Evaluacion Economica en Proyectos de Inversión

INSTITUTO DE ESTUDIO UNIVERSITARIOS
FINANZAS EN LA INDUSTRIA PETROLERA
Edgar Jess Martnez Daz

Matricula: 66506
Grupo: GI15
Docente: Mtro. Jos Alejandro Prez Silias
Actividad 1: Evaluacin econmica sobre proyectos de inversin
Poza Rica, Veracruz a 20 de septiembre de 2015
0
INTRODUCCIN
Actualmente, no se concibe que una decisin de inversin de magnitud

variable y cierta vida til pueda llevarse a cabo sin que intervengan estudios que
puedan demostrar su factibilidad tanto tcnica, ambiental, legal y lo ms
importante, financiera. La funcin de estos estudios es demostrar que los
proyectos a examinar no solo tienen que ser factibles desde el punto de vista
tcnico, sino que adems de recuperar la inversin inicial, se tenga una ganancia
extra.
Sin duda es un aspecto que atae a todas las personas involucradas, desde
la empresa que llevara a cabo el proyecto hasta los inversionistas e instituciones
que financien dicho proyecto.
Se puede decir que un proyecto de inversin es una propuesta que surge
como resultado de estudios que la sustentan y que est conformada por un
conjunto determinado de acciones con el fin de lograr ciertos objetivos.
(Fernndez , 2007).
La presente actividad tiene como objetivo analizar conceptos como Valor
Presente Neto, la Tasa Interna de Retorno, la Razn de Beneficio a Costo del
proyecto y Tasa de Recuperacin mnima atractiva para evaluar casos aplicados
de un proyecto de inversin.
1
EJERCICIOS APLICADOS
Ejercicio 1. Razonamiento del clculo de la Inversin Inicial.
En un proyecto de inversin se invierten 82,000 y generar flujos de efectivo

anuales por 11,000 durante 16 aos. Si el costo de capital es de 8.5%, determine:
a) Valor Presente Neto
b) Tasa Interna de Retorno
c) Razn de Beneficio a Costo del proyecto
De acuerdo a los resultados obtenidos Qu se debe decidir y porque?
Como primer paso, procederemos al clculo del Valor presente neto
a) Valor presente neto
Datos:
Inversin inicial (Io): $82,000.00

Flujo de efectivo anual: $11,000.00
Periodo (n) : 16 aos
Costo Capital (k): 8.5 %
La frmula matemtica para obtener el VPN es: (Ketelhhn, Marin, & Montiel,
2004)
Sustituyendo valores tenemos:

2
VPN=(-82,000)+ (11,000)/(1+0.085)^ +(11,000)/(1+0.085)^2 +(11,000)/(1+0.085)^3

+(11,000)/(1+0.085)^4 +(11,000)/(1+0.085)^5 +(11,000)/(1+0.085)^6 +(11,000)/
(1+0.085)^7 +(11,000)/(1+0.085)^8 +(11,000)/(1+0.085)^9 +(11,000)/(1+0.085)^10
+(11,000)/(1+0.085)^11 +(11,000)/(1+0.085)^12 +(11,000)/(1+0.085)^13 +(11,000)/
(1+0.085^14 +(11,000)/(1+0.085)^15 +(11,000)/(1+0.085)^16 =12,328.67
VPN: 12,328.67
3
b) Tasa Interna de Retorno
Datos
Inversin inicial: 82,000.00
Flujo de efectivo anual: 11,000.00
Periodo: 16 aos
Costo capital: 8.5%

Sabiendo que la TIR es la tasa que iguala el valor presente neto a cero,
entonces tenemos que utilizar la frmula del valor presente neto

Se aplica la siguiente frmula:
1+ K
Vt
( t )I 0
n
VPN =
t=1
Igualando a 0 tenemos:
0=82,000+11,000 1(1+k
k
16
Despejando tenemos:
k
1+
16
11,000
=82,000
1( k )
4
k
1+
82,000
=
16
11,000
1
k
1+
16 =7.45
1
Ahora procederemos a iterar para llegar al resultado aproximado de la TIR.

Suponiendo una k de 10%
k
1+
16 =7.5
1
0.10
1+
16 =7.8237
1
El resultado an dista mucho de nuestro valor a encontrar, por lo que subiremos la

tasa a 10.5
0.105
1+
16 =7.5962
1
Ahora subiremos el valor a 10.80
5
0.108
1+
16 =7.5082
1
Intentaremos con 10.90

0.109
1+
16 =7.4217
1
Como vemos nuestro resultado se est alejando, por lo que nos regresamos
nuevamente, esta vez lo intentaremos con 10.85.
0.1085
1+
16 =7.44
1
Este resultado se acerca ms al resultado esperado, por lo que seguimos bajando,

ahora con 10.82
0.1082
1+
16 =7.45
1
Llegamos al resultado esperado, por lo que la Tasa Interna de Retorno para

nuestro ejemplo es Tir=10.82%
Esto lo podremos comprobar usando una frmula en excel.
6
c) Razn de Beneficio a costo del proyecto
Inversin inicial: 82,000.00
Flujo de efectivo anual: 11,000.00
Periodo: 16 aos
Costo capital: 8.5%

La frmula que aplicaremos para obtener la razn de beneficio a costo del
proyecto (tambin llamado ndice de rentabilidad) es la siguiente:
IR=
FE 1
( 1+ K )
FE 2
( 1+ K )
GI
FE n
( 1+ K )
Dnde:
FEn, es el Flujo de efectivo anual
K, es el costo del capital.
GI, es la Inversin inicial

IR=[(11,000)/(1+0.085)^1 +(11,000)/(1+0.085)^2 +(11,000)/(1+0.085)^3 +(11,000)/
(1+0.085)^4 +(11,000)/(1+0.085)^5 +(11,000)/(1+0.085)^6 +(11,000)/(1+0.085)^7
+(11,000)/(1+0.085)^8 +(11,000)/(1+0.085)^9 +(11,000)/(1+0.085)^10 +(11,000)/
(1+0.085)^11 +(11,000)/(1+0.085)^12 +(11,000)/(1+0.085)^13 +(11,000)/(1+0.085^14
+(11,000)/(1+0.085)^15 +(11,000)/(1+0.085)^16 ]/-(-82,000) = 1.15
IR=1.15
7
Los datos obtenidos son los siguientes:

V
A
L
O
R
E
S
O
B
T
E
N
I
D
O
S
V1
T 1
R1
Ahora procederemos a evaluar el proyecto para decidir si es aceptado o no.
Segn (Fernndez , 2007), el criterio para evaluar si un proyecto es aceptado mediante el

valor presente neto es el siguiente:
VAN > 0, se elige el proyecto.

VAN <0, No se acepta el proyecto.
VAN=0, Financieramente NO se elige, pero estratgicamente puede ser
elegido.
Segn los criterios del valor presente neto tenemos que 12,328.67>0, por lo que el
proyecto debe ser aceptado.
En el caso de la tasa interna de retorno tenemos el siguiente criterio:
8
Si TIR >K (Costo del capital), VPN >0, se elige el proyecto.

Si TIR <K (Costo del capital) VPN <0, No se elige el proyecto.
Si TIR=K (Costo del capital) VPN=0, No se elige el proyecto.
TIR>K, 10.82>8.5% Y VPN>0 por lo tanto el proyecto se elige.

Finalmente el ltimo criterio que tomaremos para evalular nuestro proyecto ser el
del costo beneficio (ndice de rentabilidad) el cual nos indica que el valor del ndice
obtenido debe ser mayor de 1.00, por lo que nuestro proyecto tiene un costo beneficio de
1.15, por lo que el proyecto debe ser aceptado.
Ejercicio 2: Fundamentacin de la tabla de amortizacin del crdito.

Suponiendo que el proyecto tiene una inversin de $ 1, 930,000, generando los
siguientes flujos de efectivo durante los siguientes 6 aos:
Si el costo de capital es de 24%, determine: el valor presente neto, la tasa interna

de retorno y la razn de beneficio a costo del proyecto. De acuerdo a los resultados
obtenidos Qu
a) Primero
se
se
debe
calcula
decidir
el
Valor
porque?
D
a
t
Presente Neto (VPN)
o
s
I
n
C
o
P
e
9
Sustituyendo
valores tenemos:
VPN =1,930,000.00+
520, 000 440,000

590, 000
630, 000
610, 000
960, 000
+
+
+
+
+
1
2
3
4
5
( 1+0.24 ) (1+0.24) (1+0.24) (1+ 0.24) (1+0.24) (1+ 0.24)6
VPN = - 176,440.93
b) Tasa Interna de Retorno (TIR)
D
a
t
o
s
I
n
C
o
P
e
10
La frmula para el clculo de la TIR, es la siguiente:

n
Rn
n
n=1 (1+TIR)
I 0 =
Fl
uj
os
de
ef
ec
tiv
o
po
r
a
o
C
o
s
t
o
I
N
V c
E a
R p
S i
I tVT
O aPI
N123456lNR
$
1
, 9 $
3 1
0 7
, 6
0 ,
05456694
02493160
.0000004
00000002.2
0000000490
000000%
3%
11
TIR=20 %
c) Razn de Beneficio a costo del proyecto.
D
a
t
o
s
I
n
C
o
P
e
IR=
FE 1
( 1+ K )
FE 2
( 1+ K )
GI
FE n
( 1+ K )

IR=[
520,000 440, 000 590,000 630,000 610,000 960, 000

+
+
+
+
+
]/(1, 930,000)
(1+ 0.24 )1 ( 1+0.24 )2 (1+ 0.24 )3 ( 1+0.24 )4 ( 1+0.24 )5 ( 1+0.24 )6
IR=0.91
Los datos obtenidos son los siguientes:

V
A
L
O
R
E
S
O
12
B
T
E
N
I
D
O
S
VT 2
R0
Ahora procederemos a evaluar el proyecto para decidir si es aceptado o no.
Segn (Fernndez , 2007), el criterio para evaluar si un proyecto es aceptado mediante el

valor presente neto es el siguiente:
VAN > 0, se elige el proyecto.

VAN <0, No se acepta el proyecto.
VAN=0, Financieramente NO se elige, pero estratgicamente puede ser
elegido.
Segn los criterios del valor presente neto tenemos que - 176,440.93<0, por lo que el
proyecto NO debe ser aceptado.
En el caso de la tasa interna de retorno tenemos el siguiente criterio:
Si TIR >K (Costo del capital), VPN >0, se elige el proyecto.

Si TIR <K (Costo del capital) VPN <0, No se elige el proyecto.
Si TIR=K (Costo del capital) VPN=0, No se elige el proyecto.
TIR>K, 20%<24% Y VPN<0 por lo tanto el proyecto NO debe ser aceptado.

Finalmente el ltimo criterio que tomaremos para evalular nuestro proyecto ser el
del costo beneficio (ndice de rentabilidad) el cual nos indica que el valor del ndice
obtenido debe ser mayor de 1.00, por lo que nuestro proyecto tiene un costo beneficio de
0.91, por lo que el proyecto NO debe ser aceptado.
13
Ejercicio 3: Anlisis de la TREMA.

Un proyecto tiene una inversin inicial de $ 784,000 y una inversin diferida de $
178,000, de igual forma se tiene un total activo de circulante de $ 63,000 y los
proveedores pueden financiar hasta $ 22,000, se tienen 4 socios y cada uno de ellos
puede aportar $ 160,000, el banco ms competitivo puede prestar fondos con una TIIE
ms 12 puntos, la TIIE actual es de 6.2%, si el crdito seria a 3 aos con pagos vencidos
mensuales iguales, determine la Tasa de Rendimiento Mnima Aceptable (TREMA).
Para calcular
D
a
t
o
s
d
e
p
r
o
y
e
c
t
o
I 7
8
In 1
la TREMA se
n
T7
6 usar la siguiente frmula:
o 2
3
F
i 1
2
C
a 4
6
T
o
PT
14
r 6
I
T
FINANZAS EN LA INDUSTRIA
PETROLERA
I 3
.
T
i 3
T
a
R0
5
Para determinar la TREMA, calcularemos cada una de las variables de la frmula, comenzaremos
con la Inversin inicial, para esto ocuparemos la siguiente frmula:
Inversin inicial=Inversin fija+ Inversin diferida+Capital Neto de trabajo
Dnde
Capital Neto de trabajo= Activo circulantePasivo circulante
Sustituyendo tenemos:
Capital Neto de trabajo=63,00022,000
Capital Neto de trabajo=41,000
Por lo que, la inversin inicial es:

Inversin inicial=784,000+178,000+ 41,000
Inversin inicial=1,003,000
Importe aportado por los socios

Tenemos 4 socios los cuales aportan 160,000 cada uno, el importe total de los
socios est dado por la frmula:
Importetotal de los socios=Cantidad a aportar x total de socio s
15
Por lo cual tenemos:

Importetotal de los socios=160,000 x 4
Importetotal de los socios= 640,000
Importe aportado por el crdito

La frmula a usar es:
Importeaportado por elcrdito=Inversin inicial Aportacin propia

Sustituyendo los datos nos da:
Importeaportado por elcrdito=1,003,000 640,000
Importeaportado por elcrdito=363,000

Tasa a cobrar
Tasaa cobrar=TIIE + Puntos otorgados
Sustituyendo los datos nos da:
Tasaa cobrar anual=6.20+12
Tasaa cobrar anual=18.20 anual,la mensual sera= 1.52%.

Pago peridico vencido
Se realiza con la frmula:
16
Pago peridico vencido=valor del crdito / [ 1[ (1+i )
] ] /i ]
Sustituyendo obtenemos:
Pago peridico vencido=363,000/ [ 1[ ( 1+1.52 )
36
] ] /1.52 ]
Pago peridico vencido=551,760
17
Costo del crdito despus de impuestos

La frmula a usar es:
Costo del crdito despusde impuestos=Tasa a cobrar anual x (1tasaimpositiva)

Considerando una tasa impositiva=30%, tenemos
Costo del crdito despusde impuestos=18.20(10.30)

Costo del crdito despus de impuestos=12.74
Costo requerido por los socios

Suponiendo que los socios requieren un rendimiento superior en 54%,
Costo requerido por los socios=costo del crdito despus de impuestos(1+rendimiento )

Sustituyendo los valores, tenemos:
Costo requerido por los socios=12.74(1+.54)
Costo requerido por los socios=19.6196

Una vez que tenemos todos los datos solicitados en la frmula procedremos a
sustituirlos, entonces tenemos:
TREMA=
{[(
] [(
Importe aportado por el crdito

Importe aportado
X Costo del crdito despus de impuestos +
Inversion inicial
Inversin i
TREMA=
{[(
] [(
363,000
640,000
X 12.74 +
X 19.6196
1,003,000
1,003,000
]}
TREMA= 17.1298%
Por lo tanto, para evaluar nuestros proyectos de inversin usaremos el valor

de la tasa de Rentabilidad mnima requerida de 17.1298.
18
CONCLUSIONES
Invertir en un negocio o proyecto siempre ser una duda para todas las
personas, al plantear la idea surgen muchas preguntas como, Obtendr
ganancias?, Es seguro invertir?, Qu riesgos hay?, entre muchas otras.
Ante escenarios cotidianos como este, conocer y aplicar el concepto del
valor del dinero en el tiempo nos ayuda a tomar mejores decisiones de carcter
financiero para que podamos emplear de manera correcta y efectiva nuestro
capital, de este modo tendremos un futuro ms productivo y seguro en nuestro
negocio, adems de que sabremos si es seguro invertir o no en algn proyecto.
Existen muchos mtodos para evaluar nuestros proyectos de inversin, en
esta actividad se manejaron varios, como lo son: valor presente neto, Tasa Interna
de Retorno, el ndice de Rentabilidad y la Tasa de Rendimiento Mnima Aceptable,
estos mtodos cuentan con ciertos criterios de aceptacin y rechazo que nos
permitirn saber, antes de iniciar un proyecto, si este es viable o no.
Es importante recordar que lo principal en un negocio es recuperar la
inversin y obtener una ganancia a un corto plazo, por lo que manejar los
conceptos aprendidos en la actividad nos permite tener un mejor panorama en la
toma de decisiones, la cual nos har la diferencia entre triunfar o fracasar.
19
Bibliografa
Fernndez , E. S. (2007). Los proyectos de inversin: Evaluacin financiera. .
Costa Rica : Editorial Tecnolgica de Costa Rica .
Ketelhhn, W., Marin, J., & Montiel, E. (2004). Inversiones: Anlisis de
inversiones estratgicas. Bogota: Grupo editorial norma.
20

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Edgar Jess Martnez Daz

Docente: Mtro. Jos Alejandro Prez Silias

Actividad 1: Evaluacin econmica sobre proyectos de inversin

Poza Rica, Veracruz a 20 de septiembre de 2015

INSTITUTO DE ESTUDIO UNIVERSITARIOS

Actualmente, no se concibe que una decisin de inversin de magnitud

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En un proyecto de inversin se invierten 82,000 y generar flujos de efectivo

Inversin inicial (Io): $82,000.00

Sustituyendo valores tenemos:

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VPN=(-82,000)+ (11,000)/(1+0.085)^ +(11,000)/(1+0.085)^2 +(11,000)/(1+0.085)^3

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b) Tasa Interna de Retorno

Inversin inicial: 82,000.00

Flujo de efectivo anual: 11,000.00

Costo capital: 8.5%

entonces tenemos que utilizar la frmula del valor presente neto

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Ahora procederemos a iterar para llegar al resultado aproximado de la TIR.

El resultado an dista mucho de nuestro valor a encontrar, por lo que subiremos la

Ahora subiremos el valor a 10.80

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Intentaremos con 10.90

Este resultado se acerca ms al resultado esperado, por lo que seguimos bajando,

Llegamos al resultado esperado, por lo que la Tasa Interna de Retorno para

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c) Razn de Beneficio a costo del proyecto

Inversin inicial: 82,000.00

Flujo de efectivo anual: 11,000.00

Costo capital: 8.5%

proyecto (tambin llamado ndice de rentabilidad) es la siguiente:

Sustituyendo valores tenemos:

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Los datos obtenidos son los siguientes:

Ahora procederemos a evaluar el proyecto para decidir si es aceptado o no.

Segn (Fernndez , 2007), el criterio para evaluar si un proyecto es aceptado mediante el

VAN > 0, se elige el proyecto.

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Si TIR >K (Costo del capital), VPN >0, se elige el proyecto.

TIR>K, 10.82>8.5% Y VPN>0 por lo tanto el proyecto se elige.

Ejercicio 2: Fundamentacin de la tabla de amortizacin del crdito.

Si el costo de capital es de 24%, determine: el valor presente neto, la tasa interna

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520, 000 440,000

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La frmula para el clculo de la TIR, es la siguiente:

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c) Razn de Beneficio a costo del proyecto.

Sustituyendo valores tenemos:

520,000 440, 000 590,000 630,000 610,000 960, 000

Los datos obtenidos son los siguientes:

INSTITUTO DE ESTUDIO UNIVERSITARIOS

Ahora procederemos a evaluar el proyecto para decidir si es aceptado o no.

Segn (Fernndez , 2007), el criterio para evaluar si un proyecto es aceptado mediante el

VAN > 0, se elige el proyecto.

Si TIR >K (Costo del capital), VPN >0, se elige el proyecto.

TIR>K, 20%<24% Y VPN<0 por lo tanto el proyecto NO debe ser aceptado.

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Ejercicio 3: Anlisis de la TREMA.

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Inversin inicial=Inversin fija+ Inversin diferida+Capital Neto de trabajo