BONOS Y ACCIONES

TEORIA BASICA DE BONOS

Los bonos son ttulos valores emitidos por empresas corporativas,
gobiernos locales o por el gobierno central. Son considerados como de renta
fija debido a que pagan intereses fijos a su poseedor bajo la forma de
cupones; adems son obligaciones que sirven como alternativa de
financiamiento burstil al sistema bancario. Permite financiar proyectos de
mediano y largo plazo.
VALORACION DE BONOS
El precio terico ( o valor de mercado) de un bono se obtiene descontando
los flujos de efectivo (cupones) que recibir su poseedor en el futuro a una
determinada tasa de descuento (tasa de inters o rentabilidad exigida).
La tasa de descuento viene determinada por el mercado de acuerdo con el
riesgo que ste percibe para el bono en cuestin.
La tasa de descuento se puede considerar como la TIR del bono o tasa de
rentabilidad exigida al vencimiento. Como la tasa es la misma, es
equivalente a considerar una estructura de tasas de inters (yield curve)
plana, cuyos desplazamientos son paralelos e iguales para todos los flujos,
cualquiera sea el tiempo.

TIPOS DE BONOS:
Tipos de bonos segn la rentabilidad que ofrecen:

Bonos a tipo fijo tienen un cupn que se mantiene constante

durante toda la vida del bono.

Bonos a tipo flotante (FRN) tienen un cupn variable que est

vinculado a un tipo de inters de referencia, como el LIBOR o el
Euribor. Por ejemplo, el cupn puede ser definida como tres meses
USD LIBOR + 0,20%. La tasa de descuento se actualiza
peridicamente, generalmente cada uno o tres meses.

Bonos cupn cero, que no pagan los intereses. Son emitidos con un
descuento sustancial al valor nominal, de modo que el inters es
realmente pagado al vencimiento.

Bonos vinculados a la inflacin, en los que el importe principal y

los pagos de intereses estn indexados a la inflacin. La tasa de
inters es normalmente menor que la de los bonos a tipo fijo con un
vencimiento similar.

Tipos de bonos segn la prelacin en el cobro:

Bonos simples, tambin denominados senior, son aquellos que

tienen la misma prioridad que el resto de ttulos de crdito del
emisor.

Bonos subordinados son los que tienen menor prioridad que otros
ttulos de crdito del emisor en caso de liquidacin. En caso de
quiebra, hay una jerarqua de los acreedores, estando este tipo de
bonos por detrs del resto.

Tipos de bonos segn el emisor

Bonos de emisores pblicos, tambin denominados deuda pblica

emitida por un Estado, pas, territorio, ciudad, gobierno local o sus
organismos. Los ingresos por intereses recibidos por los titulares de
pblicos estn a menudo exentos del impuesto sobre la renta (por
ejemplo los Bonos Municipales en EE.UU).

Bonos de emisores privados, tambin denominada deuda privada,

emisiones de cualquier empresa u organismo no dependiente del
sector pblico.

Los bonos tambin pueden clasificarse segn la divisa en que se emiten, si

son emitidos en la divisa propia del emisor o en otra divisa distinta, ya que
en este caso se aade un riesgo adicional para el emisor como es el riesgo
de tipo de cambio.
ACCIONES PREFERENTES
Son consideradas como fuente de financiamiento de largo plazo para la
empresa, ocupan una posicin intermedia entre la deuda a largo plazo y las
acciones comunes.
Al igual que la deuda, son consideradas como activos de renta fija por que
los tenedores de este tipo de activo reciben dividendos fijos en vez de
intereses que permanecen constantes a lo largo del tiempo.
La denominacin de accin preferente responde a que tienen preferencia o
prioridad, sobre las acciones comunes en lo relacionado con los dividendos y

los activos de la empresa. Si las utilidades de un ao son insuficientes para

pagar dividendos sobre las acciones preferentes, la empresa no pagar
dividendos sobre las acciones comunes.
PRECIO DE UN PUNTO BASICO (PB)
Permite cuantificar el riesgo de variacin que existe el precio de un bono
cuando la tasa de inters cambia.
Para realizar esta cuantificacin se calcula lo que se denomina el precio de
un punto bsico que consiste en determinar la variacin en el precio del
bono cuando la rentabilidad exigida varia 0.01%
Se expresa en la cantidad de dinero correspondiente a la modificacin en el
precio de un bono por cada punto bsico de cambio en la tasa de inters.

CUL ES LA DIFERENCIA ENTRE ACCIONES Y BONOS

CORPORATIVOS?
Las acciones y los bonos corporativos son instrumentos del mercado de
capitales que son utilizados por las empresas para financiarse.

Las acciones son ttulos que representan una participacin en el

patrimonio de una empresa, sus tenedores tienen voto en las
asambleas y pueden intervenir en las decisiones que la afectan. As
mismo, los propietarios de las acciones reciben dividendos por
concepto de participacin en las utilidades. Las acciones a diferencia
de los bonos, son un instrumento de renta variable, lo que quiere
decir que no hay establecido por contrato una retribucin econmica
al accionista, sino que depender de cmo sea la situacin que
atraviesa la compaa. Si la sociedad lo cree conveniente repartir
dividendos (rendimiento de la operacin) en caso contrario, no
recibiremos ninguna retribucin pero seguiremos siendo socios
mientras mantengamos las acciones.
Por su parte, los bonos corporativos son obligaciones de deuda, de
renta fija, emitidos por una empresa para incrementar su capital. El
rendimiento del bono es independiente de cmo le hayan ido las
cosas a la empresa. Se trata de un instrumento de renta fija porque
sabemos de antemano que vamos a recibir un inters, el cual puede
ser fijo (acordado al contratar el bono) o variable (en base a algn
ndice de referencia como el Euribor). El bono no nos da derecho a
voto, los poseedores de los bonos son meramente acreedores de la
compaa.