BLOG MARXISMO21 DOSSI AJUSTE FISCAL OUTUBRO DE 2015

Neoliberalismo, Ortodoxia e Ajuste Econmico:

crtica da economia poltica brasileira
Marcelo Dias Carcanholo1
Toda mistificao, a no ser que seja pura verborragia, costuma ter uma base
real concreta. Se isso for verdadeiro, qual seria o sentido para um pensamento
convencional que se apresenta como a nica resposta possvel para o enfrentamento dos
impactos da atual crise econmica mundial? Por que o ajuste ortodoxo se apresenta
como o nico tecnicamente correto e, portanto, imprescindvel e inexorvel?
Se ele fosse puro embuste tratar-se-ia apenas de elucid-lo como tal. No entanto,
ele faz sentido (ainda que o mero sentido comum) e, o que mais importante, suas
hipteses implcitas, e no com surpresa deliberadamente escondidas, que devem ser
elucidadas

para,

por

um

lado,

entender

suas

incongruncias

enquanto

argumento/proposta e, por outro, a quais interesses atende.

O primeiro ponto a elucidar, se o objetivo desmistificar a inexorabilidade do
ajuste ortodoxo, diz respeito relao entre a estratgia neoliberal de desenvolvimento e
o carter (ortodoxo ou heterodoxo) da poltica econmica. No so poucos os que
confundem uma poltica econmica ortodoxa com o neoliberalismo, o que falso. Este
ltimo, segundo seus defensores, se define por duas caractersticas.
Em primeiro lugar, pr-condio obter e manter a estabilizao
macroeconmica, isto , o controle inflacionrio e das contas pblicas. O objetivo aqui
, segundo o pensamento convencional, manter a estabilidade dos principais indicadores
(fundamentos) macroeconmicos, para que os capitais possam formular melhor
expectativas de mdio e longo prazo e, portanto, investir em prazos mais longos. Com
que tipo de poltica econmica se obtm a estabilizao? Para o neoliberalismo, no
importa, desde que se consiga. Na verdade, o carter da poltica econmica, se ortodoxo
ou no, definido pela conjuntura especfica que se atravesse.
1

Professor Associado da Faculdade de Economia da UFF, membro do Ncleo

Interdisciplinar de Estudos e Pesquisas em Marx e Marxismo (NIEP-UFF), Presidente
da Sociedade Latino-americana de Economia Poltica e Pensamento Crtico e Professor
colaborador da Escola Nacional Florestan Fernandes (ENFF-MST).

Em segundo lugar, obtida a pr-condio da estabilizao macroeconmica, o

neoliberalismo e isto que o define de forma caracterstica defende a
implementao

de

reformas

estruturais

de

privatizao,

liberalizao,

desregulamentao e abertura dos mercados, em especial os mais importantes para uma

economia capitalista, o de trabalho e o financeiro.
Portanto, o neoliberalismo no pode, em hiptese alguma, ser reduzido
aplicao de polticas econmicas ortodoxas, podendo perfeitamente, dependendo da
conjuntura, ser impulsionado com polticas econmicas heterodoxas.
Mas, a atual conjuntura da economia mundial, de profunda e duradoura recesso,
de fato, colocaria o ajuste ortodoxo como a nica forma de combate aos efeitos dessa
crise, tanto em economias centrais como em pases em desenvolvimento. O argumento
convencional defende que a causa da crise o excesso de gastos/demanda na economia,
especialmente o gasto pblico, sem o respaldo de capacidade produtiva para ofertar. Os
efeitos disso seriam o crescimento do nvel geral de preos, o aumento do dficit
pblico que, quando financiado com venda de ttulos pblicos, impacta na maior dvida
pblica, e a elevao dos dficits externos, que redundam em endividamento externo.
Com esse diagnstico, a terapia ortodoxa, portanto, se resume restrio da
oferta monetria/creditcia e ao ajuste fiscal. A poltica monetria, operacionalizada pelo
Banco Central, pode ser impulsionada por restries de quantidade de moeda e/ou por
elevao das taxas de juros. No atual regime de metas inflacionrias, que caracteriza a
economia brasileira, a lgica se d pela segunda opo, isto , o Banco Central eleva as
taxas bsicas de juros, sinalizando para os mercados monetrio e financeiro a restrio
monetria, no intuito de controlar a inflao. O ajuste fiscal, por sua vez, ganha uma
notoriedade ainda maior dentro desse pacote econmico. Ele pode ser obtido por uma
combinao de maior arrecadao, com elevao de impostos, e/ou diminuio dos
gastos pblicos. A ortodoxia sempre prefere esta ltima, e o argumento que o maior
peso dos impostos reduz os gastos privados, restringindo a recuperao da economia.
O arrocho fiscal, baseado na reduo dos gastos pblicos, levaria a uma reduo
do dficit pblico, mas o objetivo que, descontadas as despesas financeiras, o Estado
passe a apresentar um supervit o conhecido supervit primrio. Isto significa, por um
lado, que a arrecadao estatal supera os gastos convencionais com, por exemplo,
educao, sade, habitao, funcionalismo, etc. Esta sobra de recursos permitiria o
pagamento do servio da dvida pblica que, dado o esforo fiscal, poderia representar a

reduo do estoque da dvida pblica em relao ao PIB, um dos principais

fundamentos macroeconmicos para este tipo de viso.
Faz todo o sentido, e algo perfeitamente inteligvel para qualquer um que no
tenha preconceitos ideolgicos. Evidente que os seus formuladores/operadores devem
ser tcnicos (economistas) especializados, imunes aos apelos populistas, para que a
poltica tenha sustentabilidade e crie confiana nos mercados. Este o argumento
convencional, incluindo a a suave forma de nos dizer que a tcnica econmica
implementada deve ser imune a interferncias polticas.
Em primeiro lugar, o arrocho fiscal recessivo, como concluso, requer uma
hiptese de partida que raramente explicitada no argumento: as despesas do Estado
so compostas por gastos correntes (no financeiros) e por despesas financeiras. Dessa
forma, o dficit pblico que por ventura se estabelea se define pelo excesso de gastos
(financeiros e no-financeiros) em relao s receitas. Desconsiderando a hiptese de
maior arrecadao para fazer frente s despesas, a pergunta bvia: por que a varivel
de ajuste so as despesas no-financeiras? Por que o ajuste fiscal no pode ser feito nas
despesas financeiras, isto , nos gastos pblicos com juros e amortizaes da dvida
pblica? Isto nos leva a dois pontos.
Por um lado, a explcita defesa de supervits primrios para pagamento do
servio da dvida demonstra o compromisso com a manuteno do valor desses ttulos
pblicos que constituem o estoque da dvida pblica. O argumento oficial que isto
necessrio para a confiana e melhor rolagem da dvida. O que no se explicita a real
causa do aumento da dvida nos ltimos tempos, saindo de R$ 1,01 trilho em 2004 para
cerca de R$ 2,5 trilho em meados de 2015. Na verdade, o crescimento da dvida pblica
brasileira, e este o segundo ponto, ocorre por vrias razes, todas elas relacionadas aos
reais interesses econmicos e polticos que sustentam o bloco de poder atualmente
governando o pas.
A primeira delas a elevada taxa de juros, que corrige, em grande parte, o estoque da
dvida pblica. Se considerarmos que o crescimento da economia um bom indicador do
crescimento da arrecadao, e compararmos com o crescimento das taxas de juros
domsticas, percebe-se que estas ltimas superam em muito as primeiras, o que obriga, na
lgica convencional, a elevar os supervits primrios apenas para manter estvel a relao
estoque da dvida sobre o PIB. Logo, exatamente ao contrrio da ortodoxia, as taxas de juros
no so altas porque a dvida elevada, mas exatamente o contrrio. Trata-se, portanto, de
reduzir as taxas de juros.

A segunda faz parte da forma como todos os governos procuraram responder crise
econmica desde 2007. A presso por desvalorizao dos ttulos no contexto da crise foi
respondida pelos Estados com maior atuao destes nos mercados, procurando manter o
nvel da demanda por esses papis de forma a no os desvalorizar em demasia. Como se
obteve isto? Novamente, a reduo dos gastos no-financeiros (ajuste fiscal recessivo)
cumpriu um papel. Mas, o mais importante que o Estado financiou esta interveno
recorrendo tomada de emprstimos no mercado privado, oferecendo em troca ttulos
pblicos. O curioso, para dizer o mnimo, que boa parte do crescimento da dvida pblica
ocorreu simplesmente para fazer com que o setor privado trocasse papis com tendncia de
desvalorizao por ttulos pblicos com alta liquidez e rentabilidade.
Alm disso, a dvida pblica est intimamente ligada ao fluxo internacional de
capitais. Em um contexto de elevadas taxas domsticas de juros, ocorre uma forte atrao de
recursos externos que, convertidos para a moeda domstica, levariam a uma expanso da
oferta monetria, justamente na contramo da poltica monetria contracionista que se aplica
no momento. Assim, o Banco Central se v na obrigao de esterilizar esses recursos, ou
seja, compensar esse acrscimo monetrio com retirada de moeda por outros canais. Essa
compra de moeda no mercado monetrio s pode ser feita oferecendo algo em troca, para
vender, justamente ttulos da dvida pblica federal, ampliando o estoque dessa dvida.
Tratar-se-ia, portanto, de reduzir as taxas de juros para inverter essa ciranda.
Mas isso no se obtm apenas por vontade poltica. H pelo menos dois requisitos
complexos para que isso seja possvel.
Uma reduo das taxas de juros tende a expandir a demanda agregada o que
pode, de fato, levar a uma presso inflacionria. Esta verdade, no entanto, no ocorre
pela razo propagandeada pelo oficialismo, o excesso de demanda. O que ocorre que
desde os anos 1980 a economia brasileira tem convivido com taxas de investimento
(acrscimo de capacidade produtiva) pfias, o que leva a um potencial de oferta restrito.
Qualquer pequeno crescimento da demanda esbarra em uma limitao estrutural da
oferta, o que pressiona os preos. O problema no de demanda, mas de oferta/custos.
Como se amplia a capacidade produtiva em um contexto de altas taxas de juros?
Certamente no contando com a boa vontade dos capitais privados, burguesia
nacional/transnacionalizada, o termo que se queira. O Estado, historicamente, em
economias capitalistas o responsvel por isso.
A reduo das taxas de juros ainda pode provocar uma fuga de capitais, ainda
mais em um cenrio de instabilidade mundial, que, no limite, pode levar a uma crise

cambial. A condio necessria para que isso no ocorra simples: restringir a sada de
capitais, atravs de um srio e radical controle de capitais.
Isto nos leva questo de fundo, uma vez que, para que isso ocorra, preciso
que a estratgia neoliberal de desenvolvimento seja rompida/revertida. Mas isso requer
outra conformao do bloco de poder, uma vez que os interesses que atualmente so
privilegiados teriam que ser contrariados. Na atual conformao, o ajuste crise
econmica ser - e j est sendo - pago pela classe trabalhadora. No poderia ser
diferente na atual estratgia de desenvolvimento do capitalismo brasileiro. Para que a
conta do ajuste seja paga pelo capital, ou por algumas de suas modalidades de
acumulao, requer-se outra estratgia de desenvolvimento, e no apenas outra
poltica econmica.
E nem falamos de socialismo!