II

rea Indicadores Econmico-Financieros

II

Contenido
Valoracin de empresas
Variacin de los Indicadores de Precios de la Economa
indicadores econmico- Cotizaciones Internacionales
financieros
Tasas de Inters Promedio del Sistema Financiero
Tipo de Cambio/Devaluacin/Tasa Legal Laboral/CTS
Informe financiero

II-1
II-2
II-2
II-2
II-4

Ficha Tcnica

4. Diversos mtodos de valoracin de empresas

Autora : Gisel Rodrguez Villaseca

Ttulo : Valoracin de empresas
Fuente : Actualidad Empresarial N 317 - Segunda Quincena de Diciembre 2014

1. Introduccin
La valoracin de empresas corresponde a un trabajo que requiere
conocimientos tcnicos y la experiencia necesaria para aproximar
un rango de valores dentro del cual existe la mayor probabilidad de que se encuentre el valor de una empresa en marcha.
Existen diferentes metodologas, que al utilizarse generan una
informacin que adecuadamente analizada y evaluada permite
alcanzar el valor de la empresa en estudio.

2. Qu se entiende por valoracin?

La valoracin de una empresa es el proceso para determinar su
valor para los usuarios o propietarios (accionistas) hallando el
grado de utilidad que les reportar.
Esto no es un proceso para determinar el precio de estas, ni
tampoco su coste. El precio lo fijar finalmente una transaccin
y el coste se forma por el pasado, esto es, quedara recogido en
los valores contables.

3. Factores que influyen en la valoracin

a) Crecimiento esperado por el negocio
Si una compaa es capaz de incrementar sus ventas con mayor
rapidez, o si el mercado burstil percibe que el subsector en el que
se encuentra una compaa tendr un fuerte crecimiento en el futuro,
entonces el precio que se pagar por esas acciones ser ms alto.
b) Mercado objetivo final de la empresa
Lo que aqu se estudia no es la capacidad de la empresa de multiplicar
sus ventas en el siguiente ao o dentro de dos, sino en un horizonte
de largo plazo cuales son los mercados objetivos.
c) Margen del negocio en cuestin
Cuando el margen de beneficio neto (o utilidades netas) sobre ventas
UN/Vtas., medido en trminos porcentuales es ms alto, mayor ser
su impacto sobre el valor de la empresa, pues negocios con alto
margen obtendrn un mayor monto de ganancias lo que eleva el
patrimonio empresarial y, en consecuencia las utilidades y dividendos
por accin se incrementan.
d) Beneficios retenidos
No solo es importante el monto de los beneficios netos, sino cuntos
de estos se retienen para financiar el crecimiento futuro de la empresa
e inclusive para financiar capital operativo.

N 317

Segunda Quincena - Diciembre 2014

Mtodos
analticos

El valor de una empresa se obtiene mediante De base histrica

la suma algebraica de
todos sus elementos
patrimoniales previamente valorados de De base presente
forma individual.

La empresa es un todo
armnico con indepen- De base histrica
dencia de los elemenMtodos de tos particulares que la
rendimiento componen cuyo valor
viene determinado por
la suma actualizada de De base futura
las rentas futuras.
El valor de una empresa es una mera conMtodos
vencin, por lo que
mixtos o
es mejor combinar los
compuestos
criterios analticos y de
rendimiento.

Toman como referencia los valores

contables sin modificacin alguna.
Toman como referencia los valores
contables ajustados
a valor presente.
Las rentas utilizadas
estn calculadas sobre la base de las
pasadas, ajustadas
o no.
Las rentas actualizadas se toman con
cierta independencia de las pasadas.

Si bien no se puede establecer la clasificacin precedente, en cierta manera esta

implcita en tanto que la mezcla de los
mtodos anteriores guarda ciertas reglas
de homogeneidad.

Valoracin analtica
Consideran la empresa como un conjunto de elementos constituyentes de una estructura econmica lista para la produccin.
Tal estructura, en su doble vertiente, econmica y financiera,
aparece reflejada a travs del balance de las empresas.
Pero esta valoracin tiene el inconveniente de no realzar el
verdadero valor debido a que no muestra el referenciado capital intelectual, o sea el conjunto de factor humano y social,
as como otros factores no evaluables de forma individualizada
tales como la ubicacin de la empresa, sus redes de distribucin,
su imagen, etc.
Mtodos de rendimiento de valor
Hoy en da se asume que no existe otro modelo de valoracin
ms eficiente que el basado en los flujos de renta (MRV). Esto se
debe a que la renta empresarial depende tanto de la capacidad
de la empresa para aunar los recursos humanos y fsicos, como
de los capitales en funcionamiento, pues estos difcilmente
pueden ser productivos y rentables sin un encaje adecuado en
la organizacin.
El valor calculado basndose en las rentas puede ser superior
o inferior al valor analtico, segn como se haya desenvuelto
la organizacin, siendo la diferencia entre uno y otro, el valor
de los elementos intangibles o capital intelectual, lo que tradicionalmente se ha englobado bajo el nombre de Fondo de
Comercio, positivo o negativo.
Actualidad Empresarial

II-1

Informe Financiero

Valoracin de empresas