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VIABILIDADE ECONMICA DE UM PROJETO DE MICRO GERAO

FOTOVOLTAICA RESIDENCIAL NO AMBIENTE DE COMPENSAO DE
ENERGIA ELTRICA.
Vagner Vieira Reis
Universidade Federal de Juiz de Fora
Anderson Rocha Valverde
Universidade Federal de Juiz de Fora
Ricardo Rodrigo Silveira de Mendona
Universidade Federal de Juiz de Fora
RESUMO
Este estudo visa avaliar a viabilidade financeira de um projeto regulamentado pela
Resoluo Normativa n 482, de 2012, que regulamenta o acesso rede de distribuio da
gerao de energia eltrica de pequeno porte utilizando fontes renovveis. Na pesquisa
experimental, ao final desse estudo, foi proposta a instalao do referido projeto em uma
residncia. Este estudo faz parte da elaborao do business case do projeto, sugerido pelo guia
PMBOK, que um documento que descreve as informaes para determinar se um projeto
justifica ou no seu investimento. Verificou-se neste estudo que os aumentos recentes nas
tarifas de energia eltrica ainda no tornaram o projeto vivel economicamente, mas tiveram
grande impacto na viabilidade do mesmo e, em caso de um novo aumento tarifrio ou
incentivo fiscal, o mesmo passa a apresentar viabilidade.
Palavras-chave: compensao de energia; viabilidade econmica; business case.
ABSTRACT
This study aims to evaluate the financial viability of a project regulated by Normative
Resolution No. 482, of 2012, which regulates access to the distribution network of electric
power generation using small renewable sources. In experimental research at the end of this
study, it proposed the installation of this project in a residence. This study is part of the
preparation of the business case of the project, suggested by the PMBOK guide, which is a
document that describes the information to determine if a project is justified or not your
investment. It was found in this study that the recent increases in electricity tariffs have not
made the project economically viable, but had great impact on the viability of it and, in the
event of a tariff increase or tax incentive, it begins to show viability.
Keywords: power compensation; economic viability; business case.

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1. INTRODUO
Aumentar o uso de fontes de energia renovvel em sistemas de gerao de energia eltrica
uma tendncia em todo mundo. As demandas ambientais tm ganhado cada vez mais
importncia e o uso das referidas fontes esto sendo vistas como fundamentais para
construo de um futuro sustentvel. No entanto, o custo de implantao de tais sistemas tem
sido um fator que dificulta a participao mais efetiva do mesmo na matriz energtica. Vrios
governos tm buscado formas de viabilizar e incentivar sistemas de gerao de energia
sustentvel. No Brasil, uma das formas encontradas para difundir o uso de energia limpa foi
atravs da Resoluo Normativa n 482, de 17 de abril de 2012, que regulamenta o acesso da
gerao de energia eltrica de fontes renovveis de pequeno porte rede distribuio. A
resoluo estabelece o Sistema de Compensao de Energia Eltrica, em que a energia ativa
gerada e injetada na rede por uma unidade consumidora cedida, por meio de emprstimo
gratuito, distribuidora local e posteriormente compensada com o consumo de energia
eltrica ativa dessa mesma unidade consumidora ou de outra unidade consumidora de mesma
titularidade.
O objetivo deste trabalho verificar a viabilidade financeira de um projeto de gerao de
energia eltrica regulamentada pela resoluo n 482 a partir do uso da tecnologia fotovoltaica
instalada em uma residncia (SFCR). Assim, cabe salientar que o atual cenrio do setor
eltrico brasileiro, com aumento significativo de tarifas, faz com que o estudo proposto possa
ser considerado como relevante. Nestes termos cabe mencionar que, segundo o Guia
PMBOK, os projetos so iniciados em virtude de necessidades internas da empresa ou
influncias externas. Uma necessidade de negcios de uma organizao pode ser baseada
numa demanda de mercado, avano tecnolgico, requisito legal, uma regulamentao
governamental, ou uma considerao ambiental. Normalmente, a necessidade de negcios e a
anlise de custo benefcio esto contidas no business case, documento este que descreve as
informaes necessrias do ponto de vista de negcios para determinar se o projeto justifica
ou no o seu investimento.
Para tanto, este trabalho apoia-se em cinco captulos, assim descritos: o primeiro introduz o
estudo, o segundo apresenta a metodologia adotada, o terceiro aborda a teoria que fundamenta
o estudo, o quarto traz a pesquisa experimental em questo e, por fim, o quinto conclui
apresentando as consideraes finais.
2. REFERENCIAL TERICO
2.1 Aspectos sobre Gerao Energia Eltrica no Brasil
O Brasil, devido ao seu potencial hdrico, tem a maior parte de sua energia gerada por
usinas hidreltricas. Este tipo de aproveitamento compreendia mais de 90% da energia
demandada no fim da dcada de 1990 (REIS, 2011). Este valor vem reduzindo a cada ano
devido a trs principais razes: necessidade da diversificao da matriz eltrica de forma a
aumentar a segurana do abastecimento, da dificuldade em ofertar novos empreendimentos
hidrulicos e do aumento de entraves jurdicos que protelam o licenciamento ambiental de
usinas de fonte hdrica (ANEEL, 2008).
A dependncia de fontes hdricas somada falta de chuvas e a insuficiente infraestrutura
disponvel para gerao de energia eltrica fez com que o pas passasse pelo perodo

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conhecido como apago, que ocorreu entre 1 de julho de 2001 e 27 de setembro de 2002.
Os governos, ento, enxergaram a necessidade de promover o acesso de fontes de energia
renovvel ao sistema eltrico do pas. Como o sistema eltrico demonstrava-se muito
dependente do ndice pluviomtrico, o governo entendeu que era vital estabelecer o Programa
de Incentivo s Fontes Alternativas (PROINFA) (LANDEIRA, 2013). O Proinfa teve como
objetivo aumentar a participao de fontes elica, de biomassa e pequenas centrais
hidreltricas (PCHs) (energia fotovoltaica no foi includa na poca devido ao alto custo). A
iniciativa iria alavancar os ganhos de escala, a aprendizagem tecnolgica, a competitividade
industrial e, sobretudo, a identificao e a apropriao dos benefcios tcnicos, ambientais e
socioeconmicos na definio da competitividade econmico-energtica de projetos de
gerao que utilizem fontes limpas e sustentveis (MME, 2015).
A expresso gerao distribuda (GD) tem sido utilizada para caracterizar qualquer forma
de gerao eltrica (em geral de pequeno porte e conectada rede) localizada prximo ao
usurio final. Ela pode pertencer a um autoprodutor, um produtor independente, prpria
concessionria ou a parcerias dos mesmos. Uma poltica bem sucedida de incentivo GD
pode facilitar a utilizao de energia proveniente de fontes como vento, calor, sol, quedas
dgua, e biomassa. A utilizao desses recursos, no entanto, depende da abundncia, do nvel
de maturidade da tecnologia disponvel, dos custos efetivos e, em alguns casos, do interesse e
aceitao dos consumidores finais (REIS, 2011). O Decreto 5163, de 30 de Junho de 2004,
regulamenta a contratao de energia eltrica proveniente de GD. Tal decreto diz que a
contratao ser precedida de chamada pblica promovida diretamente pelo agente de
distribuio e que o montante total da energia eltrica contratada no poder exceder a dez por
cento da carga do agente de distribuio e autoriza repasse s tarifas dos consumidores at o
limite do valor de referncia (VR). Mas, como os custos de gerao fotovoltaica eram maiores
do que o VR, o pequeno gerador fotovoltaico distribudo no encontrava ambiente econmico
favorvel para participar da chamada publica (EPE, 2012).
2.2. Resoluo Normativa n 482, de 17 de abril de 2012
A ANEEL promoveu a Consulta Pblica n 15/2010 e a Audincia Pblica n 42/2011 com
o objetivo de debater os dispositivos legais que tratam da conexo de GD de pequeno porte na
rede de distribuio. Como resultado desse processo, a Resoluo Normativa n 482
estabeleceu as condies gerais para o acesso de micro e minigerao distribuda aos sistemas
de distribuio e criou o sistema de compensao (ANEEL, 2014). Na resoluo, so adotadas
as seguintes definies:
I - microgerao distribuda: central geradora de energia eltrica, com potncia instalada
menor ou igual a 100 kW (...), conectada na rede de distribuio por meio de instalaes de
unidades consumidoras; II - minigerao distribuda: central geradora de energia eltrica, com
potncia instalada superior a 100 kW e menor ou igual a 1 MW (...), conectada na rede de
distribuio por meio de instalaes de unidades consumidoras; III - sistema de compensao
de energia eltrica: sistema no qual a energia ativa injetada por unidade consumidora com
microgerao distribuda ou minigerao distribuda cedida, por meio de emprstimo
gratuito, distribuidora local e posteriormente compensada com o consumo de energia
eltrica ativa dessa mesma unidade consumidora ou de outra unidade consumidora de mesma

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titularidade da unidade consumidora onde os crditos foram gerados, desde que possua o
mesmo Cadastro de Pessoa Fsica (CPF) ou Cadastro de Pessoa Jurdica (CNPJ) junto ao
Ministrio da Fazenda.
A resoluo regulamenta ainda que, para fins de compensao, a energia ativa injetada ser
cedida a ttulo de emprstimo gratuito para a distribuidora, passando a unidade consumidora a
ter um crdito em quantidade de energia ativa a ser consumida por um prazo de trinta e seis
meses. O consumo a ser faturado a diferena entre a energia consumida e a injetada,
devendo a distribuidora utilizar o excedente que no tenha sido compensado no ciclo de
faturamento corrente para abater o consumo medido em meses subsequentes. Nota-se que a
energia excedente ser injetada na rede, que estaria funcionando como uma bateria, e a
unidade consumidora passa a ter crditos para uso posterior nos prximos 36 meses. A figura
1 ilustra o esquema de gerao distribuda usando fonte elica ou fotovoltaica.
Figura 1: Esquema de gerao distribuda

Fonte: (ANEEL, 2014, p. 17)

2.3. Impostos e custo Incidentes na Fatura de Energia Eltrica

No fornecimento de energia eltrica esto inclusos na tarifa tributos federais (PIS/COFINS)
e estaduais (ICMS). Alm desses tributos, a conta de energia eltrica utilizada, em alguns
casos, para arrecadao da contribuio de iluminao pblica. Em geral essa contribuio
funo do consumo. A alquota mdia dos tributos federais PIS/COFINS est entre 5 e 7%,
sendo que o valor efetivamente pago possa apresentar variao mensal, de acordo com a
apurao. J a alquota do tributo estadual (ICMS) e, em geral, funo do consumo (EPE,
2012). Cada unidade da federao possui um valor de alquota.
Com respeito micro e minigerao distribuda, importante esclarecer que o Conselho
Nacional de Poltica Fazendria CONFAZ aprovou o Convnio ICMS 6, de 5 de abril de
2013, estabelecendo que o ICMS apurado tem como base de clculo toda energia que chega
unidade consumidora proveniente da distribuidora, sem considerar qualquer compensao de
energia produzida pelo microgerador. Com isso, a alquota aplicvel do ICMS incide sobre
toda a energia consumida no ms (ANEEL, 2014). Este convnio tem carter orientativo,
cabendo a cada estado publicar sua regulamentao prpria sobre o assunto. No entanto,
atualmente Minas Gerais no aplica o Convnio por meio da lei n 20.824, de 31 de julho de
2013, que determina que pelos primeiros cinco anos de gerao a base de clculo do imposto
ser o consumo lquido (EPE, 2014). A tarifa efetivamente cobrada calculada por:

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(Eq. 1)
Fonte: (ANEEL, 2013, p. 17)

em que:
TFaturada o valor da tarifa com os tributos inclusos em R$/KWh
TAneel a tarifa publicada pela ANEEL R$/KWh
A partir de 2015, as contas de energia trazem o Sistema de Bandeiras Tarifrias. As
bandeiras verde, amarela e vermelha indicaro se a energia custar mais ou menos, em funo
das condies de gerao de eletricidade. Quando a bandeira est verde, as condies de
gerao so favorveis e no h acrscimo nas contas. Com condies um pouco menos
favorveis, a bandeira passa a ser amarela e h uma cobrana adicional, que de R$ 0,025
para cada quilowatt-hora (kWh) consumido. J em condies ainda mais desfavorveis, a
bandeira fica vermelha e a tarifa sofre acrscimo de R$ 0,055 para cada kWh consumido. A
esses valores so acrescentados os impostos vigentes (ANEEL, 2015).
2.4. Sistemas Fotovoltaicos
A varivel bsica para o aproveitamento de energia solar a radiao solar incidente. Como
exemplo, a figura 2 ilustra a radiao solar em uma cidade de Alagoas.
Figura 2: Radiao solar para a cidade de Marechal Deodoro AL. (a) dia claro de estao seca. (b) dia
parcialmente nublado de estao seca. (c) dia claro de estao chuvosa. (d) dia parcialmente nublado para
estao chuvosa.

(a)

(b)

(c)

(d)

Fonte: (REVISTA BRASILEIRA DE METEOROLOGIA, 2011, p. 210)

Pela natureza estocstica da mesma na superfcie terrestre, ilustrada na figura 6,

conveniente basear-se em estimativas e previses do recurso solar em informaes
solarimtricas levantadas durante prolongados perodos de tempo. Os dados solarimtricos
so apresentados habitualmente na forma de energia coletada ao longo de um dia, produzindo
uma mdia mensal ao longo de muitos anos. As unidades de medio mais frequente so
Wh/m2 e a intensidade mdia diria em W/m2 (REIS, 2011).
A energia solar pode ser convertida diretamente em energia eltrica atravs da utilizao da
tecnologia de clulas fotovoltaicas. Atualmente, o silcio o mais empregado para produo
das referidas clulas, sendo mais conhecidos o silcio monocristalino, o amorfo e o
policristalino. O ltimo o tipo mais comum no mercado devido ao menor custo. Apresentam
menor eficincia, que est entre 15% a 18%. O conjunto de clulas fotovoltaicas conectadas
denominado de mdulo fotovoltaico. J um painel fotovoltaico um grupo de mdulos
conectados para produzir os valores desejados de energia eltrica. Quanto maior a incidncia

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solar sobre um painel fotovoltaico, mais eletricidade gerada (LOPEZ, 2012). A energia
eltrica diria produzida por um mdulo fotovoltaico pode ser expressa por:
TD

(Eq. 2)

Fonte: (Adaptado de REIS, 2011, p. 220 )

em que:
ED = energia eltrica diria produzida por um mdulo fotovoltaico em (Wh/dia)
ES = energia solar diria recebida do sol (Wh/m2/dia)
Am = rea do mdulo fotovoltaico (m2)
m = eficincia de converso do mdulo fotovoltaico
TD = Taxa de desempenho do sistema
O valor da energia solar diria Es pode ser obtida usando o programa SunData,
disponibilizado pelo Centro de Referncia para Energia Solar e Elica Srgio Brito
(CRESESB). O programa destina-se ao clculo da radiao solar diria mdia mensal em
qualquer ponto do territrio nacional e constitui-se uma ferramenta de apoio ao
dimensionamento de sistemas fotovoltaicos. A taxa de desempenho (TD) um parmetro para
avaliar a gerao de energia de um sistema fotovoltaico, por levar em considerao a potncia
real do sistema sob condies de operao e todas as perdas envolvidas, como as perdas por
queda de tenso, poeira acumulada na superfcie do painel, sombreamento, temperatura de
operao, eficincia do inversor, dentre outros. Para sistemas fotovoltaicos residenciais, bem
ventilados e no sombreados, uma TD entre 70% e 80% pode ser obtida nas condies de
radiao solar no Brasil (CEPEL-CRESESB, 2014). O nmero de mdulos fotovoltaicos
necessrios para formar um painel obtido por:
(Eq. 3)
Fonte: (Elaborado pelo autor)

em que:
Nm = nmero de mdulos necessrios para formar um painel
ED = energia eltrica diria produzida por um mdulo fotovoltaico em (Wh/dia)
EPROJETO = energia total desejada para suprir a demanda em Wh/ms
A potncia de pico total do painel fotovoltaico :
(Eq. 4)
Fonte: (Elaborado pelo autor )

em que:
PTotal = potncia total de pico do painel em Wp
Nm = nmero de mdulos necessrios para formar um painel
PMAX = potncia de pico do mdulo fotovoltaico Wp
Alm dos mdulos, so equipamentos principais que compem um SFCR: o inversor,
equipamento usado para converter energia eltrica de uma fonte de corrente continua (c.c.) em
corrente alternada (c.a.); a estrutura para fixao dos painis, cabeamento e medidor
bidirecional.

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Em virtude do sistema de compensao, pode no ser interessante que SFCR gere, ao longo
do ano, mais energia do que a consumida pela unidade consumidora. Logo, para se
dimensionar o sistema de forma otimizada, deve-se levantar o consumo mdio dirio anual
(KWh/dia) descontado o valor da disponibilidade mnima de energia. Este dado pode ser
calculado pelo histrico das faturas mensais de consumo de energia eltrica (CEPELCRESESB, 2014). Pra fins de faturamento e em funo do Convnio ICMS 6, que orienta a
tributao sobre o consumo bruto de eletricidade, necessrio verificar qual o percentual da
energia gerada pelo SFCR que ser exportada rede para compensao em outro perodo. A
identificao desse percentual possvel pela comparao de uma curva tpica de gerao do
sistema fotovoltaico e da curva de carga do consumidor (EPE, 2014). Identificado o referido
percentual e realizando a compensao em um determinado perodo, pode-se ento chegar ao
valor da conta de energia.
2.5. Anlise de Investimentos
A tomada de deciso sobre a realizao de um projeto requer critrios tcnicos. A maneira
mais eficaz simular o investimento segundo algum modelo. Dessa forma, confrontam-se os
fluxos de caixas gerados com o investimento realizado. Os principais mtodos so: Payback
simples, payback descontado, valor presente lquido (VPL), Taxa interna de retorno (TIR) e o
ndice de lucratividade (IL) (BORDEAUX-RGO et al., 2006).
O mtodo do payback simples leva em conta o tempo de retorno do capital investido. O
valor aplicado adicionado, perodo a perodo (geralmente anual ou mensal) aos fluxos de
caixa lquidos gerados, para que se obtenha o tempo de recuperao do investimento inicial.
Isso ocorre no perodo em que a soma dos fluxos de caixa futuros for igual ao investimento
inicial (BORDEAUX-RGO et al., 2006). Alguns autores o sugerem, pela simplicidade dos
clculos, para uma triagem preliminar dos projetos (TORRES, 2006), entretanto, o mesmo
apresenta fortes limitaes por no considerar o valor do dinheiro no tempo. O mtodo do
payback descontado um modelo similar ao anterior, exceto pelo fato de considerar uma taxa
de atratividade ou de desconto. Ao considerar o custo de capital, considera-se o valor do
dinheiro no tempo. Descontam-se todos os elementos do fluxo de caixa taxa definida
trazendo a valor presente, na data zero (BORDEAUX-RGO et al., 2006).
A Taxa Mnima de Atratividade (TMA) representa o mnimo que o investidor se prope a
ganhar quando se faz um investimento, ou o mximo que um tomador de dinheiro se prope a
pagar ao fazer um financiamento. A TMA formada, basicamente, por trs componentes: o
custo de oportunidade, o risco do negcio e liquidez do negcio. O custo de oportunidade
representa a remunerao de um capital caso no se aplique em nenhuma ao analisada,
como a caderneta de poupana, por exemplo. O risco do negcio representa o ganho devido
ao risco inerente ao tomada. A Liquidez, que pode ser descrita como a facilidade, a
velocidade com que se consegue sair de uma posio no mercado para assumir outra. Vale
frisar que no existe um algoritmo, frmula matemtica, para a elaborao da TMA. Portanto,
o momento da tomada da deciso, onde estaro expressos o cenrio econmico, que dar
respaldo para o processo decisrio e para a consequente obteno da TMA (PILO e
HUMMEL, 2004).
O mtodo do Valor Presente Lquido (VPL) permite conhecer as necessidades de caixa, ou
os ganhos de certo projeto, em termos do valor do dinheiro hoje. Isso porque normalmente se

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considera a somatria na data de referncia dos valores existentes do fluxo de caixa como seu
valor atual, isto , a somatria dos valores existentes no fluxo de caixa j descontados os juros
embutidos em cada um dos valores existentes nas demais datas do fluxo de caixa. Portanto,
para proceder somatria dos diversos fluxos na data de referncia, tem-se que deslocar os
fluxos livre de caixa anuais no tempo, sendo que para isso fazer o uso da TMA (PILO e
HUMMEL, 2004). A equao do VPL dada pela seguinte equao:
(Eq. 5)
Fonte: (BORDEAUX-RGO, 2006, p. 23)

em que:
I o investimento inicial;
FCt o fluxo de caixa lquido na data t;
i o custo de capital definido pela empresa (TMA);
VR o valor residual do projeto ao final do perodo de anlise;
t o respectivo perodo do FCt;
n o total de perodos de vida til do objeto do projeto.
A deciso de investimento com base no VPL simples e pode ser resumida da seguinte
forma: VPL > 0, o projeto aceito; VPL = 0, indiferente aceitar ou no; VPL < 0, o projeto
dever ser rejeitado.
O mtodo da Taxa Interna de Retorno (TIR) aquela que nos permite encontrar a
remunerao do investimento em termos percentuais. Encontrar a TIR encontrar a taxa de
juros que permite igualar receitas e despesas na data de referncia. extrair do projeto o
percentual de ganho que ele oferece ao investidor (PILO e HUMMEL, 2004) A TIR possui
um grande apelo, pois tenta sintetizar todos os mritos do projeto em um nico nmero. A
TIR encontrada quando o VPL nulo (BORDEAUX-RGO et al., 2006). O processo
decisrio da TIR pode, ento, ser resumido assim: custo de capital < TIR, projeto deve ser
aceito (VPL > 0); custo de capital = TIR, indiferente aceitar ou no (VPL=0); custo de capital
> TIR, projeto deve ser recusado (VPL<0).
O ndice de lucratividade uma medida relativa entre o valor presente dos fluxos de caixa
recebidos e o investimento inicial. Pode ser calculado usando a expresso:
(Eq. 6)
Fonte: (BORDEAUX-RGO, 2006, p. 25)

em que:
IL o ndice de lucratividade;
VPL o valor presente lquido;
I o investimento inicial do projeto.
O critrio de deciso muito simples. O investimento deve ser aceito se ao menos IL=1. Isso
significa que a soma dos fluxos de caixa, descontados pela taxa escolhida, ser pelo menos
igual ao investimento inicial (BORDEAUX-RGO et al., 2006).

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Com o objetivo de identificar quais variveis so mais sensveis em um determinado
projeto, pode-se fazer uma Analise de Sensibilidade. Esta consiste em variar um ou mais
fatores que influenciam o fluxo de caixa do projeto, mantendo as demais no seu nvel de
referncia, e calcular o efeito na varivel de deciso (TORRES, 2006).
2.6 Gesto de Projetos
Gerenciamento de projetos a aplicao de conhecimentos, habilidades, ferramentas e
tcnicas s atividades do projeto a fim de cumprir os seus requisitos. A aplicao dos
conhecimentos requer o gerenciamento eficaz dos processos de gerenciamento do projeto. Um
processo um conjunto de aes e atividades inter-relacionadas que so executadas para criar
um produto, servio ou resultado pr-especificado. Cada processo caracterizado por suas
entradas, ferramentas e tcnicas que podem ser aplicadas e as sadas resultantes. Um Guia do
Conhecimento em Gerenciamento de Projetos (Guia PMBOK) fornece diretrizes para o
gerenciamento de projetos individuais e define os conceitos relacionados com o
gerenciamento de projetos. Segundo o guia, projeto um esforo temporrio empreendido
para criar um produto, servio ou resultado exclusivo. Os projetos so iniciados em virtude de
necessidades internas da empresa ou influncias externas. Essas necessidades ou influncias
normalmente provocam a criao de uma anlise de necessidades, estudo de viabilidade,
business case, ou descrio da situao que o projeto abordar. A natureza temporria dos
projetos indica que eles tm um incio e um trmino definidos. Cada projeto cria um produto,
servio ou resultado nico.
O termo de abertura do projeto o documento emitido pelo responsvel inicial ou
patrocinador do projeto que autoriza formalmente a existncia de um projeto e concede ao
gerente do projeto a autoridade para aplicar os recursos organizacionais nas atividades do
projeto. O desenvolvimento do Termo de Abertura do Projeto um dos processos de
gerenciamento da integrao do projeto. Os principais benefcios deste processo so um incio
e limites de projeto bem definidos, a criao de um registro formal do projeto e uma maneira
direta da direo executiva aceitar e se comprometer formalmente com o projeto. A figura 3
ilustra o processo de elaborao do Termo de Abertura do Projeto.
Figura 3: Entradas, ferramentas e tcnicas, e sadas para desenvolver o Termo de Abertura do Projeto

Fonte: (PMBOK, 2013, p. 66)

Umas das entradas para o Termo de Abertura do Projeto a elaborao do business case,
documento que descreve as informaes necessrias do ponto de vista de negcios, para
determinar se o projeto justifica ou no o seu investimento. Ele comumente usado no
processo decisrio pelos gerentes acima do nvel do projeto. Normalmente, a necessidade de
negcios e a anlise de custo benefcio esto contidas no business case para justificar o
projeto. O business case criado como um resultado de um ou mais dos seguintes fatores:
demanda de mercado, necessidade organizacional (por exemplo, reduo de custos de

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fabricao), solicitao do cliente, avano tecnolgico, requisito de legislao, reduo de
impactos ecolgicos, necessidade de natureza social, entre outros.
Em muitas organizaes, o prognstico e anlise do desempenho financeiro do projeto
realizado fora do projeto. Em outras, o gerenciamento dos custos do projeto pode incluir esse
trabalho. Quando esses prognsticos e anlises so includos, o gerenciamento dos custos do
projeto pode abordar processos adicionais e muitas tcnicas gerais de gerenciamento como
retorno do investimento, fluxo de caixa descontado e anlise da recuperao do investimento.
O gerenciamento dos custos do projeto preocupa-se principalmente com o custo dos recursos
necessrios para completar as atividades do projeto, considerando tambm o efeito das
decises de projeto no custo recorrente subsequente do uso, manuteno e suporte do produto,
servio ou resultado do projeto.
Estimar os custos o processo de desenvolvimento de uma estimativa dos recursos
monetrios necessrios. Os custos so estimados para todos os recursos que sero cobrados do
projeto. Isso inclui, mas no se limita a mo de obra, materiais, equipamentos, servios e a
instalaes, assim como a categorias especiais como proviso para inflao, custos de
recursos financeiros ou custos de contingncias. Uma estimativa de custo uma avaliao
quantitativa dos custos provveis dos recursos necessrios para completar a atividade. Em
alguns projetos, especialmente aqueles com menor escopo, a estimativa e oramento de custos
esto to firmemente interligados que podem ser vistos como um processo nico que pode ser
realizado por uma pessoa num perodo de tempo relativamente curto. Opinio especializada,
estimativa anloga, analise de proposta do fornecedor, entre outras, so ferramentas e tcnicas
sugeridas pelo guia PMBOK para estimar os custos de um projeto.
3. METODOLOGIA
Este estudo apoia-se em uma pesquisa exploratria, que tem como objetivo proporcionar
maior familiaridade com o problema, de forma a torn-lo mais explcito. Pode-se dizer que
esses tipos de pesquisas tm como objetivo principal o aprimoramento de ideias ou a
descoberta de intuies (KAUARK, MANHES e MEDEIROS, 2010). O estudo inicia-se
com a elaborao de um referencial terico atravs de pesquisa documental e bibliogrfica. A
primeira tem como caracterstica a coleta de dados restrita a documentos (sem tratamento
analtico), enquanto a segunda consiste em um apanhado geral sobre os principais trabalhos j
realizados, revestidos de importncia, por serem capazes de fornecer dados atuais e relevantes
relacionados com o tema estudado (MARCONI e LAKATOS, 2003). Por fim, e realizado
uma pesquisa experimental. Esta e realizada quando se determina um objeto de estudo,
selecionam-se as variveis que seriam capazes de influenci-lo, definem-se as formas de
controle e de observao dos efeitos que a varivel produz no objeto (KAUARK, MANHES
e MEDEIROS, 2010).
4. PESQUISA EXPERIMENTAL
4.1 Apresentao
Para o estudo proposto, foi considerada a curva de carga diria estimada por Francisquini
(2006). A curva mostrada na figura 4.

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Figura 4: Curva de carga mdia para faixa de consumo entre 101 a 200 kWh/ms

Fonte: (FRANCISQUINI, 2006, pag. 37)

A curva de carga foi estimada considerando a mdia de consumo de energia eltrica de

consumidores com consumo entre 101 e 200 kWh/ms. A faixa de consumo escolhida para
este estudo devido ao fato de o consumo mdio por residncia, no Brasil, no fim de 2014,
atingir o valor de 167 KWh/ms (EPE, 2015). Analisando a curva de carga diria, note-se que
o consumo dirio de 5,3 kWh/dia, que dado pela rea da referida curva.
A cidade escolhida para a localizao do SFCR a cidade mineira de Juiz de Fora.
O
valor da energia solar diria incidente em Juiz de Fora, obtida usando o programa SunData,
de 4,34 kWh/m2.dia. O custo de disponibilidade considerado o de consumidores com
ligao monofsica, que corresponde a um consumo de 30 kWh/ms (ANEEL, 2014). O
mdulos fotovoltaicos considerados tm potncia de 0,250 kWp, eficincia de 15,3% e uma
rea de aproximadamente 1,63 m2. Considerando uma TD de 80% e utilizando as equaes de
2 a 4, chega-se a um sistema de 1,25 KWp. O quadro 1 abaixo mostra a especificao dos
principais componentes do SFCR.
Quadro 1: Equipamentos do SFCR

Descrio dos componentes

Total

5 Mdulos fotovoltaicos de 0,250 kWp

1,25 kWp

1 Inversor

1 x 1,25 KW

Cabos para conexo

30 m

Estrutura e acessrios de instalao

1 estrutura

Fonte: Elaborado pelo autor

O sistema fotovoltaico proposto gera, em mdia, 4,32 kWh/dia. Sobrepondo a curva mdia
diria de carga com a curva de gerao aproximada do SFCR, pode-se chegar qual o
percentual de energia diria exportada rede e a energia gerada pelo SFCR consumida pela
prpria residncia. A figura 5 mostra, em (a), as curvas de carga e de gerao sobrepostas. Em
(b), mostrado a quantidade de energia exportada rede. Em (c), ilustrado a curva de carga
da residncia aps a instalao do SFCR. E por fim, em (d), mostrado a quantidade de
energia gerada pelo SFCR e consumida na prpria residncia. A energia calculada
considerando a rea sob as respectivas curvas. O clculo das reas foi realizado utilizando o
software GeoGebra (GEOGEBRA, 2015). A energia consumida da rede, consumida do
prprio SFCR e injetada na rede so, respectivamente, de 3,3 kWh/dia, 2,0 kWh/dia e 2,3
kWh/dia.

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Figura 5: Curvas de carga e gerao do SFCR. (a) Curvas de carga e gerao de potncia do SFCR
sobrepostas. (b) Curva de potencia injetada na rede pelo SFCR. (c) Curva de carga residencial aps
instalao do SFCR. (d) Curva de potncia consumida pela prpria residncia.

Fonte: Elaborado pelo autor

Dimensionado o sistema fotovoltaico, foi utilizada uma das ferramentas para estimar custo
sugeridas pelo guia PMBOK. A Anlise de Proposta do Fornecedor uma tcnica de
estimativa de custos que inclui a anlise de quanto o projeto custaria baseado nas cotaes de
fornecedores qualificados (PMBOK, 2013). Foram solicitados 5 oramentos de empresas
especializadas e, por apresentarem caractersticas especficas tais como preo de frete, mo de
obra, vantagens comerciais, entre outras, considerou-se o preo mdio por Watt pico (Wp). O
quadro 2 mostra o preo por Watt pico sugerido pelas empresas e a mdia considerada neste
estudo, que alm dos componentes do sistema, consideram os custos de instalao. Nota-se
que o valor da referida mdia est de acordo com o site Portal Solar, onde possvel ter uma
estimativa de quanto custar o SFCR atravs do link http://www.portalsolar.com.br/calculosolar , onde se v o valor de, aproximadamente, R$ 10,00/WP (PORTAL SOLAR, 2015) para
o SFCR proposto.
Quadro 2: Preo sugerido por empresas especializadas para fornecimento e instalao de um SFCR em
Fevereiro e Maro de 2015 em R$/WP

Empresa A

Empresa B

8,63

10,20

Empresa C
13,20

Empresa D

Empresa E

MDIA

9,83

10,65

10,50

Fonte: Elaborado pelo autor

O perodo de vida til do sistema de 20 anos, considerando que a vida til do inversor de
10 anos, sendo este trocado uma vez neste perodo. O valor residual do SFCR no fim da vida
til considerado como zero, pois, provavelmente, este sistema ser obsoleto devido aos
avanos tecnolgicos. O custo da troca do inversor aps no dcimo ano , em mdia, de R$
3.000,00. O custo de manuteno no ser considerado nesse estudo porque envolve
basicamente a limpeza dos painis fotovoltaicos. O Fluxo de caixa gerado pelo projeto
mostrado na figura 6.
O investimento inicial, no ano zero da figura 6, dado pelo custo mdio obtido na tabela 2
vezes a potncia total do SFCR, dado na tabela 1. Nota-se tambm na figura anterior, no ano
10, o impacto da substituio do inversor no fluxo de caixa. Os demais valores anuais do
fluxo de caixa so obtidos pela economia que o SFCR causa na fatura de energia, ou seja, a
diferena entre as faturas sem e com o SFCR instalado. De posse do fluxo de caixa exposto, o
VPL, a TIR e o PAYBACK do projeto so obtidos pela equao 5, sendo que nos dois

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ltimos considera-se o VPL igual a zero, conforme mencionado no item 3.5 do texto.
Calculado o VPL, aplica-se a equao 6 para se obter o ndice de Lucratividade.
Figura 6 Fluxo de caixa gerado pelo projeto

R$ 5.000,00
R$ 0,00

VPL

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20

Ano

-R$ 5.000,00

-R$ 10.000,00
-R$ 15.000,00
Fonte: Elaborado pelo autor

A taxa de desconto considerada para este estudo foi a inflao apurada em fevereiro de
2015, onde a mesma acumulada nos ltimos doze meses, em relao ao referido ms, estava
em 7,7% (VALOR ECONMICO, 2015). A tarifa efetivamente cobrada do consumidor
calculada usando a equao 1. Os dados referentes impostos e tarifas so:
PIS/COFINS (Mdia apurada em 2014) (%): 4,4%
ICMS (MG) (%): 30%
Tarifa apurada pela ANEEL em 04/2015 (com bandeira vermelha): 0,50974R$/kWh
Tarifa apurada pela ANEEL em 12/2014: 0,39642 R$/kWh
Taxa de iluminao pblica: isento at 50 kWh. Taxa de R$ 2,35 para faixa de 51-100 kWh.
Taxa de R$ 20,81 para faixa de 101-150 kWh.
4.2 Resultados
A ttulo de referncia, primeiramente, foi feita uma anlise considerando a tarifa praticada
em dezembro de 2014. Neste perodo, no estava em vigncia o Sistema de Bandeiras
Tarifrias e no estava em vigor o ltimo aumento tarifrio autorizado pelo governo. Os
resultados desta anlise so mostradas no quadro 3 abaixo.
Quadro 3 Anlise financeira do SFCR com tarifa de 12/2014

VPL (R$)
- 3849,35

Payback (anos)
-

ndice de lucratividade
0,71

TIR
3,27

Fonte: Elaborado pelo autor

Nota-se que o projeto no apresentava viabilidade financeira no perodo em questo

considerando o exposto no item 3.5 do texto. A seguir, no quadro 4, so apresentadas as
anlises considerando o aumento das tarifas em abril de 2015 com o Sistema de Bandeiras
Tarifrias inseridas na mesma, no caso a bandeira vermelha.
Quadro 4 Anlise financeira do SFCR no cenrio atual

VPL (R$)
- 234,60

Payback (anos)
-

ndice de lucratividade
0,98

Fonte: Elaborado pelo autor

TIR (%)
7,44

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Verifica-se, em relao ao perodo proposto anteriormente, que o aumento tarifrio da
energia teve impacto considervel na viabilidade do projeto, mas ainda no foi suficiente para
tornar o mesmo vivel.
Mais dois cenrios ainda foram analisados. Um considerando que o convnio ICMS 6 deixa
se ser aplicado em toda vida til do projeto e o outro no qual o SFCR seria isento de ICMS
na compensao de energia. Esses dois tipos de incentivos tem sido considerados como
fundamentais para uma maior aceitao desse tipo de projeto. A referidas anlises so
apresentadas por intermdio dos nmeros expressos nos quadros 5 e 6 abaixo:
Quadro 5 Anlise financeira do SFCR isento do convnio ICMS 6

VPL (R$)
1,052,05

Payback (anos)
18

ndice de lucratividade
1,08

TIR (%)
8,77

Fonte: Elaborado pelo autor

Quadro 6 Anlise financeira do SFCR isento de ICMS

VPL (R$)
2.028,61

Payback (anos)
16

ndice de lucratividade
1,15

TIR (%)
9,74

Fonte: Elaborado pelo autor

Nas hipteses consideradas, as anlises econmicas passam a ser favorveis e o projeto

passa a ser vivel. Tais consideraes so muito interessantes, pois em caso de haver tais
incentivo por parte do governo estadual, a deciso de aceitar a projeto pode ser tomada.
Por fim, apresentada a Anlise de Sensibilidade da viabilidade do projeto em relao a
compra e custo de instalao do SFCR e da tarifa cobrada do consumidor. A figura 7 ilustra a
variao do VPL em relao aos itens referidos anteriormente. Nota-se que a reta que
representa a sensibilidade do VPL em relao aos custos dos equipamentos apresenta
inclinao ligeiramente maior. Este fato mostra que os custos dos equipamentos ainda
influenciam no VPL com maior intensidade do que a custo da tarifa na viabilidade do projeto.
Figura 7 Anlise de sensibilidade do Projeto

Fonte: Elaborado pelo autor

5. Consideraes Finais
O estudo proposto neste trabalho mostrou que os aumentos recentes das tarifas de energia
eltrica ainda no tornaram a micro gerao distribuda atravs de SFCR viveis

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economicamente. Apesar disso, notou-se que eles contriburam para provocar impactos
considerveis nas variveis econmicas estudas e assim, conforme estudado, a iseno do
ICMS considerada como fundamental para tornar esse tipo de projeto vivel atualmente.
Uma deciso do governo estadual de isentar o micro gerador distribudo do referido tributo
pode fazer que o interesse por esse tipo de projeto cresa no estado. Alm de trazer
benefcios financeiros aos proprietrios, tal iniciativa pode contribuir com a atual crise
energtica e com as demandas ambientais.
Alguns estudos apontam que SFCR j apresentam, na maioria dos casos, viabilidade
financeira. Isso pode no ser uma realidade j que os mesmos so feitos usando dados de
custo de instituies estrangeiras. Esses dados so, ento, nacionalizados e podem no
considerar alguns parmetros tais como a margem de lucro da empresa, custo de estoque e
tambm custos de frete para transporte do equipamento para o local da instalao, custos estes
que so altos no Brasil.
Apesar de o estudo proposto considerar a mdia de consumo de energia eltrica no Brasil no
fim de 2014, o mesmo pode no representar algumas situaes de viabilidade econmica
desse tipo de projeto no Brasil. Isto se deve ao fato da diversidade de fatores a serem
analisados tais como: diversidade de tarifas de ICMS dos estados brasileiros, diferentes
ndices de insolao solar no territrio brasileiro, custos de fretes e hospedagem dos
profissionais de mo de obra para instalao, benefcios de mercado oferecidos pelos
fabricantes e instaladores, valorizao do imvel, entre outros. Este trabalho apenas
considerou o custo mdio do SFCR, sem considerar as questes citadas.
A anlise financeira desenvolvida aqui pode fazer parte do business case do projeto e,
consequentemente do seu Termo de Abertura do Projeto. Esta pode ser somada anlise
alguma demanda de mercado, avaliao de necessidade, solicitao de cliente interessado,
avano tecnolgico, reduo de impactos ecolgicos, necessidade de natureza social, entre
outras. Uma analise conjunta desses itens pode justificar o motivo pelo qual o projeto deve ser
continuado. Desta forma possvel sugerir que a anlise obtida, proposta e exibida por
intermdio dos quadros 5 e 6 devem fazer parte do Business Case do projeto. Por fim, cabe
comentar que pelo menos em sntese, o cliente pode no aceitar realizar projeto semelhante,
considerando-se para tanto, o delicado momento atual, por questes meramente financeiras,
mas ter a informao que, em caso de mudana de tarifa ou de impostos, poder solicitar um
novo estudo.
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