Introduccion A La Mercadotecnia Unidad 1

Nombre de la asignatura
Macroeconoma
3 semestre
Clave:
TSU 08142315
LIC 07142315
Introduccin a la macroeconoma
Fuente: Freedigitalphotos.com
Macroeconoma
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ndice
Presentacin .................................................................................................................................................................................................... 2
Competencia especfica................................................................................................................................................................................... 3
Problematizacin ............................................................................................................................................................................................. 3
Metodologa de trabajo .................................................................................................................................................................................... 4
Orgenes de la macroeconoma ....................................................................................................................................................................... 5
Pensamiento macroeconmico ........................................................................................................................................................................ 6
Medicin de variables .................................................................................................................................................................................... 14
Otras variables............................................................................................................................................................................................... 22
Modelo macroeconmico bsico .................................................................................................................................................................... 26
Sistema de cuentas nacionales ..................................................................................................................................................................... 33
Sistema financiero mexicano ......................................................................................................................................................................... 40
Desempeo de la economa mexicana 1924-2014 ........................................................................................................................................ 60
Cierre de la unidad ........................................................................................................................................................................................ 67
Fuentes de consulta ...................................................................................................................................................................................... 68
Divisin de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestin y Administracin de PyME
Macroeconoma
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Presentacin
Las pequeas y medianas empresas en nuestro pas juegan un papel muy importante en la generacin de empleo y productividad a nivel
nacional. Puesto que la generacin de empleo y la productividad se ubican, precisamente, entre los factores fundamentales que afectan el
desenvolvimiento de la economa, el pequeo empresario debe estar atento en todo momento al desempeo que muestren otros factores
involucrados. De esta manera, puede tomar decisiones acertadas en su empresa, ya que la vulnerabilidad de las PyME es actualmente muy
alta al tener en promedio una vida menor a los dos aos.
La Macroeconoma es una rama de la economa encargada del estudio de sta en

forma de agregados, es decir, aborda la economa de manera global e involucra
variables clave como: produccin total en la economa, nivel general de precios,
niveles de empleo y desempleo, tasas de inters, salarios etctera. Todas estas
variables aportan informacin muy valiosa relacionada con la buena marcha de la
empresa.
Veremos al inicio de esta unidad el concepto de macroeconoma y las principales doctrinas de pensamiento macroeconmico para que de
esta manera, aprecies la riqueza intelectual detrs de la poltica que se ha implementado a lo largo de la historia. Se revisar la medicin de
variables macroeconmicas para poder abordar el modelo macroeconmico bsico que involucre: consumo, inversin, gasto de gobierno y
balanza comercial.
Lo anterior servir como base de estudio para las siguientes dos unidades, en las que te formars un criterio fundamental para aplicar
buenas decisiones en cuanto a la operacin de una empresa.
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Competencia especfica
Estudia las herramientas tericas y monogrficas esquemticas, para identificar la estructura bsica
de la macroeconoma, mediante el anlisis de sus caractersticas e informacin cualitativa y
cuantitativa.
Fuente:
Freedigitalphotos.com
Problematizacin
Los tpicos bsicos de macroeconoma proporcionan un acercamiento importante
para el empresario que desconoce informacin til e importante para que su
PyME no sucumba ante cualquier entorno macroeconmico imperante.
Fuente:
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Metodologa de trabajo
En esta primera unidad se te dotar de los conceptos fundamentales de Macroeconoma con lo que podrs
comprender rpidamente, desde el inicio, el funcionamiento de la economa de un pas.
Fuente:
Las actividades destinadas para cada unidad del programa, relacionan la teora con la realidad
macroeconmica de Mxico, con lo que contars con poderosas herramientas de conocimiento para evaluar
el posible desempeo, exitoso o difcil, de tu PyME ante entornos macroeconmicos determinados. En esta
primera unidad, para ponderar el nivel de conocimiento de introduccin a la disciplina, es necesario elaborar
tareas en donde se respondan planteamientos de corte cualitativo, para lo cual se utilizarn
preponderantemente los conceptos de variables macroeconmicas.
En la evidencia de aprendizaje pondrs a prueba los conocimientos adquiridos en la parte de contenido terico de esta unidad, y los
relacionars con la parte prctica de la misma mediante un ejercicio de investigacin donde vinculars informacin, teora y estadstica
concerniente al desempeo de la Economa Mexicana en los ltimos cinco sexenios.
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Orgenes de la macroeconoma
La macroeconoma es la rama de la economa que estudia los agregados (estadsticas globales) de diversas variables clave tales como:
produccin total en la economa, nivel general de precios, niveles de empleo y desempleo, tasas de inters, salarios etctera. Esta rama de
la ciencia econmica tuvo su origen en los aos 30, cuando el mundo vivi condiciones econmicas especialmente difciles, en un perodo
histrico de la humanidad que se conoce como La Gran Depresin. La macroeconoma se origin como consecuencia del crack burstil en
Nueva York, ocurrido en octubre de 1929. El gobierno estadounidense se vio obligado a cerrar los bancos e implementar un plan
econmico de intervencin gubernamental llamado New Deal. A partir de entonces, se empezaron a estudiar sistemticamente los
agregados macroeconmicos. Uno de estos estudios, considerado de los ms importantes de la literatura relacionada con Economa, es la
Teora General del Empleo, el Inters y el Dinero del economista ingls John Maynard Keynes (1883-1946). En su tratado, se pone a
consideracin el ciclo econmico y la forma de mitigar los efectos de la recesin mediante el implemento de polticas que emanen del
gobierno, con lo que se impulsara la produccin y se mantendran los niveles de empleo. La Teora Keynesiana naci como contraposicin
a la teora imperante hasta esa poca. Nos referimos a la Teora Clsica, la cual abogaba por la nula intervencin en la economa dejando
el control absoluto del equilibrio de la produccin a las fuerzas del Mercado.
As pues, la Macroeconoma tiene un sesgo muy fuerte hacia la poltica,

pues las polticas impactan el estudio de las variables macroeconmicas y
benefician o perjudican de distintas formas el buen desempeo de stas.
A continuacin desglosaremos con un poco ms de detalle las principales
escuelas de pensamiento macroeconmico. Aqu podrs distinguir las
diferencias entre unas y otras, respecto a permitir o no, la intervencin
gubernamental en la economa.
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Pensamiento macroeconmico
El gran debate de la macroeconoma es la intervencin o no en la economa por parte del

gobierno con polticas que aseguren la estabilidad y crecimiento de la produccin de un pas.
Han surgido a lo largo de la historia diversas corrientes que expresan su visin acerca de lo
que es adecuado para que una economa crezca y tenga desarrollo.
A continuacin veremos las escuelas de pensamiento macroeconmico ms importantes. Al
final del apartado encontrars un cuadro sinptico que te facilitar ubicar y distinguir ms
rpidamente cada escuela.
Clsicos
La teora dominante hasta antes de la Gran Depresin de los aos 30, fue este cuerpo de postulados
encabezado por economistas como Alfred Marshall y Arthur Pigou, los cuales, como corriente neoclsica,
retomaron las ideas de los clsicos como Adam Smith, David Ricardo y John Stuart Mill. La caracterstica
principal de esta teora consiste en el ataque a la idea de que la riqueza de una nacin descansa sobre la
acumulacin de metales preciosos. Asimismo, tambin manifiestan oposicin a la intervencin del gobierno
para encabezar el desarrollo econmico. De esta manera, el mercado establece el precio y la cantidad de
equilibrio con la cual la oferta y la demanda maximiza sus funciones. Para el mercado de trabajo, la
demanda y la oferta de trabajo depende de la productividad marginal de ste, es decir, del salario, por lo
que, si se presenta desempleo, es debido a que se elige estar en esta condicin a decir de estos
pensadores.
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El anlisis clsico descansa principalmente sobre dos pilares:
Son ms importantes los factores reales que los monetarios para poder determinar los niveles de produccin y empleo.
El gobierno no debe intervenir en la economa, ya que esta se autorregula en opinin de esta corriente.
El objetivo de la economa clsica se centr en estudiar la asignacin ptima de recursos. La Ley de Say, en la que se afirmaba que toda
oferta crea su propia demanda, atribuye de esta manera la asignacin eficiente de recursos al mercado.
La Teora Keynesiana surgi como una crtica al modelo clsico, por lo que, en el tiempo en que se public
su clebre obra, se habl de la revolucin keynesiana. Para este economista ingls, la intervencin
gubernamental es decisiva para estimular la demanda agregada con lo cual el empleo crece.
Keynes
A diferencia de los economistas clsicos, quienes sostenan que el desempleo es voluntario, ya que ste
depende del salario, Keynes argumentaba que el empleo depende de factores como la demanda efectiva y
las expectativas que los empresarios tengan para hacer rendir sus inversiones. En otras palabras, el
gobierno deba intervenir con el fin de estimular la demanda agregada para crear un ambiente favorable de
ganancias para los empresarios. Su crtica hacia los economistas clsicos se centra en dos argumentos:
La mano de obra que los trabajadores ofrecen (oferta de trabajo) no es funcin del salario real, sino del salario nominal. En otras
palabras, los trabajadores firman contratos por salarios nominales y no reales.
Los clsicos afirman que el desempleo es voluntario cuando se establece el salario real en los convenios entre trabajadores y
empresarios.
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Por lo tanto, la economa afirmaba Keynes puede atravesar periodos por donde haya trabajadores dispuestos a ofrecer su mano de obra
al salario vigente, pero no existe demanda por parte de las empresas para tal mano de obra.
Las ideas de Keynes se centraban, en explicar qu determina el

empleo y el crecimiento del producto interno bruto.
Fuente:
Keynes fue un miembro distinguido de la clase dominante inglesa. Estaba en contra del
avance del comunismo en tiempos anteriores a la Segunda Guerra Mundial. Para l, el
sistema capitalista proporciona oportunidades mayores de avance y reivindicacin social y,
para corroborar sus afirmaciones, acuo una reflexin celebre: Es una guerra de clases
y la clase no es mi clase. [] La guerra de clases me encontrar en el lado de la burguesa
educada.
Fuente:
http://www.finanzzas.com/wpcontent/uploads/keynes.jpg
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Curva de
Phillips
El economista neozelands Alban Williams Phillips midi los factores que determinan la inflacin de
salarios y lleg a crear una til teora que representa el proceso de inflacin. El estudio que public en los
aos 50, abarca un perodo de casi 100 aos en el que relaciona la tasa de desempleo con la variacin de
salarios monetarios en el Reino Unido. El resultado de sus estudios fue la Curva de Phillips que presenta
una relacin entre el desempleo y las variaciones del salario, donde stos se vinculan con el nivel de
utilizacin de los recursos. La siguiente grfica presenta dicho estudio:
Fuente: Macroeconoma. Dornbusch. 1994.
Observa que, a medida que nos ubicamos en cualquier punto de la curva en color rojo, obtendremos diferentes niveles de desempleo con
su correspondiente nivel de inflacin. Si nos desplazamos hacia B, tendremos menor desempleo pero mayor inflacin; y viceversa: si nos
desplazamos hacia C, tendremos menores tasas de inflacin pero mayor desempleo.
Phillips public un artculo en 1958, tuvo gran aceptacin por reflejar la realidad. Lo ms importante de este estudio se refleja en el hecho
de que existe una encrucijada para elegir desempleo o inflacin.
Una economa podra tener un nivel menor de desempleo, si se inclina a elegir una inflacin ms alta. De esta manera, lograr menor
inflacin con niveles menores de desempleo representa un reto muy importante.
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Sntesis
neoclsica
Despus que el estudio de Keynes viera la luz en 1936, el economista ingls John Richard Hicks se dedic
a estudiar tanto el modelo keynesiano como el clsico para poder obtener una combinacin de las teoras
de ambas escuelas. Hicks elabor una nueva teora que domin la poltica macroeconmica a lo largo del
mundo desde finales de los aos 30 hasta finales de los aos 60. Su estudio se le conoce como Sntesis
Neoclsica o Consenso Macroeconmico. Lo ms importante de este estudio es un esquema en el que se
proyecta el sector real de la economa, llamado Mercado de bienes, y el Mercado de dinero. A travs de la
representacin grfica del Mercado de Bienes, se relaciona la Inversin (I) con el Ahorro (S) y con una
curva que relaciona negativamente la tasa de inters y el Producto Interno Bruto (PIB). La representacin
grfica del Mercado de dinero, se representa como la relacin entre la preferencia por la posesin de
dinero conocida como Liquidez (L) y la Oferta Monetaria (M), relacin que se presenta en la curva LM, la
cual es una relacin positiva entre la tasa de inters y el nivel de PIB. A continuacin se presenta el
esquema IS-LM:
Aqu podemos observar que la interseccin de las curvas IS-LM, nos presenta qu niveles existentes hay tanto de tasa de inters como de
PIB en la economa. Si se aplican polticas fiscales o monetarias adecuadas, se puede alcanzar un nivel de pleno empleo representado por
Y*. Las autoridades gubernamentales pueden ejercer polticas tanto fiscales como monetarias para alcanzar objetivos ya sea en las reales
o monetarias, o en ambas. A esto se le conoce como poltica de sintona fina.
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Neo
keynesianos
Expectativas
racionales
Un grupo de economistas intent recuperar las ideas de Keynes como respuesta a la teora Neoclsica. Su
principal conclusin es que el mercado no se desenvuelve de manera perfecta ni asigna recursos tanto
para oferta como demanda. Su crtica se centra en la afirmacin de que el salario equilibra el mercado de
trabajo. Asimismo, observaron que era errneo pensar que los precios ajustan instantneamente la
demanda y la oferta en el sector de la economa real. Para esta corriente, la directriz de la economa est
en la demanda agregada, es decir, el consumo de las familias, ms la inversin de las empresas. Los
economistas de esta corriente no soslayan tampoco la distribucin del ingreso, la cual es determinante
para la tasa de acumulacin y formacin bruta de capital.
El economista Robert Lucas, quien es profesor de la Universidad de Chicago, formul un cuerpo de

postulados que se conoce como Expectativas Racionales. Hay tres puntos bsicos para describir a esta
teora:
Comulga con el precepto clsico en el sentido de que los mercados se vacan de forma automtica.
Hay informacin disponible que se utiliza enteramente.
Expectativas racionales.
Las expectativas racionales se refieren al hecho de que los agentes privados construyen sus propias
expectativas, por lo que cualquier poltica econmica es ineficiente para generar un buen nivel de PIB y de
empleo.
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Expectativas
racionales
La escuela de pensamiento monetarista fue liderada por Milton Friedman y Edmund Phelps. Lo ms
importante de esta corriente de pensamiento es el hecho de que la inflacin tiene su origen en la oferta
monetaria existente que est bajo la tutela del Banco Central de un pas. Si se incrementa la oferta
monetaria, la inflacin registra mayores niveles; si se contrae, la inflacin descender. Segn el
pensamiento de estos economistas, si se conjunta la medida que consiste en reducir la oferta monetaria
para contener la inflacin, con una poltica de economa de libre mercado, se cumplira un modelo
econmico ideal.
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El siguiente cuadro resume el pensamiento macroeconmico:
Escuela
Clsicos
Pensadores
Adam Smith,
Alfred
Marshall, A.
Pigou
Libre mercado
o
intervencin
gubernamental
Ideas principales
a) Preponderancia de factores reales sobre los monetarios para poder determinar los niveles
de produccin y empleo.
Libre Mercado
b) El gobierno no debe intervenir en la economa, ya que sta se autorregula.
a) Gobierno debe intervenir con el fin de estimular la demanda agregada, para crear un
ambiente favorable de ganancias para los empresarios.
John Maynard
Keynes
Intervencin
gubernamental
Curva de
Phillips
A.W. Phillips
Intervencin
gubernamental
Sntesis
neoclsica
Richard Hicks
Intervencin
gubernamental
Esquema IS-LM en donde es importante instrumentar polticas fiscales y monetarias que

influyan en variables reales y/o monetarias.
Neokeynesianos
Hicks, Tobin,
Samuelson
Intervencin
gubernamental
Fomento de la demanda agregada as como cuidar la distribucin del ingreso.
Expectativas
racionales
Robert Lucas
Libre mercado
Monetarismo
Milton
Friedman
Libre mercado
Keynesiana
b) El desempleo es involuntario, por tanto, debe intervenirse con el fin de que se combatan
los periodos prolongados de inexistencia de demanda de trabajo.
Relacin entre desempleo e inflacin en donde es importante ver de qu manera se puede
conjuntar una buena poltica.
Los agentes privados deciden sus expectativas, por lo que las polticas se hacen
innecesarias.
La oferta monetaria determina el nivel de inflacin.
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Medicin de variables
La medicin del desempeo de una economa a nivel macro, se hace a travs de la Contabilidad Nacional. El origen de la macroeconoma
se remonta, como mencionamos, a tiempos de la Gran Depresin, cuando era inexistente la nocin de llevar un registro de los agregados
macroeconmicos. La poltica del New Deal de la poca de la Gran Depresin se hizo sin una base terica y tcnica. El diseo de estas
polticas se realiz sobre datos vagos, como precios de las acciones, cargamentos ferrocarrileros, as como ndices incompletos de
produccin industrial. No exista, pues, idea alguna de contabilizar la produccin y la renta de un pas. Con el momento de coyuntura, el
gobierno hizo su aparicin y se empez a contabilizar los principales indicadores de cuentas nacionales. A continuacin, estudiars los
principales indicadores de contabilidad nacional.
PIB
El Producto Interno Bruto, es el valor de todos los bienes y finales producidos en una economa,
en el perodo de un ao. Los bienes y servicios finales son aquellos que compra un consumidor
final; es decir, en el PIB no se toma en cuenta los bienes intermedios, los cuales son bienes o
servicios empleados como insumos en el proceso productivo que tendrn meta en el consumidor
final. Resumiendo, el PIB es el valor de todos los bienes y servicios producidos menos el valor
de insumos intermedios. Tomemos como ejemplo el siguiente escenario:
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Se fabrican pantallas LED que utilizan los siguientes insumos:

Insumo
Reflectores
Tubos fluorescentes
Panel de filtro polarizado vertical
Filtro de color RGB
Panel de filtro polarizado horizontal
Panel de cristal frontal
Electricidad
Total
Valor Agregado
Precio final al consumidor
Valor en pesos
$ 500
$ 700
$ 800
$ 600
$ 500
$ 1,000
$ 900
$ 5,000
$ 7, 000
$ 12, 000
Vemos aqu que para contabilizar el precio final no se tom en cuenta los insumos empleados en el proceso de produccin. Para
contabilizar la aportacin de esta empresa a la produccin nacional, se multiplica el nmero de pantallas que se produjeron por el precio
final al consumidor
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PNB
PIB:
Nominal y
real
El Producto Nacional Bruto es la suma del valor de todos los bienes y servicios de demanda final
generados por los nacionales en un pas, dentro y fuera del territorio nacional, en un perodo de
tiempo determinado, por lo general, un ao. Se diferencia del PIB en que se toma en cuenta slo
la produccin propiedad de los nacionales. Si una empresa como MASECA abre una nueva
planta en China, el valor de su produccin se contabiliza en el PNB de nuestro pas y no en el de
China.
El valor corriente o nominal del PIB, emana de la multiplicacin de una magnitud real, es decir,
de la cantidad de bienes y servicios producidos por una nominal, que es el precio en pesos que
se paga por unidad. Aqu, se hace necesario saber la magnitud real construida en trminos
reales. Por tanto, surge el trmino de PIB real el cual se calcula igual que el PIB nominal pero se
cuantifica en trminos de un ao base. Con el PIB real, se elimina el efecto del crecimiento de
los precios, con lo que el anlisis econmico que generalmente se hace en trminos de PIB real
es ms acertado y til para medir el crecimiento y evolucin de la economa.
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Para poder darnos una idea de lo importante que es lo anterior, observemos la siguiente grfica en donde tomamos como ejemplo la
marcha de PIB en nuestro pas en el perodo 1988-2004:
Fuente: INEGI
Observemos que el PIB a precios constantes evoluciona en realidad a un paso muy lento si lo comparamos con el PIB a precios corrientes.
En lo que respecta al PIB a precios corrientes, durante un perodo de tiempo crece poco hasta que, en 1995, crece de manera muy
acentuada. Esto se debe a la evolucin de los precios, que en ese ao registraron un crecimiento acelerado por el tipo de cambio que se
dispar. Por el contrario, el PIB a precios constantes, se muestra evolucionando a paso muy lento. En ese ao, 1995, tiene una ligera cada
para retomar nuevamente su crecimiento lento hasta el siglo XXI.
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Actualmente en nuestro pas se toma como ao base 2008, es decir, que si en nuestras investigaciones encontramos un reporte que diga
2008 = 100, entonces el PIB est valuado segn el nivel de precios del ao 2008.
El ao base es el perodo anual en el cual se trabaja estadsticamente para destacar los rasgos cuantitativos y monetarios que registran las
transacciones de los distintos agentes econmicos; esto con el propsito de emplearlos como base de referencia para evaluar
comparativamente el desempeo econmico del pas y sus sectores, medido a precios constantes.
Para calcular el PIB real,

tenemos que tomar en
cuenta el PIB nominal y
quitarle el componente de
la inflacin. Esto se hace a
travs del ndice Nacional
de Precios al Consumidor
(INPC), el cual se
multiplica por 100. Lo
anterior no es sino
deflactar
La siguiente es la frmula para calcularlo:

PIB real = (PIB nominal) /INPC(2008 = 100) 100
Vemos aqu que el INPC es el deflactor implcito del PIB, el cual tiene como base el ao 2008, por lo que el PIB real tiene en su esencia el
mismo ao base: 2008 = 100.
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ndice
Nacional de
Precios al
Consumidor
Ingreso
Nacional
Disponible
Como mencionamos en el apartado anterior, ste sirve de gua para calcular el deflactor
implcito. Sustituy al ao base 2003 = 100. Para cambiar el ndice Nacional correspondiente de
2003 = 100 y trasladarlo a la nueva base 2008 = 100, se debe dividir el ndice mensual que
estamos empleando entre la constante C = 1.45013.
De acuerdo con el INEGI, lo constituyen los recursos a disposicin de los residentes de un pas
como resultado de su esfuerzo productivo, mismos que se pueden destinar a la adquisicin de
bienes y servicios de consumo final o al ahorro. Se trata de un saldo neto de los recursos de la
cuenta de generacin de ingreso. Para calcularlo, se debe restar del Producto Interno Bruto a
precios de mercado, el monto de consumo de capital fijo (que es un costo de produccin), con lo
cual se obtiene el Producto Interno Neto (PIN). Al PIN se suman los ingresos factoriales netos
que vienen del resto del mundo, con lo que se obtiene el total de Ingreso Nacional Disponible.
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Identidades
de
contabilidad
nacional
Para comprender las cuentas nacionales, se parte de interrelaciones entre PIB e Ingreso
Nacional, las cuales son punto de partida para construir modelos macroeconmicos para
analizarse.
La identidad econmica bsica que se emplea para calcular el PIB, se construye como sigue. Se cuenta con los siguientes componentes:
C = Consumo
I = Inversin
G = Gasto pblico
XN = Exportaciones netas
Y = Ingreso
T = Impuestos
TR = Transferencias
S = Ahorro
YD = Ingreso disponible
Con los cuales, obtenemos la identidad siguiente:

C + I + G + XN = Y = YD + (T TR) = C + S + (T TR)
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Para obtener la cuenta de Oferta y Demanda agregadas, partimos de los siguientes elementos:
La Oferta se compone de:

Producto Interno Bruto (PIB) e Importacin de bienes y servicios (M)
La Demanda se compone de:

Exportacin de bienes y servicios (X)
La Demanda Interna est compuesta por:

Consumo privado (C), Gasto de gobierno (G) y Formacin bruta de capital fijo (I)
De esta manera, la identidad bsica de la economa nacional es la siguiente:

O=D
PIB+M = C + I + G +X
PIB = C + I + G +X M
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Otras variables
Para poder entender la buena marcha y salud de nuestra economa, tambin es necesario incluir otros factores tales como los indicadores
de bienestar, de salud, de educacin, de productividad, etctera., con los que tendremos un panorama ntegro de lo que representa
actualmente el paradigma econmico implementado desde hace varias dcadas. Revisaremos en este apartado de manera somera
algunos ndices.
Productividad y
cadenas
productivas
Los orgenes del crecimiento econmico son el capital y el trabajo. Aqu se ha recalcado la importancia
tanto de la cantidad de factor utilizado, como de su contribucin al crecimiento del producto. Para
entender la productividad total de los factores, se observa en nuestro pas que este indicador no
necesariamente depende del crecimiento de la produccin sino, ms bien, del buen uso de los recursos,
es decir, su resultado positivo depende de que, si no se observa un aumento de los factores, se registre
un aumento en la produccin.
El encadenamiento productivo es el mecanismo generado por el aparato productivo nacional en donde
las pequeas y mediana empresas (PyME) se convierten en proveedoras nacionales. De esta forma,
con polticas adecuadas, las PyME pueden convertirse en proveedoras de algunas de las llamadas
empresas tractores.
Un estudio presentado por el Instituto Mexicano para la Competitividad (IMCO), arroj datos al respecto, en donde se sealaba que la
productividad total de los factores se redujo en Mxico en 1.4% anual en promedio entre 2000 y 2014, mientras que se increment en casi
todos los dems pases de la OCDE.
En 2013, Mxico registr un nivel de productividad de 60 por ciento por debajo del promedio de la OCDE. Es el pas de esta organizacin
con la productividad ms baja, segn el estudio de la organizacin, titulado "Mxico, Polticas prioritarias para fomentar las habilidades y
conocimientos de los mexicanos para la productividad y la innovacin".
El fenmeno se acentu a lo largo de los ltimos 20 aos y, de esta manera, la productividad aument a un ritmo ms lento en Mxico que
en el promedio de los pases de la OCDE: 0.7% de crecimiento promedio anual en Mxico, en contraste con el 1.6% en promedio registrado
en los pases de la Organizacin para la Cooperacin y el Desarrollo Econmicos (OCDE).
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Bienes pblicos
Para poder entender los bienes pblicos, debemos comenzar con el trmino infraestructura. sta es el
conjunto de elementos o servicios que estn considerados como necesarios para que una organizacin
pueda funcionar, o bien, para que una actividad se desarrolle efectivamente.
Segn datos del Foro Econmico Mundial, por la competitividad de su infraestructura, Mxico se ubica
en el lugar 64 de 125 pases. Por sectores, Mxico ocupa el lugar 73 en electricidad, 65 en ferrocarriles,
64 en puertos, 55 en aeropuertos, 51 en telecomunicaciones y 49 en carreteras.
En Amrica Latina, Mxico se ubica en el lugar 7, atrs de Barbados (28), Chile (35), Panam (46), Jamaica (53), El Salvador (54) y
Uruguay (58). Desde el punto de vista sectorial, Mxico es 3o en ferrocarriles, 6o en carreteras, 8o en aeropuertos, 9o en
telecomunicaciones, 11o en puertos y 14o en electricidad.
ndice de desarrollo
humano
Este indicador se relaciona ms con la poltica social, pero es un termmetro certero de lo que
representa el momento de coyuntura actual. El ndice de Desarrollo humano (IDH) es un indicador
creado por el Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD) para poder estudiar el nivel
de desarrollo de las naciones. Fue concebido para evaluar si una nacin aporta a sus ciudadanos un
ambiente donde puedan desarrollar mejor o peor su proyecto y condiciones de vida. Tres variables son
importantes para medir el IDH:
o
o
o
o
Esperanza de vida al nacer: Es el promedio de edad de las personas fallecidas en un ao.

Educacin: Es el nivel de alfabetizacin en edad adulta as como el nivel de estudios alcanzado
(primaria, secundaria, estudios superiores)
PIB per Cpita: Considera el Producto Interno Bruto per cpita y evala el acceso a los recursos
econmicos necesarios para que las personas puedan tener un nivel de vida decente.
El ndice IDH aporta valores entre 0 y 1, siendo 0 la calificacin ms baja y 1 la ms alta.
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Bienestar
El socilogo Thomas Marshall (1950) argumenta que el bienestar, es una "ciudadana social" que
enfatiza los derechos del ciudadano a la seguridad econmica y social. Segn el mismo Marshall, con el
advenimiento y consolidacin de la ciudadana social, se cumpliran los ideales del ciudadano de, por
fin, lograr la participacin cabal en los asuntos centrales de su comunidad.
El Estado de bienestar se propone cumplir con los objetivos que conlleven a la mayora de la poblacin a una condicin en que la calidad
de vida sea lo ms importante: pleno empleo, seguridad social, estmulo de la demanda agregada por medio de un estado rector de la
economa, rectora de sectores estratgicos de la economa y provisin de servicios bsicos como educacin, salud y vivienda a las
mayoras.
La esperanza de vida es el nmero de aos que en promedio se espera que viva una persona despus
de nacer. Una esperanza de vida alta indica un mejor desarrollo econmico y social en la poblacin.
Esperanza de vida
En Mxico, la esperanza de vida ha aumentado considerablemente. En 1930 las personas vivan en

promedio 34 aos. 40 aos despus, en 1970, este indicador se ubic en 61. En el 2000 fue de 74 y en
2014 es de casi 75 aos.
Fuente:
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Distribucin del
gasto y del ingreso
Este indicador se mide a travs de la Encuesta Nacional de Ingresos y Gastos de los Hogares (ENIGH).
Tiene sus antecedentes en varias encuestas realizadas por diferentes dependencias pblicas como la
Secretara de Industria y Comercio (SIC), el Banco de Mxico, la Secretara del Trabajo y Previsin
Social (STPS), o la Secretara de Programacin y Presupuesto (SPP), pero es a partir de 1984 que se
integra como tal y es levantada formalmente por el Instituto Nacional de Estadstica y Geografa
(INEGI).
A partir de 1992, se realiza con una periodicidad bienal con excepcin de 2005, ya que fue un levantamiento extraordinario.
Los resultados de la ENIGH son representativos a nivel nacional y, en algunos aos, para los mbitos rural y urbano. Asimismo, con base
en la ampliacin de la muestra en algunas entidades federativas, tambin es posible generar informacin con representatividad estatal en
algunos levantamientos.
Empleo y
desempleo
Como vers a lo largo de la asignatura, este indicador es importante para medir el desempeo de las
polticas fiscales y monetarias. La curva de Phillips, que acabas de revisar, pone en la mesa de
discusin qu tan importante es cuidar las metas de inflacin en detrimento de los niveles de
desempleo. Es menester encontrar entonces un camino que conjunte polticas fiscales y monetarias de
manera conveniente.
El nivel bajo que tiene la tasa de desempleo (TD) en Mxico en el marco de pertenencia a la Organizacin para la Cooperacin y el
Desarrollo Econmicos (OCDE) ha sido por tradicin una fuente de perplejidad y motivo de cuestionamiento del dato y de polmica
constante. Los niveles registrados en la TD en un pas con ndices muy altos de pobreza es una discusin que ha prevalecido por ms de
dos dcadas desde que entr en vigencia el Tratado de Libre Comercio para Amrica del Norte.
25
Macroeconoma
Descargable
Modelo macroeconmico bsico

La marcha de la economa se encuentra distribuida, tal y como has aprendido en tu curso de Microeconoma, entre empresas y
consumidores. Tambin, cmo pudiste darte cuenta en el apartado de identidades contables nacionales, la identidad que se refiere a la
economa nacional la componen el PIB y la Demanda Agregada. La Oferta Agregada es la parte de la igualdad que crea bienes y servicios
bajo los factores de la produccin: tierra, trabajo y capital, tecnologa, nivel de empleo, insumos etc. Por el lado de la Demanda Agregada,
tenemos al consumo, la inversin, el gasto de gobierno, y las exportaciones netas (Exportaciones importaciones). Es necesario entonces
construir un Modelo macroeconmico bsico para que, al igual que en microeconoma, tengamos un nivel de precios y nivel de produccin
de equilibrio.
En el grfico que podemos apreciar arriba, se observa un desplazamiento de la curva agregada, lo que ocasiona un equilibrio nuevo, ahora
en el nivel de precios P1, con su correspondiente nivel de produccin Y1. Los factores que ocasionan este desplazamiento se relacionan
con los componentes que mencionamos: el consumo, la inversin, el gasto de gobierno y las exportaciones netas. Y lo mismo puede
suceder por el lado de la oferta: desplazamiento de la curva por la alteracin de los componentes de sta, como tierra, trabajo y capital,
tecnologa, nivel de empleo, insumos etc.
26
Macroeconoma
Descargable
Analicemos ahora los componentes de la demanda agregada, ya que este modelo bsico supone que la oferta agregada est dada. Es
importante dar entonces prioridad a los factores que componen la demanda agregada pues, segn los preceptos del consenso
macroeconmico que est basado fundamentalmente en Keynes , se influye en lo inmediato para tener resultados en el nivel de precios
y de PIB. Por supuesto, al ser parte del esquema del modelo, la Oferta Agregada es tambin igual de importante. Cabe mencionar que no
se le soslaya, sino que de momento, el curso se enfoca en la demanda efectiva a la que el Consenso Macroeconmico de la Sntesis
Neoclsica atribuye un estmulo que los gobiernos otorgan para tener niveles de desempleo e inflacin manejables.
Como recordatorio, escribamos la identidad bsica del PIB

nuevamente:
Y=C+I+G+XM
Fuente:
27
Macroeconoma
Descargable
Consumo
El consumo en nuestro modelo es funcin directa del ingreso o, en otras palabras, es una funcin de
relacin positiva. En tu curso de Microeconoma, aprendiste que las funciones pueden tener relacin
positiva o negativa. En este caso, al ser positiva, quiere decir que al crecer el ingreso, crece el
consumo tambin. De esta forma tenemos una funcin lineal de la siguiente forma:
C= a + cY
Donde:
a= Consumo autnomo
c= Propensin marginal a consumir
Y= Ingreso
En Mxico el valor de c, es de aproximadamente 0.8, lo cual

quiere decir que de cada peso que se posee, se consume por
parte de las familias 80 centavos.
Fuente:
28
Macroeconoma
Descargable
Inversin
Las tasas de inters pueden influir directamente en las expectativas que los
empresarios tengan sobre sus inversiones, tal y como pudiste ver en el apartado
donde explicamos lo ms importante respecto a la Teora Keynesiana. Este
concepto es la eficiencia marginal del capital. Aqu ponemos de relieve que la
relacin entre inversin y tasa de inters da como resultado una funcin de
relacin negativa, es decir, que si la tasa de inters aumenta, las expectativas de
los empresarios disminuyen, y viceversa: si la tasa de inters decrece, la
inversin se incrementa. La funcin inversin, al igual que la funcin consumo
que acabamos de revisar, es una de tipo lineal:
I = i b(r)
Donde:
i= Constante de inversin
b= mide el efecto de la tasa de inters sobre la inversin
r = Tasa de inters
El componente que es necesario explicar aqu con ms nfasis es el relacionado con el efecto de la tasa de inters sobre la inversin, es
decir, a b.
Ejemplo
Si ste reporta un monto de 500 millones de pesos, la interpretacin econmica, de acuerdo al

mecanismo de relacin inversa de esta funcin, es que, si la tasa de inters aumenta un 1%, la
inversin bajar en 500 millones de pesos; y lo mismo puede suceder en sentido contrario: si la tasa
de inters disminuye un 1%, la inversin aumentar en 500 millones de pesos.
29
Macroeconoma
Descargable
Gasto
Este componente se define ao con ao por parte de las autoridades gubernamentales encargadas
de instrumentar la poltica fiscal. Es, por tanto, una variable exgena, es decir, podemos considerar
que se construye fuera de la expresin macroeconmica que estamos presentando. As pues, tiene
la siguiente forma:
G=G
Balanza comercial
Importar
Exportar
Este componente no es otra cosa sino el saldo de la balanza comercial: Exportaciones (X) menos
Importaciones (M). En la informacin de distintas fuentes, hemos ledo o escuchado muchas veces
que en nuestro pas la balanza comercial es superavitaria, y en otras que se encuentra en dficit. Lo
anterior quiere decir que, si est en supervit, las exportaciones son mayores que las importaciones
y, en sentido inverso, si es deficitaria, las importaciones son mayores que las exportaciones.
Tambin est el tercer escenario: que las exportaciones e importaciones se encuentren en equilibrio.
La expresin para la Balanza Comercial es la siguiente:
BC = X M
El saldo de la balanza comercial es la diferencia entre exportaciones e importaciones. El desempeo de los distintos bloques comerciales
influye en este saldo.
30
Macroeconoma
Descargable
Durante la crisis econmica de 1995, el peso mexicano se devalu marcadamente y, en ese

momento, la economa estadounidense viva uno de sus mayores momentos de expansin
econmica, con lo que, recin entrado en vigor el TLCAN, nuestro pas vivi un supervit
momentneo en su balanza comercial. Muchos otros pases experimentan un fenmeno similar.
E
J
E
M
P
L
O
S
Recientemente China devalu su moneda para hacer ms atractivos sus productos de exportacin,
con lo que es fcil suponer que esta medida estuvo destinada a mejorar su balanza comercial con
respecto al resto del mundo
Fuente:
http://www.bls.gov/fls/chinamap.png
Ahora que hemos presentado todos los componentes de la Demanda Agregada (DA), es momento de reunirlas en una sola expresin lineal
para formar adecuada y formalmente, el PIB:
31
Macroeconoma
Descargable
El trmino Ingreso (Y) aparece en ambos lados de la expresin, por lo que es necesario dejar una sola Y. Haciendo los despejes necesarios
obtenemos la expresin:
1
( () + + )
=
(1 )
El miembro de la expresin del lado derecho representado por
1
(1)
no es sino el
multiplicador keynesiano que simboliza el nmero de veces que se multiplica un aumento o

disminucin de alguno de los miembros entre parntesis del lado derecho de la ecuacin.
Aterrizando en la prctica este multiplicador, si el valor de c es de 0.6, por ejemplo,
significa que el valor del multiplicador es de 2.5; Si la inversin se incrementa en 10 pesos,
el incremento reflejado en el PIB no ser de ese monto, sino de 25 pesos.
En una economa que se encuentra en un momento de expansin se observa que sta se acerca a niveles de pleno empleo en los que el
gobierno puede estar atento al desarrollo de la inflacin. Aqu es conveniente nuevamente replantearse la conveniencia de aplicar polticas
de sintona fina, es decir, de remarcar la poltica fiscal o la poltica monetaria, o ambas. En esta misma unidad revisars en qu consiste
cada una de estas polticas y cmo influyen en variables reales y en variables monetarias.
32
Macroeconoma
Descargable
Sistema de cuentas nacionales

Al igual que una empresa, existe tambin la contabilidad para la economa nacional. La teora de la partida doble en donde hay un debe y
un haber es aplicable enteramente para la contabilidad en la economa. Un cargo para determinado sector, representa un abono para otro.
Nace as, la necesidad de tener un Sistema de Cuentas Nacionales (SCN).
El Instituto Nacional de Estadstica Geografa e Informtica (INEGI) es la entidad encargada de contabilizar las cuentas nacionales. De esta
manera, con la atenta y sistemtica organizacin y procesamiento de la informacin se pueden tomar las decisiones ms sensatas en
materia de poltica. Como acabamos de ver, es importante tener conocimiento pleno de cmo se comportan las variables que incumben a la
demanda agregada para saber cmo se comportar el PIB, el nivel de precios, el desempleo etc. Y ya que por medio de las polticas fiscal y
monetaria se instrumentan acciones que afectan a los diferentes sectores productivos nacionales, la informacin que genera el INEGI en
este terreno es sumamente importante.
La informacin estadstica proviene de diferentes fuentes. Entre estas se encuentran, censos, encuestas, conteos etctera. No siempre se
ha empleado el Sistema de Cuentas Nacionales actual. El mtodo anterior data de un documento de 1960 creado por la Organizacin de
las Naciones Unidas (ONU) el cual se titula Un Sistema de Cuentas Nacionales y datos de soporte. Entonces, el SCN tena la siguiente
estructura:
Cuentas consolidadas
Producto y gasto interno bruto
Ingreso Nacional Disponible
Acumulacin y Financiamiento de
Capital
Transacciones con el exterior
Cuadros de matriz insumoproducto
Cuentas por rama de actividad

Produccin
Consumo
Acumulacin de Capital
Transacciones con el exterior
Interrelaciones sectoriales de los

sectores econmicos
Demanda intermedia y demanda
final
Valor Agregado Bruto
33
Macroeconoma
Descargable
En 1993, en el marco de la Asamblea General de Naciones Unidas que reuni a la ONU y organismos autnomos internacionales como la
OCDE, el Fondo Monetario Internacional, el Banco Mundial entre otros, se lleg a un acuerdo para que se implementara un novedoso SCN
destinado a funcionar alrededor de 20 aos.
El SCN se aplica por diferentes niveles de agregacin: agentes, unidades institucionales, grupos y economa en su conjunto. Los sectores
institucionales son los hogares y las entidades jurdicas. Asimismo, los principales sectores institucionales son las sociedades financieras, el
gobierno, los hogares y las instituciones privadas sin fines de lucro que sirven a los hogares.
El siguiente es un esquema del SCN actual:
34
Macroeconoma
Descargable
Secuencia completa de las cuentas de los sectores institucionales

Cuentas corrientes
Cuenta de produccin
I. Cuenta de produccin
II. Cuentas de distribucin y utilizacin del
ingreso
II.1 Cuenta de distribucin primaria del ingreso
II.1 Cuenta de generacin del ingreso

II.1.2 Cuenta de asignacin del ingreso
primario
II.2 Cuenta de distribucin secundaria del ingreso

II.3 Cuenta de redistribucin del ingreso en especie
II.4 Cuenta de utilizacin del ingreso
Cuenta de acumulacin
III. Cuenta de acumulacin
Balances
IV. Balances
Cuenta de bienes y servicios
0 Cuenta del resto del mundo
II.4.1 Cuenta de utilizacin del ingreso

disponible
II.4.2 Cuenta de utilizacin del ingreso
disponible ajustado
III.1 Cuenta de capital

III.2 Cuenta financiera
III.3 Cuenta de otras variaciones de activos
III.3.1 Cuenta de otras variaciones del

volumen de activos
III.3.2 Cuenta de revalorizacin
IV.1 Balance de apertura

IV.2 Balance de variaciones
IV.3 Balance de cierre
Cuentas de transacciones
V.1 Cuenta de bienes y servicios del exterior
V.2 Cuenta de ingresos primarios y transferencias
corrientes con el exterior
V.3 Cuenta de acumulacin con el exterior
Cuentas de acumulacin
V.3.1 Cuenta de capital

V.3.2 Cuenta financiera
V.3.3 Cuenta de otras variaciones de activos
Balances
V.4 Cuenta de activos y pasivos con el exterior
V.4.1 Balance de apertura

V.4.2 Balance de variaciones
V.4.3 Balance de cierre
Fuente: INEGI (1998). Sistema de Cuentas Nacionales 1988-1996. Mxico: INEGI.
35
Macroeconoma
Descargable
Como pudimos apreciar, el SCN se divide en dos grandes apartados, los cuales son: las Cuentas Corrientes y las Cuentas de
Transacciones. La primera de ellas tiene que ver con 4 grandes cuentas: a) la de produccin, b) la de distribucin y utilizacin del ingreso,
c) la de acumulacin y d) la de balances.
Estas 4 cuentas se subdividen a su vez, en distintas subcuentas que se explican a continuacin.
a) Cuenta de
produccin
b) Cuenta de
distribucin y
utilizacin del
ingreso
c) Cuenta de
acumulacin
Aqu tenemos al valor agregado donde se pone a consideracin la produccin y el consumo intermedio de
bienes y servicios involucrados en este proceso. Se concibe para las industrias, establecimientos y para todas
aquellas empresas que aportan a la produccin total
Aqu tenemos los procesos de distribucin y redistribucin del ingreso, a saber:
La distribucin primaria del ingreso: Es la divisin del valor agregado entre los factores de trabajo, capital
y el gobierno.
La distribucin secundaria del ingreso: Son las transferencias recibidas y pagadas en dinero.
La redistribucin del ingreso en especie: Es una redistribucin adicional a travs de transferencias en
especie, por lo que de aqu resulta el ingreso disponible ajustado.
La utilizacin del ingreso: Representa cmo se emplea el ingreso disponible y el ajustado, entre el
consumo y el ahorro.
Sus principales componentes son: cuenta de capital, cuenta financiera y cuenta de otras variaciones de activos.
d) Balances
La cuenta de capital son las transacciones relacionadas con las compras de activos financieros, as como
las transferencias de capital que conducen a una redistribucin de la riqueza.
La cuenta financiera versa sobre las transacciones, clasificadas segn el tipo de instrumento financiero.
La cuenta de otras variaciones de activos registra los cambios que modifican el valor y volumen de los
activos y pasivos ocasionados por fenmenos naturales y sociales.
La cuarta de las grandes cuentas, tiene como componentes: el balance de apertura, el balance de variaciones y
el balance de cierre. Aqu se valoran los activos y pasivos para obtener el saldo contable.
36
Macroeconoma
Descargable
A continuacin se presenta un ejemplo de una cuenta corriente del Sistema de Cuentas Nacionales, correspondiente a la cuenta de
produccin. Observa que el cuadro superior asigna usos a cada asiento y el cuadro inferior, los recursos, es decir, hay un debe y un haber
para obtener el saldo en la columna de total en ambos cuadros:
Mxico. Cuenta de produccin 2007. Miles de pesos a precios de 2003

Usos
Cuentas
Transacciones y saldos contables
Total
Bienes y
servicios Resto del Economa
(Recursos) mundo
total
ISFLSH
Gobierno Sociedades
general financieras
Hogares
No
Sociedades
sectorizado
no
financieras
Cuentas corrientes
I. Cuenta de
produccin /
V.1. Cuenta
de bienes y
servicios con
el exterior
Importaciones de bienes y servicios
3 341 507 727 3 341 507 727
Exportaciones de bienes y servicios
3 162 515 499
Produccin
Produccin de mercado
Produccin para uso final propio
Otra produccin no de mercado
Consumo intermedio
Impuestos sobre los productos
Subsidios a los productos
Valor agregado bruto / Producto interno bruto
Consumo de capital fijo
Valor agregado neto / Producto interno neto
Saldo de bienes y servicios con el exterior
0 3 162 515 499
18 953 047 825 18 953 047 825
16 847 604 943 16 847 604 943
823 273 405
1 282 169 477 1 282 169 477
27 758 360 1 144 863 211
255 860 084
176 355 590 6 290 153 656
203 673 371
823 273 405
8 098 664 272
523 335 590
523 335 590
0 8 098 664 272
- 86 967 492
- 86 967 492
11 290 751 651
0 11 290 751 651
972 736 710
10 318 014 941
0 10 318 014 941
178 992 228
178 992 228
972 736 710
89 093 756 3 284 083 398
929 615 333
1 534 762
155 923 603
4 077 203
87 558 994 3 128 159 795
925 538 130
37
384 949 350 6 370 315 087
232 694 727
8 612 718
802 588 424
376 336 632 5 567 726 663
232 694 727
Macroeconoma
Descargable
Recursos
Transacciones
y saldos
contables
No sectorizado
Bienes y
servicios
Total
Resto del
mundo
(Usos)
I. Cuenta de Importaciones de bienes y servicios

produccin / Exportaciones de bienes y servicios
V.1. Cuenta
Produccin
de bienes y
servicios con Produccin de mercado
Produccin para uso final propio
el exterior
Otra produccin no de mercado
0 3 341 507 727
Economa
total
ISFLSH
Gobierno Sociedades
general financieras
Hogares
Sociedades
no
financieras
Cuentas
3 162 515 499
0 18 953 047 825
116 852 116
4 428 946 609
1 185 475 417
561 304 940 12 660 468 743
18 953 047 825
0 16 847 604 943
16 943 307
3 644 633 880
6 063 208
558 456 481 12 621 508 067
16 847 604 943
823 273 405
784 312 729
38 960 676
823 273 405
0 1 282 169 477
99 908 809
0 1 179 412 209
2 848 459
1 282 169 477

8 098 664 272
3 162 515 499
3 341 507 727
8 098 664 272
Impuestos sobre los productos
523 335 590
523 335 590
523 335 590
Subsidios a los productos
- 86 967 492
- 86 967 492
- 86 967 492
II.1.1 Cuenta Valor agregado bruto / Producto interno bruto

de
Consumo de capital fijo
generacin
Valor agregado neto / Producto interno neto
del ingreso
0 11 290 751 651
89 093 756
3 284 083 398
929 615 333
384 949 350
6 370 315 087
232 694 727
11 290 751 651
0 10 318 014 941
87 558 994
3 128 159 795
925 538 130
376 336 632
5 567 726 663
232 694 727
10 318 014 941
178 992 228
Consumo intermedio
178 992 228
Fuente: INEGI. (2012) Sistema de Cuentas Nacionales 2007-2011.
38
Macroeconoma
Descargable
El segundo gran apartado del SCN son las cuentas de transacciones, el cual se divide en:
Cuenta del resto del mundo
Cuenta de balances
La quinta gran cuenta no es sino las transacciones con el exterior,
La cuenta de balances es el saldo entre pasivos y activos con el
es decir, las transacciones entre unidades institucionales
exterior, la cual equivale, con signo contrario, a la parte del balance
residentes del pas con las que no son residentes. Las
consolidado relacionada con los activos y pasivos financieros de
transacciones consisten en stock de activos y pasivos. El anlisis
Mxico en manos de no residentes. Su contraparte son los del
empleado para ello se ve desde una ptica del resto del mundo,
exterior en poder de residentes.
donde un recurso es una utilizacin para el pas. En esta ptica, un
saldo contable positivo es un supervit para el resto del mundo, y
un saldo negativo para nuestro pas, y viceversa.
A continuacin, te presentamos un ejemplo de una cuenta de transacciones correspondiente a la cuenta de produccin que acabas de ver.
Aqu se registran, al igual que en la contabilidad, un debe y un haber, en este caso, usos y recursos.
Mxico. Cuenta 0. Bienes y servicios con el exterior 2007. Miles de pesos a precios de 2003
Cuentas
Transacciones y saldos contables
2007
Recursos
Usos
Cuentas corrientes
I. Cuenta de
produccin /
V.1. Cuenta
de bienes y
servicios con
el exterior
I mporta ci one s de bi e ne s y s e rvi ci os
3 341 507 727
3 162 515 499
18 953 047 825
16 847 604 943
823 273 405
Exporta ci one s de bi e ne s y s e rvi ci os

Producci n
Producci n de me rca do
Producci n pa ra us o fi na l propi o
1 282 169 477
8 098 664 272
I mpue s tos s obre l os productos
523 335 590
Subs i di os a l os productos
- 86 967 492
V alor agregado neto / Producto interno neto
Otra producci n no de me rca do

Cons umo i nte rme di o
Valor agregado bruto / Producto interno bruto

Cons umo de ca pi ta l fi jo
Fuente: INEGI .2012. Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico. Cuentas por sectores institucionales 2007-2011. Ao base 2003.
39
Macroeconoma
Descargable
Sistema financiero mexicano

Entramos a este apartado especial, donde podrs estudiar la estructura general del Sistema Financiero Mexicano. Este esquema lo
encabeza la Secretara de Hacienda y Crdito Pblico (SHCP). A un lado de ella, se encuentra el Banco de Mxico, nuestro banco central,
el cual se encarga de desarrollar un conjunto de medidas financieras para ejercer una poltica monetaria que asegure el logro de metas de
inflacin, de modo que la economa marche bien. A travs de sus instrumentos, controla la cantidad de dinero en circulacin, as como las
operaciones de mercado abierto para regir la base monetaria que debe crecer al ritmo esperado de la demanda de dinero. En apartados
posteriores podrs estudiar ms a detalle en qu consisten estos indicadores.
En menor jerarqua a los dos entes mencionados, tenemos tres comisiones:
La Comisin Nacional Bancaria y de Valores (CNBV), la Comisin Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF), y la Comisin Nacional del
Sistema de Ahorro para el Retiro (CONSAR), las cuales tienen bajo su tutela la evaluacin y promocin de otras instituciones. Antes de
analizar cada gran componente, presentamos un diagrama donde se aprecia la estructura general del Sistema Financiero Mexicano:
Fuente:
40
Macroeconoma
Descargable
Sistema Financiero Mexicano
Fuente: Comisin Nacional Bancaria y de Valores.(2013).
41
Macroeconoma
Descargable
A continuacin se describen cada una de las comisiones:

rgano desconcentrado de la SHCP con facultades ejecutivas y autonoma tcnica en concordancia con la Ley de la
CNBV. Regula y supervisa las entidades financieras con la finalidad de asegurar su estabilidad y funcionamiento
adecuado, as como mantener y fomentar el sano y equilibrado desarrollo del sistema financiero velando por los
intereses del pblico.
Tiene bajo su tutela a:

Fuente:
http://bolsamexicanadevalores.com.mx/wpcontent/uploads/cnbv2.jpg
Instituciones financieras bancarias:

Banca mltiple: La cual presta diversos servicios
financieros,
Banca de desarrollo: Perteneciente a la administracin
pblica, cuya funcin es facilitar el acceso al crdito para
el impulso de la actividad productiva.
Instituciones financieras no
bancarias:
Bolsa Mexicana de Valores: Entidad privada que se
dedica a comprar y vender valores como acciones,
bonos, ttulos financieros etc.
Casas de Bolsa: Dedicadas a subastar valores emitidos
por empresas y/o gobierno, gestionar fondos de
inversin y operaciones por cuenta de terceros.
Sociedades de inversin: Las cuales son entidades que
obtienen recursos por medio de la colocacin de
acciones entre el pblico para crear portafolios de
inversin con diversificacin de cartera.
42
Macroeconoma
Descargable
Fuente:
http://www.cnsf.gob.mx/Style%20Library/
MastePageStatics/img/logos_footer.jpg
rgano que tiene como finalidad garantizar a los usuarios de servicios de seguros y fianzas la
adecuada prestacin de atencin y servicio por parte de las instituciones autorizadas para que
observen la correcta conducta en apego a lo establecido en la Ley General que rige a las
aseguradoras y afianzadoras. As pues, ejerce acciones de apoyo y desarrollo al sector, supervisa
la solvencia de aseguradoras y afianzadoras y autoriza a los intermediarios de seguros directos y
reaseguradoras.
El campo de tutela de este organismo est dirigido a:

Aseguradoras:
Instituciones encargadas de asumir los riesgos a los que estn
expuestos los miembros de la sociedad por medio de primas que
aseguran un ahorro interno, de modo que los asegurados puedan
retribuir su patrimonio en caso de imprevistos o de prdidas.
Afianzadoras
Brindan proteccin patrimonial a las fianzas de los acreedores en
caso de incumplimiento de deudores
43
Macroeconoma
Descargable
rgano desconcentrado de la SHCP con facultades basadas en la Ley del SAR, IMSS, ISSSTE e
INFONAVIT. Regula, vigila y supervisa el Sistema de Ahorro para el Retiro.
Fuente: http://mx.advfn.com/organismosreguladores-del-sistema-financieromexicano/consar.png
Est integrada por:
Administradoras de Fondos para el Retiro (AFORES)

Entidades financieras con la facultad de administrar las
cuentas individuales de ahorro para el retiro.
Sociedades de Inversin Especializadas en Fondos de

Ahorro para el Retiro (SIEFORES)
Se encargan de recibir los recursos destinados para el retiro y
los invierten en proyectos productivos a travs de la compra de
instrumentos o valores financieros.
44
Macroeconoma
Descargable
Ahora que has analizado de manera muy general la informacin concerniente a la estructura relacionada con el Sistema Financiero
Mexicano, es momento de retomar un poco de entendimiento terico a nivel de macroeconoma para que cuentes con los elementos
bsicos para estudiar poltica monetaria. Esta clase de poltica tiene objetivos econmicos primordiales, como controlar el nivel de precios.
La oferta monetaria est formada principalmente por la cantidad de dinero en circulacin
(billetes y monedas) en poder del pblico y los depsitos bancarios, los cuales no son
controlados directamente por el banco central. La oferta monetaria, est compuesta por
diversas clases de dinero conocidos como agregados monetarios.
Antes de abordar directamente este tema en particular, es importante acuar las
caractersticas del dinero. El dinero es un medio de pago o cambio comnmente aceptado:
Sus funciones son:
Medio de pago: Para una economa de mercado, es fundamental contar con este medio circulante, ya que es aceptado en todo
establecimiento comercial y se intercambia por bienes y servicios.
Depsito de valor: Sirve como activo para trasladar poder de compra de un perodo a otro o, en otras palabras, es fcil de
intercambiar y transportar.
Unidad de cuenta: Es un referente como medida del nivel de precios y unidad monetaria, por lo que expresa la magnitud correcta de
cualquier bien o servicio.
Patrn de pagos diferidos: Aqu el dinero se emplea en transacciones de largo plazo, como los prstamos.
Para medir la oferta monetaria empleamos los agregados monetarios, los cuales son
indicadores cuantitativos del dinero.
Los activos ms lquidos son el dinero para realizar transacciones (M1) y el dinero
ampliado (M2).
Fuente:
45
Macroeconoma
Descargable
Agregados monetarios
M1 = billetes y monedas + cuentas de cheques en moneda nacional y extranjera
Estos activos se pueden usar de forma directa, inmediata y sin restricciones para realizar pagos. Se trata del dinero con ms
liquidez.
M2 = M1 + instrumentos bancarios lquidos
Este tipo de dinero es mejor conocido como activo-dinero ya que tiene menor liquidez. Incluye a M1 ms los instrumentos
bancarios lquidos con vencimientos de hasta 1 ao, as como las aceptaciones bancarias.
M3 = M2 + instrumentos bancarios no lquidos
Este agregado se compone de M2 ms los instrumentos no bancarios lquidos, los cuales son instrumentos emitidos fuera del
sistema bancario, como los certificados, pagars y bonos (CETES, Bondes, Tesobonos, etc.) emitidos por la Tesorera de la
Federacin, adems del papel comercial que las empresas emiten.
M4 = M3 + instrumentos financieros a largo plazo

Se compone de M3 ms los instrumentos financieros a largo plazo que tienen vencimientos a ms de 1 ao. Aqu podemos
encontrar instrumentos bancarios, pagars de empresas, depsitos del Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR), etctera.
46
Macroeconoma
Descargable
Veamos un poco de estadsticas histricas de los agregados monetarios en nuestro pas en los ltimos 30 aos para analizarlos:
Agregados monetarios 1985-2015. Saldos nominales en miles de pesos
Ao
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Ago 2015
Agregados
Monetarios, M1
Agregados
Agregados
Agregados
Monetarios, M4 = M3 +
Monetarios, M2 = M1 + Monetarios, M3 = M2 +
captacin de
activos financieros
activos financieros
sucursales y agencias
internos en poder de
de bcos. mexicanos
residentes
no residentes
en el exterior
3,447,100.00
15,370,409.00
15,483,730.00
5,698,127.00
31,917,279.60
32,139,604.60
12,759,306.00
79,840,773.10
80,276,269.10
21,434,294.00
121,604,242.80
122,461,011.80
30,835,083.00
190,782,190.70
191,640,473.70
50,958,966.00
271,244,585.80
277,790,552.80
113,635,550.00
339,052,987.50
357,975,015.30
131,732,775.00
380,487,914.20
426,852,824.20
157,046,723.00
469,516,739.70
540,623,706.00
163,815,904.00
554,781,671.60
656,954,467.50
171,641,773.00
754,410,237.00
784,498,135.70
245,258,434.00
995,163,662.00
1,025,832,590.00
325,760,011.33
1,312,887,858.24 1,343,364,417.64
388,240,292.57
1,675,591,251.85 1,702,126,126.85
489,943,401.00
2,048,716,743.86 2,065,598,280.86
565,014,443.00
2,351,286,038.70 2,379,663,698.75
680,706,015.00
2,768,942,882.03 2,797,356,990.00
766,485,735.00
3,056,567,273.81 3,081,821,211.25
857,691,506.77
3,458,400,990.20 3,492,236,306.94
946,566,626.78
3,800,699,998.08 3,889,855,111.29
1,068,499,869.04 4,366,055,557.78 4,503,843,723.67
1,218,519,504.73 4,972,337,974.23 5,149,697,235.06
1,350,053,427.59 5,384,858,646.84 5,647,689,590.68
1,482,920,435.49 6,269,941,727.46 6,596,617,669.90
1,614,642,459.84 6,672,270,503.21 7,052,965,442.68
1,833,317,450.18 7,207,837,104.90 7,952,033,454.22
2,083,179,257.41 8,065,739,984.64 9,227,071,262.50
2,280,049,186.29 8,740,157,212.37 10,573,933,257.17
2,513,757,830.62 9,507,202,903.33 11,566,140,620.47
2,879,196,441.02 10,539,611,327.99 12,989,325,397.63
3,055,056,753.46 11,073,173,254.13 13,534,132,393.42
15,729,933.00
32,980,066.60
84,050,302.10
127,751,268.80
200,085,845.70
293,688,650.80
386,716,460.30
458,385,099.20
580,104,425.00
724,055,543.50
869,211,929.70
1,116,076,821.00
1,423,196,145.64
1,788,015,471.85
2,139,292,994.86
2,436,044,912.75
2,846,184,858.00
3,125,595,410.25
3,524,900,889.94
3,928,826,854.29
4,545,899,318.67
5,201,449,152.06
5,719,994,073.68
6,680,585,176.90
7,126,818,449.68
8,037,239,815.22
9,330,572,285.50
10,684,893,175.17
11,658,629,827.47
13,107,453,760.63
13,669,300,612.42
Fuente: Banxico. 2015.
47
Macroeconoma
Descargable
Ao
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Fuentes y usos de la
Agregados
Agregados
base monetaria,
Monetarios, M1,
Monetarios, M1,
Usos, Billetes y
Cuentas de cheques Cuentas de cheques
monedas en
m.n. en bancos
m.e. en bancos
circulacin, En el
residentes
residentes
pblico
1,731,976
3,065,744
7,318,490
13,160,705
17,992,140
24,603,553
32,417,777
38,013,353
43,230,687
51,857,760
60,657,871
74,088,699
94,195,615
115,933,874
164,195,279
182,016,173
198,918,591
232,217,185
263,594,922
301,162,115
336,170,628
389,598,029
430,083,620
494,399,534
537,069,644
599,362,681
665,915,596
734,034,321
792,927,722
928,777,228
965,603,390
1,706,730.00
2,601,784.00
5,193,752.00
7,617,590.00
11,201,483.00
22,481,757.00
74,474,210.00
84,651,363.00
101,843,292.00
95,000,540.00
88,706,251.00
134,132,150.00
175,529,689.00
193,832,246.00
233,115,796.00
266,939,157.00
316,196,520.00
352,338,968.00
396,038,457.00
408,726,426.00
471,703,372.00
532,662,624.00
604,757,297.00
623,402,964.00
654,922,588.00
794,127,754.00
934,697,664.00
979,412,811.00
1,082,701,751.00
1,215,268,424.00
1,230,801,051.00
8,394.00
30,599.00
247,064.00
655,999.00
922,508.00
1,332,702.00
2,011,706.00
2,911,725.00
3,741,453.00
7,028,430.00
11,215,109.00
17,833,482.00
24,512,434.00
37,180,999.00
43,086,934.00
48,914,056.00
84,225,486.00
84,288,905.00
73,993,476.00
96,836,412.00
95,279,126.00
97,697,783.00
97,679,002.00
117,783,926.00
139,506,210.00
128,134,252.00
132,854,437.00
163,610,968.00
189,020,156.00
232,467,322.00
322,030,687.00
Agregados
Monetarios, M2,
Activos financieros
residentes
M1
3,447,100.00
5,698,127.00
12,759,306.00
21,434,294.00
30,835,083.00
50,958,966.00
113,635,550.00
131,732,775.00
157,046,723.00
163,815,904.00
171,641,773.00
245,258,434.00
325,760,011.33
388,240,292.57
489,943,401.00
565,014,443.00
680,706,015.00
766,485,735.00
857,691,506.77
946,566,626.78
1,068,499,869.04
1,218,519,504.73
1,350,053,427.59
1,482,920,435.49
1,614,642,459.84
1,833,317,450.18
2,083,179,257.41
2,280,049,186.29
2,513,757,830.62
2,879,196,441.02
3,055,056,753.46
11,923,309.00
26,219,152.60
67,081,467.10
100,169,948.80
159,947,107.70
220,285,619.80
225,417,437.50
248,755,139.20
312,470,016.70
390,965,767.60
582,768,464.00
749,905,228.00
987,127,846.90
1,287,350,959.28
1,558,773,342.86
1,786,271,595.70
2,088,236,867.03
2,290,081,538.81
2,600,709,483.43
2,854,133,371.30
3,297,555,688.74
3,753,818,469.50
4,034,805,219.25
4,787,021,291.97
5,057,628,043.37
5,374,519,654.72
5,982,560,727.23
6,460,108,026.08
6,993,445,072.71
7,660,414,886.97
8,018,116,500.67
M2
15,370,409.00
31,917,279.60
79,840,773.10
121,604,242.80
190,782,190.70
271,244,585.80
339,052,987.50
380,487,914.20
469,516,739.70
554,781,671.60
754,410,237.00
995,163,662.00
1,312,887,858.24
1,675,591,251.85
2,048,716,743.86
2,351,286,038.70
2,768,942,882.03
3,056,567,273.81
3,458,400,990.20
3,800,699,998.08
4,366,055,557.78
4,972,337,974.23
5,384,858,646.84
6,269,941,727.46
6,672,270,503.21
7,207,837,104.90
8,065,739,984.64
8,740,157,212.37
9,507,202,903.33
10,539,611,327.99
11,073,173,254.13
Agregados
Monetarios, M3,
Activos financieros
no residentes
113,321.00
222,325.00
435,496.00
856,769.00
858,283.00
6,545,967.00
18,922,027.80
46,364,910.00
71,106,966.30
102,172,795.90
30,087,898.70
30,668,928.00
30,476,559.40
26,534,875.00
16,881,537.00
28,377,660.04
28,414,107.97
25,253,937.44
33,835,316.74
89,155,113.21
137,788,165.89
177,359,260.83
262,830,943.84
326,675,942.44
380,694,939.47
744,196,349.32
1,161,331,277.86
1,833,776,044.80
2,058,937,717.14
2,449,714,069.64
2,460,959,139.29
Fuente: Banxico. (2015).
48
M3
15,483,730.00
32,139,604.60
80,276,269.10
122,461,011.80
191,640,473.70
277,790,552.80
357,975,015.30
426,852,824.20
540,623,706.00
656,954,467.50
784,498,135.70
1,025,832,590.00
1,343,364,417.64
1,702,126,126.85
2,065,598,280.86
2,379,663,698.75
2,797,356,990.00
3,081,821,211.25
3,492,236,306.94
3,889,855,111.29
4,503,843,723.67
5,149,697,235.06
5,647,689,590.68
6,596,617,669.90
7,052,965,442.68
7,952,033,454.22
9,227,071,262.50
10,573,933,257.17
11,566,140,620.47
12,989,325,397.63
13,534,132,393.42
Agregados
Agregados
Monetarios, M4 = M3
Monetarios, M4,
+ captacin de
Captacin de
sucursales y agencias
sucursales y
de bancos mexicanos agencias de bcos.
en el exterior
mexicanos en el
exterior
246,203.00
15,729,933.00
840,462.00
32,980,066.60
3,774,033.00
84,050,302.10
5,290,257.00
127,751,268.80
8,445,372.00
200,085,845.70
15,898,098.00
293,688,650.80
28,741,445.00
386,716,460.30
31,532,275.00
458,385,099.20
39,480,719.00
580,104,425.00
67,101,076.00
724,055,543.50
84,713,794.00
869,211,929.70
90,244,231.00
1,116,076,821.00
79,831,728.00
1,423,196,145.64
85,889,345.00
1,788,015,471.85
73,694,714.00
2,139,292,994.86
56,381,214.00
2,436,044,912.75
48,827,868.00
2,846,184,858.00
43,774,199.00
3,125,595,410.25
32,664,583.00
3,524,900,889.94
38,971,743.00
3,928,826,854.29
42,055,595.00
4,545,899,318.67
51,751,917.00
5,201,449,152.06
72,304,483.00
5,719,994,073.68
83,967,507.00
6,680,585,176.90
73,853,007.00
7,126,818,449.68
85,206,361.00
8,037,239,815.22
103,501,023.00
9,330,572,285.50
110,959,918.00
10,684,893,175.17
92,489,207.00
11,658,629,827.47
118,128,363.00
13,107,453,760.63
135,168,219.00
13,669,300,612.42
Macroeconoma
Descargable

16,000,000,000.00
14,000,000,000.00
Miles de pesos
12,000,000,000.00
10,000,000,000.00
M1
8,000,000,000.00
M2
M3
6,000,000,000.00
M4
4,000,000,000.00
2,000,000,000.00
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
0.00
Ao
Fuente: Banxico. (2015).
49
Macroeconoma
Descargable
Podemos observar cmo, a lo largo de 30 aos, los agregados monetarios han crecido segn el momento econmico. El agregado
monetario M1 es el que menor tasa registra al incrementarse muy poco a lo largo del tiempo y tener un crecimiento muy estable. Es notable
que, a partir de 1995, el agregado monetario M1 creci a un mayor ritmo relativo en comparacin con el perodo inmediato de 10 aos
previo. Esto se explica por el impulso que tuvo la economa con base en el crecimiento de las exportaciones por factores como la entrada
en vigor del TLCAN y la devaluacin del peso en diciembre de 1994. El resto de los agregados monetarios muestra una tendencia marcada
a crecer exponencialmente a partir de finales de 1989, ao de entrada en vigor del Consenso de Washington. Los activos M3 y M4, crecen
a la par, en tanto que M3, creca al mismo ritmo que los agregados mencionados pero, a partir de 2007, crece a un menor ritmo.
Lo anterior puede explicarse por la crisis financiera estadounidense del verano de aquel ao, desencadenada por la crisis de las hipotecas
subprime que oblig al gobierno de aquel pas a rescatar a los grandes bancos de inversin.
50
Macroeconoma
Descargable
La base monetaria, o dinero de alta potencia, est conformado por

el dinero en efectivo (billetes y monedas) y los depsitos que los
bancos tienen guardados en el banco central (Banxico). Un
segmento del dinero en efectivo est en manos del pblico y el
resto lo poseen los bancos en forma de reservas. De esta manera,
mediante el control de esta base monetaria, el banco central ejerce
su principal control sobre la oferta monetaria. Una parte de la
demanda total de este dinero de alta potencia viene del pblico, el
cual lo requiere en forma de efectivo, y el resto lo requiere la banca
en forma de reservas.
Fuente: http://noticiasdemexico.com.mx/wpcontent/uploads/2015/03/BILLETES-M%C3%89XICO.jpg
La base monetaria y la oferta monetaria (o cantidad de dinero) estn relacionadas por medio del multiplicador del dinero que tiene la
siguiente forma:
=
Donde M es la Oferta Monetaria, m el multiplicador del dinero, y B la base monetaria.
De aqu, debemos explicar la estructura del multiplicador del dinero:
1+
+
51
Macroeconoma
Descargable
Donde:
Este ndice es el coeficiente de efectivo, es decir, la relacin que guardan los depsitos (d) con respecto al efectivo (e).
Este ndice es el coeficiente de reservas, es decir, la relacin que guardan los depsitos (d) con respecto a las reservas (r).
Despejando m de la expresin M=mB, tenemos que el multiplicador equivale entonces tambin a:
El multiplicador siempre es mayor a 1. Cuanto menor sea r y e, mayor ser el multiplicador, y en consecuencia, la oferta monetaria.
52
Macroeconoma
Descargable
A continuacin, se presenta la proporcin que guarda la base monetaria en relacin a la oferta monetaria:
Si los dos segmentos (efectivo y reservas) de la lnea que est en color azul reducen su tamao con respecto a los segmentos de la lnea
en color rojo, decimos que el multiplicador del dinero ser mayor (siempre superior a 1). Es as que la oferta monetaria depende
enteramente del multiplicador del dinero que construye su magnitud con base en los coeficientes de reservas y efectivo.
De esta manera:
a) El multiplicador del dinero es mayor cuanto menores sean los coeficientes e y r.
b) Es mayor este multiplicador porque, a medida que disminuye, por ejemplo, e, menor es la proporcin de la base monetaria que se
usa como efectivo y mayor la proporcin que se dispone para reservas.
53
Macroeconoma
Descargable
Para comprender mejor la dimensin de los indicadores monetarios, analiza la tabla siguiente con su respectiva grfica acerca de los
indicadores monetarios en Mxico.
Base monetaria vs. oferta monetaria 1997-2015. Saldos nominales. Miles de pesos.
Ao
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
Principales renglones del Principales renglones del

Fuentes y usos de la base
estado de cuenta del
estado de cuenta del
monetaria,, Crdito Interno
Banco de Mxico.- Pasivo, Banco de Mxico.- Activo,
Neto
Base Monetaria
Reserva Internacional
113,547,700.0
131,528,000.0
188,718,200.0
208,943,100.0
229,468,200.0
273,012,700.0
312,432,200.0
340,177,700.0
380,033,700.0
449,821,300.0
502,209,000.0
585,373,500.0
632,032,400.0
693,423,200.0
763,491,900.0
853,907,800.0
921,215,500.0
1,066,321,900.0
1,075,771,000.0
226,441,900.0
298,272,700.0
291,924,700.0
322,456,100.0
367,604,400.0
475,392,700.0
629,169,500.0
685,653,100.0
730,252,900.0
731,725,400.0
849,380,700.0
1,138,727,800.0
1,186,877,500.0
1,402,871,700.0
1,987,190,900.0
2,124,730,600.0
2,309,031,600.0
2,836,893,300.0
2,943,876,300.0
-112,894,100.0
-166,744,700.0
-103,206,400.0
-113,513,000.0
-138,136,200.0
-202,380,000.0
-316,737,300.0
-345,475,400.0
-350,219,200.0
-281,904,100.0
-347,171,700.0
-553,354,300.0
-554,845,100.0
-709,448,400.0
-1,223,699,100.0
-1,270,822,800.0
-1,387,816,100.0
-1,770,571,500.0
-1,868,105,300.0
325,760,011.33
388,240,292.57
489,943,401.00
565,014,443.00
680,706,015.00
766,485,735.00
857,691,506.77
946,566,626.78
1,068,499,869.04
1,218,519,504.73
1,350,053,427.59
1,482,920,435.49
1,614,642,459.84
1,833,317,450.18
2,083,179,257.41
2,280,049,186.29
2,513,757,830.62
2,879,196,441.02
3,055,056,753.46
Fuente: Banxico. (2015)
M1
54
Macroeconoma
Descargable
Base monetaria vs. oferta monetaria 1997-2015. Saldos nominales. Miles de pesos.
Fuente: Banxico. (2015)
55
Macroeconoma
Descargable
Banco central y sus instrumentos

El banco central tiene como funcin primordial alcanzar estabilidad de precios para combatir la inflacin, con
lo que se adquiere estabilidad para que la poblacin siga teniendo poder de compra. El banco central de
nuestro pas es el Banco de Mxico (BANXICO); organismo gubernamental con autonoma, el cual se
encarga de tener una poltica monetaria que controla, a su vez, la base monetaria que debe crecer al ritmo de
la demanda de dinero (esto se abordar con ms detalle en la unidad 3). Si la demanda de dinero se
incrementara desmesuradamente, no habra dinero suficiente para adquirir bienes y servicios, por lo que
habra fuertes presiones inflacionarias.
Fuente: http://1.bp.blogspot.com/LDFJSO3dXOs/VFiXmnzdhkI/AAAAAAABj
7s/VOh1pd8DSBw/s1600/Banco.jpg
Una funcin muy destacada que tienen los bancos centrales, es fungir como prestamistas de ltima instancia. En los momentos difciles de
coyuntura en que un crack burstil puede afectar gravemente una economa, la intervencin oportuna del banco central puede hacer que se
reinstale la confianza y evitar as una fuga masiva de capitales, as como un cierre del crdito y de los prstamos. Cuando una entidad
financiera cae en problemas de liquidez para cumplir con sus compromisos de corto plazo y pide prestado a otras entidades del mismo tipo,
unas y otras desearn recuperar su dinero antes que las dems. Empezarn entonces los grandes retiros de fondos de la institucin
financiera deudora. El pnico puede dominar en este momento y llegar a congelar el crdito, como consecuencia de que ninguna institucin
financiera quiere prestar dinero ya. Este momento es uno de colapso financiero, como el ocurrido en 1929. Es aqu donde interviene el
banco central y resuelve el problema otorgando disponibilidad de fondos para la institucin deudora. El papel de prestamista de ltima
instancia, cumple su cometido, pues no permite que los problemas de liquidez del banco deudor transmitan el pnico al resto del sistema
financiero. En el ao 1929 se dej a su suerte a este sistema, con la omisin cometida por la Reserva Federal (Fed) de los Estados Unidos.
Todo fue muy distinto en el crack burstil de 1987, cuando el entonces presidente de la Fed, Alan Greenspan, garantiz la marcha del
sistema crediticio con medidas como la disminucin de la tasa de inters.
56
Macroeconoma
Descargable
En Mxico, por medio de las operaciones de mercado abierto, se tiene bajo control la base monetaria que otorga movilidad a la demanda
de dinero. Con esto se garantiza liquidez dependiendo de las expectativas del comportamiento de los precios. Otras medidas ejercidas por
BANXICO consisten en tasa de descuento y reservas obligatorias.
Veamos entonces ordenadamente, los instrumentos utilizados por nuestro banco central:
Emisin primaria de
billetes
Coeficientes de
reserva legal
Banxico tiene
concedido el
monopolio exclusivo
de emisin de
billetes, con los
cuales se pueden
fincar los medios de
pago, as como la
expansin del crdito
que la banca otorga.
Aqu, el banco
central obliga a la
banca a transferir
una parte de los
depsitos de sus
clientes hacia las
reservas del banco
central. El fin de esta
medida es reducir la
capacidad de los
bancos para otorgar
crditos sin medida.
Tasa de inters
Se fija la tasa de
inters, para tener
esfera de influencia
en la expansin del
crdito. Cuanto ms
alta sea la tasa de
inters, ms altas
sern las reservas
lquidas de la banca
comercial y menor la
expansin crediticia.
Operaciones de
mercado abiertosa
En este tipo de
operacin, el banco
central participa en el
mercado de valores
comprando o
vendiendo ttulos
financieros emitidos
por el gobierno.
Cuando sale a
vender ttulos, retira
dinero y, cuando
compra stos,
inyecta dinero. Esta
es una manera de
crear o retirar oferta
monetaria del
sistema financiero.
57
Seales de poltica
monetaria, tales como
el corto y largo
Estos instrumentos
son estrategias ms
que medidas
directas, ya que
mandan seales a
los mercados
anunciando la
condicin de
expansin o
restriccin de la
oferta monetaria.
Macroeconoma
Descargable
Para definir al corto, analiza el siguiente escenario:

Banxico anuncia 10 millones de pesos menos en circulacin, de tal forma
que si la banca comercial requiere de 300 millones de pesos, Banxico slo
ofrecer 290 millones. Con esto, toda la banca en su conjunto entender
que hay poca liquidez y advertir que la tasa de inters sube. Lo que en
realidad experiment el mercado fue un ajuste debido a la tasa de inters y
no un efecto de una restriccin monetaria severa, es decir: todo fue una
seal emanada del banco central para influir en la tasa de inters. La
medida fue empleada con el fin de reducir los saldos negativos en la cuenta
corriente de la banca.
Y en sentido inverso, un largo es otra de las seales de poltica monetaria en donde Banxico aumenta la oferta monetaria para que la tasa
de inters descienda.
El banco central tiene objetivos finales e intermedios de poltica. Los primeros contemplan tener una tasa baja de inflacin, as como
tambin de desempleo; variables que son difciles de alcanzar con precisin de acuerdo a los pronsticos. Por su parte, la tasa de inters y
el ritmo de crecimiento del dinero o del crdito constituyen los objetivos intermedios del banco central, sobre los cuales tiene ms influencia,
y los que son tiles para poder alcanzar los objetivos finales. Como vimos, los instrumentos de los que se vale en la actualidad son las
operaciones de mercado abierto, coeficiente de reserva legal, as como de seales de poltica monetaria. La fijacin de objetivos se debe a
la incertidumbre. No es fcil tener un modelo de pronstico certero de la economa, ya que los objetivos intermedios pueden variar en gran
medida, de modo que el banco central se ve obligado a replantear estos objetivos.
58
Macroeconoma
Descargable
Polticas fiscal y monetaria

Los dos instrumentos del gobierno para tener un crecimiento econmico con estabilidad de precios, empleo y productividad se alcanzan
mediante estas dos clases de poltica.
La poltica fiscal se ejerce a travs del gasto pblico, y la poltica monetaria, a travs de la instrumentacin de medidas a cargo del banco
central. Ambas clases de poltica pueden ser expansivas o contractivas. Para el caso de la poltica monetaria, si el banco central, por
ejemplo, decide aumentar la cantidad de dinero en circulacin, decimos que ejerce una poltica monetaria expansiva, y viceversa. En el
caso de la poltica fiscal, si se ejerce un gasto pblico incrementado, se habla de una poltica fiscal expansiva y viceversa.
Los efectos de ambas polticas son muy diferentes, tanto en el sentido expansivo como el de contraccin. Por ejemplo, en la poltica
monetaria expansiva, si la tasa de inters se incrementa, habr un mayor nivel de inversin. Si por el lado de la poltica fiscal, se ejerce una
disminucin de los impuestos, la tasa de inters se puede incrementar, lo que puede ocasionar una contraccin del crdito y de la inversin.
Se habla as de la necesidad de conjuntar adecuadamente ambas clases de poltica para tener un crecimiento econmico cercano al nivel
potencial.
En los aos 60 en Estados Unidos se instrument una poltica fiscal relativamente frrea y una poltica monetaria relajada. Con la medida
de una disminucin de los impuestos a la renta (alrededor de 20 % para las personas, y 10% para las empresas), se dieron las condiciones
adecuadas por parte de la Fed para incrementar la oferta monetaria y que, de esta manera, no subiera la tasa de inters, lo cual nulificara
el efecto buscado. El resultado fue un crecimiento econmico de 5.4% en 1964, y 5.5% en 1965. La inversin empresarial no disminuy a
consecuencia de que las tasas de inters se incrementaron muy poco de un ao a otro. La efectividad de las polticas conjuntadas dio
resultados satisfactorios.
En la tercera unidad vers con ms detalle el funcionamiento de ambas polticas, pues revisars el mercado de productos y el mercado
monetario que, en conjunto, ayudaron a instrumentar polticas durante muchos aos.
59
Macroeconoma
Descargable
Desempeo de la economa mexicana 1924-2014

Para finalizar esta primera unidad, es fundamental que revises el estado general que ha guardado la economa nacional en las ltimas 9
dcadas. La empresa que te propongas formar en el futuro tendr que estar atenta al desempeo de las principales variables
macroeconmicas y, a la vez debers estar un paso adelante para tomar decisiones importantes para el buen funcionamiento de la PyME
en momentos de coyuntura. En este curso te formars un criterio y opinin propios sobre qu camino es el ms adecuado para mantener
estabilidad de precios con crecimiento. En esta primera unidad revisaste las diferentes escuelas de pensamiento en donde el gran debate
se centra en elegir entre libre mercado o intervencin del gobierno en la economa.
En la prctica, nunca se ha dejado a ningn pas enteramente a la suerte de las fuerzas del mercado, ya que la economa mundial atraviesa
por muchos momentos de inestabilidad y de incertidumbre, por lo que la mano invisible que los economistas clsicos proponan es
imposible de llevar a la prctica en escenarios reales. Lo que s se puede observar actualmente es una mayor desregulacin financiera,
liberalizacin comercial poltica, tipos de cambio flexible, etc. Vivimos as, inmersos en la era de la Globalizacin y de la informtica. En este
ltimo tema de la unidad 1, revisaremos el desempeo de las cifras macroeconmicas a grandes rasgos, para conocer qu tipo de travesa
ha tenido la economa nacional en el ltimo siglo.
Fuente:
http://www.brandsoftheworld.com/sites/default/files/styles/logothumbnail/public/0018/0418/brand.gif?itok=9mdXw8SV
60
Macroeconoma
Descargable
Cuatro aos despus de la culminacin de la lucha armada que se

libr en territorio nacional entre 1910 y 1920, las instituciones an
no cobraban forma, ya que reinaba cierto grado de anarqua
terminada la guerra civil. Con el paso del tiempo, se consolidaron
las instituciones y unidad de los diferentes grupos de poder, por lo
que la economa mexicana entr en una etapa de industrializacin
acelerada, con gobiernos de corte proteccionista que buscaron con
avidez dar forma a una planta productiva industrializada nacional.
Tras un largo perodo al que se le conoce como la industrializacin
por sustitucin de importaciones, la economa nacional cay en un
bache, ocasionado por una deficiente estrategia de
industrializacin, donde la formacin bruta de capital no se
consolid.
Fuente:
La obsolescencia en infraestructura industrial, aunada a un creciente dficit en cuenta corriente, hizo que el paso a la modernidad mexicana
quedar truncado. El panorama de aparente conquista social, donde un importante segmento de la poblacin mexicana escal hacia la
clase media en los aos 1960, empez a deteriorarse a partir de la dcada siguiente; perodo histrico en que el paradigma econmico a
nivel mundial cambi. El monetarismo apareci en escena y el Consenso Macroeconmico quedo hecho a un lado. De esta manera, desde
comienzos de la dcada de 1980 hasta 2014, la economa mexicana ralentiz su ritmo de crecimiento al tener bajo control el
comportamiento del nivel de precios.
61
Macroeconoma
Descargable
La siguiente grfica muestra el crecimiento del PIB en los ltimos 90 aos:
Fuente: Series histricas INEGI.
Es posible observar en la grfica anterior que el PIB se comporta en general con crecimiento, atravesando por diferentes grandes
momentos de coyuntura. stos fueron 1982, 1987, 1995, 2001 y 2009. En general, la lnea de crecimiento se mantuvo hasta el punto de
inflexin de 1982, cuando se desencaden la crisis de la deuda externa mexicana. Las polticas econmicas populistas de 1970 a 1982
propiciaron la fuga de capitales de nuestro pas, el cual se vio obligado a renegociar su deuda externa con los organismos financieros
internacionales. La instrumentacin de polticas de austeridad pblica y de desregulacin entraron en escena en la llamada dcada
perdida de los aos 80. En periodos presidenciales posteriores, sigue observndose una cautelosa poltica fiscal y monetaria que se
mantiene atenta al desarrollo de los acontecimientos que dictan las condiciones de la economa mundial.
62
Macroeconoma
Descargable
En el siguiente grfico, es posible apreciar el comportamiento del PIB a la par de la inflacin durante el perodo de estudio de este tema:
Fuente: Series histricas INEGI.
63
Macroeconoma
Descargable
La inflacin tuvo un comportamiento relativamente estable hasta los aos 70. Las polticas populistas de esa dcada, en la que aument de
manera desorbitada la deuda externa, el dficit en el gasto pblico, as como el tipo de cambio, dispararon la inflacin hasta niveles muy
altos de hasta 160% en 1982. A partir de entonces, con la entrada en vigor de polticas fiscales y monetarias ms sensatas, ha registrado
un ritmo controlado y estable, con excepcin de 1995, ao de crisis financiera. El PIB, por su parte, ha crecido a ritmos diferentes a lo largo
de estas nueve dcadas.
En general, se puede decir que hay tres grandes periodos en los que podemos dividir este lapso de tiempo para analizar las condiciones
macroeconmicas.
Analizaremos ahora, el perodo inmediato posterior a la culminacin del conflicto blico que se
1924-1934
vivi en Mxico de 1910 a 1920. Aunque persisti la violencia a lo largo de la dcada de 1920,
con acontecimientos como el asesinato de lvaro Obregn en 1928, y el surgimiento de
conflictos armados como la Guerra Cristera de 1926 a 1929, sin duda el pas empezaba a
alcanzar acuerdos para seguir en una sola direccin el desarrollo econmico. El grupo
sonorense en el poder implement medidas que por primera vez aterrizaban proyectos para
tener una planta productiva que se pudiera incrustar a la marcha econmica del resto del
mundo.
En 1925 se fund el Banco de Mxico por decreto presidencial de Plutarco Elas Calles. Con
ello, se impuso el orden tan necesario que requera la banca nacional. La Revolucin
Mexicana brind al pas un banco central encargado de la emisin y monopolio de billetes y
monedas; un panorama de ms certidumbre para el crdito. El crecimiento econmico
acelerado de este perodo no se consolidaba an. Sin embargo, de 1919 a 1928, la economa
empezaba a recuperarse ya que registr un crecimiento de 14%.
El nacimiento de las primeras instituciones republicanas era incipiente, adems de que el mundo vivi uno de los hitos de la Historia
Econmica mundial en esa dcada: El crack burstil de 1929 que desemboc en la Gran Depresin de los aos 30. Entre 1929 y 1932, la
economa nacional cay alrededor de 22%, lo que nulific lo alcanzado en lo inmediato. En 1933, fue elegido como candidato a la
presidencia de la Repblica Lzaro Crdenas quien, una vez que se hizo del poder, expuls del pas a Plutarco Elas Calles con la finalidad
de alcanzar estabilidad poltica mnima y para ejercer su propio poder imponindose a los simpatizantes callistas. Esto fue un claro mensaje
de que el Maximato llegaba al fin de su hegemona en el poder pblico.
64
Macroeconoma
Descargable
1934-1982
El gobierno de Lzaro Crdenas implement una poltica econmica de desarrollo y social de

corte nacionalista, en la que la economa mixta, con fuerte participacin del Estado en la
creacin de empresas paraestatales, impulsaba el crecimiento econmico. La industrializacin
mexicana, por medio de sustitucin de importaciones, se puso en marcha para 1940. La
Segunda Guerra Mundial impuls la economa mexicana an ms, debido a que nuestro pas
ofreci materias primas a Estados Unidos para hacer frente a sus mltiples frentes de guerra.
La economa creci alrededor de un 64% en trminos reales de 1934 a 1945. En el escenario
de posguerra, la poltica econmica sigui su marcha impulsando la figura de economa mixta,
aunque la distribucin del ingreso se soslay. La llegada al poder de los civiles dio nuevo
impulso a las polticas de modernizacin y crecimiento acelerado. De 1946 a 1958, la
economa creci casi 80%. Las devaluaciones de 1949 y 1954 no fueron mayor obstculo
para retomar el impulso ganado por el modelo de sustitucin de importaciones.
En el Desarrollo estabilizador de 1958 a 1970, el pas goz de tasas de crecimiento econmico aceleradas con estabilidad de precios. Esto
coincide con la Edad de oro del Capitalismo y con una ascendente y pujante clase media que creci junto con la expansin del PIB. Con las
polticas fiscales y monetarias instrumentadas, se creci en 81% para este perodo. La inflacin se increment en slo 33%, lo que
contrasta con el perodo de 1946 a 1958, el cual registr un incremento de 99%. De aqu surge el nombre del perodo de desarrollo
estabilizador.
Por ltimo, el modelo de sustitucin de importaciones se agot a finales de la dcada de los 60. El paradigma monetarista hizo su arribo en
1971 cuando el presidente de Estados Unidos, Richard M. Nixon declar que el oro ya no era convertible en dlares y, de esta manera, dio
comienzo una revisin del modelo econmico implementado en muchos pases. Mxico, por su parte, vivi una de las pocas ms
desbordadas en lo que se refiere a poltica fiscal y monetaria. Ejerci un gasto pblico sin precedentes, as como un incremento de la oferta
monetaria. Los regmenes de Desarrollo compartido y de Crecimiento acelerado con deuda (Luis Echeverra y Jos Lpez Portillo),
buscaron distribuir el ingreso a un precio muy alto. La economa creci un 81.5% entre 1970 y 1982, pero la inflacin se dispar hasta
acumular un total de 310 % en este perodo. Esto nulific cualquier buena intencin de la poltica en aquella dcada. Con la crisis
econmica de 1982, lleg un nuevo grupo al poder, el cual instrument un rumbo completamente distinto al de regmenes anteriores, con la
finalidad de reducir el dficit, renegociar la deuda externa y adelgazar un Estado que padeca sobrecarga de gasto.
65
Macroeconoma
Descargable
1984-2014
En este ao, el Fondo Monetario Internacional, negoci con Mxico una carta de intencin por
medio de la cual reestructuraba su deuda externa. Un plan de austeridad, de
desincorporacin de empresas pblicas (que hasta ese momento sumaban 1,155), de
apertura de la economa al sector externo, de disciplina en las finanzas pblicas, as como
una poltica monetaria restrictiva, contrajeron el crdito as como la economa. Las medidas
de ajuste, como el Plan Inmediato de Reordenamiento Econmico, buscaban a toda costa
reajustar la poltica para insertar a Mxico en un perodo de reformas estructurales de primera
generacin. Durante la dcada perdida de los aos 80 y hasta la mitad de los 90 registr un
crecimiento de 25% en trminos reales.
As pues, la poca dorada de tasas de crecimiento sostenido y alto haba llegado a su fin para tener polticas fiscales y monetarias ms
realistas acorde con el momento econmico mundial. La poltica tiende a ser de esta manera, procclica, es decir, si hay expansin
econmica, las polticas fiscal y monetaria tambin sern expansivas hasta cierto grado. Pero si, por el contrario, la coyuntura lleva a la
recesin, el gasto y la expansin monetaria, tambin se restringirn. De esta manera, los momentos de recesin de la economa
estadounidense, como los de 1991, 2001 y 2007, ajustaron las expectativas de la economa mexicana tambin, al encontrarse sta
fuertemente ligada a los Estados Unidos.
En los siguientes 20 aos (1995-2014), la tasa de crecimiento del producto acumul en total un 50% de crecimiento. La inflacin, en
cambio, creci tambin acumulando un total de 196%, y un promedio de tasas de un orden de 9.7%. Se advierte que el crecimiento
econmico es bajo para los desafos y presiones nuevas que tiene frente a s Mxico, por lo que el reto sigue siendo conjuntar polticas
adecuadas que impulsen el crecimiento con estabilidad de precios.
66
Macroeconoma
Descargable
Cierre de la unidad
Finalizamos la unidad primera de la asignatura de macroeconoma, donde apreciaste el campo de

estudio de esta disciplina, as como el gran debate existente entre diferentes corrientes de
pensamiento. A partir de este punto, en la siguiente unidad, te formars un criterio para reflexionar
que camino es ms conveniente para alcanzar crecimiento econmico con estabilidad de precios.
Para la PyME que en el futuro construyas y operes, debes en todo momento conocer qu clase de
poltica macroeconmica se est instrumentando, ya que la informacin, es poder.
67
Macroeconoma
Descargable
Fuentes de consulta
Banco de Mxico. (2015). Agregados monetarios y flujo de fondos. www.banxico.org
Blanchard, O. (2013). Macroeconoma. Espaa: Pearson Educacin.
Dornbusch, R. y Fischer, S. (1994). Macroeconoma. Espaa. McGraw-Hill.
Flores, M. y Ramos M. (2010). Macroeconoma. Ejercicios prcticos. Mxico: Pearson Prentice Hall.
Krugman, P. (2014). Macroeconoma. (3 ed.). Mxico: Reverte.
Parkin, M. y Lora, E. (2010). Macroeconoma versin para Latinoamrica. Mxico: Pearson Prentice Hall.
Samuelson, P. y Nordhaus, D. (2010). Economa con aplicaciones a Latinoamrica. Mxico: McGraw-Hill.
INEGI (1998). Sistema de Cuentas Nacionales 1988-1996. Mxico: INEGI.
INEGI (2012) .Sistema de Cuentas Nacionales de Mxico. Cuentas por sectores institucionales 2007-2011. Ao base 2003. Primera
versin. http://www.inegi.org.mx/est/contenidos/espanol/proyectos/coesme/programas/programa2.asp?clave=018&c=1487
Comisin Nacional Bancaria y de Valores. (2013). La perspectiva de la CNBV sobre el Sistema Financiero Mexicano.
http://www.cnbv.gob.mx/PRENSA/Presentaciones%20y%20Discursos/20130826%20ITAM%20Sistema%20financiero%20mexicano.
pdf
68

Introduccion A La Mercadotecnia Unidad 1

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Nombre de la asignatura

Divisin de Ciencias Sociales y Administrativas / Gestin y Administracin de PyME

La Macroeconoma es una rama de la economa encargada del estudio de sta en

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As pues, la Macroeconoma tiene un sesgo muy fuerte hacia la poltica,

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El gran debate de la macroeconoma es la intervencin o no en la economa por parte del

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El anlisis clsico descansa principalmente sobre dos pilares:

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Las ideas de Keynes se centraban, en explicar qu determina el

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Fuente: Macroeconoma. Dornbusch. 1994.

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Fuente: Macroeconoma. Dornbusch. 1994.

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El economista Robert Lucas, quien es profesor de la Universidad de Chicago, formul un cuerpo de

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El siguiente cuadro resume el pensamiento macroeconmico:

Esquema IS-LM en donde es importante instrumentar polticas fiscales y monetarias que

Fomento de la demanda agregada as como cuidar la distribucin del ingreso.

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Se fabrican pantallas LED que utilizan los siguientes insumos:

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Para calcular el PIB real,

La siguiente es la frmula para calcularlo:

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Con los cuales, obtenemos la identidad siguiente:

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La Oferta se compone de:

La Demanda se compone de:

La Demanda Interna est compuesta por:

De esta manera, la identidad bsica de la economa nacional es la siguiente:

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Esperanza de vida al nacer: Es el promedio de edad de las personas fallecidas en un ao.

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En Mxico, la esperanza de vida ha aumentado considerablemente. En 1930 las personas vivan en

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Modelo macroeconmico bsico

Fuente: Macroeconoma. Dornbusch. 1994.

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Como recordatorio, escribamos la identidad bsica del PIB

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En Mxico el valor de c, es de aproximadamente 0.8, lo cual

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Si ste reporta un monto de 500 millones de pesos, la interpretacin econmica, de acuerdo al

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Durante la crisis econmica de 1995, el peso mexicano se devalu marcadamente y, en ese

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El miembro de la expresin del lado derecho representado por

multiplicador keynesiano que simboliza el nmero de veces que se multiplica un aumento o

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Sistema de cuentas nacionales