Anda di halaman 1dari 90

UNIVERSIDAD MICHOACANA DE SAN

NICOLAS DE HIDALGO
FACULTAD DE ECONOMA

APUNTES DE MACROECONOMA

GABRIEL TAPIA TOVAR

MORELIA, MICH. 21 DE MARZO DE 20007

INDICE
PRESENTACION
I.
INTRODUCCION......
2.LOS POSTULADOS DE LA ECONOMIA
CLASICA..
OBJECIONES DE KEYNES A LA TEORIA CLSICA.
LA DEPRESION DE 1929.....
LA BOLSA DE VALORES UNA CONSIDERACION BSICA.....
LA CRISIS DE 1929 Y EL SURGIMIENTO DEL NEW DEAL.. ...
3.EL PRINCIPIO DE LA DEMANDA EFECTIVA
8.II. LA PROPENSION AL
CONSUMO.. ... LA FUNCION DE
CONSUMO... ..
8y9.FACTORES OBJETIVOS Y SUBJETIVOS DE LA FUNCION
CONSUMO.....
10.EL MULTIPLICADOR DE LA INVERSION..
III. EL INCENTIVO PARA INVERTIR...
LA EFICACIA MARGINAL DEL
CAPITAL...............................................................
LAS EXPECTATIVAS...
EL INTERES Y EL DINERO.
LA PREFERENCIA DE LIQUIDEZ .....
COMPARACION DE LAS TEORIAS CLASICA
Y KEYNESIANA DE LA TASA DE INTERES...
IV. SALARIOS Y PRECIOS.....
EL PAPEL DE LOS SALARIOS NOMINALES..
EL DINERO y LOS PRECIOS..

BIBLIOGRAFIA

PRESENTACION

Estos apuntes tienen como objetivo darle a los estudiantes los


puntos mas destacados de la teora keynesiana, as como proporcionarles
elementos que les permitan conocer la influencia que ha tenido John Maynard
Keynes en el campo econmico y, en el de la poltica econmica.
La presentacin, aqu de la teora econmica de Keynes se centrar en las
fuerzas que determinan el volumen de la demanda efectiva, cuya insuficiencia
conduce al paro y cuyo exceso da lugar a la inflacin.
Se busca dar una visin de la teora keynesiana del empleo, el inters y el
dinero desde el punto de vista macroeconmico.
Se busca con esta presentacin servir como material de apoyo al estudiante en
la facultad de Economa de Economa de la Universidad Michoacana de San
Nicols de Hidalgo.
Al final de este documento se presenta algunas de las bibliografas mas
representativas sobre economa keynesiana, que con el objetivo de facilitar a
los estudiantes tener un mejor manejo sobre este tema. Se han mencionado
slo algunos, al final en la bibliografa, ya que sobre la teora de Keynes existe
una gran variedad de libros y artculos escritos. Sin embargo, la bibliografa
sealada, es la fundamental, desde m punto de vista para llevar a cabo un
curso sobre las ideas expuestas por este autor.
En la medida que se cumplan los objetivos para estos apuntes, estar
justificado el esfuerzo que este trabajo ha implicado.

Gabriel Tapia Tovar

John Maynard Keynes 1883-1946


5 de junio (Cambridge, Inglaterra)
Demanda efectiva:

Insuficiencia para
Exceso inflacin

a) Nuevas ideas para una nueva dimensin econmica.


b) Su obra ms importante fue la teora. 1936
c) Elaboro un peridico y artculos:
-

Comisiones gubernamentales.

1930, tratado sobre la moneda ()

Consecuencia econmica para la paz (1919) en la cual participo en una


conferencia.

d) Brettn Woods

surgi en fondo monetario internacional (1944) y el

banco mundial (1945)


CARACTERISTICAS DE SU TEORIA MACROECONOMICA
a) Una teora macroeconmica, se ocupa de indicadores globales
(produccin total, empleo total, nivel general de precios)
b) Su teora es una refutacin al liberalismo (laissez faire) con apoyo del
estado = r I
c) La teora econmica lleva a la poltica econmica que el recomienda.
d) Su teora pretende explicar cuales son sus determinantes del empleo.
e) Equilibrio con desempleo, segn los niveles de renta.
f) La inversin juega un papel determinante para lograr un cierto nivel de
empleo.
g) Conceptos importantes a lo largo del curso son:
-

Demanda efectiva
Multiplicador de la inversin
Propensin marginal al consumo
Eficiencia marginal del capital.
4

Etc.

h) Keynes crtica que los clsicos, es decir, los continuadores de Ricardo,


John Stuart Mill, Alfred Marshall y l Pigou.

i) Indicadores de Keynes
Y= C+I

Y= producto nacional (oferta)

Demanda

C= demanda de bienes
I = demanda de insumos

2) condicin de equilibrio.
I =S
a) si el S I recursos quedaran, sub. utilizados y freno a las
actividades
b) si el I S produccin una inflacin y trabajo la economa.
I. DEMANDA DE CONSUMO Y DETERMINANTE DEL INGRESO.
C,S

Y = C+S

Y=c

C
Y

Propensin
marginal al
consumo

C
S =Y-C

) 45
Y

Y=C+S

IS

C, I

C+I

IS

Y1

II. EL MULTIPLICADOR
EJAMPLO EMPRESARIO TIENE 100 MILLONES
GASTO 75
Y
AHORRO 25

ESTOS SON NUEVOS


INGRESOS DE NUEVOS
EMPRESARIOS

= por lo tanto tenemos 175 y los nuevos empresarios gastan el


75% de 75
S
?
56.25
Tenemos 175
+
56. 25
231.25

ETC.

- si de 56.25
75%
ETC
C2 C3 C4 = 4
= 400
Por lo tanto una inversin de 100 millones produce = a 400 millones
Y=KI

1
SI Y = K I

K = Y / I

SI PONEMOS: Y = I + C
I = Y - C
SI SUSTITUIMOS EN
K=

Y
Y - C

K=
Y si dividimos por Y
K=

Y / Y
Y - C
Y
Y

I
I-C

TENEMOS LA PROPENSION
MARGINAL AL CONSUMO

Y / C
= S

PROPENSION MARGINAL AL AHORRO

Y
EN EL EJEMPLO LA PROPENSION
MARGINAL AL AHORRO ES DE 0.25

POR LO TANTO K = I /
K = 1 / .025 = 4

ES DECIR COMO UNIDAD


DE INVERSION AUMENTA
4 VESES EL INGRESO

NOS DA UN MULTIPLICADOR DE 4

EL EQUILIBRIO

S=Y- C

EJEMPLO

S=I

I = 100
K = 1 / 0.25
K = 4 (75)
K = 300

Y = 300
300 + 100
= 400

I
Y

EN EL MERCADO REAL

Y=C+I
K= I
I - C
7

Y
EN EL MERCADO MONETARIO
MV = PY

M = cantidad de dinero
V = velocidad de rotacin
P = ndice de precios
Y = ingreso real

NOS DICE QUE LA CANTIDAD DE DINERO MULTIPLICADA POR SU


VELOCIDAD ES IGUAL AL INGRESO MONETARIO
Pero como se plantea la oferta es demanda de dinero, la igualdad
M/P =Y/V
Si M / P = m ES la oferta monetaria
y si m = y / v
=I/V Y
m = KY

y si K = I / V

DEMANDA DE DINERO

M = KY + (i)

Mas la preferencia por la


liquidez por lo tanto
- transaccin
- especulacin

Demanda de dinero es igual:


a) a la suma de demanda de dinero para transacciones KY
b) y demandas para fines especulativos a preferencia por la liquidez (i)
Los trabajadores no aceptan reduccin a sus salarios reales.
Si se disminuye el W salario real el empleo por renta de empresarios pero
los trabajadores no aceptan reduccin a su W, preferencia el paro.

TEORIA NEOCLASICA
-

El salario real es PmgL


Como hay desempleo ( paro voluntario, huelga, flojos )
Equilibrio
Bajar los salarios
Keynes, el salario es monetario
El salario esta determinado por la demanda efectiva y no por contratar
obreros entre obreros y patrones.

OBSERVACIONES
Propensin media de consumo
Propension al
consumir

Propensin marginal
al consumo C / Y

C
Y

Multiplicador de la
inversin
K=

I
I - C

Consumo
(C)

Preferencia de
liquidez
Tipo de interes
(i)

Previcion de
beneficios
Eficacia marginal
del capital

Motivo transaccin
(satisfecho por M1 )
Motivo previsin
(Satisfecha por M1 )
Motivo especulacin
(Satisfecha por M2 )

Un en la I ocasiona
un mltiplo de la
renta.

implica el empleo del


dinero como deposito
de valor.

Puede ser regulado


por la autoridad
monetaria

inestable;
encontrando influido
por el mercado de
valores, confianza
comercial, etc.

fluctuante en los
ciclos a L.P .
descienda

M = ( M1 + M2 )
Volumen de dinero
(M)

Inversin
(I)

C Es siempre menor
Y que la unidad
K es siempre > que la
unidad

Volumen de la
renta
Teora del empleo (N)
de la renta (Y) de la
demanda efectiva D)

Renta nacional bsica


Cuando C / Y = 1, es decir,
Cuando C = 4
El consumo aumento con la
renta,
pero
menos
proporcional

Costo de
reposicion o
precio de oferta
de los de K

10

INTRODUCCION

(52 aos)

IDEAS FUNDAMENTALES:
1) El carcter general de la Teora De Keynes.
2) El papel del dinero.
3) La relacin entre el inters y el dinero.
4) La inversin.
5) La incertidumbre del futuro.
1.1)

1.2)

General se ocupa de todos los niveles de empleo:

Volumen de empleo en un momento dado.

Empleo Total.

Paro amplio.

Que algn nivel intermedio.

General porque explica la inflacin con tanta facilidad como el paro; ya


que ambos dependen del volumen de Demanda Efectiva.
a) Cuando la Demanda Efectiva es deficiente existe paro.
b) Cuando es excesiva hay inflacin.

1.3)

La diferencia con Keynes: Supone una Teora Estacionaria con


neoclsicos y equilibrio cambiante con Keynes.

Los neoclsicos se ocupan de la empresa del individuo.

Keynes: volmenes totales de empleo de renta de oferta total de


inversin social de ahorro social, etc.

2.1)

La Teora de una Economa Monetaria.

Keynes al inicio de su carrera era un especialista en Teora Monetaria y en


Poltica Monetaria.

11

2a) Keynes en su obra T.G.O.I.D. le dio importancia al dinero en la


determinacin del empleo y la produccin.
Desempea 3 funciones:
i) Acumulador de valor (lo mas importante)
i.i) Unidad de cuenta
i.i.i) Medio de cambio
i.I) Si optara por acumular su riqueza en forma del dinero no obtienen
renta
i.I.I) Si presta su dinero obtienen (i)
i.I.I.I) Y si adquieren K de inversin (I) esperaran recibir beneficio (B) .
Keynes dice que algunas personas deciden acumular riqueza en forma de
dinero por ser la forma ms segura, ante un mundo incierto.
3.1)

El inters como premio por no atesorar dinero. El inters es la


recompensa por transferir la disposicin sobre la riqueza en forma
liquida. El tipo de inters depende de la intensidad del deseo de
atesorar.
= a la preferencia por la liquidez.
-

Cuando el publico quiere dinero y no puede obtenerlo se


paga t (i) (i)

Pero cuando el tipo de inters se eleva mucho gran


cantidad de negocios nuevos que podran emprenderse a
tipos de inters mas bajos no se emprendern en absoluto.

Por tanto, un de (i) tiende a reducir la Demanda Efectiva y


posiblemente a originar PARO.
4.1)

La Inversin como importante factor determinante del empleo.

a) En una sociedad desigual: riqueza y renta.


La capacidad para consumir de la gran mayora de la poblacin es
limitada:
Las ricas tienen ms renta de la que desean consumir.

12

Los pobres tienen tan poca renta que la capacidad de consumo


esta restringida a limites muy estrechos
Por tanto, hay un exceso de potencial por encima de las necesidades para
producir bienes de consumo. El exceso si ha de utilizarse ser en casos que no
se han de consumir habitualmente:
Es decir INVERSION: nuevas fabricas
-

Nuevas casas, ferrocarriles, etc.

Por tanto, La Distincin entre Consumo e Inversin es importante para el


anlisis de Keynes.
Por lo que, en su expresin ms simple (la T. Key) dice que el empleo depende
de la cantidad de Inversin. O bien que el paro depende de la insuficiencia de
Inversin.

El empleo en la actividad existente ayuda a mantener la inversin.

Nuevas fabricas para mantener las existentes, etc. Consumir mas

Por tanto, Un nivel elevado de empleo depende de un nivel dado de inversin.


5.1) La irracionalidad psicolgica como causa de la inestabilidad. La inversin
flucta porque el conocimiento presente del futuro descansa en una base
precaria y por tanto, las decisiones de I del futuro son inciertas y estn sujetas
a revisin repentina y precipitada.
a) El inversor potencial tiene que guardarse por sus previsiones para llegar
a su decisin de construir o no una nueva fabrica.
b) Sabemos muy poco del futuro o L.P.
c) Los inversionistas tienden mas a confiar que en sus propias opiniones
en el juicio de la mayora.
d) Es decir en las expectativas del futuro (estn las expectativas en el filo
de la mayora).

13

RESUMEN
TEORIA GENERAL Es una Teora General que afecta a todos los niveles
de empleo.
Es una Teora de una Economa monetaria, en el sentido que el $
dinero es una forma importante en que se acumula riqueza.
-

El inters es la forma que se paga por no atesorar riqueza.

Es una Teora en que las fluctuaciones en el volumen de inversin


explican las fluctuaciones en el empleo.
Y las fluctuaciones en el nivel de inversin se explican por el
carcter fluctuante e incierto de las previsiones respecto a los rendimientos
futuros de bienes de capital y de los trminos en que se pueda prestar dinero e
inters.

14

CAPITULO II Keynes
LOS POSTULADOS DE LA ECONOMIA CLASICA
1) Keynes usa el concepto de Economistas Clsicos a los continuadores
de Ricardo, incluyendo a J. S. Mill, A. Marshall y A.C. Pigou.
2) Se le ha criticado mucho por utilizar esta expresin.

3) Los escritos del profesor Pigou son el blanco de muchas crticas de


Keynes a la Teora Econmica Clsica, por ser el ltimo de los grandes
representantes.
4) La Teora Clsica de la Ocupacin descansa en 2 postulados:
a) El salario es igual al PMgL. Es decir, el W (salario real) de una
persona ocupada es igual al valor que se perdera si la ocupacin
se redujera en una unidad.
b) La utilidad del salario, es igual a la desutilidad marginal de ese
mismo volumen de ocupacin.
Por desutilidad debe entenderse cualquier motivo que induzca a un
grupo de hombres a abstenerse de trabajar, antes de aceptar un
salario que represente para ellos una utilidad inferior a cierto limite.
El W de una persona ocupada es el que basta precisamente para
provocar la ocupacin del volumen de mano de obra realmente
ocupado.
5) Keynes rechazo el postulado b de la Teora Clsica por 2 razones:
i) La primera tiene relacin con la conducta real de los obreros, una

15

baja en los W debido a un alza de los precios, permaneciendo iguales los


salarios nominales (W), no produce por regla general una disminucin de la
oferta de mano de obra disponible al nivel del salario corriente. Suponer el
postulado b supone admitir que todos aquellos que por el momento estn sin
ocupacin aunque deseosos de trabajar al salario corriente, retiraran su oferta
de trabajo si el costo de la vida es eleva un poco.
i.i) La segunda objecin surge de la inconformidad con el supuesto
de que los convenios sobre salarios entre empresarios y trabajadores
determinan el salario real.

No existe un procedimiento para que el trabajador pueda reducir su W


revisando los convenios con los empresarios.

6) De una manera resumida, El contenido de la Teora Neoclsica quedara


expresada como sigue:
)a La Teora Econmica Clsica esto basado en el supuesto del
empleo total del trabajo y dems factores de la produccin.
)b La T.C.E. supone que hay siempre una tendencia hacia el
empleo total.

)c La situacin normal es un equilibrio estable de empleo total.


)d La poltica social que garantiza el empleo total es la del Laissez
Faire, la ausencia de intervencin estatal en la empresa privada.

)e Las fuerzas del mercado que determinan las recompensas en la


distribucin tanto oferta y la demanda. Las cuales determinan los
valores relativos de las mercancas que expresadas en dinero son

16

los precios y el salario que fija los precios es el mecanismo


planificador.
)f La aceptacin del Empleo Total como algo normal se justifica en
la T. E. Clsica mediante el supuesto de que la oferta crea su
propia demanda (Ley de Say), (Las mercancas solo para
comprarlas por otras).

- Solo para consumir.

Si resultan excesos de produccin de alguna rama en


particular de la produccin pueden ser corregidas cuando
los empresarios se desplacen de la produccin de las
cosas que no pueden vender (con un beneficio) a las cosas
que pueden vender.

En resumen la Ley de Say supone la negacin de la


posibilidad de una deficiencia de demanda adicional.

d) Lo que cada individuo ahorra se supone que lo gasta.


-

Ahorrar es gastar en bienes de produccin (Inversin) S=I

Si el S es excesivo (i)

Para S e I igualarse S=I


(i) S; = (i) S (i) W
e) La significacin del empleo total y el paro.
-

No puede haber paro si los obreros aceptan lo que


merecen (PMgL)

a) Paro Voluntario
Empleo Total
b) Paro por Friccin

3%
Inglaterra
22%
17% USA
Crisis 29
17

a) Paro Voluntario cuando los trabajadores potenciales no quieren


aceptar salarios ligeramente inferiores a los salarios corrientes:
Se niega
a
trabajar
por
voluntad

No es
paro

Ejemplo: La huelga
- En algunas personas accidentadas
- Las personas ricas
- Perezosos habituales

b) El paro por Friccin: cuando hay hombres que dejan de trabajar


temporalmente por imperfecciones en el mercado de trabajo.
Factores:
-

La inmovilidad de la mano de obra.

El carcter estacional de cierto trabajo.

La escasez de materia prima.

Averas en la maquinaria y equipo.

Ignorancia en las oportunidades de colocacin.

Etc.

- El empleo total as definido es compatible con el paro voluntario y tolera cierto


cambio por el paro por Friccin 3%.

USA

- En la crisis de 1929 se llego a 15 millones de parados


trabajaban por lo que fuera.
Inglaterra 22% y no el 3%.

- Keynes se pregunto Cmo concilian los representantes de la T.C. su


negatividad a la existencia de paro voluntario con la realidad de que existe gran
nmero de hombres y mujeres ociosos que quieren trabajar pero no encuentran
trabajo?
i)

Segn la TN se debe por las asociaciones de trabajadores y la


intervencin estatal (ejemplo: URSS)

CREA UN MERCADO DE

TRABAJO IMPERFECTO, en que los tipos de salarios no

18

encuentras

libertad

para

descender

hasta

sus

niveles

de

competencias.
El comportamiento (sindical) monopolstico y sus amigos son los
responsables del paro.
Son estos
fenmenos y el
comportamiento de
los obreros los
responsables del
paro

ii)

- Los sindicatos
- Los seguros de desempleo
- Subsidios a trabajadores
- Convenios de no aceptar salarios a el razonable.

En condiciones de Competencia perfecta, los salarios descienden por


debajo la presin del paro, hasta que todos los que quieren trabajar
pueden encontrar ocupacin. En tanto, exista un desempleado se
ofrecer a trabajar y har bajar los salarios hasta que sea lucrativo
para los patrones emplear a todos los que quieran trabajar.

iii)

Si los W bajan lo suficiente desaparecera todo el paro, que no fuese


por fraccin.

iv)

La leccin es clara: como el paro se origin por los salarios


demasiado elevados, el remedio esta en bajar los W.

OBJECIONES DE KEYNES A LA TEORA CLSICA.


1) Keynes critica ms de los clsicos: La idea de que el paro desaparece si
los obreros aceptan tipos de salarios suficientemente bajos.

19

2) Rechazaba el supuesto de que el mercado de trabajo es siempre


mercado de vendedores en el que puede venderse el trabajo si los
obreros quieren aceptar reducciones de salarios.

3) Keynes objeto con respecto a el comentario de A.C. Pigou, de que los


salarios flexibles remedian el paro; 2 aspectos:
a) Prctico
b) Terico
a.1) No se puede poner objeciones a las uniones obreras y a la
legislacin protectora del trabajo: esta es la parte de una sociedad
democrtica.
b) La solucin de de Pigou de tipo de salarios mas bajos solo podra llevarse
en una economa plenamente autoritaria.
Nota: (la crtica de Keynes a los clsicos no descansa en el salario rgido a la
baja. Keynes sostiene que el volumen de empleo esta determinado por la D.E.
y no por contratos entre obreros y patrones).
La explicacin de keynes radica en los nexos de la (i) y las previsiones de los
hombres de negocios respecto de la inversin de bienes de capital duraderos.
4) Reducir los salarios y los sueldos, lo estimaba Keynes equivocado, el
buscaba un medio de prosperidad a travs:
-De la expansin monetaria
-De la I. publica
-Otras formas de accin estatal

20

5) Keynes deca que el gran defecto de la T C es su alejamiento de las


condiciones del mundo capitalista contemporneo (Hoy) (la T C) es mas
bien de una economa socialista.
-En las economas capitalistas predomina el paro extenso, los ciclos
econmicos, la inflacin (P) y otras formas de inestabilidad.
Constituyen los problemas principales de la poltica estatal. Se requiere
una teora nueva que diagnostique pera tener una gua encaminada a la
solucin o mejora de la economa capitalista.

En resumen:

Tener una gua


encaminada a la solucin
o mejora capitalista.

1) En la crisis los w estaban dispuestos a trabajar por w menores: pero por


ms bajo que se tradujera el nivel de w, ello no se traduca en un mayor
nivel de empleo.
2) Keynes da respuesta al problema de si suficiente utilizacin de recursos
disponibles es crisis de produccin.
3) Critica la existencia de oferta y demanda elsticas respecto al precio de
la flexibilidad de los precios.
4) Keynes invalida la lgica del funcionamiento del mercado de trabajo
entre si la oferta del trabajo es funcin directa del salario real.
5) Cambios en los precios no se traducen en cambios en el mercado de
trabajo, es decir la oferta de trabajo no depende del salario real
exclusivo.

21

6) La demanda de trabajo no puede ser enfocada solo en trminos del w


real. La cada de los w durante el periodo de crisis no se tradujo en
crecimiento de la demanda de trabajo.
4) Para Keynes el consumo = > I por la regulacin de la (i) (I) S (i)=
=I El volumen de ahorro depende del nivel de ingreso y a baja (i) los
_______ no tendrn muchos estmulos pero _________ a su forma liquida.
Tarea: hacer un resumen sobre c/ seccin

/ control de lectura de keynes

______
Preguntar en clase

22

TAREA: ELLOS
I.

LA DEPRESION DE 1929

II.

LA BOLSA DE VALORES UNA CONSIDERACION BASICA

1) La bolsa de valores.- Institucin financiera, que opera en mercados de


capitales.
FUNCION.- Compra y venta de toda clase de artculos de valor.
Tipo de Bolsa.a.1) contratados
por la admn.,
estadounidense
s, latinas y
espaolas,
italianas,
belgas.
b.1) pases
anglosajones
- Hay es mas
terico que
real.- tienen
cierto grado de
autonoma que
los controlados
por el estado
para enviar
crisis (Mex
1987,77,72)

a) Capital gubernamental
b) Principalmente capital privado
Organizacin._ S. A.
Financiamiento.- con sus propios recursos de las compras y ventas de las
ganancias de ttulos de valor que de las comisiones de los corredores.

2) El mercado de capitales.- esta constituido por ahorradores que desean


colocar su dinero y por inversiones que quieren comprarlas.
El precio es el tipo de (i),

(Instituciones monetarias):
- Constituyen el sistema financiero de un pas:
-Por lo tanto, Banco central
-Las compaas de seguros
-Las compaas financieras
-Los factores de Inversin
-Etc.
Mercado de capitales
a) Mercado primario o de suscripcin.
-Constitucin de sociedades: -crear fbricas
-comercios
-etc.
23

b) Mercados secundarios o de negociacin:


-Compra venta de ttulos de propiedad
- Es decir lo que hay de I en el mercado primario
puede vender su participacin, y ocasionar
molestias a la actividad productiva de la sociedad.

3) Importancia de la Bolsa de Valores.


RAZONES
i)

De no existir se evitaran mltiples posibilidades de inversin en el


mercado primario: -invertir mas en las empresas / mas capital
constante.

ii)

Cualquier inversionista o ACCIONISTA puede hacer liquida su


inversin (desprender en cualquier momento de su I en el mercado
primario)

4) OBJETO DE CONTRATACION EN LAS BOLSAS DE VALORES:


-

Activos financieros

AU/Ag

Otros bienes

Pero su mayor actividad, compra de activos financieros:


(aceptaciones bancarias, acciones, obligaciones, etc.)
Activos Financieros: valores
Mobiliarios: acciones
-obligaciones
-efecto publico

Nota: los activos financieros son la principal fuente del negocio burstil.

5) EN FUNCION DE LA VARIABILIDAD DE LA RENTA QUE GENERAN,


SE DIVIDEN EN 2 CATEGORIAS:

24

Tipos de ttulos:
a) de renta fija
b) de renta variable
a) De renta fija.- valores mobiliarios que representan una parte

de un

prstamo (al estado o empresa privada o persona)


Otra necesidad de prstamo para invertir va a la Bolsa y divide el monto en
partes pequeas de ttulos y las trata .

Obligacio
nes =
_______
_____

Cada una de las personas de cierta clase de ttulos se convierte en


acreedor en la parte proporcional.

El acreedor tendr derecho a recibir un determinado inters por su


prstamo, fijado desde el momento de la emisin, no esta supeditada a
el buen o mal desempeo de la empresa. Por esa Renta Fija

Tipos de ttulos de renta fija: - letras, pagares


- papel comercial
- aceptaciones bancarias
- cetes
*Obligaciones respaldadas p/ el patrimonio
de la empresa.
*Obligacin hipotecaria.
b.1) Ttulos de renta Variable.- valores mobiliarios

que representan

una parte a la cuota del capital de una sociedad: ACCIONES


(principalmente)
- Petrobonos
- Centenarios
- Onza troy de Ag

Derechos econmicos y polticos sobre las acciones

25

Los accionistas tienen:


Derechos Eco percepcin de una parte de los beneficios

(Dividendos).
-

Derecho de suscripcin de acciones preferentes.

Derecho a la parte proporcional de fundador a la sociedad

Poltico.- Derecho a voto y veto en la asamblea de accionistas

Accin Rey Bolsa de Valores

6) En el mercado de valores al decir que han subido o bajado


refleja el estado de la economa
i) Ante expectativas favorables.- el inversor prefiere ttulos de renta
Variables (acciones) mayor plusvala, variable.
ii) Ante expectativas desfavorables (poca de recesin).El inversor prefiere de rentabilidad fijo seguro, sin riesgo de
de perdida de capital (mercado de renta fija)
Que pasa en Mxico con las Afores?
7) SISTEMAS DE CONTRATACION EN LA BOLSA DE VALORES
a) Contratacin de viva voz
b) Contratacin por el sistema de cajas
c) Contratacin por el sistema de subasta
a.1) Contratacin a viva Voz.- (el mas tradicional) vocean al mismo tiempo
sus posiciones (ofertas y demandas) hasta alcanzar un precio (compro
vendo)
b.1) contratacin por sistema de cajas.- los agentes compradores y
vendedores comunican por escrito, el precio mximo o mnimo que desean
negociar. Se depositan en una caja de la bolsa de valores y un empleado
los confronta; procediendo a calcular el precio al que se crea un mayor
26

volumen de contratacin, o por medio de computador (telemtica).


COMENTA (casas de compras en Inglaterra, EU, ricos etc.).
c.1) Contratacin por sistema de subasta.- un empleado va voceando a la
baja las cotizaciones (Espaa letras o pagares de descuentos)

8) LAS COTIZACIONES EN LA BOLSA DE VALORES


El precio al cual result la contratacin, es interesante para
vendedores y compradores se le llama CAMBIO O
COTIZACION
LA COTIZACIN SE DA EN LA MONEDA DE CURSO DEL PAIS
USA DOLARES
MEXICO $
ESPAA EN %
Ejemplos: Una accin de 500 pesetas nominales, cuya cotizacin esta al 100%
Valdr:
i) 100 x 500 = 500 $
100
ii) Si la cotizacin esta a 70% su valor seria:
70 x 500 = 350 $ ms baja
100
iii) Y si se cotizara al 130% su valor seria:
130 x 500 = 650 $
100
-El valor nominal ser 1x500/100= 5 $
9) TIPOS DE LIQUIDACIN AL INSTANTE DE LA CONTRATACIN.
a) Liquidacin de ttulos, entrega fsica de los ttulos vendidos al
comprador.
b) Liquidacin de efectivo, acto mediante el cual el comprador pag el
importe de los ttulos.
10) NDICES DE COTIZACIONES instrumentos
- Estadsticos para cuantificar las fluctuaciones del mercado y sealar su
tendencia.

27

- Los ndices ofrecen un indicador del grado de confianza en el futuro de la


economa, es un termmetro de la Economa, de la Poltica y Social.
El indica es como una ponderada de las cotizaciones de las acciones mas
representativas (30 en Mxico) del presente y del pasado.
La ponderacin se elige en 2 formas:
1) de acuerdo a la contratacin del ao anterior
2) actualizar diariamente, ponderando segn el valor.
-

el DOW-JONES NEW YORK (30 empresas representan)

11) FUNCIONES DE LA BOLAS EN UN SISTEMA ECONMICO.


a) Realiza la labor de la O y D de K.
b) no se realizo como una verdadera inversin productiva,
pero en la actualidad no tendr lugar sin su colaboracin.
b) Se ha desembocado hacia el capitalismo accionario.
c) Para acciones de P. Eco. Como operaciones de mercado abierto (open
Market) (Banco central)
- Mex: Bco Mex Esta centrado el sistema monetario compra valores
gubernamentales.
c) La bolsa constituye un indicador del ciclo econmico.
- Sus oscilaciones diarias estn influenciadas por el acontecer mundial (poltico
econmico) muy sensibles.
Su tendencia muestra el grado de confianza de los ahorros en las expectativas
de la economa futura.
-

I. 2)

la bolsa se adelanta meses a la situacin Econmica general:

Para poltica econmica

Anlisis de coyuntura

LA CRISIS DE 1929 ES EL NEW DEAL.

28

- Jueves negro, 24 de octubre 1929 (New York).


- Mercado de capitales en 1933, 6 veces mas que en 1929.
- Mximo el agosto de 1929 y despus cruel.
- Cierre empresas, reduccin de produccin.
- Accin bancaria fecho crtica 11 de diciembre de 1930 (cierre del banco de
USA)
- Quiebra de 32 bancos
1929-33 10,000 de las 25,000 se fusionaron.
- 1929 14 millones de desempleados.
- Mundo Hitler alemn.
- Camarilla militar.
1928 Herbert Hoover, fue elegido.
Deca que la crisis se resolvia sola.
1932 Demcrata F. Delano Roosvelt elegido.
New Deal:
- Recuperar poder adquisitivo
- Programa de gasto publico
- Financiamiento del dficit
- Ayuda financiera a los desempleados.
- Gobierno estatal, carreteras, escuelas.
- Obra federal.
- Crisis financiera becas temporalmente
- separado del patrn Au.
- Agricultura subsidios
( Querer sobre cosecha y ganado)
- 1929 Bolsa de Valores comisin de Valores y Cambios
- Cdigos de comp. Honrada empresaria.
- Sindicatos (leyes (1929) de 4 a 9 millones de sindicales
Resumen New Deal
Transforman en estado no inversionista en un benefactor.
- FIN DE NEW DEAL
1938 LA 2 G.M.
KEYNES

29

CAPAT III
EL PRINCIPIO DE LA DEMANDA EFECTIVA
1) Costo de Factores (CV) Materia Prima
COSTOS
2) Costo de Uso (g)

Y (producto)
Z

1 + 2 = Ingreso Total
D

El ingreso global producto


D. E.

La Oferta Global depende expectativas

Empleo
Z = (N)
Oferta
D = f (N)
Demanda
El volumen de ocupacin esta determinado por la interseccin de la
Demanda y Oferta global. Es el punto donde las expectativas de las ganancias
del empresario alcanzan el mximo. A esto se le llama Demanda Efectiva.
S
D

S
E

Cuando aumenta la
ocupacin
aumenta
tambin el ingreso global
real de la comunidad.
Si crece el Y real, crece el
consumo pero no tanto
como el Y.

Y=PIB
Lnea

30

Dada la Propensin a Consumir al nivel de equilibrio de la ocupacin:


lo que impide al empresario a aumentar o disminuir la ocupacin, dependiendo
del nivel de inversin corriente, y esto del incentivo para invertir y esta de EMK
y de la (i).
Dada la Pmc empresario ocupacin nivel de I
Por tanto, dada la I solo existe un punto dado la O = D

En resumen la Teora:
1) En determinada situacin tcnica, los recursos, los costos y el ingreso
dependen del volumen de ocupacin.
Recursos
Sit. Tcnica

Volumen de ocupacin

Costos
2) El ingreso de la comunidad su gasto en consumo, depende de las
caractersticas psicolgicas que llamaremos Propensin a Consumir. El
consumo depender del Y global y por tanto del nivel de ocupacin.
Y= Gasto Caracterstica, C
Comunidad Psicolgicas

Y global nivel de ocupacin

3) El volumen de trabajo que los empresarios deciden emplear depende


de la suma de dos cantidades: la primera que se gastara en consumo
y lo que se espera se dedicara a nuevas inversiones.
4) En equilibrio el volumen de ocupacin depende de a) la oferta
global b) de la propensin a consumir y c) al volumen de inversin.

5) El salario real en empresa es igual al producto marginal y los N no


son compatibles con W reales a la baja.

31

6) N debe ser menor, en D =F(N) al mximo y solo la competencia lo


puede elevar.

7) Cuando la ocupacin aumenta el consumo lo har pero no tanto como


la demanda (Produccin).
Paradoja de la pobreza en medio de la abundancia (desutilizacin
recursos)
Pases ricos y pobres
Ricos = oportunidades de I rentables
Pobres- Hay muchas pero menos rentables
Malthus vs. Ricardo.

de

CAPT.III
EL PRINCIPIO DE LA DEMANDA EFECTIVA
El empleo de un volumen dado de mano de obra (cuando la tcnica, las
expectativas y los recursos corresponden a una situacin dada) hace
incurrir al empresario en dos clases de gastos.
1) Costo de factores del volumen de ocupacin:
el pago a los factores de la produccin (trabajadores).
2) Costo de uso del nivel de ocupacin, la suma que les paga a otros
empresarios por lo que les compra y por el uso de su equipo
(depreciacin).
El excedente que de la produccin resultante de la del costo de factores
y del costo de uso es la ganancia o el ingreso del empresario.
El costo de los factores es lo que los factores de la produccin consideren
como su ingreso.
El costo de los factores y las ganancias de los empresarios es = El ingreso
total derivado del empleo proporcionado por el empresario.
Las ganancias del empresario procura que sean las mximas cuando decida
que volumen de empleo ofrecer.
Keynes Pg.

57

32

La demanda efectiva es simplemente el ingreso global (o importe de


ventas) que los empresarios esperan recibir incluyendo los ingresos
que hacen pasar a mano de los otro factores de la produccin por
medio del volumen de ocupacin que deciden conceder.

En la oferta
no
se
considera el
costo de uso
del producto y
como
del
precio
de
oferta

el ingreso total ( o global ) como producto de la ocupacin desde


el punto de vista del empresario.

El precio de la oferta global de la produccin resultante de ese


volumen determinado de ocupacin es la expectativa de lo que espera
obtener y que har costeable a los empresarios conceder dicha
ocupacin.

Dado la tcnica los recursos y costos de factores por unidad de


empleo, el monto de esto para el empresario , la industria en conjunto
depende del producto que los empresarios esperan recibir de la
produccin correspondiente en la mxima diferencia entre el importe
del producto y el costo de uso.

La funcin de la oferta global de la produccin es el precio de la


oferta global de la produccin resultante del empleo de N hombres y su
relacin es:
z=(N)
Funcin d demanda global, el importe que los empresarios esperan
recibir con el empleo de N hombres D = F (N).

El volumen de ocupacin esta determinado por la interseccin de la


demanda y la oferta global, por que es el punto donde las expectativas
del empresario alcanzan el mximo. a esto se le llama DEMANDA
EFECTIVA.

En este resumen por el momento supondremos que los salarios


nominales y el costo de otros factores son constantes por unidades de
trabajo empleado.

La teora cuando aumenta la ocupacin aumenta tambin el ingreso


global real de la economa, como el ingreso real aumenta, el consumo
total crece pero no tanto como el ingreso.

La propensin a consumir de la comunidad depender de la magnitud


de inversin en equilibrio, y el monto de este del incentivo para invertir
y a su vez de la EMK y la ( i ).

PC = > I en equilibrio = > Incentivo para invertir (EMK, i)


Resumen:
33

1) En determinada situacin tcnica los recursos, los costos, el ingreso,


dependen del volumen de ocupacin.
2) La propensin a consumir depende de las caractersticas psicolgicas
de la comunidad.
C= > Y global = > N; excepto cuando ocurre cambio en la PCM.
3) el volumen que los empresarios deciden emplear dependen del
consumo y nuevas inversiones ( D ) demanda efectiva.
4) El equilibrio del volumen de ocupacin : a) de la funcin de demanda
global, b) de la propensin a consumir, c) el volumen de inversin.
5) El trabajador no puede bajar su salario real mas all de su desutilidad
marginal de la mano de obra, se puede echar por tierra el supuesto de
la no baja del w nominal.
6) Cuando (N) en la demanda es menor al del equilibrio, la competencia
entre empresarios la puede elevar al mximo.
7) Cuando la ocupacin aumenta la propensin a consumir lo har pero
no tanto como D , de ah que cuando mayor sea el volumen de
ocupacin mas grande ser el nivel d I y menor el consumo.
Si existen cambios en la propensin a consumir la ocupacin
no puede aumentar a menos que al mismo tiempo crezca la I.
N N

8) La propensin a consumir y el nivel de inversin determinan juntos el


volumen de ocupacin y esta ligado a un determinado salario real.
Paradoja de la pobreza en medio de la abundancia.
LA PROPENSIN A CONSUMIR

Propensin a Consumir
- La EMK
- La teora de (i)

a desarrollar

Malthus

34

Propensin al consumo
C=f (y)

P media a cons.

Propensin al consumo
P marginal al C.

P
175
Volumen
De
Produccin

Propensin
a
Consumir

Y
100

Renta
Consumo

100,000
100,000
0

175

Millones de dlares
125,000
120,000
5

175,000
150,000
25,000

200,000
160,000
4000

35

LA PROPENSION A CONSUMIR
FACTORES SUBJETIVOS Y OBJETIVOS
- Propensin media al consumo
1) La funcin consumo
- Propensin marginal al consumo

- El nivel de ingreso
2) factores objetivos y
subjetivo de la funcin
consumo.

1)ciertas circunstancias objetivas


2)necesidades subjetivas

A)
1) Objetivo de keynes explicar lo que determina el volumen de empleo
2) Se parte del principio de la demanda efectiva: N N=f (C+I)
3) El C= f(Y) pero del ingreso real
Si i) Y C
i i) Y C
4)

Consumo
C depende

Renta neta de los consumidores (Yn)


Propensin al consumo

No del ingreso
bruto sino del
neto

5) La inversin depende:

36

Emk
I

I = f (EMK, i)
i

6) Una elevada propensin al consumo es favorable para el empleo.


Como solucionar el paro: uno es aumentar la propensin al consumo.
7) Que es la propensin al consumo es la funcin consumo: C=f(y)
C=f(y)
La propensin al consumo es la relacin entre las
dos variables renta y consumo.
El consumo as definido no supone un mero deseo sino el consumo
Realmente efectivo.
Ct = f (Yt) o Ci= f (Yi)
Pero en Keynes lo importante es la Nacional (conjunto, comunidad)

P. Media al consumo
B) La propensin al consumo
P. Marginal al consumo
C
Co

a) La propensin media al consumo: relacin entre el


consumo y el ingreso correspondiente a cada nivel de
ingreso (C/Y)

r
Yo

Y
800

Consumo
C

C
C=800
Y=1000
C/Y=800/1000

En cualquier punto
se determin la
Propensin Media
al Consumo.

C
Renta (Y)
En el punto A, el Consumo 800 y la renta (Y) 1000
800/1000= 8/10 o el 80% de una renta de 1000 ser
gastada en consumo.

37

b) La propensin marginal al consumo. La proporcin


que guarda una pequea variacin en el consumo
con una pequea variacin en la renta.
C
Y

Consumo

C =6
Y 10

806
800

C=

6
Y=
10

o 60
100

Nota: La Pmgc ser menor a la Propensin media


(Pme)
de consumo en cualquier punto y descender a
medida que la renta se eleve porque la comunidad
Nota: Si la Pc fuese una lnea recta, la PMgc
consumir un % menor con cada adicin de su
ser la misma en todos los puntos.
renta.

c) Ley Psicolgica Fundamental seala que el consumo aumenta menos


que el ingreso cuando este se eleva.
0<C<1
0 < C, Y < 1
Ejemplo USA
1.- Datos sobre el gasto de consumo casos historiaos de consumo real con el
ingreso agregado en USA.
- Consumo agregado(C G)
- Ingreso Personal Disponible (YPd)

La relacin entre los gastos de consumo histricamente, y el Yd ha sido


relativamente estable en el tiempo USA
Una determinada fraccin del ingreso no se gasta en consumo y por lo
tanto se ahorra.

500
(Desembolsos
Personales) 400
Gastos de
Consumo
300
Miles de
Millones
200
De
Dlares

1980

Regresin de 1946 a 1980


CP
C= 12.25 + 0.913Yd
C= c + cYd
R2=0.99

1941-45 Guerra
45
W 200

300 400 500 600 700 800


Ingreso Personal Disp
Miles $ mill
(A precio de 1972)

38

El consumo en cualquier ao
ser 12.25 + 0.913

Propensin Media al Consumo= Gastos de Consumo


Ypd
PMeA = 1 PMC
PMeA = Ahorro Personal
Ypd
Se puede calcular en cualquier ao de la PMec a PMeA en cualquier ao
1980.
En 1980 el Ypd fue de $ 1822(miles de millones)
gastos en consumo.
$ 1670 (miles de millones)
Por tanto, El ahorro Ypd S = 1-c
Ypd-Pc
$ 152 (miles de millones)
PMeC = 1670 = 0.92 o 92%
1822
PMeA= $152 =0.08 o 8%
1822
Cuando se constituyen modelos macroeconmicos es conveniente centrarse
en el PNB o el YN
Cuando se tiene una economa cerrada el PNB = YN =Ypd no existen
utilidades ni gobiernos, ni impuestos, pero cuando estn cambio la relacin.
PNB > YN > Ypd
Por tanto, si furamos a trazar los gastos de consumo que aparecen en la
lnea
la proporcin (GC/YN) = PMeC ser menor que el valor de de
PMeC = 0.9 en base al Ypd esto es as por que YN incluye
39

Mas pagos y es por tanto mejor que el Ypd.


A un mas si se traza los gastos de consumo (PMeC) en base al PNB tendr
que ser menor (GC/PNB) en 1984 fue de 0.65.
Nota: El ms correcto es en base al Ypd.

Ejemplo real de PMgC (Por la realidad monetaria el PNB y el gasto en


consumo planeado (GCP).
Ejemplo: $ Miles de Millones
Ypd
PNB Real
0
100
200
300
400
500
600
700
800
900
1000

GCP
70
150
230
310
390
470
550
630
710
790
870

(Gasto en Consumo Privado)


Cada incremento de $100 mil millones de
un incremento en el consumo de $80 mil
millones es decir, la PMgC = es 0.8.
PMgC =230- 150 = 80 = 0.8
200.100 100
El incremento del $ en el PNB.

2) Factores Objetivos y subjetivos de la Funcin Consumo.


Keynes seal que ni los factores objetivos ni subjetivos pueden ejercer en
el CP, una influencia sobre el consumo.
Nota: Sin embargo en el LP los factores objetivos si pueden afectar la
Propensin a Consumir.
Los gastos en consumo que realiza una comunidad, depende de 3 factores:
a) El nivel de Ingreso (Y)
b) Ciertas circunstancia objetivas.
c) Las necesidades subjetivas y las inclinaciones psicolgicas y los hbitos
de los individuos.

40

2.1) Factores bjetivos, 6 factores:


1) Cambios en el nivel de salarios y precios, si todas las W y P se
modifican en la misma proporcin el consumo aumenta en la
misma proporcin en trminos reales no cambia nada.
2) Un cambio en la (Y) diferencia entre ingreso e ingreso neto (YN)
dado que el consumo depende mas de YN que del ingreso bruto,
solo este ltimo afectara el consumo.
Ejemplo: si aumenta la wY pero + (impuestos)Ti que no se
reflejan en el
Consumo = 0 <
-Se piensa que este no cambio en el CP.
3) Prdidas o Ganancias imprevistas.
- Las ganancias imprevistas (mercado de valores) elevan el consumo de
los ricos por encima de la relacin normal entre C e Y y la funcin
consumo se desplaza hacia arriba.
Ejemplo:
C1
80
C
75
(Consumo) C

C1
C

Y 100
(Renta)
Y la PMeC se eleva de una renta de 100 se elevara de 75 a
80% (sin variar la renta)

4) Cambios en la Poltica Fiscal.


Poltica fiscal puede conseguir una redistribucin del ingreso, para que la
funcin consumo alcance cifras ms altas.
- Mayores impuestos a los ricos para dar subsidios
disminuyendo los precios de los bienes de consumo
( el YReal de los pobres)
Estimulo la D.E.
Demanda Efectiva impidiendo la existencia del paro
forzoso (Ejemplos Mex).
Deuda Exterior, si se usan los fondos para pagar la deuda el efecto ser
Negativo sobre los gastos en consumo y tiende a disminuir la D.E.
Son tan
Importantes
Como la (i)

Hay que sealar que:


- Las Ti sobre el Y
- Las Ti sobre los g del k

41

- Las Ti sobre herencias

Por lo tanto, La Poltica Fiscal puede desempear influencia sobre la funcin de


consumo, dependiendo de Ti
Por lo tanto, La Poltica Fiscal podr actuar sobre la Funcin de Consumo.
i)
C
C

C
C

ii)
C
(C)

C
C

C
Renta (Y)

Pero Keynes maneja que la Poltica Fiscal es +o estable en el C.P. (Gobierno


de 6 aos, Salinas, Zedillo) (Mxico actualmente).
Que pasara si ganar .?
La tcnica (Keynes) gustos, ajustes sociales invariantes.
5) Cambios en las previsiones.
Guerras, escasez, derrumbes, se dan cambios bruscos en las
Previsiones de consumo de los consumidores.

42

C
100
C
80

Se compran bienes en mayor


cantidad de la necesaria.

C
C
100

Si en EU
(i) bajo
Precio de
bonos

6) Cambios sustanciales en la (i) tasa de inters.


Tales cambios podrn causar una cada o un alza. Pronunciada
en el valor de bonos e hiptecas. Dando as lugar a efectos
similares de Perdidas o Ganancias Imprevistas.
-

Keynes dice que en el L.P. los cambio sustanciales en la (i) tienden a


modificar los hbitos sociales, pero en el C.P. no es probable que tengan
mucha influencia sobre el gasto.
Sin embargo Keynes es cuidadoso al sealar que los cambios en (i)
pueden afectar en forma importante la cantidad ahorrada ya que:
(i) (I) Y S

A futuro c/disminucin: debilitamiento en la PC (I) demandado K


Consumo.
Por lo tanto, Capital Neto Funcin Consumo
En resumen, 3) Perdidas o Ganancias
4) Poltica Fiscal
6) (i)
Pueden hacer cambiar la (Pc), los otros en situaciones ordinarias no varan.
Pero
2.2) Factores Subjetivos
La segunda clase de factores que afectan el consumo, son los factores
subjetivos y sociales dados el nivel de ingreso..

43

Son 8 los motivos subjetivos que impulsan a los individuos a abstenerse a


gastar sus ingresos.
1) Formar una reserva para contingencias imprevistas (gastos imprevistos)
2) Proveer para una anticipada relacin futura entre el Y y las necesidades
del individuo y la familia. Proveer para el futuro:
- La vejez
- Educacin de hijos (universidad)
Prever (futuro)
Sostenimiento de los que dependen de uno.

3) Gozar del inters y la apreciacin


- me abstengo de consumir hoy, para gastar ms en el futuro.
4) Disfrutar de un gasto gradualmente creciente. satisface gastar en
futuro, es decir gradualmente se vaya mejorando.
5) Disfrutar de una sensacin de independencia y del hacer cosas (por
tener dinero me siento independiente, sin tener claro que hacer)
6) Asegurar una cantidad para realizar proyectos especulativos o de
negocios.
7) Legar una fortuna (orgullo)
8) Satisfacer la pura avaricia, inhibirse de modo irracional de actos de
gasto como tales.
En conclusin se les podra denominar a estos motivos:
1) Precaucin, previsin, clculo, mejoramiento, independencia, empleo,
orgullo y avaricia.
Vs
2) Disfrute impresin, generosidad error, ostentacin y extravagancia.
Los factores subjetivos + o sobre el gasto del consumo, son secundarios
porque se compensan unos con otros (sujetos) a el marco social que rgido
en el C P
- leyes
- moral
- etc.

44

A nivel de empresa o gobierno podemos encontrar otra serie de motivos que no


influyen mucho.
1) Motivo empresa.- no gastar hoy paro no pedir prestado en el futuro al
banco.
2) Motivo liquidez.- asegurar dinero para enfrentar loas crisis, depresiones
o dificultades
3) Motivo mejoramiento.- para evitar una critica a la gerencia (el
crecimiento de la acumulacin no se diferencia de la por eficacia o
productividad)
4) Motivo prudencia financiera.- tener un monto para hacer frente al K de
trabajo o de reposicin (costo de uso).

CONCLUSION
- La cuanta del consumo no es estable porque depende de la renta, la cual a
su vez no es estable, porque el aliciente para la inversin no es estable.
YI
- La propensin al consumo en el CP es estable porque depende:
- de la estructura social general
- las practicas de la sociedad
- solo puede cambiar drsticamente la funcin consumo por
estos factores subjetivos poco comunes como
- terremotos
- huelgas
- revoluciones
- cambios importantes de estructura impositivos
- Los cambios en el consumo dependen en el CP a (Y); y no a cambios en
La propensin a consumir
- Los factores objetivos y subjetivos son relativamente fijos___________
(i) I S y el gasto
consumo
Tarea ejercicios libro

45

Multiplicador de la inversin
El multiplicador (K) es la razn entre todo el aumento de la renta (Y) y todo el
aumento de la inversin. Como dice Keynes (K) el multiplicador de la inversin
seala que cuando existe un incremento en I total.
El ingreso aumentara (Y) en k veces el I.
- Por lo pronto el multiplicador de la inversin es igual al del empleo
(K)
- Sabemos que existe una relacin definida entre Y y I.
Supongamos que un aumento de $100 en renta (Y) se divide en $90 dlares al
consumo y $10 a inversin.
Y = C + I.
100= 90 +10
La Pmgc = C = 90
Y 100
El multiplicador de la inversin es

1)

Y/I

= 100 o 10
10

O el multiplicador es igual a la inversa de 1 menos la Propensin


Marginal al Consumo.
1-90/100 = 1-.90 =1/10

46

2)El inverso de 1/10 es 10


O de manera matemtica
Si tomamos en cuenta la ley psicolgica fundamental
Y< 1
0<C<1
- Si suponemos que la propensin marginal al consumo es menor que 1 en
una fraccin 1/k.
1) C/Y = 1-(1/K)
1) La Pmgc= 1- la inversa del multiplicador
C =
Y
90 = 1-(1/10)=
100
=1 - .1
=.9 = .9
3) Si Y= C + I
Y trasponiendo y dividiendo por Y a
Y = C + I
Y Y Y
C = Y - I
Y Y Y
C = 1 - I
Y
Y
4) Si sabemos que
1/k = I/Y
Entonces si aplicamos la inversa, nos da
5)
K = Y/I
6) Despejamos Y

Y = K I

Y = ___1___ dI
(1dc/dy)

47

7) y K se obtiene de
ec 1.-

C/Y = 1- 1/K

Despejando K
Trasponemos
1/K = ( 1 - C/Y )
1 = (1 - C/Y ) K

K=

K = 1/ ( 1 - C/Y )
Y 1 - (C/Y) es la propensin marginal a ahorrar

___1___
(1 C )
Y

Puede ser concebida de manera mas clara la relacin entre el multiplicador


de la I y la PMc
1) El multiplicador es la inversa de la propensin marginal al ahorro que es
igual
1 PMc = PMs
Ejemplo
- Si la PMc 9/10 por lo tanto la PMs = 1/10 y el multiplicador 10
- Si la PMc 4/5, la PMs = 1/5 y el multiplicador es 5
Ejemplo hipottico de la PMc y el Multiplicador de la I (K)
PMc = C
Y

Como se ve el multiplicador varia


de la Pmgc.
. Cuado la PMc el K tambin y

Multiplicador (K)

1
1/3
3/8
2/5

3/5

5/9
Nota: tericamente los valores del
pueden variar de 1 a .

3 1/3
4
5
10
100

con el tamao
viceversa.
multiplicador

48

Pero K nunca puede bajar hasta 1, esto significa que la propensin marginal
al consumo nunca es cero. Tampoco puede ser , porque la Pmgc es siempre
menor que 1.
El valor de la PMc es 1.5 < K < 10
Keynes seala que en el multiplicador es 2, pero que puede variar en el
ciclo econmico.
Dado que el multiplicador es mayor que 1, pero no muy grande, toda I nueva
aumentara la renta en una cantidad mayor que la inversin.

Un
incremento
del gasto
pblico
puede:
1.Incrementa
r las M, y la
inflacin y
incremetar la
(i).
2. El gob
puede
incremetar la
P.L.,
disminuyend
o la Emk. Y
esto puede
retardar las
inversiones.
3. Comercio
exterior,
beneficios: el
multiplicador
en otros
paises

Ejemplo: que relaciona una inversin mayor en la renta un aumento mayor en


la renta a causa del aumento del consumo.
Una propensin al consumo de PMc = .8 y PMs 2/10

10/2 = 5
Por lo tanto el (K) = 5

Aunque
puede
, si el
consumo, en
aquellos
paises puede
ser
Y PMgc

Ahorro proporcionado
por el incremento en
la renta

inicial en la I
( I)

inducido en a
renta Y

$ 1 000,000

$1 000,000
800,000
640,000
512,000
409,000
327,680
267,144
209,772
134,218
107,275

$ 800,000
640,000
512,000
409,600
327, 680
262,144
209,715
134,218
107,275

$ 200,000
160,000
128,000
102,400
81,920
65,536
52,429
33,554
26,843

R+C

R+C

R+C

$5 000,000
RENTA

$ 4 000,000
CONSUMO

$ 1 000, 000
AHORRO

Aunque
puede
Comercio
exterior
Beneficio
el mult es
menos
import sobre
el empleo
El mult con
otros pases

Consumo
adicional a
consecuencia del
en la Y
( 8/10 de Y )

$1 000,000
INVERSION

En la tabla se ven las primeras operaciones p/una I imaginaria inicial de


$ 1, 000,000 millones de dlares, con una Pmgc de 8/10 y un multiplicador de
5.

49

Este proceso no hay que concebirlos, segn Keynes como etapas sucesorias
en el tiempo que tiene lugar simultneamente.
El proceso de inversin no se produce simultneamente sino a travs del
tiempo.
comercio exterior
sociedad rica y pobre
Keynes sealo que los esfuerzos de los consumidores para gastar su renta
adicional conforme a su PMc darn un consumo mayor, la cual coincidir a su
vez a ms renta y de una renta mayor se ahorrar ms.
- Keynes dice que la I se iguala al ahorro expost.
El multiplicador y el aumento de la renta pueden ser halladas de manera
abreviada.
Y= K I
K=5
Y= 5 (1, 000,000) = 5, 000,000
4, 000,000 de consumo y
1, 000,000 de ahorro
la renta que no se gasta en consumo (que se ahorra) se denomina veces
Filtracin de la corriente acumulativa de la renta.
Si no existiera filtracin, esta es si la propensin al consumo fuera 100 x 100, el
resultado seria el empleo total y mas all del empleo total se llegara a la
inflacin por cualquier pequeo aumento en la inversin.
La parte que adoptan las filtraciones esta determinada por el destino del dinero
recibido como renta, pero no gastado en consumo, puede ser utilizado para:
- pagar deudas
- aadir saldo de caja ociosos
- pagar ttulos
- valores
- clculos hipotecarios
- plizas de seguros

GRAFICA

contratendencias

50

EL MULTIPLICADOR DEL EMPLEO


Se supone que los aumentos del empleo, son directamente proporcionales al
aumento de la renta.
Ejemplo.- un aumento del empleo de 30 a 60 millones, va acompaado con
un igual en la Y nacional de 100,000 a 200,000 millones de dlares.
-

Esta relacin no se mantendr de manera rgida, pero puede


aceptar una validez como primera aproximacin.

Bajo este supuesto el MULTIPLICADOR DEL EMPLEO (K) ser igual al


multiplicador de la inversin (K).
I
Y

El multiplicador del empleo es la razn entre el aumento del empleo global (N),
respecto al aumento del empleo primario (de inversin, no de consumo) (N 2)
Por lo tanto el multiplicador del empleo ( nos dice el nmero de hombres que se
aadirn al empleo para cada uno que sea directamente empleado.
N = K N2 es = a Y = K I

Pregunta de examen.
Por que disminuye la
PMgc a medida que nos
acercamos a la
ocupacin plena?

el gasto poblacional ser mayor en la ocupacin cuando se esta


en ocupacin plena.

El multiplicador no es tan grande en una comunidad pobre, pero


el efecto sobe el multiplicador ser mayor en una comunidad rica.
Nota.- para una mejor simplificacin Keynes hace un anlisis en
base al multiplicador de la inversin.
Ejemplo

51

Cuando el multiplicar es 5, para cada hombre en la industria de


bienes de inversin se emplearan otros 4 en la industria de
bienes de consumo.
=5
N2 = empleo primario ( en industria de bienes de I)
N3 = empleo secundario ( en industria de bienes de consumo)
Keynes concluye que los del consumo dependen de las de la I, dada la
propensin al consumo.
Ejemplos de tarea:
Harcourt Brace Principios de economa : Macro
Editorial Sitesa
Pag. 10
Conclusin cualquier del T = K I
PMgc = 1 - 1/K

52

II.

LA EFICACIA MARGINAL DEL (EMK)

1) INTRODUCCION
a) la EMK determina juntamente con el tipo de (i), la cuanta
de la nueva inversin, la cual determina a su vez el
volumen de empleo, estando dada la propensin al
consumo.
(EMK, i) I empleo, dada la PMc
b) La EMK es igual a lo que se conoce como el tipo previsto
de beneficio.
i) Cuando un individuo compra un bien (K),
adquiere

derechos

una

serie

de

rendimientos que espera obtener de la venta


de su producto, durante la vida del bien,
despus de deducir los gastos de operacin.
Rendimiento probable de la Inversin= precio
de venta - costo de operacin

No el
precio
del
mercado

Coste de reposicin
= precio de oferta

ii) Costo de reposicin ( Precio de oferta) el


precio que bastara para inducir al fabricante
a fabricar una unidad adicional de la misma.

53

La EMK = Rendimiento probable de un bien de K


Costo de reposicin (precio de oferta
Corriente de bien
(de esa clase de K)
-

de K)

En PROMEDIO la mayor de estas EMK puede considerarse como


la EMK en general.

En resumen la EMK, hace referencia al tipo de rendimiento sobre


el coste o LUCRATIVIDAD, de un bien de K.

La EMK de un tipo particular de bien d K es el tipo ms elevado


de rendimiento sobre el coste, que se espera de una unidad
adicional o marginal de una especie de bien.

Toda oportunidad de inversin ser aprovechada en tanto que el


tipo esperado de rendimiento sobre el coste exceda al tipo (i)
(aunque no se estudia el (i) aqu)

El principio fundamental de que la nueva inversin ser efectuada


hasta el punto en que la EMK sea = (i) se basa en el supuesto de
que los hombres de negocios y otros poseedores de riqueza
intentaran obtener de sus inversiones los rendimientos mximos.

54

III.

ELEMENTOS DETERMINANTES DE LA EMK

a) Determinantes de la EMK

i) Rendimientos esperados (o prob) de dicho bien


ii) El precio de oferta (costo de reposicin) del bien de K.
Progreso tcnico
CP/futuro

Baja
a
los
rendimientos
esperados a medida
que aumenta la I, ya
que
el
equipo
instalado
ha
de
competir con el nuevo
equipo: - menor costo
mas barato

i.i) Los rendimientos esperados del bien de K dependen de


- Las condiciones tcnicas de la produccin.
- De las expectativas que tienen los empresarios
respecto a la marcha futura de la economa.
Keynes sostiene que a medida que crece la demanda de
bienes de inversin el precio de la oferta aumentar.
(Por la competencia sube la demanda y el P y por
lo tanto los costos)

Este proceso lleva a la reduccin en el LP de la EMK.


La interrupcin de la I tendr lugar. Cuando la EMK no
Exceda a la (i).
b) La EMK.- parte del concepto de las ventajas que tiene construir un nuevo
activo de K, en vez de comprar uno viejo o prestar dinero a inters, por lo tanto:

55

- los rendimiento esperados de bsK


Si la EMK
-

- precio de oferta o costo de reposicin

Ejemplo.- si se construye una fabrica de procesamiento, el inversor espera


recobrar si inversin originaria mas un supervit en una serie de ventas. Si
dividimos la vida total de la fabrica en una serie de periodos por ejemplo 3 aos
podemos expresar los rendimientos anuales como una serie de anualidades.
Representado por Q1, Q2, Q3Qn y si sabemos los costos. La razn nos da la
EMK.
Precio de oferta = _Q1_, + _Q2_ + _Q3_+ + _Qn_
(Cr)

1+rm

(1+rm)2

(1+rm)3

(1+rm)n

rm = eficacia marginal del K


Q = rendimientos que se espera en los distintos aos (1,2,3,n)
Ejemplo 2.- Supngase que se contemple la construccin de un activo que se
espera que rinda $ 1,100 al final del primer ao y $ 2,420 al final de 2 aos,
tras cuyo tiempo dejara de tener valor econmico.
-

si el precio de oferta o costo de construccin del K es de $ 3000 y

si EMK (rm) es del 10% porque es tipo de descuento que igualar


al precio de oferta corriente.

Sustituir en formula
Precio de oferta = Rendimientos previstos descontados
(Cr)
$3000 = $1,100 + $2,420 =
1.10

(1.10)2

3000 = 1,000 + 2000


3000 = 3000
56

Dado que la EMK se expresa en un porcentaje anual esto puede ser


comparado con la (i).

Si a la expectativa sobre el tipo de (i) en ese momento es


menor del 10, (8,9,7), la construccin de un nuevo bien de K
valdr la pena.
-

Los poseedores de dinero pueden obtener ms, construyendo el


nuevo bien de K que prestando su dinero.

La gente que puede tomar prestado a menos del 10% se


beneficiara tomando prestamos para construir su bien de K

PRECIO DE DEMANDA
El precio de demanda (de un bien de K) se define como la suma de los
rendimientos futuros esperados descontados al tipo presente de inters.

Precio de
demanda
Valor
rendimiento
Presente del futuro al
Presente
en f (i)

El precio de demanda = valor presente de bienes de K, es decir lo que


vale en el mercado

Ejemplo.- si el tipo de (i) del mercado es 5% el bien de K tendr un valor


presente de:
$1,100 /1.05 + $2,240/(1.05)2
= 1,047.62 + 2,195.01
$3,242.63 = Precio de Demanda

57

En Conclusin
Precio de Demanda = de rendimientos previstos descontados al tipo de
intrs.
Precio de Oferta = de rendimientos previstos descontados por la EMK.

Por lo tanto el precio de demanda es mayor cuanto menor es el


(i) que se descuenta.

Cuanto menor sea el (i) mayor ser el numero de bienes de K para las que el
precio de demanda exceder al precio de oferta y mayor el ritmo de la inversin
de nuevos bienes de K. La EMK exceder al (i) y por lo tanto la nueva I de
bienes de K resultar lucrativa en tanto que el precio de oferta

o coste

permanezca por debajo del precio de demanda.

Cada en la (i) IbsK (precio de demanda > precio de oferta)


por lo tanto I y EMK > (i) lucrativo

- El tipo de (i) as como la EMK, tienen que conocerse antes de determinarse


volumen de I
a) Tanto el (i) as como la EMK se determinan con independencia uno
del otro.
1) Los rendimientos esperados
La EMK
2) Precio de oferta
(Coste de reposicin)

58

1) la preferencia por
la liquidez
La (i)
2) y la M cantidad

de dinero

b) Mientras la EMK > (i) continuar la I


c) Dado que el empleo NO puede aumentar, sin I (permaneciendo
constante la propensin al consumo), se desprende que para solucionar
el paro es importante la relacin entre la EMK y (i).
d) La conducta empresarial puede ser clara al invertir (I) en bienes de K, al
comparar la :
-

Tasa esperada de beneficio

La (i)

Nota.- relacin entre EMK y los cambios en las expectativas son estos los
que explica los ciclos.
Ejemplo
-

Un bien de K promete rendir un ingreso de $1000 anuales

Un precio de oferta ( costo de reposicin) dado en el mercado

Una (i) independiente pero conocido

Y la EMK se calcula con los datos

59

EFECTO
SOBRE LA
Precio de

Precio de

Rendimiento

EMK

INDUCCION

Demanda

Oferta

Anual

rm=Q/P

C=Q/i

(P)

(Q)

(i)
%

A INVERTIT
%

25000

25000

1000

Neutral

25000

20000

1000

Favorable

20000

25000

1000

Adversa

60

Las EMK de todas las especies de bienes de K durante un periodo de


tiempo representan la curva de la EMK ( o consumo de la Demanda de I)

Cuanto mayor sea la I por


unidad curva de demanda
6%
de I
5%

de tiempo mas descender la EMK


ya que como de la demanda de
bienes de I, sus P suben y la tasa
esperada de beneficios disminuir.

Volumen de I
(Tiempo)

Nota: pag 131 de Keynes,Cabe hacer notar que la expectativa a una cada de la (i) futura tendr por efecto a hacer caer la EMK , pues
resultar que el equipom actual competir con el nuevo equipo a un rendimiento menor, lo cual puede tener un pequeo efecto
depresivo.

La posicin y forma de la curva de Demanda de Inversin, es de gran


importancia para determinar el volumen de empleo, porque indicara la cuanta
en que de la I en respuesta a las del tipo de (i)
Volumen de empleo I (i)

61

%
6%
Curva relativa elstica de la EMK o curva

5%

de la Demanda de I.

6%
Cuanto mas elstica es la curva
5%

de la EMK, mayor ser el I en


respuesta a un (i) y viceversa

I-------------I
CURVA RELAT INELASTICA

En realidad por la experiencia, la curva de la EMK tiende a ser ms bien


Inelstica que elstica. Por lo tanto los:
(i) solo tienen un ligera influencia sobre la nueva I.
Mas importante que a (i) son las Fuerzas Dinmicas de Crecimiento y Los
Progresos Tcnicos, que elevan la curva de la EMK. Cuando esta fuerzas
dinmicas se debilitan, disminuye la I y origina paro.

62

1) Empresario

deudas de obtener

los rendimientos
Prestario
(

costo

social

esperados
real,.-puede

tener

contratendencias, que se promedian)

- De recuperar su dinero
de manera voluntaria o
Tipos de riesgos
que afectan el

2) Riesgo
prestamista

volumen de la I

involuntaria
- Riesgo cuando se separan
prestamistas y prestario
Excepto cuando se es muy
rico poco riesgo.

Nota: en el auge el riesgo entre prestamista y prestatario puede ser imprudentemente bajo.
(cuando se separan el prestamista del prestatario.excepto cuando se es muy rico, hay poco
riesgo.

3) Cambios en
el patrn
monetario

63

Nota.- LA EXPECTATIVA DEL FUTURO INFLUYE PRINCIPALMENTE SOBRE


EL PRESENTE principalmente por la curva de la EMK (vase la elasticidad)
(EL FUTURO ESTA LIGADO CON EL PRESENTE).
Preguntas:
1) En base a Keynes como se puede explicar la cada
del mercado interno.
2) Y diga si la cada del mercado interno es igual a la
Demanda Efectiva que planteo Keynes, porque si y
porque no
.

64

LAS EXPECTATIVAS
Cap12

1) El volumen del empleo depende:


1) La propensin al consumo (dado)
2) El aliciente para la I., depende:
1) Tipo (i) relativamente rigida
2) EMK

Determinantes de EMK:
3) Precio de oferta o costo
4) El beneficio previsto (este le da la caracterstica
inestabilidad

- Por eso gran parte de la inestabilidad de la vida


econmica del capitalismo se debe al carcter
inestable de los rendimientos previstos.

65

2) Por lo tanto,

es importante estudiar los cambios de los rendimientos

previstos.

Los rendimientos previstos que espera obtener el inversor, son


ms que expectativas por parte de l.

3) El inversor espera ser sorprendido favorable o desfavorable, porque l no


puede preever, con certeza matemticamente, que los acontecimientos se dan
y que l prev como mas favorables.

As pues, las desiciones de invertir, estn regidas por las EXPECTATIVAS DE


RENDIMIENTO y no por los rendimientos efectivos.

4) Rendimientos previstos.- es lo que el empresario espera obtener de vender


la produccin de sus bienes de K.

5.

Hay 2 especies de previsiones (de los rendimientos de bienes de capital)


a) Las expectativas a Corto Plazo
b) Las expectativas a Largo Plazo

Estas expectativas afectan de diferente manera:


Pag 135, Son las
expectativas a LP en
las que se gua el
productor para
producir.

En el Corto Plazo afectan a los productos de las ventas de la


produccin de instalaciones existentes, ya que

la instalacin

(bienes de K), es fija, slo el volumen de la produccin.

LP-ventas producto
-y tamao de
66

En el Largo Plazo afectan los productos de las ventas que un


empresario espera obtener al el tamao de su instalacin o
el hecho de que se realice como instalacin nueva mas
MODERNA. En el largo plazo puede el tamao de

las

empresas de k y el volumen de ventas. (el tamao de la industria


y los gustos de los consumidores- Pone en duda los
rendimientos)

Hay que dejarnos guiar por los hechos

por los hechos que nos inspiran

confianza y no por los improbables es decir la confianza.


-La confianza es semejante a la curva de
demanda de inversin
-Suponemos que la (i) no se altera

a) Expectativas a Corto Plazo.


i) Las expectativas a C.P. son ms estables que las expectativas a
L.P., Porque:
- los resultados del pasado reciente son una gua
relativamente segura de lo que suceder en un
futuro prximo (tal vez econometra)
En cambio en el futuro no existe experiencia que sirve
como gua de relativa seguridad.

ii) En el C.P. las expectativas o circunstancias que influyen en el

67

volumen de produccin permanecen igual:


- da a da
- semana a semana
- o mes a mes
Por ejemplo: - gustos de los consumidores
- Demanda Efectiva

Mercadotecnia

- Salarios
Poltica social

- Etc.

-Es decir hay continuidad en periodos cortos, por


lo que puede esperarse que acontecimientos
mas recientes continen en el futuro.

Es decir son las expectativas a Corto Plazo relativamente estables,


por las guas del pasado prximo. (Modelo Economtrico)

Pag 148 de keynes dice que es mejor la lgica, que slo las
matemticas
NoTA: Dice Keynes, sin embargo que no existe un modelo confiable
ms bien el el sentimento

68

Nota: keynes nos dice que la (i)

no es tan importante en la

determinacin del nivel del empleo, eso depende ms bien de la


tecnologa.
b) EXPECTATIVAS A LP
I)

Las expectativas a LP relativas a los rendimientos


probables de instalacin y equipo son ALTAMENTE
INESTABLES, y por lo tanto son elementos que
explican las fluctuaciones ciclicas (ciclos) de la I. y
empleo globales del sistema econmico .-

A pesar de que se puede suponer con seguridad que la prxima


semana la actividad econmica ser aproximadamente igual a la
semana pasada . La experiencia seala que no se puede suponer lo
mismo con seguridad que los prximos 5 aos pasados sern iguales
relativos a los rendimientos a obtener la inversin corriente.

( no son una gua del futuro)

iii)

No puede ser predecible con seguridad los cambios posibles en la


Tcnica, que influir en el tipo de uso de la instalacin ya proyectada.

69

iv)

Se encuentra en una inseguridad las consideraciones del nivel


general de la DE para dentro de 10 a 15 aos o 20 que no se
conoce.

No se puedenn
determinar
- C = Q de nueva
Inversin
- Los P
- Las guerras
- El volumen del mercado
- existentes
- Los W
- Las huelgas
- Clima poltico

La cuanta de la nueva competencia


Los precios que podrn obtenerse de
un ao por otro
La perspectiva de guerra
El volumen del mercado de
exportacin
Los en los cargas impositivas
Los niveles de W
La libertad de huelga (hay
flexibilidad, ley federal del trabajo,
antes no)
Y el clima poltico de las dcadas
futuras

iv) En una economa NO planificada destacan., por encima de todos los dems
aspectos de las previsiones a L.P. - La ignorancia del Futuro
- y la inseguridad de lo que no se cree
Economa no planificada a
LP: ignorancia del futuro

Seguridad
a largo
plazo es
inestable

saber acerca del futuro.

v) La inseguridad extrema de las circunstancias en que se forman las


expectativas a L.P., es la gran inestabilidad que caracteriza a estas
expectativas y la inestabilidad consiguiente de la vida econmica general.

70

El sistema financiero contribuye o facilita la I, muchas veces tiende a aumentar


la inestabilidad del sistema

Keynes desarrollo mucho esto.

I) INFLUENCIA DE LA BOLSA DE VALORES EN LOS RENDIMIENTOS


PREVISTOS

j) La situacin importante de las expectativas a LP se manifiesta en la


Bolsa de Valores

ii) Al existir un desprendimiento de la posesin real del empresario


arriesgado, en la sociedad capitalista, se hace por medio de la Bolsa de
Valores, una mayor inestabilidad en l y se refleja en la Bolsa de Valores
-

ricos

inversin real vs volatil

actividades poltico sociales, estas influyen en los precios de la


regulacin y de la I = del empleo

Son de los
rendimientos
previstos se ven
altas P valores y
viceversa

iii) Cuando los rendimientos previstos se ven favorables los precios de


tienden a ser altos y viceversa

71

La base de
en la
BV, son las
expectativas
a LP

iv) La base principal de los en la Bolsa Valores son las

en las

expectativas corrientes, relativas a los acontecimientos futuros que han


de influir en los rendimientos futuros.

v) La Bolsa de Valores son el eslabn entre el presente y el futuro (son


muy sensibles)

vi) La naturaleza precaria de las previsiones a LP que se manifiesta en las


variantes fluctuaciones de la Bolsa de Valores conduce a una gran
inestabilidad de la EMK (acontecer poltico etc.)

KEYNES, (Pag, 149) BUSCA UN ESTADO SOCIAL

QUE INTENTE

GARANTIZAR LAS EXPECTATIVAS A LP, UNA MAYOR RESPONSABILIDAD


SOCIAL EN LA ORGANIZACIN DIRECTA DE LAS INVERSIONES

SLO LA EXPERIENCIA

PUEDE MOSTRAR QUE ES + IMPORTANTE

SOBRE LAS EXPECTATIVAS , ( LA (i) NO LO ES TANTO)

72

CAPT13
A) EL INTERES Y EL DINERO
I

EMK
i

El (i) es un fenmeno puramente monetario.


-

La tasa de (i) es la recompensa por privarse de liquidez durante


un periodo determinado.

La teora de Keynes a diferencia de los neoclsicos, reintegra el


dinero a la Teora de la Produccin y del empleo para la
economa.

Afecta

(i)

Afecta I N, no puede aumentar el empleo de


nuevos y existe I

Teora Econmica General

- Teora monetaria Teora del inters


Determina la poltica
Monetaria
La poltica
econmica
general

73

- La regulacin de la oferta monetaria (M) por parte del Banco Central, es uno
de los mtodos ms usados para la regulacin de la produccin y el empleo.

Teora del Teora Poltica econmica Banco Central Regulacin del


dinero

Tipo de (i)

Regulacin
De la
Oferta

74

B) LA TEORIA DEL INTERES

El dinero se demanda porque es el nico activo perfectamente lquido.

Los que necesitan dinero por razones personales y de negocios y no


lo poseen estn dispuestos a pagar; un precio por su uso a los que
se desprenden de liquidez. Es decir, la recompensa por no atesorar.

El tipo de (i) depende de la preferencia por la liquidez en relacin con


la cantidad total de dinero para satisfacer el deseo de liquidez.

Una disminucin de la cantidad de dinero tender a elevar el tipo de


(i).

(i)

Tipo de
(i)

Hay una relacin inversa


entre la cantidad de dinero
y la (i)

Cantidad de dinero
Curva de la Preferencia de Liquidez.
75

(i)

I N La poltica monetaria pasa de I y el N.

EMK

Nota; Invers
M (i)
Directo
P. L (i)
Inversa
P.A acciones (i)

Mayores cantidades de dinero irn asociadas a tipos ms bajos de


inters, y viceversa, en tanto que permanezcan sin alteracin la curva de
la preferencia por la liquidez.

Nota: en el mercado existen varios tipos de


Inters .

En el L.P se refleja el prstamo a un tipo de (i) a L.P para financiar


bienes de capital duraderos.

76

Las fluctuaciones del tipo de (i) a L.P. se reflejan en en el precio de


las obligaciones en los mercados de valores. A medida que se eleva en
el mercado el precio de las obligaciones ya suscritas baja el tipo de
inters, y a medida que baja el precio de las obligaciones, se eleva el
tipo de inters.
Precio de obligaciones (i)
Precio de obligaciones (i)

Ejemplo:
-

Si una obligacin que devenga $50 al ao se vende a $1000 en la


Bolsa, el tipo de efectivo de inters de este especie de valor es del
5%:
i = 50/1000 = 5%

= 50 /1100=
4.5
Vs.
=50/900=
5.5

- Si sube el precio de la obligacin en la Bolsa por encima de 1000 quiere decir


que el tipo de efectivo de (i) cae por debajo del 5%.

Porque ahora se necesitara ms de $1000 para adquirir una renta anual de


$50.00.

Por lo tanto, pueden manifestarse seales en las que surgen en el tipo (i)
a consecuencia de en la P.L; de la oferta de dinero.

- Un descenso en la propensin de liquidez se refleja en una avidez por parte


del pblico por adquirir (bonos) obligaciones a los precios corrientes,

77

empujando asi al alza de los (precios) obligaciones y disminuyendo el tipo de


inters viceversa.

Un aumento en la preferencia de liquidez se refleja en una avidez del


pblico por vender obligaciones. En una Bolsa de Vendedores, el
precio de las obligaciones baja y el tipo de inters sube.

La autoridad monetaria puede aumentar la oferta de dinero y evitar


as la subida del tipo de inters y adquiriendo los valores que el
pblico desea vender al precio corriente de la Bolsa, cuando la
autoridad monetaria paga sus adquisiciones con dinero nuevo,
aumento la oferta de dinero e impide una elevacin del tipo (i).

78

C) LA PREFERENCIA POR LA LIQUIDEZ.

La Demanda de Dinero es una demanda de liquidez.


Hay 3 motivos distintos que impulsan la preferencia por la liquidez:

1) Motivo Transaccin
2) Motivo Precaucin
3) Motivo Especulacin

La gente requiere tener dinero para hacer frente a la situacin econmica de


estos 3 motivos, el que fija la (i) es el Motivo especulacin, el ms importante,
pero hay que estudiar los otros 2.

1.1)

Motivo Transaccin La cantidad de dinero necesario para satisfacer la


preferencia por la liquidez tiene una relacin con el volumen de renta y
empleo, es decir con el nivel general de la actividad econmica.

Motivo Transaccin

Volumen de renta (Y) y del


empleo.
Frecuencia de gasto.

79

A medida que ese eleva el total de produccin y empleo y se aumentan los


precios y los W, se eleva tambin la demanda de dinero para transacciones.

-Es decir se requiere tener un fondo en caja, la cual estar en relacin con la
magnitud de la renta percibida y tambin con la frecuencia del gasto.

Renta (Y) caja (caja, bcos)


Motivo Transaccin

Volumen de Y, Frecuencia de gastos.

Por eso les


interesa a
los bancos
pagar con
tarjetas de
dinero que
ellos
manejan.

Ejemplo:
1 individuo que percibe su renta (Ypd) de $300 mensuales en un solo
pago y la gasta en desembolsos constantes de $10 x da, tendr un saldo de
$300.00 el primer da, que disminuye $10 cada da hasta fin de mes, con saldo
de cero. El saldo para el mes seria de $150. Pero si ese mismo individuo se
le pagase semanalmente, su saldo promedio ser de $35.50 o sea la del
pago semanal de $75.00.

-Las empresas al igual que los individuos sienten la necesidad de tener saldos
bancarios (en caja) para tender un puente entre los desembolsos para gastar y
en ingreso procedente de las ventas de productos acabados.

80

-Y a igual que con los individuos en proporcin a la distancia (tiempo).

2) Motivo Precaucin

Cuando los individuos y las empresas encuentran practico tener una reserva,
como consecuencia de la expectativas, adems de la cantidad que
destinan a transacciones surge el motivo precaucin.

Es decir que los planes pueden cambiar o surgir nuevas


oportunidades que hagan ventajosas algunas adquisiciones si se
hacen al contado y sin demora.

Es decir que en los negocios puede surgir una necesidad inmediata


de $ para satisfacer obligaciones contingentes u oportunidades
imprevistas para hacer compras ventajosas.

La cantidad de dinero para hacer frente al motivo Precaucin, variara


con los $ individuos y empresas, segn:

1) El grado de conservadurismo financiero.


2) La naturaleza de su empresa (bienes de capital o de
consumo)
3) Su acceso al mercado de crdito.

81

4) Y, la etapa de desarrollo de los mercados organizados.


-Como B. de V.

Es decir el peligro de verse apartado del crdito ante crisis o prdidas


etc., tiende a aumentar la magnitud de las reservas de las empresas
por el motivo precaucin.

Seguro de
crdito,
poco
motivo
transaccin
.

Si las empresas y los individuos se sienten seguros de tener acceso


a empresas. El mvil de tener dinero por el motivo transaccin ser
dbil.

82

4) Motivo Especulacin. Es el intento de asegurar un beneficio por conocer


mejor que el mercado lo que traer el futuro.

PL

avides
Pub x
bonos

La adquisicin de bonos (obligaciones) sern pospuestas si se


espera que suba el tipo de (i). Si el tipo (i) sube, entonces bajara el

precio

(i)

precio de las obligaciones. La persona que haya especulado para


tener dinero, puede comprar al precio inferior y obtener un
beneficio en la B.V, si (i) precio oblig = especulacin.
-

Una posicin bajista conduce a poseer numerario en previsin de


una baja en el precio de las obligaciones (uno (i)), y una posicin
alcista conduce a la adquisicin de valores en previsin de una
subida de los precios de las obligaciones. (uno (i)).

Estas posiciones de alcitas y bajistas se contrarrestan y constituye una


influencia que contribuye a la posibilidad de la regulacin monetaria del sentido
econmico. Es decir evitan, las de operacin, las existencias de las
desviaciones de la (i).

PO (i) I N

-La elevacin del precio de las obligaciones representa una baja (i), estimula la
I real y al empleo.

) Relacin de los motivos por la P.L.


1. Como los motivos transaccin y precaucin son relativamente
insensibles a las del tipo (i) las modificaciones en la que de dinero
sobre el motivo especulacin es la base fundamental sobre la que se
apoya la direccin monetaria para la regulacin de los tipos de inters.

83

2. En la preferencia por la liquidez que integra con (i) es el que surge del
motivo especulacin. Porque las reservas para especulacin son
especialmente sensibles a las del tipo de (i).
3. Si la oferta total de dinero = M
i) La parte de M que se destina en los motivos transaccin y precaucin
por M1 (monedas y billetes)
ii) Y la parte para el Motivo Especulacin es M2.
iii) As, M = M1 + M2
4. El tipo de (i) se determina por la propensin al pblico a tener dinero por
el motivo especulacin en relacin a la cantidad de dinero disponible
para tal propsito, esto es M2.
5. La Q de $ que se tenga para satisfacer el motivo especulacin M2, en
funcin de la preferencia por la liquidez (L 2). Por el tipo de inters (i) o
(r).
Por lo tanto M2 = L2 (r)
6. Como la Q de dinero para el M + M.p (M 1) depende del nivel general de
la actividad econmica que es la renta y de la velocidad-ingreso del
dinero (v)
L1 (y) = y/v = M1
L1 = funcin de preferencia P.L del motivo Mt, MP
Por tanto la ecuacin M = M1 m M2 puede expresarlas como:
M = L1 (y) + L2 (t)
El motivo especulacin es el que ejerce presin sobre M, por la
incertidumbre acerca de las (i) del futuro.

84

7. Diferentes efectos de una M1 (motivo especulacin)


Un de Q de dinero de M2 a M2
va acompaado de una baja en
el (i) de 5% a 4%

5%
%
4%

L2

M2

El supuesto de que de atrs de


esta baja de la (i) esta la accin
de la autoridad monetaria,
aumentando la O de $ no ha
afectado la provisiones de los
poseedores de riqueza.
La oferta adicional de dinero fue
absorvido por la venta de valores
a la autoridad bancaria con el
resultado de una elevacin en
los precios de los valores es una
baja del tipo de inters (i)

M2

Q de dinero por el motivo


especulacin

(i)
6%
L2 1

5%
4%

L2

Q de $ por el
motivo espec.
M2

M21

El aumento de la Q de $ de
M2 hasta M21 va acompaada
de una inversin tal de las
previsiones del mercado que
toda la curva de la preferencia
de liquidez se desplaza hacia
arriba; en una extensin que
contrarresta con creces de el
efecto del aumento de la
cantidad de dinero para
satisfacer
el
motivo
especulacin

Esto significa que la poltica del banco central o algn acontecimiento han
conducido a los poseedores de riqueza a aumentar la preferencia por tener
dinero. La actuacin a la alza puede deberse a muchos factores. El pblico
85

puede reaccionar al alza o a la baja lo que hace menos marcados los


movimientos.

IMPLICACIONES PRCTICAS DE LA TEORA DEL DINERO Y EL INTERS


El gobierno puede estimular el empleo mediante el aumento de la oferta de
dinero
M

(i)
y

de $ para M2 (motivo especulacin)


I

y = (CK) I

M1 (transacciones y precaucin)

Por lo tanto el total de M ($) se dividir en el que forma M 1 y M2


Este proceso ser efectivo dependiendo:
1) De lo que baje el tipo de inters a consecuencia del M 2 (de la elasticidad
de la funcin L2)
2) De la sensible que sea la inversin a una baja del tipo de (i)
Elasticidad de la curva de la EMK
(i)
(i)

5
I

3) De lo que y = I (magnitud del K)


4) No obstante Ceteris Paribus, (i) I N. Pero esto no ser as si la
EMK disminuye con mayor rapidez que el (i).
- En una depresin fuerte es que la preferencia de liquidez es elevada y las
previsiones de los empresarios por una I lucrativa bajas, la poltica monetaria
puede ser importante para romper la crisis.

86

5) Trampa de liquidez
a) En el C.P. es mucho mas facil hacer bajar los tipos de inters,
mientras que el tipo de (i) a L.P es mas difcil de bajar, y se hace
cada vez mas resistente a interiores, reducciones a cada paso
hacia la baja, al llegar a cierto nivel por ejemplo de 2% (USA) ya
no pueden lograrse mas reducciones del (i), de un aplanamiento
de la curva. Este aplanamiento indica una mayor elasticidad de la
funcin de la preferencia de liquidez, es decir en trmino de P.E.
Hay un punto por debajo de lo cual ser seriamente difcil hacer
descender el tipo de (i). Keynes dice que alrededor del 2% la
curva de liquidez (L) puede hacerse horizontal alrededor de 2%
(elasticidad perfecta), lo cual indica que no puede hacerse
ninguna reduccin al tipo de (i).
Con solo aumentar la cantidad de $, en este punto todo el mundo
prefiere tener dinero, ms bien que valores a L.P que le produzca
un rendimiento del 2%.

F) Variaciones de la cantidad de dinero.


1. Si la P.L. permanece sin variacin, los aumentos de la cantidad de $
harn disminuir el (i), viceversa.
2. La oferta total de dinero comprende los depsitos bancarios, el papel
moneda y la moneda metlica.
-Si el dinero se define como el activo perfectamente liquido, se supone
que los depsitos de ahorros, se hacen plazo, por lo que su retiro
requiere de tiempo, habra que ver si son perfectamente ligados.
-Keynes incluye los depsitos a plazo en los bancos como dinero. Pero
lo ms importante no lo constituye la cantidad de $ sino COMO se
producen los . Las cuales surgen principalmente por el sistema
bancario que la oferta de dinero (M).
(Oferta $)

Los bancos pueden aumentar la M, mediante la creacin de crdito bancario.


Pero cuando se paga el crdito se reduce el dinero.

87

Regulacin del crdito bancario por medio del Banco Central


1) Regulando el encaje legal:
es el monto de l amasa monetaria que debe permanecer en caja
de los bancos, para asegurar la liquidez del sistema monetario de
una economa.
Tasa de encaje = monto del encaje legal % / total de depsitos
Si baja el encaje legal aumentan los crditos

2) Modificando el tipo de redescuentos.


Tasa de redescuento. Es la tasa de (i) oficial que fija y maneja la
Banca Central y aplica sobre los crditos de los bancos.
3) Realizando operaciones de mercado abierto: compra valores etc.,
influye sobre los precios de los valores y por lo tanto la (i)
(i)

ID1

SY1

(i)

ID2

ID1

SY1

(i) ID2

ID1

SY1
SY2

TEORIA CLASICA

SY1 =Curva de la oferta


de ahorro a un nivel de
renta (con empleo total)
ID 1,2 = Curva de
demanda de inversin
(i= a la curva de EMK)

Keynes volumen de I (Y de S)
Debera bajar el ahorro y la
inversin y Keynes dice que
no es as.

88

BIBLIOGRAFIA

- Dillard, Dudley, La Teora Econmica de John Maynard Keynes, Ed. Aguilar, Espaa, 1980.
- Galbraith John K., El Crac del 29, Ed. Ariel, Espaa, 1983.
- Hansen, Alvin H., Gua de Keynes, Ed. F.C.E., Mxico, 1983.
- Keynes, John M., Teora General de la Ocupacin, el Inters y el Dinero, Ed. F.C.E., Mxico,
1976.
- Kurihara, Kenneth K., Introduccin a la Dinmica Keyuesiana, Ed. F.C.E., Mxico, 1967.
- Palmer, R. y Colton, J., Historia Contempornea, Akal Editor.
- Prebisch, Ral, Introduccin a Keynes, Ed. F.C.E., Mxico, 1971.
- Andjel, Eloisa, Keynes: Teora de la Demanda y el Desequilibrio, UNAM, Mxico, 1988.
- Argandoa, Rmiz A., La Teora Monetaria Moderna, Ed. Ariel, Espaa, 1981.
- Galbraith John K.., El Crac del 29, Ed. Ariel, Espaa, 1983.
- Hansen, Alvin 11., Gua de Keynes, Ed. F.C.E., Mxico, 1983.
- Kaldor, La Economa Keynesiana Cincuenta Aos Despus, en Investigacin Econmica, No.
181, Julio-septiembre 1987, Facultad de Economa UNAM.
- Keynes, John M., Teora General de la Ocupacin, el Inters y el Dinero, Ed. F.C.E., Mxico,
1976.

89

- KUrihara, Kenneth K., Introduccin a la Dinmica Keynesiana, Ed. F.C.E., Mxico, 1967.
-Navarro, Chvez, J.C.Lenin, Apuntes de Macroeconomia, 1997 .

90