumento financiero es alto o bajo. Como hemos dicho, la banda
superior es el criterio para los precios altos mientras que la banda
inferior lo es para los precios bajos. En este sentido, las Bandas
Bollinger usan la medida de la desviacin estndar, la cual es usada
para calcular el diferencial de precios en torno al precio real. Las
Bandas Bollinger se expandirn y contraern a medida que el patrn del precio vigente se expande a cifras dinmicas o se contrae
a cifras cerradas.
Po lo cual, es comn entonces que los inversionistas las utilicen
principalmente para determinar niveles de Sobre-Compra y SobreVenta, vendiendo cuando el precio toca la Banda Bollinger superior
y comprando cuando toca la Banda Bollinger inferior, mientras que
en Mercados sin tendencia, puede ser de utilidad, ya que los precios viajan entre dos bandas como bolas de billar rebotando por
dos paredes.
85
Ahora bien, el simple hecho de que los precios toquen las bandas NO QUIERE DECIR que sean una seal para iniciar una posicin. El precio usualmente puede caminar por los extremos de
las bandas y salirse. En esos Mercados, los inversionistas quienes
continuamente tratan de vender en la parte superior ocomprar en
la parte inferior se enfrentan con una intensa serie de Stop-Outs
(salidas por prdidas) o peor an, con una prdida flotante en aumento a medida que los precios se mueven cada vez ms lejos de
la entrada original. Quizs una forma ms inteligente para utilizar
las Bandas Bollinger es usarlas para evaluar tendencias, toda vez
que miden la desviacin. Esta es la razn por la cual stas pueden
ser muy tiles al diagnosticar tendencias, generando dos grupos de
Bandas Bollinger un grupo usando el parmetro de 1 desviacin
estndar y el otro usando la configuracin tpica de 2 desviaciones estndar , lo cual nos permitir visualizar los precios de forma
diferente.
Siempre que el precio se mueva entre las Bandas Bollinger superiores +1 SD y +2 SD lejos de la media, la tendencia es al alza, por
consiguiente, podemos definir a ese canal como la Zona de Compra. (rea Blanca). Por el contrario, si el precio se mueve dentro de
las Bandas Bollinger 1 SD y 2 SD, ste se encontrar en la Zona
de Venta. Finalmente, si el precio vaga entre la banda +1 SD y la
banda 1 SD, ste se encontrar esencialmente en un estado neutro, es decir, en Tierra de Nadie, por lo que podra resultar ms
conveniente esperar a que el Mercado defina una direccin.
e-Traders y Money Managers experimentados utilizan en la mayora de los casos los mtodos ms simples y con un estricto apego
a las reglas de antao. De hecho, una regla aplicable podra ser
resumida en el significado del siguiente acrstico:
86

Keep
It
Simply
Stupid
Identificacin de Formacin de Patrones de Comportamiento de

los Precios:
87
The Pennant
(Bandern): Este patrn de precios es una congestin que converge a un mismo punto, la cual es negociada mediante una posicin Long si el precio rompe hacia arriba del bandern formado,
y de igual forma es negociado mediante una posicin Short si el
precio rompe hacia abajo del bandern formado.
Ascending Triangle
(Tringulo Ascendente): Es un patrn que muestra una congestin en el precio con una creciente presin de Compra, la cual puede ser identificada conforme esta figura se forma a lo largo de un
perodo determinado debido a que el nivel mnimo del precio es
mayor cada vez. Desde luego, esta formacin muestra tendencia
a la alza (Bullish). Normalmente esta formacin trae como consecuencia un Breakout o Breakup por arriba del tringulo formado, lo
cual propicia un nivel de precio superior al observado al inicio de la
formacin.
88
Descending Triangle
(Tringulo Descendente): Es un patrn que muestra una congestin en el precio con una creciente presin de Venta, la cual puede ser identificada conforme esta figura se forma a lo largo de un
perodo determinado debido a que el nivel mximo alcanzado por
el precio cada vez es menor. Desde luego, esta formacin muestra una tendencia a la baja (Bearish), trayendo como resultado un
Breakdown por debajo del tringulo formado, lo cual propicia un
nivel de precio inferior al observado al inicio de la formacin.
89
Symmetrical Triangle
(Tringulo Simtrico): Es un patrn de comportamiento que
muestra una congestin en el precio, pero a diferencia de los anteriores, suele presentarse en momentos en los que el sentimiento del
Mercado no est del todo definido. Razn por la cul es conveniente esperar a que el Mercado defina una direccin antes de tomar
posicin alguna, pues dependiendo del sentimiento del Mercado
podra romper en cualquier direccin.
90

Flag(s) Bull & Bear
(Banderas): Son pequeos canales de correccin dentro de una

tendencia del Mercado, es decir, en un Mercado a la alza (Bullish)
la correccin ser a la baja y de igual forma en un Mercado a la
baja (Bearish) la correccin ser a la alza. Normalmente al trmino
de estas correcciones la tendencia original contina.
Declining or Falling Wedge

(Tringulo Descendente Inclinado): Este patrn mientras forma
una figura descendente, converge los precios en forma horizontal.
Normalmente esta formacin es considerada altamente Bullish, por
lo que es negociada mediante posiciones Long cuando el precio
rompe por arriba del tringulo formado.
91
Inclining Wedge
(Tringulo Ascendente Inclinado): Este patrn mientras forma
una figura ascendente, converge los precios en forma horizontal.
Normalmente esta formacin es considerada altamente Bearish,
por lo que es negociado mediante posiciones Short cuando el
precio rompe por debajo del tringulo formado.
Head & Shoulders

(Cabeza y Hombros): Esta es una formacin que suele presentarse en los niveles mximos alcanzados por el precio a lo largo de
un perodo determinado mejor conocido como Top y es indicativa
de prximo Mercado a la baja (Bearish). Normalmente, esta formacin no es del todo simtrica, sin embargo, semeja la formacin de
los hombros y la cabeza de un individuo con tres diferentes niveles
mximos de precio, y es negociado mediante posicin Short una
vez que el precio rompe el nivel correspondiente al cuello de la
propia formacin.
Inverted Head & Shoulders

(Cabeza y Hombros Invertido): Es una formacin que suele presentarse en los niveles mnimos alcanzados por el precio a lo largo
de un perodo determinado mejor conocido como Bottom y es
indicativa de prximo Mercado a la alza (Bullish). Normalmente esta
figura es asimtrica y semeja la formacin de los hombros y la cabeza de un individuo en forma invertida con tres diferentes niveles
92
mnimos de precio y es negociada mediante posicin Long una

vez que el precio rompe el nivel correspondiente al cuello de la
propia formacin.
Rouded Top & Bottom

(Doblez en la parte Superior o Inferior): Esta es una formacin
normalmente encontrada en los niveles mnimo y/o mximo de un
perodo determinado y son indicativos de reversin de tendencia,
es decir, en un Mercado a la alza (Bullish) en donde se identifique
un Rounded Top, lo esperado es que la tendencia se revierta para
iniciar un Mercado a la baja (Bearish), de igual forma, en un Mercado a la baja (Bearish) en donde se identifique un Rounded Bottom
lo esperado es que se revierta la tendencia para iniciar un Mercado
a la alza (Bullish).
93
Double Top & Bottom

(Doble Techo o Doble Piso): Se refiere a un nivel de precios alcanzado por segunda ocasin ya sea en la parte superior o inferior
de la Grfica en cuestin. Double Top es un patrn indicativo de
inicio de Mercado a la baja (Bearish), en donde el precio objetivo
para tomar posicin Short ser aqul en donde se presente el
Breakdown del Soporte previo. En tanto que Double Bottom es un
patrn indicativo de Mercado a la alza (Bullish), en donde el precio
objetivo para tomar posicin Long ser aqul donde se presente
el Breakout de la Resistencia previa.
Narrow Sideway Chanel

(Canal Lateral Angosto): Es un perodo de congestin del Mercado en el cual los precios se encuentran atrapados en un Canal
Lateral mejor conocido como Trading Range. No obstante puede resultar muy lucrativo negociar dentro de ste perodo tomando posicin Short en la parte superior del Canal y Long en la
parte inferior del mismo (estrategia tambin conocida como Pivot
Point o Punto Pivote), lo cual es muy popular entre los Momentum
Traders, particularmente aquellos dedicados a negociar Opciones
Binarias cuyo vencimiento es cada hora, lo ideal a fin de administrar
adecuadamente el riesgo y preservar nuestro Capital de Trabajo,
es esperar el rompimiento de este Canal, de modo que si ste es
superado hacia arriba entonces se negociar Long, as mismo, si
ste es penetrado hacia abajo se negociar Short.
Es importante destacar que los patrones de comportamiento
descritos son susceptibles de no cumplirse, por lo que es indispensable tener la habilidad suficiente para reaccionar en consecuencia teniendo presente las reglas de antao: Trend is your friend
Cut small losses and let your profit run o lo que es lo mismo,
negociar en favor de la tendencia, cortando pequeas prdidas y
dejando correr las utilidades, teniendo siempre nuestras estrategias
de negociacin previamente diseadas en las cuales se establezca
claramente precio para tomar posicin, utilidades y nivel mximo
94
de riesgo a asumir en caso de ser necesario tomar una prdida y si

las condiciones del Mercado lo permiten, revertir la posicin en la
direccin opuesta bajo la premisa, No pelear con la tendencia del
Mercado; negociar en favor de sta. As mismo, es oportuno destacar que los patrones de comportamiento aqu referidos, son solo
algunos de los ms comunes, razn por la cual es conveniente dedicar el tiempo necesario a su estudio e interpretacin, para lo cual,
se sugiere consultar Sitios especializados en la materia como es el
caso de Barchart (www.barchart.com) o Investing (www.investing.
com), mediante los cuales es posible suscribirse de forma gratuita
a fin de recibir y/o consultar diariamente un Forecast denominado
Chart of the Day o el Anlisis Tcnico disponibles en los diferentes Links del Sitio correspondiente, aplicables para cada instrumento financiero en particular, los cuales suelen presentar Pivot
Price o Precios Pivote para cada uno de los diferentes perodos
de tiempo objeto de anlisis, mismos que nos permitirn familiarizarnos paulatinamente con el tema. Destacando que las imgenes
presentadas han sido tomadas de dichos Sitios.
NOTA: Con la finalidad de poner en prctica las diferentes estrategias de negociacin propuestas, se sugiere contactar al autor del
presente material para la activacin de una Cuenta Demo.
Consideraciones para negociar los patrones anteriores:
Negociar justo en los Pivot Price de los patrones sealados
o cerca de stos no permite un gran margen de error, no obstante
pueden ser altamente lucrativos, implican un alto nivel de riesgo.
Tomar posicin despus de efectuado el Break correspondiente sea a la alza o a la baja es mucho menos riesgoso debido a
que el movimiento ha sido confirmado, sin embargo puede resultar
menos lucrativo.
Los nmeros enteros son psicolgicamente identificados como posibles Target una vez efectuado el Break correspondiente,
por lo que es importante anticiparse al resto de los participantes a
fin de cerrar nuestras posiciones.
Antes de tomar posicin, es conveniente esperar la confirmacin del movimiento en cuestin mediante el seguimiento del comportamiento de los precios en Level II para el caso de Mercados
Accionarios, particularmente el NASDAQ.
Ahora bien, con la finalidad de estar en sintona con el sentimiento del Mercado, adems de la identificacin de los patrones
de comportamiento de los precios, es necesario familiarizarse con
la Teora de las Ondas de Elliott, para lo cual haremos una resea
de su creador y la utilidad de dicha teora.
95
Creada por Ralph Nelson Elliott, se fundamenta en tres aspectos

importantes en el movimiento de una cotizacin, figura, proporcin
y tiempo. En donde la figura se refiere precisamente a la formacin
de ondas, mientras que la proporcin, entendida como la relacin
entre nmeros, en particular la sucesin de Fibonacci, se utiliza
para medir dichas ondas, de tal forma que para aplicar la teora
en las operaciones diarias, el operador determina cul es la onda
principal o tendencia tambin conocida como Superciclo, hecho
lo cual, toma posicin por ejemplo, Long para cerrarla cuando el
impulso de dicho patrn se agota al grado de estar prximo a revertirse, en cuyo caso podra tomar posicin Short para aprovechar
el ajuste de los precios, auxilindose para tal efecto de la siguiente
metodologa:
Figura de Cinco Ondas
En su forma ms bsica, la Teora de las Ondas de Elliott establece que la actividad del Mercado sigue un ritmo repetitivo de
cinco ondas en la direccin de la tendencia principal, seguidas por
tres ondas de correccin conocidas como un movimiento 5-3, en
donde el avance de las ondas se denomina 1-2-3-4-5 y las ondas
de correccin a-b-c.
En este orden de ideas, durante la fase de las ondas de avance,
las ondas 1, 3 y 5 son ondas de impulso y se mueven en la direccin de la tendencia, mientras que las ondas 2 y 4 se denominan
ondas correctivas. Una vez completado el avance de las 5 ondas,
empieza una correccin de tres ondas denominadas a-b-c.
En la fase de las ondas de correccin, las ondas a y c se mueven en la direccin de la correccin, mientras que la onda b se dirige en la direccin opuesta como podemos apreciar en la siguiente
Grfica:
96
Ntese que el grfico describe una tendencia alcista y por lo tanto, las ondas de avance se mueven al alza, por lo que tratndose de
una tendencia a la baja ocurrira lo opuesto, es decir, las ondas que
bajan seran 1-2-3-4-5 y las ondas que suben las a-b-c.
Ciclos de las Ondas
En funcin de lo anterior, cuando se completa una correccin
de tres ondas, empieza otro avance de cinco ondas y as sucesivamente, hasta presentarse un nuevo cambio de tendencia, siendo
entonces que se puede observar que cada avance de cinco ondas
se puede considerar como una sola onda de avance, lo cual es aplicable para diferentes perodos de tiempo (corto, mediano o largo
plazo), toda vez que cada onda se puede dividir en ondas menores,
por lo que la Teora de las Ondas de Elliott clasifica las ondas segn
la duracin del ciclo, siendo un Gran Superciclo aquel que comprende varias dcadas; mientras que para aquellos que comprenden perodos cortos iguales o menores a una hora se denominan
Subminuette, no obstante lo anterior, el ciclo de ocho ondas permanece constante como podemos apreciar en la siguiente Grfica:
Acorde con lo anterior, podemos apreciar que las dos ondas

mayores, 1 y 2 en el ejemplo, representan la tendencia primaria,
la cual se pueden subdividir en ocho ondas menores entendidas
como tendencia secundaria que a su vez se pueden subdividir en
34 ondas menores, siendo stas ltimas la tendencia terciaria tambin conocida como Perodo de Trading. En este contexto, las
dos ondas mayores, 1 y 2, son slo las dos primeras ondas en un
avance mayor de cinco ondas, mientras que la onda 3 del siguiente
nivel superior est por iniciarse, destacando que las 34 ondas que
constituyen un ciclo se pueden dividir a un nivel an inferior que
resultara en 144 ondas.
97
Anlisis de Fibonacci
En este sentido es que la sucesin de Fibonacci aporta la base
matemtica a la Teora de las Ondas de Elliott. Mientras que las
proporciones de Fibonacci se han adaptado a varios indicadores
tcnicos, su uso ms extendido en el Anlisis Tcnico sigue siendo
la medicin de las ondas correctivas acorde con las siguientes caractersticas:
La sucesin de Fibonacci se expresa empezando por el nmero 1, al que se suma el nmero anterior para obtener un nuevo
nmero:
0+1=1, 1+1=2, 2+1=3, 3+2=5, 5+3=8,
13+8=21, 21+13=34, 34+21=55, 55+34=89,
8+5=13,
Dentro de dicha serie podemos destacar diferentes propiedades de suma importancia:

La razn aritmtica de cualquier nmero en relacin al siguiente nmero de la serie se aproxima a 0,618 o al 61,8% (nmero
ureo) a partir del 4 nmero. Por ejemplo: 34/55 = 0,618
La razn aritmtica de cualquier nmero en relacin a dos
nmeros ms a la derecha se aproxima a 0,382 o al 38,2%. Por
ejemplo: 34/89 = 0,382
La razn aritmtica de cualquier nmero en relacin a tres
nmeros ms a la derecha se aproxima a 0,236 o al 23,6%. Por
ejemplo: 21/89 = 0,236
Estas relaciones entre los nmeros de la secuencia son la base
de las razones aritmticas comunes a la hora de determinar correcciones en las cotizaciones y extensiones de las cotizaciones en una
tendencia tambin conocidas como Correcciones Fibonacci de las
Cotizaciones, siendo estas un movimiento en una cotizacin que
corrige una parte del movimiento anterior. Es decir, en la mayora
de los casos, la coticacin de una Accin se corrige a uno de los
3 niveles Fibonacci ms comunes - 38,2%, 50%, y 61,8%. Dichas
correcciones de Fibonacci se determinan a partir de cambios previos de una tendencia a otra, por ejemplo de un Mercado a la baja
a un Mercado a la alza para identificar posibles niveles de Soporte
cuando los Mercados caen desde un punto mximo. Desde luego,
las correcciones tambin se determinan a partir de cambios previos
de un Mercado a la alza a un Mercado a la baja con la misma razn
aritmtica a fin de alcanzar posibles niveles de Resistencia cuando
los Mercados suben desde un punto mnimo como se muestra en
la siguiente Grfica.
98
Utilidad de las Extensiones Fibonacci de las Cotizaciones
Considerando lo anterior, resulta fcil entender la utilidad de las

extensiones Fibonacci sobre las cotizaciones, para permitir al pblico inversionista, e-Traders o Money Managers, determinar las reas
en las que establecern alguna estrategia de Negociacin, Inversin o Cobertura (segn corresponda) acorde con la tendencia del
Mercado independientemente de su direccin, conscientes de que
no siempre es factible identificar el patrn correcto de la Onda de
Elliott, toda vez que las cotizaciones no siempre se comportan de la
misma manera, por lo que reiteramos la importancia de considerar
en nuestra toma de deciones diferentes variables tanto dependientes como independientes que pudieran afectar postiva o negativamente- el sentimiento del Mercado, recordando en todo momento
que ste como tal est conformado por oferta y demanda y sta a
su vez por individuos susceptibles de involucrar emociones en su
toma de decisones, lo cual podra traer como resultado un cambio
innusual en torno a las cotizaciones de los diferentes instrumentos
finacnieros derivado de lo anterior.
3.5. Anlisis Tcnico vs. Anlisis Fundamental
Existen dos clases de analistas en los Mercados Financieros: Los
Tcnicos y los Fundamentales. Normalmente (y aunque lo nieguen
rotundamente), ningn analista utiliza una corriente de anlisis exclusivamente. En otras palabras un Analista Fundamental no ignorara el Anlisis Tcnico y viceversa. Sin embargo, las dos teoras
son totalmente diferentes e inconfundibles.
En el caso de los Mercados Accionarios, los Fundamentalistas
creen que mediante el anlisis profundo de las operaciones de las
99
empresas y sus reportes de utilidad, dividendos, ventas y liquidez

se pueden valorar sus Acciones. Su destreza se basa en encontrar
empresas Sub-Valuadas o Sobre-Valuadas para invertir o negociar
con ellas mientras su Valor se corrige.
Por su parte, los Analistas Tcnicos ignoran todo lo anterior y
se apoyan nicamente en informacin de precios del instrumento
a negociar, por ejemplo las Acciones. Segn ellos, el precio de la
Accin ya refleja todos los factores de Opinin, Rumores, Volatilidad, Noticias, Expectativas y adems toda la gama de factores
Fundamentales. Su teora tiene el objetivo de extraer patrones de
comportamiento de los precios manifiestos en las Grficas para
desarrollar sistemas mecnicos de compra-venta de Acciones que
produzcan utilidad. Los Analistas Tcnicos suelen no interesarse en
las empresas, en sus operaciones y expectativas de utilidad, e ignoran absolutamente todo lo que no sea informacin pura de Precio
y Volumen.
No obstante lo anterior, podemos establecer y debemos reconocer que el Anlisis Fundamental es el estudio de las diferentes
variables Microeconmicas y Macroeconmicas del Mercado en
general, de cada Sector o Industria y de cada Emisora en particular
en el caso de los Mercados Accionarios. Estas variables desde luego tienen una relacin por dems estrecha entre cada Mercado en
particular (Bonos, Accionarios, Opciones, Futuros, Divisas, CFDs,
Financial Spread Trading, Opciones Binarias). Recordemos que la
actividad Financiera Burstil no es una entidad aislada de la Economa Global, por el contrario, es parte integral de sta.
Por lo anterior, resulta importante permanecer enterado de las
noticias y reportes en materia Econmica, Poltica y Social en el
entorno Global, ya que los grandes Capitales no permanecen indefinidamente en un solo lugar, por el contrario, se mantienen en
constante rotacin.
Como e-Traders debemos reconocer nuestras posibilidades y
nuestras limitantes. Es decir, mientras que estaremos en condicin
de negociar a los mejores precios posibles, tambin debemos entender que no tendremos el potencial para propiciar algn movimiento trascendental en el Mercado. Por lo anterior ser de vital
importancia negociar en favor de la tendencia del Mercado, la cual
ser determinada por el sentimiento de los diferentes participantes,
mismo que podremos monitorear mediante el estudio riguroso del
aspecto Fundamental correspondiente.
Por su parte, el Anlisis Tcnico incluye un pronstico del Mercado basado en anlisis estadsticos y patrones de comportamiento
de los precios, a diferencia del Anlisis Fundamental que estudia
entre otros factores, temas Econmicos y Geopolticos de un Pas
y la repercusin que lo anterior tenga sobre un determinado Sector
100
o Industria y Emisora en particular para el caso de los Mercados

Accionarios.
Dicho lo anterior, es oportuno recordar que el elemento ms importante del Anlisis Tcnico es la accin de los precios, es decir,
las mismas Barras o Velas propias de toda Grfica de precios y su
comportamiento, son ms importantes que los indicadores.
En este orden de ideas, el Anlisis Tcnico depende de estadsticas y patrones de comportamiento de los precios para su pronstico, de modo que para el Anlisis Tcnico, una combinacin
de accin de precios e indicadores tcnicos, es la mejor forma de
analizar el Mercado.
Otro punto bsico es que NUNCA debe tomarse una decisin
con un nico elemento de anlisis, ya sea indicador o accin de
precio, SIEMPRE deberemos confirmar nuestra toma de decisiones
para entrar o salir del Mercado con el cruce de varios indicadores
tcnicos y/o fundamentales.
Ahora bien, algunas de las razones por las cuales los Analistas
Tcnicos consideran que no siempre es conveniente concentrar
nuestra atencin en el Anlisis Fundamental son:
El Anlisis Tcnico es ms fcil de entender que el Anlisis
Fundamental, por lo que el proceso de toma de decisiones se facilita considerablemente.
En cuanto FOREX se refiere, el Anlisis Tcnico es igual para todos los Pares de Divisas negociados a diferencia del Anlisis
Fundamental.
El Anlisis Tcnico es muy popular. El simple hecho de que
muchos inversionistas (FOREX) lo utilicen, significa que en efecto
los movimientos esperados se cumplirn la mayor parte del tiempo
aunque no tengan una base fundamental para hacerlo, al grado de
existir sofisticados programas de cmputo que dan seguimiento al
comportamiento del Mercado (FOREX) para identificar patrones de
comportamiento en los precios y con ello emitir seales de compraventa acorde con las circunstancias.
Mientras ms confirmaciones en el Anlisis Tcnico, ms
probabilidades de que una posicin se vuelva ganadora (siempre
y cuando no se saturen las Grficas con demasiados indicadores
tcnicos). Poniendo de manifiesto que cuanto ms conozcamos
respecto a lo que estn haciendo los grandes participantes del Mercado en trminos de Rotacin del Dinero, mayores sern nuestras posibilidades de xito al momento de realizar las diferentes
estrategias de negociacin previamente contempladas.
101
Por lo anterior es necesario hacer una clasificacin de los diferentes instrumentos a negociar, pues aun cuando podemos identificar semejanzas entre stos, existen variables particulares en cada
caso. Por ejemplo; en los Mercados Accionarios, las Emisoras listadas en el NASDAQ, debido a las caractersticas que componen
este Mercado, el cual es una arena de negociacin electrnica con
Sectores y Emisoras aunque con un considerable Volumen de
Operacin, son susceptibles de ser dominados por unos cuantos
participantes, es decir, los precios tienen una enorme tendencia a
ser altamente Voltiles y exagerados, lo cual puede representar
lo mismo una ventaja que una desventaja para los e-Traders dependiendo de las circunstancias, es decir, si se trata de Momentum
Traders o Traders de Tendencia.
Lo anterior debido a que los movimientos en los precios de estas
Emisoras suelen ser repentinos y en muchos de los casos producto de la manipulacin por parte de los Market Makers, los cuales
suelen llevar los precios de estas Emisoras a cubrir rangos de operacin desproporcionados y en algunos casos el precio de stas
cierra exactamente en el mismo nivel donde abri la misma Jornada. De hecho, mediante Level II es posible observar las diferentes
posturas de compra-venta, mismas que an antes de la apertura
oficial del Mercado a las 9:30 a.m. (Pre-Market) y despus del cierre oficial del mismo a las 4:00 p.m. (Post-Market) tiempo de New
York (EST), manipulan los precios de diferentes Emisoras de manera considerable, principalmente cuando stas reportaran utilidades.
Desde luego, una regla disciplinaria fundamental para todo e-Trader
es no negociar fuera de horario de Mercado, pues aun cuando suelen presentarse oportunidades trascendentales, implican un alto
nivel de riesgo, ya que antes y despus del horario oficial del Mercado no es posible negociar mediante ECNs, lo cual nos limita a
negociar mediante las cotizaciones de los Market Makers (Comprar
en la oferta Ask y Vender en la demanda Bid), los cuales suelen
ampliar el Spread de manera considerable aprovechando el poco
Volumen de operacin para dejar atrapados con posiciones incmodas y con pocas posibilidades de recuperacin a los intrpidos
participantes que decidieron romper con las reglas bsicas de operacin aplicables para Electronic Direct Access Trading.
Debido a la rotacin que suele tener el dinero mediante la diversificacin de los principales vehculos de inversin como los Mutual
Funds, Hedge Funds, Investment Clubs entre otros, es importante
hacer las siguientes consideraciones:
En la actualidad, casi todos los instrumentos financieros pueden
adquirirse en cualquier Institucin Financiera. La diferencia estriba
en muchos casos en el vehculo seleccionado pues esto puede significar costos y retenciones impositivas innecesarias.
102
En esta etapa respondemos a las preguntas; Qu, Cmo, Cundo y Dnde.

Qu?
Renta Fija (Certificados de Depsito, Depsitos Fiduciarios, Notas, Bonos Corporativos, Bonos Gubernamentales, Eurobonos,
etc.).
Renta Variable (Acciones, Sociedades de Inversin, ADRs, Close end Funds, ETFs, Opciones, Futuros, Divisas, CFDs, Financial
Spread Trading, Opciones Binarias, etc.).
Cmo?
Porcentajes de inversin en cada instrumento. Es decir, la composicin, diversificacin y balance de la cartera.
Cundo?
El momento idneo de adquirir los instrumentos, aprovechando
bajas de precio temporales o esperando la colocacin de emisiones atractivas.
Dnde?
La Institucin Financiera adecuada para llevar a cabo la estrategia de inversin o negociacin de manera segura y eficiente. En
la actualidad existen principalmente en los Estados Unidos y Europa una extensa variedad de Instituciones Financieras dedicadas
a proporcionar acceso electrnico a los diferentes Mercados. Sin
embargo, no todas ellas cuentan con la infraestructura necesaria
para cumplir en plenitud con las expectativas de inversin del pblico en general. Pues en algunos casos, se trata de instituciones
especializadas en un Mercado en particular, lo cual podra resultar
contraproducente al momento de administrar una Tesorera que requiere de diversificacin. Ms adelante trataremos con detalle las
caractersticas de las diferentes plataformas de negociacin electrnica mejor conocidas como Software.
Por lo anterior, es importante seleccionar la institucin que cuente con las diferentes plataformas de negociacin en los diferentes
Mercados, no obstante nuestra actividad preponderante se concentre en uno en particular.
Desde luego, cada Mercado tiene caractersticas particulares
aun cuando tienen en comn optimizar la administracin del dinero
con la finalidad de obtener un beneficio econmico.
103
A continuacin mencionaremos algunos aspectos importantes

que debern ser consultados antes de negociar dentro de los Mercados Accionarios principalmente cuando se pretende tomar posiciones de mediano y largo plazo (Swing Trading). Pues si bien
es cierto concentraremos la mayor parte de nuestra atencin en
los movimientos de corto plazo, tambin es cierto que los grandes
Capitales se hacen en el mediano y largo plazo.
Desde luego, es importante recordar -tanto para los que estn
empezando a invertir o negociar como para los que ya llevamos
algn tiempo- que en la actividad Financiera Burstil el elemento
humano juega un papel muy importante.
El miedo, ansiedad, y la ambicin, son sentimientos que tienden
a afectar nuestras decisiones a veces con resultados un tanto adversos. Como ejemplo, tenemos que, muchas personas deciden
tomar posiciones del Dow Jones despus de una espectacular alza
de 500 Puntos. Por qu? Qu cambi? Acaso es que el Dow
Jones no tena buenas Compaas de inversin antes de sta alza?
El Indice no cambi, lo que s cambio fueron las percepciones y
expectativas de la gente ante el mismo. Qu nos muestra esto?
Sencillamente que la gran mayora de las personas involucran sentimientos y no fundamentos en sus inversiones. De lo contrario estas
personas habran visto las mismas o mejores oportunidades en el
Dow Jones una semana antes de la espectacular alza de 500 Puntos.
Es comprensible que muchas veces nos dejemos llevar por impulsos e instintos, pero nuestra meta debe ser, eliminar la mayor
parte del factor emotivo en nuestras inversiones. La mejor manera
de lograrlo, y no decimos que sea fcil, es trazndonos metas claras
y parmetros de inversin o negociacin definidos, que nos limiten
a actuar de una manera prevista ante circunstancias imprevistas.
Para alcanzar esta meta hay que disear estrategias de inversin
o negociacin que se logran con educacin, tiempo y experiencia.
Al mismo tiempo tenemos que aprender a filtrar toda la informacin
que recibimos a diario. No porque el amigo de tu amigo se hizo rico
con alguna Accin, tenemos que salir corriendo a comprarla.
La idea es aprender a seleccionar la informacin de valor del resto de los rumores y chismes que omos da tras da. Por ejemplo,
una de las mejores maneras de aislar todos los factores externos a
nuestras inversiones, es invirtiendo a largo plazo. De esta manera,
qu nos importa que el Dow Jones suba o baje en una semana, si
en el largo plazo (histricamente) ha subido.
En fin, no queremos decir que esta sea la nica manera, pero para
empezar es una buena opcin. Existen tambin diferentes mtodos
basados en porcentajes mnimos de ganancias o prdidas que nos
104
indican cundo Comprar o Vender una Accin, o quizs mtodos

ms avanzados basados en un anlisis de Estados Financieros o
Razones Financieras que nos indican si una Compaa est SobreValuada, o si tiene un futuro bien fundamentado o no.
Con la finalidad de entender el concepto que se pretende transmitir, utilizaremos algunos ejemplos aunque de tipo coloquial, de
uso comn por diferentes instituciones de enseanza en materia
de inversin y negociacin dentro de los Mercados Financieros por
medios electrnicos.
Supongamos que un da nos levantamos con un terrible dolor
en una pierna o un brazo. Al llegar al mdico y luego de un par de
preguntas, lo ms seguro es que nos tomen una radiografa para
valorar si hay algo mal que no se pueda ver a simple vista. Una vez
que el mdico examine las radiografas nos podr dar un diagnstico de la condicin de nuestra pierna o brazo.
Bueno, pues as como podramos decir que una Grfica es un
Electrocardiograma de los diferentes instrumentos financieros (Accin, Opcin, Futuro, Divisa, CFD, Financial Spread Trading, Opcin
Binaria), tambin podramos decir que un Estado Financiero es
una Radiografa, y los analistas que mencionamos a diario vienen
siendo los mdicos de nuestro ejemplo. Los Estados Financieros
son nada ms y nada menos que una herramienta que se usa para
presentar informacin acerca de la Salud Financiera de una Empresa.
Aunque a simple vista parezcan un mensaje en clave secreta, en
realidad no son tan complicados como parecen, y la informacin
que contienen es un arma muy valiosa para cualquier inversionista.
Esta informacin es pblica y actualmente esta disponible en diferentes Portales de Internet de forma gratuita.
Los Estados Financieros de cualquier Compaa constan de tres
partes principales que son:
1. Balance General (Balance Sheet).
2. Estado de Ganancias y Prdidas (Income Statement).
3. Estado de Flujo de Efectivo (Cash Flow Statement).
El entender lo que representa el Balance General de una empresa es crucial para determinar si la Compaa en la que estamos invirtiendo, o pensamos invertir, presenta un verdadero valor para sus
Accionistas. Es decir, que la empresa genere los rendimientos que
el Accionista, en este caso nosotros, est esperando. Recordemos
105
que el simple precio de la Accin no tiene mayor significado por s

solo y no es una medida del Valor de la Compaa.
Desafortunadamente, la mayora de los inversionistas le prestan
toda su atencin a las utilidades de la empresa sin tomar un solo
segundo para analizar ni el Balance General ni el Estado de Flujo
de Efectivo. Esto quizs es culpa del mismo Mercado que pone
demasiado nfasis en los resultados de utilidad de las Compaas.
Slo el Balance General nos puede decir si la Compaa est
suficientemente estable, o lo que es lo mismo, si tiene suficiente
dinero para seguir fundando bases para su crecimiento, o si de lo
contrario, la empresa necesita pedir dinero prestado para continuar
con su funcionamiento. Este dinero lo puede conseguir a travs de
la emisin de una Deuda (Ejemplo; Bonos) o sacando ms Acciones al Mercado.
Para saber si la empresa tiene demasiado inventario o si est
cobrando adecuadamente el dinero que le deben, (tcnicamente,
sus cuentas por cobrar), es necesario consultar el Balance General.
El Balance General est dividido en tres partes fundamentales:
Activos (Assets)
Pasivos (Liabilities)
Capital (Stockholders Equity)
Su frmula es:
ACTIVOS = PASIVOS + CAPITAL
Los Activos son todo lo que le da Valor a una empresa. Empezando por el Efectivo (Cash), Cuentas por Cobrar (el dinero que le
deben sus clientes) (Accounts Receivable), Inventarios (Inventory),
Edificios y Equipos (Plant and Equipment) y otros intangibles como
amortizaciones, etc. Es decir, todo lo que hace que la empresa funcione.
Por otra parte, los Pasivos son bsicamente las deudas (a corto
y largo plazo) que tiene la empresa. Entre estas deudas se encuentran cuentas por pagar, es decir, todo el dinero que la empresa debe
a sus proveedores (Accounts Payable), prstamos de un Banco
(Loans Payable), Bonos y otros considerados deuda a largo plazo
(Long Term Debt), Intereses (Minority Interest), Impuestos por pagar
acumulados (Deferred Income Taxes), etc.
106
Por ltimo el Capital es todo el dinero que invertimos los Accionistas en la Empresa (Common Stocks).
Dijimos que la frmula era Activos = Pasivos + Capital sencillamente porque todo el dinero que invertimos en la empresa ms
todo el dinero que sta consigue a travs de sus deudas, es lo que
corresponde al valor de la misma.
Algo que es muy importante destacar, es que no todos los Balances Generales de todas las empresas son exactamente iguales,
especialmente dependiendo de la Industria en la que se encuentren, pero s notaremos que las principales Cuentas (Activo, Pasivo
y Capital) en el 99% de los casos estarn siempre all. Decimos que
en el 99% de los casos, porque pudiera existir alguna Empresa que
no tuviera deudas y por ende no tendra Pasivos, lo cual es poco
probable.
Activos (1) = Pasivos (2) + Capital (3)
(1) Activos
Entre los Activos ms comunes tenemos:
Activo Circulante (Current Assets): Comprenden todos los Activos de la Empresa que tienen gran liquidez, en otras palabras es la
gasolina diaria de la Empresa.
Dentro de este Activo encontramos Cuentas como:
Efectivo (Cash): Como su nombre lo indica esto es todo lo que
nos representa dinero en el corto plazo. Por ejemplo dinero en el
Banco, Money Markets, Bonos a corto plazo. Ya que stos son los
ms lquidos de todos los Activos, y los ms llamativos para los
inversionistas. El efectivo nos sirve para comprar materia prima, inventario, planta, equipo, etc.
Inversiones a Corto Plazo (Short Term Investments): Esta Cuenta
comprende inversiones que utiliza la Empresa para sacar provecho
al exceso de efectivo -como parte integral de una ptima administracin de su Tesorera como describiremos ms adelante-.
Cuentas por Cobrar (Accounts Receivable): Este es el dinero que
le deben a la Empresa por servicios o productos entregados a crdito y todava no han sido cobrados.
Inventarios (Inventory): Es el conjunto de productos terminados
que la Empresa tiene para la venta. Esta Cuenta tiene especial
significado para los inversionistas ya que el rpido movimiento de
inventario es crucial para el bienestar de la Compaa. Desafortu-
107
nadamente, existen diferentes mtodos que las Empresas pueden

utilizar para Maquillar los Estados Financieros a travs de los inventarios.
Gastos Prepagados (Prepaid Expenses): Estos son los gastos
que la Empresa paga por adelantado a sus proveedores. Por ejemplo las campaas de publicidad o un crdito por garanta, etc. Aunque esta Cuenta no es tan lquida, es un punto a favor de la Compaa ya que es una Cuenta menos que pagar en el futuro.
Inversiones (Investments): Son todas las inversiones a largo
plazo que tiene una Empresa. Por ejemplo sus propiedades, edificios, automviles, equipos, etc. Estos no son tan lquidos como las
Cuentas anteriores, en el sentido que no es tan fcil convertirlos en
dinero en efectivo (Cash)
(2) Pasivos
Entre los Pasivos ms comunes tenemos:
Pasivo Circulante (Current Liabilities): Estas son las deudas que
tiene la Empresa a diario y para pagarlas utiliza sus Activos Circulantes. De la misma manera, stas son deudas a corto plazo. Dentro
de este Pasivo encontramos cuentas como:
Cuentas por Pagar (Accounts Payable): Es el dinero que la Compaa debe a sus proveedores, socios y empleados. Bsicamente,
stos son los gastos necesarios que hacen que la Empresa funcione. Obviamente lo que para una Compaa representa una Cuenta
por Pagar, para su proveedor representa una Cuenta por Cobrar.
Existen algunas Cuentas, las cuales se pueden posponer al final del
Ao Fiscal slo para Maquillar nuevamente los Estados Financieros.
Prstamos por Pagar (Loans Payable): Estos son todos los prstamos a corto plazo que la Empresa tiene que pagar.
Deudas Acumuladas (Accrued Expenses): Son las deudas que la
Compaa ha ido acumulando y no ha pagado todava. Son deudas
que aunque se deben y van creciendo, no hay que pagarlas inmediatamente. Por ejemplo, los impuestos que la Compaa tiene que
pagar, los cuales pueden ser pagados al final del Ao Fiscal.
Dividendos por Pagar (Dividends Payable): Para las Empresas
que pagan dividendos a sus Accionistas, esta Cuenta lleva el record
de lo que se les debe a stos. Para las que no pagan dividendos,
sta Cuenta no existe.
108
Pasivos a Largo Plazo (Long Term Debt): Comprende todas las

deudas que tiene la Empresa de ms de un Ao de madurez. Entre
stas estn los Bonos a largo plazo, prstamos de Banco, Hipotecas, etc.
(3) Capital
Este se compone comnmente de:
Acciones (Common Stock): Esta Cuenta tiende a ser un poco
confusa y en realidad no aade mucho valor a nuestro anlisis y su
uso es principalmente para contabilidad. Esta muestra el Valor de
las Acciones al da que se constituy la Empresa.
Utilidades Retenidas (Retained Earnings): Es el dinero adicional
que se genera cuando el Valor de las Acciones del Mercado excede
el Valor de la Accin al da en que se constituy la Empresa. Esta es
otra Cuenta que tiene ms valor para los contadores de la Empresa
que para los analistas.
En resumen y volviendo a nuestra frmula tenemos que la suma
de todos los Pasivos (2) ms todo el Capital (3) tiene que ser igual
a todos los Activos (1).
Activos (1) = Pasivos (2) + Capital (3)
Teniendo claro lo que es el Balance General y todos sus componentes, procedamos a poner en prctica lo aprendido y a buscarle
sentido a tantos nmeros.
Hablaremos un poco de las Razones Financieras (Ratios).
Estas razones son simples ecuaciones matemticas que nos dan
como resultado interesantes nmeros los cuales son de mucha
ayuda a la hora de analizar el comportamiento de una Empresa
dentro de su Industria y el Mercado en general. Es oportuno destacar que los resultados de cualquier Razn Financiera tienen que ser
analizados con respecto a las Razones Financieras de otras Empresas en la misma Industria.
En realidad, existen cientos de Razones Financieras, de hecho
cada cual puede inventar sus propias ecuaciones y por ende sacar
sus propias conclusiones del futuro de la Empresa. Sin embargo,
slo veremos algunas de estas Razones que podemos considerar
son las ms importantes y las que tienen verdadero valor para todo
inversionista, incluidos nosotros.
109
La primera Razn que analizaremos se llama:

1. Razn Circulante (Current Ratio)
Esta es una medida de la liquidez que tiene una Compaa, es
decir, nos demuestra si la Compaa tiene suficiente dinero disponible para pagar las deudas de cada da. Y su frmula es:
Razn Circulante = Activo Circulante/Pasivo Circulante
Como regla general, si la Razn Circulante es mayor o igual a
1.5, la Empresa se encuentra en una buena posicin pues tiene
suficiente dinero para pagar todas sus deudas. Pero cuidado, si
este resultado es muy alto, podra significar que la Empresa se est
guardando todo el dinero y no tiene mucho inters en seguir creciendo. Esto puede tener un impacto negativo a largo plazo. Es decir, si estamos pensando en invertir a muy corto plazo, un resultado
muy alto no nos afecta mucho en nuestra decisin. Lo verdaderamente importante -como hemos comentado-, es que este nmero
por s solo no nos da mucha informacin, por lo que es necesario
comparar la Razn Circulante de la Empresa analizada vs., las Razones Circulantes de sus principales competidores y as tendremos
una mejor idea de la situacin de dicha Empresa con respecto a las
dems.
Ahora bien, comprendido lo anterior, compliquemos las cosas
un poco.
Ya sabemos que los inventarios forman parte de nuestros Activos Circulantes. Si quisiramos ser un poco ms exigentes, deberamos analizar esta misma Razn pero sin los inventarios. Por
qu? Porque como inversionistas nos interesa saber si la Empresa
tiene suficiente dinero en efectivo (Lquido) para cubrir sus deudas
sin necesidad de liquidar su inventario. No est muy bien visto que
nuestra Empresa tenga que vender su inventario para poder pagar
sus deudas. Esto nos lleva a nuestra Segunda Razn:
2. Razn Rpida (Quick Ratio)
Su frmula es igual a:
Razn Rpida = (Activo Circulante - Inventario)/Pasivo Circulante
Lo importante es que esta Razn nos d por lo menos 1 como resultado, lo que quiere decir que la Compaa tiene el dinero exacto
para cumplir con sus obligaciones a corto plazo sin necesidad de
vender el inventario. Como inversionistas, esto nos gusta mucho.
Nuevamente repetimos la importancia de comparar nuestros resultados con el de algunos competidores.
110
Finalmente otros analistas ms exigentes utilizan la llamada Razn de Efectivo (Cash Ratio) que es la cantidad de Efectivo que
tiene la Empresa dividido entre sus Pasivos Circulantes.
3. Razn de Efectivo = Efectivo/Pasivo Circulante
Esta Razn nos muestra cunto dinero, constante y sonante, tiene la Empresa para pagar sus deudas a corto plazo. Esta Razn no
es muy cotizada dentro del mundo de los analistas, pero lo hemos
mostrado como referencia para dar una idea de todas las Cuentas
que se pueden juntar para obtener Nmeros Mgicos que al final,
slo nos sirven para comparar cul de todas las Empresas est
mejor con respecto a las dems.
A lo largo del presente Captulo nos hemos aventurado al maravilloso mundo de los Estados Financieros, conociendo sus componentes principales, Balance General, Estado de Ganancias y
Prdidas y el Estado de Flujo de Efectivo. Ya somos capaces de
reconocer un Balance General con el simple hecho de ver las cuentas que lo componen. Es ms, ya podemos utilizar algunas de estas
cuentas para analizar ciertos aspectos de una Compaa y compararlos con sus competidores. De esta manera estamos mejorando
nuestras tcnicas de anlisis y a su vez, incrementando las probabilidades de que nuestra inversin sea ms rentable.
Sigamos entonces con nuestro anlisis del Balance General.
Recordemos que existen cientos de Razones Financieras que nos
ayudan a analizar una Compaa, pero como en todo existen unas
ms importantes y valiosas para nosotros y en ellas nos estamos
concentrando. Tenemos entonces Razones como: Razn Circulante, Razn Rpida y Razn de Efectivo que bsicamente nos muestran la habilidad de una Empresa para cubrir sus deudas.
Traemos algunos conceptos nuevos que no son especficamente
Razones, pero igualmente nos ayudan a analizar una parte de la
situacin Financiera de la Empresa. El primero se llama, Capital de
Trabajo (Working Capital o WC) y su frmula es:
Capital de Trabajo (WC) = Activos Circulantes / Pasivos Circulantes
Esta expresin representa cuntos Activos Circulantes (Lquidos)

tiene una Empresa para seguir construyendo su negocio, dejarlo
crecer y hasta producirnos alguna ganancia a sus Accionistas.
Si la Compaa tuviera un Capital de Trabajo (WC) negativo, tendramos una Compaa que tiene demasiados Pasivos Circulantes
que no puede cubrir con sus Activos Circulantes, lo cual cmo podremos inferir no sera nada bueno. Casi podramos decir que esta
frmula es muy similar a la Razn Circulante que explicamos anteriormente. La nica diferencia es que con el WC, si los Pasivos
111
Circulantes son ms altos que los Activos Circulantes, el resultado

sera negativo lo cual tiene un efecto visual ms significativo que el
resultado de la Razn Circulante. Ms adelante veremos a dnde
nos lleva el WC.
Continuemos pues con otro concepto nuevo denominado Valor
de Mercado (Market Capitalization o MC), y su frmula es:
Valor de Mercado (MC) = Valor de Acciones en el Mercado
(Shares Outstanding*Price/Share) + Deuda a Largo Plazo
Como su frmula lo indica, esto es simplemente el Valor de todas las Acciones (Cantidad por Precio) que tiene la Empresa en
el Mercado ms toda su deuda a largo plazo. La razn por la que
sumamos la deuda a largo plazo, es porque as obtenemos el Valor
Real de la Empresa. Es decir, si decidimos comprar dicha Compaa tenemos que pagar por lo que vale (Acciones) ms por lo que
debe a largo plazo (Ejemplo: Bonos).
Si ahora unimos estos dos nuevos conceptos, encontraremos
algo muy interesante. Para esto introducimos una cuarta Razn denominada:
4. Capital de Trabajo (WC) a Valor de Mercado (MC)
Su frmula es:
WC/MC = (Activos Circulantes + Pasivos Circulantes) / (Acciones en el Mercado + Deuda a Largo Plazo)
Esta Razn nos da un resultado porcentual el cual indica que
X% del Valor de Mercado de una Empresa est respaldado por
el Capital de Trabajo. O lo que es lo mismo, si furamos a liquidar
la Compaa maana, recibiramos X cantidad de centavos por
dlar gracias al Capital de Trabajo con el que cuenta la Empresa.
Como regla general, si esta Razn es 50% o mayor, significa que
la Empresa est utilizando muy bien su Capital para cubrir sus deudas, y que tiene el mejor inters de sus Accionistas en mente. Lo
cual es lo que buscamos los inversionistas.
Y bueno, ya estamos en la recta final del anlisis del Balance
General y algunas de sus Razones Financieras. Para finalizar esta
parte, analizaremos dos Razones ms antes de iniciar nuestro estudio del Estado de Ganancias y Prdidas, el cual se convertir en
otra parte indispensable de nuestro anlisis.
Las ltimas dos Razones que nos gustara explicar del Balance General son: La Razn Das de Recuperacin y la Razn de
Movimiento del Inventario. Una vez ms resaltaremos que existen
112
cientos de Razones que podemos analizar, pero en realidad stas

que hemos explicado pueden considerarse las ms convenientes y
fciles de entender y utilizar.
La Razn de Das de Recuperacin -trmino de uso comn
dentro del medio ambiente Financiero Burstil-(Days Sales Outstanding), es una medida de los das en que la Empresa recupera sus
Cuentas por Cobrar a travs de las ventas. Por ende, una Compaa
que tenga esta Razn en un nivel bajo (pocos das) es considerada
afortunada y se encuentra dentro de una buena posicin dentro del
Mercado.
Para encontrar esta Razn primero tenemos que calcular el movimiento de Cuentas por Cobrar de la siguiente manera:
Movimiento de
las Cuentas
por Cobrar
Ventas/Cuentas por Cobrar
Lo que esta Razn nos dice es cuntas veces al ao la Compaa mueve sus Cuentas por Cobrar. En otras palabras el nmero de
veces en el ao que la Compaa limpia totalmente sus Cuentas
por Cobrar. En este caso entre mayor sea el nmero mejor para la
Compaa. Una vez obtenido este nmero, podemos entonces obtener nuestra Razn de Das de Recuperacin, su frmula es:
Movimiento de
Razn de Das de = las
Cuentas por
Recuperacin
Cobrar
(Ventas/Das
del Perodo)
Una Compaa que tenga pocos das de recuperacin de ventas

se encuentra en una situacin bastante ventajosa con respecto a
las dems, porque quiere decir que est siendo capaz de recolectar
efectivo rpidamente para volverlo a invertir, lo que servira como
Abono para ayudar a crecer la Empresa. Recuerden que este nmero lo debemos utilizar para comparar. El Nmero por s solo,
no nos indica nada.
La otra Razn que analizaremos, la podemos interpretar de esta
misma manera. La Razn de Movimiento del Inventario nos indica
los das en que la Empresa es capaz de recuperar su inventario y
convertirlo en efectivo. Mientras ms pequea sea la cantidad de
das, mucho mejor para la Empresa ya que tiene el dinero en sus
manos ms rpido y puede darle uso inmediato.
Como vemos es bsicamente el mismo concepto, pero utilizando diferentes cuentas.
113
La frmula para esta Razn es la siguiente:

Razn de
Movimiento =
del Inventario
Costo de
Ventas
Promedio de
/ Inventarios por
Perodo
Esta nueva Cuenta (Costo de Ventas o Costs of Goods Sold), la

analizaremos cuando hablemos del Estado de Ganancias y Prdidas. Por ahora concentrmonos en interpretar el resultado de esta
Razn.
Es importante conocer esta Razn porque es sabido que los inventarios casi siempre son el Cuello de Botella de las Compaas. Por consiguiente, si vemos que dos Compaas que estamos
analizando van por el mismo rumbo, pero una est moviendo sus
inventarios de una manera ms eficaz, podramos concluir que esta
ltima est siendo mejor manejada y que podra tener la habilidad
de crecer con mayor rapidez que la otra.
Como pudimos ver en la parte anterior, ya hemos concluido
nuestro anlisis del Balance General y entraremos de lleno en un
nuevo reporte.
El reporte ms importante para la mayora de los analistas o inversionistas reales o potenciales, se conoce con el nombre de Estado de Ganancias y Prdidas. ste nos muestra, como su nombre
lo indica, cunto gan o perdi la Empresa en un perodo determinado (usualmente un ao).
Este reporte es de extrema importancia porque con su ayuda
podramos anticipar el futuro Econmico y Financiero de una Empresa. Es importante destacar que los resultados de un ao en particular son de poca importancia a menos que los comparemos con
los resultados de los aos anteriores.
Veamos entonces las Cuentas ms importantes que conforman
este Estado.
1. Ventas Netas (Net Sales): Usualmente es la primera Cuenta
que se muestra en este reporte porque es la fuente ms importante
de ingresos para la Empresa: Sus Ventas (Entindase que para
una Empresa de servicios, sus ventas son los servicios que presta
al cliente, mientras que para una Empresa manufacturera, sus ventas son los productos que sta produce).
2. Costo de Ventas (Cost of Sales o Cost of Good Sold): Esta
Cuenta incluye todos los costos en los que incurre la Compaa
cuando compra los productos (ya sea materia prima o productos
terminados) para despus ser vendidos. Por ejemplo, una Empresa
114
del Sector Biotecnolgico o Farmacutico tiene que comprar los

diferentes productos qumicos con que fabrica sus medicamentos.
Este representa su Costo de Ventas.
3. Utilidad Bruta (Gross Margin): Es todo el exceso de ventas
por encima del Costo de Ventas. Este nmero se obtiene simplemente restando la Cuenta No. 2 de la Cuenta No. 1 (Ventas-Costo
de Ventas).
Esto representa la ganancia directa de las ventas. Esta Cuenta
debe ser comparada ao tras ao para observar el comportamiento
de la Empresa que estamos analizando. De qu nos sirve saber
que este ao una Empresa tiene una Utilidad Bruta de $ 1000,000
USD? Esto es bueno o malo? Pues es bueno si en el ao anterior
tuvo una utilidad de $ 500.000 USD, pero muy malo si la tuvo de
$ 2000,000 USD.
Como sabemos, para que la Compaa pueda operar normalmente da a da, sta tiene que incurrir en muchos gastos que no
slo son los Costos de Venta e igualmente obtiene otros ingresos
que no provienen directamente de sus Ventas.
Para recapitular un poco, anteriormente iniciamos nuestro estudio del Estado de Ganancias y Prdidas y empezamos a investigar las Cuentas que lo conforman. En esta parte continuaremos
con otras Cuentas con el fin de poder entender ciertas Razones
Financieras que nos ayudarn a completar nuestro anlisis de la
Compaa
Resumiendo las Cuentas que llevamos hasta ahora, tenemos:
1. Ventas Netas
2. Costo de Ventas
3. Utilidad Bruta
La siguiente Cuenta que encontraremos en casi todos los Estados de Ganancias y Prdidas es:
4. Depreciacin y Amortizacin (Depreciation and Ammortization): La depreciacin es el dinero que va saliendo de la Compaa, sin ser necesariamente una salida de efectivo, debido al deterioro de la planta y equipo con que cuenta la Empresa. Lo que
esto quiere decir, es que da a da, el Valor de la planta y equipos
valen menos del precio al que fueron comprados. Por otra parte,
la amortizacin tiene el mismo efecto que la depreciacin, pero en
este caso es de Activos Intangibles, como por ejemplo una patente.
115
5. Gastos Administrativos y Generales (General and Administrative Expenses): Esta Cuenta incluye gastos como comisiones y
salarios de vendedores, publicidad, viajes, salarios de ejecutivos,
salarios administrativos y gastos generales de oficina.
Si restamos todos estos gastos de la utilidad bruta, obtendremos
lo que se conoce con el nombre de Ganancias por Operaciones
(Operating Income). Obviamente si este resultado es negativo, en
lugar de obtener una ganancia, la Compaa estara teniendo prdidas. La nueva frmula es:
Ganancias
por Operaciones
Ventas - Costo de Ventas - Depreciacin y Amortizacin Gastos Administrativos
De esta manera hemos obtenido todas las ganancias (o prdidas) que tiene la Empresa como resultado de sus operaciones diarias.
Pero esto no es todo, como es de imaginarse, existen otros gastos en los que la Empresa puede incurrir, al igual que puede generar
otras ganancias adicionales. Para esto se cre una Cuenta conocida como:
6. Otros Gastos/Ganancias (Other Income/Expenses): Esta
Cuenta incluye todas las entradas y salidas de dinero de la Compaa, las cuales no pueden ser clasificadas en ninguna de las
Cuentas anteriores. Esto lo llamamos comnmente, seguir la ley de
Charles. As las cosas, cuando el resultado es presentado entre
parntesis (), indican que la Compaa tiene prdidas, de otra
manera, el resultado significa una ganancia.
Bueno, llegamos a las ltimas Cuentas del Estado de Ganancias
y Prdidas. Hasta ahora todo ha sido bastante simple y todas las
Cuentas son de mucho sentido comn. Las que siguen nos resultarn igual de fciles.
Recapitulando un poco tenemos que tras presentar todas las
Cuentas podemos obtener las Ganancias por operaciones, simplemente con unas cuantas sumas y restas. Estas Ganancias por
Operaciones (que si son negativas, dejan de ser ganancias para
convertirse en prdidas) tambin se les conocen con el nombre de
Ganancias antes de Impuestos (Income Before Taxes).
Ahora hablemos de unas nuevas Cuentas que pueden aparecer
en un Estado de Ganancias y Prdidas. Estas Cuentas se llaman:
7. Dividendos e Intereses (Dividends and Interest Income):
Es una entrada adicional de dinero que puede tener la Empresa
116
proveniente de Dividendos e Intereses de sus inversiones en Bonos

y/o Acciones. Como anotacin destacaremos que esta Cuenta no
aparece en el Estado de Ganancias y Prdidas de aquellas Empresas que no invierten ni en Bonos ni en Acciones del Mercado de
Valores.
8. Gastos por Inters (Interest Expenses): De manera contraria
a la Cuenta anterior, esta Cuenta representa todos los intereses que
la Empresa tiene que pagar a las personas que tienen en su haber
Bonos de dicha Empresa. Obviamente esto representa una salida
de dinero para la Compaa, lo que implica que esta Cuenta la debemos restar de todo lo que entra a la misma (Income).
La ltima Cuenta que suele aparecer se llama:
9. Impuestos (Taxes on Income): Cada Compaa tiene que pagar un porcentaje de sus ganancias al Gobierno. Este porcentaje
vara de acuerdo con el tipo y tamao de la Empresa. Es importante
que nos demos cuenta que si la Empresa tiene Ganancias Negativas o sea Prdidas, dicha Empresa no est sujeta al pago de
Impuestos. Esta Cuenta, igual que la anterior, se resta de todas las
entradas de dinero de la Empresa.
Al parecer, es ms lo que sale que lo que entra.
Finalmente:
10. Utilidades Netas (Net Income): En pocas palabras, es sumar todo lo que entra y restar todo lo que sale. Empezando nuevamente desde el principio, tenemos que, a las Ventas les restamos el
Costo de Ventas, Depreciacin y Amortizacin y Gastos Generales
y Administrativos. Luego le sumamos los Ingresos por Dividendos
e Intereses, le restamos los Gastos por Intereses y por ltimo le
restamos los Impuestos.
Claro que si por ah nos encontramos con otros ingresos, tambin los debemos sumar y como era de esperarse, si nos encontramos con otros gastos, los debemos restar.
Una vez hechos todos estos clculos, recibiremos un nmero, el
cual nuevamente debe ser comparado con el resultado de aos anteriores de la misma Empresa, para ver en qu medida la Empresa
ha mejorado o empeorado su situacin en el Mercado.
Y bien, una vez conocidas todas y cada una de las Cuentas que
conforman el Estado de Ganancias y Prdidas, ahora nos dedicaremos a analizar este reporte tan importante. Podramos decir que
casi el 90% de las decisiones que toman los analistas con respecto
a sus inversiones en una determinada Empresa, se basan en el Es-
117
tado de Ganancias y Prdidas. Por qu? Muy sencillo, este reporte

nos demuestra de una manera bastante clara y simple cul es la
situacin Econmica de la Empresa en cuestin y cmo est con
respecto a las dems. Si la Empresa que estamos analizando est
ganando mucho dinero, esto repercutira directamente en nuestro
bolsillo, es decir, lo ms probable es que nosotros tambin nos beneficiemos de esta situacin.
Comencemos por explicar lo que son las Ganancias por Accin
(Earnings Per Share EPS). Dicho dato est siempre a la mano de
todos, puesto que usualmente aparece como la ltima lnea en el
Estado de Ganancias y Prdidas. ste, como su nombre lo indica,
es simplemente una Razn de las Utilidades Netas con respecto a
la cantidad de Acciones que tenga la Empresa en el Mercado.
Obviamente que mientras ms alto sea este nmero, mejor para
la Empresa. Lo cual no necesariamente implica dinero para el bolsillo del Accionista, ya que este dinero puede ser reinvertido en la Empresa y no distribuido en forma de dividendos. De cualquier forma
ste es un indicador de la buena o mala situacin de la Empresa.
Sigamos pues con otro anlisis muy utilizado y que se conoce
con el nombre de Margen de Operaciones (Operating Margin). Su
frmula es muy sencilla pero a su vez poderosa y es:
Margen de
Operaciones
Ganancias
= por Operacio- / Ventas Netas
nes
Este resultado nos muestra porcentualmente la cantidad de Ganancias por Dlar de venta que obtuvo la Empresa en un ao determinado. En otras palabras, si el resultado es por ejemplo un 15%,
esto indica que por cada dlar de venta, $ 0.15 se mantiene como
una ganancia bruta. Esta figura es interesante pero es ms significativa si se compara con mrgenes de aos anteriores. Si aumenta ao tras ao nos muestra no slo que la Empresa creci, sino
tambin que se hizo ms rentable. Tambin es importante, como
ya sabemos, comparar este resultado con el de otras Compaas
en la misma Industria, ya que no queremos invertir en una Empresa
poco rentable.
Para refinar un poco esta Razn Financiera, los analistas ms
exigentes utilizan la llamada Razn de Ganancias Netas (Net Profit).
Su frmula es:
Razn de Ganancias Netas = Utilidad Neta/Ventas Netas
Como podremos notar, al usar la Utilidad Neta estamos descontando los efectos de Impuestos sobre las Ganancias de la Empresa.
118
Esto nos muestra una foto un poco ms representativa de lo que la

Empresa est manteniendo como ganancia neta. En otras palabras,
lo que en realidad le qued en el bolsillo despus de la visita del
To Sam.
Estas dos Razones tienen mucha aceptacin entre el pblico inversionista ya que sin muchos rodeos nos dan los nmeros que
verdaderamente nos interesan.
Como recordaremos, el Balance General nos muestra aspectos
ms operacionales de la Empresa, como la manera eficiente o ineficiente con que maneja sus deudas, sus inventarios, si dicha Compaa est creciendo, la habilidad tanto de pago como de cobro,
etc.
Con el Estado de Ganancias y Prdidas, entramos ms de lleno
en la parte monetaria que como Accionistas es lo que nos llama
ms la atencin. Obviamente no puede existir el uno sin el otro y es
indispensable analizarlos como unidad si de verdad queremos un
anlisis profundo y completo de la Empresa.
El siguiente tema es un poco complicado, pero muy poderoso
y valioso a la hora de analizar y tomar decisiones. Quizs muchos
lo hayan visto simplemente hojeando una pgina Financiera o la
cotizacin de una Accin preguntndose Qu significan las letras
P/E?
Bueno en su forma ms simple, P/E (Price/Earnings Per Share)
quiere decir Precio/Utilidades. Y su significado no se limita a una
definicin semntica.
Esta relacin de Precio-Utilidad es muy sencilla de calcular.
Obviamente basta con dividir el precio de la Accin entre las Utilidades por Accin de la Empresa, que son obtenidas del Estado de
Ganancias y Prdidas.
Supongamos que las Acciones de la Empresa A valen
$ 20.00 USD cada una y sus utilidades por Accin anuales son
de $ 2.00 USD. Derivado de lo anterior, podemos calcular que la
Razn P/E para la Empresa A es de 10 a 1, normalmente ledo
como 10. En otras palabras, se puede decir que la Accin se est
vendiendo a 10 veces sus utilidades. Si la Accin subiera de
precio hasta $ 40.00 USD, la Razn P/E sera igual a 20, o lo que
es lo mismo, se estara vendiendo a 20 veces sus utilidades. Obviamente, esta Razn por s sola no nos dice mucho, por ende tenemos que compararla con las Razones P/E de Aos anteriores de la
misma Empresa y con otras Razones P/E de otras Empresas que
compitan dentro de la misma Industria como lo que hemos hecho
anteriormente.
119
Por lo general una Razn P/E muy alta indica que los inversionistas tienen mucha confianza en la habilidad de la Compaa de
producir mayores ganancias en el futuro.
Desafortunadamente, muchas personas utilizan esta Razn por
s sola aislada de otros indicadores y de otras Compaas de la misma Industria. De hecho, podemos encontrarnos con alguien que
diga Yo no compro Acciones con P/E mayores de 40, as mismo,
podemos escuchar decir que una Accin est Sobrevaluada por
tener un P/E de 65. Sobrevaluado comparado con qu?
Los P/E tienen que ser puestos en un contexto que les d sentido, de tal forma que podamos tener un punto comparativo objetivo,
pues decir que no estamos interesados en Acciones con P/E iguales o mayores a 50 sera tanto como decir que en el Polo Norte hace
mucho fro aun cuando la temperatura ambiente se encontrara sobre 0, lo cual objetivamente hablando podra ser una temperatura
clida para dicho lugar despus de haber estado en -10 o -20:
Como regla queremos ver que una Accin de crecimiento correctamente valuada, tenga una Razn P/E igual al porcentaje de
crecimiento por Ao de sus utilidades por Accin (EPS). Analicemos el siguiente ejemplo:
Tenemos que analizar dos Compaas para decidir en cul de las
dos poner nuestros ahorros.
La Primera, Empresa A
Precio: $ 20.00 USD
Utilidades por Accin: $ 2.00 USD
P/E: 10
La Segunda, Empresa B
Precio: $ 10.00 USD
P/E: 5
A simple vista, pareciera que la Empresa B es la mejor decisin,
ya que tiene los mismos EPS que la Empresa A y sin embargo se
est vendiendo por la mitad de precio. Pues bien, esta apreciacin
es incorrecta.
Concentremos nuestra atencin en el ejemplo anterior, en donde
tenemos que analizar dos Compaas para decidir en cul de las
dos poner nuestros ahorros.
120

La Primera, Empresa A
Precio: $ 20.00 USD
Utilidades por Accin: $2.00 USD
P/E: 10
La Segunda, Empresa B
Precio: $ 10.00 USD
P/E: 5
El error ms comn que se comete en esta situacin es el dejarse llevar por la Razn P/E (relacin Precio-Utilidades) sin tan slo
preguntar quin es quin. Las decisiones de inversin requieren
mucho ms que saber qu ha hecho y est haciendo una Compaa. Quiz lo ms importante para nosotros es saber hacia dnde
se dirige la Compaa en la cual pretendemos invertir. De modo que
no debe importarnos tanto que la Empresa B haya sido el lder en
su ramo durante un perodo determinado si poco ms tarde llega la
Empresa A y con su excelente estructura y concepto innovador, se
convirti en lder del Sector.
No queremos decir que no es importante tener un buen conocimiento de la historia de la Compaa al igual que hacer un buen
anlisis de su presente. Nuestro punto principal es que no podemos detenernos ah, de la misma manera que no podemos basar
nuestras decisiones de inversin simplemente en el Precio o Utilidades de una Compaa.
Supongamos ahora que la Empresa A est cercana a expandirse con varias oficinas en diferentes Pases y est cerrando negociaciones importantes, todo esto sin tener que tomar un Centavo
de deuda y con efectivo suficiente para recompensar a sus fieles
clientes. Por otra parte la Empresa B, contina teniendo dificultades para competir con la Empresa A en cada uno de los nichos
de mercados donde trabaja, adems su estructura de efectivo est
de mal en peor, est endeudada, y se rumora que su Presidente
est malgastando el dinero de sus Accionistas. Est claro que una
vez informados al respecto, no pensaramos dos veces en donde
invertir nuestro dinero.
Con el ejemplo anterior, acabamos de ver lo fcil que es caer
en el error de basar nuestras inversiones en la Razn P/E nicamente. Tambin vimos en una pequea comparacin, el porqu la
Empresa A es la mejor de las dos Compaas y por consiguiente
vale ms. En este caso pudimos ver que el P/E de la Empresa A
es el doble que el P/E de la Empresa B. Por deduccin, la Razn
P/E generalmente refleja las expectativas de crecimiento que tiene
el Mercado (Analistas, Inversionistas, Casas de Corretaje, etc.) respecto a la Compaa en cuestin.
121
Gracias a las perspectivas de crecimiento y el excelente futuro

que se le presenta a la Empresa A, no es sorprendente entonces,
que tenga una Razn P/E dos veces mayor que la de su decadente competencia la Empresa B. Basado en esto sera interesante
echar un vistazo a la manera de calcular la Tasa de Crecimiento de
la Empresa A.
Cabe destacar que podemos encontrar Tasas de Crecimiento
para muchos aspectos de la Compaa. Por ejemplo ventas, ganancias, base de clientes, etc. Pero en este instante lo que nos interesa es la Tasa de Crecimiento de las Utilidades (Earnings) de la
Compaa. La frmula es:
Tasa de Crecimiento Esperada = (Utilidades Esperadas para
el Prximo Ao - Utilidades Actuales)*100/Utilidades Actuales
En esta frmula estamos dependiendo directamente de las
expectativas que existan para nuestra Compaa y por eso usamos
utilidades esperadas para el prximo ao. Supongamos entonces
que el ms selecto grupo de analistas concluye que esperan que
las utilidades de la Empresa A para el prximo ao sean de $ 3.00
USD. Ya sabemos que nuestras utilidades actuales son de $ 2.00
USD.
As que De cunto ser nuestra Tasa de crecimiento esperada?
Tasa de
Crecimiento
Esperada
($ 3 USD - $ 2 USD) * 100 / $ 2 USD =
50%
Por otra parte, tenemos la desafortunada Empresa B, de la cual

se espera presente utilidades de $ 1 USD el prximo ao debido a
que su negocio contina en decadencia. Recordemos que sus utilidades actuales son de $ 2.00 USD, as podemos calcular su Tasa
de Crecimiento Esperada.
Tasa de
Crecimiento
Esperada
($ 1 USD - $ 2 USD) * 100 / $ 2 USD = -50%
Eso quiere decir que el Mercado tiene muy buenas expectativas

de la Empresa A por lo que su futuro es bastante promisorio. Desafortunadamente para la Empresa B, las cosas no andan nada
bien. Como vemos, en lugar de crecer y ganar, sus expectativas
estn reducindose y por ende perdiendo. Nada agradable encontrarse en esa posicin.
Vemos entonces lo valiosa que puede ser esta nueva frmula.
122
Sin ella, las dos Compaas se vean casi iguales, y de hecho, a simple vista la Empresa B pareca la mejor alternativa de inversin.
Afortunadamente, no nos limitamos con aceptar el simple precio o
utilidades de la Compaa para tomar una decisin, por el contrario,
nos atrevimos a investigar un poco el futuro de las dos Compaas,
sus planes, y expectativas y llegamos a una prueba contundente de
qu Compaa es superior.
En conclusin, no es lo mismo Caro que Costoso, de modo
que no necesariamente la mejor adquisicin es la ms barata.
De acuerdo con la afirmacin anterior consideremos Caro un
modesto vehculo tipo Sedn cuyo valor promedio sea de
$ 10,000.00 USD, el cual por mucho equipo que tenga no podr valer mucho ms que eso aun cuando el equipo adicional instalado lo
haga lucir diferente y llamativo. As las cosas, pretender que dicho
vehculo incremente su valor en un 50 100% lo clasificara como
Caro. En tanto que Costoso sera un Clsico Deportivo cuyo valor promedio supere los $ 50,000.00 USD, el cual an en su versin
ms elemental, no deja de ser un Clsico y por consiguiente mejor
cotizado, clasificndolo entonces como Costoso.
Resumiendo lo anterior podemos establecer que aun cuando
tengamos un Sedn por dems equipado nunca podr ser comparado con un Clsico Deportivo independientemente de su versin y
modelo, pues este ltimo siempre ser un mejor auto y como tal su
valor ser superior.
Moraleja; No todo lo que brilla es Oro.
Obviamente, este ejemplo fue resumido a dos Compaas, y la
frmula nicamente se analiz considerando un ao, para que el
anlisis sea ms profundo y valioso es recomendable comparar varias Compaas de la misma Industria, y analizar ms de un ao en
el futuro.
Para finalizar la ltima seccin de este captulo, el Estado de Flujo de Efectivo (Cash Flows).
Este es el tercero y ltimo de los Estados Financieros de una
Compaa. Lo bueno de ste, es que en su forma ms bsica es
mucho ms fcil de entender, ya que se conforma de las Cuentas
que ya explicamos en los dos Estados anteriores. El beneficio de
este Estado para el inversionista principiante no es tan obvio como el de los dos anteriores. Este se utiliza ms para crear
proyecciones del futuro de la Empresa con modelos un poco ms
avanzados. Para el propsito de este material, nos basaremos simplemente en definir este Estado y sus partes fundamentales para
despus determinar su funcin principal en el conjunto de los Estados Financieros.
123
El Estado de Flujo de Efectivo simplemente nos muestra los

cambios o movimientos de efectivo que resultan de las actividades
normales de la Empresa y necesita ser analizado a manera de obtener un cuadro ms real de la situacin Financiera de la Compaa.
Como su palabra lo indica, el Estado de Efectivo slo nos muestra aquellas transacciones que han ocurrido durante un perodo Financiero en las que se incurri en un movimiento (entrada o salida)
de efectivo. Es tan sencillo como eso. Ahora, nos damos cuenta
que este Estado no involucra Cuentas como: Cuentas por Pagar o
por Cobrar, Depreciaciones, Amortizaciones, etc., ya que stas no
son entradas ni salidas de efectivo inmediato.
Estas entradas y salidas de efectivo se dividen en tres categoras:
Actividades de Operacin (Operating Activities).
Actividades de Financiamiento (Financial Activities).
Actividades de Inversin (Investing Activities).
Como sabemos, estas divisiones resumen todas las actividades
de un negocio.
Las Actividades de Operacin: Bsicamente incluyen todas las
actividades que no se consideran ni de Financiamiento ni de Inversin. Estas cuentas incluyen todas las actividades primarias de la
Empresa como por ejemplo, la produccin y entrega de productos
y servicios, reflejando todo el efectivo destinado a este tipo de actividades, que a su vez estn considerados en el clculo de Utilidades Netas.
Las Actividades de Financiamiento: Incluyen aquellas actividades
relacionadas con la entrada o salida de efectivo, provenientes de
dinero que reciben de deudores o dinero que se les paga a los
acreedores. Es decir, dinero que pagan o se les paga. Aqu podemos encontrar Cuentas como Emisiones de Deuda (Bonos) o de
Acciones, el pago de una deuda (diferente a la de los proveedores),
o distribucin de dividendos.
Las Actividades de Inversin: Como su nombre lo indica, son
aquellas actividades relacionadas con la adquisicin o venta de Activos. Si por ejemplo, la Empresa incurriera en la compra o venta de
un edificio, o si quisiera comprar o vender algn tipo de instrumento
Financiero, lo debe incluir en estas Cuentas. Esto bsicamente representa el conocido Flujo de Efectivo y muestra la liquidez inmediata que tiene una Empresa y cmo se posiciona hacia el futuro.
Este Estado es muy utilizado en modelos avanzados de valuacin
del Valor de una Empresa.
124
As pues, hemos concluido con algunas de las consideraciones

ms representativas correspondientes al Anlisis Fundamental para
la negociacin o inversin dentro de los Mercados Accionarios, a
continuacin, abordaremos algunas consideraciones propias del
Anlisis Fundamental aplicables para la negociacin dentro del
Mercado Internacional de Divisas, mejor conocido como FOREX
por su abreviacin en Ingls -Foreign Exchange Market- tambin
identificado con las siglas FX.
Anlisis Fundamental para Negociar Mercado Internacional
de Divisas (FOREX)
As como es importante tener en cuenta algunas consideraciones correspondientes al Anlisis Fundamental para la negociacin
o inversin dentro de los Mercados Accionarios, tambin es importante tomar en cuenta algunas consideraciones Fundamentales
aplicables para la negociacin dentro del Mercado Internacional de
Divisas de acuerdo con la Poltica del Consejo de Administracin de
la Reserva Federal (FED).
En este orden de ideas y con la finalidad de familiarizarnos con
los temas objeto de estudio relacionados con FOREX y con ello
estar en condicin de entender la relacin que ste tiene con la actividad econmica, empecemos por definir qu es el Dinero o Masa
Monetaria como es definida por los Bancos Centrales.
Dicho lo anterior, es oportuno empezar por destacar que el dinero tiene dos funciones principales, (1) facilitar las transacciones
comerciales entre los diferentes agentes econmicos y (2) servir
como vehculo de ahorro, para lo cual, los Bancos Centrales como
es el caso del FED, a travs del Control Monetario y el Manejo de
Tasas de Inters establecen la Poltica Monetaria correspondiente,
pudiendo ser esta ltima expansiva o restrictiva dependiendo de las
condiciones de la economa, siendo una Poltica Monetaria expansiva aquella que incentive el consumo y facilite el endeudamiento
mediante una reduccin de las Tasas de Inters, a diferencia de una
Poltica Monetaria restrictiva cuyo efecto ser el contrario mediante
el incremento en las Tasas de Inters como comentamos anteriormente.
Ahora bien, para medir la Masa Monetaria (Dinero), los Bancos
Centrales hacen la siguiente clasificacin:
M0: Es el dinero que circula en la economa y se define como
la cantidad de billetes y monedas en manos de los ciudadanos,
adems del dinero que los Bancos Comerciales tienen en custodia
o depositado con el Banco Central.
MB: Es el dinero que est emitido, es decir, es la Masa Monetaria
en s misma. (M0 + Cantidad de Billetes y Monedas que el Banco
125
Central tiene retenidos).

M1: Es el dinero que circula en la economa (M0 + Depsitos
Corrientes de los Ciudadanos). Es decir, la cantidad de dinero que
los ciudadanos tienen disponible y/o de fcil acceso para gastar.
M2: Incluye M1 + Depsitos a Corto Plazo que los ciudadanos
tienen en el Sistema Financiero, es decir, el dinero y los instrumentos de inversin a Corto Plazo, definido este ltimo como perodos
no mayores a un ao.
M3: Incluye M2 + Todos los Depsitos, incluyendo aqullos de
largo plazo.
M4: Incluye M3 + Depsitos Adicionales, como pueden ser los
depsitos que extranjeros tienen en el pas y los depsitos de los
ministerios gubernamentales.
As mismo, existen Fondos Monetarios tambin conocidos como
Money Market Funds gestionados por profesionales, los cuales
pueden invertir en Ttulos de Deuda y permitir fcil acceso a los
depositantes otorgando algunos de stos, instrumentos de pago
para facilitar el intercambio de bienes y servicios, destacando que
estos Fondos son tratados como sustituto del dinero por lo que los
Bancos Centrales los consideran como parte de M2.
Cabe destacar que no todos los pases calculan cada una de
estas medidas de dinero, as mismo es oportuno mencionar que las
definiciones de referencia no incluyen las inversiones existentes en
Bolsa de Valores consideradas como activo fijo.
En este sentido, la Masa Monetaria, que es la cantidad de dinero
al interior de una economa, es importante para el Banco Central,
toda vez que permite llevar a cabo el gasto y la inversin correspondientes, siendo a su vez un indicador de la Salud de la Economa
y por ende una herramienta que nos permite visualizar y pronosticar
el crecimiento o decrecimiento de la misma en el futuro prximo
inmediato como describiremos a continuacin en los diferentes escenarios propuestos.
Explicado lo anterior, recordemos el tema relacionado con las
Tasas de Inters abordado con anterioridad, al tiempo que reconocemos algunos de los escenarios susceptibles de presentarse en
torno a la Poltica Monetaria del FED, considerando para tal efecto
la mxima de economa que dice, a mayor circulante mayor inflacin, en donde el circulante es el dinero disponible, mientras
que la inflacin es el incremento de los precios de los bienes y servicios, los cuales suelen ser escasos por lo que al existir mayor
dinero disponible para adquirirlos son susceptibles de incrementar
126
su precio, dando lugar a la toma de decisiones por parte del FED

en cuanto a si la Poltica Monetaria deber ser expansiva o restrictiva, destacando que cualquiera que sea el caso, sus repercusiones
no sern las mismas para los consumidores y empresarios en su
conjunto que para el pblico inversionista, pues mientras los primeros podran contraer su gasto ante una Poltica Monetaria restrictiva
derivado del incremento en las Tasas de Inters, el pblico inversionista en busca de mayores Tasas de Inters podra sentirse atrado
ante esta disposicin, trayendo como resultado la compra masiva
de la Divisa de referencia propiciando una apreciacin de la misma.
En este contexto, visualicemos la Rotacin del Dinero acorde
con los siguientes escenarios:
A. Incremento en Tasa de Inters Interbancario.
Un incremento en la Tasa de Inters Interbancario por parte del
FED trae como resultado un incremento en Tasas de Inters para
los clientes de los propios Bancos, cuya consecuencia es un desaceleramiento de la expansin crediticia.
Impacto: El precio de las Divisas extranjeras relativas al dlar
americano podra caer.
B. FED Compra Deuda.
FED: Agrega al sistema Bancario reservas, lo cual puede hacer
que las Tasas de Inters caigan.
americano podra subir.
C. Incremento en el Indice de Precios al Consumidor CPI- (Consumer Price Index).
Esto es un indicador de incremento en la inflacin.
Impacto:
a) El precio del Oro incrementa.

b) El precio de las Divisas extranjeras relativas al dlar
D. Incremento en Ordenes de Bienes Duraderos.

El incremento en la actividad comercial anticipa el incremento
de la demanda crediticia. Esto puede en consecuencia causar un
incremento en las Tasas de Inters.
127
Impacto: El precio de las Divisas extranjeras relativas al Dlar

Americano podra decrecer.
E. Cada del Producto Nacional Bruto GNP (Gross National
Product).
Refleja una Economa desacelerada. El FED puede reducir el suministro de dinero propiciando una disminucin en Tasas de Inters.
americano es susceptible de subir.
F. Incremento en el Nmero de Viviendas en Construccin.
Muestra un crecimiento en la Economa y en la demanda crediticia. El FED tiende a ser menos conservador, incrementando las
Tasas de Inters.
G. Cada en Produccin Industrial.
Esto indica un desaceleramiento en el crecimiento de la Economa. El FED podra estimular la Economa mediante la reduccin de
las Tasas de Inters.
H. Incremento en Inventarios.
Esto indica un desaceleramiento en la Economa a raz de la falta
de incremento en las ventas de lo producido.
I. Indicadores Anticipados a la Alza.
Esto muestra la fuerza de la Economa, lo cual trae como resultado una mayor demanda crediticia.
americano tiende a caer.
J. Cada en el Precio del Petrleo.
Esto reduce la presin de incremento en las Tasas de Inters,
128
aumentando los precios en los Instrumentos de Deuda (Bonos)

particularmente Deuda Soberana.
K. Incremento en Ganancias Personales.
A mayor ingreso personal, mayor ser la demanda en el consumo y los precios de los consumibles incrementarn.
L. Cada en el Precio de los Metales.
Esto refleja un decremento en la inflacin. Con esto se logra neutralizar la inflacin derivada de la demanda.
Impacto: a) El precio del Oro decrece.
b) El precio de las Divisas extranjeras relativas al
dlar americano suele incrementar.
M. Incremento en el Indice de Precios de Produccin PPI- (Producer Price Index).
Esto indica un incremento en la inflacin. La demanda de bienes
crece al igual que los precios. El FED tiende a subir las Tasas de
Inters para tratar de balancear la inflacin.
Impacto: a) El precio del Oro incrementa.
b) El precio de las Divisas relativas al dlar americano
podra caer.
N. Incremento en Comercio al Menudeo (Retail Sales).
Esto indica una fuerte Economa en crecimiento. El FED podra
contraerse.
O. Incremento en Desempleo.
Esto indica un desaceleramiento en el crecimiento Econmico.
El FED podra disminuir el crdito causando que las Tasas caigan.
129

americano podra incrementarse.
P. FED Realiza Acuerdos de Re-Compra.
El FED deposita dinero al Sistema Bancario mediante la compra
colateral de Obligaciones para revenderlas posteriormente. Esto
contribuye a la disminucin de las Tasas de Inters.
Q. Correspondencia de Ventas o Marcha Atrs por Parte del FED.
El FED toma dinero del Sistema Bancario producto de la venta de
las Obligaciones colaterales para recomprarlas ms tarde en una
fecha posterior. Este decremento de dinero generalmente propicia
un incremento en las Tasas de Inters.
R. Money Supply Increases.
Un excesivo crecimiento en la Intervencin, potencialmente podra causar inflacin y generar temor respecto a que el FED podra
restringir el crecimiento de sus propios Fondos, conduciendo las
Tasas de Inters a incrementarse.
Como hemos notado, existen diferentes escenarios susceptibles
de presentarse que invariablemente tendrn un impacto entre los
consumidores y empresarios en su conjunto y el pblico inversionista en general, dando lugar a su vez la Rotacin del Dinero de
un instrumento financiero a otro, destacando que aqu solo hemos
sealado algunos de los escenarios ms comunes, lo cual no significa que sean los nicos ni mucho menos que los escenarios descritos se cumplirn en todo momento, por lo que deberemos poner
particular atencin a las condiciones generales del entorno y ser
particularmente perceptivos ante las seales que el Mercado nos
proporcione, teniendo en cuenta que existen instrumentos financieros considerados como instrumentos de refugio como es el caso
del Oro ante las presiones inflacionarias o como el caso del Dlar
Americano, Franco Suizo y Yen Japons y algunos otros considerados como instrumentos de riesgo como el Euro, Libra Esterlina o Dlar Australiano, entre otros, lo cual significa que cuando el
pblico inversionista tiene mayor propensin para asumir riesgos
130
renunciar a los instrumentos de refugio y viceversa.

Un ejemplo concreto de lo anterior lo podemos observar el 1er.
viernes de cada mes ante el reporte del desempleo de Estados Unidos NFP por sus siglas en Ingles, mismo que al caer es considerado como una seal positiva toda vez que significa que las empresas
estn contratando ms personal en virtud de que esperan incrementar sus ventas y en aadidura sus ganancias, por lo que el pblico inversionista suele considerarlo como una buena oportunidad
renunciando a los instrumentos de Deuda particularmente- Soberana, para invertir en Acciones de las empresas pertenecientes a
los diferentes Sectores y/o Industrias que presenten las mejores
condiciones y por ende mayores oportunidades de crecimiento as
sea en el corto plazo, caso contrario, cuando la tasa de desempleo
incrementa es considerado como una seal negativa toda vez que
el Mercado asume que las empresas no necesitan ms personal,
lo cual a su vez significa que no incrementarn ni sus ventas ni
sus ganancias, por lo que se refugiarn en la Deuda Soberana por
ejemplo de los Estados Unidos y toda vez que para denominar sus
inversiones en dicho instrumento es necesario comprar Dlares
Americanos es que esta Divisa podra fortalecerse.
Un ejemplo representativo de la Rotacin del Dinero relacionado con la toma de decisiones del FED es el denominado FED Tapering o Reduccin en las Compras de Bonos por parte del propio
FED, derivado del programa Quantitative Easing (QE) consistente
en la creacin de dinero y posterior compra de instrumentos de inversin -particularmente Bonos de diferentes Instituciones Financieras- con el propsito de que los Bancos tuviesen liquidez suficiente
para otorgar financiamiento a nuevos proyectos productivos generadores de puestos de trabajo, propiciando adems que las Tasas
de Inters se mantuviesen bajas y con ello reactivar la economa,
programa implementado con la finalidad de superar la Crisis suscitada a finales del 2007, mismo que tras conseguir su cometido,
anunci en diciembre de 2013 el inicio de una reduccin paulatina
en la inyeccin de dinero conforme la tasa de desempleo en los Estados Unidos disminuyera de forma significativa, propiciando a su
vez que el pblico inversionista recuperase la confianza en el Mercado inyectando liquidez a ste mediante la compra de Acciones de
aquellas empresas pertenecientes a los Sectores y/o Industrias con
mayor dinamismo. Modelo ms tarde replicado por Japn mediante
los denominados Abenomics cuyo propsito adems de inyectar
liquidez de forma similar al caso anterior, es Devaluar el Yen Japons frente al Dlar Americano con la finalidad de incrementar las
exportaciones de Japn, consiguiendo as su recuperacin econmica. En funcin de lo anterior es de esperarse que mientras algunas empresas de origen Japons listadas en Bolsa despertarn el
inters del pblico inversionista conduciendo la cotizacin de stas
hacia arriba, el Par de Divisas compuesto por el Dlar Americano
vs., Yen Japons (USD/JPY) represente una buena oportunidad
131
para negociar mediante posiciones Long con dicho par de Divisas.

Una vez conceptualizados los escenarios anteriores, a continuacin describiremos brevemente los diferentes horarios de operacin
de FOREX, as como el Volumen de Operacin promedio manejado
por cada una de las sesiones correspondientes y sus principales
caractersticas.
En este sentido, FOREX trabaja 24 horas al da iniciando los domingos a las 2:00 p.m. EST (tiempo de New York) en New Zealand,
ms tarde, a las 5:00 p.m. EST del mismo da la actividad comienza
en Australia, posteriormente Tokio a las 7:00 p.m. EST continuando con Singapur y Hong Kong que inician actividades a las 9:00
p.m. EST seguido de los Mercados Europeos en Frankfurt a las 2:00
a.m. EST y Londres a las 3:00 a.m. EST. Alrededor de las 4:00 a.m.
EST los Mercados Europeos estn en plena actividad mientras que
Asia termina su Jornada. El Mercado en los Estados Unidos de Norteamrica inicia actividades en New York a las 8:00 a.m. EST del
da lunes en tanto que Europa est por cerrar. A las 5:00 p.m. EST
Australia est lista para abrir nuevamente y reiniciar actividades, repitindose el ciclo hasta llegar el cierre de la Jornada en New York
los viernes.
No obstante FOREX es un Mercado Global que trabaja las 24
horas del da de domingo a viernes acorde con el horario de New
York (EST), los tres principales Mercados son; Tokio, Londres y New
York al representar aproximadamente el 70% de las negociaciones
realizadas en este Mercado a nivel mundial. Desde luego, existen
momentos en los que el Volumen de Operacin se ve reducido
considerablemente, de hecho, los mejores horarios de negociacin
son aquellos en los que se cruzan los horarios entre los diferentes
Mercados, particularmente el horario de New York y el de los principales Mercados Europeos. Por ejemplo; Durante las maanas a la
apertura del Mercado en los Estados Unidos y las ltimas horas de
la Jornada Europea, particularmente Londres.
A continuacin describiremos los aspectos ms relevantes de la
Jornada de cada una de las tres principales plazas en materia de
FOREX.
TOKYO: Con un horario de 7:00 p.m. EST a 3:00 a.m. EST y un
Volumen de Operacin promedio de $ 150 Billones/USD por Jornada, representa aproximadamente el 10% del Volumen de Operacin
dentro de FOREX a nivel mundial. Durante esta Jornada, el Mercado suele tener movimientos leves, mismos que son aprovechados
por los grandes participantes como Hedge Funds y Bancos para
establecer sus propios parmetros de negociacin. As mismo, durante la sesin de Tokio las Divisas con mayor dinamismo son el
Yen Japons y el Dlar Australiano o Aussie y la moneda de
New Zealand mejor conocida como Kiwi, en tanto que el resto
132
de las Divisas suelen no presentar mayor movimiento.

LONDRES: Toma la estafeta y continua operaciones entre las
3:00 a.m. EST y las 11:00 a.m. EST con un Volumen de Operacin
promedio de $ 570 Billones/USD por Jornada, es indiscutiblemente
el Mercado ms grande del mundo en cuanto a FOREX se refiere,
manejando aproximadamente el 30% de las negociaciones totales
dentro del mismo, en donde sus principales participantes son las
grandes Instituciones Financieras Internacionales, particularmente
los Bancos, quienes realizan sus transacciones dentro de dicha
sesin entre otras razones por ser considerado el Mercado ms
ordenado gracias a la liquidez que lo caracteriza, razn por la cual,
Londres es responsable de aproximadamente el 28% del Volumen
de Operacin Spot que es el Tipo de Cambio utilizado por los propios Bancos, permitiendo lo anterior que las rdenes de compraventa sean completadas fcilmente, explicando as porque la mayor
parte de los grandes participantes del Mercado suelen completar
considerables negociaciones durante la Jornada de esta plaza.
NEW YORK: Inicia actividades a las 8:00 a.m. EST y termina a
las 4:00 p.m. EST con un Volumen de Operacin promedio de $ 330
Billones/USD por Jornada, es el segundo ms importante Mercado
en materia de FOREX, manejando un Volumen aproximado del 16%
de ste, siendo responsable del 14% del Volumen mundial de negociaciones, en donde la mayor parte de las transacciones se realizan
entre las 8:00 a.m. EST y las 12:00 m.d. EST mientras los Mercados
Europeos an permanecen activos, siendo durante este perodo de
tiempo en que se juntan los horarios de las Jornadas de New York
y Londres cuando la mayor parte de los pares de Divisas son negociados de manera activa con excepcin de los pares de Divisas
compuestos por Euro/Yen Japons (EUR/JPY) y Dlar Australiano/
Yen Japons (AUD/JPY), mismos que presentan mayor dinamismo
durante la sesin de Asia.
Como podemos observar, el aspecto Fundamental es determinante para la toma de decisiones de inversin o negociacin dentro
de los diferentes Mercados Financieros, de modo que los resultados Corporativos y sucesos Econmicos, Polticos y Sociales son
un fiel reflejo de la salud de la Economa de una Empresa en particular, de un Pas especfico, Regional y Global, reiterando que el
objetivo principal al destacar algunos aspectos Fundamentales de
los Mercados anteriormente descritos es mostrar tanto sus caractersticas particulares como la relacin existente entre stos, en el
entendido que sin llegar a considerar los escenarios previstos como
una regla incondicional, pues sabemos que los patrones de comportamiento referidos son susceptibles de no cumplirse, tenerlos
presentes podra ayudarnos a identificar la multicitada Rotacin
del Dinero, toda vez que podremos encontrarnos a lo largo de diferentes Jornadas del Mercado una relacin divergente entre los
Mercados Accionarios y el comportamiento de algunas Divisas.
133
Es decir, suele ocurrir que los Mercados Accionarios presenten

un comportamiento opuesto al de ciertas Divisas, por ejemplo,
mientras que los Mercados Accionarios se debilitan hasta llegar a
niveles de Sobre-Venta (Oversold), algunas Divisas podran subir
hasta llegar a niveles de Sobre-Compra (Overbought) y viceversa.
As mismo, es importante conocer los requerimientos, alcances, limitantes y riesgos que el negociar en cada uno de los anteriores
Mercados lleva implcitos, lo anterior, con la finalidad de valorar cul
de stos es aplicable en el caso particular de cada cual, teniendo
presente que en la actualidad existen diferentes Instituciones que
proporcionan acceso electrnico a los diferentes Mercados Financieros, cuyas plataformas de negociacin difieren considerablemente unas de otras en cuanto a las herramientas con que cuentan
como son Level I y Level II Mercados Accionarios, particularmente
NASDAQ-, mismas que describiremos ms adelante.
Lo anterior significa que dependiendo del Mercado que se pretenda negociar, el monto mnimo de apertura de la Cuenta de Corretaje
correspondiente ser mayor o menor, as como las posibilidades
de incrementar nuestra capacidad de negociacin, las restricciones
aplicables para cada caso y la responsabilidad que esto representa. Es importante entender que ninguno de los Mercados descritos
(Accionarios y Divisas) est exento de riesgo, por lo que cada cual
deber considerar si estn al alcance de sus posibilidades y expectativas particulares.
Por ejemplo, la apertura de una Cuenta de Corretaje dentro de
los Mercados Accionarios con $ 10,000.00 USD o menos podra
ser una buena idea para un Inversionista de mediano o largo plazo,
el cual habr de realizar entre 1 y 10 transacciones a lo largo de
cada mes calendario, sin embargo estara limitado en la mayora de
los casos a la informacin disponible en Level I y su capacidad de
negociacin estara a su vez restringida al valor total de su Cuenta
o en el mejor de los casos podra recibir un Margen (Margin) de
operacin cuya relacin sera de 2-1, es decir, mientras que el valor
nominal (Equity) de la Cuenta sera de $ 10,000.00 USD la capacidad de negociacin (Buying Power) a lo largo de cada Jornada
sera de $ 20,000.00 USD, lo cual no est del todo mal, el nico
problema es que al cierre del Mercado en cada Jornada las posiciones que se tuvieran tendran que ser cerradas si el valor total de
la inversin es superior al valor nominal (Equity) de la Cuenta, ya
que el Margin slo estara disponible a lo largo de cada Jornada
en la mayora de los casos, o bien conservar slo posicin por el
valor nominal (Equity) de nuestra Cuenta de Corretaje o hasta por el
mximo posible en funcin del Margin Overnight disponible.
Lo anterior puede tener principalmente dos inconvenientes: 1)
Podran tomarse prdidas innecesarias por falta de capacidad de
negociacin para esperar la maduracin de nuestra posicin en el
caso de estrategias de tipo Swing Trading y/o 2) En virtud de lo
134
anterior, tendramos que negociar nicamente con Emisoras (Acciones) cuyo valor nos permitiera asumir la posicin en cuestin con
nuestro propio Capital (Equity) sin necesidad de utilizar el Margin
de operacin. Lo cual nos lleva a un nuevo par de limitantes que
son: 1) Tomar posicin con Emisoras de muy bajo Valor a fin de
adquirir una cantidad considerable de stas, o 2) Tomar posicin
con Emisoras de mayor Valor con pocos Ttulos. En el primer caso
el problema es que nuestra inversin podra tornarse de muy, pero
muy largo plazo, pues cuanto menor es el precio por Accin de
cualquier Emisora, menor es su Volumen de Operacin y por ende
es menor su desplazamiento, al grado que puede llegar a ser nulo
a lo largo de un perodo indeterminado. Para el segundo caso, la situacin no es mucho mejor, ya que si bien es cierto podra tomarse
posicin con una mejor Emisora, nuestra capacidad de negociacin
nos permitira adquirir una cantidad bastante reducida de Ttulos.
En qu nos afecta tanto lo uno como lo otro? Pues bien, el
problema es que nuestras posibles utilidades son el resultado de
multiplicar el nmero de Ttulos negociados por el desplazamiento
que stos tengan en nuestro favor. En otras palabras, si nosotros
Compramos 1,000 Ttulos de una Emisora a $ 10.00 USD y sta incrementa su Valor a $ 11.00 USD habremos obtenido una ganancia
de $ 1,000.00 USD. A primera vista parece simple, sin embargo,
debemos considerar que este desplazamiento representa el 10%
del Precio por Accin, lo cual no siempre se produce a lo largo
de una sola Jornada, de hecho, podran pasar das, semanas o meses antes de que esto ocurriera, lo cual depender del Volumen de
Operacin y la Volatilidad de la Emisora en cuestin. Lo que nos
hace reconsiderar situaciones, ya que podramos comprometer el
valor total de nuestra Cuenta en una sola posicin, equivalente a
poner todos los huevos en una misma canasta, lo cual no necesariamente es una buena idea si lo que se pretende es optimizar el
manejo de los recursos, en este caso nuestro Capital, a fin de obtener un beneficio mayor que el alcanzado por el promedio de los
instrumentos de inversin ofrecidos al pblico en general.
Ahora bien, suponiendo que se tratara de alguna Emisora con Volumen y Volatilidad considerables, lo ms probable es que el Precio por Accin de dicha Emisora fuera mayor, lo cual nos permitira
adquirir menos Ttulos y por consiguiente nuestras posibilidades de
ganancia seran menores, no obstante estaramos invirtiendo nuevamente el valor total de nuestra Cuenta en una sola posicin.
Siguiendo un ejemplo semejante al anterior, en donde el Precio
por Accin fuera de $ 50.00 USD al momento de tomar posicin
con nuestra Cuenta de $ 10,000.00 USD, podran adquirirse 200
Ttulos de dicha Emisora, los cuales venderamos ms tarde a 51.00
USD, nuestra Utilidad Bruta sera entonces de $ 200.00 USD menos
comisiones, considerando stas en promedio a $ 50.00 USD operacin cerrada (compra-venta) en realidad nos estara quedando una
135
Utilidad Neta de $ 150.00 USD, lo cual no est mal en trminos porcentuales, sin embargo, debemos tomar en cuenta el tiempo que
nos tom alcanzar estos resultados, es decir, alcanzar una Utilidad
Neta de $ 150.00 USD con una inversin de $ 10,000.00 USD a lo
largo de una Jornada no es nada despreciable, por el contrario, es
bastante respetable, pero si ste retorno es alcanzado a lo largo de
un mes calendario o ms, no obstante sigue siendo un buen retorno (incluso superior al promedio general para el caso mensual), se
queda corto con relacin a las posibilidades de ganancia aplicables
para Onlinetrading y/o Electronic Direct Access Trading.
Desde luego, es posible obtener un mayor Margin para incrementar nuestro Buying Power, incluso acceso a Level II, sin embargo,
-aun cuando hay excepciones- este incremento en el Margin suele
estar reservado para Cuentas iguales o mayores a $ 25,000.00 USD
en la mayora de los casos.
Independientemente del Valor Nominal de nuestra Cuenta, es
importante destacar que para tener acceso electrnicamente (incluso va telefnica y/o mediante un ejecutivo intermediario) a los
Mercados Accionarios se paga una comisin por Ticket que vara
dependiendo de la plataforma de ejecucin contratada, as mismo,
existen plataformas que slo permiten negociar mediante Level I, lo
cual implica comprar en el Ask y vender en el Bid nicamente en
horario de Mercado, en tanto que otras permiten negociar mediante
Level II, lo cual permite Comprar y/o Vender tanto en el Bid como
en el Ask discrecionalmente dentro y fuera del horario de Mercado, claro, sujeto a disponibilidad de contraparte negociadora. Sin
embargo, es comn que estas plataformas de ejecucin requieran
de un mnimo de operacin por mes calendario, caso contrario se
tiene que pagar una renta por dicha plataforma de ejecucin, incluso, existen algunas plataformas mediante las cuales es posible
negociar diferentes Mercados a la vez y dependiendo de las funciones que se tengan disponibles es el costo de stas, pero de ello
En cuanto a FOREX se refiere, basta con depositar el monto
mnimo requerido por Contrato (Lote) para negociar una cantidad
considerablemente mayor, a esta cantidad depositada se le llama
tambin Margin, sin embargo, Margin en el caso de los Mercados
de Divisas y Futuros no significa lo mismo que en el caso de los
Mercados Accionarios, pues en el caso de los Mercados Accionarios significa Crdito, por ejemplo 2-1, en tanto que para el caso
de las Divisas y Futuros se refiere a la cantidad mnima requerida
por Contrato (Lote) a negociar, es decir, depsito en garanta (similar a los CFDs y/o Financial Spread Trading, con la diferencia
que stos ltimos limitan nuestro riesgo al depsito en garanta), de
modo que cuanto mayor sea el nmero de Contratos negociados,
mayor ser la cantidad mnima requerida o Margin. Sin embargo,
en ambos casos (Divisas-Futuros y Accionarios) se podra llegar a
136
requerir un depsito adicional al inicial si las condiciones resultaran

adversas a las posiciones que se tuvieran dentro del Mercado cualquiera que ste sea.
En este orden de ideas, FOREX se caracteriza por manejarse
mediante Leverage, o lo que es lo mismo Apalancamiento Financiero. Es decir, con un depsito mnimo igual o mayor a $ 1,000.00
USD por Contrato mediante una Cuenta Standard se puede manejar una posicin equivalente a $ 100,000.00 USD o su equivalente
en Euros, Libras Esterlinas, Yen Japons, etc. Destacando que tambin existe la posibilidad de manejar Cuentas denominadas Mini,
las cuales requieren de un depsito en garanta o Margin inferior
al de los Contratos Standard, siendo ste equivalente al 10% del
Valor de un Contrato Standard, desde luego, as como el depsito
en garanta o Margin es inferior, tambin lo es el Leverage en la
misma proporcin.
As las cosas, una Cuenta de $ 10,000.00 USD dentro de FOREX
tiene enormes posibilidades de retorno, muy por encima de las posibilidades de una Cuenta semejante en Mercados Accionarios no
obstante el nivel de riesgo que esto implica, mismo que manejado
de manera eficiente puede resultar considerablemente lucrativo. De
hecho, mientras que obtener $ 100.00 USD de Utilidad Neta dentro
de los Mercados Accionarios con una Cuenta de $ 10,000.00
USD -en algunos casos- podra requerir de una espera de das o
semanas, dentro de FOREX mediante una Cuenta Standard esto
es posible en cuestin de minutos u horas. Desde luego que esto
tambin es factible en los Mercados Accionarios, sin embargo se
requiere de una inversin considerablemente superior.
Cabe destacar que contratar Acceso Directo Electrnico a FOREX mediante un Broker Dealer debidamente habilitado para el
ejercicio de sus funciones, a diferencia de los Mercados Accionarios, no implica cobro de comisiones por Contrato (Lote) negociado, siendo el nico costo en el que se incurre el Spread, mismo
que vara entre 1 y 5 Pips por lo general, los cuales en ocasiones
pueden ser cubiertos hasta en un solo Tick del Mercado, adems que la plataforma de ejecucin normalmente no tiene costo
adicional ni est condicionada a un mnimo de negociacin -en la
mayora de los casos- a diferencia de las plataformas de negociacin para Mercados Accionarios con Acceso a Level II, a menos que
se trate de alguna plataforma diferente a la propia de la Institucin
Financiera con la que estemos negociando como e-Signal o Meta
Trader o algn otro programa diseado para seguir el comportamiento del Mercado y generar alertas de Compra y/o Venta segn
corresponda, los cuales suelen estar ligados a la propia plataforma
de negociacin, por ejemplo Meta Trader, tambin conocidos como
Robots, los cuales en s mismos representan un costo que no
todo mundo puede pagar.
137
Lo anterior no significa que un Mercado sea mejor o peor,

simplemente es un comparativo que puede ser de utilidad para evaluar las relaciones Costo-Beneficio y Riesgo-Recompensa aplicables en cada caso. De hecho, podra resultar bastante conveniente considerar la posibilidad de Invertir (Swing Trading) a mediano
y largo plazo mediante Mercados Accionarios de acuerdo con las
consideraciones descritas en pginas anteriores y Negociar (Intraday) mediante FOREX en funcin de la Rotacin del Dinero y si
esto ltimo lo podemos hacer mediante CFDs o Financial Spread
Trading para limitar nuestro riesgo mucho mejor.
Ahora bien, no importa en qu Mercado decidamos invertir o negociar, lo importante es tener claro nuestro objetivo y expectativas
pero siempre conservando la proporcin de las cosas. Es decir, no
debemos pretender generar utilidades diarias de $ 1,000.00 USD
con una Cuenta de $ 10,000.00 USD ya que esto no es objetivamente posible, pues aun cuando existen golpes de suerte, sta no es
una constante y el hecho de que haya habido resultados espectaculares en el pasado no significa que deban presentarse de forma
recurrente. En otras palabras, no perder el piso, pues esto podra
conducirnos a perder nuestro Capital de Trabajo y con ello la posibilidad de continuar dentro del negocio.
De hecho, una buena estrategia para todo aquel interesado en
incursionar al medio ambiente Financiero Burstil podra ser la siguiente; en el entendido que no es lo mismo Invertir que Negociar en virtud que Invertir es comprometerse a largo plazo, en
tanto que Negociar es obtener beneficios en el corto plazo, por lo
general diario. Adems que aqullos dedicados a Invertir normalmente ponen a trabajar su dinero en manos de un especialista, por
ejemplo, Fondos de Ahorro para el Retiro y/o Sociedades de Inversin, mientras que para los que nos dedicamos a Negociar tomamos las riendas del manejo de nuestro propio dinero haciendo de
esta labor nuestra actividad preponderante, fuente de ingresos y en
consecuencia nuestro estilo de vida. Hecha la observacin anterior,
la estrategia ideal a seguir para el caso de los Inversionistas, sera
incursionar en este medio poniendo a trabajar su dinero mediante
alguna Sociedad de Inversin o Fondo Mutuo, y para el caso de los
interesados en Negociar, iniciar mediante Opciones Binarias y en
la medida que se incremente el valor de la Cuenta al tiempo que se
adquiere experiencia, migrar a Financial Spread Trading, Mercados
que describiremos con mayor detalle ms adelante.
Lo anterior debido fundamentalmente a los montos mnimos de
participacin requeridos, los cuales para el caso de las Sociedades
de Inversin o Fondos Mutuos suele ser desde $ 1,000.00 USD en
promedio (incluso existen algunas alternativas que permiten hacerlo con una cantidad menor), lo mismo que para el caso de las
Opciones Binarias, mientras que para el caso de Financial Spread
Trading suele ser con cantidades iguales o menores a $ 5,000.00
138
USD dependiendo del proveedor de acceso al Mercado del que se

trate.
Desde luego, los rendimientos alcanzados mediante una Sociedad de Inversin o Fondo Mutuo, no obstante suelen ser superiores
al promedio Bancario, siempre sern conservadores a menos que
se trate de un Fondo (Sociedad) de Inversin en instrumentos de
Renta Variable los cuales describiremos en el Captulo III. Adems
que la toma de decisiones en trminos de compra-venta de los instrumentos en los cuales se habr de invertir as como la vigilancia
de las posiciones asumidas tambin estarn en manos del especialista correspondiente.
En tanto que Negociar mediante Opciones Binarias o Financial
Spread Trading permite adems de sentir el pulso del Mercado asumiendo un bajo riesgo, alcanzar recompensas considerablemente
superiores a las alcanzadas en cualquier instrumento de inversin
tradicional con una mnima cantidad.
Por ejemplo, suponiendo que se tuviera una Cuenta de $ 5,000.00
USD para negociar Financial Spread Trading, lo ideal sera manejar
1 Contrato a la vez, o mejor an fracciones de Contrato, de modo
que si negociramos el par de Divisas Euro/Dlar Americano (EUR/
USD) en donde la expectativa entendida como nuestro Pronstico
fuera de recuperacin del Euro frente al Dlar, entonces tomaramos
posicin Long por ejemplo en 1.3000, de modo que al incrementar
el valor del Euro frente al Dlar estaramos por supuesto obteniendo
una ganancia, el tema aqu es Cunto recibiramos de Utilidad si
el Euro incrementara su valor frente al Dlar hasta llegar a 1.3100?
Bien la respuesta es simple, considerando el Leverage aplicable y una negociacin con una (1) fraccin de Contrato (Valor del
Contrato/10) tenemos que el diferencial entre nuestros precios hipotticos de Compra (1.3000) y Venta (1.3100) es de 0.0100 Pips
multiplicados por 10,000 que es el Leverage producto de dividir
el Valor del Contrato/10, nuestra Utilidad sera de $ 100.00 USD,
menos comisiones que en este caso seran iguales o menores a
$ 5.00 USD en promedio, lo cual depender del proveedor de acceso al Mercado del que se trate.
Claro est que slo es un ejemplo hipottico, el cual podra variar dependiendo de las condiciones del Mercado, pues ste podra presentar un desplazamiento mayor o menor, no obstante aun
cuando el desplazamiento nos permitiera beneficiarnos con tan
slo 25 Pips estaramos obteniendo una Utilidad de $ 25.00 USD,
en el entendido que bien podramos haber negociado un (1) Contrato completo, en cuyo caso 25 Pips representaran $ 250.00 USD
de Utilidad, conscientes de que la comisin sera proporcional al
Leverage.
139
Quiz sta cantidad parezca insignificante a simple vista, sin embargo recordemos que debemos cuantificar nuestras ganancias en
trminos porcentuales y no en trminos de dinero, visto de esta forma, consideremos un escenario ms conservador, en donde nuestra Cuenta tuviese un valor de $ 1,000.00 USD y fuera negociada
mediante Opciones Binarias, Mercado que no implica el pago de
ninguna comisin, en este orden de ideas $ 25.00 USD sobre una
Cuenta de $ 1,000.00 USD representaran una Utilidad del 2.5% y si
sta es alcanzada con una sola transaccin a lo largo de una Jornada del Mercado, es decir en un solo da y repetimos la misma operacin de forma sistemtica cuando menos una vez por semana,
lo cual es factible, a lo largo del mes calendario representara una
Utilidad del 10% -considerando cuatro semanas- que anualizado
representara un retorno del 120%, nada mal si estamos incursionando en esta actividad, sobre todo considerando Tasas de Inters
iguales o menores al 10% Anual como las ofrecidas por el comn
denominador de los instrumentos de inversin tradicionales y conscientes que acceder a este rendimiento est reservado para inversiones de mayor tamao. Es oportuno destacar que la descripcin
anterior corresponde a una estrategia de negociacin Intraday, la
cual requiere de la elaboracin de un Forecast mediante los anlisis
Tcnico y Fundamental, independientemente de la dedicacin en
tiempo y forma para llevarla a cabo.
No obstante lo anterior y retomando el ejemplo de una Cuenta
de Corretaje con valor de $10,000.00 USD, si logramos generar
de manera constante $ 100.00 USD semanales de Utilidad, lo cual
es factible mediante Financial Spread Trading negociando a razn
de un (1) Contrato por cada transaccin independientemente que
utilicemos como valor subyacente Acciones o Divisas en tanto se
trabaje con estricto apego a las reglas del juego de las que hemos
estado hablando en el presente material, estaremos generando el
1% semanal de retorno sobre nuestro Capital inicial, mismo que
anualizado es mucho ms de lo que podramos recibir por una cantidad semejante manejada mediante algn instrumento de inversin
tradicional, incluso ms de lo que algunos negocios podran generar con una inversin semejante en el mismo perodo de tiempo,
destacando que Onlinetrading y/o Electronic Direct Access Trading
no solo puede ayudarnos a optimizar el manejo de nuestros recursos, sino tambin a constituir nuestra propia fuente de autoempleo,
modelo que cada vez se populariza ms entre los Pases desarrollados y emergentes, principalmente en los Estados Unidos, Europa
y Asia.
Desde luego, es necesario conservar la proporcin de las cosas,
pues como mencionamos en la introduccin del presente material,
Onlinetrading y/o Electronic Direct Access Trading se fundamentan
en teoras psicolgicas y el comportamiento humano, poniendo de
manifiesto que el ser humano en general y particularmente el inversionista, es un ser inconforme, pues no importa cunto tenga,
140
siempre quiere ms. Es decir, cuando gana $ 1,000.00 USD, piensa

que el da que gane $ 2,000.00 USD estar conforme, pero ese da
quiere $ 4,000.00 USD y as sucesivamente. Baste con tener presente lo ocurrido en los Mercados Accionarios cuando una Compaa anuncia que espera utilidades de 5 centavos por Accin, en
donde el Mercado ya da esto por hecho, por lo que al presentarse
dicho resultado aun siendo mayor en comparacin con resultados
pasados y de otras Compaas del mismo Sector y/o Industria, si
el da del reporte la Compaa tiene la Osada de reportar estos 5
centavos, incluso 6, muchos inversionistas se pueden sentir defraudados, pues esperaban que quizs reportara 7, 8 o ms. As que el
precio por Accin paga las consecuencias de sta decepcin, pues
el comn denominador de los inversionistas suelen esperar que la
Compaa en cuestin arrase con sus propias expectativas y que
el ciclo se repita trimestre tras trimestre, como sabemos que esto
es prcticamente imposible, de ah se derivan los movimientos del
Mercado a la alza y a la baja.
Tal es el caso de Microsoft (slo por mencionar alguno), quien a
pesar de haber reportado resultados favorables para un determinado Trimestre durante 2003, enfrent la decepcin del pblico inversionista tras anunciar que no esperaba un incremento considerable
en el mercado en cuanto a gastos de Tecnologa se refiere, por lo
que sus resultados futuros se podran ver afectados, propiciando
que el pblico inversionista prcticamente ignorar el buen reporte
de utilidades derivando en una cada del 8% sobre el precio de la
Accin al cierre de la Jornada correspondiente.
Moraleja: No es malo pretender maximizar nuestras utilidades,
sin embargo, debemos recordar que todo tiene un lmite, como
la elasticidad de una Liga, de modo que si estiramos ms de la
cuenta lo nico que lograremos es reventar la Liga dejndola inservible. En otras palabras, ni el primero ni el ltimo centavo disponible en el Mercado son para nosotros, pues no somos los nicos
participantes, lo ms probable es que alguien se anticipe a nosotros
para tomar posicin y de igual forma se rezague para tomar utilidades, por lo que no debemos perder de vista en este caso como en
muchos otros que la ambicin rompe el saco.
Ms adelante trataremos algunos Tips de operacin que pueden ser de utilidad para definir el estilo de negociacin de cada
cual, as como algunos aspectos Fundamentales del Mercado de
Derivados como estrategia de Cobertura, susceptibles de llevarse a
cabo mediante Finacial Spread Trading.

Induccion A La Operación de Mercados Financieros Internacionales (Ansíe, Amex, Nasdaq, Options, Futures, Forex, Binary Options, CFD - S, Financial Spread Trading) Por Medios Electrónicos

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EL MANEJO DE CAPITALES EN EL SIGLO XXI

EDICIONES FISCALES ISEF

Ask (Offer): Precio de Venta (Columna derecha de la pantallaventana).

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que la orden es completada. Los intermediarios crean el Mercado,

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Market Makers quienes tratarn en todo momento de manipular los

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SOES Market Orders son completadas al mejor precio disponible.

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do la transmisin y contrapartes de las rdenes de todos los Market

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Existen dos clases de rdenes SelectNet:

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EL MANEJO DE CAPITALES EN EL SIGLO XXI

es conveniente considerar algunos aspectos importantes como los

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EL MANEJO DE CAPITALES EN EL SIGLO XXI

2.2. Qu Mercado Observar

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Otra forma en que se presenta un panorama claro del Mercado

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Cuando un cliente solicita un prstamo de su Banco, la Tasa de

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muy frtil para los e-Traders.

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mite acceder a los grandes movimientos del Mercado, lo cual no

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movimiento en el Valor de ste. Es necesario tener en mente que

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sin una direccin definida en la mayora de los casos.

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Jornada, con toda seguridad el Valor de GM tambin, por lo que

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referencia AMZN sera rebelde al Mercado y se niega rotundamente

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3. MOVIMIENTO DE LOS PRECIOS Y SUS GRAFICAS

Grfica de Velas Japonesas

Ntese que las Grficas de referencia presentan la misma infor-

EL MANEJO DE CAPITALES EN EL SIGLO XXI

macin en cuanto a instrumento financiero y plazo, en este caso

EDICIONES FISCALES ISEF

EL MANEJO DE CAPITALES EN EL SIGLO XXI

Vela Negra Black Candle: cuando el cierre es ms bajo que la

El cuerpo de la vela se llama cuerpo real y representa el rango

EDICIONES FISCALES ISEF

EL MANEJO DE CAPITALES EN EL SIGLO XXI

Patrn Bsico de Reversa a la Alza

Patrn Bsico de Reversa a la Baja

EDICIONES FISCALES ISEF

Esta es una seal de reversa de tope a la baja. Sucede despus

EL MANEJO DE CAPITALES EN EL SIGLO XXI

EDICIONES FISCALES ISEF

As es como podemos apreciar una Grfica de Velas Japonesas

Fuente: SORSTEC, Ltd.

3.3. Grficas Sugeridas

EL MANEJO DE CAPITALES EN EL SIGLO XXI

seales a lo largo del mes calendario para tomar posicin dentro

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Mercado a la alza (Bullish). Esta Grfica nos ser de mucha utilidad

Fuente: SORSTEC, Ltd.