25/10/2013

UNMSM MAESTRIA EN FINANZAS

EL SISTEMA FINANCIERO

Tema 2
MBA Vctor Cabanillas D.

UNMSM MAESTRIA EN FINANZAS

Qu es el sistema financiero?
Es el conjunto de empresas financieras
intermediarias dentro de pas, que buscan
canalizar los recursos de la manera ms eficiente
desde los agentes superavitarios a los deficitarios.
Est compuesto por los bancos comerciales ,
banca de inversin, sabs, fondos mutuos,
aseguradoras, etc.

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Nocin de mercado
Mercado es el ambiente (no se limita a un
espacio fsico, sino que incluye

todo

mecanismo que permita interaccin entre

los

participantes)

donde

se

renen

personas que demandan y ofrecen algn

tipo de bien o servicio.

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Tipos de agentes en los mercados

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El diagrama de flujo de fondos

MERCADOS
FINANCIEROS

Unidades
Superavitarias

Unidades
Deficitarias

BANCOS
INTERMEDIARIO
S

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Tipos de mercados
MERCADOS DE INTERMEDIACIN:
INDIRECTA
Es aquel mercado donde participa un intermediario
que capta recursos del pblico, y luego los coloca
en forma de prstamo.
Tambin suelen clasificarse como intermediarios
indirectos a los vehculos de inversin colectiva,
como los fondos mutuos, y
los fondos de
pensiones.

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INTERMEDIACIN INDIRECTA
Tasa interes activa TEA (%)

Captaciones

AHORRISTAS
(Agentes
superavitarios)

BANCO COMERCIAL
INST. FINANCIERA

Tasa interes pasiva TEA (%)

PRESTATARIO
(Agentes
deficitarios)

Colocaciones
*Ganancia por spread

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Tipos de mercados
MERCADOS DE INTERMEDIACIN:
DIRECTA
Cuando los agentes deficitarios necesitan dinero para
financiar proyectos, pueden recurrir al mercado y
emitir valores mobiliarios (por ejemplo acciones y
obligaciones), y captar as los recursos que necesiten,
directamente de los oferentes de capital.

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INTERMEDIACIN DIRECTA
Capital bruto
levantado

BANCA (*)
DE INVERSION

PRESTATARIO
(Agentes
deficitarios)

Emite valores

Coloca valores

SAB

Vende

INVERSIONISTAS
AFP
Fondos mutuos
Cia seguros
Financieras
Pers. naturales

Compra
La empresa Emisora debe cubrir costos
de emisin. (CONASEV, NOTARIA,CAVALI, SAB, etc)

*Ganancia por comisin

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Tipos de mercados
POR EL TIPO DE COLOCACIN:
MERCADO PRIMARIO:
Mercado primario o mercado de emisiones es aquel
que se relaciona con la colocacin inicial de valores
que se realiza a un precio determinado por medio de
OPV.
Tambin la colocacin puede darse por oferta privada,
cuando la venta est restringida a un determinado
pblico.

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Tipos de mercados
POR EL TIPO DE COLOCACIN:
MERCADO SECUNDARIO
El mercado secundario o de transacciones
es aquel que comprende las negociaciones y
transferencias

de

valores

emitidos

colocados previamente.

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Enfoque funcional del sistema financiero

Ofrece medios para transferir recursos econmicos en el tiempo
entre paises e industrias.
Ofrece medios para administrar el riesgo.
Ofrece medios de compensar y establecer los pagos que facilitan
en intercambio.
Ofrece medios para reunir recursos en un fondo comn y para
subdividir luego la propiedad entre varias empresas.
Suministra informacin sobre los precios y datos de negociacin.
Ofrece medios de resolver problemas de Incentivos.

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Transferencia de recursos a travs del

tiempo
El Sistema Financiero facilita formas
parea

transferir

los

recursos

econmicos a travs del tiempo,

travs de las regiones geogrficas, y

entre las industrias.

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Administrando riesgos
Del mismo modo que se transfieren fondos a
travs del Sistema Financiero tambin se
transfieren los Riesgos.
Los prestamistas comparten parte del riesgo de la
empresa con los accionistas.
Las compaas de seguros son intermediarios que se
especializan en la transferencia de riesgos.

Los flujos futuros tienen asociados riesgos.

Como los flujos, los riesgos pueden ser evitados
en el Sistema Financiero usando portafolios,
derivados financieros, y garantas.

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Compensacin y establecimiento de los

pagos
Un Sistema Financieros ofrece medios de
compensar y establecer los pagos para facilitar
el intercambio de bienes, servicios y activos.
La sustitucin del oro por papel moneda como
medio de pago constituye un ejemplo de un cambio
que mejora la eficiencia del sistema de pago.

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Compensacin y establecimiento de los

pagos
Trueque (Levi jeans, sellos & monedas)
Oro (requiere evaluacin de pureza, pesado)
Papel moneda (restriccin geogrfica)
Tarjetas de crdito (no son universalmente
aceptadas)
Cheques

de

viaje

(gran

aceptabilidad,

denominaciones)

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Concentracin de recursos en un fondo

comn y subdivisin de las acciones
Un
Sistema
Financiero
ofrece
mecanismos para concentrar fondos
para iniciar una empresa indivisible a
gran escala o para subdividir en acciones
una gran compaa en muchos
propietarios

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Concentracin de recursos en un fondo

comn y subdivisin de las acciones
T-bills tienen un valor mnimo de $10,000, pero muy
bajo riesgo (Solucin: Fondo Mutuo en Mercado de
Dinero)
Desarrollo de un novedosa tecnologa expondra a
una sola empresa a demasiado riesgo de capital
(Solucin: joint venture)
Un individuo desea dejar de invertir en su propio
negocio que es una cadena de restaurantes
(Solucin: Formar una empresa global, y vender sus
acciones)

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Solucin de los problemas de Incentivos

Un sistema financiero ofrece medios para
resolver los problemas de incentivos
cuando uno de los participantes en una
transaccin financiera tienen informacin
de la que carece el otro o cuando uno de
los participantes es un agente que toma
las decisiones por el otro

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Solucin de los problemas de Incentivos

Seleccin adversa
1. Ocurre antes de la transaccin
2. Los prestatarios potenciales suelen producir resultados
adversos y son los que buscan prstamos y son
seleccionados
Moral azar
1. Ocurre despus de la transaccin
2. Azar de que el prestatario tiene incentivos para entrar en
actividades indeseables (inmorales), que aumentan la
probabilidad de que no devuelva el prstamo
Los intermediarios financieros reducen los problemas de
seleccin adversa y de azar moral.

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Seleccin adversa
T tienes un dolor en el pecho, obtienes tu seguro de
vida, y despus visitas a tu doctor
La compaa de seguros tiene asumido un alto riesgo
Sabiendo que vas a morir pronto, no vas a contratar
unas anualidades vitalicias, lo que sera una no fraudulenta seleccin adversa
La informacin asimtrica tiene como resultado la
seleccin adversa
Las compaas de seguros ajustan sus primas por la
seleccin adversa

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Problemas : InversionistaInversionista-Agente
Inversionistas o delegantes: los que corren los riesgos
que entraan las decisiones
Agentes: los que reciben la autoridad para tomar
decisiones
Un empleado selecciona una aerolnea, hotel o alquiler
de coche para su uso personal con el dinero de la
compaa
La decisin es tomada en inters del empleado, ms que de la
propia empresa
La empresa puede perder tiempo, o pagar un alto precio por el
servicio

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Innovacin financiera y la mano Invisible

Dentro de una economa de mercado, el interes personal
promueve el de la sociedad (Adan Smith La riqueza de las
naciones), en los inicios de la Economia libre de mercado.
Facilidad y confianza en las instituciones financieras, innovacin
de productos finacieros que facilitan la negociacin y el
desarrollo econmico de la economa. (mayor dinamismo)
Innovacin tecnologca, hardware y software, mejores servicios
al cliente, transacciones de pagos en cajeros e internet.
La misma competencia genera mayor competencia e innovacin,
en un mercado creativo, agil y moderno.

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EL MERCADO FINANCIERO
Una clasificacin de acuerdo al rendimiento esperado de
los valores:
INSTRUMENTOS
DE
RENTA FIJA

INSTRUMENTOS
DE
RENTA VARIABLE

PAPELES COMERCIALES
BONOS CLSICOS
ACCIONES PREFERENTES

ACCIONES COMUNES
BONOS ESTRUCTURADOS
BONOS TASA VARIABLE

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EL MERCADO FINANCIERO
Una clasificacin de acuerdo al plazo de los valores:
NEGOCIO DE:
-CAJAS MUNICIPALES, EDPYMES
-BANCOS COMERCIALES
-CASAS COMERCIALES
*VALORES:EMISIN DE PAGARES

MERCADO
DE
DINERO

NEGOCIO DE:
-BANCA DE INVERSIN
-SABS
VALORES:
*EMISIN DE BONOS
*EMISIN DE ACCIONES

MERCADO
DE
CAPITALES

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TASAS DE LOS MERCADOS

FINANCIEROS
Para cualquier instrumento de deuda o de acciones, est de
por medio una tasa de descuento que bsicamente
depende de:
-La unidad de cuenta (US$, S/., Libras,Yen,etc)

Tasa de
descuento
de mercado

-El Plazo (Corto o Largo plazo)

-El riesgo del Crdito por Insolvencia

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INTERMEDIARIOS FINANCIEROS EN EL
MERCADO DE CAPITALES
OFRECEN
PRODUCTOS

CLIENTES

BANCOS
COMPAIAS DE SEGUROS
FONDO DE PENSIONES
FONDOS MUTUOS

INVERSIN EN BOLSA
(BONOS, ACCIONES)

UNMSM MAESTRIA EN FINANZAS

INTERMEDIARIOS FINANCIEROS EN EL
MERCADO DE CAPITALES
EMITEN
VALORES

CLIENTES
EMPRESAS

BANCO DE INVERSIN
CAPITAL DE RIESGO
ADMINISTRADORA DE INVERSIONES
SERVICIOS DE INFORMACIN

COLOCAN LOS
VALORES

INVERSIONISTAS EN BOLSA

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ORGANISMOS ESTATALES DE SUPERVISIN

Supervision a las entidades
SBS

SMV

Financieras, y de seguros
Supervision al mercado de
Bolsa, emisores, transparencia,
Informacion, y legislacion
Politica monetaria, tasas de interes en

BCR

soles (solo interbancaria), nos falta una

tasa libre de riesgo estable en soles

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