Curso Matematica Financiera PDF

Inters
Simple

El inters simple, es pagado sobre el capital primitivo que permanece invariable. En consecuencia,
el inters obtenido en cada intervalo unitario de tiempo es el mismo. Es decir, la retribucin
econmica causada y pagada no es reinvertida, por cuanto, el monto del inters es calculado sobre
la misma base.
Inters simple, es tambin la ganancia slo del Capital (principal, stock inicial de efectivo) a la tasa
de inters por unidad de tiempo, durante todo el perodo de transaccin comercial.
La frmula de la capitalizacin simple permite calcular el equivalente de un capital en un
momento posterior. Generalmente, el inters simple es utilizado en el corto plazo (perodos
menores de 1 ao).
Al calcularse el inters simple sobre el importe inicial es indiferente la frecuencia en la que stos
son cobrados o pagados. El inters simple, NO capitaliza.

Frmula general del inters simple:

[1] VF = VA (1+ n i )

Valor actual: La longitud de una escalera es la misma contada de arriba abajo como de abajo
arriba. El valor futuro VF puede considerarse como la cima vista desde abajo y el valor actual VA
como el fondo visto desde arriba.

El valor actual de una cantidad con vencimiento en el futuro, es el capital que a un tipo de inters
dado, en perodos tambin dados, ascender a la suma debida.

Si conocemos el monto para tiempo y tasa dados, el problema ser entonces hallar el capital, en
realidad no es otra cosa que el valor actual del monto. Derivamos el VA de la frmula general:

VF
[2] = VA =

(1 + n * i )

Siendo sta la frmula para el valor actual a inters simple, sirve no slo para perodos de ao,
sino para cualquier fraccin del ao.
El descuento es la inversa de la capitalizacin. Con sta frmula calculamos el capital equivalente
en un momento anterior de importe futuro.

Otras frmulas derivadas de la frmula general:

Si llamamos I a los intereses percibidos en el perodo considerado, convendremos:

[3] I = VF-VA
La diferencia entre VF y VA es el inters (I) generado por VA.
Matemtica Financiera. Prof. Jorge Castro Monge, M.Sc. | Inters Simple

Y tambin, dada la frmula general, obtenemos la frmula del importe de los intereses:
I = VA (1+n*i) - VA = VA + VA*n* i - VA

[4] I = VA n i

I = (principal) * (tasa de inters) * (nmero de perodos)

(Inversiones) I = monto total hoy - inversin original
(Prstamos) I = saldo de deuda - prstamo inicial

Con la frmula [4] igual calculamos el inters (I) de una inversin o prstamo.
S sumamos el inters I al principal VA, el monto VF o valor futuro ser.

[5] VF = VA+ I o VF = VA(1+i*n)

Despejando stas frmulas obtenemos el tipo de inters y el plazo:
I
[6] i =

VA * n

VF
-1
VA
[7] i =

n

I
[8] n =

VA * i

VF
-1
[9] n = VA

i

El tipo de inters (i) y el plazo (n) deben referirse a la misma unidad de tiempo (si el tipo de
inters es anual, el plazo debe ser anual, si el tipo de inters es mensual, el plazo ir en meses,
etc.). Siendo indiferente adecuar la tasa al tiempo o viceversa.

Al utilizar tasas de inters mensual, el resultado de n estar expresado en meses. En estas
frmulas la tasa de inters (i) est indicada en forma decimal.

Nomenclatura:

I = Inters expresado en valores monetarios
VA = Valor actual, expresado en unidades monetarias
VF = Valor futuro, expresado en unidades monetarias
n = Periodo de capitalizacin, unidad de tiempo, aos, meses, diario,...
i =Tasa de inters, porcentaje anual, mensual, diario, llamado tambin tasa de inters real.
Ejemplo: Calcular a cunto asciende el inters producido por un capital de U.M.25 000 invertido
durante 4 aos a una tasa del 6% anual.
Resolucin: Al expresar el 6% en tanto por uno, se obtiene que i = 0.06. Y por consiguiente, VA =
U.M.25 000, n = 4, i = 0.06
Luego aplicando la frmula [4] I = VA * n * i
I = 25000 4 0.06 = 6000

El inters es de U.M. 6 000.
Ejemplo: Calcular el inters simple producido por U.M. 30 000 durante 90 das a una tasa de
inters anual de 5%.
Resolucin: Como VA = U.M.30 000, n =
90
, i = 0.05
360
Aplicando la frmula [4] I = VA * n * i,

Por tanto
I = 30000 0.05
90
= 375
360

Ejemplo: Al cabo de un mes, un banco ha ingresado en una cuenta de ahorro U.M. 970 por
concepto de intereses. La tasa de inters de una cuenta de ahorro es del 2% mensual. Cul es el
saldo medio (capital) de dicha cuenta en ese periodo?
Resolucin: I = U.M. 970, i = 0.02, n = 1, VA = ?
Aplicando la frmula [4] I = VA * n * i
970 = VA * 1 * 0.02
Se obtiene que VA =
970
= 48 500
1 * 0.02
El saldo medio ha sido de U.M. 48 500.

Ejemplo: Un prstamo de U.M. 20 000 se convierte al cabo de un ao en U.M. 22 400. Cul es la
tasa de inters cobrada?
Resolucin: Los intereses han ascendido a
22400 - 20000 = 2400 = VA * n * i

y despejando i obtenemos
i=
2400
= 0.12 .
20000
La tasa de inters es del 12%.

Ejemplo: Un capital de U.M. 300 000 invertido a una tasa de inters del 8% durante un cierto
tiempo ha generado unos intereses de U.M. 12 000. Cunto tiempo ha estado invertido?
Resolucin: Aplicando la frmula 8, se tiene que:
n=
I
, Luego
VA * i
n=
12000
12000
=
= 0. 5
300000 * 0.08 24000
por lo que el tiempo que ha estado invertido es de 0.5 aos, es decir, 6 meses.
Ejemplo: (VF a inters simple)
Necesitamos saber el monto que retiraramos dentro de 4 aos, s hoy invertimos UM 2,000 al 8%
para el primer ao con incrementos del 1% para los prximos tres aos.

En estos casos no aplicamos directamente la frmula general del inters simple, por cuanto el tipo
de inters en cada perodo es diferente. Debemos sumar al principal los intereses de cada perodo,
calculado siempre sobre el capital inicial pero a la tasa vigente en cada momento.

Resolucin: VA = 2,000; n = 4; i1...4 = 0.08, 0.09, 0.10 y 0.11; VF =?
Al ejemplo corresponde la relacin siguiente:
VF = VA+ (VA i1) + (VA i2) + (VA i3 ) + (VA i4 )
VF =2,000+(2,0000.08)+(2,0000.09)+(2,0000.10)+(2,0000.11)= UM 2,760
Respuesta:
El monto a retirar es UM 2,760.00

Ejercicios:
1. Calcular a cunto asciende el inters simple producido por un capital de U.M. 25 000
invertido durante 4 aos y 6 meses a una tasa del 16 % anual.

2. Calcular el inters simple producido por U.M. 30 000 durante 180 das a una tasa de inters
anual del 15 %.

3. Al cabo de 3 meses, un banco ha ingresado en una cuenta de ahorro, en concepto de
intereses, U.M. 7500. La tasa de inters de una cuenta de ahorro es del 12 % trimestral.
Cul es el saldo inicial de dicha cuenta en ese perodo?

4. Un prstamo de U.M. 200 000 se convierte al cabo de un mes en U.M. 220 400. Cul es la
tasa de inters cobrada?

5. Un capital de U.M. 300 000 invertido a una tasa de inters del 18 % durante un cierto
tiempo, ha supuesto unos intereses de U.M. 12 000. Cunto tiempo ha estado invertido?

6. Encontrar el valor actual al 5%, que produjo un inters simple de UM 1800 con
vencimiento en 9 meses.

7. Cul fue nuestra inversin inicial, si hemos obtenido utilidades de UM 3200, despus de 8
meses, a inters simple y con el 48% de tasa anual?

8. Si tenemos UM 10000 y lo invertimos por un ao con el 28% de inters anual. Cunto
dinero tendremos al finalizar el ao?

9. El da de hoy obtenemos un prstamo por UM 5000 y despus de un ao y medio pagamos
UM 5900. Determinar el inters y la tasa de inters.

10. Determinar los intereses y el capital final producido por UM 10000 con una tasa del 18%
en un ao y 4 meses.
Descuento

La tasa de descuento fijada por los bancos centrales por realizar el redescuento resulta de suma
importancia para la economa, pues ellas inciden sobre el conjunto de tasas de descuento y de inters
cobradas en un pas durante perodos determinados.

La tasa de descuento es la razn del pago por el uso del dinero devuelto al liquidar la operacin.

Descuento, es el proceso de deducir la tasa de inters a un capital determinado para encontrar el
valor presente de ese capital cuando el mismo es pagable a futuro. Del mismo modo, aplicamos la
palabra descuento a la cantidad sustrada del valor nominal de la letra de cambio u otra promesa
de pago, cuando cobramos la misma antes de su vencimiento. La proporcin deducida, o tasa de
inters aplicada, es la tasa de descuento.

La operacin de descontar forma parte de las actividades normales de los bancos. A estos acuden
los clientes a cobrar anticipadamente el monto de las obligaciones de sus acreedores; los bancos
entregan dichas cantidades a cambio de retener tasas de descuento, esto forma parte de sus
ingresos. Los bancos comerciales, a su vez, necesitan descontar documentos, en este caso, son
tomados por el banco central, tal operacin es denominada, redescuento.
Descuento Simple

Siendo el descuento un inters, este puede ser simple o compuesto. La persona (prestatario)
puede pagar a un prestamista el costo (precio) del prstamo al inicio del perodo o al final del
mismo. En el primer caso este precio recibe el nombre de descuento; en el segundo inters
respectivamente.

Descuento simple, es la operacin financiera que tiene por objeto la representacin de un capital
futuro por otro equivalente con vencimiento presente, a travs de la aplicacin de la frmula del
descuento simple. Es un procedimiento inverso al de capitalizacin.

Particularidades de la operacin

Los intereses no capitalizan, es decir que:
- Los intereses producidos no son restados del capital inicial para generar (y restar) nuevos
intereses en el futuro y,

- Por tanto a la tasa de inters vigente en cada perodo, los intereses los genera el mismo capital a
la tasa vigente en cada perodo.

- Los procedimientos de descuento tienen un punto de partida que es el valor futuro conocido (VF)
cuyo vencimiento quisiramos adelantar. Es necesario conocer las condiciones de esta
anticipacin: duracin de la operacin (tiempo y el capital futuro) y la tasa de inters aplicada.

Matemtica Financiera. Prof. Jorge Castro Monge, M.Sc. | Descuento
- El capital resultante de la operacin de descuento (valor actual o presente VA) es de cuanta

menor, siendo la diferencia entre ambos capitales los intereses que el capital futuro deja de tener
por anticipar su vencimiento. Concluyendo diremos, si trasladar un capital presente al futuro
implica incrementarle intereses, hacer la operacin inversa, anticipar su vencimiento, supondr la
disminucin de esa misma cantidad porcentual.

Nomenclatura:

D : Descuento o rebaja.
DR : Descuento racional
VN(VF) : Valor final o nominal, es el conocido valor futuro
VA : Valor actual, inicial o efectivo.
i o d : Tasa de inters o descuento

A partir de ste numeral, los intereses sern d si stos son cobrados por adelantado e i si
son cobrados a su vencimiento Considerar esta observacin al usar las frmulas para calcular
Tasas Equivalentes, tanto en operaciones a inters simple como a inters compuesto.

El valor actual (VA) es inferior al valor futuro (VF) y la diferencia entre ambos es el descuento (D).

Cumplindose la siguiente expresin:

[10] DR = VF - VA

Como vimos, el descuento, es una disminucin de intereses que experimenta un capital futuro
como consecuencia de adelantar su vencimiento, es calculado como el inters total de un intervalo
de tiempo. Cumplindose:

[10A] DR = VF* n* i

Dependiendo del capital considerado para el clculo de los intereses, existen dos modalidades de
descuento:

- Descuento racional o matemtico
- Descuento comercial o bancario.

Cualquiera sea la modalidad de descuento utilizado, el punto de partida siempre es un valor futuro
VF conocido, que debemos representar por un valor actual VA que tiene que ser calculado, para lo
cual es importante el ahorro de intereses (descuento) que la operacin supone.
Descuento racional o matemtico

La diferencia entre la cantidad a pagar y su valor actual recibe el nombre de descuento racional o
matemtico, no es lo mismo que el descuento bancario. Designamos el descuento bancario
simplemente con la palabra descuento.

Calculamos el descuento racional, determinando el valor actual de la suma a la tasa indicada y

restando este VA de dicha cantidad. El resultado es el descuento racional.
El descuento racional es el inters simple. La incgnita buscada es el valor actual (capital inicial).
Es decir, el descuento racional es igual a la cantidad a pagar (VN) menos el valor actual [VA] del
capital. Luego: I = D, frmulas [3] y [4]

Deduccin de otras frmulas:
Tenemos que:

[1] DR = VF VA
Sustituyendo en [2]
[2] DR = VF*n*i
DR = (VA + DR) ni
De [1] se deduce que:

= VA ni +DR ni
[3] VF = VA + DR
DR DR ni = VA ni

DR(1 ni) = VA ni

VAni
[4] DR =

1 - ni

Ejemplos resueltos:
Ejemplo: Obsrvese el siguiente pagar:
VF = 185,000 Fechas : 15 de Agosto vencimiento 15 de Junio descuento i = 50% anual.
Determinar el valor actual de ese documento.
Resolucin:
DR = VF * n * i = 185,000 (61/360) (.5) = 15,416.67
Luego aplicando [10] DR = VF - VA de aqu tenemos que :
DR = 15416.67 , VF = 185 000 por lo tanto
15416.67 = 185000 VA , luego
VA = 185000 15416.67
VA = 169 583,33
Ejemplo: Una empresa descont en un banco un pagare. El banco recibi 166,666.67. Si la tasa de
descuento es del 60% y el vencimiento del pagar era cuatro meses despus de su descuento.
Cul era el valor nominal del documento en la fecha de su vencimiento?
Resolucin:
VA = 166 666,67
i = 0.60
n = 4/12 = 1/3 = 0,333333333
DR = VAni / 1-ni
= 166,666.67 (.60) (.3333333)/(1-(.6)(.3333333))

= 3333333 / 0,8 = 41 666,67
por lo que el valor del pagare en la fecha de su vencimiento es de :

VF = VA + DR = 166,666.67 + 41,666.67 = $ 208 333,34
Ejemplo: Una empresa descuenta un documento por el cual recibe $ 879.12. Si la tasa de descuento
es de 55% y el valor nominal del documento era de $1,000. Cunto tiempo faltaba para el
vencimiento de su obligacin?
Resolucin:
VF = 1000
VA = 879.12
i =0.55
DR = VF VA
DR = 1000 - 879.12 = 120,88
Luego
DR= VF ni por lo cual decimos
n = DR / VF i
n = 120.88 / (1000 * .55) = 0,2178
por lo cual el tiempo que faltaba era de 2 meses y 19 das
Ejemplo: Un pagare con un valor nominal de UM 5 785 es descontado con un banco a 40 das de su
vencimiento a una tasa de descuento simple anual del 45%. Calcular cunto le pagaron al
acreedor?
Resolucin:
VF = 5785
n = 40/365
i = 0.45
DR = VF*n*i
DR = 5785 (40/365) (.45) = 285.28
VA = VF - DR
5785 - 285.28 = 5499.72 por lo cual este importe fue lo que se le pago.
Ejercicios:
1.- La empresa XYZ vende UM 30 000 a un cliente y le otorga crdito mediante un pago de contado
del 20% y el resto a 30 y 60 das firmando pagares por un mismo importe. A los 7 das de la venta,
la empresa XYZ va a un banco a descontar los 2 pagares a una tasa simple anual de descuento de
52%. Cunto recibe la empresa XYZ en efectivo ?.
2.-Si un pagare tiene un valor nominal de UM 308 500 y se paga descontado faltando 20 das para
su vencimiento en UM 280 600 Cul fue la tasa de descuento simple anual?
3.- Un pagare por UM 400 000 se descuenta a 380 088 a una tasa de descuento de 56% anual
Cuantos das faltaban para su vencimiento?
4.- El 3 de Agosto una empresa vende mercanca cuyo precio de contado es de UM 32 000. El
cliente firma un pagare a una tasa de inters anual simple de 42% y con vencimiento para el 15 de
Octubre. El 2 de Septiembre la empresa va al banco y descuenta dicho pagar. Si la tasa de
descuento es de 46% Cunto recibe la empresa ?.
5.- La empresa "X" vende 120 400 UM (precio de contado) en mercanca a un cliente y le da crdito
a 30, 60 y 90 das por medio de la firma de pagars cada uno por un mismo importe. A los 15 das
la empresa "X" decide descontar estos 3 pagares en un banco para tener efectivo inmediato. El
banco aplica una tasa de descuento de 50% sobre el valor de cada pagar Cunto dinero recibe la
empresa del Banco?

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Inters Compuesto

El concepto y la frmula general del inters compuesto es una potente herramienta en el anlisis y
evaluacin financiera de los movimientos de dinero.

El inters compuesto es fundamental para entender las matemticas financieras. Con la aplicacin
del inters compuesto obtenemos intereses sobre intereses, esto es la capitalizacin del dinero
en el tiempo. Calculamos el monto del inters sobre la base inicial ms todos los intereses
acumulados en perodos anteriores; es decir, los intereses recibidos son reinvertidos y pasan a
convertirse en nuevo capital.

Llamamos monto de capital a inters compuesto o monto compuesto a la suma del capital inicial
con sus intereses. La diferencia entre el monto compuesto y el capital original es el inters
compuesto.

El intervalo al final del cual capitalizamos el inters recibe el nombre de perodo de capitalizacin.

La frecuencia de capitalizacin es el nmero de veces por ao en que el inters pasa a convertirse
en capital, por acumulacin.

Tres conceptos son importantes cuando tratamos con inters compuesto:

1. El capital original (P o VA)
2. La tasa de inters por perodo (i)
3. El nmero de perodos de conversin durante el plazo que dura la transaccin (n).

Por ejemplo:

S invertimos una cantidad durante 5 aos al 8% convertible semestralmente, obtenemos:

El perodo de conversin es: 6 meses
La frecuencia de conversin ser: 2 (un ao tiene 2 semestres)

tasa de inters
0.08
=
= 0.04
frecuencia de conversin
2

Entonces el nmero de perodos de conversin es:

(nmero de aos) * (frecuencia de conversin) = 5 x 2 = 11

Frmulas del Inters Compuesto:

La frmula general del inters compuesto es sencilla de obtener:

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11
VA0,
VA1 = VA0 + VA0i

= VA0 (1+i),
VA2 = VA0 (1+i) (1+i)

= VA0 (1+i)2
VA3 = VA0 (1+i) (1+i) (1+i) = VA0 (1+i)3

Generalizando para n perodos de composicin, tenemos la frmula general del inters
compuesto:

[19] VF =VA(1+i)n

Frmula para el clculo del monto (capital final) a inters compuesto. Para n aos, transforma el
valor actual en valor futuro.

El factor (1 + i)n es conocido como Factor de Acumulacin o Factor Simple de Capitalizacin (FSC),
al cual nos referiremos como el factor VF/VA (encontrar VF dado VA). Cuando el factor es
multiplicado por VA, obtendremos el valor futuro VF de la inversin inicial VA despus de n aos,
a la tasa i de inters.

Tanto la frmula del inters simple como la del compuesto, proporcionan idntico resultado para
el valor n = 1.

VF = VA(1+ni)
= VF = VA(1+i)n
VA(1+1i)

= VA(1+i)1
VA(1+i)

= VA(1+i)

Si llamamos I al inters total percibido, obtenemos:

I = VF - VA luego I = VF - VA = VA(1+i)n - VA

Simplificando obtenemos la frmula de capitalizacin compuesta para calcular los intereses:
[20] I =VA (1+i)n 1

Con esta frmula obtenemos el inters (I) compuesto, cuando conocemos VA, i y n.

12
Ejemplo: Tengo un excedente de utilidades de UM 1 000 y los guardo en un banco a plazo fijo, que
anualmente me paga 8%; cunto tendr dentro de 3 aos?

Ejemplo: (Calculando el inters y el VF compuestos)
Determinar los intereses y el capital final producido por UM 50,000 al (a) 15% de inters durante
1 ao. (b) 15% de inters convertible mensualmente en 2 aos.

Valor actual a inters compuesto

La frmula general del inters compuesto permite calcular el equivalente de un capital en un
momento posterior.

Dijimos antes que, la longitud de la escalera es la misma contada de abajo hacia arriba como de
arriba abajo. En el inters compuesto cuanto ms arriba miramos, ms alto es cada escaln
sucesivo y si nos paramos arriba y miramos hacia abajo, esto es, hacia el valor actual, cada
sucesivo escaln es algo ms bajo que el anterior.

De la ecuacin [19] obtenemos la frmula del valor actual a inters compuesto:

VF
[21] VA =

(1 + i ) n

Tambin la expresamos como:

VA = VF(1 + i)-n

Conocemos a la expresin entre parntesis como el Factor Simple de Actualizacin (FSA) o el
factor VA/VF. Permite determinar el VA (capital inicial) de la cantidad futura VF dada, despus de
n perodos de composicin a la tasa de inters i.
La expresin valor futuro significa el valor de un pago futuro en fecha determinada antes del
vencimiento. Cuanto menos tiempo falta para el vencimiento, mayor es el valor actual del monto
adeudado, y, en la fecha del vencimiento, el valor actual es equivalente al monto por pagar. Para
comprobar uno cualquiera de esos valores actuales, basta hallar si a la tasa indicada, en el tiempo
expuesto, el valor actual es la cantidad adeudada.

De la ecuacin [19] obtenemos tambin, las frmulas [22] y [23] para determinar los valores de i
(dado VA, VF y n) y n (dado VA, VF e i).

VF
log
VF
VA
- 1
[22] i = n

[23] n =
VA
log(1 + i)

Con la frmula [22] obtenemos la tasa del perodo de capitalizacin. Con la frmula [23]
calculamos la duracin de la operacin financiera.
13
En este caso, no da lo mismo adecuar la tasa al tiempo o adecuar el tiempo a la tasa. Tanto el
tiempo como la tasa de inters deben adecuarse al perodo de capitalizacin. Si el tiempo est en
meses, la tasa debe ser mensual; si el tiempo est en bimestres, la tasa debe ser bimestral.

Ejemplo: Alguien nos ofrece UM 5 000 dentro de 3 aos, siempre y cuando le entreguemos el da
de hoy una cantidad al 10% capitalizable semestralmente. Cunto es el monto a entregar hoy?
Solucin:

VF = 5,000; n = 3; i = 0.10; VA = ?

Aplicamos la frmula y/o la funcin financiera VA:

Ejemplo: (VA a inters compuesto)
Tenemos una obligacin por UM 12 000. Cunto invertiremos hoy al 9% anual, con el objeto de
poder acumular el pago de la deuda dentro de (a) 10 aos? (b) al 18% convertible mensualmente
en 2 aos?
Resolucin:
VF = 12,000; i = 0.9; n = 10; VA =?

VF
12000
=
= UM 5068,93
VA =
n
(1 + i )
(1 + 0,09)10

Respuesta:
El monto a invertir hoy es UM 5,068.93.

Para la parte b) repetir el procedimiento con los siguientes datos.

VF = 12,000; i = 18/100/12; n = 10; VA =?
Valor actual de deuda que devenga inters

Como en el inters simple, en el caso de deudas que devengan inters, antes de calcular su valor
actual, debemos averiguar primero el monto nominal, esto es, la cantidad de dinero (capital ms
inters) de la deuda a su vencimiento. Calculado el monto nominal es ms sencillo determinar el
valor actual a cualquier tasa de inters.

Para calcular el valor actual de deudas que devengan inters compuesto calculamos primero
el monto de la deuda al vencimiento, esto es, el monto nominal; luego, procedemos a calcular el
valor actual del monto nominal aplicando el mtodo expuesto lneas arriba.
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Ejemplo: (VA de deuda que devenga inters compuesto)
Una empresa en proceso de liquidacin, tiene en activos obligaciones a 4 aos por UM 42,000,
devengan el 12% capitalizando anualmente. Calcular el valor actual al 15%, con capitalizacin
anual.
Resolucin:
Segn la regla expuesta:
1 Calculamos el monto (VF) del activo a su vencimiento:

VA = 42,000; i = 0.12; n = 4; VF =?

[19] VF = 42,000(1 + 0.12)4 = UM 66,087.81

2 Calculamos el VA al 15% de UM 66,087.81 a pagar dentro de 4 aos:
VF = 66,087.81; i = 0.15; n = 4; VA =?

66087.81
[21] VA =
= UM 37785.92
(1 + 0,15) 4

Respuesta:
El VA con capitalizacin anual es UM 37,785.92

Inters simple versus inters compuesto

El monto (VF) que obtenemos con el inters simple aumenta linealmente (progresin aritmtica);
mientras que en las operaciones con inters compuesto, la evolucin es exponencial (progresin
geomtrica), como consecuencia de que los intereses generan nuevos intereses en perodos
siguientes.

Generalmente utilizamos el inters simple en operaciones a corto plazo menor de 1 ao, el inters
compuesto en operaciones a corto y largo plazo.

Vamos a analizar en qu medida la aplicacin de uno u otro en el clculo de los intereses dan
resultados menores, iguales o mayores y para ello distinguiremos tres momentos:

a) Perodos inferiores a la unidad de referencia
En estos casos (para nosotros un ao), los intereses calculados con el inters simple son mayores a
los calculados con el inters compuesto.

Ejemplo: (Inters simple y compuesto con perodos menores a la unidad)
Determinar los intereses devengados por un capital de UM 30,000, durante 5 meses, al 15% de
inters anual.
15

Como la tasa de inters est en base anual, el tiempo lo expresamos tambin en base anual: 5/12 =
0.4167

Igualmente, podramos expresar la tasa de inters en base mensual, dividiendo simplemente:
0.15/12 = 0.0125 con n = 5.
Resolucin:
VA = 30,000; n = 0.4167; i = 0.15; I =?

a.1.) Inters simple
[8] I = 30,000*0.15*0.4166 = UM 1,875.15

a.2.) Inters compuesto:
[20] I =30,000 [[(1+0.15) 0.4166] 1] = UM 1,799.04

Luego, el inters calculado aplicando la frmula del inters simple es superior al calculado con la
frmula del inters compuesto.

b) Perodos iguales a un ao
En estos casos, ambas frmulas dan resultados idnticos.

Ejemplo: (Inters simple y compuesto con perodos iguales a un ao)
Determinar los intereses devengados por un capital de UM 30,000, durante un ao, con el 12% de
inters anual.
Resolucin:
VA = 30,000; n = 1; i = 0.12; I =?

a.1.) Inters simple:
[5] I = 30,000*0.12*1 = UM 3,600

[20] I = 30,000 [[(1+ 0.12)1 ]1] = UM 3,600

Como vemos ambas frmulas proporcionan resultados iguales.

c) Perodos superiores a un ao
En estos casos, los intereses calculados con la frmula del inters compuesto son superiores a los
calculados con la frmula del inters simple.

Ejemplo: (Inters simple y compuesto con perodos superiores a un ao)
Determinar los intereses devengados por un capital de UM 30,000, durante dos aos, con el 12%
de inters anual.
16
Resolucin:
VA = 30,000; n = 2; i = 0.12; I =?

a.1.) Inters simple:
[5] I = 30,000*0.12*2 = UM 7,200

[20] I = 30,000 [[(1+ 0.12)2 ]1] = UM 7,632
Luego cumplimos con la condicin (c).

Determinar la tasa de inters aplicada a un capital de UM 25 000 que ha generado en tres aos
intereses totales por UM 6 500.

Solucin: (VF = 25,000 + 6,500)

i = ?; VA = 25,000; n = 3; I = 6,500; VF = 31,500

Aplicando la frmula o la funcin TASA, tenemos:

Respuesta: La tasa de inters aplicada es de 8% anual.

(Calculando el tiempo o plazo n)
Calcular el tiempo que ha estado invertido un capital de UM 35 000, si el monto producido fue UM
56 455 con un inters de 9 %.

Solucin

VA = 35,000; VF = 56,455; i = 0.09; n = ?;
Aplicando la frmula o la funcin NPER, tenemos:

17

Respuesta:
El tiempo en que ha estado invertido el capital fue de 5 aos, 6 meses y 17 das.

CONVERSIONES

Cuando las unidades de tasa y tiempo no coinciden debemos realizar la o las conversiones
necesarias segn se requiera. Pero debemos tener cuidado con ello ya que primero debo
analizar si el problema es simple o compuesto. Procuro ACLARARLO con los siguientes
ejemplos:

1) Se colocan UM 7800 durante 4 bimestres en una agencia financiera que ofrece el 6% semestral.
Cunto ganarn de intereses y cunto se acumular al final del perodo?

ANLISIS DEL PROBLEMA.
Cmo s si se trata de un problema simple o compuesto? Los problemas de inters o descuento
compuesto deben indicar si la tasa es capitalizable o bien debern mostrar o indicar que ste es
compuesto? Generalmente en las prcticas se indica por cul mtodo debe resolverse, de lo
contrario nos atenemos a lo anterior.

He resaltado en el problema los datos y la pregunta, como vemos no nos habla de tasa
capitalizable o compuesta, por lo que el problema es simple.

IDENTIFICACIN DE DATOS.
VA = 7800 n = 4 bimestres i = 6% semestral

Una vez identificados los datos, debemos preguntarnos Tenemos unidades de tiempo en
concordancia? Tal como he indicado con la flecha anterior, vemos que el tiempo est en bimestres
PERO
y la tasa en semestres, motivo por el cual debo realizar una conversin. PERO y este
bien
grande, si el problema es SIMPLE SOLAMENTE SE CONVIERTE UNA UNIDAD, NO LAS DOS COMO
LO HACEMOS EN ALGUNOS EJERCICIOS DE INTERES COMPUESTO.
Matemtica Financiera. Prof. Jorge Castro Monge, M.Sc. | CONVERSIONES
18
OJO: CUANDO EL PROBLEMA ES DE INTERS O DESCUENTO SIMPLE LA TASA NO CAPITALIZA
EN OTRA UNIDAD DE TIEMPO POR LO QUE LA TASA NO DEBE CONVERTIRSE. De manera que la
conversin se hace en la unidad de tiempo. Por lo que en este ejemplo tendremos:
VA = 7800 n = 4 bimestres = 4/3 (3 es el n de bim. En un semestre) i = 6% sem=6/100

SELECCIN DE LA FRMULA.
Analizado el problema e identificados los datos, procedemos a seleccionar la frmula (lo ms
simple, de aqu en adelante todo es mecnico)

I Parte de la pregunta
II Parte de la pregunta

VF = VA + I
I = VA*n*i
VF = 7800 + 624
I = (7800)(4/3)(6/100)
VF = 8424
I = 624

RESPUESTA.
Se gana en intereses UM 624 y se acumula al final del perodo UM 8424.

2) Cierto capital gana UM 157500 de intereses al colocarlos durante 4 meses y medio en una
institucin que paga el 30% anual. Determine cunto se invirti y cunto se acumula.

capitalizable o compuesta, por lo que el problema es simple.

I=157500 n = 4,5 meses i = 30% anual

Tenemos unidades de tiempo en concordancia? Tal como he indicado con la flecha anterior, vemos
que el tiempo est en meses y la tasa es anual, motivo por el cual debo realizar una conversin.

De manera que la conversin se hace en la unidad de tiempo. Por lo que en este ejemplo
tendremos:

I=157500 n = 4,5 meses/12 i = 30% anual

Analizado el problema e identificados los datos, procedemos a seleccionar la frmula.

19

=

=

( )
157500
=

(4,512 30100)
= 1400000

=
+
= 1400000 + 157500
= 1557500

RESPUESTA.
Se gana en intereses UM 1400000 y se acumula al final del perodo UM 1557500.

3. El banco M descuenta a un cliente al 60% anual, un pagar con valor nominal de U.M.2.500.000
que vence en 60 das. Ese mismo da el banco M descuenta al banco H ese mismo documento al
53%. Cul fue la utilidad del banco M?

capitalizable o compuesta, por lo que el problema es DESCUENTO RACIONAL simple (La tasa es
vencida, por omisin esta no se indica).

VF = 2500000 n = 60 das i = 60% anual VF = 2500000 n = 60 das i = 53% anual

que el tiempo est en das y la tasa es anual, motivo por el cual debo realizar una conversin.

tendremos:

VF = 2500000 n = 60/360 i = 60% anual=60/100
VF = 2500000 n = 60/360 i = 53% anual=53/100



=

=

= 2500000 60/360 60/100
= 2500000 60/360 53/100
= 250000
= 220833.333

20
La utilidad ser la diferencia entre el Descuento I y el descuento II, o sea: 250000-220833.33

RESPUESTA.
La utilidad obtenida es de 29166,67UM.

4. Calcular el monto final de 4 aos de un capital de UM.5.000.000 colocado a una tasa de inters
de 36 % anual capitalizable mensualmente.

He resaltado en el problema los datos y la pregunta, como vemos la tasa es capitalizable o
compuesta, por lo que el problema es de Inters Compuesto.

VA = 5000000 n = 4 aos i = 36% anual cap. Mens.

que el tiempo est en aos y la tasa es anual, pero capitalizable mensualmente.

De manera que la conversin se hace en la unidad de tiempo y en la tasa. Por lo que en este
ejemplo tendremos:

VA = 5000000 n = 4 * 12 meses i = 36% = 36/100/12
=
(1 + )
= 5000000 1 +
36
100
12
(412)
= 20661259,39

RESPUESTA.
Se acumula al final del perodo UM 20661259.39

5) Se colocan $7800 durante 4 bimestres en una agencia financiera que ofrece el 6% semestral.
Cunto ganarn de intereses y cunto se acumular al final del perodo? Utilizar inters
compuesto.

capitalizable o compuesta, pero se nos indica Utilizar inters compuesto.

21
VA = 7800 n = 4 bimestres i = 6% semestral

Una vez identificados los datos, debemos preguntarnos Tenemos unidades de tiempo en
concordancia? Tal como he indicado con la flecha anterior, vemos que el tiempo est en bimestres
y la tasa en semestres, motivo por el cual debo realizar una conversin. Tal como lo indiqu en la
solucin de la Prctica para examen I, cuando en un problema de Inters compuesto no se nos
indica cmo se capitaliza, se asume que es la misma unidad de tiempo que tiene la tasa.

tendremos:
VA = 7800 n = 4 bimestres = 4/3 (3 es el n de bim. En un semestre) i = 6% sem=6/100

Analizado el problema e identificados los datos, procedemos a seleccionar la frmula (lo ms
simple, de aqu en adelante todo es mecnico)


[(1 + ) 1]
= 7800
1+
6
100

=
+
= 7800 + 630.158
= 8430.158
= 630,158
RESPUESTA.
Se gana en intereses $630,158 y se acumula al final del perodo $8430,158.

Ejemplo: Realizar las siguientes conversiones.

Tasa
n
Conversin
Tasa
n
24% capitalizable
1 ao y medio

mensualmente
16% con liquidacin
2 meses

trimestral
28% convertible
5 meses

semestralmente
30% convertible
4 semestres

bimestralmente

22
EJERCICIOS
1. Asuma que se obtienen los siguientes datos de diferentes problemas de inters compuesto.
Realice las conversiones necesarias para poder resolver cada problema.

Datos del enunciado
Datos convertidos
i
12 % convertible trimestralmente
14% capitalizable cuatrimestralmente
6,25% convertible mensualmente
16% convertible mensualmente
18% anual capitalizable trimestralmente
22% capitalizable quincenalmente
18% semestral capitalizable bimestralmente
11% bimensual capitalizable semestralmente
10% capitalizable semanalmente
12% compuesto
15% compuesto
22% mensual compuesto
18% capitalizable semestralmente
15% capitalizable cuatrimestralmente
24% convertible mensualmente
11% quincenal convertible mensualmente
22% convertible semestralmente
10% convertible trimestralmente
28% mensual convertible diariamente

n
3 aos
6 semestres
12 aos
9 cuatrimestres
1 ao y 9 meses
2 aos y medio
7 aos
14 semestres
11 meses
9 meses
10 aos
10 meses
20 aos
15 aos
2 aos
6 meses
5 trimestres
4 bimestres
1 mes y 22 das
2) Ped un prstamo por UM 8000000 el 5 de Agosto de 2005 al 40% capitalizable

bimensualmente. Cunto me corresponde pagar para liquidar la deuda el 31 de Diciembre del
mismo ao?
3) Se colocan UM 3500000 en una libreta de ahorros que da el 8% semestral con capitalizaciones
mensuales. Cunto habr en la libreta al pasar 2 aos y 8 meses? Cunto se gan por
concepto de intereses?
4) La caja de ahorros de una empresa coloca todo su capital de UM 320 millones en bonos del
estado que garantizan un 3,4% trimestral capitalizables quincenalmente. Cunto habr para
repartir entre sus socios por concepto de intereses al pasar un ao?
5) Se sabe qu hace 15 aos una propiedad costaba UM 900.000. Si se considera una tasa de
inflacin promedio del 10% anual capitalizable semestralmente, Cunto vale hoy? Cunto
valdr dentro de 18 aos?
6) Una revista predice que una computadora costar dentro de 3 aos UM 5 millones. Si se
considera una tasa inflacionaria del 14% semestral capitalizable anualmente, cunto costara
dicha computadora hoy? Cunto costar dentro de 8 aos?
Matemtica Financiera. Prof. Jorge Castro Monge, M.Sc. | EJERCICIOS
23
7) Un seor desea tener dentro de 20 aos un capital de UM 100 millones en el banco, para lo cual
debe depositar hoy cierta cantidad y dejarla ganando intereses. Si el banco le ofrece un 12%
semestral convertible cada trimestree. Cunto debe depositar hoy? Cunto gana de intereses
en los ltimos 5 aos?
8) Cuntos meses deben estar invertidos UM 40 millones al 32% capitalizable trimestralmente
para que ganen UM 9 millones de intereses?
9) Una persona recibe UM 80 millones por prestaciones sociales y desea invertir el dinero en un
instrumento financiero que le da 20% con capitalizacin mensual. La inversin durar hasta
que acumule UM 81 millones. Cunto durar su inversin?
10)Los intereses obtenidos en 8 meses por una inversin de UM 2530000 alcanzan los UM
450000. Determine a qu tasa de inters con capitalizacin mensual fueron colocados.

24
Tasas equivalentes

La definicin de tasas de inters equivalentes es la misma que la del inters simple. No obstante, la
relacin de proporcionalidad que se da en el inters simple no es vlida en el inters compuesto,
como es obvio, el clculo de intereses se hace sobre una base cada vez mayor.

Ejemplo: (Valor acumulado de una inversin)
Calcular el valor acumulado de una inversin de UM 5,000 durante un ao, en las siguientes
condiciones:
Resolucin:
VA = 5,000; n = 1 ... 4; i = 0.15 anual, 0.075 semestral y 0.0375 trimestral

Con inters anual del 15%:
[19] VFn = 5,000(1 + 0.15)1
= UM 5,750.00

Con inters semestral del 7.5%:
[19] VFn = 5,000(1 + 0.075)2
= UM 5,778.13

Con inters trimestral del 3.75%:
[19] VFn = 5,000(1 + 0.0375)4= UM 5,793.25

Los resultados no son los mismos, debido a que la capitalizacin de los intereses lo hacemos con
diferentes frecuencias manteniendo la proporcionalidad en las diferentes tasas de inters.

Para lograr que, cualquiera que sea la frecuencia de capitalizacin y el valor final siga siendo el
mismo es necesario cambiar la frmula de equivalencia de las tasas de inters.

El pago de los intereses es al vencimiento o por anticipado. El inters nominal, por lo general
condiciona la especificacin de su forma de pago en el ao. Para determinar a qu tasa de inters
vencida (iv) equivalen unos intereses pagados por anticipado (ia) debemos tomar en cuenta que
los mismos deben reinvertirse y stos a su vez generarn intereses pagaderos por anticipado.

Inters anticipado (ia), como su nombre lo indica, es liquidado al comienzo del perodo
(momento en el que recibimos o entregamos dinero).

Inters vencido (iv), contrariamente al anterior, es liquidado al final del perodo (momento en el
que recibimos o entregamos dinero).

Muchas negociaciones son establecidas en trminos de inters anticipado y es deseable conocer
cul es el equivalente en tasas de inters vencido. Ejercicios corrientes, lo constituyen los
prstamos bancarios y los certificados de depsito a trmino.

25
Cuando especificamos el pago de inters anticipado (ia), estamos aceptando (en el caso
prstamos) recibir un monto menor al solicitado.

Frmulas de la tasa de inters vencida y anticipada:

ia
iv

[A] iv =

[B] ia =

1 - ia
1 + iv

Con la frmula [A] podemos convertir cualquier tasa de inters anticipada, en tasa de inters
vencida. Esta frmula es utilizada slo para tasas peridicas; tasas utilizadas en determinado
perodo para calcular el inters.

Ejemplo: (Calculando la tasa vencida)
La tasa de inters anticipada de 9% trimestral equivale a:
Resolucin:
ia = 0.09; iv =?

0.09
[A] iv =
= 0.09889
1 - 0.09

Para utilizar esta conversin debemos trabajar con la tasa correspondiente a un perodo. Por
ejemplo, la tasa de inters de 9% anticipada aplicable a un trimestre.

Ejemplo: (Tasa vencida)
Si la tasa de inters anual es 28%, con liquidacin trimestral por anticipado (la cuarta parte es
cobrada cada trimestre) a cunto equivale ese inters trimestral vencido?
Resolucin:
Tasa de inters trimestral anticipada = 0.28/4 = 0.07
Tasa de inters trimestral vencida:
0.07
[A] iv =
= 0.0753
1 - 0.07

Ejemplo: (Tasa anticipada)
Si el banco dice cobrar la tasa de inters de 30% anual, liquidado cada mes, vencido, a qu tasa de
inters mes anticipado corresponde ese inters?
Resolucin:
El inters mensual vencido es : 0.30/12= 0.025
El inters mensual anticipado es :
26
[B] ia =
0.025
= 0.0244
1 + 0.025

Luego, el inters nominal mes anticipado es: 2.44% * 12 = 29.27%
Tasa Nominal
La tasa nominal es la tasa de inters que no considera los perodos de capitalizacin que existen
dentro del perodo de tiempo a que se refiere la tasa. Generalmente, el perodo de tiempo al cual
est referida esta tasa es el ao. Esta tasa convencional o de referencia lo fija el Banco Federal o
Banco Central de un pas para regular las operaciones activas (prstamos y crditos) y pasivas
(depsitos y ahorros) del sistema financiero. Es una tasa de inters simple.
Siendo la tasa nominal un lmite para ambas operaciones y como su empleo es anual resulta
equivalente decir tasa nominal o tasa nominal anual.
Tasa Efectiva
Con el objeto de conocer con precisin el valor del dinero en el tiempo es necesario que las tasas
de inters nominales sean convertidas a tasas efectivas.
La tasa efectiva es aquella a la que efectivamente est colocado el capital. La capitalizacin del
inters en determinado nmero de veces por ao, da lugar a una tasa efectiva mayor que la
nominal. Esta tasa representa globalmente el pago de intereses, impuestos, comisiones y cualquier
otro tipo de gastos que la operacin financiera implique. La tasa efectiva es una funcin
exponencial de la tasa peridica.
Con el objeto de conocer con precisin el valor del dinero en el tiempo es necesario que las tasas
de inters nominales sean convertidas a tasas efectivas. Por definicin de la palabra nominal
pretendida, llamada, ostensible o profesada diramos que la tasa de inters nominal no es una
tasa correcta, real, genuina o efectiva.
La tasa de inters nominal puede calcularse para cualquier perodo mayor que el originalmente
establecido. As por ejemplo: Una tasa de inters de 2.5% mensual, tambin lo expresamos como
un 7.5% nominal por trimestre (2.5% mensual por 3 meses); 15% por perodo semestral, 30%
anual o 60% por 2 aos. La tasa de inters nominal ignora el valor del dinero en el tiempo y la
frecuencia con la cual capitaliza el inters. La tasa efectiva es lo opuesto. En forma similar a las
tasas nominales, las tasas efectivas pueden calcularse para cualquier perodo mayor que el tiempo
establecido originalmente como veremos en la solucin de problemas.
Cuando no est especificado el perodo de capitalizacin (PC) suponemos que las tasas son
efectivas y el PC es el mismo que la tasa de inters especificada.
Matemtica Financiera. Prof. Jorge Castro Monge, M.Sc. | Tasa Nominal
27
Es importante distinguir entre el perodo de capitalizacin y el perodo de pago porque en muchos

casos los dos no coinciden.
Por ejemplo:
Si una persona coloca dinero mensualmente en una libreta de ahorros con el 18% de inters
compuesto semestralmente, tendramos:
Perodo de pago (PP) : 1 mes
Perodo de capitalizacin (PC) : 6 meses
Anlogamente, si alguien deposita dinero cada ao en una libreta de ahorros que capitaliza el
inters trimestralmente, tendramos:
Perodo de pago (PP) : 1 ao
Perodo de capitalizacin (PC) : 3 meses
A partir de ahora, para solucionar los casos que consideren series uniformes o cantidades de flujos
de efectivo de gradiente uniforme, primero debemos determinar la relacin entre el perodo de
capitalizacin y el perodo de pago.
Derivacin de la frmula de la tasa efectiva

Una forma sencilla de ilustrar las diferencias entre las tasas nominales y efectivas de inters es
calculando el valor futuro de UM 100 dentro de un ao operando con ambas tasas. As, si el banco
paga el 18% de inters compuesto anualmente, el valor futuro de UM 100 utilizando la tasa de
inters del 18% anual ser:
VF = 100 (1 + 0.18)1 = UM 118
Ahora, si el banco paga intereses compuestos semestralmente, el valor futuro incluir el inters
sobre el inters ganado durante el primer perodo. As, a la tasa de inters del 18% anual
compuesto semestralmente el banco pagar 9 % de inters despus de 6 meses y otro 9% despus
de 12 meses (cada 6 meses).
El cuadro no toma en cuenta el inters obtenido durante el primer perodo. Considerando el
perodo 1 de inters compuesto, los valores futuros de UM 100 despus de 6 y 12 meses son:
VF6 = 100 (1 + 0.09)1 = UM 109.00
[19] VF12 = 109 (1 + 0.09)1 = UM 118.81
9% representa la tasa efectiva de inters semestral. Como vemos, el inters ganado en 1 ao es UM
18.81 en lugar de UM 18. Luego, la tasa efectiva anual es 18.81%.
Matemtica Financiera. Prof. Jorge Castro Monge, M.Sc. | Tasa Efectiva
28
La frmula para obtener la tasa efectiva a partir de la tasa nominal es:

= 1 +
1,
se suele llamar TEA (Tasa Efectiva Anual) [43]
= tasa peridica efectiva

j = tasa nominal
m = nmero de perodos de capitalizacin
Despejando la frmula anterior obtenemos la frmula de la tasa nominal de inters en funcin de
la tasa efectiva equivalente:
=
(1 +
Luego: =
=
1 , [44]
Frmula que permite calcular la tasa peridica a partir de la tasa efectiva dada.
=
(1 +
) 1 [43A]
Frmula que permite calcular la tasa efectiva anual (TEA) a partir de la tasa peridica dada.
= [1 +
] 1 [43B]
Calculando las tasas efectivas

Con la frmula [43] podemos calcular las tasas efectivas de inters para cualquier perodo mayor
que el de capitalizacin real. Por ejemplo, la tasa efectiva del 1% mensual, podemos convertirla en
tasas efectivas trimestrales, semestrales, por perodos de 1 ao, 2 aos, o por cualquier otro ms
prolongado. En la frmula [43] las unidades de tiempo en i y j siempre deben ser las mismas. As,
si deseamos la tasa de inters efectiva, i, semestral, necesariamente j debe ser la tasa nominal
semestral. En la frmula [43] la m siempre es igual al nmero de veces que el inters estar
compuesto durante el tiempo sobre el cual buscamos i.
Ejemplo: (Tasa efectiva)
Tenemos una tarjeta de crdito cuya tasa de inters es 2.5% mensual. Determinar la tasa anual
que realmente me cuesta.
Solucin:
Matemtica Financiera. Prof. Jorge Castro Monge, M.Sc. | Calculando las tasas
efectivas
29
Datos: 2,5% mensual es una tasa peridica. Nos piden la tasa efectiva anual.
= 2,5% mensual = 0,025 mensual, n = 12.
Utilizando la frmula [43B]

= [1 +
] 1
= [1 + 0,025]
= 0,3449 o sea que la tasa efectiva anual equivalente es 34,49%
Ejemplo: (Tasa efectiva)
Un prstamo no pagado al Banco tiene la tasa de inters del 3% mensual sobre el saldo pendiente
de pago.
1) Determinar la tasa efectiva semestral.
Solucin:
La tasa de inters es peridica mensual. i = 0,03 mensual. Se pide Tasa Efectiva Semestral
Como lo solicitado es la tasa efectiva semestral aplicamos la frmula:
TEA SEMESTRAL = (1 + 0.03)6 -1 = 0.1941
2) Si la tasa de inters es de 7% por trimestre, calcular las tasas efectivas semestrales y
anuales.
Solucin:
Para la tasa de 7% por trimestre, el perodo de capitalizacin es trimestral. Luego, en un
semestre, n = 2. Por tanto:
TEA SEMESTRAL = (1 + 0.07)2 -1 = 0.1449
TEA ANUAL = (1 + 0.07)4 -1 = 0.3108
3) Con las cifras del (2) determinar las tasas nominales j.
Solucin (3):
(1) i = 0.07; n = 2; j = ?
j = 0.07*2 = 0.14 semestral
j = 0.07*4 = 0.28 anual
efectivas
30
Ejemplo: (Clculo de tasas a partir de la tasa nominal)

Calcular las tasas efectivas para 0.25%, 7%, 21%, 28%, 45%, 50% tasas nominales (j) con
perodos de capitalizacin (m) semestral, trimestral, mensual, quincenal, semanal y diaria
respectivamente.
j = 0.0025; m = 2; i =?
= 1 +
0.0025 2
2
1 = 0.0025
j = 0.07; m = 4; i = ?
= 1 +
0.07 4
4
1 = 0.071859
j = 0.21; m = 12; i = ?
= 1 +
0.021 12
12
1 = 0.2314
0.28 52
52
1 = 0.3221
j = 0.50; m = 365; i = ?
0.5 3
= 1 + 36
1 = 0.6482
j = 0.28; m = 52; i = ?
= 1 +
Los resultados son tasas efectivas anuales equivalentes a tasas nominales.

Ejemplo: (Calculando la TEA)
Una institucin financiera publicita que su tasa de inters sobre prstamos que otorga es 1.86%
mensual. Determinar la tasa efectiva anual.
Solucin: Para calcular la tasa efectiva anual:
i = 0.0186; n = 12; TEA =?
[43B] TEA = (1 + 0.0186)12 -1 = 0.2475
i = 0,2475

efectivas
31
Ejemplo: (Calculando la Tasa nominal a partir de otra nominal)

Hallar la tasa nominal, convertible mensualmente, equivalente al 6% convertible semestralmente.
Solucin: Tenemos j = 6%, n = 2, iPER = 0,03 semestral
Luego: iEF = [1 + 0,03]2 1 = 0,0609
A partir de iEF j = 12[(1+0,0609)1/12 1] = 0,05926

j = 5,93% convertible mensualmente
EJERCICIOS

1. Para invertir un capital, se tienen las siguientes opciones.

a. Inversin a plazo fijo con inters del 21.5 % capitalizable cada semestre.
b. Certificados que abonan el 20.6 % capitalizable por semana.
c. Bonos que le dan a ganar el 20.68 % capitalizable cada mes.
Las tres inversiones, ofrecen la misma certeza de recuperar su inversin, cul deber
elegirse?
2. Qu conviene ms a los propsitos de una institucin bancaria: prestar su dinero con
intereses del 25.3 % anual compuesto por semanas o prestarlo con el 26.8 %, capitalizable
por semestres?
3. Cul es la tasa anual capitalizable por semestres equivalente al 39 % anual

capitalizable por meses?
4. A qu tasa nominal convertible trimestralmente, un capital de UM 30 000.00 crecer a

UM 100 000.00 en cinco aos?

5. Cul es la tasa efectiva de inters que se recibe de un depsito bancario, pactado a 18% de
inters anual (a) convertible mensualmente, (b) convertible semestralmente?

6. Hallar la tasa nominal convertible trimestralmente equivalente al 15% convertible
semestralmente.

7. Tenemos una tarjeta de crdito cuya tasa de inters es 42% convertible mensualmente.
Determinar la tasa que realmente me cuesta, asumiendo que los pagos no son de contado.

32
Anualidades

Una anualidad es un flujo de caja con montos de dinero uniformes, es decir, todos los flujos
son iguales y los movimientos de capitales ocurren a intervalos regulares. La circulacin
monetaria es a travs de pagos de la anualidad.
Con este grupo de factores calculamos con rapidez el factor de acumulacin de los
intereses de pagos peridicos iguales, as como el monto acumulado a pagar al final de un
perodo determinado. Estos clculos pueden hacerse considerando pagos peridicos al
vencimiento pospagable o por adelantado prepagables. Tambin calculamos el factor de
actualizacin de los intereses de pagos peridicos iguales, as como el valor actual a pagar de un
perodo especfico dentro de un tiempo establecido.

Las anualidades no siempre estn referidas a perodos anuales de pago. Las frmulas de las
anualidades permiten desplazar en el tiempo un grupo de capitales a la vez.
Algunos ejemplos de anualidades son:
Los pagos mensuales por renta.

El cobro quincenal o semanal de sueldos.
Los abonos mensuales a una cuenta de crdito.
Los pagos anuales de primas de plizas de seguro de vida.

El intervalo o periodo de pago (n), es el tiempo que transcurre entre un pago (C) u otro y el
plazo de una anualidad es el tiempo que transcurre entre el inicio del primer periodo y el
periodo final de pago. Renta es el pago (C) peridico.

Los principales elementos que conforman la anualidad son:
C Pago Peridico, llamado tambin trmino. Es el importe cobrado o pagado, segn sea el
caso, en cada perodo y que no cambia en el transcurso de la anualidad.
VF, el valor futuro viene a ser la suma de todos los pagos peridicos (C), capitalizados al final
del ensimo perodo.
VA, el valor actual viene a ser la suma de todos los pagos peridicos (C), descontados o
actualizados a una tasa de inters.
i, es la tasa de inters por perodo, tiene la caracterstica de ser simultneamente nominal
y efectiva. Tambin representa la tasa anual de efectivo (TEA).
n, obtenemos el nmero de perodos multiplicando el tiempo por la frecuencia de
capitalizacin de los intereses (n=t*m).

Las anualidades cumplen con las siguientes condiciones:
1. Todos los pagos son de igual valor.
2. Todos los pagos son a iguales intervalos.
3. Todos los pagos son llevados al principio o al final de la serie a la misma tasa.
4. El nmero de pagos debe ser igual al nmero de perodos.

Matemtica Financiera. Prof. Jorge Castro Monge, M.Sc. | Anualidades
33
Grficamente:

Valor financiero de una anualidad en el momento t (Vt)
Es el resultado de llevar financieramente capitalizando o descontando las cuotas de la
anualidad a dicho momento de tiempo t.
Casos Particulares
Si t = 0 (siendo 0 el origen de la anualidad) nos encontramos con el valor actual, es decir,
cuantificar los trminos de la anualidad en el momento cero.
Si t = n (siendo n el final de la anualidad) definido como el valor final o valor futuro, resultado de
desplazar todos los trminos de la anualidad al momento n.
Clases de anualidades
Atendiendo a la variedad de componentes que intervienen, las anualidades se clasifican en:
A) De acuerdo con las fechas de iniciacin y trmino stas son:
1) Anualidades ciertas. Sus fechas son fijas, establecidas de antemano.
Ejemplo: En una compra a crdito, tanto la fecha que corresponde al primer y ltimo
pago son conocidos.
2) Anualidad contingente. En este tipo de anualidades, tanto la fecha del primer y
ltimo pago, generalmente no se establecen anticipadamente.
Ejemplo: Una renta vitalicia o perpetua que tiene que abonar un cnyuge a la muerte
del otro. Al morir el cnyuge se inicia la renta y sta fecha es desconocida.
B) De acuerdo a los intereses (a su periodo de capitalizacin), las anualidades son:
3) Simples. Cuando el periodo de pago coincide con el de capitalizacin de los intereses.

Ejemplo: El pago de una renta mensual con intereses al 32% de capitalizacin mensual.
4) Generales. Aquellas en las que el periodo de pago no coincide con el de capitalizacin.
Ejemplo: El pago de una renta semestral con intereses al 36% anual capitalizable
trimestralmente.

C) De acuerdo con el vencimiento de los pagos, stas son:

5) Vencidas. Las anualidades vencidas, ordinarias o pospagables son aquellas en que los
pagos son a su vencimiento, es decir, al final de cada periodo.
Ejemplo, el pago de salarios a los empleados, el trabajo es primero, luego el pago.

34

6)
Anticipadas. Las anualidades anticipadas o prepagables efectuadas al principio de cada
periodo.
Ejemplo, el pago mensual por arriendo de una casa, primero es el pago, luego el uso del inmueble.
El VA y VF de las anualidades prepagables son el resultado de capitalizar un perodo las

pospagables multiplicndolas por (1 + i).

D) De acuerdo al momento de inicio o momento de valoracin:
7) Inmediatas. Las ms comunes. Los cobros o pagos tienen lugar en el periodo
inmediatamente siguiente a la formalizacin del trato. Valoramos la anualidad en su origen
o en su final.
Ejemplo: Hoy adquirimos un producto a crdito, a pagar mensualmente. El primer
pago puede realizarse hoy o el mes siguiente, las cuotas pueden ser anticipadas
(prepagables) o vencidas (pospagables).
8) Diferidas. Los cobros o pagos son llevados a cabo tiempo despus de formalizado el trato
(se pospone o aplaza), es decir, el primer pago es despus de transcurrido cierto nmero
de perodos. La valoracin de la anualidad es en un momento posterior a su origen. Significa el
valor actual o futuro de una anualidad en n perodos a la tasa i, pospagables (vencidas) o
prepagables (anticipadas).

Valor actual o futuro de anualidades adelantadas o prepagables, consiste en calcular la suma de
los valores actuales de los pagos al inicio de la anualidad multiplicando el resultado por (1 + i).
Valor actual o futuro de anualidades vencidas o pospagables, consiste en hallar la suma de
todos los pagos peridicos a una misma tasa de inters al final del plazo de la anualidad.
Son cantidades peridicas y uniformes, equivalentes a un valor actual o valor futuro, a una
determinada tasa de inters.

E) Segn la clase de inters
9) Simple o en progresin aritmtica y,
10) Compuesta o en progresin geomtrica
En la presente obra, utilizaremos los trminos: anualidad vencida cuando tratemos con rentas
pospagables y anticipadas cuando tratemos con rentas prepagables.
35
Las anualidades que estudiaremos a continuacin nos permiten determinar el valor actual o
futuro a travs de modelos matemticos que varan en progresin geomtrica creciente
o decreciente. Tratase de anualidades constantes o uniformes pospagables o prepagables.

Los valores actuales y futuros de las anualidades (gradientes, perpetuidades) anticipadas
(adelantadas) o prepagables son calculadas a partir de las vencidas o pospagables multiplicndolas
por (1 + i), reiteramos, el VA o VF de las anualidades prepagables son el resultado de capitalizar un
perodo las pospagables.

Anualidades uniformes
Las anualidades de valor uniforme pueden, a su vez, subdividirse en unitarias o no unitarias,
pospagables y prepagables, temporales o perpetuas, inmediatas (valoramos la renta en su
origen o final), diferidas o anticipadas, enteras (cuota y tasa estn en la misma unidad de
tiempo) y fraccionadas.
En esta parte vamos a desarrollar anualidades constantes, unitarias, temporales, inmediatas
y enteras, operando con el inters compuesto.

Las frmulas de la [24] a la [32] son de aplicacin para el clculo de anualidades vencidas o
pospagables.

(A) Factores para el clculo del valor actual o inicial del capital
Aplicando los conceptos del valor actual obtenemos los factores 3 y 4, con los cuales
actualizamos el flujo constante de la anualidad. Obtenemos el valor actual descontando a
inters compuesto cada uno de los pagos o cuotas a la tasa i, desde donde est cada capital
hasta el origen. Generalizamos lo expuesto mediante la siguiente ecuacin:

Y lo representamos como:
Permite sumar n trminos en progresin geomtrica decreciente.

Factor de actualizacin de la serie (FAS)
Permite pasar de series uniformes a valor actual. Transforma series de pagos uniformes
36
equivalentes a valor actual o valor actual neto (VAN).

En este caso tratamos de actualizar el valor de cada C desde el final de cada perodo. Una vez que
los valores de C estn con valores actuales procedemos a totalizar la suma.

Muy utilizada en operaciones financieras y comerciales para determinar la tasa de rendimiento y
en ventas a plazos.

Factor de recuperacin del capital (FRC)
Transforma un stock inicial VA en un flujo constante o serie uniforme C. Conocido en el
mundo de las finanzas como FRC, definido como el factor que transforma un valor presente a
serie de pagos uniformes equivalentes.

Utilizado en operaciones de crdito y en la evaluacin de proyectos.

Ejemplo (FRC-Cuotas vencidas)
Una institucin tiene programado llevar a cabo campaas de venta entre sus afiliados y
asume, como monto contado el valor de UM1200, para su pago en 36 mensualidades
constantes pospagables a 2.87% mensual. Calcular el valor de las cuotas mensuales.

Solucin:VA = 1200; i = 0.0287; n = 36; C = ?

Respuesta: El valor pospagable de cada una de las 36 cuotas es UM 53.90.

(B) Factores para el clculo del valor futuro o final del capital
En la solucin de problemas de este tipo aplicamos en forma sucesiva la frmula [19] VF = VA
37
(1 + i)n del valor futuro, para lo cual es necesario hallar los montos parciales de cada C desde
el momento de su abono hasta el final del perodo n. La primera C depositada a finales del
primer perodo n se convierte C(1 + i)n-1. El exponente es n -1 porque la primera C capitaliza
desde el inicio del 2 perodo. Como la ltima C es depositada al final del perodo n no gana
intereses.

Sin embargo, su monto es representado como C(1 + i)0. Generalizando, tenemos:

VF = C (1+ i )0 +C (1+ i )1 +C (1+ i )2 +...+C (1+ i )n

Representa la suma de n trminos en progresin geomtrica creciente, que lo calculamos con
la siguiente ecuacin:

Factor de capitalizacin de la serie (FCS)
Factor para pasar de series uniformes a valor futuro (Capitalizacin de una serie uniforme).
Transforma los pagos e ingresos uniformes a valor futuro nico equivalente al final del
perodo n. Este factor convierte pagos peridicos iguales de fin de perodo C, en valor futuro VF.

Factor de depsito del fondo de amortizacin (FDFA)
Factor utilizado para transformar stocks finales VF en flujos o series (depsitos) uniformes C.
O tambin, transforma valores futuros del final del perodo n en valores uniformes
equivalentes peridicos. Operando la ecuacin [27], tenemos:

38
Caractersticas:
1. Los fondos de amortizacin slo sirven para el pago del capital.
2. La deuda permanece invariable hasta completar el fondo.

Para el clculo del valor futuro de una serie de pagos iguales, un perodo despus del
ltimo pago, empleamos la frmula:

Desarrollando la sumatoria tenemos:

Ejemplo (FCS - VF vencida)
Si cada tres meses deposito UM 1800 en un banco que paga el 18% de inters
anual capitalizando trimestralmente. Qu monto habr acumulado despus de efectuar
48 abonos?.

Solucin:
C = 1,800; i = (0.18/4) = 0.045; n = (48/3) = 16; VF = ?

Resulta indiferente abonar UM 600 mensuales o UM 1,800 trimestrales, por cuanto el banco
capitaliza los ahorros trimestralmente.

Calculamos el VF con la frmula [27] o con la funcin financiera VF:

Respuesta:
El monto de la inversin peridica despus de 48 abonos es de UM 40,894.81 con ambos mtodos.

39
Anualidades anticipadas o prepagables

Anticipar (Del lat. anticipare). Hacer que algo suceda antes del tiempo sealado o esperable
o antes que otra cosa.
Aquellas anualidades valoradas anticipadamente a su final. El tiempo que transcurre entre el

final de la anualidad y el momento de valoracin es el perodo de anticipacin.
Reiteramos, que los valores actuales y futuros de las anualidades anticipadas (adelantadas) o
prepagables son calculadas a partir de las vencidas o pospagables multiplicado por (1 + i), es
decir, el VA o VF de las anualidades prepagables son el resultado de actualizar o capitalizar con
un perodo ms las pospagables. Por esta razn los resultados (VA o VF) de las prepagables
son siempre mayores que de las pospagables. Aplicable tambin a las funciones financieras
de Excel, Tipo cero (0) o se omite, significa pago al final del perodo; tipo uno (1) significa
pago al principio del perodo, que viene a ser lo mismo que multiplicar los resultados por
(1+i).

Ejemplo (VA y VF de anualidad prepagable)
Determinar el valor actual y futuro de una renta de 4 cuotas anuales prepagables
de UM 2500 si la tasa es del 9% anual.

Solucin: (Calculando el valor actual)
C = 2,500; n = 4; i = 0.09; VA = ?

1 Para el clculo del VA aplicamos la frmula [24] o la funcin VA, multiplicamos los
resultados por (1 + 0.09):

Solucin: (Calculando el valor final o futuro)
C = 2,500; n = 4; i = 0.09; VF = ?

2 Para el clculo del VF aplicamos la frmula [27]:

Ejemplo (FAS-FCS, VA y VF de anualidades vencidas y anticipadas)
Cunto debo invertir hoy y cunto tendr al final al 7% compuesto anualmente para
poder retirar UM 2800 al final o principio de cada uno de los cinco aos que dura el
negocio?
Solucin: VA de anualidades pospagables y prepagables
C = 2,800; i = 0.07; n = 5; VA = ?
Calculamos el VA pospagable aplicando la frmula [24] o la funcin VA:
40

Multiplicando el resultado anterior por 1.07 obtenemos el VA prepagable:

Multiplicando el resultado anterior por 1.07 obtenemos el VF prepagable:

Respuesta:

El monto a invertir hoy en cuotas vencidas es UM
El monto a invertir hoy en cuotas anticipadas es UM
El monto que tendr con cuotas vencidas es
UM
El monto que tendr con cuotas anticipadas es UM
Anualidades Diferidas

11,480.55
12,284.19
16,102.07
17,229.21
Diferir (Del lat. differre). Aplazar la ejecucin de un acto. Son aqullas anualidades valoradas con
posterioridad a su origen. El tiempo que transcurre entre el origen de la anualidad y el momento
de valoracin es el perodo de diferimiento, gracia o carencia.

Para valorar la anualidad diferida, primero calculamos la anualidad en su origen;
considerndola como anualidad inmediata determinamos el valor actual; posteriormente
descontamos el valor actual (como un solo capital) hasta el momento t elegido, a inters
compuesto y a la tasa de inters vigente durante el perodo de diferimiento. El diferimiento
nicamente afecta al valor actual, el valor futuro es calculado como una anualidad
inmediata. Las frmulas para este tipo de anualidades son las mismas que para las rentas
vencidas y anticipadas con la diferencia que stas tienen perodos de gracia.
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41

Ejemplo (Anualidad diferida)
Compramos hoy un producto a crdito por UM 60000, para pagar en 20 cuotas
trimestrales, el primer abono lo hacemos al ao de adquirido. Determinar la renta
asumiendo una tasa anual de 32% capitalizable trimestralmente.
Solucin:
VA = 60,000; n = 20; i = (0.32/4) = 0.08; CPAGOS = ?

Para calcular el valor de cada cuota aplicamos en forma combinada las frmulas [19] y [25]:

Finalmente, elaboramos el cronograma de pagos:

Como vemos, el primer pago lo hacemos en el trimestre 4 que es el final del primer ao, hay
tres perodos libres o de gracia con acumulacin de intereses. Luego, la anualidad se inicia en el
trimestre 3 (con un saldo de UM 75,583) y termina en el 23, el valor actual de sta operacin
financiera es el punto 0 donde est ubicada la fecha focal (UM 60000).

Respuesta: El valor de cada pago es UM 7698.27

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42
EJERCICIOS:

1. Qu cantidad se acumulara en un semestre si se depositaran UM 100 000 al finalizar cada mes

en una cuenta de inversiones que rinde 36% anual convertible mensualmente?
2. Cul es el monto acumulado de UM 2 000 semestrales depositados durante cuatro aos y medio
en una cuenta bancaria que rinde 28% capitalizable semestralmente?
3. El doctor Gonzlez deposita $ 100. Al mes de haber nacido su hijo. Continua haciendo depsitos
mensuales por esa cantidad hasta que el hijo cumple 18 aos de edad para, en ese da, entregarle
lo acumulado como un apoyo para sus estudios. Si durante los primeros seis aos de vida del hijo
la cuenta pago 36% anual convertible mensualmente, y durante los doce aos restantes pago 2%
mensual. Cunto recibi el hijo a los 18 aos?
4. Qu es ms conveniente para comprar un automvil? :
a. Pagar UM 26 000 de contado o
b. UM 13 000 de enganche y UM 1 300 al final de cada uno de los 12 meses siguientes, si el
inters se calcula a razn del 42% convertible mensualmente.
5. Un empleado consigna UM 300 al principio de cada mes en una cuenta de ahorros que paga el
8%, convertible mensualmente. En cunto tiempo lograr ahorrar UM 30 000?
6. Si deposito UM 40 000 cada semestre durante 8 aos a una tasa del 8,4% semestral. Cunto
capital lograr acumular?
7. Se adquiere una deuda agropecuaria por UM 20 000 a la tasa preferencial del 16% capitalizable
trimestralmente. La forma de pago es: Un ao y medio de gracia y luego pagos sucesivos
trimestrales durante 5 aos. Determine el monto de dichos pagos.
8. Se desea pagar una deuda de UM 2 500 000 con pagos diarios de UM 8 000. Cuntos das se
tardar en finiquitar la deuda? Asuma un 28% anual con liquidacin diaria y el ltimo pago por
exceso y defecto.

Matemtica Financiera. Prof. Jorge Castro Monge, M.Sc. | EJERCICIOS:
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Amortizacin

Amortizacin es el mtodo por medio del cual se va liquidando una deuda en pagos parciales. El
importe de cada pago sirve para solventar los intereses de la deuda, y el sobrante se abona al
capital que se debe en ese perodo.

Para encontrar cada una de las variables o incgnitas, se utiliza la frmula del Valor Actual de los
diversos tipos de anualidades. Generalmente, se calcula con base en el valor actual de las
anualidades ordinarias; por eso la frmula utilizada para determinar la cuota suele ser:

(1 + )
=

(1 + ) 1

En la amortizacin se demuestra que:

El capital va disminuyendo conforme se van dando los pagos, hasta su liquidacin total.
Al ir reducindose el capital, los intereses tambin van descendiendo.
La amortizacin del capital va aumentando conforme pasan los perodos, al ir
disminuyendo en la misma proporcin- los intereses.
La suma de las amortizaciones ser igual al valor actual o capital inicial del prstamo.

Tablas de amortizacin

Para su mayor comprensin, las amortizaciones pueden representarse en una matriz donde:

Las columnas representan lo siguiente:

La primera muestra los perodos (n)
La segunda el Saldo inicial de cada perodo.
La tercera indica los intereses (I), y resulta de multiplicar el saldo final anterior por la tasa
de inters del perodo.
La cuarta seala la amortizacin del perodo, y resulta de restar al pago del periodo los
intereses del mismo.
La quinta muestra el pago peridico.
La sexta expresa el saldo insoluto de la deuda del perodo anterior, que se obtiene al hacer
alguno de estos procedimientos.
Restar al capital inicial la amortizacin acumulada hasta ese perodo, o
Restar al Saldo del perodo anterior la amortizacin del perodo actual.

Los renglones o filas de la tabla representan las operaciones de cada periodo.

Matemtica Financiera. Prof. Jorge Castro Monge, M.Sc. | Amortizacin
44
Ejemplo: Se obtiene un prstamo por UM 120 000, los cuales se van a liquidar por medio de 6
pagos trimestrales iguales, con una tasa de inters del 20% convertible trimestralmente. De
cunto ser cada pago? Complete la tabla de amortizacin.

VA = 120 000
n = 6
i = 0,20/4 = 0,05 trimestral
C = ?

(1 + )
=

(1 + ) 1

0,05(1 + 0,05)6
= 120000
= 23 642,10
(1 + 0,05)6 1

Tabla de amortizacin

Trimestres
Saldo
Inters AmortizaPago
Saldo
Inicial
cin
Peridico
Final
1
120000,00 6000,00 17642,10 23642,10 102357,90
2
102357,90 5117,90 18524,21 23642,10 83833,70
3
83833,70 4191,68 19450,42 23642,10 64383,28
4
64383,28 3219,16 20422,94 23642,10 43960,34
5
43960,34 2198,02 21444,08 23642,10 22516,26
6
22516,26 1125,81 22516,29 23642,10
0,00

Debido al redondeo se presenta una pequea variacin en el Saldo Final de la operacin.

Fondos de amortizacin

Es el mtodo por el cual se provee el monto, por medio de una serie de cuotas peridicas,
para liquidar una deuda. Asimismo funciona para ahorrar o recuperar el valor histrico de
un activo. Esto se realiza invirtiendo una serie de pagos iguales, en perodos iguales,
durante el lapso de vida til del bien, con la finalidad de acumular un monto disponible en
efectivo para volver a comprar el sustitutivo del activo al trmino de su uso. Esta prctica
es muy comn en la actividad financiera, aun cuando, al llegar al fin de su vida til, la
cantidad acumulada no llegue a cubrir el costo del bien.

En este rubro, se utilizan las frmulas de cuota peridica considerando el valor futuro de
las diferentes anualidades, generalmente ordinarias:

(1 + ) 1
45
Tablas de fondos de amortizacin

Las columnas se conforman as:
La primera expresa los perodos (n).
La segunda los pagos o cuotas peridicas (C)
La tercera los intereses (I) del perodo, y resulta de multiplicar el saldo final del perodo
anterior por la tasa de inters (i)
La cuarta el monto acumulado del fondo de amortizacin, y se calcula sumando la cuota
peridica ms los intereses del perodo.
La quinta el saldo final, resulta de la suma del saldo final del perodo anterior ms la
cantidad que se acumula al fondo del perodo.

Los renglones muestran las operaciones de cada uno de los perodos.

Ejemplo: Cul ser la cuota anual para acumular, al cabo de 6 aos, un monto de UM 240 000, si
dichas rentas obtienen un rendimiento del 8% anual? (Los UM 240 000 representan el valor
futuro de un activo adquirido, que se pretende reemplazar al final de su vida til, que es de 6
aos).

= 240000
(1 + ) 1
0,08
= 32 715,69
(1 + 0,08)6 1
Tabla fondo de amortizacin

Perodos
1
2
3
4
5
6
Cuotas Intereses
Peridicas
32715,69
0,00
32715,69 2617,26
32715,69 5443,89
32715,69 8496,66
32715,69 11793,65
32715,69 15354,39
Monto
que se
acumula
32715,69
35332,95
38159,58
41212,35
44509,34
48070,08
Saldo
Final
32715,69
68048,64
106208,22
147420,57
191929,91
239999,99

46
EJERCICIOS

1. Un prstamo de UM 4000 se va a amortizar por medio de 8 pagos mensuales iguales. Hallar
el valor del pago mensual si la tasa de inters es del 34 % capitalizable mensualmente, y
elaborar una tabla de amortizacin.

2. Antonio compra de una casa valuada en UM 230000 y paga UM 15000 de prima. Antonio
obtiene un prstamo hipotecario a 20 aos por el saldo. Si se cobra un inters del 29%
capitalizable cada mes, cul sera el valor del pago mensual? Elabrese una tabla de
amortizacin para los primeros 6 meses.

3. Un laboratorio de anlisis qumicos compra una centrfuga en UM 2890 dlares, que se va a
pagar de la siguiente manera: 20 % de prima, y 4 pagos mensuales iguales. Si la tasa de
inters es del 10% anual capitalizable cada mes, calclese el valor del pago mensual y
formlese la tabla de amortizacin.

4. Se liquida una deuda mediante cinco pagos mensuales de UM 1965.19 cada uno, los cuales
incluyen intereses del 36% anual capitalizable cada mes. Encuentre el valor original de la
deuda y elabore la tabla de amortizacin.

5. La vida til de cierto equipo industrial que acaba de ser adquirido por una compaa es de
5 aos. Con el fin de reemplazarlo al final de este tiempo, la compaa establece un fondo
de amortizacin efectuando depsitos anuales en una cuenta bancaria que paga el 9.6%
anual. Si se estima que el equipo costar UM 42740, halle el valor de cada depsito y
elabore la tabla de capitalizacin (Fondo de Amortizacin).

6. Ramn desea tener UM 12000 para darlos de prima para una casa. Si puede ahorrar UM
1300 cada mes en un banco que le paga una tasa de inters del 2.24 % mensual, cunto
tiempo tardar en acumular los UM 12000? Constryase la tabla de capitalizacin.

7. Una empresa debe pagar dentro de 6 meses la cantidad de UM 40000. Para asegurar el
pago, el contador propone, dado que hay liquidez en la empresa, acumular un fondo
mediante depsitos mensuales a una cuenta que paga el 30 % convertible mensualmente.
De cunto deben ser los depsitos? Construya una tabla que muestre la forma en que se
acumula el fondo.

47
Las perpetuidades

Una perpetuidad es una anualidad cuyo pago se inicia en una fecha fija y contina para siempre.
Con la suposicin de que una compaa nunca quebrar, los dividendos sobre sus acciones
preferentes pueden considerarse como una perpetuidad. Es claro que no puede hablarse del
monto de una perpetuidad, sin embargo, tiene un valor actual definido. El valor de la anualidad de
muchos trminos, llamada perpetuidad, es calculada con la siguiente frmula:

=

Las perpetuidades permiten clculos rpidos para determinar el valor de instrumentos de renta
fija (VAP) de muchos periodos. En este caso, C es el rendimiento peridico e i la tasa de
inters relevante para cada perodo. Ejemplos de perpetuidades son tambin las inversiones
inmobiliarias con canon de arrendamiento, dada la tasa de inters aproximamos el valor de la
inversin (C).

Por lo general, la tasa de inters es casi siempre anual y el canon de arriendo es mensual, por lo
cual deber establecerse la tasa de inters equivalente para este perodo de tiempo. Otras
aplicaciones importantes son las pensiones o rentas vitalicias.

Ejemplo:
Para que mis 2 hijos estudien becados en una universidad de prestigio, dentro de 10 aos, es
requisito fundamental -entre otros- depositar el da de hoy una suma de dinero en una institucin
financiera que paga por ahorros de este tipo el 1.5% mensualmente y que permite a la institucin
disponer de UM 2500 mensuales a perpetuidad. Cunto debo depositar el da de hoy?.
Solucin:
C = 2,500; i = 0.015; VAP = ?

2500
=
=
166666,67
0.015

Respuesta:
Debo depositar el da de hoy UM 166666,67. Mensualmente el dinero gana UM 2,500 de inters.
Este inters constituye la beca.

Perpetuidades compuestas

Hay dos variaciones a la situacin bsica obtenida antes, cuando el intervalo de pago y el periodo
de inters no coinciden. Tenemos el siguiente caso.

Matemtica Financiera. Prof. Jorge Castro Monge, M.Sc. | Las perpetuidades
48
Una compaa espera pagar $250 cada seis meses, indefinidamente, como dividendo sobre sus
acciones. Suponiendo un rendimiento del 6% anual convertible semestralmente, cunto se debe
pagar por cada accin?

En este caso el periodo de inters y el periodo de pago son iguales, ambos se dan semestralmente,
por lo que la perpetuidad es simple:

C = 250 i = 0,06/2 = 0,03

250
=
= $8333
0.03

Cunto debera pagar por cada accin si se espera una reditualidad del 5% convertible
trimestralmente?

En este caso el intervalo de pago es cada 6 meses y el periodo de inters es cada 3 meses. En los
casos en los que estos periodos no coinciden debemos utilizar la siguiente frmula:

=
(1 + ) 1

En el caso anterior tenemos que:

C = 250, i = 0,05/4 = 0,0125 k = 2 ( periodos de inters por cada periodo de pago)

250
250
=
=
=
= $9937,89
2
(1 + ) 1
(1 + 0,0125) 1
0,02515625

Cunto debera pagar por cada accin si se espera una reditualidad del 5% convertible anualmente?

C = 250, i = 0,05, k = 1/2 ( periodo de inters por cada periodo de pago)

250
250
=
=
=
= $10123,50
1
(1 + ) 1
0,02469508
(1 + 0,05) 2 1

49
Ejercicios:

1. Hallar el valor actual de una perpetuidad de $780 pagaderos al final de cada ao,
suponiendo un inters de : (a) 6% anual, (b) 6% convertible semestralmente, (c) 6%
convertible trimestralmente.
2. Hallar el pago semestral de una perpetuidad cuyo valor actual es 36 000 UM suponiendo un
inters de 4% convertible semestralmente.
3. Suponiendo que una finca produzca 5000 UM anuales indefinidamente, cul es el valor
real sobre la base del 5%?

4. Qu cantidad es necesaria para patrocinar una serie de conferencias que cuestan $2500 al
principio de cada ao, indefinidamente, suponiendo intereses del 5% convertibles
trimestralmente?

5. Una persona desea depositar en una institucin una cantidad tal que le proporcione a su
hijo pagos de $1250 cada 6 meses. Si la empresa paga el 3% convertible semestralmente,
cunto tendr que depositar hoy? Cul ser el monto a depositar si la tasa es del 5%
anual?

50

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Inters

I = 25000 4 0.06 = 6000

Aplicando la frmula [4] I = VA * n * i,

El saldo medio ha sido de U.M. 48 500.

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22400 - 20000 = 2400 = VA * n * i

La tasa de inters es del 12%.

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- El capital resultante de la operacin de descuento (valor actual o presente VA) es de cuanta

Calculamos el descuento racional, determinando el valor actual de la suma a la tasa indicada y

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= 166,666.67 (.60) (.3333333)/(1-(.6)(.3333333))

por lo que el valor del pagare en la fecha de su vencimiento es de :

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Matemtica Financiera. Prof. Jorge Castro Monge, M.Sc. | Inters Compuesto

OJO: CUANDO EL PROBLEMA ES DE INTERS O DESCUENTO SIMPLE LA TASA NO CAPITALIZA

La utilidad ser la diferencia entre el Descuento I y el descuento II, o sea: 250000-220833.33

Matemtica Financiera. Prof. Jorge Castro Monge, M.Sc. | CONVERSIONES

2) Ped un prstamo por UM 8000000 el 5 de Agosto de 2005 al 40% capitalizable

Matemtica Financiera. Prof. Jorge Castro Monge, M.Sc. | EJERCICIOS

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Es importante distinguir entre el perodo de capitalizacin y el perodo de pago porque en muchos

Derivacin de la frmula de la tasa efectiva

La frmula para obtener la tasa efectiva a partir de la tasa nominal es:

se suele llamar TEA (Tasa Efectiva Anual) [43]

= tasa peridica efectiva

Calculando las tasas efectivas

Utilizando la frmula [43B]

= 0,3449 o sea que la tasa efectiva anual equivalente es 34,49%

Ejemplo: (Tasa efectiva)

Ejemplo: (Clculo de tasas a partir de la tasa nominal)

Los resultados son tasas efectivas anuales equivalentes a tasas nominales.

Ejemplo: (Calculando la Tasa nominal a partir de otra nominal)

j = 5,93% convertible mensualmente

1. Para invertir un capital, se tienen las siguientes opciones.

3. Cul es la tasa anual capitalizable por semestres equivalente al 39 % anual

4. A qu tasa nominal convertible trimestralmente, un capital de UM 30 000.00 crecer a

Los pagos mensuales por renta.

Matemtica Financiera. Prof. Jorge Castro Monge, M.Sc. | Anualidades

El VA y VF de las anualidades prepagables son el resultado de capitalizar un perodo las

Permite sumar n trminos en progresin geomtrica decreciente.

equivalentes a valor actual o valor actual neto (VAN).

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Anualidades anticipadas o prepagables

Aquellas anualidades valoradas anticipadamente a su final. El tiempo que transcurre entre el

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1. Qu cantidad se acumulara en un semestre si se depositaran UM 100 000 al finalizar cada mes

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Tablas de fondos de amortizacin

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