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BOLSA DE VALORES EN LA REPBLICA DOMINICANA

NDICE
Contenidos:

Introduccin..................................................................................................................... 2
1

Origen de la bolsa de valores.................................................................................... 3

Origen de la bolsa de valores en la repblica dominicana.........................................4


2.1.1

Los instrumentos negociados hasta estos momentos son:...........................6

Bolsa de valores........................................................................................................ 6
3.1

Definicin............................................................................................................ 7

3.2

Qu son los ttulos-valores?................................................................................. 7

3.3

Objetivos de la bolsa de valores..........................................................................7

3.4

Funciones de la bolsa de valores.........................................................................8

3.5

Ventajas de la bolsa de valores...........................................................................8

3.6

Desventajas de la bolsa de valores.....................................................................9

Clasificacin de mercados de valores........................................................................9


4.1

Mercado Primario................................................................................................. 9

4.2

Mercado Secundario.......................................................................................... 11

4.3

Mercado de dinero............................................................................................. 12

4.4

Mercado de capital............................................................................................ 13

Listados de Empresas dominicanas que estn en la bolsa de valores.....................15

Listados de las agencias (corredores) de bolsa de valores......................................16

7 Caractersticas debe reunir una empresa para entrar en la bolsa de valores en la


Repblica dominicana.................................................................................................... 16
8

Origen de los bonos en la Repblica dominicana.....................................................20

Origen del DOWJONES............................................................................................. 21

10

Origen del NADAQ................................................................................................ 22

11

Origen de S&P 500............................................................................................... 23

Conclusin..................................................................................................................... 25
Bibliografa..................................................................................................................... 26

Introduccin

En el presente trabajo de investigacin daremos a conocer lo que es la Bolsa de Valores,


adems de conocer su definicin, conoceremos sus antecedentes, origen en Repblica
Dominicana, su mercado primario, mercado secundario en lo que podemos comprar y
vender bienes negociables y entre otros conceptos; ya que para muchos es un tema
desconocido, as como el Dow jones y el Nasdaq entre otros.
Es una satisfaccin presentar esta investigacin de la bolsa de valores de Repblica
Dominicana con el fin de dar a conocer su importancia en la economa nacional, podemos
decir que es una entidad que tiene por objeto prestar todos los servicios necesarios para
que se puedan realizar eficazmente las transacciones y a la vez podemos decir que son
personas jurdicas, facultadas para realizar actividades de intermediacin de valores y
asesorar a los inversionista en la decisin de inversin.
Cabe destacar que la bolsa de valores es una organizacin privada que brinda las
facilidades necesarias para que sus miembros atendiendo los mandatos de sus clientes
introduzcan rdenes y realicen negociaciones de venta y compra de valores tales como:
acciones de sociedades o compaas annimas, bonos pblicos y privados, certificados,
ttulos

de

participacin

y una

amplia

variedad

de

instrumentos

de

inversin.

Como la bolsa de valores ha desarrollado un papel muy importante en el mbito econmico


nacional al facilitar la desintermediacin financiera, al permitir acercamiento directo entre
empresas e inversionistas a travs de las negociaciones de valores como acciones,
valores de deuda, certificados de inversin y otros instrumentos, que permiten canalizar el
excedente de recursos hasta las necesidades de financiamiento de las empresas a un
menor costo para que los inversionistas reciban a cambio ms rentabilidad por su dinero.
La importancia del establecimiento de este mercado es el desarrollo que puede tener en el
movimiento de capitales, facilitando un efecto competitivo entre los bancos y la creacin de
nuevas.
La Bolsa de Valores de la Repblica Dominicana, Inc., es una institucin sin fines de lucro,
creada por decreto presidencial No. 544-88 del 25 de noviembre de 1988, y nace bajo los
auspicios de la Cmara de Comercio y Produccin del Distrito Nacional.

1 Origen de la bolsa de valores.


La palabra "bolsa" tiene su origen en un edificio que perteneci a una familia noble, de
apellido Van Der Burse, en la ciudad europea de Brujas, de la regin de Flandes (actual
Blgica), lugar donde se realizaban encuentros y reuniones de carcter mercantil. El
escudo de armas de esta familia estaba representado por tres bolsas de piel, los
monederos de la poca. En aquellos tiempos, por el volumen de las negociaciones, la
importancia de esta familia y las transacciones que en ese local se efectuaban, la gente le
dio el nombre al sitio y a la funcin de "Burse", y por extensin en todo el mundo se sigui
denominando "bolsa" a los centros de transacciones de valores o de productos.
Brujas, que lleg a tener 100 000 habitantes, superaba en poblacin a ciudades como
Londres y Pars y fue un centro comercial de primer orden en los siglos XIII y XIV, el
principal del norte de Europa, tanto por su condicin de ciudad portuaria como por su muy
intensa produccin de textiles y especialmente los famosos paos flamencos reconocidos
por su calidad, adems de ser el centro de comercializacin de diamantes ms antiguo de
Europa.
No obstante, lo que se considera la primera bolsa fue creada en Amberes, Blgica, en
1460, y la segunda en msterdam, en los primeros aos del siglo XVII, cuando esa ciudad
se convirti en el centro del comercio mundial. La bolsa de valores como tal y con base en
sus predecesoras, surge despus de la revolucin francesa en el siglo XVIII fomentando el
capitalismo en lugar de un sistema feudal. Al mismo tiempo el trmino es acuado por
Adam Smith en su obra La riqueza de las naciones.
La Bolsa de Valores de msterdam es considerada la ms antigua del mundo. Fue
fundada en 1602 por la Compaa holandesa de las Indias Orientales (Verenigde
Oostindische Compagnie, o "VOC") para hacer tratos con sus acciones y bonos.
Posteriormente fue renombrada como msterdam Bourse y fue la primera en negociar
formalmente con activos financieros.
La Bolsa de msterdam tambin funcion como mercado de productos coloniales.
Publicaba semanalmente un boletn que serva de punto de referencia de las
transacciones.

Mucho tiempo despus, la primaca la conquist Londres, cuya bolsa de valores,


denominada London Stock Exchange, se fund en 1801.

2 Origen de la bolsa de valores en la repblica dominicana.


La Bolsa de Valores de la Repblica Dominicana, Inc., es una institucin sin fines de lucro,
creada por decreto presidencial No. 544-88 del 25 de noviembre de 1988, y nace bajo los
auspicios de la Cmara de Comercio y Produccin del Distrito Nacional.
El objetivo principal de la BVRD es la creacin de un mercado secundario, organizado que
promueva y facilite el flujo del ahorro hacia la inversin a travs de la comercializacin de
ttulos-valores.
A principio de los aos 80 surge un grupo de personas con el inters de promover la
creacin de un mercado de valores, y especficamente de una bolsa de valores, empiezan
a reunirse regularmente y a estudiar el surgimiento de este tipo de entidad en nuestro pas.
Este grupo denominado Comit Gestor de la Bolsa de Valores de Santo Domingo, formado
por los seores Ricardo Valdez Albizu, Hctor Rizik, Luis Zabater, Ramn Mena, Winston
Marrero, Frederick Emm-Zade, Otro Montero y Rosendo lvarez III.
En 1986 al salir publicada en la Revista Economa una entrevista que se le hiciera a los
seores Hctor Rizik y Winston Marrero, el Sr. Felipe Auffant Najri, presidente de la
Cmara de Comercio del Distrito Nacional, hace contacto con el Comit Gestor y expresa
inters en el proyecto de la Bolsa de Valores, el Grupo Gestor acepta encaminar sus
esfuerzos bajo la sombrilla institucional de la Cmara de Comercio y Produccin.
En el 1987 se contratan los servicios de asesora del seor Robert Bishop a travs del
International Executivos Cervices Corp., vicepresidente retirado del New York Stock
Exchange y Consultor Internacional sobre Bolsa de Valores, adems de ser persona
influyente en la creacin de varias bolsa de valores a travs del mundo, de las cuales las
ms cercana a nosotros es la de Jamaica.
El seor Bishop realiza un estudio de factibilidad sobre la creacin de una bolsa de valores
en el pas y emite un documento que hoy conocemos como el Informe Bishop, donde nos
hace las recomendaciones de lugar para la creacin de la BVRD.
4

En septiembre de 1988, varias personalidades del pas, en la que podemos mencionar:


Felipe Auffant N., Jess Mndez, Jos Gabriel Roig; Cesar Norberto Armenteros, etc., en
representacin de la Cmara de Comercio y Produccin del Distrito Nacional, firman los
Estatutos Constitutivos de la Bolsa de Valores de Santo Domingo, Inc., y solicitan al Poder
Ejecutivo la incorporacin de la misma como institucin sin fines de lucro.
En octubre de ese mismo ao el Poder Ejecutivo emite el decreto e inmediatamente la
Cmara de Comercio y Produccin designa al Consejo de Directores de la BVRD, el cual
queda constituido de la siguiente manera:
Felipe Auffant Najri, presidente, Rosendo lvarez III, vicepresidente, Jos Ramn
Hernndez, secretario
Comits Directores:
Luis Santiago Pina, Gustavo Volmar; Frederick Emm-Zade, Emmanuel Ramos Nassina.
En el 1989 el seor Robert Bishop fue contratado para la elaboracin de los reglamentos
estatutarios de la BVRD.
Durante el 1996, el Consejo de Directores de la Bolsa se rene peridicamente para
estudiar e interpretar estos reglamentos y someterlos a los consultores jurdicos para
adecuarlos a las leyes del pas. Asimismo, durante ese perodo el Consejo se encarg de
planificar el surgimiento fsico de nuestra Bolsa de Valores.
Es en enero de 1991, a raz de la presentacin realizada por el seor Rosendo lvarez III,
del Plan Estratgico que pondra en funcionamiento a la BVRD, que se empieza a hacer
tangible los esfuerzos realizados durante los ltimos aos por los grupos que dieron
nacimiento a la Bolsa de Valores. El Consejo elige a Rosendo lvarez III como
vicepresidente ejecutivo.
A raz de este nombramiento, el primer paso fue realizar una visita de estudio y orientacin
operativo a la Bolsa Nacional de Valores, S.A., en San Jos Costa Rica. lvarez III recibe
una gran apertura de parte de las autoridades de la BNV gracias a los buenos oficios de
las empresas internacionales, Dole Dominicana y Price Wter House.

Desde febrero de 1991, y bajo la ejecucin de Rosendo lvarez III, el Consejo de


Directores implementa el pliego de accin, incluyendo las firmas de acuerdos de
entrenamiento con la Universidad Iberoamericana (UNIBE), y Pontificia Universidad
Catlica Madre y Maestra (PUCMM), as como el mercadeo de las instituciones ante los
principales actores del sistema financiero dominicano.
Las Naciones Unidas en su sede en la Repblica Dominicana y a travs de su programa
PNUD a mediados del 1991 invita al pas al experto chileno Fernando Alvarado, para
realizar un diagnstico y diseo de un mercado de valores regulado para la Repblica
Dominicana.
A partir del verano de 1991, y con la participacin de los puestos de bolsa que se iban
integrando a la naciente Bolsa de Valores se empiezan a estudiar y conocer los
reglamentos estatutarios por parte de los puestos y a planificar la apertura de la Bolsa.
El 28 de noviembre de ese ao el seor Rosendo lvarez III vicepresidente ejecutivo de la
BVRD, viaj a la ciudad de Mxico donde se firm un convenio de asistencia tcnica e
intercambio de informacin, con la Bolsa de Valores de Mxico, coronando con xito las
gestiones que l haba promovido en junio de 1991, en ciudad Mxico.
El 12 de diciembre de 1991 en un acto celebrado en el Saln de Sesiones, se realiza la
apertura tcnica de BVRD.
En noviembre de 1992, con menos de un ao de operaciones, la Bolsa de Valores de
Repblica Dominicana Inc., super las expectativas de los integrantes de la Bolsa y las del
pblico en general.
2.1.1 Los instrumentos negociados hasta estos momentos son:

Pagars

Acciones preferidas

Certificados financieros

Certificados de participacin
6

Banco Central

Bonos agroindustriales

Papel comercial

Hasta la fecha no se han realizado negociaciones con acciones comunes, instrumento


principal y esencial de una bolsa de valores.
Para el desarrollo de un mercado accionario en nuestro pas se debe tener en cuenta las
siguientes consideraciones:

3 Bolsa de valores
3.1

Definicin

Existen muchas definiciones tcnicas de lo que es una bolsa de valores, pero de la forma
ms simple podemos definir a la Bolsa de Valores como un lugar donde se renen los
ofertantes y demandantes de los ttulos-valores para poner en venta y / o comprar esos
ttulos-valores.
La Bolsa de Valores es una organizacin privada que brinda las facilidades necesarias
para que sus miembros, atendiendo los mandatos de sus clientes, introduzcan rdenes y
realicen negociaciones de compra y venta de valores tales como acciones de sociedades o
compaas annimas, bonos pblicos y privados, certificados, ttulos de participacin y una
amplia variedad de instrumentos de inversin.
3.2

Qu son los ttulos-valores?

Los ttulos-valores son las acciones que representan el capital de una empresa, las
obligaciones que representan instrumentos de deuda a largo plazo de una empresa; y
cualquier otro tipo de instrumento o ttulo que se emiten para ser comercializados en la
Bolsa de Valores.
En nuestro pas al principio se reunan cada mircoles en el Saln de Negociaciones,
ubicado en el primer piso de la Cmara de Comercio del Distrito Nacional, donde los
intermediarios (agentes de bolsa) en representacin de sus clientes (inversionistas), se
renen a ofertar los ttulos-valores, que posteriormente otro agente comprar, en nombre
de su cliente, para cumplir con las regulaciones de todo mercado, la ley de la oferta y la
demanda.
Estos agentes de bolsa son parte del personal que labora en los Puestos de Bolsa. En la
Repblica Dominicana el puesto de bolsa es la persona jurdica, beneficiada con la
concesin de la comercializacin de valores en la Bolsa de Valores de Repblica
Dominicana.
3.3

Objetivos de la bolsa de valores

El objetivo principal de la Bolsa de Valores es facilitar las negociaciones de valores


mobiliarios debidamente registrados, en la cual le ofrece a sus miembros, y por
intermediario de ellos al pblico en general los servicios, sistemas y mecanismos
adecuados para intermediar valores en forma justa, competitiva, ordenada, continua y
transparente.
Para ello se rene tres veces a la semana a los puestos de bolsa y sus agentes que
representan inversionistas y empresas, emisiones nacionales y extranjeras, para comprar y
vender valores a travs de diferentes mecanismos de negociacin y modalidades de
operacin.
3.4

Funciones de la bolsa de valores

Inscribir y registrar valores para su negociacin en bolsa.

Fomentar la transaccin de valores a manera de procurar el desarrollo del mercado.

Publicar y certificar la cotizacin de los valores que en ella se negocia.


8

Brindar servicio vinculado a la negociacin de valores que fomentan la ampliacin del


mercado.

Proporcionar a sus asociados, los locales, sistemas y mecanismos que le permitan una
operacin transparente de la propuesta de compra y venta de valores inscrito en la
misma, as como tambin la liquidacin eficiente de sus operaciones y custodia de
valores.

Ofrecer informacin al pblico sobre valores cotizados y transados en ellas, sus


comisiones, los puestos y agentes de bolsa y las operaciones burstiles.

Velar para que sus asociados y agentes de bolsa acten de acuerdo con los principios de
la tica comercial y sujeto a las disposiciones legales, reglamentarias y estatutarias de la
Bolsa.
3.5

Ventajas de la bolsa de valores

Las ventajas principales de la comisin de acciones son las siguientes:

No existe obligacin contractual de la empresa de reembolsar el aporte a una fecha


especfica. Tampoco es obligatorio satisfacer los pagos de dividendos.

Las acciones comunes funcional como un colchn de seguridad para los acreedores
financieros y comerciales, por lo que proveen a la empresa de una mayor capacidad
crediticia.

Las acciones comunes tienen mayor probabilidad de ser negociadas en un mercado


burstil ya que proporcionan un rendimiento ms alto que el previsto por las acciones
preferenciales y las deudas como contrapartida del mayor riesgo que estas contienen.

Las acciones comunes son ms factibles que las acciones preferentes en un ambiente
inflacionario, ya que los activos permanentes de los cuales estos son compartidas
incrementan su valor.
3.6

Desventajas de la bolsa de valores

Las principales desventajas son las siguientes:


9

Riesgos o prdida de control de la empresa y por lo tanto disolucin del esfuerzo realizado
por los accionistas para consolidar la misma.

Las acciones comunes constituyen la fuente de financiamiento ms caro y por lo tanto la


que ms incide en la estructura del costo ponderado del capital de la empresa.

4 Clasificacin de mercados de valores.


4.1

Mercado Primario.

El mercado primario o mercado de emisin es aquel mercado financiero en el que se


emiten valores negociables y en el que por tanto se transmiten los ttulos por primera vez.
Los mercados de valores se dividen en mercados primarios y secundarios, separando la
fase de emisin de valores y la de su negociacin posterior. Los mercados primarios son
aquellos en los que los activos financieros intercambiados son de nueva creacin, los
oferentes de ttulos en el mercado son las entidades necesitadas de recursos financieros y
que acuden a este mercado a emitir sus ttulos, por el lado de los demandantes se
encuentran los inversores, que con excedentes de recursos financieros acuden a estos
mercados a adquirir ttulos. Los ttulos son emitidos en el mercado primario que sirve para
la captacin de ahorro y que supone por tanto la captacin de nueva financiacin y
posteriormente los valores ya adquiridos se negocian en el mercado secundario que
vendra a ser un mercado de segunda mano o de reventa.
La puesta de acciones en el mercado primario supone siempre una ampliacin del capital
social de una empresa. Por el contrario, las acciones del mercado secundario son ttulos
valores ya existentes en la sociedad que no suponen un aumento del capital social.
El mercado en el cual las nuevas emisiones de valores son inicialmente distribuidas para
la venta. Por ejemplo, el mercado primario de valores de empresa lo hace, en
su mayor parte,

la

comunidad

de bancos

la colocacin y distribucin de valores vendidos


la venta directa

de negocios

travs

como parte de ofertas

de

pblicas y

de ttulos de deuda de empresa a travs descolocacin a

inversor

cualificados.
En una transaccin de mercado primario, el emisor recibe los ingresos de la venta, menos
cualquier comisin que deba pagar. Esto contrasta con las transacciones en marcados
secundarios, que implican la transferencia de ttulos de un inversor a otro inversor.
10

Mercado en el que se venden por primera vez unos activos financieros que se vendern
despus en otro.
Mercado Primario. (En ingls: Primary market). Mercado en el que se negocian activos de
reciente

creacin,

por

lo

que

todos

los activos

financieros se

negocian

en

este mercado una sola vez, la cual coincide con el momento de su emisin. Tambin se
conoce como mercado de emisin.
Colocacin directa
En la venta directa los inversores adquieren los ttulos sin participacin de entidades o
intermediarios. Las emisiones de valores en el mercado primario pueden ser una oferta
pblica de valores, dirigida a todo el pblico o una colocacin privada, restringida a un
grupo concreto de inversores. En la colocacin privada se transmiten grandes paquetes de
acciones u obligaciones a inversores institucionales (bancos o empresas de seguros,
fondos de inversin, fondos de pensiones etc.) que invierten grandes recursos en valores
mobiliarios, tiene como ventaja el que produce menores gastos en publicidad y comisiones,
otorga mayor flexibilidad de negociacin y tambin mayor rapidez.
Colocacin indirecta
La colocacin indirecta es la venta en la que se utilizan los intermediarios financieros para
realizar la emisin. Los bancos de inversin suelen actuar como intermediarios entre los
emisores de ttulos y los posibles suscriptores. En la emisin puede intervenir un banco o
un conjunto que formen un sindicato, puede adoptar diversas modalidades:

Venta en firme: La entidad intermediaria facilita la venta y adquiere el compromiso


de quedarse con los ttulos que no queden vendidos, es la modalidad preferida por

las empresas pero tambin la ms cara.


venta a comisin: La entidad intermediaria cobra una comisin por ttulo vendido

pero no garantiza su venta.


acuerdo stand by: venta a comisin y compromiso de adquisicin a precio especial
de los no vendidos.

La actuacin de los bancos de inversin en estas operaciones son bsicamente dos, sirven
como intermediario entre los emisores de los ttulos y los posibles suscriptores y sirven
tambin como consejeros financiero en materia de precio emisin y del momento ms
adecuado para el lanzamiento.

11

4.2

Mercado Secundario.

El mercado

secundario o mercado

de

negociacin es

una

parte

del mercado

financiero de capitales dedicado a la compraventa de valores que ya han sido emitidos en


una primera oferta pblica o privada, en el denominado mercado primario.
En la mayora de los ordenamientos, el mercado secundario est compuesto por tres
submercados: las bolsas de valores, el mercado de Deuda Pblica anotada en cuenta, y
los mercados oficiales de futuros y opciones.
De forma ms genrica el mercado secundario se puede referir como cualquier mercado
de segunda mano donde se producen transacciones de todo tipo de bienes usados, sean o
no activos financieros.
Los ttulos valores, tanto de renta fija o variable (acciones, obligaciones, etc.) son emitidos
por las empresas en el mercado primario, a travs de diferentes vas. El mercado
secundario comienza su funcin a partir de ese momento, encargndose de las
compraventas posteriores de esos ttulos entre los inversores, se comporta como mercado
de reventa, encargndose de proporcionar liquidez a los ttulos. En el mercado secundario,
los ttulos de valores se compran y se venden entre los distintos inversores. Por lo tanto, es
una caracterstica importante que el mercado secundario tenga una liquidez muy alta. En
su origen, la nica manera de crear esta liquidez era que los posibles compradores y
vendedores se reunieran en un lugar fijo con regularidad. As es como se originaron
las bolsas de valores.
Del buen funcionamiento de los mercados secundarios depende en gran medida la eficacia
del mercado de capitales, en general, y del mercado primario de valores o de emisin, en
particular. Si el mercado secundario no existiera, los inversores se resistiran a comprar
valores mobiliarios en el mercado de emisin porque luego no podran deshacerse de ellos
cuando necesitaran dinero o liquidez.
De no existir un mercado secundario de valores bien organizados, el mercado primario slo
podra funcionar de forma precaria y las empresas no podran obtener del mercado
financiero los capitales necesarios para la financiacin de sus inversiones a largo plazo, lo
que redundara sin remedio en un estrangulamiento de la actividad econmica general.

12

4.3

Mercado de dinero.

El mercado de dinero se define como aquel en donde se ofrecen y demandan instrumentos


de deuda (aquellos valores o documentos que representan pasivos, es decir, que los
poseedores de estos ttulos fungen como acreedores de la empresa emisora) de corto
plazo, tomando en cuenta que son utilizados para financiar activos de pronta recuperacin,
o desfases temporales de recursos de las empresas. Entre otras caractersticas destacan
su elevada posibilidad de negociacin, el contar con rendimiento preestablecido (fijo o
variable), as como ser de bajo riesgo y plazo definido.
Los instrumentos de deuda deben constar de varias partes, entre las que destacan
las siguientes:

Mencin del tipo de valor.

Nombre del emisor (es la empresa que emite el valor o documento como medio
de financiamiento).

El monto de la emisin y el valor nominal, este ltimo es importante porque en


funcin del valor se pagan los rendimientos.

Plazo.

Rendimiento. Si paga rendimiento debe especificar tasa.

Forma de amortizacin.

Lugar y fecha de pago.

Nuestro mercado se caracteriza por ser un mercado altamente monetario, con


concentraciones de emisiones muy marcadas en el sector comercial e industrial, no se
negocia actualmente con monedas internacionales, y a la vez existe poca diversidad de los
instrumentos negociados; hay una marcada incidencia de ttulos negociados a corto plazo,
y una ausencia total de la pequea y mediana empresa.
La Repblica Dominicana cuenta con un mercado de capitales incipiente, y un mercado de
acciones prcticamente inexistente, por lo que los sectores empresariales han tenido que
13

sustentar sus actividades en una dependencia de recursos otorgados por el sistema


bancario, a travs de crditos a corto plazo y a costos elevados, lo que ha limitado su
desarrollo, y en consecuencia el desarrollo econmico del pas.
Caractersticas del mercado de valores dominicano:

Inexistencia de un mercado desarrollado.

Mercado altamente monetario

Concentracin de emisiones en el sector comercial e industrial

Carencia de incentivos fiscales al inversionista y al emisor

Inexistencia de negociaciones en moneda extranjera y de acciones.

El Mercado de Valores es el segmento del merado financiero que canaliza el ahorro (tanto
mediano como a largo plazo) en forma directa hacia el financiamiento de las actividades
productivas; mediante la emisin y negociacin de ttulos - valores. En este mercado se
enfatiza la oferta y demanda de valores de capital, de crdito, de deuda y de productos.
Las empresas tanto pblicas como privadas, emiten ttulos - valores para captar recursos y
financiar sus actividades. Estos ttulos son vendidos a travs de las Bolsas de Valores,
donde los inversionistas los adquieren segn sus necesidades y preferencias. El
inversionista que adquiri su ttulo nuevo en el mercado burstil, y tiene la necesidad de
obtener su dinero antes del vencimiento del ttulo, lo puede vender a travs de la Bolsa,
obteniendo el capital inicial colocado, sino un rendimiento acorde con el plazo de la
tenencia del ttulo.
Hemos mencionado la frase Ttulos - Valores, pero, Qu son? ; los ttulos - valores no son
ms que productos financieros o instrumentos emitidos por compaas y gobiernos para
obtener capital. Se clasifican en dos clases:

Ttulos de renta variable: tienen la modalidad de que el poseedor del ttulo puede
obtener parte de las utilidades de la compaa de acuerdo a la tasa que posea el
ttulo valor.

14

De Renta Fija: En los cuales su instrumento principal es el bono, donde el


inversionista gana intereses en un tiempo fijo sobre la cantidad de prestada.

4.4

Mercado de capital.

El mercado de capitales, tambin conocido como mercado accionario, es un tipo de


mercado financiero en los que se ofrecen y demandan fondos o medios de financiacin a
mediano y largo plazo. Su principal objetivo es participar como intermediario, canalizando
los recursos frescos y el ahorro de los inversionistas; para que los emisores, lleven a cabo
dentro de sus empresas operaciones de: financiamiento e inversin. Frente a ellos,
los mercados monetarios son los que ofrecen y demandan fondos (a corto plazo).
Tipos de mercados de capitales:

En funcin de los que se negocia en ellos:


Mercados de valores
Instrumentos de renta fija.
Instrumentos de renta variable.
Mercado de crdito a largo plazo (prstamos y crditos bancarios).
En funcin de su estructura:
Mercados organizados
Mercados no-organizados ("Over The Counter")
En funcin de los activos:
Participantes del mercado de capitales

Dentro del mercado accionario intervienen diversas instituciones del sistema financiero que
participan regulando y complementando las operaciones que se llevan a cabo dentro del
mercado. Las siguientes cuatro entidades son las ms imprescindibles:

Bolsa de Valores: Su principal funcin es brindar una estructura operativa a las


operaciones financieras, registrando y supervisando los movimientos efectuados por
oferentes y demandantes de recursos. Adems, da fe de cotizaciones e informa al
inversionista de la situacin financiera y econmica de la empresa y del

comportamiento de sus instrumentos financieros.


Emisoras: Son entidades que colocan acciones (parte alcuota del capital social) con
el fin de obtener recursos del pblico inversionista. Las emisoras pueden ser
sociedades annimas, el gobierno federal, instituciones de crdito o entidades

pblicas descentralizadas.
Intermediarios (Casa de Bolsa): Realizan las operaciones de compra y venta de
acciones, as como, administracin de carteras y portafolio de inversin de terceros.
15

Inversionista: Los inversionistas pueden categorizarse en persona fsica, persona


moral, inversionista extranjero, inversionista institucional o inversionista calificado).
Son personas o instituciones con recursos econmicos excedentes y disponibles
para invertir en valores.

En conclusin, el mercado de capitales es solo una parte de la economa que mueve cada
pas segn la funcin que este ejerza.

5 Listados de Empresas dominicanas que estn en la bolsa de valores.


Lista de empresas forman parte de la bolsa de valores
El mercado de valores dominicano lo componen distintos entes o participantes que se
interrelacionan entre s: a) Consejo Nacional de Valores, el cual conoce y decide sobre la
normativa para regular el mercado.

Superintendencia de Valores (SIV), la cual, entre otras funciones, vela por la


transparencia del mercado y es la que autoriza las ofertas pblicas de valores y
registra a los dems participantes del mercado; Bolsa de Valores (BVRD), la cual se
encarga de crear un mercado secundario de ttulos-valores.

Puestos de bolsa, los cuales son intermediarios de valores que tienen la


autorizacin de operar en mercados burstiles y extraburstiles, estructuran y
colocan las emisiones.

Calificadores de Riesgo, los cuales emiten una opinin independiente y profesional


sobre la capacidad de un emisor de cumplir con las obligaciones asumidas al emitir
oferta pblica.

Emisores, que son las entidades del sector pblico o privado que toman la decisin
de financiarse a travs de la emisin de ttulos en el mercado pblico de valores.

Representante de Tenedores, el cual representa a los tenedores de bonos ante el


emisor.

Auditores Externos, firmas que auditan a los emisores y que tienen como requisito
estar registrados ante la SIV.

Depsito Centralizado de Valores, entidad que custodia y protege a los


inversionistas, separando la custodia de los activos de las labores de gestin e

16

intermediacin, estableciendo un mejor control sobre el patrimonio de los


inversionistas; y es la entidad que lleva el registro de propiedad de los ttulos
valores.

Inversionistas, tanto individuales como institucionales, que invierten su liquidez en


los ttulos valores emitidos por los emisores, buscando mayor rentabilidad.

BHD Valores, como Agente Estructurador y Colocador, coordina todas las partes
involucradas en la estructuracin, emisin y colocacin de los ttulos.

Existen inversionistas individuales e institucionales a corto plazo y a largo plazo. Los


inversionistas institucionales a largo plazo, estn constituidos mayormente por los Fondos
de Pensiones y las Compaas de Seguros, los cuales cuentan con una gran disponibilidad
de fondos dentro de los lmites de inversin legalmente permitidos. El portafolio actual de
inversiones de los Fondos de Pensiones est regulado por los lmites establecidos para
cada instrumento y cantidad a invertir en cada emisor segn la Comisin Clasificadora de
Riesgos de la SIPEN.
En el caso de las Compaas de Seguros, la nica limitacin de inversin se refiere a que
el monto invertido en un mismo instrumento no exceda el 40% del total permitido a invertir.
La calificacin del emisor debe estar por encima de grado de inversin (mnimo BBB) para
poder acceder a los Fondos de Pensiones.

6 Listados de las agencias (corredores) de bolsa de valores

BHD Valores, S. A.

BN Valores, S. A.

Citinversiones de Ttulos y Valores, S. A.

Excel Puesto de bolsa, S. A.

Inversiones Populares, S. A.

JMMD BDI Amrica

Lafise Valores, S. A.

Parallax Valores Puesto de Bolsa, S. A.

Valores Len, S. A.

Providencial de Valores, S. A.

Finanzas y Servicios Consolidados, S. A.


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7 Caractersticas debe reunir una empresa para entrar en la bolsa de


valores en la Repblica dominicana
Los representantes de la empresa emisora que deseen inscribir sus valores en bolsa,
debern realizar una solicitud por escrito, y entregarla personalmente a la Gerencia de la
B. V. R. D. Adjunto a dicha solicitud debern incluirse los siguientes documentos:

Los dos ltimos estados financieros auditados por un contador pblico independiente,
registrado en el ICPARD y aprobado por la BVRD, y el estado ms reciente no auditado.

Estudio de factibilidad econmico financiero del proyecto de emisin.

Copia de los estatutos constitutivos de la empresa solicitante.


El objetivo de este primer contacto, con la BVRD, es determinar la factibilidad del proyecto.
Este paso no compromete a la BVRD a aceptar la inscripcin. En caso de que la Gerencia
aporte una recomendacin favorable del estudio preliminar de la documentacin recibida,
la BVRD entregar al solicitante los siguientes documentos:

Solicitud de inscripcin de ttulos valores (FE-17)

Formulario de las caractersticas de la emisin a ser inscrita (FE-19)

Formulario con los datos operacionales ms importantes (FE-20)

Resumen de las informaciones legales ms importantes (FE-21)


Deben presentarse cuatro (4) copias del estudio de inscripcin, el mismo debe estar
organizado en forma tal, que cada tema general est claramente localizable. El Gerente
proceder a una evaluacin final de dicho estudio emitiendo sus comentarios finales
correspondientes. Posteriormente este es conocido por el Director Ejecutivo de la BVRD
para coordinar su presentacin ante el Consejo de Directores de la BVRD.
Este es conocido por el citado Consejo, y de ser positiva su conocimiento, se le enviar
una comunicacin formal a la empresa solicitante por parte de la Direccin Ejecutiva con
copia a la Div. De Operaciones; en dicha comunicacin se transcribir el acuerdo de
aceptacin de la inscripcin y las condiciones que regirn en el proceso. La empresa
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emisora podr proceder entonces a la impresin del prospectus, y se proceder a la firma


del contrato con la BVRD. Firmado el contrato, y hecha una comunicacin a todos los
Puestos de Bolsa sobre la aprobacin de inscripcin, la empresa puede iniciar la captacin
de recursos mediante la emisin de ttulos - valores.
Requisitos de una emisin registrada.
El Puesto de Bolsa deber producir una carta solicitud con membrete a la BVRD, la cual
debe contener el monto solicitado, plazo, tasa de inters, garanta y nombre del emisor.
Esta carta deber estar firmada por un ejecutivo cuya firma est registrada en la BVRD.
Informacin sobre la entidad emisora:

Nombre y domicilio de la empresa emisora.

Telfonos, fax y correo electrnico.

Actividades de la empresa.

Empresas relacionadas.
Otras informaciones:
Informacin bsica sobre la emisin:

Clase de titulo a emitir

Monto de la emisin

Plazo

Tasa de inters

Recompra anticipada y penalidad

Nombre del emisor

Destino de los fondos

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Forma de pago del capital e intereses

Garanta de existir

Puesto de bolsa intermediario

Margen de intermediacin

Naturaleza de la emisin (tipo de mercado)

Riesgos de la emisin.
Informacin financiera bsica:

Dos ltimos estados auditados

Ultimo estado de comprobacin

Dos ltimos estados de ganancias y prdidas.


Informacin Legal bsica:

Fecha de constitucin de la compaa

Listado de accionistas

Nombres de los miembros del Consejo de Directores.

Constancia de Aceptacin de Endeudamiento por parte del Consejo de Directores de la


empresa solicitan
Las agencias o punto de encuentro
Operaciones de una agencia de bolsa
Las operaciones de una agencia de bolsa se realizan dependiendo de dos variables: el tipo
de mercado y en funcin de su liquidacin.
De acuerdo al tipo de mercado
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Mercado primario. Sucede cuando el comprador del documento lo adquiere de


primera mano. No se presenta donde el emisor, sino que da una instruccin de
compra a su agente de bolsa para adquirir el ttulo. Esto con la finalidad de obtener
directamente los recursos que requiere.

Mercado secundario: ocurre cuando el poseedor de un documento decide venderlo


sin cumplirse su plazo de vencimiento, debido a una posible necesidad de recursos.

Burstil: tiene lugar en las bolsas de valores puramente dicho, en consecuencia, se


realiza en los mejores escenarios de transparencia, seguridad y precio.

Extra-burstil: comprende todo el conjunto de operaciones que se efectan en


mecanismos que no son las bolsas de valores.

En funcin de su liquidacin
Las operaciones de bolsa se llevan a cabo de diversas modalidades, dependiendo de la
manera como se vale su liquidacin.

A hoy: la operacin se liquida el mismo da en que se regula, antes de las 2:00 p.m.
Este tipo de operacin slo es aceptado en el mercado primario.

De contado u ordinario: se liquidan a ms tardar el da hbil siguiente al de la


fecha de la operacin y antes de las 11:00 a.m. Esta operacin es representativa del
mercado secundario, el agente vendedor entrega a la bolsa los ttulos negociados, y
la bolsa recibe el depsito a su cuenta corriente.

A plazo fijo: se conviene que la liquidacin ser hecha en el futuro en no ms de 30


das.

Operaciones de compra o venta: son opcionales debido a que una de las partes
antes de 90 das puede abandonar su posicin, contra el pago de una suma de
dinero que no podr ser menos que la tercera parte de la cantidad pactada.

Funciones de los participantes en las operaciones de bolsas

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Revisor de los ttulos-valores


Su objetivo es garantizar que todos los ttulos negociados son legtimos. Para lograr esto
deber asegurarse de cumplir con los siguientes pasos:

Verificar si el ttulo fue liquidado correctamente como mercado secundario o


primario.

Verificar si se debi liquidar con o sin inters.

Cerciorarse de que el sello gomgrafo utilizado est debidamente registrado.

Que las firmas en los documentos se correspondan con el registro de firmas.

Receptor en departamento de liquidacin


El receptor verificar que el ttulo que presente el puesto de bolsa sea en el moto
acordado. Adems, debe detectar informaciones faltantes en los documentos y reportarlas
inmediatamente.
Revisin en el departamento de liquidacin
En la ventanilla del receptor se le presenta un listado que enuncia el contenido del envo
(entrega de ttulos). El revisor est en la obligacin de comprobar que el formado responda
en todo aspecto con el formato que est registrado en bolsa.
Revisin final antes de entregar los ttulos a los puestos
Consiste en los siguientes puntos al tener en la mano los ttulos debidamente revisados y
listado de entrega que se corresponda con el puesto comprador:
El encargado de realizar la revisin compara las caractersticas del ttulo con los datos
contenidos en el listado, ttulo por ttulo. En ningn momento, es cruce de informacin se
debe obviar y debe ser 100% x 100% exacta. De haber alguna diferencia se le notificar al
jefe de la seccin de liquidaciones. Si existe un error en la digitacin de los datos, se le
indicar el puesto comprador que la operacin queda pendiente o que fue devuelta al
puesto vendedor o cualquier otra nota, bajo firma de la persona que autoriz.
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8 Origen de los bonos en la Repblica dominicana.


Se entiende como Bono una nota a largo plazo emitida por una corporacin o entidad
gubernamental, con el propsito de financiar proyectos importantes
Por otro lado es una promesa de pago futuro, consignado en un papel en el cual se dice
la cantidad de dinero que vale el plazo en el que se pagar, el tipo de moneda y el tiempo
en el que se va a devolver el capital, o sea, es un instrumento financiero que adquiere valor
y hace las veces de dinero. Este puede darse a travs de un pagar o acciones, pues
simplemente es un valor negociable que tiene dos modalidades, una por cupn de
rendimiento y otra por cupn cero.
En el caso de Repblica Dominicana se trata de bonos por cupn de rendimiento, porque
trata todas las transacciones de este tipo como son: el pago de los rendimientos, cambios
en las tasas de inters, moneda, negociaciones, vencimiento entre otros. Estos bonos son
negociables en los mercados financieros, se puede escoger el activo a travs de un
corredor y venderlos a otros interesados.
El Gobierno Dominicano pretende utilizar este recurso basado en varias justificaciones,
porque se agenciara los recursos necesarios para reactivar la economa, lo que a su vez
incidira en la reduccin de la tasa de inters, y estabilizacin de la tasa cambiara.
Otro de los problemas que se han planteado que sufre la economa, que serian
solucionados con la emisin de bonos es l referente a la necesidad de elevar la inversin
social.

9 Origen del DOWJONES.


Origen del Dow jones
El ndice burstil Dow Jones es cualquiera de los 130,000 ndices burstiles elaborados por
la empresa Dow Jones Indexes, LLC, originalmente propiedad de la empresa Dow Jones &
Company. Por su importancia a veces se denomina ndice burstil Dow Jones al ms
importante de ellos, cuyo nombre real es Promedio Industrial Dow Jones (DJIA); pero es
una forma incorrecta de expresarlo, ya que Dow Jones genera una diversidad de ndices.
Los ndices Dow Jones fueron creados por dos periodistas norteamericanos, Charles Dow
y Edward Jones, los cuales fundaron en 1882 la empresa Dow Jones & Company.
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Entre los diferentes ndices burstiles del Dow Jones se encuentran cuatro principales:

El Promedio Industrial Dow Jones tambin conocido como Dow Jones Industrial
Average (DJIA) es el ms importante de todos y refleja el comportamiento del
precio de la accin de las 30 compaas industriales ms importantes y
representativas de Estados Unidos.

El Promedio de Utilidades Dow Jones conocido como Dow Jones Utility


Average (DJUA) donde se reflejan los ttulos valores de las quince mayores
corporaciones de mercados como el gas o la energa elctrica.

El Promedio

de

Transportes

Dow

Jones conocido

como Dow

Jones

Transportation Average (DJTA), que incluye las veinte mayores empresas de


transporte y distribucin.

El Promedio Compuesto Dow Jones conocido como Dow Jones Composite


Average (DJCA) es el ndice que mide el desempeo de las acciones de 65
compaas miembros de cualquiera de estos tres ndices principales anteriores. Las
empresas que componen el Promedio Compuesto Dow Jones pueden variar
dependiendo de ciertos criterios, pero la mayora de ellas son de gran
capitalizacin. 56 de sus 65 componentes se transan en la bolsa de valores de
Nueva York (NYSE) y otras nueve son operadas en el NASDAQ

Su origen se remonta al siglo XIX, en la empresa Dow Jones & Company co-fundada
por Charles Henry Dow, editor del peridico The Wall Street Journal, Edward David
Jones y Charles Milford Bergstresser, ambos periodistas estadounidenses. El ndice
Industrial se fund inicialmente con 12 compaas, se ampli a 20 en 1916 y finalmente a
30 en 1928, por lo tanto, es el ndice burstil ms antiguo del mundo. La nica empresa
que permanece en el ndice desde su creacin es General Electric.

10 Origen del NADAQ.


NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotation) es la
segunda bolsa de valores electrnica y automatizada ms grande de los Estados Unidos,
siendo la primera New York Stock Exchange, con ms de 3800 compaas y
corporaciones. Tiene ms volumen de intercambio por hora que cualquier otra bolsa de
valores en el mundo. Ms de 7000 acciones de pequea y mediana capitalizacin cotizan
en la NASDAQ. Se caracteriza por comprender las empresas de alta tecnologa en
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electrnica, informtica, telecomunicaciones, biotecnologa, y muchas otras ms. Sus


ndices ms representativos son el Nasdaq 100 y el Nasdaq Composite. Su oficina
principal est en Nueva York y su actual director ejecutivo es Robert Greifeld.
Fue fundada por la National Association of Securities Dealers (NASD) y se privatiz en una
serie de ventas en 2000 y en 2001. Pertenece y es operada por la compaa NASDAQ
Stock Market, la cual fue listada en su propio sistema de intercambio accionario en 2002
(NASDAQ: NDAQ).
La Nasdaq tiene su raz en la peticin del Congreso de los Estados Unidos a la comisin
que regula la bolsa (Securities and Exchange Commission, SEC) de que realizara un
estudio sobre la seguridad de los mercados. La elaboracin de este informe detect que
los mercados no regulados eran poco transparentes. La SEC propuso su automatizacin y
de ah surgi el NASDAQ Stock Market, cuya primera sesin se llev a cabo el 8 de
febrero de 1971.
Entre 1997 y 2000, impuls a 1649 empresas pblicas y en el proceso gener 316,5 miles
de millones de dlares. Despus de una profunda reestructuracin en 2000, Nasdaq se
convirti en una empresa con fines de lucro y totalmente regida por accionistas.
Actualmente contina incrementando su capacidad en el volumen de transacciones, siendo
capaz de transaccionar 6 billones de acciones en un da. Hoy da, la sede de Nasdaq est
alojada en un edificio del Times Square en Nueva York y se ha convertido curiosamente en
una atraccin turstica para los visitantes que acuden a la ciudad.
Uno de sus presidentes fue Bernard Madoff, ex operador de Wall Street a quien en
diciembre de 2008 (ya como presidente de Madoff Investment Securities de New York)
acusaron de un fraude gigantesco.

11 Origen de S&P 500.


El ndice Standard & Poor's 500 (Standard & Poor's 500 Index) tambin conocido
como S&P 500 es uno de los ndices burstiles ms importantes de Estados Unidos.
Al S&P 500 se lo considera el ndice ms representativo de la situacin real del mercado.
El ndice se basa en la capitalizacin burstil de 500 grandes empresas que poseen
acciones que cotizan en las bolsas NYSE o NASDAQ. Los componentes del ndice S&P
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500 y su ponderacin son determinados por S&P Dow Jones ndices. Se diferencia de
otros ndices de mercados financieros de Estados Unidos, tales como el Dow Jones
Industrial Average o el ndice Nasdaq Composite, en la diversidad de los rubros que lo
conforman y en su metodologa de ponderacin. Es uno de los ndices de valores ms
seguidos, y muchas personas lo consideran el ms representativo del mercado de
acciones de Estados Unidos, y el marcador de tendencias de la economa
norteamericana. El National Bureau of Economic Research ha clasificado a las acciones
comunes como un indicador relevante de los ciclos de negocios.
Los orgenes del S&P 500 se remonta a 1923 entonces, cuando la empresa Standard &
Poor's introdujo un ndice que cubra 233 compaas. El ndice, tal como se lo conoce hoy
en da, fue formulado en 1957 al extenderse para incluir las 500 compaas ms grandes
de Estados Unidos.
Este ndice burstil se compone de las 500 empresas ms grandes de Estados Unidos y se
pondera de acuerdo a la capitalizacin de mercado de cada una de las empresas. Este
ndice expresa mejor la situacin real del mercado accionario y de bonos por lo que es ms
sensible que el Dow Jones Industrial Average y el Nasdaq 100.

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Conclusin.
Podemos concluir diciendo que la creacin de una bolsa de valores en RD ha sido uno de
los mejores beneficios a la economa de nuestro pas. As como la creacin de mercados
primarios y secundarios para los nuevos valores negociables y lo que ya han sido
negociados.
La bolsa de valores es una organizacin que contribuye a la inversin a travs de la
intermediacin, siendo una entidad que facilita la obtencin de capital para el que necesite
y la colocacin del mismo para aquel que lo ofrece.

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La bolsa de valores tambin facilita el flujo de ahorro e inversin en el mercado de


capitales realizando la colocacin primaria de instrumentos del mercado de valores,
promoviendo la libre determinacin de precios y la transparencia en las operaciones.
Adems proporciona la infraestructura, la supervisin y los servicios necesarios para la
realizacin de procesos de emisin, colocacin e intercambio de valores y ttulos inscritos
en el registro pblico burstil. Por lo tanto la bolsa de valores fortalece al mercado de
capitales e impulsa el desarrollo econmico y financiero en la mayora de pases del
mundo.
En nuestro pas tambin se emiten bonos por cupn de rendimientos, porque trata todas
las transacciones de este tipo como son: el pago de los rendimientos, cambios en la tasa
de inters, monedas, negociaciones, vencimiento entre otros. Estos bonos son negociables
en los mercados financieros, se puede escoger el activo a travs de un corredor y venderlo
a otros interesados.

Bibliografa.

Las Bolsas De Valores En El Mundo "Les Bourses De Valeurs Dans Le Monde", Instituto
De Estudios Bancarios Y Financieros, Editorial Tecnibal S.A Por La Traduccin Del Original
I.S.B.N 84-308-0267-3, Pg. De La 17 A La 26.
www.google.com: Criterio de bsqueda: La Bolsa de Valores de Santo Domingo.

28

http://www.finanzas.com/cotizacion/graficos-dow-jones.htm.
http://acciones.infobolsa.es/El-Dow-Jones-y-sus-origenes.html
Superintendencia de Compaas: Intendencia de Valores
www.sbolsas.es/ (web de la Sociedad de Bolsas).
www.nasdaq.com/ (web del mercado Nasdaq).

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