AO DE LA CONSOLIDACION DEL MAR DE GRAU

UNIVERSIDAD PERUANA LOS ANDES

FACULTAD DE DERECHO Y CIENCIAS POLITICAS

DEUDA INTERNA Y DEUDA EXTERNA

DEL PER

CATEDRA

DERECHO FINANCIERO

CATEDRATICO

MATOS GUZMAN CARLOS ENRIQUE

ALUMNOS

AYALA ESPIRITU LUIS DAVID

LEYTTH ZARAYASI DAYSI
POMA CUBAS PIERO JUNIOR
ROJAS CAMBORDA SUSANFREZZIA ALICIA

SEMESTRE

VII

TURNO

NOCHE

HUANCAYO 2016

DEDICATORIA:
Para nuestros padres cuyos convincentes
argumentos nos ayudaron a dedicarnos a
estudiar en la universidad. Su inflexible y
tenaz crtica a nuestras ideas y su excelsa
personalidad se hallan reflejadas en cada
pgina.

INTRODUCCIN
La historia de la deuda externa e interna en el Per, es una historia de
fracasos, frustraciones y de mucha corrupcin. No es exagerado afirmar esto si
se consigue estudiar de manera crtica todo el proceso de endeudamiento,
primero con Inglaterra y despus con Estados Unidos y Europa en general, al
cual el Per estuvo y est sometido. La influencia que esto ha tenido en
nuestro devenir histrico como pas, es real y no un mero artilugio ideolgico
como algunos pretenden afirmar. Paradjicamente, muy poco se conoce sobre
este tema a pesar de constituir un problema para nuestro desarrollo en la
actualidad. Por ello surge nuestro inters por difundirlo, para as generar
conciencia de que este no es un problema nuevo, y que la deuda en nuestra
historia no nos ha proporcionado mayores beneficios para la poblacin, sino
ms bien, demasiadas prdidas para el Per.
La deuda interna es la parte de la deuda nacional o pblica de un pas cuyos
acreedores son ciudadanos del mismo, en contraposicin a la deuda externa.1
Para solventarla y conseguir la generacin de dinero, el gobierno hace uso de
la va del prstamo para obtener efectivo en lugar de emitir ms billetes o
monedas. El dinero creado de esta manera puede ser intercambiado con otros
agentes econmicos, pero rara vez puede ser gastado en bienes y servicios.
En los noventas "deuda interna", compuesta por infinidad de colocaciones en el
mercado interno, en forma de bonos o valores que "reciben" los bancos
comerciales del Estado y que "aceptan" las instituciones pblicas.
La deuda externa es la suma de las deudas que tiene un pas con entidades
extranjeras. Se compone de deuda pblica (la contrada por el Estado) y deuda
privada (la contrada por particulares).
La deuda externa con respecto a otros pases, comnmente se da a travs de
organismos como el Fondo Monetario Internacional o el Banco Mundial.
Cuando un pas deudor tiene problemas para pagar su deuda (esto es, para

devolverla junto con los intereses acordados) sufre repercusiones en su

desarrollo econmico e incluso en su autonoma.
El principal argumento para que un pas contraiga una deuda es que
tericamente permite conservar los recursos propios y recibir recursos ajenos
para explotar, procesar o producir nuevos bienes y servicios. Sin embargo, se
vuelve un problema cuando dicho dinero no se utiliza en aquello para lo que fue
solicitado, cuando se usa de manera ineficiente o cuando las condiciones de
devolucin se endurecen ya sea por incumplimientos anteriores del deudor o
por

presiones

externas

para

modificar

la

poltica

econmica.

El presente trabajo trata de cmo la deuda pblica externa a travs de los aos
ha ido incrementndose debido a las polticas de endeudamiento de los
gobiernos de turno, ya que este endeudamiento ha llegado a niveles tal que
exige que para el pago del servicio se reduzcan gastos de otras reas
afectando el presupuesto y traera como consecuencia al desequilibrio de la
balanza de pagos mediante la cual el estado ha incurrido a los servicios
financieros del FMI para acceder a prstamos que deben ser devueltos en
forma preferencial.

EL ORIGEN DE LA DEUDA:
El dficit fiscal de EEUU en los aos sesenta, origin una fuerte devaluacin
del dlar. Este hecho supuso un revs para los principales pases productores
de petrleo, ya que el precio estaba fijado en dlares, disminuyendo as el valor
de sus exportaciones. En 1973 los pases productores decidieron multiplicar el
precio del crudo. Al ser un producto bsico la demanda se mantuvo y estos
pases recibieron cantidades enormes de dinero que depositaron en los bancos
de

Occidente.

Esta circunstancia fue decisiva en el comienzo del problema. Los tipos de

inters se desplomaron y los bancos tuvieron que hacer frente a la situacin de
crisis financiera internacional. Haba mucho dinero que tena que ser prestado
para poder obtener rentabilidad del mismo y slo los pases del Sur, con
carencias estructurales, aceptaron esos prstamos para mantener el modelo de
desarrollo

hacer

frente

al

incremento

del

precio

del

petrleo.

Los bancos adoptaron una poltica crediticia irresponsable ya que no tomaron

las precauciones sobre la posibilidad de impago, despreocupndose de la
ejecucin de los proyectos para los que se solicitaba el dinero. Por su parte los
gobernantes de los pases del Sur no cesaban de aceptar los atractivos
crditos. Los prstamos tenan tipos de inters variables, en una situacin de
inflacin alta, lo que haca que hubiera un tipo de inters real bajo (3-7%).
Los gobiernos de los pases del Sur destinaron una gran cantidad de estos
prstamos a fines improductivos. Se calcula que una quinta parte se dedic a
armas, a menudo para sostener regmenes opresores. Alrededor de un quinto
del total de la deuda tiene su origen en crditos concedidos en periodos de
dictaduras. Dictadores como Mobutu, Marcos, Hassan II, o Suharto recibieron
grandes sumas a pesar de ser conocidas las violaciones de los derechos
humanos, el funcionamiento corrupto de sus gobiernos y el uso personal de
buena parte de los prstamos. Slo una parte pequea del dinero se destin al
desarrollo

del

pas

benefici

los

sectores

ms

necesitados.

En el comienzo de los aos ochenta los tipos de inters de los crditos

subieron, empujados por el crecimiento de stos en los EEUU (a consecuencia
del dficit fiscal). Paralelamente se increment de nuevo el precio del petrleo y

cayeron los precios de los productos agrcolas en los que los pases del Sur
basaban sus exportaciones. Como consecuencia estos pases estaban
recibiendo menos dinero que antes por sus exportaciones y pagando ms que
nunca por los prstamos y por las importaciones. Para poder afrontar esta
situacin

tuvieron

que

pedir

nuevos

prstamos.

Cuando Mxico advirti en 1982 que el volumen de su deuda resultaba

impagable, todo el sistema de crdito internacional qued amenazado. La
situacin se poda extender a otros pases. Los bancos de EEUU y de Europa
no queran perder la enorme cantidad de dinero que haban prestado y se
asociaron para defender mejor sus intereses. En su objetivo de renegociar las
deudas

recibieron

el

apoyo

del

FMI.

A partir de entonces las concesiones de nuevos prstamos llevaron aparejadas

condiciones, que se centraban no en la ejecucin de la finalidad para la que se
solicitaba el prstamo o en la orientacin del proyecto al desarrollo del pas,
sino en la sostenibilidad econmica del Estado, con el fin de que fuera capaz
de devolver la deuda. Los gobiernos deudores desde entonces tienen que
aceptar que se impongan programas muy estrictos econmicamente antes de
renegociar sus deudas o pedir prestado ms dinero. Las consecuencias
macroeconmicas de estas medidas, conocidas como programas de ajuste
estructural, han sido en general positivas, pero al mismo tiempo han
ocasionado un fuerte desequilibrio social, empeorndose las condiciones
laborales y aumentando la pobreza y la desigualdad.

RESPONSABLES DE LA DEUDA:
El problema de la deuda es resultado de la actuacin negligente de distintos
actores:
Los bancos comerciales actuaron irresponsablemente al conceder los
prstamos sin controlar la viabilidad de los proyectos para los que se
solicitaban ni la capacidad de devolverlos
Los Estados acreedores, por su parte, han supeditado el desarrollo del
Sur a las frmulas tcnicas para facilitar a los acreedores el cobro de los
crditos.

 Con relacin a la actuacin de los Estados deudores hay que destacar

los fatales efectos para estos pases de las actuaciones de los
gobernantes (adquiriendo en nombre del pas prstamos excesivos y sin
diseos realistas de la inversin para poder restituirlos). Adems los
gobiernos de los distintos pases deudores actuaron, por motivos que no
son ajenos a la divisin en bloques de la Guerra Fra, de forma
descoordinada en la defensa de sus posturas, perdiendo as la
capacidad de rentabilizar su papel, frente a la unidad de accin de los
acreedores.

PAISES A LOS QUE AFECTA:

La deuda afect de una manera especial a Amrica Latina en la dcada de los
aos ochenta.
Mientras que en los aos noventa tiene una especial incidencia en frica
Subsahariana.
La mayor parte de la deuda latinoamericana se concentra en pases grandes,
con una alta cantidad de deuda pero con economas slidas, mientras que en
frica el volumen total de la deuda no es muy elevado pero s lo es en trminos
relativos,

por

afectar

economas

dbiles

desestructuradas.

En frica en conjunto uno de cada dos nios no va a la escuela. En este

continente la cantidad que transfieren los gobiernos a los acreedores del Norte
es cuatro veces mayor que lo que dedican a salud y educacin de sus
ciudadanos.

CONSECUENCIAS DE LA DEUDA:
En los pases empobrecidos
El endeudamiento en un importante nmero de pases ha llegado a un nivel tal,
que exige que para el pago del servicio de la deuda se reduzcan gastos de
otras

reas.

Los pases ms endeudados carecen de las infraestructuras y servicios

sociales con los que mejorar las condiciones de vida de su gente. Son Estados
en los que la situacin de gran parte de la poblacin hace que el gasto social
sea imprescindible para el desarrollo del pas. El esfuerzo de destinar
importantes cantidades al pago de la deuda no logra reducir el importe total de
sta, que sigue creciendo a un ritmo de 20% anual, lo que convierte el
problema

de

la

deuda

en

un

crculo

vicioso,

sin

salida.

La deuda se ha convertido en una fuente de transferencia de recursos desde

las comunidades que ms los necesitan a los pases desarrollados. La cantidad
transferida, en bastantes ocasiones, supera o multiplica lo que reciben de estos
mismos

pases

como

ayuda

al

desarrollo.

El pago de la deuda es tambin un obstculo para que se alcance una

estabilidad econmica que permita convertir la economa del pas en atractiva
para la inversin privada extranjera. De este modo, los pases empobrecidos,
con la excepcin de algunos pases asiticos y latinoamericanos, tienen que
seguir dependiendo de la financiacin concesional o a travs de ayudas, ya
que no disponen de un gasto pblico suficiente para garantizar siquiera la
subsistencia

de

su

poblacin.

En el caso de las personas, existen unos lmites a las acciones de ejecucin

para recuperar las deudas. De este modo, aunque el importe de la deuda sea
alto, no llega nunca a afectar a las necesidades bsicas del deudor. Este
concepto no existe para los Estados en el Derecho Internacional. Cuando los
pases empobrecidos quedan profundamente endeudados, su economa se
degrada

profundamente.

Asimismo la deuda externa ha supuesto un fuerte trasvase de soberana

nacional de los pases endeudados a las instituciones multilaterales, que
reproduce los esquemas occidentales, al verse obligados a aceptar los
programas de ajuste diseados por estas instituciones. Este hecho tambin ha
llevado a que tengan que olvidar las estrategias nacionalistas de desarrollo y
las

reivindicaciones

de

un

Nuevo

Orden

Econmico

Internacional.

La deuda no es la nica causa del origen de esta situacin de empobrecimiento

pero compromete los gastos de tal forma que se convierte en un obstculo
insalvable para acabar con la vulnerabilidad, al destinar la mayor parte de las
divisas de las exportaciones al pago de la deuda, en lugar de invertirlas en el
desarrollo

local.

Tambin son relevantes los efectos de divisin social que han tenido los
prstamos y que siguen provocando los programas de ajuste. La deuda
canaliz la mayor parte de los prstamos a una lite minoritaria, ya de por s
social y econmicamente privilegiada.
En

los

pases

enriquecidos

Los efectos devastadores de la deuda son ms notables en los pueblos que

viven en el Tercer Mundo, pero los pases ricos acaban padeciendo tambin las
consecuencias

de

esta

situacin.

Las principales consecuencias de la deuda en los pases occidentales son las

siguientes:

Destruccin del medio ambiente. Uso irracional de los recursos,

utilizacin de los recursos comunes (ocanos, atmsfera) y de los
pases del Sur como receptores de las basuras radioactivas y nucleares,
destruccin de la capa de ozono, calentamiento del planeta, etc.

Trfico de drogas prohibidas. Su volumen de negocios excede al del

comercio de petrleo y est en segundo lugar despus del comercio de
armas..

Costes de los contribuyentes. Aumento de impuestos indirectos y los

recortes a gastos pblicos. Se encarece el nivel de vida y aumenta la
pobreza.

Prdida de empleo y mercados debido a los planes de ajuste, con las

consiguientes privatizaciones de empresas estatales.

Aumento de la inmigracin con el consiguiente crecimiento de la pobreza

y la exclusin social.

Proliferacin de conflictos armados. Actualmente acontecen alrededor de

30 conflictos armados, muchos de ellos no declarados. Son conflictos

internos,

en

Estados

con

instituciones

democrticas

dbiles

inexistentes.

Trfico de armas. Es el primer negocio del mundo, por el volumen de

dinero que mueve. Armamento ligero, adaptado a los conflictos actuales,
que incorporan nios y jvenes a los ejrcitos. Proliferan las minas anti
personas.

DEUDA EXTERNA E INTERNA EN EL PAIS

El riesgo pas es un indicador clave en la economa internacional, revela la
percepcin que tiene el mercado de la capacidad de un gobierno para pagar su
deuda de largo plazo.
Esto quiere decir que su evolucin refleja el riesgo que implica la inversin en
instrumentos representativos de la deuda externa emitidos por los gobiernos.
Es riesgo latente es el no pago de los compromisos asumidos por parte del
Estado.
De acuerdo con teora financiera, existe una relacin directa entre riesgo y
rentabilidad, lo cual implica que cuanto mayor es el riesgo de incobrabilidad de
un crdito, mayor ser la tasa de inters que cobra el prestamista de los
fondos. Entonces, el prestatario adems de pagar el uso del capital prestado
debe

retribuir

al

acreedor

con

una

prima

de

riesgo.

Cuando se habla de riesgo pas se est analizando si tenemos liquidez y si esa

liquidez est ligada a la capacidad o solvencia econmica. Solvencia entendida
como capacidad de nuestro pas para administrar sus pagos de deuda interna y
deuda

externa.

Existen varios elementos que inciden en la determinacin del riesgo pas como
el indicador del comportamiento del dficit fiscal, la capacidad de reservas
internacionales del pas, las tasas de crecimiento registradas por la economa y
las tasas esperadas de crecimiento, que muestra la capacidad del pas para
generar ingresos. Cualquier factor que implique una mayor fragilidad del
gobierno

en

trminos

polticos

aumentar

el

riesgo

pas.

Cuando se habla de riesgo pas no solamente estamos hablando de la

capacidad de pago del Estado Peruano, sino de la capacidad de pago de la

nacin peruana, vale decir, tanto del sector pblico como del sector privado.
El riesgo pas va afectar las decisiones de inversin y las decisiones de ahorro,
la capacidad y la disponibilidad de las personas y los bancos para endeudarse.
Es decir, se trata de una aspecto relevante para determinar que ocurre con el
financiamiento

de

la

economa.

Pero el incremento del riesgo pas no solamente podra verse afectado por las
condiciones propias de la economa peruana, sino adems por el devenir de la
regin. La situacin de Argentina ya ha afectado la percepcin de riesgo de
Amrica del Sur, pero el factor determinante es Brasil. El desenlace de las
elecciones presidenciales en este pas ha colocado al sindicalista Lula da Silva
como presidente. El mercado ya tom sus previsiones, pero el futuro va a
depender del giro que le imprima el nuevo presidente a la economa brasilea.

ANALISIS SITUACIONAL:
La economa, para el 2001, haba estado en recesin durante 36 meses, por
los eventos internacionales que se produjeron como la crisis asitica, que
comenz en 1997. Pero dentro de la crisis se puede distinguir varias etapas.
Una de ellas es representada en el momento en que la crisis golpea
efectivamente a la economa, cuando se cortaron las lneas de crdito; en ese
entonces el ministro de economa era Jorge Baca. Luego llega Vctor Joy Way,
con quien debido a su poltica expansiva hubo una cierta recuperacin.
En realidad, la profundizacin de la recesin fue bsicamente el desequilibrio a
nivel poltico que se produjo cuando el tercer gobierno de Fujimori se
desmoronaba. La tasa de inversin pblica haba cado aproximadamente a un
70%. La razn de esta cada se puede encontrar en el hecho de que los
ingresos pblicos tambin cayeron. Adems se produjo una reduccin en los
montos de las importaciones, lo que afecto directamente a los ingresos
pblicos. Si se tiene en cuenta que los ingresos fiscales dependen en un 40%
de las importaciones. En buena cuenta la economa atravesaba un periodo de
estancamiento,

aunque

sin

problemas

inflacionarios.

En el pas donde la inversin se focaliza en ciertos sectores como la minera, y

si sacamos este rubro, ni siquiera se est invirtiendo para reponer capacidades

productivas. Adems no se invierte en educacin ni capacitacin; se trata de un

pas

que

tiene

una

capacidad

productiva

cada

vez

menor.

El BCRP maneja una poltica de metas por inflacin, es decir se tiene que estar
al tanto de las expectativas de la inflacin No est dems repetir que el
principal compromiso asumido por el presente gobierno radica en generar
empleo masivo y adecuado para hacerlo debera consistir en la reactivacin
generalizada

de

la

economa,

partir

de

una

agresiva

poltica

macroeconmica. La dificultad estriba en la forma especfica de promoverla,

dadas

las

limitantes

reales

aparentes

que

tenemos

en

frente.

Un apretado diagnstico de los graves obstculos -acumulados a lo largo del

ltimo lustro-que dificultan la reactivacin de la economa obliga a mencionar,
cuando menos, los siguientes: las altas tasas activas de inters, el elevado
grado de endeudamiento (y morosidad) familiar y empresarial, el altsimo nivel
de dolarizacin de facto de la economa y el pesado servicio de la deuda
externa. A los que habra que agregar, obviamente, el pauprrimo poder de
compra de la gran mayora de la poblacin, la languideciente inversin privada
y el comprimido gasto pblico. A ello se suman las tremendas amenazas
externas que podran derivar en una crisis econmica de proporciones
globales, que no auguran el ingreso sustantivo de financiamiento forneo y de
inversin directa extranjera en el futuro cercano, a pesar de los xitos
alcanzados

en

la

Mesa

de

Donantes.

Las elevadas tasas activas de inters y la ausencia de sujetos de crdito

impiden lubricar adecuadamente el aparato productivo, cuando menos por tres
motivos:
1. La demanda de crdito se mantiene baja por su elevado costo.
2. Los ofertantes del financiamiento no estn dispuestos a entregarlo por
los riesgos existentes en la economa.
3. El elevado endeudamiento interno tiende a agravarse a lo largo del
tiempo debido a las desmesuradas tasas vigentes. Con lo que se
desalienta la inversin y el consumo privado, se mantienen altos los
costos de produccin y escaso el capital de trabajo, se sostienen los

prohibitivos niveles de morosidad y se acrecienta la aversin al riesgo de

los bancos, todo lo que frena cualquier posibilidad de reactivacin.
En ese mismo sentido acta la dolarizacin espontnea de la economa, que
persiste desde 1989, a pesar de la bajsima inflacin y el reducido riesgo-pas.
Esa dolarizacin de la economa obliga a mantener prcticamente fijo el tipo de
cambio para evitar consecuencias indeseables, pero que a la larga agravan el
problema. Lo que significa, de una parte, que la sobrevaluacin del sol seguir
acrecentndose, no solo respecto al dlar, sino sobre todo en relacin con
nuestros socios comerciales latinoamericanos, con lo que continuar
deteriorndose nuestra balanza de pagos externa, a pesar de la recesin
domstica que ha venido recortando perversamente nuestras importaciones.
De otra parte, una devaluacin razonable del tipo de cambio para recuperar
paridad- llevara a la quiebra, no solo a las familias y a las empresas
endeudadas en moneda extranjera y que perciben ingresos en soles, sino que
acabara con todo el sistema financiero. Y, como es evidente, esa casiobligacin de mantener el tipo de cambio fijo en un sistema cambiario flexible
frena an ms los estmulos que deberan ofrecerse a los exportadores no
tradicionales y a los que sustituyen importaciones. Todas ellas fuerzas
adicionales que impiden alentar la produccin agregada y la competitividad
sistmica.
El pesado servicio de la deuda pblica externa, que asciende a US$ 2.000
millones anuales, absorbe parte importante del precario presupuesto pblico y
que, por aadidura, representa una pesada carga adicional para la balanza de
pagos, imposibilitando una reactivacin del consumo personal y de la inversin
privada que podran derivar de una expansin acelerada, aunque temporal, del
gasto

la

inversin

pblicas.

El bajo poder adquisitivo de la poblacin y el elevado endeudamiento pblico y

privado, como los deprimidos precios de nuestras exportaciones ahogan la
expansin sostenida de la demanda agregada. En esas condiciones vivimos en
otro tpico crculo vicioso en que la reactivacin, a juzgar por la mayora de
expertos, no se podra alentar a travs de las tradicionales polticas monetarias
y

fiscales

contra

cclicas.

Ciertamente la reactivacin por medio del gasto pblico tiene sus lmites. Un

alto dficit solo es sostenible por un ao y hasta por dieciocho meses. Cuando
se vaya copando la capacidad ociosa de produccin y la restriccin externa,
habr que ir regresando a la normalidad paulatinamente.

ORGANISMOS DE FINANCIAMIENTO DE DEUDAS EXTERNAS

A PAISES SUBDESARROLLADOS: PERU
Fondo Monetario Internacional o (FMI)
El Fondo Monetario Internacional (FMI) fue creado en 1944 en la Conferencia
Monetaria y Financiera celebrada en Bretton Woods. Se define como un
organismo de naturaleza cooperativa orientado a la promocin de polticas de
orden financiero, tendientes al equilibrio de las finanzas pblicas de aquellos
pases que se encuentran en dificultades monetarias, particularmente en
cuanto a sus cuentas con el exterior. Hasta aqu las intenciones, el principio
gua que llev a las naciones a crear un fondo comn. Pero qu hay de la
estructura, de las inevitables relaciones de poder que se dan producto de las
asimetras econmicas y la divergencia de intereses entre los pases
miembros?
Si bien es cierto que en dicha institucin estn representados 183 pases, son
las naciones que aportan las mayores contribuciones monetarias al fondo
comn las que tienen mayor poder en la toma de decisiones. En el Consejo de
Gobernadores, el mximo gremio de dicha institucin, Estados Unidos tiene el
17.1% de los votos, con lo cual adquiere el "control accionario" y con ello el
derecho a veto en vista de que las decisiones pueden ser tomadas solo con
una mayora calificada del 85%. Las naciones acreedoras del G-7 controlan las
decisiones del directorio ejecutivo. Cinco de ellas (EE.UU, Japn, Alemania,
Francia y Gran Bretaa), con ms del 35% de los votos, son nombradas en el
directorio, por lo que el FMI ha sido definido, un tanto irnicamente, como "la
instancia

neutral

de

los

acreedores".

EL FMI saliente de Bretton Woods sera la institucin encargada de gestionar el

nuevo sistema monetario basado en el patrn "divisas-oro", cumpliendo a la
vez una funcin reguladora y una crediticia. La funcin reguladora consista en

registrar las paridades de cada moneda con el oro y el dlar, tratado de evitar
posteriores variaciones de los tipos de cambio, de modo que se facilitase el
desarrollo del comercio mundial. Se trataba de intentar mantener un sistema de
tipos de cambio fijos. La funcin crediticia tena que contribuir tambin a esta
labor, intentando evitar la devaluacin de una moneda de cara a desequilibrios
transitorios de la Balanza de Pagos de un pas, mediante prstamos a corto
plazo al pas en cuestin. Finalmente, el FMI tena que realizar labores de
supervisin de la evolucin monetaria global y de cada pas miembro,
convirtindose tambin en un rgano consultivo.
La crisis de la deuda a partir de 1982, que afect a la mayor parte de los pases
del Sur, y, sobre todo, a Amrica Latina, supuso un nuevo reto para el FMI, que
encontr un nuevo campo de actuacin. La solucin aportada por el FMI fue lo
que se conoce como los Planes de Ajuste Estructural (PAE). Estos tenan por
objetivo restablecer los equilibrios de la balanza de pagos de los pases
afectados por la crisis y permitir as que stos cumpliesen con el servicio de la
deuda. Los PAE se convirtieron en la receta nica aplicada a todos los pases
que queran acceder al financiamiento del FMI o a los prstamos del BM.
A travs de los servicios financieros del FMI los pases de la periferia con
dificultades en la balanza de pagos pueden acceder a prstamos que deben
ser devueltos de forma "preferencial"; es decir, antes que otros prstamos,
pblicos o privados. El ao 2001, el total de crdito que los pases prestatarios
del FMI tenan pendiente de desembolsar era de ms de 65 mil millones de
dlares.
Actualmente, entonces, el poder del FMI va mucho ms all del simple control
del sistema de pagos. Tanto a travs de la condicionalidad de los crditos del
FMI a los pases como de las declaraciones e informes del FMI sobre la
situacin y/o las polticas econmicas que se aplican a un pas determinado, el
Fondo ha estado imponiendo a lo largo de los aos un determinado modelo
econmico a nivel mundial que se deriva del denominado "Consenso de
Washington".

Las actuaciones del FMI en las economas en transicin y en las crisis del
Sureste Asitico, Rusia o Brasil han sido duramente criticadas, sobre todo por
no tener en cuenta las consecuencias sociales de las mismas. Aparte de las
numerosas crticas por parte de la sociedad civil o desde mbitos acadmicos,
el FMI tambin ha recibido crticas desde mbitos oficiales supuestamente
cercanos a la institucin. Una de las ltimas y ms influyentes crticas a la que
ha tenido que hacer frente el FMI ha sido la del ex-vicepresidente y execonomista jefe del Banco Mundial, Joseph Stiglitz, quien acusa al FMI de no
haber sabido hacer frente a las diferentes situaciones de crisis: "El FMI ha
cometido errores en todas las reas en las que se ha incursionado: desarrollo,
manejo de crisis y transicin del comunismo al capitalismo"

El Banco Mundial
El Banco Mundial es una fuente vital de asistencia financiera y tcnica para los
pases en desarrollo de todo el mundo. Su misin es combatir la pobreza con
pasin y profesionalidad para obtener resultados duraderos, y ayudar a la
gente a ayudarse a s misma y al medio ambiente que la rodea, suministrando
recursos,

entregando

conocimientos,

creando

capacidad

forjando

asociaciones en los sectores pblicos y privado. No se trata de un banco en el

sentido corriente; esta organizacin internacional es propiedad de 186 pases
miembros y est formada por dos instituciones de desarrollo singulares:
El Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento (BIRF)
La Asociacin Internacional de Fomento (AIF).
Cada institucin desempea una funcin distinta pero colabora con las dems
para concretar la visin de una globalizacin incluyente y sostenible. El BIRF
centra sus actividades en los pases de ingreso mediano y los pases pobres
con capacidad crediticia, mientras que la AIF ayuda a los pases ms pobres
del mundo.

La labor de estos organismos se ve complementada por la tarea que realizan:

Corporacin Financiera Internacional (IFC, por sus siglas en ingls)
El Organismo Internacional de Garanta de Inversiones (MIGA)
El Centro Internacional de Arreglo de Diferencias Relativas a Inversiones
(CIADI)
Juntas, estas instituciones ofrecen prstamos con intereses bajos, crditos sin
intereses y donaciones a los pases en desarrollo para diversos fines, entre los
que se incluyen inversiones en educacin, salud, administracin pblica,
infraestructura, desarrollo del sector financiero y el sector privado, agricultura, y
gestin ambiental y de los recursos naturales.
El Banco Mundial, creado en 1944, tiene su sede en la ciudad de Washington y
cuenta con ms de 10 000 empleados distribuidos en ms de 100 oficinas en
todo el mundo.

OTROS ORGANISMOS DE APOYO AL BANCO MUNDIAL Y A LA

DEUDA PBLICA EXTERNA
Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento (BIRF)
El objetivo del Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento (BIRF) es
reducir la pobreza en los pases de ingreso mediano y los pases pobres
con capacidad crediticia mediante la promocin del desarrollo sostenible
con prstamos, garantas, productos de gestin de riesgos y servicios
analticos y de asesoramiento. El BIRF se fund en 1944 y fue la primera
institucin del Grupo del Banco Mundial. Posee una estructura similar a la
de una cooperativa, es decir, es propiedad de sus 186 pases miembros,
que lo administran en beneficio propio.

El BIRF obtiene la mayora de sus fondos en los mercados financieros

mundiales y se ha convertido en uno de los prestatarios institucionales ms
grandes desde que emiti su primer bono en 1947. Los ingresos generados
por el BIRF con el paso de los aos le han permitido financiar actividades
de desarrollo y garantizar su solidez financiera. Esto le da la posibilidad de
obtener emprstitos a bajo inters y ofrecer a sus clientes buenas
condiciones de prstamo.
En su Reunin Anual de septiembre de 2006, el Banco Mundial con el
apoyo de sus gobiernos accionistas se comprometi a mejorar an ms
los servicios que ofrece a sus miembros. A fin de satisfacer las demandas
cada vez ms especficas de los pases de ingreso mediano, el BIRF est
renovando sus productos financieros y de gestin de riesgos, ampliando la
provisin de servicios de conocimientos independientes y facilitando a los
clientes el trato con el Banco

Asociacion Internacional De Fomento

La Asociacin Internacional de Fomento (AIF) es la entidad del Banco Mundial
que brinda ayuda a los pases ms pobres del mundo. Establecida en 1960, la
AIF tiene como objetivo reducir la pobreza otorgando prstamos sin inters y
donaciones para programas que fomenten el crecimiento econmico, reduzcan
las desigualdades y mejoren las condiciones de vida de la poblacin.
La AIF complementa la labor de la otra entidad crediticia del Banco Mundial, el
Banco Internacional de Reconstruccin y Fomento (BIRF), que ofrece a los
pases de ingreso mediano inversiones de capital y servicios de asesora. El
BIRF y la AIF comparten el mismo personal y la misma sede, y evalan los
proyectos con la misma rigurosidad de criterio.
La AIF es una de las mayores fuentes de asistencia para los 79 pases ms
pobres del mundo, 39 de los cuales estn en frica. Es el principal proveedor

de fondos de donantes para servicios sociales bsicos en los pases ms

pobres.
La AIF presta dinero (crditos) en condiciones concesionarias. Esto implica
que los crditos de la AIF no tienen cargos por intereses y que el plazo para su
reembolso se extiende entre 35 y 40 aos, incluido un perodo de gracia de 10
aos. La AIF tambin proporciona donaciones a pases en riesgo de
sobreendeudamiento.
El monto de los crditos y las donaciones que la AIF otorg desde su creacin
asciende a US$207.000 millones, con un promedio de US$14.000 millones
anuales durante los ltimos aos, de los cuales la mayor proporcin (alrededor
del 50%) se destina a frica.

LA DEUDA EXTERNA EN EL PERU

Deuda del latn debta: se refiere a la obligacin que un sujeto tiene de

pagar a otro. (Concepto est relacionado con el dinero.)

Externa: Adjetivo que indica lo que se obra o se manifiesta al

exterior.

La nocin de deuda externa, por lo tanto, est relacionada con las deudas
que un pas tiene con entidades extranjeras, tanto:

 La deuda pblica (contrada por el Estado)

La deuda privada (contrada por los particulares).

Es habitual que la deuda externa se mantenga con organizaciones

supranacionales

como

el

Banco

Mundial

el

Fondo

Monetario

Internacional.
Si un pas registra inconvenientes para pagar su deuda, esta situacin
repercute en su desarrollo econmico pues el peso de la deuda con sus
intereses termine afectando al pas (puede tener ciertas dificultades para
realizar sus pagos).En ocasiones, incluso, el Estado solicita dinero para un
cierto fin y termina destinndolo a otro. De esta manera contrae deuda externa
y no cumple con sus objetivos, comprometiendo su futuro.
En algunos casos, la deuda externa se vuelve realmente impagable para el
pas y los acreedores terminan condonndola o, al menos, recortando
intereses. No hay que olvidar que el dinero que el Estado destina a pagar la
deuda y sus intereses supone recursos que se quitan de otras reas de su
presupuesto (como salud o educacin).

Conceptos:
Crditos externos recibidos, tanto por el sector pblico como el sector
privado para financiamiento de proyectos internos. Generalmente, la
deuda externa se paga fuera del pas y en moneda extranjera
Procedimiento para obtener recursos, por parte del Estado, otros
poderes pblicos o grandes empresas de mbito nacional en los
mercados de capitales de fuera del propio pas
Obligaciones de pago de la gobierna denominadas en moneda externa.
Devaluacin: Movimiento al alza en el tipo de cambio, expresado como
unidades de moneda local por unidad de moneda externa.
Aquella contrada con entidades o personas del exterior y que
generalmente est denominada en moneda extranjera
PRINCIPALES ANTECEDENTES
La inflacin se encuentra estrechamente relacionada con el aumento de la
deuda, esta se genera cuando un pas gasta ms de lo debido, lo que trae
como consecuencia que se soliciten prstamos para reponer el dinero gastado,
esto incrementa la deuda externa del pas
Nuestro pas se encuentra endeudado desde el inicio de la repblica. En el
siglo XIX, nos endeudamos con Inglaterra, debido al apoyo que nos brind para
pagar las guerras de la independencia.

Algunos puntos claves que originaron la deuda externa y su aumento en el

Per se debieron a:
Entre 1877 y 1884: El Per increment sus medios de pago (billetes
fiscales) en 516 % producindose una inflacin.
La guerra del pacifico (1879-1884): Esta guerra dej a la economa
peruana en una situacin de descalabro. Perdimos territorio, perdimos
nuestro principal producto de exportacin (el salitre) y perdimos mucha
poblacin, nuestro sector productivo tambin sufri los efectos de esta
guerra, entre otras cosas se perdi el 80% del ganado lanar, las minas
de Arequipa y Puno fueron abandonadas, el volumen de las
exportaciones bajo en un 70%.
En 1886: La deuda pblica externa ascendi a 51 millones de libras
esterlinas, fue 55 veces mayor a los ingresos fiscales de ese ao. Las
grandes empresas comerciales sufrieron grandes estragos, es as que
varias de ellas se trasladaron a Chile y otras se liquidaron.
Durante el gobierno de Velasco Alvarado (1968 1975) se solicitaron
prstamos para adquirir armamento, esto con miras a una guerra con
Chile.
En los aos 1977 y 1984 no fue posible pagar la deuda, ocasionando
que los intereses aumentaran.

DEUDA

EXTERNA

PRINCIPALES

HECHOS

POR

GOBERNANTES DESDE 1980 HASTA EL 2010

Fernando Belaunde Terry (1980-85)
En este periodo la inflacin alcanz 70% y 125% anual, lo cual favoreci el
aumento la deuda que alcanzo una cifra de 13 000 millones de dlares, nuestra

moneda se depreciaba mientras los intereses aumentaban y pasamos a la lista

de morosos en los principales bancos a punto de ser pasados a inelegibles
para prestamos, hay que tener en cuenta que en 1983 fuimos afectados con la
corriente del nio agravando an mas la situacin puesto que nuestro PBI
disminuyo no contbamos con los recursos necesarios para el cumplimiento de
pago de la deuda
Alan Garca (1985 1990):
Durante el primer gobierno de el Presidente Alan Garca, se declar la deuda
como impagable y se anunci que slo se pagara el monto equivalente al 10%
de las exportaciones del pas, esto origin que el Per sea considerado un pas
inelegible y de alto riesgo El Per dej de ser sujeto de crdito internacional
para importantes agencias de cooperacin como el Banco Interamericano de
Desarrollo y el Banco Mundial.
El motivo del por que no se pago la deuda es que estbamos en pocas
difciles donde la herencia dejada por Belaunde era un pas en crisis yendo a
la baja, la nica alternativa era no negociar sino limitar el pago de estas deuda.
Lo que se ahorraba en el pago de la deuda se aprovechara para financiar
importaciones, la produccin industrial peruana depende, en gran medida, de
mquinas y materias primas importadas (poltica heterodoxa) lo que provoco un
Estado en bancarrota (dficit fiscal) y una economa que importaba ms de lo
que exportaba (dficit comercial). Al salir el gobierno dejo al pas con una
hiperinflacin de 2000% anual.
Entre 1985 y 1988 el porcentaje promedio de pago de la deuda publica externa
fue de 14,7% de las exportaciones, disminuyendo a partir de 1989 a un
promedio de 5.4% anual.
Esta situacin Llevo a atrasos que al cierre de 1990 representaban US$
12,771millones (incluyendo aproximadamente US$ 2,950 millones de intereses
y moras por servicio impago), de los cuales US$ 7,100 millones correspondan
a amortizacin y US$ 5, 671 millones a intereses. Si bien es cierto se podra
argir que el menor servicio de la deuda publica externa, 14,7 % de las
exportaciones en promedio para el periodo 85-90, posibilito una mayor

inyeccin de recursos a la economa interna, el contexto de poltica

macroeconmica en la que se planteo, impidi un efecto de ampliacin de
capacidades productivas nacionales y mas bien contribuyo al proceso de
hiperinflacin y recesin por todos conocido.
Alberto Fujimori (1990-2000)
A los aos 90s la deuda se distribua de la siguiente manera del total de
deuda vencida e impaga, el 38% corresponda a proveedores, el 34% a la
banca internacional, y el resto a agencias oficiales, gobiernos y organismos
internacionales (BID y Banco Mundial). Alrededor del 86% de la deuda externa
corresponda al sector pblico.
En la dcada de los aos 90s, se muestra que los nuevos crditos externos
concertados

se

orientaron

preferentemente

hacia

necesidades

de

financiamiento de proyectos de inversin y de libre disponibilidad (crditos para

pagar deuda), mientras que un monto menor para financiar importacin de
alimentos y la defensa nacional.
Segn fuente financiera, el crdito externo desembolsado en 1990 alcanza
US$239 millones, de los cuales US$ 34 millones provienen de organismos
internacionales:
US$ 95 millones del Club de Paris, US$ 75 millones de Amrica Latina, US$ 1
milln de la banca internacional, Europa del Este 9 millones y Proveedores 24
millones.
En contraste, cabe precisar que al cierre del ao 2000 los adeudos con los
Organismos Internacionales ascendan a US$ 5,830 millones, con el Club de
Paris ascendan a US$ 8,391 millones, con Amrica Latina ascendan a US$ 83
millones, con la banca internacional ascendan a US$ 3,837 millones, con
Europa del Este ascendan a US$ 62 millones y con proveedores ascendan a
US$ 1,062 millones.
Tambin cabe recalcar hechos importantes como:
Aplicacin una serie de "shocks econmicos" que tenan por objetivos
restablecer la economa del Per.
Permiti la reinsercin del Per en el sistema financiero mundial.

 Acumulacin de las Reservas Monetarias.

Pago normal de la deuda externa
Alejandro Toledo Manrique
El aumento de la deuda pblica
Asimismo, otro factor que ha contribuido a mantener en algunos casos y a
mejores en notros algunos indicadores macroeconmicos, sobre todo el
crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI), durante el gobierno del presidente
Alejandro Toledo, adems de la estabilidad macroeconmica, del empuje del
sector privado a travs de las grandes inversiones que se iniciaron en la
dcada de los noventa y del contexto internacional extraordinariamente
favorable,

es

el

endeudamiento

pblico

(deuda

externa

interna)

impresionante, destinado fundamentalmente a financiar el dficit fiscal del

gobierno.
En efecto durante la administracin gubernamental de Alejandro Toledo, el Per
se ha endeudado como no lo haban hecho otros gobiernos en las ltimas
dcadas del siglo pasado. Por tanto, el buen desempeo de algunas variables
econmicas es tambin el resultado de un aumento del endeudamiento pblico
externo e interno que ingres a la economa (por ejemplo, segn algunos
analistas econmicos el endeudamiento de los ltimos cinco aos han
contribuido a incrementar el Producto Bruto Interno (PBI en casi un punto
porcentual cada ao) con mayores intereses a futuro, factura que lo tendrn
que pagar las futuras generaciones, sobre todo, los ms pobres y excluidos.
Al cierre del ao 2000, seis meses antes que Alejandro Toledo asumiera la
Presidencia de la repblica, nuestra deuda pblica era de 24 273 millones de
dlares y al 31 de diciembre del 2005, la deuda pblica peruana ascendi 29
968 millones de dlares, de los cuales 22 279 millones (74%) corresponden a
deuda externa y 7 688 millones (26%), a la deuda interna. Es decir, entre el ao
2000 y 2005, la deuda pblica peruana ha tenido un incremento nominal de 5
695 millones de dlares .En consecuencia, lo nico que ha logrado el gobierno
de Alejandro Toledo en materia de endeudamiento es empobrecer ms al pas
e impedirle su desarrollo

Evolucin de la Deuda Pblica, 2000 - 2005

(En millones de dlares)

2000

2005

VARIACIONES

Deuda Pblica

24273

29968

5695

Externa

19205

22279

3074

Interna

5068

7688

2620

FUENTE: BCRP, MEF, 2000-2005

La Deuda externa creci US$ 3,900 millones en gobierno de Toledo. Segn
viceministro de Hacienda Kurt Burneo.
El 50% de tal cifra es producto de los intereses y las variaciones del tipo de
cambio. Es decir, que slo la mitad, un promedio de US$ 2,000 millones,
corresponde

desembolsos

dinerarios.

Si bien antes el Ministerio de Economa y Finanzas (MEF) tena una actitud

pasiva ante las fluctuaciones de cambio de las monedas internacionales, dijo
que ahora se aplican operaciones de cobertura contempladas en la estrategia
de

reestructuracin

de

la

deuda

pblica.

Cabe mencionar que existe una fuerte devaluacin del dlar norteamericano
frente a otras monedas europeas y yenes japoneses, sobre todo en el caso del
Euro.
La deuda pblica aument US$ 4,911 millones, incluida la deuda domstica a
travs del programa Creadores de Mercado. Segn informacin del Banco
Central de Reserva (BCR), dijo que la deuda pblica creci en 20.4% entre
junio del 2001 y diciembre del 2003, eso significa que pas de US$ 24,045 a
US$ 28,956 millones.

 2 Gobierno De Alan Garca Prez

La deuda externa peruana se redujo en la ltima dcada en ms de 20 puntos,
al pasar de 46 a un 23 por ciento del Producto Interno Bruto (PIB).
La deuda externa pblica de Per baj a 30.408 millones de dlares al cierre
del primer semestre de 2008, 447 millones menos de lo proyectado para el
cierre del ao.
La cada fue resultado de las operaciones de prepago de Bonos Brady por 816
millones de dlares y de bonos de la Corporacin Andina de Fomento por 166,7
millones de dlares.
Per ha tenido un excedente que le ha permitido ordenar su deuda pblica
externa con el pago de bonos Brady, lo que es importante porque limpia un
oscuro pasado.
Ahora que Per tiene grado de inversin, estos pagos le permiten mejorar su
posicin de deuda.
Los pagos de la deuda que realiza Per en la actualidad concentran el 12.9 por
ciento del presupuesto pblico, comparado con casi 27 por ciento al que
ascenda

en

2005.

"Es decir, el pago de la deuda externa ha dejado de ser una carga en el

presupuesto de manera que ahora podemos usar ms recursos para inversin,
gasto social y otros aspectos que benefician a la poblacin".
El PIB actual es de 153 mil millones de dlares, y el PIB per cpita asciende a
cinco mil 200 dlares, casi el doble del registrado en 2005.
La deuda total de Per suma 33 mil millones de dlares y, de ese monto, 20 mil
millones corresponden a deuda externa y el resto a deuda interna.
"Adems, se lograron bonos globales que vencen en el ao 2050. Jams Per
ha tenido un plazo de crdito tan extendido y una tasa de 5.625 por ciento que

es una tasa histricamente baja y el plazo obtenido es el segundo ms largo en

la regin despus de Mxico.

ACERCA DE LA CONDONACION DE LA DEUDA:

La poltica de tratamiento de la deuda externa sigue los acuerdos que se
Suscriben en el Club de Pars, de mbito informal y sin personalidad jurdica,
En el que se renen los principales estados acreedores para tratar los
problemas de pago de los pases deudores. En l, cada deudor negocia con el
conjunto de sus acreedores. Resulta difcil pensar que organismos que a su
vez son prestadores sean lo suficientemente objetivos como para decidir cules
son las vas de solucin para los pases deudores. Son prestadores y estn
interesados en cobrar, son juez y parte.
Las inversiones de los pases del norte en los pases empobrecidos es menor
Que la cantidad que reciben en concepto del pago de deuda, dicho de otra
Forma, cuando muchos pases del norte no han alcanzado el compromiso del
0,7% del PIB en ayuda oficial al desarrollo, los pases en desarrollo transfirieron
De 2000 a 2004 un 1,3% de su PIB como pago de intereses y capital de la
Deuda.

En el Per estamos pagando solo los intereses de la deuda externa y los

Intereses siguen creciendo, incluso estos no se pagan por completo lo que se
Convierten en capital de la deuda para el prximo ciclo de pagos.

QUE ENTENDEMOS POR CONDONACION?

La deuda externa de un pas que se condona, significa que los recursos
liberados (el dinero que ya no se paga al acreedor) se invierte en programas de
lucha contra la pobreza.
Cuestionamos la objetividad e incluso la operatividad, de los procesos de
condonacin que son largos y dilatados. Creemos que ni las instituciones son
las adecuadas ni los procesos actuales son los ptimos para trabajar el
problema de la deuda. Es imperativa la creacin de un Tribunal Internacional
De La Deuda Externa, porque ahora mismo no existe ningn organismo que
sea objetivo para analizar todos los problemas de los pases deudores y
acreedores. dado de que ahora mismo no existe ningn organismo que sea
objetivo para analizar todos los problemas de los pases deudores y
acreedores.
Responsables:
El dficit fiscal de EEUU en los aos sesenta, origin una fuerte
devaluacin del dlar en los aos 60.
En el comienzo de los aos ochenta los tipos de inters de los crditos
subieron, empujados por el crecimiento de stos en los EEUU (a
consecuencia del dficit fiscal norteamericano)
LA BANCA INTERNACIONAL, en su bsqueda de inversiones para sus
nuevos fondos, hicieron prstamos a pases en desarrollo, sin valorar
debidamente las peticiones a tal efecto o sin vigilar el modo en que se
utilizaban los prstamos.

 DESDE LA DECADA DE LOS 80 los tipos de inters para los pases

pobres fueron cuatro veces ms altos que para los pases ricos.
El sistema financiero internacional excluye de la inversin privada a
decenas de pases y millones de personas.
Estrategias del Fondo Monetario Internacional (FMI) para que los
pases en desarrollo no puedan desarrollar estrategias nacionalistas de
desarrollo y de reivindicaciones a fin de lograr un Nuevo Orden
Econmico Internacional.

DEUDA EXTERNA PUBLICA DEL PERU EN EL 2008

Situacin de la deuda publica peruana de mediano y largo plazo:
Al 31 de diciembre de 2008, la deuda pblica peruana de mediano y largo plazo
Ascendi a US$ 29 014,6 millones, de los cuales US$ 19 237,2 millones
(66,3%) correspondieron a obligaciones con acreedores externos y US$ 9
777,4 millones (33,7%) a obligaciones internas.
El monto alcanzado por la deuda pblica al cierre de 2008 implic una
reduccin de 1,2% respecto a diciembre del ao 2007, en el que se registr un
monto adeudado de US$ 29 370,9 millones (US$ 20 081,4 millones de deuda
externa y US$ 9 289,5 millones de deuda interna). Esta reduccin, se explica,
principalmente, por la ejecucin de la operacin de administracin de deuda
bajo la modalidad de redencin anticipada de los bonos Brady, cuyo
financiamiento se realiz con una parte de los recursos obtenidos en el ao
2007 en el mercado local y la diferencia con un apoyo transitorio del Tesoro
Pblico.
En funcin de los trminos contractuales, la composicin del saldo de la deuda
pblica muestra que est pactada en 10 monedas y en 15 tasas de inters. En
lo que concierne a las monedas, el 45,4% est denominado en dlares
americanos, mientras que los nuevos soles representan el 33,6% del total.

Respecto a las tasas de inters, el 74,1%3 de las obligaciones han sido

contratadas a tasa fija.
Es pertinente sealar que en los ltimos aos, la gestin de la deuda pblica,
ha permitido ir modificando gradualmente, de manera sinttica, su composicin
contractual del portafolio de deuda en trminos de tasas de inters y monedas,
a travs de los instrumentos financieros que actualmente ofrece el mercado
(coberturas y conversiones), con el fin de reducir los riesgos del portafolio. De
esta manera, se ha generado una estructura paralela de la cartera de pasivos
en trminos de riesgo, que refleja las condiciones reales en las que la
Repblica viene atendiendo sus obligaciones, a partir de la cual es posible
medir su vulnerabilidad a los shocks externos adversos, as como el nivel de
predictibilidad con el que cuenta para la programacin del servicio de deuda.
En funcin a esta perspectiva, la participacin de los nuevos soles en el
portafolio alcanza el 39,5% y la de la deuda a tasa fija el 75,0%. Por otro lado,
la estructura del saldo adeudado por fuente de financiamiento, arroja que las
obligaciones provenientes de los Bonos representan el 57,2% del total5
seguido por los Organismos Multilaterales con el 27,3%.

FUENTE FINANCIERA
Bonos
Multilaterales
Club de Pars
Otros
TOTAL

MONTO
16 585
7 926
4 170
333
29 014

Deuda pblica externa de mediano y largo plazo

 Saldo adeudado
Al cierre del ao 2008, el saldo de la deuda pblica externa alcanz los US$19
237,2 millones, importe que represent 4,2% menos que el monto
correspondiente a diciembre de 2007. Como antes se precis, esta reduccin
del saldo se explica principalmente por la ejecucin de la opcin de pago
anticipado de los bonos Brady (PDI, FLIRB y Descuento).
En cuanto a la estructura de la deuda pblica externa por fuente financiera, la
mayor parte corresponde a compromisos con los Organismos Multilaterales
(41,2%), Bonos (35,8%) y Club de Pars (21,7%). Ver Cuadro:

FUENTE FINANCIERA
Multilaterales
Bonos
Club de Pars
Banca Comercial
Proveedores
Otros
TOTAL

El

Banco

Interamericano

MONTO
7 926
6 880
4 170
186
56
19
19 237

de

Desarrollo-BID

(US$

994,8

millones)

Conjuntamente con el Banco Mundial-BIRF (US$ 2 711,8 millones), explican el

84,6% de la deuda que se mantiene con los Organismos Multilaterales. En
cuanto al rubro Bonos, los bonos globales constituyen el 99,2%, mientras que
el remanente corresponde al bono Brady PAR que cuenta con un saldo
adeudado US$ 53,7 millones. Respecto a los adeudos con los pases
agrupados en el Club de Pars, Japn, Francia y Alemania son nuestros
principales acreedores con el 63,4%, 17,5% y el 10,3% respectivamente. En
relacin a la estructura por monedas6, el dlar americano sigue mantenindose
como la divisa ms importante del portafolio con el 67,7%, seguida por los
euros y yenes que suman alrededor del 25,0% del total.
Concertaciones
La Ley N 29143, Ley de Endeudamiento del Sector Pblico para el Ao Fiscal

2008, autoriz al Gobierno Nacional a acordar operaciones de endeudamiento

Externo, a plazos mayores de un ao, hasta por un monto mximo equivalente
a US$ 1 402,1 millones.
Mediante el Decreto Supremo N 153-2008-EF, de fecha 10.12.08, se aprob
la reasignacin de S/. 195,0 millones (US$ 62,6 millones9), provenientes del
Monto mximo de endeudamiento interno autorizado en el literal a) del prrafo
5.2 (Bonos Soberanos), al monto mximo de endeudamiento externo
establecido en el literal b) (Apoyo a la Balanza de Pagos) del prrafo 5.1 de la
acotada Ley.
Con cargo a esta autorizacin, se aprobaron trece (13) operaciones de
endeudamiento externo por un monto total equivalente a US$ 1 043,3 millones,
que represent el 71,2% del lmite mximo autorizado para dicho ejercicio fiscal
(US$ 1 464,7 millones).

Concertaciones deuda pblica externa 2008

Autorizaciones mximas y ejecucin por sub programas
SUB PROGRAMAS

LEY

N D. S.b N153- T O T EJECUCI

29143
a. Sectores Econmicos 878

08-EF
0

AL
878

N
478

54,

y Sociales
b. Apoyo a la Balanza 524

63

587

565

5
96,

1 043

3
71,

de Pagos
Total

1 402

63

1 465

De acuerdo a los lmites asignados a cada Sub Programa, la mayor ejecucin

de crditos concertados correspondi al rubro apoyo a la balanza de pagos con
el 96,3%, mientras que el de sectores econmicos y sociales registr una
ejecucin de 54,5%. De otro lado, cabe resaltar la importante participacin de
los Organismos Multilaterales en el otorgamiento de nuevos crditos (89,5% del
monto total concertado). El 10,5% restante correspondi a los prstamos
otorgados por acreedores agrupados en el Club de Pars.
Concertaciones deuda pblica externa 2008
Por fuente de financiamiento
(En millones de US$)
FUENTE FINANCIERA
Multilaterales
Club de Pars
Total

MONTO
934
109
1 043

Por otro lado, en el marco de lo dispuesto por el D.U. N 18-200810, se

acordaron dos financiamientos contingentes con el Banco Mundial, por US$
300 millones y US$ 330 millones.
Asimismo, se acord con la Corporacin Andina de Fomento (CAF) un
prstamo por US$ 150 millones (D.S. N 162-2008-EF), cuyos recursos
destinados a financiar los proyectos del II Programa de Inversiones Sociales y
de Infraestructura contra la Pobreza, estaban considerados en el Presupuesto
del Sector Pblico para los aos fiscales 2008 y 2009. Los recursos liberados
como consecuencia de la aplicacin de estos fondos han sido utilizados para
una operacin de administracin de pasivos (prepago) de la deuda que se
mantiene con dicha entidad, con el objeto de reducir su costo financiero y
obtener alivios en el pago del servicio de deuda de los prximos aos. Estas
operaciones, de acuerdo a las disposiciones legales vigentes en materia de
endeudamiento pblico, no afectaron el monto lmite de endeudamiento
externo.
Servicio de deuda

El servicio total de la deuda pblica externa de mediano y largo plazo atendido

durante el ao 2008 fue de US$ 3 736,2 millones13, que incluye operaciones
de prepago efectuadas a los Organismos Multilaterales (CAF) y por concepto
de los bonos Brady. De este importe, el rubro Bonos explica el 51,8%, los
Organismos Multilaterales el 36,6%, los pases agrupados en el Club de Pars
el 11,2% y la diferencia se distribuy entre los otros acreedores. Del total de
pagos efectuados, US$ 2 580,4 millones (69,1%) se destinaron a la atencin
del principal y US$ 1 155,8 millones (30,9%) a intereses y comisiones.
Desde el punto de vista de Sectores Institucionales, el 99,8% del monto total
atendido corresponde al Gobierno Nacional (US$ 3 629,0 millones por deuda
directa y US$ 98,8 millones por traspaso de recursos); el 0,04% fue atendido
por los Gobiernos Locales (deuda directa por US$ 1,04 millones y traspaso de
recursos por US$ 0,29 millones) y el 0,2% por las Empresas Pblicas
(empresas financieras, principalmente COFIDE, por US$ 7,1 millones).
Deuda pblica externa: Servicio atendido en 2008 por fuente de financiamiento
(En millones de US$)

FUENTE FINANCIERA
Bonos 1_/
Multilaterales 2_/
Club de Pars
Otros
Total

MONTO
1 937
1 366
416
17
3 736

Al 31 de diciembre de 2008 la proyeccin del servicio de amortizaciones de la

deuda pblica externa, todava presenta montos importantes que la Repblica
deber encarar especialmente durante el perodo 2011-2017 en el que se
cancelara el 47,4% del total. En esos aos, en el perfil del servicio de deuda
destacan por su magnitud, las obligaciones contradas en el mercado de
capitales a travs de la emisin de bonos globales que redimirn en los aos
2012, 2014, 2015 y 2016.

 Las cifras de la deuda 2009

Para comprender la crisis mundial en curso se ponen a nuestra disposicin un
conjunto de datos que permiten descifrar una de las cuestiones fundamentales
de la situacin internacional, considerada desde el punto de vista del Sur.
Desde los aos 60 hasta esta crisis global que afecta todo el planeta, la red
internacional CADTM no ha dejado ni deja de observar con una mirada crtica
la economa mundial y los mecanismos de dominacin que estn en juego. El
anlisis de las estadsticas es un elemento central si se quiere identificar los
verdaderos problemas y proponer alternativas que estn a la altura de los
mismos. Un desarrollo humano lamentable, desigualdades, deuda odiosa,
transferencias financieras, precios internacionales de las materias primas,
Banco Mundial y
FMI, todas estas cifras de la deuda han sido minuciosamente examinadas por
el CADTM en su vademecum 2009. Lejos de los discursos dominantes, el
vademecum del CADTM proyecta una potente luz sobre las realidades
numricas de un mundo vacilante. Poder ver claramente esta realidad facilita la
reflexin que puede proporcionarnos las bases de una lgica econmica
radicalmente distinta: socialmente justa y ecolgicamente duradera.

El Tercer Mundo en la globalizacin

Poblacin y riqueza
Tercer Mundo

T
en 77%

Poblacin
2006
PIB en 2006
PIB
habitante

PECO

19 %.

por 1 520 $

Pases

ricos

Mundo

7%

16%

6.500

millones

de

5%

76%

habitantes
48,46
billones

de

2.700 $

28.600

dlares
5.800 $

La Deuda Pblica Externa del Per desde (2000-2009):

ao

deuda

2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009

externa
19205
18967
20715
22768
24466
22279
21972
23081
19237
20600

pblica %
9,00%
8,89%
9,71%
10,67%
11,47%
10,45%
10,30%
10,82%
9,02%
9,66%

LA DEUDA INTERNA EN EL PERU