Anbima Cpa-10 - Professor Aparecido Conceição

TREINAMENTO PARA CERTIFICAO ANBIMA CPA-10
Professor Aparecido Conceio
Em breve
Treinamentos On Line
Site:
www.cpabanco.com.br
MDULO I
Sistema Financeiro Nacional
(Peso no exame: de 5% a 10%)
Prof Aparecido Conceio

2
SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL - SFN
Conjunto de Instituies Financeiras e Instrumentos financeiros que visam a

transferncia dos recursos dos agentes econmicos: (pessoas, empresas,
governos) superavitrios para os agentes deficitrios, ou seja, leva recursos
dos poupadores para os tomadores.
SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL - SFN

rgo Normativo
Conselho Monetrio
Nacional - CMN
Composto pelos ministros

da Fazenda, Planejamento
e Presidente do Bacen
Entidades
Supervisoras
Banco Central, Fiscaliza o

Mercado Financeiro e
executa a Poltica
Monetria
CVM - Comisso de
Valores Mobilirios.
Fiscaliza o Mercado de
capitais
Operadores
Bancos Comerciais
Bolsas de Valores
Bancos de Investimentos, Corretoras, etc
etc
Mercado de capitais:
Sistema de distribuio de valores mobilirios, cujo objetivo e proporcionar
liquidez (negcios) aos ttulos emitidos pelas empresas viabilizando o processo de
captao de recursos. Emisso de aes, debntures, etc. Exemplo: A Embraer
precisa de dinheiro para expanso dos seus negcios, neste caso ela poder
emitir o prprio ttulo para captao de recursos junto aos investidores.
Politica monetria:
Atuao das autoridades monetrias por meios de instrumentos cujo objetivo
controlar a liquidez do mercado. Atravs destes instrumentos o governo pode
aumentar ou reduzir a quantidade de reais em circulao.
4
CMN CONSELHO MONETRIO NACIONAL

No possui funes executivas.
Principais atribuies:
Fixar os instrumentos para execuo das polticas monetria,
creditcia e cambial;
Estabelecer medidas para prevenir ou corrigir desequilbrios
econmicos;
Definir as metas de inflao para o Banco Central.
Propiciar o aperfeioamento das instituies e instrumentos
financeiros;
O CMN apenas criar normas,

a entidade superior do SFN,
Nunca executa,
Nunca fiscaliza.
Quem fiscaliza o Bacen e a CVM
CONSELHO MONETRIO NACIONAL META DE INFLAO
Na figura acima, temos o histrico de metas de inflao que definido pelo CMN. O
CMN define a meta o Bacen trabalha para que o aumento mdio dos preos ficam no
limite estabelecido. O ndice oficial de inflao do governo o IPCA.
Inflao: Aumento contnuo e generalizado dos preos que provoca perda no poder de
compra.
BANCO CENTRAL
BACEN
Disciplinador e fiscalizador
do Mercado Financeiro
Executor da Poltica
Monetria
Autoriza o funcionamento, fiscaliza e disciplina o Sistema Financeiro.

Executor das polticas definidas pelo CMN, o rgo fiscalizador do SFN (Sistema
Financeiro Nacional)
Banco que aplica penalidades, tem o poder de liquidar extrajudicialmente uma
instituio financeira.
Banco executor da poltica monetria.
Banco do Governo, emissor de moeda.
Recebe o compulsrio das Instituies Financeiras.
Gerencia as reservas internacionais
Fiscaliza capital estrangeiro
Depsito Compulsrio:
O depsito compulsrio uma das formas que o Bacen tem para controlar a quantidade
de dinheiro na economia. O compulsrio obriga os bancos a depositar parte dos recursos
captados dos clientes, via depsitos vista, a prazo ou poupana, numa conta no BC.
Reservas Internacionais:
As reservas internacionais so os depsitos em moeda estrangeira dos bancos centrais e
autoridades monetrias. So ativos dos bancos centrais que so mantidos em diferentes
reservas, como o dlar americano, o euro, etc.
7
CVM COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS

A CVM:
Disciplina, fiscaliza e incentiva o funcionamento das Bolsas bem como as
instituies auxiliares: corretoras e distribuidoras de ttulos e valores
mobilirios.
Incentiva a aplicao de poupana no mercado acionrio.
Fiscaliza a emisso, o registro, a distribuio e a negociao dos ttulos
emitidos pelas empresas SA de capital aberto. Protege os investidores
contra emisses irregulares e outros atos ilegais (ex.: uso de informaes
privilegiadas
Valor Mobilirio:
Se determinado ttulo for considerado um valor mobilirio, significa dizer que ele
deve se sujeitar s regras e fiscalizao da Comisso de Valores Mobilirios
Lei 6385/76, artigo 2 - so valores mobilirios:
I - as aes, debntures e bnus de subscrio;
III - os certificados de depsito de valores mobilirios;
IV - as cdulas de debntures;
V - as cotas de fundos de investimento em valores mobilirios ou de clubes de
investimento em quaisquer ativos;
ETC..
8
COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS

Valores mobilirios so Instrumentos utilizados pelas empresas de capital aberto para
captar recursos no mercado junto aos investidores. Investimento realizado com o
intuito de lucro, ofertado ao pblico em geral.
As aes, as debntures e os fundos de investimento so valores mobilirios.
Portanto, so fiscalizados pela CVM.
Para melhor entendimento a respeito dos valores mobilirio, separe os emissores em:
Governo, Bancos e Empresas.
Emissor
um valor
mobilirio?
Quem
fiscaliza?
Governo
No
Bacen
Banco
No
Bacen
Ttulo privado, (Debnture)
Empresa
Sim
CVM
Aes
Empresa
Sim
CVM
Composto por ttulos de vrios

emissores (Governo, Bancos e
Empresas)
Sim
CVM
Ativo
Ttulo Pblico
Ttulo privado CDB
Fundos de Investimento
BACEN:
Protege o correntista
CVM:
Protege o investidor que aplica no mercado de capitais (O investidor que adquire
valores mobilirios, aes, debntures, etc)
9
BANCOS MLTIPLOS
Para que um Banco seja considerado Banco Mltiplo ele Deve possuir
obrigatoriamente mais de uma carteira, sendo uma carteira
comercial ou investimento mais qualquer outra.
Banco Comercial: Empresta dinheiro para curto e mdio prazos. Pode
captar depsito vista e a prazo.
Banco de Investimentos: No captam depsitos vista, captam depsito a
prazo (CDB), Emprestam s empresas no longo prazo.
Exemplo de banco Mltiplos:
Carteira comercial + crdito imobilirio = Banco mltiplo;
Banco de Investimento + Crdito Imobilirio;
Bancos Comerciais multiplicam a moeda.
Para multiplicar a moeda precisa-se de depsito vista.
Onde tem conta corrente, tem depsito vista.
Portanto, banco comercial tem conta corrente, logo tem depsito vista,
logo multiplica a moeda.
Bancos comerciais e de investimento so os principais intermediadores
financeiros
10
MULTIPLICAO DA MOEDA
Deposito vista:
Dinheiro em conta corrente, portanto somente banco comercial ou
cooperativa de crdito capta depsito vista.
Depsito a prazo:
O depsito tem um prazo para resgate, exemplo: CDB. Embora os bancos
permitem
Quase sempre o resgate antes do vencimento.
Emisso de banco comercial e banco de investimentos.
11
BANCOS COMERCIAIS E BANCOS DE INVESTIMENTOS
Banco comercial:
HSBC, Bradesco, Ita, BB, CEF, etc.
Onde tem conta corrente, tem banco comercial.
Emprestam dinheiro no curto e mdio prazo
Banco de Investimento:
Bradesco BBI, Ita BBA, Santander Global Banking e
Markets,
BB Investimentos, etc.
Emprestam dinheiro a longo prazo, participam do
processo
de capitalizao das empresas, etc.
Para ser Banco Mltiplo, precisa-se de uma carteira comercial ou investimento
+ qualquer outra
12
BANCOS COMERCIAIS, DE INVESTIMENTOS E MLTIPLOS

Podem captar
depsito vista
Tem conta corrente
Multiplica a moeda
No podem captar
Depsito vista
No tem conta corrente
No multiplica a moeda
Bancos
Comerciais
Bancos de
Investimento
Bancos
Mltiplos c/
carteira comercial
Financeiras
CEF
BB, Ita, etc
Empresas de
Arrendamento
Mercantil
Bancos Mltiplos
Cooperativas
de Crdito p/
associados
13
13
BM&FBOVESPA
A BM&fBOVESPA estabele normas, procedimentos, critrios e

condies para negociao de aes das empresas de capital
aberto.
A bolsa de valores proporciona liquidez s aes ou ttulos
negociados.
Compromete-se a divulgar todos os negcios realizados no
tempo mais curto possvel;
Fornece o local para realizao dos negcios;
Define regras para que os negcios ocorram de forma
transparente.
Empresa S.A. de capital aberto:
Tem suas aes negociadas na bolsa
14
BM&FBOVESPA
ndice Bovespa
um indicador de desempenho das aes negociadas na BMFbovespa.
.
Critrios de Incluso:
Sero selecionados para compor o Ibovespa os ativos que atendam
cumulativamente aos critrios abaixo.
1. Estar entre os ativos elegveis que, no perodo de vigncia das 3 (trs)
carteiras
anteriores,
em
ordem
decrescente
de
ndice
de
Negociabilidade (IN), representem em conjunto 85% (oitenta e cinco
por cento) do somatrio total desses indicadores
2. Ter presena em prego de 95% (noventa e cinco por cento) no perodo
de vigncia das 3 (trs) carteiras anteriores.
DICA:
O que importa para exame:
O Ibovespa o principal Benchmark (referncia) para quem aplica em bolsa;
As empresas que esto neste ndice so principalmente as aes com maior volume e
presena no preges.
O ndice que tambm chamado de carteira terica e alterado a cada quatro meses.
15
IBOVESPA
Cdigo
ITUB4
ABEV3
.
BBDC4
PETR4
BRFS3
PETR3
CIEL3
VALE5
BVMF3
ITSA4
VALE3
UGPA3
BBAS3
KROT3
BBSE3
VIVT4
BBDC3
EMBR3
JBSS3
CCRO3
LREN3
HYPE3
RADL3
CTIP3
SBSP3
WEGE3
KLBN11
EQTL3
LAME4
CSNA3
Ao
ITAUUNIBANCO
AMBEV S/A
BRADESCO
PETROBRAS
BRF SA
PETROBRAS
CIELO
VALE
BMFBOVESPA
ITAUSA
VALE
ULTRAPAR
BRASIL
KROTON
BBSEGURIDADE
TELEF BRASIL
BRADESCO
EMBRAER
JBS
CCR SA
LOJAS RENNER
HYPERMARCAS
RAIADROGASIL
CETIP
SABESP
WEG
KLABIN S/A
EQUATORIAL
LOJAS AMERIC
SID NACIONAL
Tipo
peso
PN ED N1
10,45700
ON
8,48600
PN N1
7,64800
PN
4,56100
ON NM
4,18700
ON
3,96900
ON NM
3,43500
PNA N1
3,38200
ON NM
3,37900
PN EB N1
3,30300
ON N1
3,19400
ON NM
3,00100
ON NM
2,95400
ON NM
2,28300
ON NM
2,23600
PN EDJ
2,20900
ON N1
1,83500
ON NM
1,67400
ON ED NM
1,59800
ON NM
1,53900
ON ED NM
1,44900
ON NM
1,25500
ON NM
1,20400
ON NM
1,17600
ON NM
0,99100
ON NM
0,95300
UNT ED N2
0,94300
ON NM
0,92900
PN
0,90300
ON
0,87200
Cdigo
PCAR4
BRML3
TBLE3
SANB11
FIBR3
GGBR4
BRKM5
TIMP3
CPFE3
SUZB5
CMIG4
RENT3
CSAN3
MULT3
NATU3
RUMO3
MRVE3
ESTC3
QUAL3
ENBR3
CPLE6
CESP6
CYRE3
MRFG3
SMLE3
BRAP4
GOAU4
ECOR3
USIM5
Ao
P.ACUCAR-CBD
BR MALLS PAR
TRACTEBEL
SANTANDER BR
FIBRIA
GERDAU
BRASKEM
TIM PART S/A
CPFL ENERGIA
SUZANO PAPEL
CEMIG
LOCALIZA
COSAN
MULTIPLAN
NATURA
RUMO LOG
MRV
ESTACIO PART
QUALICORP
ENERGIAS BR
COPEL
CESP
CYRELA REALT
MARFRIG
SMILES
BRADESPAR
GERDAU MET
ECORODOVIAS
USIMINAS
Tipo
PN ED N1
ON EB NM
ON NM
UNT
ON ED NM
PN N1
PNA N1
ON NM
ON EDB NM
PNA ED N1
PN ED N1
ON ED NM
ON NM
ON N2
ON NM
ON NM
ON NM
ON ED NM
ON ED NM
ON NM
PNB EDJ N1
PNB ED N1
ON ED NM
ON NM
ON ED NM
PN N1
PN N1
ON NM
PNA ES N1
peso
0,87100
0,86500
0,85900
0,82000
0,77000
0,73900
0,71700
0,68200
0,66900
0,56300
0,54500
0,54500
0,53500
0,51200
0,48400
0,37400
0,36100
0,34600
0,33700
0,32900
0,31600
0,28800
0,27800
0,25800
0,23300
0,20700
0,19200
0,16500
0,14000
Ibovespa
Maio
a agosto
2016
Carteira
Terica
16
IBOVESPA
Diz-se que a Bolsa fechou em alta quando o ndice de fechamento de determinado prego
superior ao ndice de fechamento do prego anterior. Podemos dizer ainda que A bolsa
fechou em baixa quando o ndice de fechamento de determinado prego inferior ao
ndice de fechamento do prego anterior. Veja: No figura acima, algumas aes subiram,
17
outras caram, entretanto, na mdia houve uma valorizao em 0,53% no dia
CORRETORAS E DISTRIBUIDORAS
Sociedades Corretoras de Ttulos e Valores Mobilirios:
Operam a compra, venda e distribuio de ttulos e valores mobilirios
. (inclusive ouro) por conta de terceiros. Atuam no recinto das bolsas de
valores e mercadorias Suas principais atividades so:
promover ou participar de lanamentos pblicos de aes;
administrar carteiras e custodiar valores mobilirios;
instituir, organizar e administrar fundos e clubes de investimento;
intermediar operaes de cmbio e derivativos; operar no mercado
aberto.
prestar assessoria em assuntos referentes ao mercado financeiro.
As corretoras, geralmente, oferecem o servio de home broker, o qual
interligado ao sistema da BOVESPA e permite ao investidor enviar ordens
de compra e venda de aes atravs da internet.
Sociedades Distribuidoras de Ttulos e Valores Mobilirios:
As distribuidoras de ttulos e valores mobilirios assemelham-se s
sociedades corretoras.
18
CORRETORAS E DISTRIBUIDORAS
. Para operar neste mercado o investidor dever cadastrar-se numa
Corretora ou Distribuidora. Atravs do Home Broker poder

negociar os produtos.
Home Broker
um sistema que permite a negociao via internet. Ele permite que
voc envie ordem de compra e venda atravs do site de sua corretora.
Simulador:
http://folhainvest.folha.com.br/
www.agorainvest.com.br
www.santandercorretora.com.br
www.ceddtvm.com.br
19 19
SISTEMAS DE LIQUIDAO E CUSTDIA

SELIC (Sistema Especial de Liquidao e de Custdia):
Processa o registro, a custdia e a liquidao financeira das operaes com
ttulos pblicos federais. A taxa SELIC corresponde mdia dos negcios
realizados entre as instituies financeiras por um dia, com lastro em
ttulos pblicos federais. A taxa de juros fixada pelo Comit de Poltica
Monetria a meta para a taxa SELIC. A SELIC efetivamente definida
pelo mercado.
Costuma-se utilizar a taxa SELIC como parmetro para o custo do dinheiro.
CETIP: um mercado de balco organizado que negocia e registra quase a
totalidade dos ttulos privados de renda fixa. Principais ttulos e contratos
custodiados no CETIP: CDB, Swap, Debntures, LCI - Letra de Crdito
Imobilirio, LCA Letra de Crdito do Agronegcio, etc.
BM&FBOVESPA / Funo da antiga CBLC
a empresa depositria central do mercado de aes no Brasil. Presta o
servio de compensao e liquidao fsica e financeira das operaes em
bolsa e operacionaliza os sistemas de custdia de ttulos e valores
mobilirios. O acesso em tempo real s transaes efetuadas gera
segurana s operaes, de modo a impedir a venda do que no se possui.
20
SISTEMAS DE LIQUIDAO E CUSTDIA

As Cmaras de Compensao (Clearing Houses) so responsveis pelo
registro, compensao e liquidao eletrnica de operaes como
derivativos, moedas, ttulos, aes e transferncias financeiras. Operam sob
a proteo de mecanismos de garantias tomadas dos bancos participantes,
conferindo mais segurana e confiabilidade s operaes do sistema
financeiro.
Elas cadastram os participantes, recolhem garantias como lastro das
operaes para assegurar o processo de liquidao das operaes. So
necessrias ao perfeito funcionamento do mercado financeiro. como se a
clearing fosse o comprador para o vendedor e vendedor para o comprador.
Possui estruturas adequadas ao gerenciamento de risco de todos os
participantes.
Ttulo pblico:
Emisso do Governo Federal
Liquida e guarda no Selic
Ttulo privado:
Emisso de Bancos e empresas
Liquida e guarda no CETIP
Aes:
Liquida e guarda
BM&Fbovespa, pode mencionar tambm CBLC
Atestam a veracidade
dos ttulos e das
condies de compra
RESUMO DO MDULO I
Sistema Financeiro
Nacional SFN
Leva Dinheiro do poupadora para o tomador
Conselho Monetrio
Nacional CMN
rgo normativo do SFN.
Banco Central
Fiscaliza o mercado, protege o correntista no banco e executa a poltica monetria
Comisso de Valores
Mobilirios - CVM
Fiscaliza emisso de valores mobilirios (aes, debntures ,etc) tem como objetivo
incentivar a canalizao de poupana para o mercado de capitais. Protege os
investidores que atuam neste mercado.
Banco Comercial
Empresta dinheiro no curto prazo, capta depsito vista e a prazo, multiplica a moeda
Banco de
Investimento
Empresta dinheiro s empresas no longo prazo, capta depsito a prazo
Banco mltiplo
Banco que possui carteira comercial ou investimento mais qualquer outra
BM&Fbovespa
Ambiente para negociao de valores mobilirios, proporciona liquidez aos ttulos
Ibovespa ndice
Bovespa
ndice de Bolsa de valores, principal benchmark (referncia) para o mercado acionrio.
Home Broker
Sistema que permite a negociao de valores mobilirios via internet
Valor mobilirio
Emisso de empresas (aes, debntures) e tambm os fundos de investimentos
Selic - Sistema
especial de
liquidao e custdia
Liquida e guarda os ttulos pblicos federais
Cetip Cmera de
Custdia e iquidao
Liquida e guarda ttulos privados
22
MDULO II
Noes de economia e finanas
(Peso no exame: de 10 a 15%)
23
PIB PRODUTO INTERNO BRUTO
O Produto Interno Bruto (PIB) representa a soma, em valores monetrios, de todos

os bens e servios finais produzidos em uma determinada regio (pas, estado ou
municpio), durante um perodo especfico de tempo (ano, semestre, trimestre ou
ms).
Uma montadora que vende um veculo por R$ 80 mil aps gastar R$ 60 mil na
produo, por exemplo, contribui para o PIB com R$ 20 mil. Qual seja: O valor
agregado.
O PIB dividido em 4 componentes (medido pela tica do dispndio):
1 - consumo das famlias em bens e servios;
2 - investimento em estoques, bens de capital e estruturas a serem utilizados na
produo de mais bens e servios no futuro;
3 - compras de bens e servios dos governos municipal, estadual e federal;
4 - exportaes lquidas (exportaes de bens e servios menos importaes).
24

Quando o PIB cresce, a lucratividade das empresas tende a aumentar,
criando um cenrio benigno ao investidor.
O PIB mede a gerao de riqueza de um Pas
+
+
+
+
-
PIB
Consumo
Investimento
Gastos do Governo
Exportaes
Importaes
Contabiliza
Benseprodutosfinais
Nocontabiliza
Bensintermedirios
Aqueles vendidos ao consumidor final, do po ao carro Aqueles usados para produzir outros bens
Servios
Serviosnoremunerados
Prestados e remunerados, do banco, chaveiro
O trabalho da dona de casa, por exemplo
Investimentos
Bensjexistentes
Os gastos que as empresas fazem para aumentar a

produo no futuro
A venda de um carro usado
Gastosdogoverno
Asatividadesinformaiseilegais
Tudo que for gasto para atender a populao, do salrio Como o trabalhador sem carteira assinada e o trfico
dos professores compra de armas, remdios
de drogas
25

Saldo da balana comercial = Exportaes Importaes
As exportaes causam impacto positivo no PIB
26
VERIFICAO DO ENTENDIMENTO
ANO
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
PIB
-4,30
1,00
-0,50
4,90
5,90
4,20
2,20
3,40
0,30
4,30
1,30
2,70
1,10
5,70
3,20
4,00
6,10
5,20
-0,30
7,50
2,70
1,00
2,50
0,00
-3,80 27
INFLAO
Inflao o aumento contnuo dos preos que gera perda na capacidade de

compra do dinheiro.
Principais ndices:
IPCA (ndice de Preos ao Consumidor Amplo): calculado pelo IBGE, abrange
as pessoas que ganham de 1 a 40 salrios mnimos nas principais regies
metropolitanas do pas. o ndice oficial do governo para meta de inflao.
IGP-M (ndice Geral de Preos de Mercado): calculado pela Fundao Getlio
Vargas, utilizado para atualizao de contratos como aluguel por exemplo,
composto pela mdia ponderada de trs outros ndices:
IPA ndice de Preos no Atacado (60%)
IPC ndice de Preos ao Consumidor (30%)
INCC ndice Nacional da Construo Civil (10%)
Inflao do atacado = Inflao do produtor para o lojista
IPCA calculado pelo IBGE, inflaao oficial do governo
IGPM calculo pela FGV, inflao utilizada para correo de contratos
28
INFLAO
A meta de inflao definida pelo CMN
O Bacen Executa, trabalha para
inflao fique dentro da meta
que a
A meta de inflao para 2014 de 4,5%

Com tolerncia para 6,5, ficou em 6,41
Portanto, bateu a meta.
Para ano seguinte esta tarefa ser muito
difcil.
O principal instrumento que o bacen
utiliza para combate inflao o
aumento da taxa de juros (selic meta).
Quando o Bacen aumenta os juros, os
emprstimos ficam mais caros, voc gasta
menos e a tendncia que os preos caiam
(a inflao caia).
9) Sobre a meta de inflao:
Quem a define?
Quem a perseguir?
Qual o ndice utilizado?
Quem calcula o IPCA?
ano
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
IPCA
1.972,91%
1620,96%
472,69%
1119,09%
2477,15%
916,43%
22,41%
9,56%
5,22%
1,66%
8,94%
5,97%
7,67%
12,53%
9,30%
7,60%
5,69%
3,14%
4,45%
5,90%
4,31%
5,90%
6,50%
5,83%
5,91%
6,41%
IGPM
805,76%
1699,87%
458,38%
1174,67%
2567,34%
869,74%
15,23%
9,18%
7,73%
1,78%
20,10%
9,95%
10,37%
25,30%
8,69%
12,42%
1,20%
3,84%
7,74%
9,80%
-1,71%
11,32%
5,17%
7,81%
5,52%
3,67%
fonte
IBGE
FGV
29
SELIC
SELIC Sistema Especial de Liquidao e Custdia, Criado em 1980,
um grande sistema computadorizado que processa o registro, a
custdia (guarda) e a liquidao financeira das operaes com
ttulos pblicos federais.
SELIC META - A taxa SELIC divulgada pelo Comit de Poltica
Monetria (COPOM). Ela considerada o custo do dinheiro na
economia, pois as taxas de juros cobradas pelo mercado so
balizadas nela. expressa ao ano, considerando 252 dias teis.
O copom, comit de Poltica Monetria do Bacen rene-se 8 vezes
por ano para definir esta taxa de juros
SELIC OVER - Expressa na forma anual, a taxa mdia ponderada
pelo volume das operaes de financiamento por um dia, lastreadas
em ttulos pblicos federais e realizadas no SELIC, na forma de
operaes compromissadas. Ou seja um banco vende um ttulo a
outro banco por um dia, com o compromisso de recomprar no dia
seguinte.
Over uma abreviao de overnight Operao financeira com prazo de 24 horas
30
SELIC meta
TAXA SELIC META
META PARA SELIC
TAXA BSICA DE JUROS
TAXA DE JUROS DOMSTICA
Nota Imprensa - 194. Reunio
"Avaliando o cenrio macroeconmico, as perspectivas para a inflao e o atual
balano de riscos, o Copom decidiu, por unanimidade, manter a taxa Selic em
14,25% a.a., sem vis.
O Comit entende que a manuteno desse patamar da taxa bsica de juros, por
perodo suficientemente prolongado, necessria para a convergncia da inflao
para a meta no horizonte relevante da poltica monetria. O Copom ressalta que a
poltica monetria se manter vigilante para a consecuo desse objetivo.
Votaram por essa deciso os seguintes membros do Comit: Alexandre Antonio
Tombini (Presidente), Aldo Luiz Mendes, Altamir Lopes, Anthero de Moraes Meirelles,
Luiz Edson Feltrim, Otvio Ribeiro Damaso, Sidnei Corra Marques e Tony Volpon.".
Copom = Comit de Poltica Monetria, cpula do Bacen (presidente e diretores)
Vis = Tendncia.
Resumo do Texto: A inflao continua em alta, o governo est mantendo a taxa de
juros alta para tentar trazer a inflao para dentro da meta estabelecida que de
4,5% ao ano com limite at 6,5% ao ano.
Tarefa dura!
31
SELIC
Dados: Site do Bacen em 30/10/2015
32
Meta
SELIC
% a.a.
Reunio
n
data
188
187
186
185
184
183
182
181
180
179
178
177
176
175
174
173
172
171
170
119
118
117
116
115
114
113
112
111
110
109
108
107
106
105
90
89
21/01/2015
03/12/2014
29/10/2014
03/09/2014
16/07/2014
28/05/2014
02/04/2014
26/02/2014
15/01/2014
27/11/2013
09/10/2013
28/08/2013
10/07/2013
29/05/2013
17/04/2013
06/03/2013
16/01/2013
28/11/2012
10/10/2012
31/05/2006
19/04/2006
08/03/2006
18/01/2006
14/12/2005
23/11/2005
19/10/2005
14/09/2005
17/08/2005
20/07/2005
15/06/2005
18/05/2005
20/04/2005
16/03/2005
16/02/2005
19/11/2003
22/10/2003
selic
vis
12,25
11,75
11,25
11,00
11,00
11,00
11,00
10,75
10,50
10,00
9,50
9,00
8,50
8,00
7,50
7,25
7,25
7,25
7,25
15,25
15,75
16,50
17,25
18,00
18,50
19,00
19,50
19,75
19,75
19,75
19,75
19,50
19,25
18,75
17,50
19,00
11,65
11,15
10,90
10,90
10,90
10,90
10,65
10,40
9,90
9,40
8,90
8,40
7,90
7,40
7,16
7,12
7,14
7,14
15,18
15,72
16,50
17,26
18,00
18,49
18,98
19,48
19,74
19,75
19,73
19,75
19,51
19,24
18,75
17,32
18,84
88
17/09/2003
20,00
19,84
87
20/08/2003
22,00
21,84
86
23/07/2003
24,50
24,32
85
84
83
82
81
80
79
78
77
76 ex.
75
74
73
48
18/06/2003
21/05/2003
23/04/2003
19/03/2003 alta
19/02/2003
22/01/2003
18/12/2002
20/11/2002
23/10/2002
14/10/2002
18/09/2002
21/08/2002 baixa
17/07/2002
uso/baixa
20/06/2000 baixa
24/05/2000
19/04/2000
uso/baixa
22/03/2000 baixa
16/02/2000
19/01/2000
15/12/1999
10/11/1999
06/10/1999 baixa
22/09/1999
01/09/1999
23/06/1999 baixa
uso/baixa
19/05/1999 baixa
uso/baixa
uso/baixa
uso/baixa
14/04/1999 baixa
uso/baixa
uso/baixa
04/03/1999 baixa
26,00
26,50
26,50
26,50
26,50
25,50
25,00
22,00
21,00
21,00
18,00
18,00
18,00
17,00
17,50
18,50
18,50
18,50
19,00
19,00
19,00
19,00
19,00
19,00
19,00
19,50
21,00
22,00
23,50
27,00
29,50
32,00
34,00
39,50
42,00
45,00
25,74
26,27
26,32
26,32
26,30
25,36
24,90
21,90
20,90
20,90
17,90
17,87
17,86
16,96
17,34
18,39
18,55
18,60
18,94
18,88
18,87
19,00
18,99
18,87
19,01
19,52
20,88
21,92
23,36
26,96
29,53
31,91
33,92
39,42
41,96
47
46
45
44
43
42
41
40
39
38
36
35
34
33
TaxasHistricas
Maiortaxa:45%
04/03/1999
Menor taxa:7,25%
10/10/2012
33
COPOM COMIT DE POLTICA MONETRIA
Foto:revista exame
Composto pelo Presidente e Diretores do BACEN.

O Comit de Poltica Monetria (Copom), formalmente, os objetivos do Copom so:
"implementar a poltica monetria, definir a meta da Taxa Selic e seu eventual
vis, e analisar o Relatrio de Inflao". A taxa de juros fixada na reunio do Copom
a meta para a Taxa Selic (taxa mdia dos financiamentos dirios, com lastro em
ttulos federais, apurados no Sistema Especial de Liquidao e Custdia), a qual
vigora por todo o perodo entre reunies ordinrias do Comit. Se for o caso, o
Copom tambm pode definir o vis, que a prerrogativa dada ao presidente do
Banco Central para alterar, na direo do vis, a meta para a Taxa Selic a qualquer
momento entre as reunies ordinrias.
Atualmente so 8 reunies por ano.
Selic (sistema) especial
de liquidao e custdia
Aqui so liquidados e custodiados (guardados) os ttulos pblicos

do Governo Federal.
Selic Over (selic diria)
Vem da mdia das operaes de financiamento com ttulos

pblicos por 1 dia registrados no sistema selic
Selic meta ou meta para

selic
Taxa bsica de juros, taxa que serve como parmetro para a selic
over. Esta taxa definida pelo Copom (cpula do Bacen).
34
CDI CERTIFICADO DE DEPSITO INTERBANCRIO

A taxa mdia do DI over divulgada diariamente pela CETIP e tem como
base as operaes de Depsitos Interfinanceiros (emprstimos de banco
para banco)pr-fixados, pactuados por um dia til e registrados no CETIP.
Sua taxa expressa ao ano considerando 252 dias teis.
O DI tambm um
benchmark (Referncia)
Para os fundos de
investimentos
Corrige os CDBs de taxa
ps-fixada
Perodo
2013
Dez
0,79
9,90
0,78
9,78
0,05
0,59
0,72
8,99
2014
Jan
Fev
Mar
Abr
Mai
Jun
Jul
Ago
Set
Out
Nov
Dez
0,85
0,79
0,77
0,82
0,87
0,82
0,95
0,87
0,91
0,95
0,84
0,96
10,17
10,42
10,65
10,87
10,90
10,90
10,90
10,90
10,90
10,92
11,15
11,58
0,84
0,78
0,76
0,82
0,86
0,82
0,94
0,86
0,90
0,94
0,84
0,96
10,05
10,32
10,56
10,77
10,80
10,80
10,80
10,82
10,82
10,85
11,09
11,51
0,11
0,05
0,03
0,05
0,06
0,05
0,11
0,06
0,09
0,10
0,05
0,11
1,30
0,68
0,35
0,58
0,73
0,59
1,16
0,72
1,00
1,14
0,61
1,21
0,79
0,74
0,71
0,74
0,81
0,80
0,88
0,81
0,85
0,87
0,79
0,90
9,47
9,79
9,79
9,68
10,18
10,52
10,03
10,17
10,16
10,01
10,41
10,76
2015
Jan
0,94
11,82
0,93
11,74
0,09
1,06
0,87
10,93
Benchmark = Referncia
Taxa selic over:
Emprstimo entre bancos
Lastro em ttulos do
Governo Federal
Taxa DI over:
Emprstimo entre bancos
Lastro em CDI (Emisso
bancos)
Lastro = garantias
TAXA DE JUROS EFETIVAS - FONTE: Bacen

Selic overnight
CDI overnight
TR
TBF
% a.m. % a.a.
% a.m. % a.a. % a.m. % a.a. % a.m. % a.a.
35
CDI CERTIFICADO DE DEPSITO BANCRIO
Benchmark (referncia), Parmetro de Comparao, Utilizado para

acompanhar a performance de fundo.
Veja que o retorno do fundo = 12,52 e o CDI variou 13,82, Trata-se de um
bom fundo, aproximou-se de seu benchmark (referncia).
36
TAXA DE JUROS
TAXA
selic meta
ORIGEM
Reunies
copom so 8
reunies
por lastreados
ano
Selic
over,do
emprstimos
entre
bancos
em ttulos pblicos do Governo Federal.
Taxa mdia ajustada dos financiamentos dirios apurados no Sistema Especial de
Liquidao e de Custdia (Selic) para ttulos federais. Para fins de clculo da taxa, so
Selic diria
considerados os financiamentos dirios relativos s operaes registradas e liquidadas no
prprio Selic
Negociado exclusivamente entre instituies financeiras, o Depsito Interfinanceiro (DI)
um ttulo privado de Renda Fixa que auxilia no fechamento de caixa dos bancos, como
instrumento de captao de recursos ou de aplicao de recursos excedentes. O Depsito
DI - Depsito Interfinanceiro no pode ser vendido a outros investidores e no h incidncia de impostos
Interbancrio sobre a rentabilidade. Os ttulos tm elevada liquidez e embutem um baixssimo risco,
normalmente associado solidez dos bancos que participam do mercado. As negociaes
entre os bancos geram a Taxa DI-Cetip, referncia para a maior parte dos ttulos de renda
fixa ofertados ao investidor. hoje o principal benchmark do mercado
http://www.cetip.com.br/
http://www.bcb.gov.br
Dados em 13/02/2015
37
NDICES ECONMICOS
ndice para juros

Benchmark
Selic
CDI
ndice para
inflao
Benchmark
Dlar
IPCA
IGPM
Ptax
Taxa de Cmbio
ndices 09/2015
ndice para a
Bolsa
Benchmark
Benchmark
set/15 ago/15 jul/15 No ano
Ibovespa
lt. 12 lt. 24
meses meses
lt. 36
meses
CDI
1,11
1,11
1,18
10,71
12,58
24,21
33,42
SELIC
1,11
1,11
1,18
10,74
12,63
24,37
33,79
-8,28 -16,73 -13,91
-23,85
IBOVESPA FECHAMENTO
-3,36
-8,33 -4,17
DOLAR COMERCIAL (PTAX)
8,95
7,45
9,39
45,28
62,09
78,16
95,65
IGPM
0,95
0,28
0,69
6,34
8,35
12,19
17,13
IPCA
0,54
0,22
0,62
7,64
9,49
38
39
POLTICA CAMBIAL
Preo da taxa de cmbio: a autoridade monetria define uma regra para a
formao de preo da moeda.
Atualmente, o Brasil adota a poltica de flutuao administrada (ou flutuao suja),
na qual a autoridade monetria estabelece uma faixa definida por um preo inferior
e um superior, permitindo que o cmbio flutue dentro dessa faixa. O mercado
estabelece o nvel da taxa de cmbio atravs da oferta e procura, mas o BACEN
poder intervir se achar conveniente, comprando ou vendendo moeda estrangeira.
Ex: Caso o preo do dlar esteja elevado o Bacen poder vender dlares para forar
uma reduo na cotao da moeda, caso o preo esteja baixo, o Bacen poder
comprar dlares no mercado para forar a elevao na cotao da moeda. Ou seja,
basicamente, o preo formado por procura e oferta, como qualquer outro produto.
Cmbio valorizado ou desvalorizado:
Cmbio a relao da moeda local com
a moeda estrangeira.
Imaginemos que US$ 1,00 custe R$ 4,00. Podemos dizer que o cmbio ou o real
em relao ao dlar est desvalorizado, pois, preciso de uma quantidade maior de
reais para comprar US$ 1,00, ou seja, o dlar est mais forte. Esta situao
privilegia o exportador, pois, para cada dlar recebido sobre a exportao, receber
uma quantidade maior de reais.
Imaginemos agora que US$ 1,00 custe R$ 1,50. Podemos dizer que o cmbio est
valorizado, pois, precisava de R$ 4,00 para comprar US$ 1,00, agora precisa-se de
R$ 1,50. Esta situao privilegia o importador, pois, para cada dlar pago sobre a
exportao, desembolsar uma quantidade menor de reais.
40
POLTICA CAMBIAL
O Cmbio no Brasil
flutuante,
porm,
o
Bacen pode interferir
indiretamente
na
formao
do
preo.
(Flutuao suja)
DATA
20102015
21102015
22102015
23102015
26102015
27102015
28102015
29102015
30102015
MOEDA
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
VALOR r$
FECHAMENTO
3,865600
3,938600
3,936000
3,898800
3,858200
3,911400
3,879700
3,932800
3,858900
SITUAO EM RELAAO
DATA ANTERIOR
DESVALORIZOU
VALORIZOU
VALORIZOU
VALORIZOU
DESVALORIZOU
VALORIZOU
DESVALORIZOU
VALORIZOU
FICOU + CARO
FICOU + BARATO
FICOU + BARATO
FICOU + BARATO
FICOU + CARO
FICOU + BARATO
FICOU + CARO
FICOU + BARATO
O Cmbio
desvalorizado
(depreciado)Favorece as
Exportaes.
O cmbio valorizado
(apreciado) Favorece as
importaes.
Cambio desvalorizado =
dlar mais caro
Cmbio valorizado =
dlar mais barato
41
JUROS SIMPLES E COMPOSTOS
Juros simples
Proporcionais.
So formados
Sobre o capital
Juros Compostos
Equivalentes.
So formados
Sobre o montante
Perodo
Valor
Investido
Taxa %
Juros
Montante
Perodo
Valor
Investido
Taxa
%
Juros
Montante
10.000,00
20
2.000,00
12.000,00
10.000,00
20
2.000,00
12.000,00
10.000,00
20
2.000,00
14.000,00
12.000,00
20
2.400,00
14.400,00
10.000,00
20
2.000,00
16.000,00
14.400,00
20
2.880,00
17.280,00
10.000,00
20
2.000,00
18.000,00
17.280,00
20
3.456,00
20.736,00
42
JUROSSIMPLES
TAXAS PROPORCIONAIS
1% ao ms proporcional a 12% ao ano
12% ao ano proporcional a 1% ao ms
JUROSCOMPOSTOS
TAXAS EQUIVALENTES
1% ao ms equivalente a 12,682503% ao ano
12% ao ano equivalente a 0,948879 ao ms
43

QUANDO O JURO SIMPLES GERA RESULTADO MAIOR QUE O COMPOSTO?
Quando o termo de permanncia for menor que o tempo expresso na taxa.
DADOS
JUROS COMPOSTOS
PERODO (anos) tempo de permanncia
JUROS SIMPLES
0,5
0,5
100.000,00
100.000,00
10
10
104.880,88
105.000,00

1
Depsito
100.000,00
Retorno ao ano %
10
Saldo
110.000,00
1
100.000,00
10
110.000,00

8
Depsito
100.000,00
Retorno ao ano %
10
Saldo
214.358,88
8
100.000,00
10
180.000,00
Depsito
Retorno ao ano %
Saldo
Note que:
No primeiro clculo a taxa est expressa ao ano (10% a.a) e o tempo de permanncia
menor que 1 ano, logo o resultado da capitalizao simples ser maior do que a composta.
No segundo clculo a taxa tambm expressa ao ano (10% a.a.) e o tempo de permanncia
= 1 ano. Neste caso o resultado dos juros simples ser sempre = o composto.
No terceiro clculo a taxa tambm expressa ao ano (10% a.a) e o tempo de permanncia
est maior que 1 ano. Neste caso o resultado da capitalizao composta ser sempre maior
do que a simples
Lembre-se: na prova no exige conta, apenas os conceitos!
44
GANHO NOMINAL E GANHO REAL

Ganho real igual ao ganho nominal aps o efeito da inflao (no subtrao, mas
sim uma diviso).
(1+ i)
ir =
1100
(
)
1
+
i
inf
{{[1 + (taxa nominal /100)] / [1 + (inflao / 100)] } 1} x 100
Exemplo:
R$ 1.000,00 aplicados a 20% em um ano =
R$ 1.200,00
Considerando inflao de 10%, qual foi o ganho real?

Clculo:
[(1,20/1,10) 1] x 100 = 9,09%
1.100
Prova real:
1.000 aplicados + 10% de inflao = 1.100
O ganho real entre 1.100 e 1.200 de 9,09%.
ENTER =
1.200
%
FRAC
visor
9,09
45
GANHO NOMINAL E GANHO REAL clculo na HP

Ganho nominal: 20%
Inflao:10%
Ganho real: 9,09%
20
ENTER
=
100
MEM
visor
+
LSTx
1,20
10
ENTER
=
1,20
ENTER
=
100
MEM
1,10
MEM
1,00
MEM
100
X
LN
visor
LSTx
1,10
visor
Ganho nominal: 20%

Deflao: 2%
Ganho real: 22,45%
ENTER
=
1,20
ENTER
=
100
MEM
0,98
MEM
MEM
1,00
MEM
visor
0,98
100
X
LN
visor
22,45
9,09
Inflao:
aumento continuo e
Generalizado dos
preos que provoca
perda no poder de
compra
Ganho nominal:
Ganho bruto
Ganho real:
Ganho bruto deduzido
de inflao
46
Nesta tipo de conta a tendncia que a gente queira subtrair do ganho bruto
(10%) a inflao do perodo (8%). Est errado, pois na verdade no uma
subtrao e sim uma diviso.
Conta: (1,10/1,08)-1)x100
Veja, no exemplo acima eu poderia imaginar que o ganho real seria 2, na
verdade sempre ser um pouco menos
47

ano
poupana %
IPCA %
ganho real
2000
8,39
5,97
2,28
2001
8,59
7,67
0,85
2002
9,14
12,53
(3,01)
2003
11,10
9,30
1,56
2004
8,09
7,60
0,46
2005
9,17
5,69
3,29
2006
8,33
3,14
5,03
2007
7,79
4,45
3,20
2013
6,31
5,91
1,32
2014
7,02
6,40
0,58
Qualquer ganho acima da inflao ganho real

Em 2015 os bancrios tiveram um aumento de
10%, a inflao do perodo ficou em torno de
9%, ou seja o meu rendimento verdadeiro no
ano ser menor que 1% no ano.
Se o ganho nominal fosse de 9%, no haveria
ganho real, uma vez que a inflao (aumento
de preos) foi tambm 9%, todavia, neste caso
no haveria perda no poder de compra uma
vez que o ganho bruto foi igual a inflao.
48
MERCADO PRIMRIO E MERCADO SECUNDRIO

Mercado Primrio
Os ttulos so colocados pela primeira vez no mercado, quando
ocorre a negociao entre o emitente e os adquirentes do ttulo. H
ENTRADA de recursos para o emissor. (Onde a empresa capta
recurso para os seus projetos de expanso): aes, debntures...
Para o investidor, o mercado primrio importante porque permite a
aquisio do ttulo diretamente do emissor (como se a pessoa
tivesse a oportunidade de comprar um automvel diretamente na
fbrica).
Mercado Secundrio
O melhor exemplo a bolsa de valores, onde os ativos apenas
trocam de mo. NO H ENTRADA de recurso ao emissor (empresa
no caso das aes).
O mercado secundrio importante tambm para aumentar a
liquidez dos ttulos adquiridos.
Imagine que voc adquiriu uma debnture da Embraer para resgate
em 5 anos, em caso de
necessidade dos recursos antes do
vencimento, poder vender este ttulo no mercado secundrio. 49
MARCAO A MERCADO
As Instituies Participantes devem adotar a Marcao a Mercado (MaM)
no registro dos ativos financeiros e valores mobilirios componentes das
carteiras dos Fundos de Investimento que administrem.
A MaM consiste em registrar todos os ativos, para efeito de valorizao e
clculo de cotas dos Fundos de Investimento, pelos respectivos preos
negociados no mercado em casos de ativos lquidos ou, quando este preo
no observvel, por uma estimativa adequada de preo que o ativo teria
em uma eventual negociao feita no mercado.
A MaM tem como principal objetivo evitar a transferncia de
riqueza entre os cotistas dos Fundos de Investimento, alm de dar
maior transparncia aos riscos embutidos nas posies, uma vez que as
oscilaes de mercado dos preos dos ativos, ou dos fatores determinantes
destes, estaro refletidas nas cotas, melhorando assim a comparabilidade
entre suas performances.
A M@M aumenta a volatilidade
do fundo de investimento, mas
evita a transferncia de riqueza
entres os cotistas (seu principal
objetivo).
Fundos de Investimentos exclusivo:

Fundo que possui apenas 1 cotista.
Se h apenas um cotista, no haver
transferncia de riquezas. Portanto, a marcao
a mercado nos fundos exclusivo facultativa
50
MARCAO A MERCADO
Variao no preo do ttulo de acordo com a nova taxa de juros
praticada pelo mercado.
Nos ttulos pr-fixados, quando os juros sobem o titulo desvaloriza,
quando os juros caem, o ttulo valoriza.
Marcar a mercado considerar com o valor do ttulo o preo que ele
transacionado (negociado) no mercado.
Trazer os fluxos futuros data presente!
TAXA
DE
JUROS
%
15
PREO DO TTULO
NA EMISSO
869,57
JURO SUBIU
16
862,07
1000
252
JURO CAIU
13
884,96
1000
252
VALOR DE FACE
DURATION
(PREO DO TITULO (DURAO AT
NO VENCIMENTO O VENCIMENTO)
1000
252
51
MARCAO A MERCADO
Veja abaixo a variao dos ttulos do governo federal em
09/10/2015
Neste perodo os juros esto subindo. Veja a variao nos preos
dos ttulos.
Veja que os ttulos com maior Duration, (ttulos mais longos) so
mais volteis.
Rentabilidade Bruta (%)

Ttulos 09/10/2015
Vencimento
lt. 30
dias
Ms
Anterior
No Ano 12 Meses
Prefixados
Tesouro Prefixado
Tesouro
Juros
Tesouro
Juros
Tesouro
Juros
Prefixado c om
Semestrais
Prefixado c om
Semestrais
Prefixado c om
Semestrais
01/01/2018
-0,13
-2,36
4,36
4,03
01/01/2021
-0,51
-4,28
0,09
-1,17
01/01/2023
-0,74
-4,98
-2,45
-4,24
01/01/2025
-1,11
-5,63
-4,81
-6,52
52
MARCAO A MERCADO
situao hipottica: 1 fundo com apenas 1 ttulo em sua composio e com dois cotistas com mesmo percentual
preo de acordo
preo de acordo
com a taxa de aquisio
com a nova taxa de mercado
valor investido
12% ao ano
13 % ao ano
1 ms depois
1 ms depois
1 ttulo
1.000,00
1.009,48
1.001,28
cotista A
cotista B
saldo
situao x
no marcaao a mercado
o cotista (A) pediu resgate
depois, o cotista (B) pediu
resgate
situaao y
com marcao a mercado
o cotista (A) pediu resgate
depois, o cotista (B) pediu
resgate
500,00
500,00
1.000,00
504,74
504,74
1.009,48
500,64
500,64
1.001,28
resgatou
504,74
resgatou
496,54
total resgatado
1.001,28
resgatou
500,64
resgatou
500,64
total resgatado
1.001,28
veja: na situao (x), embora o administrador no tenha marcado a mercado, o preo real era de R$ 1.001,28
como o administrador contabilizou ainda o preo antigo R$ 1009,48, o cotista (A) resgatou R$ 504,74
quando o cotista (B) foi resgatar sua parte, tinha apenas R$ 496,54 (1001,28 - 504,74)
na situao (y), o administrador marcou a mercado, j havia contabilizado no fundo o valor correto R$ 1.001,28
o cotista (A) que resgatou primeiro levou RS 500,64 e cotista (B) levou tambm R$ 500,64
este o objetivo da marcao a mercado:
evitar a transferncia de riquezas entre os cotistas de um fundo de investimento, da a obrigatoriedade da
marcao a mercado. A marcao a mercado tornou-se obrigatria em maio de 2002.
53
MARCAO A MERCADO
BRADESCO FIC DE FI RF MACRO
JAN
FEV
MAR
ABR
2001
1,32
1,06
1,14
0,97
2002
1,47
1,30
1,29
1,41
MAI
JUN
JUL
AGO
SET
OUT
NOV
DEZ
ANO
1,34
1,21
1,37
1,72
1,31
1,54
1,35
1,43
16,94
0,17
0,93
1,05
1,81
1,40
1,68
1,88
1,91
17,17
CAIXA AZULFIC RF LONGO PRAZO

JAN
FEV
MAR
ABR
2001
1,05
0,82
0,86
0,96
2002
1,27
1,04
1,12
1,22
MAI
JUN
JUL
AGO
SET
OUT
NOV
DEZ
ANO
1,12
1,03
1,23
1,32
1,10
1,27
1,15
1,15
13,88
2,57
0,88
0,43
0,41
1,29
1,51
1,77
1,72
10,49
UNIBANCO PREVER I FIX 100 FICFI E C RF

JAN
FEV
MAR
ABR
MAI
2001
0,99
0,76
0,87
0,93
1,07
2002
1,25
1,02
1,11
1,19
1,14
JUN
JUL
AGO
SET
OUT
NOV
DEZ
ANO
0,94
1,18
1,34
1,16
1,25
1,12
1,13
13,50
1,18
0,61
1,03
1,24
1,46
1,76
1,77
13,09
BB RF LP VIP ESTILO FIC FI

JAN
FEV
MAR
ABR
2001
1,27
1,03
1,11
1,11
2002
1,48
1,21
1,32
1,45
MAI
JUN
1,29
-
0,26
JUL
1,22
1,45
0,10
0,52
AGO
SET
OUT
NOV
DEZ
ANO
1,53
1,30
1,51
1,37
1,36
16,71
0,22
1,68
1,83
2,19
2,00
13,87
A partir deste perodo a contabilizao do ativos que compem o fundo passou a ocorrer pelo valor de mercado
dos ttulos, em razo disso, houve o ajuste nos preos dos ttulos afetando a rentabilidade do fundo no perodo
54
MARCAO A MERCADO
Marcar a mercado :
Precificar o valor dos ttulos pelo preo que transacionado (negociado) no
mercado
Calcular os preos dos ativos pelo preo de mercado
Trazer os fluxos futuros a data presente
Objetivo:
Evitar a transferncia de riquezas entre os cotistas de um fundo de investimento
Fundos exclusivos:
Nestes fundos a marcao a mercado facultativa
55
RESUMO DO MDULO II
Bruto
Mede a gerao de riquezas de um pas com base nos bens e servios

finais
Inflao
Aumento contnuo de preos que provoca perda no poder de compra.

IPCA: Inflao oficial do governo. IGPM: Atualiza contratos
Selic - Sistema especial de

liquidao e custdia
Liquida e guarda ttulos pblicos federais
Selic meta
Taxa bsica de juros definida pelo bacen
Selic over
Selic diria, apurada a partir de negociao entre bancos com lastro em

ttulos pblicos
CDI certificado de depsito

interbancrio
Emprstimos entre bancos com lastro em ttulos de sua prpria

emisso. Principal benchmark para investimento em renda fixa
Copom comit de poltica

monetria
Cpula do Bacen, presidente e diretores, renem-se a cada 45 dias para

definir a taxa selic meta
Capitalizao simples
Juros formados apenas pelo capital
Capitalizao compostos
Juros formados pelo montante (capital + juros)
Ganho real
Quando deduzido da inflao do perodo
Ganho nominal
Ganho bruto
Mercado primrio
Os emissores lanam ttulos para captar recursos
Mercado secundrio
Gera liquidez aos ativos
Ptax
Mdia diria do preo de uma moeda estrangeira
SPB
Sistema de pagamento Brasileiro, permite a transferncia de recursos

56
entre os agentes econmicos. PIB Produto Interno
MDULO III
Princpios de Investimentos
57
RENTABILIDADE OBSERVADA X RENTABILIDADE ESPERADA
Rentabilidade
Observada
Rentabilidade
Esperada
Rentabilidade observada rentabilidade passada. Ex.: no ano

passado um ativo rendeu 15%.
Rentabilidade esperada uma expectativa em relao a uma
rentabilidade futura.
58
RENTABILIDADE ABSOLUTA X RENTABLILDADE RELATIVA

Rentabilidade absoluta a rentabilidade nominal (bruta).
Rentabilidade relativa aquela obtida em relao ao benchmark (parmetro
de comparao). O fundo com melhor performance no e o fundo com
maior retorno bruto (absoluto) o fundo com maior retorno em relao ao
benchmark (relativo)
Tipo de fundo
Retorno do
fundo (retorno
absoluto,
bruto)
Benchmark
Retorno do benchmark
(Referncia, parmetro
de comparao)
Retorno relativo
(retorno do fundo
em relao ao
benchmark)
Fundo de
aes (A)
20%
Ibovespa
40%
50%
Fundo de
aes (B)
20%
Ibovespa
20%
100%
Fundo de
aes ( C )
40%
Ibovespa
40%
100%
Fundo de
aes (D)
10%
Ibovespa
5%
200%
Fundo DI (A)
8%
CDI
10%
80%
Fundo DI (B)
9,5%
CDI
10%
95%
Fundo cambial
19,5
Ptax
20%
97,50%
59
RENTABILIDADE ABSOLUTA X RENTABILIDA RELATIVA
Retorno relativo = retorno absoluto (bruto) dividido pelo benchmark

Retorno do fundo (retorno absoluto, retorno bruto) = 11,76
Retorno do benchmark = 12,75
Retorno relativo = (11,76/12,75)x100 = 92,24%
O retorno do fundo corresponde a 92,24% do seu ndice de referncia (benchmark)
60
TIPOS DE RENTABILIDADE
Tipo de rentabilidade
Conceito
exemplo
Rentabilidade observada
Rentabilidade ocorrida num

perodo
Um fundo apresentou
um retorno de 20%
Rentabilidade esperada
Um expectativa em relao ao
retorno futuro
Espero ganhar 30% neste

investimento
Rentabilidade nominal
O retorno bruto/absoluto
O fundo apresentou um
retorno de 20%
Rentabilidade absoluta
Rentabilidade bruta, retorno do

investimento
O fundo apresentou um
retorno de 20%
Rentabilidade relativa
Quando comparada a um
benchmark
O fundo DI rendeu 90%

do CDI
Rentabilidade lquida
Quando desconta as despesas
Ganhei R$ 10.000,00 na
bolsa, aps descontar as
despesas fiquei com R$
8.500,00
Rentabilidade real
Quando deduz a inflao do

perodo.
Frmula:
Ganho (bruto/inflao)-1)x100
O meu retorno foi de

15%, tirando a inflao
do perodo de 10%
sobrou-me 4,55%
(1,15/1,10)-1)x100
61
RISCOS PRESENTES NOS INVESTIMENTOS

Risco = possibilidade de se obter um rendimento inferior ao esperado
Tipos Riscos:
Risco de crdito = calote ou atraso no pagamento.
Exemplo: Investimento em renda fixa (Poupana, CDB...), o emissor pode
quebrar;
Risco de liquidez = dificuldade em se vender um ativo rapidamente e
pelo preo justo;
Exemplo: Imveis
Risco de Mercado = volatilidade (oscilao)
Exemplo: Bolsa
Obs: Em aes no h risco de crdito, para incorrer em risco de crdito
preciso ser credor, quando compro aes sou scio.
Liquidez = vender um ativo rpido e pelo preo justo. Ter o dinheiro na
mo no momento em que eu precisar.
Exemplo de ativo com alta liquidez: poupana
Exemplo de ativo com risco de liquidez: imveis
62
RISCO DE MERCADO
O risco de mercado o grau de imprevisibilidade do preo futuro
dos ativos, medido pelo desvio padro (). Subdivide-se em:
Sistemtico: com origem em fatores comuns a todos os ativos do
mercado;
Especfico (ou no sistemtico): originado em caractersticas
especficas do ativo.
No Brasil, os principais fatores de risco de mercado so:
Oscilao no preo das aes;
Oscilao nas cotaes de cmbio;
Oscilao das taxas de juros;
Oscilao nos preos das commodities.
Risco de Mercado Externo.
Os preos dos ativos podem ser influenciados por eventos ligados
ao mercado externo.
Ex: Flutuaes na taxa de cmbio, mudanas no cenrio
macroeconmico, riscos geopolticos Especficos da cada pas,
questes em relao legislao e tributao.
63
RISCO DE MERCADO
Risco de mercado sistemtico = risco no diversificvel.

No importa quantas aes tenha numa carteira, o risco no
diminuir.
Risco de mercado especfico ou no sistemtico = risco
diversificvel.
O risco diminui a medida em que se aumenta a quantidade de ativos
numa carteira.
Risco sistemtico atinge todos

os setores do mercado.
Risco especfico atinge uma
empresa.
64
RISCO DE CRDITO
O risco de crdito a possibilidade do no recebimento na data
combinada de um pagamento j contratado. H vrios tipos de risco
de crdito:
Risco Pas:
O devedor um pas e pode perder a capacidade de honrar seus
compromissos por incapacidade de gerar recursos para o
pagamento de suas obrigaes (dvida em moeda estrangeira
combinada com dficit no balano de pagamentos aumenta esse
risco).
Risco Privado (risco de inadimplncia do emissor):
Quando a parte credora no recebe da parte devedora um
pagamento j contratado na data combinada.
Emissor mais seguro, respectivamente:
Governo Federal;
Bancos;
Empresas.
65
RISCO DE CRDITO
66
RISCO DE LIQUIDEZ
Risco de liquidez: no conseguir vender o ativo no momento desejado pelo seu
preo justo.
Pode ocorrer devido a uma quantidade de negociaes insuficiente no mercado para
formar um preo que equilibre a oferta e a demanda. Quanto menor a liquidez, maior
tende a ser o spread entre o preo de compra e de venda de um ativo.
Portanto, o risco de liquidez ocorre quando o investidor no consegue transformar
um ativo em dinheiro rapidamente ou quando o consegue, mas com um preo
injusto.
Liquidez est relacionada negociabilidade.
Ex.: as aes da Petrobrs so as mais negociadas na bolsa. Ento, h compradores
todos os dias, de modo que as aes ganham liquidez: maior possibilidade de
transform-las em dinheiro rapidamente e por um preo justo.
Ateno:
Ativos de alta liquidez: consigo vender rpido, resgatar rpido, ex: poupana;
Ativos com baixa liquidez: no consigo vender rpido, resgatar rpido, ex: imveis.
importante deixar claro para o cliente a importncia da liquidez (ter um dinheiro
em poupana, CDB),no s pelo fato de precisar de uma reserva para emergncia,
porm, at mesmo para aproveitar uma oportunidade de negcio.
67
RISCOS
Risco
conceito
Risco de crdito
Atraso no pagamento, inadimplncia, calote, insolvncia.

Ex: Aplicou 1 milho em poupana e o banco quebrou
Risco de mercado
Volatilidade, (oscilao, flutuao de preos)

Ex: Comprei uma ao por R$ 10,00 e agora ela vale R$ 7,00
Risco de liquidez
Dificuldade em vender um ativo rpido e pelo preo justo

Ex: Tenho um imvel que vale R$ 300.000,00, botei a venda e
melhor proposta recebida foi de R$ 250.000,00
Calote: Quando no se cumpre uma obrigao mesmo tendo condies;

Insolvncia: No tem condies de cumprir uma obrigao (quebrou).
68
RISCOS
Termos
conceito
Liquidez
Quando consigo vender um ativo rpido e pelo preo

justo
Risco de liquidez
Quando no consigo vender um ativo rpido e pelo

preo justo
Risco de liquidez
Quando h poucos compradores e muitos vendedores
Baixa liquidez
Difcil de vender
Alta liquidez
Fcil de vender
69
RISCOS
Evento
Tipo de risco
Aplicou um milho em CDB e o banco

quebrou
Risco de crdito
Volatilidade no preo de uma ao
Risco de mercado
Dificuldade em vender um imvel
Risco de liquidez
Riscos presentes numa ao
Risco de liquidez e mercado
Riscos presentes num CDB
Risco de
liquidez
Riscos presentes num imvel
Risco de mercado e liquidez
Risco preponderante num CDB
Risco de crdito
Risco preponderante numa ao
Risco de mercado
Risco preponderante num imvel
Risco de liquidez
Dificuldade em vender uma ao
Risco de liquidez
Oscilao no preo de um imvel
Risco de mercado
crdito,
mercado
70
RISCOS
PERGUNTA-SE
RESPOSTA
Qual ativo tem mais risco de mercado um titulo prfixado ou ps-fixado?
pr-fixado
Qual ttulo mais arriscado ttulo pr-fixado de curto

prazo ou o pr-fixado de longo prazo?
Longo prazo
Trocou um ttulo pblico por um CDB (certificado de

depsito Bancrios). Qual risco aumentou?
Risco de crdito
Trocou um ttulo de um banco ps-fixado por um ttulo

do governo pr-fixado. Qual risco aumentou
Risco de mercado
Um CDB com recompra reduz qual risco?
Risco de liquidez
Carteira de investimentos com maior prazo mdio

possui maior risco de:
Mercado
Mercado secundrio com bastante volume de negcios

reduz o risco de:
Liquidez
Ttulo com recompra:

Ttulo que permite resgate a qualquer tempo
71
ANLISE DE INVESTIMENTOS
Na indicao de um investimento a um cliente o gerente precisa

conhecer:
O objetivo do cliente;
Seu horizonte de tempo;
Sua tolerncia ao risco.
Seu grau de conhecimento do mercado financeiro;
Sua experincia em matria de investimento;
Depois ponderar os critrios abaixo:
Risco;
Retorno;
Liquidez.
72
Horizonte:
Data em que
vou utilizar o
dinheiro que
estou
aplicando
horizonte de investimento (prazo)
Curtoprazo
mdioprazo
longoprazo
at 2
anos
de 2 at
5 anos
acima de
5 anos
conservador
conservador
Poupana;
CDB-DI.
moderado
moderado
Renda fixa;
Multimercado;
Tolerncia a
risco:
O investidor
que gosta de
riscos
arrojado
arrojado
Aes;
Fundos de aes;
..
Risco
73
RISCO X RETORNO
Multimercados
Fundo de Renda fixa
5
4
R e to r n o
Fundos de Aes
Alavancados
Fundo de Aes
3
2
1
Fundos DI
Risco
Quanto maior o risco de um

Investimento, maior o
potencial de retorno.
Risco e retorno diretamente
Proporcional
Para ganhar mais, devemos nos
Arriscar mais
Para que o investidor possa

assumir
Investimentos de alto risco ele
Necessita de horizonte de longo
Prazo e alta tolerncia a riscos
74
DIVERSIFICAO
A diversificao diminui os riscos de crdito,

mercado e liquidez.
O objetivo da diversificao diminuir o risco e
manter o retorno.
Diversificaco Asset alocation
Diversificaco:
Diversificao No coloque
Diversificao:
mesma cesta
os
ovos
numa
75
FATO
RISCO
1 - Aplicou em aes e os preos caram

2 - Comprou um casa por 100 mil (vale 90 mil) e
colocou venda. A melhor oferta que obteve foi de 70
mil, pago vista.
3 - Pablo Neruda possui 80% de seus ativos em
imveis, 10% em aes e 10% em renda fixa. Qual o
risco preponderante desta carteira?
4 Quais so os riscos existentes num CDB?
5 Quais so os ricos existentes numa ao?
6 Qual o risco preponderante num imvel?
7 Qual o principal risco de uma ao?
8 qual risco no encontramos numa ao?
9 Quais so os riscos existentes numa debnture?
76
OBJETIVO
ALTERNATIVAS
I-Recurso para horizonte de 3 meses

II - Recurso para horizonte de 3
meses (cliente com perfil arrojado)
III - Recurso para horizonte de 6
anos (cliente com perfil arrojado)
IV - Recurso para horizonte de 6 anos
(cliente com perfil conservador)
V - Investidor com averso ao risco
de liquidez no pode investir em:
VI - Investidor com averso ao risco
de mercado no pode investir em:
77
Resumo mdulo III

Rentabilidade observada
Rentabilidade passada
Rentabilidade esperada
uma expectativa em relao rentabilidade futura.
Rentabilidade relativa
quando se compara a um benchmark (referncia)
risco de mercado
volatilidade (oscilao/flutuao de preos),
Risco de mercado
sistemtico
risco no diversificvel. Este risco atinge todos os setores da economia.
risco de mercado
especfico
diversificvel. Este risco especfico do negcio
Risco de crdito
calote, atraso no pagamento, insolvncia, inadimplncia.
Risco de liquidez
No conseguir vender um ativo rapidamente e pelo preo justo.
Liquidez
Quando consigo vender um ativo rapidamente e pelo preo justo.
alta liquidez
consigo vender (resgatar) rapidamente pelo preo justo.
baixa liquidez
demora na venda ou no se consegue o preo justo
Agncia de rating
Agncias especializadas na avaliao do risco de crdito de uma

empresa, de um pas
Princpios bsicos para

anlise de investimento
risco, retorno e liquidez
Horizonte de
investimento
a data em que voc vai precisar do recurso
Risco e retorno
Quanto maior o risco (maior rentabilidade esperada)
Diversificao
No colocar os ovos numa mesma cesta.

78
MDULO IV
Produtos de Investimentos
79
RENDA FIXA
H dois grupos de investimentos: Renda Fixa e Renda Varivel
Renda fixa
Renda varivel
Quando voc investe combina se

previamente uma remunerao.
Ex: Quando voc vai ao banco e
aplica em poupana, combinase
uma remunerao: TR + 0,5% ao
ms. Trata-se, portanto, de um
investimento em renda fixa.
Quando voc investe voc no conhece

previamente a remunerao.
Ex: quando voc compra uma ao
voc no sabe quando vai ganhar, uma
vez que o ganho depende dos lucros e
da
valorizao
da
empresa
no
mercado. Trata-se, portanto, de um
investimento em renda varivel.
80
RENDA FIXA
Em renda fixa no significa dizer que o rendimento sempre fixo, pode ser
flutuante, uma vez que os ttulos de renda fixa so divididos em dois grupos. Renda
Fixa Pr-fixado e Renda Fixa Ps-fixado.
Pr-fixado
Ps-fixado
Conheo o rendimento e sei quanto Conheo o rendimento, porm, no sei

vou ganhar em caso de resgate no quanto vou resgatar no vencimento do
vencimento do ttulo.
ttulo.
Exemplo de remunerao:
10% ao ano
15% ao ano
Quando tem apenas um nmero eu sei
o que vou ganhar e sei quanto, desde
que o resgate ocorra no vencimento.
Exemplo: Apliquei R$ 10.000,00 num
ttulo que vence em 1 ano e paga 10%
ao ano. Hoje, no dia da aplicao
conheo a remunerao:10% e conheo
o valor do rendimento: R$ 1.000,00.
Conheo antes pr-fixado
Exemplo de remunerao:
Selic
CDI
IPCA + 6% ao ano.
Toda vez que tiver um ndice ps-fixado.
Exemplo: Tenho um ttulo que paga o CDI,
sei o que vou ganhar: A variao do CDI.
Quanto vai render o CDI em 1 ano? No sei,
vou saber depois, portanto, se depois
ps-fixado.
81
RENDA FIXA
Veja na figura abaixo os ttulos pblicos do governo federal
Ttulo
Vencimento
Taxa %
a.a.
15,93
taxa pr
somente taxa pr-fixado
7,29
taxa ps
paga o IPCA + 7,29 ao ano
Prefixados
Tesouro Prefixado 2018 (LTN)
01/01/2018
Indexados ao IPCA / ps-fixado

Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais 2020 (NTNB)
15/08/2020
Indexados Taxa Selic / ps fixado

Tesouro Selic 2017 (LFT)
07/03/2017
Caractersticas
taxa ps
paga a taxa selic
Os ttulos ps-fixados que pagam somente um ndice como a selic por exemplo,
so os mais seguros, so menos volteis;
Os ttulos pr-fixados so mais arriscados;
Os pr-fixados de longo prazo so ainda mais arriscados.
82
RENDA FIXA
83
RENDA FIXA
Veja na figura abaixo:
Os ttulos pr-fixados garantem uma taxa desde que voc resgate no vencimento
do Ttulo, se o resgate ocorre antes, voc pode ganhar quando os juros caem, ou
perder quando os juros sobem.
Efeito da marcao a mercado. Em razo disso os ttulos pr-fixados so os mais
volteis. Os ttulos mais longos (com prazo de vencimento maior) so ainda mais
volteis
Rentabilidade Bruta (%)

Ttulos - 11/2015
Vencimento
lt. 30
dias
Ms
Anterior
No Ano 12 Meses
Prefixados
Tesouro Prefixado
Tesouro
Juros
Tesouro
Juros
Tesouro
Juros
Prefixado com
Semestrais
Prefixado com
Semestrais
Prefixado com
Semestrais
01/01/2018
-0,13
-2,36
4,36
4,03
01/01/2021
-0,51
-4,28
0,09
-1,17
01/01/2023
-0,74
-4,98
-2,45
-4,24
01/01/2025
-1,11
-5,63
-4,81
-6,52
84
RENDA FIXA
Desvaloriza
Valoriza
Em 2012 ocorreu uma queda nos juros, veja que os ttulos pr-fixados so mais arriscados, e vem
rendendo Mais por conta da queda dos juros. J os ttulos ps-fixados acompanham os juros, so
menos volteis.
Quando voc investe num ttulo de renda fixa, existe uma taxa combinada para determinado
vencimento, porem, a negociao deste ttulo no mercado se d pelo preo de mercado e no pela
taxa combinada na aplicao. Imagine que investi num ttulo que paga 10% ao ano e agora e juro
no mercado 7%, o meu ttulo valoriza. A taxa combinada vale somente se eu ficar com o ttulo
at o vencimento.
85
RENDA FIXA TTULOS PBLICOS FEDERAIS

Tm como objetivo a captao de recursos necessrios cobertura dos dficits
oramentrios do governo. So importantes instrumentos de poltica Monetria.
Ttulo
Caractersticas
Prefixados
Tesouro Prefixado (LTN)
Tesouro Prefixado com Juros Semestrais (NTNF)
paga uma taxa de juros no vencimento

paga juros semestralmente
Indexados ao IPCA / ps-fixado

Tesouro IPCA (NTNB Principal)
Tesouro IPCA+ com Juros Semestrais (NTNB)
paga IPCA + juros no vencimento

paga IPCA + cupom de juros semestrais
Indexados Taxa Selic / ps fixado

Tesouro Selic (LFT)
paga a taxa selic no vencimento
O tesouro selic o ttulo mais seguro, taxa ps, baixa volatilidade, indicado para
investidores conservadores.
O tesouro IPCA indicado para investidores que buscam proteo em relao
inflao e ganho real. Desde que resgata no vencimento, caso o resgate ocorra antes,
poder haver perda, embora o ttulo seja ps-fixado h um cupom de juros (uma taxa)
paga acima do ndice, caso ocorra uma alta nos juros este ttulo desvaloriza. Em
situao de resgate no vencimento, paga-se o que foi combinado.
86

Risco de crdito : Muito baixo, no h histrico de calote por
parte do governo ;
Risco de mercado: Risco da variao de juros nos ttulos prfixados e os ps com cupons;
Risco de liquidez: No h, o governo recompra todos os dias.
Tributao:
IOF (Imposto sobre operaes Financeiras) at o 29 dia
IR (Imposto de renda de acordo com o tempo de permanncia)
Arrecadao do Imposto:
O Investidor paga e o agente de custdia (banco ou corretora) que
intermedeia a negociao leva ao governo.
Imposto de renda
At 180 dias:
22,5%
De 181 a 360 dias: 20%
De 361 a 720 dias: 17,5%
Acima de 721 dias: 15%
87
O Tesouro Direto um Programa do Tesouro Nacional desenvolvido

em parceria com a BMF&F Bovespa para venda de ttulos pblicos
federais para pessoas fsicas, por meio da internet.
Permiti aplicaes com apenas R$ 30,00. Antes do Tesouro Direto,
o investimento em ttulos pblicos por pessoas fsicas era possvel
somente indiretamente, por meio de fundos de renda fixa.
Oferece ttulos com diferentes tipos de rentabilidade (prefixada,
ligada variao da inflao ou variao da taxa Selic
88
Passo a passo para investir no tesouro direto:

Primeiramente, voc precisa ter CPF e conta corrente em uma instituio financeira.
A partir da, voc dever escolher uma instituio financeira, que pode ser um banco ou
uma corretora, tambm chamada de agente de custdia, para intermediar suas transaes
com o Tesouro Direto
Entre em contato com a instituio financeira escolhida e solicite seu cadastramento. Voc
dever fornecer a documentao necessria para que essa instituio abra uma conta em
seu nome para operar com o Tesouro Direto
A partir disso, voc receber uma senha provisria da BM&FBovespa para o primeiro
acesso rea restrita do Tesouro Direto, em que so realizadas as operaes de compra e
venda, assim como consultas a saldos e extratos.
http://www.tesouro.fazenda.gov.br/tesouro-direto
89
RENDA FIXA TTULO PRIVADO EMITIDO POR BANCO

CDBs (Certificado de depsito Bancrio) ttulos emitidos por bancos
comerciais e de investimento ou mltiplos com o objetivo de gerar captao
de recursos (funding) ao banco para que ele possa emprestar.
Trata-se de um passivo do banco, uma dvida do banco com seu cliente.
CDB para o Banco: Um instrumento para captao de recursos, estes
recursos o banco empresta a outros clientes, como capital de giro s
empresas, consignado, crdito pessoal, financiamento de veculos, Etc.
CDB para o investidor: Uma forma de auferir um retorno maior do que a
poupana, (dependendo do montante investido).
Remunerao:
Taxa pr-fixada
Taxa ps-fixada: DI,TR, IGPM, TBF,
Ateno! CDBs no podem ser emitidos com variao cambial (PTAX) - dolar
Garantia:
Em caso de quebra da instituio
do FGC (Fundo garantidor de crdito) at o limite de R$ 250.000,00
Funding: Obteno de recursos para financiamento.
Auferir: Ganhar, obter rendimento.
90

RISCOS
Risco de crdito : Quebra, calote da instituio.
Risco de mercado: Risco da variao de juros.
Risco de liquidez: Quando no h recompra.
Portanto em CDBs h risco de crdito, mercado e liquidez.
Quando o risco de crdito ser minimizado?
Quando o valor aplicado for at R$ 250.000,00, at este valor h a
cobertura do FGC (fundo garantidor de crdito), uma espcie de seguro que
garante a indenizao ao investidor at este valor.
Quando o risco de mercado ser minimizado?
Quando o ttulo for ps-fixado, CDB-DI. Baixa volatilidade.
Quando o risco de liquidez ser minimizado?
Quando tiver garantia de recompra
Quando tem recompra significa dizer que o resgate do dinheiro permitido
a qualquer tempo
Os ttulos pr-fixados tem maior risco de mercado. Quando o resgate acontece antes do
vencimento, pode ocorrer rentabilidade negativa.
Banco de primeira linha mais seguro
Banco de segunda linha mais arriscado
91

Tributao:
IOF (Imposto sobre operaes Financeiras) at o 29 dia
IR (Imposto de renda) de acordo com o tempo de permanncia.
Cobra-se o primeiro o IOF, depois o Imposto de Renda.
No momento do resgate ou vencimento do ttulo, o banco calcula o
IR e leva ao governo, ou seja, O investidor paga o tributo, porm,
a responsabilidade de lev-lo ao governo do banco.
Reteno do Imposto de Renda na fonte pagadora, no caso o
banco.
Imposto de renda
At 180 dias:
22,5%
De 181 a 360 dias: 20%
De 361 a 720 dias: 17,5%
92

LCI, Letras de Crdito Imobilirio, so papis de renda fixa lastreados em crditos
imobilirios garantidos por hipotecas ou por alienao fiduciria de um bem imvel
e que do aos seus tomadores direito de crdito.
So ttulos emitidos por bancos com carteira de crdito imobilirio, companhias
hipotecrias, etc
Prazo de emisso:
Prazo mnimo: 90 dias
Prazo mximo: No podem ser superiores aos prazos dos crdito imobilirios que
lhe servem de lastro
LCI, para o banco: um instrumento de captao de recursos junto aos
investidores para emprestar ao tomadores de crdito imobilirio;
LCI, para o investidor: O investidor que deseja um retorno superior ao CDB,
ganho superior ao CDB possvel graas iseno de IR.
Remunerao:
Taxa pr-fixada
Taxa ps-fixada: DI,TR, DI, ndice de preos
Garantia:
Em caso de quebra da instituio
Os crditos imobilirios (recebveis do banco)
(Fundo garantidor de crdito) at o limite de R$ 250.000,00
Lastro = Garantia
Alienao Fiduciria =
consiste na
transferncia feita pelo
devedor ao credor da
propriedade resolvel
e da posse indireta de
um bem infungvel ou
de um bem imvel
como garantia de seu
dbito
93

RISCOS E TRIBUTAO
Risco de crdito : baixo, tem FGC e ainda recebveis imobilirios
como garantia mercado: Risco da variao de juros
Risco de liquidez: baixo, prazo para resgate 90 dias
Tributao:
Iseno dos impostos para investidores pessoa fsica
Investidores pessoa jurdica pagam Imposto de Renda:
No momento do resgate ou vencimento do ttulo, o banco calcula o
IR e leva ao governo, ou seja, o investidor paga o tributo, porm, a
responsabilidade de lev-lo ao governo do banco.
Imposto de renda
At 180 dias:
22,5%
De 181 a 360 dias: 20%
De 361 a 720 dias: 17,5%
94
RENDA FIXA TTULO PRIVADO EMITIDO POR EMPRESAS

DEBNTURES: So valores mobilirios representativos de dvida de mdio
e longo prazos que asseguram a seus detentores (debenturistas) direito de
crdito
contra
a
companhia
emissora.
objetivam
proporcionar
financiamento
s empresas
S.A. de capital aberto, sociedades de
arrendamento mercantil (Leasing), etc.
Finalidade dos recursos captados:
Capital fixo(projetos de expanso)
somente empresa S.A. de capital aberto pode fazer oferta pblica
As Debntures podem ser conversveis ou simples:
Conversveis: o credor pode optar em transformar suas Debntures em
aes aps determinado prazo.
Simples: O credor recebe os juros, a correo e os prmios nas datas
estipuladas sem clusula de converso para aes.
Remunerao:
Taxa pr-fixada
Taxa ps-fixada: DI,TR, IGPM, SELIC,
As ofertas pblicas visam captar as

poupanas de um grande nmero de
investidores e assegurar, dessa forma,
o financiamento de novas empresas,
criadas para desenvolver projetos de
grande envergadura, ou permitir s
empresas a realizao de novos.
95

Como Investir
O investidor pode adquiri-las diretamente da empresa no momento da
emisso ou pode tambm negoci-las com outros investidores no chamado
mercado secundrio. Nessas duas etapas a corretora que faz a
intermediao entre as partes que esto negociando os ttulos.
RISCOS E TRIBUTAO
Risco de crdito : Quebra, calote da empresa;
Risco de mercado: Risco da variao de juros
Risco de liquidez: dificuldade em encontrar compradores
IOF (Imposto sobre operaes Financeiras), at o 29 dia
IR (Imposto de renda ) de acordo com o tempo de permanncia)
No momento da venda vencimento do ttulo, a fonte pagadora calcula o IR
e leva ao governo, ou seja,
investidor paga o tributo, porm, a
responsabilidade de lev-lo ao governo da fonte pagadora (corretora)
Imposto de renda
At 180 dias:
22,5%
De 181 a 360 dias: 20%
De 361 a 720 dias: 17,5%
96

A Nota promissria (Commercial Paper) um ttulo de
financiamento de curto e mdio prazos emitido por empresas S.A.
Finalidade dos recursos captados:
Capital de giro
Remunerao:
Taxa pr-fixada
Taxa ps fixada: DI,TR, SELIC, TJLP
No h cupom de juros, ou seja,
vencimento do ttulo
Prazos de emisso:
Mnimo 30 dias
Mximo 360 dias S.A de capital aberto
Mximo 180 dias S.A de capital fechado
remunerao paga no
97

RISCOS E TRIBUTAO
Risco de crdito : Quebra, calote da empresa;
Risco de mercado: Risco da variao de juros
Risco de liquidez: baixo
Tributao:
IOF (Imposto sobre operaes Financeiras), at o 29 dia
IR (Imposto de renda)de acordo com o tempo de permanncia)
No momento da venda vencimento do ttulo, a fonte pagadora
calcula o IR e leva ao governo, ou seja, investidor paga o tributo,
porm, a responsabilidade de lev-lo ao governo da fonte
pagadora. A pessoa jurdica responsvel pelo pagamento.
Imposto de renda
At 180 dias:
22,5%
De 181 a 360 dias: 20%
De 361 a 720 dias: 17,5%
98
DEBNTURE
NOTA PROMISSRIA
Ttulo Privado
Ttulo Privado
Registrado no CETIP
Registrado no CETIP
Fiscalizado pela CVM
Fiscalizado pela CVM
S podem ser emitidas por

companhias no financeiras de
capital aberto + Sociedades de
arrendamento mercantil.
Emisso exclusiva de empresas

S.A. de capital aberto ou fechado.
Paga juros intermedirios
No paga juros intermedirios
Pode ser convertida em aes
No pode ser convertida em aes
Captao de recurso de mdio e

longo prazos
Captao de recurso de curto prazo
Capital Fixo
Capital de Giro
99

ATIVO
PRAZO DE EMISSO
CDB Pr ou corrigido pelo DI
mnimo 1 dia
CDB corrigido pela TR ou TJLP
Mnimo 1 ms
CDB corrigido pela TBF

CDB corrigido pelo IGP-M
Mnimo 2 meses
Mnimo 1 ano
Nota Promissria S/A Capital fechado
Mnimo 30 dias e mximo

180 dias
Nota Promissria S/A Capital aberto
Mnimo 30 dias e mximo

360 dias
No h referncias a prazos
mximos de emisso dos CDBs.
100
RENDA FIXA - POUPANA

Conta de Poupana:
Investimento tradicional no Brasil, alta liquidez, prtico:
Principal finalidade: Financiamento habitacional
Tributao:
Iseno de IR para pessoa fsica. Pessoa jurdica paga : 22,5%
Rentabilidade Pessoa Fsica:
TR + 0,5% ao ms
(Depsitos a partir de 4 de maio de 2013)
TR + 70 % da Selic quando esta for = ou inferior a 8,5% ao ano.
Caso a selic seja maior que 8,5% valer a regra antiga: TR + 0,5%
ao ms
Risco: Risco de crdito, quebra da instituio
Garantias: FGC (Fundo Garantidor de Crdito) at 250 mil
Aniversrio:
O dia em que o investidor aplica seu dinheiro.
Exceto 29,30 e 31, neste caso o aniversrio ser o dia 1
101
FGC FUNDO GARANTIDOR DE CRDITO

Entidade privada, sem fins lucrativos, que administra um mecanismo de
proteo (seguro) aos correntistas, poupadores e investidores. Permite
que, em caso de falncia ou liquidao de uma instituio financeira, os
crditos como: Depsito vista, poupana, LHs, CDBs, sejam recuperados
atravs do FGC.
O patrimnio dos bancos no se misturam com o patrimnio dos fundos
de investimento administrados. Por isso, quando o banco passa por
dificuldades, os investidores, atravs de assemblias podem trocar de
administrador. Desta forma, torna-se desnecessria a cobertura dos
recursos dos fundos pelo FGC.
. Tesouraria
cobertura do FGC
Recursos de terceiros, no h FGC
Depsito vista
Poupana
CDB
LCI, etc
Fundos de investimentos
Aquilo que o banco empresta

para outros clientes
O banco apenas administra

102

Limite de Cobertura Ordinria
1.
O total de crditos de cada pessoa contra a mesma
instituio associada, ou contra todas as instituies associadas do
mesmo conglomerado financeiro, ser garantido at o valor de R$
250.000,00 (duzentos e cinquenta mil reais), limitado ao saldo
existente.
2.
Para efeito da determinao do valor garantido dos crditos
de cada pessoa, devem ser observados os seguintes critrios:
a) titular do crdito aquele em cujo nome o crdito estiver
registrado na escriturao da instituio associada ou aquele
designado em ttulo por ela emitido ;
b)
devem ser somados os crditos de cada credor identificado
pelo respectivo Cadastro de Pessoas Fsicas (CPF) / Cadastro
Nacional de Pessoa Jurdica (CNPJ) contra todas as instituies
associadas do mesmo conglomerado financeiro;
103

Nas contas conjuntas, o valor da garantia limitado a R$
250.000,00 (duzentos e cinquenta mil reais), ou ao saldo da conta
quando inferior a esse limite, dividido pelo nmero de titulares,
sendo o crdito do valor garantido feito de forma individual.
Exemplos:
a)
Conta conjunta de 2 (dois) titulares:
AB
= saldo de R$ 280.000,00
Valor Garantido
= R$ 250.000,00/2 = R$ 125.000,00 para
cada titular.
b)
Conta conjunta de 3 (trs) titulares:
A B C = saldo de R$ 280.000,00
Valor Garantido
= R$ 250.000,00/3 = R$ 83.333,33 para cada
titular.
c)
Conta conjunta de 4 (quatro) titulares:
ABCD
= saldo de R$ 280.000,00
Valor Garantido
= R$ 250.000,00/4 = R$ 62.500,00 para cada
titular.
104
TTULOS DE RENDA FIXA

Ttulo
Pblico
Privado
Privado
Emissores
Governo Federal
Bancos
Empresas
Finalidade
Cobertuta do dficit
oramentrio
Funding
Captao para
financiamento s
empresas e pessoas
fsicas
Capital de giro (despesas

dirias)
Capital fixo (investimentos,
expanso dos negcios
Ttulos emitidos
Tesouro
Tesouro
Tesouro
Tesouro
CDB, LCI
Notas promissrias
(commercial papers)
Debntures
FGC
No h
No h
Prazo mximo
No h
No h
Nota promissria 360 dias
Custdia
Selic
Cetip
Cetip
Fiscalizao
Bacen
Bacen
CVM
Risco de Crdito
Ttulo mais seguro
Risco de mercado
Pr mais arriscado
Ps mais seguro
Pr mais arriscado
Ps mais seguro
Pr mais arriscado
Ps mais seguro
IOF Exceto LCI
Saque antes de 30 dias
Saques antes de 30 dias
Saque antes de 30 dias
Imposto de Renda.
Exceto LCI PF
At 180 dias:
22,5%
De 181 a 360 dias: 20%
De 361 a 720 dias: 17,5%
Acima de 721 dias: 15
At 180 dias:
22,5%
De 181 a 360 dias: 20%
De 361 a 720 dias: 17,5%
At 180 dias:
22,5%
De 181 a 360 dias: 20%
De 361 a 720 dias: 17,5%
Pr,
Pr com cupom,
IPCA
Selic
Ttulo Mais arriscado
105
RENDA VARIVEL
Renda varivel:
Investimento onde no se sabe o retorno que em se tratando de
uma ao depender da performance da empresa.
A ao um valor mobilirio que representa uma frao do capital
social de uma S.A. O acionista proporciona um financiamento
empresa por prazo indeterminado e participa dos seus resultados.
H dois tipos de aes:
106
RENDA VARIVEL
Uma ao uma frao do capital social de uma empresa
Tipos de ao
Ao ordinria da direto a voto nas assemblias da empresa.
Cada ao = 1 voto
Aes Preferenciais no h direito a voto
De acordo com a Lei 10302/2001, uma empresas ao lanar suas
aes no mercado devera emitir:
PN = Preferencial e Nominativa
ON = Ordinria e Nominativa
107
RENDA VARIVEL
Os detentores das aes preferenciais tem os seguintes direitos:
Prioridade no recebimento de dividendos;
Prioridade no reembolso de capital;
As aes preferenciais somente sero admitidas negociao no
mercado de valores mobilirios se a elas for atribuda pelo menos uma
das seguintes vantagens:
Direito de participar do dividendo a ser distribudo de pelo menos 25% do
lucro lquido de acordo com o seguinte critrio:
a) Prioridade no recebimento de dividendos a, no mnimo, 3% do valor
patrimonial lquido da ao; e
b) Direito de participar dos lucros distribudos em igualdade de condies
com as ordinrias ou
Direito ao recebimento de dividendo de pelo menos 10% maior que o
da ordinria, ou
Direito de serem includas no tag along assegurando o dividendo pelo
menos igual ao das ordinrias.
108
RENDA VARIVEL
As aes preferencias no do direito a voto
Exceo: quando a empresa no paga dividendos por trs
exerccios consecutivos, a ao PN passa a ter direito a voto.
Tag along
Tag along um instrumento que promove a extenso do prmio de
controle aos acionistas minoritrios.
Segundo a Lei das S.A., quando uma empresa vendida, os
minoritrios detentores de aes ordinrias tm o direito de
receber por suas aes no mnimo 80% do valor pago aos
acionistas controladores da empresa
109
RENDA VARIVEL
OFERTA PBLICA INICIAL DE AES (IPO) Initial Public Offering

(Oferta Plica Inicial)
Significa a abertura do capital do capital de uma empresa no
mercado acionrio.
OFERTA PRIMRIA E SECUNDRIA:

Oferta primria: A empresa capta recursos junto ao investidores
quando emite novas aes;
Oferta secundria: So distribuidas aes pertecentes a algum
acionista,
110
RENDA VARIVEL
Forma de
Remunerao
Descrio
Ganhos de Capital
O ganho de capital auferido pelo acionista depender da diferena

positiva entre o preo de compra e venda da ao.
Quando compra barato e vende caro
Dividendos
Os dividendos correspondem parcela do lucro lquido distribuda aos

acionistas, na proporo da quantidade de aes detida.
Juros sobre Capital

Prprio
Remunerao de juros a ttulo de remunerao do capital, similar ao

dividendo, mas calculado sobre as contas do patrimnio lquido limitado
variao da TJLP. Tambm diferem pelo fato de serem tributados pelo IR.
Dividendos e juros sobre capital prprio tem como origem o resultado do
exerccio anterior, ou seja, lucro apurado no ano anterior e que ser
distribudo aos scios da empresa.
Bonificaes
a distribuio gratuita de novas aes para os atuais acionistas,

emitidas em funo do aumento de capital proveniente de incorporao
de reservas. Por ser apenas um ajuste contbil, em que o patrimnio
lquido da empresa no se altera, o acionista continua com o mesmo valor
investido na empresa, apenas divido em partes diferentes.
Consiste no direito de aquisio de novo lote de aes pelos acionistas

com preferncia na subscrio em quantidade proporcional s
Direitos de subscrio possudas. Alm de garantir a possibilidade de manter a mesma
participao no capital social da empresa, este direito poder significar
ganho adicional, dependendo das condies de lanamento.
RENDA VARIVEL
SPLIT
Desdobramento de aes existentes.
Aumenta o nmero de aes em circulao.
Objetiva aumentar a liquidez.
No caso abaixo mais fcil vender uma ao a 10,00 do que a 100,00
Posio atual
Posio aps split
1.000
10.000
R$ 100
R$ 10
R$ 100.000
R$ 100.000
Posio atual
Posio aps inplit
Quantidade de aes
10.000
1.000
Valor unitrio
R$ 10
R$ 100
R$ 100.000
R$ 100.000
Quantidade de aes
Valor unitrio
Posio patrimonial
INPLIT
Agrupamento de aes existentes.
Reduz a quantidade de aes
Posio patrimonial
112
RENDA VARIVEL
Despesa
Paga-se para...
Corretagem
Corretora
Custdia
CBLC
Emolumentos
BM&FBOVESPA
Taxa ANA
BM&FBOVESPA
Ana=Aviso deNegcioscomAtivos
113
RENDA VARIVEL
RISCOS
Risco de crdito : No h. Quem adquire aes no credor

scio. H Ainda a garantia da BM&fBovespa
Risco de mercado: Risco da variao nas cotaes
Risco de liquidez: Dificuldade em vender as aes
Portanto, investimentos em aes possuem riscos de:

Mercado e Liquidez
114
RENDA VARIVEL Tributao Pessoa Fsica

Tipo
AesMercado Vista
AesDayTrade
IOF
No h
No h
Imposto derenda
IsenodeIR
Ate 20 mil em venda no ms de

apurao.
No h
Cobrana nafontepela
corretora
0,005%
Sobre o valor da venda
1%
Sobre o ganho
Alquota deIR
15% sobre o ganho
20% sobre o ganho
Arrecadao
O prprio Investidor via DARF
O prprio Investidor via DARF
Apurao doIR
Mensalmente
Mensalmente
Prazoparapagar
At o ltimo dia til do ms

subsequente
At o ltimo dia til do ms

subsequente
Aes Mercado vista: a compra ou venda de uma determinada quantidade de aes, a um

preo estabelecido em prego. Assim, quando da realizao de um negcio, ao comprador cabe
pagar o valor e ao vendedor a entrega das aes.
Aes day trade: Compra e venda de aes no mesmo dia.
IOF: Imposto sobre operaes financeiras. No cobrado em renda varivel.
DARF: Documento de Arrecadao de Receitas Federais
115
RENDA VARIVEL Tributao

Data
Compra de aes
Venda de aes
Ganho
% do IR
IR pago Via DARF
05/10/15
70.000,00
30.000,00
30.000,00
10/11/15
20.000,00
5.000,00
Total ms
20.000,00
5.000,00
14/12/15
10.000,00
3.000,00
15/12/15
9.000,00
4.000,00
17/12/15
10.000,00
3.000,00
Total ms
29.000,00
10.000,00
15%
1500,00
06/10/15
Total ms
70.000,00
Exemplo para tributao em aes

mercado vista. No consideramos
a reteno na fonte de 0,005% e
tambm as despesas
Quase todos os produtos de
investimentos tem tributao na
fonte.
Exceo:
Quando
o
investidor
vende aes ele mesmo recolhe via
DARF. Ele calcula os impostos,
preenche o DARF e paga o DARF no
Banco
116
RENDA FIXA E VARIVEL

PRODUTO
RENDA FIXA
RENDA VARIVEL
IMVEIS
AES
RISCOS
crdito
mercado
mercado
mercado
liquidez
liquidez
liquidez
RISCO
crdito
mercado
Liquidez
PREPONDERANTE
Calote
Insolvncia
volatilidade (oscilao,
flutuao de preos)
quando h muitos
vendedores e poucos
Compradores.
(dificuldade na venda)
117
RESUMO MDULO IV
Renda fixa
Remunerao conhecida previamente
Renda Varivel
A remunerao no conhecida previamente
Ttulos pblicos
Ttulos emitidos pelo Governo Federal (baixo risco de crdito)
Ttulos privados
Ttulos emitidos por bancos e empresas (maior risco de crdito)
CDB
Ttulo privado de renda fixa emitido por bancos comerciais, de investimentos e

mltiplos. Emisso para funding.
Debnture
Ttulo privado de renda fixa emitido por empresas para capital fixo (longo prazo)
Nota promissria
Ttulo privado de renda fixa emitido por empresas para capital de giro (curto
prazo) prazo mximo de emisso 360 dias
Debnture
Conversvel
Pode converter o crdito em aes da companhia em datas predeterminadas
Ao ordinria
Aes com direito a voto nas assemblias da empresa
Ao preferencial
No d voto, porm, d algumas preferencias como por ex: prioridade nos lucros
Ganho de capital
Quando vende por um preo superior ao preo de compra
Dividendo
Distribuio de lucro com base no lucro apurado no exerccio anterior
Juros sobre capital

prprio
Distribuio de lucro com base no lucro apurado no exerccio anterior
Bonificao
Apenas um ajuste contbil
Dereito de
subscrio
Direito conferido aos atuais acionistas a terem prioridade na compra de aes

quando a empresa emite novas aes, desta forma eles mantem a proporo na
participao da empresa
Split
Desdobramento. Aumento no nmero de aes e reduo no valor. Aumenta-se a

liquidez
Oferta primrias
As empresas captam recursos
118

Prof Aparecido Conceio
MDULO V
Fundos Investimentos
119
FUNDO DE INVESTIMENTO
O fundo de investimento uma comunho de recursos, constitudo sob a forma de
condomnio, destinado aplicao em ativos financeiros. (Pool de investimentos)
Fundo de investimento um condomnio de investidores, no gera captao de
recursos para a instituio administradora. O Patrimnio dos cotistas mantido numa
carteira de investimentos e tem CNPJ Prprio.
Fundo de Investimento um contrato de prestao de servios pelo regime de
melhores esforos.
No h garantia de rentabilidade por parte do administrador, uma vez que o retorno da
carteira depender dos ttulos adquiridos pelo fundo
No h cobertura do FGC (Fundo garantidor de crdito)
Permite diversificao em produtos complexos mesmo com poucos recursos investidos.
Nos produtos individuais no teria a mesma facilidade
PRINCIPAIS CARACTERSTICAS:
Acesso a vrios mercados;
Em Fundo de Investimento, ento, um instrumento
Diversificao de ativos;
atravs do qual um ou mais investidores, em regime de
Menores riscos;
condomnio, contratam um gestor profissional para
Gestores especializados;
aplicar seus recursos, dentro das regras estabelecidas
Liquidez;
em seu regulamento.
120
120
FUNDOS DE INVESTIMENTOS CARTEIRA DE ATIVOS (POOL de

ativos)
Fundo de
Investimento
No gera
captao para o
banco.
Os recursos no
poder ser
emprestados.
Eles so
mantidos numa
carteira e tem
CNPJ prprio.
O banco apenas
administra.
A propriedade
dos Cotistas
(investidores)
121
H no mercado diversos tipos de investimento: ttulos do governo,
debntures, CDBs, aes, ttulos transacionados no mercado internacional,
etc. Onde o investidor poderia investir por conta.
Todavia, o investidor pode confiar seus recursos a um profissional da rea
de investimentos, delegando-lhe o poder, a partir de certas condies
previamente estabelecidas, de escolher em seu nome a alocao de
recursos. Entre as razes que podem levar o investidor a procurar a ajuda
de um profissional de investimentos, esto as seguintes:
no conhecer os ativos disponveis no mercado;
no ter tempo para acompanhar a evoluo dos diferentes mercados;
no desejar se preocupar com este assunto;
no ter que se envolver com os aspectos operacionais: liquidao,
custdia, recebimento, imposto de renda, resgate, reaplicao, etc.
Da denominao (nome) do fundo deve constar a expresso "Fundo de
Investimento", acrescida da referncia classificao do fundo
Em caso do investidor aplicar por conta e tiver pouco recurso, ele ter
dificuldade para diversificao. J nos fundos de investimento ele diversifica,
participa de mercado complexos investindo pouco recursos, tipo (R$ 100,00)
122
FUNDO DE INVESTIMENTO - Constituio e Registro

O fundo ser constitudo por deliberao de um administrador a quem
incumbe aprovar, no mesmo ato, o regulamento do fundo.
O funcionamento do fundo depende do prvio registro na CVM
O pedido de registro deve ser instrudo com os seguintes documentos e
informaes:
regulamento do fundo, elaborado de acordo com as disposies legal
declarao do administrador do fundo de que o regulamento do fundo
est plenamente aderente legislao vigente;
os dados relativos ao registro do regulamento em cartrio de ttulos e
documentos;
- nome do auditor independente;
inscrio do fundo no CNPJ; e
lmina de informaes essenciais
123
FUNDO DE INVESTIMENTO - Comunicao ao cotista

As informaes ou documentos para os quais esta Instruo exija a
comunicao, acesso, envio, divulgao ou disponibilizao devem
ser encaminhadas por meio fsico aos cotistas.
Desde que expressamente previsto no regulamento do fundo, as

informaes ou documentos podem ser comunicados, enviados, divulgados
ou disponibilizados aos cotistas, ou por eles acessados, por meio de canais
eletrnico ou por outros meios expressamente previstos nesta Instruo,
incluindo a rede mundial de computadores.
Admite-se, nas hipteses em que esta Instruo exija a cincia, atesto,
manifestao de voto ou concordncia dos cotistas, que estes se deem
por meio eletrnico.
124
FUNDO DE INVESTIMENTO - Cota

As cotas do fundo correspondem a fraes ideais de seu patrimnio, conferem iguais direitos
e obrigaes aos cotistas.
O valor da cota do dia resultante da diviso do valor do patrimnio lquido pelo nmero de
cotas do fundo, apurados, ambos, no encerramento do dia.
A cota de fundo aberto no pode ser objeto de cesso ou transferncia, exceto nos casos de:
I deciso judicial ou arbitral;
II operaes de cesso fiduciria;
III execuo de garantia;
IV sucesso universal;
V dissoluo de sociedade conjugal ou unio estvel por via judicial ou escritura pblica que
disponha sobre a partilha de bens; e
A transferncia de titularidade das cotas de fundo fechado fica condicionada verificao,
pelo administrador, do atendimento das formalidades estabelecidas no regulamento e na
presente Instruo.
Os cotistas respondem por eventual patrimnio lquido negativo do fundo, sem prejuzo da
responsabilidade do administrador e do gestor em caso de inobservncia da poltica de
investimento ou dos limites de concentrao previstos no regulamento.
125
FUNDO DE INVESTIMENTO - Cota

Condminos/cotistas: So os proprietrios do fundo, na proporo das cotas
possudas. Percebem os ganhos e perdas das respectivas cotas.
Patrimnio Lquido (PL): representa a totalidade do patrimnio de todos cotistas.
Total de ativos da carteira calculado R$ 100.000,00
peo preo de mercado
(+) valores a receber
R$
20.000,00
(- ) valores a pagar
R$
30.000,00
R$
90.000,00
Patrimnio Lquido
Cota: a parte ideal do patrimnio lquido do fundo. O valor da cota em qualquer

data calculada pela diviso do patrimnio lquido do fundo pelo nmero de cotas.
Patrimnio Lquido
R$
90.000,00
Nmero de cotas emitidas
R$
10.000,00
Valor da cota
R$
9,00
A cota de um fundo um
Valor mobilirio, logo, os FIs
so fiscalizados pela CVM.
126
Como calculo a quantidade de cotas de um fundo de

investimento?
a)Patrimnio Lquido do dia dividido pela quantidade de cotas do

dia
b) Patrimnio Lquido dividido pela valor das cotas
c) Patrimnio Lquido do fundo, dividido pelo valor da cota do dia
anterior
d) Patrimnio Lquido dividido pelo nmero de cotistas
127
Condomnio
Investidores
Recursos
Bancos
Carteira
do fundo
128
A muralha da china comeou a ser construda

por volta de 205 a. C., pelo imperador Qin
para proteger seu reino contra a pilhagem de
tribos nmades. Ela se estende por 6350 km.
CHINESE WALL (Barreira de proteo), separao clara entre a administrao dos

recursos da tesouraria das instituies financeiras e a administrao dos recursos de
terceiros. Regulamentada pelo Banco Central, visa evitar o conflito de interesses
entre a instituio financeira na administrao/gesto de seus recursos e a
administrao/gesto dos recursos de seus clientes. Reforando esse conceito, criouse a Asset Management (empresa gestora de recursos de terceiros).
Obs.: caso a instituio tenha gestores separados, ou seja, um para recursos de
terceiros e outro para recursos de tesouraria, j estar caracterizado o Chinese Wall
(no h necessidade de separao fsica).
Portanto, a Chinese Wall (Muralha da China), uma analogia separao clara entre
a gesto de recursos prprios e de terceiros numa IF, ou seja, uma muralha, separa
os recursos prprios (tesouraria) e recursos de terceiros (fundos de investimentos),
recursos do cliente.
129
Recursos de terceiros
(Dinheiro do cliente)
Fundos de
Investimentos
O banco apenas
Administra este recurso
Recursos de tesouraria
(Dinheiro do Banco)
CDBs, RDBs;
Depsito vista;LCI...
O banco pode
emprestar para outros
clientes
A Chinese Wall evita o potencial conflito de interesses

entre a gesto de recursos prprios e recursos
de terceiros numa instituio financeira.
No banco uma muralha separa a gesto
Entre recursos do Banco e recursos dos clientes
130
FUNDO DE INVESTIMENTO Prestadores de servios

Prestador de
Funo
servio
Responsvel legal pelo fundo, pelas informaes devidas aos
investidores e rgos reguladores. quem constitui o fundo. ele
Administrador quem contrata os servios de gesto da carteira, distribuidores,
custdia, etc. calcular e divulgar o valor da cota e do patrimnio lquido do fundo
aberto. Responsvel pela marcao a mercado
Gestor
Responsvel pelas decises de investimento do fundo segundo a

poltica de investimento determinada em seu regulamento. O gestor
pode ser a mesma instituio administradora, desde que mantenha
diretoria para exercer somente esta atividade ou contrate uma Asset
Management.
Distribuidor
quem vende as cotas. Pode ser o prprio administrador (como nos

bancos) ou corretoras e distribuidoras contratadas.
Custodiante
Responsvel pela liquidao fsica e financeira dos ativos, bem como

sua guarda. Pode tambm efetuar a marcao a mercado.
No excluindo a responsabilidade do administrador pela marcao a
mercado
Auditor
Audita as demonstraes contbeis do fundo pelo menos uma vez
Independente por ano.
131
131
A Assembleia Geral Extraordinria poder Deliberar

sobre as seguintes possibilidades:
Substituio do Administrador, do Gestor ou de ambos;

Alterao na poltica de investimento;
Aumento na taxa de administrao do fundo, etc.
132
FUNDO DE INVESTIMENTO Prestadores de servios

Situao
O que faz o prestador de servio
Quando o Investir aplica num

O gestor compra ativos para o fundo
fundo de investimentos
Quando h mais resgates do

que investimentos
O gestor vende ativos do fundo
133
133
FUNDO DE INVESTIMENTO Composio de carteira de Fundo

(POOL) de Investimentos
134
FUNDO DE INVESTIMENTO Tipos de fundos

FUNDOS
DESCRIO
Abertos
Admitem permanentemente o ingresso de cotistas, que podem resgatar

suas cotas a qualquer momento. No tem prazo de vencimento.
A distribuio de cotas de fundo aberto independe de prvio registro na CVM

Apresentam uma quantidade limitada de cotas oferecidas aos potenciais
investidores durante um perodo determinado. Em geral vinculam-se
algum empreendimento. O cotista s poder resgatar suas cotas ao
final do perodo ou eventual liquidao. Entretanto, poder
Fechados vender suas cotas no mercado secundrio.
A distribuio de cotas de fundo fechado depende de prvio registro na CVM,

ressalvadas as hipteses de dispensa expressamente previstas em norma.
Com
carncia
H uma carncia para resgate, o investidor poder resgatar antes,

porm, todo o rendimento se transforma em IOF e vai para a Receita
Federal. A alquota ser de 0,5% sobre o valor do resgate, limitado ao
rendimento
Considera-se Exclusivo Fundo para investidores profissionais constitudo para

Exclusivo receber aplicaes exclusivamente de um nico cotista.
A marcao a mercado neste fundo facultativa, o cliente decide.
135
TIPOS DE INVESTIDORES Investidor Profissional

So considerados investidores profissionais:
I instituies financeiras e demais instituies autorizadas a funcionar
pelo Banco Central do Brasil;
II companhias seguradoras e sociedades de capitalizao;
III entidades abertas e fechadas de previdncia complementar;
IV pessoas naturais (Pessoas fsicas) ou jurdicas que possuam
investimentos financeiros em valor superior a R$ 10.000.000,00
(dez milhes de reais) e que, adicionalmente, atestem por escrito
sua condio de investidor profissional mediante termo prprio
V fundos de investimento;
VI clubes de investimento, desde que tenham a carteira gerida por
administrador de carteira de valores mobilirios autorizado pela CVM;
VII agentes autnomos de investimento, administradores de carteira,
analistas e consultores de valores mobilirios autorizados pela CVM, em
136
relao a seus recursos prprios;
TIPOS DE INVESTIDORES Investidor Profissional
DECLARAO
DA CONDIO DE INVESTIDOR
PROFISSIONAL
Ao assinar este termo, afirmo minha condio de investidor

profissional e declaro possuir conhecimento sobre o mercado
financeiro suficiente para que no me sejam aplicveis um conjunto
de protees legais e regulamentares conferidas aos demais
investidores.
Como investidor profissional, atesto ser capaz de entender e
ponderar os riscos financeiros relacionados aplicao de meus
recursos em valores mobilirios que s podem ser adquiridos por
investidores profissionais.
Declaro, sob as penas da lei, que possuo investimentos financeiros
em valor superior a R$ 10.000.000,00 (dez milhes de reais).
Data e local,
137
TIPOS DE INVESTIDORES Investidor Qualificado

So considerados investidores qualificados:
I investidores profissionais;
II pessoas naturais ou jurdicas que possuam investimentos
financeiros em valor superior a R$ 1.000.000,00 (um milho de
reais) e que, adicionalmente, atestem por escrito sua condio de
investidor qualificado mediante termo prprio
III as pessoas naturais que tenham sido aprovadas em exames de
qualificao tcnica ou possuam certificaes aprovadas pela CVM como
requisitos para o registro de agentes autnomos de investimento,
administradores de carteira, analistas e consultores de valores mobilirios,
em relao a seus recursos prprios; e
IV clubes de investimento, desde que tenham a carteira gerida por um
ou mais cotistas, que sejam investidores qualificados.
Os regimes prprios de previdncia social institudos pela Unio, pelos
Estados, pelo Distrito Federal ou por Municpios so considerados
investidores profissionais ou investidores qualificados apenas se
reconhecidos como tais conforme regulamentao especfica do Ministrio
da Previdncia Social.
138
TIPOS DE INVESTIDORES Investidor Qualificado

DECLARAO DA CONDIO DE INVESTIDOR QUALIFICADO
Ao assinar este termo, afirmo minha condio de investidor qualificado e
declaro possuir conhecimento sobre o mercado financeiro suficiente para
que no me sejam aplicveis um conjunto de protees legais e
regulamentares conferidas aos investidores que no sejam qualificados.
Como investidor qualificado, atesto ser capaz de entender e ponderar os
riscos financeiros relacionados aplicao de meus recursos em valores
mobilirios que s podem ser adquiridos por investidores qualificados.
Declaro, sob as penas da lei, que possuo investimentos financeiros em valor
superior a R$ 1.000.000,00 (um milho de reais).
Data e local,
139
CLASSIFICAO DE FUNDOS: CVM

Famlia de fundo de investimento
RENDA FIXA
MULTIMERCADO
CAMBIAL
AES
Fator de risco
Juros ou ndice de Preos (Inflao)
Vrios Fatores de risco
Moeda estrangeira
Bolsa
140
FUNDO DE RENDA FIXA
Fundo de Renda Fixa

80% em Juros ou Inflao
Renda Fixa
Curto prazo
Renda Fixa
Referenciado
Renda Fixa
Simples
Renda Fixa
Dvida
Externa
Renda Fixa
Crdito
Privado
141
FUNDO DE RENDA FIXA

Fundo
Fator de
Risco
Sufixo
Fundo
de
RENDA
FIXA
Juros ou
inflao
Renda Fixa
Curto prazo
80% da
carteira
em juros
ou
inflao
Renda Fixa
Referenciado
Caracterstica
ttulos pblicos federais ou privados com baixo
risco de crdito, pr-fixados ou indexados
taxa SELIC ou a outra taxa de juros, ou ttulos
indexados a ndices de preos, com prazo
mximo a decorrer de
375 (trezentos e setenta e cinco) dias, e prazo
mdio da carteira do fundo inferior a
60 (sessenta) dias;
Uso e derivativos apenas para Hedge.
95% (noventa e cinco por cento) do seu
patrimnio lquido esteja investido em ativos que
acompanham,
direta
ou
indiretamente,
determinado ndice de referncia.
80% dos papis carteira em papis do Governo
Federal ou privados com baixo risco de crdito.
Derivativos apenas para Hedge.
142
FUNDO DE RENDA FIXA

Fundo
Fator de
Risco
Sufixo
Renda
Fixa
Juros ou
inflao
95% (noventa e cinco por cento), no mnimo, de seu

Renda
patrimnio
lquido
representado,
isolada
ou
Fixa
Simples cumulativamente, por:
80% em
juros ou
inflao
Renda
Fixa
Dvida
Externa
Caracterstica
a)ttulos da dvida pblica federal;

b) ttulos de renda fixa de emisso de instituies
financeiras que possuam classificao de risco atribuda
pelo gestor, no mnimo, equivalente queles atribudos
aos ttulos da dvida pblica federal
Derivativos somente para Hedge
Demais requisitos:
Fundo aberto
No pode cobrar taxa de performance;
No pode investir no exterior;
Benchmark: Taxa selic.
Dispensa o termo de adeso e API
Os ttulos representativos da dvida externa de
responsabilidade da Unio devem ser mantidos, no
exterior,
Derivativos somente para proteo (hedge)
143
FUNDO DE RENDA FIXA

Fundo
Fator de
Risco
Sufixo
Renda
Fixa
Juros ou
inflao
Renda
Fixa
Crdito
Privado
80% em
juros ou
inflao
Caracterstica
O fundo de investimento pertencente a alguma das categorias

abaixo: Renda fixa, Cambial, Multimercado que realizar
aplicaes em quaisquer ativos ou modalidades operacionais
de responsabilidade de pessoas fsicas ou jurdicas de direito
privado, exceto aes, ou de emissores pblicos diferentes da
Unio Federal que, em seu conjunto, excedam o percentual de
50% (cinquenta por cento)
de seu patrimnio lquido, deve observar as seguintes regras,
cumulativamente quelas previstas para sua classe:
I incluir sua denominao o sufixo Crdito Privado; e
II incluir os destaques necessrios no termo de adeso e
cincia de risco
144
FUNDOS DE AES, CAMBIAIS E MULTIMERCADO

Fundo
Fator de
Risco
Sufixo
Fundo de
Aes
Bolsa
Fundo De
Aes
Mercado
de Acesso
67% no
mnimo da
carteira em
aes
Fundos
Cambiais
Moeda
Estrangeira
80% no
mnimo da
carteira deve
ser investido
em moeda
estrangeira
Multimer
cado
Vrios Fatores
de risco de
acordo com o
regulamento
do fundo
Caracterstica
Fundos de aes cuja poltica de investimento

preveja que, no mnimo, 2/3 (dois teros) do seu
patrimnio lquido seja investido em aes de
companhias listadas em segmento de negociao
de valores mobilirios, voltado ao mercado de
acesso,
devem usar, em seu nome, a designao Aes
Mercado de Acesso;
145
MERCADO DE ACESSO
Com o objetivo de contribuir para o desenvolvimento do mercado de aes

brasileiro, a BM&FBOVESPA criou o Bovespa Mais. Idealizado para empresas que
desejam acessar o mercado de forma gradual, esse segmento tem como objetivo
fomentar o crescimento de pequenas e mdias companhias via mercado de
capitais. A estratgia de acesso gradual permite que a sua empresa se prepare de
forma adequada e ao mesmo tempo a coloca na vitrine do mercado, aumentando
sua visibilidade para os investidores.
O Bovespa Mais possibilita a realizao de captaes menores se comparadas ao
Novo Mercado, mas suficientes para financiar o seu projeto de crescimento. As
empresas listadas no Bovespa Mais tendem a atrair investidores que visualizem
um potencial de desenvolvimento mais acentuado no negcio. As ofertas de aes
podem ser destinadas a poucos investidores e eles geralmente possuem
perspectivas de retorno de mdio e longo prazo.
Conforme ressaltado, o Bovespa Mais permite efetuar a listagem sem oferta, ou
seja, voc pode listar a sua empresa na Bolsa e tem at 7 anos para realizar o IPO.
Essa possibilidade ideal para as empresas que desejam acessar o mercado aos
poucos. Voc pode trabalhar na profissionalizao do seu negcio visando
somente a listagem e depois ter mais tempo para realizar a oferta pblica de
aes. Ao desvincular um momento do outro, o acesso ao mercado tende a ser
mais tranquilo e o nvel de preparao da sua empresa mais alto.
146
FUNDOS DE INVESTIMENTOS OUTROS

Fundos
ETF
Exchange
Traded Funds
Fundos
negociados em
Bolsa
Fundo de ndice
FII
Fundo de
Investimento
Imobilirio
Descrio
Os fundos de ndices, conhecidos no mundo todo como ETFs
(Exchange Traded Funds- Fundos negociados em Bolsa), so
fundos espelhados em ndices e suas cotas so negociadas em
Bolsa da mesma forma que as aes.
Os Fundos de Investimento Imobilirio (FII) so constitudos

como condomnios fechados. So divididos em cotas que, uma
vez adquiridas, no podem ser resgatadas. O patrimnio de um
fundo imobilirio pode ser composto de imveis comerciais,
residenciais, rurais ou urbanos, construdos ou em construo,
para posterior alienao, locao ou arrendamento.
O fundo o proprietrio dos imveis;
vedado ao fundo operar em mercados futuros ou de opes;
Sero sempre fundos fechados;
Devem distribuir no mnimo, 95% do lucro auferido,
semestralmente.
Iseno de IR sobre os rendimentos distribudos, para PF, desde
que cumpridas algumas exigncias.
147
DERIVATIVOS em fundo de investimentos

Derivativos so contratos que derivam a maior parte de seu valor de um
ativo subjacente, taxa de referncia ou ndice. O ativo subjacente pode ser
fsico (caf, ouro, etc.) ou financeiro (aes, taxas de juros, etc.),
negociado no mercado vista ou no (Os derivativos podem classificados
em contratos a termo, contratos futuros, opes de compra e venda,
operaes de swaps (TROCA), entre outros, cada qual com suas
caractersticas
Derivativo
Alavancagem
Especulao, Risco Extremo, valor em risco maior do que patrimnio lquido
do fundo.
Derivativo
Hedge (proteo)
Fundos conservadores como Curto prazo, DI, devem utilizar derivativos
apenas para Hedge
Instrumentos de derivativos: Mercado a termo, mercado futuro, opes e
swap (troca de indexadores)
No swap ocorre troca de ndices como juros pr-fixado por DI, DI por
IGPM, etc.
148
EXEMPLO DE CARTEIRA DE UM FUNDO DE INVESTIMENTO EM RENDA FIXA
Carteira de Ativos
Pool de Ativos
Pool de Investidores
149
http://www.cvm.gov.br
Passo a passo para

Pesquisa de fundos
Na CVM
150
Passo a passo para

Pesquisa de fundos
Rentabilidade e comparaes
Com outros fundos
151
FUNDOS DE INVESTIMENTOS
FUNDO DE CURTO
PRAZO
FUNDO DE LONGO PRAZO
Receita
Federal
Fundo com prazo

mdio da carteira em
at:
365 dias
Fundo com prazo mdio

da carteira maior que:
365 dias
CVM
Fundo com prazo

mdio da carteira em
at
60 dias.
Ttulo mais longo
presente na carteira
com prazo de
vencimento em at:
375 dias
152
FUNDOS DE INVESTIMENTOS - TRIBUTAO

FUNDO
Fundo de Aes
Fundos de Curto
Prazo.
Prazo mdio at
365 dias.
Fundos de Longo
Prazo:
Prazo mdio
superior a 365
dias
IOF
isento
Sim,
para
resgate
antes que
30 dias
Sim,
para
resgate
antes que
30 dias
IR
Sim
Sim
Responsvel
Alquota (Percentual pelo
do Imposto de Renda) Recolhimento
do Imposto
15%
At 180 dias
22,5%
Acima de 180 dias 20%
At 180 dias
22,5%
De 181 a 360 dias 20%
Sim
De 361 a 720 dias 17,5%
Acima de 720 dias 15%
Fonte
Administrador do
fundo
Fonte
Administrador do
fundo
Fonte
Administrador do
fundo
INCIDNCIA
DO IR
Fato Gerador
Resgate
ltimo dia til
Maio e
Novembro
Come-cotas
semestral: 20%
No resgate,
ajuste
ltimo dia til
Maio e
Novembro
Come-cotas
semestral: 15%
No resgate,
ajuste
153
FUNDOS DE INVESTIMENTOS FIC e FI

FI fundo de investimento
FIC fundo de investimento em cotas
Os FICs foram criados basicamente por dois motivos:
a) Permitir que os Administradores criassem vrios fundos com a mesma poltica de investimento,
e que se diferenciassem apenas pela taxa de administrao. Ex. ao invs de criar vrios FIs
(fundo de investimento), o investidor pode criar apenas um FI com taxa zero e criar vrios FICs
que compram cotas deste FI com taxas de administrao diferentes.
b) Permitir que um administrador escolha os melhores fundos do mercado, unificando-os em um
fundo.
Note que, com o mesmo perfil de investimento, pode-se criar vrios fundos com taxas de administrao e
depsitos iniciais diferentes. O FIC deve ser composto com no mnimo 95% de cotas do FI.
FI composto por ttulos:
FIC composto por cotas de fundos.
154
FUNDOS DE INVESTIMENTOS TAXA DE ADMINISTRAO

Uma taxa fixa que expressa ao ano, apropriada diariamente e cobrada
mensalmente sobre o patrimnio lquido do fundo
EXPRESSA: Ao ano, ex: 2% ao ano;
Transforma-se em
Exemplo:
%
,
Ou seja, 2% ano = 0,007937% ao dia. Neste caso, diariamente ser

deduzido este percentual do PL (Patrimnio lquido do fundo)
APROPRIADA: Diariamente sobre o PATRIMNIO LQUIDO DO FUNDO;
COBRADA: Mensalmente , independentemente do fundo ter lucro ou
perda;
REDUZ: O valor da cota;
REFLETE: Na rentabilidade do fundo.
155
FUNDOS DE INVESTIMENTOS TAXA DE ADMINISTRAO
156
FUNDOS DE INVESTIMENTOS TAXAS

TAXA DE INGRESSO OU SADA
Taxas de ingresso ou sada: Apesar de ser pouco comum a legislao permite que
os administradores cobrem taxas quando os clientes aplicam ou resgatam seus
recursos.
TAXA DE PERFORMANCE
A cobrana da taxa de performance deve atender aos seguintes critrios:
I vinculao a um ndice de referncia
II vedao da vinculao da taxa de performance a percentuais inferiores a 100%
do ndice de referncia;
III cobrana por perodo, no mnimo, semestral;
IV cobrana aps a deduo de todas as despesas, inclusive da taxa de
administrao
vedada a cobrana de taxa de performance quando o valor da cota do fundo for
inferior ao seu valor por ocasio da ltima cobrana efetuada.
Para fins do clculo da taxa de performance, o valor da cota do fundo no momento
de apurao do resultado deve ser comparado:
ao valor da cota base atualizado pelo ndice de referncia do perodo transcorrido
desde a ltima cobrana de taxa de performance;
a prxima cobrana da taxa de performance s ocorra quando o valor da cota do
157
fundo superar o seu valor por ocasio da ltima cobrana efetuada.
157
Taxa Adm 4,5

24/12/2012
BRADESCO FIC DE FI REF DI HIPERFUNDO

Retorno ano
CDI
4,84
9,28
Dois fundos
Da mesma
categoria
do mesmo banco
Vai render mais
aquele que cobrar
a Menor taxa de
Administrao
Taxa Adm 1,5%

24/12/2012
BRADESCO FIC DE FI REF DI TOPAZIO

Retorno ano
8,03
CDI
9,28
158

UNICLASS DI MASTER FICFI
REFERENCIADO
Patrimnio em R$: 2.434.796.839
Cota em R$: 4,7594510
Quant Cotas: R$ 511.570.943,60
JAN
FEV
MAR
ABR
MAI
JUN
JUL
AGO
SET
OUT
NOV
DEZ
ANO
2009
1,00
0,81
0,95
0,80
0,73
0,71
0,78
0,64
0,65
0,65
0,64
0,69
9,43
2010
0,63
0,55
0,68
0,63
0,69
0,72
0,81
0,84
0,79
0,76
0,76
0,84
9,07
2011
0,81
0,80
0,87
0,80
0,94
0,90
0,92
1,02
0,89
0,17
8,43
Sempre que se apresenta uma rentabilidade, esta J est lquida

de todos os custos, inclusive taxa de administrao.
Porm, bruta de impostos.
Fundo
UNICLASS DI MASTER FICFI REFERENCIADO
Razo Social
UNICLASS DI MASTER FICFI REFERENCIADO
CNPJ
03.515.596/0001-50
Cada fundo tem um CNPJ prprio!
159
FUNDOS DE INVESTIMENTOS benchmark

Expresso inglesa que significa ponto de referncia ou termo de
comparao. No vocabulrio financeiro, benchmark um indicador
usado para comparar o desempenho de um investimento. Assim,
existem fundos que se comprometem a obter um retorno igual ou
superior evoluo do ndice Ibovespa, nesse caso, o benchmark
desses fundos o Ibovespa.
Ibovespa
o benchmark mais divulgado no mercado de renda varivel.
DI
um benchmark para comparar a performance de fundos contra um

ativo de mercado livre de risco, no caso o CDI..
PTAX
O PTAX utilizado para indexar contratos e ttulos e tambm

utilizado como benchmark.
160
Objetivo
deumfundo:
.
Poltica
deInvestimento:
onde chegar
Meta do fundo
Exemplo: superar o Ibovespa
como chegar.
Definida a poltica de investimentos, o
gestor implementa um portflio adequado
essa poltica com a finalidade de atingir o
objetivo do fundo
161
Fundo de aes XY
Objetivo do fundo: Superar o Benchmark
Mercados:
Estratgias:
Benchmark:
- Seleo Ativa - Ibovespa
Poltica de investimento
Em quais mercados atuar
10 Maiores Posies
PETRLEO
26,8%
MINERAO
22,5%
BANCOS E SERVIOS FINANCEIROS
18,1%
SIDERURGIA E METALURGIA
TELEFONIA FIXA
5,6%
4,8%
PAPEL E CELULOSE
3,0%
INTERNET, MEDIA & TECNOLOGIA
2,7%
BENS DE CONSUMO
2,7%
BENS DE CAPITAL E AUTOPEAS
1,8%
CONCESSES
1,8%
SADE
1,3%
ENERGIA ELTRICA
1,3%
QUMICA E PETROQUMICA
1,1%
CONSTRUO
0,7%
AVIAO E TRANSPORTES
0,6%
Empresa
Petrobras PN
Vale R Doc e PNA
Bradesc o PN
Bradespar PN
Itaubanc o PN
Itausa PN
VCP PN
Usiminas
Brasil T el Par ON
Guerdau PN
TOTAL
Setor
P etr leo
M inerao
B anco s e S Finan
M inerao
B anco s e S Finan
B anco s e S Finan
P apel e C elulo se
Siderugia /M etalurgia
Telefo nia Fixa
Siderugia /M etalurgia
%
26,8%
17,6%
7,4%
4,8%
4,8%
4,2%
2,2%
2,1%
2,1%
1,9%
73,9%
162
FUNDOS DE INVESTIMENTOS - Documentos
Regulamento:
Lmina de informaes essenciais
Termo de Adeso
163
FUNDOS DE INVESTIMENTOS - Regulamento

O fundo regido pelo regulamento, que deve, obrigatoriamente, dispor sobre:
I a qualificao do administrador do fundo, com informao sobre o seu registro
perante a CVM;
II quando for o caso, referncia qualificao do gestor da carteira do fundo, com
informao sobre o seu registro perante a CVM;
III qualificao do custodiante, com informao sobre o seu registro perante a
CVM;
IV espcie do fundo, se aberto ou fechado;
V prazo de durao, se determinado ou indeterminado;
VI poltica de investimento, de forma a caracterizar a classe do fundo
VII taxa de administrao, fixa e expressa em percentual anual do patrimnio
lquido (base 252 dias);
VIII taxa de performance, de ingresso e de sada
IX taxa mxima de custdia, expressa em percentual anual do patrimnio lquido
do fundo;
X demais despesas do fundo,
XI condies para a aplicao e o resgate de cotas,
XVII identificao dos fatores de risco do fundo
As alteraes do regulamento dependem da prvia aprovao da assembleia geral

de cotistas, sendo eficazes a partir da data deliberada pela assembleia.
164
FUNDOS DE INVESTIMENTOS - Lmina

Lmina de Informaes Essenciais
O administrador de fundo aberto que no seja destinado exclusivamente a
investidores qualificados deve elaborar uma lmina de informaes essenciais.
facultado ao administrador de fundo formatar a lmina livremente desde que:
- a ordem das informaes seja mantida;
-os logotipos e formatao no dificultem o entendimento das informaes; e
Quaisquer informaes adicionais:
a) sejam acrescentadas ao final do documento;
b) no dificultem o entendimento das informaes contidas na lmina; e
c) sejam consistentes com o contedo da prpria lmina e do regulamento.
vedado ao administrador e aos demais prestadores de servios do fundo atribuir
a denominao lmina qualquer outro material de divulgao que no atenda a
estes requisitos
O administrador e o distribuidor devem assegurar que potenciais investidores
tenham acesso lmina antes de seu ingresso no fundo.
165
FUNDOS DE INVESTIMENTOS Termo de Adeso

Todo cotista ao ingressar no fundo deve atestar, mediante formalizao de termo de
adeso e cincia de risco, que:
I teve acesso ao inteiro teor:
a) do regulamento;
b) da lmina,
II tem cincia:
a) dos fatores de risco relativos ao fundo;
b) de que no h qualquer garantia contra eventuais perdas patrimoniais que
possam ser incorridas pelo fundo;
c) de que a concesso de registro para a venda de cotas do fundo no implica, por
parte da CVM, garantia de veracidade das informaes prestadas ou de adequao
do regulamento do fundo legislao vigente ou julgamento sobre a qualidade do
fundo ou de seu administrador, gestor e demais prestadores de servios; e
d) se for o caso, de que as estratgias de investimento do fundo podem resultar em
perdas superiores ao capital aplicado e a consequente obrigao do cotista de
aportar recursos adicionais para cobrir o prejuzo do fundo.
O termo de adeso deve ter no mximo 5.000 (cinco mil) caracteres
Identificao dos 5 (cinco) principais fatores de risco inerentes composio da
carteira do fundo
166
FUNDOS DE INVESTIMENTOS ATIVO E PASSIVO

O fundo ativo procura gerar diferena positiva em relao ao
benchmark (alpha). Busca super-lo.
O fundo passivo no quer se afastar do benchmark. Busca

acompanh-lo.
IBOVESPA
FUNDO ATIVO
IBOVESPA
FUNDO PASSIVO
Petrobrs
50%
30%
Petrobrs
50%
49%
Vale
30%
50%
Vale
30%
31%
Ita
10%
1%
Ita
10%
9%
Embraer
9%
9%
Embraer
9%
10%
Gerdau
1%
10%
Gerdau
1%
1%
100%
100%
100%
100%
Total
Total
Os custos do fundo, inclusive a taxa de administrao podem dificultar a

replicao do fundo ao seu benchmark
167
FUNDOS DE INVESTIMENTOS ATIVO

FUNDO IBOVESPA ATIVO
Objetivo: superar o benchmark
Fonte: UOL
168
FUNDOS DE INVESTIMENTOS PASSIVO

FUNDO IBOVESPA PASSIVO
Objetivo: acompanhar o benchmark
169
Fonte: UOL
169
CLUBE DE INVESTIMENTOS
constitudo por um nmero limitado
de membros que tm por objetivo a
aplicao de recursos financeiros
prprios em uma carteira diversificada
de aes.
H necessidade de se contratar um
administrador, que pode ser uma
corretora, distribuidora ou um banco.
Participantes:
Mnimo: 3
Mximo:50
Better Investing
Carteira (Pool de Investimentos)

Deve investir no mnimo 67% em
aes.
Fundos de Investimentos : Aplicam em diversas Ativos

Club de Investimento: Em aes. Mnimo 67% em aes
170
CLUBE DE INVESTIMENTOS
Os clubes foram planejados para ser uma forma de introduo do pequeno
investidor ao mercado de capitais. Para isso, foram desenvolvidas para os
clubes normas de constituio e funcionamento muito mais simples e
flexveis. Entre elas, destaca-se a dispensa de registro na Comisso de
Valores Mobilirios. Alm disso, a gesto da carteira do clube pode ser
realizada por um ou mais cotistas, eleitos pela assembleia geral, observadas
algumas vedaes da norma. Dessa forma, ao permitirem um maior
envolvimento do cotista, os clubes de investimento facilitam o aprendizado
sobre as tcnicas de gesto de carteira e da dinmica do mercado.
171
FUNDO DE INVESTIMENTO - emisso de cotas / aplicao

Na emisso das cotas do fundo deve ser utilizado o valor da cota do dia ou do dia
seguinte ao da data da aplicao, segundo o disposto no regulamento.
O regulamento do fundo pode estabelecer que o valor da cota do dia (cota de
abertura)ser calculado a partir do patrimnio lquido do dia anterior, devidamente
atualizado por 1 (um) dia, quando se tratar dos fundos de investimento:
Renda Fixa; ou Exclusivos ou Previdencirios
Tipo
Cota de abertura
Preo da cota Inicio do dia
Cotizao
Valor
Investido
Valor da cota
Quantidade de cotas
adquiridas
D+0
R$ 1.000,00
R$ 2,00
500
Cota de abertura: Cota que inicia-se o dia;

Cota de fechamento: Cota do final do dia, reflete a
variao dos preos dos ativos no valor da cota
D+0 = hoje
D+1 = prximo dia til
Cotizar transformar o dinheiro investido em cotas.
Transformar a quantidade de cotas em dinheiro:
172
FUNDO DE INVESTIMENTO - Resgate

O resgate de cotas de fundo obedece s seguintes regras:
I o regulamento deve estabelecer os prazos entre a data do pedido de
resgate, a data de converso de cotas e a data Da (liquidao) pagamento
do resgate;
II a converso de cotas deve se dar pelo valor da cota do dia na data de
converso, observada, se for o caso, a regra abaixo:
O regulamento do fundo pode estabelecer que o valor da cota do dia ser
calculado a partir do patrimnio lquido do dia anterior, devidamente
atualizado por 1 (um) dia, quando se tratar dos fundos de investimento:
O pagamento do resgate deve ser efetuado em at
contado da data da converso de cotas.
Exceo:
fundo destinado a investidor qualificado
a cinco dias teis,
173
FUNDO DE INVESTIMENTO - Resgate

Exemplo: Um cotista solicitou resgate de um fundo dia 15 - quarta-feira.
No regulamento diz:
Este fundo cotiza em D+1 com cota de fechamento e liquida-se em D+4
A cota de fechamento do fundo do dia 15 = R$ 3,00.
A cota de fechamento do fundo do dia 16 = R$ 3,50.
O cliente possui um saldo de 1.000 cotas.
Pergunta-se:
Qual dia cotiza? Cotiza-se no dia seguinte D+1 (dia 16)
Qual o valor do resgate? R$ 3.500,00 (1000 cotas x R$ 3,50)
Em que dia o valor ser creditado em conta: (liquidao) tera dia 21. Quatro dias
teis aps a solicitao de resgate
Dia 15
Quarta
Dia 16
quinta
Solicitou
resgate
D+0
Cotiza
D+0
D+1
liquida
D+0
D+1
Cota
fechamento
3,00
3,50
Dia 17
Sexta
Dia 18
sbado
Dia 19
domingo
Dia 20
segunda
Dia 21
tera
D+2
------
-----
D+3
D+4
Dia 22
quarta
Prazo de cotizao para aplicao: em que ser convertido o valor investido em cotas:
Prazo de cotizao para resgate: em que dia ser convertido a quantidade de cotas em dinheiro;
Prazo de liquidaao: em que dia o valor do resgate ser creditado em conta:
174
FUNDO DE INVESTIMENTO - Fechamento para resgate

No caso de fechamento dos mercados e/ou em casos excepcionais de iliquidez dos
ativos financeiros componentes da carteira do fundo, inclusive em decorrncia de
pedidos de resgates incompatveis com a liquidez existente, ou que possam implicar
alterao do tratamento tributrio do fundo ou do conjunto dos cotistas, em
prejuzo destes ltimos, o administrador pode declarar o fechamento do fundo para
a realizao de resgates.
Caso o administrador declare o fechamento do fundo para a realizao de resgates ,
deve proceder imediata divulgao de fato relevante, tanto por ocasio do
fechamento, quanto da reabertura do fundo.
Caso o fundo permanea fechado por perodo superior a 5 (cinco) dias consecutivos,
o administrador deve obrigatoriamente, alm da divulgao de fato relevante por
ocasio do fechamento , convocar no prazo mximo de 1 (um) dia, para realizao
em at 15 (quinze), assembleia geral extraordinria para deliberar sobre as
seguintes possibilidades:
I substituio do administrador, do gestor ou de ambos;
II reabertura ou manuteno do fechamento do fundo para resgate;
III possibilidade do pagamento de resgate em ativos financeiros;
IV ciso do fundo; e
V liquidao do fundo.
O fundo deve permanecer fechado para aplicaes enquanto perdurar o
perodo de suspenso de resgates.
O fechamento do fundo para resgate deve, em qualquer caso, ser imediatamente
comunicado CVM.
175
FUNDO DE INVESTIMENTO - API Anlise do perfil do Investidor

As pessoas habilitadas a atuar como integrantes do sistema de distribuio e os consultores de
valores mobilirios no podem recomendar produtos, realizar operaes ou prestar servios
sem que verifiquem sua adequao ao perfil do cliente.
PERFIL DO CLIENTE
Deve-severificar se:
I o produto, servio ou operao adequado aos objetivos de investimento do cliente;
II a situao financeira do cliente compatvel com o produto, servio ou operao; e
III o cliente possui conhecimento necessrio para compreender os riscos relacionados ao
produto, servio ou operao.
Deve-se analisar, no mnimo:
I o perodo em que o cliente deseja manter o investimento;
II as preferncias declaradas do cliente quanto assuno de riscos; e
III as finalidades do investimento;
Para cumprimento do disposto no inciso II, deve-se analisar
I o valor das receitas regulares declaradas pelo cliente;
II o valor e os ativos que compem o patrimnio do cliente; e
III a necessidade futura de recursos declarada pelo cliente.
Para cumprimento do disposto no inciso III, deve-se analisar
I os tipos de produtos, servios e operaes com os quais o cliente tem familiaridade;
II a natureza, o volume e a frequncia das operaes j realizadas pelo cliente no mercado de
valores mobilirios, bem como o perodo em que tais operaes foram realizadas; e
III a formao acadmica e a experincia profissional do cliente.
Estas regras de SUITABILITY = Adequao
No se aplica a investidor qualificado e profissional
176
Acima alguns exemplos de questes:

Simule
https://wwwss.shopinvest.com.br/infofundos/api/QuestionarioAviso.do
177
TRIBUTAO TODOS OS PRODUTOS

TERMOS TRIBUTRIOS
Agente responsvel pelo recolhimento (arrecadao): O responsvel pela entrega do valor
arrecadado receita federal. ex: (fundo de investimento o banco), a fonte pagadora. (Aes o
prprio acionista)
Fonte (fonte pagadora): Quem credita o dinheiro em sua conta.
Num CDB o prprio Banco. Num fundo de Investimento o Administrador.
Ele retm o IR na fonte e leva ao governo. Credita em sua corrente o valor lquido dos impostos.
Alquota: Percentual que incide sobre a base de clculo;
Alienao: venda
Auferir: Ganhar
Base de clculo: Valor sobre o qual incide o tributo. Ganho nominal.
(Ex: apliquei 10 mil num CDB e 12 mil pedi o resgate total), a base de clculo do IR ser sobre
2 mil, ou seja, sobre o ganho (valor auferido)
Compensao de perdas: Como so compensadas eventuais perda em investimentos com
ganhos anteriores tributados.
O critrio para compensar: fundos do mesmo administrador e com a mesma natureza tributria.
Ex: Aplicou no Bradesco no fundo de aes A e perdi 10 mil, resgatei com prejuzo e apliquei no
fundo B j no fundo de aes B ganhei 15 mil, neste caso poder descontar do ganho a perda
com a fundo A e pagar IR sobre a diferena.
Fato gerador: Rendimentos produzidos por aplicaes em diversos ativos. Ao que
desencadeia a incidncia do imposto;
IOF Imposto sobre operaes financeiras;
IR Imposto de renda
Come-cotas: Cobrana de IR em fundos de investimentos. Fundo dividido em cotas, da o
termo come-cotas.
O come-cotas reduz a quantidade de cotas de um fundo de investimento.
178
TRIBUTAO AES
ATIVO
Dividendos
(remunerao do
acionista)
Aes Pessoa fsica:
Vendas de aes
Montante = ou inferior a
R$ 20.000/ms
IOF
IR
Isento
Isento
Isento
Isento
Isento
Aes Pessoa Fsica:
Venda superior a R$
20.000,00 no ms.
Pessoa Juridica:
qualquer valor
Em
renda
variv
el no
h IOF
15%
sobre/ o
ganho
Sim
0,005% na
fonte
(Compensvel)
Aes (Operaes Day

Trade)
ARRECADAO
DO IR
INCIDNCIA DO IR
(Fato Gerador)
O prprio
investidor
arrecada via
DARF Ele dever
calcular os
impostos,
preencher o
DARF e pag-lo
no banco
Alienao (venda)
Neste caso,
haver tributao
somente quando
vender as aes
20%
Isento
Compra e venda de aes

no mesmo dia
ALQUOTA DO IR
Sim
sobre ganho
1% na fonte
(compensvel)
DARF
Venda
179
TRIBUTAO RENDA FIXA

ATIVO
CDB
Debnture
Commercial
Paper (nota
promissria)
Ttulos Pblicos
Federais
Poupana e LCI
PESSOA fsica
IOF
IR
Sim, se
resgatar
antes de
30 dias
Sim
Isento
Isento
ALQUOTA DO IR
At 180 dias:
De 181 a 360 dias:
De 361 a 720 dias:
Acima de 720 dias:
22,5%
20,0%
17,5%
15,0%
ARRECA
DAO
DO IR
INCIDNCIA do
IR
(Fato Gerador)
Fonte
Resgate ou
vencimento do
ttulo ou quando
recebe cupom
semestral.
Ou seja, quando
h pagamento
180
TRIBUTAO EM FUNDOS
ATIVO
IOF
IR
ALQUOTA DO IR
Fundo de
investimento
em
Aes
isento
Sim
15%
ARRECADAO DO
IR
INCIDNCIA DO
IR (Fato Gerador)
Reponsave
pelo
recolhimento
Fonte
Fundos de
Curto Prazo.
Sim, se
resgatar
antes de 30
dias
ltimo dia til

Maio e Novembro
Sim
At 180 dias
22,5%
Acima de 180 dias 20,0%
Sim
At 180 dias
De 181 a 360 dias
De 361 a 720 dias
Acima de 720 dias
Fonte
Prazo mdio at
365 dias.
Fundos de
Longo Prazo:
Prazo
mdio
superior a 365
dias
Sim, se
resgatar
antes de 30
dias
Resgate
22,5%
20,0%
17,5%
15%
Come-cotas
semestral: 20%
No resgate, ajuste
Maio e Novembro
Fonte
Come-cotas
semestral: 15%
No resgate, ajuste
181
TRIBUTAO - resumo
FUNDO DE
FUNDO DE
CURTO PRAZO
LONGO PRAZO
PRAZO DE ACORDO COM A RECEITA

FEDERAL
Prazo mdo da carteira at

365 dias
prazo mdio da carteira maior que

365 dias
ALQUOTA DO IMPOSTO DE RENDA
DE 22,5 A 20%
DE 22,5 a 15%
15%
20%
15%
no h
Come-cotas semestral e
resgate
Come-cotas semestral e resgate
resgate
fonte (administrador)
fonte (administrador)
fonte
(administrador)
cessa no 29 dia
cessa no 29 dia
no h
AES MERCADO
AES
FUNDO DE AES
VISTA
DAY TRADE
ALQUOTA DO IMPOSTO DE RENDA
15%
20%
15%
PERCENTUAL NA FONTE
0,005
1%
no h
Alienao/venda
Alienao/venda
Resgate
o prprio acionista (DARF)
o prprio acionista (DARF)
fonte
(administrador)
Venda at 20 mil no ms
no se aplica
no se aplica
Isento
Isento
Isento
COME-COTAS SEMESTRAL
(maio/nov)
FATO GERADOR
RESPONSVEL PELO RECOLHIMENTO
IOF
FATOR GERADOR
RESPONSVEL PELO RECOLHIMENTO
ISENO DE IR P/ PESSOA FSICA
IOF
FUNDO DE AES
182
TRIBUTAO IOF
O
IOF
(Imposto
Financeiras)
sobre
Operaes
cobrado em saques inferiores a 30 dias, em

aplicaes de RENDA FIXA.
Cobra-se 1% ao dia sobre o valor do resgate,
porm, limitado ao percentual do valor auferido,
conforme tabela regressiva.
Note:
S h IOF em renda fixa;
No H IOF em renda varivel.
Ao lado:
Tabela regressiva do IOF
Observe: H IOF at 29 dia
Dias
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
% s/ganho
96
93
90
86
83
80
76
73
70
66
63
60
56
53
50
Dias
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
% s/ganho
46
43
40
36
33
30
26
23
20
16
13
10
6
3
0
183
TRIBUTAO EM FUNDOS CURTO PRAZO E LONGO PRAZO
Come-cotas:
a cobrana de IR nos fundos de investimentos, que ocorre no ltimo dia til dos
meses de maio e novembro. chamado de come-cotas porque diminui o nmero
de cotas dos fundos (no altera o valor das cotas).
Exemplo:
Cliente com 100 cotas no valor de R$ 1,00 cada. IR a ser cobrado de R$ 2,00.
Haver reduo de 2 cotas, equivalentes aos R$ 2,00. Portanto, agora o investidor
possui 98 cotas.
IMPORTANTE:
A taxa de administrao reduz o valor das cotas e o come-cotas diminui a quantidade de cotas.
184
Fundo de investimento
Condomnio de investidores
Cotistas (condminos)
so os proprietrios do fundo
chinese Wall (muralha da Segregao (separao) entre a gesto de recursos prprios (tesouraria) e
china)
recursos de terceiros (fundos de
investimentos) numa instituio financeira.
Gesto de ativos (empresa especiliazada na gesto de recursos de terceiros). Ex:
Asset management
BRAM Bradesco Asset Management
evitar o potencial conflito de interesses entre a gesto de recuros prprios e
Objetivo da chinese w all recursos de terceiros
Responsvel legal pelo fundo, perante aos cotistas, aos rgos reguladores,
Administrador do fundo contrata os prestadores de servios.
Responsvel pela escolha dos ativos que iro compor a carteira do fundo de acordo
com o seu regulamento, contratado pelo administrador. Pode ser uma pessoa ou
Gestor do fundo
uma Asset Mabagement.
Distribuidor (vendedor)
quem vende as cotas de um fundo. Quem atende o cliente, efetua o cadastro,

examina o perfil e indica o produto. Geralmente a prpria instituio financeira (IF).
Custodiante
Faz a custdia (guarda dos ativos da carteira)
Assemblia de cotistas
onde so votadas as deliberaes do fundo
Fundos abertos
pode-se aplicar e resgatar a qualquer tempo
Fundos fechados
tem prazo para resgate, o resgate s poder ser efetuado aps este prazo, porm,
pode-se vender as cotas.
Fundos com carncia
tem carncia para resgate, porm, pode-se resgatar antes do prazo, neste caso
no haver rentabilidade. Similar a conta de poupana.
Fundos exclusivos
aceita-se apenas um investidor que dever ser qualificado
Fundo de renda fixa
80% da carteira em papeis de renda fixa
Fundo cambial
80% da carteira em moeda estrangeira
Fundo de aes
67% da carteira em aes
que pagam juros ou inflao
185
FI
Alavancagem
fundo de investimento
fundo de investimento em cotas. Compra cotas de um FI (fundo de
investimento)
taxa que remunera o administrador. Expressa ao ano, apropria-se
diariamente so o PL, cobra-se, mensalmente.
ndice da Bolsa de Valores. O critrio bsico para quem uma empresa esteja
presente neste ndice liquidez
Ter posies ativas superiores ao patrimnio do fundo, utilizando o mercado
de derivativos. Altssimo risco.
Hedge
Prote o
Objetivo do fundo
a meta
poltica de investimento
como atingir a meta. Em quais atuar para atingir seu objetivo
Fundo ativo
Fundo passivo
Tem como objetivo superar o becnhmark.

tem como objetivo acompanhar a varia o do benchmark. (fundo passivo =
fundo indexado)
Indexado
Ac ompanha um ndice
Benchmark
Referncia
Quando alguem aplic a no fundo:
O gestor c ompra ativos
Quando alguem resgata do fundo
O gestor vende ativos
FIC
Taxa de administrao
Inovespa
186
Cotizar
transformar o dinheiro investido em cotas ou, transformar as cotas em dinheiro
cotizao em D+O e cota

abertura
Cotizao mais rpida. (fundo de curto prazo, referenciado e renda fixa)
Liquidao
data do resgate em conta corrente
API anlise de perfil do

investidor
fundamental para avaliar o perfil do investidor. Uso obrgatrio nos fundos

multimercados, aes e crdito privado
fundo crdito privado
Fundo que aplicar mais 50% em ttulos privados (bancos, empresas)
Auferir
Ganhar
come-cotas
cobrana de imposto de renda nos fundos de investimento - reduz a quantidade de cotas
come-cotas semestral
cobrana de IR nos fundos de investimentos que ocorre em maio e novembro, no ltimo

dia til
Come-cotas fundo de longo

prazo
15%
Come-cotas fundo de curto

prazo
20%
Taxa der administrao
cobra-se mensalmente sobre o PL do fundo, diminui a quantidade de cotas
Aes operaes Day Trade
compra e venda de aes no mesmo dia
Fundo de curto prazo-CVM
prazo mdio em at 60 dias, cada ttulo da carteira como prazo a vencer em at 375
dias
Auferir
Ganhar
Fundo de curto prazo-Receita

Federal
prazo mdio da carteira do fundo em at 365 dias
Fundo de longo prazo-Receita

Federal
prazo mdio da carteira do fundo superior a 365 dias
187
Cotizar
Liquidao
Auferir
come-cotas
come-cotas semestral
Come-cotas fundo de
longo prazo
Come-cotas fundo de
curto prazo
Taxa der administrao
Aes operaes Day
Trade
Fundo de curto prazoCVM
Auferir
Fundo de curto prazoReceita Federal
Fundo de longo prazoReceita Federal
transformar o dinheiro investido em cotas ou, transformar as

cotas em dinheiro
data do resgate em conta corrente
Ganhar
cobrana de imposto de renda nos fundos de investimento reduz a quantidade de cotas
cobrana de IR nos fundos de investimentos que ocorre em
maio e novembro, no ltimo dia til
15%
20%
cobra-se mensalmente sobre o PL do fundo, diminui a
quantidade de cotas
compra e venda de aes no mesmo dia
prazo mdio em at 60 dias, cada ttulo da carteira como
prazo a vencer em at 375 dias
Ganhar
prazo mdio da carteira do fundo em at 365 dias
prazo mdio da carteira do fundo superior a 365 dias
188
MDULO VI
tica e regulamentao
189
PRINCPIOS TICOS
Principio
da
integridade
Principio
da
Objetividade
Principio
da
Competncia
Principio
da
Confidencia
lidade
Principio
da
Conduta
profissional
Principio
da
Probidade
Principio
da
Diligncia
Ser justo,
Correto,
Honestidade
intelectual
e
imparcialidad
e
Manter
conhecimentos
e habilidades
necessrios
para prestar
servios de
maneira
competente
No se deve
revelar
informaes
dos clientes
a terceiros
Comporta
mento
digno e
cortez com
os clientes,
colegas e
concorRentes
Revelar
conflitos de
interesse
Prestao
de servio
em tempo
adequado
Reconhecer
suas
limitaes de
conhecimentos
Caso no saiba
Pea ajuda aos
colegas
salvo,
somente em
hiptese de
deciso
judicial
Revelar
qualquer
informao
que possa
comprometer
a
independnci
a da
prestao de
servios
Investigar
produtos
financeiros
recomenda
dos
ao cliente
No fazer
propaganda
enganosa
no agir com
desonestidade
Abster de
qualquer
vantagem
pessoal
Agir de
acordo com
os objetivos
do clientes
Sigilo
bancrio
190
TICA NA COMERCIALIZAO DE PRODUTOS E SERVIOS
Venda casada
Condicionar a venda de um
Produto na aquisio de
Um outro produto que no
do interesse do cliente.
Documentos obrigatrios
na comercializao de
Fundos de investimentos
Restries
Do investidor
Termos de Adeso
Lmina
Regulamento
Idade
Conhecimento do produto
Averso ao risco
Horizonte (prazo)
191
LAVAGEM DE DINHEIRO
O crime de lavagem de dinheiro caracteriza-se por um conjunto de operaes

comerciais ou financeiras que buscam a incorporao na economia de cada pas, de
modo transitrio ou permanente, de recursos, bens e valores de origem
A lei 12683/2012 classifica o crime de lavagem de dinheiro como a atitudes
criminosas com objetivo de legalizao de recursos com origens nos crimes
antecedentes. (Crimes que antecedem ao crime de lavagem de dinheiro).
Pontos importantes:
-Os documentos relativos movimentao devem ser guardados pelo prazo de 5 anos
aps
O encerramento da conta, contados a partir do primeiro dia do ano seguinte ao
encerramento.
- As atividades suspeitas devem ser informadas ao BACEN no prazo de 24 horas;
- Somente movimentaes suspeitas a partir de R$ 10.000,00 devem ser informadas
ao BACEN;
- A rea do Banco responsvel pelas informaes suspeitas o Compliance.
Compliance = Conformidade
192
LAVAGEM DE DINHEIRO
Crimes antecedentes: Lei 12683/12
Qualquer tipo de crime ou contraveno penal
Pena
Pena de recluso de 3 a 10 anos (Inafianvel). Inclusive para os gerentes
(consultores) Alm de multa.
Contravenes penais.
So infraes consideradas de menor potencial ofensivo que por vezes muitas pessoas
cometem sem que haja o repdio da sociedade, inclusive autoridades. Porm, no pode
deixar de receber a punio pertinente.
Exemplo: Jogo do Bicho, Exerccio Ilegal da Profisso, etc.
193
LAVAGEM DE DINHEIRO Pessoas sujeitas Mecanismos de Controle

-As bolsas de valores, as bolsas de mercadorias ou futuros e os sistemas de
negociao do mercado de balco organizado;
-As pessoas fsicas ou jurdicas que exeram atividades de promoo imobiliria ou
compra e venda de imveis;
-As pessoas fsicas ou jurdicas que comercializem bens de luxo ou de alto valor,
intermedeiem a sua comercializao ou exeram atividades que envolvam grande
volume de recursos em espcie;
-As juntas comerciais e os registros pblicos;
-As pessoas fsicas ou jurdicas que prestem, mesmo que eventualmente,
servios de assessoria, consultoria, contadoria, auditoria, aconselhamento
ou assistncia, de qualquer natureza, em operaes:
I) de compra e venda de imveis, estabelecimentos comerciais ou industriais ou
participaes societrias de qualquer natureza;
II) de gesto de fundos, valores mobilirios ou outros ativos;
III) de abertura ou gesto de contas bancrias, de poupana, investimento ou de
valores mobilirios;
IV) de alienao ou aquisio de direitos sobre contratos relacionados a atividades
desportivas ou artsticas profissionais;
V)pessoas fsicas ou jurdicas que atuem na promoo, intermediao,
comercializao, agenciamento ou negociao de direitos de transferncia
de atletas, artistas ou feiras, exposies ou eventos similares;
VI) as pessoas fsicas ou jurdicas que comercializem bens de alto valor de origem
rural ou animal ou intermedeiem a sua comercializao
194
LAVAGEM DE DINHEIRO Pessoas sujeitas Mecanismos de Controle
Devero adotar polticas, procedimentos e controles internos,

compatveis com seu porte e volume de operaes
Devero cadastrar-se e manter seu cadastro atualizado no rgo
regulador ou fiscalizador e, na falta deste, no Conselho de Controle
de Atividades Financeiras (Coaf), na forma e condies por eles
estabelecidas;
Devero atender s requisies formuladas pelo Coaf na
periodicidade, forma e condies por ele estabelecidas, cabendo-lhe
preservar, nos termos da lei, o sigilo das informaes prestadas.
Devero comunicar ao Coaf, abstendo-se de dar cincia de tal ato a
qualquer pessoa, inclusive quela qual se refira a informao, no
prazo de 24 (vinte e quatro) horas, a proposta ou realizao
195
LAVAGEM DE DINHEIRO Preveno

Conselho de Controle de Atividades Financeiras (COAF)
O COAF, est vinculado ao Ministrio da Fazenda, e tem por finalidade disciplinar,
aplicar penas administrativas, receber, examinar e identificar as ocorrncias
suspeitas de atividades ilcitas.
Entre os procedimentos que devem ser adotados pelas instituies financeiras na
preveno e combate s atividades relacionadas com os crimes de lavagem de
dinheiro, destacam-se:
Manter cadastro
atualizado
Controles para verificar

se as movimentaes so
Compatveis com
As atividades
Dos clientes
Atentar para operaes

Que possam indicar a
Existncia de crime.
Ex: Saques altos em espcie;
Movimentaes anormais
entre contas correntes.
Importante:
Em caso de suspeita, a instituio deve comunicar a ocorrncia ao Banco
Central ou ao COAF no prazo de 24 horas
A comunicao dever ser efetuada sem que seja dada cincia aos envolvidos.
196
LAVAGEM DE DINHEIRO Fases do processo de lavagem
1. Colocao a primeira etapa do processo a colocao do dinheiro no

sistema econmico. Objetivando ocultar sua origem, o criminoso procura
movimentar o dinheiro em pases com regras mais permissivas e naqueles
que possuem um sistema financeiro liberal. A colocao se efetua por meio
de depsitos, compra de instrumentos negociveis.
2. Ocultao a segunda etapa do processo consiste em dificultar o
rastreamento contbil dos recursos ilcitos. O objetivo quebrar a cadeia
de evidncias ante a possibilidade da realizao de investigaes sobre a
origem do dinheiro. Os criminosos buscam moviment-lo de forma
eletrnica,
transferindo
os
ativos
para
contas
annimas
preferencialmente, em pases amparados por lei de sigilo bancrio ou

realizando depsitos em contas "fantasmas".
3. Integrao nesta ltima etapa, os ativos so incorporados
formalmente ao sistema econmico. As organizaes criminosas buscam
investir em empreendimentos que facilitem suas atividades podendo tais
sociedades prestarem servios entre si. Uma vez formada a cadeia, tornase cada vez mais fcil legitimar o dinheiro ilegal.
197
198
Etapas do
Processo de
Lavagem do
dinheiro
Recursos Ilcitos
Colocao
Ocultao
Integrao
Crimes que antecedem

Ao crime de lavagem
Do dinheiro
Formas de
Preveno
Indcios de
Incompatibilidade
Controles
Informaes
aos orgos
competentes
Princpio
Conhea seu
cliente
199
ANBIMA AUTO REGULAO
Certificaocontinuada
O objetivo do Cdigo de Regulao e Melhores Prticas para o

Programa de Certificao Continuada estabelecer princpios e
regras que devero ser observados pelas Instituies Participantes,
que atuam nos mercados financeiro e de capitais, de maneira a
buscar a permanente elevao da capacitao tcnica de seus
profissionais, bem como a observncia de padres de
conduta no desempenho de suas respectivas atividades.
200
ANBIMA AUTO REGULAO
FundosdeInvestimentos
O objetivo estabelecer parmetros pelos quais as atividades das

Instituies
Participantes
devem
se
orientar,
visando,
principalmente, a estabelecer:
I. A concorrncia leal;
II. II. A padronizao de seus procedimentos;
III. III. A maior qualidade e disponibilidade de informaes sobre
Fundos de Investimento, especialmente por meio do envio de
dados pelas Instituies Participantes ANBIMA; e
IV. IV. A elevao dos padres fiducirios e a promoo das
melhores prticas do mercado.
201
ANBIMA AUTO REGULAO

Documentosdeinformaesdevemconstar:
O investimento do fundo de que trata este [prospecto ou formulrio]
apresenta riscos para o investidor. ainda que o gestor da carteira mantenha
sistema de gerenciamento de riscos, no h garantia de completa
eliminao da possibilidade de perdas para o fundo e para o investidor;
Este fundo no conta com garantia do administrador, do gestor, de qualquer
mecanismo de seguro ou, ainda, do fundo garantidor de crditos fgc;
A rentabilidade obtida no passado no representa garantia de rentabilidade
futura; e as informaes contidas nesse [prospecto ou formulrio] esto em
consonncia com o regulamento do fundo, mas no o substituem.
Recomendada a leitura cuidadosa tanto deste [prospecto ou formulrio]
quanto do regulamento, com especial ateno para as clusulas relativas ao
objetivo e poltica de investimento do fundo, bem como s disposies do
[prospecto formulrio] e do regulamento que tratam dos fatores de risco a
que o fundo est exposto.
202
ANBIMA AUTO REGULAO

Dos avisos obrigatrios
Toda publicidade ou material tcnico de fundo de investimento deve obedecer s
seguintes regras na utilizao do selo anbima e na divulgao de avisos aos clientes:
i a utilizao do selo anbima,
ii aviso leia o [prospecto, o formulrio de informaes complementares, lmina de
informaes essenciais e o regulamento] antes de investir so obrigatrios em toda e
qualquer publicidade ou material tcnico, conforme regulamentao aplicvel a cada
tipo de fundo.
iii caso a publicidade e ou o material tcnico faa referncia a histrico de
rentabilidade, ou meno a sua performance, adicionar aviso com o seguinte teor:
a) rentabilidade passada no representa garantia de rentabilidade futura.
b) a rentabilidade divulgada no lquida de impostos.
c) fundos de investimento no contam com garantia do administrador, do gestor, de
qualquer mecanismo de seguro ou fundo garantidor de crdito fgc.
caso a publicidade e ou material tcnico faa referncia a histrico de rentabilidade,
ou meno a performance de fundo com menos de 12 (doze) meses, adicionar aviso
com o seguinte teor:
Este fundo tem menos de 12 (doze) meses. para avaliao da performance
de um fundo de investimento, recomendvel a anlise de, no mnimo, 12
(doze) meses.
203
ANBIMA Divulgao de Rentabilidade

Divulgao de rentabilidade
Na divulgao de rentabilidade ou rendimento, somente so autorizados os seguintes
padres:
I ms anterior do calendrio civil;
II todos os meses do ano corrente do calendrio civil, de forma individual (ms a
ms) ou com seu valor acumulado (acumulado no ano);
III anos anteriores do calendrio civil;
IV perodos de 12 (doze) meses do calendrio civil e seus mltiplos, contados at o
ms anterior a divulgao (ltimos 12 (doze) meses);
V perodos de 12 (doze) meses e seus mltiplos, contados a partir do ms de
constituio do fundo
204
RESUMO DO MDULO VI
Principio da integridade
Principio da objetivo
Princpio da competncia
principio da confidencialidade
Princpio do profissionalismo
Venda casada
documentos Obrigatrios na
comercializao dos fundos de
investimento
lavagem de dinheiro
honestidade e sinceridade nas relaes (no mentir, no enganar o

cliente)
honestidade intelectual (no utilizar termos que o cliente desconhea)
foco na necessidade do cliente
Manter-se bem informado com respeito a sua atividade, quando no
souber, busque ajuda qualificada
Sigilo Bancrio (no divulgar informaes dos clientes a terceiros, nem
us-las em benefcio prprio
respeito profisso, aos colegas, aos concorrentes
Condicionar a venda de um produto aquisio de outro que no do
interesse do cliente
Crimes antecedentes
Regulamento, Lmina e termo de adeso

incorporar ao mercado recursos com origem nos crismes antecedentes
crimes que antecedem ao crime de lavagem de dinheiro (sequestro,
contrabando, traficos, terrorismo ...)
processo de lavagem de dinheiro
colocao, ocultao e integrao
valor suspeito a ser informado ao Bacen acima de 10.000,00

prazo para informao
24 horas
cadastro atualizados, antentar para movimentaes anormais,ex:
formas de preveno
movimetao expressiva em espcie
seis meses, porm, precisa-se constar o seguinte alerta: este fundo tem
menos que 12 meses e, para avalizaao da performance de um fundo
prazo mnimo para divulgao da
recomendvel a anlise de um perodo de pelo menos 12 meses
rentabilidade do fundo
sempre lquida de todos os custos (inclusive taxa de administrao), com
divulgao da rentabilidade
exceo dos impostos
rgo responsvel pela preveno
lavagem de dinheiro
Compliance
COAF
Conformidade
205

Anbima Cpa-10 - Professor Aparecido Conceição

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TREINAMENTO PARA CERTIFICAO ANBIMA CPA-10

Professor Aparecido Conceio

(Peso no exame: de 5% a 10%)

Prof Aparecido Conceio

SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL - SFN

Conjunto de Instituies Financeiras e Instrumentos financeiros que visam a

SISTEMA FINANCEIRO NACIONAL - SFN

Composto pelos ministros

Banco Central, Fiscaliza o

CMN CONSELHO MONETRIO NACIONAL

O CMN apenas criar normas,

CONSELHO MONETRIO NACIONAL META DE INFLAO

Autoriza o funcionamento, fiscaliza e disciplina o Sistema Financeiro.

CVM COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS

COMISSO DE VALORES MOBILIRIOS

Ttulo privado, (Debnture)

Composto por ttulos de vrios

BANCOS COMERCIAIS E BANCOS DE INVESTIMENTOS

BANCOS COMERCIAIS, DE INVESTIMENTOS E MLTIPLOS

A BM&fBOVESPA estabele normas, procedimentos, critrios e

. Para operar neste mercado o investidor dever cadastrar-se numa

Corretora ou Distribuidora. Atravs do Home Broker poder

SISTEMAS DE LIQUIDAO E CUSTDIA

SISTEMAS DE LIQUIDAO E CUSTDIA

Leva Dinheiro do poupadora para o tomador

rgo normativo do SFN.

Fiscaliza o mercado, protege o correntista no banco e executa a poltica monetria

Empresta dinheiro s empresas no longo prazo, capta depsito a prazo

Banco que possui carteira comercial ou investimento mais qualquer outra

Ambiente para negociao de valores mobilirios, proporciona liquidez aos ttulos

ndice de Bolsa de valores, principal benchmark (referncia) para o mercado acionrio.

Sistema que permite a negociao de valores mobilirios via internet

Emisso de empresas (aes, debntures) e tambm os fundos de investimentos

Liquida e guarda os ttulos pblicos federais

Liquida e guarda ttulos privados

TREINAMENTO PARA CERTIFICAO ANBIMA CPA-10

(Peso no exame: de 10 a 15%)

PIB PRODUTO INTERNO BRUTO

O Produto Interno Bruto (PIB) representa a soma, em valores monetrios, de todos

PIB PRODUTO INTERNO BRUTO

Prestados e remunerados, do banco, chaveiro

O trabalho da dona de casa, por exemplo

Os gastos que as empresas fazem para aumentar a

A venda de um carro usado

PIB PRODUTO INTERNO BRUTO

Inflao o aumento contnuo dos preos que gera perda na capacidade de

A meta de inflao para 2014 de 4,5%

Dados: Site do Bacen em 30/10/2015

COPOM COMIT DE POLTICA MONETRIA

Composto pelo Presidente e Diretores do BACEN.

Aqui so liquidados e custodiados (guardados) os ttulos pblicos

Selic Over (selic diria)

Vem da mdia das operaes de financiamento com ttulos

Selic meta ou meta para

CDI CERTIFICADO DE DEPSITO INTERBANCRIO

TAXA DE JUROS EFETIVAS - FONTE: Bacen

CDI CERTIFICADO DE DEPSITO BANCRIO

Benchmark (referncia), Parmetro de Comparao, Utilizado para

ndice para juros

set/15 ago/15 jul/15 No ano

-8,28 -16,73 -13,91

DOLAR COMERCIAL (PTAX)

JUROS SIMPLES E COMPOSTOS

JUROS SIMPLES E COMPOSTOS