FORMULACIN Y EVALUACIN DE PROYECTOS

PAUTA CERTAMEN N 2
Profesores: Alejandro Andalaft Ch., Josef Cantin A., Alejandro Concha A., Luis Quiones E.
15 de Junio 2014

Tiempo de respuesta: 90 minutos

Pregunta 1 (1,5 ptos):
Una compaa de cromado de metales est considerando 4 diferentes mtodos para la
recuperacin de metales pesados que se generan como subproductos que se encuentran
en un rea de desperdicio lquido. Se han estimado los costos de inversin e ingresos
asociados a cada mtodo. Todos los mtodos tienen una vida de 10 aos. La tasa de
descuento es de 12% real anual.
Mtodo
A
B
C
D

Costo Inicial [$]

-15.000
-18.000
-25.000
-33.000

Valor de Recuperacin [$]

+1.000
+2.000
-500
-700

Ingreso Anual [$]

+4.000
+5.000
+6.000
+8.000

Si los mtodos son independientes, dado que la empresa los puede aplicar a distintas
plantas productivas, y no existen restricciones presupuestarias, responda:
a) Cul o cules son aceptables de ser implementados? Explique mediante clculos.
b) Si ahora el directorio de la empresa le comunica que dispone de un lmite
presupuestario de $ 33.000 para inversin, cul o cules mtodos son convenientes
de ser implementados? Fundamente mediante clculos.
Suponga ahora que los mtodos son mutuamente excluyentes, es decir, la empresa debe
elegir slo uno:
c) Cul mtodo se deber seleccionar? Fundamente.
SOLUCION:
a) Para esto debemos calcular el VAN de cada alternativas a la tasa de 12% real anual,
bajo el supuesto que los flujos estn expresados en trminos reales.
VAN(12%)A = -15.000 +4.000(P/A, 12%, 10) + 1.000(P/F, 12%,10)
VAN(12%)A = -15.000 + 4.000(5,6502)+1.000(0,32197) = $7.922,77
Como los factores se repiten, entonces el VAN de las otras alternativas son:
VAN(12%)B = -18.000+5.000*5,6502+2.000*0,32197 = $10.894,94
VAN(12%)C = -25.000+6.000*5,6502-500*0,32197 = $8.740,22
VAN(12%)D = -33.000+8.000*5,6502-700*0,32197 = $11.976,22
Como todas tienen VAN >0 , todas son aceptables de ser implementadas. (1,0 pto)
b) Si tenemos un lmite de $33.000 para invertir, entonces se pueden analizar las
siguientes alternativas: A, B, C, D, A+B.
El VAN de A+B = VAN(12%)A+ VAN(12%)B = $7.922,77+$10.894,94 = $18.817,71
Esta opcin es la que genera el mayor VAN con $33.000 invertidos. (0,5 pto)

c) Si las alternativas son mutuamente excluyentes, significa que tenemos que elegir
una sola dentro de las 4 opciones, y la opcin de mayor VAN es la D.
Problema 2 (2,5 puntos):
Una empresa evala sustituir un pequeo Tractor, que transporta los productos
terminados a la bodega de trnsito, por una Correa Transportadora. Para lo cual se
disponen de los siguientes datos:
Tractor:
Valor de adquisicin (ao -3)
$60.000
Valor de mercado actual (ao 0)
$30.000
Vida til
5 aos ms
Valor de mercado (ao5)
$5.000
Costo de operacin anual
$30.000
Perodo de depreciacin
5aos
Correa Transportadora:
Valor de adquisicin (ao 0)
$100.000
Vida til
10 aos
Valor de mercado final (ao5)
$20.000
Costo de operacin anual
$18.000
Perodo de depreciacin
10 aos
Adems, la tasa de impuesto a las utilidades es de 20% y la tasa de descuento de la
empresa es de 10%, por lo tanto:
a) Determine mediante el uso del clculo de VAN de flujos incrementales qu proyecto
es conveniente para la empresa. (2 puntos)
b) Sobre lo determinado en el punto anterior, calcule el CAN para la mejor alternativa
(0,5 puntos)
SOLUCIN:
a) Los flujos de caja de cada alternativa es lo siguiente:

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Profesores: Alejandro Andalaft Ch., Josef Cantin A., Alejandro Concha A., Luis Quiones E.
15 de Junio 2014

Flujos Tractor
0
Adquisicion
60000
Valor actual
30000
v libro
-24000
impto
-1200
Valor neto

0
-30000
-12000
-42000
8400

0
-30000
-12000
-42000
8400

0
-30000
0
-30000
6000

0
-30000
0
-30000
6000

5000
-30000
0
-25000
5000

-21600

-21600

-24000

-24000

-20000

28800

Ingresos
Costos
Depreciacion
UAI
Impto
FC

-28800

Para el Tractor se ha considerado como valor inicial su valor comercial despus de

impuestos ($28.800) (1,0 pto)
Flujos
Correa
0

Valor
adquisicion
V.Recuperacion
Costos
Depreciacion
Valor libro
UAI
Impto
FC

(1,0 pto)

0
-18000
-10000

0
-18000
-10000

0
-18000
-10000

0
-18000
-10000

-28000
5600
-12400

-28000
5600
-12400

-28000
5600
-12400

-28000
5600
-12400

20000
-18000
-10000
-50000
-58000
11600
13600

100000

-100000

Si calculamos los Flujos de Caja de la Correa menos los del Tractor, tendramos entonces:
FLUJO DIFERENCIAL (ALT BASE TRACTOR)
0
1
2
3
-71200
9200
9200
11600

4
11600

5
33600

Si calculamos el VAN(10%) = -$ 17.731,89

Esto significa que invertir adicionalmente $71.200 para llevar a cabo la correa
transportadora No se justifica desde el punto de vista econmico. (0,5 ptos)
b) Como la alternativa seleccionada es seguir con el tractor, tomamos los flujos de
caja de la correa y calculamos su valor presente:
CAN (10%)tractor = $ 113.129,91 (0,5 pto)
Problema 3 (1 punto):
Una empresa organizadora de conciertos tiene que elegir la ubicacin de un evento y
duda entre tres opciones: un polideportivo cubierto, un campo de ftbol o un rea
recreacional.
Dependiendo del clima que exista ese da y de la ubicacin elegida, se esperan obtener los
siguientes beneficios:
Si se monta el concierto en el polideportivo: 30.000 UTM si hace frio, 20.000 UTM si el
clima est templado y 10.000 UTM si hace calor.
Si se monta el concierto en el campo de ftbol: -10.000 UTM si hace frio, 2.500 UTM si
el clima es templado y 40.000 UTM si hace calor.
Si se monta el concierto en el rea recreacional: -15.000 UTM si hace frio, 15.000 UTM
si el clima es templado y 30.000 UTM si hace calor.
Considere que la probabilidad de tener un da fro es un 40% y la probabilidad de que el
da est templado es un 35%. En base a lo anterior, determine cul alternativa sera la ms
conveniente en base al valor esperado de cada alternativa.
SOLUCION:
El valor esperado de cada alternativa es el valor de cada posible estado de naturaleza
multiplicado por la probabilidad. (0,2 pto) Tenemos entonces:
VEpolideportivo = 30.000*0,4+20.000*0,35+10.000*0,25 = 21.500 (0,2 pto)
VEcampo futbol = -10.000*0,4+2.500*0,35+40.000*0,25 = 6.875 (0,2 pto)
VEarea recreacional = -15.000*0,4+15.000*0,35+30.000*0,25 = 6.750 (0,2 pto)
La alternativa ms conveniente es hacerlo en un Polideportivo por el mayor resultado
esperado. (0,2 pto)

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Profesores: Alejandro Andalaft Ch., Josef Cantin A., Alejandro Concha A., Luis Quiones E.
15 de Junio 2014

Problema 4 (1 punto):
Comente las siguientes afirmaciones, calificndolas como Verdaderas, Falsas o Inciertas y,
adems, explique sus razones en un mximo de 5 reglones:
a) Al formular un proyecto de una empresa que posee un terreno, el problema de
localizacin est resuelto y por lo tanto no ser necesario estudiarlo en un estudio de
factibilidad
Esta afirmacin es falsa, pues el hecho que una empresa posea un terreno no significa
que sea la localizacin ms apropiada para el proyecto, igualmente debe estudiar y
plantearse como una de las alternativas a evaluar. (0,5 pto)
b) Si la inversin en Capital de Trabajo est correctamente estimada, no debieran
presentarse aumentos ni reducciones del monto de ste durante el desarrollo de un
proyecto
La dimensin del Capital de Trabajo depende del volumen de produccin, entre otros
factores, del proyecto. Este volumen de produccin podra variar en el tiempo ya sea
para reducirse o para ampliarse. Por lo tanto la afirmacin es Falsa. (0,5 pto)
-----------------------------------------------------------------------------------------------iefanual = (1+icorr/c)c-1
imensual = (1+ianual)1/12 1
inominal = ireal + t + ireal t
( t es tasa de inflacin)
n

( F / P, i, n ) = (1 + i )

(1 + i ) 1
( P / A, i, n ) =
n
i (1 + i )

( F / A, i, n )

(1 + i )
=
i