Introduccin

La previsin es una de las funciones financieras fundamentales, un sistema financiero puede

tomar diversas formas. No obstante es esencial que ste tenga en cuenta las fortalezas y
debilidades de la empresa. Por ejemplo, la empresa que prev tener un incremento en sus ventas,
est en condiciones de soportar el impacto financiero de este aumento? Por otro lado, su
endeudamiento es provechoso? Los banqueros que deben tomar decisiones en el otorgamiento
de crditos a las empresas, cmo pueden sustentar sus decisiones para dar respuesta a las
interrogantes planteadas es necesario, previamente, exponer las ventas y aplicaciones del anlisis
de los estados financieros con los ratios o 5ndices. Estos ndices utilizan en su anlisis dos estados
financieros importantes el balance general y el Estado de 'ganancias y 0rdidas, en los que estn
registrados los movimientos econmicos y financieros de la empresa. Casi siempre son
preparados, al final del periodo de operaciones y en los cuales se evala la capacidad de la
empresa para generar flujos favorables segn la recopilacin de los datos contables derivados de
los hechos econmicos.
Por esta razn el objetivo del presente documento ser instruirnos de la menor manera en estos
mtodos de evaluacin as tratar de entender la mtodo de evaluacin a delos ratios financieros a
bordando los objetivos que nos puedan facilitar la interpretacin de los estados financieros
traducir la informacin proporcionada por el mtodo de masas financieras es decir porcentajes
que permitan desarrollar una aproximacin relativa de la Salud financiera de la empresa con el
propsito que sirva de "ase para el diagnstico financiero es decir decir presentar un Cuadro
resumidos o una Carta de 'identidad de los indicadores financieros quesean capaces de revelar
algunas tendencias apoyar el anlisis efectuado amasas financieras de manera de permitir un
juicio de valor rpido.

Prologo

La serie de Guas Rpidas reflejan la dialctica de mi pensamiento en los temas econmicosfinancieros; segn la tecnologa financiera y bancaria corresponde a los niveles bsicos e

intermedio; conservan adems el espritu de mis primeras publicaciones, al difundir y popularizar

conceptos de economa y finanzas. La GUIA RAPIDA RATIOS FINANCIEROS Y MATEMATICAS DE LA
MERCADOTECNIA: consta de dos captulos, el primero de ellos trata de los ratios financieros,
como elemento de previsin en el anlisis empresarial, pretende responder interrogantes
comunes en el mbito corporativo como: La empresa, est en condiciones de soportar el impacto
financiero de un mayor incremento de las ventas? Por otro lado, su endeudamiento es
provechoso? Los banqueros que deben tomar decisiones en el otorgamiento de crditos a las
empresas, cmo pueden sustentar sus decisiones?. Para el anlisis institucional, utilizamos los
ratios financieros y operamos con dos estados financieros importantes el Balance General y el
Estado de Ganancias y Prdidas, en los que estn registrados los movimientos econmicos y
financieros de la empresa. Los ratios proveen informacin que permite tomar decisiones acertadas
a quienes estn interesados en la empresa, sean stos sus dueos, banqueros, asesores,
capacitadores, el gobierno, etc. Por ejemplo, si comparamos el activo corriente con el pasivo
corriente, sabremos cul es la capacidad de pago de la empresa y si es suficiente para responder
por las obligaciones contradas con terceros.

Historia
El Anlisis de Ratios Financiera, de ndices, de Razones o de Cocientes, fue una de las
primeras herramientas desarrolladas del Anlisis Financiero, A comienzos del siglo XIX, el
uso por parte de los analistas de estados contables se hizo patente, de forma especial, la
utilizacin de la razn de circulante o ndice de liquidez
. Durante el siglo XX, se produjo una estandarizacin del conjunto de ndices que se
haban creado. Con este objeto, se crearon niveles ptimos para cada razn financiera, no
importando si la entidad u organizacin a analizar era el estado de la economa de un
pas, o bien, una empresa en particular. Debido a las mltiples diferencias existentes en
las organizaciones, el uso actual de estas razones no puede o debe ser estandarizado, ya
que, cada empresa o entidad posee ptimos que la identifican, en funcin de la actividad
que desarrolla, los plazos que utiliza, etc.
LOS RATIOS

Un ratio es una razn, es decir, la relacin entre dos nmeros. ) Con un conjunto de ndices,
resultado de relacionar dos cuentas del $alance o del estado de 'ganancias y prdidas. %os ratios
proveen informacin que permite tomar decisiones acertadas a quienes estn interesados en la
empresa, sean stos sus due6os, banqueros, asesores, capacitadores, el gobierno, etc. 0or
ejemplo, si comparamos el activo corriente con el pasivo corriente, sabremos cul es la capacidad
de pago de la empresa y si es suficiente para responder por las obligaciones contra5das con
terceros. ) sirven para determinar la magnitud y direccin de los cambios sufridos en la empresa
durante un periodo de tiempo.
CLASIFICACIN DE LOS RATIOS
Fundamentalmente los ratios estn divididos en 4 grandes grupos:
NDICES DE LIQUIDEZ ANLISIS DE LIQUIDEZ: Evalan la capacidad de la empresa para
atender sus compromisos de corto plazo.
A) Ratio de liquidez general o razn corriente
B) Ratio prueba cida
c) Ratio prueba defensiva
D) Ratio capital de trabajo
E) Ratios de liquidez de las cuentas por cobrar .

ndices de gestin o actividad

piden la utilizacin del activo y comparan la cifra de ventas con el activo total, el inmovilizado
material, el activo circulante o elementos que los integren.
A. ratio rotacin de cartera (cuentas por cobrar)
B. rotacin de los inventarios
C. periodo por promedio de pago a proveedores
D. rotacin de caja y bancos
E. rotacin de activos totales
F. rotacin del activo fijo.

NDICES DE VOLVENCIA, ENDEUDAMIENTO

relacionan recursos y compromisos.

O APALANCAMIENTO.

Ratios

que

A. Estructura del capital (deuda patrimonio)

B. Endeudamiento
C. Cobertura de gastos financieros
D. Cobertura para gastos fijos.

NDICES DE RENTABILIDAD: Miden la capacidad de la empresa para generar riqueza

rentabilidad econmica y financiera.
A. rendimiento sobre el patrimonio

B. rendimiento sobre la inversin

C. Utilidad activo
D .Utilidad ventas
E. Utilidad por accin
F. Margen bruto y neto de utilidad
USOS DE LOS RATIOS EN LA TOMA DE DECISIONES EMPRESARIALES
Los Ratios Financieros, son coeficientes o razones que proporcionan unidades contables y
financieras de medida y comparacin, a travs de las cuales, la relacin por divisin: entre si de
dos datos financieros directos, permiten analizar el estado actual o pasado de una organizacin,
en funcin aniveles ptimos definidos para ella.
En relacin a la comparacin de los datos, sta debe cumplir ciertas condiciones :

Los datos financieros que se relacionan, deben corresponder a un mismo momento o

periodo en el tiempo.
Debe existir relacin econmica, financiera y administrativa entre las cantidades a
comparar.
Las unidades de medida en las cuales estn expresadas las cantidades de ambos datos a
relacionar, deben ser consistentes una con otra.

Los ratios proveen informacin que permite tomar decisiones acertadas a quienes estn
interesados en la empresa, sean stos sus dueos, banqueros, asesores, capacitadores,
el gobierno, etc.
Debido a las mltiples diferencias e4istentes en las organizaciones, el uso actual de estas razones
no puede o debe ser estandarizado, ya que, cada empresa o entidad posee ptimos que la
identifican, en funcin de la actividad que desarrolla, los plazos que utiliza, etctera.
La interpretacin correcta de un ratio, adems las condiciones mencionadas anteriormente,
deben considera:

Las razones deben ser interpretadas en series de tiempo, segn conjuntos de ratios. Un
ndice solitario no puede identificar el estado de una organizacin.

No existen ptimos a priori, ya que, cada razn se relaciona a las actividades del negocio,
a la planificacin, a los objetivos, y hasta a la evolucin de la economa, debido a que esta
influyen en el accionar de toda empresa.
Si bien un ratio aporta una valoracin cuantitativa, la interpretacin de este requiere una
abstraccin del analista de forma cualitativa.
El anlisis de ratios financieros es un complemento a otras herramientas del anlisis
financiero, por lo que es ideal para ser aplicado de manera aislada.

Estos ratios son usados por:

Los emisores de deuda para analizar el riesgo crediticio.

Ejecutivos de la propia empresa para evaluar el rendimiento del personal (stock options) o
de los proyectos.
Inversores burstiles que utilizando el anlisis fundamental tratan de seleccionar los valores
conmemores perspectivas.

Los ratios cuantifican numerosos aspectos del negocio, pero no se debern utilizar
individualmente sin tener en cuenta los estados financieros. Ms bien, debern ser parte integral
del anlisis de los estados financieros. Los resultados de un ratio sugerirn la pregunta por
qu?, y la respuesta provendr de un anlisis ms profundo o global en torno a la empresa que
estuviese siendo analizada.
Los ratios nos permiten hacer comparaciones:

Entre
Entre
Entre
Entre

compaas.
sectores de actividad (p. e. banca y petroqumicas)
diferentes periodos de tiempo de la misma organizacin.
una compaa y la media de su sector de actividad.

Puede ser fiable comparar ratios de empresas de sectores de actividad distintos, que afrontan
distintos riesgos, distinta estructura de activos y distinta competencia.

EXPLICACION DE LOS RATIOS

A. ANLISIS DE LIQUIDEZ
Miden la capacidad de pago que tiene la empresa para hacer frente a sus deudas de corto plazo.
Es decir, el dinero en efectivo de que dispone, para cancelar las deudas. Expresan no solamente el
manejo de las finanzas totales de la empresa, sino la habilidad gerencial para convertir en efectivo
determinados activos y pasivos corrientes. Facilitan examinar la situacin financiera de la
compaa frente a otras, en este caso los ratios se limitan al anlisis del activo y pasivo corriente.
Una buena imagen y posicin frente a los intermediarios financieros, requiere mantener un nivel
de capital de trabajo suficiente para llevar a cabo las operaciones que sean necesarias para
generar un excedente que permita a la empresa continuar normalmente con su actividad y que
produzca el dinero suficiente para cancelar las necesidades de los gastos financieros que le
demande su estructura de endeudamiento en el corto plazo.
Estos ratios son cuatro :
1. Ratio de liquidez general o Razn corriente
El ratio de liquidez general lo obtenemos dividiendo el activo corriente entre el pasivo
corriente. El activo corriente incluye bsicamente las cuentas de caja, bancos, cuentas y
letras por cobrar, valores de fcil negociacin e inventarios. Este ratio es la principal medida
de liquidez, muestra qu proporcin de deudas de corto plazo son cubiertas por elementos
del activo, cuyo dinero corresponde aproximadamente al vencimiento de las deudas.
Cuanto mayor sea el valor de esta razn, mayor ser la capacidad de la empresa de pagar
sus deudas.

Ra
2.

Ratio Prueba Acida

Es aquel indicador que al descartar del activo corriente cuentas que no son fcilmente
realizables, proporciona una medida ms exigente de la capacidad de pago de una empresa
en el corto plazo. Es algo ms severa que la anterior y es calculada restando el inventario
del activo corriente y dividiendo esta diferencia entre el pasivo corriente. Los inventarios
son excluidos del anlisis porque son los activos menos lquidos y los ms sujetos a
prdidas en caso de quiebra.

A diferencia de la razn anterior, esta excluye los inventarios por ser considerada la parte menos
lquida en caso de quiebra. Esta razn se concentra en los activos ms lquidos, por lo que
proporciona datos ms correctos al analista.
3. Ratio Prueba Defensiva
Permite medir la capacidad efectiva de la empresa en el corto plazo considera nicamente
los activos mantenidos en Caja -Bancos y los valores negociables, descartando la influencia
de la variable tiempo y la incertidumbre de los precios de las dems cuentas del activo
corriente. Nos indica la capacidad de la empresa para operar con sus activos ms lquidos,
sin recurrir a sus flujos de venta. Calculamos este ratio dividiendo el total de los saldos de
ca"a y bancos entre el pasivo corriente.

4. Ratio Capital de Trabajo

Como es utilizado con frecuencia, vamos a definirla como una relacin entre los activos
Corrientes y los pasivos Corrientes no es una razn definida en trminos de un rubro
dividido por otro. El Capital de trabajo, es lo que le queda a la firma despus de pagar sus
deudas inmediatas, es la diferencia entre los activos Corrientes menos Pasivos Corrientes
algo as como el dinero que le queda para poder operar en el da a da.
Observacin importante:
Decir que la liquidez
de una empresa es
veces
a
ms
no
significa nada. Este
resultado matemtico es necesario darle contenido econmico.
5. Ratios por Liquidez de la Cuentas por Cobrar
Las cuentas por cobrar son activos l5quidos slo en la medida en que puedan cobrarse en
un tiempo prudente.
Razones bsicas:
5. Periodo Promedio Cobranza = CUENTAS POR COBRARDIAS EN EL AO = Das
6. Rotacin de las Ctas .Pr Cobrar = VENTAS ANUALES A CREDITO = VECES
Las razones (5y 6) son reciprocas entre s. Si dividimos el periodo promedio de
cobranzas entre 360 das que tiene el ao comercial o bancario, obtendremos la rotacin de
las cuentas por cobrar 5.89 veces al ao. As mismo, el nmero de das del ao dividido
entre el ndice de rotacin de las cuentas por cobrar nos da el per5odo promedio de
cobranza. Podemos usar in distintamente estos ratios.
B. Anlisis de la Gestin o Actividad
Piden la efectividad y eficiencia de la gestin, en la administracin del capital de trabajo, expresan
los efectos de decisiones y polticas seguidas por la empresa, con respecto a la utilizacin de sus

fondos. Evidencian cmo se manej la empresa en lo referente a cobranzas, ventas al contado,

inventarios y ventas totales. Estos ratios implican una comparacin entre ventas y activos
necesarios para soportar el nivel de ventas, considerando que existe un apropiado valor
de correspondencia entre estos conceptos.
Expresan la rapidez con que las cuentas por cobrar o los inventarios se convierten en efectivo.
Con un complemento de las razones de liquidez, ya que permiten precisar aproximadamente el
periodo de tiempo que la cuenta respectiva (cuenta por cobrar, inventario), necesita para
convertirse en dinero. Piden la capacidad que tiene la gerencia para generar fondos internos, al
administrar en forma adecuada los recursos invertidos en estos activos.
As tenemos en este grupo los siguientes ratios:
1. Ratio rotacin de Cartera (cuentas por cobrar)
Piden la frecuencia de recuperacin de las cuentas por cobrar. El propsito de este ratio es
medir el plazo promedio de crditos otorgados a los clientes y, evaluar la pol5tica de crdito
y cobranza. El saldo en cuentas por cobrar no debe superar el volumen de ventas. Cuando
este saldo es mayor que las ventas se produce la inmovilizacin total de fondos en cuentas
por cobrar, restando a la empresa, capacidad de pago y prdida de poder adquisitivo.
Es deseable que el saldo de cuentas por cobrar rote razonablemente, de tal manera que no
implique costos financieros muy altos y que permita utilizar el crdito como estrategia de
ventas.
Perodo de cobros o rotacin anual:
Puede ser calculado expresando los das promedio que permanecen las cuentas antes de ser
cobradas o se6alando el nmero de veces que rotan las cuentas por cobrar. Para convertir el
nmero de d5as en nmero de veces que las cuentas por cobrar permanecen inmovilizados,
dividimos por 365 das que tiene un ao.
Perodo de cobranzas

Rotacin de CARTERA = CUENTAS POR COBRAR PROMEDIO * 360=das

VENTAS
La rotacin de la cartera un alto nmero de veces, es indicador de una acertada pol5tica de
crdito que impide la inmovilizacin de fondos en cuentas por cobrar. 0or lo general, el nivel
ptimo de la rotacin de cartera se encuentra en cifras de 6 a 12 veces al ao, 60 a 30 das de
perodo de cobro.
2. Rotacin de los Inventarios
Cuantifica el tiempo que demora la inversin en inventarios hasta convertirse en efectivo y
permite saber el nmero de veces que esta inversin va al mercado, en un ao y cuntas
veces se repone.
Existen varios tipos de inventarios. Una industria que transforma materia prima, tendr tres
tipos de inventarios el de materia prima, el de productos en proceso y el de productos
terminados. la empresa se dedica al comercio, existir un slo tipo de inventario, denominado
contablemente, como mercancas.
Perodo de la inmovilizacin de inventarios o rotacin anual:
El nmero de das que permanecen inmovilizados o el nmero de veces que rotan los
inventarios en el a6o. Para convertir el nmero de das en n7mero de veces que la inversin

mantenida en productos terminados va al mercado, dividimos por 360das que tiene un ao.
Perodo de inmovilizacin de inventarios
ROTACION DE INVENTARIOS= INVENTARIO PROMEDIO*360 =DAS
COSTO DE VENTAS
A mayor rotacin mayor movilidad del capital invertido en inventarios y ms rpida recuperacin
de la utilidad que tiene cada unidad de producto terminado. 0ara calcular la rotacin del
inventario de materia prima, producto terminado y en proceso se procede de igual forma.
Podemos tambin calcular la ROTACION DE INVENTARIOS como una indicacin de la liquidez del
inventario.
ROTACION DE INVENTARIOS=

COSTO DE VENTAS

= VECES

INVENTARIO PROMEDIO
Nos indica la rapidez con que cambia el inventario en cuentas por cobrar por medio de las ventas.
Mientras ms alta sea la rotacin de inventarios, ms eficiente ser el manejo del inventario de
una empresa.
3. PERODO PROMEDIO DE APGO A PROVEEDORES
Este es otro indicador que permite obtener indicios del comportamiento del capital de trabajo y de
especficamente el nmero de das que la firma, tarda en pagar los crditos que los proveedores le
han otorgado.
Una prctica usual es buscar que el nmero de das de pago sea mayor, aunque debe tenerse
cuidado de no afectar su imagen de buena paga con sus proveedores de materia prima. En
pocas inflacionarias debe descargarse parte de la prdida de poder adquisitivo del dinero en los
proveedores, comprndoles a crdito.
Periodo de pagos o rotacin anual: En forma similar a los ratios anteriores, este ndice puede ser
calculado como das promedio o rotaciones al ao para pagar las deudas. Los resultados de este
ratio lo debemos interpretar de forma opuesta a los de cuentas por cobrare inventarios. Lo ideal
es obtener una razn lenta (es decir 1, 2, 3 o 4 veces al ao) ya que significa que estamos
aprovechando al mximo el crdito que le ofrecen sus proveedores de materia prima. Nuestro
ratio est muy elevado.
Rotacin de caja y bancos:
Dan una idea sobre la magnitud de la caja y bancos para cubrir das de venta. Lo obtenemos
multiplicando el total de Caja y bancos por 360 (das del ao) y dividiendo el producto entre las
ventas anuales.
Rotacin de caja Bancos = caja Bancos*360 = das
Ventas
Rotacin de activos y totales:
Ratio que tiene por objeto medir la actividad en ventas de la firma. O sea, cuntas veces la
empresa puede colocar entre sus clientes un valor igual a la inversin realizada. Para obtenerlo
dividimos las ventas netas por el valor de los activos totales. Esta relacin indica qu tan
productivos son los activos para generar ventas, es decir, cunto se est generando de ventas por
cada UM invertido. Los dice qu tan productivos son los activos para generar ventas, es decir,
cunto ms vendemos por cada UM invertido.
Rotacin de Activos totales

ventas

= Veces

Activos totales
Rotacin del activo fijo:
Esta razn es similar a la anterior, con el agregado que mide la capacidad de la empresa de
utilizar el capital en activos fijos. Mide la actividad de ventas de la empresa. Dice, cuntas veces
podemos colocar entre los clientes un valor igual a la inversin realizada en activo fijo.
Rotacin de Activo fijo

ventas
= Veces
Activo fijo

C. Anlisis de solvencia, endeudamiento o apalancamiento

Estos ratios, muestran la cantidad de recursos que son obtenidos de terceros para el negocio.
Expresan el respaldo que posee la empresa frente a sus deudas totales. Dan una idea de la
autonoma financiera de la misma. Combinan las deudas de corto y largo plazo. Permiten conocer
qu tan estable o consolidada es la empresa en trminos de la composicin de los pasivos y su
peso relativo con el capital y el patrimonio. Miden tambin el riesgo que corre quin ofrece
financiacin adicional a una empresa y determinan igualmente, quin ha aportado los fondos
invertidos en los activos. Muestra el porcentaje de fondos totales aportados por el dueo(s) o los
acreedores ya sea a corto o mediano plazo.
Para la entidad financiera, lo importante es establecer estndares con los cuales pueda medir el
endeudamiento y poder hablar entonces, de un alto o bajo porcentaje. El analista debe tener claro
que el endeudamiento es un problema de flujo de efectivo y que el riesgo de endeudarse consiste
en la habilidad que tenga o no la administracin de la empresa para generarlos fondos necesarios
y suficientes para pagar las deudas a medida que se van venciendo.
1. Estructura del capital (deuda patrimonio)
Es el cociente que muestra el grado de endeudamiento con relacin al patrimonio. Este
ratio evala el impacto del pasivo total con relacin al patrimonio. Lo calculamos dividiendo
el total del pasivo por el valor del patrimonio.
Estructura del Capital =

Pasivo total
Patrimonio

2. Endeudamiento
Representa el porcentaje de fondos de participacin de los acreedores, ya sea en el corto o
largo plazo, en los activos. En este caso, el objetivo es medir el nivel global de
endeudamiento o proporcin de fondos aportados por los acreedores.
Razn de endeudamiento = Pasivo total
Activo total

=%

3. Cobertura de gastos financieros

Este ratio nos indica hasta qu punto pueden disminuir las utilidades sin poner a la empresa
en una situacin de dificultad para pagar sus gastos financieros. Una forma de medirla es
aplicando este ratio, cuyo resultado proyecta una idea de la capacidad de pago
del solicitante. Es un indicador utilizado con mucha frecuencia por las entidades financieras,

ya que permite conocer la facilidad que tiene la empresa para atender sus obligaciones
derivadas de su deuda.
Cobertura de GG.FF =

Utilidad Antes de inters =

Gastos financieros

veces

4. Cobertura de gastos fijos

Este ratio permite visualizar la capacidad de supervivencia, endeudamiento y
tambin medir la capacidad de la empresa para asumir su carga de costos fijos. Para
calcularlo dividimos el margen bruto por los gastos fijos. El margen bruto es la nica
posibilidad que tiene la compaa para responder por sus costos fijos y por cualquier gasto
adicional, como por ejemplo, los financieros. Para el caso consideramos como gastos fijos
los rubros de gastos de ventas, generales y administrativos y depreciacin. Esto no significa
que los gastos de ventas corresponden necesariamente a los gastos fijos. Al clasificar los
costos fijos y variables deber analizarse las particularidades de cada empresa.
Cobertura de Gastos Fijos = Utilidad Bruta = veces
Gastos fijos

D. Anlisis de Rentabilidad
Miden la capacidad de generacin de utilidad por parte de la empresa. Tienen por objetivo
apreciar el resultado neto obtenido a partir de ciertas decisiones y polticas en la administracin
de los fondos de la empresa. Evalan los resultados econmicos de la actividad empresarial.
Expresan el rendimiento de la empresa en relacin con sus ventas, activos o capital. Es
importante conocer estas cifras, ya que la empresa necesita producir utilidad para poder existir.
Relacionan directamente la capacidad de generar fondos en operaciones de corto plazo.
Indicadores negativos expresan la etapa de desacumulacin que la empresa est atravesando y
que afectar toda su estructura al elegir mayores costos financieros o un mayor esfuerzo de los
dueos, para mantener el negocio.
Los indicadores de rentabilidad son muy variados, los ms importantes y que estudiamos aqu
son: la rentabilidad sobre el patrimonio, rentabilidad sobre activos totales y margen neto sobre
ventas.
1. Rendimiento sobre el patrimonio
Esta razn lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre el patrimonio neto de la empresa. Mide
la rentabilidad de los fondos aportados por el inversionista.
Rendimiento Sobre el Patrimonio =

Utilidad neta = %
Capital o patrimonio

2. Rendimiento sobre la inversin

Lo obtenemos dividiendo la utilidad neta entre los activos totales de la empresa, para
establecerla efectividad total de la administracin y producir utilidades sobre los activos
totales disponibles. Es una medida de la rentabilidad del negocio como proyecto
independiente de los accionistas.
Rendimiento sobre la inversin = Utilidad neta
Activo total

=%

3. Utilidad activo
Este ratio indica la eficiencia en el uso de los activos de una empresa, lo calculamos
dividiendo las utilidades antes de intereses e impuestos por el monto de activos.
Ut. Activo = UT. Antes de inters de impuesto = %
Activo

4. Utilidad ventas
Este ratio expresa la utilidad obtenida por la empresa, por cada UM de ventas. Lo
obtenemos dividiendo la utilidad entes de intereses e impuestos por el valor de activos.
Ut. Ventas = UT. Antes de inters e impuestos =%
Ventas
5. Utilidad de accin
Ratio utilizado para determinar las utilidades netas por accin comn.
Utilidad por accin =

Utilidad Neta
= UM
Nmero de acciones Comunes

6. Margen bruto y neto de utilidad

Margen bruto
Este ratio relaciona las ventas menos el costo de ventas con las ventas. Indica la cantidad
que se obtiene de utilidad por cada UM de ventas, despus de que la empresa ha cubierto
el costo delos bienes que produce y /o vende.
Margen de utilidad Bruta = ventas costos de ventas = %
Ventas
Indica las ganancias en relacin con las ventas, deducido los costos de produccin de los
bienes vendidos. Nos dice tambin la eficiencia de las operaciones y la forma como son
asignados los precios de los productos. Cuanto ms grande sea el margen bruto de utilidad,
ser mejor, pues significa que tiene un bajo costo de las mercancas que produce y/o vende.
Margen neto
Rentabilidad ms especfico que el anterior. Relaciona la utilidad liquida con el nivel de las
venta netas. Mide el porcentaje de cada UM de ventas que queda despus de que todos los
gastos, incluyendo los impuestos, han sido deducidos .Cuanto ms grande sea el margen
neto de la empresa tanto mejor.
ANALISIS DU-PONT
Para explicar por ejemplo, los bajos mrgenes netos de venta y corregir la distorsin que esto
produce, es indispensable combinar esta razn con otra y obtener as una posicin ms realista de
la empresa. A esto nos ayuda el anlisis DUPONT.
Este ratio relaciona los ndices de gestin y los mrgenes de utilidad, mostrando la interaccin de
ello en la rentabilidad del activo.

La matriz del sistema DUPONT expuesta al final, nos permite visualizar en un solo cuadro, las
principales cuentas del balance general, as5 como las principales cuentas del estado de
resultados. As mismo, observamos las principales razones financieras de liquidez, de actividad,
de endeudamiento y de rentabilidad.
Dupont = Utilidad antes de impuestos = %
Activo total
Por cada invertido en los activos se obtiene un rendimiento sobre los capitales invertidos.
LIMITACIN DE LOS RATIOS
No obstante la ventaja que nos proporcionan los ratios, estos tienen una serie de limitaciones,
como son:

Dificultades para comparar varias empresas, por las diferencias existentes en los mtodos
contables de valorizacin de inventarios, cuentas por cobrar y activo fijo.
Comparan la utilidad en evaluacin con una suma que contiene esa misma utilidad.
0ore"emplo, al calcular el rendimiento sobre el patrimonio dividimos la utilidad del ao por
el patrimonio del final del mismo ao, que ya contiene la utilidad obtenida ese periodo
como utilidad por repartir. Ante esto es preferible calcular estos indicadores con el
patrimonio o los activos del ao anterior.
Siempre estn referidos al pasado y no son sino meramente indicativos de lo que podr
suceder.
son fciles de manejar para presentar una mejor situacin dela empresa.
Son estticos y miden niveles de quiebra de una empresa.

PRESENTACIN DEL CASO EJEMPLO

Para explicar cada uno de los ratios financieros anteriores, se utilizar como modelo los estados
financieros de la empresa
DISTRIBUIDORA MAYORISTA DE FERTILIZANTES Y PRODUCTOS
QUIMICOS DEL PERU DISTMAFERQUI SAC. Para la aplicacin delos ratios se opera con las cifras
del ejercicio 2014 y cuando se necesite promediar se opera con las cifras del ao 2003 y 2004.
Al final del anlisis se insertar un cuadro de la evolucin de los indicadores en el periodo del
2003 al 2004 y la matriz de rentabilidad de los Capitales invertidos DU-PONT. Se toman como
sinnimos los trminos Capital social o patrimonio.

DETERMINACION DE RATIOS DE LA EMPRESA DISTMAFERQUI SAC

A. Anlisis de Liquidez
1. Ratio de liquidez general o razn corriente
Esto quiere decir que el activo corriente es 2.72veces ms grande que el pasivo corriente o
que por cada UM de deuda, la empresa cuenta con UM 2.72 para pagarla.

2. Ratio prueba acida

La prueba cida para el 2014, en DISTMAFERQUI SAC es:

3. Ratio prueba defensiva

En DISTMAFERQUI SAC para el 2014 tenemos:

Es decir, contamos con el 21.56 % de liquidez para operar sin recurrir a los flujos de venta.
4. Ratio capital de trabajo

El valor del capital de trabajo en DISTMAFERQUI en el 2004 es:

En nuestro caso, nos est indicando que contamos con capacidad econmica para responder
obligaciones con terceros.
5. Ratios de liquidez por las cuentas por cobrar
Para DISTMAFERQUI SAC este ratio es:

El ndice nos est sealando, que las cuentas por cobrar estn circulando 61 d1as, es decir,
nos indica el tiempo promedio que tardan en convertirse en efectivo.
Rotacin de cuentas por cobrar = ventas anuales a crdito = veces
Cuentas por cobrar
Para DISTMAFERQUI SAC, este ratio es:

Las razones (5 Y6) son reciprocas entre s. Si dividimos el periodo promedio de cobranzas
entre 360 das que tiene el ao comercial o bancario, obtendremos la rotacin de las cuentas
por cobrar 5.89 veces al ao. Asimismo, el nmero de das del ao dividido entre el ndice de
rotacin de las cuentas por cobrar nos da el periodo promedio de cobranza. Podemos usar
indistintamente estos ratios.
B. Anlisis de la gestin o actividad
1. Ratio rotacin de Cartera (cuentas por cobrar)
Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004 tenemos:
( 741,281+809,514)
Rotacin de cartera =
2
= 63.97 das
4, 363,670
Rotacin anual
360 = 2.09 veces de rotacin del ao
262
Esto quiere decir que la empresa convierte en efectivo sus cuentas por cobrar en 63.97 das o
rotan 5.63 veces en el periodo.
2. Rotacin de los inventarios
Rotacin de inventarios = costo de venta
= veces
Inventario promedio
Rotacin de inventarios =
2

2929,287
= 2.09 veces
(1452,419+1, 347,42)

3. Periodo Promedio de pago a proveedores

PERIODO PAGO A PROV =

( 162,215+149,5019)*360
2
= 21.34 dias
2,629,024

Rotacin anual:
360 = 16.87 veces
21,34
Esto quiere decir que los inventarios van al mercado cada 172 das, lo que demuestra una baja
rotacin de esta inversin, en nuestro caso 2.09 veces al ao.
4. Rotacin de Caja y Bancos
Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004 tenemos:
Rotacin de caja y bancos = 194,191*360= 16 das
4,363,670
Interpretando el ratio, diremos que contamos con liquidez para cubrir 16 das de venta.
5. Rotacion de activos totales
Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004 tenemos:
Rotacin de activos totales = 4363,670 = 1.23 veces
3551,344
Es decir que nuestra empresa est colocando entre sus clientes A.B veces el valor de la
inversin efectuada.
6. Rotacin de activo fijo
Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004 tenemos:
Rotacin de activos fijos = 4363,670 =5.40 veces
808,805
Es decir, estamos colocando en el mercado D.>J veces el valor de lo invertido en activo fijo.
C. Anlisis de solvencia, endeudamiento o enpalancamiento
1. Estructura del capital ( deuda patrimonio)
Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004 tenemos:
Estructura del Capital = 1590,010 =0.81
1961,334
Esto quiere decir, que por cada aportada por el dueo(s) hay
aportado por los acreedores.

UM 0.81 centavos o el 81%

2. Endeudamiento
Ilustrando el caso DISTMAFERQUI SAC en el 2004 tenemos:
Razon de endeudamiento = 1590,010 = 0,4474 o 44,74%
3551334

Es decir que en nuestra empresa analizada para el BJJ>, el >>.RRO de los activos totales es
financiado por los acreedores y de liquidarse estos activos totales al precio en libros quedar5a un
saldo de DD.BO de su valor, despus del pago de las obligaciones vigentes.
3. Cobertura de gastos
Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004 tenemos:
Cobertura de GG.FF = 436,673 = 4,69 veces
93,196

4. Cobertura de gastos fijos

Cobertura de gastos fijos = 1434,383 =1.44 veces
997,710
D. Anlisis de Rentabilidad
1. Rendimiento sobre el Patrimonio
Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004 tenemos:
Rendimiento sobre el patrimonio =
1961,334

63,685 = 0.0325 o 3,25 %

Esto significa que por cada UM que el dueo mantiene en el 2004 genera un rendimiento del 3.25
% sobre el patrimonio. Es decir, mide la capacidad de la empresa para generar utilidad a favor del
propietario.
2. Rendimiento de inversin
Para DISTMAFERQUI SAC en el 2004 tenemos:
Rendimiento sobre la inversin =63, 687 = 0.01787 o 1.787%

Quiere decir, que cada UM invertido en el 2004 en los activos produjo ese ao un rendimiento de
3.25% sobre la inversin. Indicadores altos expresan un mayor rendimiento en las ventas y del
dinero invertido.
3. Utilidad activa
UT. Activa = 436, 673 = 0.1230
3551,344
L os est indicando que la empresa genera una utilidad de 12.30% por cada UM invertido en sus
activos.
4. Utilidad ventas
UT. Ventas =
436,673 = 0,10
4363,670
Es decir que por cada UM vendida hemos obtenido como utilidad el 10.01% en el 2004
5. Utilidad por accin
Utilidad por Acciones =
63,687
459,921 /5.50

= UM 0,7616

Este ratio nos est indicando que la utilidad por cada accin comun fue de un UM 0.7616.
6. Margen y bruto y neto utilidad
MuB = 4363,670 2929,287 = 0,3287 o 32,87 %
4363,670
Esto quiere decir que en el 2004 por cada UM que vendi la empresa, obtuvo una utilidad de
1.46%. Este ratio permite evaluar si el esfuerzo hecho en la operacin durante el per5odo de
anlisis, est produciendo una adecuada retribucin para el empresario.
Anlisis Du-PONT
Dupont = 343,478 = 0.0967 o 9,67 %
3551,344
Tenemos, por cada UM
invertido en los
respectivamente, sobre los capitales invertidos

activos

EVOLUCION DE LOS RATIOS, PERIODO 2003 2004

un

rendimiento

de

9.67%y

9.87%

CASOS
DESARROLLADOS
Caso1 EVALUANDO EL RENDIMIENTO SOBRE LA INVERSION
para una empresa con ventas por UM 1200,000 anuales, con una razn de rotacin de
activos totales para el ao 5 y utilidades netas de UM 24,000

A) Determinar el rendimiento sobre la inversin o poder de obtencin de utilidades que

tiene la empresa.
B) La gerencia, modernizando su infraestructura instal sistemas computarizados en todas
sus tiendas, para mejorar la eficiencia en el control de inventarios, minimizar errores de
los empleados y automatizar todos los sistemas de atencin y control. El impacto de la
inversin en activos del nuevo sistema del 20% , esperando que el margen de utilidad
neta se incremente de 2 % hoy al 3% . Las ventas permanecen iguales. Determinar el
efecto del nuevo equipo sobre la razn de rendimiento sobre la inversin.
Solucin:
Ventas
=1,200.000
Utilidades netas
=24,000
Rotacin de activos totales =5
Activo total
=x

1 Aplicando el ratio (9), calculamos el monto del activo total:

Luego la inversin en el activo total es UM 240,000

2 Aplicando el ratio (16) calculamos el rendimiento sobre la inversin:

Respuesta (a)

Cada unidad monetaria invertido en los activos produjo un rendimiento de UM 0.10

centavos al ao o lo que es lo mismo, produjo un rendimiento sobre la inversin del 10%
anual.
Solucin (b)
VENTAS = 1200,000
UTILIDADES NETAS (1200,000*0.03) = 36,000
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES = 5
ACTIVO TOTAL (240,000/0.80) = 300,000
1 Aplicando el ratio (16) calculamos el rendimiento sobre la inversin:

Respuesta (b)
La incorporacin del sistema de informtica, increment el rendimiento sobre la inversin
de 10% a 12% en el ao.
Caso 2 (Evaluando el desempeo financiero de la Gerencia)
Una empresa mostraba los siguientes balances y estados de ganancias y prdidas para
los ltimos 3 aos:

Evaluar el desempeo financiero de la Gerencia utilizando el anlisis de ratios.

Solucin:
Procedemos a evaluar el desempeo aplicando los principales ratios de Gestin o
Actividad:

Evaluacin:
(5) Muy lenta la rotacin de cartera, lo recomendable sera una rotacin de 6 12 veces al
ao. No se esta utilizando el crdito como estrategia de ventas. Una mayor rotacin evita
el endeudamiento de la empresa y consecuentemente disminuyen los costos financieros.
(6) Muy bajo nivel de rotacin de la inversin en inventarios. A mayor rotacin mayor
movilidad del capital invertido en inventarios y ms rpida recuperacin de la utilidad que
tiene cada unidad de producto terminado.
(8) La empresa cuenta con poca liquidez para cubrir das de venta. Agudizado ello en los
dos ltimos aos.
(9) Muy bajo nivel de ventas en relacin a la inversin en activos, es necesario un mayor
volumen de ventas.
Caso 3 (Aplicacin de los ratios fiancieros)
Una empresa nos entrega el siguiente balance general y estado de ganancias y prdidas :

Con esta informacin, determinar:

a) Liquidez General, b) la prueba cida, c) la rotacin de cartera, d) rotacin de
inventarios, e) razn del endeudamiento, f) margen de utilidad neta, g) ratio Dupont_A. y
h) la rentabilidad verdadera:

Evaluacin:
(1) Muy buen nivel de liquidez para hacer frente las obligaciones de corto plazo. Por cada
UM de deuda disponemos de UM 2.26 para pagarla.
(2) Sigue siendo buena la capacidad de pago de la empresa.
(5) Muy bien la rotacin de cartera 9.75 veces al ao. Estn utilizando el crdito como
estrategia de ventas. Poco endeudamiento.
(6) Muy bajo nivel de rotacin de la inversin en inventarios. A mayor rotacin mayor
movilidad del capital invertido en inventarios y ms rpida recuperacin de la utilidad que
tiene cada unidad de producto terminado.
(12) Segn este ratio el 51.69% de los activos totales, esta siendo financiado por los
acreedores. En proceso de liquidacin nos quedara el 48.31%.
(17) El margen neto de utilidad es de 5.28%. Desde luego este margen ser significativo
si la empresa produce o vende en grandes volmenes.
(18A)El margen neto ajustado que nos proporciona DUPONT mejora el ndice del ratio
anterior.
(19) El margen de rentabilidad con este ratio es 22.61% da una posicin ms certera al
evaluador.
Caso 4 (Evaluando la rotacin de inventarios y cuentas por cobrar)
Una empresa que opera solo con ventas a crdito tiene ventas por UM 900,000 y un
margen de utilidad bruta de 20%. Sus activos y pasivos corrientes son UM 180,000 y UM
135,000 respectivamente; sus inventarios son UM 67,000 y el efectivo UM 25,000.
a.

Determinar el importe del inventario promedio si la Gerencia desea que su rotacin

de inventarios sea 5.

b.

Calcular en cuntos das deben cobrarse las cuentas por cobrar si la Gerencia
General espera mantener un promedio de UM 112,500 invertidos en las cuentas por
cobrar.

Para los clculos considerar el ao bancario o comercial de 360 das.

Solucin
Ventas = 900,000
Margen de ut. bruta = 0.20
Activo Corriente = 180,000
Pasivo Corriente = 135,000
Inventarios = 67,000
Caja = 25,000
Solucin (a)
1 Calculamos el Costo de Ventas (CV), aplicando el ratio (17A):

2 Aplicando el ratio (6) ROTACION DE INVENTARIOS, calculamos el inventario ejercicio

anterior (x):

Reemplazado x en la frmula (16), tenemos:

Resultado que cumple con las expectativas de la Gerencia.

Respuesta: (a)
El inventario promedio que permite mantener una rotacin de inventarios de 5 es UM
10,000 de (67,000 + (- 47,000))/2.
Solucin (b)
Calculamos la rotacin de cartera, para ello aplicamos el ratio (5):

Respuesta (b)
Las cuentas por cobrar deben cobrarse en 45 das para mantener un promedio en las
cuentas por cobrar de UM 112,500.

conclusiones

La estricta financiera a corto plazo es satisfactoria por la existencia de un capital de trabajo

positivo, originando fundamentalmente por el volumen de las existencias y la disminucin de
obligaciones inmediatas2.La capacidad de endeudamiento de la empresa no se ve comprometida
de acuerdo al anlisis realizado, no ha necesitado de nuevas fuentes externas de largo plazo para
financiar sus operaciones.3.Las ventas han contribuido a mantener el equilibrio financiero, la cual
se refleja en la mayor utilidad alcanzada en el ltimo ejercicio.4.Se aprecia que todas las

inversiones realizadas, la mayor de ellas ha sido en adquisiciones de bienes del activo fijo, tal
como se demuestra en la estructura deinversiones5.En trminos generales, la liquidez,
rentabilidad y solvencia de la empresa en ambos aos se pueden considerar como buenas, no
obstante los gastos realizados, que son propios en el de las operaciones econmicas de cualquier
empresa.
RECOMENDACIONES:
Aun cuando la situacin de la empresa es buena, podra optimizarse algunos aspectos, por lo que
se recomienda.
1.Seria conveniente ampliar las operaciones aperturando sucursales en lugares estratgicos del
pas, con la finalidad de aumentar las ventas pero minimizndolos gastos y costos para tener
rentabilidad.
2. Reestructurar la poltica de ventas, analizando la posibilidad de contar con los servicios de
terceros para la comercializacin, as como proporcionar un mayor dinamismo al sistema de
crdito, lo que permita contar con recursos disponibles para atender las necesidades propias de la
empresa.

Web grafa

https://es.scribd.com/doc/304634222/RATIOS-FINANCIEROS
https://es.scribd.com/doc/30347601/Analisis-e-Interpretacion-de-Estados-Financieros
https://es.wikipedia.org/wiki/Ratio_financiero