MBA em Projeto, Execuo e

Controle de Engenharia Eltrica

Turma So Luiz
Viabilidade Econmica
de Projetos
Prof. MSc. Eng. Jos Francisco Resende da Silva
engjfrs@hotmail.com
jose.resende@fgvmail.br
Jose.resende@usp.br

Fevereiro 2015

Agenda
Quem Somos
Breve Introduo;
Planejamento, Elaborao e Anlise;
O Projeto no Contexto Estratgico da Empresa;
Cenrios, Estratgia e a Deciso de Investir;
A Necessidade de Capital.

Agenda
Quem Somos
Breve Introduo;
Planejamento, Elaborao e Anlise;
O Projeto no Contexto Estratgico da Empresa;
Cenrios, Estratgia e a Deciso de Investir;
A Necessidade de Capital.

Currculo

Mestre
Engenharia
Eltrica
USP

MBA Gesto
Empresarial

MBA Gesto
de Projetos

FGV

FGV

Gerente do
Programa
de P&D
ANEEL

ELEKTRO

Professor
Conveniado
FGV
Management

Estudante de Doutorado USP So Carlos

4

Agenda
Quem Somos
Breve Introduo;
Planejamento, Elaborao e Anlise;
O Projeto no Contexto Estratgico da Empresa;
Cenrios, Estratgia e a Deciso de Investir;
A Necessidade de Capital.

Breve Introduo
A atividade produtiva e a ao do estado
O processo de industrializao da economia brasileira ganha fora no
incio do sculo XX;
Nesta poca, algumas famlias, a exemplo da Matarazzo, ento
apoiadas pelo estado conseguem montar vrios conglomerados
industriais;
Houve neste perodo uma acelerao da migrao de capital
internacional para o Brasil, direcionado principalmente para a infraestrutura: ferrovias, gs, energia e outros;
Outras iniciativas de investimento apoiadas pelo governo
aconteceram, tais como no segmento do papel, que o caso da Kablin
no Paran, do petrleo, que o caso da Petrobras no Rio de Janeiro,
da produo de ao, que o caso da Usina de Volta Redonda tambm
no Rio de Janeiro.

Breve Introduo
As fases de substituio de importaes
A doutrina econmica que dominou o pas at recentemente foi a do
desenvolvimento pela substituio das importaes;
A ideologia por trs desta doutrina era agregar valor ao produto nacional,
uma vez que a relao de troca estabelecida no comrcio internacional
pelo pas baseava-se nos produtos agropecurios e a mesma se
deteriorava ao longo do tempo;
A partir da houve um estmulo produo interna, sendo que, neste
caso, a eficincia produtiva era um objetivo secundrio;
A primeira grande fase deste modelo econmico ocorreu durante o
governo JK e a segunda fase deu-se no governo Geisel, sendo que este
modelo foi grandemente alavancado pelo capital internacional;
Houve nesta poca um grande estmulo produo de insumos bsicos,
bens de capital e energia (hidroeltrica, carvo, petrleo, lcool e nuclear).

Breve Introduo
A abertura econmica e a estabilizao da moeda
A partir da dcada de oitenta observou-se que o modelo de substituio da
importao, apesar de resolver o problema interno da oferta de bens
durveis e no durveis, insumos bsicos e bens de capital, estava esgotado
produzindo os seguintes impactos:
- Falta de competitividade em praticamente todos os setores produtivos;
- Custo exorbitante nas diversas cadeias produtivas;
- Processo inflacionrio sem controle.
Estes fenmenos foram observados mais claramente no setor da
informtica, uma vez que apesar de ter produzido alguns avanos, estes
foram conseguidos a um custo fora de propsito para os setores que
dependiam de computadores e de softwares para aumento de eficincia
operacional;
O processo de abertura econmica a partir de 1990 provocou trs
movimentos importantes:

Breve Introduo
A abertura econmica e a estabilizao da moeda

O fim das reservas de mercado;

Incio do processo de privatizao;
Controle da inflao e conseqente estabilizao da moeda.

Estes movimentos provocaram um crculo virtuoso o qual culminou com a

elevao da classificao da economia brasileira para o nvel de grau de
investimento;
A abertura e a estabilidade da moeda aliadas ao processo de privatizao
permitiram o surgimento de novos empreendimentos, aumentando a
concorrncia nos vrios setores da economia, englobando a, a atividade
agropecuria, a indstria, o comrcio e os servios;
Deste modo, as decises sobre investimentos foram alteradas e os projetos
de investimento passaram a elaborados e analisados dentro de um contexto
estratgico;

Breve Introduo
Estratgia: Planejamento e Posicionamento
Dentro do desenvolvimento de um projeto de investimento qualquer, deve ser
levado em conta o carter estratgico, observando-se um grau de planejamento
que permita a anlise do ambiente interno da organizao, confrontando-o com
o ambiente externo no qual ela est inserida, buscando-se estabelecer em
processo de anlise os seguintes elementos:

Oportunidades tais como: potencial de mercado, nova tecnologia e
etc;

Ameaas tais como: alterao de legislao, entrada de um novo
concorrente, etc;

Pontos Fortes tais como: qualidade de execuo, fora de vendas,
distribuio, etc;

Pontos Fracos tais como: deficincia em marketing, baixa qualidade
de recursos humanos, capacidade de investimento, etc.

Breve Introduo
Estratgia: Planejamento e Posicionamento
De outra maneira, deve-se levar em conta tambm o posicionamento daquilo
que o projeto vai produzir e fornecer, dentro do contexto de foras que o
mesmo est submetido, a saber:

Novos Entrantes so os novos competidores que resolvem
explorar um determinado segmento de mercado e no qual no
atuavam antes;

Produtos Substitutos so produtos e servios que surgem
decorrentes de inovao ou de novas tecnologias impactando no
ambiente do mercado;

Poder do Fornecedor devido ao seu poder em uma negociao
junto a possveis compradores;

Poder do Comprador devido ao seu poder em uma negociao
junto a possveis vendedores;

Breve Introduo
Estratgia: Planejamento e Posicionamento

Rivalidade de concorrncia devido competio
organizaes na disputa pelo espao no mercado.

entre

Desta maneira, o projeto de investimento deve estar alinhado com a

estratgia do negcio o qual a razo de ser da organizao, sendo que a
estratgia pode e ser estabelecida dentre as que seguem citadas abaixo:

Excelncia operacional;

Diferenciao;

Proximidade ao cliente.
O projeto ento dever gerar valor percebido para o cliente final e margem
de resultado para a organizao que o est patrocinando.

Breve Introduo

Atividades de Apoio

Diagrama da Cadeia de Valor

Infra-estrutura da empresa
Recursos humanos
Tecnologia
Logstica

Operaes

Marketing
e Vendas

Atividades Primrias

Servios

M
a
r
g
e
m

V
a
l
o
r

Coca Cola
Eu sou pago para tornar
os donos da Coca-Cola
cada vez mais ricos a cada
dia que passa. O resto
conversa
Mais de 140 bilhes de
dlares de valor acrescidos
nos ltimos 15 anos
Retorno dos acionistas entre 1982 e 1997: 30%a.a.

Disney
Valor da empresa
aumentou 25 bilhes
de dlares entre 1984
e 1995
Investimento dos
acionistas aumentou
14 vezes nesse perodo.

 Em 1989 o Banco
Garantia comprou o
controle acionrio da
Brahma por cerca de
$60 milhes de dlares.
 Esse valor representava
51% das aes
ordinrias da empresa
(20% do total de aes).
 Isso significa que a
empresa toda foi
avaliada em $300
milhes.

 Os novos scios
modernizaram a empresa,
fizeram investimentos e o
negcio cresceu com o
aumento de consumo com
o Plano Real
 Investimento cresceu para
$1 bilho de dlares em 8
anos.
 Com a aquisio da
Antrtica, a Brahma que j
era a quarta maior
cervejaria do mundo,
passou a ser a segunda

Brahma: Vendas (R$ milhes)

4000
3000
2000
1000
0
87

89

91

93

95

97

99

Agenda
Quem Somos
Breve Introduo;
Planejamento, Elaborao e Anlise;
O Projeto no Contexto Estratgico da Empresa;
Cenrios, Estratgia e a Deciso de Investir;
A Necessidade de Capital.

Planejamento, Elaborao e Anlise

A Estrutura e as Etapas de um Projeto
O projeto pode ser entendido como um conjunto de informaes coletadas e
processadas, de modo que simulem uma dada alternativa de investimento
para testar sua viabilidade.
Definio e Tipos de Projetos
A classificao do projeto por tipo depender do objetivo, ento tem-se as
seguintes classificaes:
Macro-econmica:
Projeto Agrcola;
Projeto Industrial;
Projeto de Servios.
Micro-econmica:
Projeto de Implantao;
Projeto de Expanso ou de Ampliao;
Projeto de Modernizao;

Planejamento, Elaborao e Anlise

A Estrutura e as Etapas de um Projeto
Projeto de Relocalizao;
Projeto de Diversificao.
Em funo do uso:
Projeto de Viabilidade;
Projeto Final;
Projeto de Financiamento.
Os componentes mais frequentemente encontrados em uma alternativa
de investimento so as seguintes:
Econmicos, os quais envolvem:
Mercado;
Localizao;
Dimenso.

Planejamento, Elaborao e Anlise

Tcnicos, os quais envolvem:
Engenharia;
Processos de produo;
Lay-out de planta produtiva;
Suprimento de energia.
Financeiros, os quais envolvem:
Composio de capital;
Financiamentos;
Capital de giro;
outros (anlise retrospectiva e prospectiva).
Administrativos, os quais envolvem:
Estrutura organizacional;
Estrutura para implantao e operao do projeto;
Treinamento dos recursos humanos;
outros (contabilidade do futuro negcio).

Planejamento, Elaborao e Anlise

Institucionais, os quais envolvem:
Jurdicos;
Legais;
Meio ambiente.
Quanto aos aspectos ligados ao meio ambiente, atualmente deve-se analisar
os aspectos positivos e negativos associados implantao do projeto:
Aspectos positivos:
Nvel de emprego gerado;
Construo de escolas e de creches;
Desenvolvimento da comunidade na qual o projeto estar inserido;
Capacitao dada funcionrios da comunidade atravs
treinamentos.
Aspectos negativos:
Impacto referente poluio do ar, da gua, do solo e nvel de rudo;
Manejo de recursos hdricos;
Degradao ecolgica, da vida animal, vegetal e do clima);
Nvel de periculosidade para os trabalhadores e comunidade.

de

Planejamento, Elaborao e Anlise

Tcnicos, os quais envolvem:
Engenharia;
Processos de produo;
Lay-out de planta produtiva;
Suprimento de energia.
Financeiros, os quais envolvem:
Composio de capital;
Financiamentos;
Capital de giro;
outros (anlise retrospectiva e prospectiva).
Administrativos, os quais envolvem:
Estrutura organizacional;
Estrutura para implantao e operao do projeto;
Treinamento dos recursos humanos;
outros (contabilidade do futuro negcio).

Planejamento, Elaborao e Anlise

Estruturao do empreendimento
Ao longo do processo de estruturao do empreendimento, pode-se observar
trs fases distintas:
- Planejamento do Empreendimento;
- Implantao do Empreendimento;
- Operacionalizao do Empreendimento.
Planejamento do Empreendimento
Durante esta fase feita todo detalhamento de como o empreendimento vai
funcionar, sendo que ao final deste processo, faz-se a anlise de viabilidade
econmica financeira, envolvendo:
-

Concepo e Definio do Negcio;

Anlise do Mercado;
Estudo de Localizao;
Estratgia Empresarial;
Planejamento de Marketing;

Planejamento, Elaborao e Anlise

- Plano Operacional;
- Planejamento Financeiro;
- Anlise de Viabilidade Econmica Financeira e de Riscos;
- Origem de Financiamento.
Implantao do Empreendimento
a fase de pr-operao aonde so alocados e mobilizados todos os
recursos necessrios para a sua operao, envolvendo o gerenciamento das
seguintes dimenses:
- Prazos;
- Escopo da Implantao;
- Recursos Humanos;
- Aquisies;
- Informao / Comunicao;
- Integrao;
- Qualidade;
- Riscos;
- Custos;
- Stakeholders

Planejamento, Elaborao e Anlise

Operacionalizao do Empreendimento
a fase de operao, funcionamento ou start-up, quando j esto
alocados e mobilizados todos os recursos necessrios para a sua
operao, envolvendo o gerenciamento e a execuo de todas as
atividades da empresa que so relativas s seguintes dimenses:
- Comercializao;
- Produo;
- Recursos Humanos;
- Suprimentos;
- Logstica (armazenagem e transporte);
- Finanas (custos, faturamento, contas
controladoria);
- Contabilidade e jurdica;
- Tecnologia de Informao e Qualidade.

pagar/receber

Planejamento, Elaborao e Anlise

Antes de passar ao estudo do planejamento, elaborao e anlise de projetos,
faz-se necessrio abordar-se rapidamente a problemtica da implantao de
um projeto de investimento.
Deste modo, baseados na abordagem de Harold Kerzner (2006), assim como
na base da moderna teoria de gerenciamento de projetos e ainda nos
conceitos relativos ao PMBOK Project Management Body of Knowledge
cabe uma referncia questo relativa ttica adotada para a execuo de
uma determinada implantao de projeto de investimento.
Os recursos necessrios ao planejamento e execuo das atividades de
implantao necessitam de um gerenciamento especfico, visto que muitas
vezes eles se tornam crticos para o desenrolar da implementao do projeto.
Poderamos citar como principais elementos de gesto associados
execuo de uma ao de implantao de projeto, os seguintes:

Planejamento, Elaborao e Anlise

PROCESSOS DE
PLANEJAMENTO

PROCESSOS DE
INICIAO

PROCESSOS DE
MONITORAMENTO
E CONTROLE

PROCESSOS
DE
EXECUO

PROCESSOS DE
ENCERRAMENTO

Ciclo de Vida - Projeto

31

Planejamento, Elaborao e Anlise

A gesto da implantao do projeto de investimento estruturada a
partir do ciclo de gerenciamento associado aos elementos
planejamento, execuo, monitoramento e controle das diversas
dimenses associadas ao projeto.
A partir da observa-se que este ciclo gerencial aplicado dentro de
algumas reas de conhecimento especficas e que esto associadas
execuo da implantao do projeto de investimento, sendo que a
figura abaixo mostrada demonstra este relacionamento.
Verifica-se a o nvel de importncia das variveis custo, tempo,
qualidade, assim como as condies de contorno de escopo do
projeto assim como das atividades que aparecem de maneira
centralizada na ilustrao.

Planejamento, Elaborao e Anlise

PROJETO

ESCOPO

TEMPO

CUSTO

QUALIDADE

RH

COMUNICAO

INTEGRAO

RISCO

AQUISIES

STAKEHOLDER

Planejamento, Elaborao e Anlise

Cada uma destas reas de conhecimento, ao longo da execuo da
implantao de um projeto,
precisam ser geridas e tratadas
especificamente, a saber:
1) Escopo da atividade o objeto a ser executado;
2) Integrao visa a mitigao das interferncias associadas
implantao do projeto;
3) Riscos - visa a neutralizao dos riscos devido a chance de se
ocorrer perdas durante execuo da implantao;
4) Tempo est associado ao incio, durao e trmino das atividades;
5) Custos relativo aos gastos e oramento associado s atividades;

Planejamento, Elaborao e Anlise

6) Qualidade est associado ao retrabalho e desperdcio e falhas na
execuo das atividades associadas implementao;
7) Comunicao Deve garantir a correta gerao, distribuio,
armazenamento, coleta, e disposio final das informaes relativas ao
projeto.
8) Suprimentos relativo a toda a parte de aquisio e logstica de
materiais, insumos, equipamentos e transportes necessrios ao o projeto;
9) Recursos Humanos talvez a mais impactante rea de conhecimento
e de longe a mais complexa de se gerir.
10) Stakeholder Area do conhecimento responsvel por identificar e
zelar para que todas as partes interessadas sejam devidamente ouvidas
e geridas.

Planejamento, Elaborao e Anlise

O foco deste estudo ser o planejamento e anlise de viabilidade do
projeto de investimento.
Concepo Inicial do Projeto.
Este o incio do desenvolvimento do projeto e parte da iniciativa de uma
organizao ou indivduo que vislumbra uma oportunidade de negcio e
gerao de riqueza a partir de um empreendimento.
Anlise de Mercado.
- Inicialmente faz-se o confronto entre a demanda e a oferta, a fim de se
detectar a provvel escassez de oferta futura. Este resultado fornecer os
elementos para que seja determinada a escala de produo do projeto;
- Estabelece-se a regio geogrfica em que o produto poder ser
comercializado, que um dos aspectos importantes para determinar a
localizao do investimento;

Planejamento, Elaborao e Anlise

- Ajuste para o preo de venda, os custos de comercializao e os
estoques nos canais de comercializao, que so elementos
importantes para elaborar as projees do projeto.
Com relao demanda pode-se classificar os bens conforme abaixo:
Bens de consumo:
- no durveis;
- durveis.
Bens de produo:
- intermedirios;
- de capital.
A partir da tem-se algumas variveis relevantes, as quais passam a ser
descritas abaixo:

Planejamento, Elaborao e Anlise

Bens de consumo no durveis:
- Populao e suas caractersticas;
- Tendncia de consumo secular per capita do produto;
- Renda e suas caractersticas;
- Preo do bem e dos sucedneos.
Bens de consumo durveis:
- Demanda de expanso;
- Demanda de reposio;
- O nmero de famlias;
- Renda disponvel e concentrao de renda;
- Condies de crdito;
- Preo do produto e de sucedneos;
- Durabilidade e estoque.
Bens de produo intermedirios:
- Nvel de utilizao;
- Alternativas produo;
- Volume de processos industriais que utilizam o bem.

Planejamento, Elaborao e Anlise

Bens de produo ou de capital:
- A rentabilidade do setor;
- Situao de lucro;
- Nvel de utilizao;
- Taxas de juros a longo prazo.
Uma questo importante a ser levada em considerao na anlise de
mercado aquela associada ao ciclo de vida dos produtos, sendo:
- O estgio de introduo.
a fase de pr-produto e de desenvolvimento, na qual o produto
introduzido no mercado, sendo que as vendas iniciais so baixas e
comeam a crescer vagarosamente e envolvem tambm uma baixa
lucratividade.

Planejamento, Elaborao e Anlise

- O estgio de crescimento.
Neste ponto as curvas de venda crescem depressa, uma vez que a
participao de mercado est em expanso. Do mesmo modo, a
lucratividade cresce tambm o que provoca o surgimento de concorrentes.
O maior volume de produo pode provocar reduo de custos devido
curva de experincia e a melhoria do processo produtivo.
- O estgio de maturidade e saturao.
Neste ponto as vendas ainda crescem mas com menor velocidade reduzida,
sendo que a lucratividade comea a cair, visto que a competitividade tendese a tornar mais acentuada. Neste ponto, variaes de produto podem ser
introduzidas no mercado na tentativa de se estender o seu ciclo de vida.
- O estgio de declnio.
Neste ponto as vendas caem rapidamente com conseqente perda de
lucratividade, o que pode ocorrer pelas seguintes razes:

Planejamento, Elaborao e Anlise

- Desapareceu a necessidade do produto;
- Surgiram novos produtos mais eficazes;
- Os concorrentes conseguiram promover um produto substituto melhor.
Estudos de Localizao.
O problema locacional para a empresa tem natureza essencialmente
dinmica, sendo que devido sua necessidade pode ser conveniente:
- Expandir o que existe ou subcontratar;
- Reter a estrutura atual e implantar outra;
- Relocalizar a estrutura atual.
Deste modo, a anlise de localizao peridica e associada deciso de
investir, visando o custo mnimo a curto e longo prazo, visto que este tipo de
deciso impacta bastante nos custos da organizao.

Planejamento, Elaborao e Anlise

Deste modo, a localizao do projeto de investimento depende de alguns
fatores, os quais so chamados de fatores locacionais, sendo:
- Fatores que tornam a localizao dependente das entradas.
Isto ocorre quando o processo produtivo exige matrias-primas
volumosas e/ou pesadas. Neste caso, a estrutura do projeto tende a
localizar-se prximo fonte de matria-prima. Exemplo: cimento e
celulose.
- Fatores que tornam a localizao dependente das sadas.
Neste caso o mercado da organizao de grande importncia, sendo que
a tendncia no sentido de localizar-se prximo ao mercado. Este o
caso mais comum no setor dos servios. Exemplo: Indstrias de
bebidas, onde o custo de distribuio importante.
- Fatores que tornam a localizao dependente do processo: nesta categoria,
incluem-se:

Planejamento, Elaborao e Anlise

- Processos que exigem gua em quantidade e/ou em certas
condies de pureza;
- Processos que consomem grandes quantidades de energia;
- Processos que causam poluio ambiental: do ar, da gua,
em temos de rudo, etc.
- Processos condicionados a condies atmosfricas, tais
como: umidade, maresia, temperatura, etc.
- Processos que dependem de mo-de-obra abundante e/ou
especializada.
- Processos que dependem de infra-estrutura de transporte:
rodovirio, ferrovirio, hidrovirio e areo.

Planejamento, Elaborao e Anlise

- Impostos, fatores legais e incentivos.
Uma estrutura favorvel de impostos pode fornecer a
motivao para muitas decises de localizao.
- Meio ambiente.
Este um fator de localizao de importncia cada vez mais
crescente no Brasil e no mundo, visto que os projetos de
investimento
podem
impactar
positivamente
e
negativamente o ambiente no qual estaro inseridos.
Deste modo, os fatores que norteiam a localizao devem ser
estudados detalhadamente, a fim de que no ocorram falhas
cruciais para a implantao e operao do projeto de
investimento.

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A Necessidade de Capital.

Projetos e Planejamento Estratgico

46

O Projeto no Contexto Estratgico da Empresa

A fim de se melhorar a qualidade do projeto e da correspondente deciso de
investimento, a organizao deve ter um processo criterioso de elaborao do
projeto.
A sustentao da anlise de viabilidade baseada em informaes de boa
qualidade pode ser crtica para o sucesso do empreendimento, sabendo-se
que o gasto do estudo de viabilidade gira em torno de 0,3% a 1,0% do valor
total do investimento no projeto.
O estudo de viabilidade permite que seja feita a simulao do comportamento
da operao do projeto, antecipando-se possveis falhas e problemas que
possam vir a ocorrer. Por outro lado, durante a fase de estudo de viabilidade
pode-se corrigir distores entre o alinhamento do projeto e a estratgia
empresarial.
Observa-se a que o custo para se conseguir as informaes necessrias
anlise de viabilidade, varia diretamente com o nvel da qualidade das
mesmas. Da deve-se buscar um equilbrio entre o custo da qualidade das
informaes e o custo do possvel erro do projeto devido no qualidade da
informao.

O Projeto no Contexto Estratgico da Empresa

Nas organizaes caracterizam-se dois processos distintos com relao
tomada de deciso de investimento:
- Definio de projeto.
-

Geralmente o processo nasce no nvel operacional, ascende ao nvel

ttico para modelagem e vai ao nvel corporativo para alinhamento;

Pode ser tambm que o processo nasa no nvel corporativo e desa

ao nvel operacional para verificao de premissas e viabilidade
executiva.

- Seleo de projeto.
-

Envolve as questes associadas ao ambiente externo e interno da

organizao;

Contexto produto-mercado, este contexto contempla o tipo de produto

ou servio da empresa e a interao do mercado com a empresa;

O Projeto no Contexto Estratgico da Empresa

- Contexto do mercado de capitais, onde os bancos, rgos
financiadores, os fundos de aes e os analistas de mercado
acompanham as suas decises de investimentos e influem no
processo decisrio;
- Contexto estrutural e estratgico, onde alguns fatores, tais como:
estrutura organizacional, a cultura organizacional, o modelo de
negcio e o tipo de competio que a organizao enfrenta,
influenciam o processo decisrio da seleo de projetos de
investimento;
-

A estratgia realizada corresponde ao resultado destes processos

e destes contextos, no sentido de que o efetivo resultado do
processo decisrio decorrente de uma complexa interao de
fatores.

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A Necessidade de Capital.

Cenrios, Estratgia e a Deciso de Investir

A utilizao de cenrios pode ser interessante para se fazer uma relao entre
a estratgia da organizao e a deciso de investimento em um determinado
projeto.
Deste modo, o cenrio pode ser conceituado como sendo uma anteviso
internamente consistente do futuro.
Assim, elaborar cenrios consiste em se elaborar futuros alternativos que
representem os impactos relevantes para uma determinada organizao,
assim como para o projeto que a mesma pretende investir.
Este cenrio deve ser construdo projetando-se uma viso de futuro
compatvel com a deciso de investimento, salientando-se que o mesmo deve
ser projetado para um perodo compatvel com aquele correspondente ao do
horizonte do projeto.
A projeo do futuro est associada identificao de incertezas, as quais
esto classificadas em trs categorias:

Cenrios, Estratgia e a Deciso de Investir

- Constante, onde este tipo de fator corresponde a reconhecer que o
mesmo possivelmente no ir mudar no futuro relevante, neste caso, o
horizonte do projeto;
- Predeterminado, onde se reconhece que o mesmo tem uma
tendncia conhecida ou estimada, significando que o fator tem uma
grande probabilidade de ocorrer;
- Incerto, onde a incerteza no est resolvida e no possvel
determinar-se qualquer incio ou trmino de tendncia, assim como
determinar-se o seu impacto no projeto. Este tipo de fator envolve
incertezas que esto classificadas em dois grupos:
- Incertezas dependentes, so aquelas cuja resoluo pode ser
realizada dentro da prpria estrutura da organizao;
- Incertezas independentes, so aquelas cuja resoluo no
depende dos fatores da prpria organizao.

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Cenrios, Estratgia e a Deciso de Investir;
A Necessidade de Capital.

A Necessidade de Capital
A partir do planejamento financeiro e da construo do oramento
empresarial, verifica-se a necessidade de capital para a operacionalizao
do negcio.
importante lembrar que dentro do enfoque da empresa como um projeto
de investimento, o retorno financeiro das operaes da organizao deve
ser compatvel com o aporte que est sendo feito de capital, de modo que
o empreendimento seja vivel do ponto de vista econmico-financeiro.
Desta maneira, o planejamento financeiro vai direcionar a aplicao dos
recursos de capital, visando o atendimento de:
- Aquisio de mquinas e equipamentos;
- Capacitao e treinamento de equipes;
- Pagamento de custos fixos, incluindo-se a folha e encargos;
- Aquisio de materiais e insumos para a produo, etc.

A Necessidade de Capital
Aps se testar a viabilidade econmica do planejamento financeiro de um
empreendimento, avalia-se a viabilidade financeira do mesmo, sendo que
esta viabilidade vai demonstrar o nvel de capital que necessrio para
que o empreendimento venha a operar.
Deste modo, o empreendimento pode funcionar com o capital sendo
aportado de trs maneiras:
- Capital Prprio;
- Capital de Terceiros;
- Capital Misto.
importante salientar-se que na maioria das vezes o capital de terceiros
mais barato para a organizao que o capital prprio dos scios do
empreendimento.

A Necessidade de Capital
Deste modo, o capital de terceiros pode ser inserido no empreendimento
atravs de duas maneiras:
Emprstimos Neste caso, o terceiro empresta o capital para a
implementao do empreendimento e a remunerao deste capital o
pagamento de taxa de juros;
- Elementos que impactam para o alcance de emprstimos:
-

Situao cadastral;
Plano de Negcio;
Garantias Reais (Securitizao, Hipotecas, Aval e etc.)

Organismos que praticam este tipo de operao:

- Fundos de Investimento: FCO, PREVI, PETROS, SISTEL e ELETRA.

A Necessidade de Capital
- Bancos de Investimento: BNDES, BIRD, BID, OECF, ALFA, Ita BBA, Crdit
Suisse, Goldman Sacks, JP Morgan, Merrill Lynch, e etc.
- Bancos Comerciais: Banco do Brasil, Caixa Econmica Federal, Bradesco,
Ita, HSBC, Santander, Safra e etc.
- Pessoas Fsicas detentoras de volume de capital.
Capital de Risco Neste caso, o terceiro aloca o capital para a implementao
do empreendimento, com participao no risco e na gesto do
empreendimento, sendo que a remunerao deste capital o retorno na forma
de participao dos lucros e do crescimento do negcio;
- Elementos que impactam para o alcance desta forma de capital:
-

Situao cadastral;
Plano de Negcio;
Consistncia do empreendimento;
Potencial de crescimento do negcio.

A Necessidade de Capital

Modalidades de Capital de Risco:

- Parcerias Pblico Privadas: Governo, Operador e Financiador.
- Private Equity;
- Venture Capital;
- Investidor tipo Anjo.
Nas parcerias PPPs o governo entra como garantidor do negcio, o
operador entra como concessionrio para a gesto e a operao do
empreendimento e o financiador entra com o capital necessrio viabilidade
financeira do empreendimento.

A Necessidade de Capital
Na modalidade de Private Equity o organismo financeiro opera da seguinte
maneira:
- Prospeco de negcios de alto potencial de crescimento;
- Negcios maduros com mais de 10 anos de operao e com faturamento
superior a R$ 50 M por ano;
- Alocao de capital no empreendimento, participando do risco e da gesto
visando o crescimento das operaes da empresa;
- Aps o primeiro ciclo de crescimento, projeo do empreendimento ao nvel 1
de governana corporativa da BOVESPA e correspondente oferta pblica para
capitalizao;
- Na seqncia e com o segundo ciclo de crescimento do empreendimento, o
organismo faz a sada da operao com a retirada do capital investido
multiplicado.

A Necessidade de Capital
Na modalidade de Venture Capital o organismo financeiro opera da seguinte
maneira:
- Prospeco de negcios iniciantes e de alto potencial de crescimento;
- Negcios consistentes que tenham viabilidade econmica e altas taxas de
retorno;
- Alocao de capital no empreendimento, participando do risco e da gesto
visando o crescimento das operaes da empresa;
- Aps o primeiro ciclo de crescimento, projeo do empreendimento e
correspondente captao de capital para novo ciclo de crescimento;
- Na seqncia e com o segundo ciclo de crescimento do empreendimento, o
organismo faz a sada da operao com a retirada do capital investido
multiplicado.

A Necessidade de Capital
Na modalidade do Investidor tipo Anjo :
- Prospeco de negcios iniciantes e de alto potencial de crescimento;
- Negcios consistentes que tenham viabilidade econmica e altas
taxas de retorno;
- Alocao de capital no empreendimento, participando do risco e da
gesto visando o crescimento das operaes da empresa;
- Aps o primeiro ciclo de crescimento, projeo do empreendimento e
correspondente lucratividade faz a sada da operao com a retirada do
capital investido multiplicado.