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FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS,

ADMNISTRATIVAS Y CONTABLES
ESPECIALIZACION EN GERENCIA FINANCIERA
RODOLFO RUIZ CAMARGO
Administrador de Empresas
Magister en Gestin Empresarial Universidad Libre - Especialista en Economa
Internacional - Especialista en Finanzas Internacionales Universidad de
Barcelona (Espaa) - Especialista en Gerencia Financiera Universidad Santiago
de Cali. Auxiliar de Justicia, Perito Financiero - Avaluador de Bienes Muebles e
Inmuebles.
1

Es un acto de confianza en virtud del cual, una persona


(fideicomitente) entrega a una Sociedad Fiduciaria uno
o ms bienes determinados transfirindole o no la
propiedad, con el propsito de que cumpla con ellos
una finalidad especfica, bien sea en beneficio del
fideicomitente o de un tercero.

Es un instrumento gil y flexible mediante el


cual se pueden realizar innumerables
finalidades lcitas, por eso, tradicionalmente
se ha sostenido que es un traje hecho a la
medida.

Las
entidades
autorizadas
en
Colombia para desarrollar negocios
fiduciarios de carcter comercial, son
las sociedades fiduciarias autorizadas
por la Superintendencia Financiera de
Colombia.

Quines intervienen en el negocio fiduciario?

FIDEICOMITENTE
O

SOCIEDAD FIDUCIARIA

BENEFICIARIO

Son entidades de servicios


financieros;
sociedades
annimas autorizadas y sujetas
a
la Inspeccin, control y
vigilancia
de
la
Superintendencia
Financiera
de Colombia .

Persona que debe recibir


los bienes transferidos junto
con
sus
frutos
y
rendimientos al finalizar el
contrato.

CONSTITUYENTE
Es el cliente de la sociedad
fiduciaria, quin le encomienda
una gestin determinada.
Transfiere o entrega los bienes
objeto del contrato
Indica la finalidad del contrato
y suministra las instrucciones a
la fiduciaria

Administra

gestiona
de
acuerdo con las instrucciones
establecidas
por
el
fideicomitente y las normas
vigentes.

Puede
ser
el
mismo
Fideicomitente
o
un
tercero
designado por
ste.

Caractersticas de los negocios fiduciarios

Confianza

El fideicomitente contrata al fiduciario para que con sus conocimientos profesionales y


tcnicos gestione la finalidad determinada por aquel, por ello se afirma que el negocio
fiduciario es intuito personae, es decir, en consideracin de la persona.

Una finalidad
para cumplir

Siempre debe haber una finalidad lcita en la fiducia, que debe quedar muy clara
cuando se celebra el contrato.

Gestin
profesional

La sociedad fiduciaria gestiona y cumple en forma profesional los encargos que le


encomiendan sus clientes

Separacin
absoluta de
bienes

La fiduciaria debe mantener una separacin total entre su propio patrimonio y los
bienes que le entregan sus clientes, as como entre los bienes que corresponden a
distintos negocios fiduciarios. A su vez, debe llevar cuentas independientes de cada
uno de sus negocios evitando as que se confundan.

Principales deberes en los negocios fiduciarios

Informacin

Lealtad
y
Buena fe

Asesora
- Art. 1234 C. Co
Superfinanciera:
Circ. Bsica Jurdica
Tt. V, Cap. Primero,
Nm. 2, Subnm.
2.2.1

Proteccin y
Defensa

Previsin

Diligencia,
profesionalidad
y especialidad

Principales obligaciones del fiduciario

1. Realizar actos necesarios


para la consecucin de la
finalidad de la fiducia

2. Separar bienes fideicomitidos


del resto de los activos y de los de
otros negocios fiduciarios.

4. Proteger y defender los


bienes fideicomitidos contra
actos de terceros, del
beneficiario y del mismo
fideicomitente.

7. Transferir los bienes, junto


con sus frutos y
rendimientos a la persona
designada en el contrato o
la ley.

5. Pedir instrucciones al
superintendente financiero si
existen dudas del alcance de
sus obligaciones.

8. Rendir cuentas de su
gestin

3. Invertir los bienes del


negocio fiduciario en la
forma prevista en el
contrato.

6. Procurar el mayor
rendimiento de los bienes
objeto del negocio
fiduciario.

9. Observar las
reglas tributarias de
acuerdo a la
normatividad
vigente.

Alcance de la responsabilidad del fiduciario

OBLIGACIO
N DE MEDIO
Y NO DE
RESULTADO

CULPA
LEVE
Debe existir un vnculo
de causalidad entre la
conducta cuestionada
y el dao producido.

Para que la
conducta
fiduciaria genere
responsabilidad,
aquella debe
producir un dao
cierto.

Modalidades de negocios fiduciarios


ENCARGO FIDUCIARIO

FIDUCIA MERCANTIL

El cliente conserva la propiedad de los bienes

Hay transferencia de la propiedad

Los bienes entregados al fiduciario no salen del


patrimonio del constituyente o fideicomitente.

Con los bienes entregados no se constituye un


patrimonio
autnomo
porque
no
hay
transferencia de la propiedad.

Los bienes objeto del encargo fiduciario


pueden ser perseguidos y embargados por los
acreedores del fideicomitente.

Los bienes transferidos salen del patrimonio del


fideicomitente y constituyen un patrimonio autnomo
para cumplir la finalidad contemplada en el contrato.

Los bienes no pueden ser perseguidos ni embargados


por los acreedores del fideicomitente, salvo cuando se
den las condiciones establecidas para ejercer la accin
del artculo 1238 del Cdigo de Comercio.
PATRIMONIO AUTONOMO COMO SUJETO CONTRACTUAL
Y PROCESAL :
- Puede ser sujeto de derechos y obligaciones.
- Su vocero es la sociedad fiduciaria.
- Puede adquirir la calidad de contratante o contratista
con sus derechos y obligaciones, independientemente
del fideicomitente y del fiduciario.

Formalizacin del negocio fiduciario

Elaborados unilateralmente por la sociedad


fiduciaria y cuyas clusulas no pueden ser
discutidas libre y previamente por los clientes,
limitndose stos a expresar su aceptacin o
rechazo a la totalidad de las mismas.

Estos contratos aprobados por la


Superintendencia
Financiera, con el fin de evitar la
imposicin
de
clausulas
abusivas.

Contratos de
prestacin
masiva

Son aquellos cuyo texto es similar y uniforme,


y son utilizados por las fiduciarias para la
prestacin masiva de algunos de sus
servicios con distintas personas.
En la
mayora de los casos son contratos de
adhesin.

Fiduciarias deben publicar en


sus pginas de internet el texto
de los contratos estandarizados.
Esta
informacin
deber
actualizarse cada vez que se
realicen modificaciones.

Contratos a
la medida

Son elaborados atendiendo la finalidad e


instrucciones
impartidas
por
el
fideicomitente, observando como mnimo las
clausulas previstas en la Circular Bsica
Jurdica de la Superintendencia Financiera.

Contratos
de
adhesin

Circular Externa 015 del 30 de


junio de 2010, Titulo I Capitulo
XIV, Nm. 5.8:

Contenido mnimo de un contrato fiduciario


De acuerdo con la Superintendencia Financiera los contratos fiduciarios deben
incorporar por lo menos las siguientes clusulas, cuyos alcances han sido
desarrollados en el numeral 2.3 Captulo Primero, Ttulo Quinto de la Circular Bsica
Jurdica:
1. Objeto

8. Gastos

2. Bienes fideicomitidos

9. Costos

3. Rendimientos o Utilidades

10. Gestin de riesgos

4. Obligaciones y derechos de las partes


contratantes.

11. Avalos de los bienes fideicomitidos (si


aplica)

5. Remuneracin

12. No localizacin de fideicomitentes,


beneficiarios y/o acreedores garantizados.

6. Terminacin del negocio fiduciario.

13. Liquidacin

7. rganos asesores y/o administradores

* Conocimiento del cliente (SARLAFT)

Prohibiciones
El negocio fiduciario no puede servir de instrumento
para realizar actos o contratos que no pueda celebrar
directamente el fideicomitente de acuerdo con las
disposiciones legales.

Celebrar negocios fiduciarios secretos (sin perjuicio de


la reserva bancaria).

Aquellos en los cuales el beneficio se concede a


diversas personas sucesivamente.

Principales productos fiduciarios

Otras actividades autorizadas a las sociedades


fiduciarias

Fiducia
Pblica

Fiducia de

Fondos de
Inversin

Administracin

Colectiva

Fiducia con
fines de
Garanta

Fiducia de
Inversin

Fiducia
Inmobiliaria

Administracin

Fondos de
Capital Privado

Fondos de
Pensiones
Voluntarias

Fiducia de Administracin
FIDEICOMITENTE
(PERSONA NATURAL O JURIDICA)

Entrega
excedentes
(7)

SOCIEDAD FIDUCIARIA
Patrimonio
Autnomo
(PATRIMONIO
AUTONOMO)

Acepta
cesin
y
consigna recursos en la
cuenta del patrimonio
(4)
CLIENTE DEL
FIDEICOMITENTE

Tramita
solicitud
crdito (1)

Suscriben
contrato
de
fiducia,
cediendo
derechos econmicos de
contratos, facturas, etc. (3)

Desembolsa
el crdito (2)
de

BANCO
Realiza pagos de la
deuda con el banco
(5)

Realiza pagos a terceros de


acuerdo
a
instrucciones
del
Fideicomitente (6)
Terceros Beneficiarios de los Pagos

Fiducia con fines de Garanta

SOCIEDAD FIDUCIARIA
Patrimonio
(PATRIMONIO
Autnomo
AUTONOMO)
Elabora Certificado
de garanta y lo
entrega al banco
(3)

Suscriben contrato de
fiducia y
transfiere la propiedad de bienes.
(2)

Si existe incumplimiento
se ejecuta la garanta
(5)
Desembolso
del crdito (4)
Tramita solicitud
de crdito (1)
BANCO

FIDEICOMITENTE

Fiducia de Inversin
FIDEICOMITENTE
En algunos casos se
nombra
comit
de
inversiones para disear
el manual de inversin
que debe seguir la
fiduciaria (1.1)

Comit de
Inversiones
(si lo hay)

Entrega informe sobre el


desarrollo de las inversiones
(3).

Constituye fideicomiso y transfiere


recursos para iniciar el diseo del
portafolio de inversin. (1)

SOCIEDAD FIDUCIARIA
Patrimonio Autnomo
(PATRIMONIO AUTONOMO
O
ENCARGO FIDUCIARIO)

Realiza inversiones segn instrucciones


del manual de inversiones (2).

Beneficiario 1

Beneficiario 2

Beneficiario 3

Beneficiario 4

Fiducia Inmobiliaria (Preventas)

2. Comercializa
el proyecto

PROYECTO

CONSTRUCTOR

COMPRADORES

1. Suscribe el
convenio comercial

3. Suscriben encargo
Fiduciario y aportan
recursos
4. Invierte los recursos

FONDO INVERSIN

SOCIEDAD FIDUCIARIA

5. Administra Encargos
Fiduciarios Individuales

6. Verifica el
cumplimiento
de condiciones

Si no se logra cumplir las


condiciones se devuelven
los
dineros
a
los
compradores juntos con los
rendimientos.
Si
se
cumplen
las
condiciones
de
giro
pactadas, se entregan los
recursos al constructor junto
con los rendimientos para el
desarrollo del proyecto.

Fiducia Inmobiliaria
ENTIDAD DE
CREDITO

5. Otorga crdito
constructor y compradores.

PROMETIENTES
COMPRADORES

2. Comercializa, Gerencia y
construye el proyecto

2.1. Suscribe promesa


de compraventa

FIDEICOMITENTES

1. Suscribe el contrato
fiduciario

3. Entregan Recursos

FIDUCIARIA
6. Suscriben escrituras de venta.

FONDO INVERSIN

4. Invierte los recursos

Administra Encargos Fiduciarios Individuales

7. Atiende las obligaciones


de crdito

Fiducia Pblica

Es un negocio fiduciario en el
cual interviene una entidad
estatal como fideicomitente.
Se diferencia de la fiducia
mercantil en que la entidad
estatal
no
constituye
un
patrimonio
autnomo
ni
trasfiere la propiedad de los
bienes
o
recursos
fideicomitidos
al
fiduciario, salvo en los casos
expresamente sealados en la
ley.

CONDICIONES
- Los contratos deben tener un objeto y un plazo determinado.
- Las entidades pblicas fideicomitentes no pueden delegar en la
fiduciarias la adjudicacin de los contratos que se celebren en
desarrollo del encargo o de la fiducia.
- No se puede pactar la remuneracin de la fiduciaria con cargo a
los rendimientos del fideicomiso, salvo que se encuentren
presupuestadas.
- La seleccin de la sociedad fiduciaria a contratar, se realiza por
licitacin pblica.
- Se debe cumplir con las normas del Estatuto de Contratacin
Administrativa, as como las disposiciones fiscales, presupuestales,
de interventora y de control a las cuales est sujeta la entidad
estatal fideicomitente.

Administracin de recursos del Estado a titulo


de Anticipo
ANTICIPOS
(Estatuto Anticorrupcin)
En los contratos de obra, concesin, salud, o los que se realicen por licitacin pblica, el contratista deber
constituir un patrimonio autnomo irrevocable para el manejo de los recursos que reciba a ttulo de anticipo.

BUENAS
PRACTICAS

PLAN DE
UTILIZACIN O
DE INVERSIN
DEL ANTICIPO

INTERVENTOR O
SUPERVISOR

Aprobado por la entidad contratante


Debe ser informado tanto al Interventor o Supervisor, como a la
Fiduciaria, para que les sirva de parmetro frente a la administracin y
ejecucin del anticipo.

La fiduciaria verifica que todos los pagos y/o giros que le presente el
Fideicomitente Contratista, cuenten con la aprobacin del Interventor o
Supervisor del Contrato, quien certificar que los mismos corresponden a los
rubros previstos en el Plan de Utilizacin o de inversin del anticipo.
Cuando la ejecucin del anticipo sea por instalamentos, para llevar a cabo
los pagos del anticipo, el Interventor o Supervisor deber, a partir de la
segunda solicitud de desembolso, certificar a la sociedad fiduciaria que los
recursos hasta ahora desembolsados se han aplicado a la ejecucin del
contrato correspondiente, sin lo cual la sociedad fiduciaria deber abstenerse
de realizar giros y/o pagos adicionales

Esquema del negocio fiduciario - Anticipos

Consigna
recursos
Proveedores
directamente a los
del Fideicomitente
proveedores una vez
realizados
los
controles previos al
pago (8)

Interventor o
Supervisor del
contrato Estatal

Autoriza pago con


recursos
del
anticipo
al
contratista (6)

ENTIDAD
CONTRATANTE

Devuelve
rendimientos
(9)

Presenta documentos exigidos por entidad


contratante y copia del contrato de fiducia
firmado (2)

Desembolsa el valor del anticipo


directamente a la cuenta del
P.A. (3)

Patrimonio
SOCIEDAD
Autnomo

Suscriben contrato de fiducia


Mercantil
una
vez
presentados los documentos
exigidos (1)

FIDUCIARIA

Invierte
temporalmente
los
recursos de acuerdo al Decreto
1525/08 (4)
Fondo de Inversin o
Cuenta de Ahorro

FIDEICOMITENTE
Contratista del
Estado

Entrega los soportes de los


pagos y la orden de pago
autorizada por el Interventor
o Supervisor del contrato (7)

Presenta soportes para legalizacin de anticipo y solicita firma de la orden de desembolso


a presentar en la Fiduciaria (5)

Asociaciones Pblico Privadas

ASOCIACIONES PUBLICO
PRIVADAS
Las Asociaciones Pblico Privadas son un
instrumento de vinculacin de capital privado.
Se materializan en un contrato entre una
entidad estatal y una persona natural o jurdica
de derecho privado.
Su fin es la provisin de bienes pblicos y de sus
servicios relacionados, que involucra la
retencin y transferencia de riesgos entre las
partes y mecanismos de pago, relacionados
con la disponibilidad y el nivel de servicio de la
infraestructura y/o servicio.

Ley 1508 de 2012

Art. 24: Los recursos pblicos debern


ser administrados mediante un
patrimonio autnomo constituido por
el contratista, integrado por todos los
activos y pasivos presentes y futuros
vinculados al proyecto.

Fiducia con Recursos del Sistema General de Seguridad


Social y Pasivos Pensionales

Es el negocio fiduciario
mediante el cual se
entregan
sumas
de
dinero o bienes del
sistema de seguridad
social a una sociedad
fiduciaria, transfiriendo o
no su propiedad, para
que esta los administre y
desarrolle
la
gestin
encomendada por el
constituyente .

Pasivos Pensionales.
Se entrega
a una
fiduciaria recursos para
administracin, inversin
y
constitucin
de
reservas
y
garantas
destinadas a la atencin
de pasivos pensionales.
Ej.: Pago de mesadas
pensionales,
cuotas
partes pensionales.

Recursos
de
seguridad social.

la

Se entrega a una
fiduciaria los recursos
destinados
a
operaciones del sistema
de seguridad social en
reas de salud y riesgos
profesionales, para ser
administrados por ella.

Otras actividades autorizadas a las sociedades


fiduciarias
ADMINISTRACIN DE FONDOS
DE INVERSIN COLECTIVAS

Son un mecanismo o
vehculo
de
administracin de sumas
de dinero u otros activos,
integrado con el aporte
de un nmero plural de
personas, recursos que
sern gestionados de
manera colectiva para
obtener
resultados
econmicos
tambin
colectivos.

- Fondos de Inversin colectiva abiertos: La redencin de


las participaciones (retiros) se podr realizar en cualquier
momento, sin embargo en su reglamento se podrn
acordar pactos de permanencia mnima.
- Fondos de Inversin colectiva cerrados: la redencin
de la totalidad de las participaciones slo se puede
realizar al final del plazo previsto para la duracin del
fondo de inversin colectiva.

FONDOS DE CAPITAL PRIVADO:


Destinan al menos 2/3 de los
aportes de sus inversionistas a la
adquisicin de activos diferentes a
valores inscritos en RNVE.

Mecanismos de atencin para el Consumidor Financiero

Defensor del
Consumidor Financiero

(Sociedades
Fiduciarias)

SUPERINTENDENCIA
FINANCIERA DE
COLOMBIA
( Delegatura para
Funciones
Jurisdiccionales)

Autorregulador del
Mercado de Valores de
Colombia - AMV

Las fiduciarias deben contar con un defensor del consumidor financiero que
acte con autonoma, y que est inscrito en el registro de la SFC.
Conoce y resuelve en forma objetiva y gratuita para los consumidores, las
quejas que estos le presenten.

Controversias entre los consumidores financieros y las entidades vigiladas


relacionadas con el cumplimiento de las obligaciones contractuales.
No podr conocer de ningn asunto que por disposiciones legales vigentes
deba ser sometido al proceso de carcter ejecutivo, ni acciones de carcter
laboral.

AMV puede evaluar las quejas con el fin de establecer si existe una infraccin
a la normatividad de la actividad de intermediacin, en cuyo caso puede
iniciar un proceso disciplinario de conformidad con los reglamentos de la
entidad.
Carta Circular 47 de 2012: Nuevo Procedimiento para la recepcin y
evaluacin de quejas, denuncias, reclamos y peticiones presentadas ante
AMV.

Defensor del Consumidor Financiero


Algunas funciones:
Actuar como conciliador entre los consumidores financieros y la respectiva entidad vigilada.

Ser vocero de los consumidores financieros ante la respectiva entidad vigilada.

Proponer a las autoridades competentes las modificaciones normativas que resulten convenientes
para la mejor proteccin de los derechos de los consumidores financieros.

Efectuar recomendaciones a la sociedad fiduciaria relacionadas con los servicios y la atencin al


consumidor

Resolver las quejas relativas a un posible incumplimiento de la sociedad fiduciaria de las normas
legales, contractuales o procedimientos internos.

Las dems que le asigne el Gobierno Nacional y que tengan como propsito el adecuado desarrollo
del Sistema de Atencin al Consumidor Financiero (SAC).

GENERALIDADES
Qu es un Fondo de Inversin Colectiva?
Mecanismo o vehculo de captacin o administracin de sumas de dinero u
otros activos, integrado con el aporte de un nmero plural de personas
determinables una vez el fondo entre en operacin, recursos que sern
gestionados de manera colectiva para obtener resultados econmicos
tambin colectivos.
Las sociedades administradoras invierten los aportes de los inversionistas en
activos financieros o no financieros; los parmetros de inversin y perfil de
riesgo se establecen en el reglamento del fondo.

En los mercados internacionales estos productos son llamados Fondos


Mutuos.
Existen diferentes tipos de fondos: Generales, Mercado Monetario,
Burstiles, Fondos de Capital Privado y, Fondos inmobiliarios.
Aportes colectivos

Gestin profesional

Administracin de
riesgos

Resultados colectivos

Distribucin de
resultados colectivos

GENERALIDADES
Quien Supervisa a las Sociedades
Administradoras?
Un fondo es ofrecido por entidades autorizadas por la Ley y Vigiladas
por la Superintendencia Financiera de Colombia.
VIGILADOS
POR LA SFC

Sociedades
Fiduciarias

Sociedades
Comisionistas
de Bolsa

Sociedades
Administradoras
de Inversin

Adicionalmente los directivos, operadores, administradores de riesgos y


asesores comerciales de las diferentes Sociedades Administradoras
cuentan con Certificacin AMV - Registro Nacional de Agentes del
Mercado de Valores
Las Sociedades Fiduciarias administran el 78% del mercado, las SCB el 20%, y las SAIS el 2%. Cifras a junio de 2013.

GENERALIDADES
Reglamentacin

Decreto nico 2555 de 2010, Parte 3 (Recoge los


Decretos 1242 y 1243 de 2013)*
Circular Bsica Contable y Financiera (Circular 100 de
1995)

Ttulo VIII Circular Bsica Jurdica (Circular 007 de


1996)
Ley 964 de 2005.
* Los decretos 1243, 1243 y 1498 de 2013 tiene un periodo de transicin
de 1 ao, plazo en el cual se debe presentar un plan de ajuste de seis
meses. Para los fondos nuevos la vigencia ser de 1 ao a partir de la
expedicin de los Decretos.

GENERALIDADES
Cuales con los Principios en la Administracin de
Fondos?
nfasis en profesionalidad, experto prudente.
Segregacin,

independencia

patrimonial

entre

el

fondo

el

administrador.

Prevalencia de los intereses de los inversionistas.


Prevencin para la administracin de conflictos de inters.
Trato equitativo entre los inversionistas con caractersticas similares.
Mejor ejecucin del encargo.
Preservacin del buen funcionamiento del fondo e integridad de
mercado en general.
Administracin y REVELACION de riesgos.

GENERALIDADES
Cules son los Deberes del Administrador?
En desarrollo de su gestin los administradores de fondos debern:
Obrar de manera transparente, asegurando el suministro de informacin de
manera veraz, imparcial, oportuna, completa, exacta, pertinente y til.

Abstenerse de dar informacin ficticia, incompleta o inexacta sobre la situacin


de las carteras colectivas bajo su administracin, o sobre s misma.

Debern mantener informados a los inversionistas sobre todos los aspectos


inherentes al Fondo de Inversin.
Evaluar con diligencia al momento de la seleccin
inversiones, responsabilidad de medio y no de resultado.

manejo

de

Deber gestionar el Fondo de Inversin en las mejores condiciones para los


inversionistas, polticas de mejor ejecucin del encargo.

GENERALIDADES
Cules son los Deberes del Administrador?

Las entidades administradoras deben cumplir con unos requerimientos mnimos


de capital y los fondos tienen limitaciones en las participaciones.

Adicionalmente
administrativa,

el

administrador

debe

contar

con

una

capacidad

sistema de Control Interno, sistemas de informacin

adecuados, sistemas de administracin de riesgo y sistemas de atencin al


consumidor, entre otras.

GENERALIDADES
Derechos de Participacin
Las unidades son derechos de participacin, y
otorgan derechos econmicos y polticos en la
Asamblea de Inversionistas.
La asamblea puede deliberar con la presencia de
un nmero plural de inversionistas que represente
por lo menos el cincuenta y un por ciento (51%) de
las participaciones del respectivo fondo de
inversin.
Salvo que el reglamento prevea una mayora
superior, hasta del 70% mximo, las decisiones de
la asamblea se tomarn mediante el voto favorable
de por lo menos la mitad ms una de las
participaciones presentes en la respectiva reunin.

GENERALIDADES
Cmo Funciona?

Se realiza una identificacin del inversionista y un estudio SARLAFT para la


prevencin de lavado de activos y financiacin del terrorismo SARLAFT

Una vez son recibidos los recursos se constituyen las unidades de participacin y/o
nominativas, las cuales otorgan derechos de participacin.

La gestin del fondo se realiza diariamente, con lo cual se distribuyen gastos,


comisiones, rendimientos, y valorizacin a precios de mercado, de forma proporcional
a la participacin del inversionista.

El retiro por concepto de redencin de participaciones deber calcularse con base en


el valor de la unidad vigente para el da que se cause el retiro.

Aporte del
Inversionista

Documento
Representativo
de Participacin

Valor de
Unidad
12.900
12.800
12.700

$1 = X UND
Caractersticas
de inversin

12.600
12.500
12.400
ene-13

Retiro del
Inversionista

GENERALIDADES
Cmo funciona la Valoracin de la Unidad del Fondo?
El valor de los fondos de inversin se debe determinar en forma diaria, y
expresarse en pesos y en unidades. (No aplica para FCP)
Las unidades miden el valor de los aportes de los inversionistas y representan
cuotas partes del valor patrimonial de la respectiva cartera. El mayor valor de la
unidad representa los rendimientos que se han obtenido.
Los aportes, retiros, redenciones y anulaciones se expresan en unidades y tal
conversin se efecta al valor de la unidad calculado para el da t. Tales
movimientos deben registrarse en unidades con una precisin de seis (6)
decimales.
La cantidad de unidades que representan cada aporte, se le debe informar a los
inversionistas el da hbil inmediatamente siguiente al de la adhesin (afiliacin o
suscripcin), una vez se determine el valor de la unidad vigente para el da de
operaciones.
Todas las inversiones se valoran de acuerdo con su naturaleza y conforme a lo
definido por la Superintendencia Financiera de Colombia.

CLASIFICACION

Disponibilidad de los Recursos


Abiertos: Son aquellos fondos
de inversin colectiva en los
cuales
la
sociedad
administradora est obligada a
redimir las participaciones de
los inversionistas en cualquier
momento, durante la vigencia
del mismo.
En
el
reglamento
podrn
acordarse
pactos
de
permanencia mnima para la
redencin de participaciones de
los inversionistas, caso en el cual
deber establecerse el cobro de
penalidades por redenciones
anticipadas,
las
cuales
constituirn un ingreso para el
respectivo fondo.

Cerrados: Son aquellos fondos


de inversin colectiva en los que
la sociedad administradora de
fondos de inversin colectiva
nicamente est obligada a
redimir las participaciones de
los inversionistas al final del
plazo previsto para la duracin
del
fondo
de
inversin
colectiva.
En
el
reglamento
podrn
determinarse
plazos
determinados para realizar la
redencin de las participaciones.
El plazo mnimo de redencin de
las participaciones en estos
fondos no podr ser inferior a
treinta (30) das comunes.

Disponibilidad de los Recursos


La Disponibilidad de los Recursos depende de la manera cmo se estructure la obligacin de redimir las
participaciones de los inversionistas del fondo de inversin colectiva.

CLASIFICACION
Especiales por Tipos de Subyacente

Inmobiliarios

Mercado Monetario

Burstiles

Fondos de Capital
Privado

CLASIFICACION

Tipos de Fondos

Abiertos

Cerrados

Generales

Mercado Monetario*

Burstiles

n.a.

n.a.

Inmobiliarios

Fondos de Capital
Privado

*Deben ser abiertos sin pacto de permanencia