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UTILIDAD RESIDUAL

Es la utilidad neta de deducir el rendimiento que requieren los inversionistas,


tambin se le conoce como Valor Econmico Agregado (EVA Economic Value
Added-), lo que es un ndice que intenta proporcionar una medida de la
rentabilidad de una empresa, o la creacin de valor para los accionistas de la
misma. (Allen, Myers, & Brealey , 2015)
Muchas empresas (Consultoras Financieras), utilizan este mtodo, para apreciar
el valor que generan los proyectos de inversin, para los accionistas de la
empresa. Las empresas Mc Kinsey & Company usa el trmino de Beneficio
Econmico, que es lo mismo que el EVA y la Utilidad Residual. Lo que quiere decir
que tanto el EVA, la Utilidad Residual y el Beneficio Econmico (BE), son la misma
cosa, pero con diferente denominacin, ambos trminos persiguen el mismo
objetivo, evaluar el valor que se genera para los accionistas de alguna compaa.
(Allen, et al., 2015)
Para confirmar lo anteriormente dicho, Acua Gustavo (2001) dice que el EVA es
tambin llamado EP (Economic Profit) o utilidad econmica, trmino que es usado
principalmente por la compaa de la que se hizo alusin en el parrafo precedente.
Cada compaa, empresa o consultora ha desarrollado su propio concepto sobre
el tema, aunque todos se refieren a aspectos semejantes. (Acua, 2001)
El concepto de EVA, naci en el seno de la consultora neoyorquina Stern Stewart
& Co, en el ao de 1983, en respuesta a la orientacin de creacin de valor
aadido, para las empresas de esa poca. Segn sus creadores afirman que con
este sistema o modelo se puede medir realmente si las compaias son prosperas
o no, si superan o no el costo del capital invertido. (Lpez Lubin, 1997)
A simple vista el EVA puede parecer tan slo un indicador econmico ms de los
muchos que ya existen. Pero en realidad, al utilizar este indicador se requiere de
cambios internos que produce trabajar con este sistema. Los cambios que se
deben realizar para poder trabajar con el EVA son tres tipos:
a) Orientar la empresa hacia la mejora continua de valor

b) Implantar entre los empleados la llamada cultura de posesin


c) Redisear el sistema interno de control, incorporando el costo del capital en
la toma de decisiones.
Es importante distinguir entre el costo de los recursos propios y el llamado costo
de capital que representa el costo del pasivo de la empresa, y que se emplea
como tasa de descuento para actualizar los flujos de caja de un proyecto de
inversin. La cultura de posesin implica conseguir que los trabajadores de la
empresa, se consideren propietarios de la misma, en cuanto a la realizacion de
gastos de la compaa (que piensen como si fuera propio). Finalmente, el nuevo
sistema de incentivos como parte del sistema interno de control, debe
recompensar la creacin de valor y castigar su destruccin, la cual debe ser
aplicada dentro de la empresa. (Lpez Lubin, 1997)
El EVA se calcula como la diferencia entre la utilidad operativa neta despus de
impuestos, lo que comunmente se conoce como el NOPAT (por sus siglas en
Ingles, Net Operating Profit After Taxes), de una inversin y el costo de los fondos
utilizados para financiar la inversin, el cual se determina multipliando el monto de
los fondos utilizados para financiar la inversion por el costo de capital promedio
ponderado (CCPP) de la empresa. (Gitman , 2007, p. 417)
El NOPAT es el beneficio operativo despus de impuestos, es el margen operativo
que quedara para los accionistas de la empresa, si no tuviera deuda para
financiarse

sus

operaciones.

Para

empresas

que

cuentan

con

mucho

apalancamiento financiero, se utiliza el NOPAT para evitar el ahorro fiscal que


puedan tener dichas empresas con el pago de intereses. Una aproximacin al
calculo del NOPAT, sera como el beneficio neta, (-) menos el ingreso por inters
despus de impuesto, (+) ms el gasto por intereses despus de impuesto. Es
utililizado para el clculo del EVA o del Free Cash Flow. (Castillo , 2010)
El NOPAT en sus siglas en ingles Net Operating Profit After Taxe, efectivamente se
trata del beneficio despus de impuestos, pero antes de intereses. En espaol se
le conoce como el BAIDT (Beneficio Antes Intereses Despus Impuestos).

Al NOPAT o BAIDT, si se le suma las amortizaciones y se le resta las inversiones


en activos fijos y en activos corrientes, se obtendra el Flujo de Caja Libre o Free
Cash Flow, y para el calculo del EVA usando este factor, slo se le detrae de este
mismo, el costo financiero del capital invertido. (Artculos, s.f.)

Bibliografa
Acua, G. (11 de marzo de 2001). EVA Valor Econmico Agregado . Obtenido de
http://www.gestiopolis.com/eva-valor-economico-agregado/
Allen, F., Myers, S., & Brealey , R. (2015). Principios de Finanzas Corporativas.
Mexico : McGraw-Hill Interamericana Editores, S.A. DE C.V. .
Artculos, B. F. (s.f.). NOPAT O BAIDT. Obtenido de http://yirepa.es/nopat.html
Castillo , L. (3 de Diciembre de 2010). Indicadores para la gestin: NOPAT.
Obtenido de http://cesarcastillolopez.blogspot.com/2010/12/indicadorespara-la-gestion-nopat.html
Gitman , L. (2007). Principios de administracin financiera . Mexico : Pearson
Educacin .
Lpez Lubin, F. (07 de marzo de 1997). EVA: Creacin de valor aadido.
Obtenido de http://profesores.ie.edu/fllubian//publicaciones00.htm

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