B2 I

CARTERA I

Viernes 9 de marzo de 2012

EL UNIVERSAL

LA DOS

DES BALANCE
Lanzan campaa antifraudes. Ponte
Buzo, que promueve la
Asociacin de Bancos de
Mxico (ABM), Jaime Ruiz
Sacristn, inici su difusin
en televisin a nivel nacional, y en radio y prensa en el
Distrito Federal, Guadalajara y Monterrey. Como parte
de la estrategia, cada interJAIME RUIZ.
mediario har uso de sus
De ABM
propios canales internos de
comunicacin en sus sucursales, adems de
internet. A la par, los que integran la ABM, se
comprometieron a elevar las medidas de seguridad para evitar que los clientes sean vctimas de robos o clonaciones, delito que creci
30% en el segundo trimestre de 2011.

Accionistas en conflicto. Acreedores de

la arrendadora CHG-El Camino, se encuentran preocupados por la disputa legal
que sostienen el mexicano
Lzaro David Lpez Garca y
el alemn Jrgen Mossakowski, principales accionistas
de la compaa. Jrgen ha
JRGEN
MOSSAKOWSKI. tratado de desconocer a Lpez Garca como presidente
De CHG
del consejo de administracin. El asunto ha llegado ya a los tribunales
mexicanos en los cuales, el juez dcimo segundo de distrito en materia civil, dej sin
efecto las acciones emprendidas por Jngen.
Pero ahora el problema radica en que Standard
& Poors le baj la calificacin a incumplimiento selectivo (mxSD) tras el impago de
algunos adeudos bancarios. Varios bancos se
han visto afectados ya que la empresa tiene
pasivos por 800 millones de dlares.

ANLISIS

Deuda pblica y financiamiento de la economa

Gregorio Vidal*
vidal.gregorio@gmail.com

El ingreso de capitales del exterior

para colocarse en deuda emitida por
el gobierno federal ha estado creciendo en meses recientes.
Hay tambin una cantidad importante de acciones de empresas que
cotizan en la Bolsa de Valores de
Mxico (BMV) que estn en poder
de no residentes. En ambos casos
son cifras millonarias que eventualmente pueden ser convertidas a dlares. La presente no es una situacin indita. Desde hace aos hay
un doble circuito en el proceso de financiamiento de la economa del
pas. Por un lado no hay incrementos notables del crdito en pesos por
parte de la banca a las actividades
productivas. Por otro, las grandes
empresas recurren al crdito externo y a colocar deuda en el exterior.
Pero tambin ingresan al pas sumas importantes de recursos financieros que participan en el mercado
de valores y en algunas coyunturas
adquieren cifras significativas de
deuda pblica.
Como sucedi en la primera mitad de los aos 90 del siglo pasado,
en meses recientes se ha estado colocando en manos de no residentes
montos substanciales de deuda pblica. Tambin, como en aquellos
aos, un elemento del proceso es la
reduccin en las tasas de inters que
pagan los ttulos de deuda en Estados Unidos y el diferencial importante con los rendimientos que se alcanzan con la deuda emitida por el
gobierno de Mxico.
Sin embargo, entre los hechos
nuevos est el largo tiempo en que la
tasa de fondos federales fijada por el
Comit de Mercados Abiertos de la
Reserva Federal de EU (Fed, por sus

siglas en ingls) se sita entre 0%

y 0.25%. Son ms de tres aos y
no se observa cambio para el futuro inmediato. En enero el Comit de la Fed sostuvo que no se observan condiciones para modificar su poltica en la materia hasta
el 2014.
Segn informacin de la Bolsa
Mexicana de Valores para finales
del mes de febrero de 2012, los no
residentes detentan acciones por
un precio total de 137 mil 886 millones de dlares. Es una cifra que
no ha variado grandemente en el
curso de los ltimos dos aos. Por
lo que corresponde a la deuda pblica en manos de extranjeros, la
cifra a finales de febrero equivale a
casi 85 mil millones de dlares.
A diferencia de lo que sucede en
el mercado accionario es una cantidad que ha tenido un incremento notable en el curso de los ltimos meses. Como se observa en
la grfica, los valores guberna-

mentales en poder de no residentes estn creciendo de forma sostenida en el curso de los dos aos
previos. En enero de 2008, cuando la Fed inicia su poltica de reduccin en la tasa de fondos federales, los valores gubernamentales en poder de no residentes
equivalan a 12% de la deuda en
circulacin. En el mes de febrero
representan 28.7% del total. Los
datos contenidos en la grfica
(consultarlo en pgina B1) indican que al contrario de lo que sucede con los ttulos en manos de
extranjeros, los papeles en poder
de residentes no tienen grandes
variaciones en el mismo periodo.
Por tanto es posible concluir que
el incremento de los valores gubernamentales en circulacin
desde enero de 2009 a la fecha,
que es algo superior al billn y
medio de pesos, casi 117 mil millones de dlares al tipo de cambio de 13 pesos por dlar y que

ha tenido en los no residentes

su principal mercado.
Sin duda no es la situacin de
1994. Los ttulos de deuda pblica no consideren Tesobonos o un
documento semejante. Sin embargo, como siempre es el caso de
la deuda pblica en manos de no
residentes en condiciones de libre
movilidad de capitales, la venta de
esos papeles y la salida de los capitales implica disponer de dlares que no se obtienen producto
del comercio exterior del pas, incluyendo las divisas producto de
la venta de petrleo en el extranjero. Tampoco resultan de las inversiones de empresas mexicana
en otros pases y menos an de
otros ingresos de capital. El Banco de Mxico informa que las reservas internacionales al 2 de
marzo de 2012 son de 148 mil 848
millones de pesos. Frente a una
corrida de capitales al exterior son
notoriamente insuficientes.
Como en el pasado, los circuitos
financieros con los que opera la
economa de Mxico no son sostenibles a partir de la dinmica interna. Acumular reservas no es
una solucin, entre otros hechos,
debido a que se acompaa de acumulacin de compromisos en
moneda extranjera que no se soportan en el crecimiento de la economa nacional. En aos recientes, lo ms grave es que el aumento de la deuda pblica interna no
se vincula con procesos de incremento de las inversiones por
parte del gobierno federal. Es
un uso no productivo de la deuda pblica, por tanto contrario
al inters de la nacin.
*Profesor titular, Departamento de Economa, Universidad Autnoma Metropolitana, Unidad Iztapalapa

Rendicin de cuentas El Instituto de las

Amricas convoc a funcionarios y partidos polticos a
que presenten su plataforma y planes que tienen para
la prxima administracin
en materia energtica. Al
encuentro estn invitados
Juan Jos Surez Coppel, diLUIS
rector general de Pemex;
VIDEGARAY.
Luis Videgaray, coordinador
Del PRI
de campaa del candidato
Enrique Pea Nieto; Adolfo Hellmund, asesor de
asuntos energticos de Andrs Manuel Lpez
Obrador. Tambin asisten Juan Carlos Zepeda,
presidente de la Comisin Nacional de Hidrocarburos, y Alma Rosa Moreno, asesora de
Pemex. La cita es el 28 de marzo, es cerrado a
prensa y lo patrocinan Exxonmobil, Chevron,
BP y Schlumberger.

romxico inform que adquiri un nuevo Boeing 787

Dreamliner, el cual ya se encuentra en el hangar de
mantenimiento de la aerolnea. Este avin es el mejor
en su tipo y tiene capacidad
para 230 pasajeros. La aeANDRS
rolnea que preside Andrs
CONESA. De
Conesa, anunci un pedido
Aeromxico
de dos equipos ms a los
cinco que haba solicitado varios aos atrs.
Estos aviones de largo alcance atendern rutas
como Barcelona, Pars, Buenos Aires, Santiago
de Chile y Tokio. Por si eso fuera poco Aeromxico dio a conocer el inicio de operaciones
de tres nuevos destinos internacionales, Washington, Atlanta y El Salvador para los prximos meses.

ALEX DOMANSKI I REUTERS

Compran avin y preparan ms rutas. Ae-

BCE pide a pases de la Zona Euro pacto presupuestario

FRNCFORT, ALEMANIA. El presidente del Banco Central Europeo (BCE), Mario Draghi, expres su confianza
en que todos los pases de la zona del euro implementarn el pacto presupuestario. En una rueda de prensa en
Frncfort, tras la reunin del consejo de gobierno del BCE que decidi mantener los tipos de inters en 1%,
Draghi seal que es muy importante que todos cumplan el pacto presupuestario. (EFE)

FRANQUICIAS
Una vez concluida la 35 Feria Internacional de Franquicias, este sector contina movindose con importantes noticias de
expansin, tal y como sucede en el caso de la compaa de spa Planet Beach y Cupcakemana, una empresa de repostera que
ahora tambin es laboratorio para que ms mujeres se sumen al aprendizaje de esta tcnica. Entre las distinciones ms
notables, se encuentra la de Jalisco como segundo lugar a nivel nacional.
FIF / FUE
UN XITO

La 35 Feria Internacional de
Franquicias
(FIF) lleg a su
fin con ms de
37 mil asistentes
en tres das de
evento, en el que
estuvieron presentes ms de
400 franquiciantes de todos los
sectores, tanto
nacionales como
internacionales.
Diego Elizarrars, presidente
de la Asociacin Mexicana de Franquicias
(AMF), indic que este ao se vivi la mejor FIF
realizada hasta el momento contamos con asociaciones y franquiciantes internacionales, adems de una mayor participacin de franquicias
nacionales, sumado al apoyo del Programa de
Franquicias de Economa.

PLANET BEACH / SE EXPANDE

Con el anuncio de 100 nuevas sedes, la compaa

Planet Beach Contempo Spa present su estrategia de expansin a varios pases de Amrica Latina, entre los que se
encuentran Mxico, Colombia, Per y Chile. Esta empresa
funciona con un esquema muy parecido al de los gimnasios, pagando una membresa y una cuota mensual, los afiliados tienen derecho a acceder a todos los servicios
de spa que deseen. La primera sede de Planet Beach
fue abierta en Nueva Orleans, Louisiana en 1995
por Steve Smith.

JALISCO / LDER EN FRANQUICIAS

Con 170 marcas que operan siete mil 500 puntos de

venta y generan cerca de 90 mil empleos, Jalisco ocupa el segundo lugar en generacin de franquicias en el
pas, despus del Distrito Federal. Todo esto hace a
Jalisco, la segunda entidad en generacin de franquicias, posteriormente seguida por Monterey y a partir
de ah ya vendr Len, vendr Puebla, etctera, etctera dijo el presidente de la Asociacin Mexicana de
Franquicias, Diego Elizarrars. La prxima feria de
franquicias ser en Guadalajara en mayo.

LLEGA / LA CUPCAKEMANA

La idea es abrir el conocimiento que

hemos adquirido y ayudar a otras mujeres a profesionalizarse en la industria
de la repostera, con el tiempo hemos
aprendido que s hay alternativas para
combinar la atencin a la familia con
las ganas de emprender, explica Mnica Obregn al respecto de su compaa Cupcakemana, que abri sus puertas en 2009 y que tambin funciona
como laboratorio donde otras mujeres
pueden aprender tcnicas de repostera, tal y como ella lo hizo cuando conoci la metodologa Wilton, en EU.
En los prximos cinco aos, la Cupcakemana espera consolidar su red de
franquicias.