GERENCIA FINANCIERA

TALLER: ACERIAS S.A.

ANALISIS HORIZONTAL

MARA CAMILA VILA RODRGUEZ

JOHANNA MARCELA LEMUS PEREIRA

JESS RODOLFO RODRGUEZ RODRGUEZ

UNIVERSIDAD COOPERATIVA DE COLOMBIA

GERENCIA FINANCIERA
ADMINISTRACIN DE EMPRESAS
BUCARAMANGA
AGOSTO 31 DE 2016

Con base en la informacin suministrada, por favor realice un anlisis financiero y

con base en el mismo, elabore un diagnostico acerca de la Salud Financiera de
esta empresa productora y comercializadora de aceros, ubicada en la ciudad de
Bogot.
Para tal propsito usted debe evaluar los siguientes aspectos:
1. Cambios ocurridos en las cuentas o partidas ms relevantes en el ao
2 con respecto al ao 1.

Como primera medida, para realizar en anlisis horizontal o comparativo del ao 2

respecto del ao 1, se toman las principales cuentas tanto del balance general
como del estado de resultado teniendo en cuenta que la empresa es una
productora y comercializadora, las cuentas a tomar como anlisis primordial son:
BALANCE GENERAL:
-

Efectivo
Cuentas por cobrar a clientes
Inventarios
Activos fijos
Valorizaciones
Obligaciones bancarias
Porcin corriente de obligaciones
Cuentas por pagar a proveedores
Impuesto de renta
Obligaciones bancarias a largo plazo
Patrimonio

ESTADO DE RESULTADOS:
-

Ventas netas
Costo de ventas
Gastos de operacin
Utilidad en la operacin (administracin y ventas)
Utilidad antes de impuesto

Utilidad neta

Sin embargo se realiza el cuadro de las variaciones absoluta y relativa para

Balance General y Estado de Resultados en su totalidad asi:

BALANCE GENERAL
AO 1

AO 2

VARIACIO
N
ABSOLUT
A

efectivo

17,6

27,3

9,7

55,11

inversiones temporales

135,7

73,8

-61,9

-45,62

ctas por cobrar a clientes

235,3

228,9

-6,4

-2,72

otros deudores

53,6

129,1

75,5

140,86

menos: provisin otros deudores

-1,2

-1

0,2

-16,67

inventario pcto terminado

623,7

426,9

-196,8

-31,55

materias primas y P. en proceso

440,8

561,1

120,3

27,29

materiales y repuestos

556,9

599,5

42,6

7,65

materiales en transito

81,4

72,7

-8,7

-10,69

reserva proteccin de inventario

-51,4

-51,4

0,00

SUBTOTAL ACTIVO CORRIENTE:

2092,4

2066,9

-25,5

-1,22

activo fijo bruto

2736,8

3119,1

382,3

14,0

menos: depreciacin y agotamiento

-1204,9

-1375,7

-170,8

14,2

activos diferidos

34,4

19,3

-15,1

-43,9

prestamos de vivienda

30,3

38,8

8,5

28,1

inversiones

19,3

20,6

1,3

6,7

otros activos

10,9

10,7

-0,2

-1,8

valorizaciones

203,4

259,7

56,3

27,7

subtotal otros activos

298,3

349,1

50,8

17,0

TOTAL ACTIVOS

3922,6

4159,4

236,8

6,0

CUENTA

VARIACION
RELATIVA (%)

ACTIVOS

ACTIVOS FIJOS

OTROS ACTIVOS

PASIVO

obligaciones bancarias

160,2

113,7

-46,5

-29,026

porcin corriente de obligaciones

254

284,5

30,5

12,008

ctas x pagar a proveedores

143,3

164,8

21,5

15,003

cesantas y prestaciones corrientes

105,4

115,9

10,5

9,962

impuesto de renta

115,1

20,4

-94,7

-82,276

dividendos por pagar

194,5

268,9

74,4

38,252

ingresos diferidos

22,1

34,8

12,7

57,466

SUBTOTAL PASIVO CORRIENTE

999,6

1003

3,4

0,340

obligaciones bancarias a LP

248,7

199,3

-49,4

-19,863

cesantas consolidadas

205,9

311,6

105,7

51,336

provisin para jubilaciones

455,2

641,8

186,6

40,993

impuesto de renta diferido

11,9

11,9

0,000

otras provisiones

124,2

115,4

-8,8

-7,085

SUBTOTAL PASIVO NO CORRIENTE

1034

1280

246

23,79

TOTAL PASIVO

2033,6

2283

249,4

12,26

Capital pagado

608,7

608,7

0,00

reserva legal

310

310

0,00

otras reservas

486,9

543,8

56,9

11,69

utilidad del ejercicio

280

154,2

-125,8

-44,93

valorizaciones

203,4

259,7

56,3

27,68

SUBTOTAL PATRIMONIO

1889

1876,6

-12,4

-0,66

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

3922,6

4159,4

236,8

6,04

ESTADO DE RESULTADOS
CUENTA

AO 1

AO 2

VARIACION
ABSOLUTA

VARIACION
RELATIVA
(%)

VENTAS NETAS

1911,6

2498,3

586,7

30,69

COSTO DE VENTAS

1389,3

2165

775,7

55,83

utilidad bruta

522,3

333,3

-189

-36,19

GASTOS DE OPERACIN

131,9

179,1

47,2

35,78

administracin

102,7

141,7

39

37,97

de ventas

29,2

37,4

8,2

28,08

utilidad en la operacin

390,4

154,2

-236,2

-60,50

OTROS INGRESOS Y
EGRESOS

47,6

42,9

-4,7

-9,87

ingresos por financiacin de

ventas

29,6

34,8

5,2

17,57

rendimiento de inversiones

40,2

40

-0,2

-0,5

otros ingresos

19

16,9

-2,1

-11,1

gastos financieros

-41,2

-48,8

-7,6

18,4

utilidad antes de impuesto

438

197,1

-240,9

-55,0

provisin impuesto de renta

158

42,9

-115,1

-72,8

corriente

158

31

-127

-80,4

diferido

11,9

11,9

0,0

UTILIDAD NETA

280

154,2

-125,8

-44,9

ANLISIS HORIZONTAL
De acuerdo a las operaciones anteriormente realizadas en las tablas y gracias a
las variaciones absolutas y relativas se puede obtener un concepto sobre la
tendencia que tienen cada una de las cuentas en la empresa ACERIAS S.A, segn
el cambio que han tenido al comparar el ao 2 con el ao1, por tanto, se toma en
cuenta como se dijo antes, las cuentas principales y que ms influyen en una
empresa de este tipo, es decir, productora y comercializadora.
Se comienza por el Balance General, especficamente en la cuenta de Efectivo, en
donde del ao 2 al ao 1 se obtiene una variacin absoluta de 9.7 millones, es
decir el efectivo aument de un ao a otro en 55.11% de acuerdo a la variacin
relativa, lo cual, puede significar para la empresa la existencia de un lucro cesante
ya que ese dinero se tiene en caja quieto y sin producir, la idea o el consejo sera
poner a producir ese dinero ya sea en una inversin temporal o en la disminucin
del rubro de cuentas por pagar a proveedores.
Se hace un pequeo anlisis de las inversiones temporales las cuales del ao 2 al
ao 1 tuvieron una disminucin de 61.9 millones de pesos es decir, disminuyeron
en un 45.6%, esto aunque no se nota en el estado de resultados en el rubro de
ingresos por rendimiento de inversiones, pues si deja a pensar que se podra
hacer el anlisis de que es ms sano para la salud de la empresa, tener
inversiones temporales que le dejen un rendimiento de 40 millones al ao o invertir
ese dinero en disminuir el rubro de pasivos y por ende disminuir la presin en la
empresa por cumplir con sus compromisos y as realizar su actividad con mas
tranquilidad, sin embargo tambin se puede considerar que esta disminucin de

61.9 millones de pesos en el ao 2 se hizo para disminuir algn pasivo o por otro
lado invertir en activo fijo para aumentar la capacidad instalada de la empresa de
ser o considerarse necesario segn muestra el rubro de activo fijo.
Pasando al rubro de cuentas por cobrar a clientes, uno de los ms importantes
teniendo en cuenta que de all se desprenden los ingresos de la empresa por
ventas, se tiene una disminucin de 6.4 millones en el ao 2 respecto al ao 1,
esto significa un 2.72% menos de cartera por cobrar, sin embargo al ver el monto
total para el ao 2 ($228 millones) y contrarrestarlo con el gran monto de pasivos
por pagar se debe optar por tener una rotacin de cartera ptima para cumplir
adecuadamente con las obligaciones. Sin embargo, es extrao que aunque las
ventas netas han aumentado en el segundo ao, este aumento no se ve reflejado
ni en las cuentas por cobrar a clientes ni en el efectivo, la pregunta es, en
dnde?
En cuanto al rubro de inventarios, el inventario de producto terminado tuvo una
disminucin de 196.8 millones de pesos es decir, en el ao 2 se cuenta con un
31.55% menos de producto terminado que en el ao 1, esto se puede ver reflejado
en el aumento de las ventas netas en el ao 2 con una variacin relativa de
30.69% respecto al ao 1, sin embargo teniendo en cuenta que an se tiene 426.9
millones en producto terminado, la tendencia de los inventarios de materias
primas, productos en proceso, materiales y repuestos tienen la tendencia
creciente, esto podra darse por 3 razones, la primera, porque se pronostica un
alza en los precios de los proveedores y se compra ms materia primera para
evitar el impacto de la inflacin, segunda, porque no se realiza una ptima
planeacin de compras en la empresa y se compra al tanteo, o tercera, porque se
realiz un cambio de proveedor y se incurri en mayores costos. En cuanto al
rubro de productos en proceso, es importante tener precaucion pues tambin
puede significar que se estn presentando cuellos de botella en la produccin o
reprocesos en los productos lo cual incrementara los costos de produccin. Sin

embargo el rubro de total de activo corriente tuvo una disminucin de 25.5

millones de pesos en el ao 2, debido sobre todo a la disminucin en cuentas por
cobrar a clientes e inventario de producto terminado.
En cuanto a los activos fijos como se dijo anteriormente, al parecer la empresa ha
invertido durante el ao en aumentar su capacidad instalada o modernizar su
maquinaria, esto puede deberse a lo mejor como se dijo anteriormente a que se
identificaron demoras en el proceso o maquinaria obsoleta que generaba cuellos
de botella y productos terminados defectuosos, lo que habra que analizar es si se
justifica necesariamente la inversin o aumento de 383 millones de pesos en
activo fijo de acuerdo a la produccin pronosticada necesaria para la empresa, o si
este dinero pudo dar un mejor resultado cubriendo otros rubros y apaciguando las
obligaciones financieras a largo y corto plazo.
El rubro total de activos tuvo una variacin absoluta de 236.8 millones de pesos en
el ao 2, esto, ms que todo se vio por la gran inversin en activos fijos teniendo
en cuenta la depreciacin que estos causan y el aumento del rubro de otros
deudores el cual fue del 140% y se debe analizar a quien se ha prestado ese
dinero y si es ms rentable que invertirlo en otro asunto.
Pasando a pasivos, el rubro de pasivos corrientes tuvo una variacin relativa de
0.34%, los cual significa que tan solo aument 3.4 millones en el ao 2 respecto
del ao 1, sin embargo al analizar cuentas como las cuentas por pagar a
proveedores, se ve que hubo un aumento de 21.5 millones de pesos en el ao 2,
esto puede significar el hecho de tener tantos inventarios en la empresa, adems
de estar debiendo casi 165 millones a los proveedores, se incurre en gastos de
mantenimiento de los inventarios en la empresa.
En el pasivo a largo plazo, las obligaciones financieras a largo plazo disminuyeron
en 49.4 millones de pesos, lo cual significa que la empresa desde el ao 1 no ha

incurrido en ms deudas a largo plazo, sin embargo el rubro de cesantas

consolidadas tuvo una variacin absoluta de casi 106 millones de pesos, estas
como el valor de las obligaciones de Aceras S.A con cada uno de sus
trabajadores por concepto del auxilio de cesantas, por tanto se destaca en el
pasivo no corriente ya que es un derecho del empleado por ley.
El rubro total del pasivo tuvo para el ao 2 una variacin relativa de 12.26% es
decir, 250 millones de pesos ms que el ao 1, y se evidencia el aumento ms que
todo en las cesantas consolidadas, la provisin para jubilaciones y los dividendos
por pagar.
Es importante anotar que, la estructura financiera de la empresa Aceras S.A, se
encuentra de la siguiente manera:
ao 1
activo = 100%
pasivos =
51,9%
ao 2
patrimonio
pasivos =
= 48,1%
54,9%
activo = 100%
patrimonio
= 45,1%
Se evidencia que la empresa debe ms de lo que tiene, y ms para el segundo
ao en donde su estructura financiera tiene comprometido sus activos con un casi
55% en pasivos, es decir, las obligaciones por deudas tienen ms peso que los
aportes de los socios, esto podra discutirse con los dueos y determinar si las
inversiones que se estn realizando como las temporales o inversiones en activos
fijos justifican la estructura financiera vindola de este modo o si ellos prefieren
invertir ese dinero en disminuir los rubros de pasivos y por ende dejar que el
patrimonio lleve una mayor partida en su estructura.
Pasando al patrimonio, se denota una gran variacin absoluta en la utilidad del
ejercicio, lastimosamente esta variacin en al ao 2 es negativa, es decir, en el

ao 2, la utilidad del ejercicio disminuyo en 125.8 millones de pesos respecto del

ao 1, esto genera una gran preocupacin pues como se sabe, una empresa
aspira a incrementar este rubro ao a ao y no disminuirlo, habra entonces que
realizar un seguimiento a la gestin en ventas y rotaciones de cartera, asimismo a
los inventarios y costos de produccin ya que como se puede observar en el
estado de resultados, aunque en el ao 2 se aumentaron las ventas, la utilidad
bruta fue menor que el ao 1 por altos costos de produccin y de nada sirve
aumentar ventas si no se tiene una buena planeacin o lmite de costos de
produccin.
Pasando finalmente al Estado de resultados de la empresa Aceras S.A, se
observa como se dijo anteriormente que se tiene un aumento en venta netas de
586.7 millones de pesos, es decir una variacin relativa de 30.96% respecto del
ao 1, sin embargo, el rubro de costo de produccin aument en mayor cantidad
que las ventas, es decir en un 55.83%, esto prende las alarmas de la gestin
gerencial en la empresa, se demuestra entonces que no se est haciendo una
buena gestin en la planeacin de compra de materia prima y produccin, y vuelve
a salir al ruedo el tema de la gran inversin realizada en activo fijo, en donde se
supone que si se invierte para aumentar la capacidad instalada o mejorar la
produccin, por el contrario de aumentar estos costos deberan disminuir.
Los gastos de operacin tuvieron un aumento de 47.2 millones de pesos para el
ao 2, siendo mayor el gasto en administracin, de all la gestin gerencial que por
lo que se puede concluir est fallando, se podra preguntar entonces, porque
aumentaron estos gastos? Y se podra revisar en que se dio el aumento de 39
millones de pesos de un ao a otro. Por ende, en la utilidad de la operacin se
evidencia una variacin absoluta negativa de 236.2 millones de pesos en el ao 2,
en donde est por obvias razones de crecimiento de la empresa debera estar en
aumento y deja antes de seguir analizando el estado de resultados no muy buenas
expectativas para un analista evaluador de la situacin de la empresa.

La utilidad antes de impuesto tuvo una disminucin de 240.9 millones de pesos en

el ao 2 respecto al ao 1 y despus de la provision para el impuesto de renta se
obtiene que la empresa Acerias S.a para el ao 2 tuvo una variacin absoluta
negativa de 125.8 millones, es decir obtuvo 44.9% menos utilidades Netas en el
ao 2 respecto del ao 1, lo cual deja un gran sin sabor pues habra que revisar
que se est haciendo mal en la gestin gerencial o en que se est fallando.

2. Evaluar lo sucedido en ambos ao con lo relativo a:

a. Liquidez
b. Nivel de endeudamiento a corto y largo plazo
c. Tiempo en que se est recuperando la cartera y tiempo que se demoran los
inventarios en convertirse en efectivo o en cuentas por cobrar
d. Margen de rentabilidad bruta, margen de rentabilidad operativa y margen de
rentabilidad neta.

A. LIQUIDEZ
Segn el resultado anterior la razn corriente nos indica que la empresa ACERIAS
SA por cada peso que deba en el ao 1 contaba con $2.09 pesos para respaldar
esa deuda, con respecto al ao 2 la empresa cuenta con $2.06 pesos para pagar
sus deudas, su capacidad ha disminuido, mas no de una manera significativa.
En la prueba acida se obtuvo que para el primer ao, por cada peso que la
empresa deba, dispona de 38 centavos para pagarlo, y para el segundo ao
dispone de 40 centavos para pagar por cada peso que adeuda, es decir que no
est en condiciones de pagar la totalidad de sus pasivos sin verse obligada a
vender sus mercancas.
Aunque el resultado de la razn corriente arroja que la empresa tiene capacidad
para pagar sus obligaciones cabe destacar que gracias a la aplicacin de la
prueba acida se evidencia que esta capacidad de pago no puede llevarse a pago
sin tener que contar los inventarios existentes.

En el anlisis del capital de trabajo, la empresa cuenta con un capital de trabajo

ideal y favorable puesto que una vez la empresa cancele el total de sus
obligaciones corrientes le quedaran 1092.800.000 para atender obligaciones que
surgen en el normal desarrollo de su actividad econmica, para el segundo ao el
resultado es de 1063.900.000 vuelve a generarse un resultado favorable.

B. ENDEUDAMIENTO
Segn el resultado arrojado por el nivel de endeudamiento, se puede concluir que
para el ao 1, la participacin de los acreedores es del 51.84% y para el ao 2, es
de 54.88% sobre el total de los activos de la compaa, lo cual no es un nivel muy
alto de riesgo, pero hay que tomar medidas porque del ao 1 al ao 2, se vio un
aumento del 3% y podra tornarse una situacin complicada si se llega a deber
ms de lo que se tiene.
En el Apalancamiento Total se pudo notar que la participacin del pasivo externo
con respecto al patrimonio de la empresa es muy elevado, puesto que para el ao
1 nos arroja un resultado de 107.65% y para el ao 2 un 121.65% es decir que
tienen el patrimonio muy comprometido.
En el Apalancamiento a corto plazo, la participacin de los activos corrientes
dentro del patrimonio para el ao 1 es de 52.91% y para el ao 2 es de 53.44%, lo
cual es de preocupacin pues independientemente que no sea mucho o muy
elevado si se debe ms de lo que tiene, y son cuentas que debe estar preparado
para pagar porque son a corto plazo.
En el Apalancamiento financiero total, para el primer ao los pasivos totales con
entidades financieras tienen una concentracin dentro del patrimonio del 21.64% y
para el ao 2, disminuyo y es de 16.67%, esto ltimo es positivo para la empresa

puesto que se ahorra intereses que genera obviamente el deberle dinero a los
bancos.

C. INDICADORES DE ACTIVIDAD
Nmero de das cartera a mano
El plazo promedio concedido a los clientes para que realicen el pago de los
pedidos es aproximadamente de 45 das en el ao 1 y de 33 das para el ao 2,
esto puede ser una poltica establecida por la empresa para captar nuevos
clientes, fidelizarlos o incrementar las ventas. Podemos concluir que la empresa
cuenta con hasta plazos de 2 meses para recuperar su cartera.
Rotacin de cartera
La empresa para el ao 1 convirti sus cuentas por cobrar es decir sus
235300.000 millones en efectivo 8,11 veces en el ao es decir que en promedio
tardo 45 das en rotar su cartera, en cambio en para el ao 2 este proceso fue ms
rpido, debido a que roto su cartera 11,06 veces es decir que tan solo se demor
aproximadamente 33 das convirtiendo en efectivo su cartera.

D. INDICADORES DE MOVIMIENTO
Margen bruto, De lo anterior podemos inferir que para el ao 1 y 2, la utilidad bruta
obtenida despus de descontar los costos de ventas fueron del 27,32% y 13,34%
respectivamente, por cual observamos que existe un grave descenso del 13.98%
para este periodo.
Margen Operativo, podemos observar que la compaa para el ao 1 genero una
utilidad operacional del 20,42%, y para el 2 de 6,17%; por lo anterior evidenciamos

un decrecimiento de la utilidad en 14,25% principalmente originado por el aumento

de los costos de ventas.
Margen neto, Como se logra observar las ventas de la empresa para el ao 1 y 2
generaron el 14,64% y el 6,17% de utilidad respectivamente, tambin podemos
ver que existe una disminucin del 8,47% en la utilidad, esto se puede dar debido
al costo de las ventas, que aunque se generaron ms ventas en el ao 2 que en el
1, sus costos fueron muy significativos y tuvieron repercusiones obvias en la
utilidad.