Confianza del Consumidor

La confianza del consumidor es un

indicador econmico que intenta medir
el
sentimiento
que
tienen
los
consumidores respecto al situacin
econmica y a su situacin econmica
individual.
El grado de optimismo ante la situacin
econmica y grado de seguridad
respecto a sus ingresos, es clave en el
gasto del consumidor, es decir, es clave
en el consumo, una de las actividades
clave de la economa.
De forma general, una confianza del
consumidor
alta
propulsar
la
expansin econmica al estar gastando
ms y no reteniendo el dinero y
recursos. Por el contrario, una confianza
del consumidor baja se tender ms al
ahorro que al gasto lo que quita
dinamismo
econmico
y
provoca
contraccin del crecimiento econmico.
Un tendencia a la baja continuada de la
confianza del consumidor es indicativo
de
un
sentimiento
negativo
y
generalizado de la situacin econmica,
por ejemplo, si los consumidores en
general sienten que es difcil encontrar
y mantener un empleo en la situacin
econmica actual, su confianza bajar y
descender el gasto enlenteciendo el
crecimiento econmico.

Utilidad
de
Consumidor
econmico

la
Confianza
del
como
indicador

La confianza del consumidor, como

dijimos, afecta a la situacin econmica
global del pas. Por ello, es de utilidad
Estacionalidad

para la planificacin de produccin y

otras operaciones de empresas o para
la preparacin de polticas fiscales de
los gobiernos.
Por ejemplo, si se espera que la
confianza del consumidor caiga, estos
reducirn el volumen de compras y
gastos y las empresas y productores
pueden planificar una bajada en el nivel
de
produccin.
Esta
cada
es
especialmente sensible en productos
caros y duraderos como pueden ser
bienes inmobiliarios y del sector
automovilstico. Por tanto, ante esta
situacin
las
constructoras
probablemente bajarn el ritmo de
construccin, los bancos reducirn la
concesin de prstamos, hipotecas y
tarjetas de crdito y los gobiernos se
prepararn para recibir menos ingresos
por los impuestos directos de compras
como el IVA.
Por el contrario, si la confianza del
consumidor
est
registrando
una
mejora sostenida, consecuentemente
aumentar el gasto en bienes y
servicios. Las empresas aumentarn la
produccin e inventarios as como las
plantillas (creacin de empleo directo e
indirecto), los bancos realizarn ms
operaciones de crdito y los gobiernos
dispondrn de ms ingresos para
disponer en gasto pblico e inversiones
gubernamentales.

En
Estados
Unidos
hay
varios
indicadores que tratan de medir la
confianza del consumidor entre los que
destacan el ndice de Confianza del
Consumidor y el ndice del Sentimiento
del Consumidor de la Universidad de
Michigan.
La estacionalidad o variacin estacional
de una serie temporal es la variacin

peridica y predecible de la misma con

un periodo inferior o igual a un ao.
Es una de las componentes de las
series temporales, y se contrapone a la
tendencia (comportamiento a largo
plazo) y a la variacin cclica (variacin
peridica con un periodo superior al
ao).
Ejemplos:
Un
ejemplo
claro
de
variacin
estacional es la que se produce a lo
largo del ao, particularmente en climas
templados y fros, en cuanto a la
temperatura,
las
precipitaciones
(inundaciones y sequas peridicas), la
duracin del da y la noche y la ecologa
(migraciones de las aves, hibernacin,
cada de las hojas de los rboles,
florecimiento), y que dan lugar a las
estaciones del ao.
As, en muchas series temporales
relacionadas con la ecologa y la
agricultura
se
muestran
patrones
estacionales.
Tambin se pueden observar patrones
estacionales
en
muchas
series
relacionadas con la economa. Las
compras minoristas muestran un pico
en las inmediaciones de las fiestas
navideas. La demanda de empleo en
el
sector
agrcola
depende
del
calendario de siembra y cosecha,
mientras que en el sector turstico (y
especialmente en el caso del turismo de
sol y playa o en el turismo de nieve)
depende de la meteorologa.

Desestacionalizacin
La
desestacionalizacin,
o
ajuste
estacional, es la eliminacin de la
componente estacional de una serie
temporal a travs de un procedimiento.

El resultado (datos desestacionalizados)

se emplea, por ejemplo, en el anlisis
de tendencias no estacionales a lo largo
de periodos ms largos.
Indicadores
herramientas
de
proyeccin tcnica.

estadsticos,
anlisis
y

Eliminar el efecto de que una variable

se comporte de la misma forma en los
mismos periodos de un ao a lo largo
de diversos ejercicios.
En el contexto de la Oferta turstica se
refiere a la realizacin de polticas de
gestin para distribuir la ocupacin de
turistas uniformemente y evitar su
concentracin en determinadas pocas;
se trata, en suma, de que el Flujo de
visitantes no se registre exclusivamente
en los meses de julio y agosto y exista
una tendencia a repartirse en mayor
medida fuera de la denominada
temporada alta.
Primero habra que entender que es una
serie estacional. La estacionalidad se da
cuando una serie temporal presenta
patrones de comportamiento repetitivos
cada cierto periodo (para datos
mensuales generalmente son cada 12
periodos, para trimestrales cada 4, para
datos anuales generalmente no hay
estacionalidad). Por ejemplo si se
observase el comportamiento de la
venta de helados, se notara claramente
que las ventas aumentan en los meses
de verano de cada ao.
Una serie desestacionalizada es aquella
en la que mediante algn mtodo
matemtico
se
ha
extrado
el
componente estacional de la serie (se la
ha suavizado), de tal forma que
muestre su comportamiento sin los
picos que genera la estacionalidad. -El
mtodo que generalmente se usa es el
promedio mvil.

Inflacin.
La inflacin consiste en un aumento
general del nivel de precios que
obedece a la prdida de valor del
dinero.
Las
causas
concretas
e
inmediatas de la inflacin son diversas,
pero, en esencia, se produce inflacin
cuando la oferta monetaria crece ms
que la oferta de bienes y servicios.
Cuando esto ocurre, existe una mayor
cantidad de dinero a disposicin del
pblico para un conjunto de bienes y
servicios que no ha crecido en la misma
proporcin. Ello hace que el dinero
resulte relativamente ms abundante y
que, como en el caso de cualquier otra
mercanca cuya oferta se ampla, tienda
a reducir relativamente su valor,
haciendo que se necesite entregar ms
unidades monetarias para obtener la
misma cantidad de bienes.
El origen ms frecuente de la inflacin
es el dficit fiscal. Los gobiernos
normalmente emiten bonos o ttulos
para enjugarlo, con lo que incrementan
la deuda pblica; pero todos los
instrumentos de financiamiento obligan
al pago de intereses y deben
rescatarse, al menos en parte, en algn
momento,
pues
no
es
posible
sustituirlos indefinidamente por otros.
Ello origina que aumente en definitiva
la cantidad de dinero en circulacin,
crendose dinero inorgnico que no
est respaldado por una ampliacin de
la base monetaria. El proceso, en
ciertas condiciones, puede llevar a una
espiral incontenible de precios: el
aumento del valor nominal de las
mercancas hace que los sindicatos y
otras fuerzas sociales presionen por
aumentos en los salarios (y a veces por
un incremento en el gasto pblico
social), lo que incide en los costos
nominales de las empresas quienes, a

su vez, aumentan el precio final de sus

mercancas. Cuando el gobierno acepta
estas presiones -imponiendo aumentos
de salarios o su indexacin, y
aumentando sus gastos nominales- se
produce
una
presin
inflacionaria
creciente que lleva al fenmeno
conocido como hiperinflacin o, en todo
caso, a que se mantenga un alto nivel
de inflacin durante perodos bastante
prolongados.
Analticamente suele distinguirse entre
inflacin de demanda e inflacin de
costos aunque ambas, en el proceso
referido
anteriormente,
son
dos
expresiones de un mismo fenmeno. La
inflacin de costos se produce cuando
aumentan los precios de los factores
productivos, especialmente los salarios,
lo que lleva a que las empresas
trasladen tales aumentos de costos a
los precios; la inflacin de demanda
ocurre cuando la economa entra en
una fase expansiva, hay mayor
cantidad de dinero en poder del pblico
y existe una presin de la demanda que
encuentra una oferta que no puede
crecer al mismo ritmo. No se producira
inflacin, en realidad, si los salarios
aumentasen sin que se expandiese la
oferta monetaria: sus incrementos
seran
compensados,
directa
o
indirectamente, por el descenso de
otros precios; pero, al validar el
aumento de los salarios con un
aumento en la oferta monetaria, se
genera una expansin en la demanda
agregada que impulsa los precios hacia
arriba. Se crea as un crculo vicioso,
pues unos aumentos retroalimentan a
otros,
provocando
situaciones
inflacionarias que a veces se prolongan
por muy largo tiempo. [inflation]. (V.
DINERO, TEORIA CUANTITATIVA DEL;
GASTO PUBLICO; OFERTA MONETARIA;
PRECIO). Ver tambin el captulo sobre
"La inflacin".

Crecimiento econmico
Concepto semejante al de desarrollo
econmico aunque algo ms preciso y
menos amplio en su significado. El
crecimiento alude simplemente al
aumento en ciertas magnitudes a
travs de las cuales se mide el
comportamiento global de la economa:
ingreso nacional, producto nacional
bruto, etc. Tambin son indicadores de
crecimiento econmico otras variables
ms especficas que sirven para
mostrar la presencia de un proceso de
crecimiento
(empleo,
inversin,
produccin de determinados rubros,
etc.). El crecimiento es, por lo tanto, un
componente esencial del desarrollo
econmico, pero no cubre totalmente el
significado de este ltimo concepto
pues desarrollo implica tambin un
crecimiento ms o menos armnico de
los diversos sectores productivos, la
creacin de una infraestructura fsica y
jurdica, la existencia de una mano de
obra adecuadamente capacitada y otros
factores diversos, muchos de los cuales
no se pueden medir con una mnima
exactitud. Por ello el crecimiento resulta
un concepto mucho ms operativo que
el de desarrollo, est menos sujeto a
apreciaciones ideolgicas y es, en
ltima instancia, su ms confiable
indicador.
[economic
growth].
(V.
DESARROLLO).

Estabilizacin
Nombre que se da a las polticas
macroeconmicas que tienen por objeto
equilibrar las principales variables de
una
economa,
especialmente
la
inflacin. Las polticas de estabilizacin
buscan, por lo general, lograr una
aceptable tasa de crecimiento con
escasa inflacin; para ello es preciso

lograr una adecuada paridad de la

moneda
nacional
-que
evite
desequilibrios en la balanza comercialregular
la
masa
monetaria
en
circulacin y el dficit fiscal, de modo
de impedir el ascenso incontrolado de
los precios, y crear un clima de
confianza
poltica
que
atraiga
inversiones.
El control del dficit fiscal, que estimula
la
demanda
agregada,
resulta
importante para evitar los brotes
inflacionarios que aparecen cuando una
economa se recalienta, o crece
demasiado velozmente. Para evitar este
problema
se
suele
recurrir
a
presupuestos superavitarios o, en todo
caso, menos deficitarios que los
preexistentes. Los ajustes a realizar, por
supuesto, varan segn los problemas
especficos que enfrente cada economa
nacional en un momento determinado,
pero en general se encaminan a la
bsqueda de equilibrios de mercado.
[stabilization].
(V.
EXPECTATIVAS
RACIONALES; POLITICA ECONOMICA).

Costo de la deuda
El costo de la deuda se refiere a la tasa
de inters efectiva que una empresa
paga por la deuda que pide prestada. El
costo de la deuda se puede definir
antes de impuestos de coste o al coste
despus de impuestos. Por lo general, el
costo de la deuda informa de los costos
despus de impuestos, puesto que el
inters en la mayora de la deuda es
deducible
en
la
declaracin
de
impuestos.
Las empresas piden dinero prestado
para una serie de razones. A menudo, la
deuda es necesaria para ampliar un
negocio o para mantener un negocio
funcionando sin problemas. Todas estas
deudas tienen un costo: la tasa de

inters que se cobra sobre el dinero que

la empresa se est endeudando, lo que
es la cantidad de dinero que la empresa
paga por el privilegio de usar el dinero
prestado.
El dinero que las compaas de
prstamos provienen de varias fuentes,
y por lo tanto hay muchos tipos
diferentes de pagars de empresa. Por
ejemplo, las empresas pueden pedir
prestado el dinero mediante la emisin
de capital en la empresa, en formas de
acciones y bonos emitidas a sus
inversores. El tipo de inters de estos
bonos es el importe pagado al inversor
que invirti en la empresa, en otras
palabras, es la tasa de rendimiento que
la empresa ha prometido a los
inversores que compraron los bonos.
La deuda total que una empresa tiene
como parte de la estructura de capital
de la compaa en los documentos de
prdida
de
ganancias
y
otros
documentos financieros relacionados.
Esta partida est en la lista, junto con el
costo del capital, como parte de los
activos de la empresa de capital total y
el pasivo. Las empresas pblicas
divulgan esta informacin como parte
de los documentos presentados a las
agencias reguladoras, tales como la
Comisin de Bolsa y Valores de los
Estados Unidos.
Los inversores pueden mirar el coste de
la deuda cuando se evala una
inversin. Las empresas que obtienen
peores puntuaciones de crdito o una
estructura de financiacin con menos
frecuencia debe pagar una tasa de
inters ms alta, debido a la mayor
probabilidad de que la empresa en
cesacin de pagos a las deudas. Por lo
tanto, cuando un inversionista est
buscando
en
una
empresa
y
considerando la posibilidad de invertir,

se puede observar el costo de la deuda

como una medida de riesgo.
Las deudas individuales que una
empresa tiene pueden tener un costo
diferente de la deuda. Por ejemplo, una
empresa puede emitir bonos con una
tasa del seis por ciento de inters. Si la
compaa emiti bonos a una tasa de
inters diferente o tomaron otros
prstamos, los otros prstamos o bonos
tendran un costo diferente de la deuda.

Coste del endeudamiento

Coste efectivo o coste explcito de una
deuda. Viene dado por la tasa de
actualizacin o descuento que iguala el
valor actual de los fondos recibidos por
la empresa, netos de todo gasto, con el
valor actual de las salidas de fondos
previstas para atender el pago de
intereses y la devolucin del principal.
Al coste efectivo o coste explcito de
una deuda hay que aadir su coste
implcito, menos preciso y ms difcil de
calcular, que se deriva de un mayor
endeudamiento. Con el incremento del
ratio de endeudamiento (recursos
ajenos/recursos propios) aumenta el
riesgo financiero de la empresa y los
accionistas demandarn ahora un
mayor dividendo que antes para
mantener la misma afeccin a la
empresa, siendo este mayor coste del
capital
propio
imputable
al
endeudamiento adicional.
Como las cantidades que la empresa
paga por el concepto de intereses de
las deudas son deducibles de la base
imponible del impuesto que grava la
renta de sociedades, a las empresas
que
obtienen
beneficios
el

endeudamiento les supone un ahorro de

impuestos, lo que indirectamente se
traduce en un abaratamiento del coste
del crdito, al igual que ocurre con la
inflacin, que tambin abarata el coste
del crdito, en virtud del principio
nominalista consagrado por el derecho
de obligaciones.

Deuda pblica
Por deuda pblica o deuda soberana se
entiende al conjunto de deudas que
mantiene un Estado frente a los
particulares u otro pas.
Constituye una forma de obtener
recursos financieros por el estado o
cualquier poder pblico materializada
normalmente mediante emisiones de
ttulos de valores.
Definicin
La deuda pblica se define como un
instrumento financiero de naturaleza
pasiva para el ente pblico emisor (Pas,
Provincia,
Estado,
Departamento,
Distrito o Municipio) que busca en los
mercados nacionales o extranjeros
captar fondos bajo la promesa de futuro
pago y renta fijada por una tasa en los
tiempos estipulados por el bono.
Naturaleza de la deuda pblica
Para financiar sus actividades, el sector
pblico puede utilizar esencialmente
tres medios:
1. Impuestos y otros recursos
ordinarios
(precios
pblicos,
transferencias recibidas, tasas,
etc.).
2. Creacin de dinero, mediante un
proceso de expansin monetaria.
3. Emisin de deuda pblica.

Pero adems de esto, el Estado puede

utilizar la deuda como instrumento de
poltica econmica y en este caso debe
utilizar la poltica de deuda que
considera en cada momento ms
apropiada a los fines que persigue.
La deuda pblica puede afectar de una
manera ms o menos directa, a
variables econmicas de las que
depende
bsicamente
el
funcionamiento real de la economa,
tales como la oferta monetaria, el tipo
de inters, el ahorro y sus forma de
canalizacin, bien sea nacional o
extranjero, e intermunicipal etc. La
deuda pblica es la obligacin que tiene
el estado por los prstamos totales
acumulados que ha recibido o, por los
que es responsable expresndose a
travs del valor monetario total de los
bonos y obligaciones que se encuentran
en manos del pblico.
Clases de deuda pblica
1. Deuda real y ficticia
Cuando el Tesoro Pblico emite ttulos
de deuda puede ser adquirida por
bancos privados, particulares y el sector
exterior, pero tambin se puede ofrecer
la deuda al Banco Central del pas. Esta
ltima deuda se considera ficticia
puesto que dicho banco es un
organismo de la administracin pblica
y en realidad la operacin de deuda
equivale, incluso en sus efectos
monetarios, a una creacin solapada de
dinero.
La distincin entre deuda real y ficticia
tiene gran importancia desde el punto
de vista de la estabilidad econmica.
2. Deuda a corto, medio y largo
plazo

Un aspecto que reviste importancia a

efectos de la poltica econmica es el
del plazo de duracin del emprstito.
a. Deuda a corto plazo: se
emite con un vencimiento
inferior a un ao y suele
funcionar
como
una
especie de
letra de
cambio, en este caso del
Estado. En Espaa la
deuda a corto plazo est
representada
por
las
Letras del Tesoro. La
deuda a corto plazo se ha
venido utilizando para
cubrir necesidades de
tesorera del Estado, los
llamados dficit de caja
que
presentan
coyunturalmente
los
presupuestos del Estado.
b. Deuda a medio plazo:
cumple la misin de
conseguir fondos para la
financiacin de gastos
ordinarios, en Espaa
cumple este papel Los
bonos del Estado.
c. Deuda a largo plazo:
tiene
la
misin
de
financiar
gastos
extraordinarios
y
de
dilatada
rentabilidad.
Dentro del largo plazo
pueden
tener
una
duracin muy variada e
incluso puede ser de
duracin ilimitada, dando
lugar
a
la
deuda
perpetua,
en
Espaa
estn representados por
las
obligaciones
del
Estado.
3. Deuda amortizable y perpetua
El Estado puede emitir ttulos de deuda
amortizables, en los que al llegar el

momento del vencimiento el principal

de la deuda es reembolsada a su titular.
Frente a este tipo de deuda existe un
modelo de deuda perpetua en el que no
existe vencimiento de la misma y por
tanto nunca es reembolsado el principal
por el Estado, a cambio su titular
cobrar de manera perpetua los
intereses pactados en su emisin. Para
que este tipo de deuda tenga sentido
debe existir un mercado donde se
pueda negociar este ttulo. Cuando el
Estado desea amortizar esta deuda
deber acudir al mercado y deber
comprarla al precio al que est vigente
en ese momento.
4. Deuda interna y externa
Uno de los aspectos que ofrece mayor
importancia por sus repercusiones
econmicas, es el de conocer la
nacionalidad del prestatario y en este
sentido es necesario distinguir entre
deuda interna y externa.
La primera es suscrita por nacionales y
todos sus efectos quedan circunscritos
al mbito de la economa interna; la
deuda externa por el contrario, es
suscrita por extranjeros y ello tiene
importantes novedades en cuanto a sus
aspectos econmicos, tanto para la
economa nacional como para la de
aquellos que suscriben la deuda.
En este sentido la deuda externa
posibilita los fondos necesarios sin
menoscabo del ahorro nacional. Estas
ventajas que ofrece a corto plazo la
deuda externa tiene su contrapartida en
el momento de la amortizacin de la
deuda, cuando ser necesario captar
los recursos en el pas sin que esos
recursos produzcan una compensacin
en otros ciudadanos internos.

En
general,
los
prestatarios
internacionales son el Fondo Monetario
Internacional y el Banco Mundial.

supuso una ruptura con la poltica

autrquica llevada a cabo hasta ese
momento por el gobierno franquista.

La deuda pblica como mecanismo

de poltica monetaria

La pignoracin automtica de la deuda

dificulta
considerablemente
la
regulacin de la oferta monetaria y
supone una va indirecta de financiar los
dficits pblicos por la va de la
expansin monetaria, y fuente de
presin inflacionista. De esta manera el
banco central, al estar obligado a
pignorar toda la deuda pblica que le
llegue, pierde el control sobre la
emisin de dinero, haciendo inviable el
control de la poltica monetaria y de los
precios.

El endeudamiento es un instrumento de
la poltica monetaria y fiscal de los
Estados. Gracias a la compraventa de
ttulos de deuda pblica, un Estado
puede aumentar o reducir la cantidad
de dinero en circulacin:
Si hay inflacin sobra dinero en el
mercado. El Estado puede vender
deuda pblica (cambiar ttulos por
dinero) para as reducir la cantidad de
dinero en circulacin.
Si hay deflacin el Estado puede
comprar los ttulos de deuda pblica
(dar dinero a cambio de ellos) para
aportar ms dinero al mercado.
En la Unin Europea, dado que la
poltica monetaria se ha cedido al
Banco Central Europeo, los Estados
tienen lmites en la cantidad de deuda
pblica que pueden emitir, ya que sera
una forma de interferir en la poltica
monetaria comn.
La pignoracin automtica de la
deuda pblica
La pignoracin automtica de la deuda
pblica, es la posibilidad que tienen los
tenedores de ttulos de deuda emitidos
por el Estado, de acudir al banco central
del pas y obtener un crdito con la
garanta de los propios ttulos. En
Espaa, hasta la Ley de 26 de
diciembre de 1958, la deuda pblica
emitida por el Estado tena concedido el
privilegio de pignoracin automtica en
el Banco de Espaa. Esta ley se
encuadr dentro del paquete de
medidas que prepar el denominado
Plan de Estabilizacin de 1959 que

La deuda pblica como instrumento

del mercado de valores de renta
fija
Habitualmente, los valores de deuda
son vistos como instrumentos de
inversin muy confiables, debido a la
gran seguridad de recuperacn y a los
rendimientos que generan, porque
salvo casos excepcionales los entes
pblicos cumplen sus obligaciones. Por
lo mismo se les considera de bajo
riesgo.
En
cualquier
caso,
y
dependiendo de cada pas, las agencias
de rating califican el riesgo crediticio,
que puede ser mayor o menor, y que
sirve de referencia a los inversores a la
hora de exigir un mayor o menor
inters.
La deuda pblica se estructura a plazo
fijo. Hasta el vencimiento no se
recupera la inversin. Por ello, a los
estados les interesa la existencia de un
mercado de valores en el cual se
negocien los ttulos.
De esta forma, si una persona quiere
recuperar su inversin, busca un
comprador de sus ttulos, que le pagar
algo ms de lo que a l le cost el ttulo
(aunque el precio depende de la

evolucin de los tipos de inters). Esto

hace mucho ms atractiva la deuda
pblica para los inversores, al aumentar
la liquidez.
Histricamente,
los
mercados
de
valores nacen como negociacin de
deuda
privada
y
posteriormente
comienzan a negociar deuda pblica.
Financiacin del dficit pblico a
travs de la deuda pblica
Existen distintas formas de financiar un
dficit, al menos en el corto plazo. La
ms importante es el endeudamiento
interno. En este caso, el Tesoro Pblico
emite bonos que son adquiridos por
agentes privados, no por el banco
central. Esta forma de endeudamiento
permite al gobierno sostener un dficit
sin disminuir sus reservas ni aumentar
la oferta monetaria.
Al financiar el dficit fiscal con un
aumento de la deuda interna, slo se
posterga la fecha en la que se desatar
la inflacin, esto es, provee los recursos
ahora, pero es una deuda que deber
pagarse en el futuro. El pago de
intereses sobre una deuda fiscal
aumenta los gastos del Estado,
incrementando ms el dficit futuro. El
resultado puede ser mayor inflacin en
el futuro, un problema que no ocurre si
el dficit se financia con emisin de
dinero desde el principio. Dicho de otro
modo, endeudarse hoy puede postergar
la inflacin, pero a riesgo de una tasa
inflacionaria ms alta en el futuro.
La relacin deuda / PIB
Ms que el valor absoluto de la deuda,
un ndice importante de la viabilidad
econmica y financiera de un Estado es
la relacin entre la deuda pblica y
producto interior bruto. En cuanto a la
relacin entre deuda pblica y producto
interno bruto, hay cuatro posibles

situaciones en las que el Estado puede

ser en un ao determinado:
la tasa de crecimiento del PIB es menor
que la tasa de inters de los bonos del
gobierno y tambin hay un dficit
primario como porcentaje del PIB, en el
sentido de que las salidas del estado
son ms los ingresos con relacin al PIB.
En este caso, la relacin deuda / PIB
tiende a aumentar indefinidamente.
Tasa de crecimiento del PIB n es mayor
que la tasa de inters de los bonos,
pero todava hay un dficit primario
como porcentaje del PIB. En este caso,
la relacin deuda / PIB se reunirn en
forma decreciente hasta un cierto valor
(que se llama "estado estacionario") si y
slo si, la relacin deuda / PIB es mayor
que el estado de equilibrio inicial. En
particular, en este caso, que la
disminucin de la deuda / PIB, es
necesario que el PIB crecer a tal punto
como para hacer el suficiente ni gran
diferencia y el dficit primario es
bastante pequeo como sea posible. Si
la relacin deuda / PIB es menor que el
estado de equilibrio inicial, el ratio de
deuda / PIB siempre convergen hacia el
estado estacionario, pero en orden
ascendente.
la tasa de crecimiento del PIB es menor
n la tasa de inters de los bonos, pero
se ha producido por el aumento de
impuestos, as que hay un dficit
primario y los ingresos son ms salidas.
En este caso, la relacin deuda / PIB se
reducir cancelado despus de un
tiempo determinado si y slo si, la
relacin deuda / PIB es menor que el
estado
de
equilibrio
inicial.
En
particular, que la disminucin de la
deuda / PIB, la diferencia debe ser ni lo
suficientemente pequeo y que los
ingresos
son
lo
suficientemente
grandes. Si la relacin deuda / PIB es
mayor que el estado de equilibrio

inicial, el ratio de deuda / PIB tiende a

aumentar indefinidamente.
la tasa de crecimiento del PIB es mayor
que la tasa de inters de la deuda y
aumentar
los
impuestos
se
ha

producido para los cuales hay un dficit

primario y el ingreso es mayor que las
salidas. En este caso, la relacin
deuda / PIB se reducir rpidamente a
cero.