EMPRESA BEKTOR S.

A
Balance oficial ( millones de dolares)
Activos
Tesoreria

Deudores

10

Inventario

45

Activos fijos
TOTAL
ACTIVOS

100

PASIVOS
Proveedores
40
Deudas
Bancarias
10
Deudas a largo
plazo
30
Capital
y
reservas
TOTAL
PASIVO

RECUERDE: Cuando los valores de los ACTVOS Y PASIVOS se ajustan a

su valor de mercado, se obtiene el patrimonio neto ajustado.
1- De acuerdo con el balance general calcular el valor contable?
Analizamos algunas partidas del balance en forma individual para ajustarlas a
su valor de mercado aproximado considerando que:
Los Deudores incluyen 2 millones de dolares de deuda incobrable;
Los inventarios, despues de descontar partidas obsoletas sin valor y de
revalorizar las restantes a su valor de mercado, representan un valor de
52 millones de dolares;
Los Activos fijos( terrenos, edificios y maquinaria) tienen un valor de
150 millones de dolares;
El valor contable de las deudas a proveedores, bancos y a largo plazo es
igual a su valor de mercado.
2.- Luego de ajustar al balance en forma individual calcular el valor
contable ajustado o valor del activo neto real y si el valor contable
ajustado supera o no al valor contable, en cuanto y porque?

3- Si los gastos de indemnizacion a empleados y todos los dems gastos

asociados a la liquidacin de la Empresa Bektor S.A. fuesen 60 millones, cual
seria el valor de liquidacion en acciones?
4.- y por ultimo, Calcular:
El valor sustancial bruto
Valor sustancial neto o activo neto corregido
Valor sustancial bruto reducido
EJERCICIO # 2
1. CALCULAR LOS VALORES CORRESPONDIENTES DE LA SIGUIENTE
TABLA ( expresados en millones de dlares):
Empresa ABC S.A.

2013
1000
650
189

Ventas
Costos de mercaderias vendidas
Gastos generales

2014
1100
715
207

2015
1210
786
228

-20

-20

Beneficio antes de Int., Imp. Y Amort. ( EBITDA)

Amortizacin

-20

Beneficio antes de Int., Imp. Y Amort. ( EBIT/ BAIT)

Pago de intereses de la deuda

-10

-10

-10

Beneficio antes de Int., Imp. Y Amort. ( EBIT/ BAT)

Pago de impuestos

(35,00%)

(
(

Beneficio Neto (BDT)

Pago de dividendos

-34

Beneficios Retenidos

51

FLUJO DE FONDOS LIBRES

Beneficio antes de Int., e Imp. (EBIT/BAIT)
Pago de Imp. Sobre el BAIT
35,00%
Beneficio Neto de la Empresa sin deuda
Amortizacin
Incremento en Activos Fijos
Incremento en NCT (NOF)
Flujo de fondos libres

)
-38

-42

0
0

0
0

0
0

112

123

134

EJERCICIO # 3

1. Determine el FCF (Free Cash Flow), con la siguiente

informacin y realize un breve anlisis del resultado
obtenido y exponga sus conclusiones al dato obtenido.?:

Depreciacin y Amortizacin

10.00

Impuesto sobre EBIT

EBIT

Variaciones en las Necesidades Operativas de Fondos

Aumento en Activos Fijos

(28.00)
100.00
(20.00)
(80.00)

EJERCICIO # 4
Una empresa tiene sus acciones cotizadas en Bolsa a 23,4 $ Reparte unos dividendo anuales por
accin de 0,8 Tiene unos beneficios de 1.200.000 $ y su capital social es de 150.000.000 $
dividido en acciones de 10 $ nominales. Calcule el PER y exponga sus conclusiones al dato
obtenido.
RECUERDE QUE:
PER = cotizacin de la accin / beneficio neto por accin (BPA)
BPA = Beneficio / n de acciones
N de acciones = Capital social / valor nominal

EJERCICIO # 5
1. Calcule EVA (Economic Value Added-Approach) ?

Capital invertido
(IC)
NOPAT (beneficio
operativo despus de
impuestos)
ROIC ? ( retorno sobre

AO
1

AO
2

AO 3

AO 4

AO 5

AO 6

300

280

260

240

300

280

20

30

40

70

30

40

10%

10%

10%

10%

10%

10%

el capital invertido)

WACC (coste
promedio ponderado

del capital)
EVA ?

EJERCICIO # 6

Vamos a valorar la Empresa Value Investing S.A. Esta empresa se dedica a la gestin de fondos
de inversin siguiendo los postulados del value investing, por lo que tiene un gran futuro por
delante. Sus flujos de caja esperados son los siguientes:

2.013: 20 millones $

2.014: 25 millones $

2.015: 31 millones $

2.016: 35 millones $

Se estima que su valor residual en el ao 2.016 ser de 450 millones de dlares. La tasa de
descuento que utilizaremos ser del 10%.
1. Clcular la valoracin mediante descuento de flujos de caja y haga un

breve anlisis del resultado obtenido?

Ao flujo de caja (millones)

2013
2014
2015
2016
2016
TOTAL

Descuento

flujo descontado