PORQUE SE PRODUJO LA CRISIS EUROPEA?

La crisis de la deuda europea se desencaden por una serie de acontecimientos en el

sector bancario de Estados Unidos.
Cuando la ralentizacin de la economa de los Estados Unidos impidi a gran nmero de
propietarios americanos reembolsar sus hipotecas, bancos de todo el mundo que tenan
inversiones relacionadas con esas hipotecas empezaron a perder dinero.
Lehman Brothers, el cuarto banco de inversiones ms importante de ese pas, se hundi
bajo el peso de sus inversiones desacertadas, alarmando a otros bancos e inversores con
los que haba hecho operaciones comerciales.
El temor de que pudieran quebrar ms bancos hizo que inversores y banqueros llevaran
al extremo las precauciones. Los bancos dejaron de prestarse dinero entre s, poniendo
en graves dificultades a los que dependan de los prstamos.
Los bancos europeos que haban hecho grandes inversiones en el mercado hipotecario
estadounidense sufrieron un duro golpe. Para evitar la quiebra de algunos bancos, los
gobiernos de muchos pases acudieron en su ayuda: Alemania, Francia, Reino Unido,
Irlanda, Dinamarca, Pases Bajos y Blgica. Pero el coste del rescate result ser muy
elevado. En Irlanda, casi provoc la quiebra del gobierno hasta que intervinieron otros
pases de la UE con ayuda financiera.
En 2009, cuando Europa entr en recesin, el problema, que al principio afectaba a los
bancos, empez a extenderse a los gobiernos, pues los mercados teman que algunos
pases no lograran rescatar a los bancos en dificultades.
Los inversores empezaron a observar ms detenidamente las finanzas estatales. Grecia
fue objeto de especial atencin ya que su economa se encontraba en muy malas
condiciones y los gobiernos sucesivos haban acumulado deudas equivalentes a casi el
doble del volumen de la economa.
La amenaza de quiebra de los bancos significaba que la salud de las finanzas pblicas
era ms importante que nunca.
Los gobiernos, que se haban acostumbrado a pedir prestadas grandes cantidades cada
ao para financiar sus presupuestos y que de ese modo haban acumulado deudas
enormes, se encontraron de repente con un mercado menos dispuesto a conceder
prstamos.
Lo que empez como una crisis bancaria se convirti en una crisis de la deuda soberana.
Porque se extendi la crisis?
En varios pases, los gobiernos se vieron atrapados por los problemas del sector bancario
cuando los bancos en dificultades empezaron a pedirles ayuda. El elevado coste de los
rescates a los bancos hizo que los mercados financieros se preguntaran si los gobiernos

podan realmente permitirse apoyar al sector bancario. Cuando la recesin empez a

sentirse en Europa, el estudio de la situacin de las finanzas pblicas revel que desde
haca algunos aos varios gobiernos de la zona del euro se haban endeudado
considerablemente para financiar sus presupuestos. Se dispona de dinero fcil porque
los inversores hacan la vista gorda a las seales de alarma sobre la salud de la economa
y no prestaban la atencin suficiente a los riesgos que supona dar prstamos cada vez
mayores.
Una de las razones por la que los gobiernos dependan de la deuda era que sus
economas llevaban perdiendo competitividad desde haca mucho tiempo porque no
haban conseguido seguir el ritmo de las reformas econmicas en otros pases.
Los gobiernos de algunos pases haban permitido el desarrollo de burbujas inmobiliarias
y otros desequilibrios econmicos dainos. Por ltimo, haban hecho caso omiso de las
normas de funcionamiento del euro y no haban hecho mucho para coordinar sus polticas
econmicas despus de acordar compartir una moneda comn con una poltica monetaria
nica.
En un nmero cada vez mayor de pases se form un crculo vicioso: la inestabilidad
financiera ahogaba el crecimiento econmico, que a su vez haca descender los ingresos
fiscales y aumentar la deuda pblica. El aumento de la deuda incrementaba el coste de
losprstamos a los gobiernos, alimentando as la inestabilidad financiera. Todo esto
suscit dudas sobre si la estructura institucional de la Unin Econmica y Monetaria era
adecuada en tiempos de crisis.
La crisis puso de relieve diversas deficiencias del sistema de gobernanza econmica de la
UE.
Excesivo nfasis en los dficits: la vigilancia de las finanzas pblicas de los
pases se haba centrado en los dficits presupuestarios anuales, y no suficientemente en
el nivel de la deuda pblica. Sin embargo, una serie de pases que haban respetado las
normas de la UE y registraban bajos dficits anuales o incluso supervits experimentaron
dificultades financieras durante la crisis financiera mundial debido a sus elevados niveles
de deuda. Por ello, se hizo necesario hacer un seguimiento ms riguroso de este
indicador.
Insuficiente vigilancia de la competitividad y los desequilibrios
macroeconmicos: en la labor de vigilancia de las economas de la UE no se prest
suficiente atencin a una evolucin insostenible de la competitividad y del aumento
delcrdito, que acarrearon la acumulacin de deuda del sector privado, la fragilidad de las
entidades financieras y una inflacin del mercado de la vivienda.
Deficiente control de la observancia: el control de la observancia no fue
suficientemente riguroso en lo que atae a los pases de la zona del euro que incumplan
las normas. Se necesitaba un mecanismo sancionador ms estricto y creble.
Lenta capacidad de decisin: con demasiada frecuencia, la debilidad
institucional llev a postponer la adopcin de decisiones difciles con respecto a una
preocupante evolucin macroeconmica. De este modo, tampoco se prest suficiente
atencin a la situacin econmica desde la ptica de la zona del euro en su conjunto.
Financiacin de emergencia: cuando estall la crisis, no exista ningn
mecanismo de ayuda financiera a los pases de la zona del euro que se hallaron

repentinamente en dificultades financieras. La ayuda financiera era necesaria no solo para

hacer frente a los problemas de pases concretos, sino tambin como escudo protector
para evitar que los problemas se contagiaran a otros pases en riesgo.
Como consecuencia, Grecia y, posteriormente, Irlanda, Portugal, Espaa y Chipre dejaron
de poder obtener prstamos en los mercados financieros a tipos de inters razonables. Al
solicitarse la intervencin de la UE, se crearon un mecanismo de resolucin de crisis y
mecanismos de proteccin, esto es, grandes fondos contingentes a los que puedan
recurrir en caso de emergencia los pases que atraviesen dificultades financieras.

Respuesta a la crisis
Para evitar el colapso total del sistema bancario, los gobiernos europeos rescataron a sus
bancos. La ayuda de emergencia alcanz una cifra sin precedentes: 1,6 billones de
euros. Esta cantidad equivale al 13 % del PIB anual de la UE y fue asignada entre 2008
y 2011. Adems, la UE lanz un programa coyuntural a nivel europeo para asegurar
puestos de trabajo y la proteccin social, y para apoyar las inversiones en la economa.
De esta forma se evitaron los pnicos bancarios y se protegieron los ahorros europeos.
En general, el euro mantuvo su valor y protegi a los pases de la Zona Euro de las
peores consecuencias. Ofreci a las empresas de la UE un terreno de juegoentorno
estable para las inversiones y el comercio internacional. Pero todo tiene un precio, sobre
todo si la mayora del dinero es prestado.
La crisis econmica y financiera ha demostrado que el sistema bancario de la UE es
vulnerable. Los problemas de un banco pueden propagarse rpidamente a otros y afectar
a depsitos e inversiones y a todos los aspectos de la economa. Frente a esa situacin,
la UE y sus Estados miembros han tomado medidas para fortalecer la supervisin del
sector financiero Una de las reformas consisti en la creacin de tres autoridades
europeas de supervisin para coordinar el trabajo de los reguladores nacionales y
garantizar que las normas de la UE se aplican de manera coherente
Autoridad Bancaria Europea (ABE): se ocupa de la supervisin bancaria, incluida
la supervisin de la recapitalizacin de los bancos.
Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM): se ocupa de la supervisin de
los mercados de capitales y lleva a cabo una supervisin directa respecto de las agencias
de calificacin crediticia y los registros de operaciones.
Autoridad Europea de Seguros y Pensiones de Jubilacin (AESPJ): se ocupa de la
supervisin de los seguros.
En segundo lugar, se ha intensificado la supervisin financiera europea para que los
bancos estn capitalizados, acten con responsabilidad y puedan prestar dinero a
empresas y privados. Esto facilita una unin bancaria que proteger los ahorros y evitar
que los contribuyentes paguen por los errores de los bancos.
La Unin Bancaria, complemento natural de la Unin Econmica y Monetaria, corrige las
insuficiencias puestas de manifiesto por la crisis. En breve, los bancos de todos los pases
que utilizan el euro tendrn un supervisor comn: el Banco Central Europeo. Adems, las
decisiones sobre la manera de gestionar un banco en dificultades se adoptarn de forma
centralizada, con arreglo a un conjunto de normas comunes pensadas para reducir al
mnimo el coste para el contribuyente. Los depositantes de toda Europa tambin estarn

mejor protegidos. Con estas medidas y otra treintena ms, la UE se esfuerza por
conseguir un sector financiero ms eficaz, basado en entidades ms fuertes y resistentes
y sometido a una regulacin y supervisin ms slida.
En su calidad de autoridad monetaria independiente de la zona del euro, el Banco Central
Europeo (BCE) ha desempeado un papel importante para contener la crisis con polticas
innovadoras. Su decisin de prstamo ilimitado a los bancos, a bajos tipos de inters y
durante un mximo de tres aos, garantizando la cobertura de sus necesidades a corto
plazo, contribuy a calmar los mercados. Cuando la disfuncin de los mercados
financieros los llev a exigir rentabilidades excesivas en sus prstamos a los Estados, el
BCE concibi su programa de operacin monetaria de compraventa (OMC). Por l
acceda a comprar bonos de los pases en dificultades, garantizando as unos tipos
razonables, a condicin de que estos tambin se comprometieran con el Mecanismo
Europeo de Estabilidad (fondo de ayuda de la zona del euro) en la aplicacin de un
programa de reformas econmicas. Aunque ningn Estado ha llegado a solicitar la
activacin del programa OMC, el mero hecho de su existencia ha contribuido a apaciguar
los mercados financieros.
Consecuencias de la crisi europea en america latina
Amrica Latina y la Unin Europea se encuentran hoy en una situacin que, en muchos
aspectos, parece la imagen inversa de la que ha dominado las relaciones mutuas en las
ltimas dcadas. Desde que se inici la crisis econmica, la situacin de la UE se ha ido
deteriorando hasta poner en juego su propia construccin institucional y que pueda
hablarse de una crisis existencial, sin duda la ms grave desde su creacin. El contraste
no puede ser mayor con lo que ocurre al otro lado del Atlntico. A pesar de la crisis global,
Amrica Latina ha mantenido un fuerte crecimiento econmico, animado por la bonanza
exportadora hacia Asia y el crecimiento de la demanda interna, en sociedades donde se
expanden las clases medias y se reduce la pobreza y la desigualdad. Con buenos
resultados en las cuentas externas y balanzas fiscales saneadas, los problemas
econmicos ms inmediatos son los propios de ciclos expansivos, como el
recalentamiento de las economas, o la avalancha de capital externo. Esa mayor
confianza en s misma es tambin visible en la poltica exterior, con una actuacin ms
autnoma y asertiva que se evidencia en la creacin y consolidacin de organizaciones
regionales como UNASUR o la CELAC. Esta novedad revela el vuelco sin precedentes
que ha experimentado la relacin entre la UE y Amrica Latina: en vez de ser fuente de
soluciones, esta vez la UE es vista como origen y causa de problemas para la regin, y,
segn afirman sus propios dirigentes, Amrica Latina debera blindarse frente al posible
contagio de la recesin y de las turbulencias financieras procedentes de Europa. Este
cambio parece haber alterado profundamente los equilibrios y la tradicional asimetra que
durante dcadas caracteriz la relacin birregional. Tambin parece diluirse el papel de la
UE como actor normativo y referente poltico para la regin, y con ello, su poder e
influencia se desvanecen. Ello se explica, en parte, por los cambios que se han producido
en Amrica Latina. La regin atraviesa un ciclo poltico con fuerzas sociales y gobiernos
progresistas para los que la UE ya no es un referente poltico, salvo para distanciarse de
l, ya que se le percibe como neoliberal. No menos importante es el ascenso de Asia y

en particular de China, que en poco tiempo se ha convertido en el primer socio comercial

de algunos pases sudamericanos, y segn proyecciones de CEPAL, en pocos aos ms
puede desbancar a la UE del segundo puesto que, tras Estados Unidos, viene ocupando
en las exportaciones de la regin. Pero lo ms significativo es que esta crisis pone en
cuestin el modelo de integracin de la UE en sus cuatro dimensiones ms importantes:
como modelo econmico de eficiencia y competitividad; como modelo poltico de
gobernanza democrtica cosmopolita; como mecanismo de solidaridad, a travs de la
cohesin econmica, social y territorial; y como actor global en un sistema internacional
que ha dejado de ser unipolar. En primer lugar, en el plano econmico la crisis de la UE
no se limita a los problemas de deuda pblica y a la viabilidad de la Eurozona. El ciclo de
crecimiento y mejora de la competitividad iniciado con el mercado interior de 1992 se ha
agotado y la Unin parece haber perdido el paso frente a las presiones competitivas de
los mercados emergentes de Asia. La estrategia de Lisboa de 2000, revisada en 2005,
que pretendi hacer de la UE la economa basada en el conocimiento ms dinmica y
competitiva del mundo ha fracasado como estrategia de innovacin y competitividad, si
alguna vez lo fue, y se ha abandonado ante las urgencias de la crisis y la supervivencia
del euro. Se trata de una crisis en gran medida autoinducida, a partir de un diseo
institucional inadecuado, y de polticas basadas en gran medida en la supersticin
neoliberal y discursos polticos del momento. El diseo del banco Central Europeo, en
particular, se ha mostrado inadecuado al no poder asumir el papel de prestamista de
ltima instancia. Ello sita a los Estados miembros en un difcil dilema: sus propios
bancos centrales no pueden jugar ese papel, y no hay nada a nivel europeo que lo
sustituya, por lo que terminan estando inermes frente a los mercados de bonos. En ese
marco, la solidaridad intraeuropea se disuelve cuando los lderes se enfrentan a narrativas
polticas domsticas cuando no las alientan ellos mismos por razones electorales
marcadas por el nacionalismo y los estereotipos. En segundo lugar, la crisis pone en
entredicho el experimento europeo de gobernanza democrtica transnacional y de
redefinicin de la ciudadana en clave cosmopolita. A principios de 2000 se adopt el ms
limitado Tratado de Lisboa, que dejaba claro tanto los lmites de la UE como unin
poltica: por un lado, como unin de naciones, se dejaba a un lado la visin federal. Por
otro, se rompi el consenso implcito entre elites y ciudadana en el que se basaba hasta
entonces la construccin europea, por el que se aceptaba un proceso de reubicacin de
competencias soberanas en Europa, dirigido en gran medida por tecncratas no electos.
Cuando se percibe que Bruselas es origen o justificacin de recortes de derechos y una
merma del bienestar, las sociedades no han tardado en expresar su rechazo. Ese dficit
democrtico sigue siendo un problema central. Y es que la crisis de la UE es en gran
medida una profunda crisis de legitimidad democrtica. De ella se nutren, adems, los
populismos de derecha que amenazan con renacionalizar la poltica y la ciudadana
europea. En tercer lugar, el modelo europeo de cohesin otro concepto que, en
ocasiones, se trat de exportar a Amrica Latina tambin parece estar en crisis. Ahora
los recursos son menores y parece que se ha aceptado una UE caracterizada por una
marcada desigualdad, donde la convergencia de rentas ser ms lenta, o se deja
bsicamente al albur del mercado. Adems, el concepto de cohesin ha cambiado.
Aunque trat de incorporar la lucha contra la exclusin, no parece responder al desafo

ms importante que hoy afrontan las sociedades europeas en trminos de cohesin e

inclusin social: las migraciones. Finalmente, la legitimidad y racionalidad del proyecto
europeo tambin radicara en su vertiente externa y su pretensin de ser una potencia
civil y un actor normativo basado en valores, que adems de constituir su identidad
internacional tambin seran fuente de su poder blando y su influencia como global
player. En este mbito la UE tambin atraviesa una situacin paradjica: si bien el Tratado
de Lisboa refuerza ese compromiso con valores, su credibilidad se ha visto fuertemente
erosionada por su incapacidad de actuar con una sola voz, y por acontecimientos como
las primaveras rabes. En ellas ha naufragado la poltica mediterrnea de la UE, que a
pesar de su retrica democrtica y de defensa de los derechos humanos, en realidad
estaba subordinada a imperativos de estabilidad, control migratorio, y contencin del
islamismo radical. Esos dobles raseros tambin se observan en la relacin con Amrica
Latina, en cuanto a los objetivos de cohesin social y desarrollo socioeconmico, los
tratados de libre comercio o la permanencia del proteccionismo comunitario. Todo lo
anterior revela que la crisis de la construccin europea no se limita a los problemas del
euro. La crisis europea ha significado, a corto plazo, una reequilibrio de las partes y una
mayor simetra en las relaciones, ahora ms horizontales. Pero esta encrucijada tiene
otras implicaciones para Amrica Latina. A corto plazo, la ruptura del euro y una recesin
en la UE tendra graves consecuencias para la prosperidad de la regin, y como
reconocen implcitamente sus lderes, la regin est ms globalizada y es ms
interdependiente de lo que polticamente est dispuesta a aceptar. Por ello, a pesar de los
agravios histricos, Amrica Latina no debiera caer en sentimientos de Schadenfreude y
recrearse en el mal ajeno. Como afirm el ex presidente de Brasil Lula da Silva, el mundo
no tiene derecho a permitir que la UE acabe porque ya es patrimonio democrtico de la
humanidad. La quiebra del proyecto europeo, ms all de sus consecuencias
econmicas inmediatas, lo es tambin de muchas de las aspiraciones histricas de
Amrica Latina, y dejara a la regin ms solitaria y aislada frente a los retos de la
globalizacin.
Consecuencias de la crisis europea en el peru
Desde 2008 la Unin Europea (UE), compuesta por 27 pases, atraviesa por un perodo
de desaceleracin, consecuencia del estallido de una crisis financiera. En algunos pases
comenz por el sector privado (Espaa, Irlanda, Reino Unido) y en otros por el pblico
(Grecia, Italia y Portugal).
En ambos casos se trat de una crisis de sobreendeudamiento, por lo que queda la
misma leccin: no gastar por encima de los ingresos de manera indefinida. El preludio de
la misma fue un auge crediticio, que se manifest en burbujas inmobiliarias. La salida de
la crisis, implementada por las autoridades de la UE ha sido un ajuste en los gastos. El
resultado, una cada en el PBI y una elevacin del desempleo. En 2012, el PBI de la UE
disminuy en -0.3% y se espera una situacin similar en 2013. Las cadas en el PBI en el
cuarto trimestre de 2012 se registraron en Blgica, Repblica Checa, Alemania, Irlanda,
Grecia, Espaa, Irlanda, Chipre, Italia, Francia, Hungra, Holanda, Austria, Portugal y
Reino Unido. Los pases con mayor tasa de desempleo son Espaa (26.2%), Grecia
(27%) y Portugal (17.6%; de acuerdo con Eurostat, en enero de 2013 hubo 19 millones de

desempleados, de los cuales 5 millones en febrero de 2013 estn en Espaa. Las cadas
en el PBI en el cuarto trimestre de 2012 se registraron en Blgica, Repblica Checa,
Alemania, Irlanda, Grecia, Espaa, Irlanda, Chipre, Italia, Francia, Hungra, Holanda,
Austria, Portugal y Reino Unido. La recesin en la eurozona fue de -0.6 y en la Unin
Europea de -0,5%.
Mediante qu canales afecta la recesin europea al Per, tomando en cuenta que en los
ltimos aos se negoci un tratado de libre comercio (TLC) entre Per y la UE, que entr
en vigencia el 1 de marzo de este ao?
En primer lugar, a travs de las exportaciones no tradicionales que empresas peruanas
colocan en Europa. Como referencia, en 2012, el 23% de las exportaciones peruanas
tuvieron como mercado de destino la UE, entre ellas, pescado congelado, langostinos,
frutas, hortalizas y joyera de oro y plata.
En segundo lugar, la recesin europea aumenta el desempleo y reduce la demanda por
bienes y servicios; la mayora de las importaciones europeas proviene de China, que es la
fbrica de bienes del mundo. Recordemos que la crisis europea es de
sobreendeudamiento, por lo que gobiernos y familias se estn ajustando, es decir, estn
comprando menos para poder pagar deuda. Al comprar menos se ven afectados todos
aquellos que le venden a la UE. El principal exportador de bienes hacia la UE es China,
por lo que ello explica, en buena medida la desaceleracin china, que luego de crecer a
tasas mayores que 9% en gran parte de la primera dcada el siglo XXI, en 2012 creci
7.8%. Como consecuencia, China demanda menos materias primas del resto del mundo,
entre ellas, productos mineros del Per. Ah est la explicacin de la cada en el precio
internacional del oro y de la reduccin de las exportaciones tradicionales peruanas en
2012. Como se espera una continuacin de la tendencia en 2013, es de esperar, un
comportamiento parecido al de 2012.
En tercer lugar, la reduccin de los flujos de inversin extranjera de la UE hacia el Per.
En 2011, la UE ocup el primer lugar entre los inversionistas extranjeros en nuestro pas,
destacando Espaa, Reino Unido y Francia. En cuarto lugar, un aumento de la migracin
de trabajadores europeos hacia el Per, en bsqueda de oportunidades laborales.
La crisis afectar por un canal directo, a travs de la cada de las exportaciones hacia la
UE y por uno indirecto, va el efecto que la recesin europea tiene sobre China. La
conjuncin de ambos, debe llevar a un crecimiento algo ms lento de la economa
peruana en 2013, en torno de 5%. La economa peruana debe diversificar ms sus
mercados de destino, para tratar de esquivar el debilitamiento europeo, pues la historia
econmica mundial muestra que las crisis con una salida ms lenta son aquellas de
exceso de deuda.