1

UNIVERSIDAD NACIONAL
PEDRO RUIZ GALLO
FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMOMICAS
ADMINISTRATIVAS Y CONTABLES

Introduccin a la Macroeconoma
Micropaper
Poltica Monetaria

Profesor :
Daz Herrera Cesar
Alumna :
Barrios Farroan Sandra Elizabeth

Lambayeque, agosto del 2015

INDICE

Resumen Ejecutivo...3
Introduccin .....4
Marco terico de la poltica monetaria .......5
Control de la inflacin...........................8
Anlisis estadstico .......12
BCRP y la Poltica Monetaria .....14
Recomendaciones y conclusiones.16
Referencias bibliogrficas ......18
Anexos...20

Resumen Ejecutivo
El presente trabajo es una investigacin del entorno macroeconmico con el
fin principal de conocer que la poltica monetaria es mantener la inflacin baja y
estable. Sin embargo, en una economa de mercado, los bancos centrales no
pueden controlar la inflacin directamente. Tienen que utilizar instrumentos tales
como las tasas de inters, cuyos efectos sobre la economa son inciertos. Y tienen
que depender de informacin incompleta acerca de la economa y sus expectativas.
Algunos bancos centrales utilizan el crecimiento del dinero o el tipo de cambio como
objetivos intermedios para guiar las decisiones de poltica. Otros bancos realizan
una aproximacin ms eclctica y consideran una serie de factores.
La finalidad de este trabajo est basado como principal instrumento de
poltica, requieren un detallado anlisis de la situacin actual y futura de la economa
nacional, con nfasis en el comportamiento y los pronsticos de variables
macroeconmicas claves como la inflacin y la actividad econmica; consta de tres
captulos: en el primero abarcaremos el marco terico de la poltica monetaria, en
el segundo hablaremos sobre la poltica monetaria y el banco central de reserva,
tercero hallaremos un anlisis estadstico de lo que viene pasando en los ltimos
aos y para finalizar hablaremos sobre BCRP y la poltica monetaria. Estos a su vez
tendrn como objetivo definir la importancia de la poltica monetaria; saber cmo
controlar y mantener la estabilidad econmica, y por ltimo explicar la relacin que
existe entre el Banco Central de Reserva y la poltica monetaria ya que es de ajeno
conocimiento en la sociedad.

Introduccin
El objetivo de este documento es evaluar la situacin macroeconmica actual
en Per. El anlisis se centra en la conduccin de la poltica macroeconmica y, en
particular, en la evolucin reciente de las polticas monetaria, fiscal y cambiaria. El
informe presenta un diagnstico de la situacin macroeconmica, y una serie de
recomendaciones de poltica macroeconmica para el futuro
Una de las principales responsabilidades de la macroeconoma es la de
mantener la inflacin en un nivel bajo y estable, ya que es una condicin
indispensable en el desarrollo de un pas; es por eso que se ha establecido a una
rama de la poltica econmica el estudio de este fenmeno la cual lleva por nombre:
Poltica Monetaria. La poltica monetaria es una rama de la poltica econmica que
utiliza la masa monetaria para controlar y mantener la estabilidad econmica.
Durante muchos aos se crey que la poltica monetaria era obsoleta, que no
lograba solucionar las crisis econmicas y que solo serva para mantener las tasas
de inters bajas. Este pensamiento se debi al supuesto fracaso de la poltica
monetaria para evitar la Gran Depresin en EEUU (1929); as como tambin al xito
de las nuevas teoras propuestas por Keynes que otorgaban mayor rol a la poltica
fiscal. Sin embargo, la historia y la experiencia demostraron que la Gran Depresin
fue tan grave debido al mal uso de la poltica monetaria, lo que revaloriz su
importancia.
En conclusin el tema a tratar es de la poltica monetaria que es la que se
encargar de tomar las decisiones junto a otras autoridades monetarias como es el
Banco Central de Reserva con la finalidad de buscar la estabilidad del valor
del dinero y evitar desequilibrios permanentes en la balanza de pagos

Poltica Monetaria
1. Marco terico de la poltica monetaria
1.1 Historia de la poltica monetaria en el Per
Desde 1963 a 1969 la tasa de crecimiento de financiamiento del sistema
bancario al gobierno aumenta en 33% en trminos reales en promedio anual, entre
1962 y 1964 se realizan reformas de la ley bancaria para inducir a las financieras a
captar recursos a plazos mayores y a mejorar su canalizacin del crdito hacia
actividades productivas. (Ortiz, 2003)
Segn Terrones, Negamine (s, f.) Entre 1980 y 1990, la poltica monetaria
aplicada en el Per estuvo determinada, con poqusimas excepciones, por la
evolucin de las necesidades financieras del sector pblico y el resultado de la
balanza de pagos. Durante esa dcada, el sector pblico no financiero afront
continuos y elevados dficit presupustales que fueron cubiertos con recursos
externos, modo de financiamiento dominante entre (1980 y 1985) o con recursos
internos, modo de financiamiento dominante entre (1986 y 1990).
Luego del episodio de hiperinflacin observado hacia los finales de los aos
ochenta, la poltica monetaria fue re-estructurada de tal manera que diez aos
despus fue posible de obtener niveles de tasa de inflacin de un solo dgito. El
esquema implementado fue el de control de agregados, tomado para ello como
ancla nominal la base monetaria. (Velarde y Rodrguez 1992) citado por Castillo,
Forero y tuesta (2011) dice que en otros pases latinoamericanos se tom como
ancla nominal el tipo de cambio; no obstante, en el ao 1990 el Per no contaba ni
con las reservas internacionales suficientes ni con el marco institucional adecuado
(en particular, por la baja credibilidad dela poltica monetaria) para implementar un
esquema similar.
Ortiz (2003) dice que el periodo del desarrollo estabilizador se caracteriza por
una poltica econmica bien definida en sus reglas y metas, la estabilizacin de los
precios bsicos de la economa: el tipo de cambio y los precios relativos. La poltica
monetaria es austera y opera en conjuncin con una poltica fiscal de reducido de
dficit pblico.

Luego del episodio de hiperinflacin observado hacia los finales de los aos
ochenta, la poltica monetaria fue re- estructurada de tal manera que diez aos
despus fue posible de obtener niveles de tasa de inflacin de un solo dgito. El
esquema implementado fue el de control de agregados, tomado para ello como
ancla nominal la base monetaria. (Velarde y Rodrguez 1992) citado por Castillo,
Forero y tuesta (2011) dice que en otros pases latinoamericanos se tom como
ancla nominal el tipo de cambio; no obstante, en el ao 1990 el Per no contaba ni
con las reservas internacionales suficientes ni con el marco institucional adecuado
(en particular, por la baja credibilidad dela poltica monetaria) para implementar un
esquema similar.
Ortiz (2003), dice que el periodo del desarrollo estabilizador se caracteriza
por una poltica econmica bien definida en sus reglas y metas, la estabilizacin de
los precios bsicos de la economa: el tipo de cambio y los precios relativos. La
poltica monetaria es austera y opera en conjuncin con una poltica fiscal de
reducido de dficit pblico.
1.2 Cul es la definicin de la poltica monetaria?
Segn la Facultad de Ciencias Econmicas y Administracin de la
Universidad de la Repblica (2011), la Poltica Monetaria es el manejo de la
cantidad de dinero (directa o indirectamente) para el logro de determinados
objetivos que se quieran alcanzar, como puede ser el crecimiento, la reduccin del
desempleo, la estabilidad de precios. Tambin nos dice que es una accin o
inaccin para cambiar la cantidad, disponibilidad o el costo del dinero, con el objetivo
de ayudar al logro de algn objetivo de poltica econmica.
Segn Jimnez y Benito (s.f), la Poltica Monetaria son las decisiones que las
autoridades monetarias toman para modificar la cantidad de dinero o el tipo de
inters. Este consiste en el anuncio explcito de una meta permanente de inflacin,
que es perseguida mediante movimientos en la tasa de inters y acciones
comunicacionales.
Para Resico (s.f), dice que el principal instrumento de la Poltica Monetaria
es el manejo de dinero a travs del Banco Central, el cual en la economa es la base

monetaria, se denomina as al efectivo en manos del pblico, de bancos comerciales

y de otras instituciones de depsitos, El seguimiento de esta variable permite tener
una idea de la liquidez existente en el sistema y estimar el nivel de inflacin.
La Poltica Monetaria se basa a la relacin de las tasas de inters en una
economa, la cual es la base para calcular el precio al que el dinero es prestado por
los bancos, y la cantidad de dinero en circulacin. Tambin se considera como un
conjunto de decisiones, que las autoridades monetarias adoptan con el fin de buscar
la estabilidad del valor del dinero, y evitar desequilibrios permanentes en la balanza
de pagos, y ejercer influencia sobre las tasas de inters y la inflacin. Segn
Marshall (2009), Este esquema se complementa con un sistema de flotacin
cambiaria. Esto quiere decir que el tipo de cambio lo determina libremente el
mercado.
Para Gmez (2006), determina que el primer objetivo de la poltica monetaria
es la estabilidad de precios, el cual es muy importante para reducir la inflacin y el
segundo objetivo es la estabilidad del producto, este objetivo no es incompatible con
el objetivo de estabilidad de la inflacin si los principales choques a la economa son
a la demanda agregada.
En consecuencia, una poltica monetaria adecuada requiere que las
autoridades monetarias tengan una clara visin de las circunstancias por las que
atraviesa el pas, y una visin global de sus problemas y sus posibilidades no slo
dentro de una perspectiva domstica sino tambin internacional. Para su aplicacin,
deben evaluar constantemente la eficiencia de los controles monetarios y en general
de los mecanismos de la poltica monetaria disponibles, con miras a determinar,
aunque sea en forma aproximada
1.3 Importancia de la poltica monetaria
La Poltica Monetaria es importante porque mantiene la estabilidad de los
precios para estimular el crecimiento econmico. El cual, los inversionistas
extranjeros estn apostando ms por el nuevo sol, ya que, existe una mayor
confianza en que se hace cada vez ms fuerte. No hay que olvidar que el aumento
y posterior estabilidad del tipo de cambio real efectuado por el anterior directorio del

BCRP, tuvo un papel importante en el crecimiento y diversificacin de las

exportaciones no tradicionales. Segn Parodi. (2012), la importancia de una
economa ms flexible de parte del Banco Central de Reserva (BCR) ayudar al
crecimiento econmico en el Per, en un contexto en que se ha registrado una
desaceleracin en el incremento de los crditos en el pas.
Segn el Instituto Peruano de Economa (s.f.), La importancia de la Poltica
Monetaria en la economa del Per se encuentra en equilibrio con pleno empleo,
cuando la oferta agregada de todos sus bienes es igual a su demanda agregada. Si
esta condicin no se cumple existir una presin inflacionaria. Por otro lado, si la
economas tienen una balanza de pagos positiva, entraran ms dlares a la
economa, lo que generar una apreciacin de la moneda local. En este caso los
bancos centrales acumulan reservas en moneda extranjera con el objetivo de evitar
fluctuaciones bruscas del tipo de cambio. En el caso contrario, si la balanza
comercial es negativa, los bancos centrales, inyectarn liquidez al mercado para
contener la depreciacin de la moneda.
2. Control de la inflacin
Segn Vegas (2012), El Banco Central de Reserva del Per (BCRP) tiene
como principal funcin regular la moneda y el crdito. Para ello, debe mantener la
inflacin dentro de una banda o rango meta que actualmente se ubica entre 1% y
3% (p. 104 105) Con ello, el banco central brinda seguridad al pas al tratar de
dar estabilidad a los precios, reduciendo las expectativas inflacionarias. Sin
embargo, en ocasiones, la inflacin puede ser afectada por factores que escapan al
control del BCRP, ocasionando que temporalmente los precios aumenten o
disminuyan de tal manera que se ubiquen fuera de la banda establecida como meta.
Segn Durand (2009), la credibilidad de la meta de inflacin a mediano y
largo plazo es un elemento esencial de la poltica monetaria, por lo que el BCR no
puede permitir que la inflacin se salga de la banda por periodos prolongados (p.
68). Estas desviaciones de la inflacin fuera de la banda meta no son penalizadas
por ley. A fin de mantener la inflacin dentro del rango meta, el BCRP aplica
medidas como la modificacin del nivel de la tasa que sirve de referencia a los

bancos en sus transacciones o mediante cambios en las tasas de encaje en moneda

nacional o extranjera. Estas medidas permiten modificar la cantidad de recursos
disponibles destinados a prstamos, impactando en la actividad econmica y, por
ende, en los precios.
2.1 Control de la oferta monetaria
Nos dice Vidaurre (2009), el gobierno cuenta con distintas facultades como
emitir ms dinero, manejar la Balanza de pagos con el mercado internacional,
manejar el Supervit fiscal. Por otro lado existen factores que no pueden ser
controlados como la cantidad de dinero en cajas de ahorros. (p. 119)
Segn Hnyilicza (2010), el gasto total que se realice en una economa
depender entre otros factores de la cantidad de dinero existente y de las
condiciones en que las familias y las empresas puedan obtener crditos. Como
hemos sealado, en las economas modernas la mayor parte de la oferta monetaria
est constituida por el dinero bancario. De all la importancia de controlar las
condiciones en que tiene lugar el proceso de creacin del dinero bancario y, ms
concretamente, de regular el funcionamiento de los intermediarios financieros. La
mayora de los pases se han dotado de una institucin que ordena y controla el
funcionamiento del sistema financiero. Esta institucin se denomina genricamente
Banco Central, y en el caso de la Argentina es el Banco Central de Reserva del
Per-BCRP. (Pp. 65 66).
El Banco Central de Reserva del Per fue creado el 9 de marzo de 1922 por
la Ley N 26123 que le confiri una serie de funciones. La finalidad del Banco
Central de Reserva del Per es preservar la estabilidad monetaria.
2.2 Herramienta principal: tasa de encaje
Moreno, J (2010), nos dice que la tasa de encaje legal se define como un
porcentaje de los depsitos de las instituciones financieras y de las obligaciones
contradas con terceros, del cual no se puede disponer para realizar sus actividades
de intermediacin financiera y que deben ser mantenidos en reserva (p. 33). La tasa
es establecida y utilizada como una herramienta de poltica monetaria por el Banco

10

Central de Reservas (BCRP), puesto que con ella se puede controlar la

disponibilidad de fondos prestables del sistema financiero nacional.

2.2.1 La tasa de encaje como instrumento de control monetario

Segn Sablich (2012), los encajes tambin son un instrumento que se utiliza
para asegurar que las instituciones financieras cuenten con la suficiente liquidez
para que puedan cumplir sus obligaciones con los depositantes, tanto en moneda
nacional como en moneda extranjera. (p. 54).
Bajo esta perspectiva y asumiendo una base monetaria constante, una mayor
tasa de encaje reduce el potencial expansivo del crdito. Con ello, ajustes en el
encaje repercutiran en ltima instancia sobre la inflacin y la actividad econmica.
En efecto, el impacto contractivo referido en el prrafo anterior no es del todo
inmediato, pues como refiere Gray (2011), toda vez que el encaje se encuentre en
forma de depsitos en el banco central, el ente emisor puede atender cualquier
incremento en la demanda de liquidez siempre que los bancos tengan los
colaterales adecuados-dado que la autoridad monetaria puede crear liquidez (p.
14).
Un ejemplo de ello es el que nos da Gray (2011), dice que una disminucin
en la tasa de encaje exigido a las instituciones financieras libera recursos de las
mismas para que puedan otorgar ms crditos, mientras que un aumento en la tasa
de encaje reduce los fondos prestables disponibles, incluso es posible que se
encarezca el costo de crdito por la menor oferta de fondos (p. 16).

2.2.2 Funcin
Segn Medino (2012), la funcin principal de los intermediarios financieros
(bancos, corporaciones de ahorro y vivienda, corporaciones financieras, etc.) es
captar recursos del pblico y con ellos otorgar prstamos. Dada la naturaleza de su
negocio, las entidades financieras deben mantener parte de sus fondos en activos
lquidos, activos de reserva, para cubrir retiros de fondos por parte de sus clientes.
Con el fin de disminuir el riesgo de los depsitos del pblico en el sistema financiero,
el Banco de la Repblica determina que los activos de reserva no pueden caer por

11

debajo de un valor mnimo que depende del monto de depsitos que reciba el
intermediario (Pp. 11-12).

2. 3 Poltica Expansiva vs Restrictiva

Jimnez (2012), nos indica que hay dos tipos de polticas macroeconmicas
las cuales son: la Poltica fiscal expansiva y la Poltica fiscal restrictiva.

2.3.1 Poltica fiscal expansiva o de estmulo a la economa cuando hay

crisis y la demanda agregada es insuficiente, esto supone que hay capacidad
productiva sin utilizar y se genera desempleo. El gobierno puede estimular la
demanda a travs de:
Aumentos del gasto pblico: A travs de la inversin en obras pblicas
como carreteras, hospitales, etc o incrementado las ayudas a las familias y
empresas (transferencias). Esto se traduce en un aumento de la demanda agregada
que supone un incremento de la produccin y el empleo. El efecto negativo que
pudiera ocurrir es que al aumentar la demanda suban los precios (aumente la
inflacin).
Bajadas de los impuestos: as aumenta la renta que las familias disponen
para consumir y disminuyen los costes de las empresas, los impuestos son costes.
Por lo tanto, las empresas tendrn ms recursos para invertir, lo que supone un
aumento de la demanda agregada, que llevar a las empresas a incrementar la
produccin y por lo tanto el empleo. El efecto negativo como en el caso anterior
puede ser un aumento de la inflacin.
2.3.2 Poltica fiscal restrictiva o contractiva: cuando hay inflacin el
Gobierno puede intervenir con el objeto de controlar la demanda agregada y as
provocar un descenso de los precios. Para ello utilizar los mismos instrumentos
que en la poltica expansiva, pero en sentido inverso.
Disminuyendo el gasto pblico: si el Estado gasta menos en inversiones
pblicas, transferencias o comprando menos contraer la demanda y por lo tanto

12

los precios; el efecto negativo es que al disminuir la demanda puede tambin afectar
a la produccin.
Subiendo los impuestos: disminuye as la renta disponible de las familias
que reducirn el consumo, y las empresas al tener mayores costes disminuirn la
inversin. La reduccin de ambos supondr una disminucin de la demanda
agregada y por lo tanto los precios, pero puede afectar negativamente el empleo.

3. Anlisis estadstico
Cuadro 1: Tasa de referencia

Fuente: Banco central de reserva del Per

Cuadro 2: Inflacin

13

Fuente: Banco Central de Reservas del Per

Cuadro 3: Crecimiento del PBI

Fuente: Banco Central de Reservas del Per

Cuadro 4. Tasa de encaje

14

BCRP reduce tasa de encaje en soles a 10,5%

Fuente: Banco Central de Reservas del Per

4. BCRP y la Poltica Monetaria

4.1 Origen del BCRP (Banco Central de Reserva del Per)
Blossiers (2013), nos dice que, el Banco de Reserva del Per fue
creado el 9 de marzo de 1922, mediante la ley N4500, por iniciativa de los bancos
privados, con el objetivo de regular el sistema crediticio y emitir, en forma exclusiva,
los billetes. Casi un mes despus el 4 de abril de ese ao, la institucin inici sus
actitudes, siendo su primer presidente eucologio Romero, esta propuesta, aprobada
el 18 de abril de ese ao, fue ratificada por el directorio del Banco el 28 de abril,
dando origen al BCRP cuya principal funcin fue la de mantener el valor de la
moneda.
4.2 Objetivo del BCRP

15

Segn el Banco Central de Reserva (s.f), dice que, La constitucin

poltica del Per indica que la finalidad del BCRP es preservar la estabilidad
monetaria. La inflacin es perjudicial para el desarrollo econmico porque impide
que la moneda cumpla adecuadamente sus funciones de medio de cambio, de
unidad de cuenta y de depsito de valor.

4.3 Funciones del BCRP

Fernndez (2008), La inflacin no solo afecta negativamente a la produccin,
sino que genera un impuesto inflacionario que castiga con ms fuerza a los sectores
con menores ingresos.
Segn el BCRP (s.f.) nos dice que, Adems de establecer la finalidad del
Banco Central, la constitucin tambin le asigna las siguientes funciones: regular la
moneda y el crdito del sistema financiero, administrar las reservas internacionales
su cargo, emitir billetes, monedas e informar peridicamente al pas sobre las
finanzas

nacionales.

Rubio (2006), nos dice que, El Banco Central de Reservas del Per es la institucin
nacional encargada de la emisin de billetes y de la regulacin monetaria que se
contrae el art. 12 de la constitucin poltica del estado, su finalidad es preservar con
el apoyo de polticas fiscales y econmicas adecuadas, la estabilidad monetaria y
promover las condiciones crediticias y cambiarlas que conduzcan al desarrollo
ordenado de la economa nacional.

4.4 LA POLTICA MONETARIA EN EL BCRP

ngeles, Bacigalupo y Brdales (2012), nos dicen que el BCRP utiliza como
meta la tasa de inflacin anual de lima metropolitana La poltica monetaria debera
tener como meta la inflacin nacional, teniendo en cuenta que su mandato
contempla la estabilidad de precios a nivel de pas? La respuesta a esta pregunta
est relacionada con el estudio de la dinmica inflacionaria regional en los ltimos
aos.
Fernndez (2008), el esquema de cmo opera la poltica monetaria el BCRP
est descrita en el grfico. El objetivo final de su poltica es la estabilidad de precios.

16

La variable que afecta el BCRP para conseguir su objetivo, la meta inmediata, es la

tasa de inters inferencial. Para alcanzar esta meta intermedia utiliza como meta
operativa el saldo total de las cuentas corrientes que dos bancos mantienen el
BCRP.

5. Recomendaciones y Conclusiones

La poltica monetaria es un elemento de la poltica econmica, que utiliza el

dinero como variable de control para asegurar y mantener la estabilidad
econmica.

Si las autoridades no realizan un buen manejo se producirn un descontrol

en los precios, provocando la hiperinflacin.

Las reacciones de los mercados constituyen nuena prueba del acierto o

desacierto de las decisiones de la poltica monetariay, en general, del grado
de credibilidad de un banco central.

Un manejo de la poltica monetaria puede influir positivamente en el

crecimiento del pas, incluso en pocas de crisis.

La poltica monetaria implica utilizar los instrumentos monetarios para afectar

la(s) meta(s) final(es) de la poltica. Los bancos centrales utilizan una gama
de variables intermedias para guiar su toma de decisiones, en este caso el
BCRP. En un sistema financiero de mercado, a diferencia de una economa
planificada, el Banco Central de Reserva no puede controlar por decreto el
sistema de crdito y las tasas de inters (salvo las propias). Ms bien, se
requieren instrumentos monetarios que complementen el funcionamiento de
un sistema financiero competitivo.

17

El Banco Central no debe concentrarse en slo un agregado monetario al

fijar sus metas, sino que debe hacer un seguimiento continuo de los
movimientos de los otros agregados. Si bien es cierto que el tener metas de
emisin preestablecidas ayuda a una mayor estabilidad de los distintos
acervos monetarios, el descuidar la evolucin de agregados como M2, M3
M4 puede tener efectos recesivos (o inflacionarios) innecesarios.

Mejorar

la

poltica

de

metas

de

inflacin.

En

particular,

hay

perfeccionamientos que hacer en relacin al horizonte de tiempo de la meta,

al instrumento y a las metas intermedias o limitar los descalces en moneda
extranjera. En particular se requiere de una poltica agresiva por parte de la
Superintendencia de Bancos para limitar los descalces directos e indirectos
de los bancos.

El Banco Central debe evitar tambin tener objetivos de poltica monetaria

mltiples .Ello puede generar desconcierto y desconfianza en los agentes
econmicos, reviviendo las expectativas inflacionarias y afectando as
indirectamente el nivel de actividad econmica.

18

REFERENCIAS BIBLIOGRFICAS
Angeles N., Bacigalupo J. L., Brdalez E. (2012). La Investigacin econmica y
social en el Per. Nova Pint S.A.C Blossiers Mazzini J. (2013). Manual del
derecho Bancario. Legales
Castillo, Forero y tuesta (2011). Los mecanismos de trasmisin de la poltica
monetaria en el Per. (p.43). Recuperado
de:http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Revista-EstudiosEconomicos/21/ree-21-castillo-perez-tuesta.pdf
Castillo, Montoro y Tuesta. (2006). Poltica monetaria en una economa con
dolarizacin parcial. (p.26). Recuperado
de:http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Revista-Moneda/Moneda138/Moneda-138-04.pdf
Durand, F (2009) El Per en la actualidad. Lima, Per: Centauro Ediciones S.A.C
Facultad de Ciencias Econmicas y Administracin de la Universidad de la
Repblica. (2011). Distintas reas e instrumentos de la Poltica Econmica.
(p.21). Recuperado
de:http://www.ccee.edu.uy/ensenian/catpype/materialad/2011-1021_Presentacion11.pdf
Ferndez, J (2008) Teora y poltica Monetaria.
Rubio, A (2006) Economa Poltica. Recuperado de www.bcrp.gob.pe/sobre el
bcrp/ preguntas frecuentes.htm#1
Gmez, J. (2006). La Poltica Monetaria en Colombia. Recuperado de:
http://www.banrep.gov.co/docum/ftp/borra394.pdf?q=monetaria.p. 6
Gray, S. (2011), Central Bank Balances and reserve requirements. imf, working
paper series. (Pp 14-16).
Hnyilicza, E (2010) Mega inflacin a la estabilidad monetaria en el Per. Surco,
Per: Libros Peruanos S.A.C.
Jimenez, F (2012) Macroeconoma y Poltica Fiscal (Pp 326-332) (5ta edicin) San
Isidro, Per: Economa.
Jimnez, F y Benito F. (s.f). Principios de la Economa. Recuperado de:
http://212.128.130.23/eduCommons/ciencias-sociales-1/principios-deeconomia/contenidos/Temas/PECONOMIA%202010-11%20T06.pdf. (p.2528).
Resico, M (s. f). Dinero y poltica monetaria. Recuperado de:
http://www.kas.de/wf/doc/kas_29112-1522-4-30.pdf?111103181357. (p.
189)
Marshall, E. (2009). Poltica monetaria: objetivos e instrumentos. Recuperado de:
http://www.bcentral.cl/politicas/presentaciones/consejeros/pdf/2009/emr271
12009.pdf (p. 21, 24)

19

Medino, A (2012), Estudio econmico del Per. Lima- Per. Instituto peruano de
economa.
Moreno, J (2010), La tasa y el precio pblico como instrumentos de financiacin
(1ra edicin). Lima, Per.
Ortiz, E. (2003), Hacia una poltica monetaria y financiamiento para el cambio
estructural y el crecimiento. (p.123-124). Recuperado de:
http://books.google.com.pe/books?id=ymJ9FclJydkC&pg=PA124&lpg=PA12
4&dq=Hacia+una+pol%C3%ADtica+monetaria+y+financiamiento+para+el+c
ambio+estructural+y+el+crecimiento.&source=bl&ots=9YVqAAj17b&sig=2Nl
VqICp6aU1uYPXz6S-ZaKwNIo&hl=es&sa=X&ei=bsKVU4IHZW0sQTK7YCYBQ&ved=0CC4Q6AEwAg#v=onepage&q=Hacia%20una
%20pol%C3%ADtica%20monetaria%20y%20financiamiento%20para%20el
%20cambio%20estructural%20y%20el%20crecimiento.&f=false
Pagina web : www.bcrp.gob.pe/
Parodi, C (2012), Cmo funciona la Poltica Monetaria en el Per? .Diario
Gestin. Recuperado
de:http://blogs.gestion.pe/economiaparatodos/2012/01/como-funciona-lapolitica-mone.html.
Sablich, C (2012), Derecho Financiero, una visin actual en el Per. Lima, Per.
Terrones, Negamine. (s.f). Reorientacin de la poltica monetaria en el Per:
avances y problemas. (p.11). Recuperado de:
http://www.grade.org.pe/download/pubs/npd/npd11-1.pdf
Vegas, G (2012), Las causa de la inflacin en el Per. Lima, Per: Empresa
Editora Peruana S.A.C
Vidaurre, P (2009), Intermediacin monetaria en el Per. Lima, Per. Ediciones
SM S.A.C

20

ANEXOS

Figura 01: Tomado de Terrones, Negamine (s.f.). Reorientacin de la poltica

monetaria en el Per: avances y problemas.

Figura 02: Tomado de Durand, F (2009) El Per en la actualidad. Lima, Per:

Centauro Ediciones S.A.C

21

Figura 03: Tomado de Moreno, J (2010); La tasa y el precio pblico como

instrumentos de financiacin

Figura 04: Tomado de Medino, A (2012). Instituto peruano de economa

22

Poltica fiscal expansiva

Aumento del gasto pblico/ Bajada de los
impuestos
Aumento de consumo y la inversin

Aumento de la demanda agregada y la produccin

Auento del empleo.

Efecto colateral: puede aumentar la inflacin

Figura 05: Tomado de Jimnez, F (2012) Macroeconoma y Poltica Fiscal

OPERACIONES MONETARIAS

Meta Operativa
Tasa de inters interbancaria

Indicadores
Demanda interna
Expectativas de inflacin
Tasas de inters

Meta Intermedia
Variacin de la tasa de inters referencial

Objetivo final
Estabilidad de precios

Figura 06: Tomado de Vidaurre, P (2009), Intermediacin monetaria en el Per.