NAMA

: HANDIA FAHRURROZI

NIM : A1C 011 050

CRITICAL REVIEW
EARNIGS MANAGEMENT AND THE PERFORMANCE OF SEASONED
EQUITY OFFERINGS
I.

PEMAHAMAN TERHADAP PENELITIAN

Penelitian yang dilakukan oleh Srinivasan Rangan dari Graduate
School of Management, University of California at Davis, USA adalah
tentang Manajemen laba dan kinerja berpengalaman dari penawaran
ekuitas. Penelitian ini ingin menginvestigasi apakah ketidakmampuan
investor menyelesaikan masalah manajeman laba selama penawaran
dapat menjelaskan akibat dari lemahnya kinerja harga saham.
Penelitian ini didasarkan juga pada penelitian yang dilakukan oleh
Lougharan dan Ritter (1995) dan juga penelitian Spiess dan AffleckGraves (1995). Asumsi yang coba dibangun oleh penulis adalah
apabila

manajemen

laba

benar

dapat

meningkatkan

atau

memperlacar proses penawaran saham, dan pasar gagal memahami

bahwa manajemen laba hanya mencerminkan peningkatan laba yang
sementara, maka perusahaan tersebut akan dinialai terlalu tinggi.
Akibatnya, jika terjadi penurunan laba pasca penawaran, maka pasar
akan kecewa dan itu menyebabkan penurunan nilai saham. Sehingga
yang sebenarnya membuat keuntungan pada perusahaan ketika
menawarkan saham pertama kali adalah kesalahan penilaian dari
harga saham yang diakibatkan oleh adanya manajemen laba.
Masalah penelitian yang disampaikan oleh penulis adalah bagaimana
menunjukkan manajemen laba pada proses penawaran saham
selama tahun berjalan untuk meramalkan perubahan laba dan
pengembalian saham.

Penelitian yang dilakukan oleh Srinivasan Rangan mengambil 230

sampel dari Directory of Corporate Financial berupa data offering
selama tahun 1987 1990, jenis data yang digunakan adalah data
sekunder.

II.

KARAKTERISTIK KUALITATIF PENELITIAN

a. Valliditas Internal
Untuk mengukur validitas internal, utama pengukuran terhadap
manajemen laba penelitian menggunakan alat ukur komponen
non kas dari pendapatan bersih selama masa pembayaran
akrual. Berikut persamaan matematis pengukuran manajemen
laba ACC = (CA - CASH) - (CL - STD).
b. Validitas Eksternal
Pada mulanya jumlah sampel yang akan dipergunakan oleh
peneliti adalah 712 penawaran equitas yang berpengalaman
dari laporan semester Directory of Corporate Financial yang
teregister dalam Securities Exchange Commission selama
tahun

1987

1990.

Namun,

setelah

melalui

proses

penyeleksian tahap final sampel yang digunakan adalah 230

sampel. Jumlah sampel yang digunakan telah sesuai jika
menggunakan alat uji statistik.
c. Dari simpulan, peneliti menyebutkan bahwa pasar saham tidak

benar menghargai implikasi dari penentuan akrual akibat dari

laba, penarikan kesimpulan tidak konsisten dengan motivasi
penelitian

yang

dijukan

untuk

melihat

ketidakmampuan

investor dalam menangani masalah manajemen laba selama

proses penawaran saham.
d. Penulisan daftar pustaka yang telah dibuat sesuai dengan

kaidah

penulisan

seperti

dalam

penulisan

jurnal

peneliti

menulis jurnal yang menerbitkan penelitian dengan bercetak

miring. Namun, penulisan catatan kaki dan menulis sumber

yang sama pada daftar pustaka menyalahi kaidah penulisan
karya ilmiah.