ANLISIS FINANCIERO:

Introduccin.La anlisis de los proyectos constituye la tcnica matemtico-financiera y analtica, a

travs de la cual se determinan los beneficios o prdidas en los que se puede incurrir al
pretender realizar una inversin u alguna otro movimiento, en donde uno de sus
objetivos es obtener resultados que apoyen la toma de decisiones referente a actividades
de inversin. Asimismo, al analizar los proyectos de inversin se determinan los costos
de oportunidad en que se incurre al invertir al momento para obtener beneficios al
instante, mientras se sacrifican las posibilidades de beneficios futuros, o si es posible
privar el beneficio actual para trasladarlo al futuro, al tener como base especfica a las
inversiones.
Una de las evaluaciones que deben de realizarse para apoyar la toma de decisiones en lo
que respecta a la inversin de un proyecto, es la que se refiere a la evaluacin
financiera, que se apoya en el clculo de los aspectos financieros del proyecto.
El anlisis financiero se emplea tambin para comparar dos o ms proyectos y para
determinar la viabilidad de la inversin de un solo proyecto.
Sus fines son, entre otros:
a. Establecer razones e ndices financieros derivados del balance general.
b. Identificar la repercusin financiar por el empleo de los recursos monetarios
en el proyecto seleccionado.
c. Calcular las utilidades, prdidas o ambas, que se estiman obtener en el futuro,
a valores actualizados.
d. Determinar la tasa de rentabilidad financiera que ha de generar el proyecto, a
partir del clculo e igualacin de los ingresos con los egresos, a valores
actualizados.
e. Establecer una serie de igualdades numricas que den resultados positivos o
negativos respecto a la inversin de que se trate.
Concepto Anlisis Financieros.El anlisis financiero de una empresa consiste en el anlisis e interpretacin, a travs de
tcnicas y mtodos especiales, de informacin econmica y financiera de una empresa
proporcionada bsicamente por sus estados financieros. La recopilacin de la
informacin necesaria para realizar un anlisis financiero, as como el anlisis mismo se
realizan de acuerdo a las necesidades del usuario.
En consecuencia, la funcin esencial del anlisis de los estados financieros, es convertir
los datos en informacin til, razn por la que el anlisis de los estados financieros debe
ser bsicamente para la toma de decisiones. De acuerdo con esta perspectiva, a lo largo
del desarrollo de un anlisis financiero, los objetivos perseguidos deben traducirse en
una serie de preguntas concretas que debern encontrar una respuesta adecuada.
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Partes interesadas en los Estados Financieros.Los accionistas Los inversionistas Empleados Los accionistas analizan e interpretan los
datos financieros para evaluar su posicin actual as como la de largo plazo y la
productividad de las operaciones de las empresas. Estn interesados en la estructura
completa del capital del negocio. La posicin de los inversionistas ser favorable en la
medida en que no hay un exceso de bonos en relacin con el capital social y el
supervit. Estos estn interesados en los estados financieros para determinar el progreso
de la compaa y los resultados de la explotacin del negocio durante el ao y las
perspectivas para los aos venideros.
Comparacin de Estados Financieros.Estados financieros comparados en valores absolutos y relativos. Porcentajes
horizontales. En este mtodo se trata de estudiar el porcentaje que cada masa representa
en el activo o pasivo. Una vez obtenidos los porcentajes estos se pueden comparar
durante varios ejercicios y as ver la evolucin de la empresa o compararlos con otros
sectores Supongamos que los balances de situacin de las sociedades ELECTRA, S.A.,
y ALIMENTOS, S.A., que operan en los sectores elctricos y de alimentacin
respectivamente, son los siguientes:

ACTIVO
Inmovilizado inmaterial
Inmovilizado material
Inmovilizado financiero
Total inmovilizado
Existencias
Deudores
Tesorera
Total activo circulante
TOTAL ACTIVO
PASIVO
Fondos propios
Pasivo a largo plazo
Total
capitales
permanentes
Acreedores a corto plazo
TOTAL PASIVO

ELECTRA
S.A.

ALIMENTOS
S.A.

5.000
700.000
50.000
755.000
30.000
75.000
200.000
305.000
1.060.000

8.000
30.000
250.000
288.000
50.000
45.000
2.500
97.500
385.500

290.000
650.000
940.000

150.000
150.500
300.500

120.000
1.060.000

85.000
385.500

Una vez definidas las principales masas patrimoniales que componen el activo y el
pasivo de una empresa, podra realizarse un anlisis que consiste en expresar en tanto
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por ciento cada una de las partidas de tal forma que se puede observar el peso que cada
una de las partidas tiene entro del activo o el pasivo. Por qu se realiza ste tipo de
anlisis? Por un lado porque los porcentajes permiten comparar empresas de diferente
tamao y por otro, porque se pueden ver ms claramente las partidas que realmente
tienen peso en el balance, sobre las que se realizar un anlisis ms exhaustivocuestin que si se realizase en trminos absolutos tendra ms dificultad.
Limitaciones de los Estados Financieros.Una sola razn no proporciona suficiente informacin para juzgar el desempeo de la
empresa. Slo cuando se utilizan varias razones pueden emitirse juicios razonables. 2.
Han de ser comparados y debern estar fechados en el mismo da y mes de cada ao.
Caso contrario, pueden conducir a decisiones errneas. 3. Si los estados no han sido
auditados, la informacin contenida en ellos puede que no refleje la verdadera condicin
financiera de la empresa. 4. Cuando se comparan las razones de una empresa con otras,
o, de sta misma, sobre determinados perodos, los datos pueden resultar distorsionados
a causa de la inflacin.
Las Razones Financieras.Las razones financieras dan indicadores para conocer si la entidad sujeta a evaluacin es
solvente, productiva, si tiene liquidez, etc. Algunas de las razones financieras son:
1. Capital de trabajo.- esta razn se obtiene de la diferencia entre el activo
circulante y el pasivo circulante. Representa el monto de recursos que la empresa
tiene destinado a cubrir las erogaciones necesarias para su operacin.
2. Prueba del cido.-es muy usada para evaluar la capacidad inmediata de pago que
tienen las empresas. Se obtiene de dividir el activo disponible (es decir el efectivo
en caja y bancos y valores de fcil realizacin) entre el pasivo circulante (a corto
plazo).
3. Rotacin de clientes por cobrar.- este ndice se obtiene de dividir los ingresos de
operacin entre el importe de las cuentas por cobrar a clientes. Refleja el nmero
de veces que han rotado las cuentas por cobrar en el perodo.
4. Razn de propiedad.- refleja la proporcin en que los dueos o accionistas han
aportado para la compra del total de los activos. Se obtiene dividiendo el capital
contable entre el activo total.
5. Razones de endeudamiento.- esta proporcin es complementaria de la anterior ya
que significa la proporcin o porcentaje que se adeuda del total del activo. Se
calcula dividiendo el total del pasivo entre el total del activo.
6. Razn de extrema liquidez.- refleja la capacidad de pago que se tiene al finalizar
el perodo. Se obtiene de la divisin de activo circulante entre el total de pasivos.
Representa las unidades monetarias disponibles para cubrir cada una del pasivo
total. Esta situacin slo se presentara al liquidar o disolver una empresa por
cualquier causa.
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7. Valor contable de las acciones.- indica el valor de cada ttulo y se obtiene de

dividir el total del capital contable entre el nmero de acciones suscritas y pagadas.
8. Tasa de rendimiento.- significa la rentabilidad de la inversin total de los
accionistas. Se calcula dividiendo la utilidad neta, despus de impuestos, entre el
capital contable.
Estados principales financieros.Los estados financieros presentan la informacin de una empresa a los usuarios internos
y externos. Los informes son los documentos oficiales que detallan las operaciones
globales de la empresa. Cuatro principales estados financieros son comunes en el
entorno empresarial. Estos incluyen el estado de resultados, el balance general, el estado
de flujos de efectivo y los cambios en el capital contable.
Anlisis porcentual y grfico en el Anlisis Financiero.El anlisis esttico o vertical
El anlisis esttico o vertical, se basa en la comparacin entre s de las cifras obtenidas
al fin de un periodo de operaciones, tanto en las cuentas de balance general como en el
de prdidas y ganancias. Es decir, el anlisis vertical establece la relacin porcentual
que guarda cada componente de los estados financieros con respecto a la cifra total o
principal. Con esta tcnica identificamos la importancia e incidencia relativa de cada
partida y permite una mejor comprensin tanto de la estructura como de la composicin
de los estados financieros. Es importante indicar que el anlisis vertical se aplica el
estado financiero de cada perodo individual. Las prcticas ms usuales del anlisis
esttico son:
1. Estructura porcentual de las cuentas del activo.2. Estructura porcentual de las cuentas de pasivo
3. Estructura porcentual de las cuentas de prdidas y ganancias
4. Comparacin de los valores absolutos de algunas cuentas del activo con algunas
cuentas de pasivo para determinar el valor del capital tangible neto.
2. Estructura porcentual de las cuentas del activo.Con este tipo de estructura porcentual de las cuentas de activo obtendremos la
informacin respecto a la forma en que estn distribuidos los fondos.
3. Estructura porcentual de las cuentas de pasivo.La estructura porcentual de las cuentas de pasivo, nos permitir apreciar la participacin
que tienen dentro de la empresa las obligaciones exigibles tanto de corto como de largo
plazo, y la responsabilidad de los empresarios para con esas obligaciones a travs del
capital y reservas.
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Frmula del anlisis vertical en relacin al balance general

Contamos con seis frmulas de anlisis vertical para el balance general, con ello
podemos crear los cuadros estadsticos necesarios para nuestro anlisis.
Estructura Porcentual de las Cuentas de Prdidas y Ganancias.La estructura porcentual de las cuentas de prdidas y ganancias o de resultado nos da la
informacin de los fondos utilizados o absorbidos por los egresos y la magnitud de las
utilidades en sus diferentes etapas. Para elaborar la estructura porcentual se toma como
base las ventas netas o sea stas seran el 100%, debido a que las ventas son las que
implican la mayor parte de ingresos, representando con ello el impacto que tienen los
costos y gastos.
Mtodo Grfico.El anlisis se representa grficamente, los grficos ms utilizados son: las barras, los
circulares y los cronolgicos mltiples.

Aplicacin del Anlisis Financiero.Los gerentes de operaciones lo utilizan para evaluar el progreso financiero. Los
analistas financieros lo emplean para identificar cules son las mejores acciones que
pueden comprar. Los inversionistas lo emplean para encontrar compaas que no
merecen el alto precio de las acciones que el mercado les proporciona.
Planeacin de utilidades de un proyecto de inversin.
Es el nivel de utilizacin de la capacidad instalada, en el cual los ingresos son
iguales a los costos.
Por debajo de este punto la empresa incurre en perdidas y por arriba obtiene
utilidades.
Clculo del punto neutro.
Determinacin del probable costo unitario de diferentes niveles de produccin.
Determinacin de las ventas necesarias para establecer el precio de venta
unitario de ventas.
Determinacin del monto necesario para justificar una nueva inversin en activo
fijo.
Determinacin del efecto que produce una modificacin de ms o menos en los
costos y gastos en relacin con sus respectivas ventas.