Dividendos: los dividendos percibidos por los accionistas permiten hacer tangible, la
riqueza generada por la empresa.
Flujo de Caja y Flujo de Caja Libre: el flujo de caja se calcula aadiendo a la utilidad neta
aquellos gastos que no generen desembolsos de tesorera, tales como las depreciaciones,
provisiones y previsiones. Entonces:
FLUJO DE CAJA = Utilidad neta + Depreciaciones +Provisiones + Previsiones.
El Flujo de Caja Libre, se calcula a partir de la utilidad antes de intereses e impuestos, de
la que se deducen
depreciaciones. Entonces:
Utilidad antes de intereses e impuestos (UAII)
- Impuestos sobre la UAII
+ Depreciaciones
- Inversiones en activos fijos
= FLUJO DE CAJA LIBRE
o
Rentabilidad del patrimonio: es un indicador muy utilizado para medir el xito alcanzado
por una empresa y cuantificar la riqueza generada. Su clculo es el siguiente:
Utilidad Neta
Patrimonio
Rentabilidad del activo: Estos permiten aislar los factores que componen el rendimiento
por perodo, en especial separando los factores operativos, no operativos y de
financiamiento de los negocios de una empresa. Dos modelos muy difundidos son el
modelo Dupont y el modelo basado en el rendimiento del activo.
Utilidad antes de intereses y despus de impuestos
Activo contable al comienzo del perodo
Poder calcularse para cualquier empresa y no slo para las que cotizan en bolsa.
Poder aplicarse tanto para el conjunto de una empresa como a cualquiera de sus
partes.
Considerar todos los costos que se producen en una empresa, entre ellos el costo
de financiacin por el capital aportado por los accionistas.
Aminorar el impacto que la contabilidad creativa puede tener sobre ciertos datos
contables, como en las utilidades, por ejemplo.
Tener las ventajas que tienen los indicadores tradicionales: claridad, facilidad de
obtencin y alta correlacin con la rentabilidad del accionista
Lo podramos definir como un indicador econmico cuyo objetivo bsico es medir la gestin
de un negocio o actividad a travs de una expresin monetaria. Su fundamento se halla en que la
finalidad de los directivos de la organizacin es crear valor, y por ello se lo concibi como la
herramienta capaz de medir si eso efectivamente se cumple.
Concepto y clculo del Valor Economico Activo.
Podra definirse como el importe que queda una vez que se han deducido de los ingresos
la totalidad de los gastos, incluidos el costo de oportunidad del capital y los impuestos. Por lo tanto
el considera la productividad de todos los factores utilizados para desarrollar la actividad
empresarial. 6
Utilidad de las
actividades
MENOS
E .V . A .
ordinarias antes de
activo X el costo
intereses y despus
promedio de capital
de impuestos
( UAIDI)
Puede ser calculado para cualquier empresa y no slo para las que cotizan en bolsa. En
cambio, el VMA slo puede calcularse, en principio, para empresas que coticen en bolsa.
Tiene en cuenta todos los recursos que se estn utilizando y el costo de los mismos.
Con el EVA los directivos no se han de preocupar solamente de las utilidades sino tambin
de los activos que se administran.
Ayuda a distribuir mejor los recursos entre las diferentes unidades de la empresa, pues al
conocer el EVA que generar cada alternativa de inversin se puede optar por la ms
favorable. Por tanto, el EVA puede usarse para evaluar inversiones.
Reduce el inters de los directivos en manipular los resultados de la empresa, por dos
razones: primera, hay que ajustar las utilidades para calcularlas de una forma ms acorde
con la realidad de la creacin de valor, y, segunda, las empresas que utilizan el EVA como
herramienta de gestin deben pactar antes del inicio del ejercicio los criterios contables
que utilizarn.
Desventajas
Las utilidades de las actividades ordinarias pueden ser vctimas de prcticas de
contabilidad creativa que lo pueden desvirtuar. Por este motivo, para calcula el EVA se
recomienda ajustar las utilidades