FACULTAD DE DERECHO Y CIENCIAS POLITICAS

ESCUELA PROFESIONAL DE DERECHO

SEDE TUMBES
ASIGNATURA :
COMERCIAL II
CICLO :
IX
TEMA:
LA CIRCULACIN DE LOS TTULOS VALORES
ESTUDIANTES:

2016

Derecho Comercial II

AGRADECIMIENTO.

A Dios, por estar

con
DEDICATORIA
nosotros
en cadamaestro,
paso quepor su ardua
A nuestro
damos,
porenseanza,
fortalecer y por qu da a
labor de
da ilumina
nuestro
nuestros
corazones
e camino hacia el
xito.y
iluminar nuestra mente
por haber puesto en
nuestro camino a aquellas
personas que son soporte y
compaa durante nuestro
periodo de estudio.

Derecho Comercial II

NDICE
CIRCULACIN DE TTULOS VALORES
1. INTRODUCCION.
2. TTULOS VALORES:
2.1
2.2
2.3
2.4
2.5

Etimologia.
Antecedentes.
Definicion.
Clases de Titulos Valores.
Titulos Valores Materializados y no Materializados.

3. CIRCULACION DE LOS TITULOS VALORES:

2.1 Definicion de circulacion de los Tituos Valores.
2.3 Principio de Literalidad.
2.3 Requisitos formales.
2.4 Sujetos que ponen en circulacion un Titulo Valor.
2.5 Clases de Circulacion:
Al Portador.
A la Orden.
Normaivo.
2.5 AL PORTADOR:
Definicion.
Circulacion no autorizada de titulo valor.
Identificacion del utimo tenedor.
2.6 A LA ORDEN:
Definicion.
Transmicion por medio distinto al Endoso.
Constancia Judicial de la Transmicion.
2.7 TITULO VALOR NOMINATIVOS.
Definicon.
Constancia de la Transmicion.
2.8 ENDOSO:
Definicion.
Formalidades.
Caracteristicas.
Clases de Endoso.
Efectos del Endoso.
3
4

CONCLUSIONES.
BIBLIOGRAFIAS.

Derecho Comercial II

INTRODUCCIN
En el Derecho Cambiario el endoso constituye el instituto jurdico natural
por medio del cual se concreta la transmisin de los ttulos valores a la
orden; sin embargo, tambin viene al caso hacer referencia a la circulacin
de aquellos otros ttulos que no se transmiten por endoso, a fin de tener una
visin conjunta sobre la ley de circulacin de los ttulos valores.

En la legislacin cambiaria nacional se ha concebido a la circulacin como

una caracterstica consustancial a todos los ttulos valores. En atencin a la
circulacin, la ley regula tres tipos de ttulos valores: nominativos, al portador
y a la orden, estableciendo un procedimiento formal para cada tipo. De tal
manera que la circulacin se rige por el procedimiento determinado en la Ley
cambiaria y no de otra manera. En efecto, si el ltimo tenedor de un ttulo
valor lo ha adquirido con infraccin de la Ley de circulacin, no estar
legitimado

cambiariamente

para

ejercitar

el

derecho

cartular.

Siendo as, resulta importante contemplar la Ley de circulacin segn la

naturaleza de cada ttulo, esto es de los ttulos nominativos, al Portador y
a la orden.
La utilizacin de ttulos valores en las operaciones empresariales es una
prctica muy comn, pero muchas empresas desconocen los efectos y la
pertinencia de la emisin de un ttulo valor, as como las reglas que
determinan cmo un ttulo valor puede circular, es decir, ser transferido o
negociado a favor de otra persona. Por ello, en el presente informe
desarrollaremos las reglas aplicables para la circulacin y transmisin de los
ttulos valores.

Derecho Comercial II

2. TTULOS VALORES:
2.1

ETIMOLOGA

La palabra Ttulos Valores provienen etimolgicamente del latn,

de las palabras Titulusi ttulo, y de Valoris valor.

2.2 ANTECEDENTES:
Los ttulos valores estn regulados en nuestro pas por la Ley n
27287 promulgada el 17 de junio del 2000 y publicada en el Diario
Oficial el 19 del mismo mes y ao por el presidente de la
Repblica, ALBERTO FUJIMORI. La ley presente se subdivide en
dos libros: el primero de Parte general y el segundo de Parte
especial; en ellos se presentan secciones y ttulos que dan
mayores explicaciones sobre los ttulos valores.
Centrndonos en los antecedentes histricos de los ttulos valores
en el Per, vemos que desde marzo de 1968 y hasta octubre del
2000 se ejerci la Ley n 16587 de ttulos valores, aunque algunos
ttulos no eran considerados como tal ya que presentaban
distintos mecanismos como en el caso del warrant y las acciones;
el primero estaba incluido en el Decreto Legal n. 2763 y las
segundas, en el Decreto Legal n. 861 de la Ley de mercado de
valores. Asimismo, de acuerdo con el libro Cajeros IFB para
bancos y empresas de la Institucin de Formacin Bancaria, en
el Per, a partir del 17 de octubre del 2000, entr en vigencia la
Ley n. 27287 que rene de forma ordenada, clara y sistemtica,
en un solo cuerpo legal, todos los ttulos valores contemplados
por nuestro ordenamiento jurdico (2010, p. 224).
Cabe sealar que los documentos de esta Nueva Ley de Ttulos
Valores estn en concordancia con la leyes ya establecidas en el
pas, como, por ejemplo, la Ley General del Sistema Bancario, la
Ley de Mercado de Valores, el Cdigo Civil, la Ley General de
Sociedades, entre otras.

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2.3 DEFINICIN:
El ttulo valor es un documento escrito, firmado (unilateralmente)
por el deudor; es adems un papel que contiene diversas
menciones. En un segundo plano, se define al ttulo valor como un
derecho en beneficio de una persona. El derecho consignado en
el documento, nace con la creacin de ste. Tiene un valor en la
actividad econmica en general y en los negocios mercantiles en
especial, por ello y para el desarrollo de la economa de un pas,
interesa que el titulo como valor en s mismo, pueda entrar en
circulacin econmica como los dems bienes.
Quien suscribe un ttulo valor se obliga a una prestacin frente al
poseedor del ttulo, o quin resulte tal, y no subordina esa
obligacin a ninguna aceptacin, ni a ninguna contraprestacin.
Siendo un documento que representa o contiene derechos
patrimoniales, lo cual les confiere carcter de instrumentos con
contenido econmico, el destino a que estn dedicados, o sea, a
la circulacin, es decir que estn hechos para movilizar valores,
tiene carcter formal, que debe otorgarse de conformidad con las
prescripciones legales que les imponen determinados requisitos.
Se puede sealar a los ttulos valores como materiales o fsicos
que se manifiestan a travs de soportes de papel denominados
documentos; tambin pueden ser desmaterializados, plasmados
en anotacin en cuenta y registrados en la Institucin de
Compensacin y Liquidacin de Valores.

2.4 CLASES DE TTULOS VALORES:

Letra de cambio: es un documento mercantil que contiene

una promesa u obligacin a pagar una determinada
cantidad de dinero a una convenida fecha de vencimiento.

El cheque: es un documento mercantil por el cual un

banco o entidad de crdito se obliga al pago de una
determinada cantidad por orden de uno de sus clientes y
con cargo a su cuenta bancaria.

Derecho Comercial II

Pagare: es un documento escrito mediante el cual una

persona se compromete a pagar a otra una determinada
cantidad de dinero en una fecha acordada previamente.

Factura

conformada:

La Factura Conformada

es

un

ttulo valor que emite el vendedor en razn de una

compraventa al crdito, requirindose que el comprador
preste su conformidad respecto a la recepcin de
los bienes o mercaderas detalladas en el ttulo.

Warrant:

es

un contrato o instrumento

financiero

derivado que da al comprador el derecho, pero no la

obligacin, de comprar/vender un activo subyacente
(accin, futuro, etc.) a un precio determinado en una fecha
futura tambin determinada.

Credito Bancario: Se conoce como crdito a la operacin

financiera donde una entidad le concede a otra una
cantidad de dinero en una cuenta a su disposicin,
comprometindose la segunda a devolver todo el dinero
tomado, pagando adems un inters por el uso de esa
cantidad.

2.5 TTULOS VALORES: MATERIALIZADOS Y

NO DESMATERIALIZADOS:
Materializados: Es aquel que consta el soporte legal, contiene
derechos patrimoniales, tiene actitud circulatoria y que rene los
requisitos por ley. Ejemplo: el pagare, letra de cambio y cheque.
Desmaterializados: valor que preside del papel y se representa
por anotacin en cuenta cuyo registro est a cargo de institucin
de liquidacin y compensacin de valores (caval). Ejemplo
acciones que tambin se negocian atreves de mecanismos
electrnicos utilizados por la bolsa de valores.

Derecho Comercial II

3 CIRCULACIN DE LOS TTULOS VALORES:

3.1

DEFINICION:

Es aquella que determina el procedimiento regular y correcto que

deber cumplirse para transmitir legtimamente un ttulo valor.
La circulacin constituye un elemento caracterstico especial
dentro de los ttulos valores y de esa manera lo concebimos.
Elementalmente

la

circulacin

tiene

relacin

con

el

desplazamiento, con la movilidad, con el traslado del ttulo valor

entre las personas. De circulacin podr hacerse referencia
cuando el documento, cuando el ttulo es entregado entre
emisores o tomadores y cuando por cualquier motivo el ttulo llega
a manos diferentes de las anteriores. Basta que haya simple
desplazamiento del ttulo para que se predique la circulacin del
mismo, sin importar los beneficiarios.

3.2 PRINCIPIO DE LITERALIDAD:

Se sostiene en que el contenido y los alcances del titulo valor
se podr recurrir a lo expresado dentro del mismo.
No permite que el acreedor o deudor no puedan alegar cosas
que no estn dentro del titulo valor.
El texto del documento determina los alcances jurdicos del
mismo.
La literalidad implica seguridad o certeza en materia de ttulos
valores, porque tanto los aspectos principales o fundamentales
como los accesorios o conexos se definen, se determinan por
su tenor literal, por lo que en el documento se dice o reza, de
tal forma que de su observacin, de su lectura, de su examen,
cualquier persona pueda conocer la magnitud, o la extensin, o
el contenido del derecho que en el ttulo se expresa para que,
si se quiere transferir el documento, el adquirente sepa a
ciencia cierta la clase de derecho que adquiere. As, es dable
afirma que la literalidad es la mayor expresin del lmite de un
derecho, la medida del mismo, porque nicamente se tienen
los derechos que en el ttulo se expresan, ni ms ni menos.

Derecho Comercial II

3.3 REQUISITOS

FORMALES

PARA

LA

CIRCULACION DEL TITULO VALOR:

Sobre la circulacin y transmisin de los ttulos valores Uno de
los principales rasgos de los ttulos valores es que su
naturaleza implica la posibilidad de poder transmitirlos, es decir,
que circulen y puedan ser negociados. Para tal efecto, la Ley
de Ttulos Valores regula distintos mecanismos de circulacin o
transmisin, dependiendo de la forma en que son emitidos los
ttulos valores y de las condiciones impuestas por el girador o
por los posteriores tenedores del ttulo. Veamos cules son
estos mecanismos.
En doctrina es unnime expresar que son dos requisitos claves
que deben estar presentes en los Ttulos Valores.
El importe ( suma de diero que representa su valor
patrimonial, entre ellas tenemos numeros, letras y
codigos).
Identificacion de los sujetos que intervienen: personas
naturales ( nombre completo, DNI y firma).y persona
juridica

denominacio

razon

social

RUC

representante).

3.4 SUJETOS

QUE

PONEN

CIRCULACION

AL

TITULO VALOR:
3.5 CLASES DE CIRCULACION:
3.6 AL PORTADOR:
Ttulos valores al portador: Son aquellos que legitiman
como titular al mero poseedor siempre que exista justa
causa determinante de la transferencia posesoria (legtima
al poseedor causal). Los ttulos valores se transmiten a
travs de la mera transferencia posesoria siempre que esta
obedezca a una causa lcita.

Cuando un ttulo valor es emitido al portador quiere

decir que en l no consta indicacin alguna sobre la
identidad del beneficiario, de tal manera que quien
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Derecho Comercial II

posea fsicamente el ttulo ser el legtimo tenedor. Para

tal efecto, el ttulo debe consignar la frase al portador.
La norma seala que aun cuando se consignara el
nombre de una persona determinada, esto no altera la
naturaleza de la emisin del ttulo al portador, por lo que
este podr ser transferido con su simple entrega y se
considerar legtimo tenedor a quien lo posea. Como
mecanismo para asegurar la eficacia de los ttulos
valores al portador, el artculo 24 de la Ley prev que el
ttulo debe ser cumplido incluso en aquellos casos en los
que hubiera circulado sin el consentimiento o en contra
de la voluntad del emisor o del obligado principal,
cuando el tenedor hubiera actuado de buena fe. Como
regla para su presentacin a cobro, el ltimo tenedor
debe identificarse, indicando su nombre, documento
oficial de identidad y firma en seal de cancelacin del
ttulo, la que deber constar en un documento aparte o
en el propio ttulo. Esta identificacin y firma no genera
ninguna obligacin cambiaria para el tenedor, pues se
trata de un mecanismo destinado a brindar seguridad en
las transacciones.

3.7 A LA ORDEN:
A diferencia del ttulo emitido al portador, el ttulo a la
orden es emitido a favor de una persona determinada,
cuya identi- ficacin consta en el propio ttulo valor. Para
tal efecto, el ttulo consigna la frase a la orden y el
nombre del beneficiario. El artculo 26 de la Ley dispone
que podr omitirse la clusula a la orden cuando se
trate de ttulos valores que solo pueden ser emitidos de
esta manera y cuando as lo permita la ley. Los ttulos
emitidos a la orden se transmi- ten por endoso, es decir,
que no basta su entrega al adquirente, sino que se debe
cumplir con realizar el endoso segn las formalidades
previstas por la ley. Cuando comentemos el artculo
pertinente, vere- mos las formalidades para cada una de
las clases de endoso. Adems del endoso, para la
transmisin del ttulo es necesario que se entregue al
10

Derecho Comercial II

adquirente, salvo que se hubiera acorda- do el pacto de

truncamiento. En virtud de este pacto, se exime de la
obligacin de entregar el ttulo cuando el endosante y el
endosatario as lo han establecido, procediendo a dejar
constancia de la operacin a travs de medios
mecnicos o electrnicos. Este pacto de truncamiento
ha sido previsto para las operaciones de endoso
celebradas con entidades banca- rias o financieras.
Adems del endoso, es posible transferir un ttulo valor a
la orden mediante ce- sin de derechos u otros
mecanismos de transmisin de derechos. En estos
casos, el artculo 27 seala que el adquirente recibe
todos los derechos que representa el ttulo valor, pero
queda sometido a las excepciones y medios de defensa
personales que tena el obligado frente al cedente. La
cesin de derechos es una figura regu- lada por el
Cdigo Civil en sus artculos 1206 al 1217, en virtud de
la cual, una persona denominada cedente, transfiere un
derecho de crdito a favor de otra persona denominada
cesionario, quien podr exigir el pago de su crdito al
deudor cedido. Una de las caractersticas de la cesin
de derechos es que puede efectuarse sin necesidad del
consentimiento del deudor. Para que surta efectos con
respecto al deudor, el Cdigo Civil seala que la cesin
debe ser aceptada por el deudor o le debe ser
comunicada de manera fehaciente, es decir, que no
haya duda sobre la recepcin de la co- municacin. Aun
cuando la transmisin de los de- rechos sobre el ttulo
valor opere con la cesin de derechos, es necesario que
el cedente haga entrega del ttulo al cesionario. Ahora
bien, la regla general en materia de ttulos valores es
que los actos que se celebren sobre un ttulo valor, como
las transferencias, gravmenes, clusulas especiales,
etc, figuren en el propio ttulo o, en el caso de los valores
desmaterializados, en el registro correspondiente. Sin
embargo, hemos visto que en el caso de los ttulos
valores emitidos a la orden de determinada persona, es
11

Derecho Comercial II

posible efectuar su transmisin por cesin de derechos y

por

otros

actos

que

no

constan

en

el

ttulo

correspondiente. Es por ello, que el artculo 28 otorga el

derecho al cesionario para solicitar, en la va judicial, que
se haga constar la cesin o el acto de transmisin en el
ttulo respectivo o en hoja adherida a l.

3.8 NORMINATIVOS:
Los ttulos valores nominativos son aquellos que han
sido emitidos a nombre de una persona determinada y
que no son susceptibles de transmisin por endoso,
sino, nicamente, mediante cesin de derechos. As, el
artculo 29 seala que en estos ttulos no se consigna la
clusula a la orden y que, en el caso que se consigne,
dicha clusula no permitir su transmisin por endoso.
Asimismo, la norma dispone que para que la cesin de
derechos surta efectos frente a terceros y frente al
emisor, deber comunicrsele a este para su anotacin
en la matrcula o registro de los valores o, si se trata de
valores representados por anotaciones en cuenta, se
deber inscribir la cesin ante la institucin de
compensacin y liquidacin correspondiente. El artculo
30 de la Ley regula los requisitos necesarios para dejar
constancia de la cesin y que esta surta plenos efectos.
De esta manera, el artculo dispone que la cesin puede
constar en el propio ttulo o en documento aparte, salvo
que se hubiera acordado algo distinto en el propio ttulo,
mediante contrato o por disposicin de la ley. Asimismo,
la norma seala que es de- recho del emisor u obligado
principal, solicitar la entrega del ttulo valor y exigir que
la firma del cedente sea autenticada por un intermediario
autorizado o por fedatario de ley, como por ejemplo, a
travs de una legalizacin notarial. Adems, se requiere
que en la cesin se consigne la siguiente informacin: a)
Nombre del cesionario. b) Naturaleza y, en su caso, las
condicio- nes de la transferencia. c) Fecha de la cesin.
d) Nombre, el nmero de documento oficial de identidad
y firma del ce- dente. El artculo 30 es claro al sealar
12

Derecho Comercial II

que la omisin de la informacin referida en los literales

a) y d) genera la ineficacia de la cesin. Si se omitiera la
informacin re- ferida en el literal b), se considerar que
la cesin transfiere la titularidad sobre el ttulo sin
condicin o limitacin alguna. Si se omitiera el literal c),
se considerar como fecha de la cesin a la fecha en la
que se comunic al emisor. Asimismo, el artculo 30
dispone que en el caso de valores desmaterializados
representados mediante anotaciones en cuenta, se
deber aplicar la ley de la materia, es decir, la Ley de
Mercado de Valores. Acorde con las reglas antes
comentadas, el artculo 31 seala que el emisor del
ttulo o, de ser el caso, la Institucin de Compensacin y
Liquidacin de Valores, estn obligados a inscribir la
transferencia en la matrcula o registro correspondiente,
una vez que hayan recibido la comuni- cacin del
cesionario acompaada del documento de cesin
respectivo. Los gastos que genere la inscripcin de la
cesin sern asumidos por el cesionario, aunque es
posible que las partes acuerden una estipulacin
distinta.
Adems de la cesin, la ley dispone que los dems
derechos que se constituyan sobre un ttulo valor
nominativo, como cargas o gravmenes, deben seguir
las mismas formalidades establecidas para la cesin,
esto es, la constancia de la constitu- cin del derecho,
ya sea en el propio ttulo o en un documento aparte y su
anotacin en la matrcula o registro correspondiente, por
parte del emisor o de la institucin de compensacin y
liquidacin. Para tal efecto, el artculo 32 de la Ley
seala que en los casos en que el consti- tuyente del
derecho se negara a firmar en la matrcula o registro
correspondiente, o si el beneficiario no contara con un
documento indubitable de la constitucin del derecho,
podr requerir la inscripcin a travs del Poder Judicial,
para lo cual se ha previsto la va del proceso
sumarsimo, que constituye un proceso corto para
garantizar la efectividad del derecho. Asimismo, la ley es
13

Derecho Comercial II

precisa en sealar que el emisor o la Institucin de

Compensacin y Liquidacin de Valores que haya hecho
las anotaciones sobre la transferencia o constitucin de
derechos en la matrcula o en registros respectivo queda
libre de toda responsabilidad, siempre y cuando sea
observando lo estipulado en los artculos 29 al 32 y no
hayan actuado de mala fe.

3.9 EL ENDOSO:
Como hemos mencionado, el endoso es el mecanismo de
transmisin de los ttulos valores emitidos a la orden, que es el
caso ms usual. Para llevar a cabo el endoso, se establece que
debe constar en el reverso del ttulo respectivo o en hoja
adherida a l, por lo cual es claro que el endoso no puede ser
en el anverso del ttulo. Sobre los requisitos, la ley seala que
debe reunir el nombre del endosatario; en caso de omitirse, se
entender que se trata de un endoso en blanco, el cual solo
necesita la firma del endosante y circular como si fuese al
portador, pero sin ser- lo, pues al ejercer sus derechos el
tenedor deber completar anotando su nombre. En caso de
omisin de sealar la clase de endoso, salvo disposicin legal
en contrario, se presumir que el ttulo valor ha sido transmitido
en propiedad, sin que valga prueba en contrario respecto a
tercero de buena fe. La omisin de la fecha del endoso hace
presumir que ha sido efectuado con posterioridad a la fecha
que tuviera el endoso anterior. La firma del endosante, su
nombre y su nmero de documento oficial de identidad son
requisitos esenciales del endoso, por lo que si faltaren estos,
conlleva a la ineficacia del endoso. Seala tambin que el error
en la consignacin del nmero del documento oficial de
identidad no afectar la validez del endoso. La Ley prev
tambin que el endoso no puede ser sometido a modalidades
como la condicin, el plazo y el modo. Se entiende por plazo,
condicin y modo, a las modalidades del acto jurdico, las
cuales estn estipuladas en el artculo 171 al 189 del Cdigo
Civil. Sin embargo, el endoso es un acto jurdico integral, es
decir, puro y simple como seala la doc- trina, comprende la
totalidad del ttulo. Por gozar de esta caracterstica, entre otras,
14

Derecho Comercial II

no puede ser sometido a modali- dad alguna, en caso de ser

colocadas la ley seala que se consideran no puestas, es decir,
no anula el acto, solo no se consideran. Asimismo, el endoso
parcial se tiene por no hecho y no surte efectos jurdicos.
El endoso en blanco: En el endoso en blanco el endosante
estampa nicamente su firma, se omite sealar el nombre del
endosatario; pero para que este ejercite los derechos derivados del ttulo valor deber consignar, adems de su nombre,
el nmero de su documento oficial de identidad. El endoso al
portador produce los mismos efectos del endoso en blanco.
Formalidades del Endoso:
El primer requisito es que conste en titulo o en hoaja adherida
al mismo, tambien llamdo como primipio de insepareabilidad.
Los otros requiitos hcen referencia a contenido del mismo:
El nombre del endosatario: es decir, de la persona a
quien se le da el docuemnto. Este no es requisito
escencial, ya que se permite el endoso en blanco.
La firma del endosante o de la persona que suscriba el
endoso a su ruego o en su nombre: este es el unico
requisito del endoso, en nico cuya falta lo anula en
forma absoluta.
La clase de endoso tampoco es un requisito escencial,
pues en caso de falta se presumira que es endoso en
propiedad.
El lugar y la fecha tampoco son escenciales pues si
falta e luga se pesumira quee el endoso se hizo en el
domicilio del endosante, y si la fecha presumira que se
hizo en la fecha en que el endoznte adquierio el ttulo.
Caracteristicas de endoso: Entre ellas tenemos que es una
acto juridico unilateral, es incondicional, es autonomo, es
formalmente accesorio.

Clases de endosos: La enumeraba al endoso en propiedad,

en procuracin, en garanta y el endoso en fideicomiso.
Endoso

en

propiedad El Cdigo Civil en su

artculo 923 seala: La propiedad es el poder jurdico

que permite usar, disfrutar, disponer y reivindicar un
15

Derecho Comercial II

bien. En ese sentido se transmite al endosatario la

titularidad del derecho de crdito, con lo cual el deudor
deber pagar con la presentacin del ttulo. Al transmitir
la propiedad del ttulo, cabe resaltar que se transmite,
tanto derechos inherentes a l (los que se originan del
mismo ttulo) como derechos accesorios. La ley anterior
sealaba: El endoso en propiedad, tratndose de la
letra de cambio, el pagar, el vale a la orden y el
cheque, obliga a quien lo hace, soli- dariamente con los
obligados anteriores. La nueva ley no hace tal distincin.
Se ha comentado lo referente a la responsabilidad
solidaria en el artculo 11 de la presente ley,
responsabilidad

que

es

transmitida

mediante

la

transferencia de propiedad del ttulo valor; pero seala la

ley

que

el

endosante

puede

excluirse

de

la

responsabilidad solidaria, mediante la clusula sin

responsabilidad u otra equivalente.
Endoso

en

fideicomiso La Ley General del

Sistema Financiero y del sistema de Seguros y Orgnica

de la Superintendencia de Banca y Seguros seala lo
siguiente en su artculo 241: El fideicomiso es una
relacin jurdica por la cual el fideicomitente transfiere
bienes en fideicomiso a otra persona, denominada
fiduciario,

para

la

constitucin

de

un

patrimonio

fideicometido, sujeto al dominio fiduciario de este ltimo

y afecto al cumplimiento de un fin especfico en favor del
fideicomitente

de

un

tercero

denominado

fideicomisario. El patrimonio fideicometido es distinto al

patrimonio del fiduciario, del fideicomitente, o del
fideicomisario. En ese sentido, mediante el endoso de
fideicomiso, el endosante (fideicomitente) transfiere al
endosatario (fiduciario) el ttulo valor, para que este
ltimo ejercite todos los derechos derivados del ttulo
que correspondan al endosante. El endosatario en
fideicomiso solo puede ser una persona autorizada por
la ley de la materia para actuar como fiduciario. La ley
mencionada lneas arriba seala en su artculo 242 qu
16

Derecho Comercial II

empresas pueden ser autorizadas como fiduciarias. Se

establece en el inciso tercero la responsabilidad del
fiduciario, la cual es similar a la del endosante en
propiedad, pero en este caso seala que con con el
lmite del patrimonio fideicometido que mantenga en
fideicomiso. El obligado no puede oponer al endosatario
en fideicomiso los medios de defensa fundados en sus
relaciones personales con el fideicomitente, a menos
que el fiduciario, al recibir el ttulo, hubiera actuado
intencionalmente en dao del obligado.
Endoso

en

procuracin o cobranza El endoso

que lleve la clusula en pocuracin, en cobranza, en

canje u otra equivalente, no transfiere la propiedad del
ttulo valor; pero faculta al endosatario para actuar. En
nombre de su endosante, presentar el ttulo valor a su
aceptacin, solicitar su reconocimiento, cobrarlo judicial
o extrajudicialmente, endosarlo solo en procuracin,
protestarlo, obtener la constancia de su incumplimiento
de ser el caso. Es un modo por el cual el portador del
ttulo actuar en nombre del endosante,quien le da
facultades, con el fin de que realice las gestiones
pertinentes para su cobro. El segundo inciso seala que
el endosatario incluso tendr las facultades generales y
especiales de orden procesal, sin que se requiera
sealarlo ni cumplir con las formalidades de ley para
designar

representante.

Dichas

facultades

estn

contenidas en el Cdigo Procesal Civil.

Asimismo, seala la ley que el endoso solo se extingue
por la cancelacin del mismo. Finalmente, El obligado
puede oponer al endosatario en procuracin solo los
medios de defensa que proceden contra el endosante en
procuracin, esto se entiende, pues el endosatario acta
en nombre del endosante.
Endoso

en

garanta Nuestra legislacin divide

los bienes en dos categoras: muebles e inmuebles. Las

garantas que recaen en estos tipos de bienes son tres:
17

Derecho Comercial II

la garanta mobiliaria, para los bienes muebles, e

hipoteca y anticresis para los inmuebles. Si partimos de
ese criterio, los ttulos valores con clusula en garanta
u otra equiva- lente, se constituyen en prenda. El artculo
1087 del Cdigo Civil seala lo siguiente: Si la prenda
consiste en ttulos valores, estos deben ser entregados.
Cuando se trata de ttulos a la orden y nominativos,
debe observarse la ley de la materia. El endosatario
puede ejercitar todos los derechos inherentes al ttulo
valor y a su calidad de acreedor garantizado, ejerciendo un derecho real sobre el crdito; pero el endoso
que a su vez hiciere este solo vale como endoso en
procuracin, aun cuando no se sealara tal condicin. El
obligado no puede oponer al endo- satario en garanta
los medios de defensa fundadas en sus relaciones
personales con el endosante. Es clara la ley, pues se
refiere a las relaciones personales entre endosante y
obligado, a menos que el endosatario, al recibir el ttulo,
hubiera actuado intencionalmente en dao del obligado.
Sobre la

clusula

negociable Al insertar en el

ttulo valor a la orden, la clusula no negociabl e,

intransfe- rible, no a la orden u otra equivalente no se
hace intrasferible el ttulo valor, pues como seala la ley
en el inciso segundo es transmisible en la forma y con
los efectos de la cesin de derechos. As lo prev el
artculo 43 de la Ley: Artculo 43: Clusula No
Negociable. 43.1 El emisor o cualquier tenedor puede
insertar en el ttulo valor a la orden, la clu- sula no
negociable, instransferible, no a la orden u otra
equivalente, la misma que surtir efectos desde la fecha
de su anotacin en el ttulo.
Salvo disposicin en contrario de la ley, el ttulo valor
que contenga la clusula sealada en el prrafo anterior
solo es trans- misible en la forma y con los efectos de la
cesin de derechos.
el

endoso

efectuado

con

posterioridad al

vencimiento La ley seala que los efectos de un endoso

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Derecho Comercial II

posterior al vencimiento del ttulo y antes de su protesto

o formalidad sustitutoria son los mismos que los de un
endoso anterior al vencimiento. El endoso hecho
despus del protesto o formalidad sustitutoria, o del
plazo para hacerlo, no produce otros efectos que los de
la cesin de derechos, por lo que el adquirente recibe
todos los derechos que representa el ttulo valor, pero
queda sometido a las excepciones y medios de defensa
personales que tena el obligado frente al cedente.
Legitimidad en

la

tenencia

La

legitimidad

en

la

tenencia de un ttulo valor transmitido por endoso requiere que

haya una serie ininterrumpida. Se entiende serie ininterrumpida
a

aquella

cadena

continua

desde

endosante

inicial

endosatario, hasta el endosatario final, que ser el presentador

del ttulo. La ley seala que cuando un endoso en blanco es
seguido por otro endoso, se considera que el firmante de este
ltimo ha adquirido el ttulo valor por efecto del endoso en
blanco. Veamos el artculo 45 de la Ley de Ttulos Valores:
Artculo 45.- Legitimidad en la te- nencia 45.1 El poseedor de
un ttulo valor transmisible por endoso es considerado como
tenedor legtimo si justifica su derecho por una serie
ininterrumpida de endosos.
Los endosos testados se consideran como no hechos. 45.3
Cuando un endoso en blanco es seguido por otro endoso, se
considera que el firmante de este ltimo ha adquirido el ttulo
valor por efecto del endoso en blanco.
El tenedor que justifica su derecho en la forma indicada en el
prrafo anterior no puede ser privado del ttulo valor, sino cuando se demuestre que lo hubiere adquirido de mala fe.
Asimismo, la ley seala que quien paga el ttulo no tiene por
qu cerciorarse de la autenticidad de las firmas de los
endosantes anteriores a las personas con quien se entiende el
pago. Dndole importancia a la verificacin del nombre,
documento oficial de identidad y firma de quien presenta el
ttulo como ltimo tenedor. La ley exige al que paga que sea
diligente en verificar el nombre y firma de quien presenta el
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Derecho Comercial II

ttulo, y es que si en caso hubiesen sido incapaces los

endosantes anteriores, el artculo 8 de la presente ley
establece que no afecta la validez del ttulo valor, surtir
efectos y ser exigible a quien haya firmado vlidamente. De
alguna forma la ley intenta velar por la figura del endoso, por la
rapidez que se trasmite, sin dejar tiempo para verificar los
requisitos antes sealados.
Endoso

de

ttulo valor que

repre- senta garanta

real Cuando un ttulo valor contenga derechos reales, estos

tambin son trasmitidos mediante endoso, teniendo el nuevo
endosatario dichos derechos. En caso se haga endoso en
garanta de estos ttulos, se limita a los derechos distintos a los
de la garanta real que representen. El ttulo se entrega en
prenda, por lo que el tenedor no tiene un derecho pleno sobre
el ttulo.
Efectos del endoso
Trasmite todos los derechos resultantes del pagar al
endosatario.
El endosante, salvo clusula en contrario, garantiza el
pago frente a los tenedores posteriores (debido a la
incorporacin de su firma en el documento y porque,
normalmente, el endosante recibe del endosatario el
valor del pagar)
El endosatario que pasa a ser tenedor del pagar, est
legitimado para exigir al vencimiento el pago del mismo
si no se ha producido ninguna irregularidad en la cadena
de endosos.

CONCLUSIONES:
Mediante este trabajo hemos visto los requisitos formales
que un titulo valor tiene, permitiendo conocer, que cada
persona que lo tenga adquiera derechos que este contenga
considerando como actual titular sin importar quienes
hayan sido los titulares anteriores.
Los titulos valores son incorporan dereechos patrimoniales,
esto es de contenido economico. Puede ser el pago de una
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Derecho Comercial II

suma de dinero, entrega de mercaderias o derecho de

participacion.
Hemos revisado las reglas aplicables para la circulacin y
la transmisin de ttulos valores, a travs de la entrega,
cuando se trata de ttulos valores al portador, del endoso, si
son ttulos valores a la orden y a travs de la cesin de
derechos. Es importante tener en claro estas reglas para
realizar una correcta negociacin de los ttulos valores y
que el adquirente pueda asegurarse de poder ejercer los
derechos que emanan del ttulo valor adquirido.

BIBLIOGRAFIA:
Ley de Titulos Valores N 27287
Autor : Dr. Cristhian Northcote Sandoval Ttulo : Circulacin
y transmisin de ttulos valores
BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo y CASTELLARES
AGUILAR, Rolando. Comentarios a la nueva Ley de Ttulos
Valores. Editorial Gaceta Jurdica. Lima 2000
MONTOYA ALBERTI, Hernando. Nueva Ley de Ttulos
Valores. Gaceta Jurdica. Lima Julio 2000.

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