UNIVERSIDAD NACIONAL ABIERTA Y A DISTANCIA

ADMINISTRACION FINANCIERA
TRABAJO INDIVIDUAL U. 2

INTRODUCCIN
La administracin financiera evoluciona rpidamente, los avances no solo se registran en la
teora de la administracin financiera, sino tambin en su prctica en el mundo real, esto
adopta un enfoque estratgico de mayor amplitud, la cual en este trabajo se plasma una
serie de actividades y problemas desarrollados segn lo solicitado en el mbito
administrativo.

OBJETIVOS
El capital de trabajo de una empresa es lo que le permite desarrollar su objeto social,
y de la administracin que se haga de este, depende que la empresa crezca a mayor
o menor velocidad, o en el peor de los casos a que su patrimonio se vea disminuido
o se lleva a la quiebra definitiva de la empresa. De modo tal que es el capital de
trabajo la base sobre la que se soporta la operatividad de una empresa, razn por la
cual se expondr en este ensayo la importancia de su administracin, de la definitivo
y decisivo que puede ser en un negocio administrar y presupuestar correctamente el
capital.

1. Elabore un ejemplo de cmo debe elaborar un Presupuesto de Capital

Teniendo en cuenta cada una de sus etapas.
TCNICAS PARA ELABORAR EL PRESUPUESTO DE CAPITAL
FLUJO DE EFECTIVO DESCONTADO
Es el perodo requerido para recuperar la inversin de efectivo inicial con base en los flujos
de efectivo esperados, es decir el tiempo que se requiere para que los flujos de efectivo
acumulados esperados de un proyecto sean iguales al flujo de salida de efectivo inicial.
Cualquier mtodo de evaluacin y seleccin de proyectos que ajuste flujos de efectivo en el
tiempo al valor del dinero en el tiempo.
Base ms objetiva que el periodo de recuperacin.
Toman en cuenta la magnitud y el tiempo de los flujos de efectivo esperados en cada etapa
de un proyecto.
Segn el descuento elegido, es decir la tasa de rendimiento mnimo aceptable, se puede
determinar el riesgo del proyecto.
Los tres mtodos principales del flujo de efectivo descontado son:
MTODOS ALTERNATIVOS DE EVALUACIN Y SELECCIN DE PROYECTOS
CRITERIO DE ACEPTACIN:
Si el perodo de recuperacin es menor que el perodo de recuperacin mximo aceptable,
la propuesta se acepta; caso contrario, se rechaza.
Aspectos negativos:

No considera los flujos de efectivo que ocurren despus de la expiracin del periodo de
recuperacin, por lo tanto, resulta engaoso como medida de rentabilidad.
Ignora el valor del dinero en el tiempo.
Ignora la escala de la inversin.
El perodo de recuperacin mximo aceptable es puramente subjetivo.
TASA INTERNA DE RENDIMIENTO (TIR):
Tasa de descuento que iguala al valor presente de los flujos de efectivo (FE) esperados con
el flujo de salida inicial (FSI). En el tiempo 0, la TIR es la tasa de inters que descuenta la
serie de flujos de efectivo netos futuros para igualar en valor presente el flujo FSI.
NDICE DE RENTABILIDAD (IR):
Tambin llamado razn costo-beneficio, es la razn entre el valor presente de los flujos de
efectivo netos futuros y el FSI.
VALOR PRESENTE NETO (VPN):
En una inversin, es el valor presente de los flujos de efectivo netos de una propuesta
menos su FSI. En un proyecto convencional, el VPN ms alto se presenta cuando la tasa de
descuento es cero, cuando la tasa de descuento aumenta, el VPN disminuye.
Criterio de aceptacin:
Se compara la TIR con la tasa de rendimiento requerida, conocida como tasa de
rendimiento mnimo aceptable. Si la TIR excede a la tasa requerida, el proyecto se acepta;
de lo contrario, se rechaza.

Criterio de aceptacin:
El proyecto se acepta cuando el VPN es cero mayor a cero, es decir si el
Valor presente de los flujos de efectivo de entrada excede el valor presente de los flujos de
salida. Si se acepta una propuesta con un VPN mayor que cero, el valor de mercado de las
acciones debe subir.
VALOR PRESENTE NETO
NDICE DE RENTABILIDAD (IR)
Criterio de aceptacin:
La inversin propuesta es aceptable cuando el ndice de rentabilidad sea 1.00 o mayor, lo
cual indica que el valor presente de un proyecto es mayor a su FSI y que el VPN es mayor a
cero. Este ndice solo indica una rentabilidad relativa mas no la conveniencia y
contribucin monetaria absoluta.
DIFICULTADES POTENCIALES
DEPENDENCIA Y EXCLUSIN MUTUA
Proyecto independiente:
Es aquel cuya aceptacin o rechazo no impide la aceptacin de otros proyectos bajo
consideracin.
Proyecto dependiente o contingente:
Proyecto cuya aceptacin depende de la aprobacin de uno o ms de otros proyectos.
Proyectos mutuamente excluyentes:

Son aquellos cuya aceptacin imposibilita la aprobacin de uno o ms de otros proyectos.

PROBLEMAS DE CLASIFICACIN
Cuando los proyectos son mutuamente excluyentes, la clasificacin de las propuestas con
base en los mtodos TIR, VPN e IR pueden dar, en ciertas situaciones, resultados
contradictorios, esto se debe a las siguientes diferencias en los proyectos.
DIFERENCIAS DE ESCALA
Algunas veces surgen problemas cuando los FSI son diferentes para los proyectos de
inversin. Segn los diferentes mtodos de evaluacin, los resultados pueden variar pues no
todos toman la misma informacin de inversin.
DIFERENCIAS EN LA VIDA TIL
a) remplazar la inversin con un proyecto idntico o similar, opcin que incluye una serie
de rplicas del proyecto, denominadas cadena de reemplazos, sobre un horizonte de
inversin comn, o
b) reinvertir en algn otro proyecto, para lo cual se considera proyectos alternativos que no
se remplazan al final de su vida til.

DIFERENCIAS EN LOS PATRONES DE FLUJO

Muchos proyectos difieren en sus patrones de flujos de efectivo anuales, incluso cuando sus
FSI hubieran sido los mismos, esta diferencia tambin se hace visible en los VPN. Las
diferencias entre mtodos se deben a suposiciones implcitas con respecto a la tasa de
reinversin sobre los flujos de efectivo intermedios liberados por los proyectos

TASAS INTERNAS DE RENDIMIENTO MLTIPLES

Problema potencial del TIR
Cambio mnimo 2 veces del signo del flujo de efectivo
Magnitud del flujo de efectivo
Ninguna tasa interna de rendimiento tiene sentido econmico si existe ms de una tasa
Lnea de perfil del VPN
TASA DE REINVERSIN:
Con el mtodo TIR, la tasa de reinversin implcita diferir dependiendo de los flujos de
efectivo para cada propuesta. Con el mtodo VPN, la tasa de reinversin implcita, la tasa
de rendimiento requerida, es la misma para cada inversin, por esta razn el mtodo VPN
siempre da la clasificacin correcta de los proyectos.
RACIONAMIENTO DE CAPITAL
Restriccin en el presupuesto o en la cantidad de fondos que se pueden invertir durante un
periodo dado.
Empresas con una poltica de interna de financiamiento de todos los gastos de capital.
Compaa grande permite a una divisin realizar gastos de capital solo hasta un tope de
presupuesto especificado, sobre el cual la divisin no suele tener control
ANLISIS DE SENSIBILIDAD:

Es un tipo de anlisis de incertidumbre del tipo que pasara si, en el cual las variables de
un caso base se modifican con la finalidad de determinar su repercusin sobre los
resultados medidos de un proyecto, tales como el VPN o el TIR.
APLICACIN
El presente capitulo nos brinda una herramienta clave para que las empresas tenga un gran
xito econmico; el periodo de recuperacin nos da el nmero de aos en los que
recuperaremos el capital inicial.
Este cuadro nos muestra la proyeccin de las utilidades a 5 aos, siendo el primer ao un
saldo negativo puesto que la inversin inicial es un monto alto.
La tasa de Valor Actual Neto (VAN), valora las inversiones de activos fijos en el presente
de esta manera evaluamos la rentabilidad de los proyectos o inversiones, adems es
utilizada para medir el coste de un proyecto en base a una tasa de inters del mercado, por
ejemplo si deseamos realizar una inversin en un proyecto debemos medir el valor presente
neto si este valor nos da un resultado negativo probablemente debamos dejar nuestro dinero
en el banco.
La Tasa de Rendimiento Interna (TIR), es un indicador de rentabilidad, en la aplicacin
cuando se desea invertir en un proyecto es de suma importancia esta tasa puesto que a
mayor TIR, mayor rentabilidad de esta manera nos ayuda a tomar una decisin acerca de
invertir o no en determinado proyecto.
Mientras que el ndice de Responsabilidad (IR), mide el beneficio en relacin del costo del
proyecto, es decir el valor futuro que se obtendr frente al valor presente en el que se estn
realizando las inversiones.

INVERSION INICIAL

TIPO DE INVERSION

VALOR

MONTO TOTAL
$

INVERSION FIJA

5.204,74
$

MUEBLES Y ENSERES

4.035,40
$

Electrodomsticos

1.664,51
$

Menaje de cocina

1.270,13
$

Mobiliario

1.100,76
$

Equipo de Computo
Computador
Caja Registradora
Impresora

1.125,67

$
Equipos de Oficina
Telfono

43,67

$
INVERSION DIFERIDA

1.897,14
$

Gastos de Construccin

249,14
$

Permisos de funcionamiento
Estudio de Mercadeo

148,00
$

1.500,00
TOTAL

ACTIVOS

NO

CORRIENTES

7.101,88
$

Capital de Trabajo

2.610,80
$

TOTAL ACTIVOS CORRIENTES

4.830,39
$

TOTAL DE INVERSION INICIAL

11.932,27

2. . En un cuadro comparativo describa diversos tipos de financiamiento como

Leasing, Bonos, Warrants, contratos a futuro, etc. Describiendo, caracterstica
principal y su utilidad, y realice un ejemplo de alguno de ellos.

TIPOS

DE

FINANCIAMIENTO

CARACTERISTICAS

UTILIDAD

PRINCIPALES
Es un contrato que se le permite el uso de esos bienes durante un
negocia

entre

el perodo determinado y mediante el pago de

propietario de los bienes una renta especfica, sus estipulaciones

LEASING

(acreedor) y la empresa pueden variar segn la situacin y las

(arrendatario)

necesidades de cada una de las partes

Los Warrants son valores Otorgan a su tenedor el derecho, pero no la

que

dan

comprar

activo

derecho

a obligacin a comprar (call warrant) o vender

vender

un (put warrant) una cantidad determinada de un

en

unas activo (activo subyacente) a un precio

condiciones
WARRANTS

prefijado (precio de ejercicio o strike) a lo

preestablecidas.
warrants

son

Los largo de toda la vida del warrant o a su

valores vencimiento. Para adquirir ese derecho, el

negociables en Bolsa.

comprador debe pagar el precio del warrant,

tambin llamado prima. La cotizacin de un
warrant representa en todo momento el precio

BONOS

a pagar por adquirir ese derecho.

Es un instrumento escrito El prestatario promete pagar una suma
en

la

forma

promesa
certificada

de

una especificada en una futura fecha determinada,

incondicional, en unin a los intereses a una tasa

determinada y en fechas determinadas.

Las acciones preferentes Emiten acciones preferentes para incrementar

se

emiten

con

mayor su poder financiero y al mismo tiempo

frecuencia por empresas aumentar su capital, as como para evitar el

de

servicios

pblicos mayor riesgo asociado con el financiamiento

(gaseras, telefnicas y de de deuda.

electricidad),

por

ACCIONES
empresas

que

realizan

PREFERENTES
adquisiciones
fusin,

mediante
bien,

empresas

por
que

experimentan perdidas y
necesitan financiamiento
adicional.
Representan

la Pueden ser: Acciones de propiedad privada

participacin residual que Acciones de propiedad cerrada Acciones de

confiere al tenedor un propiedad pblica
ACCIONES
COMUNES

derecho

sobre

las

utilidades y los activos de

la empresa, despus de
haberse

satisfecho

las

reclamaciones prioritarias

por
Ejemplo De Bono

parte

de

los

accionistas preferentes.

Elaborar una tabla de inversin para un bono de valor nominal $1.000, redimible a 120 en 3
aos, si paga un inters del 25% CS y una TIR es del 15% CS.
Solucin
1. Se halla el precio de compra
P = Rani + V (1+i)-n
P = 125a67.5% + 1.200 (1+0.075)-6
P = $1.364.28
2. El valor inicial en libros es el precio de compra y el inters se calcula, aplicando la TIR
al valor en libros. El cambio en el valor en libros es la diferencia entre el inters y el valor
del cupn. Esta diferencia puede ser positiva o negativa.

Valor en libros

Inters

Valor cupn

Cambio valor en libros

$1.364.28

102.32

125

22.68

$1.341.60

100.62

125

24.38

$1.317.22

98.79

125

26.21

$1.291.01

96.83

125

28.17

$1.262.84

94.71

125

30.29

$1.232.55

92.44

125

32.55

$1.000

Por lo general la fecha de compra de un bono no coincide con el pago de un cupn, es decir,
con la fecha de pago de un inters. Entonces, el valor en libros debe ser ajustado, sufriendo
un cambio en el periodo que se hace la transaccin.
EJEMPLO 2
Un bono de valor nominal $1.000 ser redimido a la par el 1 de noviembre de 2001, paga
intereses del 10% M.N y su TIR es 20% CS. Si es comprado el 20 de junio de 1999, hallar
su precio de compra y elaborarla tabla para bonos.
Solucin
1. Se Halla el precio de compra para el da 1 de mayo de 1999.
P = Rani + V (1+i)-n

P = 50a510% + 1.000 (1+0.1)-5

P = $810.46
2. Se calcula el precio entre el 1 mayo de 1999 al 20 de junio de 2001. Entre las dos fechas
hay 50 das.
810.46 *(1 + 0.2 * 50 / 360 ) = $832.97
3. Se calcula la fraccin a que tiene derecho el vendedor por haber tenido el bono por los 50
das. Se calcula en forma proporcional.
X = 50 * 50 /180 = $13.89
4. Se calcula el valor en libros, que es el valor en la fecha de transaccin, menos la
comisin del vendedor.
832.97 13.89 = 819.08
5. Se elabora la tabla teniendo en cuenta que para el primer periodo , el valor en libros es
$819.08 y que el inters de es 819.08 X 0.1 = 81.91, que es para todo el periodo como hasta
el momento de la transaccin solo han pasado 50 das y faltan 130 das, entonces se debe
calcular el inters sobre el valor en libros en forma proporcional.
81.91 * 130 / 180 = $59.16
6. Se calcula el valor del cupn en forma proporcional para los 130 das.
50 * 130 / 180 = $36.11

7. La tabla se elabora as.

Valor en libros

Inters

Valor cupn

Cambio valor en libros

$819.08

59.16

36.11

23.05

$842.13

84.21

50

34.21

$876.34

87.63

50

37.63

$913.97

91.40

50

41.40

$955.37

95.54

50

45.54

$1000.91

Nota: La diferencia es un error de aproximacin en el primer periodo evaluada.

CONCLUSIONES
Con este trabajo pude comprender la importancia de la Administracin Financiera en una
organizacin, as como las herramientas que tiene un Administrador Financiero para
lograrlos objetivos primordiales para tener un buen diagnstico del nivel de solvencia en
una empresa por lo que es pertinente entonces tomar el mximo de medidas necesarias para
determinar una estructura financiera de capital donde todos los pasivos corrientes financien,
de forma eficiente, los activos corrientes y la determinacin de un financiamiento ptimo
para la generacin de utilidad y bienestar social.
Para que una empresa pueda operar requiere de unos elementos como son los activos fijos
productivos, que son los que permiten producir un bien o prestar un servicio; ahora bien,
cuando se requiere expandir la produccin o se requiere de una reposicin de estos activos
productivos para que la produccin de la empresa se mantenga, se requiere de uno o varios

proyectos de inversin. Es aqu donde entra en juego la le manejo que se le debe dar al
capital de trabajo disponible, ya que este es por lo general y sobre todo en las empresas
pequeas como casi todas las de nuestro medio, es escaso y no se puede correr el riesgo de
hacer una incorrecta inversin y administracin de el. Ante tal desafo se requiere de una
herramienta que es el presupuesto de capital, el cual consiste en hacer una proyeccin tanto
de lo que se requiere producir, lo que cuesta producir y lo que se ganar al investir lo
necesario para producir lo requerido.

BIBLIOGRAFIA
Alfonso Prez Aimara. (2005, mayo 17). Administracin del capital de trabajo en las
empresas.

Recuperado

el

de

marzo

de

2016de:http://www.gestiopolis.com/administracion-capital-trabajo-empresas/Universidad
Autnoma de Madrid (s.f).
La Funcin Financiera de la Empresa. Recuperado el 8 de marzo de 2016
de:http://www.uam.es/personal_pdi/economicas/fphernan/DFITIIOtero.
Fuentes de financiacin de la Empresa extrado
https://www.uam.es/personal_pdi/economicas/fphernan/PaperF1.pdf