Inutile de dire que ce sujet est d'actualit (crise financire, accs au crdit...).

Imaginons une entreprise qui,

comme souvent, a des besoins de financement. Elle souhaiterait par exemple investir dans un nouveau matriel
et n'a pas les ressources propres ncessaires. La logique voudrait qu'elle cherche un autre agent qui, lui, aurait la
capacit de financer le projet. La mise en relation entre les deux tant complique, des institutions existent pour
mettre en relation, plus ou moins directe, ces deux agents.
LE FINANCEMENT DE L'ECONOMIE
Programme : la monnaie et le financement de l'conomie
Inutile de dire que ce sujet est d'actualit (crise financire, accs au crdit...). Imaginons une entreprise qui,
comme souvent, a des besoins de financement. Elle souhaiterait par exemple investir dans un nouveau matriel
et n'a pas les ressources propres ncessaires. La logique voudrait qu'elle cherche un autre agent qui, lui, aurait la
capacit de financer le projet. La mise en relation entre les deux tant complique, des institutions existent pour
mettre en relation, plus ou moins directe, ces deux agents.
I. Les agents capacit (ACF) ou besoin (ABF) de financement.
Si l'on s'en tient aux trois agents principaux (en conomie ferme et hors institutions financires), nous avons :
- Les mnages qui dgagent une pargne qui est la part de leurs revenus aprs consommation. Cette
pargne peut tre investie (achat immobilier ou titres financiers), dpose en banque (dpts vue ou terme)
ou simplement thsaurise.
- Les entreprises dgagent une pargne par leur capacit d'autofinancement (une partie de leurs bnfices
non distribus).
- L'Etat et les administrations publiques peuvent aussi dgager une pargne mais c'est plus rare, surtout pour
l'Etat et les organismes sociaux qui ont plutt des dpenses suprieures leurs recettes (voir Budget de l'Etat).
Ces mmes agents ont aussi des besoins de financement pour financer leurs investissements et parfois mme
leur consommation.
II. Les institutions qui financent l'conomie.
Les banques et, plus gnralement, les tablissements de crdit sont les institutions traditionnelles
d'intermdiation entre ACF et ABF. On parle alors de financement intermdi (ou indirect) pour signifier que la
banque a un rle d'intermdiaire dans cette relation.
- Les ressources dont elles disposent, qui proviennent notamment des dpts de leurs clients, peuvent tre
prtes par la distribution de prts (aux mnages, aux entreprises...). Attention : par leur pouvoir de cration
montaire, elles accordent bien sr des prts sans attendre les dpts correspondants des clients ! Rappel :
ce sont les crdits qui font les dpts...
Les marchs financiers sont l'autre institution (plus abstraite) permettant de mettre en relation ACF et ABF. On
parle alors de financement dsintermdi (ou direct), ce qui est finalement impropre puisque les marchs
jouent aussi un rle d'intermdiaire financier!
- Il faut retenir deux vhicules principaux de financement de march : les actions et les obligations.
- Les actions sont des titres de proprit acquis par des ACF (actionnaires : entreprises, mnages, Etat...)
permettant de financer des entreprises (socits de capitaux) en fonds propres. Notez que ces fonds ne sont pas
remboursables : l'actionnaire mise sur des espoirs de dividendes mais en tant que propritaire (partiel) de
l'entreprise il dispose d'un droit de vote et du droit de revendre les actions.
- Les obligations sont des titres de crance acquis par des ACF au bnfice d'ABF (les mmes que ceux cits
plus haut) qui devront rembourser chances + intrts. Ces titres, comme les actions, sont ngociables, c'est
dire susceptibles d'tre revendus.
Remarque propos de la dsintermdiation bancaire : face au dveloppement des marchs financiers
(libraliss, drglements) depuis une trentaine d'annes, les banques ont vu une part importante de leur
clientle (grandes entreprises, Etats surtout) leur chapper. Elles sont donc devenues elles-mmes des acteurs
importants des marchs financiers, pour leur compte et pour le compte de leurs clients (des mnages voulant
investir en titres par exemple).
Remarque propos de la bourse : il s'agit simplement de l'activit de marchs financiers o l'on s'change
les titres (actions, obligations) dj mis entre offreurs et demandeurs de titres. On parle alors de march
secondaire (ou march de l'occasion ) pour le diffrencier du march primaire lors de la cration (mission)
des titres.