Extrait de la publication
CIRANO
338.5
02004-941441-0
www.pum.umontreal.ca
Remerciements
La conception de cet ouvrage n'aurait pas t possible sans la collaboration et le dvouement des chercheurs, le soutien du CIRANO et sans la participation et le support financier de plusieurs partenaires. Il est le fruit
d'un projet de recherche majeur men au CIRANO depuis plusieurs annes.
Nous tenons remercier particulirement Valorisation-Recherche Qubec
qui a subventionn ce projet de recherche en gestion intgre des risques
organisationnels. Ce support a t essentiel la rdaction de cette monographie. Nous remercions galement le ministre de la Scurit publique
du Qubec qui a support les recherches sur les risques technologiques
menes au CIRANO. Finalement, nous remercions trs chaleureusement
Hydro-Qubec, et particulirement Grald Jubinville et son quipe de Gestion intgre des risques d'affaires, avec qui les chercheurs du CIRANO ont
le plaisir de collaborer depuis plusieurs annes et qui supporte plusieurs
projets en gestion des risques au CIRANO.
Avant-propos
Avant-propos 9
Cette monographie est structure de la manire suivante. Premirement, les mesures utilises dans les diffrents domaines sont prsentes.
Les risques sont dfinis plus fond et chaque domaine fait tat des mesures
couramment utilises. Ensuite, les chapitres 9 et 10 prsentent les concepts
lis directement l'intgration et son application.
Le chapitre 2 prsente la mesure des risques financiers. Utilisant les
concepts lis la finance, ce chapitre expose brivement les outils utiliss
pour mesurer les risques financiers. Ces risques touchent principalement
des risques exognes (fluctuation des titres financiers, des devises, rglementation, fluctuation des taux d'intrt, risques lis aux fluctuations de
prix, etc.). D'importantes avances en finance ont t faites pour mesurer
ces risques et pour concevoir des instruments permettant de les grer.
Le chapitre 3 couvre les risques de projet. Les organisations grent souvent de grands projets, que ce soit par exemple des projets informatiques,
des projets de construction d'usine, de relocalisation, de lancement de
produit. Ces projets sont soumis plusieurs alas qui peuvent mettre en
danger l'atteinte des objectifs des projets. Kernzer (2001) indique qu'il y a
trois mesures gnriques du succs d'un projet, soit le respect du budget,
le respect de l'chancier, la qualit du livrable et il est possible d'en ajouter une quatrime, soit la satisfaction des utilisateurs ou des clients du
livrable (Barki tal, 1994). Les facteurs derrire ces risques sont souvent
sous la gouverne de l'organisation. Ils touchent le choix des modes de gestion du projet, l'ampleur de ce dernier, les qualifications des personnes
choisies pour le mener, etc. Ces facteurs de risque sont en bonne partie
sous le contrle de l'organisation. Les mesures de risque refltent donc ce
caractre endogne de ceux-ci.
Un autre type de risque fortement endogne est le risque contractuel,
trait dans le chapitre 4. Avec l'accroissement de l'impartition comme
mode de gestion, les ententes entre clients et fournisseurs sont de plus en
plus nombreuses. Ces ententes peuvent gnrer des bnfices importants
pour les organisations. Elles peuvent galement les placer dans des situations difficiles, dsavantageuses, menant des pertes svres. Une prise
en compte des caractristiques des activits sous contrat, des caractristiques du client et de celles du fournisseur permet de mesurer les risques
contractuels.
Le chapitre 5 couvre les risques industriels majeurs. En scurit industrielle, parmi les vnements potentiels qui font l'objet d'analyse, on
retrouve l'incendie, par l'inflammation d'un produit au contact d'un autre,
d'une flamme ou d'un point chaud; l'explosion, obtenue par mlange de
certains produits avec d'autres ou une libration brutale de gaz; ainsi que
la dispersion dans l'air, l'eau ou le sol de produits dangereux. Ces vnements peuvent avoir plusieurs impacts, que ce soit des effets sur les
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hommes, sur les actifs d'une organisation ou d'une population, et sur l'environnement. Plusieurs facteurs peuvent tre associs l'occurrence de
ces vnements ou l'ampleur de ces impacts. Parmi les facteurs de
risque, on retrouve le manque de formation du personnel des installations
risque, le degr de contrle de l'accs des installations, et la qualit de
l'entretien antrieur des installations. Ce chapitre prsente les principales
avenues permettant d'valuer ces risques.
La mesure des risques en sant humaine fait l'objet du chapitre 6. Le
risque pour la sant humaine, associ l'exposition un ou plusieurs facteurs de risque exognes, endognes ou les facteurs lis aux habitudes de
vie, est dfini comme la probabilit (ou l'incidence) d'altrations de la
sant des individus attribuables cette exposition. L'tude de Wood (2001)
est typique de cette approche. Aprs avoir ralis une revue de littrature
des facteurs de risque entranant l'apparition de maladies coronariennes
(c'est--dire l'vnement) au sein d'une population ou d'individus (c'est-dire l'unit d'analyse), il a identifi trois catgories de facteurs de risque :
les facteurs lis au style de vie, les facteurs lis des caractristiques biochimiques ou physiologiques modifiables, et les facteurs lis des caractristiques personnelles non modifiables telles que l'ge. Les risques lis
la sant sont trs prsents dans les organisations. Ces dernires doivent
tenir compte des risques lis la sant de travailleurs soumis des conditions de travail qui ne sont pas ncessairement optimales, de risques lis
l'introduction de nouvelles technologies (dont les effets secondaires ne
sont pas ncessairement connus) ou des risques menaant la population
entourant un site de production. Ces risques doivent tre mesurs formellement. Ce n'est qu'une fois cette mesure faite qu'il devient possible de les
grer adquatement.
Le chapitre 7 prsente la mesure des risques en environnement. Les vnements touchant le risque environnemental sont souvent le relchement
de substances toxiques dans l'environnement. Ces vnements peuvent
tre provoqus par une organisation ou un individu, intentionnellement
ou non. Toutes les organisations utilisant des substances dangereuses sont
soumises une rglementation qui vise viter et contrler tout impact
possible sur l'environnement. Ces impacts correspondent autant la
contamination du milieu physique (sol, eau, air) qu' la contamination des
organismes vivants (faune, flore), qui peuvent se traduire, pour ces derniers, par des pertes d'intgrit physique (telles que les maladies, les blessures, la mort). Le domaine du risque environnemental est galement trs
concern par l'ampleur des consquences associes un vnement indsirable. L'ampleur des impacts dpend de facteurs lis l'vnement et son
lieu d'occurrence, mais aussi aux mcanismes de prvention qui ont pu
tre implants.
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Avant-propos 11
CHAPITRE 1
Jean-Franois Gratton
Benoit A. Aubert
Professorship Gouvernance et technologies
de l'information, HEC Montral
Directeur, Groupe de recherche en
systmes d'information (GReSI)
Marc Laberge
Professionnel de recherche, CIRANO
Simon Landry
Directeur de projet, CIRANO
Nathalie de Marcellis-Warin
Fellow au CIRANO
Simon Bourdeau
de Montral
Chercheur, CIRANO
ric Clment
Emmanuel Nyemera
Caroline Debuissy
Ingrid Peignier
1. Introduction
7.7 La gestion intgre du risque
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officialiser cette proccupation (Lee, 2000). Toutefois, ces postes se retrouvent principalement au sein d'organisations des industries financires et
nergtiques (Banham, 2000). La principale raison relve de leur nature
hautement rglemente.
De plus, certains organismes de rglementation de la rgie d'entreprise
exercent des pressions pour que les gestionnaires dvoilent le risque
encouru par leur organisation. Depuis 1994, les socits publiques inscrites la Bourse de Toronto (TSX) sont dj soumises aux principes directeurs portant sur la communication annuelle de l'information. Ces
principes directeurs demandent que la gestion du risque fasse partie d'une
saine pratique de rgie d'entreprise :
The board ofdirectors ofevery corporation should explicitly assume responsibilityfor th stewardship ofthe corporation and, as part ofthe overall stewardship responsibility, should assume responsibility for th following matters: [...]
th identification ofthe principal risks ofthe corporation'^ business and ensuring th implementation of appropriate Systems to manage thse risks. (Principes directeurs du TSX, Section 474,1994.)
Une tude mene auprs de socits inscrites au TSX et faisant le suivi de
l'implantation de ces principes directeurs rvle que 40 % des socits interroges n'ont pas mis en place de systme de suivi et de gestion du risque.
Rcemment, le Joint Committee on Corporate Governance mis sur pied
par l'Institut canadien des comptables agrs (CICA), le TSX et le Canadian
Venture Exchange (CDNX) a propos un renforcement des principes directeurs pour souligner cette proccupation la fois des actionnaires, des crditeurs, des organismes rglementaires et du public. Le comit modifie la
responsabilit du conseil d'administration de la faon suivante :
Veiller ce qu'il y ait des politiques et des processus visant identifier les
risques, dterminer lesquels sont acceptables pour l'entreprise et veiller
ce que des systmes et des mesures permettent d'en assurer le suivi. (Joint
Committee on Corporate Governance, 2001, p. 35.)
Selon l'organisation, les informations divulguer varient du risque de
march, au risque politique, au risque technologique, au risque la sant
et scurit des populations, au risque naturel, au risque contractuel et au
risque inhrent aux processus d'affaires (Joint Committee on Corporate
Governance, 2001). Cette tendance au sein des organismes rglementaires
vers la divulgation et l'implantation de processus de gestion du risque se
retrouve aussi aux tats-Unis, avec des organismes tels que le Committee
of Sponsoring Organization of th Treadway Commission (COSO), le
American Institute of Certified Public Accountants (AICPA), la U.S.
Securities and Exchange Commission (SEC), la U.S. Environmental Protection Agency (EPA) et la Occupational Safety and Health Administration (OSHA).
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d'abord ncessaire d'tudier les dfinitions du risque au sein des diffrents domaines qui s'y intressent. Ce chapitre propose par la suite, la
section 3, un modle conceptuel du risque qui a pour but l'intgration de
ces dfinitions. La nature de ce modle conceptuel se voudra flexible, de
faon s'appliquer tous les risques, peu importe le type d'organisation
qui en fera usage. Le contenu des chapitres suivants est introduit la section 4. Grce la terminologie introduite par le modle conceptuel, les
recherches futures pourront se pencher sur l'intgration des mesures et
des mthodes d'analyse du risque.
2. Revue de littrature des dfinitions du risque
Culp (2001) dfinit le risque comme tant tous les facteurs alatoires qu
pourraient avoir un impact dfavorable sur une personne ou une corporation. Pour sa part, Vaughan (1997) dfinit le risque financier comme tant
la relation entre un individu (ou une organisation) et un actif (ou un objectif de revenu) qui peut tre perdue ou endommage. Pour qu'un risque
soit qualifi de financier, il doit comporter trois lments :
1. Un individu ou une organisation qui est expos une perte;
2. Un actif ou un revenu dont la destruction ou la perte causeront une perte
financire ;
3. Un danger qui peut causer la perte.
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T A B L E A U 1.1
Classification des types de risques financiers
Types de risques
financiers
Facteurs
(sources de risque)
- Niveau des prix
- Volatilit des prix
(taux d'intrt)
4) Marchandises (commodities)
Risque de crdit
- Sant financire de la
contrepartie d'une
transaction financire
- Cote de crdit
Cot li au respect ou au
non-respect de la rglementation
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- Niveau de rglementation
des marchs financiers
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ch. Le prix d'un actif financier est plutt le rsultat de la loi de l'offre et de
la demande. Par consquent, elle doit grer les variations du prix de cet actif.
Jorion (2001, p. 286) dfinit le risque de march financier comme suit :
Market risk is th risk offluctuations in portfolio values due to movements
in th level or volatility ofmarketprices2. Le portefeuille auquel cette dfinition fait rfrence est en fait l'ensemble des positions sur les transactions financires effectues par la firme. Dans le cas du risque de march
sur le niveau des prix, il est possible d'utiliser le rendement espr comme
objectif.
Un modle de prvision du rendement espr d'un titre peut tre utilis pour tablir l'objectif de rendement. Dans le cas particulier des titres
d'actions, les modles thoriques importants proposs par la littrature
sont l'APT (Arbitrage Pricing Theory), ainsi que le cas particulier du modle
d'valuation des actifs financiers (MEDAF, ou CAPM en anglais), dont le
facteur principal est le rendement du portefeuille de march.
Le risque de march peut tre dfini de manire absolue ou relative. Le
risque absolu est valu selon les gains ou pertes encourus directement,
alors que le risque relatif l'est selon les gains ou pertes par rapport un
indice de march financier de rfrence. L'objectif associ au risque absolu
est souvent la prservation de capital (c'est--dire un rendement nul ou
positif), qui peut tre value entre autres par la technique de valeur risque
(VaR) qui modlise le risque ngatif. L'objectif associ au risque relatif
consiste quant lui obtenir un rendement suprieur l'indice de rfrence.
Jorion (2001) dfinit le risque de liquidit de march financier (asset
liquidity risk) comme suit : Asset liquidity risk, also called market/product
liquidity risk, arises when transactions cannot be conducted at quoted market prices due to th size ofthe required trade relative to normal trading
lots3. II est noter que ce risque est habituellement modlise et valu
conjointement avec le risque de march financier.
D'autre part, Jorion dfinit le risque de crdit comme tant th risk of
an conomie lossfrom thefailure ofa conterparty tofullfill its contractual
obligations* . Le risque de crdit, ou de dfaut de paiement, peut tre
spar en trois composantes :
1. la probabilit de dfaut;
2. la perte, la suite du dfaut ;
3. l'exposition au dfaut.
D'autre part, si une organisation mesure rgulirement et correctement
le risque financier, elle peut dfinir un objectif de perte maximale, ou
limite de risque, sur son risque initial. Ensuite, elle peut mesurer le risque,
c'est--dire la probabilit et les impacts, de dpasser cette limite de risque.
Cette limite est habituellement mesure par des mthodes comme la VaR
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TABLEAU 1.2
Comparaison des dfinitions du risque en gestion de projet
Barkietal. (1993b)
Kerzner (2000)
Probabilit d'occurrence
d'un vnement
Consquence de l'occurrence
d'un vnement
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les employs, les populations, l'environnement et les biens de l'organisation (adapt de CSA/ACNOR, 1991). La scurit industrielle est une spcialisation multidisciplinaire qui intgre les connaissances de plusieurs
sciences, comme le gnie, la biologie, la chimie, la physique, la toxicologie,
la gestion, l'conomie, etc.
Les risques technologiques majeurs correspondent aux lments suivants : [...] th probability of occurrence ofdreadful outcomes linked to an
explosion, afire, a leakage, or any sudden malfunctioning or misuse oftechnology (as in Chernobyl, Seveso or Bhopal, for example), as well as to th
eventual outbreak ofsome gnral disease due to widespread exposure to
hazardous industrial substances (like silicone or asbestos, for example)
(Sinclair-Desgagn et Vachon, 1999, p. i).
Dans cette spcialisation, le risque est gnralement dfini comme suit :
[...] la mesure de la probabilit et de la gravit d'un effet nfaste sur la sant,
les biens matriels et l'environnement. Le risque est souvent estim par les
prvisions mathmatiques des consquences d'un vnement dfavorable.
Toutefois, une interprtation plus gnrale des risques met galement en jeu
la probabilit et les consquences mais non pas sous forme de produit. Cette
prsentation est parfois utile du fait qu'est indique toute une srie de consquences, dont chacune a sa probabilit correspondante. (CSA/ACNOR, 1991)
Le risque pour la sant humaine est dfini comme la probabilit (ou l'incidence) d'altrations de la sant des individus attribuables une exposition
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AVANT-PROPOS
CHAPITRE 1
12
CHAPITRE 2
48
CHAPITRE 3
107
CHAPITRE 4
134
CHAPITRE 5
163
CHAPITRE 6
213
CHAPITRE 7
Les mesures du risque en environnement
252
CHAPITRE 8
L'approche des options relles
et l'analyse du risque des dcisions irrversibles
290
CHAPITRE 9
344
CHAPITRE 1O
396
ANNEXE
497
COLLABORATEURS
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