(+)
Como se analiz en clase, las interdependencias que pueden existir en un conjunto de proyectos o
propuestas de inversin pueden ser de los siguientes tipos, ubicadas todas en un continuom:
Alternativas mutuamente excluyentes (AMES).
Independientes.
Complementarias o contingentes.
De acuerdo al tipo de interdependencias es que se deben evaluar los proyectos o propuestas, para lo cual
se debe construir una metodologa que permita abordar convenientemente los aspectos cualitativos y
cuantitativos de la evaluacin, de tal manera que aporte elementos de juicio en los procesos de toma de
decisiones.
Asimismo, es importante analizar la manera cmo pueden aparecer las AMES, los proyectos
independientes y complementarios, a partir de la competencia de proyectos entre las distintas reas,
divisiones o secciones de una empresa, corporacin o institucin. Este anlisis es de vital importancia, ya
que las distintas combinaciones de ejecucin presupuestal pueden constituir AMES, an cuando en cada
alternativa puedan aparecer propuestas independientes o complementarias.
La programacin matemtica en general y dentro de ella, la programacin entera es un modelo de la
investigacin de operaciones que resulta propicio para la evaluacin de ciertos proyectos y cuyo uso puede
ser optimizado mediante la incorporacin del anlisis de riesgo; lo cual es posible con las caractersticas de
versatilidad y potencia de los programas de computacin existentes en el mercado. Adicionalmente, se
podra utilizar un modelo de programacin matemtica lineal o no lineal con una funcin objetivo o tambin
un modelo con varios objetivos (programacin por metas) tal como sucede en la realidad.
Un modelo matemtico de programacin entera tiene tres componentes principales:
i.
La funcin objetivo, la cual puede ser maximizada o minimizada.
ii.
Las restricciones.
iii.
Condicin de no negatividad de las variables de decisin. En este caso la condicin de no
negatividad se restringe a que las variables de decisin slo pueden tomar el valor de cero (cuando
la propuesta es rechazada) y el valor de uno (cuando la propuesta es aceptada).
Desarrollo conceptual del modelo:
1) La funcin objetivo, la cual puede ser maximizada o minimizada. La funcin objetivo puede ser
expresada como sigue:
m n
T F jkt
MAX _ VAN
* X jk
t
j 1
k 1 t 0 (1 i)
Donde:
VAN: Valor Actual Neto.
F jkt : flujo de caja del proyecto j en la divisin o seccin k, durante el perodo t.
X jk : variable de decisin, la cual puede tomar un valor de cero cuando el proyecto j de la divisin
A jkt * X jk bkt
j 1 k 1 t 0
k 1 t 0
(+)
Lectura tomada de COSS BU, Ral, Anlisis y evaluacin de proyectos de inversin, 2 edicin, 1991,
Mxico, Editorial Limusa.
Ing. ngel Agero Correa
2
Donde:
A jkt : necesidades de efectivo para inversin del proyecto j en la divisin o seccin k, durante el
perodo t.
bkt : disponibilidad de capital en la divisin k durante el perodo t. Esta disponibilidad debe ser
pronosticada.
b) Alternativas mutuamente excluyentes (AMES): Pueden existir este tipo de proyectos, es decir, la
aceptacin de una de ellas implica el rechazo de las dems. Por ejemplo, suponga que los
proyectos 1, 2 y 3 de la divisin 1 son AMES, entonces, matemticamente esta relacin puede
expresarse como sigue:
X 1,1 X 2,1 0
En esta restriccin, no se permite que
ser 1, con
X 1,1 .igual a 0. Tambin queda abierta la posibilidad de que tanto X 1,1 .como X 2,1 sean
0.
d) Alternativas mutuamente excluyentes de rea obligada: Es posible que en algunas ocasiones
existan dentro de alguna divisin reas obligadas; esto es, reas en las cuales es forzoso escoger
una propuesta de entre varias que pertenecen a dicha rea. Por ejemplo, suponga que en el rea
de almacn de productos terminados se requiera urgentemente comprar un montacargas, el cual
agilizara grandemente el traslado del producto terminado del departamento de inspeccin y
empaque al almacn. Ahora, suponga que en el mercado slo existen tres tipos de montacargas: el
A, B y C; entonces, la expresin matemtica que representa este tipo de restriccin sera:
slo una parte del proyecto y rechazar el resto. Este tipo de formulacin (programacin lineal) es
factible de utilizar en los casos en los cuales los tipos de proyectos son bonos, acciones, etc. o que
tengan caractersticas similares
3
UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERA
FACULTAD DE INGENIERA ECONMICA Y CIENCIAS SOCIALES
SECCIN DE EXTENSIN UNIVERSITARIA Y PROYECCIN SOCIAL
PROFESOR: ING. ANGEL AGERO CORREA
Prctica dirigida adicional
(*)
1) La empresa WSDC est tratando de completar sus planes de inversiones para los prximos aos. En
la actualidad, WSDC tiene US$ 2.000.000 disponibles para los prximos dos aos. En los meses 2, 12
y 18 meses, WSDC espera recibir un flujo de ingresos de sus inversiones precedentes, tal como se
presenta a continuacin:
Rubro \ semestre
Ingresos
1
500,000
2
400,000
3
380,000
0
$ (1,000,000) $
1
2
(700,000) $ 1,800,000
3
400,000
4
600,000
TIR
26.63%
0
(800,000) $
1
500,000
2
(200,000) $
3
4
(700,000) $ 2,000,000
TIR
21.66%
Por poltica de WSDC, no se le permite recibir dinero en prstamo. Sin embargo, al comienzo de cada
perodo semestral, todos los fondos excedentes (los que no hayan sido asignados ni a Foster City, ni a
vivienda para familias de medianos ingresos), sern invertidos en certificados de depsito (CD) que
generan un rendimiento semestral del 7%.
Adems, WSDC puede participar en cualquier proyecto a un nivel inferior del 100%, en cuyo caso,
otros inversionistas aportarn la diferencia y todos los flujos de efectivo para WSDC se ese proyecto se
reducirn proporcionalmente. Por ejemplo, si WSDC optara por participar en Foster City a un nivel del
30%, los flujos de caja asociados a esta decisin seran 0,3 veces los datos presentados en el cuadro
correspondiente.
La tarea actual de WSDC consiste en decidir qu parte de los US$ 2 000 000 disponibles deber
invertir en cada uno de las alternativas de inversin presentadas, teniendo en cuenta que la meta de la
gerencia es maximizar el valor actual neto de las inversiones o el flujo de caja al final de los 24 meses
4 semestres.
2) Muchas empresas toman decisiones cada ao para planear sus inversiones de capital. En las grandes
empresas, las decisiones son a menudo la culminacin de un largo proceso que comienza con
recomendaciones de los diferentes departamentos y contina con debates en toda la empresa y en
cada una de sus divisiones. No es raro que la decisin final est a cargo de la junta de directores. En
compaas ms pequeas el proceso no es tan complejo, pero la decisin sobre el presupuesto de
capital sigue siendo parte fundamental de la evaluacin anual sobre el futuro de la empresa,
En su forma ms sencilla, la decisin en torno al presupuesto de capital consiste en escoger entre n
alternativas, aquella que cumpla con los objetivos de la empresa, entre los cuales uno de los ms
importantes es la maximizacin de su rentabilidad. Como ejemplo, en el cuadro que se presenta a
continuacin, se detallan los datos que resumen los resultados ms probables de los proyectos de la
(*)
4
(**)
empresa PROTAC (las sumas estn expresadas en miles de dlares). Asimismo, el flujo positivo en
el ao 5 es el flujo actualizado, a ese ao, de todos los flujos durante la vida til del proyecto; la tasa de
descuento pertinente es 10% anual.
PROTAC debe seleccionar una o ms alternativas. Si deciden ampliar la planta en Blgica, el valor
presente neto para la firma es de US$ 400.000; este proyecto requiere US$ 100.000 de capital en el
ao 0; US$ 50.000, el ao 1; US$ 200.000 en el segundo; y US$ 100.000 en el tercero. El valor
actualizado al ao 5 de los flujos durante la vida til de proyecto, ascenderan a US$ 1.266.000.
Una de las condiciones obvias o naturales que se desprenden de un rpido anlisis de cada una las
alternativas de PROTAC, (es una compaa que no desea incorporar socios en sus negocios) es que
no hay posibilidad de que los proyectos se ejecuten parcialmente; es decir, un proyecto se ejecuta o no
se ejecuta. En consecuencia, estamos frente a un problema de programacin lineal entera que
pretende determinar aquellas alternativas ms convenientes para la compaa segn las restricciones
de capital.
Rubro \ semestre
Ampliar la planta en Blgica
Ampliar la capacidad de
mquina pequeas en
EEUU
Establecer una nueva planta
en Per
Ampliar la capacidad de
mquina grandes en EEUU
Capital disponible cada
ao
VAN al 10%
400
(100) $
(50) $
(200) $
(100) $
- $
1,266
700
(300) $
(200) $
(100) $
(100) $
(100) $
2,267
800
(100) $
(200) $
(270) $
(200) $
(100) $
2,454
1,000
(200) $
(100) $
(400) $
(200) $
(200) $
3,073
500
450
700
400
300
DUAL PRICES
0.000000
0.000000
0.000000
0.000000
0.000000
0.000000
0.000000
0.000000
El problema consiste en la programacin de las inversiones de una empresa y la funcin objetivo est
referida al VAN de las posibles inversiones (el COK es 13% anual). Se pide lo siguiente:
a) Identificar las restricciones financieras; los proyectos independientes, complementarios, AMES y
obligatorios.
b) Interpretar los resultados indicando cules proyectos se deberan ejecutar, cules la interpretacin
del costo reducido, as como de las holguras o excesos (qu se debera hacer con ellos?).
(**)
Idem. Este ejemplo incluye elementos de programacin entera binaria, en los que los nicos valores
permisibles de las variables son 0 1
Ing. ngel Agero Correa
5
Solucin a la Cuarta prctica dirigida
1) Caso WSDC
a) Programa lineal:
MAX 600000 F + 2000000 M + 1.07 S3
SUBJECT TO
2) 1000000 F + 800000 M + S0 <= 2000000
3) 700000 F - 500000 M - 1.07 S0 + S1 <= 500000
4) - 1800000 F + 200000 M - 1.07 S1 + S2 <= 400000
5) - 400000 F + 700000 M + S3 - 1.07 S2 <= 380000
6) F <= 1
7) M <= 1
8) F >= 0
9) M >= 0
10) S0 >= 0
11) S1 >= 0
12) S2 >= 0
13) S3 >= 0
END
5605072.
VARIABLE
VALUE
REDUCED COST
F
1.000000
0.000000
M
1.000000
0.000000
S3 2808478.500000
0.000000
S0 200000.000000
0.000000
S1 514000.000000
0.000000
S2 2549980.000000
0.000000
ROW SLACK OR SURPLUS DUAL PRICES
2)
0.000000
1.310796
3)
0.000000
1.225043
4)
0.000000
1.144900
5)
0.000000
1.070000
6)
0.000000 920493.875000
7)
0.000000 585904.687500
8)
1.000000
0.000000
9)
1.000000
0.000000
10) 200000.000000
0.000000
11) 514000.000000
0.000000
12) 2549980.000000
0.000000
13) 2808478.500000
0.000000
NO. ITERATIONS=
VARIABLE
F
M
S3
S0
S1
S2
ROW
6
2) Caso PROTAC
a) Programa lineal:
MAX 400 X1 + 700 X2 + 800 X3 + 1000 X4
SUBJECT TO
2) 100 X1 + 300 X2 + 100 X3 + 200 X4 <= 500
3) 50 X1 + 200 X2 + 200 X3 + 100 X4 <= 450
4) 200 X1 + 100 X2 + 270 X3 + 400 X4 <= 700
5) 100 X1 + 100 X2 + 200 X3 + 200 X4 <= 400
6) 100 X2 + 100 X3 + 200 X4 <= 300
END
INTE 4
1900.000
VARIABLE
X1
X2
X3
X4
VALUE
REDUCED COST
1.000000
-400.000000
1.000000
-700.000000
1.000000
-800.000000
0.000000
-1000.000000
VARIABLE
X1
X2
X3
X4
ROW
2
3
4
5
6
A3 C
7
UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERA
FACULTAD DE INGENIERA ECONMICA Y CC. SS.
ESCUELA DE INGENIERA ECONMICA
PROGRAMACIN MULTIOBJETIVA
EJEMPLO: COMPAA METALMECNICA EL RAYO
La compaa Metalmecnica El Rayo produce tres tipos de tubos: A, que vende a US$ 10 el pie; B, que vende a
US$ 12 el pie, y C, que vende a US$ 9 el pie. Para manufacturar un pie de cada uno de los tipos de tubos se tienen
los siguientes datos:
Tipo de
tubo
Precio de
venta
(US$/pie)
Demanda
(pies)
A
B
C
10
12
9
2,000
4,000
5,000
0.50
0.45
0.60
1
1
1
3
4
4
6
8
9
Para la semana siguiente, Metalmecnica El Rayo ha recibido un pedido excepcional o una inusual demanda segn
el cuadro anterior. En la presente semana hay disponibles 40 horas de tiempo de mquina y solamente 5,500 onzas
de material de soldadura; por consiguiente, ser imposible que el departamento de produccin cumpla con el pedido,
que requiere 97 horas de tiempo de mquina y 11,000 onzas de material de soldadura (obviamente, estos dos
resultados se deducen del cuadro).
Debido a que la administracin no espera que contine el nivel de demanda tan alto, no desea ampliar las
instalaciones de produccin, pero tampoco quiere perder el contrato; por lo tanto; est considerando la posibilidad de
adquirir algunos tubos de proveedores japoneses al costo que se indica en el cuadro.
Objetivo 1: determinar el nivel de produccin de cada tipo de tubo con el fin de cumplir con el pedido y
maximizar las utilidades.
Solucionamos este caso, teniendo en cuenta el objetivo descrito y la definicin de las siguientes variables:
8
En LINDO, sera:
9
La solucin del modelo es la siguiente:
Variable
AP
BP
CP
AJ
BJ
CJ
Utilidad
Importacione
s
2,000
0
2,333.33
0
4,000
2,666.67
US$ 55,000
Solucin
segn objetivo
2
800
0
5,000
1,200
4,000
0
US$ 53,600
US$ 42,667
US$ 39,800
Solucin segn
objetivo 1
Como se aprecia, para alcanzar el segundo objetivo, en un intento por disminuir las importaciones, la utilidad
disminuye a US$ 53,600; de manera parecida, la maximizacin de las utilidades hace que el costo de las
importaciones aumente a US$ 42,667.
La ganancia mxima posible que se puede obtener es US$ 55,000; este valor puede elegirse como
el valor objetivo que refleje la meta de lograr la ganancia ms alta posible.
El costo mnimo posible de las importaciones es de US$ 39,800 o cualquier otro valor como meta;
por ejemplo, el director ejecutivo puede estar igualmente satisfecho si se hace un intento de lograr
un costo de importaciones de US$ 40,000. Esta meta puede ser violada si el hacerlo tiene como
resultado un aumento significativo de la ganancia.
Las penalizaciones reflejan la importancia relativa que tiene, para los tomadores de decisiones, el incumplimiento de
las metas de cada objetivo. Un valor ms alto de la penalidad indica que cumplir con la meta tiene una mayor
prioridad.
Con la finalidad de escoger valores especficos para estas penalidades, considere lo siguiente:
El objetivo es maximizar las ganancias. La meta es US$ 55,000. Si se alcanza o excede la meta, no
hay penalizacin; si no se logra la meta, habr penalizacin y cuanto ms se aleje de la meta,
mayor ser la penalizacin.
10
Si el director ejecutivo considera que es dos veces ms importante lograr el objetivo de US$ 55,000
en la utilidad, que el objetivo de US$ 40,000 en el costo de las importaciones, entonces se
escogen las siguientes penalizaciones:
Penalizacin de utilidad:
Penalizacin de costo de
importaciones:
Las penalizaciones se escogen de manera que reflejen la importancia relativa entre los objetivos, de acuerdo con las
preferencias de los tomadores de decisiones. Con esta definicin, ahora se formula el problema, cuya solucin
proporcionar los mejores valores de las variables de decisin, en trminos de minimizar la penalizacin total de no
alcanzar las metas.
Identificacin de las variables de decisin:
El modelo final debe asegurar que solamente una variable de cada par tenga un valor positivo y que el valor de la otra
sea cero.
1. Restricciones de demanda:
a. Demanda del tubo tipo A:
b. Demanda del tubo tipo B:
c. Demanda del tubo tipo C:
AP + AJ = 2,000
BP + BJ = 4,000
CP + CJ = 5,000
2. Restricciones de recursos:
a. Tiempo de mquina: 0.5 AP + 0.45 BP + 0.6 CP <= 2,400
b. Material de soldadura: AP +
BP +
CP <= 5,500
3. Restricciones de metas:
a. Si la utilidad excede la meta de US$ 55,000, entonces el valor Pmenos deber ser cero y el
valor de Pmas deber ser:
Pmas = 7 AP + 8 BP + 5 CP + 4 AJ + 6 BJ + 2 CJ 55,000; ,
7 AP + 8 BP + 5 CP + 4 AJ + 6 BJ + 2 CJ Pmas = 55,000
11
b. Si la utilidad est por debajo de la meta de US$ 55,000, entonces el valor Pmas deber ser
cero y el valor de Pmenos deber ser:
Pmenos = 55,000 ( 7 AP + 8 BP + 5 CP + 4 AJ + 6 BJ + 2 CJ ); ,
7 AP + 8 BP + 5 CP + 4 AJ + 6 BJ + 2 CJ + Pmenos = 55,000
Valor del
objetivo
Cantidad por
arriba de la meta
Cantidad por
arriba de la meta
Meta
4. Restricciones lgicas:
a. Todas las variables deben ser no negativas.
b. Tambin se debe asegurar que una de las variables Pmas Pmenos y una de las
variables Imas Imenos sea cero. Se podran incluir las siguientes restricciones no
lineales:
i. Pmas * Pmenos = 0
ii. Imas * Imenos = 0
Sin embargo, no hay necesidad de hacerlo, ya que la funcin objetivo de minimizar las penalidades,
asegura estas condiciones.
La programacin del modelo en LINDO sera:
12
Solucin del modelo:
Como se aprecia, el plan de produccin importacin que cumple simultneamente las dos metas, es el siguiente:
El valor de 777.77 para Pmenos, significa que la meta de lograr una utilidad de US$ 55,000, no se
cumple por US$ 777.77.
El valor Imas de 333.33 significa que la meta de importaciones de US$ 40,000, se excede en US$
333.33.
Por ello, el plan de produccin segn las metas formuladas tiene como utilidad US$ 54,222.23 y un costo de
importacin de US$ 40,333.33.
En el cuadro siguiente se observa que con la programacin por metas se logra un costo de importacin menor, a
expensas de algo de utilidad, si se le compara con el modelo de maximizacin de la utilidad; De manera parecida, el
modelo de programacin por metas logra una mayor utilidad a expensas del aumento de los costos de importacin, si
se le compara con el modelo de minimizacin de importaciones.
Soluciones del caso, segn los dos objetivos inicialmente formulados y segn la programacin de metas
Variable
Produccin
AP
BP
CP
Importaciones
AJ
BJ
CJ
Utilidad
Importaciones
Solucin segn
objetivo 1:
maximizacin
de utilidades
Solucin
segn objetivo
2:
minimizacin
de
importaciones
Programacin
de metas
2,000
0
2,333.33
800
0
5,000
2,000
3,111.1
0
0
4,000
2,666.67
1,200
4,000
0
US$ 55,000
US$ 53,600
0
888.9
5,000
54,222
US$ 42,667
US$ 39,800
40,333
Ing. ngel Agero Correa
13
Variable
Solucin segn
objetivo 1:
maximizacin
de utilidades
Otras variables
Pmas
Pmenos
Imas
Imenos
Objetivo de metas
(penalidad)
Solucin
segn objetivo
2:
minimizacin
de
importaciones
Programacin
de metas
0
777.77
333.33
0
15,000
Recordemos lo siguiente:
En la programacin por metas se debe cumplir lo siguiente:
14
UNIVERSIDAD NACIONAL DE INGENIERA
FACULTAD DE INGENIERA ECONMICA Y CIENCIAS SOCIALES
ASIGNATURA: EVALUACIN DE PROYECTOS
PROFESOR: ING. ANGEL AGERO CORREA
PROGRAMACIN POR METAS EN PROYECTOS Y FINANZAS